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Hinkal, Solana에 기관 수준의 프라이버시 도입: 4억 달러의 기밀 거래량과 Tornado Cash에 대한 규제 준수형 해답

· 약 11 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026년 3월 16일, Hinkal Protocol은 기관용 DeFi 데스크가 3년 동안 기다려온 스위치를 조용히 올렸습니다. 바로 믹서(mixer)처럼 보이지 않고, 믹서처럼 작동하지 않으며, 결정적으로 Tornado Cash의 규제 궤적을 따르지 않는 Solana 기반의 프라이버시 지갑입니다. 이번 출시는 Hinkal의 영향력을 Ethereum과 Tron에서 Solana Virtual Machine(SVM)으로 확장하며, 암호화폐 역사상 규제 준수 프라이버시 프로토콜로서는 놀라운 기록인 스택 전체에서 이미 4억 달러 이상의 기밀 거래량(confidential volume)을 처리했다는 수치와 함께 등장했습니다.

이것은 Tornado Cash의 수치와는 다릅니다. 2022년 Tornado Cash의 실드 풀(shielded pool)은 미 재무부 해외자산통제국(OFAC)의 제재를 받기 전 정점에서 약 10억 달러의 TVL을 기록했습니다. Hinkal의 4억 달러가 실질적으로 다른 점은 그 구성에 있습니다. 이것은 잔고 은닉을 통한 DeFi 재고 자산 보호, 트레이딩 데스크를 위한 상대방 보호, 그리고 결제 레일을 위한 결제 흐름 보호입니다. 이는 기관용 인프라로서의 프라이버시이며, 이번 Solana 배포는 2026년 프라이버시 파도가 믹서 패러다임을 완전히 버렸다는 가장 명확한 신호입니다.

프라이버시가 지갑 수준에 머물러야 하는 이유​

Hinkal의 논제는 작은 아키텍처적 주장으로 시작되지만, 이를 수용하면 전체 프라이버시 스택이 재편됩니다. 바로 기밀성은 프로토콜이나 체인이 아니라 지갑 수준에서 이루어져야 한다는 점입니다.

Tornado Cash는 프로토콜 수준의 프라이버시였습니다. 사용자가 자금을 입금하고 기다린 다음 실드 풀에서 인출하는 방식이었습니다. Zcash와 Monero는 체인 수준의 프라이버시로, 별도의 암호화 자산을 사용해야 합니다. 두 디자인 모두 사용자가 이미 사용 중인 레일을 떠나도록 강제합니다. Hinkal은 이를 뒤집었습니다. 사용자는 자신의 지갑, 자산, DApp을 그대로 유지하지만, 거래는 잔고, 거래 상대방, 금액을 숨기면서도 Uniswap, Jupiter, Aave 및 기타 DeFi 생태계와 완전한 결합성(composability)을 유지하는 실드 풀 추상화를 통해 흐릅니다.

2026년 3월 출시된 Solana 브라우저 확장 지갑이 이를 잘 보여줍니다:

  • 기밀 잔고 (Private balances): 자금은 실드 풀에 머물며 익스플로러에서는 공개적으로 0으로 표시됩니다.
  • 기밀 DeFi 결합성 (Private DeFi composability): 실드 해제 없이 실드 상태 그대로 스왑(swap), 스테이킹(stake), 대출(lend)이 가능합니다.
  • 자동 실딩 (Auto-shielding): 입금되는 전송 건은 자동으로 실드 풀로 라우팅됩니다.
  • 뷰잉 키 (Viewing keys): 지갑 소유자(또는 감사인)는 거래 상대방, 거래소 또는 규제 기관에 활동 내역을 선택적으로 공개할 수 있습니다.

마지막 기능인 뷰잉 키는 규제적 셈법을 바꾸는 핵심입니다. 뷰잉 키는 단순한 부가 기능이 아니라, FinCEN, FATF, EU AMLR 감독관의 시각에서 Hinkal을 믹서와 구분 짓는 규제 준수 프리미티브(compliance primitive)입니다. 펀드는 MEV 봇이나 경쟁자에게 데이터를 노출하지 않고도 관리자, 감사인 또는 프라임 브로커에게 온체인 활동을 정확히 증명할 수 있습니다.

암호화 스택: ZK + TEE + 스텔스 주소​

기술적 아키텍처는 하이브리드 방식이며, 이 하이브리드가 핵심입니다.

