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Quando os ETFs de Bitcoin foram lançados em janeiro de 2024, eles quebraram recordes com US$ 4,6 bilhões em fluxos de entrada na primeira semana. Avançando para o final de 2025, o cenário dos ETFs de cripto explodiu além das expectativas de qualquer pessoa. Não estamos mais falando apenas de Bitcoin e Ethereum — projeta-se o lançamento de mais de 100 novos ETFs de cripto em 2026, com mais de 50 produtos de altcoins à vista prontos para chegar ao mercado. A questão não é mais se o acesso institucional às criptos irá se expandir, mas sim o quão rápido e o que isso significa para a estrutura do mercado.

De Dois a Cem: A Explosão dos ETFs de Altcoins​

A transformação ocorreu mais rápido do que a maioria dos analistas previu. Em outubro de 2025, a Solana tornou-se a terceira criptomoeda aprovada para ETPs à vista, seguindo o Bitcoin e o Ethereum.

Os ETFs de XRP foram lançados em novembro de 2025, atraindo US$ 1,37 bilhão em ativos sob gestão nos seus primeiros meses. Litecoin, Hedera e até o Dogecoin — a memecoin que começou como uma piada — agora possuem produtos negociados em bolsa aprovados pela SEC.

No início de 2026, 92 ETFs de cripto aguardam a aprovação da SEC, com a Solana liderando com oito pedidos pendentes e o XRP logo atrás com sete.

A Bitwise, sozinha, entrou com o pedido de 11 novos ETFs de altcoins programados para serem lançados em 16 de março de 2026, incluindo Uniswap (UNI), Aave (AAVE), Tron (TRX), Sui (SUI), Zcash (ZEC) e NEAR Protocol.

O que mudou? A SEC aprovou novos padrões genéricos de listagem em bolsa para produtos de cripto negociados em bolsa, reduzindo os prazos de aprovação de até 240 dias para apenas 75 dias.

Este framework padronizado essencialmente removeu os prazos individuais, permitindo que a agência atue mais rápido assim que os emissores concluam seus registros S-1. O analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, vê agora uma probabilidade de 100 % de aprovação para todos os 16 pedidos pendentes.

A Mudança do Dinheiro Institucional: Do FOMO do Varejo para a Alocação de Fundos de Pensão​

O primeiro ano do Bitcoin foi dominado por investidores de varejo e tesourarias corporativas. Mas 2026 marca uma mudança fundamental em quem está comprando ETFs de cripto — e o porquê.

A análise mais recente do JPMorgan prevê que os fluxos de entrada de ETFs de nível institucional vindos de fundos de pensão e gestores de ativos podem atingir US$15 bilhões em um cenário conservador, ou até US$ 40 bilhões sob condições favoráveis.

Isso representa um afastamento das compras lideradas pelo varejo que definiram os US$ 130 bilhões em fluxos totais do mercado de cripto em 2025.

Os números contam a história:

• Os ativos sob gestão dos ETFs de Bitcoin devem atingir **US$180 - 220 bilhões** até o final de 2026, acima dos aproximadamente US$ 120 bilhões atuais
• O AUM total de produtos de cripto negociados em bolsa está projetado para ultrapassar **US$400 bilhões** — o dobro dos cerca de US$ 200 bilhões detidos no final de 2025

O que está impulsionando esse surto institucional? Três fatores se destacam:

1. Clareza regulatória: A aprovação do Digital Asset Market Clarity Act removeu obrigações de divulgação pesadas para tokens listados em ETFs negociados em bolsas de valores nacionais em ou antes de 1 de janeiro de 2026. Isso criou um nível "First Eight" de ativos regulados principais: BTC, ETH, XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE e LINK.

2. Expansão dos canais de distribuição: Grandes bancos como Wells Fargo, Bank of America e Vanguard agora distribuem ETFs de cripto para clientes de varejo. Morgan Stanley, Merrill Lynch e tradicional wealth management platforms abriram o acesso, multiplicando a base de investidores potenciais.

3. Necessidades de diversificação de portfólio: Com os portfólios tradicionais 60 / 40 enfrentando dificuldades em ambientes de taxas altas, os alocadores institucionais estão explorando ativos alternativos. Mesmo uma alocação de 1 - 2 % em cripto em toda a indústria de fundos de pensão de mais de US$ 30 trilhões representa fluxos de capital massivos.

Maturação de Mercado ou Fragmentação? A Moeda de Dois Lados​

A onda de ETFs de altcoins apresenta um paradoxo: é ao mesmo tempo um sinal de maturação do mercado e um risco potencial de fragmentação.

Sinais de Maturação​

A própria variedade de produtos de ETF indica a integração das criptos nas finanças convencionais. Os investidores agora podem escolher entre:

• ETFs à vista de ativo único (Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP)
• ETFs de cripto de múltiplos ativos
• Produtos de cripto alavancados
• Estruturas geradoras de rendimento (produtos com staking habilitado entrando no mainstream)
• Fundos focados em setores (DeFi, Layer 1, moedas de privacidade)

Essa diversidade espelha os mercados de ações tradicionais, onde os investidores podem escolher fundos de índice amplos ou exposição específica a um setor.

Isso sinaliza que as criptos não são mais um ativo monolítico de "alto risco" (risk-on), mas uma classe de ativos diferenciada com casos de uso e perfis de risco distintos.

O volume de negociação cumulativo dos ETFs de criptomoedas à vista dos EUA ultrapassou US$ 2 trilhões menos de dois anos após o lançamento dos ETFs de Bitcoin — um marco que os ETFs de ouro levaram mais de uma década para alcançar. A velocidade de adoção é sem precedentes.

Preocupações com a Fragmentação​

Mas a rápida expansão traz desafios. Como observa uma análise de mercado, "uma das mudanças mais subestimadas na era pós-ETF é o surgimento da fragmentação de liquidez."

Antes do ETF, a liquidez concentrava-se em grandes exchanges de cripto como Coinbase e Binance. Pós-ETF, a liquidez agora se dispersa por múltiplas plataformas: mercados de criação / resgate de ETFs, bolsas tradicionais, balcões de venda direta (over-the-counter) e protocolos descentralizados.

