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Als der ehemalige Ant Group CTO Alex Zhang und sein Blockchain-Engineering-Team das Unternehmen im Juli 2024 verließen, schlossen sie sich keinem anderen Fintech-Giganten an. Sie entwickelten das Pharos Network — eine Layer-1-Blockchain, die auf die Konvergenz von traditionellem Finanzwesen und DeFi abzielt, mit einem einzigen Fokus: der Erschließung des Marktes für Real-World Assets (RWA) im Wert von $ 10 Billionen, der für 2030 prognostiziert wird.

Pharos ist nicht einfach nur ein weiterer EVM-Klon, der geringfügig schnellere Transaktionen verspricht. Es handelt sich um eine zweckgebundene Infrastruktur für „RealFi“ (Real-World Finance) — Blockchain-Systeme, die direkt an materielle Vermögenswerte wie Privatkredite, tokenisierte Staatsanleihen, Immobilien und Unternehmensanleihen gebunden sind. Die technische Grundlage: 30.000 TPS mit einer Finalität von unter einer Sekunde, angetrieben durch Smart Access List Inferring (SALI) — eine neuartige Engine zur parallelen Ausführung, die statisch oder dynamisch Status-Zugriffsmuster ableitet, um disjunkte Transaktionen gleichzeitig auszuführen.

Mit einer Seed-Finanzierung von $8 Millionen](https://www.theblock.co/post/325246/layer-1-blockchain-pharos-seed-funding) von Lightspeed Faction und Hack VC, einem [RealFi-Inkubator im Wert von$ 10 Millionen, der von Draper Dragon unterstützt wird, und einem bevorstehenden Mainnet-Launch im ersten Quartal 2026, repräsentiert Pharos die Wette, dass die Migration des institutionellen Finanzwesens auf die Blockchain nicht auf den L2s von Ethereum oder der Hochgeschwindigkeitsinfrastruktur von Solana stattfinden wird — sondern auf einer Compliance-orientierten, RWA-optimierten Chain, die von dem Team entworfen wurde, das die Ant Chain aufgebaut hat, die Blockchain hinter Alibabas jährlichem Bruttowarenvolumen (GMV) von über $ 2 Billionen.

Die RealFi-These: Warum bis 2030 $ 10 Billionen On-Chain wandern​

RealFi ist keine Krypto-Spekulation — es ist die Tokenisierung des Finanzwesens selbst. Der Sektor steht derzeit bei $17,6 Milliarden, mit Prognosen, die bis 2030$ 10 Billionen erreichen — ein 54-facher Wachstumsfaktor. Zwei Kräfte treiben dies voran:

Tokenisierung von Privatkrediten: Traditionelle Privatkreditmärkte (Kredite an mittelständische Unternehmen, Immobilienfinanzierung, Asset-Backed Lending) sind undurchsichtig, illiquide und nur für akkreditierte Institutionen zugänglich. Die Tokenisierung transformiert diese in programmierbare, rund um die Uhr handelbare Instrumente. Investoren können ihre Beteiligungen fraktionalisieren, Positionen sofort verlassen und die Renditeverteilung über Smart Contracts automatisieren. Über 90 % des RWA-Wachstums im Jahr 2025 stammten aus Privatkrediten.

Tokenisierte Staatsanleihen und institutionelle Liquidität: Stablecoins haben $ 300 Milliarden an On-Chain-Liquidität freigesetzt, aber sie sind lediglich USD-gedeckte Schuldscheine. Tokenisierte US-Staatsanleihen (wie der BUIDL-Fonds von BlackRock) bringen renditebringende Staatsschulden auf die Chain. Institutionen können DeFi-Positionen mit AAA-bewerteten Assets besichern, risikofreie Renditen erzielen und Trades in Minuten statt in T + 2 abwickeln. Dies ist die Brücke, die institutionelles Kapital — Pensionsfonds, Stiftungen, Staatsfonds — zur Blockchain bringt.

Der Flaschenhals? Bestehende Chains sind nicht für RWA-Workflows ausgelegt. Der Base-Layer von Ethereum ist zu langsam und teuer für den Hochfrequenzhandel. Solana fehlen integrierte Compliance-Primitive. L2s fragmentieren die Liquidität. RWA-Anwendungen benötigen:

• Finalität von unter einer Sekunde für Abrechnungen in Echtzeit (entsprechend den TradFi-Erwartungen)
• Parallele Ausführung, um Tausende von gleichzeitigen Asset-Transfers ohne Überlastung zu bewältigen
• Modulare Compliance, die es erlaubt, dass zugangsbeschränkte Assets (z. B. Anleihen nur für akkreditierte Investoren) neben erlaubnisfreiem DeFi existieren
• Interoperabilität mit traditionellen Finanzsystemen (SWIFT, ACH, Wertpapierverwahrstellen)

Pharos wurde vom ersten Tag an so konzipiert, dass es diese Anforderungen erfüllt. Die Erfahrung des Teams bei der Tokenisierung realer Vermögenswerte bei der Ant Group — Projekte wie Xiexin Energy Technology und die Langxin Group RWA — floss in jede Designentscheidung ein.

SALI: Überdenken der parallelen Ausführung für Finanzmärkte​

Blockchains haben Schwierigkeiten mit der Parallelisierung, da Transaktionen oft kollidieren — zwei Überweisungen, die dasselbe Konto betreffen, können nicht gleichzeitig ausgeführt werden, ohne Doppelnutzungen (Double-Spends) oder einen inkonsistenten Status zu verursachen. Traditionelle Chains serialisieren kollidierende Transaktionen, was zu Engpässen führt.

Pharos löst dies mit Smart Access List Inferring (SALI) — einer Methode, um statisch oder dynamisch abzuleiten, auf welche Statuseinträge ein Vertrag zugreifen wird. Dies ermöglicht es der Execution-Engine, Transaktionen mit disjunkten Zugriffsmustern zu gruppieren und sie ohne Konflikte parallel auszuführen.

So funktioniert SALI:

Statische Analyse (Inferenz zur Kompilierzeit): Bei Standard-ERC-20-Transfers ist die Logik des Smart Contracts deterministisch. Ein Transfer von Alice zu Bob betrifft nur balances[Alice] und balances[Bob]. SALI analysiert den Contract-Code vor der Ausführung und erstellt eine Zugriffsliste: [Alices Guthaben, Bobs Guthaben]. Wenn eine andere Transaktion Carol und Dave betrifft, laufen diese beiden Transfers parallel — kein Konflikt.

Dynamische Inferenz (Laufzeit-Profiling): Komplexe Verträge (wie AMM-Pools oder Lending-Protokolle) haben Status-Zugriffsmuster, die von Laufzeitdaten abhängen. SALI nutzt spekulative Ausführung: Die Transaktion wird vorläufig ausgeführt, die aufgerufenen Speicherplätze werden aufgezeichnet und bei erkannten Konflikten wird die Ausführung parallel erneut versucht. Dies ähnelt der optimistischen Nebenläufigkeitskontrolle in Datenbanken.

Konfliktlösung und Transaktionsreihenfolge: Wenn Konflikte auftreten (z. B. zwei Benutzer tauschen im selben Pool im Uniswap-Stil), greift SALI bei kollidierenden Transaktionen auf die serielle Ausführung zurück, während nicht überschneidende Transaktionen weiterhin parallelisiert werden. Dies ist wesentlich effizienter als alles zu serialisieren.

Das Ergebnis: 30.000 TPS mit einer Finalität von unter einer Sekunde. Zum Vergleich: Ethereum verarbeitet ca. 15 TPS (Base-Layer), Solana erreicht Spitzenwerte von ca. 65.000 TPS, verfügt aber nicht über EVM-Kompatibilität, und die meisten EVM-L2s erreichen maximal 2.000 bis 5.000 TPS. Pharos erreicht die Geschwindigkeit von Solana bei gleichzeitiger Beibehaltung der EVM-Kompatibilität — entscheidend für die institutionelle Akzeptanz, da die meiste DeFi-Infrastruktur (Aave, Uniswap, Curve) EVM-native ist.

Die Vorteile von SALI werden bei RWA-Anwendungsfällen deutlich:

• Tokenisierter Anleihehandel: Eine Unternehmensanleihe-Emission kann Tausende von gleichzeitigen Käufen / Verkäufen über verschiedene Tranchen hinweg umfassen. SALI parallelisiert Trades in Tranche A, während Trades in Tranche B gleichzeitig ausgeführt werden — kein Warten auf sequentielle Abrechnungen.
• Automatisierte Portfolio-Umschichtung: Eine DAO, die ein diversifiziertes RWA-Portfolio (Immobilien, Rohstoffe, Privatkredite) verwaltet, kann Umschichtungen über mehr als 20 Vermögenswerte gleichzeitig ausführen, anstatt Transaktionen zu bündeln.
• Grenzüberschreitende Zahlungen: Pharos kann Hunderte von internationalen Überweisungen parallel abwickeln, wobei jede unterschiedliche Sender-Empfänger-Paare betrifft, ohne dass eine Überlastung der Blockchain die Finalität verzögert.

Dies ist nicht theoretisch. Die Ant Chain verarbeitete jährlich über 1 Milliarde Transaktionen für Alibabas Supply-Chain-Finanzierung und die Abwicklung des grenzüberschreitenden Handels. Das Pharos-Team bringt diese praxiserprobte Ausführungskompetenz in die öffentliche Blockchain ein.

Dual-VM-Architektur: EVM + WASM für maximale Kompatibilität​

Pharos unterstützt sowohl die Ethereum Virtual Machine (EVM) als auch WebAssembly (WASM) – eine Dual-VM-Architektur, die es Entwicklern ermöglicht, Solidity-Contracts (EVM) oder hochperformante Rust/C++-Contracts (WASM) auf derselben Chain bereitzustellen.

Warum ist das für RWA wichtig?

EVM-Kompatibilität zieht bestehende DeFi-Ökosysteme an: Die meisten institutionellen DeFi-Integrationen (institutionelle Kreditvergabe von Aave, Uniswap-Liquiditätspools, Compound-Kreditaufnahme) laufen auf Solidity. Wenn Pharos Entwickler zwingen würde, Verträge in einer neuen Sprache neu zu schreiben, würde die Akzeptanz stagnieren. Durch die Unterstützung von EVM übernimmt Pharos das gesamte Ethereum-Tooling-Ökosystem – MetaMask, Explorer im Etherscan-Stil, Hardhat-Deployment-Skripte.

WASM ermöglicht performancekritische Finanzanwendungen: Hochfrequenzhandels-Bots, algorithmische Market Maker und Echtzeit-Risiko-Engines benötigen eine tiefergehende Kontrolle, als Solidity sie bietet. WASM lässt sich in naturnahen Maschinencode kompilieren und bietet bei rechenintensiven Aufgaben eine 10- bis 100-fache Geschwindigkeitssteigerung gegenüber EVM-Bytecode. Institutionelle Händler, die anspruchsvolle Strategien einsetzen, können die Ausführung in Rust optimieren und dennoch mit der EVM-basierten Liquidität interagieren.

Modulare Compliance über WASM-Contracts: Finanzvorschriften variieren je nach Rechtsraum (SEC-Regeln unterscheiden sich von MiCA, die sich wiederum von der SFC in Hongkong unterscheiden). Pharos ermöglicht es, Compliance-Logik – KYC-Prüfungen, Verifizierung akkreditierter Investoren, geografische Beschränkungen – als WASM-Module zu implementieren, die in EVM-Contracts integriert werden können. Eine tokenisierte Anleihe kann die Bedingung „nur für akkreditierte US-Investoren“ erzwingen, ohne dass die Compliance in jedes DeFi-Protokoll fest einprogrammiert werden muss.

Dieses Dual-VM-Design spiegelt den Ansatz von Polkadot wider, ist jedoch für den Finanzbereich optimiert. Während Polkadot auf allgemeine chainübergreifende Interoperabilität abzielt, fokussiert sich Pharos auf RWA-spezifische Workflows: Custody-Integrationen, Garantien für die Finalität der Abrechnung (Settlement Finality) und regulatorisches Reporting.

Modulare Architektur: Anwendungsspezifische Netzwerke (SPNs)​

Pharos führt Subnet-ähnliche partitionierte Netzwerke (SPNs) ein – anwendungsspezifische Chains, die eng mit dem Pharos-Mainnet verbunden sind und gleichzeitig unabhängig operieren. Jedes SPN verfügt über:

• Eine eigene Execution Engine (EVM oder WASM)
• Ein eigenes Validator-Set (für erlaubnispflichtige Assets, die zugelassene Node-Betreiber erfordern)
• Eigene Restaking-Anreize (Validatoren können Belohnungen sowohl aus Mainnet- als auch aus SPN-Gebühren verdienen)
• Eine eigene Governance (tokengewichtete Abstimmung oder DAO-basierte Entscheidungsfindung)

SPNs lösen ein kritisches RWA-Problem: regulatorische Isolation. Ein tokenisierter US-Treasury-Fonds erfordert SEC-Compliance – nur akkreditierte Investoren, keine Privacy-Coins, vollständiges AML/KYC. Aber erlaubnisfreies DeFi (wie ein öffentlicher Uniswap-Fork) kann diese Regeln nicht erzwingen. Wenn beide auf derselben monolithischen Chain laufen, kommt es zu einem Compliance-Leck – ein Nutzer könnte ein reguliertes Asset in ein nicht konformes Protokoll übertragen.

Pharos' SPN-Modell ermöglicht:

Erlaubnispflichtiges SPN für regulierte Assets: Das SPN für tokenisierte Staatsanleihen (Treasuries) verfügt über eine Whitelist von Validatoren (z. B. Coinbase Custody, Fireblocks, BitGo). Nur KYC-verifizierte Wallets können Transaktionen durchführen. Die Governance des SPN wird vom Asset-Emittenten (z. B. BlackRock) und den Regulierungsbehörden kontrolliert.

Erlaubnisfreies Mainnet für öffentliches DeFi: Das Pharos-Mainnet bleibt offen – jeder kann Verträge bereitstellen, Token handeln oder Liquidität bereitstellen. Kein KYC erforderlich.

Bridge zwischen SPNs und Mainnet: Ein reguliertes SPN kann spezifische Assets (z. B. renditetragende Stablecoins, die mit Staatsanleihen besichert sind) über eine auf Compliance geprüfte Bridge für das Mainnet zugänglich machen. Dies ermöglicht Kapitaleffizienz: Institutionen bringen Liquidität aus der erlaubnispflichtigen Welt in das erlaubnisfreie DeFi, jedoch nur über geprüfte, regulierte Wege.

Diese Architektur ähnelt den App-Chains von Cosmos, ist jedoch mit integrierter Finanz-Compliance ausgestattet. Die Subnets von Avalanche bieten eine ähnliche Isolation, aber Pharos fügt Restaking-Anreize hinzu – Validatoren sichern sowohl das Mainnet als auch die SPNs und verdienen so kumulierte Belohnungen. Diese ökonomische Ausrichtung gewährleistet eine robuste Sicherheit für hochwertige RWA-Anwendungen.

Der 10-Millionen-Dollar-RealFi-Inkubator: Aufbau des Application Layers​

Infrastruktur allein treibt die Akzeptanz nicht voran – Anwendungen tun es. Pharos hat "Native to Pharos" ins Leben gerufen, einen Inkubator mit über 10 Millionen Dollar Volumen, der von Draper Dragon, Lightspeed Faction, Hack VC und Centrifuge unterstützt wird. Das Programm richtet sich an Teams in der Frühphase, die RWA-fokussierte DeFi-Anwendungen entwickeln, wobei Projekten Vorrang eingeräumt wird, die Folgendes nutzen:

Tiefe parallele Ausführung: Anwendungen, die den Durchsatz von SALI nutzen – wie Hochfrequenzhandelsplätze, automatisierte Portfoliomanager oder Echtzeit-Settlement-Layer.

Modulares Compliance-Design: Tools, die die SPN-Architektur von Pharos für die regulatorisch konforme Emission von Vermögenswerten integrieren – man denke an Anleiheplattformen, die eine Verifizierung für akkreditierte Investoren erfordern.

Grenzüberschreitende Zahlungsinfrastruktur: Stablecoin-Schienen, Remittance-Protokolle (Überweisungen) oder Händler-Abrechnungssysteme, die die Finalität von Pharos im Subsekundenbereich nutzen.

Die Fokusbereiche der ersten Kohorte offenbaren die These von Pharos:

Tokenisierte Privatkredite: Plattformen, die den Bruchteilseigentum an Unternehmenskrediten, Immobilienhypotheken oder Handelsfinanzierungen ermöglichen. Hier fand 90 % des RWA-Wachstums im Jahr 2025 statt – Pharos möchte diese Vertikale besetzen.

Institutionelle DeFi-Primitiven: Lending-Protokolle für RWA-Sicherheiten (z. B. Kredite gegen tokenisierte Staatsanleihen), Derivatemärkte für Rohstoffe oder Liquiditätspools für Unternehmensanleihen.

