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트럼프 대통령이 전 세계 거의 모든 국가에 광범위한 관세를 부과하기 위해 네 건의 국가 비상사태를 선포했을 때, 암호화폐 커뮤니티에서 그 뒤를 이을 거대한 법적 공방이나 비트코인이 '디지털 금'에서 '고베타(high-beta) 위험 자산'으로 진화하며 드러낼 깊은 이면을 예상한 이는 거의 없었습니다. 이제 대법원에 계류 중인 1,330억 달러 이상의 징수 관세 향방과 함께, 암호화폐 시장은 관세 환급을 훨씬 넘어서는 심판의 날을 맞이하고 있습니다. 무역 정책에 대한 암호화폐의 거시적 상관관계가 노출되면서 이를 더 이상 무시할 수 없게 된 것입니다.

숫자의 이면에 숨겨진 헌법적 위기​

본질적으로 이것은 단순한 관세 사건이 아니라 대통령의 권한과 권력 분립 원칙에 대한 근본적인 도전입니다. 트럼프 대통령은 국제긴급경제권한법(IEEPA)을 사용하여 관세를 부과했는데, 이는 해당 법안 역사상 관세 부과를 위해 사용된 첫 번째 사례입니다. 그 규모 또한 전례가 없습니다. 1930년대 이후 미국이 의회의 입법이 아닌 개인의 권한으로 이 정도 규모의 관세를 부과한 적은 없었습니다.

하급 법원의 판단은 명확했습니다. 2025년 5월 28일, 미국 국제무역법원 재판부는 IEEPA 관세가 불법이라고 만장일치로 판결했으며, 이 결정은 8월 29일 연방 순회법원 전원합의체에서 확정되었습니다. 두 법원 모두 IEEPA의 "수입 규제" 권한에 무제한적인 관세 부과 권한은 포함되지 않는다고 판단했습니다. 특히 의회의 명확한 승인 없이 1,330억 달러에 달하는 금액을 부과하는 것은 더욱 그러합니다.

헌법적 논쟁은 세 가지 핵심 원칙에 달려 있습니다.

조문 해석의 문제 (The Textual Question): 헌법은 의회에 "세금"과 "관세"를 부과할 권한과 외국과의 통상을 "규제"할 권한을 별도로 부여합니다. 연방 순회법원이 관찰한 바와 같이, 건국 주역들은 규제와 과세를 구분했으며 이는 이들이 "서로 대체될 수 없음"을 나타냅니다.

주요 질문 원칙 (The Major Questions Doctrine): 행정부가 "방대한 경제적 및 정치적 중요성"을 가진 조치를 취할 때는 명확한 법적 근거가 필요합니다. 수조 달러의 무역이 영향을 받는 상황에서, 이의 제기자들은 IEEPA의 문구가 그러한 권한 위임을 뒷받침하기에는 충분히 명확하지 않다고 주장합니다.

비위임 원칙 (The Nondelegation Doctrine): 만약 IEEPA가 단순히 비상사태를 선포하는 것만으로 모든 국가의 모든 상품에 대해 무제한 관세를 허용한다면, 이는 행정부에 과세권( 헌법의 가장 근본적인 입법 기능 중 하나 )을 행사할 수 있는 백지수표를 주는 것과 같습니다.

대법원은 2025년 11월 5일에 구두 변론을 청취했으며, 일반적인 견해에 따르면 다수의 법관이 트럼프의 IEEPA 권한에 대해 회의적이었습니다. 판결은 곧 나올 것으로 예상되며, 다음 예정된 기일은 2026년 2월 20일입니다.

관세 트윗이 헤드라인 이상의 것을 움직일 때​

관세 발표에 대한 암호화폐 시장의 반응은 재앙에 가까웠으며, 이는 업계의 근본적인 서사에 도전하는 취약성을 드러냈습니다. 2025년 10월 10~11일의 청산 이벤트는 결정적인 사례 연구가 됩니다. 트럼프 대통령이 중국산 수입품에 대해 100% 추가 관세를 발표하자 36시간 만에 190억 달러의 미결제 약정(open interest)이 증발되었습니다.

더 최근에는 2026년 1월 19일 트럼프의 유럽 관세 위협으로 인해 비트코인이 92,500 달러까지 급락하며 5억 2,500만 달러 규모의 청산을 촉발했습니다. 패턴은 명확합니다. 예상치 못한 관세 발표는 위험 자산 전반에 걸쳐 광범위한 매도세를 유발하며, 암호화폐는 24시간 거래와 높은 레버리지 비율로 인해 하락세를 주도합니다.

그 메커니즘은 가혹합니다. 파생상품 플랫폼에서 종종 100:1에 달하는 높은 레버리지 비율은 비트코인 가격이 10% 하락할 때 10배 레버리지 포지션이 청산됨을 의미합니다. 거시 경제적 변동성이 큰 시기에는 이러한 임계값이 쉽게 무너져 하락 압력을 증폭시키는 연쇄 청산이 발생합니다.

'디지털 금'의 종말: 비트코인의 거시 상관관계 문제​

수년 동안 비트코인 옹호자들은 암호화폐가 안전 자산, 즉 전통적인 시장과 상관관계가 없고 지정학적 충격에 면역이 있는 디지털 시대의 디지털 금이라는 서사를 지지해 왔습니다. 하지만 그 서사는 이제 끝났습니다.

비트코인과 나스닥 100의 상관관계는 2025년에 0.52에 도달했으며, 대형 자산 운용사들은 점점 더 비트코인을 고베타 기술 프록시(proxy)로 간주하고 있습니다. 비트코인과 S&P 500 사이의 상관관계는 여전히 완고하게 높으며, 비트코인은 이제 리스크 오프(risk-off, 위험 회피) 국면에서 기술주와 함께 매도되는 경향을 보입니다.

연구에 따르면 암호화폐 변동성과 지정학적 위험 사이에는 비선형적 관계가 존재합니다. 평상시에는 상관관계가 없지만, 극단적인 지정학적 사건이 발생하면 암호화폐 시장의 급등락 위험이 크게 증가합니다. 이러한 비대칭적 상관관계는 일관된 상관관계보다 더 나쁠 수 있습니다. 이는 투자자들이 포트폴리오 다변화가 가장 필요한 시점에 암호화폐가 정확히 위험 자산처럼 행동한다는 것을 의미하기 때문입니다.

비트코인을 안정시킬 것으로 기대되었던 기관의 도입은 오히려 거시적 민감도를 증폭시켰습니다. 현물 ETF는 1,250억 달러의 운용 자산과 월스트리트의 정당성을 가져왔지만, 동시에 월스트리트의 리스크 오프 반사 신경도 함께 가져왔습니다. 기관 할당자들이 지정학적 불확실성 속에서 포트폴리오의 위험을 줄일 때, 비트코인은 헤지 수단으로 보유되는 것이 아니라 주식과 함께 매도됩니다.

1,500억 달러 환급의 의미 (그리고 이것이 복잡한 이유)​

만약 연방 대법원이 트럼프 행정부에 불리한 판결을 내린다면, 즉각적인 질문은 누가 환급을 받고 그 금액이 얼마인지가 될 것입니다. Reuters는 IEEPA(국제긴급경제권한법)에 따라 부과된 금액을 1,335억 달러 이상으로 추정하고 있으며, 2025년 12월까지 징수가 계속될 경우 총액은 1,500억 달러에 육박할 것으로 보입니다.

하지만 환급 문제는 단순한 산수보다 훨씬 더 복잡합니다. 기업들은 환급 권리를 보존하기 위해 방어적 소송을 제기해야 하며, 이미 많은 기업이 소송을 제기한 상태입니다. 의회조사국(CRS)은 잠재적인 환급 메커니즘에 대한 지침을 발표했지만, 1,500억 달러에 달하는 청구 건을 처리하는 물류 작업에는 수년이 걸릴 것입니다.

암호화폐 시장의 경우, 환급 시나리오는 역설적인 결과를 초래합니다.

단기적 긍정: 관세를 무효화하는 연방 대법원의 판결은 경제적 불확실성을 줄이고 암호화폐를 포함한 시장 전반에 걸쳐 위험 자산 선호(risk-on) 랠리를 촉발할 수 있습니다.

중기적 부정: 1,500억 달러의 환급이 실제로 처리되면 정부 재정에 부담을 주고 잠재적으로 재정 정책에 영향을 미쳐 새로운 거시경제적 역풍을 일으킬 수 있습니다.

장기적 모호: 이번 판결이 대통령의 권한과 무역 정책에 미치는 영향은 향후 관세 불확실성을 줄이거나(위험 자산에 긍정적), 혹은 의회의 더 공격적인 무역 조치를 독려할 수도 있습니다(부정적).

지정학적 리스크의 비대칭성​

관세와 암호화폐의 상관관계에서 얻을 수 있는 가장 우려스러운 통찰은 아마도 암호화폐의 비대칭적인 지정학적 리스크 프로필이 어떻게 노출되는가 하는 점일 것입니다. 지정학적 변동성은 2026년에도 지배적인 테마로 남아 있으며, 국가 개입주의, AI 기반 사이버 분쟁, 무역 압박이 시장의 불확실성을 증폭시키고 있습니다.

암호화폐 시장은 탈중앙화 정신에도 불구하고 글로벌 거시경제 및 지정학의 흐름과 뗄 수 없는 관계를 유지하고 있습니다. 고조되는 미·중 무역 분쟁, 예기치 않은 관세 인상, 정치적 불확실성은 비트코인의 안정성에 상당한 위협이 됩니다.

잔인한 아이러니는 이것입니다. 비트코인은 정부의 간섭으로부터 면역되도록 설계되었지만, 현재 그 시장 가격은 정부의 무역 정책 결정에 매우 민감하게 반응하고 있습니다. 이는 단순히 관세에 관한 문제가 아니라, 암호화폐의 이념적 약속과 시장 현실 사이의 근본적인 긴장에 관한 문제입니다.

암호화폐를 넘어선 경제적 여파​

관세의 경제적 영향은 암호화폐의 변동성을 훨씬 뛰어넘습니다. 관세가 그대로 유지될 경우, 무역 파트너의 보복 조치를 고려하기 전에도 IEEPA 관세는 미국 경제를 0.4% 위축시키고 42만 8,000개 이상의 전일제 환산(FTE) 일자리를 감소시킬 것으로 추정됩니다.

글로벌 공급망에 의존하는 산업의 경우 불확실성은 치명적입니다. 1,330억 달러의 관세가 유지될지 아니면 환급될지 알 수 없는 상황에서 기업은 장기적인 자본 배분 결정을 내릴 수 없습니다. 이러한 불확실성은 신용 시장, 기업 이익, 그리고 궁극적으로 암호화폐를 포함한 위험 자산의 가치 평가에 파급 효과를 미칩니다.

이번 사건은 "1952년 강철 몰수 사건 이후 최대의 권력 분립 논쟁"으로 묘사되었으며, 그 영향은 무역 정책을 훨씬 넘어섭니다. 미국인이 언제 어떻게 세금을 낼지 결정하는 헌법적 구조, 대통령의 비상 권한 한계, 그리고 주요 질문 원칙(major questions doctrine)이 외교 및 국가 안보 분야까지 확장되는지 여부가 걸려 있습니다.

향후 전망: 시나리오 및 전략적 시사점​

연방 대법원이 판결을 준비함에 따라 암호화폐 트레이더와 기관들은 다차원적인 체스 게임에 직면해 있습니다. 가장 가능성 높은 시나리오와 그 시사점은 다음과 같습니다.

시나리오 1: 연방 대법원이 관세를 무효화함 (확률: 중간-높음)

• 즉시: 위험 자산 선호 랠리 발생, 비트코인이 기술주와 함께 급등
• 6개월 후: 환급 처리가 재정적 불확실성을 초래하여 상승폭 완화
• 1년 후: 대통령의 관세 권한 축소로 향후 무역 정책 충격이 제한됨, 지속적인 위험 감수 성향에 잠재적 호재

시나리오 2: 연방 대법원이 관세를 유지함 (확률: 낮음-중간)

• 즉시: 불확실성 해소로 인한 짧은 안도 랠리
• 6개월 후: 관세로 인한 경제적 저해가 가시화되면서 위험 자산 하락
• 1년 후: 강화된 행정부의 무역 정책이 반복적인 변동성을 창출, 암호화폐에 구조적 악재

시나리오 3: 한정 판결 또는 파기 환송 (확률: 중간)

• 즉시: 불확실성 지속, 횡보 장세
• 6개월 후: 소송이 장기화되면서 암호화폐가 무역 관련 뉴스에 계속 민감하게 반응
• 1년 후: 장기적인 법적 미결 상태가 거시경제와의 상관관계를 유지하며 현상 유지

암호화폐 인프라 구축자와 투자자들에게 교훈은 명확합니다. 비트코인은 하이 베타(high-beta) 위험 자산으로 거래되고 있으며, 포트폴리오 구성 시 거시경제적 민감도를 반드시 고려해야 합니다. 암호화폐를 전통 시장과 상관관계가 없는 자산으로 포지셔닝하던 시대는—최소한 반증이 나오기 전까지는—끝났습니다.

