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미국 스테이블코인이 법적 회색 지대를 벗어나 연방 규제 결제 수단으로 승격되었습니다. 새로운 GENIUS 법안은 USD 연동 스테이블코인의 발행, 뒷받침, 상환 및 감독을 위한 포괄적인 규칙서를 마련합니다. 이 명확성은 혁신을 억제하지 않으며, 개발자와 기업이 안전하게 구축할 수 있는 핵심 가정을 표준화해 차세대 금융 인프라의 물결을 열어줍니다.

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법이 고정시키는 내용​

이 법안은 결제 스테이블코인을 위한 몇 가지 절대 원칙을 규정함으로써 안정적인 기반을 마련합니다.

• Full-Reserve, Cash-Like Design: 발행자는 현금, 요구불예금, 단기 미국 국채, 정부 머니마켓 펀드 등 고유동성 자산으로 1:1 식별 가능한 준비금을 유지해야 합니다. 이 준비금 구성을 매월 웹사이트에 공개해야 합니다. 특히, 재담보(고객 자산을 대출하거나 재사용하는 행위)는 엄격히 금지됩니다.
• Disciplined Redemption: 발행자는 명확한 상환 정책을 공개하고 모든 수수료를 고지해야 합니다. 상환 중단 권한은 발행자에게서 제거되었으며, 비상 상황에서 규제기관의 명령이 있을 때만 제한을 둘 수 있습니다.
• Rigorous Supervision and Reporting: 월간 준비금 보고서는 PCAOB 등록 회계법인이 검토해야 하며, CEO와 CFO가 직접 정확성을 인증해야 합니다. 자금세탁방지(AML) 및 제재 규정 준수는 명시적인 요구 사항이 됩니다.
• Clear Licensing Paths: 법안은 누가 스테이블코인을 발행할 수 있는지 정의합니다. 프레임워크에는 은행 자회사, OCC가 감독하는 연방 허가 비은행 발행자, 그리고 100억 달러 이하의 규모를 가진 주 자격 발행자가 포함되며, 이를 초과하면 연방 감독이 일반적으로 적용됩니다.
• Securities and Commodities Clarity: 획기적인 조치로, 규정을 충족하는 결제 스테이블코인은 증권, 상품, 혹은 투자회사의 지분이 아님이 명시됩니다. 이는 수년간의 모호성을 해소하고 보관 제공자, 중개인, 시장 인프라에 명확한 길을 제시합니다.
• Consumer Protection in Failure: 발행자가 파산할 경우, 스테이블코인 보유자는 준비금에 대한 1순위 접근 권한을 가집니다. 법은 법원이 이 자금을 신속히 배분하도록 지시해 최종 사용자를 보호합니다.
• Self-Custody and P2P Carve-Outs: 이 법안은 블록체인의 특성을 인정하여 직접적인 합법적인 P2P 전송 및 자체 보관 지갑 사용을 특정 제한에서 제외합니다.
• Standards and Timelines: 규제기관은 약 1년 내에 시행 규칙을 발표해야 하며, 상호운용성 표준을 설정할 권한을 가집니다. 빌더는 다가오는 API 및 사양 업데이트를 기대해야 합니다.

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“무이자” 규정과 보상 논쟁​

GENIUS 법안의 핵심 조항은 발행자가 보유자에게 단순 보유만으로 이자나 수익을 지급하는 것을 금지합니다. 이는 제품을 디지털 현금으로 정의하고, 예금 대체물로 보지 않게 합니다.

하지만 잠재적인 허점이 논의되고 있습니다. 법령은 발행자만을 제한하고, 거래소, 계열사 또는 기타 제3자가 이자와 유사한 “보상” 프로그램을 제공하는 것을 직접 금지하지 않기 때문입니다. 은행 협회는 이 틈을 메우기 위해 로비를 진행 중이며, 빌더는 향후 규칙 제정이나 입법 명확화를 기대해야 합니다.

전 세계적으로 규제 환경은 다양하지만 점점 더 엄격해지고 있습니다. 예를 들어 EU의 MiCA 프레임워크는 특정 스테이블코인에 대해 발행자와 서비스 제공자 모두가 이자를 지급하는 것을 금지합니다. 홍콩도 유사한 고려사항을 포함한 라이선스 제도를 도입했습니다. 국경을 초월한 솔루션을 구축하는 경우, 처음부터 가장 엄격한 관할구역을 기준으로 설계하는 것이 가장 탄력적인 전략입니다.