Compliance-as-a-Service (CaaS): Middleware, die es anderen Chains ermöglicht, sich an die Compliance-Infrastruktur von Pharos anzubinden – man denke an Chainalysis für AML, aber on-chain und kryptografisch verifizierbar.

Die Beteiligung von Centrifuge ist strategisch – sie leisteten Pionierarbeit bei On-Chain-Privatkrediten mit über 500 Millionen Dollar an finanzierten Vermögenswerten. Die Integration der Kreditinfrastruktur von Centrifuge mit der Hochdurchsatz-Ausführung von Pharos schafft einen beeindruckenden RealFi-Stack.

Das Erbe der Ant Group: Warum dieses Team wichtig ist​

Die Glaubwürdigkeit von Pharos resultiert aus seinem Hintergrund. Alex Zhang, CEO von Pharos, war zuvor CTO der Ant Chain – dort beaufsichtigte er Blockchain-Systeme, die über 1 Milliarde Transaktionen jährlich für das Ökosystem von Alibaba verarbeiteten. Die Ant Chain treibt Folgendes an:

• Lieferkettenfinanzierung: Automatisierung von Rechnungs-Factoring und Handelsfinanzierung für kleine Unternehmen
• Grenzüberschreitende Überweisungen: Abwicklung zwischen Alipay und internationalen Partnern
• Digitale Identität: Blockchain-basiertes KYC für Finanzdienstleistungen

Dies ist keine akademische Blockchain-Forschung – es handelt sich um eine Infrastruktur auf Produktionsniveau, die ein jährliches Transaktionsvolumen von über 2 Billionen $ unterstützt. Das Kernteam von Pharos hat bereits während seiner Zeit bei der Ant Group reale Vermögenswerte (RWAs) tokenisiert, wie beispielsweise Xiexin Energy Technology und die Langxin Group. Dies verschaffte ihnen praktische Erfahrung in der regulatorischen Navigation, der Integration von Verwahrstellen (Custody) und institutionellen Arbeitsabläufen.

Weitere Teammitglieder kommen von Solana (Hochleistungsausführung), Ripple (grenzüberschreitende Zahlungen) und OKX (Infrastruktur auf Börsenniveau). Diese Mischung – regulatorische TradFi-Expertise trifft auf Krypto-natives Performance-Engineering – ist selten. Die meisten RWA-Projekte sind entweder:

• TradFi-nativ: Starke Compliance, aber schlechte UX (langsame Finalität, hohe Gebühren, keine Komponierbarkeit)
• Krypto-nativ: Schnell und permissionless, aber regulatorisch schwierig (Institutionen können nicht eingebunden werden)

Pharos schlägt die Brücke zwischen beiden Welten. Das Team weiß, wie man SEC-Registrierungen erfüllt (Erfahrung der Ant Chain), einen Konsens mit hohem Durchsatz entwirft (Solana-Hintergrund) und eine Integration in bestehende Finanzsysteme realisiert (Ripples Zahlungsnetzwerke).

Mainnet-Zeitplan und Token Generation Event (TGE)​

Pharos plant den Start seines Mainnets und das TGE für das erste Quartal 2026. Das Testnet ist bereits live, wobei Entwickler RWA-Anwendungen erstellen und die parallele Ausführung von SALI unter Stress testen.

Wichtige Meilensteine:

Mainnet-Launch im Q1 2026: Volle EVM- + WASM-Unterstützung, SALI-optimierte Ausführung und erste SPN-Bereitstellungen für regulierte Vermögenswerte.

Token Generation Event (TGE): Der PHAROS-Token wird folgenden Zwecken dienen:

• Staking-Sicherheiten für Validatoren, die das Mainnet und die SPNs sichern
• Governance-Rechte für Protokoll-Upgrades und die Genehmigung von SPNs
• Zahlung von Gebühren für die Transaktionsverarbeitung (ähnlich wie ETH auf Ethereum)
• Restaking-Belohnungen für Validatoren, die sowohl am Mainnet als auch an anwendungsspezifischen Netzwerken teilnehmen

Bereitstellungen der Inkubator-Kohorte: Die erste Gruppe von „Pharos-nativen“ Projekten, die auf dem Mainnet starten – voraussichtlich einschließlich tokenisierter Kreditplattformen, Compliance-Tools und DeFi-Primitiven für RWAs.

Institutionelle Partnerschaften: Integrationen mit Custody-Anbietern (BitGo, Fireblocks), Compliance-Plattformen (Chainalysis, Elliptic) und Asset-Originatoren (Private-Credit-Fonds, Immobilien-Tokenisierer).

Der Zeitpunkt passt zu den breiteren Markttrends. Bernsteins Ausblick für 2026 prognostiziert, dass das Stablecoin-Angebot 420 Milliarden $erreichen wird und sich der RWA-TVL auf 80 Milliarden$ verdoppelt – Pharos positioniert sich als die Infrastruktur, die dieses Wachstum auffängt.

Die Wettbewerbslandschaft: Pharos vs. Ethereum L2s, Solana und Cosmos​

Pharos tritt in einen hart umkämpften Markt ein. Wie schneidet es im Vergleich zur bestehenden RWA-Infrastruktur ab?

Ethereum L2s (Arbitrum, Optimism, Base): Starke Entwickler-Ökosysteme und EVM-Kompatibilität, aber die meisten L2s priorisieren Skalierbarkeit gegenüber Compliance. Ihnen fehlen native regulatorische Primitiven – die Ausgabe von zulassungsbeschränkten Assets erfordert benutzerdefinierte Smart-Contract-Logik, was zu einer Fragmentierung der Standards führt. Die SPN-Architektur von Pharos standardisiert Compliance auf der Protokollebene.

Solana: Unübertroffener Durchsatz (65.000 TPS), aber keine native EVM-Unterstützung – Entwickler müssen Solidity-Contracts in Rust umschreiben. Institutionelle DeFi-Teams werden EVM-Tools nicht aufgeben. Pharos bietet Solana-ähnliche Geschwindigkeit bei gleichzeitiger EVM-Kompatibilität und senkt so die Migrationsbarrieren.

Avalanche Subnets: Ähnliche modulare Architektur wie die SPNs von Pharos, aber Avalanche positioniert sich als Allzweck-Lösung. Pharos ist laserfokussiert auf RWA – jede Designentscheidung (SALI-Parallelisierung, Dual-VM, Compliance-Module) ist für Finanzmärkte optimiert. Spezialisierung könnte dort zu institutioneller Akzeptanz führen, wo Allzweck-Chains an ihre Grenzen stoßen.

Cosmos App-Chains: Starke Interoperabilität via IBC (Inter-Blockchain Communication), aber Cosmos-Chains sind fragmentiert – Liquidität aggregiert sich nicht auf natürliche Weise. Das Modell von Pharos aus Mainnet + SPN hält die Liquidität vereint und ermöglicht gleichzeitig regulatorische Isolierung. Die Kapitaleffizienz ist höher.

Polymesh: Eine Compliance-fokussierte Blockchain für Wertpapiere, aber Polymesh opfert die Komponierbarkeit – es ist ein geschlossenes System („Walled Garden“) für tokenisierte Aktien. Pharos balanciert Compliance (über SPNs) mit DeFi-Komponierbarkeit (über das erlaubnisfreie Mainnet). Institutionen können auf dezentrale Liquidität zugreifen, ohne regulatorische Rahmenbedingungen verlassen zu müssen.

Der Vorteil von Pharos ist die zweckgebundene RealFi-Architektur. Ethereum L2s rüsten Compliance nachträglich auf Systeme nach, die für Dezentralisierung konzipiert wurden. Pharos integriert Compliance direkt in die Konsensschicht – was sie für regulierte Vermögenswerte günstiger, schneller und zuverlässiger macht.

Risiken und offene Fragen​

Die Ambitionen von Pharos sind kühn, doch es zeichnen sich mehrere Risiken ab:

Regulatorische Unsicherheit: Die RWA-Tokenisierung bleibt in den meisten Rechtsordnungen rechtlich unklar. Falls die SEC gegen tokenisierte Wertpapiere vorgeht oder die MiCA-Regulierungen der EU übermäßig restriktiv werden, könnte das auf Compliance ausgerichtete Design von Pharos zu einer Belastung werden – Regulatoren könnten zentralisierte Kontrollpunkte fordern, die im Widerspruch zum Dezentralisierungs-Ethos der Blockchain stehen.

Liquiditätsfragmentierung: SPNs lösen das Problem der regulatorischen Isolierung, riskieren jedoch eine Fragmentierung der Liquidität. Wenn der Großteil des institutionellen Kapitals auf zugangsbeschränkten SPNs mit begrenzten Bridges zum Mainnet verbleibt, können DeFi-Protokolle nicht effizient auf dieses Kapital zugreifen. Pharos muss ein Gleichgewicht zwischen Compliance und Kapitalgeschwindigkeit finden.

Dezentralisierung der Validatoren: Die parallele Ausführung von SALI erfordert Hochleistungs-Nodes. Wenn sich nur Enterprise-Validatoren (Coinbase, Binance, Fireblocks) die Hardware leisten können, riskiert Pharos, zu einer Konsortium-Chain zu werden – wodurch die Zensurresistenz und die erlaubnisfreien (permissionless) Eigenschaften der Blockchain verloren gehen.

Wettbewerb durch etablierte TradFi-Akteure: Das Canton Network von JPMorgan, die Digital Asset Platform von Goldman Sachs und die Blockchain-Initiativen von BNY Mellon bauen private, zugangsbeschränkte RWA-Infrastrukturen auf. Wenn Institutionen die Zusammenarbeit mit vertrauenswürdigen TradFi-Marken gegenüber krypto-nativen Chains bevorzugen, könnte das öffentliche Blockchain-Modell von Pharos Schwierigkeiten haben, Fuß zu fassen.

Zeitplan für die Einführung: Der Aufbau des 10-Billionen-$-RWA-Marktes dauert Jahre – vielleicht Jahrzehnte. Das Mainnet von Pharos startet im 1. Quartal 2026, aber eine flächendeckende institutionelle Akzeptanz (Pensionsfonds, die Portfolios tokenisieren, Zentralbanken, die Blockchain-Settlement nutzen) wird nicht über Nacht eintreten. Kann Pharos die Entwicklung und das Community-Momentum durch eine potenziell lange Adoptionskurve aufrechterhalten?

Dies sind keine fatalen Fehler – es sind Herausforderungen, denen jede RWA-Blockchain gegenübersteht. Die Herkunft von Pharos aus der Ant Group und der institutionelle Fokus geben dem Projekt eine reelle Chance, aber die Umsetzung wird über den Erfolg entscheiden.

Die 10-Billionen-$-Frage: Kann Pharos die Zukunft von RealFi erobern?​

Die These von Pharos ist simpel: Das reale Finanzwesen migriert On-Chain, und die Infrastruktur, die diese Migration vorantreibt, muss institutionelle Anforderungen erfüllen – Geschwindigkeit, Compliance und Interoperabilität mit Legacy-Systemen. Bestehende Chains scheitern an einem oder mehreren dieser Tests. Ethereum ist zu langsam. Solana fehlen Compliance-Primitive. L2s fragmentieren die Liquidität. Cosmos-Chains kämpfen mit der regulatorischen Standardisierung.

Pharos wurde entwickelt, um diese Probleme zu lösen. Die SALI-Parallelisierung liefert einen Durchsatz auf TradFi-Niveau. SPNs ermöglichen modulare Compliance. Die Dual-VM-Architektur maximiert die Akzeptanz durch Entwickler. Das Team der Ant Group bringt praxiserprobte Expertise ein. Und der 10-Millionen-$-Inkubator fördert ein Ökosystem an Anwendungen.

Wenn die Prognose eines 10-Billionen-$-RWA-Marktes eintritt, positioniert sich Pharos als der Layer, der diesen Wert einfängt. Der Mainnet-Launch im 1. Quartal 2026 wird zeigen, ob die Blockchain-Veteranen der Ant Group ihren TradFi-Erfolg in der dezentralen Welt wiederholen können – oder ob die Zukunft von RealFi dem ständig wachsenden L2-Ökosystem von Ethereum gehört.

Das Rennen um den 10-Billionen-$-RealFi-Markt hat begonnen. Pharos ist gerade in die Startaufstellung gerückt.

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Quellen:

• Pharos | Schnellster EVM Layer-1 | Verbindung von Web2 und Web3 im Internet-Maßstab
• Ein umfassender technischer Deep Dive in die Pharos-Netzwerkarchitektur | Pharos Blog
• Pharos startet RealFi-Inkubator mit über 10 Mio. $ zusammen mit Dragon Draper und Lightspeed | Benzinga
• Layer-1-Blockchain-Entwickler Pharos sammelt 8 Millionen $ in Seed-Finanzierung | The Block
• Institutionelles Interesse an Real-World Assets (RWAs) explodiert, Prognose eines 10-Billionen-$-Marktes bis 2030
• Tokenisierung von Real World Assets (RWA): Die 10-Billionen-$-Brücke zwischen TradFi und DeFi | Propeller Industries
• RWA-Tokenisierung: 10-Billionen-$-Markt bis 2030 | Prolitus
• Ehemalige Ingenieure der Ant Group starten Pharos Foundation Governance-Engine | Bitcoin Ethereum News
• Pharos Foundation startet für Mainnet und TGE 2026 | Phemex News
• Warum Pharos im Bereich RWA Layer 1 heraussticht — Interview mit Pharos | Medium
• Pharos Projekt-Einführung, Team, Finanzierung und News | RootData
• Blockchain-Infrastruktur und Finanzintegration im Jahr 2026 | AInvest

Prognosemärkte überschritten Anfang Februar 2026 ein wöchentliches Volumen von 6,32 Mrd. $, wobei Kalshi einen Marktanteil von 51 % und Polymarket von 47 % hielt. Doch Information Finance (InfoFi) reicht weit über binäre Wetten hinaus. Datentokenisierungsmärkte, Data DAOs und Information-as-Asset-Infrastruktur schaffen ein aufstrebendes Ökosystem, in dem Informationen programmierbar, handelbar und verifizierbar werden.

Die InfoFi-These: Informationen haben Wert, Märkte finden Preise, Blockchain ermöglicht Infrastruktur. Dieser Artikel skizziert die Landschaft — von Polymarkets Prognose-Engine bis zur Datentokenisierung von Ocean Protocol, von Data DAOs bis hin zu KI-gesteuerten Wahrheitsmärkten.

Die Basis der Prognosemärkte​

Prognosemärkte verankern das InfoFi-Ökosystem und liefern Preissignale für unsichere zukünftige Ereignisse.

Das Kalshi-Polymarket-Duopol​

Der Markt teilte sich fast 51/49 zwischen Kalshi und Polymarket auf, aber die Zusammensetzung unterscheidet sich grundlegend.

Kalshi: Wickelte im Jahr 2025 über 43,1 Mrd. $ ab, stark gewichtet in Richtung Sportwetten. CFTC-lizenziert, auf Dollar lautend, integriert in US-Einzelhandelsbrokerage. Robinhoods „Prediction Markets Hub“ leitet Milliarden an Kontrakten durch die Kalshi-Infrastruktur.

Polymarket: Verarbeitete im Jahr 2025 33,4 Mrd. $](https://markets.financialcontent.com/stocks/article/predictstreet-2026-2-2-the-great-prediction-war-of-2026-polymarket-and-kalshi-battle-for-the-volume-crown), konzentriert auf „High-Signal“-Ereignisse — Geopolitik, Makroökonomie, wissenschaftliche Durchbrüche. Crypto-native, globale Teilnahme, kombinierbar mit DeFi. [Schloss Ende 2025 die 112-Millionen-$-Übernahme von QCEX ab für den Wiedereintritt in den US-Markt via CFTC-Lizenzierung.

Der Wettbewerb treibt Innovationen voran: Kalshi gewinnt bei Privatkunden und institutioneller Compliance, Polymarket führt bei Krypto-nativer Komponierbarkeit und internationalem Zugang.

Jenseits von Wetten: Informations-Oracles​

Prognosemärkte entwickelten sich von Spekulationswerkzeugen zu Informations-Oracles für KI-Systeme. Markt-Wahrscheinlichkeiten dienen als „externe Anker“, die KI-Halluzinationen begrenzen — viele KI-Systeme gewichten Behauptungen nun niedriger, auf die in Prognosemärkten nicht gewettet werden kann.

Dies schafft Rückkopplungsschleifen: KI-Agenten handeln auf Prognosemärkten, Marktpreise informieren KI-Ergebnisse, KI-generierte Prognosen beeinflussen den menschlichen Handel. Das Ergebnis: Informationsmärkte werden zur Infrastruktur für die algorithmische Wahrheitsfindung.

Datentokenisierung: Das Modell von Ocean Protocol​

Während Prognosemärkte zukünftige Ereignisse bewerten, tokenisiert Ocean Protocol bestehende Datensätze und schafft so Märkte für KI-Trainingsdaten, Forschungsdatensätze und proprietäre Informationen.