크립토 테제의 재정립​

대법원 관세 소송은 단순한 법적 이정표 그 이상을 의미합니다. 이는 크립토가 비주류의 실험에서 거시 경제에 통합된 자산군으로 성숙해가는 과정을 비추는 거울과도 같습니다. 1,330억 달러 규모의 이 질문은 단지 관세에 관한 것이 아닙니다. 암호화폐가 현재의 하이 베타 (high-beta) 기술주 대역을 넘어, 비주권적 가치 저장 수단이라는 본래의 약속을 이행할 수 있을 정도로 진화할 수 있는지에 대한 것입니다.

그 해답은 법원의 판결에서 나오지 않을 것입니다. 대신 다음 지정학적 충격, 다음 관세 관련 트윗, 다음 청산 연쇄 반응에 시장이 어떻게 대응하는지에 따라 결정될 것입니다. 리스크 오프 (risk-off) 상황에서 크립토가 진정한 탈상관관계 (decorrelation)를 입증하기 전까지, '디지털 골드' 내러티브는 현재의 모습이 아닌 미래의 비전이자 지향점으로 남을 것입니다.

당분간 크립토 투자자들은 불편한 진실을 직시해야 합니다. 여러분의 포트폴리오 운명은 블록체인 혁신보다는 워싱턴의 9명의 대법관이 대통령의 헌법적 권한 남용 여부를 어떻게 결정하느냐에 더 달려 있을 수 있습니다. 이것이 우리가 살고 있는 세상입니다. 코드가 법 (Code is law)인 세상이지만, 그 법은 법원에 의해 쓰여집니다.

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출처​

• 대법원 관세 소송의 쟁점 | Brennan Center for Justice
• 트럼프 관세에 대한 대법원의 결정은 어디에 있는가? | CNN Politics
• 대법원이 트럼프 관세의 운명을 암시했는가? | PIIE
• IEEPA 관세에 대한 대법원 판결이 비용 부담을 완화할 수 있는 이유 | Tax Policy Center
• 1,330억 달러의 질문: 대법원의 역사적인 관세 소송 내부 분석
• 2026년 전망: 4년 주기의 종말 | Amberdata
• 비트코인의 변동성과 청산 리스크 | AIinvest
• 트럼프 관세 위협으로 5억 2,500만 달러 청산 발생하며 비트코인 92,500달러로 하락 | Blockhead
• 2025년 10월 10~11일 크립토 청산 연쇄 반응 분석 | SSRN
• 트럼프 대통령의 관세와 권력 분립 | Stanford Law School
• 대법원의 향후 관세 결정에 따른 법적 및 경제적 측면 | Brookings
• 랜드마크 사건으로 떠오르는 대법원 관세 대결 | Constitution Center
• 도전받는 트럼프 관세에 대해 알아야 할 사항 | Tax Foundation
• 2026년 지정학적 및 규제적 역풍에 대한 크립토 노출 | AIinvest
• 2026년 크립토 시장의 향후 경로 | Kraken Blog
• 지정학적 리스크와 암호화폐 시장 변동성 | Emerging Markets Finance and Trade

2026년 2월 5일 비트코인이 60,000 달러에 근접했을 때, 이는 단순히 암호화폐 시장의 또 다른 변동성 있는 하루가 아니었습니다. 2018년의 잔혹한 암호화폐 겨울 이후 가장 긴 연속 월간 하락의 정점이었습니다. 126,000 달러라는 사상 최고치를 기록한 후, 비트코인은 4개월 연속 하락하며 가치의 40% 이상을 잃었습니다. 이로 인해 약 850억 달러의 시가총액이 증발했으며, 투자자들은 디지털 자산의 궤적에 대한 근본적인 질문에 직면하게 되었습니다.

하락 뒤의 수치들​

2026년 1월 비트코인 종가는 4개월 연속 월간 하락을 기록했으며, 이는 2017년 ICO 붐 붕괴 여파 이후 목격되지 않았던 기록입니다. 이번 하락의 규모는 엄청납니다. 비트코인은 1월 한 달 동안에만 거의 11% 하락했으며, 연속적인 월간 손실로 인해 가격이 2024년 12월 정점인 126,000 달러에서 약 74,600 달러의 지지선까지 떨어졌습니다.

최악의 일일 하락은 2026년 1월 29일에 발생했습니다. 당시 비트코인은 4시간 만에 96,000 달러에서 80,000 달러로 15% 폭락했습니다. 88,000 달러 위에서의 아침 불안감으로 시작된 상황은 275,000명의 트레이더가 청산되는 항복(capitulation) 이벤트로 이어졌습니다. 비트코인 현물 ETF는 1월 26일까지 5거래일 동안 11억 3,700만 달러의 순환매를 기록하며, 단기 가격 변동에 대한 기관의 불안감을 반영했습니다.

2월 초까지 공포 및 탐욕 지수(Fear and Greed Index)는 12포인트로 급락하여 트레이더들 사이의 "극도의 공포"를 나타냈습니다. Glassnode 분석가들은 시장 압박에 따른 강제 매도의 급증으로 인해 지난 2년 동안 비트코인 투자자들 사이에서 두 번째로 큰 항복(capitulation)을 기록했습니다.

역사적 맥락: 2018년의 재현​

이번 4개월 연속 하락의 의미를 이해하려면 비트코인의 이전 약세장을 되돌아볼 필요가 있습니다. 2018년의 암호화폐 겨울은 장기 하락의 기준점으로 남아 있습니다. 비트코인은 2017년 12월 당시 사상 최고치인 19,100 달러에 도달한 후, 2018년 12월까지 3,122 달러로 폭락하며 약 18개월 동안 83%의 하락(drawdown)을 기록했습니다.

당시 약세장은 규제 단속과 2017년 붐 동안 급증했던 사기성 ICO 프로젝트들의 폭로가 특징이었습니다. 2018년은 빠르게 "암호화폐 겨울"로 불리게 되었으며, 비트코인 종가는 전년도 종가보다 10,000 달러 이상 하락한 3,693 달러를 기록했습니다.

현재 2026년의 하락은 2018년의 83% 규모에 도달하지는 않았지만, 4개월 연속 월간 손실은 해당 기간의 지속적인 부정적 모멘텀과 일치합니다. 참고로, 비트코인의 2022년 조정은 사상 최고치 대비 약 77% 수준이었으며, 70% 이상의 주요 하락세는 보통 평균 9개월 동안 지속됩니다. 가장 짧은 약세장은 4 ~ 5개월, 긴 약세장은 12 ~ 13개월까지 이어지기도 합니다.

현재의 하락장은 한 가지 중요한 측면에서 다릅니다. 바로 기관의 참여입니다. 비트코인이 주로 개인 투자자와 투기적 자산이었던 2018년과 달리, 2026년의 하락은 규제된 ETF, 기업 재무제표, 국가적 채택 전략이라는 배경 속에서 발생하고 있습니다. 이는 기관과 개인 참여자 간의 엇갈린 행동을 수반하는 근본적으로 다른 시장 구조를 형성합니다.

기관의 다이아몬드 핸즈 vs. 개인의 항복​

현재 하락장에서 가장 눈에 띄는 역학 관계는 기관의 매집(accumulation)과 개인의 항복(capitulation) 사이의 뚜렷한 차이입니다. 여러 분석가들은 이를 "약한 손에서 강한 손으로의 공급 이전"이라고 묘사하고 있습니다.

MicroStrategy의 끈질긴 매집​

현재 Strategy로 브랜드를 변경한 MicroStrategy는 2026년 2월 2일 기준 대차대조표에 713,502 BTC를 보유하고 있는 단일 최대 기업 비트코인 보유자입니다. 이는 전체 비트코인 공급량의 약 3.4%에 해당합니다. 회사의 평균 매입 단가는 66,384.56 달러이며, 총 취득 원가는 331억 3,900만 달러입니다.

CEO 마이클 세일러(Michael Saylor)는 비트코인을 매집하기 위해 지난 5년 동안 주식 및 채권 발행을 통해 약 500억 달러를 조달했습니다. Strategy의 최근 행보는 일관되고 공격적인 전략을 보여줍니다. 자본을 조달하고, 더 많은 비트코인을 매수하며, 혼란 속에서도 보유하는 것입니다. 이 회사는 2026년 1월 중순에 21억 3,000만 달러를 들여 22,305 BTC를 추가로 확보하며 가격 하락 중에도 흔들림 없는 의지를 보여주었습니다.

2024년 말에 투기적 도박으로 여겨졌던 것이 2026년 2월에 이르러서는 기관 포트폴리오의 필수 요소가 되었습니다. 노스다코타주 투자위원회(North Dakota State Investment Board)와 iA 글로벌 자산 운용(iA Global Asset Management)과 같은 기관들이 노출을 늘렸으며, 기관의 "저점 매수(dip-buying)"는 절정에 달했습니다. 데이터에 따르면 비트코인에 대한 기관의 수요가 신규 공급량보다 6배나 많은 것으로 나타났습니다.

개인 투자자들의 퇴장​

기관의 매집과는 대조적으로 개인 투자자들은 항복하고 있습니다. 많은 트레이더들이 비트코인에 대해 약세 전망을 내놓으며 광범위한 개인 매도를 반영하고 있으며, 심리 데이터는 대형 지갑들이 매집하고 있음에도 불구하고 극심한 공포를 나타내고 있습니다. 이는 전형적인 역발상(contrarian) 신호입니다.

분석가들은 개인 투자자들이 항복할 때 대형 "메가 고래"들이 조용히 매수하고 있다고 경고하며, 이는 대중이 매도할 때 스마트 머니가 매집하는 잠재적인 바닥 다지기 과정임을 시사합니다. Glassnode 데이터에 따르면 개인이 매도하는 동안 대형 지갑은 매집하고 있으며, 이러한 다이버전스는 역사적으로 상승 모멘텀에 앞서 나타났습니다.

일부 "호들러(hodlers)"들은 비트코인의 단기 가치 저장 수단으로서의 매력에 의문을 제기하며 포지션을 축소했습니다. 그러나 규제된 비트코인 ETF에는 기관 자금이 계속 유입되고 있어, 이는 근본적인 항복이라기보다는 전술적 퇴각임을 시사합니다. 꾸준한 기관의 의지는 장기 투자로의 전환을 의미하지만, 관련 규제 준수 비용은 소규모 시장 참여자들에게 압박이 될 수 있습니다.

번스타인의 약세장 반전 논지​

하락세 속에서, 월스트리트 리서치 기업인 번스타인 (Bernstein)은 현재의 하락과 그 잠재적 해결책을 이해하기 위한 프레임워크를 제공했습니다. 가우탐 추가니 (Gautam Chhugani)가 이끄는 분석가들은 암호화폐가 여전히 "단기 암호화폐 약세 주기"에 있을 수 있지만, 2026년 내에 반전될 것으로 예상한다고 주장합니다.

60,000 달러 바닥 예측​

번스타인은 비트코인이 2026년 상반기에 2021년의 이전 주기 고점 근처인 60,000 달러 범위에서 바닥을 친 후, 더 높은 기반을 구축할 것으로 예측합니다. 이 수준은 장기 보유자와 기관 구매자들이 방어하는 가격 하한선인 "궁극적인 지지선 (ultimate support)"으로 설명됩니다.

이 회사는 잠재적인 반전의 원인을 세 가지 핵심 요소로 꼽았습니다 :

1. 기관 자본 유입 : 단기적인 변동성에도 불구하고, 상장지수펀드 (ETF)가 정점에 도달한 후의 유출액은 총 운용 자산에 비해 상대적으로 적은 수준을 유지하고 있습니다.

2. 수렴하는 미국 정책 환경 : 비트코인 ETF 및 기업의 재무 자산 보유에 대한 규제 명확성은 기관 채택이 지속될 수 있는 틀을 제공합니다.

3. 국가 자산 배분 전략 : 비트코인을 전략적 예비 자산으로 활용하려는 국가들의 관심 증가는 수요 역학을 근본적으로 변화시킬 수 있습니다.

가장 중대한 주기​

단기적인 변동성은 지속될 수 있지만, 번스타인은 2026년의 반전이 비트코인에 있어 잠재적으로 "가장 중대한 주기 (most consequential cycle)"가 될 토대를 마련할 것으로 기대합니다. 이러한 프레임워크는 전통적인 4년 시장 패턴을 넘어서는 장기적인 시사점을 제시합니다.

번스타인은 시장에서의 기관의 존재감이 여전히 견고하다고 믿습니다. Strategy를 포함한 주요 기업들은 가격 하락에도 불구하고 비트코인 포지션을 계속 늘리고 있습니다. 채굴자들은 대규모 항복 (capitulation)에 의존하지 않고 있으며, 이는 해시레이트 하락이 생산자들의 고통을 나타냈던 이전 약세장과는 주요한 차이점입니다.

