BTCFi의 각성: 5가지 프로토콜이 비트코인의 1.4조 달러 DeFi 기회를 여는 방법
발행될 약 2,100만 개의 비트코인 중 현재 DeFi 프로토콜 내에서 활발하게 활용되고 있는 비율은 0.5% 미만입니다. 이 수치는 매우 작아 보이지만, 동시에 크립토 시장에서 가장 거대한 미개척 기회 중 하나임을 시사합니다. 비트코인의 1조 4,000억 달러에 달하는 시가총액은 대부분 수익을 내지 못한 채 콜드 월렛과 ETF에 유휴 자산으로 머물러 있습니다. 만약 이 자산들을 활용할 수 있다면 어떨까요?
이 질문은 이제 더 이상 이론에 그치지 않습니다. Merlin Chain, Bitlayer, BOB Network, sBTC를 활용한 Stacks, 그리고 Babylon과 같은 차세대 프로토콜들이 총 예치 자산(TVL) 86억 달러 이상을 공동으로 축적했으며, 이는 2024년 초 3억 700만 달러에서 2,196% 증가한 수치입니다. 이더리움의 DeFi 생태계에 대한 비트코인의 해답인 BTCFi는 이제 실험 단계를 넘어 인프라로 진화하고 있습니다.
현재의 진행 상황과 앞으로의 방향은 다음과 같습니다.
비트코인에 자체 DeFi 레이어가 필요한 이유
비트코인은 단 한 가지 목적, 즉 인류 역사상 가장 강력한 형태의 화폐가 되기 위해 설계되었습니다. 이자 농사(Yield Farming), 유동성 풀(Liquidity Pools), 또는 플래시 론(Flash Loans)을 위해 만들어진 것이 아닙니다. 비트코인을 안전하게 만드는 UTXO 모델은 역설적으로 비트코인 위에서 스마트 컨트랙트를 실행하는 것을 매우 어렵게 만듭니다. 비트코인 트랜잭션의 근간이 되는 언어인 비트코인 스크립트(Bitcoin Script)는 의도적으로 단순하게 설계되었습니다. 기본적인 조건 처리는 가능하지만, 이더리움의 DeFi 생태계를 구동하는 복잡하고 조합 가능한(composable) 로직을 처리하기에는 한계가 있습니다.
수년 동안 비트코인 홀더들에게는 두 가지 선택지만 있었습니다. 수익 없이 보유(HODL)하거나, 자금을 이더리움의 DeFi 생태계로 옮기고 브릿지 리스크를 감수하는 것이었습니다. 두 가지 모두 이상적이지 않았습니다. 전자는 자본 효율성이 떨어졌고, 후자는 비트코인의 철학에 반하는 수탁형 신뢰 가정을 추가해야 했습니다.
BTCFi 운동은 제3의 길을 제시합니다. 비트코인 네트워크를 떠나거나 새로운 신뢰 벡터를 유입시키는 래핑(wrapping) 과정 없이 네이티브 비트코인 수익을 창출하는 것입니다. 이 인프라를 구축하는 5개의 프로토콜은 각기 다른 아키텍처 접근 방식을 취하고 있으며, 이들 간의 트레이드오프(trade-off)를 이해하는 것 은 이 분야를 탐색하려는 이들에게 필수적입니다.
Merlin Chain: 비트코인의 EVM 호환 스케일링 레이어
Merlin Chain은 총 예치 자산 기준 최대 규모의 비트코인 레이어 2로, 2025년 중반 기준 약 17억 달러의 TVL을 기록하고 있습니다. Polygon CDK를 기반으로 ZK-Rollup 아키텍처로 구축된 Merlin은 비트코인에 EVM 호환성을 제공합니다. 즉, 이더리움의 스마트 컨트랙트를 최소한의 수정만으로 배포할 수 있습니다.