Die Datatoken-Architektur​

Das Modell von Ocean: Jeder Datatoken repräsentiert eine Unterlizenz der ursprünglichen Eigentümer des geistigen Eigentums, die es Nutzern ermöglicht, auf zugehörige Datensätze zuzugreifen und diese zu nutzen. Datatokens sind ERC20-konform, was sie handelbar, mit DeFi kombinierbar und über Smart Contracts programmierbar macht.

Der dreistufige Stack:

Data NFTs: Repräsentieren das Eigentum an zugrunde liegenden Datensätzen. Ersteller prägen NFTs, um Provenienz und Kontrollrechte festzulegen.

Datatokens: Zugriffskontroll-Token. Das Halten von Datatokens gewährt temporäre Nutzungsrechte, ohne das Eigentum zu übertragen. Trennt den Datenzugriff vom Dateneigentum.

Ocean Marketplace: Dezentrale Börse für Datatokens. Datenanbieter monetarisieren Assets, Konsumenten erwerben Zugang, Spekulanten handeln mit Token.

Diese Architektur löst kritische Probleme: Datenanbieter monetarisieren, ohne die Kontrolle zu verlieren, Konsumenten greifen zu, ohne volle Anschaffungskosten zu tragen, und Märkte ermitteln faire Preise für den Informationswert.

Anwendungsfälle jenseits des Handels​

KI-Trainingsmärkte: Modellentwickler erwerben Zugriff auf Datensätze für das Training. Die Ökonomie von Datatoken richtet Anreize aus — wertvolle Daten erzielen höhere Preise, Ersteller verdienen fortlaufende Einnahmen aus KI-Modell-Trainingsaktivitäten.

Teilen von Forschungsdaten: Akademische und wissenschaftliche Datensätze werden für eine kontrollierte Verteilung tokenisiert. Forscher verifizieren die Herkunft, verfolgen die Nutzung und entschädigen Datenerzeuger durch automatisierte Lizenzgebührenverteilung.

Datenzusammenarbeit in Unternehmen: Unternehmen teilen proprietäre Datensätze durch tokenisierten Zugriff statt durch vollständige Übertragung. Die Vertraulichkeit bleibt gewahrt, während kollaborative Analysen und Modellentwicklungen ermöglicht werden.

Monetarisierung persönlicher Daten: Einzelpersonen tokenisieren Gesundheitsakten, Verhaltensdaten oder Verbraucherpräferenzen. Sie verkaufen den Zugriff direkt, anstatt dass Plattformen den Wert ohne Entschädigung abschöpfen.

Ocean ermöglicht Ethereum-Komponierbarkeit für Daten-DAOs als Datenkooperativen, wodurch eine Infrastruktur geschaffen wird, in der Daten zu programmierbaren Finanzanlagen werden.

Daten-DAOs: Kollektives Informationseigentum​

Daten-DAOs fungieren als dezentrale autonome Organisationen, die Datenbestände verwalten, und ermöglichen kollektives Eigentum, Governance und Monetarisierung.

Das Modell der Datenunion​

Mitglieder tragen gemeinsam Daten bei, die DAO verwaltet Zugriffsrichtlinien und Preisgestaltung, Einnahmen werden automatisch über Smart Contracts verteilt, und Governance-Rechte skalieren mit dem Datenbeitrag.

Neu entstehende Beispiele:

Datenunionen im Gesundheitswesen: Patienten bündeln Gesundheitsakten und wahren dabei ihre individuelle Privatsphäre durch kryptografische Nachweise. Forscher erwerben aggregierten Zugriff, und die Einnahmen fließen an die Mitwirkenden zurück. Die Daten bleiben unter der Kontrolle der Patienten und nicht bei zentralisierten Gesundheitssystemen.

Neurowissenschaftliche Forschungs-DAOs: Akademische Einrichtungen und Forscher tragen Bildgebungsdatensätze des Gehirns, genetische Informationen und klinische Ergebnisse bei. Der kollektive Datensatz wird wertvoller als einzelne Beiträge, was die Forschung beschleunigt und gleichzeitig die Datenlieferanten entschädigt.

Ökologische / GIS-Projekte: Umweltsensoren, Satellitenbilder und geografische Daten werden von Gemeinschaften gebündelt. DAOs verwalten den Datenzugriff für Klimamodellierung, Stadtplanung und Naturschutz, während sichergestellt wird, dass lokale Gemeinschaften von den in ihren Regionen generierten Daten profitieren.

Daten-DAOs lösen Koordinationsprobleme: Einzelpersonen mangelt es an Verhandlungsmacht, Plattformen schöpfen Monopolrenten ab und Daten bleiben isoliert. Kollektives Eigentum ermöglicht eine faire Vergütung und demokratische Governance.

Informationen als digitale Vermögenswerte​

Das Konzept betrachtet Datenbestände als digitale Vermögenswerte und nutzt eine ursprünglich für Kryptowährungen entwickelte Blockchain-Infrastruktur, um Informationseigentum, Transfer und Bewertung zu verwalten.

Diese architektonische Entscheidung schafft eine leistungsstarke Komponierbarkeit: Datenbestände lassen sich in DeFi-Protokolle integrieren, nehmen an automatisierten Market Makern teil, dienen als Sicherheiten für Kredite und ermöglichen eine programmierbare Umsatzbeteiligung.

Der Infrastruktur-Stack​

Identitätsebene: Kryptografischer Nachweis von Dateneigentum und -beitrag. Verhindert Plagiate, etabliert die Herkunft und ermöglicht die Zuordnung.

Zugriffskontrolle: Smart Contracts, die regeln, wer unter welchen Bedingungen auf Daten zugreifen kann. Programmierbare Lizenzierung ersetzt manuelle Vertragsverhandlungen.

Preismechanismen: Automatisierte Market Maker, die den fairen Wert für Datensätze ermitteln. Angebots- und Nachfragedynamik statt willkürlicher institutioneller Preisgestaltung.

Umsatzverteilung: Smart Contracts teilen die Erlöse automatisch zwischen Mitwirkenden, Kuratoren und Plattformbetreibern auf. Eliminiert Zahlungszwischenhändler und Verzögerungen.

Komponierbarkeit: Datenbestände lassen sich in das breitere Web3-Ökosystem integrieren. Nutzen Sie Datensätze als Sicherheiten, erstellen Sie Derivate oder bündeln Sie diese zu Verbundprodukten.

Bis Mitte 2025 erreichten die On-Chain-RWA-Märkte (einschließlich Daten) 23 Milliarden US-Dollar, was das institutionelle Interesse an tokenisierten Vermögenswerten jenseits spekulativer Kryptowährungen unterstreicht.

KI beschränkt InfoFi: Die Verifizierungsschleife​

KI-Systeme verlassen sich zunehmend auf InfoFi-Infrastrukturen zur Wahrheitsverifizierung.

Prognosemärkte schränken KI-Halluzinationen ein: Händler riskieren echtes Geld, Markt-Wahrscheinlichkeiten dienen als externe Anker, und KI-Systeme gewichten Behauptungen niedriger, auf die nicht gewettet werden kann.

Dies schafft Qualitätsfilter: Verifizierbare Behauptungen werden auf Prognosemärkten gehandelt, unverifizierbare Behauptungen erhalten ein geringeres KI-Vertrauen, Marktpreise liefern kontinuierliche Wahrscheinlichkeitsaktualisierungen und KI-Ergebnisse werden stärker in der ökonomischen Realität verankert.

Die Rückkopplungsschleife funktioniert in beide Richtungen: KI-Agenten generieren Vorhersagen, welche die Markteffizienz verbessern; Marktpreise geben Aufschluss über die Qualität der KI-Trainingsdaten; hochwertige Vorhersagen treiben Datenerfassungsbemühungen voran; Informationsmärkte optimieren auf Signale statt auf Rauschen.

Die InfoFi-Ökosystem-Karte 2026​

Die Landschaft umfasst mehrere miteinander verbundene Schichten:

Layer 1: Wahrheitsfindung (Truth Discovery)

• Prognosemärkte (Kalshi, Polymarket)
• Vorhersageplattformen
• Reputationssysteme
• Verifizierungsprotokolle

Layer 2: Datenmonetarisierung

• Ocean Protocol Datatokens
• Marktplätze für Datensätze
• API-Zugriffstoken
• Plattformen für Informationslizenzen

Layer 3: Kollektives Eigentum

• Daten-DAOs
• Forschungskooperationen
• Daten-Gewerkschaften (Data Unions)
• Community-Informationspools

Layer 4: KI-Integration

• Märkte für Modelltraining
• Inferenz-Verifizierung
• Output-Attestierung
• Halluzinationsbeschränkungen

Layer 5: Finanzinfrastruktur

• Informationsderivate
• Daten als Sicherheiten (Data Collateral)
• Automatisierte Market Maker (AMM)
• Protokolle zur Umsatzverteilung

Jede Schicht baut auf den anderen auf: Prognosemärkte etablieren Preissignale, Datenmärkte monetarisieren Informationen, DAOs ermöglichen kollektives Handeln, KI erzeugt Nachfrage, die Finanzinfrastruktur stellt Liquidität bereit.

Was das Jahr 2026 offenbart​

InfoFi wandelt sich vom experimentellen Stadium zur Infrastruktur.

Institutionelle Validierung: Große Plattformen integrieren Prognosemärkte. Die Wall Street nutzt InfoFi-Signale. Regulatorische Rahmenbedingungen für die Behandlung von Informationen als Vermögenswerte entstehen.

Reifung der Infrastruktur: Standards für die Tokenisierung von Daten festigen sich. DAO-Governance-Muster haben sich in großem Maßstab bewährt. Die KI-Blockchain-Integration wird nahtlos.

Marktwachstum: 6,32 Milliarden USD wöchentliches Volumen auf Prognosemärkten, 23 Milliarden USD an On-Chain-Datenwerten, beschleunigte Akzeptanz über verschiedene Sektoren hinweg.

Erweiterung der Anwendungsfälle: Über Spekulation hinaus zu Forschung, Unternehmenskooperationen, KI-Entwicklung und Koordination öffentlicher Güter.

Die Frage ist nicht, ob Informationen zu einer Anlageklasse werden – sondern wie schnell die Infrastruktur skaliert und welche Modelle dominieren. Prognosemärkte haben zuerst die Aufmerksamkeit gewonnen, aber Daten-DAOs und Tokenisierungsprotokolle könnten letztlich größere Wertströme vorantreiben.

Die InfoFi-Landschaft im Jahr 2026: etabliertes Fundament, bewährte Anwendungsfälle, beginnende institutionelle Akzeptanz, reifende Infrastruktur. Die nächste Phase: Integration in Mainstream-Informationssysteme, Ersetzung herkömmlicher Datenmarktplätze und Entwicklung zur Standardinfrastruktur für den Informationsaustausch.

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Quellen:

• The Great Prediction War: Polymarket and Kalshi Battle for Information Finance
• Web3 Prediction Markets in 2026: The Rise of Information Finance
• Ocean Protocol: Tokenized AI & Data
• Ocean Protocol Datatokens
• Data NFTs and Datatokens
• Ocean Protocol: Data Exchanges and Next-Gen Intellectual Property
• Ocean Protocol: Bridging Web 3.0 and Data Science
• Data Assets as Digital Assets in Web3
• Web3 Development Trends 2026-2030
• The 2026 Volume War: Polymarket and Kalshi Battle for InfoFi

Am 28. Januar 2026 veröffentlichte die SEC umfassende Leitlinien, die klarstellen, wie die US-Wertpapiergesetze auf tokenisierte Aktien anzuwenden sind. Der Zeitpunkt war kein Zufall — Robinhood hatte bereits fast 2.000 US-Aktien auf Arbitrum tokenisiert, Nasdaq schlug Regeländerungen vor, um den tokenisierten Handel zu ermöglichen, und Securitize kündigte Pläne an, vom Emittenten autorisierte Aktien On-Chain zu bringen.

Die regulatorische Klarheit kam, weil die Technologie die Frage erzwang. Tokenisierte Aktien sind nicht erst im Kommen — sie sind bereits da, werden rund um die Uhr gehandelt, sofort abgewickelt und stellen jahrhundertealte Annahmen über die Funktionsweise der Aktienmärkte infrage.

Doch nicht alle tokenisierten Aktien sind gleich. Die Leitlinien der SEC unterscheiden zwei klare Kategorien: vom Emittenten gesponserte Wertpapiere, die echtes Eigentum repräsentieren, und synthetische Produkte von Drittanbietern, die ein Preis-Exposure ohne Aktionärsrechte bieten. Ein drittes Hybridmodell entstand durch den Ansatz von Robinhood — Derivate, die wie Wertpapiere gehandelt, aber über eine traditionelle Verwahrung abgewickelt werden.

Diese drei Modelle — Direct Mapping, synthetisches Exposure und hybride Verwahrung — stellen grundlegend verschiedene Ansätze dar, um Aktien On-Chain zu bringen. Das Verständnis der Unterschiede entscheidet darüber, wer profitiert, welche Rechte übertragen werden und welche regulatorischen Rahmenbedingungen gelten.

Modell 1: Direct Mapping (Emittenten-autorisiertes On-Chain-Eigenkapital)​

Direct Mapping stellt die reinste Form tokenisierter Wertpapiere dar: Unternehmen integrieren Blockchain-Datensätze in offizielle Aktionärsregister und geben Token aus, die identische Rechte wie traditionelle Aktien übertragen.

Der Ansatz von Securitize ist beispielhaft für dieses Modell: Unternehmen geben Wertpapiere direkt On-Chain aus, führen Cap-Tables als Smart Contracts und erfassen alle Eigentumsübertragungen durch Blockchain-Transaktionen anstelle traditioneller Transferstellen.

Was Direct Mapping bietet:

Vollständige Aktionärsrechte: Tokenisierte Wertpapiere können das vollständige Eigentum an Aktien repräsentieren, einschließlich Dividenden, Stimmrechten bei Hauptversammlungen, Liquidationspräferenzen und Bezugsrechten. Die Blockchain wird zum maßgeblichen Eigentumsnachweis.

Sofortige Abwicklung: Traditionelle Aktiengeschäfte werden in T+2 (zwei Geschäftstage) abgewickelt. Direct-Mapped-Token werden sofort nach der Übertragung abgewickelt. Keine Clearinghäuser, kein Abwicklungsrisiko, keine gescheiterten Trades aufgrund mangelnder Lieferung.

Fraktioniertes Eigentum: Smart Contracts ermöglichen die Unterteilung von Aktien ohne Kapitalmaßnahmen. Eine 1.000 $- Aktie wird als 0,001 Anteile (1$ Exposure) zugänglich, was den Zugang zu hochpreisigen Aktien demokratisiert.

Komponierbarkeit: On-Chain-Aktien lassen sich in DeFi-Protokolle integrieren. Nutzen Sie Apple-Aktien als Sicherheit für Kredite, stellen Sie Liquidität in Automated Market Makers bereit oder erstellen Sie Derivate — alles programmierbar über Smart Contracts.

Globaler Zugang: Jeder mit einer Blockchain-Wallet kann tokenisierte Aktien halten, sofern die Wertpapiergesetze eingehalten werden. Die Geografie bestimmt nicht die Zugänglichkeit, sondern der regulatorische Rahmen.

Die regulatorische Herausforderung:

Direct Mapping erfordert die Beteiligung des Emittenten und eine behördliche Genehmigung. Unternehmen müssen sich bei den Wertpapieraufsichtsbehörden registrieren, konforme Transfermechanismen unterhalten und sicherstellen, dass die Blockchain-Aufzeichnungen den gesetzlichen Anforderungen für Aktionärsregister entsprechen.

Die SEC-Leitlinien vom Januar 2026 bestätigten, dass die Tokenisierung die rechtliche Behandlung nicht ändert — Angebote und Verkäufe unterliegen weiterhin den Registrierungsanforderungen oder geltenden Ausnahmen. Die Technologie mag neu sein, aber das Wertpapierrecht gilt weiterhin.

Dies schafft erhebliche Barrieren. Die meisten börsennotierten Unternehmen werden ihre Aktionärsregister nicht sofort auf die Blockchain umstellen. Direct Mapping eignet sich am besten für Neuemissionen, private Wertpapiere oder Unternehmen mit strategischen Gründen für Pionierarbeit bei On-Chain-Aktien.

Modell 2: Synthetisches Exposure (Derivate von Drittanbietern)​

Synthetische tokenisierte Aktien bieten ein Preis-Exposure ohne tatsächliches Eigentum. Dritte erstellen Token, die Aktienkurse abbilden und in bar oder Stablecoins abgerechnet werden, ohne Rechte an den zugrunde liegenden Aktien.

Die SEC warnte ausdrücklich vor synthetischen Produkten: Ohne Beteiligung des Emittenten erstellt, laufen sie oft eher auf ein synthetisches Exposure als auf echtes Aktien-Eigentum hinaus.