거시 경제적 역풍과 지정학적 불확실성​

4개월간의 하락은 광범위한 거시 경제 상황과 분리하여 생각할 수 없습니다. 비트코인은 거시 경제 및 지정학적 불확실성이 높은 시기에 주식과 같은 다른 위험 자산과 함께 하락세를 보였습니다.

연준 정책과 인플레이션 우려​

금리 기대치와 연방준비제도 (Fed)의 정책은 비트코인의 성과에 부담을 주었습니다. 수익을 창출하지 않는 자산으로서 비트코인은 투자 자본을 두고 국채 수익률 및 기타 고정 수입 상품과 경쟁합니다. 실질 수익률이 상승하면 비트코인의 기회비용이 증가하여 전통적인 안전 자산에 비해 매력도가 떨어집니다.

지정학적 리스크​

지정학적 긴장 또한 비트코인의 고전에 기여했습니다. 비트코인 옹호자들은 불확실한 시기에 비트코인이 "디지털 금" 역할을 해야 한다고 주장하지만, 2026년 초의 현실은 더 복잡했습니다. 기관 투자자들은 비트코인이 하락하는 동안 5,600 달러 이상의 사상 최고치를 기록한 금과 같은 전통적인 안전 자산을 선호하는 경향을 보였습니다.

이러한 괴리는 가치 저장 수단으로서의 비트코인 내러티브에 의문을 제기합니다. 비트코인은 기술주와 함께 거래되는 위험 선호 (risk-on) 투기 자산일까요, 아니면 금처럼 행동하는 위험 회피 (risk-off) 헤지 수단일까요? 그 답은 불확실성의 성격에 달려 있는 것으로 보입니다. 인플레이션 공포는 비트코인을 지지할 수 있지만, 광범위한 위험 회피 심리는 자본을 전통적인 헤지 수단으로 이동시킵니다.

74,600 달러 지지선이 의미하는 것​

기술 분석가들은 74,600 달러를 중요한 지지선으로 식별했습니다. 이 선이 결정적으로 무너진다면 번스타인의 목표가인 60,000 달러까지 추가 하락할 수 있는 "궁극적인 지지선"입니다. 이 수준은 2021년의 이전 주기 고점을 나타내며, "여전히 강세장"과 "약세장 진입" 사이의 경계로서 심리적 중요성을 가집니다.

2026년 2월 5일 비트코인이 60,000 달러에 거의 근접했다는 것은 이 지지선이 테스트받고 있음을 시사합니다. 하지만 가까스로 버텨냈으며, 이는 구매자들이 이 수준에서 유입되고 있음을 나타냅니다. 문제는 이 지지선이 잠재적인 추가 거시 경제 충격을 견뎌낼 수 있을지, 아니면 항복 매물이 쏟아져 가격을 더 낮출 것인지 여부입니다.

시장 구조 관점에서 볼 때, 현재 74,600 달러에서 88,000 달러 사이의 구간은 기관의 매집과 개인의 매도 압력 사이의 격전지를 나타냅니다. 어느 쪽이 더 강한지에 따라 비트코인이 회복을 위한 기반을 마련할지, 아니면 더 낮은 수준을 테스트할지가 결정될 것입니다.

2026년과 이전 약세장의 비교​

현재의 하락은 이전의 비트코인 약세장과 어떻게 비교됩니까? 다음은 정량적 비교입니다 :

• 2018년 약세장 : 18개월 동안 19,100 달러에서 3,122 달러로 83 % 하락 ; ICO 사기 노출 및 규제 단속에 의해 촉발됨 ; 기관 참여 최소화.

• 2022년 조정장 : 사상 최고치 대비 77 % 하락 ; 연방준비제도의 금리 인상, 테라 / 루나 붕괴, FTX 파산에 의해 촉발됨 ; 그레이스케일 상품을 통한 신흥 기관 참여.

• 2026년 하락 (현재) : 4개월 동안 126,000 달러에서 60,000 달러 근처의 저점까지 약 40 % 하락 ; 거시적 불확실성과 차익 실현에 의해 촉발됨 ; 현물 ETF와 기업 재무 자산을 통한 상당한 기관 참여.

현재의 하락은 규모 면에서는 덜 심각하지만 기간은 압축되어 있습니다. 또한 1,250억 달러 이상의 규제된 ETF 운용 자산과 지속적인 매집을 통해 가격 하한선을 제공하는 Strategy와 같은 기업 보유자가 존재하는, 근본적으로 다른 시장 구조에서 발생하고 있습니다.

향후 방향: 회복 시나리오​

4개월 연속 하락세를 반전시킬 수 있는 촉매제는 무엇일까요? 연구 결과에 따르면 몇 가지 시나리오가 제시됩니다:

시나리오 1: 기관의 매집이 공급을 흡수​

현재 데이터가 시사하는 바와 같이 기관의 매수세가 신규 공급량보다 6배나 빠르게 지속된다면, 개인 투자자의 매도 압력은 결국 소진될 것입니다. 이러한 "약한 손에서 강한 손으로의 이전(transfer from weak hands to strong hands)"은 특히 비트코인이 60,000달러 선을 유지할 경우 견고한 바닥을 형성할 수 있습니다.

시나리오 2: 거시 경제 환경의 개선​

경제 약화에 대응한 금리 인하와 같은 연방준비제도(Fed)의 정책 전환은 비트코인을 포함한 위험 자산에 대한 선호도를 다시 불러일으킬 수 있습니다. 또한, 지정학적 긴장이 해소되면 안전 자산인 금에 대한 수요가 줄어들고 암호화폐로의 투기적 자금 유입이 증가할 수 있습니다.

시나리오 3: 국가적 채택 가속화​

엘살바도르를 넘어 미국 여러 주 의회 및 국제 관할권에서 제안된 것처럼 국가 차원에서 전략적 비트코인 비축을 실행하기 시작한다면, 수요 충격이 단기 매도 압력을 압도할 수 있습니다. 번스타인(Bernstein)은 "국가 자산 배분 전략"을 장기적인 강세 전망의 핵심 요인으로 꼽았습니다.

시나리오 4: 장기 횡보​

비트코인은 60,000달러에서 88,000달러 사이의 박스권에서 장기간 횡보하며, 기관 매집이 지속되는 동안 점진적으로 매도 세력을 지치게 할 수 있습니다. 이 시나리오는 비트코인이 새로운 고점을 돌파하기 전 3,000달러에서 10,000달러 사이에서 횡보했던 2018-2020년 기간과 유사합니다.

비트코인 보유자를 위한 교훈​

4개월 연속 하락은 비트코인 투자자들에게 몇 가지 교훈을 줍니다:

1. 변동성은 여전히 고유한 특성: 기관의 채택과 ETF 인프라에도 불구하고 비트코인은 여전히 높은 변동성을 유지하고 있습니다. 시장이 규제적으로 성숙했음에도 불구하고 4개월 연속 하락은 언제든 발생할 수 있습니다.

2. 기관과 개인의 행보 차이: 기관의 "다이아몬드 핸즈(diamond hands)"와 개인의 항복(capitulation) 사이의 행동 격차는 인내심 있고 자본력이 탄탄한 투자자에게는 기회를 제공하지만, 과도한 레버리지를 사용한 투기 세력에게는 가혹한 결과를 초래합니다.

3. 매크로(거시 경제)의 중요성: 비트코인은 고립되어 존재하지 않습니다. 연준의 정책, 지정학적 사건, 그리고 전통적 안전 자산과의 경쟁은 가격 움직임에 상당한 영향을 미칩니다.

4. 지지선의 중요성: 60,000달러 및 74,600달러와 같은 기술적 지표는 장기 보유자와 기관 구매자들이 추가 하락에 맞서 방어하는 주요 격전지 역할을 합니다.

5. 기간 설정의 중요성: 단기 트레이더에게 4개월간의 하락은 매우 고통스럽습니다. 하지만 수년 단위의 기간을 두고 투자하는 기관 보유자에게는 이것이 잠재적인 매집 기회를 의미합니다.

결론: 신념의 시험​

2018년 이후 최장기간인 비트코인의 4개월 연속 하락은 자산과 보유자 모두에게 신념을 시험하는 중요한 계기가 되고 있습니다. 2018년의 크립토 윈터와 달리, 이번 하락은 깊은 기관 참여, 규제된 투자 수단, 그리고 기업의 재무 자산 채택이 이루어진 시장 환경에서 발생하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 2018년과 마찬가지로, 비트코인의 유용성과 가치 제안에 대한 근본적인 질문에 직면하게 만듭니다.

기관의 매집과 개인의 항복 사이의 괴리는 소유권이 더 긴 투자 기간과 더 깊은 자본력을 가진 주체들로 통합되고 있는 전환기 시장임을 시사합니다. 2026년 상반기에 반전이 일어날 것이며 60,000달러 근처에서 바닥을 형성할 것이라는 번스타인의 예측은 이러한 전환을 구조적 붕괴가 아닌 일시적인 약세 사이클로 이해하는 틀을 제공합니다.

비트코인이 현재 수준에서 견고한 바닥을 형성할지 아니면 더 낮은 지점을 테스트할지는 지속적인 기관 매수, 거시 경제 여건, 그리고 개인 매도 압력의 소진 사이의 상호작용에 달려 있습니다. 분명한 것은 4개월 연속 하락이 투기적 열풍과 근본적인 신념을 구분해 냈으며, 가장 거대한 자본을 보유한 기관들은 신념을 선택하고 있다는 점입니다.

블록체인 인프라를 구축하는 개발자와 기관에게 시장 상황에 관계없이 신뢰할 수 있는 노드 액세스와 API 서비스는 여전히 중요합니다. BlockEden.xyz는 다양한 네트워크에서 엔터프라이즈급 블록체인 API를 제공하여 모든 시장 사이클에서 애플리케이션의 가동 시간을 보장합니다.

출처​

• 비트코인 반토막, 암호화폐의 실존적 위기 뒤에 숨겨진 것 - CNBC
• 비트코인, 2018년 이후 처음으로 4개월 연속 하락 위험 - CoinDesk
• 비트코인 4개월 연속 하락 심화로 275,000명 트레이더 청산 - ABC Money
• 비트코인 80,000달러 붕괴, 새로운 신뢰의 위기 신호 - Yahoo Finance
• 비트코인(BTC), 2018년 이후 최장기 월간 하락세로 하락 - Bloomberg
• 마이크로스트래티지, 나스닥 상승 주도하며 25% 급등 - FinancialContent
• 마이크로스트래티지(MicroStrategy) 비트코인 보유 현황 차트 - Bitbo
• 마이크로스트래티지(MSTR), 22,305 BTC 추가 매수 - CoinDesk
• 번스타인, '단기 크립토 약세 사이클' 2026년 반전 전망 - The Block
• 번스타인, 2026년 약세장 반전 및 60,000달러 부근 바닥 예측 - Incrypted
• 70,000달러 폭락, 항복, 그리고 "극도의 공포": 비트코인에는 무슨 일이 일어나고 있는가? - Incrypted
• 비트코인은 항복 단계를 지났는가? 기관들은 92k 부근에서 새로운 기반을 구축 중 - Medium
• [비트코인 폭락 및 약세장의 간략한 역사: 2009–2022 - Cointelegraph](https://cointelegraph.com/news/a-brief-history-of-bitcoin-crashes-and-bear markets-2009-2022)
• 비트코인 작년 최고점 대비 80% 이상 하락 - CNBC

이번 주 비트코인이 잠시 60,000달러를 터치하고 24시간 동안 27억 달러 이상의 암호화폐 포지션이 증발하는 사이, 주요 헤드라인의 이면에서는 더 어두운 상황이 전개되고 있었습니다. 바로 중형 알트코인의 완전한 구조적 붕괴입니다. 상위 코인을 제외한 전체 알트코인 시가총액을 추적하는 OTHERS 지수는 2024년 말 정점 대비 44% 폭락했습니다. 하지만 이것은 단순한 하락장의 일시적 조정이 아닙니다. 이는 2021년 강세장 이후 암호화폐 시장을 괴롭혀온 근본적인 설계 결함이 드러난 멸종 이벤트입니다.

참사 이면의 수치들​

2025년의 파괴 규모는 이해하기 어려울 정도입니다. 한 해 동안 1,160만 개 이상의 토큰이 실패했으며, 이는 2021년 이후 기록된 모든 암호화폐 실패 사례의 86.3%를 차지합니다. 전반적으로 2021년 중반부터 2025년 말 사이에 유통되기 시작한 약 2,020만 개의 토큰 중 53.2%가 더 이상 거래되지 않습니다. 2025년 4분기 한 분기 동안에만 770만 개의 토큰이 거래 플랫폼에서 사라졌습니다.