Spreads amplos entre diferentes locais indicam um posicionamento fragmentado — a convergência sinalizaria a formação de um consenso entre os participantes, mas ainda não chegamos lá.

A proliferação de produtos também aumenta os riscos de confusão dos investidores:

• Os investidores de varejo entendem a diferença entre um ETF de Dogecoin à vista e um produto de cripto de múltiplos ativos alavancado?
• Centenas de ETFs de cripto canibalizarão os fluxos uns dos outros ou expandirão o mercado total endereçável?

Early data sugere que ambas as dinâmicas estão em jogo. Os US$ 1,25 bilhão em fluxos de entrada líquidos do XRP desde novembro de 2025 demonstram uma forte demanda por exposição específica a altcoins.

Mas isso também representa capital que, de outra forma, poderia ter fluído para os ETFs de Bitcoin ou Ethereum, destacando o aspecto de soma zero das batalhas por participação de mercado.

A Peça que Falta: Onde Estão as Jogadas de Infraestrutura Institucional?​

Apesar de todo o entusiasmo em torno das aprovações de ETFs, resta uma questão crítica: como as instituições realmente usarão esses ativos digitais em escala?

É aqui que os provedores de infraestrutura blockchain tornam-se essenciais. Investidores institucionais não precisam apenas de wrappers de ETF — eles precisam de acesso robusto a APIs de nível empresarial para interagir com dados on-chain, verificar custódia e integrar cripto em sistemas de gestão de portfólio existentes.

Seja consultando o estado da blockchain em tempo real para rendimentos de staking na Solana ou verificando a liquidação cross-chain para portfólios multiativos, a camada de infraestrutura que sustenta a adoção institucional de cripto deve ser tão confiável quanto as próprias estruturas de ETF.

O Que 2026 Reserva: Previsões e Curingas​

Várias tendências parecem consolidadas para o restante de 2026:

Quase certezas:

• O AUM total de ETPs de cripto excederá US$ 400 bilhões
• Solana, XRP e Litecoin dominarão os fluxos de ETFs de altcoins (já possuem mais de 95% de chances de aprovação)
• ETFs com staking habilitado entrarão no mainstream, mudando fundamentalmente as expectativas de rendimento
• Mais instituições financeiras tradicionais lançarão produtos de cripto (a corrida armamentista está acelerando)

Desenvolvimentos prováveis:

• ETFs de Cardano, Polkadot e tokens DeFi adicionais ganham aprovação
• BlackRock solicita um ETF de XRP (insiders preveem o final de 2026 ou início de 2027)
• Lançamento da primeira onda de ETFs de índice de cripto multiativos, espelhando estratégias de diversificação no estilo S&P 500
• Mercados europeus e asiáticos lançam produtos ETP de cripto concorrentes, criando uma corrida regulatória global

Curingas:

• A SEC aprovará ETFs de stablecoins que geram rendimento? O quadro regulatório permanece incerto.
• Poderia um grande incidente de segurança ou colapso do mercado descarrilar a adoção institucional? A indústria cripto superou os colapsos da FTX e da Luna, mas os riscos sistêmicos persistem.
• As exchanges descentralizadas acabarão desafiando a dominância dos ETFs para o acesso institucional? A tecnologia DEX está melhorando rapidamente.

O Veredito: Evolução, Não Revolução​

A onda de mais de 100 ETFs de cripto não é uma revolução — é uma evolução. Estamos observando as finanças tradicionais absorverem a cripto através de sua infraestrutura existente, em vez da cripto desestabilizar os mercados financeiros vindo de fora.

Isso não é necessariamente algo ruim. Os wrappers de ETF fornecem:

• Conformidade regulatória e clareza jurídica
• Soluções de custódia de nível institucional
• Eficiência tributária e relatórios simplificados
• Veículos de investimento familiares para instituições avessas ao risco
• Acesso democratizado para investidores de varejo que não desejam gerenciar chaves privadas

Mas isso também significa que a cripto está se tornando mais parecida com as finanças tradicionais: intermediada, regulamentada e concentrada em grandes instituições financeiras.

A visão original da cripto de transferência de valor descentralizada e peer-to-peer abre caminho para BlackRock e Fidelity gerindo ativos digitais em nome de fundos de pensão.

Se você vê isso como legitimação ou cooptação, depende da sua perspectiva.

O que é inegável é que os portões institucionais se abriram, e 2026 verá uma inundação de capital que fará o lançamento do ETF de Bitcoin de 2024 parecer apenas um aquecimento.

A onda de ETFs de altcoins está aqui.

A questão agora é se a infraestrutura descentralizada da cripto pode escalar para atender às demandas institucionais — ou se as finanças tradicionais simplesmente construirão seus próprios jardins murados no topo das blockchains públicas.

Para instituições que constroem em infraestrutura blockchain, o acesso confiável a APIs para múltiplas redes não é opcional — é fundamental. Explore as APIs multi-chain de nível empresarial da BlockEden.xyz projetadas para a era institucional.

Fontes​

• Crypto ETFs 2025: Full List of Bitcoin, Ethereum, Altcoin & Memecoin ETF Filings - CoinGecko
• 92 Crypto ETFs Now Await SEC Approval with Solana, XRP Leading Applications - Yahoo Finance
• Solana, XRP and Dogecoin ETF Approvals in 2025 Are a Near Lock, Analysts Say - Decrypt
• Crypto ETFs head into 2026 with regulatory tailwinds - The Block
• 2026 Institutional Crypto Outlook - The Block
• JPMorgan's 2026 Crypto Bull Case: Flow-Driven Recovery - AIvest
• Bitcoin ETFs enter 2026. Here's why analysts expect over $180bn in investment - DL News
• Crypto Markets in Early 2026: Rally Builds as ETF Flows Return - Amberdata
• The Hottest Trade of 2026 Isn't Bitcoin - It's XRP ETFs - Nasdaq

Cada blockchain que já alcançou escala o fez ao exigir que cada validador repetisse o mesmo trabalho. Essa única escolha de design — chamemos de requisito de replicação — limitou o throughput por décadas. A Zero Network da LayerZero propõe eliminá-lo inteiramente, e os parceiros institucionais que estão aderindo sugerem que a indústria pode estar levando essa afirmação a sério.

