4 поста с тегом "Restaking"

Всего за 18 дней апреля этого года злоумышленники вывели из DeFi 606 миллионов долларов. Этот короткий промежуток времени перекрыл потери первого квартала 2026 года в 3,7 раза и сделал этот месяц худшим со времен взлома Bybit в феврале 2025 года. На два протокола — Drift на Solana и Kelp DAO на Ethereum — пришлось 95 процентов ущерба. Оба прошли аудит. Оба прошли статический анализ. Оба выпустили плановые обновления, которые незаметно аннулировали допущения, проверенные аудиторами.

Это новое лицо рисков в DeFi. Катастрофические эксплойты 2026 года больше не связаны с ошибками повторного входа (reentrancy) или переполнением целых чисел, которые фаззеры могут обнаружить в CI. Речь идет об уязвимостях, внесенных при обновлении: едва заметных изменениях в конфигурациях мостов, источниках оракулов, ролях администраторов или настройках обмена сообщениями по умолчанию, которые превращают ранее безопасный код в открытую дверь — при этом ни одна строка на Solidity не выглядит явно ошибочной.

Если вы создаете, храните или просто владеете активами в DeFi, вывод из апреля 2026 года неутешителен: чистый аудиторский отчет трехмесячной давности больше не является доказательством того, что протокол безопасен сегодня.

Апрельский паттерн: конфигурация, а не код​

Чтобы понять, почему термин «внесенные при обновлении» заслуживает отдельной категории, посмотрите на то, как на самом деле разворачивались два крупнейших эксплойта.

Drift Protocol — 285 миллионов долларов, 1 апреля 2026 г. Крупнейшая DEX для бессрочных контрактов на Solana потеряла более половины своего TVL после того, как злоумышленники в течение шести месяцев проводили кампанию по социальной инженерии против команды. Как только доверие было установлено, они использовали функцию Solana «durable nonces» — удобный механизм UX, позволяющий пользователям заранее подписывать транзакции для последующей отправки — чтобы обманом заставить членов Совета безопасности Drift авторизовать подписи, которые те считали рутинными операционными действиями. Эти подписи в конечном итоге передали управление администратора под контроль злоумышленников, которые добавили в белый список фальшивый токен обеспечения (CVT), внесли 500 миллионов его единиц и вывели 285 миллионов долларов в реальных USDC, SOL и ETH. Функция Solana работала согласно проекту. Контракты Drift выполняли то, что приказали им администраторы. Атака произошла полностью в разрыве между тем, что, по мнению подписантов мультисига, они одобряли, и тем, что они одобряли на самом деле.

Kelp DAO — 292 миллиона долларов, 18 апреля 2026 г. Злоумышленники, которых LayerZero приписывает северокорейской группировке Lazarus Group, скомпрометировали два RPC-узла, поддерживающих кроссчейн-мост Kelp rsETH, подменили работающие на них бинарные файлы и использовали DDoS-атаку, чтобы вызвать принудительное переключение верификатора (failover). Затем вредоносные узлы сообщили верификатору LayerZero о совершении мошеннической транзакции. Эксплойт стал возможен только потому, что Kelp использовал конфигурацию верификатора 1-из-1 — это означало, что один DVN, управляемый LayerZero, обладал единоличным правом подтверждать кроссчейн-сообщения. По данным LayerZero, такая настройка 1-из-1 является стандартной в их руководстве по быстрому запуску и в настоящее время используется примерно 40 процентами протоколов в сети. За 46 минут злоумышленник вывел 116 500 rsETH — около 18 процентов всего оборотного предложения — и заблокировал обернутое обеспечение в 20 сетях. Aave, где котируется rsETH, столкнулся с кризисом ликвидности, так как вкладчики поспешили на выход.

Ни одна из атак не потребовала ошибки в смарт-контракте. Обе потребовали понимания того, как конфигурация — потоки подписания мультисига, количество DVN по умолчанию, избыточность RPC — незаметно превратилась из «операционной детали» в «несущую конструкцию безопасности».

Почему статические аудиты пропускают этот класс багов​

Традиционный аудит DeFi оптимизирован под неверную модель угроз. Такие фирмы, как Certik, OpenZeppelin, Trail of Bits и Halborn, преуспели в построчном анализе кода и запуске инвариантных тестов для замороженной версии контракта. Это позволяет выявлять ошибки повторного входа, ошибки контроля доступа, переполнения целых чисел и сбои в стиле OWASP.

Но класс багов, вносимых при обновлении, обладает тремя свойствами, которые делают этот рабочий процесс неэффективным:

1. Он живет в комбинированном поведении во время выполнения, а не в исходном коде. Безопасность моста зависит от конфигурации верификатора его уровня обмена сообщениями, набора DVN, избыточности RPC этих DVN и риска слэшинга этих операторов. Ничего из этого нет в коде Solidity, который читает аудитор.

2. Он вносится изменениями, а не при первоначальном развертывании. Мост Kelp, вероятно, выглядел нормально, когда LayerZero v2 был только интегрирован. Количество DVN стало опасным только тогда, когда TVL вырос настолько, что стал стоить атаки, а Lazarus инвестировала в компрометацию RPC-инфраструктуры.

3. Он требует дифференциального поведенческого тестирования — ответа на вопрос: «сохранился ли инвариант X при новом пути кода?». Ни одна из крупных аудиторских фирм не предлагает это как плановую услугу после обновления. Вы получаете разовый аудит версии 1.0 и отдельный разовый аудит версии 1.1, но не имеете непрерывного подтверждения того, что обновление с 1.0 до 1.1 не нарушает свойства, на которые опиралась версия 1.0.

Статистика первого квартала 2026 года наглядно показывает этот разрыв. В DeFi за весь квартал было зафиксировано 165,5 миллионов долларов потерь в 34 инцидентах. Один только апрель принес 606 миллионов долларов в 12 инцидентах. Сторона развертывания масштабировалась — в первом квартале было добавлено более 40 миллиардов долларов нового TVL — в то время как мощности аудита, реагирование на инциденты и валидация после развертывания остались практически на прежнем уровне. Что-то должно было сломаться.

Три силы, делающие 2026 год временем масштабных последствий​

1. Темп обновлений ускорился на каждом уровне​

Каждая L1 и L2 итерирует быстрее. Обновление Ethereum Pectra находится в стадии активного развертывания, Fusaka и Glamsterdam находятся в разработке, а Solana, Sui и Aptos выпускают изменения на уровне исполнения многонедельными циклами. Каждое обновление на уровне чейна может незаметно изменить семантику газа, схемы подписи или порядок транзакций способами, которые отражаются на предположениях прикладного уровня. Эксплойт Drift — чистый пример этого: функция Solana (долговечные нонсы), предназначенная для удобства UX, стала вектором для захвата прав администратора.

2. Рестейкинг усложняет поверхность обновлений​

Стек рестейкинга — EigenLayer (по-прежнему более 80 % рынка), Symbiotic, Karak, Babylon, Solayer — добавляет третье измерение к проблеме. Один LRT, такой как rsETH, находится поверх EigenLayer, который, в свою очередь, находится поверх нативного стейкинга ETH. Каждый уровень выпускает собственные обновления по собственному графику. Изменение семантики слэшинга в EigenLayer имеет неявные последствия для каждого оператора и каждого LRT, использующего валидацию этого оператора. Когда мост Kelp был опустошен, заражение немедленно поставило под угрозу TVL EigenLayer, потому что те же самые вкладчики имели трехслойный риск перезалога (rehypothecation), который им никогда не приходилось моделировать. Дорожная карта EigenCloud с его неизбежным расширением EigenDA, EigenCompute и EigenVerify только расширит эту поверхность.

3. Деятельность DeFi на базе ИИ движется быстрее, чем человеческий обзор​

Стеки агентов, такие как XION, Brahma Console и Giza, теперь взаимодействуют с обновленными контрактами на машинной скорости. Там, где казначей-человек мог бы ждать несколько дней после обновления контракта перед повторным взаимодействием, агент тестирует его на исторических данных, интегрирует и направляет через него капитал в течение нескольких часов. Любое обновление, которое незаметно нарушает инвариант, подвергается стресс-тестированию со стороны враждебных потоков еще до того, как аудитор-человек сможет провести повторную проверку.

Формирующаяся защитная архитектура​

Обнадеживающая новость заключается в том, что сообщество исследователей безопасности не бездействовало. Потери в апреле 2026 года катализировали конкретные предложения по четырем направлениям.

Непрерывная формальная верификация. Длительное сотрудничество Certora с Aave — финансируемое как грант на непрерывную верификацию, а не как разовая работа — теперь является шаблоном. Certora Prover автоматически перезапускает доказательства инвариантов при каждом изменении контракта, выявляя поломки до слияния веток. Halmos и HEVM предлагают альтернативные пути с открытым исходным кодом к той же цели. Когда формальная верификация недавно выявила уязвимость в интеграции с обновлением Ethereum Electra, которую пропустили традиционные аудиты, это не было исключением; это было превью будущего.

Сервисы аудита различий (diff) обновлений. Spearbit, Zellic и Cantina начали пилотировать платные сервисы, которые проводят аудит различий между двумя версиями контракта, а не новой версии в изоляции. Модель рассматривает каждое обновление как новое аттестационное свидетельство и специально проверяет, сохраняются ли прежние инварианты. Программа субсидирования аудита Ethereum Foundation на сумму 1 млн $, запущенная 14 апреля 2026 года с участием таких партнеров, как Certora, Cyfrin, Dedaub, Hacken, Immunefi, Quantstamp, Sherlock, Spearbit, Zellic и Zokyo, частично направлена на расширение возможностей именно для такого рода работ.

Хаос-инжиниринг и мониторинг во время выполнения. OpenZeppelin Defender и новые инструменты внедряют симуляции форкнутого мейннета в CI-конвейеры, позволяя протоколам воспроизводить сценарии атак против каждого предлагаемого обновления. Эта дисциплина заимствована непосредственно из практики Web2 SRE — и она давно назрела в DeFi.

Эскроу обновлений с временной блокировкой (timelock). Шаблон Compound Timelock v3, где каждое одобренное управлением обновление находится в публичной очереди в течение фиксированной задержки перед исполнением, дает сообществу время обнаружить проблемы, которые пропустил внутренний обзор. Это не предотвращает появление багов при обновлении, но дает время для их обнаружения до начала эксплуатации.

Сравнение с TradFi: непрерывный аудит — это норма за пределами DeFi​

Традиционные финансы решили аналогичную проблему десятилетия назад. SOC 2 Type II, стандарт, которому соответствует большинство институциональных поставщиков услуг, — это не разовое заверение; это шести- или двенадцатимесячное окно непрерывного аудита. Система рисков контрагентов Basel III требует от банков обновлять свои модели капитала по мере изменения рисков, а не ежегодно. Банку-кастодиану, обновившему систему расчетов, не разрешили бы работать на основе принципа «мы проверили версию v1; v2 была лишь небольшим изменением».

Преобладающая культура DeFi — «проверить один раз, развернуть навсегда, повторный аудит только при крупных переписываниях» — это практика, которую TradFi явно отверг после кризиса 2008 года. При нынешних темпах потерь индустрия находится на пути к 2 миллиардам $ или более ежегодных потерь от эксплойтов обновлений. Этого достаточно, чтобы привлечь регуляторов, которые и так считают стандарты аудита DeFi не соответствующими требованиям, и этого достаточно, чтобы сделать непрерывную валидацию предварительным условием для институционального капитала.

Что это значит для разработчиков, вкладчиков и инфраструктуры​

Для команд протоколов операционный мандат прост, даже если он недешев: каждое обновление должно рассматриваться как новый релиз, который заново выводит, а не наследует гарантии безопасности. Это означает запланированные повторные аудиты на основе различий (diff), спецификации формальной верификации, которые сопровождают каждое предложение по управлению, и значимые таймлоки перед исполнением. Это означает публикацию — в стиле Aave — количественной структуры каскадных рисков, в которой указано, от каких протоколов вы зависите и как выглядят ваши риски в случае сбоя одного из них.