비트코인과 이더리움을 제외한 모든 코인의 총 시가총액은 10월 1조 1,900억 달러에서 8,250억 달러로 급락했습니다. 솔라나 (Solana)는 "생존자"로 여겨졌음에도 불구하고 34% 하락했으며, 광범위한 알트코인 시장 (비트코인, 이더리움, 솔라나 제외)은 거의 60% 하락했습니다. 토큰 성과 중앙값은 어떨까요? 무려 79%라는 처참한 하락을 기록했습니다.

비트코인의 시장 점유율 (도미넌스)은 2026년 초 59%까지 치솟았으며, CMC 알트코인 시즌 지수는 단 17로 추락했습니다. 이는 알트코인의 83%가 현재 비트코인보다 낮은 성과를 내고 있음을 의미합니다. 이러한 자본 집중 현상은 2021년과 2024년 초를 지배했던 "알트코인 시즌" 서사의 완전한 역전입니다.

중형 토큰이 구조적으로 실패한 이유​

이러한 실패는 우연이 아니라 설계된 결과였습니다. 2025년에 출시된 대부분의 프로젝트가 실패한 것은 시장 상황이 나빴기 때문이 아니라, 출시 설계 자체가 구조적으로 숏 볼래틸리티 (short-volatility)와 신뢰 부족 (short-trust) 방식이었기 때문입니다.

분배의 문제

대형 거래소의 배분 프로그램, 광범위한 에어드랍, 직접 판매 플랫폼은 도달 범위와 유동성을 극대화한다는 원래 설계 목적을 정확히 수행했습니다. 하지만 동시에 기반 제품과 연결고리가 거의 없는 보유자들을 시장에 범람시켰습니다. 이러한 토큰들이 필연적으로 압박에 직면했을 때, 매도 물량을 받아줄 핵심 커뮤니티는 없었고 오직 탈출을 위해 경쟁하는 용병 자본 (mercenary capital)만이 존재했습니다.

상관관계에 따른 붕괴

실패한 많은 프로젝트는 유사한 유동성 풀과 자동화된 마켓 메이커 (AMM) 설계에 의존하며 높은 상관관계를 보였습니다. 가격이 하락하자 유동성이 증발했고, 토큰 가치는 0을 향해 폭락했습니다. 강력한 커뮤니티 지원, 개발 활동 또는 독립적인 수익원이 없는 프로젝트들은 회복할 수 없었습니다. 약 190억 달러의 레버리지 포지션을 청산시킨 2025년 10월 10일의 연쇄 청산은 이러한 상호 연결된 취약성을 파멸적으로 드러냈습니다.

진입 장벽의 함정

새로운 토큰 생성에 대한 낮은 진입 장벽은 수많은 프로젝트의 유입을 부추겼습니다. 많은 프로젝트가 실행 가능한 사용 사례, 견고한 기술 또는 지속 가능한 경제 모델이 부족했습니다. 이들은 장기적인 유틸리티보다는 단기적인 투기를 위한 수단으로 활용되었습니다. 비트코인이 "디지털 예비 자산"으로 성숙해가는 동안, 알트코인 시장은 스스로의 무게를 견디지 못하고 흔들렸습니다. 서사는 풍부했지만 자본은 한정적이었습니다. 유동성이 동일한 시장 점유율을 두고 경쟁하는 수천 개의 알트코인을 동시에 지탱할 수 없었기에 혁신은 성과로 이어지지 않았습니다.

중소형 토큰에 유의미한 비중을 둔 포트폴리오는 구조적인 어려움을 겪었습니다. 이는 단순히 잘못된 프로젝트를 선택했기 때문이 아니라, 설계 공간 전체가 근본적으로 결함이 있었기 때문입니다.

RSI 32 신호: 바닥인가, 데드 캣 바운스인가?​

기술적 분석가들은 한 가지 지표에 주목하고 있습니다. 바로 2025년 11월 비트코인의 상대강도지수 (RSI)가 32를 기록했다는 점입니다. 역사적으로 RSI 30 미만은 과매도 상태를 나타내며 상당한 반등을 앞두고 나타났습니다. 2018-2019년 하락장 동안 비트코인의 RSI는 비슷한 수준을 기록한 후 2019년 300% 랠리를 시작했습니다.

2026년 2월 초 현재 비트코인의 RSI는 30 미만으로 떨어졌으며, 이는 암호화폐가 주요 지지선인 73,000달러에서 75,000달러 부근에서 거래되면서 과매도 상태임을 시사합니다. 과매도 RSI 수치는 종종 가격 반등을 앞지르는데, 이는 많은 트레이더와 알고리즘이 이를 매수 신호로 간주하여 기대치를 자기실현적 움직임으로 바꾸기 때문입니다.

다양한 지표의 중첩이 이 가설을 뒷받침합니다. RSI가 30 미만인 상태에서 볼린저 밴드 하단에 접근하는 가격과 강세 MACD 신호가 결합되면, 잠재적인 매수 기회를 제공하는 과매도 환경임을 나타냅니다. 이러한 신호들은 RSI의 역사적 저점 근접성과 결합되어 단기 반등을 위한 기술적 토대를 마련합니다.

하지만 여기서 중요한 질문이 남습니다. 이 반등이 알트코인까지 이어질 것인가?

ALT/BTC 비율은 냉혹한 현실을 보여줍니다. 이 비율은 거의 4년 동안 하락 추세에 있었으며 2025년 4분기에 바닥을 친 것으로 보입니다. 비트코인 대비 알트코인의 RSI는 기록적인 과매도 수준에 있으며, MACD는 21개월 만에 녹색으로 변하며 잠재적인 강세 교차 (bullish crossover)를 예고하고 있습니다. 그러나 2025년의 구조적 실패 규모가 워낙 크기 때문에 많은 중형 코인들은 결코 회복되지 못할 것입니다. 반등이 오더라도 매우 선별적으로 격렬하게 진행될 것입니다.

2026년 자본이 이동하는 곳​

알트코인 윈터 (altcoin winter) 가 깊어지면서, 몇몇 내러티브들이 남아 있는 기관 및 전문 개인 투자자들의 자본을 흡수하고 있습니다. 이는 단순한 투기적 급등주가 아니라, 측정 가능한 채택 사례를 보유한 인프라 프로젝트들입니다.

AI 에이전트 인프라

크립토 네이티브 AI는 자율 금융과 탈중앙화 인프라의 동력이 되고 있습니다. Bittensor (TAO), Fetch.ai (FET), SingularityNET (AGIX), Autonolas, Render (RNDR) 와 같은 프로젝트들은 서로 협력하고, 지식을 수익화하며, 온체인 의사결정을 자동화하는 탈중앙화 AI 에이전트를 구축하고 있습니다. 이러한 토큰들은 탈중앙화 컴퓨팅, 자율 에이전트 및 분산형 AI 모델에 대한 수요 증가로부터 혜택을 받습니다.

AI와 크립토의 결합은 단순한 유행 그 이상인 운영상의 필수 요소입니다. AI 에이전트에게는 탈중앙화된 조율 레이어가 필요하며, 블록체인은 복잡한 데이터를 처리하고 실행을 자동화하기 위해 AI가 필요합니다. 이러한 공생 관계는 상당한 규모의 자본을 끌어들이고 있습니다.

DeFi의 진화: 투기에서 유틸리티로

DeFi의 총 예치 자산 (TVL) 은 Ethereum의 ZK-롤업 스케일링과 Solana의 인프라 성장에 힘입어 2025년 3분기까지 전년 대비 41% 급증하여 1,600억 달러를 넘어섰습니다. 특히 SEC 의장 앳킨스 (Atkins) 가 DeFi "혁신 면제" 신호를 보낸 미국을 중심으로 규제 명확성이 개선되면서 Aave, Uniswap, Compound와 같은 블루칩 프로토콜들이 새로운 모멘텀을 얻고 있습니다.

리스테이킹 (restaking), 실물 자산 (RWA), 모듈형 DeFi 프리미티브의 등장은 단순한 이자 농사 (yield farming) 를 넘어선 실제 사용 사례를 추가하고 있습니다. 비트코인 점유율의 하락은 강력한 펀더멘털, 기관 채택 및 실생활 유틸리티를 갖춘 알트코인으로의 자본 순환을 촉진했습니다. 2026년 알트코인 순환매는 내러티브 중심이며, 기관급 사용 사례를 해결하는 섹터로 자본이 흘러 들어가고 있습니다.

실물 자산 (RWA)

RWA는 전통 금융과 DeFi의 접점에 위치하며, 온체인 증권, 토큰화된 채권 및 수익형 상품에 대한 기관의 수요를 해결합니다. 채택이 증가함에 따라, 전문가들은 크립토 ETF 승인과 토큰화된 채권 시장에 힘입어 더 광범위한 자금 유입이 발생하고 RWA 토큰이 장기 투자자를 위한 핵심 세그먼트로 격상될 것으로 예상합니다.

BlackRock의 BUIDL 펀드, Ondo Finance의 규제 준수 진전, 그리고 토큰화된 국채의 확산은 RWA가 더 이상 이론에 그치지 않음을 증명합니다. RWA는 이미 실무적으로 운영되고 있으며 유의미한 자본을 확보하고 있습니다.

향후 전망: 순환매가 아닌 선택과 집중​

냉혹한 현실은 2021년에 존재했던 "알트코인 시즌" 이 다시는 돌아오지 않을 수도 있다는 것입니다. 2025년의 붕괴는 단순한 시장 사이클의 하락이 아니라 다윈주의적 숙청이었습니다. 생존자는 밈 코인이나 유행 중심의 내러티브가 아닐 것입니다. 다음과 같은 특징을 가진 프로젝트들이 살아남을 것입니다:

• 실제 매출과 지속 가능한 토큰코노믹스: 영구적인 자금 조달이나 토큰 인플레이션에 의존하지 않는 모델.
• 기관급 인프라: 규제 준수, 확장성 및 상호 운용성을 위해 구축된 시스템.
• 방어 가능한 해자: 범용화를 방지하는 네트워크 효과, 기술 혁신 또는 규제적 이점.

2026년에 진행 중인 자본 순환은 시장 전체를 아우르지 않습니다. 펀더멘털에 철저히 집중하고 있습니다. 비트코인은 예비 자산으로 남고, 이더리움은 스마트 컨트랙트 인프라를 지배하며, 솔라나는 고처리량 애플리케이션을 점유합니다. 그 외의 모든 것들은 약속이 아닌 유틸리티로 그 존재 가치를 증명해야 합니다.

투자자들에게 이 교훈은 가혹합니다. 무분별한 알트코인 매집의 시대는 끝났습니다. RSI 32 신호가 기술적 바닥을 나타낼 수는 있지만, 2025년에 사라진 1,160만 개의 토큰을 부활시키지는 못할 것입니다. 약세장 속의 알트코인 윈터는 끝나가는 것이 아니라, 업계를 본질적인 요소들로 정제하고 있는 과정입니다.

질문은 알트코인 시즌이 언제 돌아오느냐가 아닙니다. 어떤 알트코인이 그때까지 살아남아 그 시즌을 맞이할 수 있느냐입니다.

BlockEden.xyz는 Ethereum, Solana, Sui, Aptos 및 기타 주요 체인에서 개발하는 개발자를 위해 엔터프라이즈급 블록체인 인프라를 제공합니다. 대규모 환경에서 신뢰성이 필요한 프로젝트를 위해 설계된 저희의 API 서비스를 살펴보세요.

출처​

• 2026년 비트코인 시장 지배력과 약화되는 알트코인 내러티브
• 2025년 알트코인 통계: 수익 및 트렌드 파악
• 알트코인 시즌 지연? 2025년 암호화폐 시가총액 트렌드 설명
• 알트코인은 죽었는가? 2026년에 알트시즌이 오지 않는 이유
• 암호화폐 실패율: 2021년 이후 출시된 프로젝트의 53.2%가 거래 중단되는 충격적 결과
• 2025년 대부분의 크립토 프로젝트가 실패한 이유와 향후 전망
• 대부분의 신규 크립토 토큰이 2025년에 70% 이상 하락한 이유
• 전체 크립토 토큰의 절반 이상이 실패했으며, 대부분은 2025년에 사라졌다
• 2026년 암호화폐 시장 탐색
• 비트코인 가격 분석: BTC 'RSI' 과매도 신호
• 역대 최저치에 근접한 비트코인 RSI: 2026년 강세장 반등에 대한 설득력 있는 근거
• 2026년 알트시즌? ALT/BTC 바닥, 기록적 RSI 과매도, 21개월 MACD 전환
• 2026년 상위 9개 크립토 내러티브
• 모멘텀을 얻고 있는 알트코인 순환매: 2026년 전략적 진입 시점
• 비트코인 10개월 만에 최저치 기록: 글로벌 시장 매도세 분석
• 오늘의 크립토 뉴스: 2026년 2월 6일 최신 업데이트 - 비트코인 일시적 60K 달러 하락
• 암호화폐 시장 폭락 지속, 2026년이 최악의 해가 될 것인가?

