Пробуждение BTCFi: Как пять протоколов раскрывают возможности DeFi для биткоина на сумму $1,4 трлн

Из примерно 21 миллиона биткоинов, которые когда-либо будут существовать, сегодня менее 0,5 % активно задействованы в протоколах DeFi. Эта цифра кажется маленькой, потому что так оно и есть — но она также указывает на одну из крупнейших неиспользованных возможностей в криптоиндустрии. Рыночная капитализация биткоина в 1,4 триллиона долларов по большей части простаивает, не принося дохода, находясь на холодных кошельках и в ETF. А что, если бы это было не так?

Этот вопрос больше не является теоретическим. Новое поколение протоколов — Merlin Chain, Bitlayer, BOB Network, Stacks с sBTC и Babylon — в совокупности накопили более 8,6 миллиарда долларов общей заблокированной стоимости (TVL), что на 2 196 % больше по сравнению с 307 миллионами долларов в начале 2024 года. BTCFi, ответ биткоина экосистеме DeFi на Ethereum, превращается из эксперимента в инфраструктуру.

Вот как обстоят дела сейчас — и в каком направлении они развиваются.

Почему биткоину нужен собственный уровень DeFi

Биткоин был разработан для одной цели: быть самой твердой формой денег, которую когда-либо видел мир. Он не создавался для доходного фермерства, пулов ликвидности или мгновенных займов. Модель UTXO, которая делает биткоин таким безопасным, также крайне усложняет запуск смарт-контрактов на его основе. Bitcoin Script, язык, лежащий в основе транзакций биткоина, намеренно прост — он способен выполнять базовые условия, но не сложную, компонуемую логику, которая питает экосистему DeFi в Ethereum.

На протяжении многих лет это означало, что у держателей BTC было два пути: «ходлить» с нулевой доходностью или переводить средства в экосистему DeFi на Ethereum, принимая на себя риски мостов. Ни один из вариантов не был идеальным. Первый оставлял капитал непроизводительным. Второй добавлял доверительные предположения о кастодианах, которые отвергает сама философия биткоина.

Движение BTCFi предлагает третий путь: нативную доходность биткоина, получаемую без выхода из сети биткоина и без «оборачивания» BTC в формы, которые вводят новые векторы доверия. Пять протоколов, создающих эту инфраструктуру, используют разные архитектурные подходы, и понимание их компромиссов необходимо любому, кто пытается ориентироваться в этом пространстве.

Merlin Chain: EVM-совместимый уровень масштабирования Биткоина

Merlin Chain является крупнейшим решением второго уровня (Layer 2) для биткоина по объему заблокированных средств, удерживая около 1,7 миллиарда долларов TVL по состоянию на середину 2025 года. Построенный на базе Polygon CDK с архитектурой ZK-Rollup, Merlin привносит EVM-совместимость в биткоин — это означает, что любой смарт-контракт Ethereum может быть развернут там с минимальными изменениями.

Протокол является нативным для биткоина в важном смысле: он с первого дня поддерживает токены BRC-20, компонуемые инскрипции BRC-420, Bitmap и Atomicals не как дополнение, а как основу. MerlinSwap, ведущая DEX в сети, самостоятельно удерживает более 150 миллионов долларов TVL. В сети Merlin запущено более 150 dApps, а совокупный объем мостов протокола превысил 16 миллиардов долларов с момента запуска основной сети.

Крупное обновление в ноябре 2025 года повысило скорость, безопасность и экономическую эффективность, закрепив позиции Merlin как основного места назначения для пользователей биткоина, которым нужен DeFi в стиле Ethereum без полного выхода из экосистемы биткоина.

Компромисс: Merlin наследует некоторые предположения о доверии Ethereum вместе с его функциональностью. Мост, соединяющий биткоин с Merlin Chain, требует валидаторов, а модель безопасности отличается от базового уровня Proof-of-Work биткоина. Для пользователей, которым нужна нативная экспозиция на биткоин с гибкостью DeFi, это приемлемый компромисс. Для биткоин-максималистов — возможно, нет.

