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Os mercados financeiros estão prendendo a respiração. Enquanto a Suprema Corte delibera sobre um dos casos de poder executivo mais significativos em décadas, as implicações vão muito além da política comercial — atingindo diretamente o coração dos mercados de criptomoedas e sua infraestrutura institucional.

Em jogo: US$ 133 bilhões em arrecadação de tarifas, os limites constitucionais da autoridade presidencial e o aprofundamento da correlação das criptos com a política macroeconômica.

A Questão Constitucional Que Poderia Desencadear US$ 150 Bilhões em Reembolsos​

Em 2025, o Presidente Trump invocou a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA) para impor tarifas abrangentes sobre a maioria dos parceiros comerciais dos EUA, gerando uma receita recorde de US$ 215,2 bilhões para o ano fiscal de 2025. Mas agora, o fundamento jurídico dessas tarifas enfrenta seu desafio mais sério até o momento.

Após os argumentos orais em 5 de novembro de 2025, observadores jurídicos notaram ceticismo judicial em relação ao uso da IEEPA pela administração. A questão central: a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional concede ao presidente autoridade para impor tarifas amplas, ou isso representa uma extrapolação inconstitucional de poderes que a Constituição atribui explicitamente ao Congresso?

A Constituição é inequívoca: o Congresso — e não o presidente — detém o poder de "estabelecer e cobrar impostos" e regular o comércio exterior. A Suprema Corte deve agora decidir se as declarações de emergência de Trump e as subsequentes imposições tarifárias cruzaram essa linha constitucional.

De acordo com estimativas do governo, os importadores pagaram aproximadamente US$ 129-133 bilhões em depósitos de direitos sob as tarifas da IEEPA até dezembro de 2025. Se a Suprema Corte invalidar essas tarifas, o processo de reembolso poderá criar o que analistas chamam de "um evento de liquidez macro grande e potencialmente disruptivo".

Por Que os Mercados de Cripto Estão Mais Expostos do Que Nunca​

Os traders de Bitcoin estão acostumados a catalisadores binários: decisões do Fed, fluxos de ETFs, resultados eleitorais. Mas a decisão da Suprema Corte sobre as tarifas representa uma nova categoria de evento macro — que testa diretamente o amadurecimento das criptos como uma classe de ativos institucionais.

Eis por que isso importa mais agora do que importaria há três anos:

A correlação institucional intensificou-se. A correlação do Bitcoin com o S&P 500 subiu significativamente ao longo de 2025, transformando o que antes era posicionado como "ouro digital" no que os investidores institucionais tratam cada vez mais como um ativo de risco de beta elevado. Quando as notícias sobre tarifas sinalizam um crescimento mais lento ou incerteza global, as posições em cripto estão entre as primeiras a serem liquidadas.

Durante os anúncios de tarifas de Trump em janeiro de 2026 visando nações europeias, a resposta imediata do mercado foi nítida: o Bitcoin caiu para menos de US$90.000, o Ethereum caiu 11$ 3.000, e a Solana recuou 14% no mesmo período. Enquanto isso, US$ 516 milhões saíram dos ETFs de Bitcoin à vista em um único dia, à medida que os investidores reduziam o risco.

A participação institucional está em níveis recordes. Até 2025, os investidores institucionais alocaram 68% em ETPs de Bitcoin, enquanto quase 15% do fornecimento total de Bitcoin é agora detido por instituições, governos e corporações. Este não é mais um mercado impulsionado pelo varejo — é um jogo institucional sensível ao cenário macro.

Os dados são convincentes: 47% dos fundos de hedge tradicionais ganharam exposição a criptos em 2025, contra 29% em 2023. Quando essas instituições reequilibram portfólios em resposta à incerteza macroeconômica, o mercado de cripto sente isso imediatamente.

Os Dois Cenários: Reembolsos Otimistas ou Choque Fiscal?​

A decisão da Suprema Corte poderia se desenrolar de duas maneiras dramaticamente diferentes, cada uma com implicações distintas para os mercados de cripto.

