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카이로스(Kairos)와 예측 시장의 블룸버그 터미널 모먼트

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026년 3월, 예측 시장은 257억달러의명목거래대금을기록했습니다.이는2025년3월에처리된257억 달러의 명목 거래 대금을 기록했습니다. 이는 2025년 3월에 처리된 20억 달러와 비교해 약 13배에 달하는 수치입니다. 폴리마켓 (Polymarket) 단독으로 30일 거래량 97억달러를기록했고,칼시(Kalshi)는97억 달러를 기록했고, 칼시 (Kalshi) 는 113.9억 달러를 보고했습니다. 하지만 두 거래소 모두에서 대규모 물량을 운용하려는 전문 트레이더의 도구는 여전히 2021년 수준에 머물러 있습니다. 브라우저 탭 두 개, 텔레그램 피드, 그리고 스프레드시트가 전부입니다.

기관급 거래량과 리테일 수준의 인프라 사이의 이러한 격차는 어바나-샴페인 (Urbana-Champaign) 출신의 2인 팀이 좁히고자 하는 바로 그 지점입니다. 2026년 2월 3일, 카이로스 (Kairos) 는 a16z crypto의 주도로 Geneva Trading, Illinois Ventures, Illini Angels가 참여한 $ 250만 달러 규모의 시드 라운드 투자 유치를 발표했습니다. 이들의 제안은 매우 단순합니다. 바로 이벤트 컨트랙트 (event contracts) 시장에 부족했던 트레이딩 터미널을 구축하는 것입니다.

왜 "지루한" 인프라에 대한 베팅이 실제로는 흥미로운가​

기관급 자산군으로 성숙한 모든 자산은 결국 자체적인 터미널을 탄생시켰습니다. 주식에는 블룸버그 (Bloomberg) 가, 옵션에는 트레이딩 테크놀로지스 (Trading Technologies) 가, 외환 (FX) 에는 플렉스트레이드 (FlexTrade) 가 등장했습니다. 크립토 분야 역시 코인앨라이즈 (Coinalyze) 부터 앰버데이터 (Amberdata), 하이퍼리퀴드 (Hyperliquid) 자체 프로 대시보드에 이르기까지 수십 개의 도구가 생겨났습니다. 패턴은 일관됩니다. 명목 거래 대금이 전문 데스크에서 인건비를 정당화할 수 있는 임계치를 넘어서면, 12 ~ 24개월 이내에 도구의 전문화가 뒤따릅니다.

예측 시장은 2025년 말경에 그 임계치를 넘어섰습니다. 2025년 10월, 뉴욕증권거래소의 모기업인 ICE / NYSE는 80억달러의기업가치를인정받은폴리마켓에최대80억 달러의 기업 가치를 인정받은 폴리마켓에 최대 20억 달러를 투자하기로 약속했습니다. 로빈후드 (Robinhood) 는 2,700만 개의 계좌를 보유한 중개 허브에 칼시 시장을 통합했습니다. 현재 칼시는 KYC (고객 확인 제도), 내부자 거래 감시, 기관 커스터디 관계를 갖춘 CFTC 규제 대상 지정 계약 시장 (DCM) 으로 운영되고 있습니다.

이러한 자금과 정당성이 창출하는 것은 매우 구체적인 종류의 수요입니다. 바로 이벤트 컨트랙트를 금리, 변동성, 원자재와 같은 매크로 상품과 함께 취급하려는 헤지펀드, 프랍 데스크, 시스템 트레이더들의 유동성 유입입니다. 이러한 구매자들은 모바일 앱에서 거래하지 않습니다. 그들은 터미널에서 거래합니다.

카이로스 가설의 세 가지 요소​

카이로스는 새로운 거래소나 유동성 레이어, 혹은 새로운 토큰을 만들려는 것이 아닙니다. 이들은 기존 거래소들 위에 위치하는 '단일 창 (single pane of glass)'을 구축하고자 합니다. 이는 의도적으로 좁게 설정된 영역이며, 이 가설은 세 가지 주장을 바탕으로 합니다.

첫째, 거래소는 파편화된 상태를 유지할 것입니다. 폴리마켓의 유동성은 정치 및 크립토 관련 시장이 지배적이며, 폴리곤 상의 USDC를 통해 처리됩니다. 반면 칼시의 거래량 중 87% 는 스포츠 이벤트 컨트랙트 (3월 총 113.9억달러중113.9억 달러 중 99억 달러) 이며, CFTC 규제 경로를 따릅니다. 동일한 기초 질문 (예: "연준이 6월에 금리를 인하할 것인가?") 이라 하더라도 오더북, 사용자 층, 결제 메커니즘이 다르기 때문에 두 플랫폼에서 서로 다른 확률로 호가가 제시될 수 있습니다. 이러한 아비트라지 (차익 거래) 격차야말로 통합 터미널이 제공하는 핵심 가치입니다.