Wie synthetische Modelle funktionieren:

Plattformen geben Token aus, die sich auf Aktienkurse traditioneller Börsen beziehen. Nutzer handeln Token, die Preisbewegungen repräsentieren. Die Abrechnung erfolgt in Krypto anstatt in einer Aktienlieferung. Es werden keine Aktionärsrechte übertragen — kein Stimmrecht, keine Dividenden, keine Kapitalmaßnahmen.

Die Vorteile:

Kein Emittent erforderlich: Plattformen können jede börsennotierte Aktie ohne Beteiligung des Unternehmens tokenisieren. Dies ermöglicht eine sofortige Marktabdeckung — die Tokenisierung des gesamten S&P 500 ohne 500 Unternehmensgenehmigungen.

Handel rund um die Uhr (24/7): Synthetische Token werden kontinuierlich gehandelt, während die zugrunde liegenden Märkte geschlossen sind. Die Preisfindung erfolgt weltweit, nicht nur während der NYSE-Öffnungszeiten.

Regulatorische Einfachheit: Plattformen vermeiden die Wertpapierregistrierung, indem sie sich als Derivate oder Differenzkontrakte (CFDs) strukturieren. Ein anderer regulatorischer Rahmen bedeutet andere Compliance-Anforderungen.

Krypto-native Abwicklung: Nutzer zahlen und erhalten Stablecoins, was eine nahtlose Integration in DeFi-Ökosysteme ohne traditionelle Bankinfrastruktur ermöglicht.

Die entscheidenden Einschränkungen:

Keine Eigentumsrechte: Inhaber synthetischer Token sind keine Aktionäre. Keine Stimmrechte, keine Dividenden, keine Ansprüche auf Unternehmensvermögen. Nur Preis-Exposure.

Gegenparteirisiko: Plattformen müssen Reserven vorhalten, die die synthetischen Positionen absichern. Erweisen sich die Reserven als unzureichend oder scheitern Plattformen, werden die Token wertlos, unabhängig von der Entwicklung der zugrunde liegenden Aktie.

Regulatorische Unsicherheit: Die SEC-Leitlinien stellten synthetische Produkte unter verstärkte Aufsicht. Die Einstufung als Wertpapiere oder Derivate entscheidet darüber, welche Vorschriften gelten — und welche Plattformen legal operieren.

Tracking-Fehler: Synthetische Preise können aufgrund von Liquiditätsunterschieden, Plattformmanipulationen oder Abwicklungsmechanismen von den zugrunde liegenden Aktien abweichen. Der Token bildet den Preis näherungsweise ab, nicht perfekt.

Synthetische Modelle lösen Vertriebs- und Zugangsprobleme, opfern jedoch die Substanz des Eigentums. Sie eignen sich für Trader, die ein Preis-Exposure suchen, versagen jedoch bei Investoren, die eine tatsächliche Beteiligung am Eigenkapital wünschen.

Modell 3: Hybride Verwahrung (Robinhoods Ansatz)​

Robinhood leistete Pionierarbeit für ein hybrides Modell: tokenisierte Repräsentationen von verwahrten Aktien, die den On-Chain-Handel mit der traditionellen Abwicklungsinfrastruktur kombinieren.

Das Unternehmen führte im Juni 2025 tokenisierte Aktien für europäische Kunden ein und bietet Zugang zu mehr als 2.000 US-Aktien mit einem 24 / 5-Handel auf Arbitrum One.

Wie das hybride Modell funktioniert:

Robinhood verwahrt die tatsächlichen Aktien in einer traditionellen Depotverwahrung. Es gibt Token aus, die Bruchteilseigentum an den verwahrten Positionen repräsentieren. Nutzer handeln Token auf der Blockchain mit sofortiger Abwicklung (Settlement). Robinhood wickelt die Käufe und Verkäufe der zugrunde liegenden Aktien in traditionellen Märkten ab. Die Token-Preise bilden die realen Aktienwerte durch Arbitrage und Reservemanagement ab.

Die Token sind Derivate, die auf der Blockchain nachverfolgt werden, und bieten Zugang zu den US-Märkten — Nutzer kaufen keine tatsächlichen Aktien, sondern tokenisierte Verträge, die deren Preisen folgen.

Vorteile des hybriden Modells:

Sofortige Marktabdeckung: Robinhood hat 2.000 Aktien tokenisiert, ohne dass eine Beteiligung der Unternehmen erforderlich war. Jedes verwahrte Wertpapier wird tokenisierbar.

Regulatorische Compliance: Die traditionelle Verwahrung erfüllt die Wertpapiervorschriften. Die Tokenisierungsschicht fügt Blockchain-Vorteile hinzu, ohne die zugrunde liegende rechtliche Struktur zu verändern.

Erweiterter Handel: Pläne für den 24 / 7-Handel ermöglichen einen kontinuierlichen Zugang über die traditionellen Marktzeiten hinaus. Preisfindung und Liquiditätsbereitstellung erfolgen global.

Potenzial für DeFi-Integration: Zukünftige Pläne beinhalten Optionen zur Eigenverwahrung (Self-Custody) und DeFi-Zugang, sodass tokenisierte Aktien an Leihmärkten und anderen On-Chain-Finanzanwendungen teilnehmen können.

Infrastruktureffizienz: Robinhoods Layer 2 auf Arbitrum bietet Hochgeschwindigkeitstransaktionen zu niedrigen Kosten bei gleichzeitiger Beibehaltung der Sicherheitsgarantien von Ethereum.

Die Kompromisse:

Zentralisierte Verwahrung: Robinhood hält die zugrunde liegenden Aktien. Nutzer vertrauen darauf, dass die Plattform angemessene Reserven vorhält und Rücknahmen abwickelt. Keine echte Dezentralisierung.

Eingeschränkte Aktionärsrechte: Token-Inhaber stimmen nicht bei Unternehmenswahlen ab und erhalten keine direkten Dividenden. Robinhood übt das Stimmrecht der Aktien aus und kann wirtschaftliche Vorteile ausschütten, aber die Token-Struktur verhindert eine direkte Beteiligung.

Regulatorische Komplexität: Der Betrieb in verschiedenen Gerichtsbarkeiten mit unterschiedlichen Wertpapiergesetzen schafft Compliance-Herausforderungen. Die Einführung in Europa erfolgte aufgrund regulatorischer Beschränkungen vor der Verfügbarkeit in den USA.

Plattformabhängigkeit: Der Token-Wert hängt von der operativen Integrität von Robinhood ab. Wenn die Verwahrung scheitert oder die Plattform in finanzielle Schwierigkeiten gerät, verlieren die Token an Wert, ungeachtet der Performance der zugrunde liegenden Aktie.

Das hybride Modell balanciert Innovation und Compliance pragmatisch aus: Nutzung der Blockchain für die Handelsinfrastruktur bei gleichzeitiger Beibehaltung der traditionellen Verwahrung für regulatorische Sicherheit.

Regulatorischer Rahmen: Die Position der SEC​

Die Erklärung der SEC vom 28. Januar 2026 stellte klare Prinzipien auf:

Technologieneutrale Anwendung: Das Format der Emission oder die für die Buchführung verwendete Technologie ändert nichts an der Anwendung der Bundeswertpapiergesetze. Die Tokenisierung verändert die „Installation“ (Plumbing), nicht den regulatorischen Rahmen.

Bestehende Regeln gelten: Registrierungsanforderungen, Offenlegungspflichten, Handelsbeschränkungen und Anlegerschutz gelten für tokenisierte und traditionelle Wertpapiere identisch.

Unterscheidung zwischen Emittent und Drittanbieter: Nur vom Emittenten gesponserte Tokenisierungen, bei denen Unternehmen die Blockchain in offizielle Register integrieren, können echtes Aktieneigentum repräsentieren. Produkte von Drittanbietern sind Derivate oder synthetische Engagements.

Behandlung als Derivate: Synthetische Produkte ohne Autorisierung des Emittenten fallen unter die Derivateregulierung. Anderer Compliance-Rahmen, andere rechtliche Verpflichtungen.

Diese Leitlinie schafft Klarheit: Zusammenarbeit mit Emittenten für echtes Eigenkapital oder Strukturierung als konforme Derivate. Ambigue Produkte, die Eigentum ohne Beteiligung des Emittenten beanspruchen, werden regulatorisch geprüft.

Entwicklung der Marktinfrastruktur​

Jenseits einzelner Plattformen reift die Infrastruktur, die tokenisierte Aktienmärkte ermöglicht, stetig weiter:

Nasdaqs Vorschlag für tokenisierten Handel: Antrag zur Ermöglichung des Wertpapierhandels in tokenisierter Form während des DTC-Pilotprogramms. Eine traditionelle Börse übernimmt die Blockchain-Abwicklungsinfrastruktur.

Entwicklung der Robinhood Chain: Layer-2-Netzwerk, das auf Arbitrum Orbit basiert und speziell für den Handel und die Verwaltung tokenisierter Real-World-Assets (RWA) entwickelt wurde. Zweckgebundene Infrastruktur für die Tokenisierung von Aktien.

Institutionelle Akzeptanz: Große Finanzinstitute wie BlackRock, Franklin Templeton und JPMorgan haben tokenisierte Fonds aufgelegt. Institutionelle Validierung beschleunigt die Akzeptanz.

Evolution des rechtlichen Rahmens: Projekte im Jahr 2026 müssen Zielinvestoren und Gerichtsbarkeiten definieren und dann den Standort des Emittenten, die Lizenzen und die Angebotsbedingungen auf spezifische regulatorische Rahmenbedingungen zuschneiden. Die rechtliche Klarheit verbessert sich stetig.

Marktwachstum: Der globale On-Chain-RWA-Markt hat sich von 5 Mrd. $im Jahr 2022 auf 24 Mrd.$ bis Mitte 2025 verfünffacht. Tokenisierte Aktien machen einen wachsenden Anteil am gesamten RWA-Wert aus.

Der Weg der Infrastruktur weist in Richtung Mainstream-Integration: Traditionelle Börsen führen Tokenisierung ein, große Plattformen starten dedizierte Netzwerke und Institutionen bieten Liquiditäts- und Market-Making-Dienste an.

Was jedes Modell löst​

Die drei Tokenisierungsmodelle adressieren unterschiedliche Probleme:

Direct Mapping löst Fragen des Eigentums und der Komponierbarkeit. Unternehmen, die blockchain-natives Eigenkapital anstreben, beschaffen Kapital durch tokenisierte Angebote. Aktionäre erhalten programmierbares Eigentum, das in DeFi integriert ist. Opfer: erfordert die Beteiligung des Emittenten und eine regulatorische Genehmigung.

Synthetisches Exposure löst Probleme der Zugänglichkeit und Geschwindigkeit. Trader, die einen weltweiten 24 / 7-Zugang zu Kursbewegungen wünschen, handeln mit synthetischen Token. Plattformen bieten eine sofortige Marktabdeckung ohne Koordination mit den Unternehmen. Opfer: keine Eigentumsrechte, Gegenparteirisiko.

Hybride Verwahrung löst die pragmatische Akzeptanz. Nutzer profitieren von den Vorteilen des Blockchain-Handels, während die Plattformen die regulatorische Compliance durch traditionelle Verwahrung wahren. Dies ermöglicht einen schrittweisen Übergang, ohne eine sofortige Transformation des Ökosystems zu erfordern. Opfer: zentralisierte Verwahrung, begrenzte Aktionärsrechte.

Kein einzelnes Modell dominiert — unterschiedliche Anwendungsfälle erfordern unterschiedliche Architekturen. Neue Emissionen bevorzugen Direct Mapping. Retail-Handelsplattformen wählen die hybride Verwahrung. DeFi-native Spekulanten nutzen synthetische Produkte.

Der Pfad für 2026​

Mehrere Trends laufen zusammen:

Regulatorische Reifung: Die SEC-Leitlinien beseitigen die Unsicherheit über die rechtliche Behandlung. Für jedes Modell existieren konforme Wege — Unternehmen, Plattformen und Nutzer verstehen die Anforderungen.

Wettbewerb bei der Infrastruktur: Robinhood, Nasdaq, Securitize und andere konkurrieren um die beste Tokenisierungs-Infrastruktur. Der Wettbewerb treibt Effizienzverbesserungen und die Entwicklung neuer Funktionen voran.

Experimentierfreude der Unternehmen: Unternehmen in der Frühphase und private Märkte geben Token zunehmend direkt aus. Die Tokenisierung öffentlicher Unternehmen folgt, sobald die rechtlichen Rahmenbedingungen ausgereift sind und die Vorteile für die Aktionäre klar werden.

DeFi-Integration: Da immer mehr Aktien tokenisiert werden, integrieren DeFi-Protokolle Aktien als Sicherheiten, erstellen aktienbasierte Derivate und ermöglichen programmierbare Kapitalmaßnahmen. Die Komponierbarkeit erschließt neue Finanzprodukte.

Institutionelle Adoption: Große Asset-Manager investieren in tokenisierte Produkte und sorgen für Liquidität und Legitimität. Der Privatsektor folgt der institutionellen Validierung.

Der Zeitplan: Hybride und synthetische Modelle dominieren das Jahr 2026, da sie keine Beteiligung der Unternehmen erfordern. Direct Mapping skaliert, wenn Unternehmen die Vorteile erkennen und sich die rechtlichen Rahmenbedingungen festigen. Bis 2028 - 2030 wird ein beträchtlicher Teil der öffentlich gehandelten Aktien in tokenisierter Form neben traditionellen Anteilen gehandelt.

Was dies für Investoren bedeutet​

Tokenisierte Aktien schaffen neue Chancen und Risiken:

Chancen: 24 / 7-Handel, Bruchteilseigentum, DeFi-Integration, globaler Zugang, sofortige Abwicklung, programmierbare Kapitalmaßnahmen.

Risiken: Verwahrungsrisiko der Plattform, regulatorische Unsicherheit, Liquiditätsfragmentierung, Gegenparteirisiko (bei Synthetics), reduzierte Aktionärsrechte (bei Token, die nicht vom Emittenten stammen).

Anforderungen an die Due Diligence: Verstehen Sie, welches Tokenisierungsmodell Ihre Plattform verwendet. Direkt gemappte Token gewähren Eigentum. Synthetische Token bieten lediglich ein Preis-Exposure. Hybride Token hängen von der Integrität der Plattformverwahrung ab.

Überprüfen Sie die regulatorische Compliance. Seriöse Plattformen registrieren Wertpapierangebote oder strukturieren konforme Derivate. Nicht registrierte Wertpapierangebote verstoßen gegen das Gesetz, unabhängig von der Blockchain-Innovation.

Bewerten Sie die operative Sicherheit der Plattform. Die Tokenisierung beseitigt nicht das Verwahrungsrisiko — sie ändert nur, wer die Keys hält. Die Sicherheit der Plattform bestimmt die Sicherheit der Vermögenswerte.

Der unvermeidliche Übergang​

Die Tokenisierung von Aktien ist nicht optional — sie ist ein Infrastruktur-Upgrade. Die Frage ist nicht, ob Aktien auf die Chain migrieren, sondern welches Modell dominieren wird und wie schnell der Übergang erfolgt.

Direct Mapping bietet die meisten Vorteile: volles Eigentum, Komponierbarkeit, sofortige Abwicklung. Es erfordert jedoch die Akzeptanz durch die Unternehmen und eine regulatorische Genehmigung. Synthetische und hybride Modelle ermöglichen sofortiges Experimentieren, während die Infrastruktur für das Direct Mapping reift.

Die drei Modelle koexistieren und bedienen unterschiedliche Bedürfnisse, bis das Direct Mapping ausreichend skaliert, um zu dominieren. Zeitrahmen: 5 - 10 Jahre für die Tokenisierung der Mehrheit der öffentlichen Aktien, 2 - 3 Jahre für private Märkte und Neuemissionen.

Traditionelle Aktienmärkte arbeiteten jahrzehntelang mit Papierzertifikaten, physischer Abwicklung und T+2-Clearing, trotz offensichtlicher Ineffizienzen. Die Blockchain macht diese Ineffizienzen unhaltbar. Sobald die Infrastruktur ausgereift ist und sich die regulatorischen Rahmenbedingungen gefestigt haben, wird die Dynamik unaufhaltsam.

2026 markiert den Wendepunkt: Regulatorische Klarheit ist geschaffen, die Infrastruktur ist einsatzbereit und die institutionelle Adoption beginnt. Die nächste Phase: Skalierung.

