본문으로 건너뛰기

Initia의 인터위븐 롤업(Interwoven Rollups): L2 파편화를 종식시키기 위한 9억 달러 규모의 베팅 분석

· 약 12 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

이더리움의 롤업 중심 로드맵은 네트워크의 확장성을 해결하기 위한 것이었습니다 . 하지만 그 대신 다른 종류의 혼란을 야기했습니다 . 현재 수백 개의 L2가 유동성 , 사용자 , 그리고 개발자의 관심을 끌기 위해 경쟁하고 있습니다 . 각 L2는 자체 시퀀서를 운영하고 , 고유의 TVL을 보유하며 , 사용자가 모듈형 스택의 하위 레벨에서 USDC를 불과 세 블록 옮기기 위해 복잡한 제 3자 메시징 레이어의 미로를 통해 브릿징하도록 강요합니다 .

이니시아 ( Initia ) 의 제안은 매우 단순합니다 . 만약 상호운용성이 브릿지가 아니라 L1 그 자체라면 어떨까 하는 것입니다 .

YZi Labs ( 구 Binance Labs ) , Delphi Ventures , Hack VC , 그리고 Theory Ventures로부터 2,400만 달러 이상의 투자를 유치한 후 2025년 4월 24일 메인넷을 출시한 코스모스 기반 모듈형 네트워크인 이니시아는 첫 해를 옵티미즘 ( Optimism ) 의 슈퍼체인 및 광범위한 코스모스 IBC 생태계와는 독자적인 노선을 걷는 가설을 정립하는 데 보냈습니다 . INIT은 약 7억 달러의 완전 희석 가치 ( FDV ) 로 데뷔했으며 , 2026년 5월 토큰당 2.14달러로 정점을 찍어 약 9억 달러의 FDV를 기록했습니다 . 현재 이니시아는 셀레스티아 ( Celestia ) 를 제외하고 가장 많이 언급되는 모듈형 블록체인입니다 . Web3Caff Research는 최근 이니시아를 모듈형 시대의 잠재적인 " 유니콘 후보 " 로 지목하는 1만 단어 분량의 심층 분석 보고서를 발표했습니다 .

이 라벨이 유지될지는 이 아키텍처가 L2 파편화를 진정으로 해결하는지 , 아니면 단순히 고립된 저장소 ( silos ) 를 재배치하는지에 달려 있습니다 .

이니시아가 해결하려는 파편화 문제​

이니시아가 왜 존재하는지 이해하려면 , 롤업 확산으로 인해 무엇이 잘못되었는지 이해해야 합니다 . 이더리움의 확장 가설은 애플리케이션 팀들이 앱 전용 롤업 ( app-specific rollups ) 을 채택하도록 밀어붙였습니다 . 코인베이스의 Base , 유니스왑의 Unichain , 월드코인의 World Chain 외에도 매 분기 수십 개가 출시되고 있습니다 . 각 롤업은 수수료 , 처리량 및 실행에 대한 주권을 갖게 됩니다 . 하지만 동시에 새로운 유동성 사막을 물려받게 됩니다 .

그 결과로 조정 비용 ( coordination tax ) 이 발생합니다 . Arbitrum에 USDC를 보유한 사용자가 Base의 무기한 선물 DEX를 이용하려면 레이어제로 ( LayerZero ) , 어크로스 ( Across ) 또는 하이퍼레인 ( Hyperlane ) 과 같은 제 3자 메시징 레이어를 통해 브릿징해야 합니다 . 이러한 레이어는 신뢰 가정을 필요로 하고 , 수수료를 부과하며 , 지연 시간을 유발합니다 . 옵티미즘의 슈퍼체인은 OP 스택 체인 간에 시퀀서를 공유하여 이를 해결하려 했지만 , 이 설계 역시 L1 컨트랙트 외부에 존재하는 브릿지 제공자와 오라클 인프라에 여전히 의존하고 있습니다 .

코스모스는 독립적인 존 ( zone ) 간의 신뢰 최소화 크로스 체인 메시징을 달성하는 IBC ( 블록체인 간 통신 프로토콜 ) 로 다른 접근 방식을 취했습니다 . IBC는 잘 작동합니다 . 하지만 코스모스 존은 별도의 검증인 세트 , 별도의 토큰 경제 , 그리고 약한 공유 인센티브를 가진 완전히 독립적인 체인으로 운영됩니다 . 파편화는 여전히 실재하며 , 이는 네트워크라기보다는 낯선 이들의 연합체에 가깝습니다 .

