45 posts marcados com "trading"

No final de abril de 2026, a exchange de criptomoedas Gemini, fundada pelos Winklevoss, fez algo que nenhuma outra plataforma regulamentada nos EUA ousou: entregou as chaves para o Claude e o ChatGPT. Com o lançamento do Agentic Trading — a primeira ferramenta de execução de agentes de IA ao vivo em uma exchange regulamentada nos EUA — a Gemini apostou que a próxima onda de atividade cripto de varejo não virá de humanos clicando em "Comprar", mas de modelos autônomos lendo mercados, elaborando estratégias e executando ordens em nome de seus proprietários. A infraestrutura por trás dessa aposta é o Model Context Protocol (MCP) da Anthropic, e o que acontecer nos próximos doze meses decidirá se o MCP se tornará o padrão universal de "conecte sua IA à sua corretora" ou a próxima curiosidade de API cripto.

Isso é maior do que o lançamento de uma funcionalidade. É o primeiro precedente regulatório nos Estados Unidos onde um LLM é reconhecido como um intermediário permitido para um sistema de gerenciamento de ordens — e a primeira vez que uma exchange de capital aberto (GEMI, listada na Nasdaq desde setembro de 2025) está disposta a colocar sua postura de conformidade por trás dessa decisão.

Dois gráficos podem descrever o mesmo protocolo e contar histórias completamente diferentes. Em abril de 2026, a Hyperliquid ou está dominando os perpétuos descentralizados com uma vantagem de 9x sobre a dYdX — ou está lutando por sua vida contra a Lighter e a Aster, que juntas controlam mais participação de mercado de 30 dias do que a Hyperliquid. Ambas as afirmações são verdadeiras. Apenas uma importa.

O instantâneo mais recente da DefiLlama coloca o volume perpétuo de 30 dias da Hyperliquid acima de $ 180 bilhões, mais do que todas as outras plataformas de derivativos on-chain combinadas. A dYdX, a vice-campeã cujos obituários de perp-DEX continuaram sendo escritos ao longo de 2024 e 2025, agora está operando com 10–12 % do rendimento mensal da Hyperliquid. Leia esses números isoladamente e você terá a tese de "perp DEX de vencedor único" sobre a qual a a16z e a Delphi Digital têm escrito há dois anos: um resultado no estilo Uniswap, onde o vencedor leva quase tudo e um protocolo absorve toda a pilha de derivativos on-chain.

Mas, ao ampliar a visão para o grupo mais amplo de perp DEXs, a imagem se fragmenta. Dados recentes de participação de mercado de 30 dias mostram a Hyperliquid com 25,5 %, a Lighter com 20,6 % e a Aster com 14,4 % — um top três com um volume combinado de 60 % que em nada se parece com um monopólio. A Lighter processou $232,3 bilhões em volume de 30 dias antes do lançamento de seu token. A Aster registrou$ 187,9 bilhões em um único mês após o início do apoio da BNB Chain. O "vencedor único" parece suspeitosamente lotado.

Então, qual Hyperliquid é real? A resposta está em uma métrica que a maioria dos traders de varejo nunca observa — e é a única que importa para saber se a tese se sustenta.

A miragem do volume​

O volume de negociação em uma perp DEX é o número mais fácil de falsificar. Reduza as taxas a zero, distribua tokens por negociação, execute rebates agressivos para makers e veja o volume disparar. O wash trading entre dois de seus próprios bots custa alguns centavos em gás em uma rede de taxas baixas e gera um número que você pode colocar em um comunicado de imprensa.

Isso não é hipotético. O DeFi summer de 2020–2021 funcionou com um TVL inflado, onde o mesmo dólar circulava por três pools e era contado três vezes. A explosão de perp DEXs de 2025 repetiu o truque com o volume. O pico de 70 % de participação de mercado da Aster colapsou para 15 % em abril de 2026, uma vez que os incentivos de lançamento da BNB Chain se normalizaram. O mês pré-lançamento de $ 232 bilhões da Lighter foi estruturado especificamente em torno de um airdrop de tokens de mais de 30 %, onde cada dólar de volume rendia pontos. No dia seguinte ao lançamento do token da Lighter, a curva de volume se inclinou para baixo.

A Hyperliquid também realizou airdrops. Mas a diferença estrutural aparece nas métricas que os incentivos de volume não podem comprar: open interest, usuários fiéis e receita real.

Como o fosso realmente se parece​

Em março de 2026, o open interest médio da Hyperliquid girava em torno de $5,15 bilhões. A Aster, a concorrente mais próxima nesta métrica, registrou$ 899 milhões no mesmo período — menos de um quinto. A dYdX opera com cerca de $1 bilhão em TVL e$ 2,8 bilhões em volume diário. A lacuna entre a Hyperliquid e o resto do campo não é uma liderança de volume de 9x; é uma liderança de 5–6x no número que indica se os traders realmente deixam seu capital em uma plataforma.

O open interest é a versão do TVL para as perp DEXs. É mais difícil de falsificar do que o volume porque exige que as posições sejam mantidas, não apenas abertas e fechadas. Um bot pode gerar $100 milhões de volume de ida e volta em uma hora. Ele não pode fingir que mantém uma posição de$ 100 milhões sem bloquear margem real e aceitar taxas de financiamento (funding rates) reais.

A métrica de usuários conta a mesma história. A Hyperliquid detém cerca de 69 % dos usuários ativos diários em plataformas de perpétuos descentralizados. Esse é o tipo de número que se compõe: mais usuários significam mais fluxo, mais fluxo significa spreads mais apertados, e spreads mais apertados atraem mais usuários dos concorrentes. É o mesmo flywheel que a Binance operou nos mercados à vista entre 2018 e 2021, e é o padrão estrutural que separa resultados de "o vencedor leva quase tudo" de ganhos temporários de participação.

O cenário da receita fecha o ciclo. A Hyperliquid gerou $5,23 milhões em receita de protocolo e$ 8,43 bilhões em volume perpétuo em uma janela recente de 24 horas. O Hyperliquid Assistance Fund canaliza 97 % das taxas para recompras de HYPE — $2,15 milhões de pressão de compra diária no token, com uma recompra verificada em 18 de abril adquirindo 43.000 HYPE por$ 1,9 milhão a $ 44,55 cada. Isso não é apenas tokenomics. É um ciclo fechado onde a atividade de negociação financia diretamente a demanda do token, o que financia o alinhamento de construtores e validadores, o que financia o próximo ciclo de lançamentos de produtos.

Um protocolo que queima 97 % de sua receita em recompras de tokens está fazendo uma aposta específica: que o volume e a receita continuarão crescendo rápido o suficiente para justificar a diluição. Até agora, os dados estão do lado da Hyperliquid. O valor de mercado do HYPE de aproximadamente $10,79 bilhões baseia-se em uma avaliação totalmente diluída de$ 40,67 bilhões — alta, mas sustentada por um fluxo de caixa genuíno em vez de atividade impulsionada por emissões.