E se a sua capacidade de identificar uma tendência cripto emergente antes da multidão valesse dinheiro? Não num sentido vago de "conhecimento é poder", mas literalmente — com um preço de token associado à sua visão e um mercado pronto para licitar nela?

Essa é a promessa da Information Finance, ou InfoFi. Cunhada como um conceito por Vitalik Buterin no seu ensaio de novembro de 2024 "Dos mercados de previsão à info finance", a InfoFi descreve uma classe de protocolos que utilizam mecanismos financeiros para extrair, agregar e precificar informações como um bem público. No início de 2025, o setor tinha crescido para uma capitalização de mercado de 381 milhões de dólares. No final de 2025, tornou-se um dos campos de batalha mais disputados da Web3.

Mas a InfoFi não é uma coisa única. Sob este termo abrangente vivem quatro verticais distintas, cada uma com a sua própria mecânica, intervenientes principais e dinâmicas competitivas. Compreender onde cada vertical se situa — e onde as linhas se cruzam — é essencial para qualquer pessoa que tente navegar neste espaço de forma inteligente.

Em algum lugar neste exato momento, um computador quântico está processando seu próximo ciclo de correção de erros — e a cada iteração, as bases criptográficas que protegem trilhões de dólares em Bitcoin e Ethereum tornam-se marginalmente mais frágeis. A maioria das pessoas no setor de cripto não está prestando atenção. O Project Eleven está apostando US$ 20 milhões que, eventualmente, elas terão que prestar.

Quando a guerra comercial entre EUA e China escalou para tarifas totais do "Dia da Libertação" em abril de 2026, os investidores descobriram algo desconfortável: o Bitcoin não se comportou como ouro. Comportou-se como a Nvidia.

Até 2026, o utilizador médio numa plataforma DeFi não será um humano sentado atrás de um ecrã. Será um agente de IA autónomo controlando a sua própria carteira cripto, gerindo tesourarias on-chain e executando estratégias de yield 24 / 7 sem pausas para café ou decisões de negociação emocionais. Bem-vindo à era do DeFAI.

Os números contam uma história impressionante: agentes de IA focados em stablecoins já capturaram mais de $ 20 milhões em valor total bloqueado (TVL) apenas na Base. O mercado mais amplo de DeFAI explodiu de $ 1 bilhão para uma projeção de $ 10 bilhões até ao final de 2025, representando um aumento de dez vezes em apenas doze meses. E isto é apenas o começo.

O que Exatamente é o DeFAI?​

O DeFAI — a fusão de finanças descentralizadas e inteligência artificial — representa mais do que apenas outra palavra da moda no mundo cripto. É uma mudança fundamental na forma como os protocolos financeiros operam e em quem (ou o quê) os utiliza.

No seu âmago, o DeFAI engloba três inovações interligadas:

Agentes de Negociação Autónomos: Sistemas de IA que analisam dados de mercado, executam negociações e gerem portefólios sem intervenção humana. Estes agentes podem processar milhares de pontos de dados por segundo, identificando oportunidades de arbitragem e otimizações de yield que os negociadores humanos perderiam.

Camadas de Abstração: Interfaces de linguagem natural que permitem a qualquer pessoa interagir com protocolos DeFi complexos através de comandos simples. Em vez de navegar por múltiplas dApps e compreender parâmetros técnicos, os utilizadores podem simplesmente dizer a um agente de IA: "Move o meu USDC para a pool de stablecoins com o maior rendimento."

dApps Impulsionadas por IA: Aplicações descentralizadas com inteligência incorporada que podem adaptar estratégias com base nas condições de mercado, otimizar custos de gas e até prever potenciais explorações antes que estas aconteçam.

A Ascensão das Baleias Algorítmicas​

Talvez o aspeto mais fascinante do DeFAI seja o surgimento do que os observadores da indústria chamam de "baleias algorítmicas" — agentes de IA que controlam capital on-chain substancial e executam estratégias com precisão matemática.

Os Fungi Agents, lançados em abril de 2025 na Base, exemplificam esta nova linhagem. Estes agentes focam-se exclusivamente em USDC, alocando fundos em plataformas como Aave, Morpho, Moonwell e 0xFluid. A sua estratégia? Rebalanceamento de alta frequência otimizado para eficiência de gas, caçando constantemente os melhores yields ajustados ao risco em todo o ecossistema DeFi.

Espera-se que o capital sob gestão de agentes de IA ultrapasse os fundos de cobertura (hedge funds) tradicionais até 2026. Ao contrário dos gestores de fundos humanos, estes agentes operam continuamente, respondendo a cada movimento do mercado em tempo real. Eles não vendem em pânico durante as quedas nem compram por FOMO nos picos — eles seguem os seus modelos matemáticos com uma disciplina inabalável.

Pesquisas da Fetch.ai demonstram que agentes de IA integrados com grandes modelos de linguagem (LLMs) e APIs de blockchain podem otimizar estratégias com base em curvas de rendimento, condições de crédito e oportunidades entre protocolos que os analistas humanos levariam horas a avaliar.

Principais Players que Estão a Remoldar a Automação DeFi​

Vários projetos emergiram como líderes no espaço DeFAI, cada um trazendo capacidades únicas para a mesa.

Griffain: O Portal de Linguagem Natural​

Criado pelo desenvolvedor principal da Solana, Tony Plasencia, o Griffain atingiu uma avaliação de $ 450 milhões — um aumento de 135 % de trimestre para trimestre. O superpoder da plataforma reside no processamento de linguagem natural que permite aos utilizadores interagir com o DeFi através de comandos simples e humanos.