Для вкладчиков урок заключается в том, что фраза «этот протокол прошел аудит» сама по себе больше не является полезным сигналом. Правильный вопрос: «когда был последний запуск непрерывной верификации, против каких инвариантов и на какой версии развернутого кода?». Протоколы, которые не могут на это ответить, должны оцениваться соответствующим образом.

Для поставщиков инфраструктуры — операторов RPC, индексаторов, кастодианов — инцидент с Kelp является прямым предупреждением. Компрометация произошла в двух RPC-узлах, бинарные файлы которых были незаметно подменены. Любой, кто управляет инфраструктурой, участвующей в межцепочечной верификации (DVN, узлы оракулов, секвенсоры), теперь является частью модели безопасности, независимо от того, подписывался он на это или нет. Воспроизводимые сборки, аттестованные бинарные файлы, кворумы с несколькими операторами вместо настроек 1-из-1 по умолчанию и проверка подписи бинарных файлов при запуске больше не являются необязательными.

Обновления на уровне чейна — Pectra и Fusaka в Ethereum, развертывание параллельного исполнения в Solana и Aptos, целевые показатели пропускной способности Glamsterdam — будут продолжать расширять поверхность рисков. Протоколы и операторы инфраструктуры, которые выживут в 2026 году, будут теми, кто внедрил непрерывную валидацию достаточно рано, чтобы их следующее рутинное обновление также стало их следующей доказуемой контрольной точкой безопасности.

BlockEden.xyz управляет производственной инфраструктурой RPC, индексаторов и узлов в сетях Sui, Aptos, Ethereum, Solana и десятке других блокчейнов. Мы рассматриваем каждое обновление протокола — на уровне чейна или на прикладном уровне — как новое событие безопасности, а не как задачу по обслуживанию. Изучите нашу корпоративную инфраструктуру, чтобы строить на фундаменте, спроектированном для того, чтобы выдержать грядущий темп обновлений.

Источники​

• Апрельский кошмар криптоиндустрии на $ 606 млн: 12 взломов за 18 дней, худший месяц со времен кражи Bybit — CryptoTimes
• Потеряно $ 606 млн: апрель 2026 года стал худшим месяцем для крипто-эксплойтов — Blockonomi
• Kelp DAO взломан на $ 292 млн, обернутый эфир заблокирован в 20 сетях — CoinDesk
• LayerZero винит настройки Kelp в эксплойте на $ 290 млн, приписывая его северокорейской группировке Lazarus — CoinDesk
• Взлом Drift Protocol: как привилегированный доступ привел к потере $ 285 млн — Chainalysis
• Как злоумышленники Drift вывели более $ 270 млн, используя функцию Solana, созданную для удобства — CoinDesk
• Северокорейские хакеры атаковали Drift Protocol, похитив $ 285 млн — TRM Labs
• Анализ паттернов DeFi-эксплойтов за 1-й квартал 2026 года: потеряно $ 137 млн, 5 векторов атак, которые должен знать каждый аудитор — DEV Community
• Топ-10 рисков безопасности смарт-контрактов по версии OWASP: 2026 — DEV Community
• Aave-Certora-Secureum: сотрудничество в области безопасности DeFi — Secureum
• Ethereum Foundation финансирует программу аудита на $ 1 млн для разработчиков смарт-контрактов
• Обновляемые смарт-контракты: прокси, паттерны, ловушки и меры защиты CI/CD — Octane Security
• Взлом rsETH в Kelp DAO на $ 292 млн спровоцировал кризис ликвидности в Aave — CCN
• Более $ 400 млн потеряно в результате DeFi-эксплойтов в 2026 году — CCN

На протяжении двух лет предложение EigenLayer рестейкерам было простым: стейкайте ETH, обеспечивайте безопасность чужого протокола, получайте дополнительную доходность. Параметры слэшинга существовали только на бумаге. Операторы не могли фактически потерять капитал за ненадлежащее поведение в AVS, потому что код, который изымал бы их долю, еще не был запущен. Эта эра закончилась 17 апреля 2026 года, когда EigenLayer активировал рабочий слэшинг в основной сети.

Примерно 15–18 миллиардов долларов в рестейканных ETH теперь впервые с момента запуска протокола подвержены реальным криптоэкономическим потерям. Вопрос, который рестейкеры, операторы, создатели AVS и рынки кредитования DeFi (удерживающие сотни миллиардов долгов под залог LST) вежливо избегали в течение двадцати четырех месяцев, наконец-то получит ответ: является ли доходность от рестейкинга компенсацией за реальную работу по обеспечению безопасности или это компенсация за риск, который никто на самом деле не принимал?

Два года театра слэшинга​

EigenLayer запустился в основной сети в 2023 году с четким обещанием. Операторы будут повторно стейкать ETH для обеспечения безопасности активно проверяемых сервисов (Actively Validated Services, AVS) — сетей оракулов, мостов, уровней доступности данных, копроцессоров — и если они поведут себя некорректно, AVS сможет применить слэшинг к их доле. Предполагалось, что эта модель создаст единый рынок криптоэкономической безопасности, где любой новый протокол сможет «арендовать» набор валидаторов Ethereum вместо создания собственного.

На самом деле была реализована лишь первая половина этого обещания. Операторы могли регистрироваться, делегировать полномочия и получать вознаграждения. Сама логика слэшинга была заменена заглушками с временными параметрами. На протяжении 2024 и большей части 2025 года у AVS, обнаружившей, что оператор дважды подписывает блоки, цензурирует данные или предоставляет неверное доказательство, не было способа на уровне протокола конфисковать ETH этого оператора. Цифра «безопасности, подверженной слэшингу» на дашбордах была лишь желаемым показателем.

Это не было секретом. Документация EigenLayer прямо говорила о поэтапном развертывании. Но влияние на поведение операторов и ожидания рестейкеров было значительным. Оператор AVS, одновременно запускающий EigenDA, Hyperlane и Lagrange, знал, что программная ошибка, отклонение оракула или даже преднамеренное нарушение правил могут стоить ему доходности, но не основного капитала. Рестейкеры, в свою очередь, относились к рестейкингу как к варианту обычного стейкинга ETH с более высокой доходностью, а не как к принципиально иному рискованному продукту.

ELIP-002 — «Слэшинг через уникальные наборы долей и операторов» — это то, что наконец изменило математику. Обновление основной сети от 17 апреля активирует контракты, которые позволяют AVS выполнять транзакцию слэшинга против конкретной аллокации конкретного оператора, при этом реальные ETH покидают реальные кошельки. Эра заглушек закончилась.

Что именно было запущено​

Обновление не является единым переключателем, который наказывает каждого оператора в момент нарушения спецификации. Это фреймворк, к которому AVS, операторы и рестейкеры теперь присоединяются осознанно.

Наборы операторов (Operator Sets) — это новый базовый примитив. У AVS больше нет одного глобального пула операторов, обеспечивающих его безопасность. Вместо этого он определяет один или несколько наборов операторов, каждый со своими правилами регистрации, распределением задач, условиями слэшинга и структурой вознаграждений. Оператор, желающий обеспечивать безопасность AVS, регистрируется в конкретном наборе операторов и явно принимает условия слэшинга, привязанные к этому набору.

Уникальное распределение долей (Unique Stake Allocation) — это лежащая в основе модель учета. Каждый оператор начинает с определенной протоколом общей величины (Total Magnitude, 1 × 10^18 единиц), представляющей его полную делегированную долю. Оператор распределяет части этой величины по различным наборам операторов. Только AVS, владеющий данным набором операторов, может применить слэшинг к выделенной ему части. Если набор операторов EigenDA удерживает 40% доли оператора, а Hyperlane — 30%, событие слэшинга в EigenDA в худшем случае может поглотить эти 40% — доля Hyperlane недосягаема для механизма слэшинга EigenDA, и наоборот.

Присоединение по выбору (Opt-in) — это механизм постепенного развертывания. Операторы, уже работающие с AVS в режиме до слэшинга, не зачисляются в новые наборы операторов автоматически. Им необходимо изучить условия слэшинга каждого AVS, решить, какие из них приемлемы, и дать согласие. AVS, в свою очередь, должны прописать свои условия слэшинга и опубликовать их для оценки операторами. На практике это означает, что подверженность слэшингу будет нарастать в течение недель и месяцев по мере миграции операторов и AVS со старой модели на наборы операторов, а не возникнет в одночасье как единая зона поражения.

Токен EIGEN добавляет отдельный механизм для «интерсубъективных» сбоев — нарушений, которые нельзя доказать программно в блокчейне, но с которыми согласится любой разумный наблюдатель как с заслуживающими наказания. Когда подавляющее большинство стейкеров EIGEN вступают в сговор для атаки на AVS таким образом, который можно разрешить форком, участники могут инициировать форк токена со слэшингом. Это не зависит от слэшинга ETH в ELIP-002 и направлено на другой класс сбоев.

В совокупности этот дизайн является консервативным в важном смысле. Уникальное распределение долей изолирует зону поражения для каждой AVS, что напрямую решает наиболее часто упоминаемый риск рестейкинга: когда одна проблемная AVS с неисправной схемой слэшинга может обрушить не связанные с ней AVS из-за общей доли операторов. Этот сценарий отказа теперь структурно сложнее спровоцировать.

Эмпирический вопрос, которого избегал рестейкинг​

В настоящее время в EigenLayer сосредоточено от $ 15,2 млрд до $ 19,7 млрд в активах для рестейкинга, в зависимости от способа подсчета, что составляет примерно 94% рынка рестейкинга. Делегировано более 4,3 млн ETH. Протокол обеспечивает безопасность более 20 AVS, при этом EigenDA, Hyperlane и Lagrange приносят основную часть комиссионного дохода.

Эти цифры были достигнуты в период, когда слэшинг оставался теоретическим понятием. Эмпирический вопрос, который теперь ставит активация 17 апреля, прост: какая часть безопасности, которую «предоставляли» эти AVS, была реальной?

Рассмотрим два сценария.

В первом сценарии ведущие AVS с самого начала работали по высоким стандартам. Их операторы используют инфраструктуру промышленного уровня, их спецификации слэшинга фиксируют реальные нарушения, а базовая ставка слэшинга после активации устанавливается на уровне, значительно превышающем почти нулевой показатель Lido — возможно, от 10 до 100 базисных пунктов в годовом исчислении, что отражает тот факт, что обеспечение безопасности уровня DA или моста — более сложная задача, чем валидация блоков. Доходность рестейкинга пересчитывается в сторону повышения, чтобы компенсировать этот риск, и тезис о том, что рестейкинг ETH обеспечивает дополнительную экономическую безопасность, подтверждается.

Во втором сценарии многое из того, что в течение двух лет выглядело как безопасность, на самом деле было лишь совпадением из-за отсутствия правоприменения. Операторы собирали вознаграждения за запуск сервисов, чьи спецификации слэшинга никогда не тестировались на реальных нарушениях. После активации слэшинга происходит одно из трех: AVS обнаруживают, что их собственные спецификации слишком мягкие и пропускают реальные нарушения; они обнаруживают, что их спецификации слишком жесткие и наказывают честных операторов из-за пограничных случаев, которые не выявила тестовая среда; или операторы, увидев первые реальные случаи слэшинга, приходят к выводу, что доходность с поправкой на риск хуже, чем при обычном стейкинге ETH, и выводят средства.

Причина, по которой второй сценарий правдоподобен, заключается в том, что никто еще не был дисциплинирован убытками. AVS, которые хотят казаться высокозащищенными, не имели возможности доказать это, а небрежные AVS не имели возможности быть пойманными. В панели управления и те, и другие выглядят одинаково. Активация слэшинга — это первый механизм, который заставляет эти две группы разделиться.