Por que a HIP-3 muda o cálculo​

A peça que os pessimistas de perp DEX continuam subestimando é a HIP-3, a especificação de mercado perpétuo implantada por desenvolvedores da Hyperliquid. Sob a HIP-3, qualquer equipe que faça stake de 500.000 HYPE pode lançar sem permissão seu próprio mercado perpétuo sobre o HyperCore — escolhendo oráculos, limites de alavancagem, divisões de taxas e decisões de listagem, ao mesmo tempo que herda a liquidez, o motor de correspondência (matching engine) e a segurança dos validadores da Hyperliquid.

Esse é o movimento que converte silenciosamente a Hyperliquid de uma única perp DEX em um substrato para perp DEXs. A EdgeX quer lançar orderbooks multichain em mais de 70 redes. A Paradex quer se especializar em perpétuos de altcoins. A Drift quer o fluxo nativo da Solana. Sob a arquitetura antiga, cada uma dessas plataformas tinha que inicializar seu próprio conjunto de validadores, seus próprios formadores de mercado e sua própria pool de liquidez. Sob a HIP-3, qualquer uma delas pode ser implantada sobre a Hyperliquid e alugar as partes que são difíceis de replicar, enquanto se especializa nas partes que não são.

A analogia mais próxima é o que a AWS fez com o colocation. A Hyperliquid está oferecendo o equivalente a um backend de exchange gerenciado: o motor de correspondência, o oráculo de taxa de financiamento, a segurança do validador e o motor de margem cruzada (cross-margin). Os desenvolvedores trazem visões de produto e cobertura de ativos. O protocolo cobra uma taxa sobre o fluxo total.

Se a HIP-3 vingar, a questão deixa de ser "se a Hyperliquid perderá participação para a Aster e a Lighter" e passa a ser "que fração da atividade de perpétuos descentralizados acaba sendo liquidada através do HyperCore, independentemente de qual front-end capturou o usuário". Essa é uma pergunta muito mais difícil para os concorrentes responderem, pois eles podem vencer na aquisição de usuários e, ainda assim, alimentar a pilha de receita da Hyperliquid.

O prêmio do TradFi que torna a tese interessante​

O vento favorável macroeconômico aqui é aquele sobre o qual a Delphi Digital e a a16z têm escrito no último ano. A participação dos perpétuos descentralizados subiu de 2,1 % em janeiro de 2023 para 11,7 % em novembro de 2025 e para 26 % no início de 2026. O crescimento dos perps em DEX está em 346 % ao ano, contra 47 % de crescimento das exchanges centralizadas. Perpétuos de ativos cruzados — FX, ações, commodities — são a próxima fronteira, e a cobertura regulatória para eles está melhorando à medida que o GENIUS Act e os trilhos do MiCA da UE normalizam a liquidação de stablecoins.

O enquadramento da Delphi é o mais útil: "As DEXs de Perpétuos poderiam se tornar corretora, bolsa, custodiante, banco e câmara de compensação, tudo de uma vez". Isso não é hipérbole. Um protocolo que pode corresponder ordens, manter garantias, liquidar financiamentos e compensar posições em uma única L1 com finalidade em menos de um segundo colapsou cinco funções legadas em uma única stack. Cada dólar de fricção do TradFi que ele remove é um dólar de margem que flui para um novo lugar — e esse lugar são, cada vez mais, tokens que capturam a receita do protocolo.

O cenário pessimista é mais nítido do que as pessoas acreditam. A fiscalização da CFTC contra funis de DEXs offshore é o risco regulatório mais crível, e a postura amigável ao offshore da Hyperliquid é uma característica para traders e um passivo para acessos institucionais. A estrutura de recompra do HYPE se acumula bem na subida, mas cria um risco de colapso reflexivo se a receita cair por dois trimestres consecutivos. E resultados de vencedor único parecem inevitáveis até o momento em que deixam de ser — a Curve isolou o swap de stablecoins do monopólio da Uniswap em 2020, e não há razão estrutural para que um nicho de perps similarmente especializado não possa isolar o EdgeX, o Paradex ou um local regional do fluxo da Hyperliquid.

O que observar no 3º e 4º trimestres​

Os próximos três a seis meses são o período em que a tese se cristaliza ou se quebra. Três sinais concretos para acompanhar:

• Adoção de construtores HIP-3: Quantos construtores realmente fazem stake de 500.000 HYPE e lançam mercados? Se a resposta até o final do ano for menos de 20, a tese de substrato é mais fraca do que o cenário otimista exige. Se for mais de 100, o fosso competitivo é estrutural.
• Lacuna de Open Interest: A liderança de 5x em OI da Hyperliquid sobre a Aster é o indicador mais claro de "o fosso competitivo é real". Se a Lighter ou a Aster reduzirem essa lacuna para 2x, a história do vencedor único está em apuros. Se a lacuna se mantiver ou aumentar, todas as outras métricas tornam-se secundárias.
• Perps de ativos cruzados: A Hyperliquid (ou um construtor HIP-3) lança perps críveis de FX, ações ou commodities com liquidez real? A tese da Delphi de "devorar o TradFi" depende disso. Sem isso, as DEXs de perps são um mercado interno de cripto, e o potencial de alta é limitado pelo fluxo nativo de cripto.

A leitura honesta é que a Hyperliquid possui a liderança estrutural, mas ainda não o monopólio inquebrável. A participação no volume é genuinamente contestada. Open Interest, usuários, receita e adoção de substrato não são. Se você está construindo infraestrutura para o ciclo de DEXs de perps, a aposta certa é que o próximo US$ 1 trilhão de volume mensal de perps descentralizados passará por um pequeno número de L1s — e a Hyperliquid é aquela que ganhou o benefício da dúvida em cada métrica que não pode ser subsidiada.

A tese do vencedor único ainda não se cristalizou. Mas a tese que a separa de um vencedor está desaparecendo, e a lacuna está aumentando nos lugares que se acumulam.

---

BlockEden.xyz impulsiona a infraestrutura de API e nós da qual dependem as aplicações de DeFi de alta frequência, sistemas de negociação orientados por agentes e plataformas de análise cross-chain. À medida que os mercados de perpétuos descentralizados crescem para uma categoria de trilhões de dólares, explore nosso marketplace de APIs para construir em trilhos projetados para a latência e confiabilidade que os derivativos on-chain exigem.

A Lighter assinou um cheque de US$ 675 milhões para seus usuários em 30 de dezembro de 2025. Quase nove em cada dez carteiras elegíveis o resgataram. Em seguida, o volume caiu 70% em três semanas — e, de alguma forma, esse gráfico em queda livre tornou-se o sinal mais otimista que a cauda longa das DEXs de perpétuos teve em dois anos.