2026년 2월 초 비트코인이 $ 67,000 아래로 떨어졌을 때, 이는 거의 예상하지 못한 심리적 이정표가 되었습니다. 세계 최대의 암호화폐 가치가 2024년 11월 트럼프 대통령 당선일 당시보다 낮아진 것입니다. 하지만 이는 단순한 조정이 아니었습니다. 4개월 연속 하락을 기록했으며, 이는 2018년의 혹독했던 크립토 윈터 이후 처음 있는 연패 기록입니다.

하락장 뒤에 숨겨진 숫자들​

비트코인의 하락은 꾸준하면서도 심각했습니다. 2025년 10월의 사상 최고치부터 비트코인은 10월, 11월, 12월, 1월까지 4개월 연속 마이너스 종가를 기록하며 약 36 % 하락했습니다. 이 자산은 1월 하순에 10개월 만의 최저치인 $ 74,500 근처까지 떨어지며 트럼프 당선 이후의 모든 상승분을 반납했습니다.

이러한 하락 폭의 규모는 온체인 데이터를 통해 더 명확해집니다. 글래스노드 (Glassnode) 에 따르면, 지난 30일 동안의 실현 손실은 총 약 $ 126억 에 달하며, 이는 비트코인 역사상 단 191 거래일 동안만 발생했던 수준입니다. 이는 2년 만에 두 번째로 큰 투자자 항복 (capitulation) 사건입니다.

2월 5일 기준, 공포 탐욕 지수 (Fear and Greed Index) 는 12포인트를 기록하며 트레이더들 사이의 "극도의 공포"를 나타냈습니다. 이는 불과 몇 달 전의 환희와는 극명한 대조를 이룹니다.

2018년 이후 처음 보는 패턴​

역사적 맥락에서 보면 이번 하락은 더욱 주목할 만합니다. 현재 비트코인의 4개월 연속 하락은 ICO 붐 붕괴 이후 6개월 연속 하락을 기록했던 2018 ~ 2019년 기간 이후 처음 나타난 패턴입니다. 당시의 연패는 지난 크립토 윈터의 결정적인 순간이었으며, 많은 이들이 이제 역사가 반복되고 있는지 묻고 있습니다.

2018년과의 비교는 유사한 시장 역학 관계를 고려할 때 특히 적절합니다. 두 시기 모두 새로운 투자 수단 (당시에는 ICO, 현재는 현물 ETF) 에 의한 주요 강세장 이후에 나타났으며, 투기적 거품이 빠지면서 급격한 심리 변화를 겪었습니다.

개인의 항복과 기관의 다이아몬드 핸즈의 만남​

표면적인 가격 움직임 아래에서, 온체인 지표는 서로 반대 방향으로 움직이는 두 투자자 계층의 이야기를 보여줍니다.

개인 투자자들은 항복하고 있습니다. 실현 손실의 규모와 극도의 공포 지수는 경험이 적은 보유자들이 손실을 보며 포지션을 정리하고 있음을 시사합니다. 유동성이 부족한 시기의 패닉 셀링은 가격 하락을 증폭시켰고, 시장 바닥의 특징인 강제 디레버리징 (deleveraging) 을 유발했습니다.

반면 기관 투자자들은 매집하고 있습니다. 스트래티지 인크 (Strategy Inc.) 와 일본의 메타플래닛 (Metaplanet) 같은 기업들은 1월 하락장 동안 비트코인 보유량을 늘렸습니다. 더 인상적인 것은 비트코인 현물 ETF 가 연말 유출 추세를 뒤집고 $4억 의 순유입을 기록했다는 점입니다. 기관 구매자들은 극도의 공포 속에서 비트코인이$ 78,276 를 기록했을 때 조용히 매집했습니다.

기관 심리 조사 결과도 이러한 차이를 뒷받침합니다. 전문 투자자의 71 % 가 비트코인이 $85,000 에서$ 95,000 사이에서 저평가되었다고 보았으며, 많은 이들이 추가 하락 후 노출을 늘릴 의향이 있다고 밝혔습니다.

이러한 행동의 분리는 비트코인 시장 구조의 근본적인 변화를 나타냅니다. 개인 주도의 사이클에서 기관에 의해 분산된 유동성 체제로의 전환은 전통적인 개인 투자자의 항복 신호가 더 이상 과거와 같은 신뢰도로 바닥을 나타내지 않을 수 있음을 의미합니다.

사라진 트럼프 취임식 프리미엄​

트럼프 당선일 가격 아래로 떨어진 것의 심리적 충격은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 취임식 날인 2025년 1월 20일, 비트코인은 친암호화폐 정책에 대한 기대감에 힘입어 장중 최고치인 $109,114 를 기록했습니다. 1년 후인 2026년 1월 20일, 비트코인은$ 90,500 부근에서 맴돌았으며, 이는 17 % 하락한 수치로 이후 하락세는 더욱 가속화되었습니다.

이는 전형적인 "소문에 사고 뉴스에 팔아라" 패턴을 보여주지만, 그 결과는 지속적입니다. 취임식의 환희는 입법 일정의 현실을 앞질렀고, 실제 정책 집행은 시장이 예상했던 것보다 느리고 구조적인 것으로 드러났습니다. 트레이더들이 즉각적인 채택을 위한 정치적 촉매제가 될 것이라고 기대했던 것은 대신 정치적 신호와 규제 집행 사이의 괴리에 대한 교훈이 되었습니다.

트럼프 브랜드의 암호화폐 붕괴는 심리적 타격을 더욱 심화시켰습니다. 밈 코인인 $TRUMP 는 현재$ 3.93 에 거래되고 있으며, 이는 취임 직전의 호가였던 $ 45 의 극히 일부에 불과합니다.

$ 56,000 의 질문: 바닥은 어디인가?​

비트코인의 하락세가 지속됨에 따라 기술적 및 온체인 지지선에 관심이 쏠리고 있습니다. 모든 비트코인 보유자의 평균 매수 단가를 반영하는 실현 가격 (Realized Price) 은 현재 약 $ 56,000 수준입니다. 갤럭시 디지털 (Galaxy Digital) 의 연구 책임자 알렉스 손 (Alex Thorn) 은 추세를 반전시킬 촉매제 부족으로 인해 BTC 가 향후 몇 주 내에 이 수준까지 폭락할 수 있다고 제안했습니다.

실현 가격은 역사적으로 하락장에서 강한 지지선 역할을 해왔으며, 이는 평균적인 보유자가 본전에 도달하는 지점을 나타냅니다. 현재 데이터는 $70,000 에서$ 80,000 구간에서 새로운 참여자들에 의한 상당한 매집이 있었음을 보여주며, 이는 해당 수준에서 시장을 지지하려는 구매자들의 초기 포지셔닝을 시사합니다.

분석가들은 암호화폐 하락장이 끝나가고 있으며, $ 60,000 가 비트코인의 핵심 바닥이라고 주장합니다. 그들은 장기 보유자들의 매도 단계가 끝나가는 것으로 보이며, 기관 할당량은 "여전히 낮은 수준에서 점진적으로 상승"하고 있다고 언급했습니다.

그러나 전망은 여전히 불확실합니다. 비트코인이 $65,000 지지선을 지키지 못할 경우, 기술 분석가들은$ 60,000 이하의 추가 하락 목표를 경고하며, 견고한 바닥을 형성하기 전에 $ 56,000 의 실현 가격을 테스트할 가능성이 있다고 보고 있습니다.

ETF 유입: 기관들의 줄다리기​

2026년 초 비트코인 ETF 흐름은 기관들의 양가적인 심리를 보여줍니다. 올해는 1월 2일 현물 비트코인 ETF에 4억 7,100만 달러의 순유입이 발생하며 힘차게 시작되었으며, 블랙록(BlackRock)의 IBIT가 약 2억 8,700만 달러의 신규 자금을 유치하며 이를 주도했습니다. 이는 절세용 손실 확정(tax-loss harvesting) 기간 이후의 기관 자산 재배분으로 해석되었습니다.

하지만 낙관론은 오래가지 않았습니다. 2025년 11월부터 2026년 1월까지 현물 비트코인 ETF 군에서는 약 61억 8,000만 달러의 순자산이 유출되었으며, 이는 해당 상품 출시 이후 가장 긴 연속 유출 기록입니다. 1월 말의 한 혹독한 세션에서는 비트코인 가격이 85,000달러 아래로 급락하면서 미국 상장 비트코인 및 이더리움 ETF에서 약 10억 달러에 가까운 유출이 발생하기도 했습니다.

2월에는 반전이 찾아왔습니다. 2월 3일 미국 현물 비트코인 ETF는 5억 6,180만 달러의 순유입을 기록했는데, 이는 1월 14일 이후 최대 일일 유입액입니다. 블랙록의 IBIT와 피델리티(Fidelity)의 FBTC가 각각 1억 4,200만 달러와 1억 5,330만 달러의 매수세를 이끌었습니다.

이러한 ETF 유입의 변동성은 기관 투자 위원회 내부의 갈등을 드러냅니다. 현재 가격이 매수 기회인지, 아니면 비트코인과 위험 자산 간의 상관관계 및 긍정적 촉매제의 부재로 인해 주의가 필요한 시점인지에 대해 기관들 사이에서도 의견이 갈리고 있습니다. 데이터는 기관들 자체가 분열되어 있음을 시사합니다.

매크로 역풍과 얇은 유동성​

여러 요인이 결합하여 이러한 완벽한 폭풍을 만들어냈습니다. 지정학적 불안정성, 차기 의장 케빈 워시(Kevin Warsh) 체제 하의 연방준비제도(Fed) 긴축 정책에 대한 예상, 그리고 명확한 호재의 부재 등이 모두 매도 압력에 기여했습니다.

결정적으로, 얇은 시장 유동성이 모든 움직임을 증폭시켰습니다. 시장 깊이(market depth)가 줄어들면서 적은 매도세에도 가격이 크게 요동쳤고, 이는 롱 포지션의 강제 청산을 유발하며 하락의 악순환을 만들었습니다.

이 기간 동안 비트코인과 전통적 위험 자산 간의 상관관계도 강화되어, 일부 기관 자금을 끌어들였던 "디지털 금" 내러티브가 약화되었습니다. 비트코인이 위험 회피(risk-off) 기간 동안 기술주와 동조화되어 움직일 때, 포트폴리오 분산 투자로서의 가치는 줄어들게 됩니다.

향후 전망: 바닥 형성인가, 추가 하락인가?​

시장 관찰자들은 비트코인이 바닥을 형성하고 있는지, 아니면 추가 하락에 직면할 것인지에 대해 의견이 분분합니다.

강세론자들은 몇 가지 긍정적인 요인을 지목합니다. 역사적으로 시장 바닥과 연관되었던 수준의 실현 손실(realized losses), 현재 가격에서의 기관 매집, 그리고 일반적으로 이벤트 발생 12~18개월 후 가격 회복을 뒷받침하는 반감기 이후의 공급 역학 등입니다. 타이거 리서치(Tiger Research)의 2026년 1분기 비트코인 가치 평가 보고서는 펀더멘털 지표를 근거로 비트코인의 적정 가치를 185,500달러로 제시하며, 현재 수준에서 막대한 상승 잠재력이 있음을 시사했습니다.

비트와이즈(Bitwise)를 비롯한 기관 예측가들은 ETF 유입이 플러스 상태를 유지하고 금리 인하가 점진적으로 진행되며 주요 규제 충격이 없다는 가정하에, 2026년 말 목표가를 12만 달러에서 17만 달러 사이로 설정하고 있습니다.

반면 약세론자들은 이에 못지않게 설득력 있는 논거를 제시합니다. 추가 하락 모멘텀을 보여주는 기술적 지표, 단기적인 호재의 부재, 남아있는 마운트곡스(Mt. Gox) 물량 청산 리스크, 그리고 ETF 주도의 기관 유입으로 인해 기존의 4년 주기설이 깨졌을 가능성 등을 경고합니다.

AI 인베스트(AI Invest)의 분석가들은 60,000달러 지지선이 무너지면 비트코인이 "시스템적 약세" 구간에 진입하여, 지속 가능한 바닥을 형성하기 전까지 더 낮은 지지 수준을 테스트할 수 있다고 지적합니다.

계속되는 구조적 변화​

단기적인 가격 변동을 넘어, 이번 하락세는 비트코인이 겪고 있는 구조적 변화의 이정표를 나타냅니다. 개인 투자자의 항복(capitulation)과 기관의 매집(accumulation) 사이의 괴리는 시장이 투기 주도 사이클에서 성숙한 자산 배분 시장으로 전환되고 있음을 반영합니다.

한 분석가가 언급했듯이, "2026년은 투기보다 내구성이 중요한 해"입니다. 현재의 하락장은 투기적 과잉을 제거하는 동시에, 비트코인을 모멘텀 트레이딩이 아닌 전략적 장기 자산으로 간주하는 보유자들의 신념을 시험하고 있습니다.

