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Quando o ex-CTO do Ant Group, Alex Zhang, e sua equipe de engenharia de blockchain deixaram a empresa em julho de 2024, eles não se juntaram a outro gigante das fintechs. Eles construíram a Pharos Network — uma blockchain de Camada 1 (Layer-1) voltada para a convergência das finanças tradicionais e DeFi com um foco único: desbloquear o mercado de ativos do mundo real (RWA) de US$ 10 trilhões projetado para 2030.

A Pharos não é apenas mais um clone da EVM prometendo transações ligeiramente mais rápidas. É uma infraestrutura construída especificamente para "RealFi" (Real-World Finance) — sistemas de blockchain diretamente vinculados a ativos tangíveis, como crédito privado, títulos do tesouro tokenizados, imóveis e títulos corporativos. A base técnica: 30.000 TPS com finalidade em menos de um segundo, alimentada pelo Smart Access List Inferring (SALI) — um novo mecanismo de execução paralela que infere padrões de acesso de estado estática ou dinamicamente para executar transações disjuntas simultaneamente.

Com US$8 milhões em financiamento seed](https://www.theblock.co/post/325246/layer-1-blockchain-pharos-seed-funding) da Lightspeed Faction e Hack VC, uma [incubadora RealFi de US$ 10 milhões apoiada pela Draper Dragon, e o lançamento da mainnet previsto para o primeiro trimestre de 2026, a Pharos representa uma aposta de que a migração das finanças institucionais para o on-chain não ocorrerá nas L2s do Ethereum ou na infraestrutura de alta velocidade da Solana — ela ocorrerá em uma blockchain focada em conformidade e otimizada para RWA, projetada pela equipe que construiu a Ant Chain, a blockchain que sustenta o GMV anual de mais de US$ 2 trilhões do Alibaba.

A Tese RealFi: Por que US$ 10 Trilhões se Moverão On-Chain até 2030​

A RealFi não é especulação de cripto — é a tokenização das próprias finanças. O setor está atualmente em US$17,6 bilhões, com projeções chegando a US$ 10 trilhões até 2030 — um multiplicador de crescimento de 54 vezes. Duas forças impulsionam isso:

Tokenização de crédito privado: Os mercados tradicionais de crédito privado (empréstimos para empresas de médio porte, financiamento imobiliário, empréstimos garantidos por ativos) são opacos, ilíquidos e acessíveis apenas a instituições credenciadas. A tokenização os transforma em instrumentos programáveis e negociáveis 24 horas por dia, 7 dias por semana. Os investidores podem fracionar a exposição, sair de posições instantaneamente e automatizar a distribuição de rendimentos via contratos inteligentes. Mais de 90% do crescimento de RWA em 2025 veio do crédito privado.

Títulos do tesouro tokenizados e liquidez institucional: As stablecoins desbloquearam US$ 300 bilhões em liquidez on-chain, mas são apenas notas promissórias lastreadas em USD. Os Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados (como o fundo BUIDL da BlackRock) trazem dívida governamental com rendimento para o on-chain. As instituições podem dar posições DeFi como garantia com ativos de classificação AAA, obter retornos livres de risco e liquidar negociações em minutos em vez de T + 2. Esta é a ponte que traz o capital institucional — fundos de pensão, dotações, riqueza soberana — para a blockchain.

O gargalo? As redes existentes não foram projetadas para fluxos de trabalho de RWA. A camada base do Ethereum é muito lenta e cara para negociações de alta frequência. A Solana carece de primitivas de conformidade integradas. As L2s fragmentam a liquidez. As aplicações de RWA precisam de:

• Finalidade em menos de um segundo para liquidação em tempo real (atendendo às expectativas das TradFi)
• Execução paralela para lidar com milhares de transferências de ativos simultâneas sem congestionamento
• Conformidade modular permitindo que ativos com permissão (ex: títulos apenas para investidores credenciados) coexistam com DeFi sem permissão
• Interoperabilidade com sistemas financeiros legados (SWIFT, ACH, depositários de valores mobiliários)

A Pharos foi arquitetada desde o primeiro dia para satisfazer esses requisitos. A experiência da equipe tokenizando ativos reais no Ant Group — projetos como Xiexin Energy Technology e Langxin Group RWA — informou cada decisão de design.

SALI: Repensando a Execução Paralela para Mercados Financeiros​

As blockchains enfrentam dificuldades com a paralelização porque as transações frequentemente conflitam — duas transferências tocando a mesma conta não podem ser executadas simultaneamente sem causar gastos duplos ou estado inconsistente. As redes tradicionais serializam transações conflitantes, criando gargalos.

A Pharos resolve isso com o Smart Access List Inferring (SALI) — um método para inferir estática ou dinamicamente quais entradas de estado um contrato acessará, permitindo que o mecanismo de execução agrupe transações com padrões de acesso disjuntos e as execute em paralelo sem conflitos.

Aqui está como o SALI funciona:

Análise estática (inferência em tempo de compilação): Para transferências ERC-20 padrão, a lógica do contrato inteligente é determinística. Uma transferência de Alice para Bob toca apenas balances[Alice] e balances[Bob]. O SALI analisa o código do contrato antes da execução e gera uma lista de acesso: [saldo de Alice, saldo de Bob]. Se outra transação envolver Carol e Dave, essas duas transferências rodam em paralelo — sem conflito.

Inferência dinâmica (profiling em tempo de execução): Contratos complexos (como pools de AMM ou protocolos de empréstimo) possuem padrões de acesso de estado que dependem de dados em tempo de execução. O SALI utiliza execução especulativa: executa a transação tentativamente, registra quais slots de armazenamento foram acessados e, em seguida, tenta novamente em paralelo se conflitos forem detectados. Isso é semelhante ao controle de concorrência otimista em bancos de dados.

Resolução de conflitos e ordenação de transações: Quando surgem conflitos (ex: dois usuários trocando no mesmo pool estilo Uniswap), o SALI recorre à execução serial para transações conflitantes, enquanto ainda paraleliza as que não se sobrepõem. Isso é dramaticamente mais eficiente do que serializar tudo.

O resultado: 30.000 TPS com finalidade em menos de um segundo. Para contexto, o Ethereum processa ~15 TPS (camada base), a Solana atinge picos de ~65.000 TPS, mas carece de compatibilidade com EVM, e a maioria das L2s de EVM chega a no máximo 2.000-5.000 TPS. A Pharos iguala a velocidade da Solana mantendo a compatibilidade com EVM — fundamental para a adoção institucional, já que a maioria da infraestrutura DeFi (Aave, Uniswap, Curve) é nativa de EVM.

A vantagem do SALI torna-se clara em casos de uso de RWA:

• Negociação de títulos tokenizados: Uma emissão de títulos corporativos pode envolver milhares de compras/vendas simultâneas em diferentes tranches. O SALI paraleliza negociações na tranche A enquanto executa negociações na tranche B simultaneamente — sem esperar por liquidação sequencial.
• Rebalanceamento automatizado de portfólio: Uma DAO gerenciando um portfólio diversificado de RWA (imóveis, commodities, crédito privado) pode executar o rebalanceamento em mais de 20 ativos simultaneamente, em vez de agrupar transações.
• Pagamentos transfronteiriços: A Pharos pode liquidar centenas de transferências internacionais em paralelo, cada uma tocando diferentes pares remetente-destinatário, sem que o congestionamento da blockchain atrase a finalidade.

Isso não é teórico. A Ant Chain processou mais de 1 bilhão de transações anualmente para o financiamento da cadeia de suprimentos e liquidação de comércio transfronteiriço do Alibaba. A equipe da Pharos traz essa experiência de execução testada em batalha para a blockchain pública.

Arquitetura de VM Dupla : EVM + WASM para Máxima Compatibilidade​

A Pharos suporta tanto a Ethereum Virtual Machine (EVM) quanto o WebAssembly (WASM) — uma arquitetura de VM dupla que permite aos desenvolvedores implantar contratos Solidity (EVM) ou contratos Rust / C++ de alto desempenho (WASM) na mesma rede .

Por que isso é importante para RWA ?

A compatibilidade com EVM atrai ecossistemas DeFi existentes : A maioria das integrações DeFi institucionais (empréstimos institucionais Aave , pools de liquidez Uniswap , empréstimos Compound) funciona em Solidity . Se a Pharos forçasse os desenvolvedores a reescrever contratos em uma nova linguagem , a adoção estagnaria . Ao suportar EVM , a Pharos herda todo o ecossistema de ferramentas da Ethereum — MetaMask , exploradores ao estilo Etherscan , scripts de implantação Hardhat .

O WASM permite aplicações financeiras críticas para o desempenho : Bots de negociação de alta frequência , formadores de mercado algorítmicos e motores de risco em tempo real precisam de um controle de nível inferior ao que o Solidity oferece . O WASM compila para código de máquina quase nativo , oferecendo melhorias de velocidade de 10 - 100 × em relação ao bytecode da EVM para tarefas intensivas de computação . Traders institucionais que implantam estratégias sofisticadas podem otimizar a execução em Rust enquanto ainda interoperam com a liquidez baseada em EVM .

Conformidade modular via contratos WASM : As regulamentações financeiras variam de acordo com a jurisdição (as regras da SEC diferem da MiCA , que diferem da SFC de Hong Kong) . A Pharos permite que a lógica de conformidade — verificações KYC , verificação de investidores credenciados , restrições geográficas — seja implementada como módulos WASM que se conectam a contratos EVM . Um título tokenizado pode impor "apenas investidores credenciados dos EUA" sem codificar rigidamente a conformidade em cada protocolo DeFi .

Este design de VM dupla espelha a abordagem da Polkadot , mas otimizada para finanças . Enquanto a Polkadot visa a interoperabilidade entre cadeias de uso geral , a Pharos visa fluxos de trabalho específicos de RWA : integrações de custódia , garantias de finalidade de liquidação e relatórios regulatórios .

Arquitetura Modular : Redes Particionadas de Aplicativos Específicos (SPNs)​

A Pharos apresenta as Subnet-like Partitioned Networks (SPNs) — redes específicas de aplicativos que se integram estreitamente à mainnet da Pharos enquanto operam de forma independente . Cada SPN possui :

• Seu próprio mecanismo de execução (EVM ou WASM)
• Seu próprio conjunto de validadores (para ativos com permissão que exigem operadores de nós aprovados)
• Seus próprios incentivos de restaking (os validadores podem ganhar recompensas tanto da mainnet quanto das taxas da SPN)
• Sua própria governança (votação ponderada por tokens ou tomada de decisão baseada em DAO)

As SPNs resolvem um problema crítico de RWA : isolamento regulatório . Um fundo do Tesouro dos EUA tokenizado requer conformidade com a SEC — apenas investidores credenciados , sem moedas de privacidade , AML / KYC completo . Mas o DeFi sem permissão (como um fork público do Uniswap) não pode impor essas regras . Se ambos funcionarem na mesma rede monolítica , ocorre vazamento de conformidade — um usuário poderia negociar um ativo regulado em um protocolo não conforme .

O modelo SPN da Pharos permite :

SPN com permissão para ativos regulados : A SPN do Tesouro tokenizado tem uma lista branca de validadores (ex : Coinbase Custody , Fireblocks , BitGo) . Apenas carteiras verificadas por KYC podem transacionar . A governança da SPN é controlada pelo emissor do ativo (ex : BlackRock) e reguladores .

Mainnet sem permissão para DeFi público : A mainnet da Pharos permanece aberta — qualquer pessoa pode implantar contratos , negociar tokens ou fornecer liquidez . Nenhum KYC é exigido .

Ponte entre SPNs e mainnet : Uma SPN regulada pode expor ativos específicos (ex : stablecoins que rendem juros garantidas por títulos do Tesouro) à mainnet por meio de uma ponte com verificação de conformidade . Isso permite a eficiência de capital : as instituições trazem liquidez do mundo com permissão para o DeFi sem permissão , mas apenas através de caminhos auditados e regulados .

Essa arquitetura espelha as app-chains da Cosmos , mas com conformidade financeira integrada . As subnets da Avalanche oferecem isolamento semelhante , mas a Pharos adiciona incentivos de restaking — validadores protegem tanto a mainnet quanto as SPNs , ganhando recompensas compostas . Esse alinhamento econômico garante segurança robusta para aplicações RWA de alto valor .