A razão é estrutural. O airdrop da Lighter não apenas cunhou outro token de um bilhão de dólares. Ele validou uma estratégia que 23 DEXs de perpétuos de médio porte estão agora correndo para copiar em 2026. A PANews mapeou o grupo no final de abril: uma lista de plataformas de livro de ofertas que variam de US$91 bilhões em volume acumulado a US$ 200 milhões semanais, cada uma mantendo um programa de pontos, cada uma observando o que a valorização totalmente diluída (FDV) de US$ 2,5 bilhões da Lighter fez com as avaliações comparativas de DEXs de perpétuos em estágio inicial. A tese não é sutil. Se você sobreviveu ao poço gravitacional da Hyperliquid, manteve a liquidez e construiu uma diferenciação de produto genuína, o calendário de 2026 provavelmente reserva o seu evento de geração de token (TGE).

O que se segue é um mapa desse grupo, as razões estruturais pelas quais há espaço para mais de um vencedor e os sinais de segunda ordem que já nos dizem quais plataformas têm maior probabilidade de se destacar.

O Modelo Lighter: O Que um Airdrop de US$ 675 Milhões Realmente Provou​

Antes de analisar a cauda longa, ajuda entender exatamente o que o lançamento da Lighter em dezembro estabeleceu.

A mecânica: A Lighter distribuiu 250 milhões de tokens LIT — 25% do suprimento de 1 bilhão — diretamente para carteiras elegíveis com base em seu programa de pontos de longa data. Sem vesting, sem prazos de carência (cliffs) de reivindicação, sem rakebacks anti-Sybil além da triagem da OFAC. O token abriu acima de US$3,30, estabilizou-se em torno de US$ 2,50 e fixou a valorização totalmente diluída do protocolo em pouco mais de US$ 2,5 bilhões. A Hyperliquid até listou o LIT para negociação pré-mercado antes do TGE oficial, uma cortesia competitiva que serviu como descoberta de preço.

Três números desse lançamento tornaram-se o novo modelo:

• 89% de taxa de resgate. A vasta maioria dos destinatários elegíveis do airdrop executou sua reivindicação. Esse é um sinal de engajamento notável para uma categoria onde carteiras de farming inativas normalmente dominam as listas de elegibilidade.
• 25% do suprimento para traders. A Lighter liberou um quarto do suprimento total por meio de uma única distribuição retroativa — algo agressivo até para os padrões pós-Hyperliquid, e um patamar que o próximo grupo agora precisa atingir ou justificar.
• **FDV de US$2,5 bi a partir de um programa de pontos.** O mercado precificou uma única DEX de perpétuos, sem fluxo de receita de token e sem uma vantagem competitiva (moat) óbvia contra a Hyperliquid, em US$ 2,5 bilhões na abertura.

Depois veio a ressaca. Os volumes de negociação caíram aproximadamente 70% nas semanas após o TGE, à medida que os airdrop farmers rotacionaram capital para a próxima plataforma pré-token. Em meados de janeiro de 2026, as manchetes mudaram de "Rival da Hyperliquid" para "Hyperliquid vence as guerras de perpétuos enquanto o volume da Lighter cai 70%".

A queda no volume é real. É também exatamente a dinâmica que faz a tese da cauda longa funcionar. O capital não abandonou as DEXs de perpétuos como categoria — ele migrou para a próxima plataforma sem token, reiniciando o ciclo. Os 23 nomes que a PANews sinalizou são precisamente para onde ele foi.

Como o Poço Gravitacional da Hyperliquid Não se Tornou um Buraco Negro​

O senso comum no final de 2025 dizia que a Hyperliquid simplesmente absorveria o mercado de DEXs de perpétuos. Os números pareciam confirmar isso: em março de 2026, a Hyperliquid comandava mais de 70% do open interest de perpétuos descentralizados e recuperou-se para 44% de participação de mercado após perder terreno brevemente para a Aster (que colapsou de um pico de 70% em setembro de 2025 para 15% em abril).

A história mudou quando a Hyperliquid adotou uma postura B2B. Em vez de engolir cada interface e classe de ativos, a equipe optou por se tornar o "AWS da liquidez" — expondo duas primitivas que transformam sua dominância em uma maré que eleva a cauda longa:

• HIP-3 (perpétuos implantados por construtores) permite que qualquer equipe com 500.000 HYPE em stake implante mercados de perpétuos sem permissão (permissionless) que herdam o motor de correspondência e o sistema de risco da HyperCore. As taxas são o dobro da base em mercados operados por construtores, mas o protocolo coleta economias idênticas, independentemente de onde a negociação ocorra.
• Builder Codes transformam interfaces externas em formadores de mercado de primeira classe. Qualquer interface que integre a Hyperliquid pode listar o catálogo completo da HIP-3, rotear fluxo e ganhar descontos (rebates) sem reconstruir a infraestrutura de execução.

A implicação é contraintuitiva: a recuperação da participação de mercado da Hyperliquid ajuda a cauda longa em vez de esmagá-la. Ao abrir o código da infraestrutura de correspondência, a Hyperliquid tornou mais barato para 23 plataformas de médio porte se especializarem em UX, classe de ativos, latência regional e tokenomics — as diferenciações que sobrevivem em um núcleo de vencedor único. A Curve esculpiu o mercado de stableswap da hegemonia da Uniswap com a mesma estratégia. A estrutura do mercado de DEX de perpétuos está agora seguindo esse roteiro.

As Três Camadas do Grupo de 2026​

A lista de 23 DEXs da PANews não é um ranking plano. Ela se divide claramente em três camadas estruturais, cada uma com diferentes economias de airdrop e probabilidades de sobrevivência.

Camada 1: A Corrida pelo "#2 Atrás da Hyperliquid"​

Três nomes estão em combate ativo pela vaga de vice-líder: Lighter (já lançada), Aster (token ativo, participação de mercado volátil) e EdgeX (pré-token, construindo rápido).

• EdgeX ocupa a 4ª posição com US$91 bilhões em volume acumulado e ultrapassou US$ 3 bilhões diários em março de 2026. Construída sobre StarkEx, ela aposta em ultra-baixa latência e um livro de ofertas profissional — visando explicitamente o segmento de nível institucional que se afastou da volatilidade de incentivos da Aster. O token da EdgeX é amplamente esperado para o terceiro trimestre de 2026, com um programa de pontos que já absorveu vários bilhões em volume mensal.
• Aster é o conto de advertência. Atingiu o pico de quase 70% de participação de mercado em setembro de 2025 pagando incentivos agressivos, e depois assistiu aos usuários farmarem e irem embora. A reversão de outubro a abril — Aster de 70% para 15%, Hyperliquid de 10% para 44% — é a oscilação de participação de mercado mais dramática na história do setor e um sinal de alerta para qualquer DEX cujo gráfico de volume pareça um evento temporário.