Bitlayer: первая реальная реализация BitVM

Если Merlin Chain — это прагматичный подход, то Bitlayer представляет собой ставку идеалистов. Созданный как первый Layer 2 на базе BitVM, Bitlayer использует двухуровневую архитектуру: уровень консенсуса PoS для быстрого производства блоков в сочетании с фреймворком роллапов, который периодически фиксирует состояние на базовом уровне биткоина.

Главная особенность — мост BitVM Bridge, запущенный в основной сети в июле 2025 года. BitVM позволяет осуществлять минимизированный в плане доверия перенос биткоинов без централизованных посредников — заявление, которое не могут сделать большинство биткоин-мостов. Безопасность моста обеспечивается экономическими штрафами (механизмы игры в споры, заимствованные из дизайна Optimistic Rollups в Ethereum), а не доверием к мультисигу известных валидаторов.

Токен YBTC от Bitlayer представляет собой BTC, заблокированный в BitVM Bridge в соотношении 1:1, и теперь он доступен в сетях Solana, Ethereum и Base — что делает его одним из немногих представлений биткоина с подлинной кросс-чейн ликвидностью. Протокол обработал 97,27 миллиона транзакций и поддерживает от 80 000 до 100 000 транзакций в день при интеграции с крупнейшими майнинговыми пулами, включая Antpool, F2Pool и SpiderPool.

В 2026 году TVL стабилизировался на уровне около 360 миллионов долларов после исторического максимума (ATH) в районе 850 миллионов долларов, что отражает как рыночные условия, так и естественную консолидацию инфраструктуры на ранней стадии. Whitepaper V2 от Bitlayer, выпущенный в 2025 году, намечает переход к эре полноценных роллапов со значительными архитектурными обновлениями.

BOB Network: гибридная игра

BOB (Build on Bitcoin) придерживается иной философии, чем Merlin или Bitlayer. Вместо того чтобы выбирать между безопасностью биткоина и компонуемостью Ethereum, BOB стремится объединить и то, и другое — и принимает сложность, сопутствующую этой амбиции.

На текущем этапе BOB представляет собой Ethereum L2 на базе OP Stack (часть Superchain от Optimism), который обеспечивает среду EVM с нативным подключением к биткоину. На следующем этапе сеть перейдет на использование застейканных биткоинов для обеспечения безопасности валидаторов — превращая узлы BOB в участников механизма консенсуса, защищенного биткоином.

Результатом является протокол с TVL около 400 миллионов долларов, примерно 44 % из которых приходится на токены ликвидного стейкинга, созданные на базе Babylon Protocol. Архитектура BOB делает его уникально подходящим для пользователей, которые хотят иметь доступ к компонуемости DeFi на Ethereum (развертывания Aave, Uniswap, Curve), сохраняя при этом нативную связь с биткоином.

Stacks и sBTC: привязка биткоина с минимизацией доверия

Stacks занимается созданием инфраструктуры Bitcoin DeFi дольше, чем любой другой протокол из этого списка. Его подход — отдельный уровень L1 с консенсусом Proof of Transfer (доказательство передачи), который периодически фиксирует состояние в сети Bitcoin — всегда отличался архитектурно, и sBTC является его самым важным продуктом на сегодняшний день.

sBTC — это двусторонняя привязка с минимизацией доверия между сетью Stacks и Bitcoin. В отличие от продуктов обернутого BTC (wrapped BTC), которые полагаются на кастодианов (для wBTC требуется BitGo) или крупные мультисиги (RenBTC), sBTC защищен децентрализованной сетью подписантов без единой контролирующей стороны. Каждый sBTC обеспечен BTC в соотношении 1 : 1 , заблокированным в кошельке привязки.