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블록체인 인프라에 새로운 시장을 여는 이유​

명확한 규제 경계가 생기면서 초점은 투기에서 유틸리티로 이동합니다. 이는 성숙한 스테이블코인 생태계가 필요로 하는 ‘삽과 곡괭이’ 인프라를 구축할 녹색 필드 기회를 제공합니다.

• Proof-of-Reserves as a Data Product: 의무적인 월간 공시를 실시간 온체인 증명으로 전환합니다. 준비금 구성, 만기, 집중도 변동을 알리는 대시보드, 오라클, 파서 등을 구축해 기관의 컴플라이언스 시스템에 직접 연결합니다.
• Redemption‑SLA Orchestration: ACH, FedNow, 전신환 등 복잡한 결제 레일을 추상화하는 서비스를 만듭니다. 투명한 수수료 구조, 대기열 관리, 사고 워크플로를 제공해 규제 기대에 부합하는 “동일가치 상환” 코디네이터를 제공합니다.
• Compliance‑as‑Code Toolkits: BSA/AML/KYC, 제재 스크리닝, Travel Rule 페이로드, 의심 활동 보고 등을 위한 임베디드 소프트웨어 모듈을 배포합니다. 이 툴킷은 GENIUS 법안이 요구하는 구체적 통제와 사전 매핑됩니다.
• Programmable Allowlists: RPC 게이트웨이, 보관 레이어, 스마트 계약 등에 배포 가능한 정책 기반 허용/거부 로직을 개발합니다. 이 로직은 여러 블록체인에 걸쳐 적용 가능하며 규제당국에 명확한 감사 흔적을 제공합니다.
• Stablecoin Risk Analytics: 지갑·엔티티 휴리스틱, 트랜잭션 분류, 디페그 스트레스 모니터링을 위한 정교한 도구를 구축합니다. 발행자·거래소가 핵심 엔진에 통합할 수 있는 서킷 브레이커 권고를 제공합니다.
• Interoperability and Bridge Policy Layers: 법안이 상호운용성 표준을 장려함에 따라, 컴플라이언스 메타데이터와 상환 보증을 L1·L2 네트워크 전반에 전파할 수 있는 정책 인식 브리지가 필요합니다.
• Bank‑Grade Issuance Stacks: 은행·신용조합이 자체 발행, 준비금 운영, 보관을 기존 통제 프레임워크 내에서 수행하도록 도구를 제공합니다. 여기에는 규제 자본·리스크 보고가 포함됩니다.
• Merchant Acceptance Kits: 포스 시스템, 지급 API, 회계 플러그인용 SDK를 개발해 스테이블코인 결제에 카드 네트워크와 유사한 개발자 경험을 제공하고, 수수료 관리·조정을 지원합니다.
• Failure‑Mode Automation: 보유자 청구권이 파산 시 법적으로 우선이므로, 보유자 잔액 스냅샷, 청구 파일 생성, 준비금 배분을 자동화하는 해결책을 마련합니다.

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승리할 아키텍처 패턴​

• Event‑Sourced Compliance Plane: 모든 전송, KYC 업데이트, 준비금 변동을 불변 로그에 스트리밍합니다. 이를 통해 은행·주 감독기관이 필요 시 즉시 설명 가능하고 감사 가능한 보고서를 생성할 수 있습니다.
• Policy‑Aware RPC and Indexers: 규칙을 인프라 레벨(RPC 게이트웨이, 인덱서)에서 강제 적용합니다. 정책 ID를 레이어에 삽입하면 감사가 직관적이고 포괄적이 됩니다.
• Attestation Pipelines: 준비금 보고서를 재무제표처럼 취급합니다. 데이터를 수집·검증·증명·공증하는 파이프라인을 구축하고, 지갑·거래소·감사자를 위한 간단한 /reserves API로 검증된 데이터를 노출합니다.
• Multi‑Venue Redemption Router: 여러 은행 계좌·결제 레일·보관자를 아우르는 상환 라우터를 구현해 속도·비용·상대방 리스크를 최적화하는 최선 실행 로직을 제공합니다.

