79 постов с тегом "DeFi"

MetaMask — это самый широко используемый криптокошелек в мире. Более 30 миллионов активных пользователей в месяц. Примерно 80–90 % доли рынка среди браузерных кошельков Web3. Основной шлюз в децентрализованные финансы, NFT и практически каждое приложение на базе Ethereum.

И все же, спустя пять лет после того, как начали звучать первые вопросы «wen token?» (когда токен?), у MetaMask его до сих пор нет.

Генеральный директор Consensys Джо Любин заявил в сентябре 2025 года, что токен MASK появится «быстрее, чем вы ожидаете». В октябре на claims.metamask.io появился загадочный портал для заявок. Вскоре после этого была запущена программа вознаграждений на сумму 30 миллионов долларов. Трейдеры Polymarket оценивали вероятность запуска в 2025 году в 46 %.

Сейчас конец января 2026 года. Токена нет. Аирдропа нет. Официальной даты запуска нет.

Эта задержка не случайна. Она обнажает напряженность между токенизацией кошелька, регуляторной стратегией и планируемым IPO — и объясняет, почему время запуска MASK имеет гораздо большее значение, чем сам факт его существования.

Пятилетнее ожидание: хронология событий​

Сага с токеном MetaMask стала одним из самых длительных циклов ожидания в криптоиндустрии.

2021 год: Джо Любин пишет в Twitter «Wen $MASK?» — казалось бы, шутливый ответ, который породил годы спекуляций. Криптосообщество восприняло это как мягкое подтверждение.

2022 год: Consensys объявляет о планах «прогрессивной децентрализации» MetaMask, прямо упоминая потенциальный токен и структуру DAO. Формулировки были тщательно выверены с учетом регуляторных рисков.

2023–2024 годы: SEC подает иск против Consensys, утверждая, что функции стейкинга в MetaMask представляют собой деятельность незарегистрированного брокера. Планы по выпуску токена фактически замораживаются. Регуляторная среда при председателе SEC Гэри Генслере делает выпуск любого токена для платформы, обслуживающей более 30 миллионов пользователей, чрезвычайно рискованным.

Февраль 2025 года: SEC информирует Consensys о прекращении иска против MetaMask, устраняя серьезное юридическое препятствие. Регуляторный климат кардинально меняется при новой администрации.

Сентябрь 2025 года: Любин подтверждает в интервью The Block: «Токен MetaMask будет. Он может появиться раньше, чем вы ожидаете прямо сейчас. И это тесно связано с децентрализацией определенных аспектов платформы MetaMask».

Октябрь 2025 года: Почти одновременно происходят два события. Во-первых, MetaMask запускает программу вознаграждений на основе баллов — 1-й сезон с распределением токенов $LINEA на сумму более 30 миллионов долларов. Во-вторых, появляется домен claims.metamask.io, защищенный паролем через аутентификатор Vercel. Ставки на Polymarket подскакивают до 35 %.

Конец 2025 — январь 2026 года: Портал заявок перенаправляет на главную страницу MetaMask. Токен так и не появился. Любин уточняет, что просочившиеся ранние концепции были «прототипами», которые «еще не были запущены».

Эта последовательность событий указывает на важное обстоятельство: каждый сигнал свидетельствовал о неизбежном запуске, однако каждый раз сроки сдвигались.

Почему задержка? Три фактора давления​

1. Подготовка к IPO​

По сообщениям, Consensys работает с JPMorgan и Goldman Sachs над проведением IPO в середине 2026 года. В 2022 году компания привлекла 450 миллионов долларов при оценке в 7 миллиардов долларов, а общая сумма привлеченных средств за все раунды финансирования составила около 715 миллионов долларов.

IPO создает специфическую дилемму для запуска токенов. Регуляторы ценных бумаг тщательно проверяют распределение токенов в «период тишины» перед выходом на биржу. Токен, функционирующий как механизм управления MetaMask, может вызвать вопросы о том, является ли он незарегистрированной ценной бумагой — именно то обвинение, которое SEC недавно сняла.

Запуск MASK до подачи заявки на IPO может осложнить процесс регистрации по форме S-1. Запуск после IPO может выиграть за счет легитимности публичной материнской компании. Расчет времени здесь крайне деликатен.

2. Репетиция с Linea​

Запуск токена Linea в сентябре 2025 года послужил для Consensys тестовым прогоном масштабного распределения токенов. Цифры показательны: Consensys оставила себе всего 15 % предложения LINEA, выделив 85 % разработчикам и на стимулы для сообщества. Право на получение получили более 9 миллиардов токенов.

Такое консервативное распределение дает представление о том, как может быть структурирован MASK. Но запуск Linea также выявил сложности: фильтрация сибилов, споры о праве на получение и логистика охвата миллионов кошельков. Каждый извлеченный урок задерживает сроки выпуска MASK, но потенциально улучшает конечный результат.

3. Проблема с тикером​

Есть еще одно недооцененное препятствие: тикер $MASK уже принадлежит Mask Network, совершенно не связанному проекту, ориентированному на конфиденциальность в социальных сетях. Mask Network имеет свою рыночную капитализацию, активные торговые пары и сформировавшееся сообщество.

Consensys никогда не уточняла, будет ли токен MetaMask действительно использовать тикер MASK. Сообщество предположило, что да, но запуск с конфликтующим тикером создает юридическую и рыночную путаницу. Этот вопрос нейминга — кажущийся тривиальным — требует решения до любого официального запуска.

Что на самом деле будет делать MASK​

Основываясь на заявлениях Любина и публичных сообщениях Consensys, ожидается, что токен MASK будет выполнять несколько функций:

Управление (Governance). Права голоса при принятии решений по протоколу, влияющих на маршрутизацию свопов MetaMask, работу мостов и структуру комиссий. Любин специально связал токен с «децентрализацией определенных аспектов платформы MetaMask».

Скидки на комиссии. Снижение затрат на MetaMask Swaps, MetaMask Bridge и, возможно, на недавно запущенную MetaMask торговлю бессрочными фьючерсами. Учитывая, что MetaMask получает значительный доход от комиссий за свопы (оценивается в 0,875 % за транзакцию), даже скромные скидки представляют реальную ценность.

Вознаграждения за стейкинг. Держатели токенов могут получать доход, участвуя в управлении или предоставляя ликвидность нативным сервисам MetaMask.

Стимулы для экосистемы. Гранты для разработчиков, вознаграждения за интеграцию dApp и программы по привлечению пользователей — аналогично тому, как токен Linea стимулировал рост экосистемы.

Интеграция MetaMask USD (mUSD). MetaMask запустил собственный стейблкоин в августе 2025 года в партнерстве с дочерней компанией Stripe — Bridge и протоколом M0. Стейблкоин mUSD, уже работающий в сетях Ethereum и Linea с рыночной капитализацией более $53 млн, может быть интегрирован с MASK для расширения функциональности.

Критический вопрос заключается не в том, что делает MASK, а в том, создает ли управление кошельком с 30 миллионами пользователей значимую ценность или просто добавляет спекулятивный слой.

Программа вознаграждений на $30 млн: Аирдроп под другим именем​

Программа вознаграждений MetaMask, стартовавшая в октябре 2025 года, пожалуй, является самым важным сигналом перед выпуском токена.

Программа распределяет токены $LINEA на сумму более $30 млн среди пользователей, которые зарабатывают баллы за свопы, бессрочные сделки, использование мостов и рефералов. Первый сезон длится 90 дней.

Такая структура решает несколько задач одновременно:

1. Устанавливает критерии участия. Отслеживая баллы, MetaMask создает прозрачную геймифицированную систему для выявления активных пользователей — именно те данные, которые необходимы для честного аирдропа.

2. Фильтрует сибиллов. Системы на основе баллов требуют постоянной активности, что делает дорогостоящим для операторов ботов «фермерство» на нескольких кошельках.

3. Тестирует инфраструктуру распределения. Обработка вознаграждений для миллионов кошельков в масштабе — это нетривиальная инженерная задача. Программа вознаграждений — это «стресс-тест» в реальном времени.

4. Создает ожидание без обязательств. MetaMask может наблюдать за поведением пользователей, измерять вовлеченность и корректировать токеномику перед окончательным распределением.

Соучредитель MetaMask Дэн Финли дал один из самых четких намеков на механику запуска: токен, скорее всего, будет «впервые прорекламирован непосредственно в самом кошельке». Это говорит о том, что распределение полностью обойдет внешние порталы для подачи заявок, используя нативный интерфейс MetaMask для связи с пользователями — значительное преимущество, которым не обладал ни один другой токен кошелька.

Конкурентная среда: Токены кошельков после Linea​

MetaMask не работает в вакууме. Тренд токенизации кошельков ускорился:

Trust Wallet (TWT): Запущен в 2020 году, в настоящее время торгуется с рыночной капитализацией около $400 млн. Обеспечивает управление и скидки на комиссии в экосистеме Trust Wallet.

Phantom: Доминирующий кошелек в сети Solana еще не выпустил токен, но этого широко ожидают. В 2025 году число активных пользователей Phantom превысило 10 миллионов.

Rabby Wallet / DeBank: Кошелек, ориентированный на DeFi, запустил токен DEBANK, сочетающий социальные функции с функциональностью кошелька.

Rainbow Wallet: Кошелек для Ethereum, исследующий механику токенов для продвинутых пользователей.

Уроки существующих токенов кошельков неоднозначны. TWT продемонстрировал, что токены кошельков могут сохранять ценность, когда они привязаны к большой пользовательской базе, но большинство токенов кошельков с трудом оправдывают премию за управление за рамками первоначальных спекуляций.

Преимущество MetaMask — это масштаб. Ни один другой кошелек не приближается к 30 миллионам активных пользователей в месяц. Если даже 10 % этих пользователей получат и сохранят токены MASK, это распределение затмит любой предыдущий запуск токена кошелька.

