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Primer día de Hyperliquid HIP-4: Cómo un solo par de BTC superó a Polymarket en seis horas

· 13 min de lectura
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

El 2 de mayo de 2026, Hyperliquid activó los mercados de resultados HIP-4. En seis horas, un solo contrato binario de BTC atrajo más volumen de negociación en 24 horas que todo el mercado de BTC de Polymarket. La cifra principal — aproximadamente 59,500 envolumenfrentea84,600en volumen frente a 84,600 en interés abierto, con el lado "Sí" cotizando cerca del 63 % de probabilidad — es pequeña en términos absolutos. Pero la velocidad y la estructura de ese adelantamiento son la clave de la historia. Resulta que la liquidez del mercado de predicción prefiere habitar donde ya se encuentran los traders de perpetuos.

Esa es la tesis que Arthur Hayes planteó dos días antes, cuando calificó a HYPE como un "arma de mercado de predicción" en su camino hacia un precio objetivo de 150 $ para agosto de 2026. El primer día de HIP-4 es el primer dato concreto en ese argumento.

Lo que realmente se lanzó el 2 de mayo​

HIP-4 entró en funcionamiento en la red principal de Hyperliquid con contratos binarios diarios de BTC como categoría de apertura. El mercado de lanzamiento — "¿BTC por encima de 78,213 el 3 de mayo a las 11:30 AM?" — se liquidaba en 0 o 1, con los tokens SÍ y NO cotizando continuamente entre 0.001 y 0.999 como probabilidad implícita.

Tres elecciones arquitectónicas distinguen a HIP-4 de Polymarket y Kalshi:

  • Cero comisiones por abrir o emitir una posición. Las tarifas solo se aplican cuando los traders cierran, queman o liquidan la posición. Esto reduce estructuralmente el suelo de costes para los traders de eventos de alta frecuencia y los arbitrajistas — el mismo grupo que aporta la mayor parte de la profundidad de Polymarket hoy en día.
  • Colateralización total en USDH sin riesgo de liquidación. Cada posición de resultado está totalmente respaldada por la stablecoin nativa de Hyperliquid, USDH, que a su vez está respaldada por bonos del Tesoro de EE. UU. y efectivo, gestionada por BlackRock y Superstate con custodia de JPMorgan y Fireblocks.
  • Cuenta de margen unificada. Los contratos de resultados residen en la misma billetera que las posiciones de perpetuos y spot de un trader, y se integran en un único motor de margen cruzado, que funciona sobre el rendimiento de Hypercore de aproximadamente 200,000 órdenes por segundo.

En resumen: un trader de perpetuos en Hyperliquid no necesita financiar una cuenta separada, firmar un nuevo flujo de KYC ni gestionar una stablecoin diferente para tomar una postura binaria sobre el cierre diario de Bitcoin. La fricción que ha limitado el crecimiento institucional de Polymarket fue simplemente eliminada en la capa de arquitectura.

El adelantamiento de seis horas: por qué importa esa cifra​

La cifra de volumen del primer día es modesta. 59,500 $ en seis horas en un par de contratos no es un evento que mueva la capitalización de mercado. La razón por la que importa es lo que implica sobre el enrutamiento.

Los mercados de BTC de Polymarket tienen años de reconocimiento de marca, una interfaz de usuario pulida y la liquidez de predicción política más profunda fuera de Kalshi. El HIP-4 de Hyperliquid llevaba activo seis horas y ya había atraído más volumen de BTC en 24 horas que Polymarket en el mismo instrumento. Eso nos dice algo específico: la profundidad del mercado de predicción sigue al grupo de traders de perpetuos activos, no a la interfaz de usuario más limpia.

Esto es estructuralmente difícil de contrarrestar para Polymarket y Kalshi. Ninguno de los dos opera una base de usuarios profunda de DEX de perpetuos on-chain. Hyperliquid sí lo hace, y es grande. A fecha de abril de 2026, el volumen de perpetuos de 30 días de Hyperliquid supera los 180,000 millones de dólares, con un volumen semanal que alcanza los 40,000 millones de dólares y aproximadamente el 73 % de toda la cuota de mercado de los DEX de perpetuos. El interés abierto se sitúa en el rango de los 7,000 a 9,500 millones de dólares. Ese es el embudo del que ahora se nutre HIP-4, sin pasos adicionales de apertura de cuenta de por medio.