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Quellen:

• SEC Statement on Tokenized Securities
• Robinhood Adds 500 Tokenized Stocks on Arbitrum
• Nasdaq Proposes Tokenized Securities Trading
• Securitize to Launch Real Stocks Onchain
• SEC Clarifies Rules for Tokenized Stocks
• Five Years After GameStop, Robinhood CEO Wants Tokenized Stocks Trading 24/7
• What Is RWA Tokenization? A Full Guide for 2026
• 4 Industries Real-World Asset Tokenization Could Transform in 2026
• Legal Guide to Real-World Assets Tokenization
• SEC Staff Unveils Playbook for Tokenized Securities
• Robinhood Pushes Deeper Into Crypto with Own Blockchain
• Robinhood Chain and Tokenized Stocks for EU Customers
• Tokenized Real-World Assets: Why Institutions Are Moving On-Chain

Als Galaxy Digital Solana wählte, um seine an der Nasdaq notierten Aktien zu tokenisieren, war dies nicht nur ein weiteres Blockchain-Experiment. Es war eine Wette darauf, dass die Architektur von Solana das bewältigen kann, was das traditionelle Finanzwesen dringend benötigt: Geschwindigkeit auf institutionellem Niveau zu Kosten auf Verbraucherniveau. Diese Wette zahlt sich spektakulär aus. Bis Januar 2026 erreichte das Ökosystem für Real-World-Assets (RWA) von Solana ein Allzeithoch von 873 Millionen US-Dollar, was einen Anstieg von 325 % gegenüber den zu Beginn des Jahres 2025 verzeichneten 200 Millionen US-Dollar bedeutet.

Doch die Zahlen erzählen nur die halbe Geschichte. Hinter diesem exponentiellen Wachstum verbirgt sich ein grundlegender Wandel in der Art und Weise, wie Institutionen über Tokenisierung denken. Ethereum war der Pionier bei Blockchain-basierten Vermögenswerten, doch Solana sichert sich den Löwenanteil der institutionellen Implementierungen. Warum? Weil für Western Union, das jährlich 150 Milliarden US-Dollar für 150 Millionen Kunden bewegt, Millisekunden und Bruchteile eines Cents wichtiger sind als Narrative.

Der 873-Millionen-Dollar-Meilenstein: Mehr als nur eine Zahl​

Solana rangiert nun als drittgrößte Blockchain für RWA-Tokenisierung nach Wert und kontrolliert 4,57 % des weltweiten Marktes für tokenisierte RWAs in Höhe von 19,08 Milliarden US-Dollar (ohne Stablecoins). Während Ethereums 12,3 Milliarden US-Dollar und die über 2 Milliarden US-Dollar der BNB Chain in absoluten Zahlen führen, ist die Wachstumstrajektorie von Solana unübertroffen. Das Netzwerk verzeichnete einen monatlichen Anstieg der eindeutigen RWA-Inhaber um 18,42 % auf 126.236 Einzelpersonen und Institutionen.

Die Zusammensetzung dieser Vermögenswerte verdeutlicht die institutionellen Prioritäten. Durch US-Staatsanleihen besicherte Instrumente dominieren: Der USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) von BlackRock hält eine Marktkapitalisierung von 255,4 Millionen US-Dollar auf Solana, während der US Dollar Yield Token von Ondo Finance 175,8 Millionen US-Dollar repräsentiert. Dies sind keine spekulativen DeFi-Token; es handelt sich um institutionelles Kapital, das Rendite mit der Effizienz der Blockchain-Abwicklung sucht.

Galaxy Research prognostiziert, dass die Internet-Kapitalmärkte von Solana bis 2026 2 Milliarden US-Dollar erreichen werden, getrieben durch über 50 neue Spot-Altcoin-ETF-Auflegungen in den USA und eine beschleunigte Nachfrage nach Tokenisierung. Falls dies realisiert wird, würde dies Solana als dritte Blockchain nach Ethereum und der BNB Chain positionieren, die einen Total Value Locked (TVL) von 10 Milliarden US-Dollar bei RWAs überschreitet.

Western Unions 150-Milliarden-Dollar-Wette auf die Geschwindigkeit von Solana​

Wenn ein 175 Jahre alter Finanzdienstleistungsriese eine Blockchain auswählt, hat diese Entscheidung Gewicht. Die Wahl von Solana durch Western Union für seinen USDPT-Stablecoin und das Digital Asset Network, dessen Start für das erste Halbjahr 2026 geplant ist, bestätigt die institutionelle Reife von Solana.

Die Begründung ist einfach: Western Union wickelt jährlich grenzüberschreitende Zahlungen in Höhe von 150 Milliarden US-Dollar für 150 Millionen Kunden in über 200 Ländern und Territorien ab. CEO Devin McGranahan bestätigte, dass das Unternehmen „zahlreiche Alternativen verglichen“ habe, bevor es Solana als die „ideale Lösung für ein institutionelles Setup“ auswählte. Die entscheidenden Faktoren? Solanas Fähigkeit, Tausende von Transaktionen pro Sekunde zu Bruchteilen eines Cents abzuwickeln, verglichen mit herkömmlichen Überweisungsgebühren, die 5–10 % überschreiten können.

Der von der Anchorage Digital Bank ausgegebene USDPT zielt darauf ab, Kunden, Agenten und Partnern eine schnellere Abwicklung und geringere Kosten als herkömmliche Zahlungsschienen zu bieten. Zum Vergleich: Traditionelle internationale Banküberweisungen dauern 3–5 Werktage; Solana-Transaktionen sind in etwa 400 Millisekunden finalisiert. Dieser Geschwindigkeitsunterschied ist nicht nur eine technische Kuriosität – er ist ein Disruptor für Geschäftsmodelle.

Western Unions Bekenntnis zu Solana signalisiert zudem Pragmatismus über Ideologie. Das Unternehmen entschied sich nicht für Ethereum aufgrund seines Dezentralisierungsnarrativs, noch für eine private Blockchain wegen der vermeintlichen Kontrolle. Es wählte Solana, weil die Wirtschaftlichkeit bei großen Volumina funktioniert. Wenn man jährlich 150 Milliarden US-Dollar bewegt, sind Infrastrukturkosten wichtiger als Ökosystem-Tribalismus.

Meilenstein der Tokenisierung von Galaxy Digital: SEC-registrierte Aktien On-Chain​

Die Entscheidung von Galaxy Digital, als erstes an der Nasdaq notiertes Unternehmen SEC-registrierte Aktien direkt auf Solana zu tokenisieren, markiert einen weiteren Wendepunkt. Durch den GLXY-Token können Inhaber von Class-A-Stammaktien nun Eigenkapital on-chain halten und übertragen, wobei die Liquidität des öffentlichen Marktes mit der Programmierbarkeit der Blockchain kombiniert wird.

Das ist nicht nur Symbolik. J. P. Morgan arrangierte für Galaxy eine wegweisende Emission von Commercial Papers auf Solana und demonstrierte damit, dass die Infrastruktur der institutionellen Kapitalmärkte betriebsbereit ist. Die umfassendere Prognose von Galaxy Research von 2 Milliarden US-Dollar für die Internet-Kapitalmärkte von Solana bis 2026 spiegelt das Vertrauen wider, dass dieses Modell skalierbar ist.

Die umfassendere Marktvision von Galaxy reicht weit über die kurzfristige Prognose von 2 Milliarden US-Dollar für Solana hinaus. In einem Basisszenario prognostiziert das Unternehmen, dass tokenisierte Vermögenswerte (ohne Stablecoins und CBDCs) bis 2030 1,9 Billionen US-Dollar erreichen werden, wobei ein beschleunigtes Adoptionsszenario dies auf 3,8 Billionen US-Dollar treiben könnte. Wenn Solana seinen Marktanteil von 4,57 % hält, würde dies 87–174 Milliarden US-Dollar an RWAs im Netzwerk bis zum Ende des Jahrzehnts bedeuten.

Ondo Finance bringt den 24/7-Handel der Wall Street zu Solana​

Die Expansion von Ondo Finance zu Solana im Januar 2026 stellt die bisher umfassendste Implementierung tokenisierter Aktien dar. Die Plattform namens Ondo Global Markets bietet nun über 200 tokenisierte US-Aktien und ETFs auf Solana an und geht damit über ihre frühere Präsenz auf Ethereum und der BNB Chain hinaus.

Das Spektrum der Vermögenswerte deckt die gesamte Bandbreite der Wall Street ab: Technologie- und Wachstumsaktien, Blue-Chip-Aktien, marktbreite und Sektor-ETFs sowie rohstoffgebundene Produkte. Jedes tokenisierte Wertpapier ist 1:1 physisch hinterlegt, wobei die zugrunde liegenden Vermögenswerte von regulierten traditionellen Finanzinstituten verwahrt werden. Dies macht Ondo nach der Anzahl der Vermögenswerte zum größten RWA-Emittenten auf Solana.

Was unterscheidet dies von herkömmlichen Brokern? Der Handel läuft rund um die Uhr mit nahezu sofortiger Abwicklung, wodurch der T+2-Abwicklungszyklus und Beschränkungen des nachbörslichen Handels entfallen. Für internationale Investoren bedeutet dies den Zugang zu US-Märkten während ihrer lokalen Geschäftszeiten, ohne die Reibungsverluste von Brokerkonten, Banküberweisungen und Verzögerungen bei der Währungsumrechnung.

Ondo verwaltet bereits 365 Millionen US-Dollar an tokenisierten Vermögenswerten über verschiedene Chains hinweg. Wenn die Adoption skaliert, könnte Solana zum primären Handelsplatz für den nachbörslichen und internationalen Aktienhandel werden – ein Multi-Billionen-Dollar-Markt, den die herkömmliche Infrastruktur bisher nicht effizient bedienen konnte.

Multiliquids Sofortige Einlösung: Lösung des Liquiditätsproblems von RWAs​

Ein hartnäckiger Engpass bei tokenisierten RWAs (Real World Assets) waren bisher Verzögerungen bei der Einlösung. Traditionelle Emittenten benötigen oft 24 bis 72 Stunden – oder länger –, um Einlösungen zu bearbeiten, was ein Liquiditätsungleichgewicht für Inhaber schafft, die sofortigen Zugriff auf ihr Kapital benötigen. Diese Reibungsverluste haben die institutionelle Akzeptanz eingeschränkt, insbesondere für Treasury-Manager und Market Maker, die keine mehrtägigen Sperrfristen tolerieren können.

Die Ende 2025 eingeführte Fazilität zur sofortigen Einlösung von Multiliquid und Metalayer Ventures adressiert genau diesen Schmerzpunkt. Das System ermöglicht es Inhabern, unterstützte tokenisierte Vermögenswerte sofort und rund um die Uhr ohne Wartezeit in Stablecoins umzuwandeln. Anstatt auf emittentengeleitete Einlösungen zu warten, tauschen Inhaber Vermögenswerte über Smart Contracts mit einem dynamischen Abschlag auf den Nettoinventarwert (NAV) um, wodurch Liquiditätsanbieter für den sofortigen Kapitalzugang entschädigt werden.

Metalayer Ventures fungiert als Kapitalgeber, der den Liquiditätspool aufbaut und verwaltet, während Multiliquid (entwickelt von Uniform Labs) die Smart-Contract-Infrastruktur, die Compliance-Durchsetzung, die Interoperabilität und die Preismechanismen bereitstellt. Die anfängliche Unterstützung umfasst Vermögenswerte von VanEck, Janus Henderson und Fasanara, die von tokenisierten Treasury-Fonds bis hin zu ausgewählten alternativen Anlagen reichen.

Der Start der Fazilität fiel mit dem Anstieg des RWA-Ökosystems von Solana auf über 1 Milliarde US-Dollar zusammen, wodurch sich das Netzwerk als drittgrößte Blockchain für Tokenisierung positionierte. Durch die Eliminierung von Einlösungsverzögerungen beseitigt Multiliquid eine der letzten verbleibenden Barrieren, die institutionelle Treasury-Manager daran hindern, tokenisierte Vermögenswerte als Zahlungsmitteläquivalente zu behandeln.

Warum Solana bei der institutionellen Tokenisierung gewinnt​

Die Konvergenz von Western Union, Galaxy Digital, Ondo Finance und Multiliquid auf Solana ist kein Zufall. Mehrere strukturelle Vorteile erklären, warum Institutionen Solana gegenüber Alternativen bevorzugen:

Transaktionsdurchsatz und -kosten: Solana verarbeitet Tausende von Transaktionen pro Sekunde zu Kosten im Bereich von weniger als einem Cent. Das L1 von Ethereum bleibt für hochfrequente Operationen teuer; L2s sorgen für Komplexität und Fragmentierung. Die BNB Chain bietet wettbewerbsfähige Kosten, verfügt jedoch nicht über die Dezentralisierung und Validatorenverteilung von Solana.

Finalisierungsgeschwindigkeit: Die Finalität von 400 Millisekunden bei Solana ermöglicht Echtzeit-Abwicklungserlebnisse, die den Erwartungen der traditionellen Finanzwelt entsprechen. Für Zahlungsabwickler wie Western Union ist dies nicht verhandelbar.

Single-Chain-Liquidität: Im Gegensatz zum fragmentierten L2-Ökosystem von Ethereum behält Solana eine einheitliche Liquidität und Komponierbarkeit bei. Tokenisierte Vermögenswerte, Stablecoins und DeFi-Protokolle interagieren nahtlos ohne Bridges oder Cross-Rollup-Komplexität.

Institutioneller Komfort: Die Architektur von Solana ähnelt eher zentralisierten Handelssystemen als blockchain-idealistischen Ansätzen. Für TradFi-Führungskräfte, die die Infrastruktur bewerten, verringert diese Vertrautheit das wahrgenommene Risiko.

Dezentralisierung der Validatoren: Trotz Kritik an der anfänglichen Zentralisierung betreibt Solana heute weltweit über 3.000 Validatoren, was eine ausreichende Dezentralisierung für institutionelle Risikoausschüsse bietet.

Die 126.236 RWA-Inhaber des Netzwerks – mit einem monatlichen Wachstum von 18,42 % – zeigen, dass sich die institutionelle Akzeptanz beschleunigt und nicht stagniert. Da immer mehr Emittenten Produkte auf den Markt bringen und die Liquiditätsinfrastruktur reift, verstärken sich die Netzwerkeffekte.

Die 2-Milliarden-Dollar-Prognose: Konservativ oder unvermeidlich?​

Die Prognose von Galaxy Research über 2 Milliarden US-Dollar für Solanas Internet-Kapitalmärkte bis 2026 erscheint bei Betrachtung der aktuellen Entwicklung konservativ. Mit 873 Millionen US-Dollar Anfang Januar 2026 benötigt Solana nur ein Wachstum von 129 %, um 2 Milliarden US-Dollar zu erreichen – eine niedrigere Wachstumsrate als die 2025 erzielten 325 %.

Mehrere Katalysatoren könnten die Entwicklung über diese Basislinie hinaus beschleunigen:

1. Einführung von Altcoin-ETFs: Über 50 Spot-Altcoin-ETFs werden für 2026 erwartet, wobei einige wahrscheinlich eine SOL-Exposition beinhalten werden. ETF-Kapitalzuflüsse treiben historisch die Ökosystem-Aktivität an.

2. Stablecoin-Netzwerkeffekte: USDPT von Western Union wird erhebliche Stablecoin-Liquidität hinzufügen und die Kapitaleffizienz für alle Solana RWA-Produkte verbessern.

3. Ondos Expansion in den Aktienmarkt: Wenn mehr als 200 tokenisierte Aktien an Zugkraft gewinnen, könnte der Sekundärmarkthandel ein erhebliches Volumen und eine hohe Liquiditätsnachfrage generieren.

4. Institutionelle FOMO: Da Early Adopters wie Galaxy und Western Union die Infrastruktur von Solana validieren, geraten risikoaverse Institutionen unter zunehmenden Druck, Kapital einzusetzen oder Wettbewerbsvorteile abzugeben.

5. Regulatorische Klarheit: Klarere US-Stablecoin-Vorschriften und SEC-Leitlinien für tokenisierte Wertpapiere verringern die Compliance-Unsicherheit und setzen aufgestaute institutionelle Nachfrage frei.

Wenn diese Faktoren zusammenkommen, könnte Solana die Marke von 2 Milliarden US-Dollar bereits Mitte 2026 überschreiten, nicht erst zum Jahresende. Das ehrgeizigere Szenario – das Erreichen von 10 Milliarden US-Dollar, um mit Ethereum und der BNB Chain gleichzuziehen – wird innerhalb von 18 bis 24 Monaten plausibel, anstatt erst in vielen Jahren.

Herausforderungen voraus: Was den Schwung bremsen könnte​

Trotz des beeindruckenden Wachstums stehen die RWA-Ambitionen von Solana vor mehreren Hindernissen:

Bedenken hinsichtlich der Netzwerkzuverlässigkeit: Solana erlebte in den Jahren 2022–2023 mehrere Ausfälle, was das institutionelle Vertrauen erschütterte. Obwohl sich die Stabilität dramatisch verbessert hat, könnte ein einziger größerer Ausfall während eines Zahlungsfensters von Western Union die Zuverlässigkeitsdebatten neu entfachen.

Regulatorische Unsicherheit: Tokenisierte Wertpapiere befinden sich nach US-Recht weiterhin in einer Grauzone. Wenn die SEC strengere Interpretationen durchsetzt oder der Kongress restriktive Gesetze verabschiedet, könnte das RWA-Wachstum zum Erliegen kommen.

