Base захватывает 60% доходов Ethereum L2: как Coinbase строит AWS для Web3

Когда Amazon запустила AWS в 2006 году, никто не думал, что внутренняя серверная инфраструктура книжного интернет-магазина станет основой интернета. Спустя почти два десятилетия похожая история разворачивается в криптоиндустрии: в 2025 году сеть Base от Coinbase обеспечила 62 % всей выручки Ethereum Layer 2, сосредоточила 46 % TVL в секторе L2 DeFi и обработала большую часть всех переводов стейблкоинов на L2 — и всё это без нативного токена. Вопрос не в том, побеждает ли Base в «войнах L2». Вопрос в том, не становится ли Coinbase потихоньку «AWS для ончейн-экономики».

От решения для масштабирования к машине по генерации дохода

Base запустилась в августе 2023 года как ничем не примечательный шаг: Coinbase хотела иметь роллап на Ethereum для своих пользователей, поэтому построила его на базе OP Stack от Optimism с открытым исходным кодом. Амбиции были скромными — дать 110 миллионам верифицированных пользователей Coinbase более дешевый и быстрый путь в DeFi.

Спустя два года цифры говорят о другом.

В 2025 году Base принесла 75,4 млн долларов выручки — это 62 % от выручки всех Layer 2 вместе взятых (при общем показателе в 120,7 млн долларов по всем существующим роллапам). Это в 30 раз больше по сравнению с базовым показателем Base в 2,5 млн долларов в декабре 2023 года. По доле выручки от комиссий Base контролирует более 80 % всех транзакционных сборов L2. Arbitrum, бывший лидер L2, остался далеко позади с долей 5–10 %.

Пользовательская статистика столь же впечатляющая. В марте 2025 года число ежемесячно активных пользователей Base достигло 3,2 миллиона. На объем торгов её DEX приходится примерно 60 % всей активности L2 DEX. А к октябрю 2025 года показатель DeFi TVL на Base достиг пика в 5,6 млрд долларов, обогнав Arbitrum и заняв 46 % от общего TVL в L2 DeFi.

Для контекста: Arbitrum, который запустился за несколько месяцев до Base и имел значительную фору, сейчас удерживает примерно 30 % TVL в L2 DeFi. Optimism — та самая сеть, предоставившая технологию для Base, — на этом фоне выглядит статистической погрешностью.

Маховик Coinbase

Как сеть без нативного токена и спекулятивного фарма аирдропов смогла превзойти любой другой роллап?

Ответ кроется в «маховике дистрибуции» Coinbase. У Coinbase 110 миллионов верифицированных пользователей и 80 миллиардов долларов клиентских активов на платформе. Это не просто пользовательская база — это регулируемый, прошедший KYC и привязанный к кредитным картам канал из традиционных финансов прямиком в Base. Когда Coinbase интегрирует протокол кредитования Morpho в свое приложение, TVL Morpho на Base вырастает с 48 миллионов до более чем 2 миллиардов долларов всего за год — рост на 1 906 %. Когда USDC от Coinbase становится нативной валютой Base, использование USDC в сети подпрыгивает на 233 % в годовом исчислении, достигая 83 400 активных пользователей в день к ноябрю 2025 года.

Вот как этот маховик выглядит на практике:

• 110 млн пользователей Coinbase получают доступ к ончейн-продуктам через приложение Coinbase
• Эти продукты нативно созданы на Base или интегрированы с ней
• Активность в Base генерирует доход от комиссий, который возвращается в Coinbase
• Coinbase реинвестирует эту выручку в разработку продуктов, создавая еще более качественные интеграции с Base
• Всё больше пользователей переходят из приложения Coinbase к ончейн-активности в Base

Ни у одного другого L2 нет доступа к такому циклу. Arbitrum и Optimism полагаются на органическое признание разработчиками. У Base уже есть вся розничная инфраструктура Coinbase.

JPMorgan выходит в ончейн — на Base

Самым явным признаком того, что Base превратилась из «крипто-L2» в «финансовую инфраструктуру», является список тех, кто на ней строит.

В июне 2025 года подразделение JPMorgan Kinexys запустило JPMD — разрешенный (permissioned) токен доллара США, обеспеченный банковскими депозитами 1:1 — на базе Base. Не в частной сети. Не на специализированном корпоративном блокчейне. В той же публичной сети Layer 2, где размещаются мемкоины и протоколы DeFi. Первыми клиентами JPMD стали B2C2, Coinbase и Mastercard, что обеспечило институциональные расчеты в режиме 24/7.