이니시아의 도박은 상호운용성이 나중에 덧붙여지는 것이 아니라 L1 합의 레이어에 내장되어야 한다는 것입니다 . L1은 오케스트레이션 플레인 ( orchestration plane ) 역할을 합니다 . 즉 , 미니시아 ( Minitias ) 라고 불리는 상호 연결된 L2 애플리케이션 체인망을 위해 보안 , 거버넌스 , 유동성 및 크로스 체인 메시징을 조정합니다 . 모든 미니시아는 선의가 아니라 구조적으로 동일한 표준 , 동일한 유동성 허브 , 그리고 동일한 경제적 중력을 상속받습니다 .

L1 + 미니시아 아키텍처​

이니시아 L1은 CometBFT 합의와 Cosmos SDK 기반으로 실행되며 , MoveVM을 네이티브 스마트 컨트랙트 환경으로 사용합니다 . 여기까지는 꽤 표준적인 모듈형 코스모스 체인입니다 . 흥미로운 부분은 그 위에 구축된 것들입니다 .

미니시아는 VM에 구애받지 않는 옵티미스틱 롤업 프레임워크인 OPinit Stack을 통해 이니시아 L1에 정산되는 L2 애플리케이션 롤업입니다 . 개발 팀은 애플리케이션의 요구 사항에 따라 EVM , MoveVM 또는 WasmVM을 사용하여 미니시아를 배포할 수 있습니다 . 이 프레임워크는 데이터 가용성 ( Data Availability ) 을 위해 셀레스티아 ( Celestia ) 를 활용하면서 결함 증명 ( fraud proofs ) , 정산 및 롤백을 처리합니다 . 미니시아는 약 500밀리초의 블록 타임을 제공하고 초당 10,000건 이상의 트랜잭션을 처리할 수 있어 , Sei v2나 Monad와 거의 유사한 처리량 계층에 속합니다 .

기존 앱체인 플랫폼과 차별화되는 세 가지 구조적 선택은 다음과 같습니다 .

중력의 중심으로서의 InitiaDEX . 네트워크의 모든 미니시아는 L1 레벨의 통합 유동성 허브인 InitiaDEX에 연결됩니다 . 각 앱체인이 자체적인 AMM과 오더북을 부트스트래핑하는 대신 , 모든 롤업이 공유하는 장소에 유동성이 축적됩니다 . 이니시아로 브릿징된 자산은 추가적인 브릿징 없이 모든 미니시아에서 즉시 접근할 수 있다는 약속입니다 .

네이티브 크로스 체인 메시징 . 미니시아는 L1 정산 레이어를 공유하기 때문에 제 3자 브릿지가 아닌 이니시아 네이티브 경로를 통해 통신합니다 . 블랙윙 ( Blackwing ) 의 레버리지 거래 롤업에서의 스왑은 레이어제로 ( LayerZero ) 나 하이퍼레인 ( Hyperlane ) 없이도 에셀론 ( Echelon ) 의 대출 미니시아 유동성을 기반으로 정산될 수 있습니다 .

즉시 사용 가능한 IBC 호환성 . 폐쇄형 루프 아키텍처임에도 불구하고 이니시아는 완전한 IBC 지원을 유지합니다 . 이는 미니시아가 이니시아 내부의 통합된 경험을 희생하지 않고도 오스모시스 ( Osmosis ) , 셀레스티아 ( Celestia ) , 노블 ( Noble ) 과 같은 나머지 코스모스 생태계와 통신할 수 있음을 의미합니다 .

코스모스 및 슈퍼체인과의 비교​

이니시아를 이해하는 가장 명확한 방법은 이미 확립된 두 진영 사이에 위치한 세 번째 아키텍처 옵션으로 보는 것입니다 .

코스모스 IBC 는 최대의 주권을 제공합니다 . 모든 체인은 자체 검증인 세트를 운영하고 , 자체 통화 정책을 설정하며 , IBC를 통해 다른 체인과 연결됩니다 . 유연하지만 파편화되어 있습니다 . 메시징 프로토콜 자체 외에는 연합을 묶어주는 공유 유동성 레이어 , 공유 사용자 기반 , 경제적 결속력이 없습니다 . 코스모스에서 앱체인을 구축한다는 것은 보안 , 검증인 , 유동성을 처음부터 다시 구축해야 함을 의미합니다 .

