Ethereum Glamsterdam: Das Upgrade, das vier Jahre ETH-Unterperformance beenden könnte
Das letzte Mal, als das ETH/BTC-Verhältnis so tief stand — um 0,028 herum — übertraf Ethereum Bitcoin in den folgenden drei Monaten um mehr als 60%. Das war im vierten Quartal 2023. Davor, im zweiten Quartal 2019, ging einem fast identischen Setup eine relative Outperformance von 80% voraus. Mustererkennung ist keine Prophezeiung, aber da Ethereums folgenreichstes Upgrade seit The Merge nun einen Start im Mai/Juni 2026 anstrebt, sieht das Setup unangenehm vertraut aus.
Glamsterdam ist Ethereums nächster Hard Fork. Es ist kein inkrementeller Patch. Es ist eine strukturelle Überarbeitung zweier der umstrittensten Fehlerarten des Protokolls: die Extraktion von Wert durch eine kleine Gruppe privilegierter Akteure durch Maximal Extrahierbaren Wert (MEV) und den sequenziellen Engpass, der Ethereums Layer 1 daran hindert, beim reinen Durchsatz mit Solana, MegaETH und Monad zu konkurrieren. Ob Glamsterdam bei beiden Punkten liefert, wird bestimmen, ob Ethereums vierjährige Unterperformance gegenüber Bitcoin eine strukturelle Geschichte ist — oder lediglich ein Stimmungszyklus, der auf einen Katalysator wartet.
Von Pectra zu Glamsterdam: Den Performance-Stack aufbauen
Um zu verstehen, was Glamsterdam ist, muss man zunächst verstehen, was Pectra geliefert hat. Das Prague-Electra-Upgrade ging am 7. Mai 2025 im Mainnet live und führte elf Änderungen am Ethereum-Protokoll ein — zwei davon sind für die Trajektorie hin zu Glamsterdam am bedeutsamsten.
EIP-7702 gab extern kontrollierten Konten (EOAs) die Fähigkeit, während einer Transaktion vorübergehend Smart-Contract-Logik auszuführen. Praktisch bedeutet das, dass eine normale Ethereum-Wallet nun mehrere Operationen bündeln, Gas im Namen von Nutzern sponsern oder an alternative Key-Schemes delegieren kann — ohne dass Nutzer zu einer Smart-Contract-Wallet migrieren müssen. Für Entwickler hat EIP-7702 die Unterscheidung zwischen EOA- und Account-Abstraction-Use-Cases aufgehoben und damit eine wichtige Hürde für Consumer-Grade-Onboarding entfernt.
EIP-7691 verdoppelte Ethereums Blob-Kapazität. Die Zielanzahl von Blobs pro Block stieg von 3 auf 6, das Maximum von 6 auf 9. Blobs — in EIP-4844 (Dencun, März 2024) eingeführt — sind temporäre Datenpakete, die von Layer-2-Rollups verwendet werden, um Transaktionsdaten günstig in Ethereum zu veröffentlichen. Die Verdoppelung der Zielanzahl bedeutet mehr L2-Durchsatz zu geringeren Kosten und stärkt Ethereums Position als Settlement-Layer für ein Rollup-zentriertes Ökosystem.
Kurz gesagt: Pectra drehte sich darum, Ethereum einfacher zu nutzen und günstiger zu bauen. Glamsterdam dreht sich darum, Ethereum selbst schneller und fairer zu machen.
Das zweiköpfige Upgrade: Amsterdam und Gloas
Der Name Glamsterdam ist ein Kofferwort aus den beiden simultanen Komponenten des Upgrades: Gloas (die Konsensus-Schicht) und Amsterdam (die Ausführungsschicht). Jede trägt einen Headliner-Vorschlag, der ein eigenständiges Systemproblem adressiert.
ePBS (EIP-7732): Block-Building ins Protokoll bringen
Das Kernstück des Konsensus-Schicht-Upgrades ist die Eingebettete Proposer-Builder-Separation, verfolgt als EIP-7732. Um zu verstehen, warum das wichtig ist, muss man Ethereums aktuellen Block-Building-Prozess verstehen.
Im aktuellen System werden ca. 80-90% der Ethereum-Blöcke mit MEV-Boost gebaut, einem Drittanbieter-Relay-System, das spezialisierten Akteuren namens "Buildern" ermöglicht, Blöcke zu konstruieren und sie Validatoren zur Vorschlagstellung zu übermitteln. Diese Anordnung entstand organisch, da Builder — mit ausgefeilten Algorithmen für Transaktions-Ordering und Arbitrage-Extraktion — profitablere Blöcke produzieren können als die meisten Validatoren alleine. Validatoren akzeptieren diese Blöcke, weil sie mehr MEV verdienen. Das Relay fungiert als vertrauenswürdiger Intermediär.