Связь IPO и токена: Почему 2026 год станет решающим​

Сближение трех временных линий делает 2026 год наиболее вероятным окном для запуска:

Регуляторная ясность. Закон GENIUS Act, подписанный в июле 2025 года, обеспечивает первую всеобъемлющую нормативную базу для цифровых активов в США. Отклонение иска SEC против Consensys устраняет самую прямую юридическую угрозу. Правила внедрения ожидаются к середине 2026 года.

Подготовка к IPO. Сообщения о проведении IPO Consensys в середине 2026 года при участии JPMorgan и Goldman Sachs создают естественную веху. Токен MASK может быть запущен либо как катализатор перед IPO (повышая показатели вовлеченности, которые улучшают нарратив формы S-1), либо как разблокировка после IPO (используя доверие к публичной компании).

Готовность инфраструктуры. MetaMask USD запущен в августе 2025 года. Программа вознаграждений стартовала в октябре. Распределение токенов Linea завершилось в сентябре. Каждый элемент строится в направлении полноценной экосистемы, где MASK служит связующим звеном.

Наиболее вероятный сценарий: запуск MASK в первом или втором квартале 2026 года, приуроченный к максимизации показателей вовлеченности перед подачей заявки на IPO Consensys. Первый сезон программы вознаграждений (90 дней с октября 2025 года) завершается в январе 2026 года — это дает именно те данные, которые необходимы Consensys для финализации токеномики.

Что пользователям следует знать​

Не попадайтесь на уловки мошенников. Поддельные токены MASK уже существуют. Дэн Финлей прямо предупредил, что «спекуляции дают фишерам возможность охотиться на пользователей». Доверяйте только объявлениям из официальных каналов MetaMask и ожидайте появления настоящего токена непосредственно в интерфейсе кошелька MetaMask.

Активность имеет значение. Программа вознаграждений явно намекает на то, что ончейн-активность — свопы, мосты, сделки — будет учитываться при любом окончательном распределении. Возраст кошелька и разнообразие использования продуктов MetaMask (Swaps, Bridge, Portfolio, бессрочные контракты), скорее всего, станут критериями.

Участие в Linea имеет значение. Учитывая тесную интеграцию между MetaMask и Linea, активность в L2-сети от Consensys почти наверняка будет учитываться при расчете соответствия критериям.

Не вкладывайте слишком много ресурсов в фарминг. История крипто-аирдропов показывает, что органическое использование неизменно превосходит искусственно созданную активность. Методы обнаружения сивил (Sybil) значительно улучшились, а система баллов MetaMask уже предоставляет прозрачную структуру для квалификации.

Общая картина: Кошелек как платформа​

Токен MASK представляет собой нечто большее, чем просто токен управления для расширения браузера. Это токенизация самого важного канала дистрибуции в криптоиндустрии.

Каждый DeFi-протокол, каждый NFT-маркетплейс, каждая L2-сеть зависят от кошельков для привлечения пользователей. 30 миллионов активных пользователей MetaMask в месяц представляют собой крупнейшую лояльную аудиторию в Web3. Токен, который управляет работой этого канала дистрибуции — куда направляются свопы, какие мосты продвигаются, какие dApps отображаются в портфолио — контролирует значимые экономические потоки.

Если Consensys проведет IPO по оценке, близкой к частной в 7 миллиардов долларов, и MASK получит хотя бы долю стратегической стоимости MetaMask, токен может стать одним из самых широко распространенных криптоактивов исключительно за счет охвата дистрибуции.

Пятилетнее ожидание было утомительным для сообщества. Но теперь инфраструктура готова — программа вознаграждений, стейблкоин, L2-токен, одобрение регуляторов, подготовка к IPO — для того, чтобы MASK был запущен не как спекулятивный мемкоин, а как уровень управления для самой важной части пользовательской инфраструктуры криптомира.

Вопрос никогда не заключался в том, «когда токен». Он заключался в том, «когда платформа». Ответ, похоже, — 2026 год.

---

BlockEden.xyz предоставляет RPC-инфраструктуру корпоративного уровня для Ethereum и других сетей, обеспечивающую работу бэкендов кошельков, подключение dApp и интеграции DeFi. По мере того как MetaMask и другие кошельки превращаются в полнофункциональные платформы, надежная инфраструктура узлов становится фундаментом для каждой транзакции. Изучите наш маркетплейс API для получения доступа к блокчейну промышленного уровня.

20 апреля 2024 года произошло два события одновременно: в сети Bitcoin состоялся четвертый халвинг, и был запущен протокол Runes Кейси Родармора. В течение нескольких часов транзакции Runes поглотили более 90% всех комиссий сети Bitcoin. За первые 48 часов было отчеканено почти 7 000 рун. Впервые в истории Bitcoin комиссии за транзакции на короткое время превысили вознаграждение за блок.

Восемнадцать месяцев спустя на Runes приходится менее 2% ежедневных транзакций Bitcoin. Доход от комиссий за активность в Runes упал ниже 250 000 долларов в день. Протокол, который должен был принести взаимозаменяемые токены в Bitcoin чистым, нативным для UTXO способом, похоже, повторил ту же модель «взлет-падение», что и все предыдущие инновации в Bitcoin.

Но писать некролог пока рано. Программируемые руны через протокол Alkanes, нативные AMM, построенные непосредственно на базовом уровне Bitcoin, и взрослеющая экосистема токенов указывают на то, что история переходит ко второй главе, а не к финалу.

Запуск: когда Runes доминировали в Bitcoin​

Чтобы понять текущее положение Runes, нужно вспомнить, с чего все начиналось.

Кейси Родармор — тот самый разработчик, который создал Ordinals в январе 2023 года — предложил протокол Runes в сентябре 2023 года как более чистую альтернативу токенам BRC-20. Его мотивация была проста: BRC-20 создавали ненужные «мусорные UTXO», которые перегружали сеть, требовали трех транзакций для одного перевода и не позволяли отправлять несколько типов токенов в одной транзакции.

Runes решили все три проблемы:

• Нативный дизайн UTXO: Данные токенов прикрепляются непосредственно к существующей модели UTXO Bitcoin через выходы OP_RETURN, не создавая «мусорных UTXO».
• Переводы в одну транзакцию: Одна транзакция обрабатывает любое количество перемещений баланса рун.
• Совместимость с Lightning: Runes стали первыми взаимозаменяемыми активами Bitcoin, которые можно переносить в сеть Lightning Network и обратно.

Показатели запуска были ошеломляющими. На пике регистрировалось более 150 000 транзакций в день. Рекордная отметка в 753 584 транзакции была достигнута 23 апреля 2024 года. Runes составляли примерно 40% всех транзакций Bitcoin в первые недели после запуска, ненадолго опередив обычные переводы BTC.

Майнеры праздновали. Всплеск комиссий стал самым прибыльным периодом с ранних дней Bitcoin: комиссии, связанные с Runes, принесли десятки миллионов долларов дополнительного дохода.

Крах: от 90% до менее чем 2%​

Спад был таким же впечатляющим, как и запуск.

Хронология упадка:

Период	Доля комиссий Runes	Ежедневные транзакции
20-23 апреля 2024	90%+	753 000 (пик)
Конец апреля 2024	60-70%	~400 000
Май 2024	~14%	Снижение
Середина 2024	8,37%	~150 000
Конец 2024	1,67%	Менее 50 000
Середина 2025	Менее 2%	Минимально

К середине 2025 года общие комиссии за транзакции в сети Bitcoin составляли всего 0,65% от вознаграждения за блок, а среднее количество транзакций за семь дней упало до самого низкого уровня с октября 2023 года.

Что стало причиной краха?

1. Ротация мемкоинов. Основным сценарием использования Runes при запуске были мемкоины. DOG·GO·TO·THE·MOON и PUPS·WORLD·PEACE ненадолго захватили воображение, но трейдеры мемкоинов крайне непостоянны. Когда внимание переключилось на ИИ-агентов, мемкоины Ethereum и экосистему Pump.fun на Solana, капитал последовал за ним.

2. Пробелы в пользовательском опыте. Несмотря на техническое превосходство над BRC-20, Runes предлагали худший пользовательский опыт для торговли токенами, чем Ethereum или Solana. Поддержка кошельков была ограниченной. Инфраструктура DEX оставалась примитивной. Процесс «гравировки» (etching) сбивал новичков с толку. DeFi-экосистемы Ethereum и Solana были просто более зрелыми.

3. Отсутствие сложных приложений. Runes застряли на уровне «выпуск + торговля». Без кредитования, доходного фермерства, стейблкоинов или программируемой логики пользователям не было смысла задерживаться дольше, чем для спекуляций.

4. Консервативная архитектура Bitcoin. Намеренно ограниченный язык сценариев Bitcoin сдерживал возможности Runes. Протокол работал в рамках правил Bitcoin, но эти правила не создавались для DeFi-экосистемы.

BRC-20 против Runes: война стандартов​

Ландшафт токенизации Bitcoin разделился на два конкурирующих стандарта, и их сравнение дает важные уроки.

BRC-20:

• Создан анонимным разработчиком под псевдонимом "Domo" в марте 2023 года.
• Достиг рыночной капитализации в 1 миллиард долларов за несколько месяцев.
• Зависит от индексаторов — токены существуют в оффчейн-индексах, а не в наборе UTXO Bitcoin.
• Три транзакции на один перевод.
• Ограничение в один тип токена на транзакцию.
• Ведущие токены (ORDI, SATS) сохранили ликвидность благодаря листингам на централизованных биржах.

Runes:

• Создан Кейси Родармором, запущен в апреле 2024 года.
• Нативный для UTXO — данные токенов живут непосредственно в модели транзакций Bitcoin.
• Одна транзакция на перевод.
• Несколько типов токенов в одной транзакции.
• Совместимость с Lightning Network.
• Техническое превосходство, но более низкое принятие после первоначального всплеска.