Cenário 1: As tarifas são mantidas

Se a Corte validar a autoridade de Trump sob a IEEPA, o status quo continua — mas com uma incerteza renovada sobre futuras ações comerciais do executivo. A taxa tarifária média provavelmente permaneceria elevada, mantendo as pressões inflacionárias e os custos da cadeia de suprimentos altos.

Para as criptos, este cenário mantém as correlações macro atuais: sentimento de apetite por risco (risk-on) durante o otimismo econômico, e liquidações de aversão ao risco (risk-off) durante a incerteza. O governo retém mais de US$ 133 bilhões em receita tarifária, apoiando a estabilidade fiscal, mas potencialmente restringindo a liquidez.

Cenário 2: As tarifas são invalidadas — reembolsos desencadeiam evento de liquidez

Se a Suprema Corte derrubar as tarifas, os importadores teriam direito a reembolsos. A administração Trump confirmou que reembolsaria "todas as taxas instituídas sob o estatuto" se a Corte decidir contra a autoridade executiva.

A mecânica econômica aqui torna-se interessante rapidamente. Invalidar as tarifas poderia derrubar a taxa tarifária média dos EUA dos níveis atuais para aproximadamente 10,4%, criando um alívio imediato para importadores e consumidores. Expectativas de inflação mais baixas poderiam influenciar a política do Fed, reduzindo potencialmente as taxas de juros — o que historicamente beneficia ativos sem rendimento como o Bitcoin.

Um processo de reembolso de US$ 133-150 bilhões injetaria liquidez significativa nos balanços corporativos e, potencialmente, nos mercados mais amplos. Embora esse capital não flua diretamente para o cripto, os efeitos secundários podem ser substanciais: fluxos de caixa corporativos melhorados, redução da incerteza no financiamento do Tesouro e um cenário macroeconômico mais favorável para ativos de risco.

Taxas de juros mais baixas reduzem o custo de oportunidade de manter Bitcoin. Um dólar mais fraco — provável se os ajustes fiscais seguirem a decisão — normalmente impulsiona a demanda por investimentos alternativos, incluindo criptomoedas.

A Doutrina das Questões Maiores e o Futuro Regulatório das Cripto​

O caso do Supremo Tribunal carrega implicações que vão além dos movimentos imediatos do mercado. O raciocínio do Tribunal — particularmente o seu tratamento da "doutrina das questões maiores" (major questions doctrine) — poderá estabelecer um precedente que afetará a forma como as futuras administrações regulam as tecnologias emergentes, incluindo as cripto.

A doutrina das questões maiores sustenta que o Congresso deve expressar-se claramente ao delegar autoridade sobre questões de "vasta importância económica ou política". Se o Tribunal aplicar esta doutrina para invalidar as tarifas de Trump, isso sinalizaria um ceticismo acrescido em relação a ações executivas abrangentes em assuntos economicamente significativos.

Para as cripto, este precedente poderá ter dois gumes. Poderá limitar futuras tentativas de regulação executiva agressiva de ativos digitais. Mas também poderá exigir uma autorização parlamentar mais explícita para políticas favoráveis às cripto, abrandando desenvolvimentos regulatórios favoráveis que contornem o impasse legislativo.

O que os Traders e as Instituições Devem Observar​

À medida que os mercados aguardam a decisão do Tribunal, vários indicadores merecem atenção redobrada:

Métricas de correlação Bitcoin-SPX. Se a correlação permanecer elevada, acima de 0,7, espere uma volatilidade contínua ligada aos movimentos do mercado tradicional. Um descolamento sinalizaria que as cripto estão a estabelecer um comportamento macro independente — algo que os bulls antecipam há muito tempo, mas raramente viram.