둘째, 전문 사용자는 화려한 UI가 아니라 낮은 지연 시간 (Latency) 을 원합니다. 카이로스는 자사의 대시보드가 폴리마켓이나 칼시의 기본 인터페이스보다 2 ~ 3초 더 빠르게 갱신된다고 주장합니다. 속보, 선거 결과, 라이브 스포츠와 같은 이벤트 기반 시장에서 2초의 우위가 거래의 성패를 결정한다는 점을 고려하면 이는 결코 작지 않은 수치입니다. 이는 제인 스트리트 (Jane Street) 나 시타델 (Citadel) 이 주식 시장 조성자들에게 판매하는 구조적 우위와 동일하며, 아직 아무도 그 인프라를 구축하지 않은 시장 부문에 이를 적용한 것뿐입니다.

셋째, 교차 거래소 주문 라우팅은 단순한 기능이 아닌 실질적인 제품입니다. 현재 "6월 30일에 비트코인이 $ 8만 달러 이상으로 마감될 것인가?" 에 대해 폴리마켓과 칼시 모두에서 포지션을 잡으려면, 두 개의 지갑, 두 개의 자금 흐름, 두 개의 결제 주기, 그리고 두 개의 세금 보고 스트림을 관리해야 합니다. 이를 스마트 라우팅을 통해 단일 주문으로 추상화하는 터미널은 기관 채택을 위한 필수 조건 (Table-stakes) 이지만, 현재 프로덕션 수준의 품질을 갖춘 터미널은 존재하지 않습니다.

창립자들: 시드 단계 팀으로는 이례적인 배경​

가설을 넘어 카이로스를 흥미롭게 만드는 것은 이를 만드는 사람들입니다. CEO인 제이 말라비아 (Jay Malavia) 는 일리노이 대학교 어바나-샴페인 (UIUC) 시벨 컴퓨터 및 데이터 과학 대학의 석사 과정 학생입니다. 그는 이전에 Cboe Labs에서 새로운 거래 상품을 위한 전략을 개발하는 퀀트 연구원으로 근무했으며, 학부 3학년 때는 NASA에서 머신러닝 시스템 구축을 위해 원격으로 풀타임 근무한 경력이 있습니다.

CTO인 자이드 알제인 (Zayd Alzein) 은 일리노이 대학교 시카고 (UIC) 에서 컴퓨터 과학 학위를 받았으며, Cboe Global Markets에서 저지연 데이터 스트리밍 및 오더북 재구성 인프라를 구축한 후 솔라나 (Solana) 실행 인프라 분야로 자리를 옮겼습니다. 두 사람은 가족 친구 사이로, 재학 중에 제품 개발을 시작했습니다.

거래소 네이티브의 시장 미시구조 경험, 크립토 실행 인프라, 그리고 항공우주 등급의 머신러닝 기술의 조합은 이벤트 컨트랙트 터미널이 필요로 하는 요소들, 즉 결정론적인 저지연 파이프라인, 이벤트 가격 책정을 위한 확률 모델, 그리고 실제 환경에서 거래소 통합을 운영하는 실행 능력을 완벽하게 충족하는 드문 프로필입니다.

이는 투자 규모에 대해서도 설명해 줍니다. $ 250만 달러는 a16z crypto의 기준으로는 작은 금액이지만, 이는 초기 dYdX나 1inch와 같은 인프라 투자에서 이 회사가 보여준 패턴입니다. 자본 효율적인 2인 팀이 먼저 전문 사용자들과 함께 제품-시장 적합성 (PMF) 을 입증한 뒤, 12개월 이내에 3 ~ 5배 높은 기업 가치로 시리즈 A 투자를 유치하는 방식입니다.

경쟁 구도​

Kairos만 있는 것이 아닙니다. "예측 시장용 터미널" 카테고리는 지난 6개월 동안 진정으로 경쟁이 치열해졌습니다:

  • Verso는 실시간 분석 및 뉴스 인텔리전스를 갖춘 Polymarket 및 Kalshi용 블룸버그 스타일의 기관용 인터페이스로 스스로를 마케팅하고 있습니다.
  • Sharpe Terminal은 고급 주문 유형, 모니터링 및 통합 소셜 피드를 제공합니다.
  • Converge는 체인 불가지론적(chain-agnostic) 아키텍처와 추가 수수료 제로를 내세운 다중 거래소 애그리게이터로 포지셔닝하고 있습니다.
  • TRUEiGTECH는 2026년 4월에 한 단계 더 아래 계층으로 내려가, 다른 빌더들이 하나의 엔드포인트를 통해 Polymarket, Kalshi 및 여러 소규모 거래소를 통합할 수 있는 통합 API를 출시했습니다.
  • Polymarket Pro와 Kalshi의 기관용 API는 프로 트레이더의 흐름을 자신들의 폐쇄형 생태계(walled gardens) 내에 유지하려는 기존 업체들의 자체적인 움직임입니다.

