8 постов с тегом "EigenLayer"

Что происходит, когда автономный ИИ-агент скрывается с вашими деньгами и заявляет, что сделка «не прошла»? В мире, где прогнозируется экономика агентов объемом 450 миллиардов долларов, подход «просто поверь мне, бро» перестает масштабироваться. Попытка Warden в апреле 2026 года стать ончейн-слоем экономической координации и верификации для ИИ-агентов — это ставка на то, что следующий великий криптоэкономический примитив — обеспечение плюс объективная верификация плюс слэшинг — получит второе дыхание за пределами валидаторов Ethereum и доступности данных роллапов. На этот раз он нацелен на процесс рассуждения машин.

Предложение простое по форме и амбициозное по масштабу. Агенты вносят стейк. Агенты берут задания. Валидаторы независимо проверяют, была ли работа выполнена на самом деле. Вознаграждения и слэшинг рассчитываются автоматически ончейн. Если эта схема кажется знакомой, так и должно быть — это та же модель рестейкинга, защищенная слэшингом, которую EigenLayer внедрил для Ethereum, но теперь перестроенная для субстрата, где «услугой», подлежащей защите, является утверждение автономного агента о том, что он действительно выполнил задачу.

EigenLayer теперь обеспечивает безопасность активов на сумму более $ 15 миллиардов в рестейкнутом ETH через более чем 40 зарегистрированных активно проверяемых сервисов (Actively Validated Services, AVS). Это больше капитала, чем резервы национальных банков многих небольших стран — мобилизованный, подверженный слэшингу и теоретически работающий капитал. Но после трех лет роста на поверхность выходит один неудобный вопрос: какая часть этой безопасности на самом деле оплачивается?

Ответ по состоянию на апрель 2026 года: «меньше, чем вы думаете». Небольшая группа AVS — во главе с EigenDA, к которым присоединились новые EigenAI и EigenCompute — генерирует реальные экономические комиссии. Остальные, по большому счету, платят операторам за счет эмиссии токенов EIGEN, программ баллов и ожиданий аирдропов. ELIP-12, предложение по управлению от декабря 2025 года, которое сейчас вступает в силу, является первой серьезной попыткой протокола разделить эти два лагеря. Момент истины настал.

Цифра в $ 15 млрд и то, что она скрывает​

Главный показатель TVL EigenLayer — $ 15,258 млрд в рестейкнутом ETH, что составляет примерно 4,36 млн ETH — выглядит как подтверждение тезиса о рестейкинге. Держатели ETH получают вторую доходность сверх базового стейкинга; AVS получают объединенную экономическую безопасность без необходимости создавать собственные наборы валидаторов; Ethereum получает новый уровень надежной нейтральной инфраструктуры. Каждый участник этого маховика получает выплаты.

Проблема заключается в слове «выплаты». Доходность от рестейкинга поступает из двух совершенно разных источников. Первый — это подлинный доход от комиссий AVS: пользователи сервиса отправляют ETH, стейблкоины или нативные токены AVS операторам в обмен на выполненную работу. Второй — это эмиссия: стимулы в токенах EIGEN, баллы или вознаграждения из казны, которые AVS используют для привлечения стейка операторов до того, как у них появятся клиенты.

В кошельке рестейкера эти два источника выглядят идентично. С точки зрения экономической устойчивости они не могли бы быть более разными.

Кто на самом деле генерирует комиссии​

Если исключить эмиссию, картина доходов AVS резко поредеет. Когорта плательщиков комиссий в 2026 году выглядит следующим образом:

• EigenDA является флагманом. Mantle Network использует его в качестве своего основного уровня доступности данных с примерно $ 335 млн в рестейкнутых активах, обеспечивающих безопасность DA Mantle, и набором из более чем 200 операторов. Celo и несколько других роллапов платят EigenDA за пропускную способность, которая достигает 15 МБ/с по сравнению с собственными 0,0625 МБ/с в Ethereum. Это реальный доход от реальных роллапов в объемах, которые растут вместе с активностью L2.
• EigenAI был запущен в мейннете в конце 2025 года, предлагая верифицируемый инференс ИИ — API, совместимый с OpenAI, который гарантирует, что промпты, модели и ответы не изменяются и воспроизводятся при каждом запуске. Первые клиенты платят за детерминированный инференс, который централизованные поставщики LLM структурно не могут предложить.
• EigenCompute вошел в альфа-версию мейннета в январе 2026 года, занимаясь верификацией внецепочечного выполнения. Это самая новая статья доходов, которая больше всего зависит от принятия корпоративным сектором для подтверждения своей состоятельности.

Все остальное — «длинный хвост» из более чем 30 зарегистрированных AVS — практически не приносит дохода от комиссий. Их операторы получают оплату в основном в виде эмиссии EIGEN, вознаграждений из казны команды или ожиданий будущей стоимости. Это не скрывается; сам фонд Eigen Foundation признал это, перейдя к реструктуризации распределения эмиссии.

Закон степенного распределения — это и есть суть истории​

Концентрация доходов AVS в EigenLayer отражает закономерность, которая проявляется почти везде в криптосфере. Посмотрите на Ethereum Layer 2: только на Base приходится почти 70% общего дохода от комиссий L2, генерируя около $147 000 ежедневных комиссий по сравнению с$ 39 000 у Arbitrum. Только три L2 зарабатывают более $ 5 000 в день. Остальные — это погрешность.

Модель парачейнов Polkadot показывает ту же форму — общая безопасность, небольшой кластер парачейнов, выполняющих большую часть экономической работы, и длинный хвост победителей аукционов, которые так и не создали устойчивый спрос. Экосистемы с общей безопасностью, по-видимому, структурно концентрируются вокруг нескольких высокодоходных приложений. EigenLayer следует той же кривой.

Что заставляет задаться вопросом: если $ 15 млрд в рестейкнутом ETH доступны в качестве обеспечения безопасности, но только 3–5 AVS генерируют реальные комиссии, создает ли рестейкинг подлинную инфраструктуру безопасности — или он функционально является механизмом получения доходности для держателей ETH, которые хотели альтернативы стейкингу и получили ее в обертке из нарратива о безопасности?

Самый честный ответ на данный момент — «и то, и другое». EigenDA — это подлинная критическая инфраструктура для растущего набора роллапов. EigenAI решает реальную проблему для приложений ИИ, которым нужен верифицируемый инференс. Эти сервисы оправдывают тезис о рестейкинге. Длинный хвост — пока нет. Станет ли он оправданным, зависит от того, в какую сторону в конечном итоге укажут стимулы.

ELIP-12: Первое жесткое сокращение​

Именно это пытается исправить предложение ELIP-12 от декабря 2025 года. Основные механизмы прямолинейны:

• 20% комиссия с вознаграждений AVS, которые субсидируются эмиссией EIGEN, направляемая в контракт комиссий, предназначенный для потенциального обратного выкупа (buyback) EIGEN.
• Только AVS, выплачивающие комиссии, остаются правомочными на получение стимулов для стейкеров и экосистемы. Если ваш сервис не генерирует реальные комиссии, вы не сможете субсидировать операторов токенами EIGEN из казначейства.
• 100% сервисных комиссий EigenCloud (EigenDA, EigenAI, EigenCompute) после вычета операционных расходов направляются на обратный выкуп — это напрямую связывает стоимость токена с выручкой от сервисов.
• Новый Комитет по стимулам (Incentives Committee) для установления политики эмиссии, состоящий из сотрудников Eigen Foundation и Eigen Labs.

Цель дизайна очевидна: эмиссия должна вознаграждать те AVS, которые привлекают продуктивный стейк и генерируют реальный доход, а не те, что существуют лишь как «театр безопасности». Eigen Foundation заявила, что вознаграждения «могут быть сокращены для бездействующего капитала, который не обеспечивает безопасность AVS».

Иными словами: EigenLayer вводит порог минимально жизнеспособного дохода, пусть и не называя его так официально. Это признание того, что цифра «40 с лишним AVS» всегда была отчасти тщеславной метрикой, и что реальная ценность экосистемы сосредоточена в меньшем, но более устойчивом ядре.

Как выглядит зрелая экосистема рестейкинга​

Если ELIP-12 сработает так, как задумано, среднесрочная перспектива — это консолидация, а не крах. Ожидайте, что количество AVS сократится — некоторые сервисы не смогут генерировать комиссии и потеряют право на стимулы, другие тихо свернут деятельность, — в то время как выжившее ядро получит значительно лучшие ресурсы. Вероятный сценарий:

1. EigenDA продолжает масштабировать пропускную способность с текущих 50 МБ / с до целевых нескольких сотен МБ / с и субсекундной задержки, привлекая новых клиентов роллапов по мере того, как кривая затрат становится более выгодной по сравнению с Celestia и альтернативными уровнями DA.
2. EigenAI и EigenCompute растут по мере того, как верифицируемый ИИ переходит от крипто-нативного спроса в корпоративные ИИ-конвейеры, которым требуется детерминированный вывод и вычисления с доказательствами.
3. Вертикальные AVS в специализированных областях — сети оракулов, кроссчейн-мосты, MEV-инфраструктура — выживут, если привлекут платящих пользователей, и погибнут, если нет, независимо от того, сколько EIGEN они могут позволить себе выпустить.
4. Доходность рестейкинга нормализуется в сторону снижения, так как доля дохода от реальных комиссий будет расти, а доля от эмиссии — сокращаться. Доходность станет менее агрессивной, но более устойчивой.

Пессимистичный сценарий заключается в том, что доход от комиссий просто никогда не будет расти достаточно быстро, чтобы оправдать обеспечение в $ 15 млрд. В таком мире держатели ETH постепенно вернут капитал в базовый стейкинг или LST, TVL рестейкинга сократится, а EigenLayer консолидируется как специализированная инфраструктура для DA и верифицируемого ИИ, а не как «новый рынок доверия для интернета». Это не провал — это просто более скромная история, чем первоначальный план.

Что следует извлечь из этого разработчикам​

Для команд, решающих, запускаться ли в качестве AVS, последствия становятся предельно ясными:

• Планируйте доход от комиссий с первого дня. Эмиссия EIGEN больше не является бесплатным рычагом роста; ELIP-12 ставит её в зависимость от генерации реальных комиссий. AVS без модели монетизации — это, в будущем, AVS без будущего.
• Будьте готовы к сокращению «хвоста». Если ваш тезис зависит от статуса «зарегистрированной AVS» без пользователей, пересмотрите стратегию. Комитет по эмиссии не будет финансировать чистую опциональность.
• Выбирайте вертикаль с измеримым спросом. У доступности данных, верификации ИИ и вычислений уже сегодня есть платящие клиенты. Нарративы об обобщенном «рестейкинге моего ETH для будущего спроса на безопасность» доживают свои последние дни.

Для держателей ETH и рестейкеров главный вопрос заключается в долговечности получаемой доходности. Если большая её часть поступает от эмиссии нативного токена конкретной AVS, относитесь к этому как к ограниченной по времени субсидии и соответствующим образом оценивайте риски. Если же доход поступает от комиссий EigenDA или выручки сервисов EigenCloud, считайте его более близким к реальной доходности — он всё ещё подвержен протокольным рискам, но не является структурно недолговечным.

Нарратив рестейкинга в 2024 году продавал общую безопасность как универсальный примитив. Реальность 2026 года более специфична и, пожалуй, более честна: рестейкинг — это инфраструктура для небольшого набора сервисов, которые действительно могут платить за безопасность. Это более скромное утверждение, чем «рынок децентрализованного доверия», но оно подкреплено цифрами.

BlockEden.xyz управляет надежной RPC-инфраструктурой Ethereum и L2 для команд, строящих на базе стека рестейкинга и роллапов. Изучите наш маркетплейс API, чтобы запускать продакшн-сервисы при поддержке инфраструктурного партнера, которого волнуют те же вопросы устойчивости, что и вас.

Источники​

• TVL EigenLayer превысил $ 15 миллиардов на фоне расширения экосистемы протокола рестейкинга — The Block
• EigenLayer расширяет связи по рестейкингу с Mantle и ZKsync — Blockworks
• Celestia против EigenDA: Выбор лучшего модульного уровня DA — DA Layers
• Двойной запуск EigenLayer: 4-кратные вознаграждения и инфраструктура верифицируемого ИИ — P2P.org
• EigenLayer предлагает ELIP-12 для изменения стимулов EIGEN — OurCryptoTalk
• Фонд, стоящий за протоколом рестейкинга EigenLayer, планирует увеличить вознаграждения для активных пользователей — CoinDesk
• Base лидирует по комиссиям L2 с $147 тыс. в день, в то время как большинство сетей зарабатывают менее$ 5 тыс. — Bitcoin Ethereum News
• Последние обновления EigenCloud — CoinMarketCap

На протяжении двух лет предложение EigenLayer рестейкерам было простым: стейкайте ETH, обеспечивайте безопасность чужого протокола, получайте дополнительную доходность. Параметры слэшинга существовали только на бумаге. Операторы не могли фактически потерять капитал за ненадлежащее поведение в AVS, потому что код, который изымал бы их долю, еще не был запущен. Эта эра закончилась 17 апреля 2026 года, когда EigenLayer активировал рабочий слэшинг в основной сети.