Важным сравнением здесь является Lido. С 2020 года Lido потеряла менее 0,01% застейканных ETH из-за слэшинга на уровне консенсуса. Это базовый уровень для «пассивного стейкинга», где единственная задача — следовать правилам аттестации, которые были протестированы реальными штрафами на сотни миллионов долларов в течение пяти лет. Если AVS в EigenLayer выполняют действительно более сложную работу — запуск оракулов, мостов, слоев DA, копроцессоров — их показатели слэшинга должны быть выше, чем у Lido, потому что более сложная работа создает больше возможностей для сбоев. Если после активации показатели слэшинга сравняются с показателями Lido, это станет веским доказательством того, что AVS не обеспечивают ту дополнительную безопасность, которую подразумевают их комиссии.

Трансляционный риск LST​

EigenLayer не существует в изоляции. Крупнейшим LST в DeFi является stETH от Lido, и stETH — одна из самых широко распространенных форм обеспечения в системе рестейкинга. Наложите это на основные рынки кредитования: Aave, Morpho и Spark вместе удерживают более $ 30 млрд в депозитах, значительная часть которых — это stETH или wstETH, используемые в качестве обеспечения для кредитов в стейблкоинах.

Цепочка рисков выглядит следующим образом. Держатель stETH вносит его в рестейкинг в EigenLayer. Оператор EigenLayer, которому он делегирует полномочия, запускает AVS, в котором происходит событие слэшинга. Часть обеспечения в stETH теперь стоит меньше, чем предполагала бы его стоимость выкупа в ETH. Если слэшинг достаточно велик, чтобы существенно повлиять на привязку stETH к ETH, позиции с кредитным плечом в stETH на Aave и Morpho начинают получать убытки от ликвидаций. Ликвидации заставляют выбрасывать на рынок еще больше stETH, усиливая депег и вызывая новые ликвидации. Петля обратной связи, которая ненадолго угрожала системе в мае 2022 года — когда stETH потерял привязку во время краха UST — получила новый потенциальный триггер.

Несколько структурных факторов делают эту ситуацию менее пугающей, чем кажется. Механизм Unique Stake Allocation ограничивает радиус поражения конкретным AVS, не позволяя одному сбою распространиться на всю систему. Большинство AVS имеют пороги слэшинга значительно ниже 100%, поэтому даже событие максимальной тяжести поглотит лишь часть стейка, находящегося под риском. Выводы из Beacon Chain сделали выкуп stETH гораздо более плавным, чем в 2022 году, снизив чувствительность к депегу. А поэтапное внедрение означает, что первые события слэшинга затронут лишь малую часть общей базы рестейкинга.

Но риск не равен нулю, и он выше, чем понимает большинство пользователей, держащих stETH в качестве обеспечения для «безопасной доходности». Любой, кто использует stETH с кредитным плечом на Aave или Morpho, теперь имеет новую экзогенную переменную в своих расчетах ликвидации. Заемщики, которые ранее не отслеживали условия слэшинга AVS, теперь косвенно подвержены им.

Как, вероятно, будут выглядеть следующие шесть месяцев​

Честный ответ — никто не знает. Но контуры того, за чем стоит наблюдать, ясны.

Первое реальное событие слэшинга определит нарратив. Если оно затронет крупный AVS и посмертный анализ выявит ошибку в спецификации, а не реальное нарушение оператора, доверие к модели пошатнется, и рестейкеры начнут задавать более жесткие вопросы о качестве спецификаций каждого AVS. Если же слэшинг накажет за реальное злоупотребление и система четко оштрафует плохого оператора, не затронув честных, тезис о рестейкинге получит огромный импульс к доверию. Оба исхода возможны, и разница между ними имеет колоссальное значение.

Доходы AVS от комиссий стратифицируются. AVS, которые смогут продемонстрировать надежные спецификации слэшинга и безупречное поведение операторов, будут предлагать более высокую доходность, поскольку рестейкеры будут справедливо оценивать их как обеспечивающие реальную безопасность. AVS, чьи спецификации выглядят небрежными, либо подтянутся, либо потеряют операторов в пользу лучше управляемых альтернатив. Ожидайте, что в ближайшие два квартала откроется видимый разрыв между «большой тройкой» и остальным рынком.

Операторы будут консолидироваться. Запуск AVS с реальным риском слэшинга требует инфраструктуры и операционной дисциплины, которых нет у многих нынешних операторов. Ожидайте, что значительная часть мелких операторов покинет рынок, вместо того чтобы брать на себя этот риск. Рынок операторов сконцентрируется вокруг компаний, которые действительно могут защитить свою поверхность слэшинга.

Эмитенты LRT должны будут стать прозрачными. Токены ликвидного рестейкинга (LRT) — оберточные продукты поверх EigenLayer — исторически были расплывчаты в отношении того, какие именно AVS обеспечивает базовый стейк. После активации эта расплывчатость становится обязательством. Ожидайте, что эмитенты LRT либо опубликуют данные о распределении по AVS, либо потеряют долю рынка в пользу тех, кто это сделает.

Активация — это не кризис. Это момент, когда рестейкинг перестает быть нарративом и становится продуктом с реальной моделью риска. Впервые с 2023 года кривая доходности рестейкинга ETH будет вынуждена отражать то, что на самом деле происходит внутри AVS, а не то, что воображают рестейкеры. Это здоровый переход, и протоколы, которые проделали необходимую работу, выиграют. Те же, кто плыл по течению, — нет.

BlockEden.xyz предоставляет RPC корпоративного уровня и инфраструктуру индексации для Ethereum и его экосистемы рестейкинга. Если вы строите или управляете AVS, LRT или инструментами мониторинга, которым требуется доступ к состоянию EigenLayer с низкой задержкой, изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на инфраструктуре, разработанной для эпохи реального слэшинга.

Источники​

• Слешинг в мейннете EigenLayer: руководство для институциональных стейкеров
• Введение в слешинг на EigenLayer: версия для AVS
• Слешинг в EigenLayer запускается — как подготовиться AVS, операторам и рестейкерам?
• ELIP-002: Слешинг через уникальные наборы стейков и операторов (Форум EigenLayer)
• Стратегии и величины — Документация EigenCloud
• EigenLayer превысил $ 18 млрд в рестейкнутом ETH (BlockEden.xyz)
• Экономика рестейкинга EigenLayer достигла $ 25 млрд TVL — слишком велик, чтобы упасть?
• Разбор любопытного пограничного случая в учете слешинга EigenLayer (Sigma Prime)
• Рестейкинг 2026: максимизация доходности с EigenLayer и Jito
• TVL EigenLayer превысил $ 15 миллиардов (The Block)

Более десяти лет Ethereum оценивал свой самый важный ресурс так же, как рыбный рынок оценивает тунца в 4 часа утра: побеждает тот, кто громче всех крикнет в самую последнюю секунду. Каждые двенадцать секунд открывается и закрывается новый аукцион, и нет возможности зафиксировать цену накануне, нет способа застраховаться от резкого скачка и нет возможности для валидатора узнать, какой может быть выручка в следующий вторник.

Ситуация изменилась 15 апреля 2026 года. ETHGas и ether.fi заключили трехлетнее коммерческое соглашение на сумму $ 3 млрд, которое вводит первый серьезный форвардный рынок для блочного пространства (blockspace) Ethereum. Ether.fi, крупнейший после Lido протокол ликвидного стейкинга с 2,8 млн ETH под управлением, выделяет примерно 40 % своих активов для сервиса High Performance Staking от ETHGas. Взамен ETHGas получает глубину валидаторов, необходимую для продажи того, чего у Ethereum никогда не было: гарантированного места по заранее установленной цене в блоке, который еще даже не был создан.

Это звучит как техническая «внутрянка». Это и есть «внутрянка». Но такими же были и первые фьючерсные контракты на природный газ в 1990 году, которые впоследствии изменили принципы ведения бизнеса для каждой авиакомпании, коммунальной службы и промышленного покупателя на планете.

Что такое рестейкинг: В модели доказательства доли владения (Proof-of-Stake) Ethereum валидаторы обычно стейкают ETH для обеспечения безопасности сети и получения вознаграждений, с риском слэшинга (штрафа) в случае недобросовестного поведения. Рестейкинг позволяет повторно использовать тот же стейкнутый ETH (или его деривативы ликвидного стейкинга) для обеспечения безопасности дополнительных протоколов или сервисов. EigenLayer представил рестейкинг через смарт-контракты, которые позволяют стейкерам ETH добровольно расширять свою безопасность на новые системы в обмен на дополнительную доходность. На практике валидатор Ethereum может зарегистрироваться в EigenLayer и предоставить его контрактам разрешение на применение дополнительных условий слэшинга, указанных внешними протоколами. Если валидатор злонамеренно действует в любом выбранном сервисе, контракты EigenLayer могут сократить его стейкнутый ETH, так же как Ethereum поступил бы при нарушениях консенсуса. Этот механизм эффективно трансформирует надежную безопасность стейкинга Ethereum в компонуемую «Безопасность как услуга»: разработчики могут заимствовать экономическую безопасность Ethereum для запуска новых проектов, вместо того чтобы создавать собственную сеть валидаторов с нуля. Используя более 31 млн ETH, уже обеспечивающих безопасность Ethereum, рестейкинг EigenLayer создает рынок «объединенной безопасности», где несколько сервисов используют одну и ту же надежную капитальную базу.

Подход EigenLayer: EigenLayer реализован как набор смарт-контрактов Ethereum, которые координируют этот процесс рестейкинга. Валидаторы (или держатели ETH), желающие рестейкнуть, либо депонируют свои токены ликвидного стейкинга, либо, в случае нативных стейкеров, перенаправляют свои учетные данные для вывода средств на контракт, управляемый EigenLayer (часто называемый EigenPod). Это гарантирует, что EigenLayer может применять слэшинг, блокируя или сжигая базовый ETH при необходимости. Рестейкеры всегда сохраняют право собственности на свой ETH (выводимый после периода выхода/депонирования), но они добровольно соглашаются на новые правила слэшинга в дополнение к правилам Ethereum. Взамен они получают право на дополнительные вознаграждения за рестейкинг, выплачиваемые сервисами, которые они обеспечивают. Конечным результатом является модульный уровень безопасности: набор валидаторов и стейк Ethereum «сдаются в аренду» внешним протоколам. Как выразился основатель EigenLayer Срирам Каннан, это создает «Проверяемое облако» для Web3 – по аналогии с тем, как AWS предлагает вычислительные услуги, EigenLayer предлагает безопасность как услугу разработчикам. Раннее внедрение было активным: к середине 2024 года более 4,9 млн ETH (~15 млрд $) было рестейкнуто в EigenLayer, что демонстрирует спрос со стороны стейкеров на максимизацию доходности и со стороны новых протоколов на запуск с минимальными накладными расходами. Таким образом, рестейкинг на Ethereum перепрофилирует существующее доверие (стейкнутый ETH) для обеспечения безопасности новых приложений, и EigenLayer предоставляет инфраструктуру, чтобы сделать этот процесс компонуемым и безразрешительным.

Шаблоны проектирования активно валидируемых сервисов (AVS)​

Что такое AVS? Активно валидируемые сервисы (AVS) — это любые децентрализованные сервисы или сети, которые требуют собственного набора валидаторов и правил консенсуса, но могут передать обеспечение безопасности платформе рестейкинга, такой как EigenLayer. Другими словами, AVS — это внешний протокол (вне Ethereum L1), который нанимает валидаторов Ethereum для выполнения некоторой работы по верификации. Примеры включают сайдчейны или роллапы, уровни доступности данных, сети оракулов, мосты, общие секвенсоры, децентрализованные вычислительные модули и многое другое. Каждый AVS определяет уникальную задачу распределенной валидации — например, оракул может требовать подписи ценовых фидов, в то время как цепочка доступности данных (например, EigenDA) требует хранения и аттестации блоков данных. Эти сервисы запускают собственное программное обеспечение и, возможно, собственный консенсус среди участвующих операторов, но полагаются на общую безопасность: экономический стейк, поддерживающий их, обеспечивается рестейкнутым ETH (или другими активами) от валидаторов Ethereum, а не нативным токеном для каждой новой сети.