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추적할 열린 질문 (그리고 지금 위험을 줄이는 방법)​

• Rewards vs. Interest: 계열사·거래소가 제공할 수 있는 보상에 대한 추가 지침을 기대하세요. 그때까지는 보상이 잔액 연동형·기간 기반이 아니도록 설계하고, 수익과 유사한 기능은 feature flag 로 제어합니다.
• Federal–State Split at $10B Outstanding: 이 임계값에 근접하는 발행자는 연방 감독 전환을 계획해야 합니다. 처음부터 연방 기준에 맞는 컴플라이언스 스택을 구축하는 것이 비용이 많이 드는 재작성 방지를 위한 현명한 선택입니다.
• Rulemaking Timeline and Spec Drift: 향후 12개월 동안 최종 규칙 초안이 진화합니다. API·증명 스키마 변경에 대비해 예산을 잡고, 규제 기대와 조기에 정렬하세요.

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실무 빌더 체크리스트​

1. 제품을 법령에 매핑: GENIUS 법안의 어느 의무가 귀사의 서비스(발행, 보관, 결제, 분석 등)에 직접 영향을 미치는지 파악합니다.
2. 투명성 도구화: 준비금 데이터, 수수료표, 상환 정책을 기계가 읽을 수 있는 형태로 제작하고 버전 관리하며 공개 엔드포인트에 노출합니다.
3. 이식성 내재화: 현재 가장 엄격한 글로벌 규제(MiCA 등)의 이자 금지 규정을 반영해 시스템을 설계해 두면, 나중에 시장별 포크를 방지할 수 있습니다.
4. 감사를 위한 설계: 모든 컴플라이언스 결정, 화이트리스트 변경, 제재 스크리닝 결과를 해시·타임스탬프·운영자 ID와 함께 기록해 검토자가 원클릭으로 확인할 수 있게 합니다.
5. 실패 모드 시나리오 테스트: 디페그, 은행 파트너 장애, 발행자 파산 등에 대한 테이블탑 연습을 수행하고, 도출된 플레이북을 관리 콘솔의 실행 가능한 버튼에 연결합니다.

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결론​

GENIUS 법안은 스테이블코인을 단순 규제 대상으로 만드는 것을 넘어 금융 기술과 규제 컴플라이언스 사이의 인터페이스를 표준화합니다. 인프라 빌더에게 이는 정책을 추측하는 데 드는 시간을 줄이고, 기업·은행·글로벌 플랫폼이 신뢰하고 채택할 레일을 구축하는 데 더 많은 시간을 할애한다는 의미입니다. 오늘 규칙서에 맞춰 준비금, 상환, 보고, 리스크에 집중해 설계한다면, 스테이블코인이 인터넷의 기본 결제 수단이 되는 시점에 다른 사람들이 플러그인할 기반 플랫폼을 만들 수 있습니다.

본 문서는 정보 제공 목적이며 법률 자문이 아닙니다. 빌더는 법률 자문을 통해 라이선스, 감독, 제품 설계 등에 관한 구체적인 조언을 받아야 합니다.

지난 주, 미국의 디지털 자산 환경이 근본적으로 변했습니다. 7월 18일 금요일, 트럼프 대통령은 미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 안내 및 설립 법 (GENIUS 법)에 서명하여 법률화했으며, 이는 결제 스테이블코인 규제에 전념하는 최초의 포괄적인 연방 법령입니다.

규제 명확성 아래 스테이블코인의 네 가지 핵심 요소​

스테이블코인에 대한 과대광고와 오해가 난무하고 있습니다. 신호와 잡음을 구분하는 것이 중요합니다.

• 착각 1: 무한 규모는 무해하다. 완전 담보라 하더라도 대규모 상환 사태가 발생하면 스테이블코인 발행자가 수십억 달러 규모의 국채를 급히 매각해야 할 수 있습니다. 이는 미국 국채 시장의 유동성에 큰 압박을 가해 규제당국이 면밀히 주시할 시스템 리스크를 초래합니다.

• 착각 2: 위험이 없는 "4% APY"가 돌아왔다. 광고에 보이는 어떤 수익률도 발행자로부터 직접 나오는 것이 아닙니다. GENIUS 법은 이를 금지합니다. 수익은 DeFi 대출 프로토콜이나 프로모션 캠페인 등 제3자 활동을 통해 발생하며, 이들 역시 자체 위험을 내포합니다. 또한 이러한 자산은 FDIC나 SIPC 보험이 적용되지 않습니다.