Это переломный момент. Тот факт, что системно значимый банк запускает основную расчетную инфраструктуру на публичном роллапе Ethereum, представляет собой фундаментальный архитектурный сдвиг в восприятии публичных блокчейнов регулируемыми финансами. Старое возражение — «мы не можем использовать публичную сеть, это не соответствует нормативным требованиям» — испаряется, когда её уже использует JPMorgan.

Протокол x402 расширяет этот институциональный охват еще больше. Coinbase создала и открыла исходный код x402 в мае 2025 года — это нативный HTTP-стандарт платежей, использующий USDC на Base, чтобы позволить API и ИИ-агентам совершать транзакции с комиссией менее цента. К сентябрю 2025 года в число институциональных партнеров x402 Foundation вошли Google, AWS, Stripe и Cloudflare. Компании, построившие инфраструктуру Web2, совместно создают платежную инфраструктуру ончейн-экономики — и в качестве расчетного уровня они выбрали Base.

Аналогия с AWS на практике

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг прямо высказывался об этом сравнении: Coinbase стремится стать «AWS в мире финансов». Механика процесса весьма показательна.

AWS добилась успеха не потому, что у неё были лучшие виртуальные машины. Она победила, потому что избавила разработчиков от рутинной тяжелой работы по поддержке инфраструктуры, позволив им сосредоточиться на конечном продукте. Сетевые эффекты общей платформы — надежность, безопасность, экосистемные интеграции — стали ценнее, чем то, что любая отдельная компания могла бы построить в одиночку.

Base повторяет это для блокчейна. Платформа для разработчиков Coinbase обслуживает 264 организации (по состоянию на 3 квартал 2025 года), более 1 000 компаний используют её инфраструктуру для стейблкоинов, и еще более 1 000 находятся в списке ожидания. Coinbase не просто управляет сетью — она предлагает API для хранения активов, шлюзы USDC, Smart Wallet SDK, OnchainKit и AgentKit в качестве готовых примитивов, которые разработчики могут собирать без необходимости погружаться в криптографическую инфраструктуру.

Сдвиг модели доходов также зеркально отражает путь AWS. Coinbase переходит от доходов, зависящих от торговых комиссий, к регулярной выручке от платформы: платежам за институциональное хранение, использование API, подпискам на инфраструктуру стейблкоинов и использование блочного пространства Base. Это переход от «оплаты за каждую сделку» к «оплате за доступ к рельсам».

Обрыв связи: Base покидает OP Stack

В 2025 году Base предприняла значимый стратегический шаг, объявив об отказе от OP Stack от Optimism в пользу собственного унифицированного решения под названием base/base — единого репозитория под управлением Base, построенного на компонентах с открытым исходным кодом, включая Reth.

Официальное обоснование: фрагментация кода между несколькими командами и репозиториями создавала сложности при обслуживании. Реальный сигнал: Coinbase рассматривает Base как долгосрочную проприетарную платформу, а не как общее общественное благо. Когда вы приносите 75 млн долларов годового дохода, а JPMorgan использует вашу сеть для расчетной инфраструктуры, вы не хотите согласовывать решения по протоколу с отдельной DAO.

Техническая дорожная карта демонстрирует масштаб амбиций:

• Base V1: заменяет доказательства мошенничества (fraud proofs) Optimism на специфичные для Base TEE / ZK-доказательства (проприетарные)
• Base V3: синхронизирована с обновлением Ethereum Glamsterdam

Base останется роллапом стадии 1 (Stage 1 rollup) по классификации Виталика Бутерина, а спецификация протокола останется открытой, но операционный центр тяжести окончательно сместился в сторону Coinbase. Операторы узлов мигрируют с релизов Optimism на специфические клиенты Base.

Это стратегия, которую использовала AWS: построение поверх открытого исходного кода (Linux, гипервизор Xen) с последующим добавлением проприетарных уровней и операционного совершенства, которые конкуренты не могут воспроизвести.

Экосистема: Aerodrome, ИИ-агенты и экономика создателей

Экосистема DeFi на Base разработала свои собственные уникальные протоколы, а не просто скопировала основную сеть Ethereum.

Aerodrome Finance — самый яркий пример. Нативная DEX, задуманная как «центральный хаб ликвидности» Base, принесла 160,5 млн долларов дохода в 2025 году — 43 % от дохода всех приложений экосистемы Base. Совокупный объем торгов превысил 238 млрд долларов. В конце 2025 года Aerodrome объединилась с Velodrome под эгидой Dromos Labs для создания Aero, консолидировав модель DEX с блокировкой голосов (vote-escrow) в сетях Base и Optimism.