Das Problem ist architektonisch: Ein kritisches Stück in Ethereums Block-Produktions-Pipeline hängt von Off-Protokoll-Infrastruktur ab, der Validatoren vertrauen müssen. Wenn ein dominantes Relay offline geht, böswillig handelt oder anfängt, Transaktionen zu zensieren, gibt es keinen protokollinternen Rechtsweg.
EIP-7732 entfernt das Relay vollständig. Es integriert die Builder-Proposer-Beziehung direkt in Ethereums Konsensus-Schicht und setzt auf Protokollebene durch, was MEV-Boost durch Vertrauen durchsetzt. Unter ePBS werden Block-Building und Block-Proposing formal getrennte Rollen innerhalb des Protokolls selbst — Builder reichen Gebote ein, Proposer committen zum höchsten Gebot, und der Prozess wird durch kryptografische Commitments statt eines Drittanbieter-Relays regiert.
Die nachgelagerten Effekte sind erheblich. MEV-Extraktion könnte durch eine fairere, transparentere Verteilung um bis zu 70% reduziert werden. Home-Staker — die derzeit Schwierigkeiten haben, mit institutionellen Validatoren zu konkurrieren, die ausgefeilte MEV-Strategien betreiben — erlangen Parität. Und Ethereums Zensurresistenz verbessert sich materiell, da das Protokoll nun Inklusionsregeln durchsetzen kann, ohne auf Relay-Verhalten angewiesen zu sein.
Block-Level-Zugriffslisten (EIP-7928): Parallele Ausführung freischalten
Das Ausführungsschicht-Upgrade (Amsterdam) wird von EIP-7928 getragen, das Block-Level-Zugriffslisten (BALs) einführt. Dies ist das architektonische Fundament für Ethereums Durchsatz-Ambitionen.
Derzeit verarbeitet Ethereum Transaktionen sequenziell. Jede Transaktion wird der Reihe nach einzeln ausgeführt, was begrenzt, wie viele pro Sekunde verarbeitet werden können — unabhängig von der Leistungsfähigkeit der Nodes, die das Netzwerk betreiben. Dieses sequenzielle Modell ist der Hauptgrund dafür, dass Ethereums Layer-1-Durchsatz begrenzt geblieben ist, während Chains wie Solana — die Ausführung parallelisieren — weit mehr Transaktionen pro Sekunde verarbeiten können.
BALs funktionieren, indem sie auf Block-Ebene jedes Konto und jeden Storage-Slot aufzeichnen, auf den während der Ausführung zugegriffen wurde, zusammen mit ihren Post-Execution-Werten. Diese Block-weite Zugriffsmap ermöglicht drei Kategorien von Parallelismus, die derzeit unmöglich sind: parallele Disk-Reads (Nodes können alle Storage-Locations prefetchen statt sequenziell zu lesen), parallele Transaktionsvalidierung (unabhängige Transaktionen können gleichzeitig verifiziert werden) und parallele State-Root-Berechnung (das Merkle-Tree-Update am Ende jedes Blocks wird auf Threads verteilbar).
Das Ergebnis ist eine erhebliche Reduktion der Worst-Case-Block-Validierungslatenz. Schnellere Validierung ermöglicht es dem Netzwerk, Gas-Limits sicher zu erhöhen, ohne die Node-Performance zu beeinträchtigen — was sich direkt in höherem Durchsatz und niedrigeren Gas-Gebühren pro Transaktion niederschlägt. Frühe Analysen deuten darauf hin, dass Gas-Gebühren mit steigender Kapazität um ca. 78% fallen könnten.
Das ETH/BTC-Verhältnis: Eine vierjährige Kompression auf der Suche nach Entladung
Das ETH/BTC-Verhältnis ist die meiste Zeit der letzten vier Jahre gesunken. Trotz der Tatsache, dass Ethereum mehr wirtschaftliche Aktivität verarbeitet als jede andere Smart-Contract-Plattform — und trotz der Tatsache, dass The Merge die ETH-Ausgabe um ca. 90% reduziert hat — hat ETH gegenüber Bitcoin seit Ende 2021 in nahezu jeder messbaren Weise an Boden verloren. Selbst der Launch von Spot-Ethereum-ETFs, der 6,5 Milliarden Dollar an verwalteten Vermögen für BlackRocks ETHA-Produkt generierte, konnte die Lücke nicht schließen.