As plataformas da Camada 1 estão correndo na dimensão que mais importa para os investidores: retenção duradoura de usuários após a compressão dos incentivos. A queda de 70% pós-TGE da Lighter é o piso que todos os outros candidatos da Camada 1 estão tentando superar.

Nível 2: Os Locais Estabelecidos de US$ 1-3 Bi Diários​

É aqui que a tese da cauda longa se torna concreta. Cinco nomes — Paradex, Drift, Vertex, Apex Pro e Aevo — já processam bilhões em volume diário, operam programas de pontos maduros e já anunciaram ou sinalizaram planos de tokens para 2026.

• Paradex, classificada em nº 7 com US$ 30,25 bilhões em volume cumulativo, é o local da Starknet incubado pela Paradigm. A negociação com taxa zero e a execução focada em privacidade tornaram-na a queridinha institucional do grupo. Combinada com a Extended e a EdgeX, ela responde por cerca de 16% de todo o volume de DEX de perpétuos.
• GRVT (US$ 35,68 bi cumulativos, nº 6) roda em uma L2 Validium da ZKsync e propõe uma UX de CEX híbrida com autocustódia. Seu token foi sinalizado para o início do quarto trimestre de 2026.
• Drift Protocol é a maior DEX de perpétuos de código aberto na Solana, com mais de US$ 24 bilhões em volume cumulativo. Ela já possui um token circulante, mas o lançamento do Drift V3 e um airdrop de migração da v2 para a v3 são amplamente antecipados.
• Aevo movimenta US$6,6 bilhões em volume de 24 horas e US$ 515 bilhões cumulativos, com um token que teve um desempenho inferior ao seu volume — tornando o protocolo um candidato para recompras ou rodadas de distribuição suplementares.

A economia de airdrops do Nível 2 difere da do Nível 1. A distribuição total endereçável é menor por local, mas a capacidade de sobrevivência é maior: são protocolos com mais de dois anos de histórico operacional, receita real de taxas e bases de clientes que não desaparecem quando os incentivos terminam.

Nível 3: O Coorte Emergente de US$100M - US$ 500M​

O potencial de alta (upside) mais assimétrico — e o risco mais concentrado — reside nos locais menores que apostam em um único diferencial agudo.

• Hibachi é uma DEX focada em privacidade na Arbitrum e Base com latência inferior a 10 milissegundos. Sua equipe vem da Citadel, Tower Research, IMC, Meta, Google e Hashflow — um currículo que sinaliza "foco em infraestrutura" em vez de "foco em incentivos". O volume gira em torno de US$ 204 milhões (nº 64), mas sua especialização apenas em BTC e mercados de perpétuos exóticos esculpe um nicho que escala com a demanda institucional.
• Pacifica, nativa da Solana, opera execução híbrida (correspondência off-chain, liquidação on-chain) e conta com a ex-COO da FTX, Constance Wang, além de veteranos da Binance, Jane Street, Fidelity e OpenAI em sua equipe. A Pacifica gerou US$3,6 bilhões em receita ao longo de 2026 e detém US$ 36,2 milhões em TVL — um índice de eficiência de capital excepcionalmente alto para a categoria.
• MyX Finance fechou uma rodada estratégica liderada pela Consensys em fevereiro de 2026 para implantar o MYX V2, uma camada de liquidação modular para derivativos omnichain. Negociação com um clique sem taxas de gás (gasless), alavancagem de 50x e oráculos sem permissão da Chainlink tornam a MYX uma das apostas tecnicamente mais ambiciosas deste nível.
• RabbitX completa o grupo com um programa de pontos e um roteiro que sinaliza a intenção de um TGE em 2026.

A economia do Nível 3 é simples: comunidades menores significam alocações maiores por usuário e múltiplos de FDV sobre volume mais acentuados — mas apenas os locais que sobreviverem aos próximos 18 meses chegarão ao lançamento do token. Espere por atritos.

Por que a Cauda Longa não Colapsa na Hyperliquid​

Três forças estruturais dão ao coorte de 23 DEXs nichos duráveis, mesmo em um núcleo dominado pela Hyperliquid.

Arbitragem de latência regional. As DEXs de livro de ordens (order book) vivem e morrem pela latência de cauda. Uma empresa de MEV sediada em Tóquio negociando em um local com correspondência apenas na América do Norte paga 80-120ms em tempo de ida e volta que não pode recuperar. A infraestrutura StarkEx da EdgeX, a execução nativa da Solana da Pacifica e a colocalização na Arbitrum/Base da Hibachi esculpem janelas geográficas específicas onde elas superam a execução da Hyperliquid o suficiente para reter o fluxo, mesmo após a compressão dos incentivos.

Especialização por classe de ativos. A Hyperliquid oferece uma cobertura ampla. O coorte vence na profundidade em verticais estreitos — perpétuos apenas de BTC (Hibachi), pares de correlação exóticos (Paradex), perpétuos de ativos do mundo real (MyX) ou exposição focada em memecoins (onde vários locais de Nível 3 estão acumulando volume silenciosamente). Quando os futuros perpétuos de BTC listados na CME ultrapassaram US$15 bilhões diários em 2024, os locais descentralizados focados apenas em BTC tornaram-se um mercado endereçável de US$ 2-5 bilhões diários que o livro generalista da Hyperliquid não consegue capturar totalmente.

HIP-3 como um multiplicador da cauda longa, não um extrator. Contra-intuitivamente, quanto mais agressivamente a Hyperliquid impulsiona os mercados de construtores (builder markets) HIP-3, mais os locais de cauda longa prosperam. Os "Builder Codes" significam que um front-end da Paradex pode rotear certos tipos de fluxo para o livro de ordens da Hyperliquid enquanto mantém outros nativos, e uma pequena DEX pode usar a HIP-3 para impulsionar mercados de nicho sem reconstruir a infraestrutura de correspondência. A Hyperliquid vence na economia da infraestrutura; a cauda longa vence na propriedade do cliente.

O análogo mais próximo é o "bolo de camadas" das DEXs spot pós-Uniswap. Curve, Balancer, DODO e KyberSwap esculpiram nichos de US$500 milhões a US$ 5 bilhões diários sem destronar a Uniswap, porque seus diferenciais — stableswap, pools ponderadas, roteamento de intenção, taxas dinâmicas — eram genuinamente ortogonais ao líder. O coorte de DEX de perpétuos está agora executando o mesmo padrão, de forma acelerada.