A Incubadora RealFi de $ 10 Milhões : Construindo a Camada de Aplicação​

A infraestrutura por si só não impulsiona a adoção — as aplicações sim . A Pharos lançou a "Native to Pharos" , uma incubadora de mais de $ 10 milhões apoiada pela Draper Dragon , Lightspeed Faction , Hack VC e Centrifuge . O programa visa equipes em estágio inicial que constroem aplicações DeFi focadas em RWA , com prioridade para projetos que aproveitam :

Execução paralela profunda : Aplicações que exploram o rendimento da SALI — como mesas de negociação de alta frequência , gestores de portfólio automatizados ou camadas de liquidação em tempo real .

Design de conformidade modular : Ferramentas que integram a arquitetura SPN da Pharos para emissão de ativos em conformidade regulatória — pense em plataformas de títulos que exigem verificação de investidores credenciados .

Infraestrutura de pagamento transfronteiriço : Trilhos de stablecoin , protocolos de remessa ou sistemas de liquidação de comerciantes usando a finalidade de sub-segundo da Pharos .

As áreas de foco da primeira coorte revelam a tese da Pharos :

Crédito privado tokenizado : Plataformas que permitem a propriedade fracionada de empréstimos corporativos , hipotecas imobiliárias ou financiamento comercial . É aqui que 90 % do crescimento de RWA ocorreu em 2025 — a Pharos quer dominar esta vertical .

Primitivos DeFi institucionais : Protocolos de empréstimo para colaterais de RWA (ex : empréstimos contra títulos do Tesouro tokenizados) , mercados de derivativos para commodities ou pools de liquidez para títulos corporativos .

Conformidade como Serviço (CaaS) : Middleware que permite a outras redes se conectarem à infraestrutura de conformidade da Pharos — pense em uma Chainalysis para AML , mas on-chain e criptograficamente verificável .

A participação da Centrifuge é estratégica — eles foram pioneiros no crédito privado on-chain com mais de $ 500 milhões em ativos financiados . A integração da infraestrutura de crédito da Centrifuge com a execução de alto rendimento da Pharos cria uma pilha RealFi formidável .

O Legado do Ant Group: Por Que Esta Equipe Importa​

A credibilidade da Pharos advém de sua linhagem. Alex Zhang, CEO da Pharos, foi CTO da Ant Chain — supervisionando sistemas de blockchain que processam mais de 1 bilhão de transações anualmente para o ecossistema da Alibaba. A Ant Chain alimenta:

• Financiamento da cadeia de suprimentos: Automatização de antecipação de recebíveis e financiamento comercial para pequenas empresas
• Remessas transfronteiriças: Liquidação entre o Alipay e parceiros internacionais
• Identidade digital: KYC baseado em blockchain para serviços financeiros

Isso não é pesquisa acadêmica de blockchain — é infraestrutura de nível de produção que suporta mais de $ 2+ trilhões em volume de transações anuais. A equipe principal da Pharos tokenizou ativos reais como Xiexin Energy Technology e Langxin Group RWA enquanto estava no Ant Group, proporcionando-lhes experiência direta em navegação regulatória, integração de custódia e fluxos de trabalho institucionais.

Adicionalmente, outros membros da equipe vêm da Solana (execução de alto desempenho), Ripple (pagamentos transfronteiriços) e OKX (infraestrutura de nível de exchange). Essa mistura — especialização regulatória TradFi com engenharia de desempenho cripto-nativa — é rara. A maioria dos projetos de RWA são:

• Nativos de TradFi: Conformidade forte, mas UX terrível (finalidade lenta, taxas caras, sem composibilidade)
• Cripto-nativos: Rápidos e sem permissão, mas hostis à regulação (não conseguem integrar instituições)

A Pharos une os dois mundos. A equipe sabe como satisfazer o registro na SEC (experiência da Ant Chain), arquitetar consenso de alto rendimento (background da Solana) e integrar-se com trilhos financeiros legados (redes de pagamento da Ripple).

Cronograma da Mainnet e Evento de Geração de Tokens (TGE)​

A Pharos planeja lançar sua mainnet e TGE no primeiro trimestre de 2026. A testnet está ativa, com desenvolvedores criando aplicações de RWA e realizando testes de estresse na execução paralela do SALI.

Marcos principais:

Lançamento da mainnet no 1º trimestre de 2026: Suporte total a EVM + WASM, execução otimizada pelo SALI e implantações iniciais de SPN para ativos regulamentados.

Evento de Geração de Tokens (TGE): O token PHAROS servirá como:

• Colateral de staking para validadores que protegem a mainnet e as SPNs
• Direitos de governança para atualizações de protocolo e aprovação de SPN
• Pagamento de taxas para processamento de transações (semelhante ao ETH no Ethereum)
• Recompensas de restaking para validadores que participam tanto da mainnet quanto de redes específicas de aplicações

Implantações da coorte da incubadora: Primeiro lote de projetos "Nativos da Pharos" lançando na mainnet — provavelmente incluindo plataformas de crédito tokenizado, ferramentas de conformidade e primitivos DeFi para RWAs.

Parcerias institucionais: Integrações com provedores de custódia (BitGo, Fireblocks), plataformas de conformidade (Chainalysis, Elliptic) e originadores de ativos (fundos de crédito privado, tokenizadores de imóveis).

O momento coincide com as tendências mais amplas do mercado. A perspectiva da Bernstein para 2026 prevê que a oferta de stablecoins alcance $ 420 bilhões e o TVL de RWA dobre para $ 80 bilhões — a Pharos está se posicionando como a infraestrutura que captura esse crescimento.

O Cenário Competitivo: Pharos vs. L2s do Ethereum, Solana e Cosmos​

A Pharos entra em um mercado lotado. Como ela se compara à infraestrutura de RWA existente?

L2s do Ethereum (Arbitrum, Optimism, Base): Ecossistemas de desenvolvedores fortes e compatibilidade com EVM, mas a maioria das L2s prioriza a escalabilidade em detrimento da conformidade. Elas carecem de primitivos regulatórios nativos — a emissão de ativos com permissão requer lógica de contrato inteligente personalizada, fragmentando os padrões. A arquitetura SPN da Pharos padroniza a conformidade no nível do protocolo.

Solana: Rendimento incomparável (65.000 TPS), mas sem suporte nativo a EVM — os desenvolvedores devem reescrever contratos Solidity em Rust. As equipes de DeFi institucional não abandonarão as ferramentas EVM. A Pharos oferece velocidade semelhante à da Solana com compatibilidade EVM, reduzindo as barreiras de migração.

Subnets da Avalanche: Arquitetura modular semelhante às SPNs da Pharos, mas a Avalanche se posiciona como de propósito geral. A Pharos é focada em RWA — cada escolha de design (paralelização SALI, VM dupla, módulos de conformidade) otimiza para mercados financeiros. A especialização pode conquistar a adoção institucional onde as redes de propósito geral enfrentam dificuldades.

App-chains da Cosmos: Forte interoperabilidade via IBC (Inter-Blockchain Communication), mas as redes Cosmos são fragmentadas — a liquidez não se agrega naturalmente. O modelo de mainnet + SPN da Pharos mantém a liquidez unificada enquanto permite o isolamento regulatório. A eficiência de capital é maior.

Polymesh: Uma blockchain focada primeiro em conformidade para valores mobiliários, mas a Polymesh sacrifica a composibilidade — é um jardim murado para ações tokenizadas. A Pharos equilibra conformidade (via SPNs) com composibilidade DeFi (via a mainnet sem permissão). As instituições podem acessar liquidez descentralizada sem abandonar os frameworks regulatórios.

A vantagem da Pharos é a arquitetura RealFi construída sob medida. As L2s do Ethereum adaptam a conformidade em sistemas projetados para descentralização. A Pharos projeta a conformidade na camada de consenso — tornando-a mais barata, rápida e confiável para ativos regulamentados.

Riscos e Perguntas em Aberto​

As ambições da Pharos são audaciosas, mas pairam vários riscos:

Incerteza regulatória: A tokenização de RWA permanece juridicamente nebulosa na maioria das jurisdições. Se a SEC restringir os títulos tokenizados ou se os regulamentos MiCA da UE se tornarem excessivamente restritivos, o design de conformidade prioritária da Pharos poderá tornar-se um passivo — os reguladores podem exigir pontos de controlo centralizados que conflituam com o ethos de descentralização da blockchain.

Fragmentação de liquidez: As SPNs resolvem o isolamento regulatório, mas correm o risco de fragmentar a liquidez. Se a maior parte do capital institucional permanecer em SPNs com permissão e pontes limitadas para a rede principal (mainnet), os protocolos DeFi não conseguirão aceder a esse capital de forma eficiente. A Pharos precisa de equilibrar a conformidade com a velocidade do capital.

Descentralização de validadores: A execução paralela da SALI exige nós de alto desempenho. Se apenas validadores empresariais (Coinbase, Binance, Fireblocks) puderem suportar o hardware, a Pharos corre o risco de se tornar uma rede de consórcio — perdendo a resistência à censura e as propriedades permissionless da blockchain.

Concorrência de incumbentes do TradFi: A Canton Network da JPMorgan, a Digital Asset Platform da Goldman Sachs e as iniciativas de blockchain do BNY Mellon estão a construir infraestruturas de RWA privadas e com permissão. Se as instituições preferirem trabalhar com marcas TradFi de confiança em vez de redes nativas de cripto, o modelo de blockchain pública da Pharos poderá ter dificuldade em ganhar tração.

Cronograma de adoção: Construir o mercado de RWA de $ 10 trilhões leva anos — talvez décadas. A mainnet da Pharos será lançada no 1º trimestre de 2026, mas a adoção institucional generalizada (fundos de pensões a tokenizar carteiras, bancos centrais a utilizar liquidação em blockchain) não se materializará da noite para o dia. Poderá a Pharos sustentar o desenvolvimento e o ímpeto da comunidade através de uma curva de adoção potencialmente longa?

Estes não são defeitos fatais — são desafios que todas as blockchains de RWA enfrentam. A linhagem do Ant Group da Pharos e o foco institucional dão-lhe uma oportunidade real de sucesso, mas a execução determinará o resultado.

A Pergunta de $ 10 Trilhões: Poderá a Pharos Capturar o Futuro do RealFi?​

A tese da Pharos é direta: as finanças do mundo real estão a migrar para a on-chain, e a infraestrutura que impulsiona essa migração deve satisfazer os requisitos institucionais — velocidade, conformidade e interoperabilidade com sistemas legados. As redes existentes falham num ou mais testes. O Ethereum é demasiado lento. A Solana carece de primitivos de conformidade. As L2s fragmentam a liquidez. As redes Cosmos lutam com a padronização regulatória.

A Pharos foi construída para resolver estes problemas. A paralelização SALI oferece um rendimento de nível TradFi. As SPNs permitem uma conformidade modular. A arquitetura de VM dupla maximiza a adoção pelos desenvolvedores. A equipa do Ant Group traz uma experiência testada em produção. E a incubadora de $ 10 milhões semeia um ecossistema de aplicações.

Se a projeção de $ 10 trilhões para RWA se materializar, a Pharos está a posicionar-se como a camada que captura esse valor. O lançamento da mainnet no 1º trimestre de 2026 revelará se os veteranos de blockchain do Ant Group conseguem replicar o seu sucesso no TradFi no mundo descentralizado — ou se o futuro do RealFi pertence ao ecossistema L2 em constante expansão do Ethereum.

A corrida para o mercado RealFi de $ 10 trilhões começou. A Pharos acaba de entrar na grelha de partida.