Fluxos de ETF em torno do anúncio. Os ETFs de Bitcoin à vista servem agora como o principal ponto de entrada institucional. Os fluxos líquidos nas 48 horas em torno da decisão revelarão se o dinheiro institucional vê qualquer volatilidade resultante como um risco ou uma oportunidade.

Resposta do DXY (Índice do Dólar). Historicamente, as cripto têm-se movido inversamente à força do dólar. Se a invalidação das tarifas enfraquecer o dólar, o Bitcoin poderá beneficiar mesmo perante a incerteza mais ampla do mercado.

Movimentos nos rendimentos do Tesouro. Rendimentos mais baixos após potenciais reembolsos tornariam o Bitcoin (que não gera rendimentos próprios) relativamente mais atraente para os alocadores institucionais que equilibram os retornos das suas carteiras.

O cronograma permanece incerto. Embora alguns observadores esperassem uma decisão até meados de janeiro de 2026, o Tribunal ainda não se pronunciou. O próprio atraso pode ser estratégico — permitindo que os juízes elaborem uma opinião que navegue cuidadosamente pelas questões constitucionais em jogo.

Além das Tarifas: A Maturação Macro das Cripto​

Quer o Tribunal mantenha ou invalide a autoridade tarifária de Trump, este caso ilumina uma verdade mais profunda sobre a evolução das cripto: os ativos digitais já não estão isolados da política macroeconómica tradicional.

Os dias em que o Bitcoin podia ignorar guerras comerciais, política monetária e incerteza fiscal terminaram. A participação institucional trouxe legitimidade — e com ela, a correlação com os mesmos fatores macro que impulsionam ações, títulos e mercadorias.

Para os construtores e investidores a longo prazo, isto apresenta tanto um desafio como uma oportunidade. O desafio: as narrativas de "proteção contra a inflação" e "ouro digital" do Bitcoin exigem refinamento numa era em que os fluxos institucionais dominam a ação dos preços. A oportunidade: uma integração mais profunda com as finanças tradicionais cria infraestruturas para um crescimento sustentável para além dos ciclos especulativos.

Como referiu uma análise, "os investidores institucionais devem navegar nesta dualidade: alavancando o potencial das cripto como uma proteção contra a inflação e o risco geopolítico, ao mesmo tempo que mitigam a exposição à volatilidade impulsionada por políticas".

Esse equilíbrio definirá o próximo capítulo das cripto — e a decisão do Supremo Tribunal sobre as tarifas poderá ser a página de abertura.

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Fontes​

• Supremo Tribunal adia decisão sobre tarifas de Trump por enquanto — o que está em jogo para a economia
• A Revisão das Tarifas IEEPA pelo Supremo Tribunal: Por que isso importa para o mercado do ouro
• O que está em jogo no caso das Tarifas do Supremo Tribunal
• Acompanhamento da Decisão sobre Tarifas de Trump do Supremo Tribunal: Um Choque Potencial de +$133B para o Bitcoin
• Como as tarifas de Trump podem impactar o mercado em janeiro de 2026
• Mudanças na Política Tarifária dos EUA e o Mercado Cripto
• Como a Política Tarifária dos EUA está a Impactar os Mercados Cripto — O que precisa de saber
• Mercado cripto recua perante a agitação das tarifas

O Bitcoin acaba de registrar algo que não fazia desde o inverno cripto de 2018: quatro quedas mensais consecutivas. A cascata de liquidação de $2,56 bilhões que se desenrolou nos últimos dias marca o maior evento de venda forçada desde a limpeza catastrófica de$ 19 bilhões em outubro. De sua máxima histórica de $126.000 em outubro de 2025 até tocar brevemente os$ 74.000 — e agora caindo em direção aos $ 61.000 — a pergunta que todo investidor deve responder é se isso representa uma capitulação ou apenas o começo de algo pior.

