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Fevereiro de US$ 650 bi da Solana: Como uma rede não-EVM tornou-se o trilho de stablecoins mais movimentado do mundo

· 13 min de leitura
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Em fevereiro de 2026, a Solana movimentou 650bilho~esemstablecoinsem28dias.AEthereummovimentoucercade650 bilhões em stablecoins em 28 dias. A Ethereum movimentou cerca de 551 bilhões. Pela primeira vez na história dos dólares digitais, a blockchain mais movimentada da Terra não estava executando a EVM.

Esse número, extraído dos dados da Allium e circulado pela equipe de pesquisa da Grayscale, mais do que dobrou o recorde mensal anterior de stablecoins estabelecido apenas quatro meses antes, em outubro de 2025. Ele impulsionou o volume total de stablecoins cross-chain para cerca de $ 1,8 trilhão em um único mês. E forçou uma pergunta que a indústria vem adiando há dois anos: quando as stablecoins se comportam como um produto de pagamentos em vez de uma garantia de negociação, onde elas realmente querem residir?

O Número de 28 Dias Que Reestruturou a Stack​

O volume de transações de stablecoins é um dos sinais mais limpos no setor cripto. Ele remove o ruído das memecoins, ignora as oscilações de preço e captura a única coisa que se traduz diretamente para as finanças tradicionais: dólares em movimento.

O resultado da Solana em fevereiro não surgiu no vácuo. A nota da Grayscale, liderada por Zach Pandl, enquadrou o pico como uma mudança estrutural em direção aos pagamentos de varejo em vez de negociações especulativas. A composição importa tanto quanto a manchete. Os pares de negociação SOL–stablecoin cresceram, mas o mesmo ocorreu com os corredores de remessas, fluxos de micropagamentos e liquidação de comerciantes — categorias que a rede principal (mainnet) da Ethereum efetivamente excluiu por preço anos atrás.

Três números contam a história:

  • **650B∗∗emvolumedestablecoinsnaSolana,acimadoscercade650 B** em volume de stablecoins na Solana, acima dos cerca de 300 B em outubro de 2025
  • $ 880 B em volume mensal de transferência de USDC na Solana — um salto de 300% em relação ao ano anterior
  • **15,7B∗∗emsuprimentodestablecoinsnaSolanaateˊmarc\code2026,acimados15,7 B** em suprimento de stablecoins na Solana até março de 2026, acima dos 5 B no final de 2024

Essa curva de suprimento é a parte que a maioria dos observadores subestima. Um aumento de 3x no float de stablecoins em doze meses significa que os emissores não estavam perseguindo o volume após o fato — eles estavam pré-carregando a rede. A Circle cunhou mais de $ 10,5 bilhões em USDC na Solana em um único mês, o maior surto de emissão que a rede já viu.

Por Que a Ethereum Não Perdeu, Mas Perdeu Esta Corrida Específica​

A Ethereum não está em retirada. A rede liquidou 18,8trilho~esemvolumedestablecoinsaolongode2025eaindahospedacercade18,8 trilhões em volume de stablecoins ao longo de 2025 e ainda hospeda cerca de 180 bilhões em suprimento de stablecoins — cerca de 60% do mercado global. A stack L1 + L2 da Ethereum continua sendo o local dominante para garantias institucionais, ativos do mundo real tokenizados (RWAs) e a cauda longa da composibilidade DeFi que torna possíveis os mercados de empréstimos blue-chip.

Mas "camada de liquidação" e "canal de pagamentos" são produtos diferentes com físicas diferentes. A rede principal da Ethereum agora funciona como uma âncora de finalidade e segurança — um lugar onde os rollups postam blobs e as tesourarias tokenizadas registram o estado. Após o EIP-4844 e o aumento da capacidade de blobs do Pectra, os custos de transação L2 caíram para a faixa de poucos centavos, mas a fricção de saída (pontes/bridging, atraso de finalidade, liquidez fragmentada entre rollups) ainda impõe uma taxa que os pagamentos de varejo não podem absorver.

A Solana fez uma aposta diferente. Em vez de separar a execução da liquidação, ela empurrou ambas para uma única L1 de alta taxa de transferência (throughput) com finalidade inferior a 400 ms e taxas inferiores a 0,001.Paraalgueˊmenviando0,001. Para alguém enviando 50 de USDC de Lagos para Manila, essas propriedades não são um recurso — elas são o produto inteiro. A taxa na rede principal da Ethereum em qualquer momento pode exceder o valor da própria transferência. Na Solana, ela desaparece no arredondamento.