Quer rebalancear o seu portefólio em cinco protocolos? Basta pedir. Precisa de configurar uma estratégia complexa de yield farming com capitalização automática? Descreva-a em linguagem corrente. O Griffain traduz a sua intenção em ações precisas on-chain.

HeyAnon: Simplificando a Complexidade DeFi​

Criado pelo desenvolvedor DeFi Daniele Sesta e apoiado por $ 20 milhões da DWF Labs, o HeyAnon agrega dados de projetos em tempo real e executa operações complexas através de interfaces de conversação. O protocolo foi lançado recentemente na Sonic e estabeleceu uma parceria com a IOTA Foundation para lançar o framework TypeScript AUTOMATE, ligando ferramentas de desenvolvimento tradicionais às capacidades de DeFAI.

Orbit: O Assistente Multi-Chain​

Com integrações que abrangem 117 cadeias e quase 200 protocolos, o Orbit representa a implementação de DeFAI cross-chain mais ambiciosa até à data. Apoiado pela Coinbase, Google e Alliance DAO através da sua empresa-mãe SphereOne, o Orbit permite aos utilizadores executar operações em diferentes ecossistemas através de uma única interface de agente de IA.

Ritual Network: A Camada de Infraestrutura​

Enquanto a maioria dos projetos DeFAI se foca em aplicações voltadas para o utilizador, a Ritual está a construir a infraestrutura subjacente. O seu produto principal, Infernet, liga computações de IA off-chain a contratos inteligentes on-chain. A Ritual Virtual Machine (EVM++) incorpora operações de IA diretamente na camada de execução, permitindo suporte de IA de primeira classe dentro dos próprios contratos inteligentes.

Apoiada por $ 25 milhões em financiamento de Série A, a Ritual posiciona-se como a camada de execução de IA soberana para a Web3 — uma peça fundamental de infraestrutura sobre a qual outros projetos DeFAI podem construir.

A Espada de Dois Gumes da Segurança​

É aqui que o DeFAI se torna genuinamente preocupante. As mesmas capacidades de IA que permitem uma otimização de rendimento eficiente também criam riscos de segurança sem precedentes.

A pesquisa da Anthropic revelou uma estatística surpreendente: os agentes de IA passaram de explorar 2 % das vulnerabilidades de contratos inteligentes para 55,88 % em apenas um ano. A receita potencial de exploits de ataques baseados em IA tem dobrado a cada 1,3 meses. Atualmente, custa apenas $ 1,22 em média para um agente de IA escanear exaustivamente um contrato em busca de vulnerabilidades.

Quando testados contra 2.849 contratos implantados recentemente sem vulnerabilidades conhecidas, agentes de IA avançados descobriram dois novos exploits de dia zero (zero-day) e produziram código de ataque funcional — demonstrando que a exploração autônoma lucrativa no mundo real não é apenas teórica, mas ativamente viável.

Este cenário de segurança impulsionou o surgimento dos padrões "Know Your Agent" (KYA). Sob este framework, qualquer agente de IA que interaja com pools de liquidez institucionais ou ativos do mundo real tokenizados deve verificar sua origem e divulgar a identidade de seu criador ou proprietário legal.

Dinâmica de Mercado e Fluxos de Investimento​

O crescimento do mercado de DeFAI reflete tendências mais amplas tanto em cripto quanto em inteligência artificial:

• Capitalização de mercado total de tokens de agentes de IA: $ 17 bilhões no pico (CoinGecko)
• Valuation do setor DeFAI: $ 16,93 bilhões em janeiro de 2025, representando 34,7 % de todo o mercado de IA cripto
• Vaults de auto-composição (auto-compounding): $ 5,1 bilhões em depósitos (2025)
• Pools de stablecoins em staking: $ 11,7 bilhões, particularmente populares durante mercados voláteis
• Tokenização de rendimento líquido: Mais de $ 2,3 bilhões entre Pendle e Ether.fi

A AIXBT, a plataforma de inteligência de mercado impulsionada por IA desenvolvida pela Virtuals, detém mais de 33 % da atenção total para tokens de agentes de IA — embora novos agentes como Griffain e HeyAnon estejam ganhando terreno rapidamente.

Mais de 60 % dos usuários de DeFi de longo prazo agora participam de staking ou mineração de liquidez mensalmente, com muitos confiando cada vez mais em agentes de IA para otimizar suas estratégias.

A Revolução da Otimização de Rendimento​

O yield farming tradicional é notoriamente complexo. Os APYs flutuam constantemente, os protocolos introduzem novos incentivos e a perda impermanente (impermanent loss) espreita cada provisão de liquidez. Os agentes de IA transformam essa complexidade em automação gerenciável.

Os agentes modernos de DeFAI podem:

• Avaliar protocolos em tempo real: Comparando retornos ajustados ao risco em centenas de pools simultaneamente
• Calcular pontos ideais de entrada e saída: Levando em conta custos de gás, slippage e timing
• Realocar ativos dinamicamente: Movendo capital para buscar rendimento sem exigir intervenção manual
• Minimizar a perda impermanente: Através de estratégias sofisticadas de hedging e otimização de timing

Agentes de robo-tesouraria impulsionados por IA surgiram como uma camada de eficiência que realoca liquidez entre mesas de empréstimo, pools de formadores de mercado automatizados e até títulos do Tesouro tokenizados — tudo em resposta às mudanças nas curvas de rendimento e condições de crédito.

Realidades Regulatórias e Desafios​

À medida que o DeFAI cresce, os reguladores estão atentos. O framework Know Your Agent representa a primeira tentativa significativa de trazer supervisão aos agentes financeiros autônomos.

Os principais requisitos sob os padrões KYA emergentes incluem:

• Verificação da origem e propriedade do agente
• Divulgação de estratégias algorítmicas para interações institucionais
• Trilhas de auditoria para transações executadas por agentes
• Frameworks de responsabilidade para falhas ou exploits de agentes

Essas regulamentações criam tensão dentro da comunidade cripto. Alguns argumentam que exigir a divulgação de identidade prejudica os princípios fundamentais de pseudonimato e ausência de permissão (permissionlessness) do DeFi. Outros defendem que, sem algum framework, os agentes de IA poderiam se tornar vetores de manipulação de mercado, lavagem de dinheiro ou risco sistêmico.