Die Erklärungen sind nicht schwer zu finden. Bitcoin erfasste den Großteil der institutionellen Kapitalzuflüsse nach der Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024. Narrative Fragmentierung — da Ethereums Roadmap die Aufmerksamkeit zwischen der Basisschicht, L2-Skalierung und Account-Abstraktion aufteilte — erschwerte es, generalistischen Investoren ein einfaches Wertversprechen zu kommunizieren. Und der Wechsel zu einer Rollup-zentrierten Architektur, technisch korrekt, reduzierte vorübergehend die Basisschicht-Gebühreneinnahmen, da L2s Blob-Platz statt L1-Blockspace verbrauchten.
Aber April 2026 brachte etwas Neues. Das ETH/BTC-Verhältnis stieg von seinen Tiefs bei 0,028. ETH begann in einem Marktumfeld, in dem frühere Instanzen dieses Musters — Q2 2019 und Q4 2023 — einer substanziellen relativen Outperformance im folgenden Quartal vorausgingen, Bitcoin zu übertreffen.
Zwei Ereignisse lieferten fundamentale Unterstützung. Erstens wurde BlackRocks iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) am 12. März 2026 an der Nasdaq gelistet und zog am ersten Tag 155 Millionen Dollar an Zuflüssen an. ETHB kombiniert Spot-ETH-Preisexposure mit Staking-Rewards und bietet institutionellen Investoren erstmals über ein reguliertes Vehikel Zugang zu einer renditegenerienden Krypto-Position. Zweitens war Grayscales Ethereum Staking ETF (ETHE) seit Oktober 2025 aktiv, und das kombinierte Vorhandensein zweier Staking-ETF-Produkte von großen Emittenten signalisiert, dass institutionelle Infrastruktur rund um ETH-Rendite zur Standardfunktion wird, nicht zum Experiment.
Ob das ETH/BTC-Verhältnis seine Erholung fortsetzt, hängt maßgeblich davon ab, ob Glamsterdam planmäßig ausgeliefert wird und messbare Verbesserungen bringt.
Drei Meilensteine, die Glamsterdam erreichen muss
Der Rahmen zur Bewertung von Glamsterdays Erfolg ist konkret:
1. Zeigen, dass BALs den L1-Durchsatz meaningful steigern. Die in Q1 2026 Stress-getesteten Glamsterdam-Devnets werden frühe Daten darüber produzieren, ob parallele Ausführung durch EIP-7928 reale Latenzsenkungen liefert. Ethereum muss nicht sofort mit Monads 10.000-TPS-Behauptungen oder MegaETHs 100.000-TPS-Aspirationen mithalten — aber es muss einen glaubwürdigen Pfad zu wettbewerbsfähiger L1-Performance zeigen, der Entwicklern, die Chain-Optionen evaluieren, kommuniziert werden kann.
2. Zeigen, dass ePBS Validator-Konzentration reduziert, ohne die Block-Produktion zu brechen. Das aktuelle MEV-Boost-Ökosystem hat eine bedeutende Konzentration unter einer kleinen Anzahl ausgefeilter Builder und Relay-Betreiber geschaffen. EIP-7732 ist darauf ausgelegt, diese Macht gleichmäßiger zu verteilen, aber der Übergang trägt Ausführungsrisiko: Wenn die ePBS-Implementierung Fehler hat oder sich Builder-Incentives nach dem Upgrade auf unerwartete Weise verschieben, könnten die Ergebnisse das Gegenteil des Beabsichtigten sein. Ein sauberer ePBS-Launch mit messbarer Reduktion der Builder-Konzentration wäre ein bedeutendes Signal.
3. EVM-Komposierbarkeit durchweg aufrechterhalten. Ethereums Wettbewerbsgraben gegenüber hochperformanten Chains ist nicht roher Durchsatz — es ist die Komposierbarkeit einer einheitlichen Ausführungsumgebung, in der Tausende von Protokollen trustless interagieren. Jede Performance-Optimierung, die diese Komposierbarkeit fragmentiert (etwa indem Entwickler Transaktionen auf eine Art mit Zugriffslisten annotieren müssen, die bestehenden Code bricht), würde genau das schädigen, was Ethereum optimierungswürdig macht. Die BAL-Implementierung muss rückwärtskompatibel und transparent für Entwickler sein, die Solidity schreiben.