Примерно 15–18 миллиардов долларов в рестейканных ETH теперь впервые с момента запуска протокола подвержены реальным криптоэкономическим потерям. Вопрос, который рестейкеры, операторы, создатели AVS и рынки кредитования DeFi (удерживающие сотни миллиардов долгов под залог LST) вежливо избегали в течение двадцати четырех месяцев, наконец-то получит ответ: является ли доходность от рестейкинга компенсацией за реальную работу по обеспечению безопасности или это компенсация за риск, который никто на самом деле не принимал?

Два года театра слэшинга​

EigenLayer запустился в основной сети в 2023 году с четким обещанием. Операторы будут повторно стейкать ETH для обеспечения безопасности активно проверяемых сервисов (Actively Validated Services, AVS) — сетей оракулов, мостов, уровней доступности данных, копроцессоров — и если они поведут себя некорректно, AVS сможет применить слэшинг к их доле. Предполагалось, что эта модель создаст единый рынок криптоэкономической безопасности, где любой новый протокол сможет «арендовать» набор валидаторов Ethereum вместо создания собственного.

На самом деле была реализована лишь первая половина этого обещания. Операторы могли регистрироваться, делегировать полномочия и получать вознаграждения. Сама логика слэшинга была заменена заглушками с временными параметрами. На протяжении 2024 и большей части 2025 года у AVS, обнаружившей, что оператор дважды подписывает блоки, цензурирует данные или предоставляет неверное доказательство, не было способа на уровне протокола конфисковать ETH этого оператора. Цифра «безопасности, подверженной слэшингу» на дашбордах была лишь желаемым показателем.

Это не было секретом. Документация EigenLayer прямо говорила о поэтапном развертывании. Но влияние на поведение операторов и ожидания рестейкеров было значительным. Оператор AVS, одновременно запускающий EigenDA, Hyperlane и Lagrange, знал, что программная ошибка, отклонение оракула или даже преднамеренное нарушение правил могут стоить ему доходности, но не основного капитала. Рестейкеры, в свою очередь, относились к рестейкингу как к варианту обычного стейкинга ETH с более высокой доходностью, а не как к принципиально иному рискованному продукту.

ELIP-002 — «Слэшинг через уникальные наборы долей и операторов» — это то, что наконец изменило математику. Обновление основной сети от 17 апреля активирует контракты, которые позволяют AVS выполнять транзакцию слэшинга против конкретной аллокации конкретного оператора, при этом реальные ETH покидают реальные кошельки. Эра заглушек закончилась.

Что именно было запущено​

Обновление не является единым переключателем, который наказывает каждого оператора в момент нарушения спецификации. Это фреймворк, к которому AVS, операторы и рестейкеры теперь присоединяются осознанно.

Наборы операторов (Operator Sets) — это новый базовый примитив. У AVS больше нет одного глобального пула операторов, обеспечивающих его безопасность. Вместо этого он определяет один или несколько наборов операторов, каждый со своими правилами регистрации, распределением задач, условиями слэшинга и структурой вознаграждений. Оператор, желающий обеспечивать безопасность AVS, регистрируется в конкретном наборе операторов и явно принимает условия слэшинга, привязанные к этому набору.

Уникальное распределение долей (Unique Stake Allocation) — это лежащая в основе модель учета. Каждый оператор начинает с определенной протоколом общей величины (Total Magnitude, 1 × 10^18 единиц), представляющей его полную делегированную долю. Оператор распределяет части этой величины по различным наборам операторов. Только AVS, владеющий данным набором операторов, может применить слэшинг к выделенной ему части. Если набор операторов EigenDA удерживает 40% доли оператора, а Hyperlane — 30%, событие слэшинга в EigenDA в худшем случае может поглотить эти 40% — доля Hyperlane недосягаема для механизма слэшинга EigenDA, и наоборот.

Присоединение по выбору (Opt-in) — это механизм постепенного развертывания. Операторы, уже работающие с AVS в режиме до слэшинга, не зачисляются в новые наборы операторов автоматически. Им необходимо изучить условия слэшинга каждого AVS, решить, какие из них приемлемы, и дать согласие. AVS, в свою очередь, должны прописать свои условия слэшинга и опубликовать их для оценки операторами. На практике это означает, что подверженность слэшингу будет нарастать в течение недель и месяцев по мере миграции операторов и AVS со старой модели на наборы операторов, а не возникнет в одночасье как единая зона поражения.

Токен EIGEN добавляет отдельный механизм для «интерсубъективных» сбоев — нарушений, которые нельзя доказать программно в блокчейне, но с которыми согласится любой разумный наблюдатель как с заслуживающими наказания. Когда подавляющее большинство стейкеров EIGEN вступают в сговор для атаки на AVS таким образом, который можно разрешить форком, участники могут инициировать форк токена со слэшингом. Это не зависит от слэшинга ETH в ELIP-002 и направлено на другой класс сбоев.

В совокупности этот дизайн является консервативным в важном смысле. Уникальное распределение долей изолирует зону поражения для каждой AVS, что напрямую решает наиболее часто упоминаемый риск рестейкинга: когда одна проблемная AVS с неисправной схемой слэшинга может обрушить не связанные с ней AVS из-за общей доли операторов. Этот сценарий отказа теперь структурно сложнее спровоцировать.

Эмпирический вопрос, которого избегал рестейкинг​

В настоящее время в EigenLayer сосредоточено от $ 15,2 млрд до $ 19,7 млрд в активах для рестейкинга, в зависимости от способа подсчета, что составляет примерно 94% рынка рестейкинга. Делегировано более 4,3 млн ETH. Протокол обеспечивает безопасность более 20 AVS, при этом EigenDA, Hyperlane и Lagrange приносят основную часть комиссионного дохода.

Эти цифры были достигнуты в период, когда слэшинг оставался теоретическим понятием. Эмпирический вопрос, который теперь ставит активация 17 апреля, прост: какая часть безопасности, которую «предоставляли» эти AVS, была реальной?

Рассмотрим два сценария.

В первом сценарии ведущие AVS с самого начала работали по высоким стандартам. Их операторы используют инфраструктуру промышленного уровня, их спецификации слэшинга фиксируют реальные нарушения, а базовая ставка слэшинга после активации устанавливается на уровне, значительно превышающем почти нулевой показатель Lido — возможно, от 10 до 100 базисных пунктов в годовом исчислении, что отражает тот факт, что обеспечение безопасности уровня DA или моста — более сложная задача, чем валидация блоков. Доходность рестейкинга пересчитывается в сторону повышения, чтобы компенсировать этот риск, и тезис о том, что рестейкинг ETH обеспечивает дополнительную экономическую безопасность, подтверждается.

Во втором сценарии многое из того, что в течение двух лет выглядело как безопасность, на самом деле было лишь совпадением из-за отсутствия правоприменения. Операторы собирали вознаграждения за запуск сервисов, чьи спецификации слэшинга никогда не тестировались на реальных нарушениях. После активации слэшинга происходит одно из трех: AVS обнаруживают, что их собственные спецификации слишком мягкие и пропускают реальные нарушения; они обнаруживают, что их спецификации слишком жесткие и наказывают честных операторов из-за пограничных случаев, которые не выявила тестовая среда; или операторы, увидев первые реальные случаи слэшинга, приходят к выводу, что доходность с поправкой на риск хуже, чем при обычном стейкинге ETH, и выводят средства.

Причина, по которой второй сценарий правдоподобен, заключается в том, что никто еще не был дисциплинирован убытками. AVS, которые хотят казаться высокозащищенными, не имели возможности доказать это, а небрежные AVS не имели возможности быть пойманными. В панели управления и те, и другие выглядят одинаково. Активация слэшинга — это первый механизм, который заставляет эти две группы разделиться.

Важным сравнением здесь является Lido. С 2020 года Lido потеряла менее 0,01% застейканных ETH из-за слэшинга на уровне консенсуса. Это базовый уровень для «пассивного стейкинга», где единственная задача — следовать правилам аттестации, которые были протестированы реальными штрафами на сотни миллионов долларов в течение пяти лет. Если AVS в EigenLayer выполняют действительно более сложную работу — запуск оракулов, мостов, слоев DA, копроцессоров — их показатели слэшинга должны быть выше, чем у Lido, потому что более сложная работа создает больше возможностей для сбоев. Если после активации показатели слэшинга сравняются с показателями Lido, это станет веским доказательством того, что AVS не обеспечивают ту дополнительную безопасность, которую подразумевают их комиссии.

Трансляционный риск LST​

EigenLayer не существует в изоляции. Крупнейшим LST в DeFi является stETH от Lido, и stETH — одна из самых широко распространенных форм обеспечения в системе рестейкинга. Наложите это на основные рынки кредитования: Aave, Morpho и Spark вместе удерживают более $ 30 млрд в депозитах, значительная часть которых — это stETH или wstETH, используемые в качестве обеспечения для кредитов в стейблкоинах.

Цепочка рисков выглядит следующим образом. Держатель stETH вносит его в рестейкинг в EigenLayer. Оператор EigenLayer, которому он делегирует полномочия, запускает AVS, в котором происходит событие слэшинга. Часть обеспечения в stETH теперь стоит меньше, чем предполагала бы его стоимость выкупа в ETH. Если слэшинг достаточно велик, чтобы существенно повлиять на привязку stETH к ETH, позиции с кредитным плечом в stETH на Aave и Morpho начинают получать убытки от ликвидаций. Ликвидации заставляют выбрасывать на рынок еще больше stETH, усиливая депег и вызывая новые ликвидации. Петля обратной связи, которая ненадолго угрожала системе в мае 2022 года — когда stETH потерял привязку во время краха UST — получила новый потенциальный триггер.

Несколько структурных факторов делают эту ситуацию менее пугающей, чем кажется. Механизм Unique Stake Allocation ограничивает радиус поражения конкретным AVS, не позволяя одному сбою распространиться на всю систему. Большинство AVS имеют пороги слэшинга значительно ниже 100%, поэтому даже событие максимальной тяжести поглотит лишь часть стейка, находящегося под риском. Выводы из Beacon Chain сделали выкуп stETH гораздо более плавным, чем в 2022 году, снизив чувствительность к депегу. А поэтапное внедрение означает, что первые события слэшинга затронут лишь малую часть общей базы рестейкинга.

Но риск не равен нулю, и он выше, чем понимает большинство пользователей, держащих stETH в качестве обеспечения для «безопасной доходности». Любой, кто использует stETH с кредитным плечом на Aave или Morpho, теперь имеет новую экзогенную переменную в своих расчетах ликвидации. Заемщики, которые ранее не отслеживали условия слэшинга AVS, теперь косвенно подвержены им.

Как, вероятно, будут выглядеть следующие шесть месяцев​

Честный ответ — никто не знает. Но контуры того, за чем стоит наблюдать, ясны.

Первое реальное событие слэшинга определит нарратив. Если оно затронет крупный AVS и посмертный анализ выявит ошибку в спецификации, а не реальное нарушение оператора, доверие к модели пошатнется, и рестейкеры начнут задавать более жесткие вопросы о качестве спецификаций каждого AVS. Если же слэшинг накажет за реальное злоупотребление и система четко оштрафует плохого оператора, не затронув честных, тезис о рестейкинге получит огромный импульс к доверию. Оба исхода возможны, и разница между ними имеет колоссальное значение.

Доходы AVS от комиссий стратифицируются. AVS, которые смогут продемонстрировать надежные спецификации слэшинга и безупречное поведение операторов, будут предлагать более высокую доходность, поскольку рестейкеры будут справедливо оценивать их как обеспечивающие реальную безопасность. AVS, чьи спецификации выглядят небрежными, либо подтянутся, либо потеряют операторов в пользу лучше управляемых альтернатив. Ожидайте, что в ближайшие два квартала откроется видимый разрыв между «большой тройкой» и остальным рынком.

Операторы будут консолидироваться. Запуск AVS с реальным риском слэшинга требует инфраструктуры и операционной дисциплины, которых нет у многих нынешних операторов. Ожидайте, что значительная часть мелких операторов покинет рынок, вместо того чтобы брать на себя этот риск. Рынок операторов сконцентрируется вокруг компаний, которые действительно могут защитить свою поверхность слэшинга.

Эмитенты LRT должны будут стать прозрачными. Токены ликвидного рестейкинга (LRT) — оберточные продукты поверх EigenLayer — исторически были расплывчаты в отношении того, какие именно AVS обеспечивает базовый стейк. После активации эта расплывчатость становится обязательством. Ожидайте, что эмитенты LRT либо опубликуют данные о распределении по AVS, либо потеряют долю рынка в пользу тех, кто это сделает.

Активация — это не кризис. Это момент, когда рестейкинг перестает быть нарративом и становится продуктом с реальной моделью риска. Впервые с 2023 года кривая доходности рестейкинга ETH будет вынуждена отражать то, что на самом деле происходит внутри AVS, а не то, что воображают рестейкеры. Это здоровый переход, и протоколы, которые проделали необходимую работу, выиграют. Те же, кто плыл по течению, — нет.

BlockEden.xyz предоставляет RPC корпоративного уровня и инфраструктуру индексации для Ethereum и его экосистемы рестейкинга. Если вы строите или управляете AVS, LRT или инструментами мониторинга, которым требуется доступ к состоянию EigenLayer с низкой задержкой, изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на инфраструктуре, разработанной для эпохи реального слэшинга.

