加密货币交易和市场
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2026 年 3 月 13 日，Bybit 悄然完成了一项大多数交易所仅停留在口头讨论阶段的举措：将其整个交易基础设施向 AI 代理开放。通过一项名为 AI Trading Skill（AI 交易技能）的功能，任何主流 AI 助手——ChatGPT、Claude、Gemini、Cursor 或 Windsurf——现在都可以使用自然语言在 Bybit 上执行交易、拉取市场数据并管理投资组合。无需 SDK，无需 CLI，无需配置文件。只需对话即可。
这不是在交易面板上强加一个聊天机器人。它是 253 个 API 接口，被组织成六个操作模块，旨在让机器能够完成人类多年来一直手动执行的操作——而且速度更快、全天候运作，且不会在凌晨 3 点出现“胖手指”输入错误。
当中国宁波幻方量化基金发布 2025 年 52% 的平均回报率时，大多数零售交易者几乎没有注意到——他们正忙着亏钱。据估计，84% 的个人加密交易者在交易的第一年以亏损告终，而 AI 驱动的基金则悄无声息地夺取了市场的大部分利润。加密市场中人类与机器表现之间的差距从未如此之大，而 2026 年是这一现象变得无法忽视的一年。
欢迎来到 DeFAI 时代，在这里，人工智能不仅仅是辅助交易者——它本身就是交易者。
如果你上一笔加密货币交易的对手方根本不是人，会怎样？2026 年 3 月，分析师估计，所有加密货币交易量的 65–80% 是由 AI 驱动系统生成的——这些自主智能体、算法做市商和机器学习驱动的机器人从不睡觉、从不恐慌，并且每秒执行数千个订单。到年底，这一数字可能会达到 90%。
这不是遥远的预测。这已经是每个加密交易者身处其中的环境。而大多数人甚至毫不知情。
8 个月。10 万用户。400 亿美元累计交易额。正是这些数据让 Pantera Capital 决定领投 Based 的 1,150 万美元 A 轮融资。Based 是一家总部位于新加坡的初创公司，其在 Hyperliquid 的交易基础设施之上构建了一个被称为“可组合 Web3 消费级超级应用（SuperApp）”的平台。但真正的赌注并不在于 Based 已经构建了什么，而是在于接下来的发展：能够代表你进行交易、预测和消费的 AI 驱动个人金融代理。
本轮融资于 2026 年 2 月完成，投资者包括 Coinbase Ventures、Wintermute Ventures 及其他机构支持者。这标志着加密行业对消费级产品思考方式的更广泛转变。Based 并没有去构建另一个交易所或钱包，而是试图将一切——永续合约、预测市场、法币入金渠道以及加密货币联动 Visa 卡——整合到一个移动优先的界面中。而且，它是在加密领域最占主导地位的链上永续合约平台上实现的。
当全球最大的债券交易平台领投一家加密货币交易所 3100 万美元的融资轮时，请务必关注。
这不仅仅是另一家风险投资公司在涉足数字资产——这是 Tradeweb Markets，一家在纽约证券交易所上市的巨头，每日处理政府债券、掉期和衍生品的交易额达 1.2 万亿美元。2026 年 3 月 4 日，Tradeweb 宣布领投 Crossover Markets 的 B 轮融资，估值为 2 亿美元，加入其中的还有一众机构交易巨头：DRW、Virtu Financial、Wintermute、XTX Markets 和 Ripple。
这一信息非常明确：机构级加密货币基础设施已从实验阶段步入核心底层设施阶段。
在经历了多年以零售为主的交易所和监管不确定性之后，市场正在见证向“机构优先”设计的结构性转变——传统金融的专业知识、严格的监管要求与加密原生创新在此交汇。
问题不再是传统金融（TradFi）是否会整合数字资产，而是这种融合发生的速度有多快，以及届时谁将控制这些基础设施。
Crossover Markets 运营着 CROSSx，这是全球首个专门为机构参与者设计的仅限执行（execution-only ）的加密货币电子通讯网络（ECN）。
与拥有华丽界面和代币列表、面向零售用户的交易所不同，CROSSx 提供大型交易者真正需要的功能：超低延迟撮合（亚毫秒级执行）、防止抢先交易的匿名交易、FIX 协议连接（机构交易系统的标准语言）以及包括冰山订单、TWAP 和 VWAP 算法在内的高级订单类型。