Вехи 2025 года знаменуют собой зрелость продукта: депозиты стали доступны в декабре 2024 года, вывод средств — в апреле 2025 года, лимит в 5 000 BTC был полностью снят в сентябре 2025 года (что обеспечило неограниченные потоки ликвидности), а обновление Nakamoto обеспечило 100-кратное увеличение пропускной способности всего стека. Минимальный депозит снизился с 0,01 BTC до 0,001 BTC, что открыло протокол для мелких держателей.

Будущие обновления представят бездоверительный минтинг sBTC, двойной стейкинг с BTC и STX, а также абстракцию комиссий — каждый из этих шагов приближает протокол к идеалу нативного DeFi на Bitcoin без необходимости доверия кастодианам.

Babylon Protocol: стейкинг биткоина без его перемещения

Babylon Protocol — это самый амбициозный с интеллектуальной точки зрения проект в пространстве BTCFi, и на данный момент он обладает крупнейшим TVL в экосистеме, составляющим примерно 4,95 миллиарда долларов. Его команда основателей под руководством профессора Стэнфорда Дэвида Це и соучредителя Фишера Ю подошла к проблеме Bitcoin DeFi с позиции криптографии.

Идея Babylon: базовый уровень Bitcoin уже поддерживает временные блокировки (time-locks) через Taproot Tapscript. Эти блокировки могут быть сконструированы таким образом, что BTC может быть подвергнут слэшингу, если валидатор ведет себя недобросовестно — при этом BTC никогда не покидает сеть Bitcoin. Это позволяет держателям биткоина стейкать свои активы для обеспечения экономической безопасности сетей Proof-of-Stake, получая доход в нативных токенах этих сетей плюс токены BABY.

Более 57 000 BTC (стоимостью около 5,6 миллиарда долларов на пике) были застейканы в основной сети Genesis Babylon, которая была запущена в апреле 2025 года. Kraken, одна из крупнейших бирж в США, стала первой крупной биржей, предложившей доходность на биткоин через протокол Babylon — без обертывания или использования мостов. Годовая доходность в размере 2 – 7 % доступна в зависимости от стратегии делегирования, что является первым случаем, когда держатели биткоина могут получать нативную доходность на устойчивой к цензуре основе.

Маховик стейкинга Babylon обладает убедительной внутренней логикой: по мере того как все больше PoS-сетей интегрируют Babylon для экономической безопасности, спрос на застейканный BTC растет, что привлекает больше держателей BTC, что, в свою очередь, повышает гарантии безопасности, которые Babylon может предложить новым сетям, что привлекает еще больше сетей. Переход сети BOB на валидацию, обеспеченную биткоином и частично реализованную с помощью инфраструктуры Babylon, является ранним примером этой динамики.

Момент «DeFi-лета» для BTCFi?

Трудно избежать параллели с DeFi-летом Ethereum 2020 года. В середине 2020 года TVL в DeFi на Ethereum колебался в районе 1 миллиарда долларов. В течение нескольких месяцев — подстегиваемый запуском токена управления COMP от Compound, а затем Yearn Finance, Curve и Aave — TVL взлетел до 15 миллиардов долларов. Взрывной рост был вызван не только спекуляциями; он отражал подлинный спрос на финансовые услуги в блокчейне (on-chain), у которых не было кастодиальной альтернативы.

Сегодня TVL сегмента BTCFi составляет примерно 8,6 миллиарда долларов, что означает рост более чем на 2 100 % с января 2024 года. Абсолютное число уже больше, чем пик DeFi-лета Ethereum. Но контекст имеет значение: TVL в DeFi на Ethereum сейчас превышает 130 миллиардов долларов, что является результатом многолетнего накопления. Уровень проникновения DeFi в 0,46 % (от всех BTC в обращении) сопоставим с экосистемой DeFi Ethereum, охватывающей гораздо большую долю циркулирующих ETH.