Источники​

• Слешинг в мейннете EigenLayer: руководство для институциональных стейкеров
• Введение в слешинг на EigenLayer: версия для AVS
• Слешинг в EigenLayer запускается — как подготовиться AVS, операторам и рестейкерам?
• ELIP-002: Слешинг через уникальные наборы стейков и операторов (Форум EigenLayer)
• Стратегии и величины — Документация EigenCloud
• EigenLayer превысил $ 18 млрд в рестейкнутом ETH (BlockEden.xyz)
• Экономика рестейкинга EigenLayer достигла $ 25 млрд TVL — слишком велик, чтобы упасть?
• Разбор любопытного пограничного случая в учете слешинга EigenLayer (Sigma Prime)
• Рестейкинг 2026: максимизация доходности с EigenLayer и Jito
• TVL EigenLayer превысил $ 15 миллиардов (The Block)

Представьте ИИ-агента, управляющего вашим корпоративным казначейством и имеющего полномочия ребалансировать $ 50 млн в дюжине DeFi-протоколов, пока вы спите. Теперь представьте, что он неправильно понял запрос, интерпретировав «максимизировать доходность» как «отправить всё в пул с самым высоким APY», и обнаружил — слишком поздно — что этот пул был ханипотом (honeypot). Это не гипотеза. Это тот самый сценарий, который не дает уснуть каждому финансовому директору и заставляет каждое институциональное развертывание криптоактивов застревать на этапе согласования в комитетах.

14 апреля 2026 года небольшая команда бывших инженеров EigenLayer закрыла посевной раунд на сумму $8,3 млн, направленный именно на решение этого кошмара. **Nava Labs**, под совместным руководством Polychain и Archetype, вышла из режима скрытности с обманчиво простым предложением: не доверяйте подписи агента — держите его деньги в эскроу до тех пор, пока ончейн-верификатор не подтвердит, что транзакция действительно соответствует тому, что запрашивал пользователь. Ставка делается на то, что следующие$ 450 млрд доходов от корпоративного программного обеспечения не потекут через агентов, пока кто-нибудь не создаст «аварийный выключатель» (kill switch).

Lido контролирует около 9,2 млн ETH — примерно $ 19,4 млрд по текущим ценам и почти четверть всего эфира в стейкинге. В течение трех лет протокол предлагал ровно один продукт: внести ETH, получить stETH, заработать вознаграждение за стейкинг. Эта эра закончилась 30 января 2026 года, когда Lido V3 запустил stVaults в майннете Ethereum и превратил монолитный пул стейкинга в модульную платформу, где любой желающий может создавать собственные стратегии стейкинга, сохраняя доступ к непревзойденной ликвидности stETH в DeFi.

Спустя всего несколько часов после запуска, Linea при поддержке Consensys внедрила автоматический стейкинг для всего ETH, переведенного через мост. Nansen запустил свой первый продукт для стейкинга. А в марте Lido пошла еще дальше — представила хранилища стейблкоинов EarnUSD, которые выводят протокол за рамки одного только ETH.

Это не просто постепенное обновление. Это самый значительный архитектурный сдвиг в стейкинге DeFi с момента изобретения токенов ликвидного стейкинга.

Три года назад «модульный блокчейн» был модным словом на конференциях. Сегодня это архитектура, которая незаметно направляет сотни миллионов транзакций каждый день. В 2026 году тезис о специализированных уровнях — разделении исполнения, расчетов и доступности данных вместо их объединения в одной цепочке — перешел из элегантных «белых книг» в измеримую производственную инфраструктуру. Celestia, EigenDA и Avail заняли свои рыночные позиции, в то время как Ethereum пересматривает свою экономику в ответ на эти изменения.

В течение нескольких месяцев «рестейкинг» был самой горячей темой в криптоиндустрии, историей, подпитываемой поинтами, аирдропами и обещаниями сложной доходности. Но нарративы не оплачивают счета. В 2025 году эта история была заменена чем-то гораздо более осязаемым: функционирующей экономической системой с реальными денежными потоками, реальными рисками и совершенно новым способом ценообразования доходности в блокчейне.

Благодаря ключевой инфраструктуре, такой как слэшинг, которая теперь работает, и услугам, генерирующим комиссии, экосистема рестейкинга наконец-то созрела. Цикл хайпа 2024 года уступил место циклу андеррайтинга 2025 года. Это момент, когда мы переходим от погони за поинтами к оценке рисков.

Вот краткое изложение текущего положения дел:

• Рестейкинг перешел от нарратива к денежному потоку. С запуском слэшинга в основной сети 17 апреля 2025 года и внедрением фреймворка управления Rewards v2, механика доходности EigenLayer теперь включает принудительные штрафы, более четкие стимулы для операторов и все более зависящие от комиссий вознаграждения.
• Доступность данных стала дешевле и быстрее. EigenDA, крупный сервис активно проверяемых услуг (AVS), снизил свои цены примерно в 10 раз в 2024 году и движется к массовой пропускной способности. Это имеет большое значение для роллапов, которые будут фактически платить AVS и операторам, обеспечивающим их безопасность.
• Токены ликвидного рестейкинга (LRT) делают стек доступным, но добавляют новые риски. Протоколы, такие как Ether.fi (weETH), Renzo (ezETH) и Kelp DAO (rsETH), предлагают ликвидность и удобство, но они также вводят новые векторы для сбоев смарт-контрактов, рисков выбора оператора и нестабильности привязки к рынку. Мы уже видели реальные случаи отвязки, что является ярким напоминанием об этих многоуровневых рисках.

---

1) Стек доходности 2025 года: от базового стейкинга до комиссий AVS​

По своей сути концепция проста. Стейкинг Ethereum дает вам базовую доходность за обеспечение безопасности сети. Рестейкинг, пионером которого является EigenLayer, позволяет вам взять тот же застейканный капитал (ETH или токены ликвидного стейкинга) и распространить его безопасность на другие сторонние сервисы, известные как Активно Проверяемые Сервисы (AVS). Это может быть что угодно: от слоев доступности данных и оракулов до кроссчейн-мостов и специализированных сопроцессоров. Взамен за эту «заимствованную» безопасность AVS платят комиссии операторам узлов и, в конечном итоге, рестейкерам, которые андеррайтируют их операции. EigenLayer называет это «рынком доверия».

В 2025 году этот рынок значительно созрел:

• Слэшинг запущен в производство. AVS теперь могут определять и применять условия для наказания недобросовестных операторов узлов. Это превращает абстрактное обещание безопасности в конкретную экономическую гарантию. Со слэшингом «поинты» заменяются принудительными расчетами риск/вознаграждение.
• Rewards v2 формализует, как вознаграждения и распределение комиссий проходят через систему. Это одобренное управлением изменение приносит столь необходимую ясность, согласовывая стимулы между AVS, которым нужна безопасность, операторами, которые ее предоставляют, и рестейкерами, которые ее финансируют.
• Перераспределение начало внедряться. Этот механизм определяет, как обрабатываются средства, подвергшиеся слэшингу, уточняя, как убытки и возвраты средств социализируются по всей системе.

Почему это важно: Как только AVS начнут генерировать реальный доход, а штрафы за недобросовестное поведение станут убедительными, доходность от рестейкинга станет легитимным экономическим продуктом, а не просто маркетинговой историей. Активация слэшинга в апреле стала поворотным моментом, завершив первоначальное видение системы, уже обеспечивающей миллиарды активов в десятках действующих AVS.

---

2) DA как двигатель дохода: кривая цена/производительность EigenDA​

Если роллапы являются основными клиентами криптоэкономической безопасности, то доступность данных (DA) — это то, где находится краткосрочный доход. EigenDA, флагманский AVS EigenLayer, является идеальным примером.

• Ценообразование: В августе 2024 года EigenDA объявила о резком снижении цен примерно в 10 раз и представила бесплатный уровень. Этот шаг делает экономически выгодным для большего числа приложений и роллапов размещать свои данные, напрямую увеличивая потенциальный поток комиссий для операторов и рестейкеров, обеспечивающих безопасность сервиса.
• Пропускная способность: Проект находится на четкой траектории к массовому масштабированию. В то время как его основная сеть в настоящее время поддерживает около 10 МБ/с, публичная дорожная карта нацелена на более чем 100 МБ/с по мере расширения набора операторов. Это сигнализирует о том, что как мощность, так и экономика движутся в правильном направлении для устойчивого получения комиссий.

Вывод: Сочетание более дешевых услуг DA и надежного слэшинга создает четкую основу для AVS для получения устойчивого дохода от комиссий, а не полагаясь на инфляционные эмиссии токенов.

---

3) AVS, эволюционирующие: от «активно проверяемых» к «автономно проверяемым»​

Вы можете заметить тонкое, но важное изменение в терминологии. AVS все чаще описываются не просто как «Активно Проверяемые Сервисы» (Actively Validated Services), но как «Автономно Проверяемые Сервисы» (Autonomous Verifiable Services). Это изменение в языке подчеркивает системы, которые могут криптографически доказывать свое правильное поведение и автоматически применять последствия, а не просто контролироваться. Эта формулировка идеально сочетается с новой реальностью живого слэшинга и программного выбора операторов, указывая на будущее более надежной и минимизирующей доверие инфраструктуры.

---

4) Как вы участвуете​

Для обычного пользователя DeFi или учреждения существует три распространенных способа взаимодействия с экосистемой рестейкинга, каждый со своими компромиссами.

• Нативный рестейкинг

  • Как это работает: Вы рестейкаете свой нативный ETH (или другие одобренные активы) непосредственно на EigenLayer и делегируете выбранному вами оператору.
  • Плюсы: У вас максимальный контроль над выбором оператора и тем, какие AVS вы обеспечиваете.
  • Минусы: Этот подход сопряжен с операционными издержками и требует от вас проведения собственной проверки операторов. Вы несете весь риск выбора самостоятельно.

• LST → EigenLayer (Ликвидный рестейкинг без нового токена)

  • Как это работает: Вы берете свои существующие токены ликвидного стейкинга (LST), такие как stETH, rETH или cbETH, и депонируете их в стратегии EigenLayer.
  • Плюсы: Вы можете повторно использовать свои существующие LST, сохраняя свою экспозицию относительно простой и основываясь на знакомом активе.
  • Минусы: Вы накапливаете протокольные риски. Сбой в базовом LST, EigenLayer или AVS, которые вы обеспечиваете, может привести к потерям.

• LRT (Токены ликвидного рестейкинга)

  • Как это работает: Протоколы выпускают токены, такие как weETH (обертывающий eETH), ezETH и rsETH, которые объединяют весь процесс рестейкинга — делегирование, управление операторами и выбор AVS — в единый ликвидный токен, который вы можете использовать в DeFi.
  • Плюсы: Основные преимущества — удобство и ликвидность.
  • Минусы: Это удобство сопряжено с дополнительными уровнями риска, включая собственные смарт-контракты LRT и риск отвязки токена на вторичных рынках. Отвязка ezETH в апреле 2024 года, которая вызвала каскад ликвидаций, служит реальным напоминанием о том, что LRT представляют собой левериджированные экспозиции к нескольким взаимосвязанным системам.

---

5) Риск, переоцененный​

Обещание рестейкинга — более высокая доходность за выполнение реальной работы. Его риски теперь столь же реальны.

• Риск слэшинга и политики: Слэшинг запущен, и AVS могут определять пользовательские, а иногда и сложные условия для штрафов. Крайне важно понимать качество набора операторов, которому вы подвергаетесь, и как обрабатываются споры или апелляции.
• Риск отвязки и ликвидности в LRT: Вторичные рынки могут быть волатильными. Как мы уже видели, резкие расхождения между LRT и его базовыми активами могут происходить и происходят. Вы должны предусмотреть буферы для кризисов ликвидности и консервативные коэффициенты обеспечения при использовании LRT в других протоколах DeFi.
• Риск смарт-контрактов и стратегий: Вы накладываете несколько смарт-контрактов друг на друга (LST/LRT + EigenLayer + AVS). Качество аудитов и полномочия управления по обновлению протоколов имеют первостепенное значение.
• Риск пропускной способности/экономики: Комиссии AVS не гарантированы; они полностью зависят от использования. Хотя снижение цен на DA является позитивным катализатором, устойчивый спрос со стороны роллапов и других приложений является конечным двигателем доходности рестейкинга.

---

6) Простая структура для оценки доходности рестейкинга​

С учетом этих динамик вы можете теперь рассматривать ожидаемую доходность от рестейкинга как простой стек:

$\text{Ожидаемая доходность} = (\text{Базовая доходность стейкинга}) + (\text{Комиссии AVS}) - (\text{Ожидаемые потери от слэшинга}) - (\text{Трения})$

Давайте разберем это:

• Базовая доходность стейкинга: Стандартная доходность от обеспечения безопасности Ethereum.
• Комиссии AVS: Дополнительная доходность, выплачиваемая AVS, взвешенная по вашему конкретному оператору и распределению AVS.
• Ожидаемые потери от слэшинга: Это ключевая новая переменная. Вы можете оценить ее как: вероятность события слэшинга × размер штрафа × ваша экспозиция.
• Трения: К ним относятся протокольные комиссии, комиссии операторов и любые скидки на ликвидность или отвязку, если вы используете LRT.

У вас никогда не будет идеальных входных данных для этой формулы, но принуждение себя к оценке члена слэшинга, даже консервативно, сохранит честность вашего портфеля. Введение Rewards v2 и Redistribution делает этот расчет гораздо менее абстрактным, чем год назад.

