이더리움 글램스터담: 4년간의 ETH 저성과를 끝낼 수 있는 업그레이드
ETH/BTC 비율이 이렇게 낮았던 마지막 순간 — 0.028 근처에서 맴돌 때 — 이더리움은 이후 세 달 동안 비트코인 대비 60% 이상의 상대적 상승을 기록했습니다. 그것은 2023년 4분기였습니다. 그 이전, 2019년 2분기에도 거의 동일한 구성이 80%의 상대적 상승에 앞서 나타났습니다. 패턴 인식은 예언이 아니지만, 이더리움의 더 머지 이후 가장 중요한 업그레이드가 2026년 5월/6월 출시를 목표로 하는 지금, 이 구성은 불편할 정도로 익숙해 보입니다.
글램스터담은 이더리움의 다음 하드포크입니다. 점진적인 패치가 아닙니다. 프로토콜의 가장 논쟁이 많은 두 가지 실패 모드에 대한 구조적 개편입니다: 최대 추출 가능 가치(MEV)를 통해 소수의 특권적 행위자들이 가치를 추출하는 것과, 이더리움 레이어 1이 Solana, MegaETH, Monad와 원시 처리량 면에서 경쟁하지 못하게 하는 순차적 병목. 글램스터담이 두 가지 모두를 달성할 수 있는지 여부가 이더리움의 4년간 비트코인 대비 저성과가 구조적 이야기인지 — 아니면 촉매를 기다리는 감성 사이클인지를 결정할 것입니다.
Pectra에서 글램스터담까지: 성능 스택 구축
글램스터담이 무엇인지 이해하려면, 먼저 Pectra가 무엇을 제공했는지 이해해야 합니다. Prague-Electra 업그레이드는 2025년 5월 7일 메인넷에 출시되었으며, 이더리움 프로토콜에 11가지 변경 사항을 도입했습니다 — 이 중 두 가지가 글램스터담으로 이어지는 궤도에서 가장 중요합니다.
EIP-7702는 외부 소유 계정(EOA)이 트랜잭션 중에 스마트 계약 로직을 임시로 실행할 수 있는 능력을 부여했습니다. 실용적으로, 이는 일반 이더리움 지갑이 이제 여러 작업을 일괄 처리하고, 사용자를 대신하여 가스를 후원하거나, 대체 키 체계에 위임할 수 있음을 의미합니다 — 사용자가 스마트 계약 지갑으로 이전할 필요 없이. 개발자들에게 EIP-7702는 EOA와 계정 추상화 사용 사례 간의 구분을 없애, 소비자급 온보딩에 대한 주요 장벽을 제거했습니다.
EIP-7691은 이더리움의 블롭 운반 용량을 두 배로 늘렸습니다. 블록당 목표 블롭 수가 3에서 6으로, 최대는 6에서 9로 증가했습니다. 블롭 — EIP-4844(Dencun, 2024년 3월)에서 도입 — 은 레이어 2 롤업이 트랜잭션 데이터를 이더리움에 저렴하게 게시하는 데 사용하는 임시 데이터 패킷입니다. 목표 수를 두 배로 늘리면 더 낮은 비용으로 더 많은 L2 처리량 을 의미하며, 롤업 중심 생태계의 결제 레이어로서 이더리움의 위치를 확장합니다.
다시 말해, Pectra는 이더리움을 더 쉽게 사용하고 더 저렴하게 구축할 수 있게 하는 것이었습니다. 글램스터담은 이더리움 자체를 더 빠르고 더 공정하게 만드는 것입니다.
두 머리 업그레이드: Amsterdam과 Gloas
글램스터담이라는 이름은 업그레이드의 두 가지 동시 구성 요소의 합성어입니다: Gloas(합의 레이어)와 Amsterdam(실행 레이어). 각각은 별개의 시스템적 문제를 해결하는 하나의 헤드라이너 제안을 가집니다.
ePBS (EIP-7732): 블록 빌딩을 프로토콜에 통합
합의 레이어 업그레이드의 핵심은 내재적 제안자-빌더 분리로, EIP-7732로 추적됩니다. 이것이 왜 중요한지 이해하려면, 이더리움의 현재 블록 빌딩 프로세스가 어떻게 생겼는지 이해해야 합니다.
