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Solanas $ 650 Mrd. im Februar: Wie eine Non-EVM-Chain zur meistgenutzten Stablecoin-Schiene der Welt wurde

· 12 Min. Lesezeit
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Im Februar 2026 bewegte Solana innerhalb von 28 Tagen 650 Milliarden US-Dollar in Stablecoins. Ethereum bewegte rund 551 Milliarden US-Dollar. Zum ersten Mal in der Geschichte digitaler Dollars war die meistgenutzte Blockchain der Welt keine EVM-basierte Chain.

Diese Zahl, die auf Daten von Allium basiert und vom Research-Team von Grayscale verbreitet wurde, verdoppelte den bisherigen monatlichen Stablecoin-Rekord aus dem Oktober 2025 mehr als. Sie trieb das gesamte Cross-Chain-Stablecoin-Volumen für einen einzelnen Monat in Richtung 1,8 Billionen US-Dollar. Und sie erzwang eine Frage, die die Branche seit zwei Jahren aufschiebt: Wenn Stablecoins sich wie ein Zahlungsprodukt statt wie Handels-Sicherheiten (Collateral) verhalten, wo wollen sie dann tatsächlich angesiedelt sein?

Die 28-Tage-Zahl, die den Stack neu definiert hat​

Das Stablecoin-Transaktionsvolumen ist eines der klarsten Signale im Krypto-Bereich. Es blendet den Memecoin-Churn aus, ignoriert Preisschwankungen und erfasst das eine Element, das direkt in die traditionelle Finanzwelt übersetzbar ist: Dollars in Bewegung.

Der Solana-Bericht für Februar entstand nicht in einem Vakuum. Die Notiz von Grayscale, geleitet von Zach Pandl, interpretierte den Anstieg als strukturelle Verschiebung hin zu Zahlungen im Einzelhandel (Retail Payments) anstatt zu spekulativem Handel. Die Zusammensetzung ist dabei ebenso wichtig wie die Schlagzeile. Die SOL-Stablecoin-Handelspaare wuchsen, aber ebenso die Überweisungskorridore, Micro-Payment-Ströme und die Abrechnungen von Händlern — Kategorien, aus denen das Ethereum-Mainnet bereits vor Jahren effektiv verdrängt wurde.

Drei Zahlen verdeutlichen die Geschichte:

  • **650 Mrd. ∗∗anSolana−Stablecoin−Volumen,einAnstiegvonrund300Mrd.** an Solana-Stablecoin-Volumen, ein Anstieg von rund 300 Mrd. im Oktober 2025
  • 880 Mrd. $ monatliches USDC-Transfervolumen auf Solana — ein Sprung von 300 % im Jahresvergleich
  • **15,7 Mrd. ∗∗anStablecoin−AngebotaufSolanabisMa¨rz2026,imVergleichzu5Mrd.** an Stablecoin-Angebot auf Solana bis März 2026, im Vergleich zu 5 Mrd. Ende 2024

Diese Angebotskurve ist der Teil, den die meisten Beobachter unterschätzen. Ein dreifacher Anstieg des Stablecoin-Floats in zwölf Monaten bedeutet, dass die Emittenten dem Volumen nicht nachträglich hinterhergelaufen sind — sie haben die Chain vorab bestückt. Circle prägte innerhalb eines Monats mehr als 10,5 Milliarden US-Dollar in USDC auf Solana, der größte Emissionsschub, den das Netzwerk je erlebt hat.

Warum Ethereum nicht verloren hat, aber dieses spezielle Rennen verlor​

Ethereum befindet sich nicht auf dem Rückzug. Das Netzwerk wickelte im Jahr 2025 ein Stablecoin-Volumen von 18,8 Billionen US-Dollar ab und beherbergt immer noch rund 180 Milliarden US-Dollar an Stablecoin-Angebot — etwa 60 % des globalen Marktes. Der L1 + L2-Stack von Ethereum bleibt der dominierende Ort für institutionelle Sicherheiten, tokenisierte Real-World-Assets und den Long-Tail der DeFi-Komponierbarkeit (Composability), der Blue-Chip-Kreditmärkte erst möglich macht.