Ирония заключается в том, что технически менее совершенный стандарт BRC-20 выжил благодаря тому, что централизованные биржи добавили его токены в листинг. ORDI и SATS сохранили ликвидность на Binance, OKX и других площадках. Техническая элегантность Runes оказалась менее важной, чем доступ к рынку.

Оба стандарта разделяют фундаментальное ограничение: они в основном используются для мемкоинов. Без полезности, выходящей за рамки спекуляций, ни один из них не достиг того видения «Bitcoin DeFi», которое обещали их сторонники.

Второе действие: Alkanes и программируемые Runes​

Самым значимым событием в токенизации Биткоина является не сам протокол Runes — а то, что строится на его основе.

Протокол Alkanes был запущен в начале 2025 года, позиционируя себя как «программируемые Runes». Основанный Алеком Таггартом, Коулом Джориссеном и Рэем Пулвером (CTO Oyl Wallet), Alkanes позволяет разработчикам записывать смарт-контракты непосредственно в уровень данных Биткоина, используя виртуальные машины WebAssembly (WASM).

В то время как Runes и BRC-20 ограничиваются выпуском и передачей взаимозаменяемых токенов, Alkanes обеспечивает:

• Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM)
• Контракты для стейкинга
• Бесплатный минт с программируемой логикой
• NFT-свопы
• Бездоверительное исполнение на базовом уровне Биткоина

Показатели на раннем этапе выглядят многообещающе. С марта 2025 года Alkanes принес 11.5 BTC в виде комиссий за газ, опередив Ordinals (6.2 BTC), но уступив Runes (41.7 BTC) и BRC-20 (35.2 BTC). Рыночная капитализация первого токена Alkanes, METHANE, вскоре после запуска выросла с $1 млн до более чем $10 млн.

Runes State Machine (RSM), предложенная в июне 2024 года, использует другой подход: добавление Тьюринг-полной программируемости в Runes путем объединения моделей UTXO и машины состояний. Ожидается, что RSM будет запущена во 2–3 квартале 2025 года, что потенциально станет следующим катализатором токенизации Биткоина.

Собственное обновление Родармора вышло в марте 2025 года, когда в протоколе Runes появились «агенты» — механизм интерактивного построения транзакций, позволяющий создавать AMM непосредственно на уровне 1 (Layer 1) Биткоина. Это решает две критические проблемы: неэффективность пакетного разделения и фронтраннинг в мемпуле.

Запланированный на 2026 год OYL AMM представит нативные пулы ликвидности, устраняя необходимость ручного сопоставления ордеров и обеспечивая функциональность DeFi, сопоставимую с Uniswap, но на базе Биткоина.

Выживший: DOG·GO·TO·THE·MOON​

Среди тысяч токенов Runes один оказался на удивление устойчивым: DOG·GO·TO·THE·MOON.

Запущенный 24 апреля 2024 года под номером «Rune Number 3», DOG распределил 100 миллиардов токенов среди более чем 75 000 держателей Runestone Ordinal NFT без распределения команде — это был по-настоящему честный запуск (fair launch) в пространстве, страдающем от преимуществ для инсайдеров.

Ключевые вехи:

• Достиг рыночной капитализации в $730.6 млн во время ралли в ноябре 2024 года
• Листинг на Coinbase, расширивший доступ к более чем 100 млн пользователей
• Текущая рыночная капитализация составляет около $128 млн (377-е место в рейтинге)
• Исторический максимум: $0.0099 (декабрь 2024)
• Исторический минимум: $0.00092 (январь 2026)

Траектория DOG отражает общую историю Runes: взрывной первоначальный интерес, значительный спад, но сохраняющаяся вовлеченность сообщества. Он остается самым ликвидным и широко удерживаемым токеном Runes, служа барометром здоровья экосистемы.

Снижение на 87% от пика до текущих уровней выглядит катастрофическим само по себе. Но в контексте мемкоинов на Биткоине, где большинство проектов стремятся к нулю, выживание DOG и листинги на биржах свидетельствуют о реальной долговечности.

Что нужно для успеха токенизации Биткоина​

Эксперимент с Runes выявил как потенциал, так и ограничения Биткоина как платформы для токенов. Чтобы экосистема росла за пределы спекуляций, должны произойти несколько вещей:

1. Зрелость инфраструктуры. Поддержка кошельков должна улучшиться. По состоянию на начало 2026 года лишь несколько кошельков (Magic Eden, Xverse, Oyl) предлагают нативную поддержку Runes. Сравните это с сотнями кошельков, поддерживающих токены ERC-20.

2. Инфраструктура DEX. OYL AMM и обновление агентов Родармора решают эту проблему напрямую. Без ликвидных торговых площадок токены не могут строить устойчивые экосистемы. Тот факт, что токены BRC-20 выжили в основном благодаря листингам на централизованных биржах, а не торговле в блокчейне, указывает на инфраструктурный разрыв.

3. Реальная полезность помимо мемкоинов. Должны появиться стейблкоины на Биткоине, токенизированные активы реального мира (RWA) и примитивы DeFi. Alkanes обеспечивает техническую основу, но за ней должны последовать приложения.

4. Кроссчейн-мосты. Совместимость Runes с Lightning Network является преимуществом, но мосты в экосистемы Ethereum и Solana значительно расширили бы доступный рынок. Несколько команд строят бездоверительные мосты, при этом подходы на основе ZK (нулевого разглашения) выглядят наиболее многообещающими.

5. Инструментарий для разработчиков. Программировать на ограниченном скриптовом языке Биткоина сложно. Среды выполнения WASM через Alkanes снижают барьер входа, но опыт разработчиков (DevEx) все еще сильно отстает от Solidity или Rust на Solana.

Общая картина: Биткоин как платформа для токенов​

Протокол Runes заставил задаться фундаментальным вопросом: должен ли Биткоин вообще быть платформой для токенов?

Биткоин-максималисты утверждают, что активность токенов засоряет сеть, раздувает комиссии для обычных пользователей и отвлекает от основной функции Биткоина как твердых денег. Всплеск комиссий в апреле 2024 года, когда обычные транзакции стали непомерно дорогими, подтвердил эти опасения.

Прагматики возражают, что модель безопасности Биткоина — самая сильная в криптоиндустрии, и токены выигрывают от этой безопасности. Если взаимозаменяемые токены будут существовать в блокчейнах (а это очевидно), то лучше им быть на Биткоине, чем на сетях с более слабыми гарантиями безопасности.

Рынок вынес свой вердикт: большая часть активности токенов мигрировала в Ethereum и Solana, где опыт разработчиков и инфраструктура DeFi более зрелые. Рынок токенов Биткоина достиг пика примерно в $1.03 млрд для Ordinals и Runes вместе взятых, что составляет лишь малую часть многотриллионной экосистемы токенов Ethereum.

Но история еще не закончена. Alkanes, RSM и нативные AMM представляют собой реальный путь к программируемому Биткоину. Если OYL AMM выполнит свои обещания к 2026 году, Биткоин сможет поддерживать примитивы DeFi, которые были невозможны при запуске Runes.

Закономерность в криптомире неизменна: первые версии протоколов терпят неудачу, вторые итерации улучшаются, а третье поколение достигает соответствия продукта рынку (product-market fit). BRC-20 был первой попыткой. Runes — второй. Alkanes и программируемые Runes могут стать той версией, которая наконец заставит токенизацию Биткоина работать — не через циклы хайпа, а через реальную полезность.

Заключение​

Первый год существования протокола Runes прошел по знакомому крипто-сценарию: взрывной запуск, стремительный спад и спокойное строительство. Снижение доли в комиссиях с 90 % до менее чем 2 % рассказывает одну историю. Появление Alkanes, нативных AMM и программируемых Runes — совсем другую.

Токенизация Биткоина не мертва — она переходит в фазу развития инфраструктуры. Спекулятивный ажиотаж апреля 2024 года остался в прошлом. На его месте появился более эффективный стандарт токенов (Runes вместо BRC-20), развивающийся уровень программируемости (Alkanes) и дорожная карта для нативного DeFi на самом безопасном блокчейне в мире.

Принесет ли этот этап развития инфраструктуры долгосрочную ценность, зависит от реализации. Конкуренция протоколов между Alkanes и RSM определит, какой подход победит. Запуск OYL AMM в 2026 году станет проверкой того, сможет ли Биткоин поддерживать реальные пулы ликвидности. А более глобальный вопрос — выберут ли разработчики и пользователи безопасность Биткоина вместо экосистемы Ethereum — будет решаться годами, а не месяцами.

Один год — слишком малый срок, чтобы судить о протоколе, построенном на намеренно консервативном фундаменте Биткоина. Однако строительные блоки для экономики токенов Биткоина стали гораздо сложнее и совершеннее, чем в момент запуска. Второй акт может оказаться более значимым, чем первый.

---

BlockEden.xyz предоставляет корпоративную RPC-инфраструктуру для Биткоина и мультичейн-сетей разработчикам, создающим проекты на базе Биткоина и его развивающейся экосистемы токенов. По мере того как токенизация Биткоина через Runes, Ordinals и программируемые протоколы набирает обороты, надежный доступ к нодам становится необходимым условием для работы приложений. Изучите наш маркетплейс API для разработки на Биткоине и в мультичейн-среде.

Когда Sei была запущена в 2023 году, она позиционировалась как самая быстрая сеть в экосистеме Cosmos с теоретическим показателем в 20 000 TPS. Два года спустя сеть делает свою самую агрессивную ставку: Giga — обновление, нацеленное на 200 000 TPS с финальностью менее 400 мс — и спорное решение полностью отказаться от Cosmos, чтобы стать исключительно EVM-сетью.