이들 각각은 가치가 어디에 축적될지에 대해 서로 다른 베팅을 하고 있습니다. Kairos는 가치가 트레이더 대면 터미널 계층, 즉 실행, 분석 및 뉴스가 하나의 워크플로우로 융합되어 누군가가 월간 구독료를 지불할 용의가 있는 지점에 있다고 믿고 있습니다.

잠재적 리스크​

Kairos에 대한 하락 시나리오는 명확합니다. 기존 업체들이 아래로 확장하는 것입니다. Polymarket과 Kalshi는 프로 사용자를 자체 네이티브 레일에 머물게 할 충분한 유인이 있습니다. 제3자 터미널은 거래소를 범용화(commoditize)하고 수익화의 중심을 애그리게이터로 옮기기 때문입니다. 블룸버그가 성공할 수 있었던 이유는 그 어떤 거래소도 트레이더의 데스크톱을 점유하기 위해 충분히 노력하지 않았기 때문입니다. 암호화폐 업계에서 Coinbase Pro와 Binance Pro는 정확히 그 움직임을 시도했고, 대부분의 프로 트레이딩 흐름을 자체 플랫폼에 유지하는 데 성공했습니다.

또한 CFTC가 규제 명확성을 추진하여 미국 이벤트 계약을 Kalshi 전용 레일로 강제할 가능성도 있습니다. 이 경우 통합 터미널이 판매하는 거래소 간 차익 거래 논리가 무너질 수 있습니다. 반대로, SEC나 주 규제 당국이 Polymarket의 미국 내 접속을 단속한다면(2026년 현재 여전히 해결되지 않은 문제임), "통합" 도구의 가용 시장은 유의미하게 축소될 것입니다.

마지막으로, 시드 라운드를 진행 중인 2인 팀은 구조적으로 자본 제약이 따릅니다. 다음 라운드가 성사되는 데 1년 이상 걸린다면, 제품 개발 속도보다 Geneva Trading의 운영 지원과 a16z의 포트폴리오 레버리지가 더 중요해질 것입니다. 이 회사의 파트너들이 사석에서 하는 이야기는 "이벤트 계약계의 블룸버그 터미널"입니다. 18개월 후 시장이 들려줄 이야기는 얼마나 많은 프랍 데스크(prop desks)가 실제로 법인 카드를 긁느냐에 달려 있습니다.

더 큰 변화의 흐름​

한 걸음 물러나서 보면, Kairos는 단일 기업으로서보다 하나의 선행 지표로서 더 흥미롭습니다. Cboe 퀀트와 Cboe 저지연(low-latency) 엔지니어가 주식 옵션 세계를 떠나 이벤트 계약을 위한 인프라를 구축하러 올 때, 그것은 인재의 신호(talent signal)입니다. a16z가 일반적인 VC가 아닌 자기계정거래 회사인 Geneva Trading과 공동 투자를 주도할 때, 그것은 자금 흐름의 신호(flow signal)입니다. ICE가 Polymarket에 20억 달러를 투입하고 Robinhood가 2,700만 개의 계정에 Kalshi를 연결할 때, 그것은 유통의 신호(distribution signal)입니다.

예측 시장 카테고리는 지난 10년 동안 하나의 참신한 시도 정도로 취급받아 왔습니다. 2026년에 이르러 이 분야는 조용히 차세대 이벤트 리스크 자산군으로 자리 잡고 있습니다. 이는 거시 금리, 변동성, 암호화폐와 인접해 있지만 그 내부에 속하지 않는 독자적인 영역입니다. 그 아래의 인프라 계층은 현재 구축되고 있으며, 승리하는 기업은 소비자용 앱보다는 이전의 모든 기관급 구축을 뒷받침했던 배관 공급업체(plumbing vendors)와 더 닮아 있을 것입니다.

Kairos는 그러한 해석이 옳다는 것에 대한 250만 달러 규모의 베팅입니다. 이벤트 계약계의 블룸버그 터미널이 되든, 기존 업체 중 하나에 인수되든, 변화의 방향은 점점 더 거스를 수 없어 보입니다.

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출처​

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