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탄소의 온체인 두 번째 기회: EcoSync와 3대 수직 Web3 테제

· 약 11 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2022년 봄, KlimaDAO는 10억 달러 규모의 트레저리이자 하나의 밈이었습니다. 그해 여름 무렵, 이 토큰의 가치는 3분의 2로 폭락했고, Toucan Protocol의 BCT는 Verra의 토큰화 금지령으로 인해 동결되었으며, "ReFi 여름" 전체는 크립토 역사상 가장 비싼 ESG 팬픽으로 기록되었습니다. 4년이 지난 지금, 두바이의 규제를 받는 핀테크 기업 EcoSync와 싱가포르 기반 프로토콜 CarbonCore로 구성된 조용한 컨소시엄이 완전히 다른 가설을 가지고 같은 문제에 다시 도전하고 있습니다. 그리고 이번에는 분석가들이 이들을 Aster 및 Polymarket과 함께 언급하고 있습니다. 이 세 프로젝트는 디파이 1.0 이후 Web3 시대를 정의하는 세 가지 카테고리별 핵심 베팅입니다.

이러한 구도는 개별 탄소 토큰보다 훨씬 더 중요합니다. 2026년은 애플리케이션 레이어가 수평적 확장(모든 자산을 위한 하나의 AMM, 모든 담보 유형을 위한 하나의 머니 마켓)을 시도하는 대신, 실제 세계의 가치 흐름을 처음부터 끝까지 소유하는 카테고리 리더와 함께 수직적 (Vertical)으로 변모하는 해라는 논리입니다. Aster는 무기한 선물 (Perpetuals)을, Polymarket은 예측 시장을 장악하고 있습니다. EcoSync는 탄소 시장을 점유하고자 합니다. 이 가설이 유효하다면, 향후 10년 동안의 Web3 수익은 단순히 또 다른 범용 L2를 출시하는 쪽이 아니라, 올바른 버티컬 승자를 선택하는 쪽으로 돌아갈 것입니다.

3대 버티컬 가설: 디파이 1.0이 2.4조 달러 규모의 탄소 시장을 감당할 수 없는 이유​

디파이 1.0은 범용성의 승리였습니다. Uniswap의 불변 제품 곡선 (Constant-product curve)은 모든 ERC-20 토큰 간의 거래를 지원합니다. Aave의 풀 모델은 Chainlink 피드가 있는 모든 자산을 담보로 대출해 줍니다. 이 아키텍처는 훌륭하며, 모든 자산을 교체 가능한 단위로 취급함으로써 TVL을 0에서 2,000억 달러까지 확장했습니다.

하지만 기초 자산이 고유한 메타데이터, 고유한 결제 타이밍 또는 고유한 규제 체계를 갖는 순간, 이러한 범용성은 무너집니다. 이것이 바로 실제 세계의 가치 흐름이 작동하는 방식입니다.

  • 무기한 선물 계약에는 밀리초 단위로 청산 가격을 책정하는 매칭 엔진과 유동성이 낮은 시간대에도 무너지지 않는 펀딩비 메커니즘이 필요합니다. AMM은 이를 지원할 수 없습니다. Aster와 Hyperliquid는 맞춤형 인프라를 갖춘 오더북 거래소를 구축했으며, Aster 한 곳에서만 현재 24시간 거래량이 18.5억 달러에 달합니다. 이는 전체 온체인 무기한 선물 활동의 약 10%에 해당합니다.
  • 예측 시장에는 검증 가능한 실제 사건에 대한 바이너리 결제, 가격이 아닌 뉴스에 특화된 오라클 통합, 그리고 관할 구역마다 다른 KYC 체계가 필요합니다. AMM은 이 역시 지원할 수 없습니다. TRM Labs 보고서에 따르면, Polymarket은 2026년 월간 예측 시장 거래량을 200억 달러 이상으로 끌어올리며 해당 카테고리의 확실한 선두 주자가 되었습니다.
  • 탄소 배출권에는 Verra, Gold Standard, ACR 또는 Puro와의 레지스트리 통합, 빈티지 연도별 회계, 프로젝트 유형 메타데이터 (REDD+ vs 직접 공기 포집 vs 취사용 화덕), 기업 ESG 감사인을 만족시킬 수 있는 은퇴 증명 (Proof-of-retirement), 그리고 레지스트리가 하룻밤 사이에 토큰화 권한을 철회하더라도 견딜 수 있는 결제 워크플로우가 필요합니다. 이는 2023년 Verra가 Toucan에 실행했던 조치와 정확히 일치합니다.