이 프로토콜은 중요한 의미에서 비트코인 네이티브입니다. BRC-20 토큰, BRC-420 조합형 인스크립션, Bitmap, Atomicals를 부수적인 요소가 아닌 초기부터 지원했습니다. 네트워크의 선도적인 DEX인 MerlinSwap은 단독으로 1억 5,000만 달러 이상의 TVL을 보유하고 있습니다. 150개 이상의 dApp이 Merlin에서 출시되었으며, 메인넷 런칭 이후 누적 브릿지 거래량은 160억 달러를 넘어섰습니다.
2025년 11월의 대규모 업그레이드를 통해 속도, 보안, 비용 효율성이 향상되었으며, 비트코인 생태계를 완전히 떠나지 않고도 이더리움 스타일의 DeFi를 경험하려는 사용자들에게 Merlin은 주요 목적지로 자리 잡았습니다.
트레이드오프: Merlin은 기능과 함께 이더리움의 일부 신뢰 가정을 물려받았습니다. 비트코인과 Merlin Chain을 연결하는 브릿지는 검증자를 필요로 하며, 보안 모델은 비트코인의 작업 증명(PoW) 베이스 레이어와 다릅니 다. DeFi의 유연성과 함께 네이티브 비트코인 노출을 원하는 사용자에게는 수용 가능한 타협안이 될 수 있지만, 비트코인 맥시멀리스트(Maximalists)에게는 그렇지 않을 수도 있습니다.
Bitlayer: BitVM의 첫 번째 실전 구현체
Merlin Chain이 실용주의적인 접근 방식이라면, Bitlayer는 이상주의자의 도박에 가깝습니다. 최초의 BitVM 기반 비트코인 레이어 2로 구축된 Bitlayer는 이중 레이어 아키텍처를 사용합니다. 빠른 블록 생성을 위한 PoS 컨센서스 레이어와 주기적으로 상태를 비트코인 베이스 레이어에 정산하는 롤업 프레임워크가 결합된 형태입니다.
핵심 기능은 2025년 7월 메인넷에 출시된 BitVM 브릿지입니다. BitVM은 중앙화된 중개자 없이도 신뢰를 최소화한 비트코인 브릿징을 가능하게 합니다. 이는 대부분의 비트코인 브릿지가 제공하지 못하는 이점입니다. 이 브릿지는 알려진 검증자들의 멀티시그(multisig)를 신뢰하는 대신, 경제적 패널티(이더리움의 옵티미스틱 롤업 설계에서 차용한 분쟁 게임 메커니즘)를 통해 보안을 유지합니다.
Bitlayer의 YBTC 토큰은 BitVM 브릿지에 잠긴 BTC와 1:1로 매칭되며, 현재 Solana, Ethereum, Base에서 사용 가능합니다. 이는 진정한 크로스체인 유동성을 갖춘 몇 안 되는 비트코인 표현체 중 하나입니다. 프로토콜은 총 9,727만 건의 트랜잭션을 처리했으며, Antpool, F2Pool, SpiderPool을 포함한 주요 마이닝 풀의 통합을 지원하며 일일 8만 ~ 10 만 건의 트랜잭션을 처리하고 있습니다. 2026년 TVL은 초기 인프라의 자연스러운 통합과 시장 상황을 반영하여 역대 최고치인 8억 5,000만 달러에서 약 3억 6,000만 달러 수준으로 안착했습니다. 2025년에 발표된 Bitlayer V2 화이트페이퍼는 대대적인 아키텍처 업그레이드와 함께 본격적인 롤업 시대로의 전환을 예고하고 있습니다.
BOB Network: 하이브리드 전략
BOB (Build on Bitcoin)는 Merlin이나 Bitlayer와는 다른 철학을 가지고 있습니다. 비트코인의 보안과 이더리움의 조합성 중 하나를 선택하는 대신, BOB는 두 가지 모두를 취하는 것을 목표로 하며 그에 따른 복잡성을 수용합니다.