Потенциальный масштаб возможностей — вот что делает это сравнение интересным. Если BTCFi достигнет хотя бы 5 % проникновения от всего находящегося в обращении биткоина, последствия для TVL превысят 100 миллиардов долларов — это больше, чем весь объем DeFi на Ethereum в большинстве периодов истории.

Однако технические и культурные барьеры реальны. Модель UTXO в Bitcoin ограничивает то, что можно сделать нативно. Сообщество Bitcoin исторически скептически относится к доходным продуктам, ассоциируя их с централизованными кредитными платформами (BlockFi, Celsius, Voyager), которые потерпели крах. И почти 36 % потенциальных пользователей BTCFi сообщают, что избегают протоколов из-за опасений, связанных с риском смарт-контрактов.

Создание доверия в этом контексте означает запуск бездоверительных (trustless) систем — именно для этого предназначены мосты на базе BitVM, децентрализованные подписанты sBTC и криптографические временные блокировки Babylon.

Что BTCFi значит для мультичейн-инфраструктуры

Экосистема BTCFi предъявляет требования к инфраструктуре, которые фундаментально отличаются от DeFi на Ethereum. Индексация UTXO, потоки данных Ordinals и Runes, проверка разрешения споров BitVM, запросы аттестации для кроссчейн-мостов и расчет NAV для хранилищ, номинированных в BTC, — все это требует различных архитектур конвейеров данных.

Сегодня RPC-провайдеры, ориентированные на Ethereum, недостаточно обслуживают эти потребности. По мере роста BTCFi пробелы становятся критически важными для бизнеса: протоколу DeFi на Merlin Chain нужен надежный доступ к состоянию L1 Bitcoin с низкой задержкой для проверки депозитов через мост; продукту для стейкинга на Babylon требуется точное отслеживание UTXO; приложению sBTC нужны быстрые данные о финализации из сети Stacks.

BlockEden.xyz предоставляет мультичейн RPC-инфраструктуру для Bitcoin, Stacks и EVM-совместимых L2-сетей, специально созданную для удовлетворения требований к задержке и надежности, которых требуют приложения BTCFi. Изучите маркетплейс API, чтобы строить на фундаменте, рассчитанном на долгосрочную перспективу.

Путь вперед

Пять протоколов , составляющих карту экосистемы BTCFi , являются не столько конкурентами , сколько взаимодополняющими уровнями одного и того же стека : Babylon предоставляет примитив стейкинга , BOB обеспечивает EVM-интерфейс , Merlin и Bitlayer обеспечивают нативное масштабирование DeFi , а Stacks / sBTC предоставляет бездоверительный мост . Каждый из них ориентирован на свой сегмент из 21 миллиона BTC , которые сейчас простаивают .

Краткосрочным катализатором станет институциональное принятие . Интеграция Babylon биржей Kraken — это сигнал ; за ней последуют и другие биржи , и кастодианы . По мере того как регулируемые продукты ( например , провайдеры биткоин-ETF , изучающие стратегии доходности , или управляющие капиталом , структурирующие кредитные продукты под залог BTC ) ищут инфраструктуру , соответствующую нормативным требованиям , протоколы с наиболее прозрачной моделью минимизации доверия привлекут институциональные потоки .

Долгосрочный вопрос заключается в том , будет ли BTCFi расти по экспоненте так же , как это было с DeFi на Ethereum — сначала медленно , а затем лавинообразно . Инфраструктура уже готова . Капитал ждет .

---

Источники : CoinLaw DeFi Market Statistics , Mintlayer BTCFi Market Analysis , BingX BTCFi Projects Report , Bitlayer Summer Launch 2025 , Babylon Protocol Launch Reports , Stacks 2025 Ecosystem Report , Messari State of Stacks H1 2025 , CoinDesk Babylon Genesis Report , DL News BTCFi Research , Bitcoin Foundation L2 2026 Analysis .