金融技术和创新
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2025 年 12 月 12 日，美国货币监理署（OCC）采取了一项前所未有的行动：在一次公告中同时有条件地批准了五家加密原生公司获得国家信托银行执照。Circle、Ripple、BitGo、Paxos 和 Fidelity Digital Assets——这些公司合计代表了超过 2000 亿美元的稳定币流通量和数字资产托管量——现在距离成为联邦监管银行仅一步之遥。
这不仅仅是另一个加密货币头条新闻。这是迄今为止最清晰的信号，表明数字资产已经跨越了监管的卢比孔河，从金融创新的“狂野西部”进入了戒备森严的美国银行业核心地带。
10 个月内估值增长了 17 倍。不到一年完成三轮融资。年化交易额达 30 亿美元。当 Rain 在 2026 年 1 月 9 日宣布以 19.5 亿美元的估值完成 2.5 亿美元的 C 轮融资时，它不仅成为了又一家加密独角兽 —— 它还验证了一个论点：稳定币最大的机会不在于投机，而在于基础设施。
当加密货币世界沉迷于代币价格和空投机制时，Rain 悄悄地构建了稳定币流向实体经济的管道。结果是，这家公司的处理量超过了大多数 DeFi 协议的总和，合作伙伴包括西联汇款 (Western Union)、Nuvei 以及全球 200 多家企业。
当 Stripe 以 11 亿美元收购一家大多数人从未听说过的稳定币初创公司时，支付行业开始关注。六个月后，稳定币流通量已突破 3000 亿美元，从 Visa 到 PayPal 再到西联汇款（Western Union），全球最大的金融巨头们都在竞相抢占这可能是自 SWIFT 发明以来跨境支付领域最大的变革。
数据揭示了一个处于拐点的行业现状。稳定币现在每日支撑着 200 亿至 300 亿美元的真实链上支付交易。全球汇款市场每年接近 1 万亿美元，全球劳工每年向家乡汇款约 9000 亿美元——并为此支付平均 6% 的手续费。这就是 540 亿美元待颠覆的摩擦成本。
“第一波稳定币创新和规模化将在 2026 年真正发生，”AArete 金融服务咨询全球负责人 Chris McGee 预测。他并非唯一持此观点的人。从硅谷到华尔街，共识非常明确：稳定币正从加密货币领域的好奇尝试演变为关键的金融基础设施。
2025 年底，稳定币供应量突破 3000 亿美元，仅第三季度就有近 400 亿美元的资金流入。这不是投机资本——而是流动的“工作资金”。Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 占据了超过 94% 的市场份额 ，其中 USDT 和 USDC 构成了稳定币支付成交量的 99%。
从持有到消费的转变标志着一个关键的演进。稳定币已变得在加密货币市场之外具有经济意义，正推动着以太坊（Ethereum）、波场（Tron）、币安智能链（Binance Smart Chain）、Solana 和 Base 上的现实商业发展。
稳定币在支付方面之所以特别强大，是因为其架构优势。传统的跨境转账通过代理银行网络路由，每个中间环节都会增加成本和延迟。从美国汇款到菲律宾可能需要在 3-5 个工作日内触及三个币种、五个金融机构。而通过稳定币进行的同等转账只需几分钟即可结算，费用仅为几美分。
世界银行发现，平均汇款手续费超过 6%——在小额转账或冷门渠道甚至可能高达 10%。稳定币路径可以将这些费用降低 75% 以上，从而改变全球资金流动的经济模式。
当 Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge 时，它收购的不仅仅是一家公司——而是一个新支付范式的基石。Bridge 是一家专注于稳定币基础设施的初创公司，虽然鲜为人知，但它为 Stripe 提供了大规模处理美元支持的数字支付的技术脚手架。
Stripe 目前正在组建一个相当于全栈稳定币的生态系统：
这种整合已经初见成效。Visa 与 Bridge 合作推出了发卡产品，让持卡人可以在任何接受 Visa 的地方消费稳定币余额。Stripe 对每笔稳定币交易收取 0.1-0.25% 的费用——这只是传统银行卡处理费的一小部分，但在规模化后潜力巨大。
全球最大的数字汇款公司之一 Remitly 宣布与 Bridge 建立合作伙伴关系，将其稳定币支付轨道添加到其全球支付网络中。特定市场的客户现在可以直接接收稳定币汇款到他们的钱包中，并与 Remitly 已建立的法币基础设施无缝对接。
全球汇款市场正经历一场三方碰撞：加密原生公司、传统汇款巨头和金融科技巨头都在向稳定币支付汇聚。
传统玩家转型：面对来自数字原生竞争对手的生存压力，西联汇款（Western Union）和 MoneyGram 已经开发了稳定币产品。MoneyGram 让客户通过其全球零售网点发送和兑换 Stellar USDC，利用其超过 40 万个代理网络作为加密货币的出入金通道。
加密原生扩张：Coinbase 和 Kraken 正从交易平台向支付网络转型，利用其基础设施和流动性来捕获汇款流量。他们的优势是：拥有原生稳定币能力，且没有传统系统的技术债。
金融科技整合：PayPal 的 PYUSD 正在激进扩张，首席执行官 Alex Chriss 将 2026 年的稳定币增长列为首要任务。PayPal 推出了专为 AI 原生企业量身定制的稳定币金融工具，而 YouTube 也开始允许创作者接收 PYUSD 支付。
采用率数据表明其正在快速进入主流。26% 的美国汇款用户已经在使用稳定币。在高通胀市 场，采用率甚至更高——尼日利亚为 28%，阿根廷为 12%，在那里的货币稳定性使得稳定币储蓄极具吸引力。
点对点（P2P）稳定币支付目前占全球汇款量的 3-4%，并且增长迅速。Circle 正在通过连接巴西的 Pix 和墨西哥的 SPEI 等地区性实时支付网络，在用户已经进行交易的地方推广 USDC 供应。
2025 年 7 月签署的《GENIUS 法案》建立了一个联邦层面的稳定币监管框架，结束了多年来的不确定性。这一明确性引发了一波机构活动浪潮：
该监管框架区分了支付型稳定币（专为交易设计）和其他数字资产类别，为传统机构提供了一条清晰的合规路径。
这种明确性至关重要，因为它解锁了企业跨境 B2B 支付——稳定币正准备在这一领域实现主流突破。几十年来，跨境业务支付通常需要数天时间，且成本高达国内费率的 10 倍。稳定币使这些支付变得即时且几乎免费。
在面向消费者的应用背后，一个复杂的基础设施层正在兴起。稳定币支付需要：
流动性网络：做市商和流动性提供者确保稳定币能够在各个汇款走廊以具有竞争力的汇率兑换成当地货币。
合 规框架：符合监管要求的 KYC/AML 基础设施，同时保留区块链结算的速度优势。
出入金通道 (On/off ramps)：传统银行系统与区块链网络之间的连接，实现无缝的法币与加密货币转换。
结算轨道：处理稳定币转账的实际区块链网络——Ethereum、Tron、Solana、Base。
最成功的稳定币支付提供商是那些同时构建所有这些层级的公司。Stripe 的系列收购正是体现了这一战略：组建提供稳定币支付即服务所需的完整技术栈。
监管明确性、机构采纳和技术成熟的交汇，使 2026 年成为稳定币支付的突破之年。几个趋势将定义这一格局：
汇款走廊扩展：最初关注高交易量走廊（美国-墨西哥、美国-菲律宾、美国-印度），随着基础设施的成熟，将扩展到中等交易量的路线。
费用压缩：竞争将推动汇款费用降至 1-2%，从而消除目前由传统金融体系抽取的数十亿美元摩擦成本。
B2B 加速：在财资业务清晰的投资回报率 (ROI) 驱动下，企业跨境支付采用稳定币结算的速度将快于个人汇款。
银行稳定币发行：多家主要银行将发行自有稳定币，虽然会使市场碎片化，但会扩大整体采用率。
钱包普及：以稳定币为核心界面的个人加密钱包，将通过与现有金融应用的捆绑，触达数亿用户。
问题不再是稳定币是否会改变跨境支付，而是传统机构能多快适应，以及哪些新进入者将抓住这一机遇。鉴于每年 540 亿美元的汇款手续费——以 及数万亿美元的 B2B 跨境支付市场——竞争强度只会不断增加。
对于经常进行跨境汇款的十亿多人来说，稳定币革命意味着一件事：他们辛苦赚来的钱会有更多送到他们想要帮助的人手中。这不仅仅是一项技术成就，更是价值从金融中介机构向最需要它的劳动者和家庭的转移。
来源：
当稳定币转账在 2024 年悄无声息地处理了 27.6 万亿美元时——比 Visa 和万事达卡（Mastercard）的总成交量高出近 8%——大多数头条新闻都忽略了真正的故事。这种转变并非发生在硅谷的董事会会议室或华尔街的交易台。它正通过拉各斯支持二维码的街头商贩、内罗毕的移动货币亭以及整个东南亚的扫码支付终端展开。
欢迎来到区域支付网络的时代，在这里，一群专注的参与者正在系统性地瓦解“全球支付需要全球性公司”这一假设。
几十年来，跨境支付一直是少数巨头的专利。Visa 在 200 多个国家处理交易。万事达卡在全球服务 1.5 亿商家。PayPal 的网络跨越 200 个市场。这些数字曾看似不可逾越——直到它们被打破。
根据 CEX.IO 的研究，美元稳定币在 2024 年的所有四个季度表现都优于 Visa 和万事达卡，并在 2025 年第一季度继续保持领先地位。但更有趣的发现不是交易量，而是这些交易量来自哪里。
《Chainalysis 2024 全球加密货币采用指数》显示，中南亚及大洋洲（CSAO）在全球加密货币采用方面处于领先地位，全球前 20 个国家中有 7 个位于该地区。撒哈拉以南非洲地区的 DeFi 出现了“显著”增长，南非已成为零售加密支付的主要枢纽。
这并非偶然。这是区域网络构建真正符合当地需求的支付基础设施的结果。
以 AEON 为例，这是一个大多数西方观察家从未听说过的支付网络。在推出后的 18 个月内，AEON 已连接了新兴市场的 5000 多万商家，主要分布在东南亚、非洲和拉丁美洲。
数据说明了一个引人入胜的故事：
AEON 的方法完全绕过了传统的卡网络模式。AEON 不需要 POS 终端升级或通过收单银行签署商家协议，而是通过二维码实现支付——这种支付界面已经在亚洲支付领域占据主导地位。2025 年 12 月，AEON 与 X Layer 集成（OKX 的以太坊 Layer 2 网络），直接为该网络的商家群体带来了扫码支付能力。
该网络 2026 年的路线图更具雄心：通过“了解你的代理人”（Know Your Agent, KYA）身份验证框架建立 AI 代理支付的行业标准，这可能使 AEON 成为自主商业的默认结算层。
在 AEON 构建平行基础设施的同时，Gnosis Pay 采取了不同的策略：利用现有体系，同时保留加密货币的核心价值主张。
Gnosis Pay Visa 借记卡于 2024 年 2 月在全欧洲推出，其独特卖点是——真正的自托管。与几乎所有其他需要将资金存入托管账户的加密卡不同，Gnosis Pay 用户保留对其私钥的控制权。资金一直留在 Gnosis Chain 上的 Safe 钱包中，直到支付的那一刻。
经济效益同样显著：
对于欧洲用户，Gnosis Pay 通过与 Monerium 的合作 提供爱沙尼亚 IBAN，支持 SEPA 转账和工资存款。它实际上是一个由自托管加密货币支持的传统银行账户。
分级返现系统（根据 GNO 代币持有量从 1% 到 5% 不等）让用户与网络保持一致。但真正的创新在于证明了卡网络和自托管并非互斥。Gnosis Pay 证明了加密支付可以与现有基础设施集成，而不必牺牲加密货币的价值属性。
2026 年的地域扩张计划包括美国、墨西哥、哥伦比亚、澳大利亚、新加坡、泰国、日本、印度尼西亚和印度——基本上就是 AEON 正在构建替代体系的那些新兴市场。
如果说 AEON 代表了新进入者，Gnosis Pay 代表了加密原生创新，那么 M-Pesa 则代表了更具深远意义的趋势：现有机构的采用。
2026 年 1 月，非洲领先的移动货币平台 M-Pesa（拥有超过 6000 万月活跃用户）宣布与 ADI 基金会达成合作，在肯尼亚、刚果民主共和国、埃及、埃塞俄比亚、加纳、莱索托、莫桑比克和坦桑尼亚这八个非洲国家部署区块链基础设施。
这一举措的时机与肯尼亚的《虚拟资产服务提供商法案》相契合。该法案于 2025 年 11 月生效，是非洲最全面的加密货币监管框架。此次 合作将引入一种由阿联酋迪拉姆支持的稳定币——由第一阿布扎比银行在阿联酋中央银行的监管下发行——为用户提供对冲当地货币波动风险的工具。
其中的机遇非常巨大。仅在肯尼亚，截至 2024 年 6 月的一年内就处理了 33 亿美元的稳定币交易，在非洲国家中排名第四。整个撒哈拉以南非洲地区的加密货币市场同比增长了 52%，在 2024 年 7 月至 2025 年 6 月期间规模超过 2050 亿美元。
但交易量仅揭示了故事的一部分。更引人注目的统计数据是：撒哈拉以南非洲地区有 42% 的成年人仍未获得银行服务。M-Pesa 的区块链集成并非在颠覆金融服务，而是首次为那些被传统银行长期系统性忽略的人群提供金融服务。
为什么区域性网络在跨国巨头挣扎数十年未果的领域取得了成功？答案在于经济效益，这使得全球支付巨头在跨境转账方面在结构上缺乏竞争力。
传统汇款成本：
稳定币转账成本：
对于向肯尼亚汇款 200 美元的交易，对比非常鲜明：传统转账可能需要支付 17.56 美元的费用；而稳定币转账的成本大约仅为 1-2 美元。当全球年度汇款总额超过 8000 亿美元时，这种成本差异代表了数百亿美元的潜在储蓄——这些钱目前流向了中间机构，而非收款人。
区域性网络正在占领这种套利空间，因为它们正是为此而建。它们不需要承担代理行关系的传统基础设施成本，也不需要同时在 200 个市场运营所需的合规开支。
虽然消费者支付占据了新闻头条，但增长更快的领域是 B2B。月度 B2B 稳定币支付量从 2023 年初的不足 1 亿美元激增至 2025 年的超过 30 亿美元——两年内增长了 30 倍。
拉丁美洲、非洲和东南亚的公司正越来越多地使用稳定币进行全球工资发放、供应商付款和外汇（FX）优化。拉丁美洲加密平台 Bitso 报告称，其显著的 B2B 流量完全是由稳定币结算驱动的。
对 31 家稳定币支付公司的分析显示，从 2023 年 1 月到 2025 年 2 月，已结算的付款额超过 942 亿美元。这些并非投机性交易，而是运行在传统银行轨道之外的日常商业支付。
其吸引力显而易见：新兴市场的企业经常面临不可靠的代理行关系、长达数天的结算时间以及不透明的费用。无论交易涉及哪些国家，稳定币都能提供即时终局性（Immediate Finality）和可预测的成本。
Visa 和万事达卡（Mastercard）并未忽视这一威胁。万事达卡与 MoonPay 合作，在 1.5 亿商户中启用稳定币支付。Visa 正在六个拉丁美洲国家试点稳定币服务，并在 40 多个国家支持 130 多个与稳定币挂钩的银行卡项目。
但他们的反应揭示了结构性的挑战。传统网络是在现有基础设施之上添加加密货币作为可选的覆盖层，而区域性网络则是从零开始构建加密原生基础设施。
这种区别至关重要。当 Gnosis Pay 提供零费用服务时，是因为其底层的 Gnosis Chain 本身就是为了高效结算而设计的。而当 Visa 提供稳定币支持时，它仍通过那套让传统转账昂贵的代理行系统进行路由。基础设施决定了其经济效益。
几种趋势正在汇聚，加速区域网络的采用：
监管透明度： 肯尼亚的 VASP 法案、欧盟的 MiCA 框架以及 巴西的稳定币监管规定 正在创造合规路径，而这些路径在 18 个月前还不曾存在。
基础设施成熟： 东南亚数字支付市场 预计到 2025 年底将达到 3 万亿美元，年增长率为 18%。区域加密网络可以利用这些基础设施，而无需从零开始构建。
移动端普及率： 非洲的移动货币生态系统在 2025 年达到 5.62 亿用户，年度交易额达到 4950 亿美元。每部智能手机都成为了潜在的加密支付终端。
用户规模： 截至 2025 年初，全球有超过 5.6 亿人持有加密货币，增长集中在传统银行业落后的地区。
根据 AArete 全球金融服务咨询主管的说法， 稳定币基础设施规模化的第一波浪潮 将在 2026 年真正发生。受监管支持和可扩展基础设施的推动，加密支付的采用率预计到 2026 年将增长 85%。
区域网络拥有的最被低估的优势也许是本地化——这不仅体现在语言上，还体现在支付行为中。
出于文化和实际原因，二维码支付在亚洲占据主导地位，这与以银行卡为中心的西方国家不同。M-Pesa 的代理网络模式在非洲行之有效，因为它镜像了现有的非正规经济结构。拉丁美洲更倾向于银行转账而非信用卡，这反映了数十年来对信用卡欺诈的担忧。
区域网络理解这些细微差别，因为它们是由植根于当地市场的团队构建的。AEON 的创始人了解东南亚的支付行为。Gnosis Pay 的团队了解欧洲的监管要求。M-Pesa 的运营商在非洲移动货币领域拥有 15 年的经验。
相比之下，全球网络针对通用情况进行优化。他们向拉各斯提供的 POS 终端与向伦敦提供的相同，向雅加达提供的入金流程与向纽约提供的相同。其结果是基础设施在任何地方都勉强可用，但在任何地方都不是最优的。
其影响不仅限于支付。区域网络正在证明，关键的金融基础设施不需要全球规模就能产生价值——它需要的是本地契合度。
这预示着一个未来：支付将分散到由互操作性协议连接的区域网络中，而不是合并到少数全球提供商之下。这种模式更像互联网——由通用标准连接的多个网络——而不是目前的信用卡双寡头垄断。
对于新兴市场的民众来说，这种转变意味着更重大的意义：它是对几十年来收取高额费用却提供最低限度服务的金融系统的第一个可靠替代方案。
对于传统支付巨头来说，这代表了一个关乎存亡的战略问题：他们能否足够快地调整其基础设施，还是区域网络会在他们做出反应之前就捕获下个十亿级别的支付用户？
接下来的 24 个月将给出答案。
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当一家拥有 14 亿用户的支付网络背后的公司决定在 Ethereum 上进行构建时，会发生什么？答案在 2025 年 10 月揭晓，当时蚂蚁集团（Ant Group）旗下的区块链分支——蚂蚁数科（Ant Digital）推出了 Jovay。这是一个 Layer-2 网络，旨在以加密行业从未见过的规模将现实世界资产（RWA）带入链上。
这不是另一个追逐散户交易者的投机性 L2。Jovay 代表着更重大的意义：一家市值 2 万亿美元的金融科技巨头正在进行战略押注，认为公共区块链基础设施（特别是 Ethereum）将成为机构金融的结算层。