현재 단계에서 BOB는 네이티브 비트코인 연결성을 제공하는 EVM 환경의 OP 스택 기반 이더리움 레이어 2 (Optimism Superchain의 일부)입니다. 다음 단계에서 네트워크는 검증자 보안을 위해 스테이킹된 비트코인을 사용하는 방식으로 전환되어, BOB 노드들이 비트코인으로 보안이 유지되는 합의 메커니즘의 참여자가 되도록 할 예정입니다.
그 결과 약 4억 달러의 TVL을 보유한 프로토콜이 탄생했으며, 이 중 약 44%는 Babylon 프로토콜을 기반으로 구축된 리퀴드 스테이킹 토큰에서 발생합니다. BOB의 아키텍처는 비트코인과의 네이티브 관계를 유지하면서도 이더리움의 DeFi 조합성 (Aave, Uniswap, Curve 배포 등)을 활용하고자 하는 사용자들에게 독보적인 위치를 점하고 있습니다.
스택스와 sBTC: 신뢰 최소화된 비트코인 페그
스택스는 이 목록에 있는 다른 어떤 프로토콜보다 오랫동안 비트코인 DeFi 인프라를 구축해 왔습니다. 주기적으로 상태를 비트코인에 고정하는 전송 증명 (Proof of Transfer) 합의 알고리즘을 갖춘 별도의 L1이라는 스택스의 접근 방식은 항상 구조적으로 독특했으며, sBTC는 현재까지 스택스의 가장 중요한 제품입니다.
sBTC는 스택스 체인과 비트코인 사이의 신뢰 최소화된 양방향 페그입니다. 커스터디언에 의존하는 래핑된 BTC 제품 (wBTC는 BitGo 필요)이나 대규모 멀티시그 (RenBTC)와 달리, sBTC는 단일 제어 주체가 없는 탈중앙화된 서명자 네트워크에 의해 보안이 유지됩니다. 각 sBTC는 페그 지갑에 잠긴 BTC와 1 : 1로 담보됩니다.
2025년의 이정표는 제품의 성숙을 상징합니다. 2024년 12월에 입금이 시작되었고, 2025년 4월에 출금이 시작되었으며, 2025년 9월에는 5,000 BTC 한도가 완전히 제거되어 무제한의 유동성 흐름이 가능해졌습니다. 또한 나카모토 업그레이드 (Nakamoto Upgrade)를 통해 스택 전반에 걸쳐 100배 빠른 처리량을 달성했습니다. 최소 입금액은 0.01 BTC에서 0.001 BTC로 낮아져 소액 보유자들에게도 프로토콜의 문턱을 낮췄습니다.
향후 업그레이드에서는 무신뢰 sBTC 민팅, BTC 및 STX 듀얼 스테이킹, 수수료 추상화가 도입될 예정이며, 이는 각각의 단계를 통해 프로토콜을 커스터디 신뢰가 필요 없는 비트코인 네이티브 DeFi의 이상향에 더 가깝게 만들 것입니다.
바빌론 프로토콜: 이동 없이 비트코인 스테이킹하기
바빌론 프로토콜 (Babylon Protocol)은 BTCFi 분야에서 가장 지적으로 야심 찬 프로젝트이며, 현재 약 49억 5천만 달러로 생태계 내 최대 TVL을 기록하고 있습니다. 스탠포드 대학교의 데이비드 체 (David Tse) 교수와 공동 창립자 피셔 유 (Fisher Yu)가 이끄는 창립 팀은 암호학 우선의 관점에서 비트코인 DeFi 문제에 접근했습니다.
바빌론의 통찰력은 비트코인의 베이스 레이어가 이미 탭루트 탭스크립트 (Taproot Tapscript)를 통해 타임락을 지원한다는 점에 있습니다. 이러한 타임락은 검증자가 부적절하게 행동할 경우 비트코인 네트워크 외부로 BTC를 이동시키지 않고도 해당 BTC를 슬래싱 (slashing)할 수 있도록 설계될 수 있습니다. 이를 통해 비트코인 보유자는 자신의 자산을 스테이킹하여 지분 증명 (PoS) 체인에 경제적 보안을 제공하고, 해당 체인의 네이티브 토큰과 BABY 토큰으로 수익을 얻을 수 있습니다.