Время выбрано не случайно. Monad обещает 10 000 TPS со своей параллельной EVM, запуск которой намечен на 2025 год. MegaETH заявляет о возможности достижения 100 000+ TPS. Sei не просто обновляется — она участвует в гонке, чтобы определить, что означает «высокая скорость» для EVM-совместимых блокчейнов, прежде чем конкуренты установят свои стандарты.

Что на самом деле меняет Giga​

Sei Giga представляет собой полную перестройку основной архитектуры сети, запланированную на первый квартал 2026 года. Цифры говорят об амбициях проекта:

Целевые показатели производительности:

• 200 000 транзакций в секунду (по сравнению с текущими ~5 000–10 000)
• Финальность менее 400 миллисекунд (по сравнению с ~500 мс)
• В 40 раз выше эффективность выполнения по сравнению со стандартными EVM-клиентами

Архитектурные изменения:

Консенсус с несколькими пропоузерами (Autobahn): Традиционный консенсус с одним лидером создает узкие места. Giga представляет Autobahn, где несколько валидаторов одновременно предлагают блоки в разных шардах. Представьте это как многополосное шоссе вместо одной узкой дороги.

Кастомный EVM-клиент: Sei заменила стандартный EVM на базе Go кастомным клиентом, который разделяет управление состоянием и выполнение. Это разделение позволяет оптимизировать каждый компонент независимо — подобно тому, как базы данных отделяют механизмы хранения от обработки запросов.

Параллельное выполнение: В то время как другие сети выполняют транзакции последовательно, Giga обрабатывает неконфликтующие транзакции одновременно. Движок исполнения определяет, какие транзакции затрагивают разные состояния, и запускает их параллельно.

Дизайн с ограниченным MEV: Вместо борьбы с MEV, Sei внедряет «ограниченный» MEV, где валидаторы могут извлекать стоимость только в рамках определенных параметров, что создает предсказуемую очередность транзакций.

Спорный выход из Cosmos: SIP-3​

Возможно, более значимым, чем обновление производительности, является SIP-3 — предложение по улучшению Sei, направленное на полное прекращение поддержки CosmWasm и IBC к середине 2026 года.

Что предлагает SIP-3:

• Удаление среды выполнения CosmWasm (смарт-контракты на базе Rust)
• Прекращение поддержки протокола Inter-Blockchain Communication (IBC)
• Переход Sei к формату чистой EVM-сети
• Требование к существующим dApps на CosmWasm мигрировать на EVM

Обоснование:

Команда Sei утверждает, что поддержка двух виртуальных машин (EVM и CosmWasm) создает инженерные издержки, которые замедляют разработку. EVM доминирует в предпочтениях разработчиков — более 70 % разработчиков смарт-контрактов работают в основном с Solidity. Переходя исключительно на EVM, Sei может:

1. Сосредоточить инженерные ресурсы на одной среде выполнения
2. Привлечь больше разработчиков из более крупной экосистемы EVM
3. Упростить кодовую базу и уменьшить поверхность атаки
4. Максимизировать оптимизацию параллельного выполнения

Критика:

Не все с этим согласны. Участники экосистемы Cosmos утверждают, что подключение через IBC обеспечивает ценную кроссчейн-композируемость. Разработчики на CosmWasm сталкиваются с затратами на принудительную миграцию. Некоторые критики предполагают, что Sei отказывается от своего уникального позиционирования в пользу прямой конкуренции с L2-решениями Ethereum.

Контраргумент: Sei так и не добилась значительного внедрения CosmWasm. Большая часть TVL и активности уже приходится на EVM. SIP-3 скорее формализует реальность, чем меняет ее.

Контекст производительности: гонка параллельных EVM​

Запуск Sei Giga происходит на фоне растущей конкуренции в сфере параллельных EVM:

Сеть	Целевой TPS	Статус	Архитектура
Sei Giga	200 000	1 кв. 2026	Консенсус с несколькими пропоузерами
MegaETH	100 000+	Тестовая сеть	Обработка в реальном времени
Monad	10 000	2025	Параллельная EVM
Solana	65 000	Запущена	Proof of History

Как выглядит Sei на их фоне:

vs. Monad: Параллельная EVM от Monad нацелена на 10 000 TPS с финальностью в 1 секунду. Sei заявляет о пропускной способности в 20 раз выше и более быстрой финальности. Однако Monad запускается первым, а реальная производительность часто отличается от показателей в тестовой сети.

vs. MegaETH: MegaETH делает упор на блокчейн «в реальном времени» с потенциалом 100 000+ TPS. Обе сети нацелены на схожие уровни производительности, но MegaETH сохраняет эквивалентность EVM, тогда как кастомный клиент Sei может иметь незначительные отличия в совместимости.

vs. Solana: Показатели Solana — 65 000 TPS с финальностью 400 мс — являются текущим эталоном высокой производительности. Цель Sei (менее 400 мс) позволит сравняться со скоростью Solana, предлагая при этом совместимость с EVM, которой у Solana нет нативно.

Честная оценка: все эти цифры являются теоретическими или результатами тестов. Реальная производительность зависит от фактических моделей использования, состояния сети и экономической активности.

Текущая экосистема: TVL и внедрение​

DeFi-экосистема Sei значительно выросла, хотя и не без волатильности:

Траектория TVL:

• Пик: 688 млн долларов (начало 2025 года)
• Текущий показатель: ~455–500 млн долларов
• Рост в годовом исчислении: примерно в 3 раза по сравнению с концом 2024 года

Ведущие протоколы:

1. Yei Finance: протокол кредитования, доминирующий в DeFi на Sei
2. DragonSwap: основная DEX со значительным объемом торгов
3. Silo Finance: интеграция кроссчейн-кредитования
4. Различные NFT и игры: развивающийся, но пока небольшой сегмент

Пользовательские метрики:

• Ежедневно активные адреса: ~50 000–100 000 (варьируется)
• Объем транзакций: растет, но отстает от Solana/Base

Экосистема остается меньше, чем у устоявшихся L1-сетей, но демонстрирует стабильный рост. Вопрос в том, конвертируются ли улучшения производительности Giga в пропорциональный рост внедрения.

Последствия для разработчиков​

Для разработчиков, рассматривающих Sei, технологии Giga и SIP-3 создают как возможности, так и вызовы:

Возможности:

• Стандартная разработка на Solidity с экстремальной производительностью
• Снижение затрат на газ благодаря повышению эффективности
• Преимущество первопроходца в нише высокопроизводительных EVM
• Растущая экосистема с меньшей конкуренцией, чем в основной сети Ethereum

Вызовы:

• Кастомный EVM-клиент может иметь незначительные проблемы с совместимостью
• Меньшая база пользователей по сравнению с устоявшимися сетями
• График отказа от CosmWasm создает давление в вопросе миграции
• Инструментарий экосистемы все еще находится в стадии становления

Путь миграции для разработчиков CosmWasm:

Если SIP-3 будет принят, у разработчиков CosmWasm будет время до середины 2026 года, чтобы:

1. Перенести контракты на Solidity / Vyper
2. Мигрировать в другую сеть Cosmos
3. Принять прекращение поддержки и свернуть деятельность

Команда Sei не объявляла о конкретной помощи в миграции, хотя в обсуждениях сообщества упоминаются потенциальные гранты или техническая поддержка.

Инвестиционные соображения​

Оптимистичный сценарий (Bull Case):

• Первопроходец в пространстве EVM с 200 000 TPS
• Четкая техническая дорожная карта с реализацией в 1 квартале 2026 года
• Ориентация исключительно на EVM привлекает большее количество разработчиков
• Технологический ров за счет производительности перед более медленными конкурентами

Пессимистичный сценарий (Bear Case):

• Теоретический показатель TPS редко совпадает с реальностью в продакшене
• Конкуренты (Monad, MegaETH) запускаются с серьезным импульсом
• Отказ от CosmWasm отталкивает существующих разработчиков
• Рост TVL не соответствует заявлениям о производительности

Ключевые показатели для мониторинга:

• TPS в тестнете и время финализации в реальных условиях
• Активность разработчиков после анонса SIP-3
• Траектория TVL до и после запуска Giga
• Объем кроссчейн-мостов и интеграций

Что будет дальше​

1 квартал 2026: Запуск Giga

• Активация консенсуса с несколькими пропозерами
• Запуск целевого показателя в 200 000 TPS
• Развертывание кастомного EVM-клиента

Середина 2026: Реализация SIP-3 (в случае одобрения)

• Крайний срок прекращения поддержки CosmWasm
• Удаление поддержки IBC
• Полный переход на формат «только EVM»

Ключевые вопросы:

1. Будет ли реальный TPS соответствовать цели в 200 000?
2. Сколько проектов CosmWasm мигрирует, а сколько покинет сеть?
3. Сможет ли Sei привлечь крупные протоколы DeFi из Ethereum?
4. Конвертируется ли производительность в принятие пользователями?

Общая картина​

Обновление Giga от Sei представляет собой ставку на то, что чистая производительность станет отличительным фактором в условиях растущей конкуренции среди блокчейнов. Отказываясь от Cosmos и переходя исключительно на EVM, Sei выбирает фокус вместо универсальности — делая ставку на то, что доминирование EVM делает другие среды исполнения избыточными.

Окупится ли эта ставка, зависит от исполнения (в прямом и переносном смысле). Индустрия блокчейнов полна проектов, которые обещали революционную производительность, но обеспечили лишь умеренные улучшения. График Sei на 1 квартал 2026 года предоставит конкретные данные.

Для разработчиков и инвесторов Giga создает четкую точку принятия решения: поверить, что Sei сможет обеспечить 200 000 TPS, и занять соответствующую позицию, или дождаться подтверждения в продакшене перед выделением ресурсов.

Гонка параллельных EVM официально началась. Sei только что объявила свою стартовую скорость.