Olhando para o Futuro: O Cenário de 2026​

Várias tendências provavelmente definirão a evolução do DeFAI ao longo do próximo ano:

Orquestração de Agentes Cross-Chain: Os futuros agentes operarão perfeitamente em várias redes blockchain, otimizando estratégias que abrangem Ethereum, Solana e ecossistemas L2 emergentes simultaneamente.

Comércio Agente-para-Agente: Já estamos vendo os primeiros sinais de agentes de IA transacionando entre si — comprando recursos de computação, negociando estratégias e coordenando liquidez sem intermediários humanos.

Integração Institucional: À medida que os padrões KYA amadurecem, as instituições financeiras tradicionais interagirão cada vez mais com a infraestrutura DeFAI. A integração de ativos do mundo real tokenizados cria pontes naturais entre portfólios DeFi gerenciados por IA e finanças tradicionais.

Corrida Armamentista de Segurança Reforçada: A competição entre agentes de IA que encontram vulnerabilidades e agentes de IA que protegem protocolos se intensificará. A auditoria de contratos inteligentes se tornará cada vez mais automatizada — e cada vez mais necessária.

O que isso Significa para Construtores e Usuários​

Para desenvolvedores, o DeFAI representa tanto uma oportunidade quanto um imperativo. Protocolos que não levam em conta as interações de agentes de IA — seja como usuários ou potenciais atacantes — estarão em desvantagem. Construir infraestrutura nativa de IA não é mais opcional; está se tornando um requisito para protocolos DeFi competitivos.

Para os usuários, a mensagem é sutil. Os agentes de IA podem genuinamente otimizar rendimentos e simplificar a complexidade do DeFi. Mas eles também introduzem novas suposições de confiança. Quando você delega decisões financeiras a um agente de IA, está confiando não apenas nos contratos inteligentes do protocolo, mas também nos dados de treinamento do agente, em seus objetivos de otimização e nas intenções de seu operador.

Os usuários de DeFi mais sofisticados em 2026 não serão aqueles que mais negociam — serão aqueles que melhor entendem como aproveitar os agentes de IA enquanto gerenciam os riscos únicos que eles introduzem.

DeFAI não está substituindo a participação humana nas finanças descentralizadas. Está redefinindo o que significa participação quando suas contrapartes mais capazes não têm batimentos cardíacos.

No mundo das altas finanças, algumas conversas são tão cruciais que acontecem a portas fechadas. Na TOKEN2049, em 1º de outubro, uma dessas sessões está prestes a capturar a atenção da indústria: “Goldman Sachs com Zoltan Pozsar: Macro & Cripto.” Não é apenas mais um painel; é um bate-papo informal de 30 minutos regido pelas Regras de Chatham House, garantindo que as percepções compartilhadas sejam francas, sem filtros e não atribuíveis.

O palco contará com dois titãs das finanças: Zoltan Pozsar, fundador da Ex Uno Plures e arquiteto intelectual da tese "Bretton Woods III", ao lado de Timothy Moe, Sócio e Co-Head de Pesquisa Macro Asiática no Goldman Sachs. Para os participantes, esta é uma oportunidade rara de ouvir um estrategista macro visionário e um investidor institucional de alto nível debaterem o futuro do dinheiro, o declínio da dominância do dólar e o papel explosivo dos ativos digitais.

Os Palestrantes: Um Visionário Encontra uma Potência Institucional​

Para entender a importância desta sessão, é preciso conhecer os palestrantes:

• Zoltan Pozsar: Amplamente considerado um dos pensadores mais influentes de Wall Street, Pozsar é ex-consultor sênior do Tesouro dos EUA e estrategista do Federal Reserve de Nova York. Ele é mais famoso por mapear o sistema de "shadow banking" (banca sombra) e, mais recentemente, por sua convincente tese "Bretton Woods III", que argumenta que estamos mudando de um sistema financeiro centrado no dólar para um baseado em "dinheiro externo" como commodities, ouro e, potencialmente, cripto.
• Timothy Moe: Um veterano dos mercados asiáticos, Moe lidera a estratégia de ações regionais do Goldman Sachs, orientando os clientes institucionais da empresa através das complexidades de 11 mercados da Ásia-Pacífico. Com uma carreira que abrange décadas em empresas como Salomon Brothers e Jardine Fleming antes de se tornar sócio do Goldman em 2006, Moe traz uma perspectiva fundamentada e prática sobre como as tendências macro globais se traduzem em decisões de investimento no mundo real.

A Tese de Pozsar: O Amanhecer de Bretton Woods III​

No cerne da discussão está a visão transformadora de Pozsar sobre a ordem financeira global. Ele argumenta que o mundo está se afastando de um sistema construído sobre "dinheiro interno" (moedas fiduciárias e dívida governamental) em direção a um sustentado por "dinheiro externo" – ativos tangíveis fora do controle de um único emissor soberano.

Seus principais argumentos incluem:

• Um Mundo Monetário Multipolar: A era da dominância absoluta do dólar americano está chegando ao fim. Pozsar prevê um sistema onde o renminbi chinês e o euro desempenham papéis maiores na liquidação de comércio, com o ouro ressurgindo como um ativo de reserva neutro.
• Inflação Persistente e Novas Carteiras: Esqueça a inflação dos anos 1970. Pozsar acredita que o subinvestimento crônico na economia real manterá os preços altos no futuro próximo. Isso torna o portfólio tradicional de 60/40 (ações/títulos) obsoleto, levando-o a sugerir uma nova alocação: 20% em dinheiro, 40% em ações, 20% em títulos e 20% em commodities.
• A Desdolarização Está Acelerando: Fraturas geopolíticas e sanções ocidentais impulsionaram nações como a China a construir infraestruturas financeiras paralelas, usando linhas de swap de moeda e bolsas de ouro para contornar a estrutura do dólar.