Архитектура и роли: Архитектура EigenLayer четко разделяет роли в этой модели общей безопасности:

• Рестейкеры – стейкеры ETH (или держатели LST), которые добровольно соглашаются обеспечивать безопасность AVS. Они депонируют средства в контракты EigenLayer, расширяя свой стейкнутый капитал в качестве залога для нескольких сервисов. Рестейкеры могут выбирать, какие AVS поддерживать, напрямую или через делегирование, и получать вознаграждения от этих сервисов. Важно отметить, что они несут риск слэшинга, если какой-либо поддерживаемый AVS сообщит о недобросовестном поведении.

• Операторы – операторы нод, которые фактически запускают внецепочечное клиентское программное обеспечение для каждого AVS. Они аналогичны майнерам/валидаторам для сети AVS. В EigenLayer оператор должен зарегистрироваться и быть одобрен (изначально внесен в белый список), чтобы присоединиться, а затем может добровольно обслуживать определенные AVS. Рестейкеры делегируют свой стейк операторам (если они сами не запускают ноды), поэтому операторы агрегируют стейк от потенциально многих рестейкеров. Каждый оператор подчиняется условиям слэшинга любого AVS, который он поддерживает, и получает комиссии или вознаграждения за свои услуги. Это создает рынок операторов, конкурирующих по производительности и надежности, поскольку AVS будут предпочитать компетентных операторов, а рестейкеры будут предпочитать тех, кто максимизирует вознаграждения без incurring слэшинга.

• AVS (Активно валидируемый сервис) – Сам внешний протокол или сервис, который обычно состоит из двух компонентов: (1) внецепочечного бинарного файла или клиента, который операторы запускают для выполнения сервиса (например, программное обеспечение ноды сайдчейна), и (2) ончейн контракта AVS, развернутого на Ethereum, который взаимодействует с EigenLayer. Контракт AVS на Ethereum кодирует правила для слэшинга и распределения вознаграждений этого сервиса. Например, он может определять, что если представлены две конфликтующие подписи (доказательство двуличности оператора), то выполняется слэшинг X ETH со стейка этого оператора. Контракт AVS подключается к менеджерам слэшинга EigenLayer для фактического наказания рестейкнутого ETH при возникновении нарушений. Таким образом, каждый AVS может иметь пользовательскую логику валидации и условия сбоев, полагаясь на EigenLayer для применения экономических наказаний с использованием общего стейка. Эта конструкция позволяет разработчикам AVS внедрять новые модели доверия (даже новые механизмы консенсуса или криптографические сервисы), не изобретая заново токен для обеспечения безопасности.

• Потребители/пользователи AVS – Наконец, конечные пользователи или другие протоколы, которые потребляют вывод AVS. Например, dApp может использовать оракул AVS для ценовых данных или роллап может публиковать данные в AVS доступности данных. Потребители платят комиссии AVS (часто финансируя вознаграждения, которые получают рестейкеры/операторы) и зависят от его корректности, которая обеспечивается экономической безопасностью, арендованной AVS у Ethereum.

Использование общей безопасности: Прелесть этой модели заключается в том, что даже совершенно новый сервис может начать свою жизнь с гарантиями безопасности уровня Ethereum. Вместо того чтобы набирать и стимулировать новый набор валидаторов, AVS с первого дня подключается к опытному, экономически связанному набору валидаторов. Меньшие цепочки или модули, которые были бы небезопасны сами по себе, становятся безопасными, используя Ethereum. Эта объединенная безопасность значительно увеличивает стоимость атаки на любой отдельный AVS — злоумышленнику потребуется приобрести и стейкнуть большое количество ETH (или другого одобренного залога), а затем рискнуть потерять его через слэшинг. Поскольку многие сервисы используют один и тот же пул рестейкнутого ETH, они фактически образуют общий зонтик безопасности: объединенный экономический вес стейка предотвращает атаки на любой из них. С точки зрения разработчика, это модулирует уровень консенсуса — вы фокусируетесь на функциональности своего сервиса, в то время как EigenLayer занимается его обеспечением с помощью существующего набора валидаторов. Таким образом, AVS могут быть очень разнообразными. Некоторые из них являются универсальными «горизонтальными» сервисами, которые могут использовать многие dApp (например, общий децентрализованный секвенсор или внецепочечная вычислительная сеть), в то время как другие являются «вертикальными» или специфичными для приложений (адаптированными к нише, такой как конкретный мост или оракул DeFi). Ранние примеры AVS на EigenLayer охватывают доступность данных (например, EigenDA), совместное секвенирование для роллапов (например, Espresso, Radius), сети оракулов (например, eOracle), кросс-чейн мосты (например, Polymer, Hyperlane), внецепочечные вычисления (например, Lagrange для ZK-доказательств) и многое другое. Все они используют одну и ту же базу доверия Ethereum. Таким образом, AVS — это, по сути, подключаемый модуль, который передает доверие Ethereum: он определяет, что должны делать валидаторы и что является слэшинговым сбоем, а EigenLayer применяет эти правила к пулу ETH, который глобально используется для обеспечения безопасности многих таких модулей.

Механизмы стимулирования для рестейкеров, операторов и разработчиков​

Надежная система стимулирования имеет решающее значение для согласования интересов всех сторон в экосистеме рестейкинга. EigenLayer и аналогичные платформы создают «выигрыш-выигрыш-выигрыш», предлагая новый доход стейкерам и операторам, одновременно снижая затраты для развивающихся протоколов. Давайте разберем стимулы по ролям:

• Стимулы для рестейкеров: Рестейкеры в первую очередь мотивированы доходностью. Выбирая EigenLayer, стейкер ETH может получать дополнительные вознаграждения сверх стандартной доходности от стейкинга Ethereum. Например, валидатор с 32 ETH, стейкнутыми в Beacon Chain Ethereum, продолжает получать базовую годовую процентную ставку (APR) ~4-5%, но если он рестейкает через EigenLayer, он может одновременно получать комиссии или токен-вознаграждения от нескольких AVS, которым он помогает обеспечивать безопасность. Это «двойное погружение» значительно увеличивает потенциальную прибыль для валидаторов. В раннем развертывании EigenLayer рестейкеры получали стимулирующие баллы, которые конвертировались в эйрдропы токенов EIGEN (для начальной загрузки); позже был запущен механизм непрерывного вознаграждения (программные стимулы), распределяющий миллионы токенов EIGEN рестейкерам в качестве майнинга ликвидности. Помимо токен-стимулов, рестейкеры получают выгоду от диверсификации дохода – вместо того чтобы полагаться исключительно на блочные вознаграждения Ethereum, они могут зарабатывать в различных токенах AVS или комиссиях. Конечно, эти более высокие вознаграждения сопряжены с более высоким риском (большая подверженность слэшингу), поэтому рациональные рестейкеры будут выбирать только те AVS, которые, по их мнению, хорошо управляются. Это создает рыночный контроль: AVS должны предлагать достаточно привлекательные вознаграждения, чтобы компенсировать риск, иначе рестейкеры будут избегать их. На практике многие рестейкеры делегируют профессиональным операторам, поэтому они также могут платить комиссию оператору из своих вознаграждений. Тем не менее, рестейкеры значительно выигрывают, монетизируя иначе простаивающую емкость безопасности своего стейкнутого ETH. (Примечательно, что EigenLayer сообщает, что более 88% всех распределенных EIGEN были сразу же снова стейкнуты/делегированы – что указывает на то, что рестейкеры активно наращивают свои позиции.)

• Стимулы для операторов: Операторы в EigenLayer — это поставщики услуг, которые выполняют основную работу по запуску нод для каждого AVS. Их стимулом является доход от комиссий или доля вознаграждения, выплачиваемая этими AVS. Как правило, AVS выплачивает вознаграждения (в ETH, стейблкоинах или собственном токене) всем валидаторам, обеспечивающим его безопасность; операторы получают эти вознаграждения от имени стейка, который они размещают, и часто берут часть (например, комиссию) за предоставление инфраструктуры. EigenLayer позволяет рестейкерам делегировать операторам, поэтому операторы конкурируют за привлечение как можно большего количества рестейкнутого ETH — чем больше делегированного стейка, тем больше задач они могут выполнить и тем больше комиссий заработать. Эта динамика побуждает операторов быть высоконадежными и специализироваться на AVS, которые они могут эффективно запускать (чтобы избежать слэшинга и максимизировать время безотказной работы). Оператор с хорошей репутацией может получить большую делегацию и, таким образом, большую общую сумму вознаграждений. Важно отметить, что операторы сталкиваются со штрафами за слэшинг за неправомерное поведение, как и рестейкеры (поскольку стейк, который они несут, может быть сокращен), что согласовывает их поведение с честным выполнением. Дизайн EigenLayer эффективно создает открытый рынок услуг валидатора: команды AVS могут «нанимать» операторов, предлагая вознаграждения, а операторы будут выбирать AVS, которые прибыльны относительно риска. Например, один оператор может сосредоточиться на запуске оракула AVS, если у него высокие комиссии, в то время как другой может запустить AVS уровня данных, который требует большой пропускной способности, но хорошо платит. Со временем мы ожидаем равновесия свободного рынка, где операторы выбирают наилучшее сочетание AVS и устанавливают соответствующее разделение комиссий со своими делегаторами. Это контрастирует с традиционным стейкингом в одной цепочке, где валидаторы имеют фиксированные обязанности — здесь они могут многозадачно работать в нескольких сервисах, чтобы накапливать доходы. Стимул для операторов, таким образом, заключается в максимизации их доходов на единицу стейкнутого залога, без перегрузки до такой степени, чтобы вызвать слэшинг. Это тонкий баланс, который должен способствовать профессионализации и, возможно, даже страховым или хеджирующим решениям (операторы могут страховаться от слэшинга, чтобы защитить своих делегаторов и т. д.).

• Стимулы для разработчиков AVS: Разработчики протоколов (команды, создающие новые AVS или цепочки), возможно, получают наибольшую выгоду от модели «аутсорсинга безопасности» рестейкинга. Их основной стимул — экономия затрат и времени: им не нужно запускать новый токен с высокой инфляцией или убеждать тысячи независимых валидаторов обеспечивать безопасность их сети с нуля. Запуск сети PoS обычно требует предоставления ранним валидаторам больших токен-вознаграждений (размывающих предложение) и все еще может привести к слабой безопасности, если рыночная капитализация токена низка. С общей безопасностью новый AVS может **запускаться, обеспеченный экономической безопасностью Ethereum в более чем 200 млрд $**, что мгновенно делает атаки экономически невыгодными. Это огромный стимул для инфраструктурных проектов, таких как мосты или оракулы, которым нужны сильные гарантии безопасности. Более того, разработчики могут сосредоточиться на логике своего приложения и полагаться на EigenLayer (или Karak и т. д.) для **управления набором валидаторов**, значительно снижая сложность. Экономически, хотя AVS должен платить за безопасность, он часто может делать это **более устойчивым** способом. Вместо огромной инфляции он может перенаправлять протокольные комиссии или предлагать скромную стипендию в нативных токенах. Например, AVS моста может взимать с пользователей комиссии в ETH и использовать их для оплаты рестейкерам, достигая безопасности без печати необеспеченных токенов. Недавний анализ отмечает, что устранение необходимости в «высокоразмывающих механизмах вознаграждения» было ключевой мотивацией дизайна универсального рестейкинга Karak. По сути, общая безопасность позволяет _«запускаться с ограниченным бюджетом»_. Кроме того, если у AVS есть токен, он может использоваться больше для управления или утилитарности, а не исключительно для расходов на безопасность. Разработчики также стимулируются **сетевыми эффектами**: подключаясь к хабу рестейкинга, их сервис может легче взаимодействовать с другими AVS (общие пользователи и операторы) и получать доступ к большому сообществу стейкеров Ethereum. Обратная сторона заключается в том, что команды AVS должны разрабатывать привлекательные схемы вознаграждения, чтобы _привлекать_ рестейкеров и операторов на открытом рынке. Это часто означает первоначальное предложение щедрой доходности или токен-стимулов для стимулирования участия — очень похоже на майнинг ликвидности в DeFi. Например, сам EigenLayer широко распространил токен EIGEN среди ранних стейкеров/операторов, чтобы поощрить участие. Мы видим аналогичные паттерны с новыми платформами рестейкинга (например, кампания XP Karak для будущих токенов$KAR). Таким образом, разработчики AVS обменивают часть вознаграждений на стейкеров Ethereum в обмен на избежание проблемы мертвого старта обеспечения безопасности новой сети. Стратегический выигрыш — это более быстрое время выхода на рынок и более высокая безопасность с первого дня, что может быть решающим преимуществом, особенно для критически важной инфраструктуры, такой как кросс-чейн мосты или финансовые услуги, требующие доверия.