Polymarket y Kalshi frente a HIP-4 en costes​

Las comisiones son la superficie competitiva más clara, por lo que vale la pena compararlas directamente.

  • Polymarket (global) históricamente operó sin comisiones de negociación y añadió pequeñas tarifas de taker en los mercados cripto de 15 minutos a principios de 2026, específicamente para disuadir la actividad de bots. Polymarket US cobra una tarifa plana de solo taker del 0.10 % sobre el valor del contrato.
  • Kalshi utiliza una fórmula que depende del precio: 0.07 × contratos × precio × (1 − precio), con un límite de 1.75 porcada100contratosparalostakersy0.44por cada 100 contratos para los takers y 0.44 para los makers. Esa estructura maximiza las comisiones en los contratos 50/50 y las minimiza en los extremos.
  • Hyperliquid HIP-4 no cobra nada al abrir o emitir, con comisiones solo en la fase de cierre, quema o liquidación.

Para los traders de probabilidad de alto volumen que realizan miles de operaciones de ida y vuelta al día en rangos de precios de 30 a 70 centavos, el coste de entrada estructuralmente más bajo de HIP-4 es significativo. El coste se paga al salir, cuando los traders probablemente ya son rentables o ya están recortando una posición perdedora — un perfil de fricción que se alinea mejor con el comportamiento de los traders de eventos activos.

El volumen semanal combinado de Polymarket y Kalshi superó los 5,000 millones de dólares en su punto máximo en 2026, y solo la Super Bowl 60 generó 1,630 millones de dólares entre ambas plataformas. El pastel es lo suficientemente grande como para que incluso una migración parcial del volumen de eventos de los traders de perpetuos a HIP-4 reconfigure la cuota de mercado de manera material.

La tesis de Hayes se somete a su primera prueba​

El 30 de abril, Arthur Hayes publicó "Hype Man", argumentando que HIP-4 junto con la economía de ingresos de Hyperliquid justifican un objetivo para HYPE de 150 paraagostode2026—aproximadamente5veceselpreciospotcercanoa30para agosto de 2026 — aproximadamente 5 veces el precio spot cercano a 30 en el momento de su nota. Dos pilares:

  1. Velocidad de ingresos. Los ingresos de 30 días de Hyperliquid se anualizan en aproximadamente 1,400 millones de dólares, y el 97 % de esos ingresos se destina a recompras del token HYPE en los mercados abiertos.
  2. Tasa de conversión. Hayes asume que HIP-4 convertirá una parte significativa de los 9,570 millones de dólares de interés abierto en perpetuos de Hyperliquid en volumen recurrente de negociación de eventos. El token captura el potencial de crecimiento porque los ingresos del protocolo regresan a HYPE.

El primer día es un dato aislado, no una tendencia. Pero la lectura direccional es favorable: un adelantamiento de seis horas en un solo par de contratos, frente al mercado de predicción on-chain más establecido, antes de que HIP-4 hubiera lanzado siquiera categorías de política, deportes o macroeconomía. La incógnita interesante es la tasa de conversión a lo largo de semanas, no de horas: ¿tratará el grupo de perpetuos al BTC binario como un producto principal o como una apuesta secundaria ocasional?

Qué Sigue: Categorías y el Ciclo Regulatorio​

HIP-4 se lanzó en el ciclo de noticias de mercados de predicción más concentrado del año. En la ventana de dos semanas circundante:

  • 26 de abril: Polymarket y Kalshi implementaron prohibiciones coordinadas de operaciones con información privilegiada (insider-trading).
  • 30 de abril: Avanzó la prohibición del Senado sobre el auto-trading en mercados de predicción.
  • 30 de abril: Gemini solicitó una licencia de derivados a la CFTC para entrar en la arena de los mercados de predicción.
  • 5 de mayo: Roundhill lanza los primeros ETFs de EE. UU. vinculados a resultados de mercados de predicción.

HIP-4 aterriza en medio de esto — y lo hace sin el equipaje regulatorio que Polymarket y Kalshi están navegando ahora, porque Hyperliquid opera onchain con una arquitectura domiciliada fuera de los EE. UU. Eso es tanto una característica como una limitación: preserva la velocidad global del producto pero no otorga a HIP-4 el flujo institucional que prefiere un lugar regulado por la CFTC.