EcoSync와 CarbonCore가 현재 공략하고 있는 세 번째 버티컬이 바로 이것이며, 그 보상의 규모가 두 번째 도전을 가치 있게 만듭니다. 자발적 탄소 시장 (VCM) 자체는 **2026년 현물 가치 기준으로 약 18.8억 ~ 22.9억 달러 규모이며 연평균 성장률 (CAGR)은 약 21.5%**입니다. 그러나 공략 가능한 전체 시장 (TAM), 즉 프로젝트 개발자에게 도달하기 위해 특정 결제 레이어를 거쳐야 하는 기업의 넷제로 지출 규모는 규제 시장, 제거 배출권, 자연 기반 및 기술 기반 탄소를 포함하는 수조 달러 규모의 기후 금융 스택에 달합니다. Roots Analysis와 Carbon Direct 모두 토큰화된 탄소 시장이 2034년까지 약 369억 달러에 도달하여 연평균 26.4% 성장하며 기초 자산인 VCM보다 빠르게 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

무엇이 KlimaDAO를 무너뜨렸나 — 그리고 EcoSync가 다르게 수행해야 할 것들​

KlimaDAO의 실패 사례는 워낙 잘 기록되어 있어, 새로운 시장 진입자는 이를 직접 해결하거나 무시하면 웃음거리가 될 뿐입니다. 2024년 Frontiers in Blockchain에 발표된 동료 검토 회고록의 결론은 냉혹합니다. KlimaDAO의 "바닥 쓸기 (Sweeping the floor)" 전략, 즉 Toucan 브릿지를 통해 연결된 가장 저렴한 배출권을 구매하는 방식은 결과적으로 중국의 수력 발전 댐이나 산림 파괴 방지 방법론 등 지구상에서 가장 품질이 낮은 프로젝트로 자본을 체계적으로 유입시켰습니다. The Guardian의 2023년 1월 조사에 따르면, 이러한 프로젝트들은 실제 영향을 평균 400% 과대평가했으며, Verra의 열대우림 배출권 중 94%가 실제 탄소 감축을 대변하지 못한 것으로 나타났습니다.

Toucan의 BCT 토큰 가치는 몇 달 만에 2022년 2월 가격의 절반 이하로 폭락했습니다. 2023년 5월 Verra가 발행자의 명시적 동의 없는 토큰화를 공식적으로 금지하면서 온체인 시장으로의 토큰화 흐름은 사실상 중단되었습니다. 아무도 은퇴 (사용)하고 싶어 하지 않는 토큰들로 구성된 KlimaDAO의 트레저리는 아무것도 보증하지 못하는 자산 유동화 증권이 되어버렸습니다.

EcoSync와 CarbonCore의 설계 방식은 KlimaDAO의 모든 실수를 반대로 뒤집은 것과 같습니다:

  1. 레지스트리와 대립하지 않고 협력합니다. CarbonCore가 (Nasdaq이 지원하는 선도적인 영구 제거 레지스트리인) Puro 및 OGBC와 체결한 출시 파트너십은 구조적인 승부수입니다. 토큰은 브릿지 후 소각 방식이 아니라 명시적인 레지스트리 계약에 따라 발행됩니다. 만약 Verra의 2023년 동결 조치가 재현되더라도 EcoSync의 파이프라인은 무너지지 않습니다.
  2. AMM이 아닌 소스에서 품질을 관리합니다. CarbonCore는 아무 배출권이나 범용 풀에 유입되도록 방치하는 대신, 레지스트리의 실사를 통과한 REDD+ 및 자연 기반 프로젝트와 함께 출시됩니다. 프로토콜이 발행 단계에서부터 게이트키퍼 역할을 수행하므로, KlimaDAO에 유령 배출권 문제를 안겨주었던 "가비지 인, 가비지 아웃 (Garbage in, garbage out)" 병폐가 발생할 수 없습니다.
  3. 컴플라이언스 우선 래퍼와 디파이 네이티브 유틸리티를 결합합니다. EcoSync는 두바이 VARA 관할권 내에서 기후 핀테크 기업으로 규제를 준수합니다. CarbonCore의 토큰은 ERC-1155/20 하이브리드 표준을 사용하여 각 탄소 빈티지를 고유한 준대체성 아이템 (2024년산 브라질 REDD+ ≠ 2026년산 케냐 취사용 화덕)으로 존재하게 함과 동시에 AMM 스타일의 풀에 구성될 수 있도록 합니다. 이는 기업 감사인이 가장 중요하게 여기는 빈티지의 무결성을 유지하면서도 디파이의 결합성을 포기하지 않는 방식입니다.
  4. 브릿지가 아닌 처음부터 멀티체인으로 설계되었습니다. CarbonCore는 이더리움 L1 및 Bahamut L1에서 라이브 상태이며, Base 및 주요 L2 배포가 예정되어 있습니다. 2026년 2분기로 예정된 크로스체인 거버넌스 레이어는 기업 구매자가 자사 트레저리가 운영되는 체인에서 배출권을 은퇴시키면, 그 이벤트가 모든 체인에서 공식적으로 인정되도록 설계되었습니다. 이는 불투명한 레지스트리들이 결코 해결하지 못했던 "이 배출권이 실제로 어디로 갔는가"라는 감사인의 질문에 대한 해답입니다.