Doch „Settlement Layer“ (Abrechnungsebene) und „Payments Rail“ (Zahlungsschiene) sind unterschiedliche Produkte mit unterschiedlicher Physik. Das Ethereum-Mainnet fungiert heute als Finalitäts- und Sicherheitsanker — ein Ort, an dem Rollups Blobs posten und tokenisierte Staatsanleihen (Treasuries) ihren Status aufzeichnen. Nach EIP-4844 und der Erhöhung der Blob-Kapazität durch Pectra fielen die L2-Transaktionskosten in den Cent-Bereich, aber die Reibung beim Off-Ramping (Bridging, Finalitätsverzögerung, fragmentierte Liquidität über Rollups hinweg) stellt immer noch eine „Steuer“ dar, die Zahlungen im Einzelhandel nicht absorbieren können.

Solana ging eine andere Wette ein. Anstatt die Ausführung (Execution) von der Abrechnung (Settlement) zu trennen, wurde beides auf ein einziges Hochdurchsatz-L1 verlagert, mit einer Finalität von unter 400 ms und Gebühren unter 0,001 .Fu¨rjemanden,der50. Für jemanden, der 50 in USDC von Lagos nach Manila sendet, sind diese Eigenschaften keine bloßen Features — sie sind das gesamte Produkt. Die Gebühr im Ethereum-Mainnet kann zu jedem beliebigen Zeitpunkt den Wert der Überweisung selbst übersteigen. Auf Solana verschwindet sie in der Rundung.

Diese architektonische Gabelung hat Konsequenzen. Ethereums modularer Stack optimiert auf verifizierbare Komponierbarkeit; Solanas monolithischer Stack optimiert auf den reinen Zahlungsdurchsatz. Der Februar zeigte, welche Optimierung mit dem dominierenden Stablecoin-Anwendungsfall im Jahr 2026 übereinstimmt.

Die drei Kräfte, die das Volumen auf Solana ziehen​

Drei Trends führten zu dem Ergebnis im Februar, und keiner davon wird sich in naher Zukunft umkehren.

Alignment der Emittenten. Circles 10,5-Milliarden-Dollar-Minting von USDC auf Solana ist keine Wette — es ist ein Deployment. Tethers Engagement in Höhe von 147,5 Millionen US-Dollar, um die Erholung des Drift-Protokolls nach dem Exploit im April (127,5 Mio. vonTetherplus20Mio.von Tether plus 20 Mio. von Partnern) anzuführen, signalisierte, dass auch der größte Stablecoin-Emittent Solana als strategische Infrastruktur betrachtet, die es wert ist, abgesichert zu werden. PayPals PYUSD, Fiservs FIUSD und Western Unions USDPT haben Solana jeweils als primären Standort gewählt. Das ist kein Zufall — es ist der Konsens unter den Emittenten, dass die Chain am besten zu ihrem Distributionsmodell passt.

Infrastruktur für die unglamourösen Teile des Zahlungsverkehrs. Der Kora Paymaster von Solana, der von der Solana Foundation entwickelt und verwaltet wird, ermöglicht es Nutzern, Transaktionsgebühren in jedem beliebigen SPL-Token zu bezahlen, anstatt SOL halten zu müssen. Für Wallets in Schwellenländern wie Sierra Leone, Nigeria oder Kenia verkürzt dieses eine Feature den Onboarding-Trichter von „nativen Gas-Token erwerben, dann transaktionsfähig sein“ zu „USDC empfangen, dann transaktionsfähig sein“. Altitude (von Squads) hat Bill Pay gestartet, damit Unternehmen Rechnungen direkt aus Stablecoin-Guthaben begleichen können. RedotPay hat eine virtuelle Visa-Karte mit Solana-Branding herausgebracht, mit der SOL, USDC und USDT bei über 130 Mio. Händlern via Apple Pay und Google Pay ausgegeben werden können. Jede dieser Maßnahmen verringert die Lücke zwischen „Stablecoin-Guthaben“ und „ausgebbarem Geld“ — und jede leitet mehr Volumen über die Chain.

Performance-Roadmap mit glaubwürdigem Liefertermin. Firedancer, der unabhängige Validator-Client von Jump Crypto, ging mit einer theoretischen Obergrenze von 1 Mio. TPS und einer Validator-Adoption von rund 20 % ins Mainnet. Alpenglow verkürzt die Finalität von 12,8 Sekunden auf ca. 150 Millisekunden. Bis zum dritten Quartal 2026 wird erwartet, dass das Netzwerk einen Firedancer-Stake von ca. 50 % mit einer Finalität von unter einer Sekunde kombiniert. Das ist kein Marketingversprechen — es ist der technische Rahmen, der es Solana ermöglicht, die nächste Größenordnung beim Anstieg des Stablecoin-Volumens zu absorbieren, ohne zu kollabieren.

