State of Crypto 2025 da a16z: O Ano em Que os Números Finalmente Corresponderam ao Hype
O setor de cripto teve muitos momentos de "este é o ano". Mas o relatório State of Crypto 2025 da a16z chega de forma diferente — não por causa de um sentimento de alta, mas pelos números concretos por trás dele. As stablecoins processaram US 4 trilhões pela primeira vez. E uma tecnologia que antes lutava para ir além da especulação está agora sendo incorporada à infraestrutura financeira das instituições tradicionais.
Esta é uma análise do que o relatório de 34 slides realmente diz, o que os dados significam e por que a mudança da "camada de infraestrutura para a de aplicação" descrita pela a16z é importante para os desenvolvedores em 2026.
A História das Stablecoins: US$ 46 trilhões em Volume e uma Comparação com a Visa que Realmente Faz Sentido
O número principal é impressionante: as stablecoins movimentaram US$ 46 trilhões em volume total de transações em 2025, um aumento de 106 % em relação ao ano anterior.
Os céticos perguntam imediatamente se esse número está inflado por bots, atividade de MEV e fluxos circulares. Uma objeção justa. A a16z aborda isso diretamente com um valor ajustado — US$ 9 trilhões em volume orgânico — que exclui a inflação artificial. Isso ainda representa um aumento de 87 % em relação ao ano anterior e, fundamentalmente, está "se aproximando da rede ACH, que sustenta todo o sistema bancário dos EUA".
A comparação com a Visa tem sido usada de forma vaga há anos, mas o valor ajustado de US$ 9 trilhões a torna significativa em vez de enganosa. Trata-se de atividade econômica real: remessas transfronteiriças, pagamentos B2B em mercados emergentes e infraestrutura de liquidação para novos produtos financeiros.
O lado regulatório também avançou em 2025. O GENIUS Act — legislação bipartidária dos EUA que criou a primeira estrutura abrangente para stablecoins — marcou uma inflexão histórica do antagonismo regulatório para um engajamento construtivo. Juntamente com o CLARITY Act sobre a estrutura do mercado, o governo dos EUA efetivamente traçou uma linha entre a hostilidade e a supervisão pragmática. O efeito cascata: as empresas de finanças tradicionais aceleraram seus movimentos com stablecoins. Quando a Stripe adquiriu a Bridge poucos dias após o relatório de 2024 da a16z chamar as stablecoins de "ajuste de produto-mercado comprovado", isso sinalizou que a TradFi não estava esperando por certeza regulatória — ela já a estava precificando.
O Cenário dos Desenvolvedores: Ethereum Lidera, Solana Acelera e o Cripto Continua Multichain
No lado dos desenvolvedores, o relatório reforça que o setor de cripto não é um ambiente onde o vencedor leva tudo.
Ethereum + L2s conquistaram o primeiro lugar como o destino número 1 para novos desenvolvedores em 2025. A tese de escalabilidade agora é realidade: os custos médios de transação em L2 caíram de aproximadamente US$ 24 em 2021 para menos de um centavo hoje — uma melhoria de 2.400 x. A maior parte da atividade econômica da Ethereum migrou para as Camadas 2 (Layer 2s), incluindo Arbitrum, Base e Optimism. O argumento de infraestrutura de que a "Ethereum é muito cara" foi essencialmente superado.
Solana registrou o impulso mais rápido entre os desenvolvedores, com o interesse crescendo 78 % em dois anos. As aplicações nativas da Solana geraram US$ 3 bilhões em receita no ano passado. As atualizações de rede planejadas devem dobrar a capacidade até o final do ano. O significado prático: a Solana passou de uma aposta narrativa para um ecossistema de desenvolvedores mensurável com receita de produção.
O Bitcoin continua sendo principalmente uma reserva de valor e um ativo institucional, embora seus crescentes recursos de script e seu ecossistema de camada dois o mantenham relevante para desenvolvedores que exploram o dinheiro programável.
A realidade multichain não é um erro. Diferentes redes otimizam diferentes propriedades — desempenho, descentralização, experiência do desenvolvedor, confiança institucional. Os desenvolvedores em 2026 escolherão a infraestrutura com base nos requisitos da aplicação, não por tribalismo.
O Marco da Capitalização de Mercado e o que Ele Realmente Representa
A capitalização total do mercado cripto ultrapassando US 175 bilhões em cripto on-chain, um aumento de 169 % em relação aos US$ 65 bilhões do ano anterior. O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock tornou-se um dos lançamentos de ETF mais bem-sucedidos de todos os tempos.
Isso representa uma mudança fundamental em quem detém cripto. A base inicial de detentores era focada no varejo, especulativa e volátil. A base de 2025 inclui fundos soberanos, gestores de pensão, seguradoras e empresas de capital aberto. Eles não vendem em pânico por causa de rumores no Twitter. Seu horizonte de investimento é de anos, não semanas.
O efeito prático: a volatilidade dos preços das criptomoedas está diminuindo estruturalmente à medida que a participação institucional no total de participações cresce. Isso é um recurso para os desenvolvedores — significa que a infraestrutura subjacente tem uma base econômica mais estável.
A Lacuna de Usuários: 716 Milhões de Detentores, 40 a 70 Milhões de Usuários Ativos
Aqui está o número enterrado no relatório que merece mais atenção.