A bifurcação arquitetônica tem consequências. A stack modular da Ethereum otimiza para a composibilidade verificável; a stack monolítica da Solana otimiza para o fluxo bruto de pagamentos. Fevereiro mostrou qual otimização se alinha com o caso de uso dominante de stablecoins em 2026.

As Três Forças Que Atraem o Volume Para a Solana​

Três tendências se combinaram no resultado de fevereiro, e nenhuma delas está se revertendo no curto prazo.

Alinhamento dos emissores. A cunhagem de 10,5BemUSDCpelaCirclenaSolanana~oeˊumaaposta—eˊumaimplementac\ca~o.Ocompromissode10,5 B em USDC pela Circle na Solana não é uma aposta — é uma implementação. O compromisso de 147,5 milhões da Tether para liderar a recuperação do Drift Protocol após o exploit de 1º de abril (127,5MdaTethermais127,5 M da Tether mais 20 M de parceiros) sinalizou que o maior emissor de stablecoins também vê a Solana como uma infraestrutura estratégica que vale a pena apoiar. O PYUSD do PayPal, o FIUSD da Fiserv e o USDPT da Western Union escolheram a Solana como local primário. Isso não é coincidência — é o consenso entre os emissores de que a rede melhor se adapta ao seu modelo de distribuição.

Infraestrutura que lida com as partes menos glamourosas dos pagamentos. O paymaster Kora da Solana, construído e gerenciado pela Solana Foundation, permite que os usuários paguem taxas de transação em qualquer token SPL em vez de manter SOL. Para carteiras de mercados emergentes em Serra Leoa, Nigéria ou Quênia, esse recurso único colapsa o funil de integração de "adquirir token de gás nativo, depois transacionar" para "receber USDC, depois transacionar". A Altitude (da Squads) lançou o Bill Pay para que as empresas possam liquidar faturas diretamente de saldos de stablecoins. A RedotPay lançou um cartão Visa virtual com a marca Solana que gasta SOL, USDC e USDT em mais de 130 M de estabelecimentos via Apple Pay e Google Pay. Cada um desses reduz a lacuna entre "saldo de stablecoin" e "dinheiro gastável" — e cada um direciona mais volume através da rede.

Roteiro de desempenho com uma data de entrega confiável. O Firedancer, cliente validador independente da Jump Crypto, chegou à mainnet com um teto teórico de 1 M TPS e cerca de 20% de adoção pelos validadores. O Alpenglow está comprimindo a finalidade de 12,8 segundos para ~ 150 milissegundos. Até o terceiro trimestre de 2026, espera-se que a rede combine ~ 50% de participação (stake) do Firedancer com finalidade abaixo de um segundo. Isso não é uma promessa de marketing — é o envelope técnico que permite à Solana absorver o próximo aumento de ordem de magnitude no volume de stablecoins sem quebrar.

A questão da Tron — e por que ela importa menos do que os números sugerem​

A Tron continua sendo o elefante na sala em qualquer conversa sobre volume de stablecoins. O fornecimento de USDT na Tron atingiu um recorde de 86,7bilho~esemabrilde2026.Aredemovimentouaproximadamente86,7 bilhões em abril de 2026. A rede movimentou aproximadamente 2,0 trilhões em transferências cumulativas de USDT no 1º trimestre de 2026 e processa cerca de 75 % das transferências globais de USDT, com volume diário superior a $ 25 bilhões. Em 35 dos 50 países analisados pela Chainalysis, a Tron é a rede mais utilizada para transferências de stablecoins.

A Tron é, portanto, a maior infraestrutura de pagamentos com stablecoins do mundo por contagem de usuários, particularmente nos corredores de remessas do MENA, África e América Latina. Mas o perfil de volume da Tron é estruturalmente diferente: ele se concentra quase inteiramente em USDT (98,6 % de participação de mercado dentro do próprio float de stablecoins da Tron), e sua presença institucional é pequena em comparação com a Ethereum ou a Solana. O Goldman Sachs não está divulgando participações na Tron. O fundo BUIDL da BlackRock não está alocando $ 550 milhões na Tron. O Citigroup não está executando pilotos de ciclo de vida de financiamento comercial na Tron.

A Solana ocupa o espaço que a Tron não consegue preencher: uma rede que atende simultaneamente aos pagamentos de varejo e ao capital institucional. Esse caráter dual é o que torna o número de fevereiro um marco estratégico, em vez de uma métrica de vaidade. O volume da Tron é esmagadoramente USDT de varejo; o volume da Ethereum é esmagadoramente USDC institucional e títulos do tesouro tokenizados; a Solana, em fevereiro, hospedou ambos — e esse é o formato de uma infraestrutura financeira primária.