---

7) Сценарии для аллокаторов 2025 года​

• Консервативный

  • Предпочитайте нативный рестейкинг или прямые стратегии рестейкинга LST.
  • Делегируйте только диверсифицированным операторам с высоким аптаймом и прозрачными, хорошо документированными политиками безопасности AVS.
  • Сосредоточьтесь на AVS с четкими, понятными моделями комиссий, такими как те, которые предоставляют доступность данных или основные инфраструктурные услуги.

• Сбалансированный

  • Используйте комбинацию прямого рестейкинга LST и выбранных LRT, которые имеют глубокую ликвидность и прозрачные раскрытия информации о своих наборах операторов.
  • Ограничьте свою экспозицию к любому отдельному протоколу LRT и активно отслеживайте спреды привязки и условия ликвидности в блокчейне.

• Агрессивный

  • Используйте корзины с большим количеством LRT для максимизации ликвидности и нацеливания на меньшие, потенциально более быстрорастущие AVS или новые наборы операторов для получения более высокой прибыли.
  • Четко планируйте бюджет на потенциальные события слэшинга или отвязки. Избегайте использования кредитного плеча поверх LRT, если вы тщательно не смоделировали влияние значительной отвязки.

---

8) Что смотреть дальше​

• Запуск доходов AVS: Какие сервисы фактически генерируют значительный доход от комиссий? Следите за AVS, связанными с DA и основной инфраструктурой, поскольку они, вероятно, будут лидерами.
• Стратификация операторов: В течение следующих двух-трех кварталов слэшинг и фреймворк Rewards v2 должны начать отделять лучших в своем классе операторов от остальных. Производительность и надежность станут ключевыми отличительными чертами.
• Тенденция «Автономно проверяемых»: Следите за проектами AVS, которые в большей степени опираются на криптографические доказательства и автоматическое применение. Вероятно, это будут самые надежные и ценные с точки зрения комиссий сервисы в долгосрочной перспективе.

---

9) Замечание о цифрах (и почему они изменятся)​

Вы столкнетесь с различными показателями пропускной способности и TVL в разных источниках и датах. Например, собственный сайт EigenDA может ссылаться как на текущую поддержку основной сети около 10 МБ/с, так и на будущую дорожную карту, нацеленную на 100+ МБ/с. Это отражает динамичный характер системы, которая постоянно развивается по мере роста наборов операторов и улучшения программного обеспечения. Всегда проверяйте даты и контекст любых данных, прежде чем привязывать к ним свои финансовые модели.

---

Итог​

2024 год был циклом хайпа. 2025 год — это цикл андеррайтинга. С запуском слэшинга и более убедительными моделями комиссий AVS, доходность рестейкинга наконец-то становится оцениваемой — и, следовательно, по-настоящему инвестируемой. Для опытных пользователей DeFi и институциональных казначейств, готовых провести домашнюю работу по операторам, AVS и ликвидности LRT, рестейкинг превратился из многообещающего нарратива в основной компонент ончейн-экономики.

---

Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является финансовым советом.

Что такое рестейкинг: В модели доказательства доли владения (Proof-of-Stake) Ethereum валидаторы обычно стейкают ETH для обеспечения безопасности сети и получения вознаграждений, с риском слэшинга (штрафа) в случае недобросовестного поведения. Рестейкинг позволяет повторно использовать тот же стейкнутый ETH (или его деривативы ликвидного стейкинга) для обеспечения безопасности дополнительных протоколов или сервисов. EigenLayer представил рестейкинг через смарт-контракты, которые позволяют стейкерам ETH добровольно расширять свою безопасность на новые системы в обмен на дополнительную доходность. На практике валидатор Ethereum может зарегистрироваться в EigenLayer и предоставить его контрактам разрешение на применение дополнительных условий слэшинга, указанных внешними протоколами. Если валидатор злонамеренно действует в любом выбранном сервисе, контракты EigenLayer могут сократить его стейкнутый ETH, так же как Ethereum поступил бы при нарушениях консенсуса. Этот механизм эффективно трансформирует надежную безопасность стейкинга Ethereum в компонуемую «Безопасность как услуга»: разработчики могут заимствовать экономическую безопасность Ethereum для запуска новых проектов, вместо того чтобы создавать собственную сеть валидаторов с нуля. Используя более 31 млн ETH, уже обеспечивающих безопасность Ethereum, рестейкинг EigenLayer создает рынок «объединенной безопасности», где несколько сервисов используют одну и ту же надежную капитальную базу.

Подход EigenLayer: EigenLayer реализован как набор смарт-контрактов Ethereum, которые координируют этот процесс рестейкинга. Валидаторы (или держатели ETH), желающие рестейкнуть, либо депонируют свои токены ликвидного стейкинга, либо, в случае нативных стейкеров, перенаправляют свои учетные данные для вывода средств на контракт, управляемый EigenLayer (часто называемый EigenPod). Это гарантирует, что EigenLayer может применять слэшинг, блокируя или сжигая базовый ETH при необходимости. Рестейкеры всегда сохраняют право собственности на свой ETH (выводимый после периода выхода/депонирования), но они добровольно соглашаются на новые правила слэшинга в дополнение к правилам Ethereum. Взамен они получают право на дополнительные вознаграждения за рестейкинг, выплачиваемые сервисами, которые они обеспечивают. Конечным результатом является модульный уровень безопасности: набор валидаторов и стейк Ethereum «сдаются в аренду» внешним протоколам. Как выразился основатель EigenLayer Срирам Каннан, это создает «Проверяемое облако» для Web3 – по аналогии с тем, как AWS предлагает вычислительные услуги, EigenLayer предлагает безопасность как услугу разработчикам. Раннее внедрение было активным: к середине 2024 года более 4,9 млн ETH (~15 млрд $) было рестейкнуто в EigenLayer, что демонстрирует спрос со стороны стейкеров на максимизацию доходности и со стороны новых протоколов на запуск с минимальными накладными расходами. Таким образом, рестейкинг на Ethereum перепрофилирует существующее доверие (стейкнутый ETH) для обеспечения безопасности новых приложений, и EigenLayer предоставляет инфраструктуру, чтобы сделать этот процесс компонуемым и безразрешительным.

Шаблоны проектирования активно валидируемых сервисов (AVS)​

Что такое AVS? Активно валидируемые сервисы (AVS) — это любые децентрализованные сервисы или сети, которые требуют собственного набора валидаторов и правил консенсуса, но могут передать обеспечение безопасности платформе рестейкинга, такой как EigenLayer. Другими словами, AVS — это внешний протокол (вне Ethereum L1), который нанимает валидаторов Ethereum для выполнения некоторой работы по верификации. Примеры включают сайдчейны или роллапы, уровни доступности данных, сети оракулов, мосты, общие секвенсоры, децентрализованные вычислительные модули и многое другое. Каждый AVS определяет уникальную задачу распределенной валидации — например, оракул может требовать подписи ценовых фидов, в то время как цепочка доступности данных (например, EigenDA) требует хранения и аттестации блоков данных. Эти сервисы запускают собственное программное обеспечение и, возможно, собственный консенсус среди участвующих операторов, но полагаются на общую безопасность: экономический стейк, поддерживающий их, обеспечивается рестейкнутым ETH (или другими активами) от валидаторов Ethereum, а не нативным токеном для каждой новой сети.

Архитектура и роли: Архитектура EigenLayer четко разделяет роли в этой модели общей безопасности:

• Рестейкеры – стейкеры ETH (или держатели LST), которые добровольно соглашаются обеспечивать безопасность AVS. Они депонируют средства в контракты EigenLayer, расширяя свой стейкнутый капитал в качестве залога для нескольких сервисов. Рестейкеры могут выбирать, какие AVS поддерживать, напрямую или через делегирование, и получать вознаграждения от этих сервисов. Важно отметить, что они несут риск слэшинга, если какой-либо поддерживаемый AVS сообщит о недобросовестном поведении.

• Операторы – операторы нод, которые фактически запускают внецепочечное клиентское программное обеспечение для каждого AVS. Они аналогичны майнерам/валидаторам для сети AVS. В EigenLayer оператор должен зарегистрироваться и быть одобрен (изначально внесен в белый список), чтобы присоединиться, а затем может добровольно обслуживать определенные AVS. Рестейкеры делегируют свой стейк операторам (если они сами не запускают ноды), поэтому операторы агрегируют стейк от потенциально многих рестейкеров. Каждый оператор подчиняется условиям слэшинга любого AVS, который он поддерживает, и получает комиссии или вознаграждения за свои услуги. Это создает рынок операторов, конкурирующих по производительности и надежности, поскольку AVS будут предпочитать компетентных операторов, а рестейкеры будут предпочитать тех, кто максимизирует вознаграждения без incurring слэшинга.

• AVS (Активно валидируемый сервис) – Сам внешний протокол или сервис, который обычно состоит из двух компонентов: (1) внецепочечного бинарного файла или клиента, который операторы запускают для выполнения сервиса (например, программное обеспечение ноды сайдчейна), и (2) ончейн контракта AVS, развернутого на Ethereum, который взаимодействует с EigenLayer. Контракт AVS на Ethereum кодирует правила для слэшинга и распределения вознаграждений этого сервиса. Например, он может определять, что если представлены две конфликтующие подписи (доказательство двуличности оператора), то выполняется слэшинг X ETH со стейка этого оператора. Контракт AVS подключается к менеджерам слэшинга EigenLayer для фактического наказания рестейкнутого ETH при возникновении нарушений. Таким образом, каждый AVS может иметь пользовательскую логику валидации и условия сбоев, полагаясь на EigenLayer для применения экономических наказаний с использованием общего стейка. Эта конструкция позволяет разработчикам AVS внедрять новые модели доверия (даже новые механизмы консенсуса или криптографические сервисы), не изобретая заново токен для обеспечения безопасности.

• Потребители/пользователи AVS – Наконец, конечные пользователи или другие протоколы, которые потребляют вывод AVS. Например, dApp может использовать оракул AVS для ценовых данных или роллап может публиковать данные в AVS доступности данных. Потребители платят комиссии AVS (часто финансируя вознаграждения, которые получают рестейкеры/операторы) и зависят от его корректности, которая обеспечивается экономической безопасностью, арендованной AVS у Ethereum.

Использование общей безопасности: Прелесть этой модели заключается в том, что даже совершенно новый сервис может начать свою жизнь с гарантиями безопасности уровня Ethereum. Вместо того чтобы набирать и стимулировать новый набор валидаторов, AVS с первого дня подключается к опытному, экономически связанному набору валидаторов. Меньшие цепочки или модули, которые были бы небезопасны сами по себе, становятся безопасными, используя Ethereum. Эта объединенная безопасность значительно увеличивает стоимость атаки на любой отдельный AVS — злоумышленнику потребуется приобрести и стейкнуть большое количество ETH (или другого одобренного залога), а затем рискнуть потерять его через слэшинг. Поскольку многие сервисы используют один и тот же пул рестейкнутого ETH, они фактически образуют общий зонтик безопасности: объединенный экономический вес стейка предотвращает атаки на любой из них. С точки зрения разработчика, это модулирует уровень консенсуса — вы фокусируетесь на функциональности своего сервиса, в то время как EigenLayer занимается его обеспечением с помощью существующего набора валидаторов. Таким образом, AVS могут быть очень разнообразными. Некоторые из них являются универсальными «горизонтальными» сервисами, которые могут использовать многие dApp (например, общий децентрализованный секвенсор или внецепочечная вычислительная сеть), в то время как другие являются «вертикальными» или специфичными для приложений (адаптированными к нише, такой как конкретный мост или оракул DeFi). Ранние примеры AVS на EigenLayer охватывают доступность данных (например, EigenDA), совместное секвенирование для роллапов (например, Espresso, Radius), сети оракулов (например, eOracle), кросс-чейн мосты (например, Polymer, Hyperlane), внецепочечные вычисления (например, Lagrange для ZK-доказательств) и многое другое. Все они используют одну и ту же базу доверия Ethereum. Таким образом, AVS — это, по сути, подключаемый модуль, который передает доверие Ethereum: он определяет, что должны делать валидаторы и что является слэшинговым сбоем, а EigenLayer применяет эти правила к пулу ETH, который глобально используется для обеспечения безопасности многих таких модулей.