• 착각 3: 스테이블코인이 은행을 대체한다. 발행자는 은행이 아닙니다. 법은 발행자가 대출이나 “만기 변환”(은행이 신용을 창출하고 통화 공급을 확대하는 핵심 기능)을 수행하는 것을 명시적으로 금지합니다. 스테이블코인은 결제를 위한 것이며, 신용 창출을 위한 것이 아닙니다.

• 착각 4: 전 세계적인 허가증이다. 이 법은 모든 글로벌 스테이블코인에 대한 무제한 초대가 아닙니다. 3년 유예 기간이 끝난 후, OCC 또는 인증된 체계에 등록되지 않은 해외 발행 스테이블코인은 미국 기반 거래소와 플랫폼에서 상장 폐지되어야 합니다.

규제 명확성 아래 월스트리트와 실리콘밸리가 주목하는 이유​

규제 명확성이 제공되면서 거대한 기회가 열리고, 스테이블코인에 대한 이야기는 틈새 암호화폐 거래 도구에서 현대 금융의 핵심으로 빠르게 성장하고 있습니다.

1. "시장 주도 디지털 달러": GENIUS 법은 민간이 발행하고 정부가 규제하는 디지털 달러에 대한 프레임워크를 제공합니다. 이러한 토큰은 글로벌 전자상거래, 게임 내 경제, 국경 간 송금 등 새로운 디지털 영역으로 미국 달러의 범위를 확장하고, 실시간으로 거래를 정산할 수 있습니다.

2. 담보 신뢰성: 현금 및 국채 담보 의무는 규제 준수 스테이블코인을 체인 상의 머니마켓 펀드와 매우 유사한 형태로 변모시킵니다. 이 높은 수준의 안전성과 투명성은 온체인에서 가치를 보관하고 이동하려는 위험 회피 기관들에게 강력한 허가 신호가 됩니다.

3. 핀테크 비용 절감 전략: 결제 프로세서와 핀테크 기업에게 이점은 부인할 수 없습니다. 현대 블록체인에서 운영되는 스테이블코인은 카드 네트워크와 SWIFT 시스템이라는 기존 인프라를 우회하여 며칠이 걸리던 결제 정산 기간과 높은 교환 수수료를 없앨 수 있습니다. 이 법은 이러한 효율성을 기반으로 비즈니스를 구축하는 데 필요한 규제 확실성을 제공합니다.

오해 바로잡기: GENIUS 시대의 네 가지 착각​

모든 주요 규제 변화와 마찬가지로 과대광고와 오해가 난무하고 있습니다. 신호와 잡음을 구분하는 것이 중요합니다.

• 착각 1: 무한 규모는 무해하다. 완전 담보라 하더라도 대규모 상환 사태가 발생하면 스테이블코인 발행자가 수십억 달러 규모의 국채를 급히 매각해야 할 수 있습니다. 이는 미국 국채 시장의 유동성에 큰 압박을 가해 규제당국이 면밀히 주시할 시스템 리스크를 초래합니다.

• 착각 2: 위험이 없는 "4% APY"가 돌아왔다. 광고에 보이는 어떤 수익률도 발행자로부터 직접 나오는 것이 아닙니다. GENIUS 법은 이를 금지합니다. 수익은 DeFi 대출 프로토콜이나 프로모션 캠페인 등 제3자 활동을 통해 발생하며, 이들 역시 자체 위험을 내포합니다. 또한 이러한 자산은 FDIC나 SIPC 보험이 적용되지 않습니다.

• 착각 3: 스테이블코인이 은행을 대체한다. 발행자는 은행이 아닙니다. 법은 발행자가 대출이나 “만기 변환”(은행이 신용을 창출하고 통화 공급을 확대하는 핵심 기능)을 수행하는 것을 명시적으로 금지합니다. 스테이블코인은 결제를 위한 것이며, 신용 창출을 위한 것이 아닙니다.

• 착각 4: 전 세계적인 허가증이다. 이 법은 모든 글로벌 스테이블코인에 대한 무제한 초대가 아닙니다. 3년 유예 기간이 끝난 후, OCC 또는 인증된 체계에 등록되지 않은 해외 발행 스테이블코인은 미국 기반 거래소와 플랫폼에서 상장 폐지되어야 합니다.