Os riscos escondidos por trás das manchetes​

Um mês recorde não é uma mudança de regime permanente. Três asteriscos acompanham o resultado de fevereiro.

Risco de concentração no fornecimento de stablecoins. A emissão massiva de USDC pela Circle significa que um único emissor é agora a contraparte dominante na infraestrutura de pagamentos da Solana. Qualquer incidente operacional, regulatório ou de reserva na Circle se propagaria pela rede em minutos. O desdobramento da exploração da Drift destacou isso: quando o invasor moveu $ 232 milhões em USDC da Solana para a Ethereum via CCTP da Circle, atrasos na autoridade de congelamento de mais de 18 horas forçaram a Drift a mudar sua camada de liquidação principal de USDC para USDT. A rede está se tornando dependente de emissores cujas políticas ela não controla.

A compressão de taxas de L2 da Ethereum não terminou. O Glamsterdam, otimizações adicionais de parâmetros de blob e a próxima rodada de produtos de pagamento nativos de L2 poderiam fechar substancialmente a lacuna de custo por transação até o 2º semestre de 2026. Se enviar $ 50 via Base ou Arbitrum custar três centavos em vez de quinze, a barreira competitiva arquitetônica diminui. A liderança da Solana não é permanente — ela é condicional ao fato de a stack modular da Ethereum permanecer cara na extremidade voltada para o usuário.

Um mês é apenas um ponto de dados. Os 650bilho~esdefevereirodobraramorecordedeoutubro,masosnuˊmerosanterioresdejaneiroedezembroforammenores.Avalidac\ca~odamudanc\caderegimeexigeotrimestredemaioajulhode2026:seaSolanapermaneceracimade650 bilhões de fevereiro dobraram o recorde de outubro, mas os números anteriores de janeiro e dezembro foram menores. A validação da mudança de regime exige o trimestre de maio a julho de 2026: se a Solana permanecer acima de 400 bilhões por mês e a Ethereum ficar na faixa de $ 500 a 600 bilhões, a leitura estrutural estará correta. Se fevereiro acabar sendo um pico impulsionado por uma explosão única de emissão, a narrativa colapsa em um "ponto de dados ruidoso".

O que os desenvolvedores devem aprender com isso​

Para desenvolvedores e equipes de infraestrutura, o número de fevereiro reformula três decisões de produto.

Rede padrão para pagamentos. Se você está lançando um produto de stablecoin voltado para o varejo ou remessas em mercados emergentes, a Solana é agora o padrão empírico, a menos que uma restrição específica de conformidade ou composibilidade force o contrário. A combinação de paymasters no estilo Kora, taxas abaixo de um centavo e finalidade abaixo de um segundo corresponde à experiência do usuário que os produtos financeiros mobile-first exigem.

Proteção com suporte multi-chain, mas com peso intencional. As L2s da Ethereum continuam sendo o local certo para garantias institucionais, RWA tokenizados e composibilidade DeFi. A Tron continua sendo o local certo para corredores de mercados emergentes dominados por USDT. A Solana é agora o local certo para o meio termo: pagamentos de varejo, micropagamentos e os casos de uso da economia de agentes (a tese declarada da Solana Foundation é que 99 % das transações on-chain serão impulsionadas por agentes dentro de dois anos) que exigem liquidação determinística e rápida.

UX focada primeiro em stablecoin e depois no token nativo. Os dados de fevereiro validam o padrão de design de tratar as stablecoins como o ativo principal e o token de gás nativo como a infraestrutura técnica. Kora, Circle Paymaster e paymasters ERC-4337 convergem para essa percepção. Produtos construídos em torno de "o usuário detém USDC, nunca pensa no gás" superam produtos que exigem a integração de dois ativos.

Analisando a Stack após Fevereiro​

O setor cripto discute há anos sobre qual rede "vence". Os dados de volume de stablecoins de fevereiro sugerem que essa abordagem sempre esteve errada. Não há um vencedor único — há uma stack, e cada camada dessa stack recompensa diferentes otimizações.

A mainnet da Ethereum vence como a camada definitiva de liquidação e emissão de ativos. A Tron vence como o corredor dominante de USDT para o varejo de mercados emergentes. A Solana, com base na força dos dados de fevereiro, vence como a infraestrutura de pagamentos em produção onde o volume de varejo e o capital institucional coexistem. Os próximos doze meses testarão se essa terceira posição é estável ou transitória — mas o ônus da prova mudou.

A rede que movimenta a maior quantidade de dólares no maior número de casos de uso para o maior número de usuários tende a definir a próxima era da infraestrutura cripto. Em fevereiro de 2026, essa rede foi a Solana. A stack acaba de ganhar um novo centro de gravidade.

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Fontes​

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