Onde o Bitcoin se Encaixa?​

Para o público da TOKEN2049, a questão chave é como a cripto se encaixa neste novo mundo. A visão de Pozsar é intrigante e cautelosa.

Ele reconhece que a tese central do Bitcoin — uma forma de dinheiro escassa, privada e não-estatal — se alinha perfeitamente com seu conceito de "dinheiro externo". Ele valoriza o fato de que seu valor provém de estar fora do controle governamental.

No entanto, ele levanta uma questão crítica: o dinheiro sempre foi uma parceria pública ou público-privada. Um dinheiro puramente privado sem sanção estatal é historicamente sem precedentes. Ele observa, com humor, que as Moedas Digitais de Banco Central (CBDCs) ocidentais "perdem o ponto", pois não conseguem oferecer as propriedades não inflacionárias e não governamentais que atraem as pessoas ao Bitcoin em primeiro lugar. Sua principal preocupação para o Bitcoin continua sendo o risco de cauda de uma falha criptográfica, uma vulnerabilidade técnica que o ouro físico não compartilha.

Unindo Teoria e Ação: A Perspectiva do Goldman Sachs​

É aqui que o papel de Timothy Moe se torna crucial. Como estrategista do Goldman Sachs na Ásia, Moe será a ponte entre as grandes teorias de Pozsar e as questões acionáveis na mente dos investidores. A discussão deverá aprofundar-se em:

• Fluxos de Capital Asiáticos: Como um sistema monetário multipolar afetará o comércio e o investimento em toda a Ásia?
• Adoção Institucional: Como os investidores institucionais da Ásia veem o Bitcoin em comparação com outras commodities como o ouro?
• Estratégia de Portfólio: O modelo de alocação 20/40/20/20 de Pozsar resiste ao escrutínio da pesquisa macro do Goldman?
• CBDCs na Ásia: Com os bancos centrais asiáticos liderando as experiências com moedas digitais, como eles veem a ascensão da cripto privada?

Considerações Finais​

A sessão "Goldman Sachs com Zoltan Pozsar" é mais do que apenas uma palestra; é um vislumbre em tempo real do pensamento estratégico que molda o futuro das finanças. Ela reúne um profeta de uma nova era monetária com um líder pragmático do coração do sistema atual. A conversa promete oferecer uma perspectiva matizada e de alto nível sobre se a cripto será uma nota de rodapé na história financeira ou um pilar da emergente ordem de Bretton Woods III. Para qualquer pessoa investida no futuro do dinheiro, este é um diálogo imperdível.

E se a propriedade imobiliária mais lucrativa em cripto não for um protocolo Layer 1 ou uma aplicação DeFi — mas sim os canos sob seus dólares digitais?

Circle, Stripe e Tether estão apostando centenas de milhões que o controle da camada de liquidação (settlement layer) para stablecoins provará ser mais valioso do que as próprias stablecoins. Em 2025, três dos maiores players do setor anunciaram blockchains construídas especificamente para transações de stablecoins: Arc da Circle, Tempo da Stripe e Plasma. A corrida para dominar a infraestrutura de stablecoins começou — e os riscos não poderiam ser maiores.

Visão Geral​

As tesourarias de ativos digitais (DATs) são corporações de capital aberto cujo modelo de negócio principal é acumular e gerenciar criptoativos como ETH ou SOL. Elas levantam capital através de ofertas de ações ou títulos conversíveis e usam os recursos para comprar tokens, fazer staking para obter rendimento e aumentar os tokens por ação através de engenharia financeira inteligente. As DATs combinam características de tesourarias corporativas, fundos de investimento e protocolos DeFi; elas permitem que investidores tradicionais obtenham exposição a cripto sem deter as moedas diretamente e operam como "bancos on‑chain". As seções seguintes sintetizam as visões de quatro líderes influentes—Tom Lee (Fundstrat/BitMine), Joseph Lubin (Consensys/SharpLink), Sam Tabar (Bit Digital) e Cosmo Jiang (Pantera Capital)—que estão moldando este setor emergente.

Tom Lee – Co‑fundador da Fundstrat e Presidente da BitMine​

Tese de longo prazo: Ethereum como a cadeia neutra para o superciclo de IA–cripto​

• Em 2025, Tom Lee transformou a antiga mineradora de Bitcoin BitMine em uma empresa de tesouraria de Ethereum. Ele argumenta que IA e cripto são as duas principais narrativas de investimento da década e ambas exigem blockchains públicas neutras, com Ethereum oferecendo alta confiabilidade e uma camada de liquidação descentralizada. Lee descreve o preço atual do ETH como um "desconto para o futuro"—ele acredita que a combinação de finanças institucionais e inteligência artificial eventualmente precisará da blockchain pública neutra do Ethereum para operar em escala, tornando o ETH "uma das maiores operações macro da próxima década".
• Lee acredita que ativos do mundo real tokenizados, stablecoins e IA on‑chain impulsionarão uma demanda sem precedentes por Ethereum. Em uma entrevista ao Daily Hodl, ele disse que as tesourarias de ETH adicionaram mais de 234 mil ETH em uma semana, elevando as participações da BitMine acima de 2 milhões de ETH. Ele explicou que Wall Street e a IA se movendo on‑chain transformarão o sistema financeiro e a maior parte disso acontecerá no Ethereum, por isso a BitMine visa adquirir 5 % do fornecimento total de ETH, apelidado de "alquimia dos 5 %". Ele também espera que o ETH permaneça a cadeia preferida devido à legislação pró‑cripto (por exemplo, Leis CLARITY e GENIUS) e descreveu o Ethereum como a "cadeia neutra" favorecida tanto por Wall Street quanto pela Casa Branca.