구축자와 투자자를 위한 신중한 플레이북​

새로운 환경은 보다 정교한 접근을 요구합니다. 다음은 이를 탐색하는 방법입니다:

• 세부 사항을 꼼꼼히 읽어라: 월간 준비금 감사와 발행자의 차터를 투자설명서처럼 다루세요. 토큰을 무엇이 담보하고 누가 규제하는지 정확히 파악하십시오. 알고리즘 기반 및 기타 비준수 스테이블코인은 GENIUS 법의 보호 범위에 포함되지 않음을 기억하세요.

• 유동성을 구분하라: 규제 준수 스테이블코인은 빠르고 효율적인 운영 결제에 활용하세요. 금고 현금이나 운영 자금을 보유할 때는 FDIC 보험이 적용된 예금이나 전통적인 머니마켓 펀드에 의존해 상환 지연이나 대기열 위험을 헤지하십시오.

• 자금 흐름을 추적하라: 스테이블코인 전략의 광고 수익률이 현재 3개월 국채 수익률보다 높다면, 첫 번째 질문은 누가 위험을 감수하고 있는가? 자금 흐름을 파악해 스마트 계약 버그, 프로토콜 파산, 재담보 위험 등에 노출되는지를 확인하십시오.

• 도구와 장비를 구축하라: 가장 방어적인 비즈니스 모델은 발행 자체가 아니라 주변 생태계에 있을 수 있습니다. 기관 수준의 커스터디, 토큰화된 국채 래퍼, 온체인 컴플라이언스 오라클, 그리고 국경 간 결제 API와 같은 서비스는 새로운 규칙 하에서 상당하고 방어 가능한 마진을 확보할 수 있습니다.

• 규제 입법을 추적하라: 재무부, OCC 및 주 기관은 상세 규정을 마련하기 위해 12개월의 기간을 가지고 있습니다. 선제적으로 대비하십시오. 현재 제품에 AML/KYC 연동 및 보고 API를 통합하는 것이 나중에 추가하는 것보다 훨씬 비용 효율적입니다.

• 책임 있게 마케팅하라: 규제 감시를 가장 빠르게 초래하는 방법은 과대광고입니다. 새로운 모델의 강점인 “투명한 준비금, 규제된 상환, 예측 가능한 정산”을 강조하십시오. “무위험”, “은행 파괴자”, “보장된 수익률”과 같은 고위험 문구는 피하세요.

결론​

GENIUS 법은 미국 결제 스테이블코인을 규제의 그림자에서 벗어나 주류 금융의 빛 속으로 끌어올립니다. 서부 개척 시대는 공식적으로 종료되었습니다. 이제 경쟁 우위는 단순히 “스테이블”이라는 단어를 사용하는 것만으로는 얻을 수 없습니다. 엄격한 컴플라이언스 엔지니어링, 기관 수준의 투명성, 그리고 전통 금융 인프라와의 원활한 통합을 통해 확보됩니다. 게임이 바뀌었습니다—그에 맞춰 구축할 때입니다.

미국 의회는 미국 스테이블코인 혁신을 위한 국가 혁신 가이드 및 설립 (GENIUS) 법이라는 획기적인 초당파 법안을 2025년 초에 도입하면서 역사의 전환점에 서 있습니다. 이 입법은 달러와 같은 법정 화폐에 연동된 디지털 통화인 스테이블코인에 대한 최초의 포괄적인 연방 규제 프레임워크를 구축하는 것을 목표로 합니다. 양당의 주요 상원의원들과 백악관의 “암호화폐 담당관”까지 강력히 지지하고 있어, GENIUS 법은 단순한 법안이 아니라 미국 디지털 자산 미래의 핵심이 될 잠재력을 지니고 있습니다.

새로운 의회에서 최초로 주요 디지털 자산 입법이 위원회 차원에서 승인된 중요한 이정표를 이미 달성한 GENIUS 법은 2,300억 달러가 넘는 스테이블코인 시장과 그 너머에 파장을 일으키고 있습니다. 이제 이 법안이 무엇을 담고 있는지, 현재 진행 상황은 어떠한지, 그리고 암호화폐 환경에 어떤 변화를 가져올지 살펴보겠습니다.