Die Tron-Frage — und warum sie weniger zählt, als die Zahlen vermuten lassen​

Tron bleibt der Elefant im Raum bei jeder Diskussion über das Stablecoin-Volumen. Das USDT-Angebot auf Tron erreichte im April 2026 einen Rekordwert von 86,7 Milliarden .DasNetzwerkwickelteimerstenQuartal2026kumulierteUSDT−TransfersinHo¨hevonetwa2,0Billionen. Das Netzwerk wickelte im ersten Quartal 2026 kumulierte USDT-Transfers in Höhe von etwa 2,0 Billionen ab und verarbeitet rund 75 % der weltweiten USDT-Transfers mit einem täglichen Volumen von über 25 Milliarden $. In 35 der 50 von Chainalysis analysierten Länder ist Tron die am häufigsten genutzte Chain für Stablecoin-Transfers.

Tron ist daher die weltweit größte Stablecoin-Zahlungsinfrastruktur nach Nutzerzahlen, insbesondere in den Remissen-Korridoren im Nahen Osten (MENA), Afrika und Lateinamerika. Doch das Volumenprofil von Tron ist strukturell anders: Es konzentriert sich fast ausschließlich auf USDT (98,6 % Marktanteil innerhalb des eigenen Stablecoin-Bestands von Tron), und sein institutioneller Fußabdruck ist im Vergleich zu Ethereum oder Solana gering. Goldman Sachs legt keine Tron-Bestände offen. Der BUIDL-Fonds von BlackRock transferiert keine 550 Millionen $ auf Tron. Die Citigroup führt keine Pilotprojekte für den Lebenszyklus der Handelsfinanzierung auf Tron durch.

Solana besetzt die Nische, die Tron nicht füllen kann: eine Chain, die gleichzeitig dem Privatkunden-Zahlungsverkehr und dem institutionellen Kapital dient. Dieser duale Charakter macht die Februar-Zahlen zu einem strategischen Meilenstein und nicht bloß zu einer Eitelkeitsmetrik. Das Volumen von Tron besteht überwiegend aus USDT von Privatnutzern; das Volumen von Ethereum besteht überwiegend aus institutionellem USDC und tokenisierten Staatsanleihen; Solana beherbergte im Februar beides — und das ist die Form einer primären Finanzinfrastruktur.

Die Risiken hinter der Schlagzeile​

Ein Rekordmonat bedeutet keinen permanenten Regimewechsel. Drei Vorbehalte sind mit den Februar-Zahlen verbunden.

Konzentrationsrisiko beim Stablecoin-Angebot. Die massive USDC-Prägung von Circle bedeutet, dass nun ein einzelner Emittent der dominante Kontrahent auf der Zahlungsinfrastruktur von Solana ist. Jeder operative, regulatorische oder Reserve-Vorfall bei Circle würde sich innerhalb von Minuten über die Chain ausbreiten. Die Folgen des Drift-Exploits verdeutlichten dies: Als der Angreifer 232 Millionen $ in USDC via Circles CCTP von Solana nach Ethereum transferierte, zwangen Verzögerungen bei der Einfrierbefugnis von über 18 Stunden Drift dazu, seine zentrale Abrechnungsebene von USDC auf USDT umzustellen. Die Chain wird abhängig von Emittenten, deren Richtlinien sie nicht kontrolliert.

Ethereums L2-Gebührenkompression ist noch nicht abgeschlossen. Glamsterdam, zusätzliche Blob-Parameter-Optimierungen und die nächste Runde nativer L2-Zahlungsprodukte könnten die Kostenlücke pro Transaktion bis zur zweiten Jahreshälfte 2026 erheblich schließen. Wenn das Senden von 50 $ über Base oder Arbitrum drei Cent statt fünfzehn kostet, verengt sich der architektonische Schutzwall. Solanas Vorsprung ist nicht von Dauer — er ist davon abhängig, dass Ethereums modularer Stack an der Nutzerschnittstelle teuer bleibt.