현재 시스템에서, 이더리움 블록의 약 80-90%는 MEV-Boost를 사용하여 구축됩니다. 이것은 "빌더"라고 불리는 전문화된 행위자들이 블록을 구성하고 제안을 위해 검증자 에게 제출할 수 있게 하는 제3자 릴레이 시스템입니다. 이 배열은 유기적으로 생겨났습니다. 왜냐하면 트랜잭션 정렬과 차익 거래 추출을 위한 정교한 알고리즘을 가진 빌더들이 대부분의 검증자보다 더 수익성 있는 블록을 생성할 수 있기 때문입니다. 검증자들은 더 많은 MEV를 얻기 때문에 이러한 블록을 수락합니다. 릴레이는 신뢰받는 중개자 역할을 합니다.
문제는 아키텍처적입니다: 이더리움 블록 생산 파이프라인의 중요한 부분이 검증자들이 신뢰할 수밖에 없는 프로토콜 외부 인프라에 의존합니다. 지배적인 릴레이가 오프라인이 되거나, 악의적으로 행동하거나, 트랜잭션 검열을 시작하면, 프로토콜 내 구제 수단이 없습니다.
EIP-7732는 릴레이를 완전히 제거합니다. 빌더-제안자 관계를 이더리움의 합의 레이어에 직접 내재시켜, MEV-Boost가 신뢰를 통해 집행하는 것을 프로토콜 수준에서 집행합니다. ePBS 하에서, 블록 빌딩과 블록 제안은 프로토콜 자체 내의 공식적으로 분리된 역할이 됩니다 — 빌더는 입찰을 제출하고, 제안자는 최고 입찰에 커밋하며, 프로세스는 제3자 릴레이가 아닌 암호화 커밋먼트에 의해 관리됩니다.
하류 효과는 상당합니다. 더 공정하고 투명한 배분을 통해 MEV 추출이 최대 70%까지 줄어들 수 있습니다. 홈 스테이커 — 현재 정교한 MEV 전략을 운영하는 기관 검증자들과 경쟁하기 어려운 — 는 동등성을 얻습니다. 그리고 이더리움의 검열 저항성은 실질적으로 향상됩니다. 왜냐하면 프로토콜이 이제 릴레이 동작에 의존하지 않고 포함 규칙을 집행할 수 있기 때문입니다.
블록 수준 접근 목록 (EIP-7928): 병렬 실행 잠금 해제
실행 레이어 업그레이드(Amsterdam)는 EIP-7928에 의해 고정되어, 블록 수준 접근 목록(BAL)을 도입합니다. 이것은 이더리움 처리량 야망의 아키텍처적 기반입니다.
현재, 이더리움은 트랜잭션을 순차적으로 처리합니다. 각 트랜잭션은 순서대로 하나씩 실행되며, 네트워크를 실행하는 노드가 얼마나 강력하든 초당 처리될 수 있는 수를 제한합니다. 이 순차 모델은 Solana 같은 체인 — 실행을 병렬화하는 — 이 초당 훨씬 더 많은 트랜잭션을 처리할 수 있는 반면, 이더리움의 레이어 1 처리량이 제한된 채로 남아있는 주요 이유입니다.
BAL은 블록 수준에서 실행 중에 접근된 모든 계정과 저장 슬롯을 실행 후 값과 함께 기록하는 방식으로 작동합니다. 이 블록 전체의 접근 맵은 현재 불가능한 세 가지 병렬성을 가능하게 합니다: 병렬 디스크 읽기(노드가 순차적으로 읽는 대신 모든 저장 위치를 미리 가져올 수 있음), 병렬 트랜잭션 검증(독립적인 트랜잭션이 동시에 검증될 수 있음), 그리고 병렬 상태 루트 계산(각 블록 끝의 Merkle 트리 업데이트가 스레드 간에 분배 가능해짐).
결과는 최악의 경우 블록 검증 지연의 상당한 감소입니다. 더 빠른 검증은 네트워크가 노드 성능을 손상시키지 않고 가스 한도를 안전하게 늘릴 수 있게 합니다 — 이것은 더 높은 처리량과 더 낮은 트랜잭션당 가스 수수료로 직접 전환됩니다. 초기 분석에 따르면 용량이 증 가함에 따라 가스 수수료가 약 78% 감소할 수 있습니다.
ETH/BTC 비율: 4년의 압축이 해제를 기다리다
ETH/BTC 비율은 지난 4년의 대부분 동안 하락했습니다. 이더리움이 다른 어떤 스마트 계약 플랫폼보다 더 많은 경제 활동을 처리했음에도 — 그리고 더 머지가 ETH 발행을 약 90% 줄였음에도 — ETH는 2021년 말 이후 거의 모든 측면에서 비트코인 대비 지위를 잃었습니다. 블랙록의 ETHA 제품에 65억 달러의 운용 자산을 가져온 현물 이더리움 ETF의 출시도 격차를 좁히지 못했습니다.