이것이 EcoSync의 생존을 보장하는 것은 아닙니다. 네이티브 토큰인 ECSY는 여전히 KlimaDAO를 매몰시켰던 것과 유사한 투기적 토큰노믹스 위험을 안고 있습니다. 하지만 그 아키텍처 결정은 2021년 당시의 프로젝트들과는 비교할 수 없을 정도로 신중하며, 시장의 시점 또한 의미 있게 다릅니다.

2026 년이 수요 측면의 변곡점인 이유​

토큰화된 탄소의 공급 측면 이야기는 수년 동안 존재해 왔습니다. 2026 년에 변화된 것은 수요 측면이며, 그 변화는 가장 지루할 법한 동력에 의해 추진되고 있습니다. 즉, 대기업들이 검증 가능한 무언가를 구매하지 않고서는 넷제로 (Net-zero) 목표를 신뢰할 수 있게 달성할 방법이 고갈되고 있다는 점입니다.

CNBC 의 2026 년 3 월 보도에 따르면, AI 인프라 구축과 직접적으로 연계된 빅테크 기업들의 탄소 배출권 구매가 폭발적으로 증가했습니다. 마이크로소프트 (Microsoft) 의 배출권 구매량은 2022 회계연도에서 2023 회계연도 사이에 247 % 급증했으며, 2024 회계연도에는 337 % 증가한 2,190 만 건, 2025 회계연도에는 다시 약 100 % 증가했습니다. 이는 이 회사의 지속가능성 재무제표에서 다른 어떤 항목보다 오프테이크 (offtake) 규모가 빠르게 복리로 증가한 4 년간의 연속된 흐름입니다. 애플 (Apple), 구글 (Google), 메타 (Meta) 또한 유사한 프로그램을 운영하고 있습니다. 심비오시스 연합 (Symbiosis Coalition) (구글, 메타, 마이크로소프트, 세일즈포스) 은 현재 2030 년까지 2,000 만 tCO₂e 규모의 자연 기반 제거를 약속했으며, 이것만으로도 특정 결제 레이어를 통해 흐르는 수십억 달러 규모의 배출권 발행이 필요할 것입니다.

온체인 결제가 중요한 이유는 감사 추적 (audit trail) 때문입니다. 마이크로소프트의 스코프 3 (Scope 3) 배출량은 최근 보고 주기에서 30.9 % 증가했으며, 이는 거의 전적으로 AI 워크로드를 위한 데이터 센터 확장 때문이었습니다. 2030 년까지 신뢰할 수 있는 탄소 네거티브 상태를 유지하기 위해, 이 회사는 모든 은퇴 (retirement) 이벤트가 독립적으로 검증 가능하고, 타임스탬프가 찍히며, C-Quest Capital 을 무너뜨리고 베라 (Verra) 가 2024 년 한 해에만 500 만 건의 과다 발행된 배출권을 취소하게 만든 이중 계상 (double-counting) 문제로부터 자유로운 속도로 배출권을 소각해야 합니다. (C-Quest 의 CEO 는 현재 형사 기소된 상태입니다.) 브로커와 주고받는 엑셀 스프레드시트는 그러한 수준의 조사를 견뎌내지 못합니다. 하지만 암호학적 은퇴 증명 (cryptographic proof-of-retirement) 은 가능합니다.

이것이 바로 토큰화된 탄소가 2021 년에는 갖지 못했던 수요의 쐐기 (demand wedge) 입니다. 기업 감사인들은 더 이상 "블록체인이 흥미로운가?"라고 묻지 않습니다. 대신 그들은 "내가 은퇴시킨 배출권이 실제로 존재했고 이중으로 계산되지 않았다는 것을 SEC 의 기후 공시 규칙과 EU 의 CSRD 프레임워크에 어떻게 증명할 것인가?"를 묻고 있습니다. 그리고 이에 대한 유일하고 정직한 답은 공공 레지스트리 인증을 동반한 온체인 결제뿐입니다.

빌더와 할당자를 위한 전략적 해석​

만약 세 가지 수직 시장 테제 (Aster + Polymarket + EcoSync) 가 유지된다면, 그 함의는 두 가지 방향으로 작용합니다.