2025년 4월에 출시된 바빌론의 제네시스 메인넷에는 57,000 BTC (정점 당시 약 56억 달러 가치) 이상이 스테이킹되었습니다. 미국 최대 거래소 중 하나인 크라켄 (Kraken)은 래핑이나 브리징 없이 바빌론 프로토콜을 통해 비트코인 수익을 제공하는 최초의 주요 거래소가 되었습니다. 위임 전략에 따라 연 2~7%의 수익률이 가능하며, 이는 비트코인 보유자가 검열 저항적인 방식으로 네이티브 수익을 창출할 수 있게 된 최초의 사례입니다.
바빌론 스테이킹 플라이휠은 설득력 있는 내부 로직을 가지고 있습니다. 더 많은 PoS 체인이 경제적 보안을 위해 바빌론을 통합함에 따라 스테이킹된 BTC에 대한 수요가 증가하고, 이는 더 많은 BTC 보유자를 유인하며, 결과적으로 바빌론이 새로운 체인에 제공할 수 있는 보안 보증을 강화하여 더 많은 체인을 끌어들입니다. 부분적으로 바빌론 인프라를 통해 구현된 BOB 네트워크의 비트코인 보안 검증으로의 전환은 이러한 역학 관계의 초기 사례입니다.
BTCFi의 DeFi 서머 순간이 왔는가?
2020년 이더리움의 DeFi 서머와의 유사점을 찾기는 매우 쉽습니다. 2020년 중반, 이더리움 DeFi TVL은 약 10억 달러 수준이었습니다. 컴파운드 (Compound)의 COMP 거버넌스 토큰 출시를 촉매제로 연 파이낸스 (Yearn Finance), 커브 (Curve), 에이브 (Aave) 등이 뒤를 이으며 TVL은 몇 달 만에 150억 달러로 급증했습니다. 이러한 폭발적 성장은 단순한 투기 때문만이 아니었습니다. 이는 커스터디 대안이 없는 온체인 금융 서비스에 대한 진정한 수요를 반영한 것이었습니다.
오늘날 BTCFi의 TVL은 약 86억 달러로, 2024년 1월 대비 2,100% 이상의 성장을 나타냅니다. 절대적인 수치는 이미 이더리움 DeFi 서머의 정점보다 높습니다. 하지만 맥락이 중요합니다. 이더리움 DeFi는 수년간의 복리 성장을 통해 현재 1,300억 달러 이상의 TVL을 기록하고 있습니다. BTCFi의 DeFi 침투율 (전체 유통 BTC 중)은 0.46%인 반면, 이더리움의 DeFi 생태계는 유통되는 ETH 중 훨씬 더 높은 비율을 점유하고 있습니다.
이 비교가 흥미로운 이유는 바로 잠재적인 규모 때문입니다. 만약 BTCFi가 전체 유통 비트코인의 5% 침투율에 도달한다면, TVL은 1,000억 달러를 초과하게 되며, 이는 역사상 대부분의 시점에서 이더리움 DeFi 전체 규모보다 큽니다.
물론 기술적, 문화적 장벽은 여전히 존재합니다. 비트코인의 UTXO 모델은 네이티브로 수행할 수 있는 작업에 한계가 있습니다. 비트코인 커뮤니티는 역사적으로 수익 발생 제품에 대해 회의적이며, 이를 화려하게 붕괴했던 중앙화된 대출 플랫폼 (BlockFi, Celsius, Voyager)과 연관 지어 생각합니다. 또한 잠재적인 BTCFi 사용자의 거의 36%가 스마트 컨트랙트 리스크와 관련된 신뢰 문제로 인해 프로토콜 사용을 피한다고 답했습니다.