Pela primeira vez na história das criptomoedas, um investimento de capital de risco de $ 35 milhões foi liquidado inteiramente em uma stablecoin nativa do protocolo. Sem transferências bancárias. Sem USDC. Sem envolvimento de bancos. Apenas JupUSD — a stablecoin da Jupiter com um mês de existência — fluindo diretamente da ParaFi Capital para o superapp DeFi da Solana que processa mais de $ 1 trilhão em volume anual de negociação.

Isso não é apenas um anúncio de financiamento. É uma prova de conceito de que as stablecoins amadureceram além da especulação e se tornaram os trilhos das finanças institucionais. Quando uma das firmas de investimento mais respeitadas do setor de cripto realiza uma transação de $ 35 milhões por meio de uma stablecoin que não existia há dois meses, as implicações reverberam muito além da Solana.

Tom Lee disse à CNBC em 6 de janeiro de 2026 que o Bitcoin atingiria uma nova máxima histórica (ATH) até o final do mês. Na época, o BTC estava sendo negociado em torno de $ 88.500 — o que significava que sua previsão exigia um rali de 35 % em menos de 30 dias. Um mês depois, o Bitcoin está perto de $ 78.000, uma queda de aproximadamente 40 % em relação ao seu pico de outubro de 2025 de $ 126.080. A ATH de janeiro nunca veio. Mas a verdadeira história não é se Tom Lee estava certo ou errado. É o argumento tectônico por trás de sua previsão: que o famoso ciclo de quatro anos do Bitcoin está morrendo, sendo substituído por algo mais confuso, mais institucional e potencialmente mais explosivo.

Os investidores institucionais acabaram de fazer sua declaração mais enfática de 2026. Em uma única semana, encerrada em 19 de janeiro, os produtos de investimento em ativos digitais absorveram $ 2,17 bilhões em entradas líquidas — a maior captação semanal desde outubro de 2025. Isso não foi um teste cauteloso; foi uma rotação de capital coordenada sinalizando que a convicção do mercado cripto em Wall Street sobreviveu ao brutal êxodo de dois meses no final de 2025.

Os números não sussurram mais — eles gritam. Mais de $ 185 bilhões em ativos do mundo real agora vivem em blockchains, marcando um aumento de 539 % apenas em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados nos últimos 15 meses. Quando o fundo do tesouro tokenizado da BlackRock ultrapassa $ 2,9 bilhões e a SEC encerra silenciosamente sua investigação sobre a Ondo Finance, a mensagem é clara: a tokenização passou de experimento para infraestrutura.

A corretora de Wall Street Bernstein declarou 2026 como o início de um "superciclo de tokenização" — não apenas outro ciclo de hype, mas uma transformação estrutural de como trilhões em ativos se movem, liquidam e geram rendimento. Eis por que isso importa, o que está impulsionando e como o caminho para $ 30 trilhões até 2030 está sendo pavimentado em tempo real.

O Índice da Temporada de Altcoins (Altcoin Season Index) acaba de atingir 57 — sua leitura mais alta em três meses. Para os veteranos das criptomoedas, esse número tem peso. Ele sinaliza que o capital pode estar finalmente saindo da atração gravitacional do Bitcoin para o mercado mais amplo. Mas este ciclo é diferente. O dinheiro institucional está impulsionando a mudança, e as regras de engajamento mudaram.

Em janeiro de 2026, estamos testemunhando algo sem precedentes: os ETFs de XRP atraíram mais de US$1 bilhão em entradas sem um único dia de saídas líquidas desde o lançamento. Os fundos de Solana ultrapassaram US$ 1,1 bilhão em ativos sob gestão. Enquanto isso, os ETFs de Bitcoin e Ethereum registraram US$ 4,6 bilhões em saídas combinadas no final de 2025. As implicações são profundas — e os dados sugerem que podemos estar entrando na "Fase 2" da atual corrida de alta (bull run).