Jovay 的技术规格读起来就像是机构采用的愿望清单。在测试网试运行期间，该网络实现了 15,700–22,000 TPS（每秒交易处理量），其目标是通过节点集群和水平扩展达到 100,000 TPS。作为对比， Ethereum 主网每秒处理约 15 笔交易。即使是以速度著称的 Solana，在实际环境中的平均速度也约为 4,000 TPS。
该网络作为一个 zkRollup 运行，在继承 Ethereum 安全保证的同时，实现了高频金融操作所需的吞吐量。运行在标准企业级硬件（32 核 CPU，64GB RAM）上 的单个节点，可以为 ERC-20 转账维持 30,000 TPS，端到端延迟约为 160 毫秒。
但原始性能仅是故事的一部分。Jovay 的架构核心是专门为资产代币化设计的五阶段流水线：登记、结构化、代币化、发行和交易。这种结构化方法反映了机构金融的合规要求——资产在交易前必须经过妥善记录、法律结构化并获得监管批准。
至关重要的是，Jovay 在启动时没有原生代币。这一刻意的选择表明，蚂蚁数科正在构建基础设施，而不是产生投机资产。该网络通过交易费和企业合作伙伴关系盈利，而非代币通胀。
2025 年 10 月，Chainlink 宣布其跨链互操作性协议（CCIP）将作为 Jovay 的标准跨链基础设施，并由 Data Streams 为代币化资产提供实时市场数据。
这种集成解决了 RWA 代币化中的一个根本问题：将链上资产与离线现实联系起来。只有在投资者可以验证票息支付的情况下，代币化债券才有价值。只有在性能数据可信的情况下，代币化太阳能电站才具有投资价值。Chainlink 的预言机网络提供了使这些验证系统成为可能的受信任数据馈送。
该合作伙伴关系还解决了跨链流动性问题。CCIP 实现了 Jovay 与其他区块链网络之间的安全资产转移，允许机构在不依赖中心化桥（过去几年数次价值数十亿美元黑客攻击的根源）的情况下移动代币化资产。
多年来，大型企业在企业应用中更青睐 Hyperledger 等许可链。其逻辑很简单：私有网络提供了控制权、可预测性，并免受与公链相关的波动性影响。
这种计算方式正在发生变化。通过在 Ethereum 而不是专有网络上构建 Jovay，蚂蚁数科验证了公共区块链基础设施作为机构金融基础的地位。原因令人信服：
网络效应和可组合性：Ethereum 拥有最大的 DeFi 协议、稳定币和开发人员工具生态系统。在 Ethereum 上构建意味着 Jovay 资产可以与现有的基础设施（借贷协议、交易所和跨链桥）进行交互，而无需自定义集成。
可信中立性：公共区块链提供了私有网络无法比拟的透明度。Jovay 上的每笔交易都可以在 Ethereum 主网上进行验证，提供满足监管机构和机构合规团队的审计轨迹。
结算终局性：Ethereum 的安全模型由大约 1,000 亿美元的质押 ETH 支持，提供了私有网络无法复制的结算保证。对于移动数百万资产的机构来说，这种安全性至关重要。
考虑到中国的监管环境，这一决定尤为引人注目。虽然中国大陆禁止加密货币交易和挖矿，但蚂蚁数科战略性地将 Jovay 的全球总部设在香港，并在迪拜建立了业务——这些司法管辖区拥有前瞻性的监管框架。
香港的监管演进为中国科技巨头参与加密市场并保持大陆合规创造了独特的机会。
2025 年 8 月，香港颁布了《稳定币条例》，对稳定币发行人建立了全面要求，包括严苛的 KYC / AML 标准。蚂蚁数科已与香港监管机构进行了多轮讨论，并在政府支持的稳定币沙盒（Project Ensemble）中完成了开拓性试验。
该公司于 2025 年初将香港指定为其国际总部，这一战略举措允许蚂蚁集团为海外市场构建加密基础设施，而其大陆业务则保持独立。这种“一国两制”的方式已成为寻求加密敞口而不违反大陆法规的中国公司的模板。
通过与香港持牌数字资产基础设施提供商 OSL 等受监管实体的合作，Jovay 正在将自己定位为机构投资者的“受监管 RWA 代币化层”——从设计之初就符合合规要求，而非后期改造。
蚂蚁数科（Ant Digital）不仅仅构建了基础设施——它已经在投入使用。通过其蚂蚁链（AntChain）平台，该公司已将价值 84 亿美元的中国能源资产连接到区块链系统，追踪超过 1500 万台可再生能源设备，包括太阳能电池板、电动汽车充电站和电池基础设施。
这一现有的资产基础为 Jovay 提供了即时的实用性。绿色金融代币化——代表可再生能源项目的所有权份额——已成为最引人注目的 RWA 用例之一。这些资产产生可预测的现金流（能源生产），拥有成熟的估值方法，并符合机构投资者日益增长的 ESG 指令。
该公司已通过代 币化资产发行，为三个清洁能源项目筹集了 3 亿人民币（4200 万美元），证明了市场对链上可再生能源投资的需求。
Jovay 进入的是一个拥有成熟机构级区块链参与者的市场：
Polygon 已与星巴克、耐克和 Reddit 建立合作伙伴关系，但仍主要专注于消费者应用而非金融基础设施。
Base（Coinbase 的 L2）吸引了大量的 DeFi 活动，但专注于美国市场，且并未专门针对 RWA 代币化。
Fogo，即“机构版 Solana”，瞄准类似的搞吞吐量金融应用，但缺乏蚂蚁集团现有的机构关系和资产基础。
Canton Network（摩根大通的区块链）作为一个准入制网络为传统金融提供服务，为了机构控制权而牺牲了公链的可组合性。
Jovay 的差异化在于公链的可访问性、机构级合规性以及与蚂蚁集团 14 亿用户生态系统的即时连接。没有其他区块链网络可以宣称拥有相当的分销基础设施。
渣打银行预测，代币化 RWA 市场将从 2025 年年中的 240 亿美元增长到 2034 年的 30 万亿美元——增长 1250 倍。这一预测反映了机构日益增长的信念，即区块链结算最终将在许多资产类别中取代传统金融基础设施。
这种转型的催化剂是效率。根据各种行业估算，代币化证券可以在几分钟内完成结算，而不是几天；可以 24/7 全天候运行，而不是仅在市场交易时段运行；并将中介成本降低 60-80%。对于管理数万亿资产的机构来说，即使是微小的效率提升也能转化为数十亿的节省。
贝莱德（BlackRock）的 BUIDL 基金、Ondo Finance 的代币化国债以及富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的链上货币市场基金已经证明，当基础设施满足要求时，大型机构愿意接受代币化资产。
Jovay 的时机使其能够在 RWA 代币化趋势加速之际捕捉机构资本。
尽管愿景令人信服，但仍存在重大的不确定性：
监管风险：尽管蚂蚁数科进行了战略定位，但据报道，由于担心资本外流，北京在 2025 年 10 月指示该公司暂停稳定币发行计划。该公司在可能发生意外变化的监管灰色地带运营。
采用时间表：企业区块链计划历来需要数年时间才能实现有意义的采用。Jovay 的成功取决于能否说服传统金融机构将其现有业务迁移到新平台。
来自 TradFi 的竞争：摩根大通、高盛和其他大型银行正在构建自己的区块链基础设施。这些机构可能更倾向于控制自己掌握的网络，而不是由潜在竞争对手构建的公链。
代币发行不确定性：Jovay 不发行原生代币的决定可能会改变。如果该网络最终发行代币，早期的机构采用者可能会面临意想不到的监管复杂性。
蚂蚁集团进入以太坊 Layer-2 生态系统，标志着“公链将成为全球金融结算基础设施”这一命题得到了验证。当一家年交易额超过 1 万亿美元的公司选择在以太坊而非私有网络上构建时，这发出了对该技术机构级准备就绪的信心信号。
对于更广泛的加密行业来说，Jovay 证明了“机构级采用”的叙事正在实现——只是形式可能出乎许多人的意料。机构并没有将比特币作为国库资产购买，而是在以太坊上构建运营基础设施。
接下来的两年将决定 Jovay 是实现了其宏伟愿景，还是加入了那一长串承诺革命却只带来微小改进的企业区块链项目名单。凭借 14 亿潜在用户、84 亿美元的代币化资产以及全球最大金融科技公司之一的支持，Jovay 拥有在他人失败的地方取得成功的基石。
问题不在于机构级区块链基础设施是否会出现——而在于包括 Jovay 在内的以太坊 Layer-2 生态系统能否抓住这一机遇，还是只能眼睁睁地看着传统金融建立自己的围墙花园。
BlockEden.xyz 提供支持以太坊、Layer-2 网络以及 20 多个其他链的企业级区块链 API 服务。随着像 Jovay 这样的机构基础设施扩展 RWA 代币化生态系统，开发者需要可靠的节点基础设施来构建连接传统金融与链上资产的应用程序。探索我们的 API 市场以访问驱动下一代金融应用的基础设施。
Catena Labs 正在构建世界上首家专为 AI 代理设计的、完全受监管的金融机构，由 USDC 稳定币的共同发明者、Circle 联合创始人 Sean Neville 创立。这家总部位于波士顿的初创公司于 2025 年 5 月走出隐身模式，获得了由 a16z crypto 领投的 1800 万美元种子轮融资，将自己定位在人工智能、稳定币基础设施和受监管银行业务的交叉点。该公司发布了用于 AI 代理身份和支付的开源代理商务套件（Agent Commerce Kit, ACK）协议，同时也在寻求金融机构许可——这种双重策略可能使 Catena 成为预计到 2030 年将达到 1.7 万亿美元的新兴“代理经济”的基础设施。
Sean Neville 和 Matt Venables 都是 Circle 的校友，他们曾帮助将 USDC 打造成全球第二大稳定币。在认识到 AI 代理与传统金融系统之间存在根本性不兼容后，他们于 2021 年创立了 Catena Labs。他们的核心论点是：AI 代理很快将进行大部分经济交易，但今天的金融基础设施却积极抵制和阻止自动化活动。为人类速度交易设计的传统支付轨道——包括 3 天的 ACH 转账、3% 的信用卡手续费以及将机器人标记为欺诈的检测系统——为以机器速度运行的自主代理制造了 难以逾越的摩擦。
Catena 的解决方案是从零开始构建一个受监管的、合规优先的金融机构，而不是改造现有系统。这种方法解决了三个关键空白：AI 代理缺乏广泛采用的身份标准来证明它们合法地代表所有者行事；传统支付网络对于高频代理交易来说运行速度过慢且成本过高；并且没有针对作为经济参与者的 AI 的监管框架。该公司将受监管的稳定币，特别是 USDC，定位为“AI原生货币”，提供近乎即时结算、极低费用以及与 AI 工作流的无缝集成。
市场机会巨大。Gartner 估计，到 2030 年，全球 30% 的经济活动将涉及自主代理，而代理商务市场预计将从 2025 年的 1360 亿美元增长到 2030 年的 1.7 万亿美元，复合年增长率为 67%。ChatGPT 每天已经处理 5300 万次购物相关查询，以合理的转化率计算，每年潜在的商品交易总额（GMV）为 730 亿至 2920 亿美元。稳定币在 2024 年处理了 15.6 万亿美元——与 Visa 的年交易量持平——预计到 2028 年市场规模将达到 2 万亿美元。
2025 年 5 月 20 日，Catena 发布了 代理商务套件（ACK），作为 MIT 许可证下的开源基础设施，提供了两个独立但互补的协议，解决了 AI 代理商务的根本问题。
ACK-ID（身份协议） 使用 W3C 去中心化标识符（DIDs）和可验证凭证（VCs）建立可验证的代理身份。该协议创建了从法律实体到其自主代理的密码学证明的所有权链，使代理能够进行自我认证，证明合法 授权，并选择性地披露仅必要的身份信息。这解决了 AI 代理无法像传统 KYC 流程那样进行指纹识别的根本挑战——它们需要程序化的、密码学身份验证。ACK-ID 支持服务端点发现、声誉评分框架以及合规性要求的集成点。
ACK-Pay（支付协议） 提供代理原生的支付处理，包括标准支付发起、跨不同结算网络（传统银行轨道和基于区块链的）的灵活执行，以及作为可验证凭证发出的可验证密码学收据。该协议与传输无关，无论 HTTP 或底层结算层如何都能工作，并支持多种支付场景，包括小额支付、订阅、退款、基于结果的定价和跨币种交易。至关重要的是，它包含了人工监督和风险管理的集成点——认识到即使在 AI 驱动的系统中，高风险金融决策也需要人工判断。
ACK 协议展示了复杂的设计原则：用于广泛兼容性的供应商中立开放标准，在可能的情况下不依赖中心化机构的密码学信任，支持 KYC/KYB 和风险管理的合规就绪架构，以及战略性的人工参与以进行监督。Catena 已在 agentcommercekit.com 发布了全面的文档，在 GitHub (github.com/catena-labs/ack) 上发布了代码，并推出了 ACK-Lab 开发者预览版，支持 5 分钟代理注册进行测试。
除了 ACK，Catena 的风险投资工作室阶段（2022-2024 年）还生产了几款实验性产品，展示了其技术能力：Duffle，一款使用 XMTP 协议的去中心化消息应用，具有端到端加密和跨钱包通信（包括直接与 Coinbase Wallet 互操作性）；DecentAI，通过跨多个 LLM 的智能路由实现私有 AI 模型访问，同时保护用户隐私；Friday，一个用于创建具有安全数据连接的定制 AI 代理的封闭 alpha 平台；以及 DecentKit，一个用于钱包和身份之间去中心化加密消息的开源开发者 SDK。这些产品验证了围绕去中心化身份、安全消息和 AI 编排的核心技术，这些技术现在为 Catena 的金融机构建设提供了信息。
Catena 的商业模式核心是成为一家获得全面许可、受监管的金融机构，提供 AI 专用银行服务——一种 B2B2C 混合模式，服务于部署 AI 代理的企业、代理本身以及由其代理进行交易的最终消费者。该公司目前处于种子阶段，尚未盈利，专注于在所需司法管辖区获得资金传输许可证，并构建专门为自主系统设计的合规框架。
2025 年 7 月，Sharda Caro Del Castillo 被战略性聘为首席法务和业务官，这表明了其严肃的监管意图。Caro Del Castillo 带来了超过 25 年的金融科技法律领导经验，包括 Affirm 的首席法务官（指导 IPO）、Airbnb 的全球支付主管/总法律顾问/首席合规官，以及在 Square、PayPal 和 Wells Fargo 的高级职位。她在为新型支付产品制定监管框架以及与监管机构合作以在保护公共利益的同时实现创新方面的专业知识，正是 Catena 应对许可 AI 原生金融机构这一前所未有挑战所需要的。
计划中的收入来源包括基于稳定币支付的交易费用（定位为低于传统 3% 信用卡费用的低成本）、为 AI 代理量身定制的许可金融服务、为基于 ACK 协议的开发者提供的 API 访问和集成费用，以及最终的综合银行产品，包括资金管理、支付处理和代理专用账户。目标客户群体涵盖构建自主系统的 AI 代理开发者和平台；部署代理进行供应链自动化、资 金管理和电子商务的企业；需要 AI 驱动金融运营的中小企业；以及创建代理商务应用的开发者。
市场进入策略分为三个阶段：第一阶段（当前） 专注于通过开源 ACK 发布构建开发者生态系统，吸引将为最终金融服务创造需求的开发者；第二阶段（进行中） 寻求监管批准，由 Caro Del Castillo 领导与监管机构和政策制定者的接触；第三阶段（未来） 推出许可金融服务，包括受监管的稳定币支付轨道、AI 原生银行产品，并作为“通往未来的桥梁”与现有支付网络集成。这种审慎的方法优先考虑监管合规性而非上市速度——这与典型的加密初创公司策略显著不同。
创始团队的 Web3 和金融科技资历非凡。Sean Neville（联合创始人兼首席执行官）于 2013 年共同创立 Circle，并担任联合首席执行官兼总裁直至 2020 年初。他共同发明了 USDC 稳定币，该稳定币目前市值达数百亿美元，交易量达数千亿美元。Neville 仍是 Circle 董事会成员（Circle 于 2025 年 4 月提交 IPO 申请，估值约 50 亿美元）。他早期的职业生涯包括 Brightcove 的高级软件架构师和 Adobe Systems 的高级架构师/首席科学家。离开 Circle 后，Neville 在 2020-2021 年间研究 AI，并得出“我们正在进入 Web 的 AI 原生版本”的强烈信念。
Matt Venables（联合创始人兼首席技术官）于 2014 年加入 Circle 担任高级软件工程师，后于 2018-2020 年担任 Circle 产品工程高级副总 裁。他是早期团队成员，帮助创建了 USDC，并为 Circle 的技术架构做出了重大贡献。Venables 还创立了 IPO 前股权流动性平台 Vested, Inc.，并曾担任高级顾问，为比特币构建软件。他的专业知识涵盖产品工程、全栈开发、去中心化身份和区块链基础设施。同事们称他为“10 倍工程师”，兼具卓越的技术能力和商业头脑。
Brice Stacey（联合创始人兼首席架构师）于 2018-2020 年担任 Circle 工程总监，2014-2018 年担任软件工程师，在 USDC 开发期间负责核心基础设施。他在全栈工程、区块链开发和系统架构方面拥有深厚的专业知识。Stacey 共同创立了 M2 Labs（2021 年），该风险投资工作室在转向 AI 原生金融基础设施之前孵化了 Catena 的初始产品。
这个9 人团队包括来自 Meta、Google、Jump Crypto、Protocol Labs、PayPal 和 Amazon 的人才。Joao Zacarias Fiadeiro 担任首席产品官（前 Google、Netflix、Jump Trading），近期招聘包括专注于 AI、支付和合规的工程师、设计师和专家。团队规模小反映了有意识地构建精英、高杠杆人才的战略，而不是过早地扩大员工规模。
Catena 于 2025 年 5 月 20 日宣布的 1800 万美元种子轮融资吸引了加密、金融科技和传统风险投资领域的顶级投资者。a16z crypto 领投了本轮融资，Chris Dixon（创始人兼管理合伙人）表示：“Sean 和 Catena 团队拥有应对这一挑战的专业知识。他们正在构建代理商务可以依赖的金融基础设施。” a16z 的领导地位表明了对团队和市场机会的强烈信心，特别是考虑到该公司对 AI-加密融合的关注。
