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Kairos と予測市場におけるブルームバーグ ターミナルの瞬間

· 約 13 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026 年 3 月、予測市場の想定元本ベースの取引高は 257 億ドルに達しました。これは 2025 年 3 月に記録した 20 億ドルの約 13 倍に相当します。Polymarket 単体で 30 日間の取引高が 97 億ドルに達し、Kalshi は 113 億 9,000 万ドルを報告しました。それにもかかわらず、両方の会場で大きなサイズを動かそうとするプロのトレーダーにとって、使用するツールは依然として 2021 年当時と大差ありません。2 つのブラウザタブ、Telegram のフィード、そしてスプレッドシートです。

この機関投資家レベルの取引高と個人投資家向けのインフラの間のギャップこそが、アーバナ・シャンペーン出身の 2 人のチームが埋めようとしているものです。2026 年 2 月 3 日、Kairos は a16z crypto が主導し、Geneva Trading、Illinois Ventures、Illini Angels が参加した 250 万ドルのシードラウンドを発表しました。そのコンセプトは驚くほどシンプルです。イベント・コントラクトに欠けていたトレーディング・ターミナルを構築することです。

なぜ「退屈な」インフラへの賭けが、実は興味深いのか​

機関投資家のカテゴリーへと成熟したすべてのアセットクラスには、最終的に専用のターミナルが誕生しました。株式には Bloomberg、オプションには Trading Technologies、FX には FlexTrade が現れました。暗号資産には、Coinalyze から Amberdata、Hyperliquid 独自のプロ向けダッシュボードまで、10 以上のツールが登場しました。パターンは一貫しています。想定元本ベースの取引高がプロのデスクが人員を割く正当な基準を超えると、12 〜 24 か月以内にツールの専門化が進むのです。

予測市場はその閾値を 2025 年後半に超えました。2025 年 10 月、ニューヨーク証券取引所の親会社である ICE/NYSE は、80 億ドルの評価額で Polymarket に最大 20 億ドルの投資を約束しました。Robinhood は 2,700 万のアカウントを持つ証券ハブに Kalshi 市場を統合しました。Kalshi は現在、KYC、インサイダー取引監視、機関投資家向けカストディ関係を備えた CFTC 規制下の指定契約市場（DCM）として運営されています。

その資金と正当性が生み出すのは、非常に特定の種類の需要です。つまり、イベント・コントラクトを金利、ボラティリティ、コモディティと並ぶマクロ商品として扱いたいヘッジファンド、自己勘定取引デスク、システムトレーダーからのフローです。これらの買い手はモバイルアプリで取引しません。彼らはターミナルで取引するのです。

Kairos の 3 つのテーゼ​

Kairos は新しい取引所、新しい流動性レイヤー、あるいは新しいトークンを作ろうとしているのではありません。既存の会場の上に位置する「シングル・ペイン・オブ・グラス（単一の管理画面）」を構築しようとしているのです。これは意図的に絞り込まれた領域であり、そのテーゼは 3 つの主張に基づいています。

1. 取引会場は分散したままである: Polymarket の流動性は政治や暗号資産関連の市場が支配的で、Polygon 上の USDC を介してルーティングされます。Kalshi の取引高の 87% はスポーツ・イベント・コントラクトであり、3 月の合計 113.9 億ドルのうち 99 億ドルを占めています。これは規制された CFTC のレール上にあります。同じ基礎となる質問（例えば「FRB は 6 月に利下げするか？」）であっても、オーダーブック、ユーザー層、決済メカニズムが異なるため、2 つの会場で異なる確率が提示される可能性があります。その裁定取引のギャップこそが、統合ターミナルが提供する価値です。

2. プロのユーザーが求めるのは、見栄えの良い UI ではなくレイテンシである: Kairos は、同社のダッシュボードが Polymarket や Kalshi のネイティブ・インターフェースよりも 2 〜 3 秒速く更新されると主張しています。これは控えめな表現に聞こえるかもしれませんが、速報ニュース、選挙結果、ライブスポーツなどのイベント駆動型市場において、2 秒の優位性はトレードの成否を分けるすべてです。これは Jane Street や Citadel が株式マーケットメーカーに販売しているものと同じ構造的優位性であり、まだ誰もパイプを構築していない市場セグメントに適用されただけです。

3. クロス会場の注文ルーティングは機能ではなく、真の製品である: 現在、「6 月 30 日にビットコインは 8 万ドル以上で引けるか？」というポジションを Polymarket と Kalshi の両方で持ちたい場合、2 つのウォレット、2 つのアカウント資金フロー、2 つの決済サイクル、そして 2 つの税務報告ストリームを管理する必要があります。スマートルーティングによってこれらを単一の注文に抽象化するターミナルは、機関投資家が採用するための最低条件（テーブルステークス）ですが、現在プロダクション品質で存在するものはありません。

創設者：シード段階のチームとしては異例の経歴​

Kairos がテーゼ以上に興味深いのは、誰がそれを構築しているかという点です。CEO の Jay Malavia 氏は、イリノイ大学アーバナ・シャンペーン校のシーベル・スクール・オブ・コンピューティング・アンド・データサイエンスの修士課程に在籍しています。彼のこれまでの経歴には、新しい取引可能な金融商品の戦略を開発する定量的研究者としての Cboe Labs や、大学 3 年生時にフルタイムのリモートで機械学習システムに従事した NASA などがあります。