옵티미즘 슈퍼체인 ( Optimism Superchain ) 은 공유 인프라를 제공합니다 . OP 스택 체인들은 시퀀서 , 결함 증명 시스템 , 그리고 점진적으로 거버넌스 레이어를 공유합니다 . 그러나 상호운용성은 여전히 어크로스 ( Across ) 와 같은 브릿지 제공자 , 크로스 체인 읽기를 위한 오라클 , 그리고 L1 컨트랙트 상단에 위치한 즉각적인 메시징 인프라에 의존합니다 . 새로운 OP 롤업은 OP 프레임워크를 상속받지만 네이티브 대체 가능성 ( fungibility ) 은 상속받지 못하며 , 이는 여전히 제 3자에 의한 수동적인 연결 작업이 필요합니다 .

이니시아 는 코스모스 존의 주권과 슈퍼체인의 통합성을 결합하고 , 상호운용성을 L1 합의에 내장함으로써 더 깊은 통합을 시도합니다 . 미니시아는 VM , 가스 토큰 및 실행 규칙에 대해 앱 전용 제어권을 갖지만 , 공유 유동성 및 메시징 레이어가 정산 레이어인 L1에 존재하기 때문에 이를 거부할 수 없습니다 . 즉 , 코스모스 존보다는 주권이 적고 OP 스택 체인보다는 주권이 많으며 , 의무적인 연결 조직을 갖는 것이 이니시아의 절충안입니다 .

이것이 스펙트럼상의 올바른 지점인지는 아직 열려 있는 질문입니다 . 최대의 유연성을 원하는 앱체인 팀은 이니시아의 제약이 답답하다고 느낄 수 있습니다 . 반면 , 노력 없이도 상호운용성을 확보하고자 하는 팀에게는 이러한 제약이 해방감을 줄 것입니다 .

OPinit 스택과 멀티 VM 베팅​

이니시아(Initia)의 가장 공격적인 기술적 선택은 세 가지 가상 머신을 동시에 지원하는 것입니다. 이더리움 네이티브 개발자를 위한 EVM, 리소스 지향 프로그래밍을 선호하는 수이(Sui)/앱토스(Aptos) 이주자들을 위한 MoveVM, 그리고 코스모스 네이티브인 CosmWasm 커뮤니티를 위한 WasmVM이 그것입니다.

대부분의 모듈형 플랫폼은 개발자에게 특정 VM 선택을 강요합니다. 옵티미즘(Optimism)은 EVM 전용입니다. 수이와 앱토스는 Move 전용입니다. 솔라나(Solana)와 세이(Sei)는 자신들만의 런타임을 가지고 있습니다. 이니시아의 주장은 VM 종속성(Lock-in)이 모놀리식 시대의 유물이라는 것입니다. 모듈형 세계에서 L1은 실행에 대해서는 중립적이지만, 결제(Settlement)와 유동성에 대해서는 확고한 주관을 가진 기질(Substrate)로서 역할을 해야 합니다.

MoveVM 측면은 주목할 가치가 있습니다. Move는 원래 메타(Meta)의 디엠(Diem) 프로젝트에서 보안이 중요한 금융 프리미티브를 위해 설계되었으며, 자산 이중 지불과 재진입성(Reentrancy) 버그를 구조적으로 방지하는 리소스 모델을 갖추고 있습니다. 수이와 앱토스는 지난 2년 동안 Move가 실제 소비자 수준의 성능을 제공할 수 있음을 증명해 왔습니다. 이니시아가 MoveVM을 주요 미니시아(Minitia) 옵션으로 포함시킨 것은 DeFi, RWA, 온체인 경제가 포함된 게이밍과 같은 특정 카테고리들이 EVM의 네트워크 효과보다 Move의 보안 보장 기능을 더 선호하게 될 것이라는 베팅입니다.

여러 체인을 지원해야 하는 인프라를 구축하는 개발자들에게 멀티 VM 미니시아 모델은 실질적인 골칫거리입니다. 인덱서, RPC 제공자, 분석 도구들이 하나의 생태계 우산 아래에서 세 가지 실행 환경을 모두 처리해야 하기 때문입니다. 여기서 통합 API 마켓플레이스를 통해 수이, 앱토스, 이더리움 호환 체인을 이미 서비스하고 있는 BlockEden.xyz와 같은 인프라 제공업체가 구조적으로 중요해집니다. 멀티 VM 생태계의 개발자 경험 고충이 개별 애플리케이션 팀에 전가되지 않고 API 레이어에서 흡수되기 때문입니다.