Механизмы стимулирования для рестейкеров, операторов и разработчиков​

Надежная система стимулирования имеет решающее значение для согласования интересов всех сторон в экосистеме рестейкинга. EigenLayer и аналогичные платформы создают «выигрыш-выигрыш-выигрыш», предлагая новый доход стейкерам и операторам, одновременно снижая затраты для развивающихся протоколов. Давайте разберем стимулы по ролям:

• Стимулы для рестейкеров: Рестейкеры в первую очередь мотивированы доходностью. Выбирая EigenLayer, стейкер ETH может получать дополнительные вознаграждения сверх стандартной доходности от стейкинга Ethereum. Например, валидатор с 32 ETH, стейкнутыми в Beacon Chain Ethereum, продолжает получать базовую годовую процентную ставку (APR) ~4-5%, но если он рестейкает через EigenLayer, он может одновременно получать комиссии или токен-вознаграждения от нескольких AVS, которым он помогает обеспечивать безопасность. Это «двойное погружение» значительно увеличивает потенциальную прибыль для валидаторов. В раннем развертывании EigenLayer рестейкеры получали стимулирующие баллы, которые конвертировались в эйрдропы токенов EIGEN (для начальной загрузки); позже был запущен механизм непрерывного вознаграждения (программные стимулы), распределяющий миллионы токенов EIGEN рестейкерам в качестве майнинга ликвидности. Помимо токен-стимулов, рестейкеры получают выгоду от диверсификации дохода – вместо того чтобы полагаться исключительно на блочные вознаграждения Ethereum, они могут зарабатывать в различных токенах AVS или комиссиях. Конечно, эти более высокие вознаграждения сопряжены с более высоким риском (большая подверженность слэшингу), поэтому рациональные рестейкеры будут выбирать только те AVS, которые, по их мнению, хорошо управляются. Это создает рыночный контроль: AVS должны предлагать достаточно привлекательные вознаграждения, чтобы компенсировать риск, иначе рестейкеры будут избегать их. На практике многие рестейкеры делегируют профессиональным операторам, поэтому они также могут платить комиссию оператору из своих вознаграждений. Тем не менее, рестейкеры значительно выигрывают, монетизируя иначе простаивающую емкость безопасности своего стейкнутого ETH. (Примечательно, что EigenLayer сообщает, что более 88% всех распределенных EIGEN были сразу же снова стейкнуты/делегированы – что указывает на то, что рестейкеры активно наращивают свои позиции.)

• Стимулы для операторов: Операторы в EigenLayer — это поставщики услуг, которые выполняют основную работу по запуску нод для каждого AVS. Их стимулом является доход от комиссий или доля вознаграждения, выплачиваемая этими AVS. Как правило, AVS выплачивает вознаграждения (в ETH, стейблкоинах или собственном токене) всем валидаторам, обеспечивающим его безопасность; операторы получают эти вознаграждения от имени стейка, который они размещают, и часто берут часть (например, комиссию) за предоставление инфраструктуры. EigenLayer позволяет рестейкерам делегировать операторам, поэтому операторы конкурируют за привлечение как можно большего количества рестейкнутого ETH — чем больше делегированного стейка, тем больше задач они могут выполнить и тем больше комиссий заработать. Эта динамика побуждает операторов быть высоконадежными и специализироваться на AVS, которые они могут эффективно запускать (чтобы избежать слэшинга и максимизировать время безотказной работы). Оператор с хорошей репутацией может получить большую делегацию и, таким образом, большую общую сумму вознаграждений. Важно отметить, что операторы сталкиваются со штрафами за слэшинг за неправомерное поведение, как и рестейкеры (поскольку стейк, который они несут, может быть сокращен), что согласовывает их поведение с честным выполнением. Дизайн EigenLayer эффективно создает открытый рынок услуг валидатора: команды AVS могут «нанимать» операторов, предлагая вознаграждения, а операторы будут выбирать AVS, которые прибыльны относительно риска. Например, один оператор может сосредоточиться на запуске оракула AVS, если у него высокие комиссии, в то время как другой может запустить AVS уровня данных, который требует большой пропускной способности, но хорошо платит. Со временем мы ожидаем равновесия свободного рынка, где операторы выбирают наилучшее сочетание AVS и устанавливают соответствующее разделение комиссий со своими делегаторами. Это контрастирует с традиционным стейкингом в одной цепочке, где валидаторы имеют фиксированные обязанности — здесь они могут многозадачно работать в нескольких сервисах, чтобы накапливать доходы. Стимул для операторов, таким образом, заключается в максимизации их доходов на единицу стейкнутого залога, без перегрузки до такой степени, чтобы вызвать слэшинг. Это тонкий баланс, который должен способствовать профессионализации и, возможно, даже страховым или хеджирующим решениям (операторы могут страховаться от слэшинга, чтобы защитить своих делегаторов и т. д.).

• Стимулы для разработчиков AVS: Разработчики протоколов (команды, создающие новые AVS или цепочки), возможно, получают наибольшую выгоду от модели «аутсорсинга безопасности» рестейкинга. Их основной стимул — экономия затрат и времени: им не нужно запускать новый токен с высокой инфляцией или убеждать тысячи независимых валидаторов обеспечивать безопасность их сети с нуля. Запуск сети PoS обычно требует предоставления ранним валидаторам больших токен-вознаграждений (размывающих предложение) и все еще может привести к слабой безопасности, если рыночная капитализация токена низка. С общей безопасностью новый AVS может **запускаться, обеспеченный экономической безопасностью Ethereum в более чем 200 млрд $**, что мгновенно делает атаки экономически невыгодными. Это огромный стимул для инфраструктурных проектов, таких как мосты или оракулы, которым нужны сильные гарантии безопасности. Более того, разработчики могут сосредоточиться на логике своего приложения и полагаться на EigenLayer (или Karak и т. д.) для **управления набором валидаторов**, значительно снижая сложность. Экономически, хотя AVS должен платить за безопасность, он часто может делать это **более устойчивым** способом. Вместо огромной инфляции он может перенаправлять протокольные комиссии или предлагать скромную стипендию в нативных токенах. Например, AVS моста может взимать с пользователей комиссии в ETH и использовать их для оплаты рестейкерам, достигая безопасности без печати необеспеченных токенов. Недавний анализ отмечает, что устранение необходимости в «высокоразмывающих механизмах вознаграждения» было ключевой мотивацией дизайна универсального рестейкинга Karak. По сути, общая безопасность позволяет _«запускаться с ограниченным бюджетом»_. Кроме того, если у AVS есть токен, он может использоваться больше для управления или утилитарности, а не исключительно для расходов на безопасность. Разработчики также стимулируются **сетевыми эффектами**: подключаясь к хабу рестейкинга, их сервис может легче взаимодействовать с другими AVS (общие пользователи и операторы) и получать доступ к большому сообществу стейкеров Ethereum. Обратная сторона заключается в том, что команды AVS должны разрабатывать привлекательные схемы вознаграждения, чтобы _привлекать_ рестейкеров и операторов на открытом рынке. Это часто означает первоначальное предложение щедрой доходности или токен-стимулов для стимулирования участия — очень похоже на майнинг ликвидности в DeFi. Например, сам EigenLayer широко распространил токен EIGEN среди ранних стейкеров/операторов, чтобы поощрить участие. Мы видим аналогичные паттерны с новыми платформами рестейкинга (например, кампания XP Karak для будущих токенов$KAR). Таким образом, разработчики AVS обменивают часть вознаграждений на стейкеров Ethereum в обмен на избежание проблемы мертвого старта обеспечения безопасности новой сети. Стратегический выигрыш — это более быстрое время выхода на рынок и более высокая безопасность с первого дня, что может быть решающим преимуществом, особенно для критически важной инфраструктуры, такой как кросс-чейн мосты или финансовые услуги, требующие доверия.

Регуляторные риски и проблемы управления​

Регуляторная неопределенность: Новая модель рестейкинга существует в серой правовой зоне, поднимая несколько регуляторных вопросов. Одна из проблем заключается в том, будет ли предложение «безопасности как услуги» рассматриваться регуляторами как незарегистрированное предложение ценных бумаг или форма высокорискового инвестиционного продукта. Например, распределение токена EIGEN через эйрдроп стейкерам и текущие вознаграждения привлекли внимание к соблюдению законов о ценных бумагах. Проекты должны быть осторожны, чтобы их токены или схемы вознаграждений не подпадали под определения ценных бумаг (например, тест Хауи в США). Кроме того, протоколы рестейкинга агрегируют и перераспределяют стейки между сетями, что может рассматриваться как форма объединенных инвестиций или даже банковская деятельность, если не децентрализовано должным образом. Команда EigenLayer признает регуляторный риск, отмечая, что изменение законов может повлиять на осуществимость рестейкинга и что EigenLayer «может быть классифицирован как незаконная финансовая деятельность в некоторых регионах». Это означает, что регуляторы могут определить, что передача контроля над слэшингом сторонним сервисам (AVS) нарушает финансовые правила или правила защиты потребителей, особенно если в этом участвуют розничные пользователи. Другой аспект — санкции/AML: рестейкинг перемещает стейк в контракты, которые затем валидируют другие цепочки — если одна из этих цепочек обрабатывает незаконные транзакции или находится под санкциями, могут ли валидаторы Ethereum непреднамеренно нарушить правила соблюдения? Это остается непроверенным. Пока нет четких правил, специально нацеленных на рестейкинг, но меняющаяся позиция в отношении криптостейкинга (например, действия SEC против централизованных сервисов стейкинга) предполагает, что рестейкинг может привлечь внимание по мере своего роста. Проекты, такие как EigenLayer, придерживаются осторожного подхода — например, токен EIGEN изначально был непередаваемым при запуске, чтобы избежать спекулятивной торговли и потенциальных регуляторных проблем. Тем не менее, пока не будут определены рамки, платформы рестейкинга работают с риском того, что новые законы или правоприменение могут наложить ограничения (например, требование аккредитации участников, раскрытия информации или даже запрет определенных типов кросс-чейн стейкинга).

Проблемы управления и консенсуса: Рестейкинг вводит сложные проблемы управления как на уровне протокола, так и для более широкой экосистемы Ethereum:

• Перегрузка социального консенсуса Ethereum: Главное опасение, высказанное Виталиком Бутериным, заключается в том, что расширенное использование набора валидаторов Ethereum может непреднамеренно вовлечь сам Ethereum во внешние споры. Наставление Виталика: «Двойное использование стейкнутого ETH валидатора, хотя и сопряжено с некоторыми рисками, в принципе нормально, но попытка «рекрутировать» социальный консенсус Ethereum для целей вашего приложения — нет». Проще говоря, приемлемо, если валидаторы Ethereum также валидируют, скажем, сеть оракулов и получают индивидуальный слэшинг за недобросовестное поведение там (без влияния на консенсус Ethereum). Опасно, если внешний протокол ожидает, что сообщество Ethereum или основной протокол вмешаются для разрешения какой-либо проблемы (например, для форка валидаторов, которые плохо себя вели во внешнем сервисе). Дизайн EigenLayer сознательно пытается избежать этого сценария, сохраняя слэшинговые ошибки объективными и изолированными. Условия слэшинга являются криптографическими (например, доказательство двойной подписи) и не требуют вмешательства управления Ethereum — таким образом, любое наказание самодостаточно для контракта EigenLayer и не включает изменение состояния или правил Ethereum. В случаях субъективных ошибок (где требуется человеческое суждение, скажем, при споре о ценообразовании оракула) EigenLayer планирует использовать собственное управление (например, голосование токеном EIGEN или совет), а не обременять социальный уровень Ethereum. Это разделение критически важно для поддержания нейтралитета Ethereum. Однако по мере роста рестейкинга существует системный риск того, что в случае крупного инцидента (например, ошибки, вызвавшей массовый слэшинг огромной части валидаторов) сообщество Ethereum может быть вынуждено отреагировать (например, отменив слэшинги). Это вовлечет Ethereum в судьбу внешних AVS — именно то, от чего предостерегает Виталик. Таким образом, риск социального консенсуса в основном касается экстремальных случаев «черного лебедя», но он подчеркивает важность сохранения ядра Ethereum минимальным и невовлеченным в управление рестейкингом.

• Каскады слэшинга и безопасность Ethereum: В связи с этим существует опасение, что события слэшинга в рестейкинге могут каскадно распространиться и скомпрометировать Ethereum. Если очень популярный AVS (с большим количеством валидаторов) потерпит катастрофический сбой, ведущий к массовому слэшингу, тысячи валидаторов ETH могут потерять стейк или быть вынуждены выйти из сети. В худшем случае, если достаточное количество стейка будет сокращено, собственный набор валидаторов Ethereum может быстро сократиться или централизоваться. Например, представьте, что ведущий оператор EigenLayer, управляющий 10% всех валидаторов, получает слэшинг на AVS — эти валидаторы могут отключиться после потери средств, снижая безопасность Ethereum. Chorus One (сервис стейкинга) проанализировал EigenLayer и отметил, что этот каскадный риск усугубляется, если рынок рестейкинга приводит к доминированию всего нескольких крупных операторов. Хорошая новость заключается в том, что исторически слэшинг на Ethereum редок и обычно мелкомасштабен. EigenLayer также изначально ограничивал количество стейка и отключал слэшинг, пока система была новой. К апрелю 2025 года EigenLayer включил слэшинг в основной сети с тщательным мониторингом. Для дальнейшего смягчения непреднамеренных слэшингов (например, из-за ошибок) EigenLayer представил «комитеты по вето слэшинга» — по сути, мультиподпись экспертов, которые могут отменить слэшинг, если он кажется ошибкой или атакой на протокол. Это временная централизующая мера, но она устраняет риск того, что ошибочный смарт-контракт AVS нанесет ущерб. Со временем такие комитеты могут быть заменены более децентрализованным управлением или механизмами защиты от сбоев.