战略投资者包括 Circle Ventures（Neville 的前公司，实现深度 USDC 集成）、Coinbase Ventures（提供交易所和钱包生态系统访问）、Breyer Capital（Jim Breyer 曾投资 Circle 的 A 轮融资，并与 Neville 保持长期关系）、CoinFund（专注于加密的风险基金）、Pillar VC（早期合作伙伴和战略顾问）以及 斯坦福工程风险基金（学术/机构支持）。
知名天使投资人带来了超越资本的巨大价值：Tom Brady（NFL 传奇人物，在 FTX 之后重返加密领域）增加了主流信誉；Balaji Srinivasan（前 Coinbase 首席技术官，知名加密思想领袖）提供技术和战略咨询；Kevin Lin（Twitch 联合创始人）提供消费产品专业知识；Sam Palmisano（前 IBM 首席执行官）带来企业和监管关系；Bradley Horowitz（前 Google 副总裁）贡献产品和平台经验；以及 Hamel Husain（AI/ML 专家）增加了人工智能领域的技术深度。
融资结构包括附带代币认股权证的股权——即未来发行的加密货币的权利。然而，Neville 在 2025 年 5 月明确表示，该公司“目前没有计划推出加密货币或稳定币”，在专注于构建受监管基础设施的同时保持选择性。该公司估值未披露，但行业观察家认为，考虑到团队、市场机会和战略定位，未来 A 轮融资的估值可能超过 1 亿美元。
Catena 运营在一个新兴但爆炸性增长的“AI原生金融基础设施”类别中，将自己定位为第一家专门为 AI 代理构建完全受监管金融机构的公司。然而，随着加密原生参与者和传统金融科技巨头都认识到这一机会，竞争正从多个方向迅速加剧。
Stripe 在以 11 亿美元收购 Bridge（2024 年 10 月，2025 年 2 月完成）后构成了最重大的竞争威胁。Bridge 是领先的稳定币基础设施平台，为 Coinbase、SpaceX 等公司提供编排 API 和稳定币到法币的转换服务。收购后，Stripe 与 OpenAI 合作推出了代理商务协议（2025 年 9 月）、AI 代理 SDK 和用于定制稳定币创建的开放发行。Stripe 估值 1067 亿美元，每年处理 1.4 万亿美元，拥有庞大的商户覆盖范围，可以利用现有关系主导稳定币支付和 AI 商务。他们与 ChatGPT（拥有沃尔玛 20% 的流量）的集成创造了即时分发。
Coinbase 正在通过 AgentKit 和用于即时稳定币结算的 x402 协议构建自己的 AI 支付基础设施。作为美国主要的加密货币交易所、USDC 联合发行方以及 Catena 的战略投资者，Coinbase 占据着独特的地位——既是合作伙伴又是竞争对手。Google 于 2025 年与 Coinbase 和美国运通合作推出了 代理支付协议（AP2），创建了另一个竞争协议。PayPal 于 2023 年推出了 PYUSD 稳定币，并附带代理工具包，目标是到 2025 年底覆盖 2000 多万商户。
新兴竞争对手包括 Coinflow（2025 年 10 月从 Pantera Capital 和 Coinbase Ventures 获得 2500 万美元 A 轮融资），提供稳定币支付进出 PSP 服务；Crossmint，为 40 多个区块链上的数字钱包和加密支付提供 API 基础设施，服务于 40000 多家公司；Cloudflare 宣布推出 NET Dollar 稳定币（2025 年 9 月），用于 AI 代理交易；以及由 Stripe 资深人士创立的多个隐形阶段初创公司，如 Circuit & Chisel。传统卡网络 Visa 和 Mastercard 正在开发“智能商务”和“代理支付”服务，以使其 AI 代理能够使用其现有商户网络进行购买。
Catena 的竞争优势集中在：作为 AI 原生受监管金融机构的先行者定位，而非仅仅是支付层；共同发明 USDC 和扩展 Circle 带来的创始人信誉；从第一天起就构建全面合规框架的监管优先方法；提供分发的战略投资者网络（Circle 用于 USDC，Coinbase 用于钱包生态系统，a16z 用于 Web3 网络效应）；以及早期构建开发者社区的开源基础。如果 ACK 协议被广泛采用，它们可能成为基础设施标准，从而产生网络效应。
关键脆弱性包括：产品尚未推出，而竞争对手正在迅速出货；9 人小团队与 Stripe 和 PayPal 的数千名员工相比相形见绌；1800 万美元的资本与 Stripe 1060 亿美元的估值相比微不足道；监管审批需要数年时间，时间表不确定；以及如果代理商务采纳滞后于预期，则存在市场时机风险。该公司必须在被资金更雄厚的巨头（它们可以更快行动）压倒之前，迅速执行许可和产品发布。
Catena 的合作伙伴战略强调开放标准 和协议互操作性，而非排他性关系。XMTP（可扩展消息传输协议） 集成赋能了 Duffle 的去中心化消息传递，并实现了与 Coinbase Wallet 用户的无缝通信——这是一种直接的代码级集成，无需纸质合同。这展示了开放协议的力量：Duffle 用户可以与 Coinbase Wallet 用户进行端到端加密消息传递，而无需两家公司协商传统的合作条款。
Circle/USDC 关系 具有战略重要性。Circle Ventures 投资了 Catena，Neville 仍是 Circle 董事会成员，USDC 被定位为 Catena 支付轨道的主要稳定币。Circle 于 2025 年 4 月提交 IPO 申请，估值约 50 亿美元，并有望成为美国第一家上市的稳定币发行方，这验证了 Catena 正在构建的基础设施。时机恰到好处：随着 Circle 实现监管清晰度和主流合法性，Catena 可以利用 USDC 的稳定性和合规性进行 AI 代理交易。
Catena 集成了多个区块链和社交协议，包括以太坊域名服务（ENS）、Farcaster、Lens Protocol、Mastodon (ActivityPub) 和 Bluesky (AT Protocol)。该公司支持 W3C 网络标准（去中心化标识符和可验证凭证）作为 ACK-ID 的基础，为全球标准做出贡献，而不是构建专有系统。这种基于标准的方法最大限度地提高了互操作性，并将 Catena 定位为基础设施提供商而非平台竞争者。
2025 年 9 月，Catena 宣布基于 Google 的代理支付协议（AP2） 进行构建，表明愿意与多个新兴标准集成。该公司还在 ACK-Pay 中支持 Coinbase 的 x402 框架，确保与主要生态系统参与者的兼容性。这种多协议策略在代理商务标准格局仍 fragmented 的情况下，创造了选择性并降低了平台风险。
作为一家于 2025 年 5 月才走出隐身模式的种子阶段公司，Catena 的公开牵引力指标有限——这对于这个阶段来说是正常的，但使得全面评估具有挑战性。该公司尚未盈利，产品尚未发布，专注于构建基础设施和获得监管批准，而不是扩大用户规模。
开发者指标 显示出适度的早期活动：GitHub 组织拥有 103 名关注者，其中 moa-llm 存储库获得了 51 颗星，decent-ai（已归档）获得了 14 颗星。ACK 协议在几个月前发布，开发者预览版（ACK-Lab）于 2025 年 9 月推出，提供 5 分钟代理注册进行测试。Catena 已在 Replit 上发布了演示项目，展示了代理执行的 USDC 到 SOL 兑换和数据市场访问协商，但具体的开发者采纳数量尚未披露。
财务指标 包括 1800 万美元的种子轮融资和在工程、设计和合规职位上的积极招聘，表明健康的运营资金。9 人团队的规模反映了资本效率和有意识的精英团队策略，而非激进的招聘。没有公开的用户数量、交易量、总锁定价值（TVL）或收入指标——这与商业化前状态一致。
更广泛的生态系统背景 提供了一些乐观情绪：Catena 集成的 XMTP 协议有 400 多名开发者在其上进行构建，Duffle 实现了与 Coinbase Wallet 用户的直接互操作性（从而获得了 Coinbase 数百万钱包用户的访问权限），而 ACK 的开源方法旨在复制成功的 Ifra 设施案例，即早期标准嵌入生态系统。然而，Catena 自身产品（Duffle、DecentAI）的实际使用数据仍未披露。
行业预测表明，如果 Catena 成功执行，将有巨大的机会。代理 AI 市场预计将从 2024 年的 51 亿美元增长到 2030 年的 1500 亿美元，复合年增长率 为 44%，而代理商务市场到 2030 年可能达到 1.7 万亿美元。稳定币每年已处理 15.6 万亿美元（与 Visa 持平），预计到 2028 年市场规模将达到 2 万亿美元。但 Catena 必须将这一宏观机遇转化为实际产品、用户和交易——这是未来的关键考验。
Catena 的社区建设侧重于开发者和技术受众，而非大众市场消费者推广，这对于处于当前阶段的基础设施公司来说是合适的。Twitter/X (@catena_labs) 拥有约 9,844 名关注者，活动适中——分享技术演示、产品公告、招聘帖子和关于代理经济的教育内容。该账户积极警告假冒代币（Catena 尚未推出代币），表明其专注于社区保护。
领英 显示有 308 名公司关注者，定期发布突出团队成员、产品发布（Duffle、DecentAI、Friday、ACK）和思想领导力文章。内容强调技术创新和行业洞察，而非宣传信息，吸引 B2B 和开发者受众。
GitHub 作为开发者的主要社区中心，catena-labs 组织托管了 9 个在开源许可证下的公共存储库。主要存储库包括 ack-lab-sdk、web-identity-schemas、did-jwks、tool-adapters、moa-llm（51 颗星）和 decent-ai（已归档但为社区利益而开源）。独立的 agentcommercekit 组织托管了 2 个专门用于 ACK 协议的存储库，采用 Apache 2.0 许可证。积极的维护、全面的 README 文档和贡献指南（CONTRIBUTING.md、SECURITY.md）表明了对开源开发的真正承诺。
博客内容 展示了卓越的思想领导力，自 2025 年 5 月以来发布了大量技术文章：《构建首家 AI 原生金融机构》、《代理商务套件：赋能代理经济》、《稳定币遇上 AI：代理商务的完美时机》、《AI 与金钱：为何传统金融系统对 AI 代理失效》、《可验证 AI 代理身份的迫切需求》以及《代理商务堆栈：为 AI 代理构建金融能力》。这些内容向市场普及了代理经济概念，将 Catena 确立为 AI 原生金融领域的思想领袖。
早期产品（DecentAI、Crosshatch）提到了 Discord 存在，但未披露公共服务器链接或成员数量。Telegram 似乎不存在。社区策略优先考虑质量而非数量——与开发者、企业和技术决策者建立深度参与，而不是积累肤浅的关注者。
近期发展集中在走出隐身模式（2025 年 5 月 20 日），同时宣布获得 1800 万美元种子轮融资、开源 ACK 协议发布以及构建首家 AI 原生金融机构的愿景。走出隐身模式的时刻使 Catena 在媒体中占据突出地位，获得了《财富》杂志的独家报道、TechCrunch 的专题报道以及主要区块链/金融科技出版物的文章。
Sharda Caro Del Castillo 的任命（2025 年 7 月 29 日）为首席法务和业务官，代表了最具战略意义的招聘，在 Catena 需要应对前所未有的监管挑战时，带来了世界级的合规专业知识。她在 Affirm、Airbnb、Square、PayPal 和 Wells Fargo 超过 25 年的经验，提供了深厚的监管关系和通过 IPO 和监管审查扩展金融科技公司的运营经验。
思想领导力倡议 在发布后加速，Sean Neville 出现在知名播客中：《StrictlyVC Download》（2025 年 7 月 ，25 分钟关于 AI 代理银行基础设施的采访）、《Barefoot Innovation Podcast》（“探路者：Sean Neville 正在改变金钱的运作方式”）和《MARS Magazine Podcast》（2025 年 8 月，“AI 即将掌控你的银行账户”）。这些亮相将 Neville 确立为 AI 原生金融领域的权威声音，教育投资者、监管机构和潜在客户。
技术开发 随着 ACK-Lab 开发者预览版发布（2025 年 9 月）而取得进展，使开发者能够在 5 分钟内试验代理身份和支付协议。GitHub 活动显示多个存储库的定期提交，其中 did-jwks（2025 年 8 月）、standard-parse（2025 年 7 月）和 tool-adapters（2025 年 7 月）有关键更新。分析 Google 代理支付协议（AP2）和 GENIUS 法案（2025 年 7 月稳定币监管框架立法）的博客文章表明积极参与不断发展的生态系统标准和法规。
Catena 公开声明的愿景 侧重于构建全面的受监管基础设施，而不是推出快速支付产品。主要任务是：使 AI 代理能够安全地识别自己，安全地进行金融交易，以机器速度执行支付，并在合规的监管框架内运营。这需要在美国各司法管辖区获得资金传输许可证，建立受监管的金融机构实体，构建 AI 专用合规系统，并且只有在获得监管批准后才推出商业产品。
ACK 协议的技术路线图 包括增强的身份机制（支持额外的 DID 方法、零知识证明、改进的凭证撤销、代理注册表、声誉评分）、高级支付功能（精密小额支付、 带有条件逻辑的可编程支付、订阅和退款管理、基于结果的定价、跨币种交易）、协议互操作性（深化与 x402、AP2、模型上下文协议的连接）以及合规工具（代理专用风险评分、自动化交易监控、代理交易的反洗钱）。这些增强功能将根据生态系统需求和开发者预览参与者的反馈迭代推出。
金融服务路线图 涵盖基于稳定币的支付轨道（近乎即时结算、低费用、全球跨境能力）、AI 代理账户（链接到法律实体的专用金融账户）、身份和验证服务（“了解你的代理”协议、AI 到 AI 交易的认证）、风险管理产品（AI 专用欺诈检测、自动化合规监控、代理交易的反洗钱）、资金管理（现金头寸监控、自动化支付执行、营运资金优化）以及支付处理（短期内桥接到现有网络，长期原生稳定币轨道）。
监管策略时间表 仍不确定，但考虑到许可 AI 原生金融机构的前所未有的性质，可能需要 12-24 个月以上。Caro Del Castillo 领导与监管机构和政策制定者的接触，专门为自主系统构建合规框架，并为 AI 金融参与者建立先例。该公司积极评论了 GENIUS 法案（2025 年 7 月稳定币立法），并有望在监管框架发展过程中帮助塑造它们。
团队扩张 仍在继续，积极招聘工程师、设计师、合规专家和业务发展职位，尽管 Catena 仍坚持其精英小团队理念，而非激进招聘。地理重点最初仍在美国（波士顿总部），稳定币策略和跨境支付基础设施暗示了全球抱负。
代币发行计划 仍明确暂停——Neville 在 2025 年 5 月表示“目前没有计划”推出加密货币或稳定币，尽管投资者收到了代币认股权证。这种审慎的方法优先考虑受监管的基础，然后才考虑潜在的未来代币，认识到与监管机构和传统金融建 立信誉需要首先证明非加密业务模式的可行性。稳定币（特别是 USDC）仍然是战略的核心，但作为支付基础设施而非新代币发行。
Catena Labs 处于一个迷人但岌岌可危的境地：作为 AI 原生受监管金融基础设施的先行者，拥有世界级的创始团队和战略投资者，却面临着资金雄厚得多的参与者以越来越快的速度行动所带来的日益激烈的竞争。该公司的成功取决于未来 12-18 个月内的三个关键执行挑战。
监管审批时间 是主要风险。从零开始建立一个完全受许可的金融机构通常需要数年时间，而 AI 原生实体尚无先例。如果 Catena 行动过慢，Stripe（通过收购 Bridge）、Coinbase 或 PayPal 可能会通过利用现有许可证和改造 AI 功能，更快地推出有竞争力的受监管服务。反之，仓促进行监管审批则存在合规失败的风险，这将破坏信誉。Caro Del Castillo 的招聘表明了认真致力于正确应对这一挑战。
ACK 协议的开发者生态系统采纳 将决定 Catena 是成为基础性基础设施还是小众参与者。开源发布是明智的策略——免费提供协议以在竞争对手建立替代标准之前创造网络效应和锁定效应。但 Google 的 AP2、Coinbase 的 x402 以及 OpenAI/Stripe 的代理商务协议都在争夺开发者心智份额。2025-2026 年的协议战争很可能看到围绕 1-2 个赢家进行整合；Catena 必须尽管资源有限，仍迅速推动 ACK 的采纳。
资本效率与规模需求 之间存在矛盾。9 人团队和 1800 万 美元的种子轮融资提供了 12-18 个月以上的运营资金，但与 Stripe 1060 亿美元的估值和数千名员工相比相形见绌。Catena 无法在支出或建设上超越更大的竞争对手；相反，它必须在 AI 原生金融基础设施这一特定问题上超越执行，而巨头则将资源分散到更广泛的投资组合中。如果 AI 代理经济按预期快速发展，这种专注的方法可能会奏效——但市场时机风险巨大。
如果执行成功，市场机遇 仍然非凡：到 2030 年，代理商务市场将达到 1.7 万亿美元，代理 AI 市场将达到 1500 亿美元，稳定币每年处理 15.6 万亿美元，并有望在 2028 年达到 2 万亿美元的市值。Catena 的创始人已证明有能力构建定义类别的基础设施（USDC），拥有深厚的监管专业知识，在 AI-加密-金融科技交叉点具有战略定位，并获得了顶级投资者的支持，这些投资者提供的不仅仅是资本。
Catena 能否成为“AI 代理的 Circle”——为新经济范式定义基础设施——还是被更大的参与者吞并，取决于它能否在竞争窗口关闭之前，完美执行一项前所未有的挑战：为自主软件代理许可和推出受监管的金融机构。未来 12-24 个月将是决定性的。
自 2022 年加密寒冬以来，加密卡市场已大幅整合，留下数量更少但实力更强的参与者，他们提供 1-4% 的可持续奖励，而非过去不可持续的 8% 以上费率。 对于美国用户而言，Gemini 信用卡提供最强价值，加油可享 4% 返现且无质押要求；而 Coinbase 的新信用卡（将于 2025 年秋季推出）则承诺具有竞争力的 2-4% 比特币奖励。欧洲用户拥有最多选择，包括 Bybit（高达 10%）、Wirex（37 个国家）和 Plutus（商家福利）等符合 MiCA 规定的提供商。市场的演变反映了 BlockFi 和 FTX 崩溃的惨痛教训——可持续性现在超越了宣传炒作。