Регуляторные риски и проблемы управления​

Регуляторная неопределенность: Новая модель рестейкинга существует в серой правовой зоне, поднимая несколько регуляторных вопросов. Одна из проблем заключается в том, будет ли предложение «безопасности как услуги» рассматриваться регуляторами как незарегистрированное предложение ценных бумаг или форма высокорискового инвестиционного продукта. Например, распределение токена EIGEN через эйрдроп стейкерам и текущие вознаграждения привлекли внимание к соблюдению законов о ценных бумагах. Проекты должны быть осторожны, чтобы их токены или схемы вознаграждений не подпадали под определения ценных бумаг (например, тест Хауи в США). Кроме того, протоколы рестейкинга агрегируют и перераспределяют стейки между сетями, что может рассматриваться как форма объединенных инвестиций или даже банковская деятельность, если не децентрализовано должным образом. Команда EigenLayer признает регуляторный риск, отмечая, что изменение законов может повлиять на осуществимость рестейкинга и что EigenLayer «может быть классифицирован как незаконная финансовая деятельность в некоторых регионах». Это означает, что регуляторы могут определить, что передача контроля над слэшингом сторонним сервисам (AVS) нарушает финансовые правила или правила защиты потребителей, особенно если в этом участвуют розничные пользователи. Другой аспект — санкции/AML: рестейкинг перемещает стейк в контракты, которые затем валидируют другие цепочки — если одна из этих цепочек обрабатывает незаконные транзакции или находится под санкциями, могут ли валидаторы Ethereum непреднамеренно нарушить правила соблюдения? Это остается непроверенным. Пока нет четких правил, специально нацеленных на рестейкинг, но меняющаяся позиция в отношении криптостейкинга (например, действия SEC против централизованных сервисов стейкинга) предполагает, что рестейкинг может привлечь внимание по мере своего роста. Проекты, такие как EigenLayer, придерживаются осторожного подхода — например, токен EIGEN изначально был непередаваемым при запуске, чтобы избежать спекулятивной торговли и потенциальных регуляторных проблем. Тем не менее, пока не будут определены рамки, платформы рестейкинга работают с риском того, что новые законы или правоприменение могут наложить ограничения (например, требование аккредитации участников, раскрытия информации или даже запрет определенных типов кросс-чейн стейкинга).

Проблемы управления и консенсуса: Рестейкинг вводит сложные проблемы управления как на уровне протокола, так и для более широкой экосистемы Ethereum:

• Перегрузка социального консенсуса Ethereum: Главное опасение, высказанное Виталиком Бутериным, заключается в том, что расширенное использование набора валидаторов Ethereum может непреднамеренно вовлечь сам Ethereum во внешние споры. Наставление Виталика: «Двойное использование стейкнутого ETH валидатора, хотя и сопряжено с некоторыми рисками, в принципе нормально, но попытка «рекрутировать» социальный консенсус Ethereum для целей вашего приложения — нет». Проще говоря, приемлемо, если валидаторы Ethereum также валидируют, скажем, сеть оракулов и получают индивидуальный слэшинг за недобросовестное поведение там (без влияния на консенсус Ethereum). Опасно, если внешний протокол ожидает, что сообщество Ethereum или основной протокол вмешаются для разрешения какой-либо проблемы (например, для форка валидаторов, которые плохо себя вели во внешнем сервисе). Дизайн EigenLayer сознательно пытается избежать этого сценария, сохраняя слэшинговые ошибки объективными и изолированными. Условия слэшинга являются криптографическими (например, доказательство двойной подписи) и не требуют вмешательства управления Ethereum — таким образом, любое наказание самодостаточно для контракта EigenLayer и не включает изменение состояния или правил Ethereum. В случаях субъективных ошибок (где требуется человеческое суждение, скажем, при споре о ценообразовании оракула) EigenLayer планирует использовать собственное управление (например, голосование токеном EIGEN или совет), а не обременять социальный уровень Ethereum. Это разделение критически важно для поддержания нейтралитета Ethereum. Однако по мере роста рестейкинга существует системный риск того, что в случае крупного инцидента (например, ошибки, вызвавшей массовый слэшинг огромной части валидаторов) сообщество Ethereum может быть вынуждено отреагировать (например, отменив слэшинги). Это вовлечет Ethereum в судьбу внешних AVS — именно то, от чего предостерегает Виталик. Таким образом, риск социального консенсуса в основном касается экстремальных случаев «черного лебедя», но он подчеркивает важность сохранения ядра Ethereum минимальным и невовлеченным в управление рестейкингом.

• Каскады слэшинга и безопасность Ethereum: В связи с этим существует опасение, что события слэшинга в рестейкинге могут каскадно распространиться и скомпрометировать Ethereum. Если очень популярный AVS (с большим количеством валидаторов) потерпит катастрофический сбой, ведущий к массовому слэшингу, тысячи валидаторов ETH могут потерять стейк или быть вынуждены выйти из сети. В худшем случае, если достаточное количество стейка будет сокращено, собственный набор валидаторов Ethereum может быстро сократиться или централизоваться. Например, представьте, что ведущий оператор EigenLayer, управляющий 10% всех валидаторов, получает слэшинг на AVS — эти валидаторы могут отключиться после потери средств, снижая безопасность Ethereum. Chorus One (сервис стейкинга) проанализировал EigenLayer и отметил, что этот каскадный риск усугубляется, если рынок рестейкинга приводит к доминированию всего нескольких крупных операторов. Хорошая новость заключается в том, что исторически слэшинг на Ethereum редок и обычно мелкомасштабен. EigenLayer также изначально ограничивал количество стейка и отключал слэшинг, пока система была новой. К апрелю 2025 года EigenLayer включил слэшинг в основной сети с тщательным мониторингом. Для дальнейшего смягчения непреднамеренных слэшингов (например, из-за ошибок) EigenLayer представил «комитеты по вето слэшинга» — по сути, мультиподпись экспертов, которые могут отменить слэшинг, если он кажется ошибкой или атакой на протокол. Это временная централизующая мера, но она устраняет риск того, что ошибочный смарт-контракт AVS нанесет ущерб. Со временем такие комитеты могут быть заменены более децентрализованным управлением или механизмами защиты от сбоев.

• Централизация рестейкинга и управления: Ключевой проблемой управления является кто контролирует протокол рестейкинга и его параметры. На ранних этапах EigenLayer обновления и критические решения контролировались мультиподписью команды и близкого сообщества (например, мультиподписью 9 из 13). Это практично для быстрой разработки и безопасности, но это риск централизации — эти ключевые держатели могут сговориться или быть скомпрометированы для злонамеренного изменения правил (например, для кражи стейкнутых средств). Признавая это, EigenLayer в конце 2024 года создал более формальную структуру EigenGov, представив Совет протокола из экспертов и процесс управления сообществом для изменений. Совет теперь контролирует обновления через мультиподпись 3 из 5, с надзором сообщества. Со временем предполагается перейти к управлению держателями токенов или полностью децентрализованной модели. Тем не менее, в любой системе рестейкинга решения по управлению (например, какой новый залог поддерживать, какой AVS «благословлять» официальным статусом, как разрешаются споры о слэшинге) имеют высокие ставки. Существует потенциальный конфликт интересов: крупные поставщики стейкинга (такие как Lido или биржи) могут влиять на управление, чтобы отдавать предпочтение своим операторам или активам. Действительно, возникает конкуренция — например, основатели Lido поддерживают Symbiotic, платформу рестейкинга с несколькими активами — и можно представить себе войны управления, если, скажем, возникнет предложение запретить определенный AVS, который считается рискованным. Сам уровень рестейкинга нуждается в надежном управлении для прозрачного решения таких проблем.

• Централизация валидаторов: С операционной стороны существует опасение, что AVS будут отдавать предпочтение крупным операторам, вызывая централизацию в том, кто фактически валидирует большинство рестейкнутых сервисов. Если для эффективности многие команды AVS выбирают несколько профессиональных валидаторов (например, крупные стейкинговые компании) для обслуживания, эти организации получают непропорциональную власть и долю вознаграждений. Затем они могут подрезать других, предлагая лучшие условия (благодаря экономии масштаба), потенциально превращаясь в олигополию. Это отражает опасения в обычном стейкинге Ethereum (например, доминирование Lido). Рестейкинг может усилить это, поскольку операторы, управляющие несколькими AVS, имеют больше источников дохода. Это столько же экономическая проблема, сколько и проблема управления — это может потребовать ограничений, наложенных сообществом, или стимулов для поощрения децентрализации (например, EigenLayer может ограничить, сколько стейка может контролировать один оператор, или AVS могут быть обязаны распределять свои назначения). Без контроля динамика «богатые становятся богаче» может привести к тому, что несколько операторов нод фактически будут контролировать большие участки набора валидаторов Ethereum в нескольких сервисах, что нездорово для децентрализации. Сообщество активно обсуждает такие вопросы, и некоторые предложили, чтобы протоколы рестейкинга включали механизмы для поощрения более мелких операторов или обеспечения разнообразия (возможно, через стратегию делегирования или через социальную координацию сообществами стейкеров).

Таким образом, хотя рестейкинг открывает огромные инновации, он также вводит новые векторы риска. Регуляторы следят за тем, представляет ли это нерегулируемые доходные продукты или создает системные опасности. Руководство Ethereum подчеркивает важность не вовлечения управления базового уровня в эти новые использования. Сообщество EigenLayer и другие отреагировали тщательным дизайном (только объективный слэшинг, двухуровневые токены для разных типов ошибок, проверка AVS и т. д.) и временным централизованным контролем для предотвращения несчастных случаев. Текущие проблемы управления включают децентрализацию контроля без ущерба для безопасности, обеспечение открытого участия, а не концентрации, и создание четких правовых рамок. По мере созревания этих сетей рестейкинга ожидается появление улучшенных структур управления и, возможно, отраслевых стандартов или правил, которые решат эти проблемы.