• Централизация рестейкинга и управления: Ключевой проблемой управления является кто контролирует протокол рестейкинга и его параметры. На ранних этапах EigenLayer обновления и критические решения контролировались мультиподписью команды и близкого сообщества (например, мультиподписью 9 из 13). Это практично для быстрой разработки и безопасности, но это риск централизации — эти ключевые держатели могут сговориться или быть скомпрометированы для злонамеренного изменения правил (например, для кражи стейкнутых средств). Признавая это, EigenLayer в конце 2024 года создал более формальную структуру EigenGov, представив Совет протокола из экспертов и процесс управления сообществом для изменений. Совет теперь контролирует обновления через мультиподпись 3 из 5, с надзором сообщества. Со временем предполагается перейти к управлению держателями токенов или полностью децентрализованной модели. Тем не менее, в любой системе рестейкинга решения по управлению (например, какой новый залог поддерживать, какой AVS «благословлять» официальным статусом, как разрешаются споры о слэшинге) имеют высокие ставки. Существует потенциальный конфликт интересов: крупные поставщики стейкинга (такие как Lido или биржи) могут влиять на управление, чтобы отдавать предпочтение своим операторам или активам. Действительно, возникает конкуренция — например, основатели Lido поддерживают Symbiotic, платформу рестейкинга с несколькими активами — и можно представить себе войны управления, если, скажем, возникнет предложение запретить определенный AVS, который считается рискованным. Сам уровень рестейкинга нуждается в надежном управлении для прозрачного решения таких проблем.

• Централизация валидаторов: С операционной стороны существует опасение, что AVS будут отдавать предпочтение крупным операторам, вызывая централизацию в том, кто фактически валидирует большинство рестейкнутых сервисов. Если для эффективности многие команды AVS выбирают несколько профессиональных валидаторов (например, крупные стейкинговые компании) для обслуживания, эти организации получают непропорциональную власть и долю вознаграждений. Затем они могут подрезать других, предлагая лучшие условия (благодаря экономии масштаба), потенциально превращаясь в олигополию. Это отражает опасения в обычном стейкинге Ethereum (например, доминирование Lido). Рестейкинг может усилить это, поскольку операторы, управляющие несколькими AVS, имеют больше источников дохода. Это столько же экономическая проблема, сколько и проблема управления — это может потребовать ограничений, наложенных сообществом, или стимулов для поощрения децентрализации (например, EigenLayer может ограничить, сколько стейка может контролировать один оператор, или AVS могут быть обязаны распределять свои назначения). Без контроля динамика «богатые становятся богаче» может привести к тому, что несколько операторов нод фактически будут контролировать большие участки набора валидаторов Ethereum в нескольких сервисах, что нездорово для децентрализации. Сообщество активно обсуждает такие вопросы, и некоторые предложили, чтобы протоколы рестейкинга включали механизмы для поощрения более мелких операторов или обеспечения разнообразия (возможно, через стратегию делегирования или через социальную координацию сообществами стейкеров).

Таким образом, хотя рестейкинг открывает огромные инновации, он также вводит новые векторы риска. Регуляторы следят за тем, представляет ли это нерегулируемые доходные продукты или создает системные опасности. Руководство Ethereum подчеркивает важность не вовлечения управления базового уровня в эти новые использования. Сообщество EigenLayer и другие отреагировали тщательным дизайном (только объективный слэшинг, двухуровневые токены для разных типов ошибок, проверка AVS и т. д.) и временным централизованным контролем для предотвращения несчастных случаев. Текущие проблемы управления включают децентрализацию контроля без ущерба для безопасности, обеспечение открытого участия, а не концентрации, и создание четких правовых рамок. По мере созревания этих сетей рестейкинга ожидается появление улучшенных структур управления и, возможно, отраслевых стандартов или правил, которые решат эти проблемы.

EigenLayer против Karak против Babylon: Сравнительный анализ​

Ландшафт рестейкинга/общей безопасности теперь включает несколько фреймворков с различными дизайнами. Здесь мы сравниваем EigenLayer, Karak Network и Babylon, выделяя их технические архитектуры, экономические модели и стратегическую направленность:

Техническая архитектура и база безопасности: EigenLayer — это нативный протокол Ethereum (смарт-контракты на Ethereum L1), который использует стейкнутый ETH (и эквивалентные токены ликвидного стейкинга) в качестве залога безопасности. Он «паразитирует» на Beacon Chain Ethereum — валидаторы добровольно подключаются через контракты Ethereum, и слэшинг применяется к их стейку ETH. Это означает, что безопасность EigenLayer фундаментально связана с PoS Ethereum и стоимостью ETH. В отличие от этого, Karak позиционирует себя как «универсальный уровень рестейкинга», не привязанный к одной базовой цепочке. Karak запустил свой собственный блокчейн L1 (с совместимостью с EVM), оптимизированный для услуг общей безопасности. Модель Karak независима от цепочки и активов: она позволяет рестейкинг многих типов активов в нескольких цепочках, а не только ETH. Сообщается, что поддерживаемый залог включает ETH и LST плюс другие ERC-20 (стейблкоины, такие как USDC/sDAI, токены LP, даже другие токены L1). Это означает, что база безопасности Karak представляет собой диверсифицированную корзину; валидация в Karak может быть обеспечена, скажем, некоторой комбинацией стейкнутого ETH, стейкнутого SOL (если он переведен), стейблкоинов и т. д., в зависимости от того, что принимает AVS (или «VaaS» в терминологии Karak). Babylon идет другим путем: он использует безопасность Биткойна (BTC) — крупнейшего криптоактива — для обеспечения безопасности других цепочек. Babylon построен как цепочка на основе Cosmos (Babylon Chain), которая подключается к Биткойну и цепочкам PoS через протокол IBC. Держатели BTC блокируют нативный BTC в основной сети Биткойна (в хитром хранилище с временной блокировкой) и тем самым «стейкают» BTC в Babylon, который затем использует это в качестве залога для обеспечения безопасности потребительских цепочек PoS. Таким образом, база безопасности Babylon — это стоимость Биткойна (рыночная капитализация более 500 млрд $), используемая без доверия (без обернутого BTC или кастодианов — он использует скрипты Биткойна для применения слэшинга). Таким образом, EigenLayer полагается на экономическую безопасность Ethereum, Karak является мультиактивным и мультичейн (общий уровень для любого залога), а Babylon расширяет безопасность доказательства работы Биткойна на экосистемы PoS.

Механизм рестейкинга: В EigenLayer рестейкинг является добровольным через контракты Ethereum; слэшинг является программным и обеспечивается консенсусом Ethereum (с соблюдением контрактов EigenLayer). Karak, как независимый L1, поддерживает собственную логику рестейкинга в своей цепочке. Karak представил концепцию Валидации как услуги (VaaS) — аналогичную AVS EigenLayer — но с универсальным рынком валидаторов в разных цепочках. Валидаторы Karak (операторы) запускают его цепочку и любое количество Распределенных безопасных сервисов (DSS), которые являются эквивалентом AVS в Karak. DSS может быть новым блокчейном или сервисом, специфичным для приложения, который арендует безопасность у пула стейкнутых активов Karak. Инновация Karak заключается в стандартизации требований, чтобы любая цепочка или приложение (Ethereum, Solana, L2 и т. д.) могли подключаться и использовать его сеть валидаторов и разнообразный залог. Слэшинг в Karak будет обрабатываться его правилами протокола — поскольку он может стейкать, например, USDC, он предположительно сокращает USDC валидатора, если тот ведет себя недобросовестно в сервисе (точная механика слэшинга нескольких активов сложна и не является публичной, но идея аналогична: каждый залог может быть изъят, если нарушения доказаны). Механизм Babylon уникален из-за ограничений Биткойна: Биткойн не поддерживает смарт-контракты для автоматического слэшинга, поэтому Babylon использует криптографические хитрости. BTC блокируется в специальном выходе, который требует ключа. Если участник стейкинга BTC обманывает (например, подписывает два конфликтующих блока в клиентской цепочке), протокол использует схему извлекаемой одноразовой подписи (EOTS), чтобы раскрыть приватный ключ участника, позволяя перевести его заблокированный BTC на адрес сжигания. Проще говоря, недобросовестное поведение приводит к тому, что стейкер BTC фактически сокращает себя, поскольку акт обмана выдает контроль над его депозитом (который затем уничтожается). Цепочка Babylon на основе Cosmos координирует этот процесс и взаимодействует с партнерскими цепочками (через IBC) для предоставления таких услуг, как контрольные точки и завершенность, используя временные метки Биткойна. В Babylon валидаторы цепочки Babylon (называемые поставщиками завершенности) отделены — они запускают консенсус Babylon и помогают передавать информацию в Биткойн — но не обеспечивают экономическую безопасность; экономическая безопасность исходит исключительно от заблокированного BTC.

Экономическая модель и вознаграждения: Экономическая модель EigenLayer сосредоточена на экономике стейкинга Ethereum. Рестейкеры получают вознаграждения, специфичные для AVS — они могут выплачиваться в комиссиях ETH, собственном токене AVS или других токенах в зависимости от дизайна каждого AVS. Сам EigenLayer представил токен $EIGEN в основном для управления и вознаграждения ранних участников, но AVS не обязаны использовать или платить в EIGEN (это не газовый токен для них). Платформа нацелена на равновесие свободного рынка, где каждый AVS устанавливает ставку вознаграждения для привлечения достаточной безопасности. **Karak**, по-видимому, запускает свой нативный токен$KAR (по состоянию на начало 2025 года еще не запущен) в качестве основного актива в своей экосистеме. Karak привлек 48 млн $и был поддержан крупными инвесторами, что подразумевает, что$KAR будет иметь ценность и, вероятно, будет использоваться для управления и, возможно, оплаты комиссий в сети Karak. Однако главное обещание Karak — «отсутствие инфляции» для новых сетей, использующих его — вместо выпуска собственных токенов для безопасности они используют существующие активы через Karak. Таким образом, новая цепочка, использующая Karak, может платить валидаторам, скажем, своими транзакционными комиссиями (которые могут быть в стейблкоинах или в нативном токене цепочки, если он есть), но ей не потребуется постоянно выпускать новые токены для вознаграждений за стейкинг. Karak создал рынок валидаторов, где разработчики могут размещать награды/вознаграждения для валидаторов, чтобы те рестейкали активы и обеспечивали безопасность их сервиса. Этот рыночный подход направлен на то, чтобы сделать вознаграждения более конкурентоспособными и последовательными, а не чрезвычайно высокой инфляцией с последующим крахом — теоретически снижая затраты для разработчиков и предоставляя валидаторам стабильный мультичейн-доход. Экономика Babylon также отличается: стейкеры BTC, которые блокируют свой Биткойн, получают доход в токенах сетей, которые они обеспечивают. Например, если вы стейкаете BTC, чтобы помочь обеспечить безопасность зоны Cosmos (одной из клиентских цепочек Babylon), вы получаете вознаграждения за стейкинг этой зоны (ее нативный токен для стейкинга), как если бы вы были там делегатором. Эти партнерские цепочки получают дополнительный уровень безопасности (контрольные точки в Биткойне и т. д.), и взамен они выделяют часть своей инфляции или комиссий стейкерам BTC через Babylon. По сути, Babylon действует как хаб, где держатели BTC могут делегировать безопасность многим цепочкам и получать оплату во многих токенах. Сама цепочка Babylon имеет токен под названием **$BABY**, используемый для стейкинга в собственном консенсусе Babylon (Babylon все еще нуждается в собственных валидаторах PoS для запуска инфраструктуры цепочки).$BABY также, вероятно, используется в управлении и, возможно, для согласования стимулов (например, поставщики завершенности стейкают BABY). Но важно отметить, что $BABY **не** заменяет BTC как источник безопасности — он больше предназначен для запуска цепочки — тогда как BTC является залогом, который обеспечивает услугу общей безопасности. По состоянию на май 2025 года Babylon успешно запустился с более чем **50 тыс. BTC, стейкнутыми (~5,5 млрд$)** держателями BTC, что делает его одной из самых безопасных цепочек Cosmos по капиталу. Эти стейкеры BTC затем получают вознаграждения за стейкинг от нескольких подключенных цепочек (например, ATOM Cosmos Hub, OSMO Osmosis и т. д.), достигая диверсифицированной доходности, удерживая BTC.

Стратегическая направленность и варианты использования: Стратегия EigenLayer была ориентирована на Ethereum, стремясь ускорить инновации в экосистеме Ethereum. Его ранние целевые варианты использования (доступность данных, промежуточное ПО, такое как оракулы, секвенирование роллапов) — все они улучшают Ethereum или его роллапы. По сути, он усиливает Ethereum как мета-уровень сервисов, и теперь с запланированной «мультичейн» поддержкой (добавлена в 2025 году) EigenLayer позволит AVS работать в других цепочках EVM или L2, при этом используя набор валидаторов Ethereum. Эта кросс-чейн верификация означает, что EigenLayer превращается в поставщика кросс-чейн безопасности, но привязанного к Ethereum (валидаторы и стейкинг по-прежнему находятся в Ethereum для слэшинга). Karak позиционирует себя как глобально расширяемый базовый уровень для всех видов приложений — не только криптоинфраструктуры, но и реальных активов, финансовых рынков, даже государственных услуг, согласно его маркетингу. Название «Глобальный базовый уровень для программируемого ВВП» намекает на амбиции работать с учреждениями и национальными государствами. Karak подчеркивает интеграцию традиционных финансов и ИИ, предполагая, что он будет развивать партнерства за пределами крипто-нативной сферы. Технически, поддерживая такие активы, как стейблкоины и потенциально государственные валюты, Karak мог бы позволить, например, правительству запустить блокчейн, обеспеченный его собственным фиатным токеном, стейкнутым через валидаторы Karak. Его поддержка предприятий и нескольких юрисдикций является отличительной чертой. По сути, Karak пытается быть «рестейкингом для всех, в любой цепочке, с любым активом» — более широкая сеть, чем подход EigenLayer, ориентированный на Ethereum. Фокус Babylon — это соединение экосистем Биткойна и Cosmos (и более широкого PoS). Он специально улучшает межцепочечную безопасность, предоставляя неизменность и экономический вес Биткойна другим, иначе меньшим, цепочкам доказательства доли владения. Одним из ключевых приложений Babylon является добавление контрольных точек завершенности Биткойна к цепочкам PoS, что делает чрезвычайно трудным атаковать или реорганизовать эти цепочки без атаки на Биткойн. Таким образом, Babylon позиционирует себя как приносящий «безопасность Биткойна всему криптомиру». Его ближайший фокус был на цепочках Cosmos SDK (которые он называет сетями с усилением Биткойном в Фазе 3), но дизайн предназначен для взаимодействия с Ethereum и роллапами. Стратегически Babylon использует огромную базу держателей BTC, предоставляя им возможность получения дохода (BTC в противном случае является не приносящим доход активом) и в то же время предлагая цепочкам доступ к «золотому стандарту» криптобезопасности (BTC + PoW). Это сильно отличается от EigenLayer и Karak, которые больше ориентированы на использование активов PoS.