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Fontes:

• Pharos | Fastest EVM Layer-1 | Unify Web2 and Web3 at Internet Scale
• A Comprehensive Technical Deep Dive into Pharos Network Architecture | Pharos Blog
• Pharos Launches $10M+ RealFi Incubator With Dragon Draper, and Lightspeed | Benzinga
• Layer 1 blockchain developer Pharos raises $8 million in seed funding | The Block
• Institutional Interest in Real-World Assets (RWAs) Explodes, Foreseeing a $10 Trillion Market by 2030
• Real World Asset (RWA) Tokenization: The $10 Trillion Bridge Between TradFi and DeFi | Propeller Industries
• RWA Tokenization: $10 Trillion Market by 2030 | Prolitus
• Former Ant Group engineers launch Pharos Foundation governance engine | Bitcoin Ethereum News
• Pharos Foundation Launches for 2026 Mainnet and TGE | Phemex News
• Why Pharos Stands out in RWA Layer 1 — Interview with Pharos | Medium
• Pharos Project Introduction, Team, Financing and News | RootData
• Blockchain Infrastructure and Financial Integration in 2026 | AInvest

A maioria dos projetos de infraestrutura de blockchain falha não por causa de uma tecnologia ruim, mas porque resolvem o problema errado. Os desenvolvedores não precisam de outra L1 genérica ou de mais um template de rollup EVM. Eles precisam de uma infraestrutura que torne o lançamento de cadeias específicas de aplicativos tão fácil quanto implantar um contrato inteligente — enquanto preserva a composibilidade e a liquidez de um ecossistema unificado.

Este é o problema do rollup 0 a 1: como você passa do conceito para uma blockchain pronta para produção sem montar conjuntos de validadores, fragmentar a liquidez entre cadeias isoladas ou forçar os usuários a fazer a ponte (bridge) de ativos através de um labirinto de ecossistemas incompatíveis?

A resposta da Initia é audaciosa. Em vez de construir outra blockchain isolada, o projeto apoiado pela Binance Labs está construindo uma camada de orquestração que permite aos desenvolvedores lançar rollups EVM, MoveVM ou WasmVM como "Minitias" — L2s entrelaçadas que compartilham segurança, liquidez e interoperabilidade desde o primeiro dia. Com mais de 10.000 TPS, tempos de bloco de 500 ms e um airdrop de 50 milhões de tokens sendo lançado antes da mainnet, a Initia está apostando que o futuro da blockchain não é escolher entre monolítico e modular — é fazer com que a modularidade pareça uma experiência unificada.

A Crise de Fragmentação da Blockchain Modular​

A tese da blockchain modular prometia especialização: separar execução, disponibilidade de dados e consenso em camadas distintas, permitindo que cada uma se otimizasse de forma independente. A Celestia cuida da disponibilidade de dados. O Ethereum torna-se uma camada de liquidação (settlement layer). Os rollups competem na eficiência da execução.

A realidade? Caos de fragmentação.

No início de 2026, existem mais de 75 L2s de Bitcoin, mais de 150 L2s de Ethereum e centenas de app-chains da Cosmos. Cada nova cadeia exige:

• Coordenação de validadores: Recrutar e incentivar um conjunto de validadores seguros
• Bootstrapping de liquidez: Convencer usuários e protocolos a mover ativos para mais uma cadeia
• Infraestrutura de ponte (bridge): Construir ou integrar protocolos de mensagens cross-chain
• Onboarding de usuários: Ensinar os usuários a gerenciar carteiras, tokens de gás e mecânicas de ponte em ecossistemas incompatíveis

O resultado é o que Vitalik Buterin chama de "o problema de fragmentação de rollup": as aplicações estão isoladas, a liquidez está dispersa e os usuários enfrentam uma UX de pesadelo navegando por mais de 20 cadeias para acessar fluxos de trabalho DeFi simples.

A tese da Initia é que a fragmentação não é um custo inevitável da modularidade — é uma falha de coordenação.

O Problema do Rollup 0 a 1: Por que as App-Chains são tão Difíceis​

Considere a jornada de construção de uma blockchain específica para aplicativos hoje:

Opção 1: Lançar uma App-Chain da Cosmos​

O Cosmos SDK oferece customização e soberania. Mas você precisa:

• Recrutar um conjunto de validadores (caro e demorado)
• Fazer o bootstrap da liquidez do token do zero
• Integrar o IBC manualmente para comunicação cross-chain
• Competir por atenção em um ecossistema Cosmos lotado

Projetos como Osmosis, dYdX v4 e Hyperliquid tiveram sucesso, mas são exceções. A maioria das equipes carece de recursos e reputação para realizar isso.

Opção 2: Implantar uma L2 de Ethereum​

Os frameworks de rollup do Ethereum (OP Stack, Arbitrum Orbit, ZK Stack) simplificam a implantação, mas:

• Você herda o ambiente de execução do Ethereum (apenas EVM)
• Sequenciadores compartilhados e padrões de interoperabilidade ainda são experimentais
• A fragmentação da liquidez permanece — cada nova L2 começa com pools de liquidez vazios
• Você compete com Base, Arbitrum e Optimism pela atenção de desenvolvedores e usuários

Opção 3: Construir em uma Cadeia Existente​

O caminho mais fácil é implantar um dApp em uma L1 ou L2 existente. Mas você sacrifica:

• Customização: Você está limitado pela VM, modelo de gás e governança da cadeia hospedeira
• Receita: As taxas de transação fluem para a camada base, não para sua aplicação
• Soberania: Sua aplicação pode ser censurada ou limitada pela cadeia hospedeira

Este é o problema 0 a 1. Equipes que desejam customização e soberania enfrentam custos proibitivos de bootstrapping. Equipes que desejam facilidade de implantação sacrificam controle e economia.

A solução da Initia: dar aos desenvolvedores a customização das app-chains com a experiência integrada de implantar um contrato inteligente.

Arquitetura da Initia: A Camada de Orquestração​

A Initia não é uma blockchain monolítica ou um framework de rollup genérico. É uma L1 baseada no Cosmos SDK que serve como uma camada de orquestração para L2s específicas de aplicativos chamadas Minitias.

Arquitetura de Três Camadas​

1. Initia L1 (Camada de Orquestração)

   • Coordena segurança, roteamento, liquidez e interoperabilidade entre as Minitias
   • Os validadores fazem stake de tokens INIT para garantir tanto a L1 quanto todas as Minitias conectadas
   • Atua como uma camada de liquidação para provas de fraude de rollup otimista (optimistic rollup)
   • Fornece segurança econômica compartilhada sem exigir que cada Minitia faça o bootstrap de seu próprio conjunto de validadores

2. Minitias (L2s Específicas de Aplicativo)

   • Rollups personalizáveis do Cosmos SDK que podem usar EVM, MoveVM ou WasmVM
   • Alcançam mais de 10.000 TPS e tempos de bloco de 500 ms (20 vezes mais rápido que as L2s do Ethereum)
   • Publicam compromissos de estado (state commitments) na Initia L1 e dados na camada DA da Celestia
   • Retêm total soberania sobre modelos de gás, governança e lógica de aplicação

3. Integração com a Celestia DA

   • As Minitias publicam dados de transação na Celestia para armazenamento off-chain
   • Reduz os custos de disponibilidade de dados, mantendo a segurança contra provas de fraude
   • Permite a escalabilidade sem inflar o estado da L1

A Stack OPinit: Optimistic Rollups Agnósticos de VM​

O framework de rollup da Initia, OPinit Stack, é construído inteiramente com o Cosmos SDK, mas suporta múltiplas máquinas virtuais. Isso significa que:

• Minitias EVM podem executar contratos inteligentes Solidity e herdar a compatibilidade com as ferramentas do Ethereum
• Minitias MoveVM aproveitam a programação orientada a recursos do Move para uma manipulação de ativos mais segura
• Minitias WasmVM oferecem flexibilidade para aplicações baseadas em Rust

Esta é a primeira verdadeira camada de orquestração multi - VM do blockchain. Os rollups do Ethereum são apenas EVM. As app - chains da Cosmos exigem conjuntos de validadores separados para cada cadeia. A Initia oferece a customização do nível Cosmos com a simplicidade do nível Ethereum.

Segurança Intercalada (Interwoven Security): Validadores Compartilhados sem Nós L2 Completos​

Ao contrário do modelo de segurança compartilhada da Cosmos (que exige que os validadores executem nós completos para cada cadeia protegida), a segurança do optimistic rollup da Initia é mais eficiente:

• Os validadores na Initia L1 não precisam executar nós Minitia completos
• Em vez disso, eles verificam os compromissos de estado e resolvem provas de fraude caso surjam disputas
• Isso reduz os custos operacionais dos validadores, mantendo as garantias de segurança

O mecanismo de prova de fraude é simplificado em comparação com as L2s do Ethereum:

• Se uma Minitia enviar uma raiz de estado inválida, qualquer pessoa pode desafiá - la com uma prova de fraude
• A governança L1 resolve disputas reexecutando transações
• Raízes de estado inválidas acionam rollbacks e o slashing do INIT em staking do sequenciador

Liquidez Unificada e Interoperabilidade: A Vantagem do IBC Consagrado​

O recurso revolucionário da arquitetura da Initia é o IBC (Inter - Blockchain Communication) consagrado entre as Minitias.

Como o IBC Resolve as Mensagens Cross - Chain​

As pontes cross - chain tradicionais são frágeis:

• Elas dependem de comitês multisig ou oráculos que podem ser hackeados ou censurados
• Cada ponte é uma integração personalizada com suposições de confiança únicas
• Os usuários devem fazer a ponte de ativos manualmente através de múltiplos saltos

O IBC é o protocolo de mensagens cross - chain nativo da Cosmos — um sistema baseado em light - client onde as cadeias verificam as transações de estado umas das outras criptograficamente. É o protocolo de ponte mais testado em batalha no blockchain, processando bilhões em volume cross - chain sem grandes explorações.

A Initia consagra o IBC no nível L1, o que significa que:

• Todas as Minitias herdam automaticamente a conectividade IBC entre si e com o ecossistema Cosmos mais amplo
• Os ativos podem ser transferidos perfeitamente entre Minitias EVM, Minitias MoveVM e Minitias WasmVM sem pontes de terceiros
• A liquidez não é fragmentada — ela flui nativamente por todo o ecossistema Initia

Transferências de Ativos entre VMs: Uma Estreia no Blockchain​

É aqui que o suporte multi - VM da Initia se torna transformador. Um usuário pode:

1. Depositar USDC em uma Minitia EVM que executa um protocolo de empréstimo DeFi
2. Transferir esse USDC via IBC para uma Minitia MoveVM que executa um mercado de previsão
3. Mover os ganhos para uma Minitia WasmVM para uma aplicação de jogos
4. Fazer a ponte de volta para o Ethereum ou outras cadeias Cosmos via IBC

Tudo isso acontece nativamente, sem contratos de ponte personalizados ou tokens embrulhados (wrapped tokens). Isso é interoperabilidade entre VMs no nível do protocolo — algo que o ecossistema L2 do Ethereum ainda está tentando alcançar com sequenciadores compartilhados experimentais.

MoveVM + Cosmos IBC: A Primeira Integração Nativa​

Uma das conquistas tecnicamente mais significativas da Initia é a integração nativa da MoveVM com o Cosmos IBC. O Move é uma linguagem de programação projetada para blockchains centrados em ativos, enfatizando a propriedade de recursos e a verificação formal. Ele alimenta a Sui e a Aptos, duas das L1s que mais crescem.

Mas as cadeias baseadas em Move estavam isoladas do ecossistema blockchain mais amplo — até agora.

A integração da MoveVM na Initia significa que:

• Desenvolvedores Move podem construir na Initia e acessar a liquidez IBC da Cosmos, Ethereum e além
• Os projetos podem aproveitar as garantias de segurança do Move para a manipulação de ativos enquanto compõem com aplicações EVM e Wasm
• Isso cria uma vantagem competitiva: a Initia se torna a primeira cadeia onde desenvolvedores Move, EVM e Wasm podem colaborar na mesma camada de liquidez

O Airdrop de 50 Milhões de INIT: Incentivando a Adoção Precoce​

A distribuição de tokens da Initia reflete as lições aprendidas com as dificuldades da Cosmos com a fragmentação de cadeias. O token INIT serve para três propósitos:

1. Staking: Validadores e delegadores fazem o staking de INIT para proteger a L1 e todas as Minitias
2. Governança: Os detentores de tokens votam em atualizações de protocolo, mudanças de parâmetros e financiamento do ecossistema
3. Taxas de Gás: O INIT é o token de gás nativo para a L1; as Minitias podem escolher seus próprios tokens de gás, mas devem pagar taxas de liquidação em INIT

Alocação do Airdrop​

O airdrop distribui 50 milhões de INIT (5% do fornecimento total de 1 bilhão) em três categorias:

• 89,46% para participantes da testnet (recompensando construtores e testadores iniciais)
• 4,50% para usuários do ecossistema de parceiros (atraindo usuários da Cosmos e Ethereum)
• 6,04% para contribuidores sociais (incentivando o crescimento da comunidade)

Janela de Resgate e Cronograma da Mainnet​

O airdrop pode ser resgatado por 30 dias após o lançamento da mainnet. Os tokens não resgatados são perdidos, criando escassez e recompensando os participantes ativos.