Verwahrrisiko: Die meisten Solana-RWAs sind auf zentralisierte Verwahrer angewiesen, die die zugrunde liegenden Vermögenswerte halten. Ein Versagen der Verwahrung – sei es durch Betrug, Insolvenz oder betriebliches Versagen – könnte eine branchenweite Ansteckung auslösen.

Wettbewerb durch das traditionelle Finanzwesen: Banken und Fintechs bauen konkurrierende Infrastrukturen auf. Wenn Visa oder JPMorgan schnellere und günstigere Zahlungsschienen unter Verwendung privater Blockchain-Technologie einführen, könnte die Solana-Wette von Western Union an Relevanz verlieren.

Reifung der Ethereum-L2s: Da Ethereum-L2s die Interoperabilität verbessern und die Kosten senken, schrumpft der Geschwindigkeitsvorteil von Solana. Wenn eine einheitliche L2-Liquidität über Chain-Abstraktionsprotokolle entsteht, könnte die Tiefe des Ethereum-Ökosystems die institutionelle Präferenz zurückgewinnen.

Auswirkungen von Marktabschwüngen: Tokenisierte Treasury-Renditen sehen bei 4–5 % attraktiv aus, wenn Risikoanlagen volatil sind. Wenn sich die traditionellen Märkte stabilisieren und die Aktienrisikoprämien sinken, könnte Kapital aus blockchainbasierten Instrumenten abfließen.

Keines dieser Risiken erscheint unmittelbar existenzbedrohend, aber sie erfordern eine genaue Beobachtung. Institutionen, die Kapital auf Solana einsetzen, gehen mehrjährige Wetten auf die Stabilität der Infrastruktur und die regulatorische Ausrichtung ein.

Was dies für die Blockchain-Infrastruktur bedeutet​

Der Erfolg von Solana im Bereich RWA bestätigt eine spezifische These: Geschwindigkeit und Kosten sind wichtiger als Dezentralisierungs-Maximalismus, wenn es um die institutionelle Akzeptanz geht. Ethereums Rollup-zentrierte Roadmap priorisiert Zensurresistenz und Validator-Zugänglichkeit; Solana priorisiert Transaktionsdurchsatz und Komponierbarkeit. Beides sind valide Strategien, aber sie ziehen unterschiedliche Anwendungsfälle an.

Für Zahlungen, Überweisungen und Hochfrequenzhandel passt die Architektur von Solana naturgemäß. Für zensurresistentes Geld und langfristige Asset-Verwahrung bleiben die soziale Ebene und die Validator-Verteilung von Ethereum überlegen. Die Frage ist nicht, welche Chain „ gewinnt “, sondern welche welche institutionellen Segmente erobert.

Entwickler, die RWA-Infrastruktur aufbauen, sollten beachten, was funktioniert: sofortige Rücklösungen, Aktienhandel rund um die Uhr und Stablecoin-native Abwicklung. Dies sind keine neuartigen DeFi-Primitive; es sind grundlegende Funktionen, die das traditionelle Finanzwesen nur mangelhaft bereitstellt. Der Wettbewerbsvorteil der Blockchain liegt in der Reduzierung der Abwicklungszeiten von Tagen auf Millisekunden und der Senkung der Vermittlerkosten um über 90 % +.

Die Infrastrukturebene wurde weitgehend aufgebaut. Die Liquiditätsfazilität von Metalayer, die Asset-Issuance-Plattform von Ondo und die Transaktionsverarbeitung von Solana zeigen, dass die technischen Barrieren gelöst sind. Was bleibt, ist der Vertrieb: Institutionen davon zu überzeugen, dass Blockchain-basierte Vermögenswerte operativ überlegen und nicht nur theoretisch interessant sind.

Der Weg zu 10 Mrd. $: Was geschehen muss​

Damit Solana zusammen mit Ethereum und der BNB Chain die Marke von 10 Milliarden $ an RWA-Wert überschreiten kann, müssen mehrere Meilensteine erreicht werden:

1. USDPT erreicht Skalierung: Der Stablecoin von Western Union benötigt einen Umlauf in zweistelliger Milliardenhöhe, nicht nur Millionen. Dies erfordert regulatorische Genehmigungen, Bankpartnerschaften und die Akzeptanz durch Händler in über 200 Ländern.

2. Ondos Aktienprodukte erreichen eine kritische Masse: Tokenisierte Aktien müssen eine ausreichende Liquidität erreichen, damit Market Maker und Arbitrageure Preisunterschiede zu traditionellen Börsen schließen können. Ohne enge Spreads gerät die institutionelle Akzeptanz ins Stocken.

3. Große Vermögensverwalter legen Fonds auf: Wenn BlackRock, Fidelity oder Vanguard native Solana-Produkte auflegen würden, würde dies Milliarden an institutionellem Kapital freisetzen. Die Präsenz von BUIDL mit 255 Millionen $ ist ein Anfang, aber die Branche benötigt 10-mal höhere Zusagen.

4. Tiefe des Sekundärmarktes: Tokenisierte Vermögenswerte benötigen liquide Sekundärmärkte. Dies erfordert sowohl Infrastruktur ( für den RWA-Handel optimierte DEXs ) als auch Market Maker, die bereit sind, zweiseitige Liquidität bereitzustellen.

5. Interoperabilität mit TradFi: Nahtlose On- / Off-Ramps zwischen Solana und traditionellen Bankensystemen reduzieren Reibungsverluste. Wenn der Transfer von Dollars von der Bank of America zu Solana fünf Tage dauert, leidet die institutionelle Akzeptanz.

6. Bewährte operative Erfolgsbilanz: Solana muss eine Verfügbarkeit von über 99,9 % + über mehrere Marktzyklen und Belastungsereignisse hinweg aufrechterhalten. Ein katastrophaler Ausfall könnte die Akzeptanz um Jahre zurückwerfen.

Keiner dieser Meilensteine ist garantiert, aber alle sind innerhalb von 18 bis 24 Monaten erreichbar, wenn die aktuelle Dynamik anhält.

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Quellen​

• Solana RWA-Ökosystem erreicht Allzeithoch von 873 Mio. $
• Solana rückt ins institutionelle Rampenlicht, da tokenisierte Assets Rekordwerte erreichen
• Western Union kündigt USDPT-Stablecoin auf Solana an
• Western Union führt Solana-basierten Dollar-Stablecoin ein
• Galaxy Digital tokenisiert seine SEC-registrierten Aktien auf Solana
• JPMorgan dringt mit Commercial-Paper-Emission auf Solana tiefer in tokenisierte RWAs vor
• Ondo Finance bringt über 200 tokenisierte US-Aktien und ETFs zu Solana
• Multiliquid und Metalayer starten Einrichtung für sofortige Rücklösungen

Als Tom Lee – der Mitbegründer von Fundstrat, der den Tiefpunkt von Bitcoin im Jahr 2023 korrekt vorhergesagt hat – im Januar 2026 88 Millionen $in Ethereum bei einem Preis von 3.200$ investierte, spekulierte er nicht auf einen weiteren DeFi-Sommer. Er positionierte sich für das, was er Ethereums „Superzyklus“ nennt: den Übergang von spekulativer Finanzierung hin zu institutioneller Infrastruktur. Lees kurzfristiges Ziel von 7.000 – 9.000 $(mit einem Potenzial von 20.000$ bis Jahresende) basiert nicht auf FOMO im Einzelhandel oder dem Momentum von Memecoins. Es ist in der Tokenisierung von Staatsanleihen durch BlackRock auf Ethereum, der Einführung von Geldmarktfonds on-chain durch JPMorgan und dem Aufbau einer eigenen L2 durch Robinhood verankert. Die Frage ist nicht, ob Ethereum die institutionellen Abrechnungsströme erfasst – sondern wie schnell die Wall Street herkömmliche Systeme zugunsten der Blockchain-Infrastruktur aufgibt.

Doch Lees öffentlicher Optimismus steht in scharfem Kontrast zum Ausblick für Privatkunden von Fundstrat, der ein ETH-Ziel von 1.800 – 2.000 $ für das erste Halbjahr 2026 vor einer Erholung prognostiziert. Diese Diskrepanz offenbart das zentrale Spannungsfeld in der Ethereum-Narrative von 2026: Die langfristigen Fundamentaldaten sind tadellos, aber kurzfristiger Gegenwind – ETF-Abflüsse, Konkurrenz durch alternative L1s und makroökonomische Unsicherheit – erzeugt eine Volatilität, die die Überzeugung der Anleger auf die Probe stellt. Lee spielt auf lange Sicht und akkumuliert in Schwächephasen, weil er glaubt, dass Tokenisierung und Staking-Renditen die institutionellen Allokationsmodelle neu gestalten. Ob sich sein Timing als weitsichtig oder verfrüht erweist, hängt von Katalysatoren ab, die sich schneller beschleunigen, als Skeptiker erwarten.

Die 7K – 9K-Thesis: Tokenisierung als strukturelle Nachfrage​

Tom Lees Ethereum-Kursziel ist nicht willkürlich – es basiert auf der strukturellen Nachfrage durch die Tokenisierung von Real-World Assets (RWA). Die These konzentriert sich auf die Dominanz von Ethereum als Settlement-Layer für institutionelle Finanzgeschäfte, die on-chain migrieren.

Die Chance der Tokenisierung ist gewaltig. Der BUIDL-Fonds von BlackRock hält 1,8 Milliarden $in tokenisierten US-Staatsanleihen auf Ethereum. JPMorgan hat seinen tokenisierten Geldmarktfonds MONY im Netzwerk gestartet. Franklin Templeton, Ondo Finance und Dutzende andere Institutionen tokenisieren Vermögenswerte – Anleihen, Immobilien, Aktien – auf der Ethereum-Infrastruktur. Standard Chartered prognostiziert, dass tokenisierte Vermögenswerte auf Ethereum bis 2028 ein Volumen von 2 Billionen$ erreichen könnten.

Lee argumentiert, dass diese institutionelle Akzeptanz eine dauerhafte Nachfrage schafft. Im Gegensatz zur Spekulation im Einzelhandel (die je nach Stimmung ein- und ausfließt), benötigen Institutionen, die tokenisierte Produkte auf Ethereum bereitstellen, ETH für Gas-Gebühren, Staking und Sicherheiten. Diese Nachfrage ist beständig, wachsend und strukturell bullisch.

Die Zahlen hinter den 7K – 9K $:

• Aktueller ETH-Preis: ~ 3.200 $ (zum Zeitpunkt von Lees Akkumulation)
• Ziel: 7.000 – 9.000 $ entspricht einem Aufwärtspotenzial von 118 % – 181 %
• Katalysator: Institutionelle Tokenisierungsströme, die das Angebot absorbieren

Lee stellt dies eher als unvermeidlich denn als spekulativ dar. Jeder auf Ethereum tokenisierte Dollar stärkt den Netzwerkeffekt. Je mehr Institutionen auf Ethereum aufbauen, desto höher werden die Wechselkosten, desto tiefer wird die Liquidität und desto schwieriger wird es, die Plattform zu verdrängen. Dieser Schwungrad-Effekt – mehr Vermögenswerte ziehen mehr Infrastruktur an, was wiederum mehr Vermögenswerte anzieht – bildet die Grundlage der Superzyklus-Diese.

Das 20K-Stretch-Goal: Wenn sich das Momentum beschleunigt​

Lees aggressiveres Szenario – 20.000 $ bis Ende 2026 – erfordert eine institutionelle Akzeptanz, die sich über die derzeitigen Trajektorien hinaus beschleunigt. Dieses Ziel setzt voraus, dass mehrere Katalysatoren zusammenwirken:

Zulassung von Staking-ETFs: Die Prüfung von Ethereum-ETF-Anträgen mit Staking-Belohnungen durch die SEC könnte Milliarden an institutionellem Kapital freisetzen. Im Falle einer Zulassung werden ETFs mit 3 – 4 % Staking-Rendite attraktiv gegenüber Anleihen, die ähnliche Renditen bei geringerem Aufwärtspotenzial bieten. Dass BitMine innerhalb von zwei Tagen 1 Milliarde $ in ETH gestakt hat, verdeutlicht den institutionellen Appetit.

Staking-Dynamik: 90.000 – 100.000 ETH, die ins Staking fließen, gegenüber nur 8.000 Abflüssen signalisieren eine Verknappung des Angebots an liquiden Märkten. Da Institutionen ETH für Staking-Renditen sperren, schrumpft das zirkulierende Angebot, was eine Knappheit erzeugt, die Preisbewegungen bei Nachfrageschüben verstärkt.

L2-Skalierung ermöglicht neue Anwendungsfälle: Ethereum-L2s wie Arbitrum, Base und Optimism wickeln 90 % der Transaktionen ab, rechnen diese jedoch auf dem Ethereum-Mainnet ab. Mit zunehmender L2-Aktivität wird das Mainnet zum Sicherheits- und Abrechnungs-Rückgrat für wirtschaftliche Aktivitäten in Billionenhöhe. Dies positioniert ETH als „digitale Bandbreite“ für die globale Finanzwelt.

Unternehmensakzeptanz: Dass Robinhood eine Ethereum-L2 aufbaut, um mehr als 2.000 Aktien zu tokenisieren, signalisiert, dass große Fintech-Unternehmen Ethereum als grundlegende Infrastruktur betrachten. Wenn weitere Unternehmen folgen – Banken, die Stablecoins ausgeben, Börsen, die Wertpapiere tokenisieren –, erobert Ethereum Märkte in Multibillionen-Dollar-Höhe.

Das 20.000-Dollar-Szenario ist kein Konsens – es ist der Bull-Case, wenn alles optimal läuft. Lee selbst räumt ein, dass dies eine Beschleunigung des Momentums erfordert, nicht nur dessen Fortsetzung. Er argumentiert jedoch, dass die Infrastruktur bereitsteht. Das Ausführungsrisiko liegt bei den Institutionen, nicht bei Ethereum.

Die konträre Position: Vorsicht bei Fundstrats Privatkunden​

Hier wird Tom Lees Narrativ kompliziert. Während er Ethereum öffentlich mit Zielen von 7.000 – 9.000 $massiv bewirbt, prognostizieren die Berichte für Privatkunden von Fundstrat, dass ETH im ersten Halbjahr 2026 auf 1.800 – 2.000$ fallen könnte, bevor eine Erholung eintritt.

Diese Diskrepanz ist nicht unbedingt widersprüchlich – es geht um Zeitrahmen. Lees öffentlicher Optimismus ist langfristig ausgelegt (mehrjähriger Superzyklus). Der Ausblick für Privatkunden befasst sich mit kurzfristigen Risiken (6 – 12 Monate). Es wirft jedoch Fragen nach der Überzeugung und dem Timing auf.

Kurzfristige bärische Faktoren:

• ETF-Abflüsse: Ethereum-ETFs verzeichneten Anfang 2026 erhebliche Rückflüsse, im Gegensatz zu den Zuflüssen bei Bitcoin-ETFs. Die institutionelle Bevorzugung von BTC gegenüber ETH erzeugt Verkaufsdruck.
• Konkurrenz durch alternative L1s: Das institutionelle Momentum von Solana (als „Nasdaq der Blockchains“ bezeichnet), Base, das 60 % der L2-Transaktionen erfasst, und neue L1s wie Monad fordern Ethereums Dominanz-Narrativ heraus.
• Underperformance gegenüber BTC: Ethereum hat sich während des Zyklus 2024 – 2026 schlechter entwickelt als Bitcoin, was Investoren frustriert, die erwartet hatten, dass ETH während der institutionellen Akzeptanz die Führung übernimmt.
• Makroökonomischer Gegenwind: Die Unsicherheit über die Fed-Politik, Ängste vor Zöllen und eine Risk-Off-Stimmung setzen spekulative Vermögenswerte, einschließlich Krypto, unter Druck.

Das Abwärtsszenario von 1.800 – 2.000 $ geht davon aus, dass dieser Gegenwind anhält und ETH unter wichtige Unterstützungsniveaus drückt, bevor die Fundamentaldaten wieder greifen. Dies schafft für Anleger das klassische Dilemma des „Market Timing“ am Boden.

Warum Lee trotz kurzfristiger Risiken akkumuliert: Er wettet darauf, dass die institutionelle Tokenisierung ungeachtet der kurzfristigen Volatilität unvermeidlich ist. Käufe bei 3.200 $(oder niedriger) positionieren ihn für ein mehrjähriges Aufwärtspotenzial auf über 7.000$. Der kurzfristige Schmerz ist Rauschen; die strukturelle Thesis ist das eigentliche Signal.