CTO の Zayd Alzein 氏は、イリノイ大学シカゴ校で CS 学位を取得し、Solana の実行インフラに移行する前は、Cboe Global Markets で低レイテンシのデータストリーミングとオーダーブック再構築インフラを構築していました。2 人は家族ぐるみの友人であり、まだ在学中に製品の開発を始めました。

取引所ネイティブの市場マイクロストラクチャの経験、暗号資産の実行インフラ、そして航空宇宙グレードの機械学習という組み合わせは、イベント・コントラクト・ターミナルがまさに必要としている要素を備えた稀有なプロフィールです。決定論的な低レイテンシの配管、イベント価格設定のための確率論的モデル、そして取引所の統合を実稼働環境で運用する規律です。

これはラウンドの規模も説明しています。250 万ドルは a16z crypto の基準からすると小規模ですが、これは同社が以前にインフラ分野（初期の dYdX や初期の 1inch）で行ったパターンと同じです。資本効率の高い 2 人のチームが、まずプロのユーザーでプロダクト・マーケット・フィット（PMF）を証明し、その後 12 か月以内に 3 〜 5 倍の評価額でシリーズ A を調達するという戦略です。

競合他社の動向​

Kairos は孤独ではありません。「予測市場向けターミナル」というカテゴリーは、ここ半年で真に競争が激化しています。

  • Verso は、Polymarket や Kalshi に対するブルームバーグスタイルの機関投資家向けインターフェースとして、リアルタイム分析やニュース・インテリジェンスを提供し、自社をマーケティングしています。
  • Sharpe Terminal は、高度な注文タイプ、モニタリング、および統合されたソーシャルフィードを提供します。
  • Converge は、チェーンに依存しないアーキテクチャと手数料ゼロを掲げる、マルチベニュー・アグリゲーターとして位置付けられています。
  • TRUEiGTECH は 2026 年 4 月、さらに下のレイヤーに踏み込み、Polymarket、Kalshi、およびその他複数の小規模な取引所を一つのエンドポイントで統合できる統合 API を提供開始しました。
  • Polymarket Pro や Kalshi の機関投資家向け API は、既存の大手によるプロのフローを自社のクローズドな環境に留めておくための対抗策です。

これらはそれぞれ、価値がどこに蓄積されるかという異なる賭けを象徴しています。Kairos は、それがトレーダー向けのターミナルレイヤー、つまり実行、分析、ニュースが単一のワークフローに融合し、月額サブスクリプションを支払う価値がある場所に存在すると確信しています。

潜在的なリスク​

Kairos に対する弱気シナリオは単純明快です。それは、既存プレイヤーが下方向（レイヤー）へと拡張することです。Polymarket と Kalshi はどちらも、プロユーザーをネイティブな環境に留めておく強い動機を持っています。なぜなら、サードパーティのターミナルは取引所をコモディティ化し、収益化の中心をアグリゲーターに移してしまうからです。ブルームバーグが成功したのは、トレーダーのデスクトップ環境を支配しようと真剣に試みた取引所が他になかったからです。仮想通貨業界では、Coinbase Pro や Binance Pro がまさにその動きを見せ、プロのフローの大部分を自社プラットフォーム内に留めることに成功しました。

また、CFTC が規制の明確化を推進し、米国のイベント・コントラクトを Kalshi 専用のルートに強制する可能性もあります。そうなれば、統合ターミナルが売り文句としている取引所間裁定のロジックは崩壊します。逆に、SEC や州当局が Polymarket の米国からのアクセスを厳しく制限した場合（2026 年時点では未解決の問題）、 「統合型」ツールの対象市場は大幅に縮小します。

そして最後に、シードラウンドで活動する 2 人のチームは、設計上、資本に制約があります。次のラウンドの実現に 1 年以上かかるようであれば、プロダクトの開発スピードよりも、Geneva Trading による運営サポートや a16z のポートフォリオ活用能力が重要になってくるでしょう。同社のパートナーたちが密かに語るストーリーは「イベント・コントラクト版のブルームバーグ・ターミナル」です。18 ヶ月後に市場が語るストーリーは、実際にどれだけの自己勘定取引部門（プロップデスク）が法人カードを切るかによって決まります。

より大きな変化の潮流​

視点を広げてみると、Kairos は単一の企業としてよりも、先行指標として非常に興味深い存在です。Cboe のクオンツと Cboe の低レイテンシ・エンジニアが株式オプションの世界を去り、イベント・コントラクトのインフラを構築し始めたことは、「人材のシグナル」です。a16z が、一般的な VC ではなく自己勘定取引会社である Geneva Trading と共に共同投資を主導していることは、「資金流動のシグナル」です。ICE が Polymarket に 20 億ドルを投じ、Robinhood が Kalshi を 2,700 万の口座に接続したことは、「普及（ディストリビューション）のシグナル」です。

予測市場というカテゴリーは、10 年もの間、珍しさゆえの注目に留まってきました。しかし 2026 年、それは静かに、マクロ金利、ボラティリティ、仮想通貨に隣接する（あるいはそれらの一部ではない）次なる「イベントリスク・アセットクラス」へと進化しています。その下のインフラレイヤーは今まさに構築されており、勝利を収める企業はコンシューマー向けアプリというよりも、これまでのあらゆる機関投資家向けシステムの構築を支えてきたインフラベンダーのような姿になるでしょう。

Kairos は、その読みが正しいことに投じられた 250 万ドルの賭けです。それがイベント・コントラクト版のブルームバーグ・ターミナルになるのか、あるいは既存大手の一角に買収されるのかに関わらず、この大きな流れに抗うことはますます困難になっているようです。

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出典​

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