A janela de resgate apertada sinaliza confiança na rápida adoção da mainnet — as equipes não esperam 30 dias para reivindicar airdrops, a menos que estejam incertas sobre a viabilidade da rede.

Initia vs. Escalonamento L2 do Ethereum: Uma Abordagem Diferente​

O ecossistema L2 do Ethereum está evoluindo para objetivos semelhantes — sequenciadores compartilhados, mensagens cross-L2 e liquidez unificada. Mas a arquitetura da Initia difere fundamentalmente:

Recurso	L2s do Ethereum	Minitias da Initia
Suporte a VM	Somente EVM (com esforços experimentais em Wasm / Move)	EVM, MoveVM e WasmVM nativos desde o primeiro dia
Interoperabilidade	Pontes customizadas ou sequenciadores compartilhados experimentais	IBC incorporado ao nível da L1
Liquidez	Fragmentada em L2s isoladas	Unificada via IBC
Desempenho	Tempos de bloco de 2 a 10 s, 1.000 a 5.000 TPS	Tempos de bloco de 500 ms, mais de 10.000 TPS
Segurança	Cada L2 envia provas de fraude / validade para o Ethereum	Conjunto de validadores compartilhado via staking na L1
Disponibilidade de Dados	Blobs EIP-4844 (capacidade limitada)	DA da Celestia (escalável off-chain)

A abordagem do Ethereum é de baixo para cima: as L2s são lançadas de forma independente, e as camadas de coordenação (como as intenções cross-chain do ERC-7683) são adicionadas retroativamente.

A abordagem da Initia é de cima para baixo: a camada de orquestração existe desde o primeiro dia, e as Minitias herdam a interoperabilidade por padrão.

Ambos os modelos têm vantagens e desvantagens. A implantação de L2 sem permissão do Ethereum maximiza a descentralização e a experimentação. A arquitetura coordenada da Initia maximiza a UX e a composibilidade.

O mercado decidirá o que importa mais.

O Investimento Estratégico da Binance Labs: O Que Isso Sinaliza​

O investimento pre-seed da Binance Labs em outubro de 2023 (antes do surgimento público da Initia) reflete um alinhamento estratégico. Historicamente, a Binance tem investido em infraestrutura que complementa seu ecossistema de exchange:

• BNB Chain: A própria L1 da exchange para DeFi e dApps
• Polygon: Escalonamento L2 do Ethereum para adoção em massa
• 1inch, Injective, Dune: Infraestrutura de DeFi e dados que impulsiona o volume de negociação

A Initia se encaixa nesse padrão. Se as Minitias conseguirem abstrair a complexidade do blockchain, elas reduzem a barreira para aplicativos de consumo — jogos, plataformas sociais, mercados de previsão — que impulsionam o volume de negociação de varejo.

A rodada seed seguinte de US$ 7,5 milhões em fevereiro de 2024, liderada por Delphi Ventures e Hack VC, valida essa tese. Esses VCs se especializam em apoiar jogadas de infraestrutura de longo prazo, não lançamentos de tokens impulsionados por hype.

O Caso de Uso 0 a 1: O Que os Desenvolvedores Estão Construindo​

Vários projetos já estão implantando Minitias na testnet da Initia. Exemplos importantes incluem:

Blackwing (DEX de Perpétuos)​

Uma exchange de derivativos que precisa de alta taxa de transferência e baixa latência. Construir como uma Minitia permite que a Blackwing:

• Customize as taxas de gas e os tempos de bloco para fluxos de trabalho específicos de negociação
• Capture a receita de MEV em vez de perdê-la para a camada base
• Acesse a liquidez da Initia via IBC sem precisar inicializar a sua própria

Tucana (Infraestrutura de NFT e Gaming)​

Aplicativos de jogos precisam de finalização rápida e transações baratas. Uma Minitia dedicada permite que a Tucana otimize esses fatores sem competir por espaço de bloco em uma L1 generalizada.

Noble (Camada de Emissão de Stablecoins)​

A Noble já é uma rede Cosmos que emite USDC nativo via Circle. Migrar para uma Minitia preserva a soberania da Noble enquanto se integra à camada de liquidez da Initia.

Estes não são projetos especulativos — são aplicativos reais resolvendo problemas reais de UX ao implantar redes específicas para aplicativos sem a sobrecarga tradicional de coordenação.

Os Riscos: A Initia Pode Evitar as Armadilhas da Cosmos?​

A tese de app-chain da Cosmos foi pioneira em soberania e interoperabilidade. Mas fragmentou a liquidez e a atenção do usuário em centenas de redes incompatíveis. A camada de orquestração da Initia foi projetada para resolver isso, mas vários riscos permanecem:

1. Centralização de Validadores​

O modelo de segurança compartilhada da Initia reduz os custos operacionais das Minitias, mas concentra o poder nos validadores da L1. Se um pequeno conjunto de validadores controlar tanto a L1 quanto todas as Minitias, o risco de censura aumenta.

Mitigação: O staking de INIT deve ser amplamente distribuído, e a governança deve permanecer fidedignamente neutra.

2. Complexidade Cross-VM​

A transferência de ativos entre ambientes EVM, MoveVM e WasmVM introduz casos extremos:

• Como os contratos EVM interagem com os recursos Move?
• O que acontece quando um módulo Wasm faz referência a um ativo em uma VM diferente?

Se o sistema de mensagens IBC falhar ou introduzir bugs, todo o modelo entrelaçado quebra.

3. Problema de Adoção "O Ovo e a Galinha"​

As Minitias precisam de liquidez para atrair usuários. Mas os provedores de liquidez precisam de usuários para justificar o fornecimento de liquidez. Se as primeiras Minitias não ganharem tração, o ecossistema corre o risco de se tornar uma cidade fantasma de rollups não utilizados.

4. Competição das L2s do Ethereum​

O ecossistema L2 do Ethereum tem ímpeto: Base (Coinbase), Arbitrum (Offchain Labs) e Optimism (OP Labs) estabeleceram comunidades de desenvolvedores e bilhões em TVL. Sequenciadores compartilhados e padrões cross-L2 (como a interoperabilidade da OP Stack) poderiam replicar a UX unificada da Initia dentro do ecossistema Ethereum.

Se o Ethereum resolver a fragmentação antes que a Initia ganhe tração, a oportunidade de mercado diminui.

O Contexto Amplo: A Evolução do Blockchain Modular​

A Initia representa a próxima fase da arquitetura de blockchain modular. A primeira onda (Celestia, EigenDA, Polygon Avail) focou na disponibilidade de dados. A segunda onda (OP Stack, Arbitrum Orbit, ZK Stack) padronizou a implantação de rollups.

A terceira onda — representada por Initia, Eclipse e Saga — foca na orquestração: fazer com que as redes modulares pareçam um ecossistema unificado.

Essa evolução reflete a jornada da computação em nuvem:

• Fase 1 (2006 - 2010): A AWS fornece infraestrutura bruta (EC2, S3) para usuários técnicos
• Fase 2 (2011 - 2015): Plataforma como Serviço (Heroku, Google App Engine) abstrai a complexidade
• Fase 3 (2016 - presente): Camadas de servidorless e orquestração (Kubernetes, Lambda) fazem com que sistemas distribuídos pareçam monolíticos

O blockchain está seguindo o mesmo padrão. A Initia é o Kubernetes dos blockchains modulares — abstraindo a complexidade da infraestrutura enquanto preserva a capacidade de customização.

A BlockEden.xyz fornece infraestrutura de API de nível empresarial para Initia, Cosmos e mais de 20 redes de blockchain. Explore nossos serviços para construir Minitias em bases projetadas para interoperabilidade cross-chain.

Conclusão: A Corrida para Unificar a Blockchain Modular​

A indústria blockchain está convergindo para um paradoxo: as aplicações precisam de especialização (app-chains), mas os usuários exigem simplicidade (UX unificada). A aposta da Initia é que a solução não é escolher entre esses objetivos — é construir uma infraestrutura que faça a especialização parecer integrada.

Se a Initia tiver sucesso, ela poderá se tornar a plataforma de implantação padrão para blockchains específicas de aplicações, da mesma forma que a AWS se tornou o padrão para a infraestrutura web. Os desenvolvedores ganham soberania e capacidade de personalização sem a sobrecarga de coordenação. Os usuários obtêm experiências cross-chain integradas sem os pesadelos das bridges.

Se falhar, será porque o ecossistema L2 do Ethereum resolveu a fragmentação primeiro, ou porque a coordenação de ambientes multi-VM se mostrou complexa demais.

O airdrop de 50 milhões de INIT e o lançamento da mainnet serão o primeiro teste real. Os desenvolvedores migrarão projetos para as Minitias? Os usuários adotarão aplicações construídas na camada de orquestração da Initia? A liquidez fluirá naturalmente entre os ecossistemas EVM, MoveVM e WasmVM?

As respostas determinarão se o futuro da blockchain modular será fragmentado ou entrelaçado.

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Fontes:

• Binance Labs Investment Announcement
• Layer 1 project Initia emerges from stealth with Binance Labs investment | The Block
• Introducing the First MoveVM Compatible with Cosmos IBC | Medium
• Initia: A Cosmos L1 for Interwoven Rollup Deployment | DAIC Capital
• Initia Technical Architecture | DAIC Capital
• What is Initia Network (INIT) - A Comprehensive Overview
• Initia set to airdrop 50 million tokens | The Block
• Initia Tokenomics - Initia Docs
• The Interwoven Stack: Optimistic Rollup Modules | Medium
• Initia First Look: A Network for Interwoven Rollups - Figment

Os agentes de IA agora superam os trabalhadores humanos de serviços financeiros em uma proporção de 96 para 1, mas continuam sendo "fantasmas desbancarizados" incapazes de possuir carteiras, assinar transações ou construir histórico de crédito. O Warden Protocol aposta que a peça que falta não é uma IA mais inteligente — é uma infraestrutura de blockchain que trata os agentes como cidadãos econômicos de primeira classe.

A Berachain foi lançada em fevereiro de 2025 com um hype sem precedentes. As campanhas de pré-depósito atraíram US$ 3,1 bilhões antes do lançamento da mainnet. O mecanismo nativo da rede, Proof of Liquidity (PoL), prometia resolver o problema de fragmentação de liquidez do DeFi. A cultura de memes e a tecnologia séria pareciam perfeitamente alinhadas.

Doze meses depois, os números contam uma história preocupante. O TVL atingiu o pico de US$3,35 bilhões e, desde então, desabou para aproximadamente US$ 393 milhões - um declínio de 88%. O token BERA caiu mais de 90% em relação à sua máxima de US$ 2,70. E a controvérsia em torno das cláusulas de reembolso de investidores levantou questões sobre quem realmente se beneficia desta rede "focada na comunidade".

A Berachain foi um experimento fracassado ou a inovação subjacente ainda é sólida? Vamos analisar as evidências.

A Promessa: Explicando a Proof of Liquidity​

A principal inovação da Berachain foi a Proof of Liquidity (PoL), um mecanismo de consenso que vincula a segurança da rede à participação no DeFi. Ao contrário da Proof of Stake, onde os tokens ficam parados em contratos de validadores, a PoL exige que a liquidez seja implantada ativamente no ecossistema.

O Modelo de Três Tokens:

• BERA: O token de gás usado para pagar taxas de transação. Inflacionário por design.
• BGT (Bera Governance Token): Token de governança não transferível obtido através do fornecimento de liquidez. A única forma de direcionar as emissões dos validadores.
• HONEY: Stablecoin nativa lastreada em USDC, central para o ecossistema DeFi.