Institutionelle Adoption: Die Katalysatoren hinter Lees Überzeugung​

Tom Lees bullische Ethereum-Diese stützt sich auf beobachtbare institutionelle Adoption, nicht auf Spekulation. Mehrere konkrete Katalysatoren unterstützen die Prognose von 7.000 $– 9.000$:

BlackRocks BUIDL-Fonds: 1,8 Milliarden $in tokenisierten Staatsanleihen auf Ethereum. BlackRock ist der weltweit größte Vermögensverwalter (10 Billionen$ AUM). Wenn BlackRock auf Ethereum aufbaut, validiert dies die Plattform für Institutionen weltweit.

JPMorgans MONY-Fonds: Tokenisierter Geldmarktfonds auf Ethereum. JPMorgan hält 3,9 Billionen $ an Vermögenswerten. Die On-Chain-Präsenz signalisiert, dass die Blockchain-Migration von TradFi real und nicht theoretisch ist.

Robinhoods L2: Der Aufbau eines Ethereum Layer 2 zur Tokenisierung von Aktien zeigt, dass große Fintech-Unternehmen Ethereum als Abrechnungsinfrastruktur für Legacy-Assets betrachten.

Umkehrung der Staking-Warteschlange: 90.000 – 100.000 ETH, die in das Staking fließen, gegenüber 8.000 Abflüssen entziehen dem Umlauf Angebot. Institutionen wie BitMine, die Milliarden staken, demonstrieren langfristige Überzeugung.

ETF-Zuflüsse: Trotz kurzfristiger Volatilität verzeichneten Ethereum-Spot-ETFs am 1. Januar 2026 Nettozuflüsse in Höhe von 17,4 Milliarden $. Dieses institutionelle Kapital spekuliert nicht – es alloziert für strategisches Exposure.

RWA-Dominanz: Ethereum hält einen Marktanteil von 65,5 % bei tokenisierten Real-World-Assets (12,5 Milliarden $TVL) und übertrifft damit die 2 Milliarden$ der BNB Chain bei weitem. Dieser Netzwerkeffekt macht Ethereum zur Standardplattform für institutionelle Tokenisierung.

Dies sind keine Versprechen – es sind Produktionseinsätze. Institutionen bauen, sie experimentieren nicht nur. Dies reduziert das Risiko von Lees These erheblich. Die Frage verschiebt sich von „Werden Institutionen Ethereum adoptieren?“ hin zu „Wie schnell?“.

Staking-Renditen: Der Wandel im Allokationsmodell​

Lee betont Staking-Renditen als Game-Changer für die institutionelle Allokation. Ethereums Staking-Rendite von 3 – 4 % sorgt zwar nicht für Schlagzeilen, ist aber für Institutionen, die Krypto mit Anleihen und Aktien vergleichen, signifikant.

Das institutionelle Kalkül:

• 10-jährige US-Staatsanleihe: ~ 4,5 % Rendite, begrenztes Kurspotenzial
• S&P 500: ~ 2 % Dividendenrendite, Aktienrisiko
• Ethereum-Staking: 3 – 4 % Rendite + Potenzial für Kurssteigerungen

Für Institutionen, die unkorrelierte Renditen suchen, bietet Ethereum-Staking wettbewerbsfähiges Einkommen mit asymmetrischem Aufwärtspotenzial. Dies unterscheidet sich grundlegend von Bitcoin, das keine Rendite bietet. ETH wird zu einem einkommensgenerierenden Vermögenswert mit Wachstumsoptionalität.

Auswirkungen von Staking-ETFs: Falls die SEC Ethereum-ETFs mit Staking-Belohnungen genehmigt, demokratisiert dies den Zugang für Institutionen, die keine eigenen Validatoren betreiben können. Dies könnte die Nachfrage von Pensionsfonds, Stiftungen und Family Offices in einem Niedrigzinsumfeld in zweistelliger Milliardenhöhe freisetzen.

Angebotsdynamik: Staking entzieht dem liquiden Angebot ETH. Da Institutionen Token für 3 – 4 % Rendite sperren, schrumpft das zirkulierende Angebot. Bei Nachfrageschüben verstärkt die reduzierte Liquidität die Preisbewegungen. Dies schafft eine strukturelle Nachfrage, die höhere Bewertungen stützt.

Der Wandel von „Ethereum als spekulatives Asset“ hin zu „Ethereum als renditegenerierende Infrastruktur“ verändert die Investorenbasis. Renditeorientierte Institutionen haben längere Zeithorizonte und eine höhere Überzeugung als Privatanleger. Dies stabilisiert die Preisentwicklung und unterstützt höhere Bewertungen.

Die Risiken: Warum Skeptiker an 7.000 $– 9.000$ zweifeln​

Trotz Lees Überzeugung fordern mehrere ernstzunehmende Risiken die 7.000 $– 9.000$ These heraus:

Die Konkurrenz durch alternative L1s intensiviert sich: Das institutionelle Momentum von Solana bedroht die Dominanz von Ethereum. Die Befürwortung von Solana als „Nasdaq der Blockchains“ durch R3, kombiniert mit Solana-ETFs, die 7 % Staking-Rendite gegenüber 3 – 4 % bei Ethereum bieten, stellt eine wettbewerbsrelevante Bedrohung dar. Wenn Institutionen Solana als schneller, günstiger und renditestärker ansehen, könnte der Netzwerkeffekt von Ethereum geschwächt werden.

Problem der L2-Wertschöpfung: Die Skalierungsstrategie von Ethereum beruht darauf, dass L2s Transaktionen abwickeln. Aber L2s wie Base und Arbitrum sichern sich den Großteil der Gebühreneinnahmen, sodass das Ethereum-Mainnet nur minimale wirtschaftliche Aktivität verzeichnet. Wenn L2s nicht genug auf dem Mainnet abrechnen (settlen), bricht die These der Wertsteigerung von ETH zusammen.

Regulatorische Unsicherheit bleibt bestehen: Trotz Fortschritten ist die US-Krypto-Regulierung nach wie vor unvollständig. SEC-Verzögerungen bei der Genehmigung von Staking-ETFs, potenzielle Kurswechsel in der Politik unter neuen Regierungen oder unerwartete Durchsetzungsmaßnahmen könnten die institutionelle Adoption bremsen.

Narrativ der Underperformance: Ethereum hat Bitcoin über mehrere Jahre hinweg unterperformt. Dies erzeugt negative Stimmungsschleifen – Anleger verkaufen ETH, um BTC zu kaufen, was ETH weiter unter Druck setzt und das Narrativ verstärkt. Diesen Zyklus zu durchbrechen erfordert eine anhaltende Outperformance, die bisher nicht eingetreten ist.

Makroökonomische Verschlechterung: Sollte eine Rezession eintreten, könnten Risk-Off-Ströme alle Krypto-Assets unabhängig von den Fundamentaldaten unter Druck setzen. Ethereums Korrelation mit Aktien während Krisen untergräbt das Narrativ als „digitale Ware“.

Tokenisierung langsamer als erwartet: Die institutionelle Adoption könnte länger dauern, als Bullen prognostizieren. Legacy-Systeme haben eine gewisse Trägheit. Compliance erfordert Zeit. Selbst wenn die Infrastruktur bereit ist, könnte die Migration Jahrzehnte und nicht Jahre dauern, was Lees Superzyklus verzögern würde.

Diese Risiken sind real und nicht trivial. Lee erkennt sie implizit an, indem er bei 3.200 $ akkumuliert, anstatt auf eine Bestätigung zu warten. Die Wette lautet, dass Fundamentaldaten den Gegenwind überwinden, aber das Timing ist entscheidend.

Die technischen Daten: Unterstützungsniveaus und Breakout-Zonen​

Abgesehen von den Fundamentaldaten stimmen Lees Ziele mit der technischen Analyse überein, die wichtige Widerstandsniveaus aufzeigt, die ETH überwinden muss:

Aktuelle Konsolidierung: Der Handel von ETH im Bereich von 2.800 $– 3.500$ spiegelt Unentschlossenheit wider. Die Bullen benötigen einen Breakout über 3.500 $, um die Fortsetzung des Aufwärtstrends zu bestätigen.

**Erstes Ziel: 5.000 $**: Das Zurückerobern des psychologischen Niveaus von 5.000$ signalisiert einen Momentum-Umschwung. Dies erfordert eine Beschleunigung der ETF-Zuflüsse und eine steigende Staking-Nachfrage.

Zweites Ziel: 7.000 $– 9.000$: Lees kurzfristige Zielzone. Ein Ausbruch darüber erfordert nachhaltige institutionelle Käufe und eine zunehmende Bedeutung von Tokenisierungs-Narrativen.

Erweitertes Ziel: 12.000 $– 20.000$: Das langfristige Bullen-Szenario. Erfordert, dass alle Katalysatoren zünden – Genehmigung von Staking-ETFs, RWA-Explosion und L2-Skalierung, die neue Anwendungsfälle erschließt.

Abwärtsrisiko: 1.800 $– 2.000$: Das Bear-Case-Szenario von Fundstrat. Ein Unterschreiten der Unterstützung bei 2.500 $ löst eine Kapitulation aus und testet die Tiefststände von 2023.

Das technische Setup spiegelt die fundamentale Debatte wider: Konsolidierung vor dem Breakout (bullish) oder Distribution vor dem Rückgang (bearish). Lee setzt auf den Breakout und positioniert sich vor der Bestätigung, anstatt dem Trend hinterherzulaufen.

Was das für Investoren bedeutet​

Tom Lees Prognose von 7.000 $– 9.000$ für Ethereum ist kein kurzfristiger Trade – es ist eine mehrjährige These, die Überzeugung trotz Volatilität erfordert. Mehrere Implikationen für Investoren:

Für Langzeit-Halter: Wenn Sie glauben, dass die institutionelle Tokenisierung unvermeidlich ist, bieten die aktuellen Preise (2.800 $– 3.500$) einen Einstieg, bevor sich die Adoption beschleunigt. Das Akkumulieren während Phasen der Skepsis hat historisch gesehen das Hinterherlaufen bei Rallyes übertroffen.

Für Trader: Kurzfristige Volatilität schafft Möglichkeiten. Das Abwärts-Szenario von Fundstrat bei 1.800 $– 2.000$ legt nahe, auf eine Bestätigung zu warten, bevor Kapital aggressiv eingesetzt wird. Das Risiko-Rendite-Verhältnis begünstigt das Abwarten, falls sich das Makro-Umfeld verschlechtert.

Für Institutionen: Staking-Renditen + Tokenisierungs-Anwendungsfälle positionieren Ethereum als strategische Infrastruktur-Allokation. Die Frage ist nicht ob, sondern wie viel und wann. Pilotprogramme heute verringern das Risiko für größere Einsätze später.

Für Skeptiker: Lees Erfolgsbilanz ist nicht perfekt. Seine bullischen Prognosen treten manchmal verspätet oder gar nicht ein. Blindes Vertrauen in einen Analysten – selbst in erfolgreiche – birgt Risiken. Unabhängige Recherche und Risikomanagement sind entscheidend.

Für Anhänger von Alt-L1s: Ethereums Dominanz ist nicht garantiert. Solana, Avalanche und andere L1s stehen in aggressivem Wettbewerb. Eine Diversifizierung über verschiedene Plattformen hinweg sichert gegen das Ausführungsrisiko ab.

Die zentrale Erkenntnis: Die These der institutionellen Adoption von Ethereum ist beobachtbar, nicht spekulativ. Ob dies bis 2026 zu Preisen von 7.000 $– 9.000$ führt oder länger dauert, hängt von der Beschleunigung der Katalysatoren ab. Lee setzt auf Beschleunigung. Die Zeit wird zeigen, ob seine Überzeugung belohnt wird.

Quellen​

• Tom Lees Ethereum „Supercycle“-Prognose
• Tom Lee sieht Ethereum bis 2026 bei 7.000 $– 9.000$
• Ethereums Weg zu 20.000 $: Analyse von Tom Lees Prognose für 2026
• Ethereum-Preisprognosen für 2026: Institutionelle Adoption
• Vier entscheidende Wendepunkte für Ethereum im Jahr 2026
• Ausblick auf digitale Assets 2026: Beginn der institutionellen Ära

Die Zahlen flüstern nicht mehr – sie schreien. Über 185 Milliarden US-Dollar an realen Vermögenswerten (Real-World Assets) befinden sich mittlerweile auf Blockchains, was allein bei tokenisierten US-Staatsanleihen in den letzten 15 Monaten einen Anstieg von 539 % bedeutet. Wenn der tokenisierte Treasury-Fonds von BlackRock die Marke von 2,9 Milliarden US-Dollar knackt und die SEC ihre Untersuchung gegen Ondo Finance stillschweigend einstellt, ist die Botschaft klar: Die Tokenisierung ist vom Experiment zur Infrastruktur gereift.

Der Wall-Street-Broker Bernstein hat das Jahr 2026 zum Beginn eines „Tokenisierungs-Superzyklus“ erklärt – kein weiterer Hype-Zyklus, sondern eine strukturelle Transformation der Art und Weise, wie Billionen an Vermögenswerten bewegt, abgewickelt und Renditen generiert werden. Hier erfahren Sie, warum dies wichtig ist, was die Entwicklung antreibt und wie der Weg zu 30 Billionen US-Dollar bis 2030 in Echtzeit geebnet wird.

Was wäre, wenn der bedeutendste Wandel in der globalen Finanzwelt nicht von den Disruptoren aus dem Silicon Valley oder Krypto-nativen Protokollen ausginge – sondern von der Wall Street selbst? Laut Bernstein, einem der angesehensten Analysehäuser der Branche, ist dieser Wandel bereits in vollem Gange. Anfang Januar 2026 erklärte das Unternehmen, dass digitale Vermögenswerte „wahrscheinlich ihren Tiefpunkt erreicht haben“ und dass wir in einen „Tokenisierungs-Superzyklus“ eintreten, der die Art und Weise, wie Vermögenswerte im globalen Finanzsystem bewegt, abgewickelt und gespeichert werden, grundlegend verändern wird.

Dies ist nicht der übliche Krypto-Hype. Wenn Bernstein – ein Unternehmen, das Milliarden an traditionellen Vermögenswerten verwaltet – sagt, dass Blockchain eine „entstehende Finanzinfrastruktur und keine spekulative Innovation“ ist, hört das institutionelle Geld zu. Und im Jahr 2026 fließt dieses Geld bereits.

Was wäre, wenn Sie Apple-Aktien an einem Sonntag um 3 Uhr morgens handeln, die Transaktion in Sekunden statt in Tagen abwickeln und sie in einer Wallet halten könnten, die Sie tatsächlich kontrollieren? Diese Zukunft ist nicht länger hypothetisch. Robinhood, die Handelsplattform, die die Revolution der Privatanleger auslöste, baut ihre eigene Ethereum Layer 2 Blockchain auf Arbitrum – und das könnte die Art und Weise, wie die Welt Wertpapiere handelt, grundlegend verändern.

Das Unternehmen hat bereits fast 2.000 US-Aktien und ETFs im Wert von rund 17 Millionen $ tokenisiert, mit Plänen, auf Private-Equity-Giganten wie OpenAI und SpaceX zu expandieren. Dies ist nicht nur ein weiteres Krypto-Projekt; es ist ein Broker mit 24 Millionen Nutzern, die darauf wetten, dass Blockchain die veralteten Strukturen des traditionellen Finanzwesens ersetzen wird.

Vom Brokerage zur Blockchain: Warum Robinhood seine eigene L2 gebaut hat​

Als Johann Kerbrat, Krypto-Chef von Robinhood, die Layer 2 Blockchain auf der EthCC in Cannes ankündigte, enthüllte er das strategische Kalkül hinter der Entscheidung: „Die Hauptdiskussion für uns an diesem Punkt war wirklich, ob wir eine L1 oder eine L2 machen sollten, und der Grund, warum wir uns für eine L2 entschieden haben, war, dass wir die Sicherheit von Ethereum, die Dezentralisierung von Ethereum und auch die Liquidität nutzen wollten, die Teil des EVM-Raums ist.“

Der Start einer neuen Layer 1 hätte den Aufbau von Validatoren, Liquidität, Entwickler-Tools und Nutzervertrauen von Grund auf erfordert. Durch den Aufbau auf dem Orbit-Framework von Arbitrum übernimmt Robinhood die praxiserprobte Sicherheit von Ethereum und erhält gleichzeitig die Anpassungsoptionen, die für regulierte Finanzprodukte erforderlich sind.

Die Robinhood Chain ist für tokenisierte Real-World-Assets (RWAs) konzipiert, mit nativer Unterstützung für:

• Handel rund um die Uhr (24/7) — kein Warten mehr auf die Marktöffnung
• Nahtloses Bridging — Bewegen von Assets zwischen Chains ohne Reibungsverluste
• Self-Custody — Nutzer können Assets in ihren eigenen Wallets halten
• Eigene Gas-Token — potenzielle Nutzung von HOOD oder einem Stablecoin für Gebühren
• Enterprise Governance — Erfüllung regulatorischer Anforderungen bei gleichzeitiger Wahrung der Dezentralisierung

Die Chain befindet sich derzeit in einem privaten Testnetz, ein öffentlicher Start wird für 2026 erwartet. In der Zwischenzeit sind die tokenisierten Aktien von Robinhood bereits auf Arbitrum One live, dem nach Aktivität größten Rollup von Ethereum.