自推出以来，CROSSx 已在 1200 万笔交易中悄然撮合了超过 500 亿美元的名义交易量，支持近 100 家活跃参与者。
这些机构交易量发生在公开交易所之外，通过符合传统股票和固定收益市场标准的基础设施进行路由。这里没有社交媒体炒作，没有空投——只有大规模的、无声的专业执行。
B 轮融资的资金将用于增强 CROSSx 的技术栈，扩大全球业务，并深化与机构合作伙伴的整合。但真正的重点在于投资者阵容，以及它所揭示的加密交易发展方向。
Tradeweb 并不是在进行投机性投资。它正在构建战略基础设施。
作为投资的一部分，Tradeweb 将通过其算法订单路由技术，为其全球客户提供访问 Crossover 机构现货加密货币流动性的渠道。
换句话说：在 Tradeweb 上交易国债和公司债券的机构客户，很快将通过同样的界面、同样的合规框架和同样的风险控制来路由加密货币订单。
看看这些共同投资者：
DRW：总部位于芝加哥的量化交易巨头，在衍生品 和期权市场拥有数十年经验。DRW 的子公司 Cumberland 已经是顶级的加密货币做市商之一，处理着机构级的场外交易（OTC）流量。DRW Venture Capital 对 CROSSx 的支持，标志着对“仅限执行”的 ECN 模式（而非交易所拥有的做市模式）的信心。
Virtu Financial（纳斯达克代码：VIRT）：全球做市和执行服务的领导者，在 36 个国家的 235 个交易场所开展业务，每日处理数十亿笔交易。Virtu 的参与带来了跨资产流动性的专业知识和跨司法管辖区的监管导航能力。
Wintermute：最大的加密原生做市商之一，为 50 多个中心化和去中心化场所提供流动性。Wintermute Ventures 的参与将加密原生流动性与传统金融的基础设施预期联系起来。
XTX Markets：总部位于伦敦的量化交易公司，也是全球最大的外汇和股票电子做市商之一。XTX 的投资预示着机构级加密交易需要与外汇市场相同的技术精密性。
Ripple：继 2025 年 4 月以 12.5 亿美元收购 Hidden Road 之后，Ripple 现在拥有一家拥有全球牌照和基础设施、横跨传统和数字资产的主经纪商（Prime Broker）。Ripple 的参与反映了其主导机构数字资产基础设施的更广泛战略。
这不仅仅是一个多元化的投资者群体——这是一种协同融合（Coordinated Convergence）。
做市商、主经纪商、量化交易公司和电子交易平台正在共同建设连接传统金融订单流与加密流动性的轨道。
零售优先的时代已经结束；机构优先的时代已经到来。
Crossover 的融资公告发布之际，正值 2026 年的一个更广泛趋势：由于机构需求超过了基础设施能力，加密主经纪商业务正迎来爆发式增长。
Ripple 的 12.5 亿美元赌注：2025 年 4 月，Ripple 收购了 Hidden Road，瞬间成为首家拥有全球主经纪商的加密公司。Ripple Prime 现在为机构客户提供访问占数字资产市场 90% 以上流动性的渠道，将 Hidden Road 的监管牌照与 Ripple 的加密原生技术相结合。
渣打银行的加入：这家跨国银行宣布计划通过其 SC Ventures 部门建立加密主经纪商业务，目标客户是寻求在银行级安全和监管监督下单一入口访问数字资产的对冲基金、资产管理公司和企业财务部门。
FalconX 的融合策略：作为目前最大的机构加密主经纪商，FalconX 于 2026 年 2 月收购了领先的 ETP 提供商 21Shares，通过向机构客户同时提供 OTC 流动性和受监管的交易所交易产品，加速了数字资产与传统金融的合并。
Kraken Prime 的推出：Kraken 于 2025 年 6 月推出了 Kraken Prime，为机构客户提供深度流动性、高级托管解决方案和 24/7 支持——将其定位为传统金融支持的主经纪商的加密原生替代方案。
模式已经非常清晰：交易正在从以中心化交易所（CEX）为中心向场外执行和场外结算转变，并由集成了信用、清算和技术的主经纪商提供支撑。
机构不希望在几十个交易所之间分散访问。他们需要单一连接点、统一的风险管理以及内置于底层管道中的合规性。