Aproximadamente 716 milhões de pessoas possuem cripto. Apenas 40 a 70 milhões as utilizam ativamente on-chain. Essa é uma taxa de conversão entre 6 % e 10 %.
A infraestrutura foi construída. As carteiras existem. Os on-ramps existem. As regulamentações estão se tornando claras. E, no entanto, mais de 90 % + dos detentores de cripto estão apenas guardando ativos em vez de usar as redes.
A a16z define isso como o desafio decisivo da era das aplicações: "converter detentores passivos em usuários ativos, abstraindo a complexidade por trás de experiências intuitivas e focando em casos de uso com utilidade genuína em vez de apelo especulativo".
O número de usuários de carteiras móveis atingiu o nível mais alto de todos os tempos em 2025, um aumento de 20 % em relação ao ano anterior, com o crescimento mais rápido em mercados emergentes — Argentina (+ 16 x em três anos em meio à crise cambial), Colômbia, Índia e Nigéria. Este é um sinal crítico: as populações que têm mais a ganhar com a proposta de valor do cripto o estão adotando em taxas aceleradas. A história dos EUA e da Europa é institucional; a história do Sul Global é impulsionada pela utilidade.
A Mudança da Infraestrutura para a Aplicação: O Que Isso Realmente Significa
A tese central do relatório é que a cripto cruzou um ponto de inflexão. O throughput do blockchain agora excede 3.400 transações por segundo — um crescimento de 100x em cinco anos. As taxas são insignificantes em L2s. As ferramentas de desenvolvimento amadureceram. O ambiente regulatório está se tornando mais claro.
Em 2025, pela primeira vez, os designers de produtos podem começar de forma confiável com a experiência do usuário que desejam construir — e depois selecionar a infraestrutura apropriada para suportá-la. Anteriormente, eles tinham que começar com as restrições da infraestrutura e projetar em torno delas.
Essa inversão é significativa. A próxima onda de aplicações não será construída porque o blockchain resolve um problema técnico. Elas serão construídas usando blockchain para entregar uma melhor experiência de produto: liquidação mais rápida, conformidade programável, propriedade transparente ou acessibilidade global. A infraestrutura torna-se invisível — que é exatamente como a tecnologia madura funciona.
IA e Cripto: A Interseção Emergente
O relatório dedica atenção à convergência IA-cripto — não como uma tese especulativa, mas como uma observação arquitetônica.
Agentes de IA autônomos estão executando cada vez mais operações financeiras: gerenciando portfólios, roteando pagamentos, interagindo com contratos inteligentes. Os blockchains fornecem três coisas que os sistemas de IA precisam: identidade (proveniência dos agentes e suas ações), incentivos (estruturas de recompensa programáveis) e mercados (trilhos de liquidação neutros sem exigir confiança na contraparte).
A cifra de $ 9 T em volume ajustado de stablecoins provavelmente parecerá pequena em cinco anos se os pagamentos agênticos se tornarem rotina. Cada transação autônoma que requer uma camada de liquidação com confiança minimizada é um caso de uso natural de cripto — não por causa de ideologia, mas por causa da arquitetura.
O Mapa de Oportunidades para 2026
Ao ler a tese da a16z, as oportunidades de 2026 se agrupam em torno de três áreas:
1. Experiência do usuário e abstração: O hiato entre 716 M de proprietários de cripto e 40 a 70 M de usuários ativos é um problema de design de produto. Aplicativos que removem o atrito — sem gerenciamento de gás, sem configuração de carteira, sem custódia de frase semente — desbloquearão a base de detentores passivos.
2. Infraestrutura de stablecoins: O volume ajustado de $ 9 T é o piso, não o teto. À medida que a clareza regulatória se expande globalmente, as stablecoins se integrarão à infraestrutura de pagamentos B2B, ao comércio transfronteiriço e à tesouraria corporativa. Os construtores que detêm partes dessa pilha estão bem posicionados.
3. Trilhos de pagamento para agentes de IA: A interseção entre agentes autônomos e pagamentos cripto é precoce, mas direcionalmente clara. Os agentes precisam de infraestrutura de pagamento programável e sem permissão — exatamente o que os blockchains fornecem. A camada de infraestrutura para este caso de uso está sendo construída agora.
Conclusão
O relatório State of Crypto 2025 da a16z não é uma volta de vitória. É uma recalibração de onde os problemas realmente estão. As guerras de escalabilidade estão em grande parte vencidas. As rampas de entrada institucionais estão abertas. Os marcos regulatórios estão se formando.
O que resta é o problema mais difícil: construir aplicações que 90% dos proprietários de cripto realmente usarão. A base técnica é sólida. O mercado é real. A próxima era pertence aos construtores que conseguirem traduzir a capacidade da infraestrutura em valor real para o usuário.
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Fontes:
- State of Crypto 2025: The year crypto went mainstream — a16z crypto
- Deep Dive: What a16z's "State of Crypto 2025" Really Says About Stablecoins and AI — Fintech Wrapup
- a16z 2025 report shows crypto tops $ 4 T as U.S. regulation and ETFs fuel adoption
- A16Z's "State Of Crypto 2025" — A Tale In 34 Slides — Medium/Quantum Economics
- Solana, Stablecoins, and AI lead blockchain's next growth wave — AMBCrypto