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ZKsync の機関投資家向け戦略：6,000 億ドルの預金を持つ 5 つの地方銀行がどのようにオンチェーン化を進めているか

· 約 15 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

合計 6,000 億ドル以上の預金を保有する米国の地方銀行 5 行が、ゼロ知識証明（ZK）を活用したレイヤー 2 ブロックチェーン上で、トークン化された預金口座の立ち上げを準備しています。これは単なる実験ではなく、2026 年第 4 四半期までの一般提供を目指す実稼働決済ネットワークです。このネットワークは Cari と呼ばれ、ZKsync の Prividium 上で稼働します。これは、コンシューマー向け DeFi の速度競争から脱却し、規制された金融インフラへと舵を切った ZKsync の戦略が功を奏していることを示す、これまでで最も明確な兆候と言えるでしょう。

「最速かつ安価な L2」から機関投資家向けインフラへ​

ZKsync はその歴史の大部分において、スループット、ガス代、EVM 互換性、開発者ツールといった、お馴染みの指標で競い合ってきました。Arbitrum、Optimism、Base、Polygon との間で繰り広げられたこれらの争いにより、主要なチェーン全体で 500 億ドル以上の TVL（預かり資産）を保持する L2 エコシステムが形成されました。

この市場における ZKsync のシェアは比較的控えめです。Arbitrum だけで L2 の TVL の約 44%（約 166 億ドル）を占めており、Base がそれに僅差で続いています。

2026 年 1 月、Matter Labs はロードマップを公開し、コンシューマー向け DeFi の速度競争から撤退することを明示し、異なるゲームの開始を宣言しました。新戦略の中心となるのは、ZKsync が「リアルワールド・インフラストラクチャ（現実世界のインフラ）」と呼ぶカテゴリーです。これは、ブロックチェーンの特性を必要としながらも、機密性とコンプライアンスの保証を犠牲にできない、規制下の金融機関、市場インフラプロバイダー、および大企業をターゲットとしています。

この転換は、ZKsync が譲れないものとして掲げる 4 つのコミットメントに基づいています。

  • デフォルトでのプライバシー — 設定ではなくアーキテクチャによって、取引データをパブリックな場から隠匿
  • 決定論的な制御 — 機関投資家が自らのチェーンパラメータのガバナンスを保持
  • 検証可能なリスク管理 — ZK 証明による暗号化された監査証跡の提供
  • グローバル市場へのネイティブな接続性 — 公開データにさらされることなく Ethereum で決済

これらの各コミットメントは、一般的なパブリック L2 が提供するものに対する直接的な拒絶でもあります。

Prividium：銀行のために構築されたプライバシー・ロールアップ​

ZKsync の機関投資家向け戦略の中心にあるのが Prividium です。これは、Ethereum によってセキュリティが担保された、プライベートでパーミッション型のレイヤー 2 であり、残高や取引相手、内部の意思決定ロジックをパブリックチェーンにさらすことなく取引を実行する能力を機関投資家に提供します。

これは後付けのプライバシーモジュールではありません。ZKsync は Prividium のコンセンサスレイヤーに機密性を組み込みました。つまり、そのアーキテクチャは最初から機関投資家のデータ要件に対して構造的に準拠していることを意味します。「プライバシーがオプション」であるアプローチとの違いは、規制下の金融において重要です。銀行の法務チームは、機密性の高い取引データが「設定」ではなく「設計」によって決して公開されないことを証明する必要があります。

Prividium は依然として Ethereum で決済を行うため、パブリックチェーン上に内部活動をさらすことなく、ベースレイヤーのセキュリティ保証を維持します。選択的開示が可能な監査チャネルにより、機関投資家は、基盤となるデータを世界中にブロードキャストすることなく、規制当局の要求に応じて検証済みの取引証明を共有できます。この「デフォルトでのプライバシー」と「要求に応じた検証可能性」の組み合わせこそが、MiCA のプライバシー要件に合致するアーキテクチャであり、楽観的ロールアップ（Optimistic Rollup）の競合他社がアーキテクチャレベルで再現できないものです。

このフレームワークは、Citi、Mastercard、ドイツ銀行、および 2 つの非公開の中央銀行を含む 35 以上の金融機関との実演を通じて、クロスボーダー決済回廊や日中レポ（Intraday Repo）のユースケースで検証されています。