在 2022-2023 年加密寒冬淘汰了 BlockFi、Upgrade 和币安卡等弱势参与者之后，今天的幸存者提供受监管、可持续的计划，并由主要网络（美国运通、Visa、万事达卡）支持。从借记卡转向信用卡、订阅模式取代纯质押以及监管合规（尤其是欧盟的 MiCA 框架）定义了 2025 年的市场格局。Coinbase One 卡和 Gemini 的 Solana 版等新进入者标志着信心的恢复，而市场规模正从 2023 年的 101 亿美元增长到预计 2031 年的 277 亿美元。
本指南将比较所有主要提供商的奖励、费用、支持的加密货币和用例，以帮助你选择 2025 年最适合你加密消费的卡片。
Gemini 信用卡 为美国加密货币持有者提供了最慷慨的奖励结构，无需任何质押或订阅。你在加油站和电动汽车充电（每月最高 300 美元，之后 1%）可赚取 4% 返现，餐饮 3%，杂货 2%，以及其他所有消费 1%——所有奖励均可即时以你选择的 50 多种加密货币支付，包括比特币、以太坊、XRP、Solana 和狗狗币。该卡不收取年费、不收取境外交易费，并且在 Ripple 赢得法律诉讼后，最近新增了 XRP 作为奖励选项。
Gemini 于 2025 年 10 月推出了增强版的 Solana 版信用卡，提供高达 4% 的 SOL 奖励，并自动质押，年化收益率 (APY) 达 6.77%，在市场上创造了独特的复利效益。新持卡人在 90 天内消费 3,000 美元后可获得 200 美元加密货币（促销活动有效期至 2025 年 6 月 30 日）。金属卡设计、五名免费授权用户以及万事达卡世界之极 (World Elite) 礼遇（Instacart 积分、购物保护、旅行保险）在加密奖励之外增加了可观的价值。
地理覆盖范围包括美国所有 50 个州以及波多黎各和部分欧洲国家。信用审批取决于标准的信用资质——与 Crypto.com 的模式相比，无质押要求降低了入门门槛。
Crypto.com 运营着一张预付借记卡和一张新的 Visa Signature 信用卡（仅限美国），它们具有截然不同的价值主张。信用卡根据你的 Level Up 订阅等级或 CRO 质押承诺，提供 1.5-6% 的 CRO 代币返现。2025 年 9 月的改版结构提供 Basic（1.5%，免费）、Plus（3.5%，每月 4.99 美元或质押 500 CRO）、Pro（4.5%，每月 29.99 美元或质押 5,000 CRO）和 Private（6%，质押 50,000+ CRO）。
预付借记卡版本对于需要质押 100 万美元 CRO 的 Prime 等级，返现可达 8%——这显然是针对超高净值个人，而非普通用户。更实际的是，Ruby Steel（2%，质押 500 美元）和 Royal Indigo/Jade Green（3%，质押 5,000 美元）服务于中端用户，尽管每月奖励上限将 Ruby 限制在 25 美元，Jade/Indigo 限制在 50 美元。
Crypto.com 在 2025 年 10 月至 11 月大幅削减福利，取消了 Amazon Prime、Expedia、Airbnb 和 X Premium 的返利，并取消了对旧版持卡人的非质押奖励。然而，更高级别仍然可以获得 Spotify 和 Netflix 返利（每月各高达 13.99 美元）、Priority Pass 机场休息室使用权（Jade+ 无限次）以及通过 Crypto.com Travel 获得的10% 旅行返现（适用于最高等级）。
该计划最适合愿意锁定资金 12 个月的 CRO 忠实持有者。Level Up 生态系统集成提供了额外福利：零交 易费、现金余额高达 5% 年化收益率以及更高的 Earn 费率。但频繁的计划变更和客户服务投诉（据报道等待时间长达 12 小时）给未来的福利带来了不确定性。
Coinbase One 卡将于 2025 年秋季推出，标志着 Coinbase 在多年仅提供借记卡选项后，正式进军真正的信用卡市场。这张美国运通卡在所有消费上提供 2-4% 的比特币奖励，没有类别限制——这是一种比 Gemini 分级方法更简单的统一费率结构。你的奖励费率取决于你的 Coinbase 资产 (AOC)：所有人从 2% 开始，持有更多加密货币（任何类型，包括 USDC 或美元）可解锁 2.5%、3% 或最高 4% 的等级。
该卡需要 Coinbase One 会员资格（每年 49.99 美元或每月 4.99 美元），将其定位为与 Crypto.com 的订阅模式竞争。Coinbase One 包括有价值的辅助福利：前 10,000 美元 USDC 享 4.5% 年化收益率，每月最高 500 美元交易零手续费，每月 10 美元 Base 网络 Gas 积分，以及 1,000 美元未经授权访问保护。更高级别的订阅（每月 29.99 美元 Preferred，每月 299.99 美元 Premium）大幅扩展了这些限制。
金属卡刻有 2009 年 1 月 3 日的比特币创世区块铭文，增加了收藏价值。美国运通福利包括 Amex Experiences、购物保护、旅行保险和延长保修——比典型的 Visa/万事达卡产品更全面。零境外交 易费支持国际消费而无需支付罚款。
仅限比特币奖励既带来了简单性，也带来了局限性，具体取决于你的加密偏好。该卡的目标是 Coinbase 生态系统用户，他们更看重比特币积累而非奖励货币的多样性。
Coinbase 的 Visa 借记卡早于信用卡推出，并继续服务于偏好直接加密消费的用户。该卡支持 100 多种加密货币进行充值，包括 BTC、ETH、USDC 和狗狗币，尽管加密货币在销售点会转换为美元。目前的奖励提供各种加密货币的0.5-4% 轮换返现，费率每月变化，需要主动选择才能最大化。
关键的费用考虑：Coinbase 在消费非稳定币加密货币时收取 2.49% 的加密货币清算费。加上国际交易费，消费波动性加密货币的总成本可能高达 5.49%——这将抵消任何返现福利。明智的策略：仅充值和消费 USDC 或美元，以完全避免转换费。
借记卡不收取年费、不收取 ATM 取款费（运营商可能会收取费用），也不收取境外交易费。无需信用检查或质押要求，使用简单。每日消费限额在美国为 2,500 美元，在欧洲为 10,000 欧元，该卡除夏威夷以外的所有美国州以及欧洲和英国均可使用。
对于希望直接消费加密货币而无需订阅费用的 Coinbase 用户来说，如果策略性地使用 USDC，这张卡可 以充分发挥作用。但与即将推出的信用卡或 Gemini 的产品相比，其降低的奖励（以前更高）和高昂的转换费降低了价值。
BitPay 卡占据了基本实用性细分市场——一张用于消费加密货币的预付万事达借记卡，不提供任何返现奖励计划。该卡支持 15 种以上加密货币（比特币、以太坊、莱特币、USDC、狗狗币等），在销售点即时转换为美元。零年费和零月维护费使持续成本保持在低水平，尽管 BitPay 收取 10 美元的一次性发行费和 90 天不使用后的5 美元月度不活跃费。
地理可用性仅限于美国所有 50 个州。消费限额允许每日 10,000 美元，ATM 取款每日最高 6,000 美元（三次 2,000 美元的取款），满足大多数用户的需求。ATM 费用国内为 2.50 美元，国际为 3.00 美元，而 3% 的境外交易费使国际消费变得昂贵。
该卡最适合直接的加密货币到法币消费，不期望获得奖励。BitPay 悠久运营历史（自 2011 年起）和简单的费用结构吸引了优先考虑可靠性而非优化的用户。缺乏质押要求、订阅或复杂的分级系统使其成为最透明的美国选择——你确切知道自己得到了什么。
Bybit 卡于 2024 年成为欧洲最具吸引力的奖励计划，根据每月消费额而非质押要求提供 2-10% 的返现。分级结构奖励活跃用户：一级（2% 基础）、二级（3%，每月 2,000 欧元）、三级（4%，每月 10,000 欧元）、四级（6%，每月 25,000 欧元）和五级（8%，每月 50,000 欧元）。最高 VIP 身份可为最高消费用户提供 10% 的返现。
该卡的 Netflix、Spotify、Amazon Prime、TradingView 和 ChatGPT 100% 订阅返利每月提供 50-100 欧元以上的价值，独立于返现。奖励会自动以 BTC、USDT、USDC 或 AVAX 形式发放。该计划不收取年费（实体卡 10 欧元，虚拟卡免费），并对货币兑换收取适度的 0.5% 外汇费。
MiCA 合规性赋予 Bybit 在欧盟新加密框架中的监管信誉——在币安退出欧洲后，这是一个重要的信任因素。2025 年 10 月与 Mantle 的合作提供了临时的 25% 额外返现加 0% 转换费，表明该计划持续增强。该卡支持 8 种主要加密货币（BTC、ETH、USDT、USDC、XRP、BNB、TON、MNT），并收取 0.9% 的加密货币转换费以及标准的 Bybit 现货交易费。
地理可用性覆盖欧洲经济区，不包括克罗地亚和爱尔兰——明显不适用于美国和澳大利亚。每月最高 100 欧元的免费 ATM 取款（ 之后 2%）和标准消费限额（每笔 1,000 欧元，每日 5,000 欧元，每月 25,000 欧元，每年 150,000 欧元）可满足大多数用户的需求。与 Bybit Earn（未消费余额高达 8% 年化收益率）和 Apple/Google Pay 支持的集成完善了功能集。
对于优先考虑最大返现和监管合规性的欧洲用户来说，Bybit 卡目前在市场上处于领先地位——尽管基于消费的分级系统需要持续的消费量才能保持最高费率。
Plutus 卡采取了与纯返现模式不同的方法，提供 3-9% 的 PLU 奖励，并结合“Plutus 福利”——在包括 Spotify、Netflix、Amazon、Tesco、Apple、Sainsbury's 等 50 多个商家每月返利 10 英镑。如果你每月使用 3-5 项符合条件的服务，你实际上每月除了标准购物奖励外，还能额外赚取 30-50 英镑以上（约 35-60 欧元）。
2025 年 8 月的奖励重组引入了复利奖励收益率 (CRY%)，为长期 PLU 持有者增加了回报——这是一个鼓励生态系统忠诚度的独特功能。奖励等级从 Noob（质押 1 PLU）到 Legend（质押 10,000 PLU），订阅费用为每月 14.99 英镑或每年 149.99 英镑（提供 14 天免费试用）。2025 年 5 月迁移到 Base 网络降低了交易费用并提高了性能。
2025 年推出的新功能包括 PlutusSwap（PLU 到法币转换）、PlutusGifts（每月 100 英镑礼品卡 60% 折扣）和定期促销金属卡。该卡对 Starter 等级收取 1.75% 的转换费，但对 Premium/Pro 订阅者收取 0%，使其对活跃用户而言与其他欧洲选项具有竞争力。
地理可用性仅限于英国和欧洲经济区——在美国不可用。该卡作为 Visa 借记产品运营，具有标准消费限额，随着你赎回 PLU 代币而增加。有限的加密货币支持（主要是在以太坊上的 ETH 和 PLU）将用例限制在忠实的 Plutus 生态系统参与者，而非广泛的多加密货币用户。
对于经常使用受支持商家的欧洲居民来说，Plutus 卡的福利系统提供了纯返现卡无法比拟的卓越价值——基本上是在基本奖励之上叠加了商家返利。如果你最大化利用福利，订阅费用很快就能收回。
Wirex 卡服务于美国、英国、欧洲、澳大利亚、香港、台湾和新西兰等37 个以上国家——是所有加密卡中可用范围最广的。这张 Visa/万事达卡借记卡支持跨多个区块链的37 种以上加密货币，为用户提供了最大的资金来源灵活性。Cryptoback™ 奖励根据 WXT 代币质押和订阅等级，范围从 0.5-8%。
三级结构将订阅与可选质押相结合：**标准（免费）**提供 0.5-3%，**高级（每月 9.99 美元）**提供 2-6%，**精英（每月 29.99 美元）**提供 4-8%。要达到最高费率，需要大量 WXT 代币锁定（最高 750 万 WXT 才能达到 8%），锁定期为 180 天——这对大多数用户来说是不切实际的巨大资本投入。
Wirex 是加密卡的先驱（自 2014 年开始运营），并在多个市场周期中保持了强大的运营历史。该平台不收取境外交易费，并提供每月 200-750 美元的免费 ATM 取款（取决于等级，之后 2%）。X-Account 储蓄功能为 WXT 持有量提供高达 16% 的年化收益率，在卡片使用之外创造了额外的盈利潜力。
加密货币消费的转换费约为 1%，与替代方案相比具有竞争力。多法币支持（26 种货币）比单一货币竞争对手更好地适应了国际用户。Apple Pay 和 Google Pay 集成、即时虚拟卡发行以及完整的移动应用程序管理提供了预期的现代功能。
Wirex 最适合需要在多个司法管辖区进行可靠加密消费的国际移动用户。适度的基础奖励（对大多数实际用户而言为 0.5-3%）落后于 Bybit 和 Plutus，但地理灵活性和加密货币多样性可以弥补，具体取决于你的情况。
Nexo 卡凭借其通过应用程序切换的信用/借记双模式独树一帜——你可以将加密货币用作抵押品进行信用消费（避免应税事件），或直接从余额中消费（借记模式）。该卡仅在欧洲经济区、英国、瑞士和安道尔可用，在万事达卡网络上运营，并全面支持 86 种以上加密货币作为抵押品。
信用模式根据你的忠诚度等级（基础、白银、黄金、白金），提供 0.5-2% 的 NEXO 代币返现或 0.1-0.5% 的比特币返现。忠诚度提升需要持有相对于投资组合价值 1-10% 以上的 NEXO 代 币，加上 5,000 美元的最低余额——这些要求在 2025 年 1 月从之前的 500 美元最低额度上调。每月返现上限将基础/黄金等级限制在 50 美元，白金等级限制在 200 美元。
借记模式为未消费的卡余额提供高达 14% 的年化收益率，每日支付——这是一项不寻常的功能，将你的卡变成了计息账户。此模式适合在购物之间将资金留在卡上，而不是保持最低余额的用户。
零年费、零月费以及慷慨的每月最高 20,000 欧元免费外汇（之后 0.5%）使国际消费经济实惠。免费 ATM 取款按等级划分（每月 200-2,000 欧元，0-10 次取款），超出限额后收取 2% 的费用，最低收费 1.99 欧元。该卡采用具有竞争力的 ~0.75% 加密货币转换价差——是行业中最低的之一。
关键限制：实体卡订购于 2025 年 1 月 17 日暂停，未公布恢复时间表。虚拟卡仍然完全可用，但目前需要实体卡的用户无法获得——这是一个影响 ATM 访问和需要实体卡情况的重大缺点。
对于已经在 Nexo 生态系统中的欧洲加密货币持有者，特别是那些希望在不触发税收的情况下借贷其持仓的用户，这种双模式方法提供了独特的实用性。但与 2024 年相比，实体卡暂停和等级要求提高降低了可访问性。
由于监管压力、万事达卡合作终止以及币安的法律问题，币安卡在欧洲（2023 年 12 月 20 日）和海湾合作委员会国家已完全关闭。这张曾服务于 30 多个欧洲国家、提供具有竞争力的 1-8% BNB 奖励的卡片停止运营，影响了不到 1% 的币安用户，但也淘汰了一个主要竞争对手。
币安仅在巴西重新推出（2025 年 10 月 1 日），通过与 Dock 发卡机构的万事达卡合作，提供简化的 2% 返现结构，支持 14 种以上加密货币。巴西卡不收取年费、0.9% 的加密货币转换费，以及巴西雷亚尔 (BRL) 支付零手续费。但鉴于过去的关闭事件，其地理限制在巴西以及计划寿命的不确定性，即使对于符合条件的用户来说，这也是一个有风险的选择。
美国、加拿大、所有欧洲国家、英国和亚洲大部分地区都无法使用币安卡。 币安指示受限市场的用户转而使用币安支付。该卡的历史证明了加密卡中的监管风险——今天可行的产品可能明天就会随着监管环境的变化而消失。
BlockFi Rewards Visa Signature 信用卡在 BlockFi 因 FTX 崩溃暴露而提交第 11 章破产保护申请（2022 年 11 月 28 日）后立即关闭。BlockFi 在 FTX 上有 3.55 亿美元被冻结，并向 Alameda Research 提供了 6.8 亿美元的违约贷款。该公司于 2023 年 10 月走出破产，仅为清算业务并将剩余资产分配给债权人。
该卡在运营时提供具有竞争力的 1.5-2% 加密货币返现、零年费和 100 美元比特币注册奖金。但 BlockFi 因风险管理决策不当（包括将客户资金存入硅谷银行，该银行本身也倒闭了）而失败，永久性地取消了这一选项。向债权人的分配持续到 2024-2025 年，未认领资产的截止日期为 2025 年 5 月 15 日。
BlockFi 的倒闭是加密卡中对手方风险的警示——即使是老牌参与者，当暴露于其他失败实体（FTX、Alameda）时，也可能迅速失败，引发传染。目前或未来都不会有 BlockFi 卡的运营。
几张曾经支持加密货币的卡片完全取消了其加密货币功能：Upgrade 比特币奖励 Visa 卡已关闭（2023 年），SoFi 信用卡取消了加密货币兑换（2023 年初），Brex 卡停止了加密货币兑换（2024 年 8 月 31 日）。这些取消反映了市场整合以及公司在监管不确定性期间退出加密货币领域。
寻求最大返现的欧洲用户应选择 Bybit 卡，在高消费等级可获得 8-10% 的奖励，外加 100% 的流媒体订阅返利。基于消费的分级系统（而非质押）使得奖励仅通过使用即可获得。VIP 身份可实现 10% 的返现——与 Crypto.com 理论上的 Prime 等级并列市场最高费率。
对于愿意通过质押投入资金的用户，Crypto.com 的预付卡可达到 5-8%（Obsidian/Prime 等级），并提供大量额外福利：无限次机场休息室使用权、永久流媒体返利、10% 旅行返现和零交易费。但 500,000-1,000,000 美元的 CRO 质押要求（12 个月锁定期）将其限制为仅限高净值个人。
**现实的中等选择：Gemini 信用卡（美国）**或 **Plutus 卡（欧洲）**提供强大的 3-4% 费率以及商家福利，无需极端质押要求，使其比需要大量资本投入或消费量的 8-10% 理想费率更适合普通用户。
Gemini 信用卡结合了零年费、零境外交易费、零质押要求和直接的基于类别的奖励（加油 4%，餐饮 3%，杂货 2%，其他 1%）。这种透明度消除了隐藏的转换价差、每月上限或复杂的等级计算。50 多种加密货币的即时支付意味着你可以控制奖励货币，而无需强制持有代币。