Was Glamsterdam für die Chain-Wahl von Entwicklern bedeutet
Die Glamsterdam-Timeline für Mitte 2026 schafft ein konkretes Entscheidungsfenster für Entwickler, die gerade evaluieren, ob sie auf Ethereum-L2s bauen, native Contracts auf Solana deployen oder mit neuen hochperformanten EVMs wie Monad oder MegaETH experimentieren sollen.
Wenn Glamsterdam planmäßig ausgeliefert wird und die angestrebten Verbesserungen liefert, folgen mehrere Dinge. Gas-Gebühren auf Ethereum L1 fallen substanziell, was direktes L1-Deployment für eine breitere Klasse von Anwendungen wirtschaftlich tragfähig macht. ePBS reduziert die MEV-Steuer, die DeFi-Protokolle bei jedem Swap, jeder Kreditvergabe und Liquidation zahlen — und verbessert die Wirtschaftlichkeit sowohl für Protokolle als auch für Nutzer. Und die Demonstration funktionierender paralleler Ausführung auf L1-Ebene bietet ein technisches Fundament für künftige Durchsatzsteigerungen, die keine architektonischen Trade-offs Rollup-basierter Skalierung erfordern.
Wenn Glamsterdam sich verzögert oder hinter den Erwartungen zurückbleibt, wird der Wettbewerbsdruck von Chains, die bereits parallele Ausführung in der Produktion betreiben, materiell zunehmen. Monads Mainnet startete im April 2026. MegaETH war früher in 2026. Beide sind EVM-kompatibel, beide beanspruchen Durchsatz, der Ethereums aktuellen L1 in den Schatten stellt, und beide konkurrieren aktiv um Ethereum-Entwickler.
Die Entwicklerbasis, die Ethereum über acht Jahre aufgebaut hat, ist sein dauerhaftester Wettbewerbsvorteil. Glamsterdams Hauptaufgabe ist es, zu demonstrieren, dass diese Entwicklerbasis nicht zwischen Sicherheit und Performance wählen muss — dass Ethereum schließlich beides bieten kann.
Das Upgrade-Katalysator-Muster
EIP-1559 wurde am 5. August 2021 als Teil des London Hard Forks deployed. Vor dem Upgrade prognostizierten Analysten eine Bandbreite von Ergebnissen — von vernachlässigbarem kurzfristigen Preiseinfluss bis zu einer möglichen Verfünffachung des ETH-Wertes. Was passierte, war nuancierter: Der deflationäre Druck durch Gebührenverbrennung brauchte Monate, um sich als netto-ETH-Angebotsreduktion niederzuschlagen, aber die Kombination aus Upgrade-Narrativ, veränderter Angebotsdynamik und makroökonomischem Rückenwind trug dazu bei, dass ETH im November 2021 sein Allzeithoch erreichte — etwa drei Monate nach London.
Das Muster ist nicht, dass Upgrades unmittelbare Preisbewegungen verursachen. Das Muster ist, dass Upgrades, die echte strukturelle Verbesserungen liefern, institutionellem Kapital einen narrativen Rahmen geben, um auf eine bereits aufbauende Stimmung zu handeln. Glamsterdam, kombiniert mit einer vierjährigen ETH/BTC-Kompression auf historischen Tiefs, dem Launch von Staking-ETFs, die institutionellen Rendite-Zugang bieten, und einem hochperformanten EVM-Wettrüsten, das Ethereum unter Druck setzt, L1-Wettbewerbsfähigkeit zu demonstrieren — schafft eine ähnliche Konvergenz struktureller und narrativer Faktoren.
Ob sich die Geschichte wiederholt, hängt von der Ausführung ab. Da Glamsterdam Mai oder Juni 2026 als Mainnet-Ziel anpeilt, ist das Launch-Fenster nah. Die Devnets laufen. Die EIPs sind spezifiziert. Entwickler in den Teams von Geth, Besu, Prysm und anderen Client-Teams testen Cross-Client-Kompatibilität unter Stress.
Das Upgrade ist real. Die Frage ist, ob Ethereums Fähigkeit, es sauber auszuliefern, dem Gewicht dessen entspricht, was von ihm verlangt wird.
BlockEden.xyz bietet enterprise-grade RPC-Nodes und APIs für Ethereum, Sui, Aptos und 20+ weitere Blockchains. Entwickler, die über Glamsterdam hinaus auf Ethereum bauen, können zuverlässige Infrastruktur bei BlockEden.xyz zugreifen — einschließlich EVM-kompatibler Endpunkte, die für hochdurchsatzfähige Anwendungen optimiert sind.