O que o Índice da Temporada de Altcoins Realmente Mede​

O Índice da Temporada de Altcoins não é arbitrário. Ele monitora se 75 % das 50 principais criptomoedas (excluindo stablecoins) superaram o desempenho do Bitcoin em uma janela móvel de 90 dias. Quando o índice ultrapassa 75, estamos oficialmente na "temporada de altcoins". Abaixo de 25, o Bitcoin domina.

Em 57, estamos em território de transição. Ainda não é uma temporada de altcoins completa, mas a mudança de momentum é inegável. Para contextualizar, o índice estava em 28 no final de janeiro — vindo de apenas 16 um mês antes. A trajetória importa mais do que o número absoluto.

Durante o ciclo de 2020-2021, o índice atingiu 98 em 16 de abril de 2021, quando a dominância do Bitcoin desabou de 70 % para 38 %. A capitalização total do mercado cripto dobrou durante esse período. A história não se repete, mas muitas vezes rima.

As Quatro Fases da Rotação de Capital​

Os mercados de alta das criptomoedas seguem um padrão previsível de rotação de capital:

Fase 1: O Bitcoin lidera. O capital institucional entra pela porta mais segura. Vimos isso ao longo de 2025, com os ETFs de Bitcoin à vista atraindo US$ 47 bilhões.

Fase 2: O Ethereum supera o desempenho. O dinheiro inteligente se diversifica em dinheiro programável e infraestrutura DeFi.

Fase 3: As altcoins de grande capitalização (large-cap) disparam. Solana, XRP e Camadas 1 estabelecidas capturam o excesso de demanda.

Fase 4: Temporada total de altcoins. As de média e pequena capitalização (mid-caps e small-caps) tornam-se parabólicas. É aqui que ocorrem ganhos de 10 x — e perdas de 90 %.

As evidências atuais sugerem que estamos em transição da Fase 1 para a Fase 2. A dominância do Bitcoin paira perto de 59 %, abaixo das máximas de 62 %. Os US$ 2,17 bilhões em entradas semanais de ETFs em meados de janeiro de 2026 não foram distribuídos uniformemente — as altcoins capturaram uma fatia desproporcional.

O Fenômeno dos ETFs de XRP e Solana​

Os números contam uma história impressionante. Os ETFs de XRP registraram entradas por 42 dias de negociação consecutivos desde o lançamento. Sete fundos de XRP à vista nos EUA agora detêm 807,8 milhões de tokens, valendo US$ 2 bilhões no total.

Isso não é especulação do varejo. Os alocadores institucionais estão fazendo apostas deliberadas:

• O XRP absorveu US$ 1,3 bilhão em entradas de ETFs ao longo de 50 dias no final de 2025
• Os ETFs de Solana atraíram US$ 674 milhões em entradas líquidas apenas em dezembro
• Em 15 de janeiro de 2026, os ETFs de XRP registraram a maior entrada em um único dia de qualquer categoria de ETF cripto — superando Bitcoin, Ethereum e Solana

A rotação é estrutural. Enquanto os produtos de ETF de Bitcoin registraram uma queda de 35 % nas entradas durante 2025, os fundos de XRP e Solana explodiram. A clareza regulatória para o XRP (após o litígio com a SEC) e a infraestrutura escalável da Solana tornaram-nos favoritos institucionais.

O Standard Chartered projeta que o XRP atingirá US$8 até o final de 2026 — um aumento de 330$ 800, representando aproximadamente 500 % de alta. Essas não são previsões exageradas do varejo; são metas de preço institucionais.

Por que este Ciclo é Diferente​

As temporadas de altcoins anteriores foram impulsionadas pela especulação do varejo e pela alavancagem. O boom das ICOs de 2017-2018 e o verão DeFi de 2020-2021 compartilharam características comuns: dinheiro fácil, altas impulsionadas por narrativas e quedas espetaculares.

O ano de 2026 opera sob mecânicas diferentes:

1. A Infraestrutura de ETF Muda Tudo

Mais de 130 pedidos de ETF relacionados a cripto estão sob revisão da SEC. A Bitwise espera que os ETFs comprem mais de 100 % do novo suprimento de Bitcoin, Ethereum e Solana em 2026. Quando os produtos institucionais compram mais rápido do que novas moedas são mineradas, a dinâmica básica de oferta e demanda favorece a valorização.