---

BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру RPC для высокопроизводительных блокчейнов, включая Sei Network. По мере того как сети с параллельным исполнением расширяют границы пропускной способности, надежная инфраструктура нод становится критически важной для разработчиков, создающих приложения, чувствительные к задержкам. Изучите наш маркетплейс API для доступа к Sei и другим блокчейнам.

Что происходит, когда вы берете самый быстрый движок исполнения Solana и переносите его на фундамент безопасности Ethereum? Сеть SOON ответила на этот вопрос цифрой, которая заставляет любой EVM-роллап выглядеть устаревшим: 80 000 транзакций в секунду. Это в 40 раз быстрее любого Layer 2 на базе EVM и в 240 раз быстрее основной сети Ethereum. Виртуальная машина Solana (SVM) больше не работает только на Solana — она идет в экосистему роллапов Ethereum.

SOON (Solana Optimistic Network) представляет собой нечто действительно новое в архитектуре блокчейна: первый крупный производственный роллап, привносящий возможности параллельного исполнения Solana в Ethereum. После привлечения 22 миллионов долларов через продажу NFT и запуска основной сети, SOON доказывает, что спор SVM против EVM может закончиться фразой «почему бы не использовать оба сразу?».

Архитектура: объяснение Decoupled SVM​

Основная инновация SOON — это то, что они называют «Decoupled SVM» — переосмысление среды исполнения Solana, разработанное специально для развертывания роллапов. Традиционные подходы к переносу SVM на другие сети включали форк всего валидатора Solana, механизмов консенсуса и всего остального. SOON пошел другим путем.

Что на самом деле делает Decoupled SVM:

Команда отделила блок обработки транзакций (TPU) от уровня консенсуса Solana. Это позволяет узлу роллапа напрямую управлять TPU для целей деривации без накладных расходов на нативный консенсус Solana. Голосовые транзакции (Vote transactions), которые необходимы для Proof-of-Stake в Solana, но не имеют значения для L2, полностью исключаются, что снижает затраты на доступность данных (DA).

Результатом является модульная архитектура с тремя основными компонентами:

1. SOON Mainnet: SVM L2 общего назначения с расчетами в Ethereum, выступающая в качестве флагманской реализации.
2. SOON Stack: Фреймворк для роллапов с открытым исходным кодом, объединяющий OP Stack с Decoupled SVM, позволяющий развертывать SVM-ориентированные L2 на любом L1.
3. InterSOON: Протокол межсетевого обмена сообщениями между блокчейнами для бесшовной совместимости между SOON и другими сетями.

Это не просто теория. Публичная основная сеть SOON была запущена с более чем 20 проектами экосистемы, включая нативные мосты для Ethereum и кроссчейн-соединение с Solana и TON.

Интеграция Firedancer: прорыв в производительности​

Цифра в 80 000 TPS — это не просто стремление, это результат тестов. SOON достиг этого рубежа благодаря ранней интеграции Firedancer — полной переработки клиентского валидатора Solana от Jump Trading, написанной с нуля.

Влияние Firedancer на SOON:

• Скорость проверки подписей увеличилась в 12 раз.
• Пропускная способность обновления аккаунтов выросла с 15 000 до 220 000 в секунду.
• Требования к пропускной способности сети сократились на 83 %.

По словам основательницы SOON Джоанны Зенг (Joanna Zeng), «даже на базовом оборудовании мы смогли протестировать до 80 000 TPS, что уже примерно в 40 раз больше, чем у любого EVM L2».

Время имеет значение. SOON внедрил Firedancer до его широкого развертывания в основной сети Solana, позиционируя себя как ранний последователь самого значительного обновления производительности в истории Solana. Как только Firedancer полностью стабилизируется, SOON планирует интегрировать его во все развертывания SOON Stack.

Что это значит для Ethereum:

С выпуском Firedancer SOON прогнозирует возможность достижения 600 000 TPS для Ethereum — это в 300 раз превышает пропускную способность текущих EVM-роллапов. Модель параллельного исполнения, которая делает Solana быстрой (среда выполнения Sealevel), теперь работает в рамках периметра безопасности Ethereum.

Ландшафт SVM-роллапов: SOON против Eclipse и Neon​

SOON не одинок в пространстве SVM-на-Ethereum. Понимание конкурентной среды раскрывает различные подходы к одному и тому же фундаментальному выводу: параллельное исполнение SVM превосходит последовательную модель EVM.

Аспект	SOON	Eclipse	Neon
Архитектура	OP Stack + Decoupled SVM	SVM + Celestia DA + RISC Zero proofs	Уровень трансляции EVM в SVM
Фокус	Развертывание на нескольких L1 через SOON Stack	L2 на Ethereum с Celestia DA	Совместимость EVM dApp в сетях SVM
Производительность	80 000 TPS (Firedancer)	~2 400 TPS	Нативные скорости Solana
Финансирование	22 млн $ (продажа NFT)	65 млн $	В эксплуатации с 2023 года
Модель токена	Честный запуск, без участия VC	$ES в качестве токена для газа	Токен NEON

Eclipse запустила свою основную сеть в ноябре 2024 года при поддержке венчурного капитала в размере 65 миллионов долларов. Она использует Ethereum для расчетов, SVM для исполнения, Celestia для доступности данных и RISC Zero для доказательств мошенничества. Стоимость транзакций составляет всего 0,0002 $.

Neon EVM выбрала другой путь — вместо создания L2, Neon предоставляет уровень совместимости с EVM для сетей SVM. Eclipse интегрировала Neon Stack, чтобы позволить dApps на базе EVM (написанным на Solidity или Vyper) работать на инфраструктуре SVM, преодолевая барьер совместимости EVM-SVM.

Отличительные черты SOON:

SOON подчеркивает свою модель токена с честным запуском (отсутствие участия венчурных капиталистов в первоначальном распределении) и SOON Stack как фреймворк для развертывания SVM L2 в любой сети L1 — не только в Ethereum. Это позиционирует SOON как инфраструктуру для более широкого мультичейн-будущего, а не просто как отдельное решение для Ethereum L2.

Токеномика и распределение среди сообщества​

Распределение токенов SOON отражает его позиционирование как проекта, ориентированного на сообщество:

Распределение	Процент	Количество
Сообщество	51%	510 миллионов
Экосистема	25%	250 миллионов
Команда / Со-строители	10%	100 миллионов
Фонд / Казначейство	6%	60 миллионов

Общее предложение составляет 1 миллиард токенов $SOON. Доля сообщества включает аирдропы для ранних пользователей и обеспечение ликвидности для бирж. Часть экосистемы финансирует гранты и поощрения на основе результатов для разработчиков.

$SOON выполняет несколько функций в экосистеме:

• Управление (Governance): держатели токенов голосуют за обновления протокола, управление казначейством и развитие экосистемы
• Полезность (Utility): обеспечивает работу всех активностей в dApps экосистемы SOON
• Стимулы (Incentives): вознаграждает разработчиков и участников экосистемы

Отсутствие аллокаций токенов для венчурных капиталистов (VC) на старте отличает SOON от большинства проектов L2, хотя долгосрочные последствия этой модели еще предстоит увидеть.

Мультичейн-стратегия: за пределами Ethereum​

Амбиции SOON выходят за рамки того, чтобы быть просто «еще одним Ethereum L2». Стек SOON (SOON Stack) разработан для развертывания роллапов на базе SVM на любом поддерживаемом уровне 1 (Layer 1), создавая то, что команда называет «Super Adoption Stack».

Текущие развертывания:

• SOON ETH Mainnet (Ethereum)
• svmBNB Mainnet (BNB Chain)
• Мосты InterSOON к Solana и TON

Будущая дорожная карта:

SOON объявила о планах по внедрению доказательств с нулевым разглашением (Zero Knowledge Proofs) для решения проблемы периода оспаривания в оптимистичных роллапах. В настоящее время, как и другие оптимистичные роллапы, SOON требует недельный период оспаривания для доказательств мошенничества (fraud proofs). ZK-доказательства обеспечат мгновенную проверку, устраняя эту задержку.

Этот мультичейн-подход делает ставку на будущее, в котором исполнение SVM станет стандартным инструментом, применимым где угодно — в Ethereum, BNB Chain или сетях, которые еще не существуют.

Почему SVM на Ethereum имеет смысл​

Фундаментальный аргумент в пользу SVM-роллапов основан на простом наблюдении: модель параллельного выполнения Solana (Sealevel) обрабатывает транзакции одновременно на нескольких ядрах, в то время как EVM обрабатывает их последовательно. Когда вы выполняете тысячи независимых транзакций, параллелизм побеждает.

Цифры:

• Ежедневные транзакции Solana: 200 миллионов (2024), прогноз — более 4 миллиардов к 2026 году
• Текущая пропускная способность EVM L2: максимум ~2 000 TPS
• SOON с Firedancer: протестировано 80 000 TPS

Но Ethereum предлагает то, чего нет у Solana: устоявшиеся гарантии безопасности и крупнейшую экосистему DeFi. SOON не пытается заменить ни одну из сетей — он объединяет безопасность Ethereum с исполнением Solana.

Для приложений DeFi, требующих высокой пропускной способности транзакций (бессрочные контракты, опционы, высокочастотная торговля), разрыв в производительности имеет значение. DEX на SOON может обрабатывать в 40 раз больше сделок, чем та же DEX на EVM-роллапе, при аналогичных или более низких затратах.

Что может пойти не так​

Риск сложности: Декаплированная SVM (Decoupled SVM) создает новые поверхности для атак. Разделение консенсуса и исполнения требует тщательного проектирования безопасности. Любые ошибки в слое разделения могут иметь последствия, отличные от стандартных уязвимостей Solana или Ethereum.