A teoria era elegante. Os validadores precisam de delegações de BGT para ganhar recompensas. Os usuários ganham BGT fornecendo liquidez a "reward vaults" (cofres de recompensa) aprovados. Os protocolos competem pelas emissões de BGT oferecendo os melhores rendimentos. Isso cria um volante (flywheel) onde a provisão de liquidez fortalece diretamente a segurança da rede.

Como Funciona na Prática:

1. Os usuários depositam ativos em pools de liquidez (ex: BERA-HONEY na Kodiak)
2. Os tokens LP vão para "reward vaults" para ganhar BGT
3. Os usuários delegam BGT para validadores
4. Validadores com mais delegações de BGT ganham mais recompensas de bloco
5. Protocolos podem oferecer "bribes" (subornos) aos detentores de BGT para direcionar as emissões para seus pools

O sistema essencialmente gamifica a provisão de liquidez, transformando o yield farming passivo em participação ativa na governança.

A Realidade: O Que os Números Mostram​

Trajetória do TVL:

Data	TVL	Notas
Pré-lançamento	US$ 3,1B	Campanhas de pré-depósito Boyco
Fevereiro de 2025	US$ 3,35B	Pico de TVL logo após a mainnet
2º Trimestre de 2025	~ US$ 1,5B	Início do declínio gradual
Janeiro de 2026	US$393M - US$ 646M	Faixa atual dependendo da fonte

O colapso de 88% no TVL levanta questões imediatas. A liquidez de pré-depósito era capital mercenário que saiu assim que os incentivos secaram? O mecanismo PoL falhou em criar liquidez sustentável?

Desempenho do Token BERA:

• Preço de lançamento: ~ US$ 2,70 (máxima intradiária)
• Preço atual: ~ US$ 0,25 - 0,30
• Declínio: Mais de 90%

A queda do token foi amplificada pela escolha de design da Berachain em tornar o BERA inflacionário. Ao contrário dos tokens deflacionários que beneficiam os detentores durante mercados de baixa, a emissão contínua do BERA cria uma pressão de venda constante.

Métricas do Ecossistema DeFi:

Apesar do colapso do TVL, o ecossistema mostra sinais de atividade genuína:

• Infrared Finance: US$ 1,52 bilhão em pico de TVL, principal provedor de derivativos de staking líquido
• Kodiak: US$ 1,12 bilhão de pico de TVL, principal DEX para pares de negociação BERA
• Concrete: ~ US$ 800 milhões de TVL, plataforma de agregação de rendimento
• BEX (Berachain DEX): Exchange nativa com recursos de liquidez concentrada

Esses protocolos processaram coletivamente bilhões em volume. A questão é se os níveis atuais de atividade são sustentáveis sem incentivos artificiais.

As Controvérsias​

A Cláusula de Reembolso da Brevan Howard:

Talvez nenhuma controvérsia tenha prejudicado mais a percepção da comunidade sobre a Berachain do que a revelação sobre as proteções aos investidores. A Brevan Howard Digital, que investiu US$ 25 milhões, teria negociado uma cláusula de reembolso que permitia recuperar seu investimento se o BERA caísse abaixo de certos limites.

Os críticos apontaram a assimetria: investidores institucionais obtiveram proteção contra perdas, enquanto os usuários de varejo absorveram todo o risco. A narrativa de "comunidade em primeiro lugar" soou vazia quando os insiders tinham redes de segurança indisponíveis para os participantes comuns.

Distribuição do Airdrop:

O airdrop de BERA alocou apenas 3 - 5% do suprimento para os participantes da testnet que apoiaram o projeto por anos. Reclamações sobre "alocação de baixo esforço" se espalharam pelas redes sociais. Os usuários que passaram meses testando a rede sentiram-se lesados em comparação com investidores que simplesmente assinaram cheques.

O Exploit da Balancer:

Em março de 2025, um exploit de US$ 12,8 milhões atingiu pools baseados na Balancer na Berachain. Embora não tenha sido uma falha na própria PoL, o incidente de segurança minou a confiança no ecossistema nascente. Os fundos foram eventualmente congelados e parcialmente recuperados, mas o dano à reputação foi feito.

O Que Realmente Está Funcionando​

Apesar dos problemas, a Berachain introduziu inovações que valem a pena reconhecer:

Composabilidade DeFi Genuína:

O sistema PoL criou integrações profundas entre protocolos. Os derivativos de staking líquido da Infrared (iBGT, iBERA) conectam-se diretamente às pools de liquidez da Kodiak, que alimentam as estratégias de rendimento da Concrete. Esta composabilidade é mais sofisticada do que as arquiteturas de rede típicas.

Governança Ativa:

A delegação de BGT não é teórica — os protocolos competem ativamente pelas emissões. O mercado de subornos (bribing) cria uma descoberta de preço transparente para a direção da liquidez. Os usuários sabem exatamente quanto vale a sua participação na governança.

Novos Experimentos Econômicos:

A Berachain criou efetivamente uma "camada de liquidez" que falta a outras redes. Os dados deste experimento — o que funciona, o que falha — têm valor independentemente do desempenho do preço.

Atividade de Desenvolvedores:

O ecossistema atraiu construtores legítimos. Projetos como Infrared Finance desenvolveram mecanismos sofisticados de staking líquido. A Kodiak construiu funcionalidades de liquidez concentrada competitivas com o Uniswap V3. Esta base técnica não é apagada por quedas de preço.

O Cenário de Baixa (The Bear Case)​

Os críticos apresentam vários argumentos convincentes:

Problema do Capital Mercenário Não Resolvido:

O PoL deveria criar liquidez "pegajosa" ao vinculá-la à governança. Na prática, o capital continuou a sair quando os rendimentos caíram. O mecanismo adicionou complexidade sem alterar fundamentalmente o alinhamento de incentivos.

Falhas no Design do Token:

Tornar o BERA inflacionário enquanto o BGT não é transferível criou uma pressão de venda estrutural. Os usuários que ganhavam BGT frequentemente vendiam suas emissões de BERA imediatamente, acelerando a queda do preço.

Barreira de Complexidade:

O sistema de três tokens confundiu os novatos. Entender BERA vs. BGT vs. HONEY exigiu um esforço educacional significativo. Muitos usuários simplesmente forneceram liquidez sem compreender as implicações de governança.

Questões de Sustentabilidade:

Com os incentivos esgotados e o TVL em colapso, conseguirá a Berachain atrair atividade orgânica? A rede deve provar que oferece algo além das oportunidades de yield farming disponíveis em outros lugares.

Comparação: Berachain vs. L1s Tradicionais​

Métrica	Berachain	Arbitrum	Solana	Avalanche
Consenso	PoL	PoS (Ethereum)	PoS + PoH	PoS
Pico de TVL	$ 3,35 B	$ 3,2 B	$ 8 B +	$ 2,5 B
TVL Atual	~ $ 400 M	~ $ 2,5 B	~ $ 5 B	~ $ 1 B
Stablecoin Nativa	HONEY	Nenhuma	Nenhuma	Nenhuma
Incentivo de Liquidez	Integrado ao consenso	Externo	Externo	Externo

O PoL da Berachain é genuinamente inovador, mas os resultados sugerem que a inovação não se traduziu em uma vantagem competitiva sustentável.

O Que Acontece a Seguir​

A Berachain enfrenta um momento crítico. O projeto pode seguir um destes caminhos:

Cenário 1: Reconstruir em Torno dos Usuários Principais

Focar nos protocolos e usuários que permaneceram durante o colapso. Infrared, Kodiak e Concrete provaram compromisso. Construir a partir de uma base menor, mas mais genuína, pode criar um crescimento sustentável.

Cenário 2: Pivotar o Mecanismo PoL

Ajustar a tokenomics para reduzir a pressão de venda. Mudanças possíveis incluem tornar o BGT parcialmente transferível, reduzir a inflação do BERA ou adicionar mecanismos de queima (burn).

Cenário 3: Estagnação do Ecossistema

Sem novos catalisadores, a Berachain torna-se outra rede fantasma com tecnologia interessante, mas sem adoção. A cultura de memes que impulsionou o interesse inicial não sustentará o desenvolvimento a longo prazo.

Principais Métricas a Acompanhar:

• Crescimento orgânico do TVL: O capital está chegando sem incentivos artificiais?
• Retenção de desenvolvedores: As equipes ainda estão construindo na Berachain?
• Acúmulo de BGT: Os usuários estão se envolvendo com a governança ou apenas fazendo farm e dump?
• Adoção da HONEY: A stablecoin nativa está ganhando utilidade real?

Lições para a Indústria​

Os resultados do primeiro ano da Berachain oferecem lições mais amplas:

1. Campanhas de pré-depósito criam bases artificiais

$ 3,1 bilhões em liquidez pré-lançamento pareciam impressionantes, mas criaram expectativas irreais. As redes devem ser medidas pela atividade pós-incentivo, não pelo pico de capital mercenário.

2. Novos mecanismos de consenso precisam de tempo

A Prova de Liquidez representa uma inovação genuína. Descartá-la com base em um ano de mercados voláteis pode ser prematuro. O mecanismo precisa de múltiplos ciclos de mercado para provar sua tese.

3. A Tokenomics importa tanto quanto a tecnologia

O design técnico do PoL pode ser sólido, mas o token BERA inflacionário prejudicou o desempenho do preço. O design econômico merece tanta atenção quanto os mecanismos de consenso.

4. A confiança da comunidade é frágil

A cláusula de reembolso da Brevan Howard e as controvérsias sobre airdrops prejudicaram a confiança que a tecnologia não consegue reconstruir. A transparência sobre os termos dos investidores deve ser uma prática padrão.

Conclusão​

O primeiro ano da Berachain entregou tanto inovação quanto decepção. A Prova de Liquidez representa uma tentativa genuína de resolver a fragmentação de liquidez do DeFi. O modelo de três tokens criou uma profunda composabilidade entre protocolos. Desenvolvedores construíram aplicações sofisticadas.

Mas os números não mentem. Um colapso de 88 % no TVL e uma queda de 90 % no token indicam que algo deu errado. Se a falha reside nas condições de mercado, na tokenomics ou no próprio mecanismo PoL, permanece discutível.

A tecnologia não está morta — a Infrared Finance ainda processa um volume significativo e o sistema de governança funciona conforme projetado. Mas a Berachain deve provar que pode atrair atividade orgânica sem o impulso artificial dos incentivos de lançamento.

Um ano é muito pouco para declarar um julgamento final sobre um novo mecanismo de consenso. Mas é tempo suficiente para reconhecer que a execução inicial ficou aquém da promessa. Os próximos doze meses determinarão se a Berachain se torna um conto de advertência ou uma história de superação.

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Onze pessoas. US$330 bilhões em volume mensal de negociação. US$ 106 milhões em receita por funcionário — mais do que a Nvidia, mais do que a Tether, mais do que o OnlyFans. Esses números seriam notáveis para qualquer empresa em qualquer setor. O fato de pertencerem a uma exchange descentralizada construída em uma blockchain de Camada 1 customizada desafia tudo o que pensávamos saber sobre como a infraestrutura cripto deve ser construída.

A Hyperliquid não apenas superou a dYdX, a GMX e todas as outras DEXs de perpétuos. Ela reescreveu o manual do que é possível quando se rejeita o capital de risco, constrói-se a partir de princípios fundamentais e otimiza-se implacavelmente o desempenho em detrimento do número de funcionários.

Em dois dias, 1,37 bilhão de tokens PLUME no valor de US$ 23 milhões inundarão o mercado — representando 40% do fornecimento circulante atual. Para a maioria dos projetos de cripto, isso significaria um desastre. Mas para a Plume Network, a Layer 1 focada em RWA que controla metade de todos os detentores de ativos do mundo real em cripto, isso está se configurando para ser o momento decisivo para saber se as finanças tokenizadas podem resistir à volatilidade de nível institucional.

O desbloqueio agendado para 21 de janeiro de 2026 não é apenas mais um evento de vesting. É um referendo sobre se o setor de RWA de US$ 35 bilhões amadureceu o suficiente para separar a especulação da substância — e se os 280.000 detentores da Plume representam utilidade genuína ou "mãos de alface" (paper hands) esperando por uma saída.