베스티드 인터레스트 프로그램: 경제학이라는 접착제​

아키텍처만으로는 생태계의 일관성을 유지할 수 없습니다. 이니시아의 경제적 해답은 베스티드 인터레스트 프로그램(Vested Interest Program, VIP)입니다. 이는 전체 INIT 공급량의 25%를 두 가지 지표를 바탕으로 미니시아에 배분되는 프로그램 방식의 보상에 할당합니다.

  1. 밸런스 풀(Balance Pool) — 특정 미니시아로 브릿징된 INIT 가치의 양입니다. 이는 기본적으로 L1을 통해 라우팅된 TVL이며, 실제로 네트워크로 자본을 유입시키는 롤업에 보상을 제공합니다.
  2. 웨이트 풀(Weight Pool) — 게이지 투표(Gauge voting)를 통해 특정 미니시아로 향한 INIT 스테이커의 투표권 규모입니다. 이는 생태계의 정치적 레이어에서 승리한 롤업에 보상을 제공합니다.

보상은 베스팅 일정에 따라 esINIT(에스크로 INIT) 형태로 지급됩니다. 이는 커브(Curve)가 게이지 투표를 통해 풀에 CRV 배출량을 할당하는 방식과 구조적으로 유사합니다. 이 메커니즘은 플라이휠을 생성합니다. 미니시아는 INIT 스테이커의 관심을 끌기 위해 경쟁하고, 스테이커는 실제 배출량을 제어하는 투표권으로부터 이득을 얻으며, 생태계는 유동성을 외부 체인으로 유출하는 대신 이니시아 내부에 축적하게 됩니다.

VIP 이외의 토큰 분배는 다음과 같습니다. 출시 에어드랍에 5% (이 중 90%는 테스트넷 사용자에게 할당), 투자자 15%, 팀 15%, 유동성 및 스테이킹 25%, 그리고 나머지 25%가 VIP에 할당됩니다. 이는 전체 공급량의 약 절반이 생태계 성장 및 DeFi 유동성과 직접적으로 연계되어 있음을 의미하며, 이전 모듈형 프로젝트들의 출시를 어렵게 했던 "VC 덤핑" 패턴을 피하기 위한 토큰노믹스 구조입니다.

생태계 견인력과 솔직한 리스크들​

메인넷 출시 시점의 이니시아 생태계는 훌륭한 초기 단계 라인업을 보유하고 있었습니다. 블랙윙(Blackwing)은 인텐트 기반 실행을 통해 레버리지 거래를 운영합니다. 에셜론(Echelon)은 성장하는 TVL과 함께 대출 미니시아를 운영 중입니다. 밀키웨이(MilkyWay)는 셀레스티아(Celestia) 및 오스모시스(Osmosis)와의 교차 시너지를 바탕으로 유동성 스테이킹을 제공합니다. 컨트롤 프로토콜(Contro Protocol)은 파생상품 및 예측 시장을 담당합니다. 시비티아(Civitia)는 게임 플레이 루프 내에 보상 경제가 구축된 게이밍 중심 미니시아입니다.

이는 훌륭한 출시 라인업이지만 "승자 독식" 단계까지는 갈 길이 멉니다. 다음과 같은 몇 가지 리스크를 진지하게 고려해야 합니다.

상호 운용성 프리미엄이 실재해야 합니다. 만약 앱 팀들이 이니시아 DEX(InitiaDEX)의 중력 우물이 실제보다 이론에 가깝다는 것을 깨닫게 된다면, 즉 아키텍처적 약속에도 불구하고 실제 유동성이 미니시아별로 고립되어 있다면 네트워크의 핵심 차별점은 무너질 것입니다. Web3Caff와 난센(Nansen)의 분석가들은 이를 성공 여부를 결정지을 핵심 질문으로 꼽았습니다.

멀티 VM은 양날의 검입니다. EVM, MoveVM, WasmVM을 지원하는 것은 공략 가능한 개발자 시장을 확장하지만, 도구, 감사 및 보안 문화를 파편화합니다. 솔리디티(Solidity)에서는 완전히 이해된 버그 유형이 WasmVM에서는 예측 불가능하게 작동할 수 있습니다. 이니시아의 개발자 경험이 "정착 레이어를 공유하는 세 개의 별개 생태계"로 전락하지 않고 세 VM에 걸쳐 일관되게 유지될 수 있을지는 진정으로 불확실합니다.