Hinkal은 영지식 증명(Groth16, 실드 풀 멤버십의 머클 트리 검증), 스텔스 주소(거래당 생성되는 일회용 암호화 주소), 그리고 메타데이터 유출을 방지하기 위한 릴레이어 측 작업을 위한 **신뢰 실행 환경(TEE)**을 결합합니다. TEE 계층은 순수 ZK 네이티브 시스템에서도 릴레이어 동작을 통해 시간 및 금액 상관관계가 유출될 수 있다는 점을 보완하며, 하드웨어 수준에서 이 사이드 채널을 차단합니다.

스텔스 주소는 경제성을 처리합니다. 각 거래가 새로운 주소를 생성하므로, Hinkal의 릴레이어는 슬리피지, 가스비, 환불 로직을 단일 실드 작업으로 일괄 처리(batch)할 수 있습니다. 사용자는 한 번의 비공개 스왑을 위해 세 번의 거래 비용을 지불할 필요가 없습니다. 이것이 바로 프로토콜이 거래당 비용을 낮게 유지하여 기관의 고빈도 사용이 가능하게 만든 방식이며, 초기부터 4억 달러의 거래량을 달성할 수 있었던 설계 원칙입니다.

특히 Solana에서는 처리량의 이점이 구조적입니다. Solana의 1초 미만 최종성(finality)과 1센트 미만의 수수료는 Ethereum 메인넷에서는 비경제적일 수 있는 기밀 마이크로 결제를 Hinkal이 처리할 수 있음을 의미합니다. 거래당 3달러가 드는 비공개 결제 레일은 결제 레일이 아니라 금고에 가깝습니다. Solana는 이를 인프라로 탈바꿈시킵니다.

프라이버시가 아닌 "기밀성" — 이 단어가 중요한 이유​

2026년에는 용어 전쟁이 벌어지고 있으며, Hinkal은 승리하는 쪽에 서 있습니다.

Helius가 개발자 도구를 주도하며 2025년 메인넷에 출시된 Solana의 ZK 기반 기밀 잔고(Confidential Balances) 토큰 확장은 "프라이버시"라는 단어를 명시적으로 피합니다. Solana Foundation의 프레임워크는 이것이 기밀성(confidentiality) 프리미티브라는 점을 강조합니다. 즉, 선택적 감사 키(auditor keys), 금액 검증을 위한 준동형 암호화(homomorphic encryption), 공개 상태와 기밀 상태 간의 전환 능력을 갖춘 기관용 규제 준수 기술이라는 것입니다. 이 설계는 규제 기관이 특정 조건 하에서 읽기 권한을 원할 것임을 가정하고 첫날부터 이를 반영했습니다.

Hinkal도 같은 언어를 사용합니다. 이 프로토콜은 사용자가 실드 기능에 접근하기 전, 주요 CEX, 수탁 기관 또는 KYC(B) 제공업체를 통해 인증을 받은 후 발행되는 "액세스 토큰(Access Token)"을 요구합니다. 이 인증 단계는 규제적 경계선입니다. 이는 Hinkal을 무허가 믹서와 구분하여 전통 금융의 규제 준수 다크 풀(dark pool)과 동일한 규제 카테고리에 위치시킵니다. 프라이버시 풀(Vitalik Buterin, Ameen Soleimani, Chainalysis의 구조) 또한 풀 이전의 OFAC 스크리닝과 zk-공개 증명을 통해 동일한 전략을 구사합니다.

이 세 가지 사례에서 나타나는 패턴은 연결 불가능성(unlinkability)은 보존하고, 규제 준수(compliance)는 결합하며, 믹서로서의 책임(liability)은 회피하는 것입니다.

Tornado Cash가 법적 다툼에서 패배한 이유는 영지식 증명이 본질적으로 불법이기 때문이 아니라, 아키텍처에 제재 대상 주소를 제외할 메커니즘이 없었고 사용자가 자금의 깨끗한 출처를 증명할 방법이 없었기 때문입니다. 2026년의 프라이버시 물결(Hinkal, Solana 기밀 잔고, 프라이버시 풀)은 이 문제를 법정에서 다투는 대신 해결하도록 명시적으로 설계되었습니다.

"프라이버시를 위한 EigenLayer": 공유 프라이버시 프로토콜​

이해할 가치가 있는 두 번째 Hinkal의 혁신은 2024년 중반에 발표되어 2025–2026년까지 수평적 프라이버시 인프라로 성숙해가는 공유 프라이버시 프로토콜 (Shared Privacy Protocol) 입니다.