큰 아이디어는? GENIUS 법의 목적과 핵심 원칙​

GENIUS 법은 급속히 확대되는 “결제 스테이블코인” 세계에 질서, 안전성, 명확성을 부여하고자 합니다. 입법자들은 스테이블코인 사용 급증과 과거 붕괴(알고리즘 스테이블코인 등)에서 얻은 교훈에 대응하여 다음을 목표로 합니다:

• 소비자 보호: 달러 탈출, 사기, 불법 활동 등 위험으로부터 사용자를 보호합니다.
• 금융 안정성 확보: 규제되지 않은 스테이블코인으로 인한 시스템 리스크를 완화합니다.
• 책임 있는 혁신 촉진: 스테이블코인을 합법화하고, 미국 규제 체계 내에서 개발을 장려합니다.

“결제 스테이블코인”이란? 법안은 “결제 스테이블코인”을 결제 또는 정산을 위해 사용되는 디지털 자산으로 정의하며, 발행자는 고정된 화폐 가치(예: 1 USD)로 환매를 약속합니다. 핵심은 1:1 비율로 완전 담보화된 미국 달러 또는 고품질 유동 자산을 보유해야 한다는 점이며, 이는 알고리즘 스테이블코인, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC), 등록된 투자 상품을 명시적으로 제외합니다. 예를 들어 USDC나 미국 발행 USDT는 해당되지만, 인덱스 펀드 토큰은 아닙니다.

누가 스테이블코인을 발행할 수 있나요? 새로운 라이선스 프레임워크​

미국에서 결제 스테이블코인을 합법적으로 발행하려면 “허가된 결제 스테이블코인 발행자”(PPSI) 가 되어야 합니다. 무허가 발행은 금지됩니다. 법안은 PPSI가 되기 위한 세 가지 경로를 제시합니다:

1. 보험 예금 기관(ADI) 자회사: 연방 보험을 받은 은행 또는 신용조합의 자회사이며, 규제 당국의 승인을 받아야 합니다.
2. 연방 비은행 스테이블코인 발행자: OCC가 인증한 새로운 형태의 연방 라이선스로, 비은행 핀테크 기업에 제공됩니다.
3. 주 자격 스테이블코인 발행자: 주 차원의 신탁회사 등으로, 연방 기준에 부합하는 주 규제를 받아야 합니다.

연방·주 권한의 균형: 시가총액이 100억 달러를 초과하는 발행자는 연방 규제 대상이 됩니다. 100억 달러 미만의 소규모 발행자는 주 기반 규제를 선택할 수 있지만, 주 규제 발행자가 100억 달러를 초과하면 360일 이내에 연방 감독으로 전환해야 합니다. 이중 접근 방식은 주 차원의 혁신을 촉진하면서 시스템적 플레이어는 직접 연방 감독을 받게 합니다.

규칙서: 스테이블코인 발행자를 위한 엄격한 기준​

허가된 모든 발행자는 다음과 같은 프루덴셜 요건을 충족해야 합니다:

• 완전 1:1 준비금 뒷받침: 각 스테이블코인은 현금, 미국 국채 등 안전하고 유동적인 자산 1달러 이상으로 담보해야 합니다. 부분 담보나 알고리즘 담보는 허용되지 않습니다.
• 환매 권리 보장: 발행자는 액면가로 즉시 환매할 의무가 있습니다.
• 분리·안전한 준비금: 준비금은 운영 자금과 별도로 보관되며 재담보(재대출)될 수 없습니다.
• 자본·유동성 완충: 규제기관이 정한 맞춤형 자본·유동성 요건을 충족해야 합니다.
• 감사·공시 투명성: 월간 준비금 증명서와 정기 독립 감사를 의무화하고, 준비금 구성을 공개해야 합니다. 시가총액 500억 달러 초과 발행자는 연간 감사 재무제표를 제출해야 합니다.
• 위험 관리·사이버 보안: 포괄적인 위험 관리 프레임워크와 강화된 사이버 보안 체계를 갖춰야 하며, 금융 범죄 전력이 있는 인물은 경영진 진입이 금지됩니다.

감시와 집행, 소비자 보호​

연방 은행 규제기관(Federal Reserve, OCC, FDIC)은 허가된 스테이블코인 발행자를 감독하고, 위반 시 시정명령, 벌금 부과, 라이선스 취소 등의 조치를 취할 수 있습니다.

법안은 보관업체와 지갑 제공업체에 대해서도 다음을 요구합니다:

• 규제 대상 기관이어야 함
• 고객 스테이블코인을 자체 자산과 분리 보관
• 고객 자금을 혼용하거나 오용 금지
• 월간 감사 보고서 제출

이러한 조치는 2022년 주요 암호화폐 거래소 파산 사태와 같은 상황에서 고객 자산을 보호하고, 파산 시에도 안전하게 회수할 수 있도록 설계되었습니다. 은행은 스테이블코인 및 그 준비금을 보관하고, 토큰화된 예금을 발행할 수 있도록 명시적으로 허용됩니다.