BitPay 卡提供最大的简单性——没有奖励计划的复杂性，只有直接的加密货币到法币消费。虽然它收取 10 美元的发行费和 5 美元的每月不活跃费，但没有年费、订阅要求或质押承诺，创造了最清晰的成本结构。最适合偶尔的加密货币消费，而非奖励优化。
应避免高费用的卡片：Coinbase 借记卡（2.49% 的加密货币清算费会抵消奖励，除非使用 USDC），Nexo（自 2025 年 1 月起最低余额要求增加至 5,000 美元），以及 Crypto.com Ruby/Jade 等级（每月奖励上限严重限制了价值，尽管有百分比费率）。
Wirex 卡的 37 个国家可用性在地理灵活性方面超越所有竞争对手，支持 26 种法币，且不收取境外交易费。在支持国家之间旅行的用户受益于一致的功能——尽管美国旅行者应注意 Wirex 在美国的可用性与欧洲业务相比有限。
Nexo 卡提供最慷慨的外汇额度——每月 20,000 欧元免费外汇，之后收取 0.5% 的费用，更高级别可享银行间汇率。这使得高额国际消费对欧洲旅行者来说特别经济实惠。周末外汇附加费（额外 0.5%）对于计划消费来说是一个次要考虑因素。
Gemini 信用卡不收取境外交易费，奖励直接，无论商家货币如何，都保持相同的费率。美国旅行者受益于万事达卡世界 之极 (World Elite) 的旅行保护（旅行取消、行李丢失保险）以及加密奖励——这是大多数加密卡所缺乏的组合。
Gemini 信用卡对加密知识要求最低——只需像使用任何信用卡一样使用，从 50 多种选项中选择你偏好的奖励加密货币，然后自动即时存入你的 Gemini 账户。没有质押要求，无需购买 CRO 或 WXT 代币，无需订阅管理，没有复杂的等级。标准的信用审批流程对于从传统金融转向加密货币的用户来说很熟悉。
Coinbase 借记卡为现有 Coinbase 账户的用户提供即时访问，无需信用检查。使用 USDC 稳定币充值可避免转换费和加密货币波动性担忧，同时仍可获得适度的轮换奖励。熟悉的 Coinbase 界面和客户服务基础设施（尽管存在问题）比新竞争对手提供更多支持。
初学者应避免的卡片：Crypto.com（复杂的 Level Up 等级、CRO 代币风险、频繁的计划变更），Plutus（需要了解 PLU 代币和生态系统），Nexo（双模式混淆、NEXO 代币忠诚度等级），以及 Wirex（为优化奖励而进行的 WXT 质押复杂性）。
Bybit 卡的分级结构专门奖励消费量——你每月消费越多，你的返现百分比就越高，无需额外的质押要求。高消费用户通过自然使用即可升至 4-5 级（6-8%）或 VIP（10%）。100% 的订阅返利每月增加 50-100 欧元以上的价值，独立于消费水平。
Crypto.com 的无限等级（Icy/Rose、Obsidian、Prime）取消了限制 Ruby/Jade 持卡人的每月奖励上限。Obsidian（质押 500,000 美元）和 Prime（质押 1,000,000 美元）用户可无限期赚取 5-8%，没有人为限制。Level Up 生态系统为加密货币/股票购买提供零交易费，为将卡片消费与平台使用相结合的活跃交易者增加了价值。
Gemini 信用卡每月 300 美元的加油上限（之后费率从 4% 降至 1%）限制了该类别中的最高收入者，但无上限的 3% 餐饮、2% 杂货和 1% 一般消费可以很好地处理大额总消费量。即时支付系统意味着奖励可立即用于再投资——无需等待每月账单周期。
美国居民应优先选择 Gemini 信用卡，因为它在以下方面达到了最佳平衡：高奖励（大多数消费模式下有效费率为 3-4%）、零费用、零质押要求、50 多种加密货币选项、即时支付以及万事达卡世界之极 (World Elite) 礼遇。200 美元的注册奖金、金属卡设计以及带有自动质押功能（6.77% 年化 收益率）的 Solana 版，在基本功能之外增加了价值。除非你特别致力于 Coinbase 或 Crypto.com 生态系统并有资金进行质押，否则 Gemini 提供卓越的风险调整后回报。
欧洲居民面临 Bybit 卡和 Plutus 卡之间的选择，具体取决于使用情况。 Bybit 凭借消费量（2-10%）和流媒体返利获得最大返现，而 Plutus 则在 50 多个合作商家用户中表现出色（仅福利每月有效价值 30-50 英镑）。对于愿意管理订阅的活跃用户来说，两者都显著优于 Nexo（实体卡不可用，返现较低）和 Wirex（实际费率适中，0.5-3%）。
Coinbase One 卡（将于 2025 年秋季推出）值得比特币最大化主义者考虑，他们希望通过美国运通福利实现简单的统一费率积累（2-4%）——特别是如果他们已经订阅 Coinbase One 以获得 USDC 收益和交易费福利。但 Gemini 更高的类别费率和无订阅结构为大多数消费模式提供了更多价值。
加密卡市场在 2024-2025 年达到了一个拐点，从崩溃后的复苏过渡到新的增长阶段。2023 年 101 亿美元的市场预计到 2031 年将以 13.7% 的复合年增长率达到 277 亿美元——但其构成与 2021-2022 年的市场格局相比发生了巨大变化。
监管框架最终成为可持续增长的催化剂。 欧洲 MiCA 的实施（2024 年 12 月 30 日全面合规）创造了清晰的许可途径，使 80% 的用户信任受监管平台，并使注册的虚拟资产服务提供商 (VASP) 增加了 47%。美国于 2025 年 7 月通过了包括 GENIUS 法案（稳定币框架）和数字 资产市场清晰法案在内的里程碑式立法，而美国证券交易委员会 (SEC) 于 2025 年 2 月结束了对主要交易所的调查，并从执法转向指导。英国全面的“加密路线图”（2024 年 11 月）承诺在 2026 年前出台最终规则。这种监管清晰度——在 FTX 崩溃期间缺失——现在使传统金融机构能够自信地与加密提供商合作。
美国运通与 Coinbase 的合作代表了这种机构合法化——主要支付网络现在将加密卡视为可行的增长领域，而非声誉风险。Gemini 的万事达卡世界之极 (World Elite) 定位、Crypto.com 的 Visa Signature 信用卡以及多个万事达卡合作伙伴（Bybit、Wirex、Nexo、BitPay）都表明主流支付基础设施正在拥抱加密集成。
可持续性取代了投机，成为决定性原则。 Crypto.com 早期计划中历史性的 8% 返现率被证明在经济上不可行，导致 2022 年 6 月的削减，预示着市场整合。如今 1-4% 的可持续费率与传统信用卡经济学相符，而加密货币波动性和网络费用为有竞争力的产品提供了利润空间。订阅模式（Coinbase One、Crypto.com Level Up、Plutus、Wirex）产生经常性收入，减少了对单一交易费用的依赖。这种商业模式的演变区分了幸存者与 BlockFi 基于借贷的方法，后者因对手方失败而崩溃。
产品复杂性显著增加。 早期的加密卡只是在销售点将持有的加密货币转换为法币——原始但功能齐全。2025 年的产品集成了去中心化金融 (DeFi)（ether.fi 的非托管卡）、自动质押（Gemini Solana 版的 6.77% 年化收益率）、信用/借记双模式（Nexo）、商家特定福利（Plutus 的 50 多个合作伙伴）和生态系统功能（Crypto.com 的零交易费、Coinbase One 的 USDC 收益、Bybit Earn 的 8% 年化收益率）。从独立产品到集成金融平台的转变创造了转换成本和网络效应，有 利于老牌参与者。
由于监管环境差异，地理碎片化依然存在。 美国用户面临有限但优质的选择（Gemini、Crypto.com、Coinbase、BitPay），因为提供商需要应对各州的资金传输法律和美国证券交易委员会 (SEC) 的不确定性。由于 MiCA 的协调，欧洲用户享有最具竞争力的市场（Bybit、Plutus、Wirex、Nexo、Crypto.com）。亚洲仍然碎片化，提供特定司法管辖区的产品。币安退出欧洲并仅在巴西重新推出，这说明监管风向如何迅速改变可访问性。这种碎片化阻碍了真正的全球领导者的出现——区域专家反而占据主导地位。
消费者情绪从错失恐惧症 (FOMO) 的热情演变为谨慎乐观。 FTX 崩溃后的创伤造成了持久的信任赤字，40% 的历史加密货币投诉涉及欺诈，16% 与冻结资产有关。Crypto.com 的客户服务问题（12 小时等待时间、冻结卡片）和追溯性福利削减滋生了对计划稳定性的怀疑。然而，2024 年调查显示，63% 的加密货币持有者希望增加风险敞口，这表明了韧性。市场在要求监管合规和安全性的怀疑用户与优先考虑收益和灵活性的加密原生用户之间两极分化。成功的卡片同时满足这两个群体——Bybit 的 MiCA 合规性吸引谨慎用户，而 10% 的返现则吸引追求高利率者。
竞争格局围绕三个层级进行了整合。 第一层提供商（Crypto.com、Coinbase、Gemini）受益于交易所集成、监管资源和品牌知名度。第二层专家（Bybit、Nexo、Wirex）通过区域重点或独特功能进行差异化。第三层新兴参与者（ether.fi、KAST、MetaMask）针对 DeFi 原生用户和特定区块链社区。2022-2023 年的洗牌淘汰了在加密寒冬期间无法维持奖励的资本不足的竞争对手——自然选择有利于资金充足、合规的运营商。
非托管和 DeFi 集成卡片的出现，创新 仍在边缘持续。 MetaMask 卡（将于 2025 年推出）承诺非托管控制——你的密钥、你的加密货币、你的卡——解决了 BlockFi 崩溃所凸显的托管问题。Ether.fi Cash Card 每日超过 1000 万美元的交易量证明了 DeFi 集成的可行性。Gemini 的自动质押 Solana 版和基于类别的奖励演变表明传统产品正在采用 DeFi 功能。中心化金融 (CeFi) 的便利性与去中心化金融 (DeFi) 的自我托管和收益生成相结合，创造了下一代混合模型。
尽管存在持续风险，但近期前景仍保持谨慎乐观。 亲加密的美国政府、比特币 ETF 的成功推动机构采用、日常交易中稳定币的增长以及全球范围内日益清晰的监管环境，都创造了有利的顺风。但市场下行潜力（加密货币波动性）、监管过度干预的可能性、损害信任的安全事件以及传统银行推出竞争产品都构成了重大威胁。2026-2027 年的时间线可能决定加密卡是成为主流支付方式还是仍然是小众产品。
关键洞察：加密卡片的成功并非取代传统卡片，而是通过加密经济学资助的卓越奖励。 用户主要不是想消费波动性加密货币——他们想要的是商家接受的美元/欧元，这些资金来自加密货币持仓，并能获得传统金融中不可能实现的奖励。Gemini 的 4% 加油返现、Bybit 的 10% 返现、Plutus 的商家福利，甚至基本的 2% 比特币积累都超过了典型的 1-2% 信用卡奖励。只要加密网络通过质押收益、交易量和代币升值产生价值，卡片就能持续提供差异化奖励，吸引除加密爱好者之外的实际用户。
市场从 2021-2022 年的投机过度，经历 2022-2023 年的灾难性崩溃，再到 2024-2025 年的纪律性重建，这使得加密卡片有望被主流采用——前提是监管持续进步，并且没有系统性失败侵蚀 FTX 崩溃后脆弱的信任。对于希望今天 消费其资产的加密货币持有者来说，在多个司法管辖区都有强大的选择。问题不再是加密卡片是否有效，而是哪种最适合你的特定需求、地点和风险承受能力。
明智选择，策略性质押，并密切关注计划变化——这个市场唯一不变的就是演变。
加密货币与人工智能的融合代表了 2024-2025 年最具变革性的技术综合，它创建了自主经济系统，其中AI 提供可扩展的智能，而区块链提供可扩展的信任。市场反应剧烈：到 2025 年年中，AI 加密代币的市值达到 240 亿至 270 亿美元，在九个区块链上完成了超过 350 万笔代理交易。这不仅仅是渐进式创新，更是对无界全球经济中价值、智能和信任如何交汇的根本性重塑。BingX 首席产品官 Vivien Lin 抓住了这种紧迫性：“AI 和区块链是强强联姻，因为区块链处理人们如何达成共识，这总是需要时间。AI 消耗大量数据统计，它们需要做的就是消耗时间。”这种共生关系正在以史无前例的规模实现金融尊严和普惠金融，机构现在承诺投入数亿美元——摩根大通向 AI 对冲基金 Numerai 拨款 5 亿美元，这标志着这一转变是不可逆转的。
Vivien Lin 已成为加密货币与 AI 对话中的一个决定性声音，她将近十年的摩根士丹利、法国巴黎银行和德意志银行的传统金融经验带到她在 BingX 领导产品创新的角色中。 她的理念以“金融尊严”为核心——即每个人都应该能够获得工具，使他们能够理解市场并自信地行动。2024 年 5 月，BingX 宣布了一项为期三年、耗资 3 亿美元的 AI 演进战略，使其成为首批承诺如此高水平投资于 AI 集成的主要加密货币交易所之一。
Lin 识别出行业必须解决的一个关键差距：“各级交易者都被信息淹没，但却缺乏指导。传统的机器人或仪表盘只能执行命令，但它们无法帮助用户理解为什么某个决策很重要，或者在情况变化时如何适应。”她的解决方案利用 AI 作为伟大的均衡器。她解释说，加密货币交易者通常缺乏专业交易员的机构经验，后者在做出决策时可能会分析 1000 多个因素。“但现在他们使用 AI 来筛选这些因素，自动调整权重……这项技术赋能了这群人，使他们能够制定出几乎与专业交易领域的人士不相上下的策略。”
BingX 的实施分为三个阶段。第一阶段引入了 AI 驱动的工具，包括 BingX AI Master 和 AI Bingo。AI Master 于 2024 年 9 月推出，作为世界上第一个 AI 驱动的加密交易策略师，它结合了五位顶级数字投资者的策略，并使用 AI 驱动的回测技术测试了 1000 多种策略。该平台取得了显著的采用——BingX AI Bingo 在其推出的前 100 天内达到了 200 万用户，处理了 2000 万次查询。第二阶段建立了 BingX AI 研究所，招募顶尖 AI 人才并为 Web3 开发负责任的 AI 治理框架。第三阶段设想了 AI 原生运营，其中人工智能嵌入到所有核心战略规划和决策中。
Lin 对 AI 和区块链“强强联姻”的看法揭示了她对它们互补性质的深刻理解。区块链提供去中心化、无需信任的基础，但由于共识要求而运行缓慢。AI 通过快速数据处理提供速度和效率。它们共同创建了既可信又可大规模使用的系统。她认为 AI 在未来 2-3 年内最大的影响将来自个性化和决策支持：“AI 可以将交易所转变为智能生态系统，每个用户都能获得量身定制的洞察、风险管理和随他们成长的学习工具。”
她的愿景超越了交易，延伸到基本的普惠性。在 2024 年 9 月的 ETHWarsaw 大会上，Lin 强调，加密货币的金融赋权承诺往往因其压倒性的复杂性和碎片化的信息而疏远了它旨在服务的人群。AI 解决了这个问题：“AI 可以为你获取所有这些信息，并为你提供市场中你应该关注的原始摘要。” 这种方法帮助交易者从消费信息转向清晰而有目的地采取行动。通过 BingX Labs，Lin 还向早期去中心化项目投资了超过 1500 万美元，培育 Web3 和 AI 创新的下一波浪潮。
2024-2025 年，AI 与加密货币交易和去中心化金融的整合已从实验性新奇事物发展为机构级基础设施。AI 驱动的对冲基金 Numerai 在 2024 年实现了 25.45% 的净回报，夏普比率为 2.75，并于 2025 年 8 月吸引了摩根大通资产管理公司 5 亿美元的承诺。这项里程碑式的投资表明，AI 驱动的加密策略已跨越了主要金融机构的可信度门槛。Numerai 的模型通过众包来自 5500 多名全球数据科学家的机器学习预测，这些科学家根据其模型的表现质押 NMR 代币，从而创建了一种全新的量化金融方法。
AI 交易机器人已在零售和机构领域迅速普及。3Commas、Cryptohopper 和 Token Metrics 等平台现在提供复杂的 AI 增强算法，可实时适应市场状况。性能指标引人注目：保守的 AI 驱动策略显示年回报率在 12-40% 之间，而高级实现则在六年内实现了 1640% 的回报，而传统的比特币买入并持有方法为 223%。Token Metrics 在 2024 年筹集了 850 万美元，利用 AI 通过情绪分析、基本面报告和代码质量评估来分析 6000 多个加密项目。
用于价格预测的机器学习模型已显著发展。GRU（门控循环单元）和 LightGBM 模型现在在比特币价格预测方面实现了低于 0.1% 的平均绝对百分比误差，其中 GRU 模型的 MAPE 记录为 0.09%。2024 年发布的研究表明，结合随机森林、梯度提升和神经网络的集成方法始终优于 ARIMA 等传统统计方法。这些模型整合了 30 多个技术指标、区块链特定指标、社交媒体情绪和宏观经济因素，以生成短期走势方向准确率达 52% 的预测。
自动化做市商（AMMs）正在通过预测性 AI 架构得到增强。2024 年发布的研究提出了混合 LSTM 和 Q-学习强化学习系统，可预测最佳流动性集中范围，使流动性在价格变动发生之前移动到预期范围。这减少了流动性提供者的无常损失和交易者的滑点，同时提高了资本效率。Cardano 上的 Genius Yield 已通过智能流动性金库实施了 AI 驱动的收益优化，这些金库根据不断变化的市场条件自动分配资产。
DeFAI（去中心化金融 AI）生态系统正在迅速扩张。AI 代理现在管理着超过 1 亿美元的资产，为基础设施提供商带来了六位数的年度经常性收入。ai16z 的 Eliza 代理在流动性池管理方面展示了超过 60% 的年化回报，优于人类交易员。应用范围涵盖自动化收益优化（通过现货-期货套利识别 15-50% 的年化收益机会）、投资组合再平衡、通过验证者绩效评估进行智能质押以及动态风险管理。情绪分析已变得至关重要——Crypto.com 在 Amazon Bedrock 上实施了 Anthropic 的 Claude 3，可在不到一秒的时间内为全球 1 亿用户提供 25 种以上语言的情绪分析。
这种融合正在重塑市场结构。主要交易所现在报告称，60-75% 的交易量来自算法和机器人驱动的交易。币安提供广泛的 AI 功能，包括网格交易、DCA 机器人、套利算法和使用 AI 优化来分割大额交易的算法订单。Coinbase 提供高级交易 API，与 3Commas 和 Cryptohopper 等平台进行原生机器人集成。基础设施正在迅速成熟，性能数据验证了这种方法，机构资本现在正流入该领域。