이 개념은 EigenLayer의 리스테이킹 (restaking) 통찰력에서 직접 빌려왔습니다. EigenLayer가 ETH 스테이커들이 보안 담보를 재예치하여 다른 프로토콜을 부트스트랩할 수 있게 하는 것처럼, Hinkal의 공유 프라이버시 프로토콜은 ERC-20 홀더들이 Hinkal이 지원하는 모든 체인에 익명성 집합 (anonymity-set)의 깊이를 제공하는 실디드 유동성 풀 (shielded liquidity pool)에 리스테이킹할 수 있게 합니다. 리스테이커들은 실디드 풀에 대한 유동적 권리인 hERC-20 토큰과 프라이빗 트랜잭션에서 발생하는 수수료의 일부를 받습니다. 그 대가로 풀의 익명성 집합이 커지는데, 이는 프라이버시 강도를 결정하는 가장 중요한 단일 변수입니다.

이것이 Solana 출시에서 중요한 이유 는 익명성 집합이 체인 간에 공유된다는 점 입니다. Solana 사용자의 기밀 트랜잭션은 Ethereum이나 Tron 사용자와 동일한 실디드 TVL 풀을 활용합니다. 수직적 프라이버시 (Zcash 방식, 한 체인에 한 풀)는 체인이 추가될수록 파편화됩니다. 반면 수평적 프라이버시 (Hinkal 방식, 여러 체인에 걸쳐 미러링된 하나의 풀)는 결합되어 강화됩니다. Hinkal이 더 많은 체인을 추가할수록 모든 체인의 모든 사용자에 대한 프라이버시는 더 강력해집니다. 이는 첫날부터 크로스 체인 유동성을 괴롭혀온 파편화 문제와는 정반대의 현상입니다.

이것이 $ 400M 이라는 수치를 과거 지향적이 아닌 미래 지향적으로 만드는 이유입니다. 실디드 풀에 예치된 모든 달러는 다른 모든 참여자의 익명성을 강화하며, 이는 다음 자금을 유인하고 프라이버시를 더욱 공고히 합니다. 실디드 TVL은 퍼블릭 TVL이 가진 것과 동일한 네트워크 효과 플라이휠을 가지고 있으며, 그 위에 프라이버시 유틸리티 승수가 추가됩니다.

기관의 수요 신호​

실제로 $ 400M 에 달하는 기밀 거래량을 사용하는 주체는 누구일까요? 공개된 증거는 세 가지 범주를 가리킵니다.

트레이딩 데스크와 마켓 메이커는 대규모 포지션에 대한 프런트러닝을 방지하기 위해 잔액 및 상대방 차폐 기능을 사용합니다. 데스크의 주소가 알려지고 잔액이 보이면, RPC 엔드포인트를 가진 모든 봇이 그들의 거래를 읽을 수 있습니다. Hinkal은 지갑의 잔액을 완전히 숨기므로, MEV 서처들이 타겟팅할 대상이 사라집니다.

트레저리 운영자는 재조정 의도를 외부에 알리지 않고 운영 지갑과 전략 지갑 사이에서 자금을 이동하는 데 이를 사용합니다. 퍼블릭 체인에서 $ 50M 규모의 스테이블코인 교체를 예고하는 DAO 트레저리는 기밀 결제를 사용하는 곳보다 해당 교체 비용을 실질적으로 더 많이 지불하게 될 것입니다.

결제 및 급여 레일 — 지갑과 함께 출시된 Hinkal Pay — 은 상대방 관계를 세상에 공개하지 않고 B2B 송장 및 계약업체 대금을 결제하는 데 사용됩니다. 이 범주는 스테이블코인 기반 운영을 하는 모든 기업에 보편적인 사용 사례이기 때문에 가장 빠르게 확장되는 분야입니다.

Solana의 기존 기관 기반 (Visa 결제 파일럿, Shopify USDC 결제, Rakuten의 상장 확대)과의 접점은 중요한 힌트입니다. 2026년에 Solana에 진입하는 기관들은 암호화폐 믹서가 아닌 전통적인 은행 수준의 기밀성을 갖춘 프라이버시 레일을 필요로 합니다. Hinkal의 준수 우선 (compliance-first) 태도가 기관들의 최종 후보 리스트에 오르게 된 이유입니다.