Os Números Que Tornam Este Desbloqueio Diferente​

A maioria dos desbloqueios de tokens segue um padrão previsível: insiders vendem em massa, o preço despenca, o varejo é prejudicado. A situação da Plume desafia essa narrativa de várias maneiras.

A liberação de 21 de janeiro divide-se quase igualmente entre Contribuidores Principais (667 milhões de tokens, US$11,24 milhões) e Investidores (700 milhões de tokens, US$ 11,8 milhões). Esta estrutura de desbloqueio duplo é importante porque cria incentivos concorrentes. Enquanto os investidores podem buscar liquidez imediata, os contribuidores principais que apostam no roteiro de 2026 da Plume têm motivos para manter seus ativos.

Aqui está o contexto que torna a Plume incomum: a rede já comanda 279.692 detentores de RWA — aproximadamente 50% de todos os detentores de RWA em todas as blockchains combinadas. Quando o CEO Chris Yin aponta para "US$ 200 milhões em RWAs detidos por 280.000 usuários", ele está descrevendo algo que a indústria cripto raramente vê: utilidade mensurável em vez de posicionamento especulativo.

O token já caiu 65% em relação à sua máxima de 60 dias, sugerindo que grande parte da pressão de desbloqueio já pode estar precificada. Padrões históricos mostram que grandes desbloqueios normalmente desencadeiam vendas pré-evento, à medida que os mercados se antecipam à diluição. A questão agora é se a liquidação foi excessiva em relação aos fundamentos reais da Plume.

Por que a Plume Comanda o Mercado de RWA​

A Plume Network lançou sua mainnet Genesis em junho de 2025 com US$150 milhões em ativos do mundo real implantados e integrações com gigantes institucionais, incluindo Blackstone, Invesco, Curve e Morpho. Em seis meses, o valor total bloqueado (TVL) ultrapassou os US$ 578 milhões.

A arquitetura da rede difere fundamentalmente das Layer 1s de propósito geral. A Plume foi construída especificamente para RWAfi (real-world asset finance), criando uma infraestrutura nativa para tokenizar tudo, desde crédito privado e Títulos do Tesouro dos EUA até arte, commodities e até urânio. O ecossistema agora inclui mais de 200 projetos, com protocolos DeFi de primeira linha como Morpho, Curve e Orderly oferecendo oportunidades de empréstimo, negociação e rendimento para ativos tokenizados.

Três desenvolvimentos no final de 2025 posicionaram a Plume para adoção institucional:

Aprovação de Agente de Transferência da SEC: A Plume obteve aprovação regulatória para lidar com valores mobiliários tokenizados on-chain e integrar-se à infraestrutura financeira tradicional dos EUA, incluindo a rede de liquidação da DTCC.

Aquisição do Protocolo Dinero: Ao adquirir a Dinero em outubro de 2025, a Plume expandiu sua suíte de produtos para incluir produtos de rendimento de nível institucional para ETH, SOL e BTC — diversificando além da pura tokenização de RWA.

Licença do Abu Dhabi Global Market: A licença ADGM de dezembro de 2025 abre os mercados do Oriente Médio para serviços de tokenização focados em imóveis e commodities, com um escritório físico em Abu Dhabi planejado para 2026.

A Aliança Securitize: O Apoio da BlackRock por Procuração​

Talvez o sinal mais significativo para a trajetória da Plume seja sua parceria estratégica com a Securitize, a plataforma de tokenização que sustenta o fundo BUIDL de US$ 2,5 bilhões da BlackRock.

A Securitize não é apenas um parceiro qualquer — é a força dominante na tokenização institucional, controlando 20% do mercado de RWA com mais de US$4 bilhões em ativos tokenizados. A plataforma possui entidades registradas na SEC abrangendo funções de agente de transferência, corretora, sistema de negociação alternativo, consultor de investimentos e administração de fundos. Em outubro de 2025, a Securitize entrou com pedido para abrir capital com uma avaliação de US$ 1,25 bilhão por meio de uma fusão de SPAC, sinalizando a adoção da infraestrutura de tokenização pelas finanças tradicionais.

A colaboração Plume-Securitize implanta ativos de nível institucional no protocolo de staking Nest da Plume. Os primeiros pilotos — fundos privados da Hamilton Lane — foram lançados no início de 2026, com uma meta de US$100 milhões em implantação de capital. A Hamilton Lane gere mais de US$ 800 bilhões em ativos, e seus fundos tokenizados na Plume oferecem exposição a ações diretas, crédito privado e transações secundárias.

Esta parceria conecta efetivamente a infraestrutura de tokenização da BlackRock (via Securitize) à base de 280.000 detentores da Plume — a maior comunidade de RWA em cripto. Quando o capital institucional encontra a distribuição de varejo nesta escala, o manual tradicional para a dinâmica de desbloqueio de tokens pode não se aplicar.

O que a Projeção de Crescimento de 3-5x dos RWAs Significa para a Economia de Tokens​

O CEO Chris Yin projeta que o mercado de RWA crescerá de 3 a 5 vezes em 2026, expandindo-se para além dos casos de uso nativos de cripto em direção à adoção institucional. Se estiver correta, essa expansão poderá alterar fundamentalmente a forma como o mercado interpreta o desbloqueio da Plume.

O mercado atual de RWAs on-chain está em aproximadamente $ 35 bilhões, com crédito privado ($ 18,4 bilhões) e Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados ($ 8,6 bilhões) dominando o cenário. A McKinsey projeta que o mercado mais amplo de tokenização pode atingir $ 2 trilhões até 2030, enquanto estimativas mais conservadoras sugerem de $ 500 bilhões a $ 3 trilhões para ativos tokenizados públicos.

Para a Plume especificamente, esta tese de crescimento traduz-se em métricas concretas:

• Expansão de Detentores: Se os detentores de RWA triplicarem em relação aos atuais 514.000 em todas as redes, e a Plume mantiver sua participação de mercado de 50 %, a rede poderá ver mais de 700.000 detentores até o final do ano.
• Crescimento do TVL: Dos $ 578 milhões atuais, uma expansão de 3x no setor poderia elevar o TVL da Plume para $ 1,5-2 bilhões — assumindo fluxos de capital proporcionais.
• Receita de Taxas: Um TVL e volume de transações mais elevados traduzem-se diretamente em receita para o protocolo, criando um caso de valor fundamental independente da especulação de tokens.

O impacto do desbloqueio deve ser medido em relação a esta trajetória de crescimento. Um aumento de 40 % na oferta importa menos se o lado da demanda estiver expandindo 3 a 5 vezes simultaneamente.

Precedentes Históricos: Quando os Desbloqueios Não Destroem o Valor​

Dados de análises de desbloqueio de tokens revelam um padrão contraintuitivo: desbloqueios que liberam mais de 1 % da oferta circulante normalmente desencadeiam movimentos de preços notáveis, embora a direção dependa das condições mais amplas do mercado e dos fundamentos do projeto.

Considere o desbloqueio massivo (cliff) de um bilhão de dólares da Arbitrum em março de 2024 — 1,11 bilhão de tokens ARB representando um aumento de 87 % na oferta circulante. Embora o evento tenha criado uma volatilidade significativa, o ARB não colapsou. A lição: mercados líquidos com utilidade genuína podem absorver choques de oferta que destruiriam tokens especulativos.

A situação da Plume oferece vários fatores mitigadores:

1. Diluição Pré-precificada: A queda de 65 % em relação às máximas recentes sugere que um posicionamento agressivo contra o desbloqueio já ocorreu.

2. Estrutura de Vesting Linear: Ao contrário dos desbloqueios do tipo cliff que liberam tudo de uma vez, a alocação da Plume inclui componentes de vesting linear que distribuem os aumentos de oferta ao longo do tempo.

3. Base de Detentores Institucionais: Com capital institucional conectado à Securitize e fundos da Hamilton Lane na plataforma, uma parte significativa dos detentores provavelmente possui horizontes de investimento mais longos do que os especuladores típicos de cripto.

4. Dinâmica de Oferta nas Exchanges: Relatórios indicam que grandes investidores têm reduzido a oferta em corretoras (exchanges), sugerindo confiança no ecossistema da Plume em vez de preparação para vendas em massa.

O Cenário Competitivo de RWA​

A Plume não opera no vácuo. O setor de RWA atraiu uma concorrência séria:

Ondo Finance posicionou-se como a principal rampa de entrada para trazer rendimentos institucionais para o ambiente on-chain, com o USDY lastreado por Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários. Sua plataforma Ondo Global Markets foi lançada recentemente para investidores fora dos EUA.

BUIDL da BlackRock continua sendo o maior produto de Tesouro tokenizado, com mais de $ 2,5 bilhões em AUM, agora acessível em nove redes blockchain, incluindo Ethereum, Solana e Arbitrum.

Centrifuge, Maple e Goldfinch continuam capturando participação no mercado de crédito privado, embora com bases de detentores menores que a da Plume.

O que diferencia a Plume é sua abordagem full-stack: em vez de focar em uma única classe de ativos, a rede fornece infraestrutura para todo o ciclo de vida dos RWAs — desde a tokenização até a negociação, empréstimo e geração de rendimento (yield). O motor de tokenização Arc, a distribuição cross-chain SkyLink e a rodovia de dados on-chain Nexus criam um ecossistema integrado que os concorrentes precisariam de anos para replicar.

O que Observar em 21 de Janeiro​

O desbloqueio em si é mecânico — os tokens serão liberados independentemente das condições de mercado. Os sinais significativos virão de:

Ação de Preço Imediata: Uma queda acentuada seguida de uma recuperação rápida sugeriria que o mercado vê o desbloqueio como um choque de oferta temporário, e não como uma fraqueza fundamental. Um declínio contínuo pode indicar vendedores institucionais executando distribuições planejadas previamente.

Fluxos das Exchanges: Analistas on-chain acompanharão se os tokens desbloqueados se movem para corretoras (pressão de venda) ou permanecem em carteiras não custodiais (holding).

Atividade de Staking no Nest: Se os tokens desbloqueados fluírem para o protocolo Nest da Plume em vez de exchanges, isso sinaliza a convicção do detentor nos rendimentos de staking em detrimento da liquidez imediata.

Atualizações de Implantação da Securitize: Quaisquer anúncios sobre a expansão do fundo Hamilton Lane ou novas parcerias institucionais forneceriam um contrapeso fundamental às preocupações com a oferta.

O Cenário Amplo: O Momento Institucional dos RWAs​

Além da dinâmica específica de desbloqueio da Plume, janeiro de 2026 representa um ponto de inflexão para ativos do mundo real tokenizados. A convergência de estruturas regulatórias mais claras (aprovações da SEC, MiCA na Europa, licenças ADGM), o aumento da implantação de nível empresarial (BlackRock, Hamilton Lane, Apollo) e a melhoria da interoperabilidade estão impulsionando o blockchain de aplicações experimentais para a infraestrutura do mercado financeiro.

Quando instituições financeiras tradicionais com mais de $ 800 bilhões sob gestão tokenizam fundos em uma rede com 280.000 detentores de varejo, a antiga dicotomia entre "finanças institucionais" e "cripto" começa a quebrar. A questão não é se os RWAs se tornarão uma narrativa importante em cripto — isso já aconteceu. A questão é se as redes nativas de RWA, como a Plume, capturarão esse crescimento ou perderão terreno para L1s e L2s de propósito múltiplo que estão adicionando recursos de RWA.

O desbloqueio da Plume fornecerá o primeiro grande teste de estresse para esta tese. Se a base de detentores da rede, as parcerias institucionais e as métricas de utilidade provarem ser resilientes contra uma diluição de oferta de 40 %, isso validará o argumento de que as finanças tokenizadas amadureceram além da especulação.

Caso contrário, o setor de RWA precisará refletir se sua narrativa baseada em fundamentos foi sempre apenas mais uma história de cripto esperando pelo desbloqueio certo para se desfazer.

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Quando o ex-CTO da Ant Chain e o Diretor de Segurança (CSO) da divisão Web3 da Ant Financial deixaram uma das maiores empresas de fintech do mundo para iniciar uma blockchain do zero, a indústria prestou atenção. A aposta deles? Que o mercado de ativos do mundo real (RWA) tokenizados, atualmente em $ 24 bilhões, está prestes a explodir para a casa dos trilhões — e as blockchains existentes não estão prontas para isso.