区块链-AI 基础设施市场在 2024 年达到 5.507 亿美元，预计到 2034 年将以 22.93% 的复合年增长率增长至 43.4 亿美元。这代表着一种范式转变：去中心化 AI 开发，打破科技巨头对计算资源的垄断，同时与中心化云提供商相比，可节省 70-80% 的成本。愿景清晰——通过基于区块链的基础设施实现人工智能的民主化访问，该基础设施具有抗审查性、透明性且经济上可及。
Bittensor 以 41 亿美元的市值和全球 7000 多名矿工贡献的计算能力，引领去中心化机器学习领域。该平台的创新在于其 Yuma 共识机制和智能证明，它奖励有价值的机器学习输出，而非任意计算工作。Bittensor 运营着 32 个专业子网，每个子网专注于特定的 AI 任务，从文本生成到图像创建 ，从转录到预测市场。该网络已吸引 Polychain Capital 和 Digital Currency Group 等主要风险投资支持，机构质押达到 2600 万美元，年收益率为 10%。
Render Network 实现了非凡的回报——历史投资回报率超过 7600%——同时以 18.9 亿美元的市值确立了其作为首屈一指的去中心化 GPU 渲染和 AI 训练平台的地位。2024 年，Render 处理了超过 4000 万帧，网络使用量增加了 3 倍，峰值计算增长同比增长 136.51%。该网络于 2023 年迁移到 Solana，以实现高速、低成本的交易，并与 Runway、Black Forest Labs 和 Stability AI 建立了战略合作伙伴关系。其销毁-铸造-平衡代币模型随着使用量的增加而产生通缩压力。
Akash Network 开创了去中心化云市场概念，建立在 Cosmos SDK 之上，采用反向拍卖系统，与 AWS 或 Google Cloud 相比，可节省高达 80% 的成本。“Akash 超级云”现在支持 150-200 个 GPU，利用率为 50-70%，尽管供应仍大于需求。该网络于 2024 年开源了其全部代码库，集成了 USDC 支付，并推出了 AkashML 前端以简化访问。通过特别兴趣小组的社区治理推动开发优先级。
人工超级智能联盟代表了去中心化 AI 中最雄心勃勃的整合。通过 2024 年 7 月 Fetch.ai、SingularityNET 和 Ocean Protocol（以及 2024 年 10 月的 CUDOS）的合并，该合并实体在 2025 年 2 月达到了 92 亿美元的市值，合并后增长了 22.7%。该联盟跨越五个区块链——以太坊、Cosmos、Cardano、Polkadot 和 Solana——拥有 20 万多名代币持有者。Fetch.ai 通过其 DeltaV 市场为经济交易提供自主 AI 代理。由“AGI 之父”Ben Goertzel 博士创立的 SingularityNET 运营着世界上第一个去中心化 AI 市场，实现代理间的交互。Ocean Protocol 通过“数据代币”实现数据代币化，允许 AI 训练数据货币化，同时保持数据主权 。该联盟推出了世界上第一个基于 Web3 的大语言模型 ASI-1 Mini，并与金融、医疗保健、电子商务和制造业等领域建立了企业合作关系。
存储解决方案已发展到支持大规模 AI 数据集。IPFS（星际文件系统）现在通过 Snapshot 为 9000 多个 Web3 项目提供服务，其中值得注意的是 NASA/洛克希德·马丁公司在轨道上部署了一个 IPFS 节点。Filecoin 通过基于区块链的市场提供激励性存储，矿工通过复制证明和时空证明赚取 FIL 代币，确保数据持久性并每 24 小时进行验证。Lighthouse Storage、Storacha 和 NFT.Storage 等支持平台提供从代币门控访问控制到 NFT 元数据永久存储的专业服务。
互联网计算机协议（ICP）在实现真正的链上 AI 推理方面独树一帜，直接在区块链上展示了面部识别功能。Cyclotron 里程碑带来了 10 倍的性能提升，GPU 支持正在开发中，以支持更大的模型。这解决了一个关键挑战：由于高成本和区块链 Gas 限制，大多数 AI 计算发生在链下，从而产生了信任假设。ICP 基于 WebAssembly 的“Canisters”支持具有嵌入式 AI 功能的高级智能合约。
Gensyn 协议通过其创新的概率学习证明系统解决了机器学习训练验证的挑战，从梯度优化中生成可验证的证书。基于图的精确协议确保一致的执行验证，而带有质押和惩罚机制的 Truebit 式激励博弈确保诚实。2024-2025 年的新发布包括 Acurast，它聚合了 3 万多部智能手机作为去中心化计算节点，使用硬件安全模块进行安全处理。
基础设施层正在迅速成熟，但仍存在重大挑战。需要 10 万多个 GPU 持续 1-2 年的基础模型训练在去中心化网络上仍然不切实际。验证机制成本高昂——zkML（零知识机器学习）目前的成本是原始推理成本的 1000 倍，距离实际实施还有 3-5 年。TEEs（可信 执行环境）提供了更实用的近期解决方案，但需要硬件信任。性能差距依然存在，中心化系统目前运行速度快 10-100 倍。然而，其价值主张引人注目：民主化访问、数据主权、抗审查性和显著降低的成本正在推动持续创新和大量机构投资。
Web3 中的 AI 代理代表了区块链采用中最深刻的转变之一，其市值超过 100 亿美元，交易量每月增长超过 30%。核心洞察是：Web3 并非为大规模人类设计——它是为机器而生。历史上限制主流采用的复杂性，对于能够无缝导航去中心化系统的 AI 代理来说，反而成为优势。行业高管预测，到 2025 年，将有超过 100 万个 AI 代理在 Web3 中运行，作为拥有自己的钱包、签名密钥和加密资产托管权的自主经济参与者。
Autonolas (Olas) 开创了“共同拥有 AI”的概念，于 2021 年作为第一个加密货币 x AI 项目推出。该平台现在每月处理超过 70 万笔交易，环比增长 30%，在九个区块链上总计完成了 350 万笔交易。Olas 的“代理应用商店”Pearl 实现了用户拥有的 AI 代理，而 Olas Stack 则为代理开发提供了可组合的框架。该协议通过奖励有价值代码贡献的代币经济学来激励代理创建。2025 年，Olas 在 1kx 领投下筹集了 1380 万美元，战略合作伙伴包括 Tioga Capital 和 Zee Prime。Olas Predict 产品展示了代理管理预测市场，而 Modius 则提供自主交易功能。
Morpheus 作为第一个个性化智能代理的点对点网络推出 ，引入了一种新颖的经济模型，其中1% 的 MOR 代币持有量等于 1% 的去中心化计算预算访问权，而无需持续支出。这消除了中心化 AI 服务按使用付费的摩擦。Morpheus 的智能代理协议将基于 Web3 数据训练的 LLM 与钱包功能（Metamask）集成，实现自然语言交易执行。该平台的公平启动（无预挖）和 Arbitrum 上的 16 年发行曲线创建了一个由 14400 个初始代币建立的模型。该架构涵盖四大支柱：计算（去中心化 GPU 网络）、代码（开发者贡献）、资本（stETH 流动性提供）和社区（用户采用和治理）。
Virtuals Protocol 于 2024 年 10 月作为“AI 代理的 Pump.fun”横空出世，在 Base 和 Solana 上建立了代币化 AI 代理启动平台。该平台生态系统市值达到 16 亿至 18 亿美元，仅 2024 年 11 月就推出了超过 21000 个代理代币——每日发布量超过 1000 个。G.A.M.E 框架（生成式自主多模态实体）使代理具备文本、语音和 3D 动画功能，通过链上钱包（ERC-6551）跨平台运行。经济设计要求 100 个 VIRTUAL 代币才能启动一个代理，每个代理铸造 10 亿个代币，所有交易都通过 $VIRTUAL 路由，从而产生通缩回购销毁压力。知名代理包括 Luna（市值 6900 万美元的虚拟 K-pop 明星，拥有 TikTok 影响力和 Spotify 分发）和 aixbt（市值曾达到 7 亿美元的 AI 加密分析师）。
Delysium 设想通过其 YKILY 网络（You Know I Love You）实现“10 亿人类和 1000 亿 AI 虚拟生命在区块链上共存”。Lucy OS，这个 AI 驱动的 Web3 操作系统，实现了 140 万+钱包连接，作为网络上的第一个代理。Lucy 提供交易代理（代币监控和策略制定）、DEX 聚合（跨市场的最佳路由）和信息代理（项目分析和新闻更新）。代理 ID 系统为代理创建独特的数字护照，实现基于 NFT 的代理所有权，并集 成具有双重用户-代理可访问性的钱包。Delysium 获得了微软、谷歌云、Y Combinator、Galaxy Interactive 和 Republic Crypto 的支持，为 2025 年的重大扩张做好了准备。
AI 代理正在通过超越人类交易表现的自主操作来改变 DeFi。ai16z 的 Eliza 代理在流动性池管理方面展示了超过 60% 的年化回报，而 Mode Network 代理则始终优于人类交易员。Allora Labs 运营着一个去中心化 AI 网络，通过 Uniswap 上的主动流动性管理和具有实时纠错功能的杠杆借贷策略来减少代理错误。Loky AI 为 100 多个 DeFi 和交易代理提供支持，拥有 950 名质押者和 3 万多名代币持有者，提供用于代理连接和实时交易信号的 MCP API。基础设施正在迅速成熟，代理管理的资产超过 1 亿美元，领先平台实现了六位数的年度经常性收入。
DAO 正在通过投票代表、提案分析和资金管理来整合 AI 驱动的决策。Autonolas 的 Governatooorr 作为 AI 赋能的治理代表，确保始终达到法定人数，并根据预定义标准进行投票。这种混合模型保留了人类权威，同时利用 AI 进行数据驱动的推荐。Ocean Protocol 的 Trent McConaghy 阐明了这一愿景：“AI DAO 可能比单独的 AI 或单独的 DAO 更强大。AI 获得了它缺失的环节：资源；DAO 获得了它缺失的环节：自主决策。潜在影响是乘数效应。”
实现代理市场的经济模型多种多样且具有创新性。Olas Mech Marketplace 作为第一个去中心化市场，代理可以在其中雇佣其他代理的服务并自主协作。通过推理费用、回购销毁通缩模型、LP 奖励和质押激励实现的收入分成创造了可持续的代币经济学。像 OLAS、AGI 这样的平台代币充当访问网关、治理机制和通缩资产。AI 代理市场预计将从 2025 年的 76.3 亿美元增长到 2030 年的 526 亿美元，复合年增长率超过 45%，其中北美占据全球 40% 的份额，亚太地区以 49.5% 的复合年增长率增长最快。
真理终端成为第一个市值超过 10 亿美元的 AI 代理，其 $GOAT 代币展示了自主代理的病毒式潜力。代理作为经济实体——具有独立运营、经济目标导向、技能获取、资源所有权和交易自主性——的概念不再是理论，而是运营现实。Coinbase 的 John D'Agostino 抓住了这种必要性：“AI 代理永远不会依赖传统金融。它太慢，受限于国界和第三方权限。”区块链提供了代理在无界、无许可经济中真正自主运行所需的基础设施。
AI 正在通过提供实时路由优化、预测性流动性管理、自动化合规和智能外汇时机，将加密货币转变为真正无界资金的基础设施。一家欧洲金融科技公司利用 AI 驱动的流动性和路由优化器，将结算时间从 72 小时缩短到不到 10 分钟。传统系统每年对全球企业跨境流动的 23.5 万亿美元征收超过 1200 亿美元的交易费用——这是一个巨大的低效，AI 和加密货币可以共同消除。
Wise 凭借 AI 和机器学习，仅用 300 名员工处理了 12 亿笔支付，堪称典范。该平台使用 150 多个机器学习算法，每秒运行 80 次检查，每天分析 700 万笔交易，以检测欺诈、制裁和反洗钱风险，实现了 99% 的直通式处理。这使得合作伙伴 Aseel 的入职时间缩短了 87%，平均入职时间为 40 秒。AI 充当支付的“空中交通管制”，持续监控交易并通过评估网络拥堵、外汇流动性和费用，动态地将它们路由到最佳路径。在发送前预验证交易详情可减少导致延迟的错误和拒绝。一家金融科技公司根据 AI 预测等待了三个小时，在 10 万美元的转账中节省了 0.5%，而一家加拿大电子商务公司通过 AI 驱动的批处理优化，每年将处理成本降低了 22%。
稳定币为这一转型提供了轨道。稳定币总供应量在五年内从 50 亿美元增长到 2200 亿美元以上，2024 年交易量达到 32 万亿美元。目前占全球估计 195 万亿美元跨境支付的 3%，预测显示五年内将增长到 20%（60 万亿美元）。Juniper Research 估计，随着采用规模的扩大，区块链支持的跨境结算将带来 3300 倍的成本节省增长——到 2030 年高达 100 亿美元。与传统方法相比，许可型 DeFi 实施可将交易成本降低高达 80%。
万事达卡的 Brighterion AI 平台通过 AI 增强的制裁筛选和 B2B 网络中的反洗钱功能，提供实时交易智能。贝宝利用 4 亿多个活跃账户，通过机器学习驱动的欺诈检测，在几分之一秒内分析设备指纹、位置和消费模式。Stripe 的 Radar 使用在 195 多个国家/地区的数千亿数据点上训练的机器学习，91% 的概率表明卡片之前已在网络上出现过，用于欺诈情报。GPT-4 集成帮助企业用通俗英语编写欺诈规则。摩根大通的 Kinexys 平台通过区块链实现近乎 24x7 的跨境价值流转，并提供 API 连接以实现实时外汇汇率可见性。
根据《哈佛商业评论》的研究，AI 驱动的合规自动化将 KYC 成本降低了高达 70%。通过 AI 视觉系统进行文档验证可即时验证身份、比较照片并执行活体检测——将入职时间从几天缩短到几分钟。通过机器学习模型进行交易监控可学习正常和异常行为模式，检测可疑模式，同时将误报率降低 50% 以上。NLP 和智能匹配算法提高了制裁筛选的准确性，减少了常见姓名的误报。通过永久 KYC（pKYC）进行持续监控，使用自动化跟踪客户风险档案，并在发生重大变化时触发警报。
通过加密货币 x AI 实现无界资金的愿景包括即时、低成本的全球支付，资金像数据一样流动——可编程、无界且接近零成本。AI 作为编排层，实时管理风险、合规和优化，并进行动态货币转换和路由决策。智能合约可根据条件实现自动化执行，AI 监控触发器（如交付确认）并无需人工干预即可执行支付。这消除了各方之间的信任要求，并实现了新的用例，包括小额支付、订阅模式和条件转账。通过使用替代数据（设备智能、行为生物识别）对没有正式身份证明的人群进行 AI 验证，普惠金融得以扩大，降低了全球商业参与的障碍。Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge 并推出 AI 代理 SDK，展示了 AI 代理使用稳定币作为交换媒介进行自主商业的愿景。
AI 正在彻底改变加密货币安全，涵盖欺诈检测、钱包保护、智能合约审计和区块链分析。2024 年，DeFi 攻击造成 91.1 亿美元的损失，加上 AI 驱动的诈骗日益增多，这些功能已成为生态系统持续增长和机构采用的必要条件。
Chainalysis 作为区块链情报领域的市场领导者，覆盖 100 多个区块链，拥有 1000 亿多个数据点，将地址与经过验证的实体关联起来。该平台复杂的机器学习技术能够进行地址聚类和实体归因，并拥有来自最大的全球情报团队的真实数据。数据可在法庭上采纳，并帮助客户在全球范围内采取了开创性的法律行动。Alterya 产品提供 AI 驱动的威胁情报，实时阻止加密货币欺诈，其检测方法涵盖模式识别、语言分析和行为建模。Chainalysis 数据显示，所有存入诈骗钱包的存款中，有 60% 流向利用 AI 的诈骗，自 2021 年以来稳步增长。
Elliptic 通过 AI 驱动的风险评分，覆盖 1000 亿多个数据点，实现了 99% 的加密市场覆盖率。与麻省理工学院-IBM 沃森 AI 实验室合作进行的研究，关于用于洗钱检测的机器学习，产生了 Elliptic2 数据集，其中包含 2 亿多笔交易，现已公开供研究使用。AI 识别了洗钱模式， 包括“剥离链”和新颖的嵌套服务模式，交易所确认了 52 个 AI 预测的洗钱子图中的 14 个——考虑到通常只有不到万分之一的账户会被标记，这非常了不起。应用包括交易筛选、钱包监控和具有跨链分析功能的调查工具。
Sardine 展示了设备智能和行为生物识别（DIBB）在欺诈预防中的强大功能。该平台每月监控超过 80 亿美元的交易，保护 1 亿多用户，拥有 4800 多个风险特征用于模型训练。客户 Novo Bank 在每月 10 亿美元的交易量中实现了 0.003% 的退款率——仅 2.6 万美元的欺诈性退款。从账户创建到交易的实时会话监控可检测 VPN 使用、模拟器、远程访问工具和可疑的复制粘贴行为。该系统始终将设备智能和行为生物识别列为风险预测模型中表现最佳的特征。
智能合约安全性通过 AI 驱动的审计得到了显著提升。CertiK 在 2025 年 3 月前审计了 5000 多个以太坊合约，识别了 1200 个漏洞，包括价值 5 亿美元的零日漏洞。AI 驱动的静态分析、动态分析和形式化验证将审计时间缩短了 30%。Octane 提供 24/7 的攻击性情报，通过主动漏洞扫描，利用深度 AI 模型进行持续监控，保护超过 1 亿美元的资产。SmartLLM，一个经过精调的 LLaMA 3.1 模型，在漏洞检测方面实现了 100% 的召回率和 70% 的准确率。采用的技术包括符号执行、分析合约关系的图神经网络、理解代码模式的 Transformer 模型，以及用通俗英语解释漏洞的 NLP。这些系统可检测重入攻击、整数溢出/下溢、不当访问控制、Gas 限制问题、时间戳依赖、抢先交易漏洞以及复杂合约中的逻辑缺陷。
钱包安全利用 270 多个风险指标，追踪犯罪、欺诈、洗钱、贿赂、恐怖主义融资和制裁。跨链检测监控比特币、以太坊、NEO、Dash、超级账本和 100 多种资产的交易。行 为生物识别分析鼠标移动、打字模式和设备使用情况，以识别未经授权的访问尝试。多层安全结合了多因素认证、生物识别验证、基于时间的一次性密码、异常检测和高风险活动的实时警报。