Mecânica das DATs: construindo valor para o acionista​

• Na carta blockchain de 2025 da Pantera, Lee explicou como as DATs podem criar valor além da valorização do preço do token. Ao emitir ações ou títulos conversíveis para levantar capital, fazer staking de seu ETH, usar DeFi para obter rendimento e adquirir outras tesourarias, elas podem aumentar os tokens por ação e manter um prêmio NAV. Ele vê as stablecoins como a "história do ChatGPT das cripto" e acredita que os fluxos de caixa on‑chain de transações de stablecoin apoiarão as tesourarias de ETH.
• Lee enfatiza que as DATs possuem múltiplas alavancas que as tornam mais atraentes do que os ETFs: rendimentos de staking, velocidade (emissão rápida de ações para adquirir tokens) e liquidez (capacidade de levantar capital rapidamente). Em uma discussão no Bankless, ele observou que a BitMine se moveu 12 × mais rápido do que a MicroStrategy na acumulação de cripto e descreveu a vantagem de liquidez da BitMine como crítica para capturar um prêmio NAV.
• Ele também enfatiza a gestão de riscos. Os participantes do mercado devem diferenciar entre líderes credíveis e aqueles que emitem dívidas agressivas; os investidores devem focar na execução, estratégia clara e controles de risco. Lee alerta que os prêmios mNAV se comprimem à medida que mais empresas adotam o modelo e que as DATs precisam entregar desempenho além de simplesmente manter tokens.

Visão para o futuro​

Lee prevê um longo superciclo no qual o Ethereum sustentará economias de IA tokenizadas e as tesourarias de ativos digitais se tornarão mainstream. Ele prevê que o ETH atingirá US$ 10–12 mil no curto prazo e muito mais alto em um horizonte de 10–15 anos. Ele também observa que grandes instituições como Cathie Wood e Bill Miller já estão investindo em DATs e espera que mais empresas de Wall Street vejam as tesourarias de ETH como uma participação central.

Joseph Lubin – Fundador da Consensys e Presidente da SharpLink​

Tesourarias de ETH como máquinas de narrativa e rendimento​

• Lubin argumenta que as empresas de tesouraria de Ethereum são mais poderosas do que as tesourarias de Bitcoin porque o ETH é produtivo. Ao fazer staking de tokens e usar DeFi, as tesourarias podem gerar rendimento e aumentar o ETH por ação, tornando‑as "mais poderosas do que as tesourarias de Bitcoin". A SharpLink converte capital em ETH diariamente e o faz staking imediatamente, criando um crescimento composto.
• Ele vê as DATs como uma forma de contar a história do Ethereum para Wall Street. Na CNBC, ele explicou que Wall Street presta atenção em ganhar dinheiro; ao oferecer um veículo de capital lucrativo, as DATs podem comunicar o valor do ETH melhor do que mensagens simples sobre contratos inteligentes. Enquanto a narrativa do Bitcoin é fácil de entender (ouro digital), o Ethereum passou anos construindo infraestrutura—as estratégias de tesouraria destacam sua produtividade e rendimento.
• Lubin enfatiza que o ETH é dinheiro de alto poder, incensurável. Em uma entrevista em agosto de 2025, ele disse que o objetivo da SharpLink é construir a maior tesouraria de ETH confiável e continuar acumulando ETH, com um milhão de ETH sendo apenas um marco de curto prazo. Ele chama o Ethereum de camada base para as finanças globais, citando que ele liquidou mais de US$ 25 trilhões em transações em 2024 e hospeda a maioria dos ativos do mundo real e stablecoins.

Cenário competitivo e regulamentação​

• Lubin acolhe novos participantes na corrida das tesourarias de ETH porque eles amplificam a credibilidade do Ethereum; no entanto, ele acredita que a SharpLink possui uma vantagem devido à sua equipe nativa de ETH, conhecimento em staking e credibilidade institucional. Ele prevê que os ETFs eventualmente serão permitidos a fazer staking, mas até lá, empresas de tesouraria como a SharpLink podem fazer staking completo de ETH e obter rendimento.
• Em uma entrevista ao CryptoSlate, ele observou que o desequilíbrio entre oferta e demanda por ETH e as compras diárias por tesourarias acelerarão a adoção. Ele enfatizou que a descentralização é a direção a seguir e espera que tanto o ETH quanto o BTC continuem a subir à medida que o mundo se torna mais descentralizado.

Execução da SharpLink​

• A SharpLink mudou discretamente seu foco da tecnologia de apostas esportivas para o Ethereum no início de 2025. De acordo com os registros dos acionistas, ela converteu porções significativas de suas reservas líquidas em ETH—176.270 ETH por US$462,9 milhões** em julho de 2025 e outros **77.210 ETH por US$ 295 milhões um dia depois. Uma oferta direta em agosto de 2025 levantou **US$400 milhões** e uma facilidade "at‑the‑market" de US$ 200 milhões, elevando as reservas da SharpLink para além de 598.800 ETH.
• Lubin afirma que a SharpLink acumula dezenas de milhões de dólares em ETH diariamente e o faz staking via DeFi para gerar rendimento. Analistas do Standard Chartered notaram que as tesourarias de ETH como a SharpLink permanecem subvalorizadas em relação às suas participações.

Sam Tabar – CEO da Bit Digital​

Razão para a mudança para Ethereum​

• Após operar lucrativamente um negócio de mineração de Bitcoin e infraestrutura de IA, Sam Tabar liderou a mudança completa da Bit Digital para uma empresa de tesouraria e staking de Ethereum. Ele vê a plataforma de contratos inteligentes programáveis do Ethereum, a crescente adoção e os rendimentos de staking como capazes de reescrever o sistema financeiro. Tabar afirma que se BTC e ETH tivessem sido lançados simultaneamente, o Bitcoin poderia não existir porque o Ethereum permite a troca de valor sem confiança e primitivos financeiros complexos.
• A Bit Digital vendeu 280 BTC e levantou cerca de **US$172 milhões** para comprar mais de **100 mil ETH**. Tabar enfatizou que o Ethereum não é mais um ativo secundário, mas a peça central do balanço da Bit Digital e que a empresa pretende **continuar adquirindo ETH para se tornar a principal detentora corporativa**. A empresa anunciou uma oferta direta de **22 milhões de ações** precificadas em US$ 3,06 para levantar US$ 67,3 milhões para futuras compras de ETH.