빌더들에게 있어, 수평적 DeFi 2.0 플레이는 2026-2027 주기에서 잘못된 선택이 될 가능성이 높습니다. 일반적인 AMM, 일반적인 대출 시장, 일반적인 퍼프 (perp) 엔진은 기본 체인 전쟁이 소수의 고성능 EVM 으로 수렴됨에 따라 모두 범용화되고 있습니다. 흥미로운 알파는 파생상품, 예측, 탄소, 그리고 아마도 AI 에이전트 커머스, RWA 토큰화, 더 파편화되는 레이어로서의 DePIN 과 같이 실제 세계의 가치 흐름을 점유하는 수직 시장 (verticals) 에 있습니다. 2026 년에 "더 나은 유니스왑"을 만드는 것은 2010 년에 더 나은 검색 엔진을 만드는 것과 같습니다.

할당자들에게는, 카테고리 리더 선정 전략이 지배적인 플레이북으로 보이기 시작했습니다. 각 수직 시장에서 한두 개의 프로토콜이 유동성, 규제 관계, 통합 수준을 축적하여 지속 가능한 해자를 구축합니다. 하이퍼리퀴드 (Hyperliquid) 와 아스터 (Aster) 는 실시간으로 퍼프 DEX 카테고리를 정리하고 있습니다. 폴리마켓 (Polymarket) 은 하이퍼리퀴드의 예측 시장 출시에 도전을 받고 있지만 브랜드와 사용자 기반을 유지하고 있으며, 레지스트리 연계 토큰화 탄소 카테고리에서 에코싱크 (EcoSync) 의 신뢰할 수 있는 경쟁자는 매우 드문 상황입니다. 이것이 바로 현 주기에서 에코싱크가 흥미로운 이유입니다.

에코싱크 테제에 대한 구체적인 리스크는 수직화 내러티브가 다중 내러티브 파편화로 붕괴되는 것입니다. 즉, AI 에이전트 커머스, DePIN 컴퓨팅, 탄소, 예측, 퍼프, RWA 토큰화가 각각 너무 많은 하위 카테고리로 주의와 자본을 분산시켜, 하이퍼리퀴드나 폴리마켓처럼 카테고리를 정의하는 네트워크 효과를 축적하는 곳이 단 하나도 나오지 않는 상황입니다. 낙관적인 해석은 자본이 가장 큰 실제 세계 가치 흐름과 맞닿아 있는 3 ~ 4 개의 수직 시장으로 집중될 것이라는 점입니다. 탄소 시장은 2 조 달러 이상의 공략 가능한 결제 규모를 가지고 있으며, 이 세 가지 수직 시장 프레임워크가 유지되든 아니든 해당 리스트의 최상위권에 위치합니다.

수직화 시대에서 인프라의 위치​

수직화 테제에서 과소평가된 결론 중 하나는 그것이 인프라 가격 책정에 미치는 영향입니다. 수평적 DeFi 시대에는 일반적인 체인 RPC 가 병목 지점이자 보상이었습니다. 애플리케이션 레이어가 전문화됨에 따라 중요해지는 인프라도 함께 전문화됩니다.

퍼프 DEX 는 초저지연 RPC 와 매칭 엔진 등급의 웹소켓 (WebSocket) 피드가 필요합니다. 예측 시장은 뉴스 이벤트에 대한 결정론적 오라클 증명이 필요합니다. 토큰화된 탄소는 레지스트리 브리지 데이터 증명, 은퇴 증명 아카이빙, 그리고 일반적인 RPC 제공업체가 별도 제품으로 가격을 책정한 적 없는 크로스 체인 감사 추적 동기화가 필요합니다. 다음 주기의 인프라 경제학은 2010 년 이후 클라우드의 전문화와 더 유사해 보일 것입니다. AWS 의 범용 EC2 가 범용화되는 동안 카테고리별 서비스 (RDS, SageMaker, Bedrock) 가 프리미엄 가격을 확보했던 것과 같습니다.

BlockEden.xyz 는 토큰화된 탄소, 예측 시장, 퍼프 DEX 가 배포되고 있는 이더리움 (Ethereum), 베이스 (Base), 수이 (Sui), 앱토스 (Aptos) 및 광범위한 EVM 호환 L2 스택을 포함하여 수직화된 애플리케이션 카테고리가 확장되고 있는 체인 전반에서 RPC 및 인덱싱 인프라를 운영합니다. API 마켓플레이스 탐색을 통해 애플리케이션 레이어가 일반적인 프리미티브가 아닌 실제 세계의 가치 흐름을 중심으로 전문화되는 시대를 위해 설계된 인프라 위에서 빌드하세요.

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