Ein Monat ist nur ein Datenpunkt. Die 650 Milliarden imFebruarverdoppeltendenRekordvomOktober,aberdievorangegangenenZahlenfu¨rJanuarundDezemberwarenniedriger.UmdenRegimewechselzuvalidieren,istdasQuartalvonMaibisJuli2026entscheidend:WennSolanau¨ber400Milliardenim Februar verdoppelten den Rekord vom Oktober, aber die vorangegangenen Zahlen für Januar und Dezember waren niedriger. Um den Regimewechsel zu validieren, ist das Quartal von Mai bis Juli 2026 entscheidend: Wenn Solana über 400 Milliarden pro Monat bleibt und Ethereum im Bereich von 500 bis 600 Milliarden $ verharrt, ist die strukturelle Interpretation korrekt. Sollte sich der Februar als ein durch einen einmaligen Emissionsschub getriebener Höhepunkt herausstellen, bricht das Narrativ zu einem „verrauschten Datenpunkt“ zusammen.

Was Entwickler daraus lernen sollten​

Für Entwickler und Infrastrukturteams definieren die Februar-Zahlen drei Produktentscheidungen neu.

Standard-Chain für Zahlungen. Wenn Sie ein Stablecoin-Produkt für Privatkunden oder Remissen in Schwellenländern auf den Markt bringen, ist Solana nun der empirische Standard, sofern nicht spezifische Compliance- oder Komponierbarkeitsbeschränkungen etwas anderes erzwingen. Die Kombination aus Paymastern im Kora-Stil, Gebühren im Sub-Cent-Bereich und Finalität im Sub-Sekunden-Bereich entspricht der Benutzererfahrung, die Mobile-First-Finanzprodukte erfordern.

Absicherung durch Multi-Chain-Unterstützung, aber mit gezielter Gewichtung. Ethereum-L2s bleiben der richtige Ort für institutionelle Sicherheiten, tokenisierte RWA und DeFi-Komponierbarkeit. Tron bleibt der richtige Ort für USDT-dominierte Korridore in Schwellenländern. Solana ist nun der richtige Ort für die breite Mitte: Privatkundenzahlungen, Mikrozahlungen und Anwendungsfälle der Agent-Economy (die Solana Foundation vertritt die These, dass 99 % der On-Chain-Transaktionen innerhalb von zwei Jahren agentengesteuert sein werden), die eine deterministische, schnelle Abwicklung erfordern.

Stablecoin-First, Native-Token-Second UX. Die Daten vom Februar bestätigen das Designmuster, Stablecoins als primäres Asset und den nativen Gas-Token als rein technisches Hilfsmittel zu behandeln. Kora, Circle Paymaster und ERC-4337-Paymaster laufen alle auf diese Erkenntnis hinaus. Produkte, die darauf basieren, dass der „Nutzer USDC hält und nie über Gas nachdenkt“, übertreffen Produkte, die ein Onboarding für zwei verschiedene Assets erfordern.

Den Stack nach dem Februar neu bewerten​

Krypto-Enthusiasten streiten seit Jahren darüber, welche Chain „gewinnt“. Die Daten zum Stablecoin-Volumen vom Februar legen nahe, dass die Fragestellung von Grund auf falsch war. Es gibt keinen einzelnen Gewinner — es gibt einen Stack, und jede Ebene dieses Stacks belohnt unterschiedliche Optimierungen.

Das Ethereum-Mainnet gewinnt als ultimative Abrechnungs- und Asset-Emissionsschicht. Tron gewinnt als dominanter USDT-Korridor für Privatkunden in Schwellenländern. Solana gewinnt aufgrund der Stärke der Februar-Daten als produktive Zahlungsinfrastruktur, in der Privatkundenvolumen und institutionelles Kapital nebeneinander existieren. Die nächsten zwölf Monate werden zeigen, ob diese dritte Position stabil oder vorübergehend ist — aber die Beweislast hat sich verschoben.

Die Chain, die die meisten Dollar in den meisten Anwendungsfällen für die meisten Nutzer bewegt, neigt dazu, die nächste Ära der Krypto-Infrastruktur zu definieren. Im Februar 2026 war diese Chain Solana. Der Stack hat soeben ein neues Gravitationszentrum erhalten.

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Quellen​

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