Таблица: EigenLayer против Karak против Babylon

Характеристика	EigenLayer (Ethereum)	Karak Network (Универсальный L1)	Babylon (Биткойн–Cosmos)
Базовый актив безопасности	ETH (стейк Ethereum) и одобренные ТЛС.	Мультиактив: ETH, ТЛС, стейблкоины, ERC-20 и т. д. Также кросс-чейн активы (Arbitrum, Mantle и т. д.).	BTC (нативный Биткойн), заблокированный в основной сети Биткойна. Использует высокую рыночную капитализацию Биткойна в качестве безопасности.
Архитектура платформы	Смарт-контракты на Ethereum L1. Использует валидаторы/клиенты Ethereum; слэшинг обеспечивается консенсусом Ethereum. Теперь расширяется для поддержки AVS в других цепочках через доказательства Ethereum.	Независимая цепочка Layer-1 («Karak L1») с EVM. Предоставляет фреймворк рестейкинга (KNS) для запуска новых блокчейнов или сервисов с мгновенными наборами валидаторов. Не роллап или L2 — отдельная сеть, связывающая несколько экосистем.	Цепочка на основе Cosmos (Babylon Chain), подключающаяся к Биткойну через криптографические протоколы. Использует IBC для связи с цепочками PoS. Валидаторы Babylon запускают консенсус Tendermint, а сеть Биткойна используется для временных меток и логики слэшинга.
Модель безопасности	Добровольный рестейкинг: Стейкеры Ethereum делегируют стейк EigenLayer и добровольно соглашаются на условия слэшинга, специфичные для AVS. Условия слэшинга объективны (криптографические доказательства), чтобы избежать проблем с социальным консенсусом Ethereum.	Универсальная валидация: Валидаторы Karak могут стейкать различные активы и назначаются для обеспечения безопасности Распределенных безопасных сервисов (DSS) (аналогичных AVS) в нескольких цепочках. Слэшинг и вознаграждения обрабатываются логикой цепочки Karak; стандартизирует безопасность как услугу для любой цепочки.	«Удаленный стейкинг» BTC: Держатели Биткойна блокируют BTC в самоуправляемых хранилищах (UTXO с временной блокировкой), и если они ведут себя недобросовестно в клиентской цепочке, их приватный ключ может быть раскрыт для слэшинга (сжигания) их BTC. Использует собственные механизмы Биткойна (без обертывания токенов). Цепочка Babylon координирует это и предоставляет контрольные точки (завершенность BTC) клиентским цепочкам.
Токен и вознаграждения	Токен EIGEN: Используется для управления и вознаграждения ранних участников (через эйрдроп, стимулы). Рестейкеры в основном зарабатывают на комиссиях или токенах AVS (могут быть ETH, стейблкоины или нативные токены AVS). Сам EigenLayer не требует доли для держателей токенов EIGEN в доходе AVS (хотя EIGEN может иметь будущую полезность в задачах субъективной валидации).	Токен KAR: Еще не запущен (ожидается в 2025 году). Будет основным утилитарным/управляющим токеном в экосистеме Karak. Karak заявляет об отсутствии нативной инфляции для новых цепочек — валидаторы получают постоянные вознаграждения, обеспечивая безопасность многих сервисов. Новые протоколы могут стимулировать валидаторов через рынок Karak, а не через токены с высокой инфляцией. Вероятно, KAR будет использоваться для безопасности цепочки Karak и решений по управлению.	Токен BABY: Нативный для Babylon Chain (для стейкинга его валидаторов, управления). Стейкеры BTC не получают BABY за свои услуги, вместо этого они получают доход в токенах подключенных цепочек PoS, которые они обеспечивают. (Например, стейкайте BTC для обеспечения безопасности Цепочки X, зарабатывайте вознаграждения за стейкинг Цепочки X). Это сохраняет подверженность стейкеров BTC в основном существующим токенам. Роль BABY заключается в обеспечении безопасности хаба Babylon и, возможно, в качестве газа или управления в экосистеме Babylon.
Заметные варианты использования	Инфраструктура, ориентированная на Ethereum: например, EigenDA (доступность данных для роллапов), сети оракулов (например, Tellor/eOracle), кросс-чейн мосты (интеграция LayerZero), общие секвенсоры для роллапов (Espresso, Radius), внецепочечные вычисления (Risc Zero и т. д.). Также исследуются децентрализованные сервисы ретрансляции MEV и деривативы ликвидного рестейкинга. По сути, расширяет возможности Ethereum (масштабирование, интероперабельность, промежуточное ПО DeFi), предоставляя децентрализованный уровень доверия.	Широкий фокус, включая интеграцию традиционных финансов: токенизированные реальные активы, круглосуточные торговые рынки, даже государственные и ИИ-приложения на специализированных цепочках. Например, KUDA (рынок доступности данных) и другие строятся в экосистеме Karak. Может размещать корпоративные консорциумные цепочки, использующие стейблкоины USD в качестве залога для стейкинга и т. д. Karak нацелен на мультичейн-разработчиков, которые хотят безопасности, не ограничиваясь валидаторами Ethereum или только ETH. Также подчеркивает интероперабельность и капитальную эффективность — например, использование активов с более низкой альтернативной стоимостью (таких как токены L1 меньшего размера) для рестейкинга, чтобы доходность могла быть выше без конкуренции с доходностью ETH.	Безопасность для цепочек Cosmos и за их пределами: например, использование BTC для обеспечения безопасности Cosmos Hub, Osmosis и других зон (повышение их безопасности без увеличения инфляции в этих зонах). Обеспечивает завершенность временных меток Биткойна — любая цепочка, которая подключается, может хешировать важные транзакции в Биткойн для устойчивости к цензуре и завершенности. Особенно полезно для новых цепочек PoS, которые хотят предотвратить атаки с большой задержкой или добавить «корень доверия» Биткойна. Babylon эффективно создает мост между Биткойном и сетями PoS: держатели Биткойна получают доход от PoS, а цепочки PoS получают безопасность и сообщество BTC. Это дополняет рестейкинг с ETH; например, цепочка может использовать EigenLayer для экономической безопасности ETH и Babylon для надежности BTC.

Стратегические различия: EigenLayer выигрывает от огромного децентрализованного набора валидаторов Ethereum и его авторитета, но ограничен безопасностью на основе ETH. Он превосходно обслуживает проекты, ориентированные на Ethereum (многие AVS — это проекты роллапов или промежуточного ПО Ethereum). Стратегия Karak заключается в захвате более крупного рынка за счет гибкости в поддержке активов и цепочек — он не привязан к Ethereum и даже утверждает, что разработчики могут избежать «ограничения исключительно Ethereum для обеспечения безопасности». Это может привлечь проекты в экосистемах, таких как Arbitrum, Polygon или даже не-EVM цепочки, которые хотят нейтрального поставщика безопасности. Мультиактивный подход Karak также означает, что он может использовать активы, которые имеют более низкую доходность в других местах; как отметил соучредитель Рауф Бен-Хар, «Многие активы имеют более низкую альтернативную стоимость по сравнению с ETH… что означает, что [наши услуги] имеют более легкий путь к устойчивой доходности». Например, стейкнутый ARB (токен Arbitrum) в настоящее время имеет мало применений; Karak мог бы позволить держателям ARB рестейкать его для обеспечения безопасности новых dApp, создавая беспроигрышную ситуацию (доход для держателей ARB, безопасность для dApp). Однако эта стратегия сопряжена с технической сложностью (управление рисками различных активов) и предположениями о доверии (безопасное подключение активов к платформе Karak). Стратегия Babylon отличается тем, что она сосредоточена на Биткойне — она использует крупнейший криптоактив по рыночной капитализации, который также имеет совершенно другое сообщество и профиль использования (долгосрочные держатели). Babylon, по сути, открыл новый источник стейкинга, который ранее не использовался: 1,2 трлн $ BTC, которые не могли нативно стейкаться. Тем самым он обращается к огромному пулу безопасности и нацелен на цепочки, которые ценят гарантии Биткойна. Он также привлекает держателей Биткойна, предоставляя им способ получения дохода без отказа от хранения BTC. Можно сказать, что Babylon почти противоположен EigenLayer: вместо расширения безопасности Ethereum наружу, он импортирует безопасность Биткойна в сети PoS. Стратегически он мог бы объединить исторически разделенные миры Биткойна и DeFi.

Каждый из этих фреймворков имеет свои компромиссы. EigenLayer в настоящее время пользуется преимуществом первопроходца в рестейкинге Ethereum и имеет большой TVL (~20 млрд $ рестейкнутых к концу 2024 года), а также глубоко интегрированную поддержку сообщества Ethereum. Karak новее (основная сеть запущена в апреле 2024 года) и стремится расти, охватывая ниши, которые EigenLayer не охватывает (не-ETH залог, не-Ethereum цепочки). Babylon работает на арене Cosmos и использует Биткойн — он не конкурирует с EigenLayer за стейкеров ETH, а скорее предлагает ортогональный сервис (некоторые проекты могут использовать оба). Мы наблюдаем конвергенцию, когда несколько уровней рестейкинга могут даже взаимодействовать: например, Ethereum L2 может использовать EigenLayer для безопасности на основе ETH и также принимать безопасность BTC через Babylon — демонстрируя, что эти модели не являются взаимоисключающими, а являются частью более широкого «рынка общей безопасности».

Последние разработки и обновления экосистемы (2024–2025)​

Прогресс EigenLayer: С момента своего создания в 2021 году EigenLayer быстро развился от концепции до живой сети. Он был запущен в основной сети Ethereum поэтапно — Этап 1 в середине 2023 года включил базовый рестейкинг, а к апрелю 2024 года был развернут полный протокол EigenLayer (с поддержкой операторов и первоначальных AVS). Рост экосистемы был значительным: по состоянию на начало 2025 года EigenLayer сообщает о 29 AVS, работающих в основной сети (и более 130 в разработке), от уровней данных до оракулов. Более 200 операторов и десятки тысяч рестейкеров участвуют, способствуя росту TVL рестейкинга, который достиг ~20 млрд $ к концу 2024 года. Важной вехой стало введение слэшинга и применения вознаграждений в основной сети в апреле 2025 года, что ознаменовало последний шаг вступления в силу модели безопасности EigenLayer. Это означает, что AVS теперь могут действительно наказывать за недобросовестное поведение и выплачивать вознаграждения без доверия, переходя от «пробной фазы», когда они были отключены. Наряду с этим EigenLayer реализовал ряд обновлений: например, обновление MOOCOW (июль 2025 года) улучшило эффективность валидаторов, упростив вывод и консолидацию рестейка (используя форк Pectra Ethereum). Возможно, наиболее значимой новой функцией является Мультичейн-верификация, запущенная в июле 2025 года, которая позволяет AVS работать в нескольких цепочках (включая L2), при этом используя безопасность на основе Ethereum. Это было продемонстрировано в тестовой сети Base Sepolia и будет развернуто в основной сети, фактически превращая EigenLayer в поставщика кросс-чейн безопасности (не только для приложений Ethereum L1). Это устраняет предыдущее ограничение, согласно которому AVS EigenLayer должны были публиковать все данные в Ethereum; теперь AVS может работать, скажем, на Optimistic Rollup или другом L1, а EigenLayer будет проверять доказательства (используя корни Меркла) обратно в Ethereum для слэшинга или вознаграждения по мере необходимости. Это значительно расширяет охват EigenLayer и производительность (AVS могут работать там, где это дешевле, сохраняя безопасность Ethereum). С точки зрения сообщества и управления, EigenLayer запустил EigenGov в конце 2024 года — совет и фреймворк ELIP (EigenLayer Improvement Proposal) для децентрализации принятия решений. Совет протокола (5 членов) теперь контролирует критические изменения с участием сообщества. Кроме того, EigenLayer осознает опасения, высказанные основным сообществом Ethereum. В ответ на предупреждения Виталика команда опубликовала материалы, объясняющие, как они избегают перегрузки консенсуса Ethereum, например, используя токен EIGEN для любых «субъективных» сервисов и оставляя рестейкинг ETH для чисто объективных случаев слэшинга. Этот двухуровневый подход (ETH для четких ошибок, EIGEN для более субъективных или управляемых решений) все еще дорабатывается, но демонстрирует приверженность EigenLayer к согласованию с этосом Ethereum.