인프라 제공업체들에게 이 시기는 도전과 기회를 동시에 제공합니다. 가격 하락은 거래 가치를 감소시키지만, 포지션 최적화나 변동성을 활용하려는 트레이더들로 인해 네트워크 활동은 오히려 증가할 수 있습니다.

가격과 관계없이 온체인 인프라 구축은 계속됩니다. 레이어 2(Layer 2) 솔루션 개발, 수탁 시스템 개선, 블록체인 데이터의 전통 금융 워크플로우 통합은 비트코인의 월봉 마감 결과와 무관하게 진행되고 있습니다.

결론: 다음 장을 향한 7년의 여정​

2018년 이후 가장 긴 비트코인의 4개월 연속 하락은 성숙해가는 암호화폐 시장의 결정적인 순간입니다. 패닉에 빠진 개인 매도자와 기회주의적인 기관 매수자 사이의 괴리, 트럼프 당선일 가격 이하로 떨어진 것에 대한 심리적 타격, 그리고 56,000달러의 실현 가격(realized price)을 테스트할 가능성 등이 모두 맞물려 시장은 변곡점에 서 있습니다.

이것이 건강한 조정의 바닥인지, 아니면 더 깊은 하락의 시작인지는 지켜봐야 합니다. 분명한 것은 비트코인의 시장 구조가 근본적으로 진화했다는 점입니다. 개인 투자자가 주도하던 순수 변동성의 시대는 가고, 기관의 배분 결정, 거시 경제 상황, 기술적 지지선 사이의 복잡한 상호작용이 지배하는 시대가 오고 있습니다.

블록체인 생태계를 구축하고 지원하는 이들에게 전하는 메시지는 일관됩니다. 가격 사이클 전반에서 작동하는 인프라에 집중하고, 투기적 사용자와 전략적 사용자 모두에게 서비스를 제공하며, 비트코인의 장기적 궤적은 월간 종가가 아니라 실제 유틸리티의 축적과 기관 통합에 달려 있음을 인식해야 합니다.

7년의 패턴은 역사적인 기록일 수 있지만, 비트코인 이야기의 다음 장은 지금 이 순간에도 한 블록, 한 트랜잭션, 그리고 한 건의 기관 자산 배분 결정을 통해 쓰여지고 있습니다.

출처​

• 비트코인, 4개월 연속 하락 위기... 2018년 이후 최장 기록
• 비트코인 (BTC), 2018년 이후 최장기 월간 하락세로 하락
• 비트코인 4개월 연속 하락, 2018년 이후 최장 하락장 기록
• 2026년 비트코인의 새로운 바닥은 6만 달러인가?
• 비트코인 2026년 신저점 경신, 알트코인 붕괴: 다음은 5만 6천 달러?
• 암호화폐 약세장 종료 임박, 비트코인 주요 지지선은 6만 달러
• 비트코인 가격, 트럼프 2기 취임 전 수준 아래로 하락
• 비트코인 급락 지속, 트럼프 당선 이후 상승분 모두 반납
• 트럼프 2기 취임 1년 후의 비트코인
• 7만 달러 붕괴, 항복 (Capitulation) 그리고 "극도의 공포"
• 2026년 비트코인 폭락: 시스템적 취약성 속의 매수 기회
• 비트코인, 타격을 입었으나 구조적으로 견고하게 2025년 마무리
• 타이거 리서치의 2026년 1분기 비트코인 가치 평가 보고서: 185,500 달러
• 비트코인 2026: 가격 왜곡에서 매크로 회복으로
• 3개월 만에 최대 규모의 비트코인 ETF 유입, 기관 매수세 귀환 신호
• 비트코인 ETF, 두 달간 45억 7천만 달러 역대급 순유출 기록
• 저가 매수 기회를 노리는 트레이더들로 비트코인 ETF에 자금 유입

2026년 1월 30일, 트럼프 대통령이 케빈 워시(Kevin Warsh)를 차기 연방준비제도(Fed, 연준) 의장 후보로 발표했을 때, 비트코인은 단순히 하락한 것이 아니라 폭락했습니다. 72시간 만에 암호화폐 시장의 가치는 8,000억 달러 이상 증발했고, 비트코인은 82,000달러 아래로 곤두박질쳤으며, 현물 ETF는 단 하루 만에 약 100억 달러의 유출을 기록했습니다. 이러한 시장 반응은 트윗이나 규제 단속, 혹은 해킹 때문이 아니었습니다. 그보다 훨씬 근본적인 것, 즉 암호화폐의 상승을 이끌었던 유동성 시대의 종말 때문이었습니다.

이것은 일시적인 플래시 크래시(flash crash)가 아니었습니다. 위험 자산 자체에 대한 가격 재평가(repricing)였습니다.

8,000억 달러를 공포에 떨게 한 인물​

케빈 워시는 금융권 밖에서는 대중적인 이름이 아닐 수 있지만, 그의 경력은 많은 것을 시사합니다. 2006년부터 2011년까지 연준 이사로 재직하면서 워시는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 가장 매파적인 목소리를 내는 인물 중 하나로 명성을 쌓았습니다. 그는 2008년 금융 위기 여파 당시 초완화적 통화 정책의 장기적 결과와 자산 버블에 대해 경고했던 유일한 반대론자였습니다.

2011년, 그는 벤 버냉키 당시 연준 의장의 2차 양적 완화(QE2)가 "위험하고 정당화되지 않은 연준 권한의 확대"라고 주장하며 항의의 표시로 사임했습니다. 그는 사임하며 강력한 경고를 남겼습니다. 인위적으로 억제된 금리와 공격적인 대차대조표 확대가 도덕적 해이를 초래하고, 자본 배분을 왜곡하며, 투기적 거품을 팽창시킬 것이라는 내용이었습니다. 14년이 지난 지금, 암호화폐 투자자들은 그의 말이 옳았을지도 모른다는 사실을 깨닫고 있습니다.

상원의 인준을 통과하면 워시는 2026년 5월 제롬 파월의 뒤를 잇게 됩니다. 파월은 최근의 매파적 수사에도 불구하고 전례 없는 통화 팽창 시대를 주도했습니다. 연준의 대차대조표는 코로나19 기간 동안 거의 9조 달러까지 불어났고, 금리는 수년간 제로 수준을 유지했으며, 그 유동성은 투기적 금융의 모든 구석, 특히 암호화폐 시장으로 흘러들어갔습니다.

워시는 이와 정반대의 철학을 대변하는 인물입니다.

워시가 돈과 시장에 대해 실제로 믿는 것​

워시의 통화 정책 입장은 세 가지 핵심 원칙으로 요약될 수 있습니다.

1. 연준 대차대조표 축소 = 시장 왜곡 감소​

워시는 채권의 만기가 돌아와도 재투자하지 않고 대차대조표 규모를 줄이는 공격적인 양적 긴축(QT)을 반복적으로 주장해 왔습니다. 그는 연준의 9조 달러 포트폴리오를 변동성을 인위적으로 억제하고, 좀비 기업을 양산하며, 펀더멘털과 동떨어진 자산 가격을 부풀리는 위험한 왜곡으로 간주합니다.

암호화폐 입장에서 이는 매우 중요합니다. 2020-2021년의 불장은 연준의 대차대조표가 4조 달러 확대된 시기와 일치했습니다. 2021년 11월 유동성이 위험 자산으로 쏟아지면서 비트코인은 69,000달러까지 치솟았습니다. 연준이 방향을 틀어 2022년 QT를 시작했을 때 암호화폐는 폭락했습니다. 워시는 이러한 수축을 가속화하기를 원합니다. 이는 곧 투기적 자산을 쫓는 유동성이 줄어듦을 의미합니다.

2. 실질 금리는 반드시 플러스(+)여야 한다​

워시는 자산 거품의 폭주를 막기 위해 실질 금리(명목 금리에서 인플레이션을 뺀 값)가 반드시 플러스여야 한다고 믿는 인플레이션 매파입니다. 2025년 7월 CNBC 인터뷰에서 그는 연준의 "금리 인하 주저"를 비판했지만, 그의 우려는 투기를 조장하는 것이 아니라 통화 정책의 기강을 유지하는 것에 있었음을 분명히 했습니다.

플러스 실질 금리는 비트코인이나 이더리움처럼 수익(yield)이 발생하지 않는 자산의 매력을 떨어뜨립니다. 인플레이션이 2%인 상황에서 미국 국채로 무위험 수익 5%를 얻을 수 있다면, 굳이 현금 흐름이 없는 변동성 큰 암호화폐에 자본을 배분할 이유가 줄어들기 때문입니다.

3. 연준은 "임무 이탈(Mission Creep)"을 되돌려야 한다​

워시는 연준의 권한 범위를 좁혀야 한다고 주장해 왔습니다. 그는 사회적 목표 달성을 위해 통화 정책을 사용하는 것에 반대하고, 은행 규제 시 기후 리스크 평가를 도입하는 것을 비판하며, 연준이 주식 시장을 떠받치거나 투기적 광풍을 조장하는 것이 아니라 물가 안정과 고용이라는 본연의 임무에만 집중하기를 원합니다.

이러한 철학적 변화는 심오한 함의를 갖습니다. 중앙은행이 위기 시 위험 자산을 뒷받침해 줄 것이라는 암묵적 믿음인 "연준 풋(Fed put)"이 끝날 수 있습니다. 이러한 역학 관계에서 불균형적으로 혜택을 입어온 암호화폐에 있어 안전망의 제거는 생존의 문제입니다.

82,000달러 플래시 크래시: 워시가 촉발한 청산의 해부​

워시의 지명에 대한 시장의 반응은 신속하고 잔인했습니다. 비트코인은 48시간 만에 98,000달러에서 82,000달러 아래로 떨어졌습니다. 이더리움은 10% 이상 급락했습니다. 전체 암호화폐 시가총액에서 8,000억 달러 이상이 증발했습니다. 24시간 동안 17억 달러 이상의 레버리지 포지션이 청산되었습니다.

하지만 매도세는 암호화폐에만 국한되지 않았습니다. 금은 20% 폭락했고, 은은 40% 추락했습니다. 미국 주식 선물은 급락했으며 달러는 급등했습니다. 이는 '저렴한 돈의 시대가 끝나가고 있다'는 단 하나의 논리에 의한 전방위적 자산 재평가였습니다.

왜 워시가 "매파적 재평가"를 촉발했는가​

지명 발표는 금요일 저녁에 이루어졌습니다. 즉각적인 시장 충격을 최소화하기 위해 의도된 타이밍이었지만, 결과적으로 트레이더들에게는 주말 내내 그 함의를 분석할 시간이 주어졌습니다. 월요일 아침까지 시장의 재평가는 다음과 같이 완료되었습니다.

1. 유동성 수축의 가속화: 워시의 대차대조표 매파 성향은 더 빠른 QT, 시중 달러 유통량 감소, 그리고 더 긴박한 금융 환경을 의미합니다.

2. 금리 인하 기대 소멸: 시장은 2026년에 75-100bp의 금리 인하를 가격에 반영해 왔습니다. 워시의 지명은 연준이 금리를 더 오래 높게 유지하거나, 인플레이션이 재발할 경우 추가 인상할 수도 있다는 신호로 받아들여졌습니다.

3. 달러의 파괴적인 강세: 미국의 긴축 통화 정책은 달러를 강화하여 국제 투자자들에게 비트코인과 같은 달러 표시 자산의 매력을 떨어뜨리고 신흥 시장의 유동성을 압박합니다.

4. 실질 수익률의 고공행진: 국채 수익률이 4-5%에 달하고 워시가 인플레이션을 2% 미만으로 유지하는 데 전념함에 따라, 실질 수익률은 수년간 플러스 상태를 유지할 수 있습니다. 이는 수익이 없는 자산에게 역사적으로 매우 가혹한 환경입니다.

암호화폐 시장의 취약성은 레버리지로 인해 더욱 증폭되었습니다. 무기한 선물 펀딩비는 수주 동안 높은 수준을 유지하며 롱 포지션의 과밀을 시사해 왔습니다. 비트코인이 90,000달러 선을 내주자 연쇄적인 강제 청산이 발생하며 하락을 가속화했습니다. 근본적인 가치 재평가로 시작된 움직임이 기술적 투매로 이어진 것입니다.

워시는 실제로 비트코인에 대해 비관적인가?​

여기서 서술이 복잡해집니다. 케빈 워시 (Kevin Warsh) 가 비트코인에 반대하는 것은 아닙니다. 사실 그는 조심스럽게 지지하는 편입니다.

2025년 5월 후버 연구소 (Hoover Institute) 와의 인터뷰에서 워시는 비트코인이 "나를 불안하게 만들지 않는다"고 말하며, 이를 "정책 입안자들을 견제할 수 있는 중요한 자산"이라고 묘사했습니다. 그는 비트코인을 법정 화폐 정책의 실수와 상관관계가 없는 가치 저장 수단인 "새로운 금"이라 불렀습니다. 그는 크립토 스타트업에 투자해 왔으며, 중앙은행의 디지털 자산 참여를 지지하고 암호화폐를 실존적 위협이 아닌 실용적인 혁신으로 간주합니다.