Cari ネットワーク：6,000 億ドルのケーススタディ​

Prividium の理論の最も具体的な証拠は、2026 年 3 月に Cari ネットワークがデザインパートナー・コンソーシアムを発表したときに示されました。第 27 代米通貨監督庁（OCC）長官のユージーン・ラドウィグ氏によって設立された Cari は、ZKsync の Prividium 上で銀行主導のトークン化預金プラットフォームを構築しています。これには、ハンティントン・バンクシェアーズ、ファースト・ホライゾン、M&T バンク、キーコープ、オールド・ナショナル・バンコープの 5 つの米国地方銀行が参加しており、その合計預金額は 6,000 億ドルを超えています。

製品は明快です。ステーブルコインのような速度とプログラマビリティを持ちながら、発行銀行の負債として扱われるトークン化された預金です。USDC や USDT とは異なり、Cari トークンは別個の事業体によって発行されるのではなく、トークン形式の銀行負債です。つまり、FDIC（連邦預金保険公社）の保険対象となる資格を維持し、預金製品そのものに対して新たな規制当局の承認を必要とすることなく、既存の銀行コンプライアンス・フレームワークに直接組み込むことができます。

競合ターゲットは明確です。CoinDesk、Bankless、CryptoNews などのヘッドラインは、この立ち上げを地方銀行による「ステーブルコインへの宣戦布告」と呼びました。この表現は正確です。Cari は、ステーブルコイン固有の法整備を待つことなく、テザー（Tether）やサークル（Circle）に対抗できるネイティブなオンチェーン形態を、規制対象の預金機関に提供します。

タイムライン：2026 年第 3 四半期にデザインパートナー銀行とのパイロット運用を行い、コアとなるトークンのライフサイクル（発行、移転、償還）を検証します。2026 年第 4 四半期には、当初は銀行間資金移動向けに一般提供を開始する予定です。全米銀行協会（ABA）もこのテストプロセスを支持しています。

ZK Stack: ホワイトラベル ・ ロールアップ ・ フレームワーク​

Prividium と並行して、 ZKsync は ZK Stack を、個別のチェーンをデプロイするためのフレームワークから、ネイティブなクロスチェーン接続を備えたパブリックおよびプライベートネットワークの統合システムへと進化させています。機関投資家への提案は、ホワイトラベルの ZK ロールアップ展開です。独自のブロックチェーンを必要とする銀行や市場インフラプロバイダー（公的なチェーン上の共有テナンシーではなく）は、ゼロ知識証明のインフラを一から構築することなく、自社のブランドとコンプライアンス ・ スタックの下で ZK Stack チェーンをデプロイできます。

ZK Stack モデルにおけるクロスチェーン接続は、外部ブリッジを必要としません。 ZK Stack チェーン上にデプロイされたアプリケーションは、 ZK チェーンと Ethereum 全体で流動性と共有サービスにネイティブにアクセスできます。これにより、歴史的にエンタープライズ ・ ブロックチェーンのアーキテクトを不安にさせてきた主要なシステムリスクの 1 つである「ブリッジの脆弱性悪用（エクスプロイト）」が排除されます。

この進化は、 2010 年から 2020 年にかけてクラウド ・ インフラストラクチャに起こった変化、つまりシングルテナントのホストサーバーから共有パブリッククラウド、プライベートクラウド、そしてハイブリッドアーキテクチャへの移行を反映しています。 ZK Stack は、ブロックチェーンレイヤーにおける ZKsync のプライベートクラウド製品と言えます。

Airbender: その根幹を支える証明エンジン​

Prividium と ZK Stack の両方を支えているのが、 ZKsync の次世代ゼロ知識証明システムである Airbender です。 ZKsync は Airbender を「世界最速の RISC-V zkVM 」と表現し、 ZKsync チェーンのユニバーサルな証明標準として位置づけています。

機関投資家レベルの実用性において、パフォーマンスの数値は重要です。 Airbender は、送金 1 回あたりの証明生成コストを約 0.0001 ドルに抑えることを目標としており、リアルタイムの取引確認 UX をサポートするのに十分な証明速度を備えています。機関投資家の取引量（ ZKsync の 2026 年のロードマップでは、設計目標として「年間数兆ドルの取引量」を明記しています）において、証明生成のスループットは単なる抽象的なベンチマークではなく、決済の経済性に直結する運用コストとなります。

RISC-V アーキテクチャの選択は重要です。これは、 Airbender が RISC-V にコンパイルされるあらゆる言語（ほとんどのシステムプログラミング言語を含む）で記述されたプログラムの実行を証明できることを意味します。各操作に特殊な ZK 回路の実装を必要としません。 Java 、 C++ 、 Rust などの既存のソフトウェア資産を保有する金融機関にとって、これは極めて重要です。

競合状況： ZKsync の賭けが位置する場所​

ZKsync の機関投資家へのピボットは、真空中で生まれたものではありません。複数の L2 エコシステムが 2026 年に向けて明確なアイデンティティを確立しようとしています。