2026년 2분기의 경쟁 구도​

Hinkal만 있는 것은 아닙니다. 2026년 Solana 및 인접 체인의 프라이버시 인프라 환경에는 적어도 네 명의 신뢰할 수 있는 플레이어가 있습니다.

  1. Solana 네이티브 기밀 잔액 (Confidential Balances) — 프로토콜 레벨, 토큰 익스텐션 기반, 사용자와 대면하기 위해 지갑 통합이 필요함
  2. 프라이버시 풀 (Privacy Pools, Ethereum) — 비탈릭 부테린 지원, 규제 준수 내장, Ethereum 및 L2로 제한됨
  3. Aztec Network — 자체 실행 환경을 가진 프라이버시 보존 L2, 더 긴 개발 타임라인
  4. Hinkal — 멀티 체인, 지갑 우선, 실제 거래량과 함께 현재 운영 중

차별화는 두 가지 축에서 나뉩니다. 네이티브 토큰 익스텐션 프라이버시 (Solana 기밀 잔액)는 가장 뛰어난 UX 잠재력을 가지지만 각 dApp이 지원을 통합해야 합니다. 프로토콜 레벨 프라이버시 (Hinkal)는 현재 존재하는 dApp 그래프와 연동되지만, 정신적인 단계 (액세스 토큰 발행, 다른 지갑 인터페이스 사용)가 추가됩니다. 사용자 경험의 우아함보다 운영 준비성을 더 중요하게 생각하는 기관들에게는 "Uniswap / Jupiter / Aave와 지금 즉시 작동함"이라는 포지셔닝이 결정적입니다.

진정한 시험대는 2026년 3분기에 올 것입니다. 이때 Solana의 네이티브 JavaScript ZK 라이브러리가 지갑 등급의 성숙도에 도달하고 Phantom이나 Solflare가 기밀 잔액 지원을 기본적으로 탑재하게 될 것입니다. 그 시점에서 Hinkal의 해자는 수평적 실디드 풀과 규제 준수 증명 계층으로 좁혀집니다. 실디드 TVL은 네트워크 효과의 혜택을 받고 규제 준수 증명은 규제 기관의 익숙함이라는 이점이 있어 둘 다 방어 가능하지만, 마진은 더 빡빡해질 것입니다.

빌더들이 주목해야 할 것​

세 가지 신호가 Hinkal의 Solana 배포가 기관의 기본값이 될지, 아니면 다른 무언가로 가는 디딤돌이 될지를 결정할 것입니다.

첫째, 뷰잉 키 (viewing-key) 공개가 감사인과 규제 기관에 의해 규제 준수 프리미티브로 공식 인정받는지 여부입니다. Deloitte, PwC 또는 EY가 뷰잉 키 기반 공개에 대한 인증 방법론을 발표하면, Hinkal은 하룻밤 사이에 기관의 기본 레일이 될 것입니다.

둘째, 공유 프라이버시 프로토콜이 적대적 조건 하에서도 증명 가능하게 제한된 익명성 집합 크기를 입증할 수 있는지 여부입니다. 수평적 프라이버시는 가장 약한 체인의 보안만큼만 강력합니다. 작은 실디드 풀을 가진 체인이 취약점이 될 수 있습니다.

셋째, $ 400M 이라는 수치가 향후 두 분기 동안 선형적으로 성장할지 아니면 기하급수적으로 성장할지 여부입니다. 선형적 성장은 틈새 시장의 채택을 의미합니다. 기하급수적 성장은 온체인 기밀성에 대한 기관의 수요가 변곡점에 도달했음을 의미하며, 이 사이클의 프라이버시 승자는 누가 먼저 운영을 시작했느냐에 의해 결정될 것입니다.

더 넓은 패턴은 이미 가시화되었습니다. 2020–2023년의 프라이버시 내러티브가 "감시로부터의 탈출"이었다면, 2026년의 프라이버시 내러티브는 "경쟁사, 프런트러너, 거래 상대방에게 독점 데이터를 유출하지 않고 퍼블릭 체인에서 비즈니스 운영을 수행하는 것"입니다. 이들은 서로 다른 고객과 규제 처리를 가진 서로 다른 시장입니다. Hinkal은 두 번째 시장을 위해 구축하고 있으며, 다음 $ 1,000억 규모의 온체인 결제를 정의하는 것은 바로 이 두 번째 시장이 될 것입니다.

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