그렇다면 왜 시장은 폭락했을까요?

비트코인에 대한 워시의 개인적인 견해는 그의 통화 정책에 대한 견해에 비하면 중요하지 않기 때문입니다. 비트코인은 연준 (Fed) 의 치어리더를 필요로 하지 않습니다. 비트코인에 필요한 것은 유동성, 낮은 실질 금리, 그리고 약달러입니다. 워시의 매파적인 입장은 이 세 가지 기둥을 모두 제거합니다.

이 아이러니는 심오합니다. 비트코인은 통화 정책의 무책임함에 대한 헤지 수단인 "디지털 금"으로 설계되었습니다. 그러나 크립토의 폭발적인 성장은 비트코인이 해결하려 했던 바로 그 통화 정책의 무책임함에 의존해 왔습니다. 저금리 기조의 '이지 머니 (easy money)'는 유틸리티와 동떨어진 투기, 레버리지, 그리고 내러티브 중심의 랠리를 부추겼습니다.

워시의 지명은 냉혹한 현실을 직시하게 합니다. 과연 비트코인이 건전한 화폐 (sound money) 환경에서도 번영할 수 있을까요? 아니면 2020-2021년의 불장은 단지 유동성이 만들어낸 신기루였을까요?

워시의 지명이 2026년 이후 크립토 시장에 미치는 영향​

패닉 셀링, 청산 폭포, 8,000억 달러 증발과 같은 즉각적인 반응은 과도했습니다. 시장은 양방향으로 오버슈팅하기 마련입니다. 하지만 구조적인 변화는 실재합니다.

단기적 역풍 (2026-2027)​

• 금융 여건 긴축. 유동성이 줄어든다는 것은 크립토로 유입되는 투기 자본이 줄어든다는 것을 의미합니다. 디파이 (DeFi) 수익률은 압축되고, NFT 거래량은 침체된 상태를 유지하며, 알트코인은 고전할 것입니다.

• 강달러 압력. 매파적인 연준은 달러를 강화시켜 비트코인을 글로벌 예비 자산의 대안으로서 덜 매력적으로 만들고 신흥 시장의 수요를 억제합니다.

• 기회비용 상승. 국채 수익률이 위험 거의 없이 5 %에 달한다면, 왜 50 %의 변동성을 감수하며 수익률 0 %인 비트코인을 보유해야 할까요?

• 규제 조사 강화. 금융 안정성에 대한 워시의 집중은 특히 시장 변동성이 지속될 경우 스테이블코인, 디파이 프로토콜, 크립토 레버리지에 대한 엄격한 감독을 의미합니다.

장기적 기회 (2028년 이후)​

역설적으로 워시의 임기는 비트코인의 원래 논거에 호재 (bullish) 가 될 수 있습니다. 워시 체제의 연준이 경기 침체를 유발하지 않고 성공적으로 긴축을 단행하여 신뢰를 회복하고 대차대조표를 축소한다면, 이는 건전한 통화 정책이 가능하다는 것을 입증하는 것입니다. 이 시나리오에서 비트코인은 인플레이션 헤지 수단으로서의 필요성은 줄어들지만, 비주권적 가치 저장 수단으로서의 신뢰성은 높아집니다.

하지만 워시의 긴축이 경기 침체, 부채 위기 또는 은행권의 스트레스와 같은 금융 불안정을 초래한다면, 연준은 결국 방향을 전환 (pivot) 할 수밖에 없을 것입니다. 그리고 그 피벗이 일어날 때, 비트코인은 그 어느 때보다 강력하게 반등할 것입니다. 시장은 매파적인 연준 의장조차 유동성 함정에서 영원히 벗어날 수 없다는 점을 배우게 될 것이기 때문입니다.

진정한 질문은 워시가 비관적인가 낙관적인가가 아닙니다. 글로벌 금융 시스템이 지속적인 통화 부양책 없이 작동할 수 있느냐는 것입니다. 작동할 수 없다면 비트코인의 가치 제안은 강화됩니다. 작동할 수 있다면 크립토는 수년간의 저성과에 직면할 것입니다.

역발상 관점: 이것이 크립토의 최선 시나리오일 수 있는 이유​

불편한 진실이 있습니다. 크립토에는 더 이상의 유동성 기반 투기가 필요한 것이 아닙니다. 크립토에 정말 필요한 것은 실제 채택, 지속 가능한 비즈니스 모델, 그리고 완화 주기뿐만 아니라 긴축 주기에서도 작동하는 인프라입니다.

2020-2021년의 불장은 레버리지, 밈, 그리고 FOMO (포모) 를 기반으로 형성되었습니다. 수익이 없는 프로젝트들이 수십억 달러를 조달했습니다. NFT는 단순히 분위기 (vibes) 에 편승해 수백만 달러에 팔렸습니다. 디파이 프로토콜은 폰지노믹스적인 토큰 발행으로 지속 불가능한 수익률을 제공했습니다. 2022년에 유동성이 고갈되자 프로젝트의 90 %가 사라졌습니다.

워시 시대는 크립토의 성숙을 강요합니다. 실제 가치를 창출하지 못하는 프로젝트는 실패할 것입니다. 투기적 과잉은 씻겨 나갈 것입니다. 살아남는 프로젝트는 지속 가능한 제품-시장 적합성 (PMF) 을 갖춘 프로토콜이 될 것입니다. 결제를 위한 스테이블코인, 자본 효율성을 위한 디파이, 저축을 위한 비트코인, 검증 가능한 연산을 위한 블록체인 인프라 등이 그 예입니다.

워시의 지명은 단기적으로는 고통스럽습니다. 하지만 이는 크립토가 투기성 카지노에서 필수적인 금융 인프라로 진화하는 데 꼭 필요한 과정일 수 있습니다.

워시 체제에서 살아남는 법​

빌더, 투자자, 사용자들에게 있어 이제 대응 매뉴얼이 바뀌었습니다.

1. 수익 창출 자산을 우선시하십시오. 고금리 환경에서는 스테이킹 수익률, 실제 매출이 발생하는 디파이 프로토콜, 오디널스 (Ordinals) 및 인스크립션 (Inscriptions) 이 있는 비트코인이 수익이 없는 보유 자산보다 더 매력적입니다.

2. 레버리지 위험을 제거하십시오. 무기한 선물, 과소 담보 대출, 높은 LTV (담보 인정 비율) 포지션은 워시의 세계에서 치명적입니다. 현금과 스테이블코인이 핵심입니다.

3. 펀더멘털에 집중하십시오. 실제 사용자, 매출 및 지속 가능한 토큰 경제를 가진 프로젝트가 내러티브 중심의 투기보다 우수한 성과를 낼 것입니다.

4. 달러 향방을 주시하십시오. DXY (달러 인덱스) 랠리가 계속된다면 크립토는 계속 압박을 받을 것입니다. 달러의 정점이 전환 신호가 될 것입니다.

5. 디지털 금으로서의 비트코인에 투자하되 인내심을 가지십시오. 워시가 성공한다면 비트코인은 투기 수단이 아닌 저축 기술이 됩니다. 채택 속도는 느려지겠지만 더 견고해질 것입니다.

"가격 상승 (number go up)"의 시대는 끝났습니다. "실질적인 가치를 만드는 (build real things)" 시대가 시작되고 있습니다.

결론: 워시는 암호화폐의 적이 아닙니다 — 그는 스트레스 테스트입니다​

케빈 워시 (Kevin Warsh) 가 암호화폐 강세장을 끝낸 것이 아닙니다. 그는 암호화폐 시장이 저금리 정책 (easy money) 에 얼마나 구조적으로 의존하고 있었는지를 드러냈을 뿐입니다. $ 8,000억 규모의 시가총액 증발은 비트코인에 대한 워시의 개인적 견해 때문이 아니라, 모든 위험 자산에 대한 투기를 부추겼던 유동성 체제의 종말 때문이었습니다.

단기적으로 암호화폐 시장은 긴축된 금융 여건, 더 높은 실질 금리, 강달러, 그리고 감소한 투기적 열기라는 역풍에 직면해 있습니다. 지속적인 자금 조달, 레버리지, 그리고 내러티브 모멘텀에 의존하는 프로젝트들은 어려움을 겪을 것입니다. "워시 효과 (Warsh Effect)" 는 실재하며, 이는 이제 시작에 불과합니다.

그러나 장기적으로 볼 때, 이는 암호화폐 업계에 일어날 수 있는 가장 긍정적인 변화일 수 있습니다. 건전 화폐 (Sound money) 정책은 지속 불가능한 비즈니스 모델을 노출시키고, 폰지노믹스 (ponzinomics) 를 퇴출시키며, 업계가 실질적인 유틸리티를 구축하도록 강제합니다. 워시 시대를 견뎌낸 프로젝트들은 회복 탄력성을 갖추고, 수익을 창출하며, 기관 도입을 위한 준비를 마치게 될 것입니다.

비트코인은 본래 화폐 정책의 무책임함에 대한 대안으로 설계되었습니다. 케빈 워시는 비트코인이 그러한 환경 없이도 자생할 수 있는지를 테스트하고 있습니다. 그 결과가 암호화폐의 향후 10년을 정의할 것입니다.

이제 남은 질문은 하나입니다. 돈을 빌리는 것이 공짜가 아닌 세상을 대비해 구축 중인 프로젝트는 어디입니까?

출처​

• 케빈 워시 연준 의장 지명 | KuCoin
• 케빈 워시는 누구인가: 트럼프의 연준 의장 지명자 복귀로 인한 비트코인 긴장감
• 암호화폐 시장 거시 경제 연구 보고서: 워시 효과 영향 아래
• 케빈 워시는 비트코인에 낙관적인가 비관적인가? 전체 가이드
• 암호화폐 폭락 뒤의 진짜 주범: 워시 효과
• 세 가지 주요 변화: 새로운 연준 의장 케빈 워시의 영향 분석
• 트럼프의 인플레이션 매파 케빈 워시 지명이 연방준비제도에 의미하는 바 | PBS News
• 케빈 워시 연준 의장 지명이 금리에 미칠 영향 | Morningstar
• 케빈 워시는 트럼프의 하수인이 아니다. 하지만 그는 빠른 성장과 낮은 인플레이션을 실현할 수 있을까? - Boston Globe
• 비트코인 (BTC) , $25.6억 청산 후$ 8만 아래로 하락
• 비트코인은 왜 폭락하는가? 워시 임명이 $ 8만 아래의 암호화폐 매도세를 촉발하다
• 케빈 워시 지명에 시장이 동요하며 비트코인 9개월 만에 최저치로 급락
• 케빈 워시의 연준 의장 지명이 달러 강세를 부추길 수 있다
• 왜 트럼프의 연준 의장 지명자 케빈 워시가 귀금속, 원자재, 비트코인, 주식에 악재로 여겨지는가?
• 연준 의장 지명자 케빈 워시, 비트코인을 '새로운 금'이라 부르다

금융 시장이 숨을 죽이고 있습니다. 대법원이 수십 년 만에 가장 중요한 행정권 관련 사건 중 하나를 심리함에 따라, 그 영향은 무역 정책을 넘어 암호화폐 시장의 핵심과 기관 인프라까지 직접적으로 미치고 있습니다.

관세 징수액 1,330억 달러, 대통령 권한의 헌법적 한계, 그리고 암호화폐와 거시경제 정책 간의 심화되는 상관관계가 걸려 있습니다.

1,500억 달러의 환급을 촉발할 수 있는 헌법적 질문​

2025년, 트럼프 대통령은 국제비상경제권한법(IEEPA)을 발동하여 대부분의 미국 교역 상대국에 광범위한 관세를 부과했으며, 2025 회계연도에 2,152억 달러라는 기록적인 수익을 창출했습니다. 하지만 이제 그 관세의 법적 토대가 가장 심각한 도전에 직면해 있습니다.

2025년 11월 5일 구두 변론 이후, 법조계 관측통들은 행정부의 IEEPA 사용에 대한 사법부의 회의적인 시각에 주목했습니다. 핵심 질문은 다음과 같습니다: 국제비상경제권한법이 대통령에게 광범위한 관세를 부과할 권한을 부여하는가, 아니면 이것이 헌법이 명시적으로 의회에 부여한 권한을 침해하는 위헌적 남용인가?

헌법은 명확합니다: 대통령이 아닌 의회가 "관세를 부과 및 징수"하고 대외 무역을 규제할 권한을 가집니다. 이제 대법원은 트럼프의 비상사태 선포와 그에 따른 관세 부과가 그 헌법적 선을 넘었는지 결정해야 합니다.