O que Observar até o 4º Trimestre de 2026​

Três sinais separam os locais propensos a lançar um token de alto nível daqueles cujo airdrop decepcionará:

1. Elasticidade de volume em relação aos pontos. Quando os multiplicadores de pontos comprimem, quem continua negociando? A queda de 70% pós-TGE da Lighter é a referência. Locais que mantiverem acima de 50% do volume pré-TGE após a distribuição serão precificados com um prêmio significativo de FDV.
2. Adoção do Builder Code. Locais de Nível 1 e Nível 2 que integram os mercados HIP-3 da Hyperliquid em seus front-ends ganham receita de taxas de roteamento que se acumula na economia de tokens de compartilhamento de taxas. Locais que recusam a integração ou estão confiantes em sua própria liquidez (EdgeX, Paradex) ou estão perdendo para ela (a maior parte do Nível 3).
3. Pegadas de integração institucional. Quando o volume de futuros de BTC listados na CME atinge o livro de ordens de um local — através de produtos estruturados, operações de base (basis trades) ou fluxo de corretoras primárias (prime brokers) — a durabilidade da receita desse local aumenta em uma ordem de magnitude. Pacifica, EdgeX e Hibachi são os três candidatos mais credíveis entre o coorte.

A estrutura "Grandes Ideias para 2026" da a16z interpreta os futuros perpétuos como a primitiva nativa de cripto subestimada do próximo ciclo — liquidação 24 horas por dia, 7 dias por semana, sem risco de contraparte, liquidez instantânea — com aplicações que se expandem de perpétuos que espelham o mercado spot para hipotecas on-chain, crédito tokenizado e instrumentos de compartilhamento de receita. Se apenas um terço dessa tese se concretizar, os locais que detêm os livros de ordens são os investimentos em "picaretas e pás". O FDV de US$ 2,5 bilhões da Lighter torna-se o piso, não o teto.

A Cauda Longa é a História​

A narrativa principal do 1º trimestre de 2026 foi a recuperação da participação de mercado da Hyperliquid e o colapso da Aster. A história estrutural por baixo é mais interessante. Os perpétuos descentralizados capturaram 26 % do mercado global de futuros — uma categoria mensal de $ 1 trilhão — e a arquitetura que produz vencedores inverteu-se.

Em 2024-2025, o setor recompensou o domínio de um local único: a Hyperliquid avançou, a Lighter e a Aster correram para recuperar o atraso, e todos os outros pareciam irrelevantes. Até meados de 2026, as recompensas serão acumuladas cada vez mais por especialistas. A Hyperliquid mantém a camada de infraestrutura de correspondência (matching). A coorte de 23 DEXs divide a camada de experiência do cliente entre nichos regionais, de classes de ativos e de tokenomics. Cada especialista captura $5-10 bilhões em volume diário em escala, e cada um lança um TGE com valor entre$ 500 milhões e $ 5 bilhões de FDV.

O airdrop de $ 675 milhões da Lighter não foi um evento isolado. Foi o tiro de partida de uma onda de lançamento de tokens que definirá a estrutura do mercado de DEX de perpétuos nos próximos 24 meses. As carteiras que aparecerem em múltiplos programas de pontos da coorte nos próximos dois trimestres estão a posicionar-se para a aposta cripto de varejo mais assimétrica de 2026.

A BlockEden.xyz opera infraestrutura de RPC e indexação de nível empresarial para os locais Solana, Arbitrum, Base e Ethereum que hospedam a coorte de DEX de perpétuos discutida acima. Desenvolvedores que integram correspondência de livro de ordens (order-book), programas de pontos ou mercados HIP-3 podem explorar o nosso marketplace de APIs para obter infraestrutura de baixa latência e alta disponibilidade projetada para cargas de trabalho de nível de derivativos.

Fontes​

• Seguindo a Lighter, estas 23 DEXs de Perpétuos de alto volume podem ser os "grandes vencedores" de 2026 — PANews
• Airdrop da Lighter eleva a avaliação da rival da Hyperliquid para $ 2,5 bilhões — DL News
• Hyperliquid Vence as Guerras de Perpétuos enquanto o Volume da Lighter Cai 70 % — Crypto Times
• HIP-3: Perpétuos implantados por construtores — Documentação da Hyperliquid
• Hyperliquid sobe para 44 % de participação de mercado enquanto a Aster cai para 15 % — Bitget News
• DEXs de Perpétuos em 2026: Hyperliquid, Aster e a Nova Corrida para Futuros On-Chain — Atomic Wallet
• O Potencial Transformador do HIP-3 da Hyperliquid — FalconX
• Big Ideas 2026: Parte 3 — Andreessen Horowitz
• As 12 Melhores DEXs para Negociação de Futuros Perpétuos em Abril de 2026 — CoinGape
• Os 10 Melhores Airdrops de DEX de Perpétuos que Não Deve Perder (2026) — Whales Market

Em 27 de abril de 2026, a Bloomberg publicou uma história que ninguém na sede da Flutter Entertainment em Londres queria ler: a maior casa de apostas esportivas dos EUA está "avançando para os mercados de previsão" porque seus próprios clientes estão baixando o Kalshi e o Polymarket em seu lugar. Seis meses antes, a ideia seria risível. A FanDuel detém 44 % do mercado de apostas esportivas dos EUA, controla licenças estaduais em 25 jurisdições e obteve aproximadamente US$ 5,8 bilhões em receita nos EUA em 2024. Ela não persegue. Ela defende.

Mas aqui está o número que mudou o cálculo: o volume semanal de contratos nos mercados de previsão dos EUA disparou de cerca de US$100 milhões há um ano para mais de US$ 3 bilhões hoje, com o Kalshi sozinho capturando 89 % da atividade regulada. Em março de 2026, os contratos de eventos esportivos no Kalshi geraram US$9,9 bilhões dos US$ 11,39 bilhões em volume de negociação da plataforma — aproximadamente 87 % de todo o local operando nos mesmos resultados que a FanDuel passou uma década monetizando por meio de casas de apostas estaduais. As ações da Flutter perderam US$ 30 bilhões em capitalização de mercado desde que a disrupção se tornou visível. A FanDuel não está mais competindo contra a DraftKings. Ela está competindo contra um produto de exchange regulado pela CFTC que não precisa de uma licença estadual, não paga impostos estaduais sobre jogos e atende a todos os 50 estados imediatamente.

Este é o momento em que os mercados de previsão deixaram de ser um "instrumento DeFi" e se tornaram um produto de apostas de consumo convencional. Aqui está o porquê da mudança da FanDuel ser importante, o que ela ameaça e por que o ajuste de contas regulatório que ela desencadeia definirá a próxima década de apostas online na América.

Em 27 de abril de 2026, uma empresa que se tornou conhecida por permitir que os americanos apostassem em resultados eleitorais e decisões de taxas do Fed acionará um interruptor em Nova York e começará a oferecer algo muito diferente: futuros de cripto alavancados e sem vencimento, regulados pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC). O produto tem o codinome interno "Timeless". A empresa é a Kalshi. E a implicação silenciosa — enterrada dentro de um lançamento de produto rotineiro — é que o mercado de futuros perpétuos de cripto de $ 500 bilhões por ano pode estar prestes a ganhar seu primeiro concorrente americano sério e onshore.