2. A Alocação Institucional está se Diversificando

Uma pesquisa do Sygnum Bank revelou que 61 % dos investidores institucionais planejam aumentar as alocações em cripto, com 38 % visando especificamente as altcoins. A justificativa mudou de especulação para diversificação de portfólio.

3. O Mercado se Profissionalizou

Tesourarias corporativas de cripto, formadores de mercado rotacionando capital a cada 12-48 horas entre BTC e altcoins, e mercados de derivativos fornecendo descoberta de preços — essas camadas de infraestrutura não existiam em ciclos anteriores.

Os Setores que Lideram a Rotação​

Nem todas as altcoins são criadas iguais. Dados da Artemis Analytics mostram vencedores claros:

Tokens de IA: O setor de inteligência artificial registrou ganhos de 20,9 % no acumulado do ano, ficando atrás apenas do ecossistema Bitcoin. Projetos como Fetch.ai, SingularityNET e Ocean Protocol estão capturando o interesse institucional.

Infraestrutura DeFi: As exchanges descentralizadas estão ganhando participação de mercado contra concorrentes centralizados. Protocolos mais próximos da geração de taxas — negociação, empréstimo e provisão de liquidez — tendem a superar o desempenho quando o volume retorna.

Tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA): O BUIDL da BlackRock e produtos similares legitimaram os ativos on-chain. A infraestrutura que permite valores mobiliários, commodities e crédito tokenizados são beneficiários estruturais.

Ecossistemas de Camada 1 (Layer-1): O posicionamento da Solana como a "Nasdaq das blockchains" ressoa com instituições que buscam execução de alto rendimento e baixo custo.

O Caso de Baixa: Por que a Altseason Pode Não Chegar​

Os céticos apresentam argumentos válidos. A dominância do Bitcoin acima de 60 % — sustentada pela demanda institucional por ETFs — cria ventos contrários estruturais para as altcoins. O argumento é o seguinte:

• O capital institucional prefere a clareza regulatória e a infraestrutura estabelecida do Bitcoin
• A fragmentação das altcoins dilui os retornos entre milhares de tokens
• As temporadas de altcoins anteriores exigiam que a dominância do Bitcoin caísse abaixo de 45 % — um limite que ainda não foi alcançado

Além disso, o mercado em "forma de K" de 2026 significa que vencedores e perdedores divergem drasticamente. Um punhado de altcoins com casos de uso claros pode prosperar, enquanto centenas de outras desaparecem na irrelevância. A Grande Extinção Cripto de 2025, que viu 11,6 milhões de tokens morrerem, sugere que o mercado está se expurgando em vez de se expandir.

O que os Dados Realmente Mostram​

Os fluxos semanais de ETFs de meados de janeiro de 2026 fornecem uma visão detalhada:

• Fundos de Bitcoin: $ 1,55 bilhão em entradas
• Fundos de Ethereum: $ 496 milhões em entradas
• Fundos de Solana: $ 45,5 milhões em entradas
• Fundos de XRP: $ 69,5 milhões em entradas

Os EUA dominaram com $2,05 bilhões do total de$ 2,17 bilhões. Mas a participação das altcoins está crescendo mais rápido do que a do Bitcoin — um indicador antecedente de rotação.

Analistas da Bitfinex projetam que os ativos sob gestão de ETPs de cripto podem exceder $400 bilhões até o final de 2026, dobrando os níveis atuais. Se mesmo 20$ 40 bilhões em nova demanda por altcoins.

Posicionamento para a Fase 2​

Para aqueles que acreditam que a rotação é real, o posicionamento estratégico importa mais do que acertar o fundo exato:

Altcoins de grande capitalização com produtos institucionais (SOL, XRP) oferecem a exposição mais limpa à rotação institucional.