到 2026 年，“加密货币交易所”与“传统经纪商”之间的区别正在消失，取而代之的是 通用交易所 (UEX) 模型 —— 这是一个全方位门户，客户可以在单个应用程序中管理比特币、黄金等代币化资产，甚至是美国国债。
目前机构平台中已成为标准的关键基础设施组件包括：
合规托管商：在银行框架下受监管，拥有隔离的客户资产、保险覆盖和经过审计的控制措施。托管商正从被动的资产保管演变为支持清算、结算和风险管理的核心基础设施层。
基于区块链的结算：实时结算和自动抵押品管理使加密货币主经纪商业务可能比传统同类业务更高效。在受控监管下的当日交易最终确认性正成为基准预期。
混合结算模型：大型托管商和清算代理现在运营着将区块链轨道与传统支付及证券网络连接起来的模型，实现了精准性、可审计性和机构级的最终确认性。
DeFi 到 TradFi 的桥梁：机构现在可以通过结构化产品获取 DeFi 收益，这些产品将链上头寸包装在受监管的载体中，从而保持合规标准。
技术愿景雄心勃勃。Hyperliquid 每月成交量达 3176 亿美元，具有 200 ms 的最终确认性，证明了链上结算在速度和规模上可以与中心化基础设施相媲美。
与此同时，机构做市商利用 MEV-Boost 捆绑包和高级订单类型，从区块链原生市场中提取效率，其方式在传统场所是不可能的。
如果没有监管的明确性，这种融合就不会发生。经过多年的“以诉讼代监管”，2025-2026 年交付了有意义的框架：
欧洲的 MiCAR：《加密资产市场监管条例》(Markets in Crypto-Assets Regulation) 为加密服务提供商提供了全面的规则，为欧盟成员国的机构参与创建了清晰的路线图。
美国市场结构演变：虽然综合立法仍有待完善，但美国证券交易委员会 (SEC) 在数字资产托管、主经纪商安排和代币化证券方面不断变化的立场，为受监管的实验创造了操作空间。
银行整合：花旗集团 (Citigroup) 表示目标是在 2026 年推出加密托管业务，纽约梅隆银行 (BNY Mellon) 上线了数字资产托管服务，以及 DTCC 获得 SEC 授权将罗素 1000 股票和国债代币化，这些信号表明银行基础设施终于赶上了加密创新。
代币化货币市场基金：到 2026 年，这些载体的管理资产规模 (AUM) 达到 74 亿美元，展示了机构在熟悉的监管外壳下对收益型链上资产的渴望。
监管环境并非完美 —— 针对加密货币持仓的《巴塞尔协议 III》规则仍在讨论中，加密货币证券借贷面临再抵押挑战，且跨境框架仍缺乏协调。
但方向是明确的：机构现在看到了通过以托管为核心的关系来降低风险，而非以交易所为核心的投机。
Crossover 的模型 — — 以及这一轮融资 —— 之所以具有重要意义，是因为它代表了一种哲学上的转变：机构优先，而非零售优先。
零售交易所优先考虑用户获取、代币上市、游戏化的交易界面和社交功能。
机构平台优先考虑执行质量、监管合规、信贷中介和风险管理。
CROSSx 的纯执行 ECN 模型反映了这种差异：
无自营做市：CROSSx 不与客户对赌，也不运营内部交易柜台。它只是匿名匹配买单和卖单，消除了利益冲突。
FIX 协议连接性：机构可以将 CROSSx 接入现有的订单管理系统和算法策略，无需自定义集成。
延迟优化：亚毫秒级的匹配确保高频策略可以在与传统资产类别平等的条件下进行竞争。
高级订单类型：时间加权平均价格 (TWAP)、成交量加权平均价格 (VWAP) 和冰山订单允许机构在不波及市场的情况下执行大额交易。
这种设计理念借鉴了 BATS 和 Direct Edge 等股票 ECN，这些网络在 2000 年代通过提供透明、低成本、高速的执行选择，颠覆了传统的股票交易。
这种类比并非巧合 —— 机构参与者要求基础设施符合传统金融标准，而非零售加密货币的预期。
Tradeweb 对 Crossover Markets 注入的 3100 万美元赌注，连同 DRW、Virtu、Wintermute、XTX 和 Ripple 的参与，不仅仅是一轮融资。这是一份宣言，标志着机构级加密交易基础设施已经足够成熟，足以吸引来自全球最大交易平台的战略投资。
其影响是连锁的：