É difícil exagerar o quão estranho é este momento. Os futuros perpétuos foram inventados pela BitMEX em 2016 como uma forma de contornar os vencimentos de futuros tradicionais e as convenções de margem. Por quase uma década, os "perps" viveram no exterior (offshore): Binance, Bybit, OKX, e depois em locais on-chain como Hyperliquid, dYdX e Aster. Nos Estados Unidos, o acesso de varejo exigia uma VPN, uma carteira de cripto e a disposição de ignorar um geofencing piscante. Agora, um mercado de previsão regulado pela CFTC — avaliado em $22 bilhões após uma captação de$ 1 bilhão em março — está prestes a trazer essa mesma categoria de produto para dentro do perímetro regulatório americano. A empresa que ensinou os usuários comuns a apostar em "O Fed cortará as taxas em maio?" quer ensiná-los a operar com alavancagem de 10x em Bitcoin.

Durante quinze anos, todas as exchanges de cripto foram projetadas para um ser humano olhando para um gráfico de velas. Em 22 de abril de 2026, a Kraken efetivamente admitiu que essa suposição está expirando. Sua CLI Rust de binário único e código aberto não é uma ferramenta de conveniência — é uma exchange reescrita para uma contraparte que não tem olhos, não pode clicar e queima dinheiro toda vez que relê uma documentação de API.

Em 21 de abril de 2026, os dois maiores mercados de previsão do mundo pararam de fingir que eram mercados de previsão. Com poucas horas de diferença, a Polymarket e a Kalshi revelaram futuros perpétuos de cripto — os derivativos alavancados e sem vencimento que transformaram a Hyperliquid em uma potência de US$ 208 bilhões em volume e tornaram as plataformas offshore o centro gravitacional da negociação de cripto. A Polymarket avançou primeiro com uma lista de espera para contratos de BTC e NVDA com alavancagem de 10x. A Kalshi seguiu com um teaser intitulado "Atemporal", programado para estrear em 27 de abril em NYC.

Foi um desembarque coordenado na mesma praia — e a mensagem para Coinbase, Robinhood e Hyperliquid foi idêntica: o invólucro do mercado de previsão sempre foi um cavalo de Troia para algo maior.

O Dia em que os Mercados de Previsão Deixaram de ser Mercados de Previsão​

Durante cinco anos, o discurso da Polymarket e da Kalshi foi simples: contratos binários SIM / NÃO sobre eventos do mundo real. Trump vencerá? O Fed cortará os juros? Os Lakers cobrirão a aposta? Cada contrato era resolvido em um tempo fixo e pagava US$1 ou US$ 0. Limpo. Discreto. Juridicamente distinto de valores mobiliários ou commodities.

Os futuros perpétuos quebram cada parte desse modelo mental. Não há data de vencimento. Não há resultado binário. Há marcação a mercado contínua, taxas de financiamento e a mesma mecânica de liquidação alavancada que impulsionou US$ 10 bilhões em volume diário de DEX de perpétuos on-chain no início de 2026. A interface de lançamento da Polymarket, capturada em materiais promocionais, mostra seletores de alavancagem de 7x a 10x em ativos como bitcoin, Nvidia e ouro — produtos que em nada se parecem com as apostas eleitorais que tornaram a plataforma famosa.

A lógica estratégica é brutal. Os mercados de previsão são episódicos — eles atingem picos em torno de eleições, o Super Bowl e o March Madness, e depois revertem para uma taxa base que sustenta um negócio muito menor do que as avaliações de US$15 bilhões ou US$ 22 bilhões sugerem. Os perpétuos são o oposto: fluxo contínuo, pagamentos de financiamento recorrentes e um TAM medido em trilhões, em vez dos US$ 10–20 bilhões em volume anual de contratos binários que toda a categoria de mercado de previsão gera.

Ambas as empresas estão agora avaliadas em múltiplos que exigem sua expansão para derivativos. O giro não é opcional.

Os Números que Forçaram o Giro​

A história de crescimento de 2026 é real. Em março de 2026, os mercados de previsão cruzaram todos os limites anteriores:

• Kalshi: US$ 12,35 bilhões em volume mensal
• Polymarket: US$10,57 bilhões — seu primeiro mês acima de US$ 10 bilhões, mais que o dobro de seu pico eleitoral de 2024
• Em todo o setor: aproximadamente US$ 24,5 bilhões em todas as plataformas
• Usuários ativos da Polymarket: 768.476 em março, um aumento de 14,4% mês a mês

O March Madness impulsionou uma parte disso. Os mercados de cripto e política carregaram o restante. Por qualquer medida histórica, os mercados de previsão não são mais um nicho.

Mas as avaliações avançaram mais do que o volume. A Polymarket está em negociações para arrecadar US$400 milhões a uma avaliação de US$ 15 bilhões, com a Intercontinental Exchange — controladora da NYSE — já com US$1,6 bilhão investidos após uma nova injeção de US$ 600 milhões sobre sua participação inicial de US$1 bilhão de outubro de 2025. A Kalshi está finalizando uma captação de aproximadamente US$ 1 bilhão a uma avaliação de US$ 22 bilhões, com planos relatados de IPO para o final de 2026 ou 2027.

Para justificar esses números, ambas as plataformas precisam expandir a fatia da carteira além dos contratos binários. A maneira mais rápida é vender de forma cruzada para suas bases de usuários existentes um produto que já gera US$ 10 bilhões por dia — os futuros perpétuos.

A Assimetria Regulatória que Decide a Corrida​

A Polymarket conseguiu lançar primeiro porque gastou US$ 112 milhões em julho de 2025 adquirindo a QCEX, uma exchange de derivativos e câmara de compensação licenciada pela CFTC. Em setembro de 2025, a CFTC emitiu uma Ordem de Designação Alterada reconhecendo a Polymarket como um Mercado de Contratos Designado (DCM). Em novembro de 2025, uma nova emenda autorizou a negociação intermediada — permitindo que a Polymarket integrasse FCMs, corretoras e fluxos institucionais sob a mesma estrutura federal que rege os futuros da CME.

A Kalshi é um DCM designado pela CFTC há mais tempo. Mas ela precisa passar por uma agulha diferente: posicionar os perpétuos como contratos de eventos (sua categoria regulatória nativa) em vez de derivativos de cripto alavancados que historicamente exigiam autorização separada da CFTC. O presidente da CFTC, Michael Selig, sinalizou em março de 2026 que a agência pretendia permitir "futuros perpétuos reais" para ativos digitais nos Estados Unidos — um sinal verde que ambas as plataformas parecem ter interpretado como o tiro de partida.