Arbitrum は DeFi における TVL の支配力を強化し、 Ethereum 上で Rust や C++ を求める大規模な開発者ベースをターゲットに、 Stylus VM マルチ言語スマートコントラクトに注力しています。 Base （ Coinbase ）は、一般ユーザー向けに、法定通貨からオンチェーンへの最もシンプルなパスを提供し、コンシューマーのオンボーディングを最適化しています。 Optimism の Superchain は、シーケンシングの共有を通じて水平的なエコシステムの成長に焦点を当てています。

Polygon は、 ZKsync の機関投資家向けの戦略に対して最も直接的な競合位置にあります。 Visa 、 Modern Treasury 、エンタープライズフィンテック企業とのステーブルコイン決済を中心とした Polygon の「 Open Money Stack 」というテーゼは、同じ規制市場をターゲットにしています。 Visa は 2026 年 5 月、拡大された 5 つのステーブルコイン決済ネットワークの 1 つとして Polygon を選択しており、これは直接的な競合となります。

ZKsync が強調する主な差別化要因は、 Prividium のデフォルトの機密性です。 Polygon zkEVM は実行の妥当性のために ZK 証明を使用しますが、取引データは公開されます。銀行にとって、この区別は重要です。「この計算が正しかった」という ZK 証明は、「この計算が正しく、かつ第三者が参加者や金額を知ることはなかった」という ZK 証明と同じではありません。 Prividium は両方の特性を提供しますが、 Polygon は前者のみを提供します。

Starknet は、ステージ 1 の分散化レーティング（ ZKsync の現在のステージ 0 よりも強力）を持つ、競合する ZK ベースのアーキテクチャを提供しています。分散化のギャップは真のリスクです。 ZKsync のステージ 0 ステータスは、 Matter Labs のシーケンサーが正しく動作しない限り、ユーザーが許可なく資金を引き出すことができないことを意味し、これは機関投資家のリスク管理チームが評価の際に指摘する懸念事項です。 ZKsync のロードマップではシーケンサーの分散化に取り組んでいますが、その作業は現在進行形です。

かつての機関投資家向けブロックチェーンの試み（ Goldman が支援するパーミッション型 DeFi の Canton Network 、 Hyperledger の Fabric 、 R3 の銀行コンソーシアムである Corda ）は、パイロット運用を超えて本番規模に達することには総じて失敗しました。 ZKsync のアーキテクチャは異なる賭けをしています。パブリックな流動性から切り離されたパーミッション型チェーンではなく、 Prividium は機関投資家向けのプライバシーを Ethereum の決済レイヤーとグローバルな流動性に結びつけます。この相互運用性の議論こそが、 Cari Network が純粋なパーミッション型の代替案ではなく ZKsync を選択した核心的な理由です。

インフラ構築者にとっての意味​

ZKsync の 2026 年のロードマップは、より広範な機関投資家向け L2 市場における具体的なデータポイントを示しています。規制対象の金融機関はパイロット段階を超えて本番運用へと移行しており、勝利するインフラアーキテクチャは、 ZK 証明による検証、選択的なプライバシー、そして Ethereum の決済接続を組み合わせたものになりつつあります。

これらのチェーン上またはその周辺で構築を行う開発者やインフラチームにとって、このアーキテクチャのシフトは新たなインデックス作成とデータの要件を生み出します。 Prividium のデプロイメントは、パブリック DeFi とは異なるイベントの形状を生成します。スワップが中心となるコンシューマー向け DeFi チェーンのプロファイルではなく、アテステーション（証明）のルックアップ、カストディチェーンの検証、および決済のファイナリティ確認がトラフィックパターンの大部分を占めます。機関投資家グレードの RPC プロバイダーは、コンシューマー向けアプリが通常許容するようなパフォーマンス低下ではなく、秒単位で測定される決済清算ウィンドウに合わせて SLA を調整する必要があります。

Cari Network の 2026 年第 3 四半期のパイロットは、重要なストレステストになるでしょう。 6,000 億ドルの預金を持つ 5 つの地方銀行が、 ZK ロールアップを通じてトークン化された預金取引を成功させ、第 4 四半期に顧客向けローンチに到達すれば、 ZKsync の機関投資家向けピボットは、かつてのエンタープライズ ・ ブロックチェーンの取り組みが達成できなかった、初の持続可能なプルーフ ・ オブ ・ コンセプト（実証実験）を得ることになります。

2026 年の L2 市場は、もはや同じゴールを目指すレースではありません。 ZKsync は明確に異なるレースを選択しており、そのスタートの合図はすでに鳴らされています。

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