AI 与区块链分析的融合创造了前所未有的调查能力。TRM Labs、Scorechain、Bitsight、Moneyflow 和 Blockseer 等公司提供专业工具，从深度/暗网监控到区块链确认前的实时交易通知。关键技术趋势包括集成生成式 AI（GPT-4、LLaMA）用于漏洞解释和合规规则编写、实时链上监控与链下情报相结合、行为生物识别和设备指纹识别、用于隐私保护模型训练的联邦学习、用于监管合规的可解释 AI，以及持续模型再训练以适应新兴威胁。
可量化的改进是巨大的：与基于规则的系统相比，反洗钱误报减少 50% 以上；实时欺诈检测在毫秒级完成，而人工审查需要数小时或数天；通过自动化将 KYC 成本降低 70%；使用 AI 将智能合约审计时间缩短 30-35%。2023 年，全球金融机构因反洗钱/了解你的客户/制裁违规支付了 260 亿美元，这使得这些 AI 驱动的解决方案不仅有益，而且对于合规和运营生存至关重要。
2024-2025 年，无界资金邂逅无界智能的概念已成为加密货币与 AI 融合的决定性叙事。a16z crypto 的 Chris Dixon 鲜明地提出了这个问题：“谁将控制未来的 AI——大公司还是用户社区？这就是加密货币的用武之地。” 这种叙事将 AI 定位为可扩展的智能，将区块链定位为可扩展的信 任，从而创建在全球范围内无国界、无中介、无许可地运行的自主经济系统。
领先的风险投资公司正在向这一论点投入大量资源。Paradigm 在加密风投中排名第一，绩效指标为 11.80%，于 2023 年从只关注加密货币转向包括 AI 在内的“前沿技术”。该公司领投了 Nous Research 的 5000 万美元 A 轮投资（2025 年 4 月），估值 10 亿美元，用于在 Solana 上进行去中心化 AI 训练，并直播了一个 150 亿参数 LLM 的训练过程。联合创始人 Fred Ehrsam（Coinbase 前联合创始人）和 Matt Huang（红杉资本前合伙人）将于 2025 年 8 月在旧金山举办 Paradigm Frontiers 大会，专注于尖端加密货币和 AI 应用开发。
VanEck 成立了 VanEck Ventures，专门为加密货币/AI/金融科技初创公司提供 3000 万美元资金，由 Wyatt Lonergan 和 Juan Lopez（Circle Ventures 前高管）领导。该公司发布的“2025 年十大加密货币预测”突出强调了 AI 代理将达到 100 万+链上参与者，作为自主网络参与者运营 DePIN 节点并验证分布式能源。VanEck 预测稳定币每日结算量将达到 3000 亿美元（占 DTCC 交易量的 5%，高于 2024 年 11 月的 1000 亿美元），并预计比特币在周期峰值将达到 18 万美元，以太坊将超过 6000 美元。
Multicoin Capital 的 Kyle Samani 发表了《加密货币与 AI 的融合：四大关键交汇点》，重点关注去中心化 GPU 网络（投资了 Render）、AI 训练基础设施和真实性证明。Galaxy Digital 发生了巨大转变，首席执行官 Mike Novogratz 从比特币挖矿转向 AI 数据中心，与 CoreWeave 签订了为期 15 年、价值 45 亿美元的协议，用于德克萨斯州的 Helios 设施。该基础设施将在 2026 年上半年提供 133MW 的关键 IT 负载，展示了机构对物理基础设施层的承诺。
市场数据验证了这一叙事的吸引力。到 2025 年年中，AI 加密代币市值达到 240 亿至 270 亿美元，日交易量为 17 亿美元。2024 年第三季度风险投资活动显示，AI x 加密项目获得了 2.7 亿美元的资金流入——比上一季度增长了 5 倍——尽管整体加密风投下降了 20%，达到 24 亿美元，涉及 478 笔交易。DePIN 领域在种子前到 A 轮阶段筹集了超过 3.5 亿美元。AI 代理市场预计将从 2025 年的 76.3 亿美元增长到 2030 年的 526 亿美元，复合年增长率为 44.8%。
加密推特影响者和建设者正在推动叙事势头。Andy Ayrey 创建了真理终端，这是第一个市值达到 13 亿美元的 AI 代理，其代币为 $GOAT。Shaw (@shawmakesmagic) 开发了 ai16z 和 Eliza 框架，实现了广泛的代理部署。Ejaaz (@cryptopunk7213)、Teng Yan (@0xPrismatic) 和 0xJeff (@Defi0xJeff) 等分析师每周提供 AI 代理分析和基础设施覆盖，帮助社区理解技术可能性。
会议圈反映了这一叙事的突出性。TOKEN2049 新加坡吸引了来自 150 多个国家/地区的 2 万多名与会者，300 多位演讲者包括 Vitalik Buterin、Anatoly Yakovenko 和 Balaji Srinivasan。“AI 与加密货币交汇点”分会场超额认购 10 倍，由 Lunar Strategy、ChainGPT 和 Privasea 组织。Crypto AI:CON 于 2024 年在里斯本推出，吸引了 1250 多名与会者（售罄），并计划于 2025 年扩展到 6 场以上全球活动，包括 TOKEN2049 期间的迪拜。2025 年巴黎区块链周在卢浮宫卡鲁塞尔举行，将 AI、开放金融、企业 Web3 和央行数字货币作为核心议题。
Coinbase 的 John D'Agostino 明确了推动采用的必要性：“AI 代理永远不会依赖传统金融。它太慢，受限于国界和第三方权限。”Coinbase 推出了基于代理的模板和 AgentKit 开发者工具，以支持代理间经济基础设施。World ID 与 Tinder、游戏平台和社交媒体的合作展示了人格证明的规模化，因为深度伪造和机器人泛滥使得人类验证变得至关重要。基于区块链的身份系统提供互操作性、向前兼容性和隐私保护——这是代理经济的必要基础设施。
Reown 和 YouGov 的调查数据显示，37% 的人认为 AI 和支付是加密货币采用的关键驱动因素，51% 的 18-34 岁年轻人持有稳定币。共识观点将 AI 代理定位为主流加密货币采用的“特洛伊木马”，通过嵌入式钱包、通行密钥和账户抽象实现无缝用户体验改进，使复杂性对最终用户不可见。Top Hat 等无代码平台使任何人都能在几分钟内启动代理，从而民主化了对技术的访问。
这一愿景超越了金融服务。管理 DePIN 节点的 AI 代理可以优化分布式能源网格，Delysium 设想“10 亿人类和 1000 亿 AI 虚拟生命在区块链上共存”。代理在游戏、社区和媒体平台之间穿梭，拥有持久的人格和记忆。通过推理费用、内容创作和自主服务产生收入，创造了全新的经济模型。根据麦肯锡的报告，到 2030 年，潜在的 GDP 贡献将达到 2.6 万亿至 4.4 万亿美元，代表着全球业务运营的根本性转型。
2025 年，加密货币与 AI 的监管格局代表着全球金融系统面临的最复杂挑战之一，随着技术发展速度快于监管框架，各司法管辖区采取了不同的方法。美国经历了戏剧性的政策转变，2025 年 1 月的《数字金融技术行政命令》确立了联邦政府对负责任的数字资产增长的支持。David Sacks 被任命为 AI 和加密货币特别顾问，SEC 在委员 Hester Peirce 的领导下成立了加密货币工作组，CFTC 启动了“加密冲刺”，SEC-CFTC 协调努力最终于 2025 年 9 月发布联合声明，澄清了注册交易所的现货加密货币交易。
美国的主要优先事项集中在通过 FIT 21 框架立法在 SEC（证券）和 CFTC（商品）之间划分监管，通过拟议的 GENIUS 法案条款建立联邦稳定币框架，以及将监控投资工具中的 AI、自动化交易算法和欺诈预防作为 2025 年的审查重点。SAB 121 被废除并替换为 SAB 122，允许银行开展加密货币托管服务——这是机构采用的主要催化剂。政府禁止未经国会批准的央行数字货币开发，表明偏好私营部门的稳定币解决方案。
欧盟实施了全面的框架。加密资产市场法规（MiCAR）于 2024 年 12 月全面运作，过渡期至 2026 年 7 月，涵盖加密资产发行方（CAIs）和服务提供商（CASPs），并对资产参照代币（ARTs）和电子货币代币（EMTs）进行产品分类。欧盟 AI 法案，世界上第一部全面的 AI 法律，强制要求在 2026 年前全面合规，并对基于风险的分类和用于受控测试的监管沙盒进行规定。DORA（数字运营韧性法案）要求在 2025 年 1 月 17 日前合规，建立了 ICT 风险管理和事件报告要求。
亚太司法管辖区争夺加密货币主导地位。新加坡的《支付服务法》管辖数字支付代币，并最终确定了稳定币框架，要求严格的储备管理。PDPC 的 AI 治理模型框架指导 AI 实施，而守护者项目和兰花项目则支持代币化试点。香港证券及期货事务监察委员会于 2025 年 2 月推出了 ASPIRe 框架（访问、保障、产品、基础设施、关系），包含 12 项举措，包括场外交易许可和加密衍生品。自 2023 年 5 月起运作的虚拟资产交易平台（VATP）许可制度表明了香港致力于成为亚洲加密货币中心的决心。 日本通过《支付服务法》和金融商品交易法（FIEA）监管，保持保守的消费者保护重点。
监管自主 AI 系统仍存在重大挑战。当 AI 代理执行自主交易时，归属和问责仍然不明确——SEC 和司法部将 AI 输出视为个人决策，要求公司证明系统未操纵市场。技术复杂性造成“黑箱问题”，AI 模型缺乏决策透明度，同时发展速度快于监管框架的适应能力。去中心化挑战浮现，因为 DeFi 协议没有中央机构进行监管，跨境操作使司法管辖区监管复杂化，监管套利促使迁移到更宽松的监管环境。
AI 交易的合规要求涵盖多个维度。FINRA 要求自动化交易监控、模型风险管理、全面测试程序和可解释性标准。CFTC 任命 Ted Kaouk 博士为首任首席 AI 官，并于 2024 年 12 月发布咨询意见，澄清指定合约市场必须保持自动化交易监控。关键合规领域包括算法问责和可解释性、用于手动覆盖的“终止开关”、人工干预监督以及 GDPR 和 CCPA 下的数据隐私合规。
DeFi 合规带来独特挑战，因为协议没有中央实体进行传统合规，匿名性与 KYC/AML 要求冲突，智能合约无需人工干预即可执行。FATF 的“旅行规则”根据“同等风险，同等规则”原则扩展到 DeFi 提供商。IOSCO 于 2023 年 12 月发布了涵盖 DeFi 监管六个关键领域的建议。实用方法包括用于访问管理的白名单/黑名单、用于合规流动的隐私池、使用 REKT 测试标准进行智能合约审计、漏洞赏金计划以及具有问责机制的链上治理。
数据隐私造成根本性矛盾。GDPR 的“被遗忘权”与区块链不可篡改性冲突，违规罚款高达 2000 万欧元或收入的 4%。在无许可区块链中识别数据控制者很困难，而数据最小化要求与区块链分发所有数据相冲突。技术解决方案包括用于“功能性擦除”的加密密钥销毁、链下存储与链上哈希（EDPB 2025 年 4 月指南强烈推荐）、零知识证明实现不披露信息的验证，以及 GDPR 第 25 条下的隐私设计和强制性数据保护影响评估。
跨境监管挑战源于司法管辖区碎片化，没有通用框架。FATF 2024 年 6 月评估发现，75% 的司法管辖区仅部分符合标准，而 30% 未实施“旅行规则”。金融稳定理事会（FSB）2024 年 10 月的状态显示，93% 的国家有加密货币框架计划，但只有 62% 预计到 2025 年实现一致。全球协调通过 FSB 的全球监管框架（2023 年 7 月）、IOSCO 的 18 项建议（2023 年 11 月）、巴塞尔委员会的审慎标准（2026 年 1 月生效）和 FATF 关于虚拟资产的第 15 号建议进行。
项目通过战略方法应对这种复杂性。多司法管辖区许可在有利的司法管辖区建立存在。参与欧盟、香港、新加坡和英国沙盒等监管沙盒可实现受控测试。合规优先设计实施隐私保护技术（零知识证明、链下存储）、分离受监管和非受监管功能的模块化架构，以及结合法律实体和去中心化协议的混合模型。积极与监管机构互动、教育宣传以及投资 AI 驱动的合规基础设施（交易监控、KYC 自动化、通过 Chainalysis 和 Elliptic 等平台进行监管情报）代表了最佳实践。
未来情景显著分歧。短期（2025-2026 年），预计美国将出台全面立法（FIT 21 或类似），联邦稳定币框架，SAB 121 废除后的机构采用激增，质押 ETF 批准，MiCAR 全面实施，AI 法案合规，以及 2025 年底前做出数字欧元决定。中期（2027-2029 年）可能通过 FSB 框架实现全球协调，改进 FATF 合规性（80% 以上），AI 驱动合规成为主流，传统金融-DeFi 融合，以及代币化走向主流。长期（2030 年以后）呈现三种情景：通过国际条约和 G20 标准实现 统一的全球框架；碎片化区域化，三大主要集团（美国、欧盟、亚洲）采取不同的哲学方法；或 AI 原生监管，AI 系统监管 AI，实时自适应框架，以及智能合约中的嵌入式监督。
前景乐观与谨慎并存。积极发展包括美国支持创新的监管重置、欧盟全面的 MiCAR 框架、亚洲的竞争性领导地位、改善全球协调以及推进技术解决方案。对司法管辖区碎片化风险、FATF 标准实施差距、DeFi 监管不确定性、美国联邦 AI 监管减少以及快速增长带来的系统性风险的担忧依然存在。成功需要平衡创新与保障、积极的监管机构互动以及致力于负责任的开发。有效应对这种复杂性的司法管辖区和项目将定义数字金融的未来。
2024-2025 年，加密货币与人工智能的融合已从理论可能性转变为运营现实，然而，巨大的机遇也伴随着严峻的挑战。基础设施已大幅成熟——经验证的性能指标（Numerai 的 25% 回报，AI 交易机器人每年实现 12-40% 的回报）、主要机构验证（摩根大通的 5 亿美元）、240 亿至 270 亿美元的 AI 加密代币市场，以及超过 350 万笔代理交易，都证明了其可行性和发展势头。
技术障碍依然严峻。需要 10 万多个 GPU 持续 1-2 年的基础模型训练在去中心化网络上仍然不切实际——基础设施更适合微调、推理和小型模型，而不是训练前沿系统。验证机制面临三难困境：成本高昂（zkML 成本是推理成本的 1000 倍）、依赖信任（TEEs 依赖硬件）或缓慢（基于共识的验证）。性能差距依然 存在，中心化系统目前运行速度快 10-100 倍。链上计算面临高成本和 Gas 限制，迫使大多数 AI 执行链下，随之而来的信任假设也因此产生。
市场动态既有希望也有波动。AI 代理代币类别表现出类似模因币的价格波动——许多在 2024 年底达到顶峰，并在 2025 年盘整期间回落。仅 Virtuals Protocol 在 2024 年 11 月的每日代理发布量就超过 1000 个，这引发了对质量的担忧，因为大多数代理仍是衍生品，实际效用有限。去中心化计算网络中供大于求。使 Web3 适合机器的复杂性仍然限制了人类的采用。尽管最近取得了进展，监管不确定性依然存在，自主 AI 的法律地位不明确，AI 金融决策的合规问题也悬而未决。
尽管存在这些挑战，价值主张依然引人注目。通过与中心化云提供商相比节省 70-80% 的成本，民主化 AI 访问，打破科技巨头对计算资源的垄断。通过联邦学习、零知识证明和用户控制的数据实现数据主权和隐私保护计算，使个人能够在不放弃控制权的情况下将其信息货币化。通过地理分布实现抗审查性，防止超大规模提供商的单点关闭和去平台化。通过不可篡改的区块链记录实现透明和可验证的 AI，为模型训练和决策创建审计追踪。通过代币奖励的经济激励公平补偿计算、数据和开发贡献。
2025 年及以后的关键成功因素包括通过 ICP 的 Cyclotron 带来 10 倍收益等技术改进来缩小与中心化系统的性能差距。实现实用的验证解决方案，使 TEEs 在短期内比 zkML 更有前景。推动真实需求以匹配不断增长的供应，需要超越投机的引人注目的用例。通过嵌入式钱包、通行密钥、账户抽象和无代码平台简化用户体验以实现主流采用，使复杂性对最终用户不可见。建立互操作性标准以实现跨链代理操作。主动而非 被动地应对不断变化的监管格局，保护长期可行性。
Vivien Lin 通过 AI 赋能实现金融尊严的愿景抓住了这项技术背后以人为本的宗旨。她强调 AI 应该增强判断力而不是取代它，提供清晰度而非虚假确定性，并民主化机构级工具的访问，无论地理位置或经验如何，这代表了可持续增长所需的精神。BingX 的 3 亿美元承诺和 100 天内 200 万+用户采用表明，设计得当的加密货币 x AI 解决方案可以在保持完整性的同时实现大规模扩展。
无界资金邂逅无界智能的叙事并非夸大其词——它是数百万用户和代理进行数万亿交易的运营现实。像真理终端这样市值 13 亿美元的 AI 代理，像 Bittensor 这样拥有 7000 多名矿工和 41 亿美元价值的基础设施，以及像 ASI 联盟这样将三个主要项目整合为 92 亿美元生态系统的平台，都证明了这一论点。摩根大通的 5 亿美元拨款、Galaxy Digital 的 45 亿美元基础设施协议以及 Paradigm 在去中心化 AI 训练中的 5000 万美元投资表明，机构认为这是基础性的而非投机性的。
行业领导者展望的未来——到 2025 年将有超过 100 万个 AI 代理在链上运行，稳定币每日结算 3000 亿美元，到 2030 年 AI 将为全球 GDP 贡献 2.6 万亿至 4.4 万亿美元——雄心勃勃但基于已可见的轨迹。竞争并非中心化 AI 保持主导地位或去中心化替代方案完全获胜。相反，共生关系创造了不可替代的利益：中心化 AI 可能保持性能优势，但去中心化替代方案提供中心化系统无法提供的信任、可访问性和价值观一致性。
对于开发者和创始人来说，机会在于构建真正的实用性而不是衍生代理，利用 ELIZA 和 Virtuals Protocol 等开放框架来缩短上市时间，设计超越模因币波动性的可持续代币经济学，并整合跨平台存在。对于投资者 来说，DePIN、计算网络和代理框架中的基础设施投资提供了比单个代理更清晰的护城河。像 NEAR、Bittensor 和 Render 这样成熟的生态系统展示了经验证的采用。关注 a16z、Paradigm 和 Multicoin 的风投活动提供了有前景领域的领先指标。对于研究人员来说，前沿领域包括代理间支付协议、人格证明解决方案的规模化、链上 AI 模型推理改进以及 AI 生成内容的收入分配机制。