EigenLayer против Karak против Babylon: Сравнительный анализ​

Ландшафт рестейкинга/общей безопасности теперь включает несколько фреймворков с различными дизайнами. Здесь мы сравниваем EigenLayer, Karak Network и Babylon, выделяя их технические архитектуры, экономические модели и стратегическую направленность:

Техническая архитектура и база безопасности: EigenLayer — это нативный протокол Ethereum (смарт-контракты на Ethereum L1), который использует стейкнутый ETH (и эквивалентные токены ликвидного стейкинга) в качестве залога безопасности. Он «паразитирует» на Beacon Chain Ethereum — валидаторы добровольно подключаются через контракты Ethereum, и слэшинг применяется к их стейку ETH. Это означает, что безопасность EigenLayer фундаментально связана с PoS Ethereum и стоимостью ETH. В отличие от этого, Karak позиционирует себя как «универсальный уровень рестейкинга», не привязанный к одной базовой цепочке. Karak запустил свой собственный блокчейн L1 (с совместимостью с EVM), оптимизированный для услуг общей безопасности. Модель Karak независима от цепочки и активов: она позволяет рестейкинг многих типов активов в нескольких цепочках, а не только ETH. Сообщается, что поддерживаемый залог включает ETH и LST плюс другие ERC-20 (стейблкоины, такие как USDC/sDAI, токены LP, даже другие токены L1). Это означает, что база безопасности Karak представляет собой диверсифицированную корзину; валидация в Karak может быть обеспечена, скажем, некоторой комбинацией стейкнутого ETH, стейкнутого SOL (если он переведен), стейблкоинов и т. д., в зависимости от того, что принимает AVS (или «VaaS» в терминологии Karak). Babylon идет другим путем: он использует безопасность Биткойна (BTC) — крупнейшего криптоактива — для обеспечения безопасности других цепочек. Babylon построен как цепочка на основе Cosmos (Babylon Chain), которая подключается к Биткойну и цепочкам PoS через протокол IBC. Держатели BTC блокируют нативный BTC в основной сети Биткойна (в хитром хранилище с временной блокировкой) и тем самым «стейкают» BTC в Babylon, который затем использует это в качестве залога для обеспечения безопасности потребительских цепочек PoS. Таким образом, база безопасности Babylon — это стоимость Биткойна (рыночная капитализация более 500 млрд $), используемая без доверия (без обернутого BTC или кастодианов — он использует скрипты Биткойна для применения слэшинга). Таким образом, EigenLayer полагается на экономическую безопасность Ethereum, Karak является мультиактивным и мультичейн (общий уровень для любого залога), а Babylon расширяет безопасность доказательства работы Биткойна на экосистемы PoS.

Механизм рестейкинга: В EigenLayer рестейкинг является добровольным через контракты Ethereum; слэшинг является программным и обеспечивается консенсусом Ethereum (с соблюдением контрактов EigenLayer). Karak, как независимый L1, поддерживает собственную логику рестейкинга в своей цепочке. Karak представил концепцию Валидации как услуги (VaaS) — аналогичную AVS EigenLayer — но с универсальным рынком валидаторов в разных цепочках. Валидаторы Karak (операторы) запускают его цепочку и любое количество Распределенных безопасных сервисов (DSS), которые являются эквивалентом AVS в Karak. DSS может быть новым блокчейном или сервисом, специфичным для приложения, который арендует безопасность у пула стейкнутых активов Karak. Инновация Karak заключается в стандартизации требований, чтобы любая цепочка или приложение (Ethereum, Solana, L2 и т. д.) могли подключаться и использовать его сеть валидаторов и разнообразный залог. Слэшинг в Karak будет обрабатываться его правилами протокола — поскольку он может стейкать, например, USDC, он предположительно сокращает USDC валидатора, если тот ведет себя недобросовестно в сервисе (точная механика слэшинга нескольких активов сложна и не является публичной, но идея аналогична: каждый залог может быть изъят, если нарушения доказаны). Механизм Babylon уникален из-за ограничений Биткойна: Биткойн не поддерживает смарт-контракты для автоматического слэшинга, поэтому Babylon использует криптографические хитрости. BTC блокируется в специальном выходе, который требует ключа. Если участник стейкинга BTC обманывает (например, подписывает два конфликтующих блока в клиентской цепочке), протокол использует схему извлекаемой одноразовой подписи (EOTS), чтобы раскрыть приватный ключ участника, позволяя перевести его заблокированный BTC на адрес сжигания. Проще говоря, недобросовестное поведение приводит к тому, что стейкер BTC фактически сокращает себя, поскольку акт обмана выдает контроль над его депозитом (который затем уничтожается). Цепочка Babylon на основе Cosmos координирует этот процесс и взаимодействует с партнерскими цепочками (через IBC) для предоставления таких услуг, как контрольные точки и завершенность, используя временные метки Биткойна. В Babylon валидаторы цепочки Babylon (называемые поставщиками завершенности) отделены — они запускают консенсус Babylon и помогают передавать информацию в Биткойн — но не обеспечивают экономическую безопасность; экономическая безопасность исходит исключительно от заблокированного BTC.

Экономическая модель и вознаграждения: Экономическая модель EigenLayer сосредоточена на экономике стейкинга Ethereum. Рестейкеры получают вознаграждения, специфичные для AVS — они могут выплачиваться в комиссиях ETH, собственном токене AVS или других токенах в зависимости от дизайна каждого AVS. Сам EigenLayer представил токен $EIGEN в основном для управления и вознаграждения ранних участников, но AVS не обязаны использовать или платить в EIGEN (это не газовый токен для них). Платформа нацелена на равновесие свободного рынка, где каждый AVS устанавливает ставку вознаграждения для привлечения достаточной безопасности. **Karak**, по-видимому, запускает свой нативный токен$KAR (по состоянию на начало 2025 года еще не запущен) в качестве основного актива в своей экосистеме. Karak привлек 48 млн $и был поддержан крупными инвесторами, что подразумевает, что$KAR будет иметь ценность и, вероятно, будет использоваться для управления и, возможно, оплаты комиссий в сети Karak. Однако главное обещание Karak — «отсутствие инфляции» для новых сетей, использующих его — вместо выпуска собственных токенов для безопасности они используют существующие активы через Karak. Таким образом, новая цепочка, использующая Karak, может платить валидаторам, скажем, своими транзакционными комиссиями (которые могут быть в стейблкоинах или в нативном токене цепочки, если он есть), но ей не потребуется постоянно выпускать новые токены для вознаграждений за стейкинг. Karak создал рынок валидаторов, где разработчики могут размещать награды/вознаграждения для валидаторов, чтобы те рестейкали активы и обеспечивали безопасность их сервиса. Этот рыночный подход направлен на то, чтобы сделать вознаграждения более конкурентоспособными и последовательными, а не чрезвычайно высокой инфляцией с последующим крахом — теоретически снижая затраты для разработчиков и предоставляя валидаторам стабильный мультичейн-доход. Экономика Babylon также отличается: стейкеры BTC, которые блокируют свой Биткойн, получают доход в токенах сетей, которые они обеспечивают. Например, если вы стейкаете BTC, чтобы помочь обеспечить безопасность зоны Cosmos (одной из клиентских цепочек Babylon), вы получаете вознаграждения за стейкинг этой зоны (ее нативный токен для стейкинга), как если бы вы были там делегатором. Эти партнерские цепочки получают дополнительный уровень безопасности (контрольные точки в Биткойне и т. д.), и взамен они выделяют часть своей инфляции или комиссий стейкерам BTC через Babylon. По сути, Babylon действует как хаб, где держатели BTC могут делегировать безопасность многим цепочкам и получать оплату во многих токенах. Сама цепочка Babylon имеет токен под названием **$BABY**, используемый для стейкинга в собственном консенсусе Babylon (Babylon все еще нуждается в собственных валидаторах PoS для запуска инфраструктуры цепочки).$BABY также, вероятно, используется в управлении и, возможно, для согласования стимулов (например, поставщики завершенности стейкают BABY). Но важно отметить, что $BABY **не** заменяет BTC как источник безопасности — он больше предназначен для запуска цепочки — тогда как BTC является залогом, который обеспечивает услугу общей безопасности. По состоянию на май 2025 года Babylon успешно запустился с более чем **50 тыс. BTC, стейкнутыми (~5,5 млрд$)** держателями BTC, что делает его одной из самых безопасных цепочек Cosmos по капиталу. Эти стейкеры BTC затем получают вознаграждения за стейкинг от нескольких подключенных цепочек (например, ATOM Cosmos Hub, OSMO Osmosis и т. д.), достигая диверсифицированной доходности, удерживая BTC.

Стратегическая направленность и варианты использования: Стратегия EigenLayer была ориентирована на Ethereum, стремясь ускорить инновации в экосистеме Ethereum. Его ранние целевые варианты использования (доступность данных, промежуточное ПО, такое как оракулы, секвенирование роллапов) — все они улучшают Ethereum или его роллапы. По сути, он усиливает Ethereum как мета-уровень сервисов, и теперь с запланированной «мультичейн» поддержкой (добавлена в 2025 году) EigenLayer позволит AVS работать в других цепочках EVM или L2, при этом используя набор валидаторов Ethereum. Эта кросс-чейн верификация означает, что EigenLayer превращается в поставщика кросс-чейн безопасности, но привязанного к Ethereum (валидаторы и стейкинг по-прежнему находятся в Ethereum для слэшинга). Karak позиционирует себя как глобально расширяемый базовый уровень для всех видов приложений — не только криптоинфраструктуры, но и реальных активов, финансовых рынков, даже государственных услуг, согласно его маркетингу. Название «Глобальный базовый уровень для программируемого ВВП» намекает на амбиции работать с учреждениями и национальными государствами. Karak подчеркивает интеграцию традиционных финансов и ИИ, предполагая, что он будет развивать партнерства за пределами крипто-нативной сферы. Технически, поддерживая такие активы, как стейблкоины и потенциально государственные валюты, Karak мог бы позволить, например, правительству запустить блокчейн, обеспеченный его собственным фиатным токеном, стейкнутым через валидаторы Karak. Его поддержка предприятий и нескольких юрисдикций является отличительной чертой. По сути, Karak пытается быть «рестейкингом для всех, в любой цепочке, с любым активом» — более широкая сеть, чем подход EigenLayer, ориентированный на Ethereum. Фокус Babylon — это соединение экосистем Биткойна и Cosmos (и более широкого PoS). Он специально улучшает межцепочечную безопасность, предоставляя неизменность и экономический вес Биткойна другим, иначе меньшим, цепочкам доказательства доли владения. Одним из ключевых приложений Babylon является добавление контрольных точек завершенности Биткойна к цепочкам PoS, что делает чрезвычайно трудным атаковать или реорганизовать эти цепочки без атаки на Биткойн. Таким образом, Babylon позиционирует себя как приносящий «безопасность Биткойна всему криптомиру». Его ближайший фокус был на цепочках Cosmos SDK (которые он называет сетями с усилением Биткойном в Фазе 3), но дизайн предназначен для взаимодействия с Ethereum и роллапами. Стратегически Babylon использует огромную базу держателей BTC, предоставляя им возможность получения дохода (BTC в противном случае является не приносящим доход активом) и в то же время предлагая цепочкам доступ к «золотому стандарту» криптобезопасности (BTC + PoW). Это сильно отличается от EigenLayer и Karak, которые больше ориентированы на использование активов PoS.