Фрагментация экосистемы: Разработчики должны выбирать между инструментами EVM (более зрелые, большее сообщество) и инструментами SVM (более быстрое исполнение, меньшая экосистема). SOON делает ставку на то, что преимущества в производительности будут стимулировать миграцию, но инертность разработчиков — это реальный фактор.

Зависимости от Firedancer: Дорожная карта SOON зависит от стабильности Firedancer. Хотя ранняя интеграция дает конкурентное преимущество, это также означает принятие риска использования новой, менее проверенной реализации клиента.

Конкуренция: Проект Eclipse имеет больше финансирования и поддержки венчурных капиталистов. Другие SVM-проекты (Sonic SVM, различные Solana L2) борются за внимание тех же разработчиков. Пространство SVM-роллапов может столкнуться с таким же давлением консолидации, как и EVM L2.

Общая картина: конвергенция уровней исполнения​

SOON представляет собой более широкий тренд в архитектуре блокчейна: среды исполнения становятся переносимыми между уровнями расчетов (settlement layers). EVM доминировала в разработке смарт-контрактов в течение многих лет, но параллельное исполнение SVM демонстрирует, что альтернативные архитектуры предлагают подлинные преимущества в производительности.

Если SVM-роллапы окажутся успешными на Ethereum, последствия выйдут за рамки любого отдельного проекта:

1. Разработчики получают выбор: использовать EVM для совместимости или SVM для производительности, развертываясь на том же уровне безопасности Ethereum.
2. Потолок производительности растет: 80 000 TPS сегодня, потенциально более 600 000 TPS при полной интеграции Firedancer.
3. «Войны сетей» становятся менее актуальными: когда движки исполнения становятся переносимыми, вопрос смещается с «какая сеть?» на «какая среда исполнения подходит для данного сценария использования?».

SOON не просто строит более быстрый L2 — проект делает ставку на то, что будущее блокчейна связано со смешиванием и сочетанием сред исполнения с уровнями расчетов. Безопасность Ethereum со скоростью Solana больше не является противоречием; это архитектура.

---

BlockEden.xyz предоставляет высокопроизводительную RPC-инфраструктуру для разработчиков, строящих на Solana, Ethereum и развивающихся экосистемах L2. По мере того как SVM-роллапы расширяют возможности исполнения блокчейна, надежная инфраструктура узлов становится критически важной для приложений, требующих стабильной производительности. Изучите наш маркетплейс API для мультичейн-разработки.

Tether, компания, стоящая за крупнейшим в мире стейблкоином с рыночной капитализацией в $ 167 млрд, долгие годы работала в тени офшорных финансов. Базируясь в Сальвадоре, находясь под пристальным вниманием регуляторов и под запретом на некоторых рынках, USDT построил свою империю вопреки — а возможно, и благодаря — своей удаленности от американского надзора.

Эта стратегия вот-вот кардинально изменится.

12 сентября 2025 года компания Tether представила USA₮ (USAT), свой первый регулируемый в США стейблкоин, обеспеченный долларом, а также объявила о сенсационном назначении: Бо Хайнс, бывший «крипто-царь» Белого дома в администрации Трампа, станет генеральным директором. Этот шаг сигнализирует об агрессивной игре Tether за легитимность на крупнейшем в мире финансовом рынке и о прямом вызове доминированию USDC от Circle на американской земле.

Стратегический разворот: почему Tether нужна Америка​

Офшорная модель Tether блестяще работала на протяжении десятилетия. USDT контролирует более 60 % рынка стейблкоинов, обрабатывает ежедневный объем торгов в размере $40–200 млрд (в 5 раз больше, чем USDC) и только за первые три квартала 2025 года принес более$ 10 млрд чистой прибыли.

Однако появляются трещины.

Регуляторное противодействие в Европе: В марте 2025 года биржа Binance исключила USDT из листинга для пользователей из Европейского Союза, чтобы соответствовать регламенту MiCA. У Tether отсутствует авторизация MiCA, что вынуждает компанию уходить с одного из крупнейших крипторынков мира.

Эрозия доли рынка: Согласно анализу JPMorgan, доминирование USDT снизилось с 67,5 % в начале 2025 года до 60,4 % к третьему кварталу. Между тем рыночная капитализация USDC с начала года подскочила на 72 % до $ 74 млрд, опередив рост USDT, составивший 32 %.

Возможности закона GENIUS: Принятие первого в Америке всеобъемлющего закона о регулировании стейблкоинов создало четкий путь для комплаентных эмитентов — и потенциальный барьер для тех, кто остается в офшорах.

Выбор стал очевиден: адаптироваться к американским правилам или наблюдать за тем, как USDC захватывает институциональный рынок, необходимый Tether для долгосрочного выживания.

Бо Хайнс: от «крипто-царя» до CEO стейблкоина​

Назначение Бо Хайнса раскрывает глубину политической стратегии Tether.

Хайнс, бывший принимающий (wide receiver) команды Йельского университета и двукратный кандидат в Конгресс от Северной Каролины, занимал пост исполнительного директора Совета советников президента Трампа по цифровым активам с января по август 2025 года. Вместе с «царем» по ИИ и криптовалютам Дэвидом Саксом он обеспечивал взаимодействие между администрацией, отраслевыми группами и законодателями во время решающего этапа принятия закона GENIUS.

Его отпечатки пальцев остались на правилах, которые теперь регулируют рынок, на который хочет выйти Tether.

Когда Хайнс ушел в отставку 9 августа 2025 года — всего через несколько дней после того, как Белый дом опубликовал 180-дневный отчет о цифровых активах — на него посыпались предложения о работе. Он утверждает, что получил более 50 предложений за считанные дни. Tether действовала быстро, пригласив его в качестве стратегического советника, а через несколько недель, 12 сентября, назначив его генеральным директором USA₮.

Посыл недвусмыслен: Tether создает американское подразделение с прямыми связями с администрацией, которая написала эти правила.

Политический капитал имеет значение. Tether уже работает с Cantor Fitzgerald в качестве основного кастодиана для обеспечения USDT казначейскими облигациями. Говард Латник, бывший генеральный директор Cantor, является министром торговли в администрации Трампа. «Вращающаяся дверь» между Tether и Вашингтоном теперь институционализирована.

Стратегия USA₮: денежные переводы, платежи и комплаенс​

USA₮ не предназначен для замены USDT — он создан для захвата рынков, которые USDT не может обслуживать.

Согласно веб-сайту Tether, основными сценариями использования являются:

• Денежные переводы: ориентация на массовый рынок трансграничных платежей.
• Глобальные платежи: инфраструктура расчетов для предприятий.
• Онлайн-кассы: интеграция с мерчантами для конечных потребителей.

Хайнс планирует разместить штаб-квартиру USA₮ в Шарлотте, Северная Каролина, намеренно позиционируя компанию в крупном финансовом центре США, а не в дружественных к криптоиндустрии хабах вроде Майами или Остина.

Соответствие закону GENIUS является фундаментом. Закон требует:

• Резервное обеспечение в соотношении один к одному высококачественными ликвидными активами.
• Ежемесячное раскрытие информации и сертифицированную аудированную финансовую отчетность.
• Соблюдение норм ПОД/ФТ (AML/CFT) в качестве «финансового учреждения» согласно Закону о банковской тайне.
• Подачу отчетов о подозрительной деятельности в FinCEN.
• Соблюдение санкций OFAC.

Федеральные регуляторы должны выпустить подзаконные акты к июлю 2026 года, а полное соблюдение ожидается в 2026–2027 годах. Tether позиционирует USA₮ как один из первых стейблкоинов с федеральной лицензией, когда эта нормативная база вступит в силу.

Военный бюджет Tether: 96 000 BTC и $ 135 млрд в казначейских облигациях​

Что делает экспансию Tether в США убедительной, так это масштаб ее резервов.

Владения в Bitcoin: Tether владеет 96 185 BTC стоимостью $8,42 млрд — это пятый по величине биткоин-кошелек в мире. Компания придерживается политики инвестирования 15$ 778 млн. Средняя цена покупки в $51 117 обеспечивает$ 3,5 млрд нереализованной прибыли.

Вложения в казначейские облигации: Казначейские облигации США составляют основу резервов Tether: объем прямых вложений составляет $97,6 млрд. С учетом прямых и косвенных вложений Tether сообщила о наличии казначейских облигаций на сумму около$ 135 млрд, что ставит компанию в число 20 крупнейших держателей государственного долга США в мире.

Золотые запасы: Только в третьем квартале 2025 года Tether закупила 26 тонн золота, опередив любой отдельный центральный банк за этот период. Общий объем золотых запасов на данный момент составляет 116 тонн, что делает Tether крупнейшим частным держателем физического золота в мире.

Такой профиль резервов служит двум целям:

1. Спокойствие регуляторов: Регуляторы США хотят видеть резервы стейблкоинов в казначейских векселях, а не в криптоактивах. У Tether уже больше казначейских облигаций, чем у большинства банков.
2. Стратегическое хеджирование: Вложения в биткоин и золото обеспечивают потенциал роста в случае подрыва доверия к доллару.

Circle против Tether: война американских стейблкоинов​

Линии фронта определены.

Показатель	Tether (USDT)	Circle (USDC)
Рыночная капитализация	$167 млрд	$74 млрд
Доля рынка	60.4%	25.5%
Рост в 2025 году	32%	72%
Регуляторный статус в США	Офшорный (USA₮ в процессе)	Соответствует MiCA, базируется в США
Ежедневный объем	$40-200 млрд	$5-40 млрд
Институциональный фокус	Биржи, трейдинг	Партнерства в сфере TradFi

Преимущества Circle:

• Уже соответствует MiCA и базируется в США
• Растет быстрее в 2025 году (72% против 32%)
• Налаженные институциональные отношения
• Нативное соответствие требованиям закона GENIUS Act

Преимущества Tether:

• В 3 раза большая рыночная капитализация
• В 5+ раз больший ежедневный объем торгов
• Политические связи через Бо Хайнса и Cantor/Lutnick
• Огромные запасы казначейских облигаций демонстрируют резервные мощности
• Агрессивная экспансия через омничейн-инфраструктуру USDT0

Самая показательная статистика: USDC неуклонно захватывает долю рынка, занимая теперь почти 30% объединенного рынка USDT/USDC по сравнению с 24% в начале 2025 года. Закон GENIUS Act может еще больше сместить импульс в сторону эмитентов, соблюдающих нормативные требования.