区块链可扩展信任与 AI 可扩展智能的融合正在为自主经济系统创建基础设施，这些系统在全球范围内无国界、无中介、无许可地运行。这并非现有系统的下一次迭代——它对价值、智能和信任如何互动的根本性重塑。那些为这一转型构建轨道的人，不仅定义了下一波技术浪潮，还定义了数字文明的基础架构。参与者面临的问题不是是否参与，而是如何快速构建、投资和贡献于无界资金和无界智能融合的新兴现实，为人类协作和繁荣创造真正新颖的可能性。
波场（TRON）已从一个雄心勃勃的娱乐区块链转型为全球领先的稳定币支付网络，处理着超过750亿美元的USDT，并创造了21.2亿美元的年收入——在2024年超越以太坊，成为收入最高的区块链。波场拥有超过3亿用户账户和全球75%的USDT转账量，从孙宇晨2017年“通过去中心化内容共享治愈互联网”的愿景，演变为他现在定位的“全球金融和数据基础设施”。这一转型需要从娱乐到去中心化金融（DeFi）的战略性转变，包括BitTorrent和Steemit等备受争议的收购，应对抄袭丑闻和监管挑战，并最终在新兴市场中找到了作为低成本支付轨道的产品与市场契合点。波场的旅程揭示了务实适应如何超越最初的愿景——为跨境支付提供真正的实用性，同时又体现了与区块链创始原则相悖的中心化担忧。
孙宇晨于2017年7月创立波场，其引人注目的资历塑造了该项目的发展轨迹。作为马云创办的著名湖畔大学的首位千禧一代毕业生，以及前瑞波实验室（Ripple Labs）中国代表，孙宇晨既懂创业执行力，也懂区块链支付系统。他之前的创业项目“陪我”吸引了超过1000万用户，为波场提供了一个即时声称的用户基础，这是少数区块链初创公司所能比拟的。2017年9月，孙宇晨启动了波场的首次代币发行（ICO）——巧妙地在中国禁止ICO前几天完成——他筹集了7000万美元，其愿景是“治愈互联网”，通过创建去中心化基础设施，让内容创作者无需中间商抽取30-90%的佣金即可将其作品变现。
最初的白皮书阐述了一个雄心勃勃的理念：用户应该拥有并控制自己的数据，内容应该在没有中心化守门人的情况下自由流动，创作者应该通过基于区块链的数字资产获得公平报酬。波场承诺构建“区块链的免费内容娱乐系统”，包含2017年至2027年间的六个开发阶段，从“Exodus”（数据解放）到“Eternity”（完整的去中心化游戏生态系统）。其技术愿景以高吞吐量为核心——声称每秒可处理2000笔交易，而以太坊为15-25 TPS——结合近乎零的费用和委托权益证明（Delegated Proof of Stake）共识机制。这种“以太坊杀手”的定位在2017年ICO热潮期间引起了共鸣，推动TRX在2018年1月达到180亿美元的市值。
当开发者揭露波场白皮书包含连续九页逐字复制自IPFS和Filecoin文档且未注明出处时，这种狂热情绪急剧崩溃。Protocol Labs 首席执行官 Juan Benet 证实了抄袭行为，而另有分析显示波场分叉了以太坊的 Java 客户端（EthereumJ），同时违反了 GNU 许可证。孙宇晨将责任归咎于“志愿翻译者”，但当中文版本包含相同的复制方程式时，这一借口被削弱。Vitalik Buterin 讽刺地提及波场的“Ctrl+C + Ctrl+V 效率”。这一丑闻，加上虚假合作谣言和孙宇晨备受争议的自我推广策略，导 致TRX在两周内暴跌超过80%。然而，孙宇晨继续推进技术开发，于2018年3月启动了波场的测试网，并于2018年6月25日——“独立日”——实现了一个关键里程碑，波场从以太坊代币迁移到拥有自己主网的独立 Layer-1 区块链。
独立日启动尽管早期存在争议，但仍展示了真正的技术成就。波场建立了一个由27位社区选出的创世代表组成的团体，他们通过四阶段流程验证网络，最终在委托权益证明系统下过渡到选举出的超级代表。波场虚拟机（TVM）于2018年8月推出，与以太坊的 Solidity 编程语言几乎100%兼容，使开发者能够轻松移植应用程序。更重要的是，孙宇晨在2018年7月执行了波场的首次重大收购，以1.4亿美元收购了BitTorrent。这使得超过1亿用户和全球最大的去中心化文件共享协议归于波场旗下，提供了白皮书只承诺的即时合法性和基础设施。这种收购模式确立了孙宇晨的战略方法：购买拥有现有用户的成熟平台，而不是从零开始构建一切。
随着波场的实际用例与其最初定位有所不同，孙宇晨的愿景开始从娱乐转向更广泛的基础设施。尽管白皮书强调内容共享，但赌博 DApp 最初主导了波场的生态系统，WINK 等平台推动了交易量。孙宇晨转向了可以扩大波场影响力的收购：DLive，一个拥有350万月活跃用户并与PewDiePie独家合作的基于区块链的直播平台，于2019年12月加入波场。备受争议的2020年2月 Steemit 收购案，从这个区块链社交媒体平台带来了另外100万用户，尽管它引发了社区反抗，当时波场使用交易所托管的代币取代了选举出的见证人——导致持不同意见的成员进行硬分叉，创建了 Hive 区块链。
比这些收购更重要的是一项有机发展，它将定义波场的未来：Tether 于2019年开始在波场网络上发行大量 USDT。波场低廉的费用（通常低于一美分）、快速的三秒出块时间以及可靠的基础设施相结合，使其成为稳定币转账的理想选择。尽管以太坊开创了 USDT 发行，但其不断上涨的 Gas 费用——在网络拥堵时有时每笔交易超过20美元——创造了一个机会。波场的成本优势对于 USDT 的主要用例极具吸引力：以数字方式转移美元用于支付、汇款和交易。到2021年，波场上的 USDT 超过300亿美元，该网络在 USDT 总流通量上暂时超越了以太坊。
稳定币主导地位代表了孙宇晨最初并未预料到但迅速接受的战略性转变。波场没有成为“区块链的娱乐系统”，而是成为了全球低成本支付轨道。孙宇晨的信息传达也随之演变，减少了对内容创作者的强调，更多地关注金融基础设施。该网络推出了自己的稳定币项目：首先是2020年9月的 SUN 代币，作为一项 DeFi“社会实验”，然后是2022年5月更具雄心的 USDD 算法稳定币。尽管 USDD 在 Terra/UST 崩溃后陷入困境，从未达到 USDT 的规模，但这些举措表明孙宇晨认识到波场的未来在于金融服务而非娱乐。
2021年12月标志着另一个关键时刻，当时孙宇晨宣布波场将转型为完全去中心化的自治组织（DAO）。孙宇晨辞去首席执行官职务，成为格林纳达常驻世界贸易组织代表，他利用这一外交角色倡导加勒比国家采用区块链和加密货币。在他的离职信中，孙宇晨宣称波场已“本质上是去中 心化的”，DAO 结构将“通过安全、去中心化且尊重数据隐私的区块链赋能用户”。批评者指出了其中的讽刺意味：孙宇晨控制了大部分 TRX 代币（后来在法庭诉讼中证实占供应量的60%以上），同时推广去中心化。然而，DAO 转型确实通过超级代表系统实现了社区治理，其中27位选举出的验证者每六小时根据代币持有者的投票产生区块并做出协议决策。
从2022年起，波场的稳定币主导地位急剧加速，从竞争性替代方案演变为压倒性的市场领导者。到2024年，波场承载了全球所有 USDT 的50-60%——超过750亿美元——并处理了全球75%的 USDT 日常转账量，交易量达到170-250亿美元。这不仅仅是数字上的领先；波场已成为加密货币支付的默认结算层，特别是在新兴市场。在尼日利亚、阿根廷、巴西和东南亚，波场结合了美元计价的稳定性（通过 USDT）和可忽略不计的交易成本，使其成为汇款、商家支付以及在当地货币面临通货膨胀时获取美元计价储蓄的首选基础设施。
孙宇晨的愿景声明越来越强调这一转型。在2024年10月的 TOKEN2049 新加坡大会上，孙宇晨明确将其主题演讲命名为“波场（TRON）的演变：从区块链到全球基础设施”，这标志着波场重新定位身份的最清晰阐述。他强调，3.35亿用户账户使波场成为全球使用最广泛的区块链之一，总锁定价值（TVL）超过270亿美元，季度收入接近10亿美元。更重要的是，孙宇晨宣布了展示主流采用的机构里程碑：美国商务部选择波场区块链发布官方 GDP 数据——这是政府经济统计数据首次出现在公共区块链上。两项针对 TRX 的美国 ETF 申请正在审理中，一家名为 TRON Inc. 的纳斯达克上市公司已推出，其 TRX 资金管理策略在首日交易量达到18亿美元。
孙宇晨的信息传达从“以太坊杀手”演变为“全球结算层”和“全球数字金融基础设施的基本组成部分”。在2025年2月的香港 Consensus 大会上，他宣称波场“坚信人工智能与区块链的结合将是一个极其强大的组合”，并承诺年内实现人工智能集成。他的愿景现在涵盖了三个基础设施层：金融（稳定币结算、DeFi 协议）、数据（政府合作实现透明经济数据）和治理（包含 Google Cloud、币安和 Kraken 等机构超级代表的 DAO 结构）。在2024-2025年间的采访和社交媒体帖子中，孙宇晨将波场定位为服务未享受银行服务的人群——他引用了全球有14亿人缺乏银行服务的数据——通过 USDT 钱包提供基于智能手机的金融普惠，无需传统中介即可进行储蓄、转账和财富积累。
技术基础设施日趋成熟以支持这一定位。波场于2023年4月实施了质押 2.0，取消了三天解质押锁定，并实现了灵活的资源委托。该网络每日处理超过800万笔交易，实际吞吐量为63-272 TPS（远低于声称的2000 TPS，但足以满足当前需求）。最关键的是，波场实现了卓越的可靠性，正常运行时间达到99.7%——与 Solana 周期性中断形成鲜明对比——使其在停机意味着经济损失的支付基础设施中变得可靠。该网络的资源模型，使用带宽和能量而非可变 Gas 费 用，为商家和支付处理商提供了至关重要的成本可预测性。交易费用平均为0.0003美元，实现了小额支付和高交易量、低价值转账，这在以太坊1-50美元以上的费用结构下是经济上不可行的。
波场的 DeFi 生态系统扩展成为总锁定价值第二大的非以太坊 Layer-1 网络，在 JustLend（借贷）、JustStables（抵押稳定币铸造）和 SunSwap（去中心化交易所）等协议中达到了46-93亿美元。2024年8月推出的SunPump，一个受 Solana 的 Pump.fun 启发的迷因币启动平台，展示了波场抓住趋势的能力。在12天内，SunPump 在每日代币发行量上超越了 Pump.fun，在两周内创造了超过150万美元的收入，使波场在稳定币主导地位之外，成为一个主要的迷因币平台。
波场的演变发生在持续不断的争议背景下，这些争议塑造了其声誉并迫使其做出适应性回应。除了2018年的抄袭丑闻，批评者一直强调中心化担忧：控制共识的27位超级代表，其验证者数量远少于以太坊的数千个或 Solana 的1900多个，而孙宇晨的多数代币控制权尽管有 DAO 的说辞，却造成了治理不透明。学术研究人员将波场描述为“一个没有根本区别的以太坊克隆”，并质疑除了分叉代码之外是否存在技术创新。
更严重的是，波场与非法加密货币活动联系在一起。《华尔街日报》2024年的一项调查发现，当年所有非法加密交易的**58%**发生在波场上，总计260亿美元。联合国 报告指出，亚洲各地的“诈骗犯偏爱”波场上的 USDT，而美国立法者对使用波场基础设施进行芬太尼贩运和朝鲜规避制裁表示担忧。该网络的优势——低费用、快速结算和无需 KYC 的可访问性——使其对合法的新兴市场用户和寻求高效、假名转账的犯罪分子都具有吸引力。
孙宇晨本人也面临着周期性损害波场信誉的争议。2019年的沃伦·巴菲特午餐事件——孙宇晨支付457万美元参加慈善晚宴，声称肾结石取消，几天后却在洗钱指控中健康露面——集中体现了对其判断力和透明度的担忧。他声称与利物浦足球俱乐部的合作被证实完全是捏造的，俱乐部明确否认有任何关系。2019年删除的对“庸俗炒作”和“过度营销”的道歉，暗示了孙宇晨很少公开展示的自我意识。美国证券交易委员会于2023年3月提起诉讼，指控 TRX 和 BTT 的未注册证券发行以及通过未披露的名人推广进行市场操纵，该诉讼持续到2024年，在2025年初特朗普政府采取亲加密货币立场后被撤销。
波场通过一项务实合规策略应对这些挑战，这标志着一个重大转变。2024年9月，波场与 Tether 和区块链分析公司 TRM Labs 合作，成立了 T3 金融犯罪部门 (T3 FCU)，这是一项打击非法活动的公私合作倡议。在六个月内，T3 FCU 在五大洲冻结了超过1.3亿美元的犯罪资产，并与全球执法部门合作，将非法交易减少了约60亿美元（下降24%）。这种效仿传统金融部门反洗钱部门的主动合规方法，表明孙宇晨认识到合法性不仅仅需要营销——它需要机构级的风险管理。
合规性转变与孙宇晨将波场定位为机构采用的更广泛战略相符。2024年 TOKEN2049 大会上宣布的战略合作伙伴关系包括 MetaMask 集成（带来数千万用户）、deBridge 实现与25个区 块链的跨链互操作性，以及关键的，Chainlink 作为波场的官方预言机解决方案于2024年10月上线，确保了超过65亿美元的 DeFi 总锁定价值。Google Cloud、币安和 Kraken 等主要机构担任超级代表，为治理增添了可信度。孙宇晨对康奈尔、达特茅斯、哈佛和普林斯顿等大学的外展活动旨在建立学术合法性和开发者人才储备。多米尼克国2022年10月决定将波场指定为“国家区块链基础设施”，并赋予 TRX 和生态系统代币法定货币地位，这表明了政府的认可，即使来自一个小的加勒比国家。
孙宇晨目前对波场的愿景以巩固其作为“全球结算层”的地位，同时拓展邻近机遇为核心。他2025年关于在亚洲推广 TRUMP 迷因币的采访揭示了他的战略思维：“波场有潜力成为下一代结算层——不仅适用于稳定币，也适用于迷因币和其他热门资产。”这种定位承认波场不会在所有区块链用例中竞争，但将在其基础设施优势——成本、速度、可靠性——创造可防御护城河的特定利基市场中占据主导地位。
2025年的技术路线图强调稳定性和性能优化，而非革命性变革。波场计划进行一次重大的 P2P 网络架构大修，替换七年之久的基础设施，以解决恶意连接风险并提高效率。ARM 架构支持的实施旨在降低硬件成本并扩展节点部署选项。长期举措包括并行交易执行 （目前顺序处理限制了吞吐量）和通过增强共识机制将确认时间从57秒缩短到约6秒的快速最终性。状态过期机制、智能合约钱包的账户抽象以及持续的 EVM 兼容性改进完善了技术愿景。
孙宇晨2024-2025年的战略重点是人工智能集成，承诺“年内”在波场上实施人工智能模型，用于交易策略和用户交互，将波场定位在区块链和人工智能的交汇点。DeFi 路线图包括扩展 JustLend 和 SunSwap 的功能，通过20%的利率将 USDD V2 稳定币从2亿美元市值增长，以及开发 SunPerp，波场首个去中心化永续合约交易平台，具有零 Gas 费用和链上透明度。1000万美元迷因生态系统激励计划和扩大的 HackaTRON 黑客马拉松（第7季提供65万美元奖金）等生态系统举措旨在维持开发者参与度。
然而，波场面临日益激烈的竞争压力，挑战着其稳定币主导地位。Arbitrum、Optimism 和 Base 等以太坊 Layer-2 解决方案已将交易成本降至几美分，同时保持了以太坊的安全性和去中心化，侵蚀了波场的主要差异化优势。Tether 宣布了 Plasma 计划，这是一个零费用 USDT 区块链，可能直接与波场的核心价值主张竞争。Solana 的基础设施改进和 Circle 的 USDC 扩张威胁着波场的稳定币市场份额，而监管发展可能要么使波场合法化（如果合规的稳定币框架有利于现有参与者），要么摧毁它（如果监管机构针对与非法活动相关的网络）。
孙宇晨最近的政治策略表明其对监管风险的认识。他对 World Liberty Financial（与特朗普总统相关）的7500多万美元投资、1亿美元的 TRUMP 代币购买以及出席独家特朗普晚宴，使波场有望从亲加密货币的美国政 策中受益。孙宇晨声明有利的监管“将在未来20、50甚至100年内造福美国”反映了他长期的机构抱负。他在格林纳达世贸组织的角色和与多米尼克国的合作所带来的外交资历提供了额外的地缘政治定位。
波场八年间从娱乐区块链到稳定币基础设施的演变，体现了加密货币中的一个根本矛盾：中心化效率能否提供去中心化价值？该网络通过无情地专注于特定用例，其年收入达到21.2亿美元——尽管开发者生态系统只有以太坊的十分之一，但仍超越以太坊——在这个用例中，性能比去中心化纯粹性更重要。超过3亿用户账户和每日处理数百亿美元的稳定币转账，展示了真正的实用性，特别是对于新兴市场用户，他们无需传统银行基础设施即可获取美元计价的金融服务。
孙宇晨的愿景从关于“治愈互联网”和赋能内容创作者的理想主义言辞，转变为围绕支付和金融普惠的务实基础设施建设。他2025年将波场定位为“全球金融港口——资金无国界，机遇普遍化，数字经济向所有人开放”反映了关于波场成功之处与最初抱负失败之处的战略清晰度。娱乐和内容共享的愿景基本消失；BitTorrent 集成从未将波场转变为内容平台，DLive 面临内容审核灾难，Steemit 的收购引发了社区反抗而非生态系统增长。
然而，稳定币主导地位不仅仅是偶然的成功——它展示了适应性战略思维。孙宇晨认识到，波场的技术特性（低费用 、快速确认、可靠的正常运行时间）比任何关于去中心化内容的叙述都更能满足新兴市场的支付需求。他没有强行推行最初的愿景，而是将信息传达和优先事项转向了获得自然增长的用例。收购，尽管有争议且有时管理不善，但比自然增长更快地带来了用户基础和合法性。合规举措，特别是 T3 FCU，表明其从批评中学习而非防御性否认。
一个根本问题依然存在：波场的中心化——27个验证者、创始人多数控制、代币集中分配——是否与区块链的宗旨相悖，或者代表了为性能而做出的必要权衡。波场证明，一个相对中心化的区块链可以大规模地提供现实世界价值，服务于数百万需要快速、廉价、可靠的美元转账的人，而不是对去中心化的哲学纯粹性有需求。但它也证明，有争议的领导、代码抄袭、监管挑战和治理不透明，造成了持续的合法性缺陷，限制了机构采用和社区信任。
波场的未来可能取决于其稳定币护城河是否能被捍卫，随着以太坊 Layer-2 的成熟；监管环境是青睐还是惩罚其历史上的非法活动关联；以及孙宇晨能否从有争议的创始人转变为受人尊敬的基础设施提供商。正如孙宇晨所阐述的，该网络已从区块链演变为基础设施，但它能否达到“全球”规模，取决于在应对竞争、监管和声誉挑战的同时，保持推动其最初成功的成本效率和可靠性。凭借超过750亿美元的 USDT、3亿多用户和在新兴市场的主导地位，波场已获得了基础设施地位——问题是，该基础设施是成为必不可少的主干网络，还是逐渐被治理更好的竞争对手侵蚀的利基支付轨道。