증권도, 상품도 아니다: 중요한 법적 명확화​

GENIUS 법의 핵심 조항은 결제 스테이블코인은 미국 법상 증권도 상품도 아니다라고 명시합니다. 이는 SEC의 감독 범위에서 제외되며, SEC Staff Accounting Bulletin 121과 같은 회계 처리 요구를 무효화합니다. 스테이블코인은 결제 수단으로 취급됩니다. 또한, 스테이블코인 보유자는 연방 예금 보험을 받지 못한다는 점을 명시합니다.

파산 시 보호 장치​

발행자가 파산할 경우, GENIUS 법은 스테이블코인 보유자에게 준비금 자산에 대한 최우선 청구권을 부여합니다. 이는 다른 채권자보다 우선적으로 환매를 받을 수 있게 하여, 보유자가 액면가 회수를 최대화하도록 설계되었습니다. 다만 일부 법학자는 이 접근이 다른 채권자와의 형평성 문제를 야기할 수 있다고 지적합니다.

불법 금융 대응: AML·국가 안보​

은행 비밀법(BSA)의 전면 적용이 이루어지며, 발행자는 강력한 AML/CFT 프로그램과 제재 준수 체계를 구축해야 합니다. FinCEN은 맞춤형 규칙을 제정하고, 불법 암호화폐 활동 탐지를 위한 새로운 방법을 도입하도록 지시받았습니다.

“테더 루프홀”? 해외 발행자 대응​

해외 스테이블코인(예: Tether USDT)의 보편성을 인식하여, 일정 유예 기간(약 3년) 이후 미국 사용자에게 비허가 스테이블코인을 제공하는 것을 금지합니다. 다만, 규제가 유사하고 미국 법 집행 요청(불법 계정 동결 등)에 협조하는 경우 예외를 인정합니다. 비평가들은 이 “테더 루프홀”이 대형 해외 발행자가 미국 규제 전체를 회피할 수 있게 할 위험을 지적합니다.

알고리즘 스테이블코인에 대한 연구 의무​

GENIUS 법은 알고리즘 또는 “내재 담보형” 스테이블코인(예: TerraUSD)을 합법화하지 않으며, 대신 미국 재무부가 1년 내에 이러한 설계에 대한 연구를 수행하도록 명령합니다. 현재는 “결제 스테이블코인” 정의에 포함되지 않으며, 라이선스 보유 기관이 발행할 수 없습니다.

현재 진행 상황 (2025년 5월 기준)​

• 발의: 2025년 2월 4일, 빌 해거티 상원의원 및 공동 발의인들.
• 상원 은행 위원회 승인: 2025년 3월 13일, 18‑6 찬성.
• 상원 본회의: 5월 8일 클로처 투표가 부결된 후 수정안을 포함한 협상이 진행됐으며, 2025년 5월 19일 클로처 투표 66‑32 로 통과, 본회의 토론 및 최종 통과 투표가 임박해 있습니다.
• 하원 동반 법안: 하원 금융 서비스 위원회는 “STABLE 법”을 준비 중이며, GENIUS 법과 거의 동일한 내용입니다. 상원 통과 후 하원에서도 논의가 활발히 진행될 전망입니다.

트럼프 행정부와 양당의 강력한 지지를 받은 GENIUS 법은 2025년 내에 법제화될 가능성이 높으며, 이는 미국 암호화폐 규제의 전환점이 될 것입니다.

파급 효과: 암호화폐 시장에 미칠 예상 영향​

GENIUS 법은 암호화폐 생태계를 크게 재편할 것으로 예상됩니다:

• 신뢰와 기관 채택 증가: 규제 명확성은 신뢰를 고양시켜 기관 투자자와 전통 금융권이 스테이블코인을 거래·결제·정산에 활용하도록 유도합니다.
• 시장 집중 및 컴플라이언스 비용: 엄격한 요건과 높은 컴플라이언스 비용은 자본력이 풍부하고 규제를 충족하는 발행자(Circle, Paxos 등)에게 유리하게 작용하고, 소규모·비규격 발행자는 미국 시장에서 퇴출될 가능성이 있습니다.
• 미국의 글로벌 경쟁력: USD 연동 스테이블코인에 대한 견고한 프레임워크는 디지털 자산 분야에서 달러의 우위를 강화하고, 해외 발행자를 미국으로 유치할 수 있습니다.
• DeFi 및 광범위한 암호화폐 시장:
  • 긍정적: 규제된 스테이블코인의 안정성 향상은 기관 자본이 DeFi 프로토콜에 유입되는 것을 촉진합니다.
  • 조정 필요: DeFi 프로젝트는 미국 사용자를 위해 규제 준수 스테이블코인만 사용하도록 설계해야 할 수 있습니다.
• 은행·결제 기업의 혁신: 법안은 은행이 자체 스테이블코인이나 토큰화된 예금을 발행하도록 명시함으로써, 전통 금융과 암호화 기술의 융합을 가속화합니다.
• 남은 과제:
  • 프라이버시 우려: 강화된 AML/BSA 규제로 거래 감시가 확대돼 프라이버시 중심 사용자는 다른 자산으로 이동할 가능성이 있습니다.
  • 알고리즘 스테이블코인: 재무부 연구 결과에 따라 향후 규제 방향이 결정됩니다.
  • “테더 루프홀”: 규제가 완화되지 않으면 불공정 경쟁이 초래될 수 있습니다.

자산 유형별 영향 스냅샷:

자산·코인 유형	GENIUS 법 적용 시 함의
규제된 USD 스테이블코인 (예: USDC, USDP)	명확한 법적 지위, 라이선스 필요, 1:1 준비금 보유. 신뢰·채택·거래량 증가 기대, 규제 준수 발행자에 유리.
해외·비규제 스테이블코인 (예: Tether USDT)	2~3년 유예 후 제한, 동일 규제 국가·미국 법 집행 협조 시 예외. 규제 미이행 시 미국 시장 접근 차단, 전환기 변동성 발생 가능.
탈중앙·알고리즘 스테이블코인 (예: DAI)	“결제 스테이블코인” 정의에 포함되지 않음. 재무부 연구 의무화, 미국 내 성장 제한 또는 해외 이전 가능성.
주요 암호화폐 (비트코인, 이더리움 등)	간접적 혜택. 규제된 스테이블코인으로 인한 온·오프램프 개선·시장 안정성 향상이 유동성·신뢰도 상승에 기여, 특히 이더리움은 스테이블코인 생태계 확대로 수수료·수요 증가 예상.
스마트 계약 플랫폼·알트코인 (Solana, Tron 등)	규제된 스테이블코인 거래량 증가에 따라 혜택. 빠르고 저렴한 트랜잭션을 제공하는 네트워크는 추가 수요를 얻을 가능성.
프라이버시 코인 (Monero, Zcash 등)	직접적인 언급은 없으나, 규제 스테이블코인 회피를 위한 대안으로 관심 증가 가능. 그러나 자체 규제 압박도 지속될 전망.

현장의 목소리: 전문가 의견 및 산업 반응​

• 규제 전문가는 “스테이블코인에 대한 명확한 규제는 투자자 보호와 금융 시스템 안정에 필수적이며, 미국이 글로벌 디지털 화폐 표준을 선도할 수 있게 한다”고 평가했습니다.
• DeFi 개발자들은 “규제된 스테이블코인 사용이 필수가 될 경우, 기존 프로토콜을 재설계해야 할 수도 있다”고 지적했으며, 일부는 “규제와 혁신 사이의 균형을 찾는 것이 핵심”이라고 강조했습니다.
• 은행 관계자는 “법안이 은행에게 스테이블코인 보관·발행 기회를 제공함으로써, 전통 금융과 암호화폐의 통합을 가속화한다”고 기대감을 표명했습니다.
• 비평가들은 특히 “테더 루프홀” 조항이 해외 대형 발행자가 미국 규제를 회피할 수 있는 구멍을 남길 위험을 경고했습니다.

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GENIUS 법은 미국 스테이블코인 시장에 새로운 규제 패러다임을 제시함과 동시에, 전 세계 암호화폐 산업에 중요한 신호를 보냅니다. 규제 명확성, 소비자 보호, 그리고 혁신 촉진이라는 세 축을 중심으로, 앞으로 몇 년간 미국 및 글로벌 암호화폐 생태계가 어떻게 재편될지 귀추가 주목됩니다.