Таблица: EigenLayer против Karak против Babylon

Характеристика	EigenLayer (Ethereum)	Karak Network (Универсальный L1)	Babylon (Биткойн–Cosmos)
Базовый актив безопасности	ETH (стейк Ethereum) и одобренные ТЛС.	Мультиактив: ETH, ТЛС, стейблкоины, ERC-20 и т. д. Также кросс-чейн активы (Arbitrum, Mantle и т. д.).	BTC (нативный Биткойн), заблокированный в основной сети Биткойна. Использует высокую рыночную капитализацию Биткойна в качестве безопасности.
Архитектура платформы	Смарт-контракты на Ethereum L1. Использует валидаторы/клиенты Ethereum; слэшинг обеспечивается консенсусом Ethereum. Теперь расширяется для поддержки AVS в других цепочках через доказательства Ethereum.	Независимая цепочка Layer-1 («Karak L1») с EVM. Предоставляет фреймворк рестейкинга (KNS) для запуска новых блокчейнов или сервисов с мгновенными наборами валидаторов. Не роллап или L2 — отдельная сеть, связывающая несколько экосистем.	Цепочка на основе Cosmos (Babylon Chain), подключающаяся к Биткойну через криптографические протоколы. Использует IBC для связи с цепочками PoS. Валидаторы Babylon запускают консенсус Tendermint, а сеть Биткойна используется для временных меток и логики слэшинга.
Модель безопасности	Добровольный рестейкинг: Стейкеры Ethereum делегируют стейк EigenLayer и добровольно соглашаются на условия слэшинга, специфичные для AVS. Условия слэшинга объективны (криптографические доказательства), чтобы избежать проблем с социальным консенсусом Ethereum.	Универсальная валидация: Валидаторы Karak могут стейкать различные активы и назначаются для обеспечения безопасности Распределенных безопасных сервисов (DSS) (аналогичных AVS) в нескольких цепочках. Слэшинг и вознаграждения обрабатываются логикой цепочки Karak; стандартизирует безопасность как услугу для любой цепочки.	«Удаленный стейкинг» BTC: Держатели Биткойна блокируют BTC в самоуправляемых хранилищах (UTXO с временной блокировкой), и если они ведут себя недобросовестно в клиентской цепочке, их приватный ключ может быть раскрыт для слэшинга (сжигания) их BTC. Использует собственные механизмы Биткойна (без обертывания токенов). Цепочка Babylon координирует это и предоставляет контрольные точки (завершенность BTC) клиентским цепочкам.
Токен и вознаграждения	Токен EIGEN: Используется для управления и вознаграждения ранних участников (через эйрдроп, стимулы). Рестейкеры в основном зарабатывают на комиссиях или токенах AVS (могут быть ETH, стейблкоины или нативные токены AVS). Сам EigenLayer не требует доли для держателей токенов EIGEN в доходе AVS (хотя EIGEN может иметь будущую полезность в задачах субъективной валидации).	Токен KAR: Еще не запущен (ожидается в 2025 году). Будет основным утилитарным/управляющим токеном в экосистеме Karak. Karak заявляет об отсутствии нативной инфляции для новых цепочек — валидаторы получают постоянные вознаграждения, обеспечивая безопасность многих сервисов. Новые протоколы могут стимулировать валидаторов через рынок Karak, а не через токены с высокой инфляцией. Вероятно, KAR будет использоваться для безопасности цепочки Karak и решений по управлению.	Токен BABY: Нативный для Babylon Chain (для стейкинга его валидаторов, управления). Стейкеры BTC не получают BABY за свои услуги, вместо этого они получают доход в токенах подключенных цепочек PoS, которые они обеспечивают. (Например, стейкайте BTC для обеспечения безопасности Цепочки X, зарабатывайте вознаграждения за стейкинг Цепочки X). Это сохраняет подверженность стейкеров BTC в основном существующим токенам. Роль BABY заключается в обеспечении безопасности хаба Babylon и, возможно, в качестве газа или управления в экосистеме Babylon.
Заметные варианты использования	Инфраструктура, ориентированная на Ethereum: например, EigenDA (доступность данных для роллапов), сети оракулов (например, Tellor/eOracle), кросс-чейн мосты (интеграция LayerZero), общие секвенсоры для роллапов (Espresso, Radius), внецепочечные вычисления (Risc Zero и т. д.). Также исследуются децентрализованные сервисы ретрансляции MEV и деривативы ликвидного рестейкинга. По сути, расширяет возможности Ethereum (масштабирование, интероперабельность, промежуточное ПО DeFi), предоставляя децентрализованный уровень доверия.	Широкий фокус, включая интеграцию традиционных финансов: токенизированные реальные активы, круглосуточные торговые рынки, даже государственные и ИИ-приложения на специализированных цепочках. Например, KUDA (рынок доступности данных) и другие строятся в экосистеме Karak. Может размещать корпоративные консорциумные цепочки, использующие стейблкоины USD в качестве залога для стейкинга и т. д. Karak нацелен на мультичейн-разработчиков, которые хотят безопасности, не ограничиваясь валидаторами Ethereum или только ETH. Также подчеркивает интероперабельность и капитальную эффективность — например, использование активов с более низкой альтернативной стоимостью (таких как токены L1 меньшего размера) для рестейкинга, чтобы доходность могла быть выше без конкуренции с доходностью ETH.	Безопасность для цепочек Cosmos и за их пределами: например, использование BTC для обеспечения безопасности Cosmos Hub, Osmosis и других зон (повышение их безопасности без увеличения инфляции в этих зонах). Обеспечивает завершенность временных меток Биткойна — любая цепочка, которая подключается, может хешировать важные транзакции в Биткойн для устойчивости к цензуре и завершенности. Особенно полезно для новых цепочек PoS, которые хотят предотвратить атаки с большой задержкой или добавить «корень доверия» Биткойна. Babylon эффективно создает мост между Биткойном и сетями PoS: держатели Биткойна получают доход от PoS, а цепочки PoS получают безопасность и сообщество BTC. Это дополняет рестейкинг с ETH; например, цепочка может использовать EigenLayer для экономической безопасности ETH и Babylon для надежности BTC.

Стратегические различия: EigenLayer выигрывает от огромного децентрализованного набора валидаторов Ethereum и его авторитета, но ограничен безопасностью на основе ETH. Он превосходно обслуживает проекты, ориентированные на Ethereum (многие AVS — это проекты роллапов или промежуточного ПО Ethereum). Стратегия Karak заключается в захвате более крупного рынка за счет гибкости в поддержке активов и цепочек — он не привязан к Ethereum и даже утверждает, что разработчики могут избежать «ограничения исключительно Ethereum для обеспечения безопасности». Это может привлечь проекты в экосистемах, таких как Arbitrum, Polygon или даже не-EVM цепочки, которые хотят нейтрального поставщика безопасности. Мультиактивный подход Karak также означает, что он может использовать активы, которые имеют более низкую доходность в других местах; как отметил соучредитель Рауф Бен-Хар, «Многие активы имеют более низкую альтернативную стоимость по сравнению с ETH… что означает, что [наши услуги] имеют более легкий путь к устойчивой доходности». Например, стейкнутый ARB (токен Arbitrum) в настоящее время имеет мало применений; Karak мог бы позволить держателям ARB рестейкать его для обеспечения безопасности новых dApp, создавая беспроигрышную ситуацию (доход для держателей ARB, безопасность для dApp). Однако эта стратегия сопряжена с технической сложностью (управление рисками различных активов) и предположениями о доверии (безопасное подключение активов к платформе Karak). Стратегия Babylon отличается тем, что она сосредоточена на Биткойне — она использует крупнейший криптоактив по рыночной капитализации, который также имеет совершенно другое сообщество и профиль использования (долгосрочные держатели). Babylon, по сути, открыл новый источник стейкинга, который ранее не использовался: 1,2 трлн $ BTC, которые не могли нативно стейкаться. Тем самым он обращается к огромному пулу безопасности и нацелен на цепочки, которые ценят гарантии Биткойна. Он также привлекает держателей Биткойна, предоставляя им способ получения дохода без отказа от хранения BTC. Можно сказать, что Babylon почти противоположен EigenLayer: вместо расширения безопасности Ethereum наружу, он импортирует безопасность Биткойна в сети PoS. Стратегически он мог бы объединить исторически разделенные миры Биткойна и DeFi.

Каждый из этих фреймворков имеет свои компромиссы. EigenLayer в настоящее время пользуется преимуществом первопроходца в рестейкинге Ethereum и имеет большой TVL (~20 млрд $ рестейкнутых к концу 2024 года), а также глубоко интегрированную поддержку сообщества Ethereum. Karak новее (основная сеть запущена в апреле 2024 года) и стремится расти, охватывая ниши, которые EigenLayer не охватывает (не-ETH залог, не-Ethereum цепочки). Babylon работает на арене Cosmos и использует Биткойн — он не конкурирует с EigenLayer за стейкеров ETH, а скорее предлагает ортогональный сервис (некоторые проекты могут использовать оба). Мы наблюдаем конвергенцию, когда несколько уровней рестейкинга могут даже взаимодействовать: например, Ethereum L2 может использовать EigenLayer для безопасности на основе ETH и также принимать безопасность BTC через Babylon — демонстрируя, что эти модели не являются взаимоисключающими, а являются частью более широкого «рынка общей безопасности».

Последние разработки и обновления экосистемы (2024–2025)​

Прогресс EigenLayer: С момента своего создания в 2021 году EigenLayer быстро развился от концепции до живой сети. Он был запущен в основной сети Ethereum поэтапно — Этап 1 в середине 2023 года включил базовый рестейкинг, а к апрелю 2024 года был развернут полный протокол EigenLayer (с поддержкой операторов и первоначальных AVS). Рост экосистемы был значительным: по состоянию на начало 2025 года EigenLayer сообщает о 29 AVS, работающих в основной сети (и более 130 в разработке), от уровней данных до оракулов. Более 200 операторов и десятки тысяч рестейкеров участвуют, способствуя росту TVL рестейкинга, который достиг ~20 млрд $ к концу 2024 года. Важной вехой стало введение слэшинга и применения вознаграждений в основной сети в апреле 2025 года, что ознаменовало последний шаг вступления в силу модели безопасности EigenLayer. Это означает, что AVS теперь могут действительно наказывать за недобросовестное поведение и выплачивать вознаграждения без доверия, переходя от «пробной фазы», когда они были отключены. Наряду с этим EigenLayer реализовал ряд обновлений: например, обновление MOOCOW (июль 2025 года) улучшило эффективность валидаторов, упростив вывод и консолидацию рестейка (используя форк Pectra Ethereum). Возможно, наиболее значимой новой функцией является Мультичейн-верификация, запущенная в июле 2025 года, которая позволяет AVS работать в нескольких цепочках (включая L2), при этом используя безопасность на основе Ethereum. Это было продемонстрировано в тестовой сети Base Sepolia и будет развернуто в основной сети, фактически превращая EigenLayer в поставщика кросс-чейн безопасности (не только для приложений Ethereum L1). Это устраняет предыдущее ограничение, согласно которому AVS EigenLayer должны были публиковать все данные в Ethereum; теперь AVS может работать, скажем, на Optimistic Rollup или другом L1, а EigenLayer будет проверять доказательства (используя корни Меркла) обратно в Ethereum для слэшинга или вознаграждения по мере необходимости. Это значительно расширяет охват EigenLayer и производительность (AVS могут работать там, где это дешевле, сохраняя безопасность Ethereum). С точки зрения сообщества и управления, EigenLayer запустил EigenGov в конце 2024 года — совет и фреймворк ELIP (EigenLayer Improvement Proposal) для децентрализации принятия решений. Совет протокола (5 членов) теперь контролирует критические изменения с участием сообщества. Кроме того, EigenLayer осознает опасения, высказанные основным сообществом Ethereum. В ответ на предупреждения Виталика команда опубликовала материалы, объясняющие, как они избегают перегрузки консенсуса Ethereum, например, используя токен EIGEN для любых «субъективных» сервисов и оставляя рестейкинг ETH для чисто объективных случаев слэшинга. Этот двухуровневый подход (ETH для четких ошибок, EIGEN для более субъективных или управляемых решений) все еще дорабатывается, но демонстрирует приверженность EigenLayer к согласованию с этосом Ethereum.

На стороне экосистемы появление EigenLayer вдохновило волну инноваций и дискуссий. К середине 2024 года аналитики отметили, что рестейкинг стал «ведущим нарративом в сообществе Ethereum». Многие проекты DeFi и инфраструктуры начали планировать, как использовать EigenLayer для безопасности или дополнительной доходности. В то же время члены сообщества обсуждают управление рисками: например, подробный отчет о рисках Chorus One (апрель 2024 года) привлек внимание к централизации операторов и рискам каскадного слэшинга, что стимулировало дальнейшие исследования и, возможно, такие функции, как мониторинг распределения стейка. Распределение токенов EIGEN также было горячей темой — в 4 квартале 2024 года EigenLayer провел «стейк-дроп», в ходе которого активные пользователи Ethereum и ранние участники EigenLayer получили EIGEN, но изначально он был непередаваемым. Некоторые члены сообщества были недовольны аспектами дропа (например, большие части, выделенные венчурным капиталистам, и некоторые протоколы DeFi, интегрировавшие EigenLayer, не были напрямую вознаграждены). Эта обратная связь привела к тому, что команда стала уделять больше внимания стимулам, ориентированным на сообщество, и действительно, введенные программные стимулы направлены на постоянное вознаграждение тех, кто фактически рестейкает и оперирует. К 2025 году EigenLayer является одной из самых быстрорастущих экосистем разработчиков — даже признанной в отчете Electric Capital — и заключил крупные партнерства (например, с LayerZero, ConsenSys, Risc0) для стимулирования внедрения AVS. В целом, траектория EigenLayer в 2024–2025 годах показывает зрелую платформу, решающую ранние проблемы и расширяющую функциональность, укрепляя свою позицию пионера рестейкинга Ethereum.