이러한 맥락에서 신뢰를 구축한다는 것은 무신뢰 시스템을 배포하는 것을 의미하며, 이것이 바로 BitVM 기반 브릿지, sBTC의 탈중앙화된 서명자, 그리고 바빌론의 암호학적 타임락이 설계된 목적입니다.
BTCFi가 멀티체인 인프라에 의미하는 것
BTCFi 생태계는 이더리움 DeFi와는 근본적으로 다른 인프라 수요를 창출합니다. UTXO 인덱싱, 오디널스 (Ordinals) 및 룬즈 (Runes) 데이터 피드, BitVM 분쟁 해결 검증, 교차 체인 브릿지 인증 쿼리, BTC 표시 금고의 NAV 가격 책정 등은 각각 고유한 데이터 파이프라인 아키텍처를 필요로 합니다.
현재 이더리움 중심의 RPC 제공업체들은 이러한 요구를 충분히 충족시키지 못하고 있습니다. BTCFi가 성장함에 따라 이러한 공백은 비즈니스에 치명적인 영향을 미칠 수 있습니다. 멀린 체인 (Merlin Chain)의 DeFi 프로토콜은 브릿지 입금을 확인하기 위해 비트코인 L1 상태에 대한 신뢰할 수 있고 지연 시간이 낮은 액세스가 필요합니다. 바빌론 스테이킹 제품은 정확한 UTXO 추적이 필요하며, sBTC 애플리케이션은 스택스 네트워크의 빠른 파이널리티 데이터가 필요합니다.
BlockEden.xyz는 BTCFi 애플리케이션이 요구하는 지연 시간 및 신뢰성 요건에 맞춰 특수 제작된 비트코인, 스택스 및 EVM 호환 L2를 위한 멀티체인 RPC 인프라를 제공합니다. API 마켓플레이스 둘러보기를 통해 지속 가능한 기반 위에서 빌드해 보세요.
앞으로의 여정
BTCFi 생태계를 구성하는 다섯 가지 프로토콜은 경쟁 관계라기보다는 동일한 스택의 상호 보완적인 레이어에 가깝습니다. Babylon은 스테이킹 프리미티브를 제공하고, BOB은 EVM 인터페이스를, Merlin과 Bitlayer는 DeFi 네이티브 스케일링을, 그리고 Stacks/sBTC는 신뢰가 필요 없는(trustless) 브리지를 제공합니다. 각 프로토콜은 유휴 상태로 잠들어 있는 2,100만 개의 BTC 중 서로 다른 세그먼트를 공략하고 있습니다.
단기적인 촉매제는 기관의 채택이 될 것입니다. 크라켄(Kraken)의 Babylon 통합은 하나의 신호탄이며, 더 많은 거래소와 수탁 기관이 그 뒤를 이을 것입니다. 규제 대상 상품(수익 전략을 탐색하는 비트코인 ETF 제공업체나 BTC 담보 대출 상품을 구조화하는 자산 관리자 등)이 규정 준수 인프라를 찾게 됨에 따라, 신뢰 최소화 모델이 가장 명확한 프로토콜들이 기관의 자금 흐름을 흡수하게 될 것입니다.
장기적인 관건은 BTCFi가 이더리움 DeFi가 그랬던 것처럼 — 처음에는 천천히, 그다음에는 한꺼번에 — 폭발적으로 성장할 것인지에 대한 여부입니다. 인프라는 이제 갖춰졌습니다. 자본은 준비되어 있습니다.
출처: CoinLaw DeFi Market Statistics, Mintlayer BTCFi Market Analysis, BingX BTCFi Projects Report, Bitlayer Summer Launch 2025, Babylon Protocol Launch Reports, Stacks 2025 Ecosystem Report, Messari State of Stacks H1 2025, CoinDesk Babylon Genesis Report, DL News BTCFi Research, Bitcoin Foundation L2 2026 Analysis.