A Pharos Network, a Camada 1 de alto desempenho que eles estão construindo, acaba de fechar uma rodada semente de $8 milhões liderada pela Lightspeed Faction e Hack VC. Mas o número mais interessante é o pipeline de RWA de$ 1,5 bilhão que anunciaram com a Ant Digital Technologies, o braço Web3 de sua antiga empregadora. Isso não é uma jogada especulativa de DeFi — é uma aposta em infraestrutura de nível institucional apoiada por pessoas que já construíram sistemas financeiros que processam bilhões de transações.

O DNA do Ant Group: Construindo para a Escala que Eles Já Viram​

Alex Zhang, CEO da Pharos, passou anos como CTO da Ant Chain, supervisionando a infraestrutura de blockchain que processava transações para centenas de milhões de usuários em todo o ecossistema do Alibaba. O cofundador e CTO Meng Wu foi responsável pela segurança na divisão Web3 da Ant Financial, protegendo algumas das infraestruturas financeiras mais valiosas da Ásia.

O diagnóstico deles sobre o cenário atual das blockchains é direto: as redes existentes não foram projetadas para os requisitos reais da indústria financeira. A Solana otimiza para velocidade, mas carece das primitivas de conformidade de que as instituições precisam. A Ethereum prioriza a descentralização, mas não consegue entregar a finalidade em menos de um segundo que os pagamentos em tempo real exigem. A "Solana institucional" ainda não existe.

A Pharos visa preencher essa lacuna com o que chamam de uma "blockchain paralela full-stack" — uma rede projetada do zero para as demandas específicas de ativos tokenizados, pagamentos transfronteiriços e DeFi empresarial.

A Arquitetura Técnica: Além do Processamento Sequencial​

A maioria das blockchains processa transações sequencialmente, como uma fila única em um banco. Mesmo as atualizações recentes da Ethereum e o processamento paralelo da Solana tratam a blockchain como um sistema unificado com limites fundamentais de taxa de transferência. A Pharos adota uma abordagem diferente, implementando o que chamam de otimização de "Grau de Paralelismo" — tratando essencialmente a blockchain como uma GPU em vez de uma CPU.

O Design de Três Camadas:

• L1-Base: Fornece disponibilidade de dados com aceleração de hardware, lidando com o armazenamento bruto e a recuperação de dados da blockchain em velocidades que as redes tradicionais não conseguem igualar.

• L1-Core: Implementa um novo consenso BFT que permite que vários nós validadores proponham, validem e confirmem transações simultaneamente. Ao contrário das implementações BFT clássicas que exigem funções de líder fixas e comunicação baseada em rodadas, os validadores da Pharos operam em paralelo.

• L1-Extension: Permite "Redes de Processamento Especial" (SPNs) — ambientes de execução personalizados para casos de uso específicos, como negociação de alta frequência ou execução de modelos de IA. Pense nisso como a criação de faixas rápidas dedicadas para diferentes tipos de atividade financeira.

O Mecanismo de Execução:

O coração da Pharos é seu sistema de execução paralela que combina conversão de representação intermediária baseada em LLVM com processamento paralelo especulativo. As inovações técnicas incluem:

• Inferência de Lista de Acesso Inteligente (SALI): Análise estática e dinâmica para identificar quais entradas de estado um contrato acessará, permitindo que transações com estados não sobrepostos sejam executadas simultaneamente.

• Suporte para VM Dupla: Máquinas virtuais EVM e WASM, garantindo compatibilidade com Solidity ao mesmo tempo em que permite a execução de alto desempenho para contratos escritos em Rust ou outras linguagens.

• Processamento de Blocos em Pipeline: Inspirado por processadores superescalares, dividindo o ciclo de vida do bloco em estágios paralelos — ordenação de consenso, pré-carregamento de banco de dados, execução, merkleização e descarga (flushing), tudo acontecendo simultaneamente.

O resultado? A testnet deles demonstrou mais de 30.000 TPS com tempos de bloco de 0,5 segundos, com metas para a mainnet de 50.000 TPS e finalidade em sub-segundos. Para contexto, a Visa processa cerca de 1.700 TPS em média.

Por que a Tokenização de RWA Precisa de uma Infraestrutura Diferente​

O mercado de ativos do mundo real tokenizados cresceu de $85 milhões em 2020 para mais de$ 24 bilhões em meados de 2025 — um aumento de 245 vezes em apenas cinco anos. A McKinsey projeta $2 trilhões até 2030; o Standard Chartered estima$ 30 trilhões até 2034. Alguns analistas esperam $ 50 trilhões em negociações anuais de RWA até o final da década.

Mas aqui está a desconexão: a maior parte desse crescimento ocorreu em redes que não foram projetadas para isso. O crédito privado domina o mercado atual com $17 bilhões, seguido pelos títulos do Tesouro dos EUA com$ 7,3 bilhões. Estes não são tokens especulativos — são instrumentos financeiros regulamentados que exigem:

• Verificação de identidade que satisfaça os requisitos de KYC / AML em várias jurisdições
• Primitivas de conformidade integradas na camada de protocolo, não adicionadas posteriormente
• Liquidação em sub-segundos para aplicações de pagamento em tempo real
• Segurança de nível institucional com verificação formal e proteção baseada em hardware

A Pharos atende a esses requisitos com autenticação zkDID nativa e sistemas de crédito on-chain / off-chain. Quando eles falam sobre "unir TradFi e Web3", eles se referem a construir os trilhos de conformidade na própria infraestrutura.

A Parceria com a Ant Digital: $ 1,5 Bilhão em Ativos Reais​

A parceria estratégica com a ZAN — a marca Web3 da Ant Digital Technologies — não é apenas um comunicado de imprensa. Ela representa um pipeline de $ 1,5 bilhão em ativos RWA de energia renovável programados para a mainnet da Pharos no lançamento.

A colaboração foca em três áreas:

1. Serviços de nó e infraestrutura: Operações de nó de nível empresarial da ZAN apoiando a rede de validadores da Pharos
2. Segurança e aceleração de hardware: Aproveitando a experiência da Ant com sistemas financeiros protegidos por hardware
3. Desenvolvimento de casos de uso de RWA: Trazendo ativos tokenizados reais — não hipotéticos — para a rede desde o primeiro dia

A equipe da Pharos possui experiência prévia na implementação de projetos de tokenização, incluindo Xiexin Energy Technology e Langxin Group. Eles não estão aprendendo a tokenização de RWA na Pharos — estão aplicando a expertise desenvolvida dentro de um dos maiores ecossistemas de fintech do mundo.

Da Testnet para a Mainnet: O Lançamento no 1º Trimestre de 2026​

A Pharos lançou sua testnet AtlanticOcean com métricas impressionantes: quase 3 bilhões de transações em 23 milhões de blocos desde maio, tudo com tempos de bloco de 0,5 segundo. A testnet introduziu:

• Execução paralela híbrida baseada em DAG e Block - STM V1
• Tokenomics oficial de PoS com um suprimento de 1 bilhão de tokens
• Arquitetura modular desacoplando as camadas de consenso, execução e armazenamento
• Integração com as principais carteiras, incluindo OKX Wallet e Bitget Wallet

A Mainnet está programada para o 1º trimestre de 2026, coincidindo com o Evento de Geração de Tokens (TGE). O estatuto da fundação será divulgado após o TGE, estabelecendo a estrutura de governança para o que visa ser uma rede verdadeiramente descentralizada, apesar do seu foco institucional.

O projeto atraiu mais de 1,4 milhão de usuários na testnet — uma comunidade significativa para uma rede pré - mainnet, sugerindo um forte interesse na narrativa focada em RWA.

O Cenário Competitivo: Onde a Pharos se Encaixa?​

O espaço de tokenização de RWA está ficando lotado. A Provenance lidera com mais de $12 bilhões em ativos. O Ethereum hospeda grandes emissores como BlackRock e Ondo. A Canton Network — apoiada pelo Goldman Sachs, BNP Paribas e DTCC — processa mais de$ 4 trilhões em transações tokenizadas mensalmente.

O posicionamento da Pharos é distinto:

• Versus Canton: A Canton é permissionada; a Pharos visa a descentralização sem confiança (trustless) com primitivas de conformidade (compliance)
• Versus Ethereum: A Pharos oferece 50x o rendimento (throughput) com infraestrutura nativa para RWA
• Versus Solana: A Pharos prioriza a conformidade institucional em detrimento do rendimento bruto de DeFi
• Versus Plume Network: Ambas visam RWA, mas a Pharos traz o DNA empresarial do Ant Group e o pipeline de ativos existente

O pedigree do Ant Group importa aqui. Construir infraestrutura financeira não se trata apenas de arquitetura técnica — trata-se de entender os requisitos regulatórios, a gestão de riscos institucionais e os fluxos de trabalho reais dos serviços financeiros. A equipe da Pharos construiu esses sistemas em escala.

O que Isso Significa para a Narrativa de RWA​

A tese da tokenização de RWA é direta: a maior parte do valor do mundo existe em ativos ilíquidos que poderiam se beneficiar da eficiência de liquidação, programabilidade e acessibilidade global do blockchain. Imóveis, crédito privado, commodities, infraestrutura — esses mercados aniquilam a capitalização de mercado total das criptomoedas.

Mas a lacuna de infraestrutura tem sido real. Tokenizar um título do Tesouro no Ethereum funciona; tokenizar $ 300 milhões em ativos de energia renovável requer trilhos de conformidade, segurança de nível institucional e um rendimento que não colapse sob volumes de transações do mundo real.

A Pharos representa uma nova categoria de blockchain: não uma plataforma de contratos inteligentes de propósito geral otimizando para a composibilidade de DeFi, mas uma camada de infraestrutura financeira especializada, projetada para os requisitos específicos de ativos do mundo real tokenizados.

Se eles terão sucesso, depende da execução — literalmente. Eles conseguirão entregar 50.000 TPS na mainnet? As instituições realmente implantarão ativos na rede? A estrutura de conformidade satisfará os reguladores em várias jurisdições?

As respostas surgirão ao longo de 2026. Mas com $8 milhões em financiamento,$ 1,5 bilhão em pipeline de ativos anunciado e uma equipe que já construiu sistemas financeiros na escala do Ant Group, a Pharos tem os recursos e a credibilidade para descobrir.

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O JPMorgan acaba de anunciar que está trazendo o JPM Coin para a Canton Network. Isso pode não parecer revolucionário até que você perceba que a Canton já processa mais de $ 4 trilhões em volume tokenizado anual — mais atividade econômica real do que quase todas as blockchains públicas combinadas.

Enquanto o Twitter cripto debate qual L1 "vencerá" o próximo ciclo, as finanças tradicionais construíram silenciosamente sua própria infraestrutura paralela de blockchain. A Canton Network conta agora com Goldman Sachs, BNY Mellon, DTCC, Citadel Securities e quase 400 participantes do ecossistema entre seus membros. E em 2026, ela está prestes a se tornar ainda maior.

O que é a Canton Network?​

A Canton Network é uma blockchain de camada 1 projetada especificamente para as finanças institucionais. Lançada em 2023 pela Digital Asset Holdings, ela não está competindo com o Ethereum ou a Solana por usuários de DeFi de varejo. Em vez disso, seu alvo é um prêmio muito maior: o sistema financeiro tradicional de centenas de trilhões de dólares.

A rede opera como o que a Digital Asset chama de uma "rede de redes". Em vez de forçar todos os participantes a um único ledger global como o Ethereum, a Canton permite que cada instituição execute sua própria sub-rede independente, mantendo a capacidade de transacionar com outras por meio de um Sincronizador Global (Global Synchronizer).

Essa arquitetura resolve a tensão fundamental que manteve as grandes instituições financeiras afastadas das blockchains públicas: a necessidade de privacidade nas transações enquanto ainda se beneficia de uma infraestrutura compartilhada.