Экономика ИИ-агентов — новая, но быстро развивающаяся тема. Virtuals Protocol, позволяющий создавать токенизированных ИИ-агентов, принес 43,2 млн долларов дохода экосистеме (12 % дохода всех приложений Base) в 2025 году. Через протокол x402 ИИ-агенты могут автономно зарабатывать и тратить USDC на Base, создавая новый экономический уровень, где программные агенты совершают транзакции без посредничества человека. Это позиционирует Base не просто как финансовую платформу для людей, но и как расчетный уровень для зарождающейся машинной экономики.

cbBTC, обернутый токен биткоина от Coinbase, добавляет около 6 млрд долларов ликвидности в BTC в экосистему DeFi на Base, позволяя использовать стратегии доходности без необходимости перевода биткоинов в основную сеть Ethereum. В сочетании с 83 400 ежедневными активными пользователями USDC на Base, стек стейблкоинов и обернутых активов делает профиль ликвидности Base все более сопоставимым с основной сетью Ethereum — при в разы меньших затратах.

Что означает встряска L2-сектора

21Shares и The Block прогнозируют, что большинство мелких Ethereum L2 не переживут 2026 год. Экономика беспощадна: без преимуществ в дистрибуции или экосистемы приложений обычный роллап предлагает только дешевое блокчейн-пространство в качестве основного ценностного предложения. Но статус «дешевле, чем Base» не является устойчивым конкурентным преимуществом, когда Base предоставляет регуляторную инфраструктуру Coinbase, институциональные связи и входной шлюз (on-ramp) для 110 млн пользователей в качестве комплексных функций.

Динамика концентрации напоминает ранние облачные вычисления: существовали десятки провайдеров хостинга до того, как AWS, Azure и GCP захватили рынок. Немногие выжили, обслуживая специализированные ниши. Большинство — нет.

Для Arbitrum угроза реальна, но управляема — у сети есть экосистема стоимостью более 8 млрд долларов, сильное сообщество разработчиков и глубокая интеграция в DeFi, которая появилась раньше Base. Для остальных L2-роллапов (Blast, Mode, Manta и других) окно возможностей сужается. По доходу от комиссий Base и Arbitrum занимают более 90 % рынка. Места для третьего игрока почти не остается.

Недостающее звено: токена BASE (пока) нет

Доминирование Base особенно поразительно, так как оно было достигнуто без нативного токена. Каждый доллар комиссий идет напрямую Coinbase. Нет стимулов для майнинга ликвидности, нет спекулятивных аирдропов, стимулирующих объем, нет токена управления, создающего искусственный спрос.

Это создает необычную динамику: Base более прибыльна и ценна, чем любая другая L2, именно потому, что она отказалась от модели токенов, которая определяет каждого конкурента. Если и когда Coinbase запустит токен BASE, это мгновенно станет одним из самых ожидаемых событий в истории криптовалют — с реальным доходом, реальными пользователями и реальной институциональной инфраструктурой.

Пока что Coinbase вполне довольна сбором комиссий.

Заключение: Ставка на инфраструктуру

Аналогия с AWS не бесконечна. AWS — это инфраструктура, которая одинаково обслуживает всех клиентов; Base — это инфраструктура, которая подпитывает собственный финансовый бизнес Coinbase. Связь более тесная, маховик более мощный, а потенциал для конфликта интересов более выражен.

Но основная мысль остается верной: самым ценным уровнем в зрелом технологическом стеке часто является не уровень приложений или протоколов, а инфраструктурная платформа, на которой работает все остальное. Amazon сделала ставку на это в 2006 году. Coinbase делает ту же ставку в 2025 году.

С 60 % дохода L2, 46 % TVL в DeFi на L2, JPMorgan, использующим сеть для расчетов, и протоколом x402, позиционирующим Base как платежный уровень для экономики ИИ-агентов, эта ставка выглядит все более оправданной. Ончейн-экономике нужен свой AWS. Base проходит кастинг на эту роль.

BlockEden.xyz предоставляет RPC-узлы корпоративного уровня и API-сервисы для Ethereum и более 10 других блокчейнов, включая Base. Создаете ли вы протоколы DeFi, ИИ-агентов на базе x402 или институциональную расчетную инфраструктуру, маркетплейс API BlockEden.xyz обеспечит вам надежный и высокопроизводительный доступ, необходимый для ваших приложений.