Apostas em infraestrutura (protocolos DeFi, redes de oráculos, Layer-1s) beneficiam-se do aumento da atividade on-chain, independentemente de quais tokens específicos subam.

Evite ativos baseados apenas em narrativas. Projetos sem receita, usuários ou tokenomics claros dificilmente atrairão capital institucional neste ciclo.

O Índice de Temporada de Altcoins em 57 não é um sinal de compra — é um indicador de fase. A transição começou, mas a rotação completa depende da dominância do Bitcoin quebrar abaixo de 55 % e da liquidez sustentada fluindo para ativos alternativos.

A Conclusão​

Janeiro de 2026 marca um potencial ponto de inflexão. O Índice de Temporada de Altcoins atingindo uma máxima de três meses não é ruído aleatório — reflete uma rotação genuína de capital do Bitcoin para alternativas. ETFs de XRP e Solana atraindo mais de $ 1 bilhão cada, enquanto os ETFs de Bitcoin veem saídas, representam uma mudança estrutural.

Mas este não é 2017 ou 2021. A infraestrutura institucional, a clareza regulatória e os market-makers profissionais mudaram o jogo. Os vencedores desta rotação serão projetos com uso real, produtos institucionais e posições de mercado defensáveis.

A Fase 2 pode estar chegando. Se ela evoluirá para uma temporada de altcoins completa depende da liquidez macro, das tendências de dominância do Bitcoin e se os alocadores institucionais continuarão diversificando além dos dois principais ativos.

Os dados sugerem que a rotação começou. A questão é até onde ela irá.

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Investidores institucionais retiraram US$1,73 bilhão de fundos de ativos digitais em uma única semana — o maior êxodo desde novembro de 2025. Os produtos de Bitcoin sangraram US$ 1,09 bilhão. O Ethereum seguiu com US$ 630 milhões em resgates. Enquanto isso, à medida que os investidores dos EUA fugiam, os homólogos europeus e canadenses acumulavam discretamente. A divergência revela algo mais profundo do que uma simples realização de lucros: uma reavaliação fundamental do papel das cripto nos portfólios institucionais, enquanto a trajetória da taxa de juros do Federal Reserve permanece incerta.

Os números representam mais do que um rebalanceamento de rotina. Após os ETFs de Bitcoin atraírem US$1 bilhão nos dois primeiros dias de negociação de 2026, a reversão foi rápida e decisiva. Três dias consecutivos de saídas apagaram quase todos os ganhos do início do ano, elevando as perdas totais de dezembro-janeiro para US$ 4,57 bilhões — o pior período de dois meses na história dos ETFs à vista. No entanto, esta não é a capitulação de 2022. É algo mais sutil: um reposicionamento tático por instituições que adicionaram permanentemente as cripto ao seu kit de ferramentas, mas estão recalibrando a exposição em tempo real.

A ZKsync acaba de abandonar o manual de estratégias cripto. Enquanto todas as outras Camadas 2 perseguem os degens de DeFi e o volume de memecoins, a Matter Labs está apostando seu futuro em algo muito mais audacioso: tornar-se a infraestrutura invisível por trás dos maiores bancos do mundo. O Deutsche Bank está construindo uma blockchain. O UBS está tokenizando ouro. E no centro desta corrida do ouro institucional está o Prividium — uma stack bancária focada em privacidade que poderia finalmente preencher o abismo entre Wall Street e o Ethereum.

A mudança não é sutil. O roteiro de 2026 do CEO Alex Gluchowski parece menos um manifesto cripto e mais um discurso de vendas corporativo, completo com frameworks de conformidade, "direitos de super administrador" regulatórios e privacidade de transações que satisfaz o oficial de compliance bancário mais paranoico. Para um projeto nascido de ideais cypherpunks, isso é uma traição impressionante ou a pivoteada mais inteligente da história da blockchain.