Estratégia de financiamento e gestão de riscos​

• Tabar é um forte defensor do uso de dívida conversível sem garantia em vez de empréstimos garantidos. Ele alerta que a dívida garantida poderia "destruir" as empresas de tesouraria de ETH em um mercado de baixa porque os credores poderiam apreender os tokens quando os preços caíssem. Ao emitir notas conversíveis sem garantia, a Bit Digital mantém flexibilidade e evita onerar seus ativos.
• Em uma entrevista ao Bankless, ele comparou a corrida das tesourarias de ETH ao manual de Bitcoin de Michael Saylor, mas observou que a Bit Digital é um negócio real com fluxos de caixa de infraestrutura de IA e mineração; ela visa alavancar esses lucros para aumentar suas participações em ETH. Ele descreveu a concorrência entre as tesourarias de ETH como amigável, mas enfatizou que a atenção do mercado é limitada—as empresas devem acumular ETH agressivamente para atrair investidores, mas mais tesourarias, em última análise, beneficiam o Ethereum ao aumentar seu preço e conscientização.

Visão para o futuro​

Tabar vislumbra um mundo onde o Ethereum substitui grande parte da infraestrutura financeira existente. Ele acredita que a clareza regulatória (por exemplo, a Lei GENIUS) abriu o caminho para empresas como a Bit Digital construírem tesourarias de ETH em conformidade e vê o rendimento de staking e a programabilidade do ETH como impulsionadores centrais do valor futuro. Ele também destaca que as DATs abrem a porta para investidores do mercado público que não podem comprar cripto diretamente, democratizando o acesso ao ecossistema Ethereum.

Cosmo Jiang – Sócio Geral da Pantera Capital​

Tese de investimento: DATs como bancos on‑chain​

• Cosmo Jiang vê as DATs como instituições financeiras sofisticadas que operam mais como bancos do que como detentores passivos de tokens. Em um resumo do Index Podcast, ele explicou que as DATs são avaliadas como bancos: se geram um retorno acima de seu custo de capital, elas negociam acima do valor contábil. De acordo com Jiang, os investidores devem focar no crescimento do NAV por ação—análogo ao fluxo de caixa livre por ação—em vez do preço do token, porque a execução e a alocação de capital impulsionam os retornos.
• Jiang argumenta que as DATs podem gerar rendimento através de staking e empréstimos, aumentando o valor do ativo por ação e produzindo mais tokens do que simplesmente manter o spot. Um determinante do sucesso é a força de longo prazo do token subjacente; é por isso que a Solana Company (HSDT) da Pantera usa Solana como sua reserva de tesouraria. Ele afirma que Solana oferece liquidação rápida, taxas ultrabaixas e um design monolítico que é mais rápido, mais barato e mais acessível—ecoando a "santíssima trindade" de desejos do consumidor de Jeff Bezos.
• Jiang também observa que as DATs efetivamente bloqueiam a oferta porque operam como fundos fechados; uma vez que os tokens são adquiridos, eles raramente são vendidos, reduzindo a oferta líquida e potencialmente apoiando os preços. Ele vê as DATs como uma ponte que traz dezenas de bilhões de dólares de investidores tradicionais que preferem ações em vez de exposição direta a cripto.

Construindo a tesouraria preeminente de Solana​

• A Pantera tem sido pioneira em DATs, ancorando lançamentos iniciais como DeFi Development Corp (DFDV) e Cantor Equity Partners (CEP) e investindo na BitMine. Jiang escreve que eles revisaram mais de cinquenta propostas de DAT e que seu sucesso inicial posicionou a Pantera como a primeira opção para novos projetos.
• Em setembro de 2025, a Pantera anunciou a Solana Company (HSDT) com mais de US$ 500 milhões em financiamento, projetada para maximizar o SOL por ação e fornecer exposição ao mercado público de Solana. A tese de DAT de Jiang afirma que possuir uma DAT poderia oferecer um potencial de retorno maior do que deter tokens diretamente ou via um ETF porque as DATs aumentam o NAV por ação através da geração de rendimento. O fundo visa escalar o acesso institucional a Solana e alavancar o histórico da Pantera para construir a tesouraria preeminente de Solana.
• Ele enfatiza que o momento é crítico: as ações de ativos digitais desfrutaram de um impulso à medida que os investidores procuram exposição a cripto além dos ETFs. No entanto, ele alerta que o entusiasmo convidará a concorrência; algumas DATs terão sucesso enquanto outras falharão. A estratégia da Pantera é apoiar equipes de alta qualidade, filtrar por gestão alinhada a incentivos e apoiar a consolidação (M&A ou recompras) em cenários de baixa.

Conclusão​

Coletivamente, esses líderes veem as tesourarias de ativos digitais como uma ponte entre as finanças tradicionais e a economia de tokens emergente. Tom Lee vislumbra as tesourarias de ETH como veículos para capturar o superciclo de IA–cripto e visa acumular 5 % do fornecimento de Ethereum; ele enfatiza velocidade, rendimento e liquidez como impulsionadores chave dos prêmios NAV. Joseph Lubin vê as tesourarias de ETH como máquinas geradoras de rendimento que contam a história do Ethereum para Wall Street, enquanto impulsionam DeFi e staking para as finanças tradicionais. Sam Tabar aposta que a programabilidade e os rendimentos de staking do Ethereum reescreverão a infraestrutura financeira e alerta contra dívidas garantidas, promovendo uma acumulação agressiva, mas prudente, através de financiamento sem garantia. Cosmo Jiang enquadra as DATs como bancos on‑chain cujo sucesso depende da alocação de capital e do crescimento do NAV por ação; ele está construindo a tesouraria preeminente de Solana para mostrar como as DATs podem desbloquear novos ciclos de crescimento. Todos os quatro antecipam que as DATs continuarão a proliferar e que os investidores do mercado público as escolherão cada vez mais como veículos para exposição ao próximo capítulo das cripto.