Регуляторный ландшафт: реализация закона GENIUS Act​

Понимание сроков запуска USA₮ требует понимания процесса внедрения GENIUS Act.

Ключевые даты:

• 17 июля 2025 года: Закон GENIUS Act подписан (принят Палатой представителей 308–122, Сенатом 68–30)
• 14 января 2026 года: Отчет Казначейства по обнаружению незаконной деятельности должен быть представлен Конгрессу
• Июль 2026 года: Федеральные регуляторы должны выпустить нормативные акты по реализации
• Июль 2028 года: Поставщикам услуг цифровых активов запрещено предлагать стейблкоины, не соответствующие требованиям

Требования к соответствию для эмитентов платежных стейблкоинов:

• 100% резервное обеспечение высококачественными ликвидными активами
• Стандарты управления рисками капитала, ликвидности и процентных ставок
• Стандарты операционного управления, соответствия и управления ИТ-рисками
• Соблюдение Закона о банковской тайне (BSA) и санкций

Разрешенные категории эмитентов:

• Федеральные квалифицированные эмитенты (одобренные OCC)
• Квалифицированные эмитенты на уровне штатов (в рамках сертифицированных структур штатов)
• Дочерние компании застрахованных депозитарных учреждений
• Зарегистрированные иностранные эмитенты

FDIC уже одобрила предложение по установлению процедур подачи заявок для учреждений под надзором FDIC, стремящихся выпускать платежные стейблкоины. Структура создается в режиме реального времени.

Как выглядит успех для USA₮​

Если Tether реализует свою стратегию в США, вот что может принести 2026–2027 год:

Сценарий 1: Регуляторное одобрение и быстрый рост

• USA₮ становится первым (или одним из первых) федерально лицензированных стейблкоинов
• Бо Хайнс использует политические связи для получения благоприятного режима регулирования
• Партнерства в сфере денежных переводов и платежей стимулируют внедрение
• Рост доли рынка по сравнению с USDC в институциональных сегментах

Сценарий 2: Задержки со стороны регуляторов и сохранение доминирования в офшорах

• Нормативные акты по реализации отложены на срок после июля 2026 года
• Запуск USA₮ перенесен на 2027 год
• USDT продолжает доминировать на офшорных и международных рынках
• Circle захватывает институциональный рост в США

Сценарий 3: Отказ регуляторов

• USA₮ сталкивается с повышенным вниманием из-за офшорной истории Tether
• Требования к соответствию оказываются более обременительными, чем ожидалось
• Circle увеличивает свой отрыв на рынке США
• Tether удваивает усилия по расширению омничейн-инфраструктуры USDT0

Назначение Бо Хайнса свидетельствует о том, что Tether делает серьезную ставку на Сценарий 1.

Глобальная картина: стейблкоины как инфраструктура​

Помимо конкуренции Tether и Circle, запуск USA₮ отражает более широкую истину: стейблкоины переходят из разряда торговых инструментов в разряд платежной инфраструктуры.

Рынок стейблкоинов объемом $314 миллиардов в 2025 году — это только начало. По мере вступления в силу GENIUS Act и распространения нормативной ясности во всем мире:

• Распространение недолларовых стейблкоинов для трансграничных и валютных расчетов
• Выход традиционных банков (JPMorgan, SoFi и другие)
• Ускорение институционального принятия
• Расширение сценариев использования потребительских платежей

USA₮ от Tether — это не просто борьба за долю рынка, это позиционирование в мире, где стейблкоины станут такими же повсеместными, как кредитные карты.

Заключение​

Запуск USA₮ компанией Tether представляет собой самый значительный стратегический сдвиг в истории стейблкоинов. Крупнейший в мире эмитент стейблкоинов делает ставку на то, что соблюдение американских нормативных требований — подкрепленное политическими связями, огромными резервами и агрессивным исполнением — позволит сохранить доминирование перед лицом растущего вызова со стороны Circle.

Назначение Бо Хайнса сигнализирует о том, что Tether понимает: эта битва будет выиграна в Вашингтоне так же, как и на рынке. Имея 96 000 BTC, $135 миллиардов в казначейских облигациях и бывшего крипто-царя Белого дома у руля, Tether выводит весь свой арсенал на американскую землю.

Вопрос не в том, выйдет ли Tether на рынок США, а в том, примет ли регуляторная система Америки офшорного гиганта или отдаст предпочтение доморощенному соответствию USDC от Circle. Для индустрии стейблкоинов объемом более $300 миллиардов ответ сформирует следующее десятилетие цифровых финансов.

---

BlockEden.xyz предоставляет RPC-инфраструктуру корпоративного уровня, поддерживающую интеграцию стейблкоинов в различных блокчейн-сетях. Поскольку принятие стейблкоинов ускоряется в сферах DeFi и платежей, надежная инфраструктура становится критически важной. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на фундаментах, предназначенных для институционального масштаба.

С 1 января 2026 года конфиденциальность криптовалют в Европейском Союзе фактически прекратилась. Восьмая директива об административном сотрудничестве (DAC8) вступила в силу во всех 27 странах-членах, обязывая каждую централизованную криптобиржу, поставщика кошельков и кастодиальную платформу передавать имена клиентов, идентификационные номера налогоплательщиков и полные записи транзакций напрямую в национальные налоговые органы. Поскольку для пользователей, желающих продолжать получать услуги, возможность отказа не предусмотрена, эта директива представляет собой самый значительный регуляторный сдвиг в истории европейской криптоиндустрии.

Для примерно 450 миллионов жителей ЕС, которые могут использовать криптовалюту, DAC8 превращает цифровые активы из полуприватного финансового инструмента в один из самых контролируемых классов активов на континенте. Последствия выходят далеко за рамки налогового комплаенса, меняя конкурентную среду между централизованными и децентрализованными платформами, стимулируя отток капитала в юрисдикции за пределами ЕС и заставляя переосмыслить само значение криптоактивов в мире полной финансовой прозрачности.

Индустрия рынков предсказаний только что перешагнула порог, который казался невозможным два года назад: 5,9 млрд $ еженедельного объема торгов, при этом ИИ-агенты совершают более 30 % всех сделок.

Что происходит, когда компания, зарегистрированная на Nasdaq, перестает рассматривать криптовалюту как пассивный резервный актив и начинает строить на ее основе полноценный доходный бизнес? Sui Group Holdings (SUIG) отвечает на этот вопрос в режиме реального времени, прокладывая курс, который может переопределить подход корпоративных казначейств к цифровым активам в 2026 году и далее.

В то время как большинство компаний по управлению казначействами в цифровых активах (DAT) просто покупают и хранят криптовалюту, надеясь на рост цен, Sui Group запускает нативные стейблкоины, размещает капитал в DeFi-протоколах и создает потоки регулярного дохода — и все это обладая 108 миллионами токенов SUI стоимостью около 160 миллионов долларов. Амбиция компании? Стать образцом для корпоративных криптоказначейств нового поколения.

Ландшафт DAT становится переполненным и конкурентным​

Модель корпоративных криптоказначейств взорвала рынок с тех пор, как MicroStrategy внедрила эту стратегию в 2020 году. Сегодня Strategy (ранее MicroStrategy) владеет более чем 687 000 BTC, а более 200 американских компаний объявили о планах по принятию стратегий казначейства в цифровых активах. Публичные DAT-компании в совокупности владели цифровыми активами на сумму более 100 миллиардов долларов по состоянию на конец 2025 года.

Но в простой модели «купи и держи» появляются трещины. Компании по управлению казначействами в цифровых активах столкнутся с неизбежным отсевом в 2026 году по мере усиления конкуренции со стороны крипто-ETF. Благодаря спотовым ETF на Bitcoin и Ethereum, которые теперь предлагают регулируемый доступ — а в некоторых случаях и доходность от стейкинга — инвесторы все чаще рассматривают ETF как более простые и безопасные альтернативы акциям DAT-компаний.

«Фирмы, полагающиеся исключительно на хранение цифровых активов — особенно альткоинов — могут столкнуться с трудностями в выживании во время следующего спада», — предупреждают отраслевые аналитики. Компании без стратегий устойчивого дохода или ликвидности рискуют стать вынужденными продавцами во время рыночной волатильности.

Именно на эту болевую точку воздействует Sui Group. Вместо того чтобы конкурировать с ETF за простой доступ к активам, компания строит операционную модель, которая генерирует регулярный доход — то, что пассивный ETF воспроизвести не может.

От казначейской компании к доходному операционному бизнесу​

Трансформация Sui Group началась с ребрендинга в октябре 2025 года: из Mill City Ventures, специализированной финансовой фирмы, она превратилась в поддерживаемое фондом цифровое казначейство, сосредоточенное на токенах SUI. Но ИТ-директор компании Стивен Макинтош не удовлетворен пассивным владением.

«Наш приоритет теперь ясен: накопление SUI и создание инфраструктуры, которая генерирует регулярный доход для акционеров», — заявили в компании. Фирма уже увеличила показатель SUI на акцию с 1,14 до 1,34, демонстрируя эффективное управление капиталом.

Стратегия опирается на три столпа:

1. Масштабное накопление SUI: В настоящее время Sui Group владеет около 108 миллионами токенов SUI — чуть менее 3 % от оборотного предложения. Краткосрочная цель — увеличить эту долю до 5 %. В сделке PIPE, завершенной, когда SUI торговался около 4,20 доллара, казначейство было оценено примерно в 400–450 миллионов долларов.