La hoja de ruta de categorías es donde el volumen de BTC del primer día se convierte en un indicador principal o en un evento único. Hyperliquid ha señalado la política, los deportes, los lanzamientos de datos macro, los eventos cripto y el entretenimiento como próximas expansiones de categorías. Cada nueva categoría replica la prueba de BTC del primer día: ¿puede HIP-4 atraer volumen desde el lugar establecido con la misma fórmula de cohorte de perps + cero comisiones de apertura + margen unificado? Los deportes y la política, donde Polymarket y Kalshi tienen los fosos más profundos, serán las pruebas más difíciles. Los mercados de eventos cripto y los datos macro — donde la audiencia activa ya está onchain — deberían ser victorias más fáciles.

Lectura de la Infraestructura​

El tráfico RPC de los mercados de predicción se ve estructuralmente diferente de las cargas de trabajo de perp-DEX o AMM que dominan el volumen onchain actual. Tres cambios en la forma del tráfico que vale la pena seguir:

  1. Consultas de resolución de eventos de alta frecuencia. Las lecturas de oráculos, las atestaciones de liquidación y los sondeos de estado de resolución dominan la ruta de lectura, especialmente el día de la liquidación.
  2. Sondeo del estado de la cuenta de margen unificado. Debido a que las posiciones de HIP-4 comparten el mismo motor de margen que los perps y el spot, cada operación de resultado dispara recálculos de margen en todo el libro del trader. Esa es una E / S de estado por operación más pesada que una orden independiente de Polymarket.
  3. Indexación de contratos binarios. Los pares de tokens YES / NO necesitan indexadores diseñados a medida — los libros de órdenes se agrupan alrededor de una probabilidad de 0.001 - 0.999 con muros delgados fuera de ese rango, lo que requiere patrones de almacenamiento en caché y paginación diferentes a los de un perp de precio continuo.

Para los constructores que ejecutan infraestructura sobre Hyperliquid, esto significa perfiles de límites de velocidad y superficies de precios que se parecen más a las lecturas de oráculos de alta frecuencia que a los patrones tradicionales de consulta de perp-DEX. BlockEden.xyz proporciona RPC de grado de producción, indexación y servicios de datos a través de las principales cadenas y ecosistemas adyacentes a Hyperliquid. Si está construyendo dApps impulsadas por eventos, interfaces de mercados de predicción o análisis sobre los mercados de resultados de HIP-4, explore nuestro marketplace de APIs para poner en marcha una infraestructura diseñada para estas nuevas formas de tráfico.

Qué Observar en los Próximos 30 Días​

Unas pocas preguntas medibles que resolverán la señal del primer día en una tendencia real:

  • La cuota del par BTC de HIP-4 del volumen total de BTC en mercados de predicción para la semana 2. ¿Se mantiene por encima de Polymarket en una base móvil de 7 días, o se desvanece la primera semana a medida que desaparece la novedad?
  • Velocidad de expansión de categorías. Los mercados de política y deportes son la prueba de la tasa de conversión. Si HIP-4 lanza cualquiera de ellos para mediados de mayo y atrae un volumen medible de Polymarket en un mercado principal, la tesis de Hayes se fortalece.
  • Flujo de recompra de HYPE. Con el 97 % de los ingresos alimentando las recompras, incluso una modesta acumulación de comisiones de HIP-4 se nota en la reducción del circulante de HYPE en cuestión de semanas.
  • La respuesta de Polymarket y Kalshi. ¿Anuncian un producto de margen unificado o redoblan su apuesta por la UX y la marca para defender el segmento de traders ocasionales? Su movimiento nos dirá qué tan seriamente están leyendo los incumbentes el primer día.

La versión corta: Hyperliquid no necesitó un bombardeo de marketing para superar a Polymarket en un par de BTC en seis horas. Necesitó una arquitectura que pusiera el producto del mercado de predicción donde los traders activos ya tenían margen. La pregunta más difícil es si esa misma arquitectura funciona en categorías donde Hyperliquid no posee ya la cohorte. El primer día dice que probablemente sí para eventos cripto-nativos. Los días 30 y 90 nos dirán si HIP-4 es una función de perp-DEX o el comienzo de un cambio de categoría en los mercados de predicción onchain.

Fuentes​

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