Karak и другие конкуренты: Karak Network вышла в центр внимания с запуском своей основной сети в апреле 2024 года и быстро позиционировала себя как заметный конкурент EigenLayer на Ethereum и за его пределами. Поддерживаемая крупными инвесторами и даже некоторыми заинтересованными сторонами Ethereum (среди прочих Coinbase Ventures), обещание Karak о «рестейкинге для всех, в любой цепочке, с любым активом» привлекло внимание. В конце 2024 года Karak обновился до основной сети V2 с расширенными функциями для универсальной безопасности, завершив миграции через Arbitrum и Ethereum к ноябрю 2024 года. Это указывает на то, что Karak расширил поддержку большего количества активов и, возможно, улучшил свои смарт-контракты или консенсус. К началу 2025 года Karak увеличил свою пользовательскую базу через программу стимулирования XP (поощряя участие в тестовой сети, стейкинг и т. д., с надеждой на будущий эйрдроп $KAR). Обсуждения сообщества вокруг Karak часто сравнивают его с EigenLayer: Bankless отметил в мае 2024 года, что, хотя общая заблокированная стоимость Karak все еще «далеко не достигает размера EigenLayer», он продемонстрировал быстрый рост (в 4 раза за месяц), возможно, из-за того, что пользователи искали более высокие вознаграждения или диверсифицировали свои активы от EigenLayer. Привлекательность Karak заключается в поддержке таких активов, как токены доходности Pendle, ARB Arbitrum, токены Mantle и т. д., что расширяет рынок рестейкинга. По состоянию на 2025 год Karak, вероятно, сосредоточен на привлечении большего количества клиентов «Валидации как услуги» и, возможно, готовится к запуску своего токена KAR (его документация предлагает следить за официальными каналами для обновлений токена). Конкуренция между EigenLayer и Karak остается дружественной, но значительной — оба стремятся привлечь стейкеров и проекты. Если EigenLayer удерживает максималистский сегмент ETH, Karak привлекает мультичейн-пользователей и тех, у кого есть не-ETH активы, ищущих доходность. Мы можем ожидать, что Karak объявит о партнерствах в следующем году, возможно, с сетями Layer2 или даже институциональными игроками, учитывая его «институциональный» брендинг. Таким образом, рынок рестейкинга не является монополией; скорее, несколько платформ находят свои ниши, что может привести к фрагментированной, но богатой экосистеме поставщиков общей безопасности.

Запуск Babylon и рубеж стейкинга BTC: Babylon завершил важную веху в 2025 году, активировав свою основную функциональность — стейкинг Биткойна для общей безопасности. После тестовой сети Фазы 1 и постепенного развертывания основная сеть Фазы 2 Babylon была запущена в апреле 2025 года, и к маю 2025 года она сообщила о более чем 50 тыс. BTC, стейкнутых в протоколе. Это замечательное достижение, фактически _подключившее ~5 млрд $Биткойна_ к рынку межцепочечной безопасности. Ранние цепочки-последователи Babylon (первые «Сети с усилением Биткойном») включают несколько цепочек на основе Cosmos, которые интегрировали легкий клиент Babylon и начали полагаться на завершенность контрольных точек BTC. Сама **цепочка Babylon Genesis** была запущена 10 апреля 2025 года, обеспеченная стейкингом нового токена$BABY, а днем позже (11 апреля) был запущен пилотный проект стейкинга BTC без доверия с первоначальным лимитом в 1000 BTC. К 24 апреля 2025 года стейкинг BTC был открыт для всех без разрешения, и лимит был снят. Бесперебойная работа в течение первых недель привела команду к заявлению об «успешном запуске» стейкинга Биткойна, назвав Babylon Genesis теперь «одной из самых безопасных L1 в мире по рыночной капитализации стейкинга». С завершением Фазы 2 Фаза 3 нацелена на привлечение множества внешних сетей в качестве клиентов, превращая их в BSN (Сети с усилением Биткойном). Это будет включать модули интероперабельности, чтобы Ethereum, его роллапы и любая цепочка Cosmos могли использовать Babylon для получения безопасности от BTC. Сообщество Babylon — состоящее из держателей Биткойна, разработчиков Cosmos и других — активно обсуждало управление токеном $BABY (обеспечивая нейтральность и надежность цепочки Babylon для всех подключенных цепочек) и экономику (например, балансировку вознаграждений за стейкинг BTC между многими потребительскими цепочками, чтобы это было привлекательно для держателей BTC без чрезмерного субсидирования). Одним из интересных событий является поддержка Babylon таких вещей, как покрытие Nexus Mutual (согласно сообщению от мая 2025 года) для предложения страховки от слэшинга стейкинга BTC, что может еще больше привлечь участников. Это показывает созревание экосистемы вокруг управления рисками для этой новой парадигмы.

Обсуждения в сообществе и между проектами: По состоянию на 2025 год ведется более широкая дискуссия о будущем общей безопасности в криптоиндустрии. Сообщество Ethereum в основном приветствует EigenLayer, но остается осторожным; пост Виталика (май 2023 года) задал тон для тщательного разграничения того, что приемлемо. EigenLayer регулярно взаимодействует с сообществом через свой форум, отвечая на вопросы типа «Перегружает ли EigenLayer консенсус Ethereum?» (краткий ответ: они утверждают, что нет, благодаря мерам безопасности в дизайне). В сообществе Cosmos Babylon вызвал ажиотаж, поскольку он потенциально решает давние проблемы безопасности (например, небольшие зоны, страдающие от атак 51%), не требуя от них присоединения к хабу общей безопасности, такому как Polkadot или ICS Cosmos Hub. Также наблюдается интересная конвергенция: некоторые участники Cosmos спрашивают, может ли стейкинг Ethereum когда-либо обеспечивать цепочки Cosmos (что больше относится к домену EigenLayer), в то время как участники Ethereum задаются вопросом, может ли стейкинг Биткойна обеспечивать безопасность роллапов Ethereum (концепция Babylon). Мы видим ранние признаки перекрестного опыления: например, идеи использования EigenLayer для рестейкинга ETH в не-Ethereum цепочках (Symbiotic и Karak — шаги в этом направлении) и использования стейкинга BTC Babylon в качестве опции для Ethereum L2. Даже у Solana есть проект рестейкинга (Solayer), который запустил мягкий тест и быстро достиг лимитов, что показывает интерес, охватывающий несколько экосистем.

Развитие управления в этих проектах включает увеличение представительства сообщества. Совет EigenLayer теперь включает внешних членов сообщества, и он финансирует гранты (через Eigen Foundation) основным разработчикам Ethereum, сигнализируя о доброй воле к ядру Ethereum. Управление Karak, вероятно, будет вращаться вокруг токена KAR — в настоящее время они используют внецепочечную систему XP, но можно ожидать более формальной DAO, как только KAR станет ликвидным. Управление Babylon будет иметь решающее значение, поскольку оно координирует действия между Биткойном (у которого нет формального управления) и цепочками Cosmos (у которых есть ончейн-управление). Оно создало Babylon Foundation и форум сообщества для обсуждения таких параметров, как периоды разблокировки для BTC, которые требуют тщательного согласования с ограничениями Биткойна.

Таким образом, к середине 2025 года рынок рестейкинга и общей безопасности перешел от теории к практике. EigenLayer полностью функционирует с реальными сервисами и слэшингом, доказывая модель на Ethereum. Karak представил убедительный мультичейн-вариант, расширяя пространство дизайна и нацеливаясь на новые активы. Babylon продемонстрировал, что даже Биткойн может присоединиться к вечеринке общей безопасности с помощью умной криптографии, обращаясь к совершенно другому сегменту рынка. Экосистема живая: появляются новые конкуренты (например, Symbiotic на Ethereum, Solayer на Solana, BounceBit, использующий кастодиальный BTC), каждый экспериментирует с различными компромиссами (Symbiotic, согласовывающийся с Lido для использования stETH и любого ERC-20, BounceBit, использующий регулируемый подход с обернутым BTC и т. д.). Этот конкурентный ландшафт стимулирует быстрые инновации — и, что важно, дискуссии о стандартах и безопасности. Форумы сообщества и исследовательские группы активно обсуждают такие вопросы, как: Должны ли быть ограничения на рестейкнутый стейк на одного оператора? Как лучше всего реализовать кросс-чейн доказательства слэшинга? Может ли рестейкинг непреднамеренно увеличить системную корреляцию между цепочками? Все это изучается. Модели управления также развиваются — переход EigenLayer к полудецентрализованному совету является одним из примеров балансирования гибкости и безопасности в управлении.

Заглядывая вперед, парадигма рестейкинга готова стать основой инфраструктуры Web3, подобно тому, как облачные сервисы стали неотъемлемой частью Web2. Коммодитизируя безопасность, она позволяет запускать небольшие проекты с уверенностью, а крупным проектам оптимизировать использование капитала. Разработки до 2025 года показывают многообещающую, но осторожную траекторию: технология работает и масштабируется, но все игроки помнят о рисках. С участием основных разработчиков Ethereum, строителей Cosmos и даже биткойнеров в инициативах по общей безопасности, очевидно, что этот рынок будет только расти. Мы можем ожидать более тесного сотрудничества между экосистемами (возможно, совместных пулов безопасности или стандартизированных доказательств слэшинга) и, неизбежно, регуляторной ясности, поскольку регуляторы догоняют эти мультичейн, мультиактивные конструкции. Тем временем исследователи и разработчики имеют массу новых данных от EigenLayer, Karak, Babylon и других для анализа и улучшения, обеспечивая продолжение «революции рестейкинга» безопасным и устойчивым образом.

Источники:

1. Документация и вайтпейпер EigenLayer – определение рестейкинга и AVS
2. Блог Coinbase Cloud (май 2024 г.) – Обзор EigenLayer, роли рестейкеров/операторов/AVS
3. Новости Blockworks (апрель 2024 г.) – Основатели Karak о «универсальном рестейкинге» против EigenLayer
4. Исследование Ditto (2023 г.) – Сравнение поддержки активов EigenLayer, Symbiotic, Karak
5. Исследование Messari (апрель 2024 г.) – «Babylon: Общая безопасность Биткойна», механизм стейкинга BTC
6. Исследование HashKey (июль 2024 г.) – Доходность рестейкинга Babylon против EigenLayer
7. Форум EigenLayer (декабрь 2024 г.) – Обсуждение «Не перегружайте консенсус Ethereum» Виталика и подхода EigenLayer
8. Новости Blockworks (апрель 2024 г.) – Отчет Chorus One о рисках EigenLayer (каскадный слэшинг, централизация)
9. Исследование Kairos (октябрь 2023 г.) – Обзор AVS EigenLayer и заметка о регуляторном риске
10. Блог EigenCloud (январь 2025 г.) – «Обзор 2024 года» (статистика EigenLayer, обновления управления)
11. Новости Blockworks (апрель 2024 г.) – Освещение запуска Karak и поддержка активов
12. Блог Babylon Labs (май 2025 г.) – «Обзор запуска Фазы 2» (стейкинг Биткойна запущен, 50 тыс. BTC стейкнуто)
13. Bankless (май 2024 г.) – «Конкуренция в рестейкинге» (EigenLayer против Karak и других)
14. Виталик Бутерин, «Не перегружайте консенсус Ethereum», май 2023 г. – Руководство по повторному использованию валидаторов против социального консенсуса
15. Руководство для разработчиков Coinbase (апрель 2024 г.) – Технические детали работы EigenLayer (EigenPods, делегирование, структура AVS).