설명을 찾기는 어렵지 않습니다. 2024년 1월 현물 비트코인 ETF 승인 이후 비트코인이 기관 자본 유입의 대부분을 포착했습니다. 내러티브 파편화 — 이더리움의 로드맵이 기본 레이어, L2 확장, 계정 추상화에 걸쳐 주의를 분산 — 가 일반 투자자에게 간단한 가치 제안을 전달하기 어렵게 만들었습니다. 그리고 롤업 중심 아키텍처로의 전환은 기술적으로 올바르지만, L2가 L1 블록스페이스 대신 블롭 공간을 소비하면서 기본 레이어 수수료 수익을 일시적으로 줄였습니다.
그러나 2026년 4월은 새로운 것을 가져왔습니다. ETH/BTC 비율이 0.028 저점에서 상승했습니다. ETH가 이전 이 패턴의 사례 — 2019년 2분기와 2023년 4분기 — 가 다음 분기에 걸쳐 상당한 상대적 상승에 선행한 시장 환경에서 비트코인 대비 상승하기 시작했습니다.
두 가지 사건이 기본 적인 지지를 제공했습니다. 첫째, 블랙록의 iShares 스테이킹 이더리움 트러스트 ETF(ETHB)가 2026년 3월 12일 나스닥에서 출시되어 첫날 1억 5,500만 달러의 유입을 이끌었습니다. ETHB는 현물 ETH 가격 노출과 스테이킹 보상을 결합하여, 기관 투자자에게 처음으로 규제된 수단을 통해 수익 창출 암호화폐 포지션에 접근할 수 있게 합니다. 둘째, Grayscale의 이더리움 스테이킹 ETF(ETHE)는 2025년 10월부터 시장에 있었으며, 주요 발행사로부터의 두 개의 스테이킹 ETF 제품의 결합된 존재는 ETH 수익에 관한 기관 인프라가 실험이 아닌 표준적인 특징이 되고 있음을 시사합니다.
ETH/BTC 비율이 계속 회복될 수 있는지는 글램스터담이 일정대로 출시되고 측정 가능한 개선을 제공할 수 있는지에 크게 달려 있습니다.
글램스터담이 달성해야 할 세 가지 이정표
글램스터담의 성공을 평가하는 프레임워크는 구체적입니다:
1. BAL이 L1 처리량을 의미 있게 증가시킨다는 것을 증명하라. 2026년 1분기에 스트레스 테스트 중인 글램스터담 개발넷은 EIP-7928을 통한 병렬 실행이 실제 지연 감소를 제공하는지 여부에 대한 초기 데이터를 생성할 것입니다. 이더리움은 Monad의 10,000 TPS 주장이나 MegaETH의 100,000 TPS 열망과 즉시 일치할 필요가 없습니다 — 하지만 체인 선택을 평가하는 개발자들에게 전달될 수 있는 경쟁력 있는 L1 성능으로의 신뢰할 수 있는 경로를 보여줄 필요가 있습니다.
2. ePBS가 블록 생산을 깨뜨리지 않고 검증자 집중도를 줄인다는 것을 보여라. 현재 MEV-Boost 생태계는 소수의 정교한 빌더와 릴레이 운영자 사이에 의미 있는 집중을 만들었습니다. EIP-7732는 이 권력을 더 균등하게 배분하도록 설계되었지만, 전환에는 실행 위험이 있습니다: ePBS 구현에 버그가 있거나, 업그레이드 후 빌더 인센티브가 예상치 못한 방식으로 이동하면, 결과는 의도한 것과 반대가 될 수 있습니다. 빌더 집중도의 측정 가능한 감소와 함께 깨끗한 ePBS 출시는 중요한 신호가 될 것입니다.
3. 전반에 걸쳐 EVM 합성 가능성을 유지하라. 고성능 체인에 대한 이더리움의 경쟁 해자는 원시 처리량이 아닙니다 — 수천 개의 프로토콜이 신뢰 없이 상호 작용하는 통일된 실행 환경의 합성 가능성입니다. 이 합성 가능성을 파편화하는 성능 최적화(예를 들어, 개발자가 기존 코드를 깨뜨리는 방식으로 접근 목록으로 트랜잭션에 주석을 달도록 요구함으로써)는 이더리움을 최적화할 가치 있게 만드는 바로 그것을 손상시킬 것입니다. BAL 구현은 하위 호환성이 있어야 하고 Solidity를 작성하는 개발자에게 투명해야 합니다.