코스모스의 저주. 모듈형 코스모스 체인들은 인상적인 기술적 출시 이후 유동성 정체를 겪었던 오랜 역사가 있습니다. 코스모스 허브(Cosmos Hub) 자체, dYdX v4의 마이그레이션, 세이 v1 모두 아키텍처적 야심이 사용자 유입 속도를 앞질렀습니다. 이니시아는 중력 우물 설계가 이러한 패턴을 바꿀 것이라는 데 베팅하고 있습니다. 2026년의 생태계 데이터가 그 시험대가 될 것입니다.

가치 평가 재조정 리스크. 한 자릿수 퍼센트의 유통량으로 최고점에서 9억 달러의 FDV를 기록하는 것은 시장이 이전에 이미 징벌을 내린 적이 있는 구조입니다. 향후 18개월 동안 VIP 배출량과 팀 언락이 진행됨에 따라, 프로토콜 매출과 생태계 TVL이 그 일정을 따라갈 수 있느냐가 INIT이 생산적인 인프라 자산으로 거래될지, 아니면 2025년형 VC 토큰으로 전락할지를 결정할 것입니다.

Initia가 모듈러의 다음 장에 대해 실제로 우리에게 말하고 있는 것​

마케팅 수사를 걷어내면 Initia는 구체적인 주장을 하고 있습니다. 모듈러 시대의 첫 번째 물결은 관심사 분리 (실행, 결제, 데이터 가용성, 합의)는 제대로 해냈지만, 통합에 관한 이야기는 틀렸다는 것입니다. Celestia는 저렴한 데이터 가용성을 제공했습니다. EigenLayer는 공유 보안을 제공했습니다. OP Stack과 Arbitrum Orbit은 배포 가능한 롤업 프레임워크를 제공했습니다. 하지만 그 누구도 이 모든 조각을 아우르는 응집력 있는 사용자 및 유동성 경험을 제공하지 못했습니다.

Initia가 성공한다면, 그것은 순수한 모듈러 방식이 결국 소비자와 트레이더가 거부하는 개발자 전용 추상화라는 점을 인정했기 때문일 것입니다. 사용자는 47개의 체인과 브릿지 UI가 아니라, 하나의 지갑, 하나의 유동성 풀, 그리고 하나의 멘탈 모델을 원합니다. Initia의 도박은 모듈러 네트워크의 다음 물결이 단순한 분해가 아니라, 일반인이 사용할 수 있는 형태로 얼마나 보이지 않게 스스로를 재조합하느냐에 따라 경쟁하게 될 것이라는 점에 있습니다.

반대 의견으로는 이것이 바로 Solana와 같은 모놀리식 체인들이 줄곧 주장해 온 것이며, Initia는 모듈러 래퍼 안에서 모놀리식 UX를 재발명하고 있을 뿐이라는 시각도 있습니다. 모듈러 래퍼가 실제로 어떤 이득을 주는지, 아니면 그저 아키텍처의 순수성을 위해 복잡성만 더하는 것인지는 2026년의 진정한 화두가 될 것입니다.

현재로서는 Web3Caff의 "유니콘 후보" 프레임워크가 그럴듯해 보이지만 아직 입증되지는 않았습니다. Initia는 적절한 구성 요소를 모았고, 신뢰할 만한 자금을 조달했으며, 일정대로 제품을 출시했고, 준수한 런칭 생태계를 구축했습니다. 향후 4분기는 상호 연결된 롤업 (interwoven rollups)이 지배적인 L2 아키텍처가 될 것인지, 아니면 모듈러 블록체인 역사의 또 다른 잘 설계된 각주로 남을 것인지를 결정할 것입니다.

BlockEden.xyz는 Sui, Aptos, Ethereum 및 기타 Move 및 EVM 체인 전반에 걸쳐 프로덕션 급 RPC 및 인덱싱 인프라를 제공합니다. 이는 Initia가 베팅하고 있는 것과 동일한 멀티 VM 환경입니다. API 마켓플레이스 탐색하기를 통해 새로운 체인이 나올 때마다 인프라를 다시 구축할 필요 없이 모듈러 생태계에서 개발을 시작하세요.

출처​

Share on Twitter