На стороне экосистемы появление EigenLayer вдохновило волну инноваций и дискуссий. К середине 2024 года аналитики отметили, что рестейкинг стал «ведущим нарративом в сообществе Ethereum». Многие проекты DeFi и инфраструктуры начали планировать, как использовать EigenLayer для безопасности или дополнительной доходности. В то же время члены сообщества обсуждают управление рисками: например, подробный отчет о рисках Chorus One (апрель 2024 года) привлек внимание к централизации операторов и рискам каскадного слэшинга, что стимулировало дальнейшие исследования и, возможно, такие функции, как мониторинг распределения стейка. Распределение токенов EIGEN также было горячей темой — в 4 квартале 2024 года EigenLayer провел «стейк-дроп», в ходе которого активные пользователи Ethereum и ранние участники EigenLayer получили EIGEN, но изначально он был непередаваемым. Некоторые члены сообщества были недовольны аспектами дропа (например, большие части, выделенные венчурным капиталистам, и некоторые протоколы DeFi, интегрировавшие EigenLayer, не были напрямую вознаграждены). Эта обратная связь привела к тому, что команда стала уделять больше внимания стимулам, ориентированным на сообщество, и действительно, введенные программные стимулы направлены на постоянное вознаграждение тех, кто фактически рестейкает и оперирует. К 2025 году EigenLayer является одной из самых быстрорастущих экосистем разработчиков — даже признанной в отчете Electric Capital — и заключил крупные партнерства (например, с LayerZero, ConsenSys, Risc0) для стимулирования внедрения AVS. В целом, траектория EigenLayer в 2024–2025 годах показывает зрелую платформу, решающую ранние проблемы и расширяющую функциональность, укрепляя свою позицию пионера рестейкинга Ethereum.

Karak и другие конкуренты: Karak Network вышла в центр внимания с запуском своей основной сети в апреле 2024 года и быстро позиционировала себя как заметный конкурент EigenLayer на Ethereum и за его пределами. Поддерживаемая крупными инвесторами и даже некоторыми заинтересованными сторонами Ethereum (среди прочих Coinbase Ventures), обещание Karak о «рестейкинге для всех, в любой цепочке, с любым активом» привлекло внимание. В конце 2024 года Karak обновился до основной сети V2 с расширенными функциями для универсальной безопасности, завершив миграции через Arbitrum и Ethereum к ноябрю 2024 года. Это указывает на то, что Karak расширил поддержку большего количества активов и, возможно, улучшил свои смарт-контракты или консенсус. К началу 2025 года Karak увеличил свою пользовательскую базу через программу стимулирования XP (поощряя участие в тестовой сети, стейкинг и т. д., с надеждой на будущий эйрдроп $KAR). Обсуждения сообщества вокруг Karak часто сравнивают его с EigenLayer: Bankless отметил в мае 2024 года, что, хотя общая заблокированная стоимость Karak все еще «далеко не достигает размера EigenLayer», он продемонстрировал быстрый рост (в 4 раза за месяц), возможно, из-за того, что пользователи искали более высокие вознаграждения или диверсифицировали свои активы от EigenLayer. Привлекательность Karak заключается в поддержке таких активов, как токены доходности Pendle, ARB Arbitrum, токены Mantle и т. д., что расширяет рынок рестейкинга. По состоянию на 2025 год Karak, вероятно, сосредоточен на привлечении большего количества клиентов «Валидации как услуги» и, возможно, готовится к запуску своего токена KAR (его документация предлагает следить за официальными каналами для обновлений токена). Конкуренция между EigenLayer и Karak остается дружественной, но значительной — оба стремятся привлечь стейкеров и проекты. Если EigenLayer удерживает максималистский сегмент ETH, Karak привлекает мультичейн-пользователей и тех, у кого есть не-ETH активы, ищущих доходность. Мы можем ожидать, что Karak объявит о партнерствах в следующем году, возможно, с сетями Layer2 или даже институциональными игроками, учитывая его «институциональный» брендинг. Таким образом, рынок рестейкинга не является монополией; скорее, несколько платформ находят свои ниши, что может привести к фрагментированной, но богатой экосистеме поставщиков общей безопасности.

Запуск Babylon и рубеж стейкинга BTC: Babylon завершил важную веху в 2025 году, активировав свою основную функциональность — стейкинг Биткойна для общей безопасности. После тестовой сети Фазы 1 и постепенного развертывания основная сеть Фазы 2 Babylon была запущена в апреле 2025 года, и к маю 2025 года она сообщила о более чем 50 тыс. BTC, стейкнутых в протоколе. Это замечательное достижение, фактически _подключившее ~5 млрд $Биткойна_ к рынку межцепочечной безопасности. Ранние цепочки-последователи Babylon (первые «Сети с усилением Биткойном») включают несколько цепочек на основе Cosmos, которые интегрировали легкий клиент Babylon и начали полагаться на завершенность контрольных точек BTC. Сама **цепочка Babylon Genesis** была запущена 10 апреля 2025 года, обеспеченная стейкингом нового токена$BABY, а днем позже (11 апреля) был запущен пилотный проект стейкинга BTC без доверия с первоначальным лимитом в 1000 BTC. К 24 апреля 2025 года стейкинг BTC был открыт для всех без разрешения, и лимит был снят. Бесперебойная работа в течение первых недель привела команду к заявлению об «успешном запуске» стейкинга Биткойна, назвав Babylon Genesis теперь «одной из самых безопасных L1 в мире по рыночной капитализации стейкинга». С завершением Фазы 2 Фаза 3 нацелена на привлечение множества внешних сетей в качестве клиентов, превращая их в BSN (Сети с усилением Биткойном). Это будет включать модули интероперабельности, чтобы Ethereum, его роллапы и любая цепочка Cosmos могли использовать Babylon для получения безопасности от BTC. Сообщество Babylon — состоящее из держателей Биткойна, разработчиков Cosmos и других — активно обсуждало управление токеном $BABY (обеспечивая нейтральность и надежность цепочки Babylon для всех подключенных цепочек) и экономику (например, балансировку вознаграждений за стейкинг BTC между многими потребительскими цепочками, чтобы это было привлекательно для держателей BTC без чрезмерного субсидирования). Одним из интересных событий является поддержка Babylon таких вещей, как покрытие Nexus Mutual (согласно сообщению от мая 2025 года) для предложения страховки от слэшинга стейкинга BTC, что может еще больше привлечь участников. Это показывает созревание экосистемы вокруг управления рисками для этой новой парадигмы.

Обсуждения в сообществе и между проектами: По состоянию на 2025 год ведется более широкая дискуссия о будущем общей безопасности в криптоиндустрии. Сообщество Ethereum в основном приветствует EigenLayer, но остается осторожным; пост Виталика (май 2023 года) задал тон для тщательного разграничения того, что приемлемо. EigenLayer регулярно взаимодействует с сообществом через свой форум, отвечая на вопросы типа «Перегружает ли EigenLayer консенсус Ethereum?» (краткий ответ: они утверждают, что нет, благодаря мерам безопасности в дизайне). В сообществе Cosmos Babylon вызвал ажиотаж, поскольку он потенциально решает давние проблемы безопасности (например, небольшие зоны, страдающие от атак 51%), не требуя от них присоединения к хабу общей безопасности, такому как Polkadot или ICS Cosmos Hub. Также наблюдается интересная конвергенция: некоторые участники Cosmos спрашивают, может ли стейкинг Ethereum когда-либо обеспечивать цепочки Cosmos (что больше относится к домену EigenLayer), в то время как участники Ethereum задаются вопросом, может ли стейкинг Биткойна обеспечивать безопасность роллапов Ethereum (концепция Babylon). Мы видим ранние признаки перекрестного опыления: например, идеи использования EigenLayer для рестейкинга ETH в не-Ethereum цепочках (Symbiotic и Karak — шаги в этом направлении) и использования стейкинга BTC Babylon в качестве опции для Ethereum L2. Даже у Solana есть проект рестейкинга (Solayer), который запустил мягкий тест и быстро достиг лимитов, что показывает интерес, охватывающий несколько экосистем.

Развитие управления в этих проектах включает увеличение представительства сообщества. Совет EigenLayer теперь включает внешних членов сообщества, и он финансирует гранты (через Eigen Foundation) основным разработчикам Ethereum, сигнализируя о доброй воле к ядру Ethereum. Управление Karak, вероятно, будет вращаться вокруг токена KAR — в настоящее время они используют внецепочечную систему XP, но можно ожидать более формальной DAO, как только KAR станет ликвидным. Управление Babylon будет иметь решающее значение, поскольку оно координирует действия между Биткойном (у которого нет формального управления) и цепочками Cosmos (у которых есть ончейн-управление). Оно создало Babylon Foundation и форум сообщества для обсуждения таких параметров, как периоды разблокировки для BTC, которые требуют тщательного согласования с ограничениями Биткойна.

Таким образом, к середине 2025 года рынок рестейкинга и общей безопасности перешел от теории к практике. EigenLayer полностью функционирует с реальными сервисами и слэшингом, доказывая модель на Ethereum. Karak представил убедительный мультичейн-вариант, расширяя пространство дизайна и нацеливаясь на новые активы. Babylon продемонстрировал, что даже Биткойн может присоединиться к вечеринке общей безопасности с помощью умной криптографии, обращаясь к совершенно другому сегменту рынка. Экосистема живая: появляются новые конкуренты (например, Symbiotic на Ethereum, Solayer на Solana, BounceBit, использующий кастодиальный BTC), каждый экспериментирует с различными компромиссами (Symbiotic, согласовывающийся с Lido для использования stETH и любого ERC-20, BounceBit, использующий регулируемый подход с обернутым BTC и т. д.). Этот конкурентный ландшафт стимулирует быстрые инновации — и, что важно, дискуссии о стандартах и безопасности. Форумы сообщества и исследовательские группы активно обсуждают такие вопросы, как: Должны ли быть ограничения на рестейкнутый стейк на одного оператора? Как лучше всего реализовать кросс-чейн доказательства слэшинга? Может ли рестейкинг непреднамеренно увеличить системную корреляцию между цепочками? Все это изучается. Модели управления также развиваются — переход EigenLayer к полудецентрализованному совету является одним из примеров балансирования гибкости и безопасности в управлении.

Заглядывая вперед, парадигма рестейкинга готова стать основой инфраструктуры Web3, подобно тому, как облачные сервисы стали неотъемлемой частью Web2. Коммодитизируя безопасность, она позволяет запускать небольшие проекты с уверенностью, а крупным проектам оптимизировать использование капитала. Разработки до 2025 года показывают многообещающую, но осторожную траекторию: технология работает и масштабируется, но все игроки помнят о рисках. С участием основных разработчиков Ethereum, строителей Cosmos и даже биткойнеров в инициативах по общей безопасности, очевидно, что этот рынок будет только расти. Мы можем ожидать более тесного сотрудничества между экосистемами (возможно, совместных пулов безопасности или стандартизированных доказательств слэшинга) и, неизбежно, регуляторной ясности, поскольку регуляторы догоняют эти мультичейн, мультиактивные конструкции. Тем временем исследователи и разработчики имеют массу новых данных от EigenLayer, Karak, Babylon и других для анализа и улучшения, обеспечивая продолжение «революции рестейкинга» безопасным и устойчивым образом.

Источники:

1. Документация и вайтпейпер EigenLayer – определение рестейкинга и AVS
2. Блог Coinbase Cloud (май 2024 г.) – Обзор EigenLayer, роли рестейкеров/операторов/AVS
3. Новости Blockworks (апрель 2024 г.) – Основатели Karak о «универсальном рестейкинге» против EigenLayer
4. Исследование Ditto (2023 г.) – Сравнение поддержки активов EigenLayer, Symbiotic, Karak
5. Исследование Messari (апрель 2024 г.) – «Babylon: Общая безопасность Биткойна», механизм стейкинга BTC
6. Исследование HashKey (июль 2024 г.) – Доходность рестейкинга Babylon против EigenLayer
7. Форум EigenLayer (декабрь 2024 г.) – Обсуждение «Не перегружайте консенсус Ethereum» Виталика и подхода EigenLayer
8. Новости Blockworks (апрель 2024 г.) – Отчет Chorus One о рисках EigenLayer (каскадный слэшинг, централизация)
9. Исследование Kairos (октябрь 2023 г.) – Обзор AVS EigenLayer и заметка о регуляторном риске
10. Блог EigenCloud (январь 2025 г.) – «Обзор 2024 года» (статистика EigenLayer, обновления управления)
11. Новости Blockworks (апрель 2024 г.) – Освещение запуска Karak и поддержка активов
12. Блог Babylon Labs (май 2025 г.) – «Обзор запуска Фазы 2» (стейкинг Биткойна запущен, 50 тыс. BTC стейкнуто)
13. Bankless (май 2024 г.) – «Конкуренция в рестейкинге» (EigenLayer против Karak и других)
14. Виталик Бутерин, «Не перегружайте консенсус Ethereum», май 2023 г. – Руководство по повторному использованию валидаторов против социального консенсуса
15. Руководство для разработчиков Coinbase (апрель 2024 г.) – Технические детали работы EigenLayer (EigenPods, делегирование, структура AVS).