A assimetria regulatória contra os incumbentes é enorme:

• Hyperliquid, dYdX, GMX: Operam no exterior ou em zonas cinzentas regulatórias. Sem varejo nos EUA. Sem trilhos de FCM.
• Binance, OKX, Bybit: Permanentemente exiladas dos perpétuos dos EUA após ações de fiscalização em 2023–2024.
• Coinbase, Kraken, Robinhood: Possuem cripto à vista e adicionaram módulos de mercado de previsão, mas carecem do status de DCM da CFTC para futuros perpétuos.
• Polymarket e Kalshi: DCMs nativos da CFTC com permissão para listar contratos que os concorrentes não podem oferecer legalmente ao varejo dos EUA.

Pela primeira vez desde a era das ICOs de 2017, dois locais regulamentados pela CFTC estão prestes a oferecer algo que todo o ecossistema de perpétuos nativos de cripto foi impedido de entregar domesticamente: perpétuos alavancados para o varejo dos EUA, com trilhos de nível bancário e custódia de FCM.

Por que a Hyperliquid deve se preocupar — e por que provavelmente não está (ainda)​

Os números de 2026 da Hyperliquid são impressionantes. A plataforma domina cerca de 44 % de todo o volume de DEX de perpétuos, tendo subido de 36,4 % desde janeiro, enquanto todos os principais concorrentes perderam participação. A Aster caiu de 30,3 % para 20,9 %. dYdX, GMX, Jupiter e Drift estão cada um abaixo de 3 %. A Hyperliquid registra $208 bilhões em volume de 30 dias, volume diário regularmente acima de$ 8 bilhões, mais de 229.000 traders ativos e $ 6,2 bilhões em TVL. É, por qualquer medida, o local de perpétuos on-chain dominante no mundo.

Polymarket e Kalshi não vão deslocar a Hyperliquid até o próximo trimestre. A vantagem da Hyperliquid é técnica: livros de ordens profundos construídos por market makers de estilo HFT, correspondência de sub-milissegundos em sua própria L1 e uma estrutura de taxas que realiza um "vampire attack" em exchanges centralizadas. A maioria dos traders de varejo de perpétuos cripto se preocupa com liquidez e slippage acima de tudo, e a Hyperliquid vence em ambos.

Mas o jogo de longo prazo é diferente. Polymarket e Kalshi não estão perseguindo o trader de perpétuos cripto existente. Eles estão trazendo futuros perpétuos para dois públicos inteiramente novos:

1. Varejo politicamente engajado que veio para as eleições e ficou pelos esportes — milhões de usuários que nunca abriram uma conta na Coinbase Pro, muito menos fizeram bridge de USDC para a Arbitrum para negociar em uma DEX de perpétuos.
2. "Normies" curiosos por ações que reconhecem tickers como NVDA, mas acham os perpétuos descentralizados incompreensíveis.

Se apenas 5 % dos 768.000 usuários ativos mensais da Polymarket começarem a negociar perpétuos de BTC de 10x uma vez por semana, isso representa um novo fluxo de bilhões de dólares que não existia no último trimestre — e ele não vem do livro existente da Hyperliquid. Vem de uma população que a categoria de DEX de perpétuos nunca alcançou.

A ameaça para a Hyperliquid não é o deslocamento. É o problema mais lento e perigoso: um concorrente abençoado pela CFTC que pode anunciar na TV, integrar-se com FCMs e aceitar depósitos ACH, tudo isso enquanto oferece o mesmo produto que a Hyperliquid oferece a um gueto regulatório de IPs estrangeiros e usuários cripto-nativos.

A Lição da Robinhood — E Por Que a Polymarket Não Irá Repeti-la​

Os céticos apontarão para a investida da Robinhood em contratos de eventos em 2024 como um conto de advertência. A Robinhood lançou a negociação de previsões baseada em eventos e nunca ganhou tração significativa contra a Polymarket ou Kalshi, que já tinham públicos fiéis e um product-market fit mais apurado. Crypto.com, Gemini e Coinbase lançaram divisões de mercados de previsão em 2025 com resultados igualmente discretos.

O pivô reverso — nativos de mercados de previsão mudando para perpétuos — possui vantagens estruturais que faltaram ao movimento da Robinhood:

• A base de usuários já especula. O usuário médio da Polymarket está confortável com posições que parecem alavancadas, onde um contrato de $0,30 pode pagar$ 1. Mudar para perpétuos de BTC de 10x é um salto cognitivo menor do que pedir a um comprador de ações da Robinhood para apostar na participação do caucus de Iowa.
• A permissão da marca já existe. Polymarket e Kalshi são conhecidos como locais onde você coloca dinheiro real em resultados incertos. Essa é exatamente a marca que uma exchange de perpétuos precisa.
• A infraestrutura regulatória é idêntica. Um DCM que pode listar contratos de eventos pode listar outros derivativos permitidos pela CFTC com comparativamente pouca aprovação adicional. Polymarket e Kalshi vêm construindo isso há dois anos.

É também por isso que os lançamentos de mercados de previsão da Coinbase e da Crypto.com não deram em nada: uma exchange de cripto à vista (spot) pedindo aos usuários que negociem subitamente resultados binários é uma extensão de marca na direção errada. Um local de mercado de previsão que oferece negociação alavancada é uma expansão de marca, não uma contradição.

O Mapa Competitivo Real: Três Níveis, Três Finais Diferentes​

Os anúncios de 21 de abril criam um mercado de três níveis que não existia há uma semana:

Nível 1 — Perpétuos cripto-nativos offshore: Hyperliquid, Aster, edgeX, Lighter, dYdX. Liquidez mais profunda, taxas mais baixas, nenhuma proteção regulatória dos EUA, nenhuma superfície publicitária e um teto rígido na população de traders nativos de carteiras.

Nível 2 — DCMs da CFTC regulamentados nos EUA: Polymarket e Kalshi. Liquidez inicial menor, taxas mais altas, acesso total ao varejo dos EUA, integração com FCM / corretoras e a capacidade de adquirir usuários através de canais de marketing tradicionais que os locais cripto-nativos não podem usar legalmente.

Nível 3 — Exchanges centralizadas híbridas: Coinbase, Robinhood, Kraken, CME. Possuem cripto spot ou futuros ou ambos, mas nenhum produto de mercado de previsão nativo e nenhuma permissão ainda para oferecer os perpétuos de cripto alavancados que a Polymarket e a Kalshi acabaram de lançar.

Cada nível está visando um "endgame" diferente. O Nível 1 quer continuar sendo o destino para traders sofisticados globalmente. O Nível 2 quer se tornar a Robinhood dos derivativos — o local onde o varejo dos EUA descobre cripto alavancado pela primeira vez. O Nível 3 provavelmente fará lobby agressivo por permissões de perpétuos semelhantes e, enquanto isso, tentará adquirir ou fazer parcerias para entrar na camada de mercados de previsão.