개발자 체인 선택에 있어 글램스터담의 의미
2026년 중반 글램스터담 타임라인은 현재 이더리움 L2에서 구축하거나, Solana에 네이티브 계약을 배포하거나, Monad 또는 MegaETH 같은 새로운 고성능 EVM을 실험할지 여부를 평가하는 개발자들에게 구체적인 결정 창을 만듭니다.
글램스터담이 예정대로 출시되고 목표한 개선을 제공한다면, 여러 가지 결과가 따릅니다. 이더리움 L1의 가스 수수료가 실질적으로 하락하여, 더 광범위한 클래스의 애플리케이션에 대해 직접 L1 배포를 경제적으로 실행 가능하게 합니다. ePBS는 DeFi 프로토콜이 모든 스왑, 대출 트랜잭션, 청산에서 지불하는 MEV 세금을 줄여 프로토콜과 사용자 모두의 경제학을 개선합니다. 그리고 L1 수준에서 작동하는 병렬 실행의 증명은 롤업 기반 확장의 아키텍처 트레이드오프를 요구하지 않는 미래 처리량 증가를 위한 기술적 기반을 제공합니다.
글램스터담이 지연되거나 기대에 못 미친다면, 이미 프로덕션에서 병렬 실행이 실행 중인 체인으로부터의 경쟁 압력은 실질적으로 증가할 것입니다. Monad의 메인넷은 2026년 4월에 출시되었습니다. MegaETH는 2026년 더 초반에 있었습니다. 둘 다 EVM 호환성이 있고, 둘 다 현재 이더리움 L1을 훨씬 능가하는 처리량을 주장하며, 둘 다 이더리움 개발자들을 적극적으로 경쟁하고 있습니다.
이더리움이 8년에 걸쳐 축적한 개발자 기반이 가장 지속적인 경쟁 우위입니다. 글램스터담의 주요 임무는 이 개발자 기반이 보안과 성능 중에서 선택할 필요가 없다는 것을 증명하는 것입니다 — 이더리움이 결국 둘 다 제공할 수 있다는 것을.
업그레이드 촉매 패턴
EIP-1559는 2021년 8월 5일 London 하드포크의 일부로 배포되었습니다. 업그레이드 전에, 분석가들은 다양한 결과를 예측했습니다 — 단기적인 가격 영향이 미미한 것에서 ETH 가치가 5배 증가할 수 있는 것까지. 실제로 일어난 것은 더 미묘했습니다: 수수료 연소로 인한 디플레이션 압력이 순 ETH 공급 감소로 등록되는 데 수개월이 걸렸지만, 업그레이드 내러티브, 변화하는 공급 역학, 그리고 거시적 순풍의 조합이 ETH가 London 이후 약 3개월인 2021년 11월에 사상 최고가에 도달하는 데 기여했습니다.
패턴은 업그레이드가 즉각적인 가격 변동을 유발한다는 것이 아닙니다. 패턴은 진정한 구조적 개선을 제공하는 업그레이드가 기관 자본에게 이미 형성 중인 감성에 따라 행동할 수 있는 내러티브 프레임워크를 제공한다는 것입니다. 글램스터담은, 4년간의 역사적 저점에서의 ETH/BTC 압축, 기관 수익 접근을 제공하는 스테이킹 ETF의 출시, 그리고 이더리움이 L1 경쟁력을 증명하도록 압박하는 고성능 EVM 무기 경쟁과 결합하여 — 구조적 및 내러티브적 요소의 유사한 수렴을 만듭니다.
역사가 반복될지는 실행에 달려 있습니다. 글램스터담이 메인넷을 위해 2026년 5월 또는 6월을 목표로 한다는 것은 출시 창이 가깝다는 것을 의미합니다. 개발넷이 실행 중입니다. EIP가 명시되어 있습니다. Geth, Besu, Prysm 및 기타 클라이언트 팀의 개발자들이 크로스-클라이언트 호환성을 스트레스 테스트하고 있습니다.
업그레이드는 실재합니다. 질문은 이더리움이 그것을 깨끗하게 출시하는 능력이 요청되는 것의 무게와 일치하는지 여부입니다.
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