2.000 tokenisierte Aktien: Was tatsächlich On-Chain gehandelt wird​

Robinhoods Angebot an tokenisierten Aktien ist von etwa 200 Assets zum Start auf über 2.000 in den USA notierte Aktien und ETFs angewachsen. Laut Daten von Entropy Advisors auf Dune Analytics liegt der Gesamtwert dieser Token bei knapp unter 17 Millionen $ — bescheiden nach Krypto-Standards, aber bedeutend als Machbarkeitsnachweis für regulierte Wertpapiere auf öffentlichen Blockchains.

Diese Token spiegeln die wirtschaftlichen Rechte ihrer zugrunde liegenden Assets wider, einschließlich Dividendenausschüttungen. Wenn Apple seine vierteljährliche Dividende zahlt, erhalten Inhaber von tokenisiertem AAPL ihren proportionalen Anteil. Die Abwicklung (Settlement) erfolgt vollständig On-Chain über Arbitrum, wobei das traditionelle T+1 (und ehemals T+2) Clearinghouse-System umgangen wird, das den Aktienhandel seit Jahrzehnten bestimmt.

Europäische Kunden haben derzeit Zugang zum 24/5-Handel — das bedeutet, dass der Markt an Wochentagen rund um die Uhr geöffnet ist. Ein vollständiger 24/7-Handel steht auf der Roadmap, sobald die Robinhood Chain startet.

Besonders bemerkenswert ist, dass Robinhood auch tokenisierte Anteile von Pre-IPO-Unternehmen wie OpenAI und SpaceX verfügbar gemacht hat und damit Privatanlegern Zugang zu typischerweise illiquiden Privatmärkten bietet, die historisch akkreditierten Investoren vorbehalten waren.

Das Abwicklungsproblem, das Robinhood lösen will​

Fünf Jahre nachdem Robinhood die Nutzer schockierte, indem es während des Trading-Hypes 2021 Käufe von GameStop und anderen Meme-Stocks stoppte, hat sich CEO Vlad Tenev lautstark dazu geäußert, wie Blockchain das Wiederkehren solcher Szenarien verhindern könnte.

Das Kernproblem war das Abwicklungsrisiko. Wenn Trades einen oder mehrere Tage für die Abwicklung benötigen, müssen Clearinghäuser Sicherheiten für potenzielle Ausfälle hinterlegen. In Zeiten extremer Volatilität können diese Anforderungen an Sicherheiten dramatisch ansteigen — wie es während der Meme-Stock-Manie der Fall war, was Robinhood zwang, den Handel mit bestimmten Wertpapieren einzuschränken.

„In einer Welt von 24-Stunden-Nachrichtenzyklen und Echtzeit-Marktreaktionen ist T+1 immer noch viel zu lang“, schrieb Tenev in einem kürzlich erschienenen Kommentar. „Freitags-Trades können immer noch Tage für die Abwicklung benötigen.“

Tokenisierte Wertpapiere lösen dies, indem sie eine nahezu sofortige Abwicklung ermöglichen. Wenn Sie eine tokenisierte Aktie kaufen, wird die Transaktion in Sekunden oder Minuten statt in Tagen abgeschlossen. „Keine langwierige Abwicklungsfrist bedeutet viel weniger Risiko für das System und weniger Druck sowohl auf Clearinghäuser als auch auf Broker“, erklärte Tenev, „sodass Kunden frei handeln können, wie sie wollen und wann sie wollen.“

Er glaubt, dass die Transformation unvermeidlich ist: „Stellen Sie sich vor, Sie erklären jemandem im Jahr 2035, dass die Märkte früher am Wochenende geschlossen waren.“

Enterprise Rollups: Ein neues Paradigma für institutionelle Blockchain​

Robinhood ist mit dieser Strategie nicht allein. 2025 markierte den Aufstieg dessen, was Analysten „Enterprise Rollups“ nennen — große Institutionen, die ihre eigene Layer 2 Infrastruktur starten, anstatt auf bestehenden öffentlichen Chains aufzubauen.

Der Trend beschleunigte sich rasant:

• Kraken startete INK, seine eigene L2 unter Verwendung des OP Stacks
• Uniswap veröffentlichte UniChain für optimierten DeFi-Handel
• Sony startete Soneium für Gaming- und Entertainment-Anwendungen
• Coinbase baut Base weiter aus, das mittlerweile nach täglichen Transaktionen die zweitgrößte L2 ist
• Robinhood entschied sich für Arbitrum Orbit für maximale Anpassungsmöglichkeiten rund um die RWA-Tokenisierung

Die strategische Erkenntnis wird deutlich: L2s gewinnen, indem sie ihre Infrastruktur nach außen verteilen und mit großen Plattformen zusammenarbeiten, anstatt isoliert zu agieren. Eine Chain mit 24 Millionen bestehenden Nutzern (Robinhoods Kundenstamm) oder 56 Millionen verifizierten Nutzern (das Potenzial von Coinbases Base) startet mit Vertriebsvorteilen, mit denen reine Krypto-Chains nicht mithalten können.

Der Total Value Locked (TVL) von Layer 2 ist von etwa 4 Milliarden $im Jahr 2023 auf rund 47 Milliarden$ bis Ende 2025 angewachsen — ein fast 12-facher Anstieg. Die täglichen L2-Transaktionen haben 1,9 Millionen überschritten und damit die Aktivität im Ethereum-Mainnet in den Schatten gestellt.

Warum Arbitrum Orbit? Die technische Grundlage​

Robinhood hat sich gezielt für Arbitrum Orbit entschieden, anstatt Alternativen wie den OP Stack zu nutzen oder einen ZK-Rollup zu entwickeln. Orbit ermöglicht die Erstellung hochgradig anpassbarer Chains, während gleichzeitig das Sicherheitsmodell von Arbitrum übernommen wird.

Zu den wichtigsten technischen Vorteilen gehören:

EVM-Kompatibilität: Orbit-Chains sind zu 100 % kompatibel mit der Ethereum Virtual Machine. Das bedeutet, dass jeder Smart Contract, der auf Ethereum funktioniert, ohne Änderungen auch auf der Robinhood Chain läuft. Dies öffnet die Tür für DeFi-Integrationen – Kreditvergabe gegen tokenisierte Aktienpositionen, die Nutzung von Aktien als Sicherheiten oder die Erstellung strukturierter Produkte.

Benutzerdefinierte Gas-Token: Orbit-Chains können ausgewählte ERC-20-Token für Gas-Gebühren anstelle von ETH verwenden. Robinhood könnte theoretisch Transaktionskosten in USDC oder sogar in seinem eigenen HOOD-Token denominieren, was die Benutzererfahrung für Kunden verbessert, die kein ETH halten möchten.

Konfigurierbare Governance: Im Gegensatz zu Arbitrum One und Nova, die von der Arbitrum DAO verwaltet werden, ermöglichen Orbit-Chains den Entwicklern, ihre eigenen Governance-Strukturen festzulegen. Für einen regulierten Broker bedeutet dies, dass Compliance-Anforderungen in Bezug auf die Auswahl der Validatoren und den Netzwerkbetrieb erfüllt werden können.

Optionen für die Datenverfügbarkeit (Data Availability): Orbit unterstützt sowohl den vollen Rollup-Modus (bei dem alle Daten an Ethereum übermittelt werden) als auch den AnyTrust-Modus (bei dem ein Datenverfügbarkeitskomitee für niedrigere Gebühren eingesetzt wird). Robinhood kann so die Kosten gegenüber der Dezentralisierung optimieren, basierend auf der gehandelten Asset-Klasse.

Arbitrum Orbit wurde im März 2023 gestartet und hat sich seitdem zur Grundlage für zahlreiche Blockchain-Implementierungen in Unternehmen entwickelt. Die Flexibilität des Frameworks macht es besonders geeignet für regulierte Unternehmen, die Netzwerkparameter anpassen müssen und gleichzeitig die Sicherheit von Ethereum beibehalten wollen.

Die 18,9 Billionen $ Chance​

Robinhood positioniert sich an der Schnittstelle zweier massiver Trends: der Chance auf tokenisierte Vermögenswerte in Höhe von 18,9 Billionen $ und der anhaltenden Zunahme der Krypto-Adoption bei Privatanlegern.

Laut einem gemeinsamen Bericht von Ripple und der Boston Consulting Group wird der Markt für tokenisierte Vermögenswerte von heute 0,6 Billionen $bis 2033 auf 18,9 Billionen$ anwachsen, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 53 % entspricht. In einem optimistischen Szenario könnte die Zahl sogar 23,4 Billionen $ erreichen.

Das Wachstum ist bereits sichtbar. Tokenisierte Vermögenswerte stiegen von nur 85 Millionen $im Jahr 2020 auf über 21 Milliarden$ bis April 2025 an – eine 245-fache Steigerung. Tokenisierte RWAs (Real World Assets), die keine Stablecoins sind, wuchsen von etwa 5 Milliarden $im Jahr 2022 auf etwa 24 Milliarden$ bis Mitte 2025, ein Plus von 380 % in nur wenigen Jahren.

Die BCG prognostiziert, dass der Bankensektor bis zum Ende des Jahrzehnts mehr als ein Drittel aller tokenisierten Vermögenswerte ausmachen wird, wobei dieser Anteil bis 2033 auf über 50 % ansteigen wird. Es wird erwartet, dass Immobilien, Fonds und Stablecoins das Wachstum anführen.

Tibor Merey, Managing Director bei BCG, merkte an: "Die Tokenisierung verwandelt Finanzanlagen in programmierbare und interoperable Instrumente, die auf gemeinsamen digitalen Ledgern aufgezeichnet werden. Dies ermöglicht Transaktionen rund um die Uhr, Bruchteilseigentum und automatisierte Compliance."

Der First-Mover-Vorteil von Robinhood bei tokenisierten Aktien könnte das Unternehmen in die Lage versetzen, einen bedeutenden Anteil an diesem Markt zu gewinnen – insbesondere angesichts seines bestehenden Vertriebsnetzes an Privatanleger, die der Plattform bereits bei ihren traditionellen Investitionen vertrauen.

Regulatorischer Rückenwind und Gegenwind​

Der Weg nach vorne ist nicht ohne Hindernisse. Tokenisierte Wertpapiere befinden sich in den Vereinigten Staaten in einer regulatorischen Grauzone, in der die SEC historisch gesehen einen auf Durchsetzung ausgerichteten Ansatz bei Krypto-Assets verfolgt hat.

Tenev hat den Gesetzgeber öffentlich aufgefordert, den CLARITY Act zu verabschieden, der die SEC dazu bringen würde, klare Regeln für tokenisierte Aktien zu formulieren. Ohne regulatorische Klarheit könnte das volle Potenzial tokenisierter Wertpapiere auf europäische und andere internationale Märkte beschränkt bleiben.

Derzeit sind die tokenisierten Aktienangebote von Robinhood für Kunden in der EU verfügbar, jedoch nicht für Nutzer in den USA. Das Unternehmen expandiert auf über 400 Millionen Menschen in 30 EU- und EWR-Ländern, wo MiCA-Regulierungen klarere Rahmenbedingungen für Dienstleistungen im Bereich digitaler Vermögenswerte bieten.

Das regulatorische Umfeld könnte sich jedoch verschieben. Die SEC hat personelle Veränderungen in der Führungsebene erfahren, und eine parteiübergreifende Krypto-Gesetzgebung durchläuft den Kongress. Robinhood setzt offenbar darauf, dass regulatorische Klarheit vor dem öffentlichen Start der Robinhood Chain eintreten wird – oder dass die internationale Adoption eine ausreichende Dynamik erzeugen wird, um den inländischen Fortschritt zu erzwingen.

Was dies für die Blockchain-Infrastruktur bedeutet​

Das L2 von Robinhood stellt einen Paradigmenwechsel für die Blockchain-Infrastruktur dar. Bisher hofften Krypto-Projekte, Institutionen und Privatanleger auf bestehende Chains zu holen. Jetzt bauen Institutionen ihre eigenen Chains, um Krypto-Funktionen zu ihren bestehenden Nutzerbasen zu bringen.

Dies hat tiefgreifende Auswirkungen:

Für Ethereum: Enterprise-Rollups validieren die Position von Ethereum als führende Settlement-Layer für regulierte Vermögenswerte. Jedes Enterprise-L2 erhöht die Nachfrage nach ETH als Sicherheitsbudget und Abrechnungs-Token, selbst wenn die Nutzer nie direkt mit dem Mainnet interagieren.

Für Arbitrum: Jede Orbit-Implementierung erweitert das Ökosystem von Arbitrum und demonstriert die Tragfähigkeit seines Technologie-Stacks. Der Erfolg von Robinhood wäre eine wichtige Bestätigung für die Unternehmenstauglichkeit von Arbitrum.

Für DeFi: Tokenisierte Aktien auf EVM-kompatiblen Chains können schließlich in bestehende DeFi-Protokolle integriert werden. Stellen Sie sich vor, Sie nehmen einen Kredit gegen Ihre Apple-Aktienposition auf Aave auf oder nutzen Tesla-Aktien als Sicherheit für ein Stablecoin-Darlehen. Die Komponierbarkeit von Blockchain-Assets könnte völlig neue Finanzprodukte erschließen.

Für das traditionelle Finanzwesen: Jeder große Broker bewertet nun seine Blockchain-Strategie. Schwab, Fidelity und Interactive Brokers werden unter Druck geraten, ähnliche Funktionen anzubieten, oder riskieren, Kunden an Plattformen zu verlieren, die dies tun.

Der Weg vor uns​

Robinhoods Layer-2-Blockchain befindet sich noch in einem privaten Testnet, und es wurde noch kein öffentliches Startdatum bestätigt. Doch die Schritte des Unternehmens signalisieren eine klare Richtung: Blockchain-Infrastruktur für traditionelle Vermögenswerte, beginnend mit Aktien und expandierend auf Private Equity, Immobilien und darüber hinaus.

Wenn Tenev sagt: „Die Tokenisierung wird 24/7-Märkte erschließen, und wenn die Menschen das erst einmal erlebt haben, werden sie nie wieder zurückkehren“, dann stellt er keine Prognose auf – er beschreibt eine Strategie. Robinhood baut die Infrastruktur auf, um diese Zukunft unvermeidlich zu machen.

Die Frage ist nicht, ob tokenisierte Wertpapiere zum Mainstream werden, sondern wer die Infrastruktur kontrollieren wird, wenn es so weit ist. Mit 24 Millionen Nutzern, engen Beziehungen zu Regulierungsbehörden und nun einer eigenen Blockchain unternimmt Robinhood einen ernsthaften Versuch, diese Plattform zu werden.

In fünf bis zehn Jahren könnte das Konzept der Handelszeiten so archaisch erscheinen wie Aktienzertifikate aus Papier. Und wenn dieser Tag kommt, wird Robinhoods Wette auf Ethereum-Layer-2 weniger wie ein Wagnis und mehr wie der offensichtliche Schritt aussehen, den alle anderen zu langsam vollzogen haben.

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Für Entwickler und Institutionen, die auf Blockchain-Infrastruktur aufbauen, bieten die Architekturentscheidungen der Robinhood Chain wertvolle Lektionen für das Gleichgewicht zwischen Dezentralisierung und regulatorischer Compliance. BlockEden.xyz bietet RPC-Services der Enterprise-Klasse und Infrastruktur-Tools für Teams, die auf Arbitrum und anderen EVM-kompatiblen Chains entwickeln. Erkunden Sie unseren API-Marktplatz, um zu sehen, wie wir Ihre RWA-Tokenisierungsinitiativen unterstützen können.

Gold hat gerade die Marke von 5.000 $pro Unze überschritten. Der Markt für tokenisiertes Gold erreichte zum ersten Mal in der Geschichte ein Volumen von 5 Milliarden$. Und Mike Novogratz' Galaxy Digital hat gerade eine Investition von 7 Millionen $ in ein Startup angeführt, das etwas versucht, das noch niemand zuvor gewagt hat: den Wiederaufbau der gesamten Infrastruktur für den Handel mit Gold und Devisen (FX) On-Chain.

Dies ist nicht einfach nur ein weiteres "Wrapped Asset"-Projekt. Tenbin Labs setzt darauf, dass der aktuelle Ansatz für tokenisierte Rohstoffe – Custody-Wrapper, die Blockchain-Schienen auf veraltete Marktstrukturen aufpfropfen – seine Grenzen erreicht hat. Die Lösung des Unternehmens nutzt CME-Futures-Kontrakte anstelle physischer Verwahrung, um etwas zu bieten, das der über 35 Milliarden $ schwere Markt für tokenisierte Real World Assets (RWA) dringend benötigt: tiefe Liquidität, enge Preisstellung und eine Rendite, die für DeFi-Nutzer tatsächlich Sinn ergibt.