流动性集中：随着机构订单流通过主经纪商和像 CROSSx 这样的 ECN 路由，流动性将集中在符合机构标准的场所 —— 导致市场在专业级平台和零售交易所之间产生分裂。
监管标准化：随着 TradFi 参与者共同投资加密基础设施，监管框架将越来越多地反映传统金融的要求：资本充足率、风险管理协议、报告义务和合规认证。
零售边缘化：零售交易者可能会发现自己处于被动地位，通过机构看门人而非直接参与交易所来进入加密市场。民主化的叙事正让位于专业化的现实。
基础设施获胜：真正的价值并不流向协议或代币，而是流向基础设施层 —— 托管、主经纪商业务、结算和执行技术。这些是高利润、高护城河的业务，不依赖于加密货币价格上涨来产生收入。
跨资产整合：通用交易所模型将进一步模糊资产类别。机构不会区分“加密货币交易”和“外汇交易” —— 他们会在提供最佳执行的场所之间路由订单，无论是 CROSSx 上的比特币还是 CME 上的欧元期货。
前方仍面临挑战。基于区块链的结算在 TradFi 所预期的交易量水平下，依然面临可扩展性问题。
尽管 MiCAR 的进展显而易见，但跨境监管协调依然呈现碎片化。此外，加密原生建设者与 TradFi 机构之间的文化差异，在产品设计和风险哲学方面产生 了摩擦。
但大方向已定。2026 年并非加密货币获得机构信誉的一年，而是机构基础设施成为主导范式的一年，散户参与越来越多地通过专业守门人进行调解。
而这将改变一切。
由 Tradeweb 和交易巨头联盟支持的 Crossover Markets 是这一转变的缩影：执行优先、原生合规、机构级标准。500 亿美元的无声成交额比任何散户交易所的营销预算都更有说服力。
现在的悬念在于，加密货币的去中心化精神能否在这一波专业化浪潮中幸存，或者“去信任”革命最终是否需要信任中介才能走向主流应用。
Tradeweb 的押注揭示了答案：机构不会进入加密的世界——而是加密基础设施在适配他们的世界。
构建与机构级基础设施对接的区块链应用需要稳健、可靠的 API 连接。BlockEden.xyz 提供企业级节点基础设施，旨在支持专业交易、托管和结算系统的需求——这是加密货币与 TradFi 交汇的基础层。
2026 年 2 月 28 日，星期六，美国和以色列协调发动的导弹袭击击中了伊朗核设施。传统的商品交易所 —— CME、NYMEX、ICE —— 都是关闭的。周末停盘。但在去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 上，石油合约在几分钟内飙升了 5%。当华尔街交易员在周一早上回到办公桌前时，Hyperliquid 已经对危机进行了定价 —— 它在周末收盘价与 CME 周一开盘价之间的差距，讲述了一个传统金融再也无法忽视的故事。
在接下来的九天里，Hyperliquid 上的石油价格攀升了约 80%。该平台的石油永续合约日交易量一度超过了以太坊本身 —— 50 亿美元对 ETH 的 34 亿美元。一个为加密货币交易而构建的去中心化交易所，在自俄罗斯入侵乌克兰以来最重大的地缘政治危机期间，成为了全球实时的商品定价预言机。
在 2026 年 3 月初的 72 小时内，全球三家最大的加密货币交易所相继推出了竞争激烈的 AI 智能体（AI agent）交易工具包——将自身从简单的订单撮合引擎转变为自主机器的全功能操作系统。这场军备竞赛预示着比产品发布周期更重大的变革：它标志着加密货币交易所不再仅仅为人类而建，而是开始为 AI 而建。
三分钟。这就是现在从输入“当 RSI 跌破 30 时买入 SOL，并在获利 15% 时卖出”，到让实盘交易机器人在主流交易所执行真实订单所花费的时间。没有 Python，没有 API 文档，没有回测框架。只有简单的英语和 CLI 提示符。
欢迎来到氛围交易（Vibe Trading）时代——在这里，加密货币算法交易的门槛已经简化为用一句话描述你的需求。
当 2026 年 1 月的地缘政治动荡导致白银价格飙升至每盎司 120 美元以上时，发生了一件引人注目的事情：在一天之内，Hyperliquid 上的白银永续期货交易额超过了 12.5 亿美元——这既不是在芝商所（CME），也不是在币安（Binance），而是在一家三年前尚不存在的去中心化交易所。这并非个案。它发出了一个信号：规模达 80 万亿美元的衍生品市场正在经历结构性变革。