A questão interessante não é quem vence no geral, mas se os três níveis permanecerão separados ou se um consolidará os outros.

O Que Isso Significa para Construtores e Infraestrutura​

Se você está construindo algo na pilha de mercados de previsão ou derivativos, os anúncios de 21 de abril redefinem o cenário estratégico:

• O roteamento de liquidez entre mercados binários e perpétuos torna-se uma superfície de produto real. Usuários sofisticados quererão expressar a mesma visão (ex: o preço do bitcoin daqui a seis meses) através de qualquer instrumento que tenha melhor vantagem: um binário da Polymarket, uma posição de perpétuo, ou ambos.
• DCM-da-CFTC-como-serviço é agora um gargalo. Poucas entidades o possuem; todos o querem. Espere por M & A (Fusões e Aquisições).
• A infraestrutura de liquidação e oráculo para resolução de eventos e mark-to-market contínuo está convergindo. Os mesmos feeds de dados que resolvem um contrato binário da Polymarket estão sendo reaproveitados para marcar uma posição perpétua.
• Pontes entre locais regulamentados off-chain e carteiras on-chain tornam-se mais valiosas, não menos. Mesmo o varejo dos EUA que descobre perpétuos através da Polymarket desejará cada vez mais a autocustódia de garantias em stablecoins, postando requisitos que abrangem trilhos on-chain e off-chain.

A questão técnica decisiva é se a Polymarket e a Kalshi podem entregar uma execução do nível da Hyperliquid. Se não puderem — se a liquidez for rasa, o slippage for ruim e o mecanismo de financiamento criar arbitragem previsível para traders cripto-nativos — o pivô falha no mérito técnico e o pivô do mercado de previsão torna-se um conto de advertência em vez de uma disrupção de categoria.

O Veredito: Pivô ou Premium?​

O cenário otimista para ambas as plataformas: os perps alavancados as transportam de US$10–20 bilhões em volume anual de contratos binários para o mercado global de derivativos de mais de US$ 1 trilhão. Capturar apenas 1% desse fluxo já justificaria uma avaliação de US$15 bilhões ou US$ 22 bilhões por si só, antes mesmo de considerar a venda cruzada de volta para os mercados de previsão que a atividade de perps gerará.

O cenário pessimista: o fosso de liquidez da Hyperliquid é real, os traders nativos de cripto não migrarão para uma plataforma regulada pela CFTC com taxas mais altas, e o novo público de varejo dos EUA que a Polymarket e a Kalshi atraírem negociará com frequência insuficiente para que os perpétuos se tornem uma atividade secundária de menor margem, em vez de um negócio principal.

A resposta honesta está em algum lugar no meio. A Polymarket e a Kalshi não vão vencer a Hyperliquid em ser a Hyperliquid. Elas estão apostando que podem ser algo que a Hyperliquid legalmente não pode ser: um local regulamentado nos EUA, com marca confiável e marketing voltado ao varejo para a negociação alavancada de cripto que a fiscalização de 2024–2025 empurrou para o exterior. Se elas executarem o produto e sobreviverem à inevitável primeira onda de liquidações e reclamações, elas redefinirão por onde os próximos 10 milhões de traders de derivativos de cripto dos EUA entrarão no mercado.

21 de abril de 2026 será lembrado como o dia em que os mercados de previsão deixaram de ser uma categoria de nicho e passaram a ser a porta de entrada para todo o resto.

---

A BlockEden.xyz potencializa a infraestrutura de dados e execução da qual dependem as plataformas de derivativos, mercados de previsão e ambientes de negociação on-chain. Esteja você construindo livros de ofertas, feeds de oráculos ou trilhos de liquidação em Sui, Aptos, Ethereum, Solana e mais de 25 outras redes, explore nosso marketplace de APIs para obter a confiabilidade que o fluxo institucional exige.

Fontes​

• Polymarket lança negociação de contratos 'perps' altamente alavancados — CNBC
• Kalshi e Polymarket correm para lançar futuros perpétuos de cripto — Unchained
• Polymarket em negociações para captar US$400 milhões com avaliação de US$ 15 bilhões — Decrypt
• Intercontinental Exchange anuncia novo investimento de US$ 600 milhões na Polymarket
• Kalshi enfrenta Coinbase e Robinhood com novo plano para oferecer futuros perpétuos de cripto — CoinDesk
• Polymarket ultrapassa US$ 10 bilhões em volume mensal pela primeira vez em março de 2026 — BitKE
• Polymarket adquire a exchange e câmara de compensação licenciada pela CFTC QCEX por US$ 112 milhões
• Polymarket recebe aprovação da CFTC para ordem de designação alterada
• Hyperliquid atinge 44% de todo o volume de DEX de perps — Yellow.com
• Negociação de futuros perpétuos em DEX se aproxima de US$ 10 bilhões diários em 2026 — Phemex News
• Como os mercados de previsão escalaram para US$ 21 bilhões em volume mensal em 2026 — TRM Labs

Em março de 2026, os mercados de previsão movimentaram US$25,7 bilhões em volume nocional — aproximadamente 13 x os US$ 2 bilhões liquidados em março de 2025. A Polymarket sozinha gerou US$9,7 bilhões em volume de 30 dias. A Kalshi reportou US$ 11,39 bilhões. E, no entanto, se você é um trader profissional tentando rotear grandes ordens entre ambos os locais, suas ferramentas ainda se parecem muito com as de 2021: duas abas no navegador, um feed do Telegram e uma planilha.

Essa lacuna — entre o volume de escala institucional e a infraestrutura de nível varejo — é exatamente a que uma equipe de duas pessoas de Urbana-Champaign está tentando preencher. Em 3 de fevereiro de 2026, a Kairos anunciou uma rodada semente de US$ 2,5 milhões liderada pela a16z crypto, com a participação de Geneva Trading, Illinois Ventures e Illini Angels. O argumento de venda é enganosamente simples: construir o terminal de negociação que os contratos de eventos têm sentido falta.

Em 6 de abril de 2026, a Hyperliquid lançou 9,92 milhões de tokens HYPE no mercado — cerca de US$ 375 milhões em novo suprimento, o maior desbloqueio trimestral na história do protocolo. Desbloqueios de tokens desse tamanho historicamente significaram uma coisa: um precipício, um colapso e um desfile de capitalistas de risco correndo para as saídas.

O HYPE mal se moveu.

Nas 24 horas seguintes, a Hyperliquid processou mais de US$65 bilhões em volume de negociação. Mais de 85$ 12,1 milhões), um erro de arredondamento comparado ao teto de 9,92 milhões previsto no whitepaper. Para um mercado cripto que passou três anos observando cronogramas de desbloqueio acionarem liquidações automáticas, este foi um tipo silencioso de revolução.