A Lista de Participantes Parece um Diretório de Wall Street​

O ecossistema da Canton inclui quase 400 participantes que abrangem todo o espectro das finanças tradicionais:

Bancos e Gestores de Ativos: Goldman Sachs, JPMorgan (via Kinexys), BNP Paribas, HSBC, Credit Agricole, Bank of America

Infraestrutura de Mercado: DTCC, Euroclear, Deutsche Börse, ASX, Cboe Global Markets

Empresas de Trading: Citadel Securities, DRW, Optiver, Virtu Financial, IMC, QCP

Tecnologia e Serviços: Microsoft, Deloitte, Capgemini, Moody's, S&P Global

Players Nativos de Cripto: Circle, Paxos, FalconX, Polychain Capital

Este não é um programa piloto ou uma prova de conceito. Essas instituições estão construindo ativamente na Canton porque ela resolve problemas que as blockchains públicas não conseguem.

Por que Canton em vez de Ethereum?​

A questão central para as instituições não é se a tecnologia blockchain funciona — é se ela pode funcionar dentro de suas restrições regulatórias e comerciais.

O Problema da Privacidade​

A transparência total do Ethereum é uma característica para o DeFi de varejo, mas um fator impeditivo para as finanças institucionais. Nenhum banco quer suas posições de negociação visíveis para os concorrentes. Nenhum gestor de ativos quer que o rebalanceamento de seu portfólio seja transmitido para front-runners.

A Canton aborda isso por meio da divulgação seletiva. As transações são privadas por padrão, mas as instituições podem optar por revelar detalhes específicos aos reguladores sem expor informações comerciais aos concorrentes. Ao contrário da transparência de "tudo ou nada" do Ethereum ou do modelo de privacidade isolado do Corda, a Canton permite a privacidade sutil que os mercados financeiros realmente exigem.

Design de Contratos Inteligentes​

A Canton utiliza o Daml (Digital Asset Modeling Language), uma linguagem de contrato inteligente projetada especificamente para aplicações multipartidárias com privacidade nativa. Ao contrário dos contratos Solidity que são executados publicamente em toda a rede, os contratos Daml impõem a privacidade no nível do contrato.

Isso é importante para instrumentos financeiros complexos onde várias contrapartes precisam interagir sem revelar suas posições umas às outras ou ao mercado de forma ampla.

Conformidade Regulatória​

A Canton atende aos padrões regulatórios de Basileia — um requisito crítico que a maioria das blockchains públicas não consegue satisfazer. A rede suporta transparência seletiva para relatórios regulatórios, mantendo a confidencialidade comercial, permitindo que as instituições cumpram os requisitos de divulgação sem sacrificar a vantagem competitiva.

JPM Coin chega à Canton: Um Sinal de Convicção Institucional​

Em 7 de janeiro de 2026, a Digital Asset e a unidade Kinexys do JPMorgan anunciaram que estão trazendo o JPM Coin (ticker: JPMD) nativamente para a Canton Network. Isso segue o lançamento do JPM Coin em novembro de 2025 na Base L2 da Coinbase, tornando a Canton sua segunda expansão de rede.

O que torna o JPM Coin Diferente das Stablecoins​

O JPM Coin não é uma stablecoin — é um token de depósito. Ao contrário do USDT ou USDC, que são emitidos por entidades não bancárias e lastreados por reservas, o JPM Coin representa uma reivindicação direta sobre os depósitos do JPMorgan. Essa distinção importa enormemente para a adoção institucional:

• Tratamento regulatório: Os tokens de depósito enquadram-se nas regulamentações bancárias existentes, em vez dos marcos emergentes para stablecoins
• Risco de contraparte: Os detentores têm uma reivindicação direta sobre um dos maiores bancos do mundo
• Finalidade da liquidação: As transações são liquidadas em dinheiro de banco central por meio dos canais de pagamento existentes

A Kinexys já processa de $2 a$ 3 bilhões em volume de transações diárias, com volume cumulativo superior a $ 1,5 trilhão desde 2019. Trazer essa infraestrutura para a Canton sinaliza que o JPMorgan vê a rede como pronta para implantação em escala institucional.

O Plano de Implementação​

A integração ocorrerá em fases ao longo de 2026:

1. Fase 1: Estabelecer frameworks técnicos e de negócios para a emissão, transferência e resgate da JPM Coin na Canton
2. Fase 2: Explorar integrações adicionais de produtos Kinexys, incluindo Contas de Depósito em Blockchain
3. Fase 3: Implementação total em produção com base na demanda dos clientes e nas condições regulatórias

Títulos do Tesouro Tokenizados da DTCC: A História Principal​

Embora a JPM Coin ganhe as manchetes, o desenvolvimento mais significativo é a decisão da DTCC de usar a Canton para a tokenização de títulos do Tesouro dos EUA.

Em dezembro de 2025, a DTCC anunciou que permitiria que um subconjunto de títulos do Tesouro dos EUA sob custódia na DTC fosse cunhado na Canton Network. Isso ocorre após uma carta de "no-action" da SEC, permitindo que a DTC opere um serviço piloto de tokenização por três anos.

Por Que Isso é Importante​

O mercado de títulos do Tesouro tokenizados cresceu de $ 2,5 bilhões para aproximadamente $ 9 bilhões em apenas um ano. No entanto, a maior parte dessa atividade ocorre em infraestruturas fragmentadas que não interoperam com os sistemas de liquidação tradicionais.

A integração da Canton pela DTCC altera essa equação:

• A custódia permanece na DTC: Os títulos subjacentes permanecem no livro-razão centralizado da DTCC, com os tokens servindo como representações de propriedade
• Canais de liquidação existentes: Os tokens podem ser liquidados por meio da infraestrutura estabelecida, em vez de exigir novos arranjos de custódia
• Clareza regulatória: A carta de "no-action" da SEC oferece um prazo de três anos para a experimentação institucional

Cronograma e Escopo​

• 1º Semestre de 2026: MVP em ambiente de produção controlado
• 2º Semestre de 2026: Implementação mais ampla, incluindo ativos adicionais elegíveis para a DTC e o Fed
• Contínuo: Expansão baseada no interesse dos clientes e nas condições regulatórias

A DTCC também está se juntando à Canton Foundation como copresidente ao lado da Euroclear, o que lhe confere influência direta sobre a governança da rede e o desenvolvimento de padrões.

Canton Coin (CC): O Token Nativo​

Ao contrário da maioria dos projetos de blockchain institucionais, a Canton possui um token nativo — Canton Coin (CC) — com um modelo de tokenomics exclusivo, projetado para evitar as armadilhas de distribuições pesadas para capital de risco (VC).

Sem Pré-Mineração, Sem Pré-Venda​

Cada CC em circulação foi ganho por meio da participação na rede. Não há alocações para fundadores, tokens de equipe ou períodos de carência (lockups) para investidores que criem excesso de oferta. Em vez disso, o CC é emitido continuamente (aproximadamente a cada 10 minutos) e distribuído a quem estiver alimentando a rede naquele momento.

Equilíbrio de Queima e Cunhagem (Burn-and-Mint)​

O tokenomics segue um modelo de "queima e cunhagem" (burn-and-mint), no qual as taxas de uso são queimadas e novas moedas são cunhadas com base na participação. A oferta total segue uma curva pré-definida: aproximadamente 22 bilhões de CC estão atualmente em circulação, com cerca de 100 bilhões mineráveis ao longo dos primeiros dez anos.

Posição de Mercado​

No início de 2026, o CC é negociado a aproximadamente $ 0,14 com um valor de mercado em torno de $ 5,3 bilhões, classificando-o entre as 25 principais criptomoedas por capitalização de mercado. As atualizações recentes do protocolo incluem:

• Precificação dinâmica por oráculos com feeds de preços CC / USD automatizados
• Expansão de super validadores com a adesão da Blockdaemon como um validador de nível institucional
• Simplificação de incentivos removendo recompensas baseadas em tempo de atividade (uptime) para reduzir a inflação

O Que Isso Significa para as Blockchains Públicas​

A ascensão da Canton não significa que blockchains públicas como a Ethereum se tornem irrelevantes. Os dois ecossistemas servem a propósitos fundamentalmente diferentes.

Mercados Diferentes, Requisitos Diferentes​

Ethereum / Solana: Liquidação pública transparente para DeFi de varejo, inovação sem permissão (permissionless), desenvolvimento de código aberto

Canton: Infraestrutura financeira privada para instituições reguladas, divulgação seletiva, design focado em conformidade (compliance-first)

Projeta-se que apenas o mercado de títulos do Tesouro tokenizados exceda $ 2 trilhões até 2030. Esse é um volume suficiente para que várias redes prosperem, atendendo a diferentes segmentos com diferentes requisitos.

A Questão da Interoperabilidade​

A questão mais interessante é se esses ecossistemas acabarão por interoperar. A arquitetura de "rede de redes" da Canton já permite que diferentes sub-redes transacionem entre si. Estender isso para incluir ecossistemas de blockchain pública poderia criar estruturas híbridas que combinam a privacidade institucional com a liquidez pública.

Circle, Paxos e FalconX — todos participantes da Canton — já fazem a ponte entre as finanças tradicionais e as nativas de cripto. Sua presença sugere que a Canton pode eventualmente servir como uma rampa de entrada (on-ramp) institucional para ecossistemas de blockchain mais amplos.

A Corrida da Blockchain Institucional​

A Canton não é o único projeto de blockchain institucional. Os concorrentes incluem:

• Hyperledger Fabric: Blockchain permissionada liderada pela IBM, usada pelo Walmart, Maersk e outros
• R3 Corda: Blockchain empresarial focada em serviços financeiros
• Quorum: Fork original da Ethereum empresarial do JPMorgan (agora parte da ConsenSys)
• Fnality: Sistema de pagamento apoiado por um consórcio bancário que utiliza tecnologia de registro distribuído (DLT)

Mas a Canton alcançou algo que nenhum desses conseguiu: adoção genuína por grandes provedores de infraestrutura financeira. Quando DTCC, Euroclear, Goldman Sachs e JPMorgan escolhem a mesma rede, isso não é apenas um piloto — é um sinal de que a Canton resolveu o quebra-cabeça da adoção institucional.

Olhando para o Futuro​

Vários desenvolvimentos para observar em 2026:

Q1-Q2: Lançamento do MVP de Tesouro tokenizado da DTCC em ambiente de produção controlado

Ao longo de 2026: Fases de integração da JPM Coin, produtos Kinexys adicionais na Canton

H2 2026: Possível aprovação da SEC para tokenização expandida (ações Russell 1000, ETFs)

Em andamento: Participantes institucionais adicionais juntando-se à rede

A Canton Network representa uma aposta de que as finanças tradicionais irão se tokenizar em seus próprios termos, em vez de se adaptarem à infraestrutura de blockchain pública existente. Com mais de US$ 4 trilhões em volume anual e a participação de quase todas as principais instituições de Wall Street, essa aposta parece cada vez mais sólida.

Para os ecossistemas de blockchain pública, o sucesso da Canton não é necessariamente uma ameaça — é a validação de que a tecnologia blockchain evoluiu de experimental para essencial. A questão agora é se esses sistemas paralelos permanecerão separados ou se eventualmente convergirão para algo maior.

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Construindo aplicações de blockchain que precisam interagir com infraestrutura de nível institucional? O BlockEden.xyz fornece endpoints RPC e APIs empresariais em mais de 20 redes — a camada de conectividade confiável que suas aplicações cross-chain precisam.

A Jump Crypto passou três anos construindo o Firedancer, um cliente validador capaz de processar mais de um milhão de transações por segundo. Em vez de esperar que a Solana o implementasse totalmente, uma equipe de ex-engenheiros da Jump, quants do Goldman Sachs e desenvolvedores da Pyth Network decidiu lançar sua própria rede executando o Firedancer em sua forma mais pura.

O resultado é a Fogo — uma blockchain de Camada 1 com tempos de bloco inferiores a 40 ms, ~ 46.000 TPS em devnet e validadores estrategicamente agrupados em Tóquio para minimizar a latência nos mercados globais. Em 13 de janeiro de 2026, a Fogo lançou sua mainnet, posicionando-se como a camada de infraestrutura para DeFi institucional e tokenização de ativos do mundo real.

A proposta é simples: as finanças tradicionais exigem velocidades de execução que as blockchains existentes não conseguem entregar. A Fogo afirma que pode igualá-las.