2. Стратегическое управление капиталом: Компания привлекла около 450 миллионов долларов, но намеренно удержала около 60 миллионов долларов для управления рыночными рисками, что помогает избежать вынужденных продаж токенов в периоды волатильности. Недавно Sui Group выкупила 8,8 % собственных акций и сохраняет около 22 миллионов долларов в денежных резервах.

3. Активное развертывание в DeFi: Помимо стейкинга, Sui Group размещает капитал в нативных DeFi-протоколах сети Sui, получая доход и одновременно повышая ликвидность экосистемы.

SuiUSDE: Доходный стейблкоин, который меняет все​

Центральным элементом стратегии Sui Group является SuiUSDE — нативный доходный стейблкоин, созданный в партнерстве с Sui Foundation и Ethena, запуск которого ожидается в феврале 2026 года.

Это не просто запуск очередного стейблкоина. Sui Group — одна из первых, кто адаптировал технологию Ethena для сети, отличной от Ethereum, сделав Sui первой не-EVM сетью, на которой размещен приносящий доход нативный стабильный актив, обеспеченный инфраструктурой Ethena.

Вот как это работает:

SuiUSDE будет обеспечен с использованием существующих продуктов Ethena — USDe и USDtb — плюс дельта-нейтральных позиций SUI. Обеспечение состоит из цифровых активов в сочетании с соответствующими короткими фьючерсными позициями, что создает синтетический доллар, который сохраняет свою привязку, генерируя доход.

Модель дохода — это то, что делает проект трансформационным. В рамках этой структуры:

• 90 % комиссий, генерируемых SuiUSDE, поступают обратно в Sui Group Holdings и Sui Foundation
• Доход используется либо для выкупа SUI на открытом рынке, либо для повторного инвестирования в нативные DeFi-проекты Sui
• Стейблкоин будет интегрирован в DeepBook, Bluefin, Navi и DEX, такие как Cetus
• SuiUSDE будет служить залогом во всей экосистеме

Это создает маховик: SuiUSDE генерирует комиссии → на комиссии покупается SUI → рост цены SUI выгоден казначейству Sui Group → увеличение стоимости казначейства позволяет размещать больше капитала.

USDi: Институциональный стейблкоин, обеспеченный BlackRock​

Наряду с SuiUSDE, Sui Group запускает USDi — стейблкоин, обеспеченный фондом BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), токенизированным фондом денежного рынка.

Хотя USDi не генерирует доход для держателей (в отличие от SuiUSDE), он служит другой цели: обеспечивает стабильность институционального уровня, подкрепленную самым доверенным именем в традиционных финансах. Этот подход с использованием двух стейблкоинов дает пользователям экосистемы Sui выбор между доходными вариантами и вариантами с максимальной стабильностью.

Участие как Ethena, так и BlackRock сигнализирует об уверенности институционалов в инфраструктуре Sui и способностях Sui Group к реализации стратегии.

Брайан Куинтенц присоединяется к совету директоров: Регуляторный авторитет в масштабе​

5 января 2026 года Sui Group объявила о назначении в совет директоров, которое стало четким сигналом об их амбициях: Брайан Куинтенц, бывший комиссар CFTC и бывший глобальный руководитель отдела политики в a16z crypto.

Регалии Куинтенца исключительны:

• Номинирован президентами Обамой и Трампом в CFTC
• Единогласно утвержден Сенатом США
• Играл центральную роль в формировании нормативно-правовой базы для деривативов, финтеха и цифровых активов
• Руководил ранним надзором за рынками фьючерсов на биткоин
• Управлял стратегией политики для одной из самых влиятельных инвестиционных криптоплатформ

Его путь в Sui Group не был простым. Номинация Куинтенца на пост председателя CFTC была отозвана Белым домом в сентябре 2025 года после столкновения с препятствиями, включая опасения по поводу потенциального конфликта интересов, поднятые близнецами Уинклвосс, и пристальное внимание к лоббистским усилиям a16z.

Для Sui Group назначение Куинтенца добавляет регуляторного веса в критический момент. Поскольку DAT-компании сталкиваются с растущим вниманием — включая риск классификации как незарегистрированных инвестиционных компаний, если запасы криптовалюты превышают 40 % активов — наличие бывшего регулятора в совете директоров обеспечивает стратегическое руководство в вопросах комплаенса.

С назначением Куинтенца совет директоров Sui Group из пяти человек теперь включает трех независимых директоров в соответствии с правилами Nasdaq.

Метрики, которые имеют значение: SUI на акцию и TNAV​

По мере созревания DAT-компаний инвесторы требуют более сложных метрик, выходящих за рамки простого вопроса: «Сколько криптовалюты они держат?»

Sui Group делает ставку на эту эволюцию, фокусируясь на:

• SUI на акцию (SUI Per Share): показатель вырос с 1,14 до 1,34, демонстрируя эффективное управление капиталом, увеличивающее стоимость активов.
• Чистая стоимость активов казначейства (TNAV): отслеживает взаимосвязь между количеством токенов и рыночной капитализацией.
• Эффективность выпуска (Issuance Efficiency): измеряет, является ли привлечение капитала выгодным (аккретивным) или разводняющим (дилютивным) для существующих акционеров.

Эти метрики важны, потому что модель DAT сталкивается со структурными проблемами. Если компания торгуется с премией к своим криптоактивам, выпуск новых акций для покупки большего количества криптовалюты может быть выгодным. Но если она торгуется с дисконтом, математика меняется на противоположную — и руководство рискует уничтожить акционерную стоимость.

Подход Sui Group — генерирование регулярного дохода, а не просто надежда на рост курса — предлагает потенциальное решение. Даже если цены на SUI снизятся, комиссии от стейблкоинов и доходность DeFi создают базовую выручку, с которой не могут сравниться стратегии простого удержания.

Решение MSCI и последствия для институционалов​

Важным событием для DAT-компаний стало решение MSCI не исключать компании с цифровыми активами в казначействе из своих глобальных индексов акций, несмотря на предложения исключить фирмы, у которых более 50 % активов находится в криптовалютах.

Это решение сохраняет ликвидность для пассивных фондов, отслеживающих индексы MSCI, под управлением которых находится 18,3 триллиона долларов США. Учитывая, что DAT-компании в совокупности владеют цифровыми активами на сумму 137,3 миллиарда долларов США, их сохранение в индексах поддерживает критически важный источник институционального спроса.

MSCI отложила изменения до пересмотра в феврале 2026 года, предоставив таким компаниям, как Sui Group, время доказать, что их модели генерации дохода отличают их от простых инструментов пассивного владения активами.

Что это значит для корпоративных крипто-казначейств​

Стратегия Sui Group предлагает шаблон для следующего этапа эволюции корпоративных крипто-казначейств:

1. Больше чем «купи и держи»: Простая модель накопления сталкивается с экзистенциальной конкуренцией со стороны ETF. Компании должны демонстрировать операционный опыт, а не просто убежденность.
2. Генерация дохода обязательна: Будь то стейкинг, кредитование, использование в DeFi или выпуск собственных стейблкоинов, казначейства должны приносить регулярный доход, чтобы оправдать премию по сравнению с альтернативами в виде ETF.
3. Соответствие экосистеме имеет значение: Официальные отношения Sui Group с Sui Foundation создают преимущества, которые чистые финансовые держатели не могут воспроизвести. Партнерство с фондом обеспечивает техническую поддержку, интеграцию в экосистему и стратегическое единство.
4. Регуляторное позиционирование стратегично: Назначения в совет директоров, подобные Куинтенцу, сигнализируют о том, что успешные DAT-компании будут вкладывать значительные средства в комплаенс и отношения с регуляторами.
5. Эволюция метрик: SUI на акцию, TNAV и эффективность выпуска будут все чаще заменять простые сравнения рыночной капитализации по мере роста профессионализма инвесторов.

Взгляд в будущее: цель в 10 миллиардов долларов TVL​

Эксперты прогнозируют, что добавление приносящих доход стейблкоинов может подтолкнуть общую заблокированную стоимость (TVL) Sui выше 10 миллиардов долларов к 2026 году, что значительно поднимет ее позиции в мировых рейтингах DeFi. На данный момент TVL Sui составляет около 1,5–2 миллиардов долларов, что означает, что SuiUSDE и связанные с ним инициативы должны будут стимулировать рост в 5–6 раз.

Успех Sui Group будет зависеть от исполнения: сможет ли SuiUSDE добиться значимого внедрения? Создаст ли механизм обратного выкупа за счет комиссий существенную выручку? Сможет ли компания ориентироваться в регуляторных сложностях с новой структурой управления?

Очевидно одно: компания вышла за рамки упрощенного сценария DAT. На рынке, где ETF угрожают превратить криптовалютные активы в обычный биржевой товар, Sui Group делает ставку на то, что активная генерация дохода, интеграция в экосистему и операционное превосходство могут обеспечить премиальную оценку стоимости.

Для корпоративных казначеев, наблюдающих со стороны, сигнал ясен: просто держать криптовалюту уже недостаточно. Следующее поколение компаний, работающих с цифровыми активами, будет строителями, а не просто покупателями.

---

Строите на сети Sui? BlockEden.xyz предоставляет RPC-сервисы корпоративного уровня и API для Sui и более 25 других блокчейн-сетей. Изучите наши API-сервисы для Sui, чтобы создавать продукты на инфраструктуре, разработанной для обеспечения надежности институционального уровня.

Tether только что осуществила крупнейшую в истории однодневную заморозку активов — и это раскрывает неудобную правду о стейблкоинах, которую не хотят полностью признавать ни криптомаксималисты, ни регуляторы.