정부 추산에 따르면, 수입업자들은 2025년 12월 현재 IEEPA 관세에 따라 약 1,290억 ~ 1,330억 달러의 관세 예치금을 납부했습니다. 만약 대법원이 이 관세를 무효화한다면, 환급 과정은 분석가들이 말하는 "대규모이며 잠재적으로 파괴적인 거시 유동성 이벤트"를 초래할 수 있습니다.

암호화폐 시장이 그 어느 때보다 노출된 이유​

비트코인 트레이더들은 연준의 결정, ETF 유입, 선거 결과와 같은 이분법적인 촉매제에 익숙합니다. 하지만 대법원의 관세 판결은 암호화폐가 기관 자산 클래스로 성숙해가는 과정을 직접적으로 시험하는 새로운 범주의 거시적 이벤트를 나타냅니다.

이것이 3년 전보다 지금 더 중요한 이유는 다음과 같습니다:

기관 상관관계가 심화되었습니다. 비트코인과 S&P 500의 상관관계는 2025년 내내 크게 상승하여, 한때 "디지털 금"으로 여겨졌던 비트코인을 기관 투자자들이 점점 더 하이 베타 위험 자산으로 취급하게 만들었습니다. 관세 뉴스가 성장 둔화나 글로벌 불확실성을 시사할 때, 암호화폐 포지션은 가장 먼저 청산되는 대상 중 하나입니다.

2026년 1월 유럽 국가들을 겨냥한 트럼프의 관세 발표 당시, 시장의 즉각적인 반응은 극명했습니다. 비트코인은 90,000 달러 아래로 떨어졌고, 이더리움은 6일 만에 11% 하락하여 약 3,000 달러가 되었으며, 솔라나는 같은 기간 동안 14% 하락했습니다. 한편, 투자자들이 위험을 회피함에 따라 단 하루 만에 비트코인 현물 ETF에서 5억 1,600만 달러가 유출되었습니다.

기관 참여가 기록적인 수준입니다. 2025년까지 기관 투자자들은 비트코인 ETP에 68%를 할당했으며, 현재 전체 비트코인 공급량의 거의 15%를 기관, 정부 및 기업이 보유하고 있습니다. 이것은 더 이상 개인 투자자 중심의 시장이 아니라, 거시경제에 민감한 기관의 영역입니다.

데이터는 설득력이 있습니다: 전통적인 헤지펀드의 47%가 2025년에 암호화폐에 노출되었으며, 이는 2023년의 29%에서 증가한 수치입니다. 이러한 기관들이 거시경제적 불확실성에 대응하여 포트폴리오를 재조정할 때, 암호화폐 시장은 이를 즉각적으로 체감합니다.

두 가지 시나리오: 강세장 환급 또는 재정적 충격?​

대법원의 결정은 두 가지 극명하게 다른 방식으로 전개될 수 있으며, 각 시나리오는 암호화폐 시장에 뚜렷한 영향을 미칩니다.

시나리오 1: 관세 유지

법원이 트럼프의 IEEPA 권한을 인정한다면 현 상태가 유지되지만, 향후 행정부의 무역 조치에 대한 불확실성은 새로워질 것입니다. 평균 관세율은 높은 수준을 유지하여 인플레이션 압력과 공급망 비용을 높게 유지할 가능성이 큽니다.

암호화폐의 경우, 이 시나리오는 현재의 거시적 상관관계를 유지합니다. 즉, 경제적 낙관론 중에는 위험 자산 선호(risk-on) 정서가, 불확실성 중에는 위험 회피(risk-off) 청산이 나타납니다. 정부는 1,330억 달러 이상의 관세 수입을 유지하여 재정 안정성을 뒷받침하지만 잠재적으로 유동성을 제약할 수 있습니다.

시나리오 2: 관세 무효화 — 환급으로 인한 유동성 이벤트 발생

대법원이 관세를 폐지하면 수입업자는 환급을 받을 권리가 생깁니다. 트럼프 행정부는 법원이 행정권에 반하는 판결을 내릴 경우 "해당 법령에 따라 부과된 모든 부담금"을 상환할 것이라고 확인했습니다.

여기서 경제적 메커니즘이 흥미로워집니다. 관세 무효화는 미국의 평균 관세율을 현재 수준에서 약 10.4%로 낮추어 수입업자와 소비자에게 즉각적인 완화를 제공할 수 있습니다. 낮아진 인플레이션 기대치는 연준 정책에 영향을 미쳐 잠재적으로 금리 인하로 이어질 수 있으며, 이는 역사적으로 비트코인과 같은 비수익 자산에 유리하게 작용합니다.

1,330억 ~ 1,500억 달러 규모의 환급 프로세스는 기업의 재무제표와 잠재적으로 더 넓은 시장에 상당한 유동성을 공급할 것입니다. 이 자본이 암호화폐로 직접 유입되지는 않더라도, 기업 현금 흐름 개선, 국채 자금 조달 불확실성 감소, 위험 자산에 대한 우호적인 거시경제적 배경 등 2차 효과는 상당할 수 있습니다.

낮은 금리는 비트코인 보유에 따른 기회비용을 줄입니다. 판결 이후 재정 조정이 따를 경우 발생할 가능성이 높은 달러 약세는 일반적으로 암호화폐를 포함한 대체 투자에 대한 수요를 촉진합니다.

중대 질문 원칙과 크립토 규제의 미래​

이번 대법원 판결은 즉각적인 시장 움직임 이상의 의미를 갖습니다 . 대법원의 논거 — 특히 "중대 질문 원칙 ( Major Questions Doctrine )" 에 대한 해석 — 은 향후 행정부가 크립토를 포함한 신흥 기술을 어떻게 규제할지에 영향을 미치는 선례가 될 수 있습니다 .

중대 질문 원칙은 의회가 "막대한 경제적 또는 정치적 중요성" 을 지닌 사안에 대해 권한을 위임할 때 반드시 명확하게 규정해야 한다는 원칙입니다 . 대법원이 이 원칙을 적용하여 트럼프의 관세를 무효화한다면 , 이는 경제적으로 중요한 사안에 대한 광범위한 행정 조치에 대해 회의적인 시각이 강화되었음을 의미합니다 .

크립토의 경우 , 이 선례는 양날의 검이 될 수 있습니다 . 향후 디지털 자산에 대한 공격적인 행정 규제 시도를 억제할 수도 있습니다 . 하지만 크립토 친화적인 정책을 위해서도 의회의 보다 명시적인 승인을 요구하게 되어 , 입법 교착 상태를 우회하는 유리한 규제 발전을 늦출 수도 있습니다 .

트레이더와 기관이 주목해야 할 사항​

시장이 대법원의 결정을 기다리는 가운데 , 몇 가지 지표에 주목할 필요가 있습니다 .

비트코인 - SPX 상관관계 지표 . 상관관계가 0.7 이상으로 높게 유지된다면 , 전통 시장의 움직임과 연동된 변동성이 지속될 것으로 예상됩니다 . 디커플링 ( Decoupling ) 이 일어난다면 크립토가 독립적인 거시적 행보를 보이기 시작했다는 신호가 될 것이며 , 이는 강세론자들이 오랫동안 기대해 왔지만 좀처럼 보기 힘들었던 현상입니다 .

ETF 자금 흐름 . 비트코인 현물 ETF 는 이제 기관 투자자의 주요 진입로 역할을 하고 있습니다 . 판결 전후 48시간 동안의 순유입액은 기관 자금이 결과에 따른 변동성을 위험으로 보는지 아니면 기회로 보는지를 드러낼 것입니다 .

DXY ( 달러 인덱스 ) 의 반응 . 역사적으로 크립토는 달러 강세와 반대로 움직여 왔습니다 . 관세 무효화로 인해 달러가 약세로 돌아선다면 , 광범위한 시장 불확실성 속에서도 비트코인은 수혜를 입을 수 있습니다 .

국채 수익률의 움직임 . 관세 환급 가능성에 따라 수익률이 하락하면 , 수익률이 발생하지 않는 비트코인은 포트폴리오 수익률의 균형을 맞추려는 기관 할당자들에게 상대적으로 더 매력적인 자산이 될 것입니다 .

일정은 여전히 불투명합니다 . 일부 관측통들은 2026년 1월 중순까지 결정을 기대했으나 , 대법원은 아직 판결을 내리지 않았습니다 . 이 지연 자체가 전략적일 수 있으며 , 대법관들이 쟁점이 된 헌법적 사안들을 신중하게 다루는 판결문을 작성하고 있을 가능성이 있습니다 .

관세를 넘어 : 크립토의 거시적 성숙​

대법원이 트럼프의 관세 권한을 지지하든 무효화하든 , 이번 사건은 크립토의 진화에 대한 깊은 진실을 밝혀줍니다 . 즉 , 디지털 자산은 더 이상 전통적인 거시 경제 정책으로부터 고립되어 있지 않다는 점입니다 .

비트코인이 무역 전쟁 , 통화 정책 , 재정적 불확실성을 무시할 수 있었던 시대는 지났습니다 . 기관의 참여는 정당성을 부여했지만 , 그와 동시에 주식 , 채권 , 원자재를 움직이는 것과 동일한 거시적 요인과의 상관관계를 가져왔습니다 .

빌더와 장기 투자자들에게 이는 도전이자 기회입니다 . 도전 과제는 기관 자금의 흐름이 가격 형성을 주도하는 시대에 비트코인의 "인플레이션 헤지" 및 "디지털 금" 내러티브를 더욱 정교하게 다듬어야 한다는 것입니다 . 기회는 전통 금융과의 더 깊은 통합이 투기적 사이클을 넘어 지속 가능한 성장을 위한 인프라를 구축한다는 점입니다 .

한 분석에서 언급했듯이 , "기관 투자자들은 이러한 이중성을 탐색해야 합니다 . 즉 , 정책 중심의 변동성에 대한 노출을 완화하면서 인플레이션과 지정학적 리스크에 대한 헤지 수단으로서 크립토의 잠재력을 활용해야 합니다 ."

이 균형이 크립토의 다음 장을 정의할 것이며 , 대법원의 관세 판결은 그 첫 페이지가 될 수 있습니다 .

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출처​

• 대법원 , 트럼프 관세 판결 보류 — 경제에 미칠 영향
• 대법원의 IEEPA 관세 검토 : 금 시장에 중요한 이유
• 대법원 관세 사건의 쟁점 사항
• 대법원 트럼프 관세 판결 감시 : 비트코인에 미칠 1,330억 달러 이상의 충격 가능성
• 트럼프 관세가 2026년 1월 시장에 미칠 영향
• 미국 관세 정책 변화와 크립토 시장
• 미국 관세 정책이 크립토 시장에 미치는 영향 — 알아야 할 사항
• 관세 혼란에 직면한 크립토 시장의 동요

비트코인이 2018년 크립토 윈터 이후 처음으로 4개월 연속 하락이라는 기록을 세웠습니다. 최근 며칠간 발생한 25억 6,000만 달러 규모의 연쇄 청산은 지난 10월의 처참했던 190억 달러 규모의 자산 증발 이후 최대 규모의 강제 매도 사건으로 기록되었습니다. 2025년 10월에 기록한 사상 최고치인 126,000 달러에서 잠시 74,000 달러를 터치하고, 현재 61,000 달러를 향해 곤두박질치고 있는 상황에서 모든 투자자가 직면한 질문은 이것이 시장의 항복(capitulation)을 의미하는지, 아니면 더 최악의 상황으로 가는 시작에 불과한지입니다.

귀하의 콜드 월렛은 생각만큼 안전하지 않습니다. 2025년에는 개인 키, 지갑 시스템 및 이를 관리하는 사람을 대상으로 하는 인프라 공격이 전체 도난된 암호화폐의 76%를 차지했으며, 단 45건의 사건에서 총 22억 달러에 달했습니다. 북한의 국가 후원 해킹 부대인 라자루스 그룹(Lazarus Group)은 사람이 아닌 코드를 표적으로 삼는 수개월 간의 침투 캠페인을 통해 전통적인 콜드 스토리지 보안을 거의 무의미하게 만드는 플레이북을 완성했습니다.

Safe{Wallet} 개발자인 "Developer1"이 2025년 2월 4일에 평범해 보이는 요청을 받았을 때, 그들은 자신의 Apple MacBook이 역사상 최대 규모의 암호화폐 강도 사건의 진입점이 될 것이라고는 전혀 예상하지 못했습니다. 17일 만에 북한의 라자루스 그룹(Lazarus Group)은 그 단 하나의 감염된 노트북을 이용해 바이비트(Bybit)에서 15억 달러를 훔쳤으며, 이는 일부 국가의 전체 GDP보다 많은 액수입니다.

이것은 일시적인 현상이 아니었습니다. 이는 국가가 주도하는 해커 그룹을 전 세계에서 가장 정교한 암호화폐 도둑으로 탈바꿈시킨 10년의 진화가 정점에 달한 결과이며, 이들이 훔친 누적 금액은 최소 67억 5천만 달러에 달합니다.