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Base의 컨슈머 체인 전략서: Coinbase의 L2가 DeFi의 46%와 전체 L2 트랜잭션의 60%를 점유한 방법

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2023 년 8 월 Coinbase 가 Base 를 출시했을 때, 회의론자들은 이를 무의미하게 사라질 또 다른 기업용 블록체인이라며 일축했습니다. 2 년이 지난 지금, Base 는 Ethereum 메인넷보다 더 많은 트랜잭션을 처리하고, 모든 레이어 2 (L2) DeFi 유동성의 거의 절반을 제어하며, 시장에서 유일하게 수익을 내는 L2 로 자리 잡았습니다. 그 비결은 최첨단 기술이 아니라 바로 유통 (Distribution) 이었습니다.

경쟁자들이 기술적 차별화를 쫓는 동안, Coinbase 는 1 억 2,000 만 개의 기존 사용자 계정으로 직접 연결되는 소비자 고속도로를 구축했습니다. 그 결과는 유통이 혁신을 어떻게 압도하는지 보여주는 모범 사례가 되었으며, 왜 "컨슈머 체인 (Consumer Chain)" 가설이 다음 블록체인 채택 시대를 정의할 수 있는지를 증명하고 있습니다.

주목해야 할 지표들​

Base 가 단순히 앞서 나가는 것을 넘어 시장을 지배하고 있는 이유를 설명하는 지표부터 살펴보겠습니다.

The Block 의 2026 년 레이어 2 전망에 따르면, Base 는 모든 주요 카테고리에서 압도적인 리드를 확보했습니다 :

이는 단순한 성장이 아니라 사용자가 Ethereum 인프라와 상호작용하는 방식의 구조적 변화를 의미합니다.

유통의 해자 (Distribution Moat)​

Base 의 가장 큰 강점은 기술과는 무관합니다. 바로 Coinbase 가 보유한 1 억 2,000 만 명의 인증된 사용자와 매월 활발하게 거래하는 930 만 명의 사용자입니다.

Coinbase 의 10-Q 보고서에서 언급했듯이, 이러한 유통 우위는 복제하기가 거의 불가능합니다 : "대부분의 L2 가 인센티브나 제 3 자 통합을 통해 사용자를 확보해야 하는 반면, Base 는 미국 최대 중앙화 거래소와의 직접적인 연결 덕분에 자연스러운 유통 이점을 누리고 있습니다."

경쟁자들에게 이 수치는 가혹합니다. Arbitrum, Optimism, zkSync 는 보상이 마르면 떠날 수도 있는 사용자를 유치하기 위해 인센티브 프로그램에 수백만 달러를 지출해야 합니다. 반면 Base 는 이미 Coinbase 계정, 인증된 신원, 자금이 충전된 지갑을 보유한 사용자를 무료로 확보합니다.

2023 년 Onchain Summer 가 시작되었을 때, 26 만 8,000 개의 지갑이 70 만 개 이상의 NFT 를 민팅했습니다. 2024 년 Onchain Summer II 에서는 참여도가 폭발하여 200 만 개의 고유 지갑과 빌더 수익 $500 만을 기록했습니다. 이는 단순한 성장이 아니라 중앙화 거래소 사용자를 온체인 참여자로 대규모 전환시키는 퍼널 (Funnel) 입니다.

컨슈머 체인 가설​

Base 의 창시자 Jesse Pollak 은 일반적인 L2 내러티브와는 크게 다른 비전을 제시해 왔습니다. 경쟁자들이 DeFi 파워 유저와 기관 유동성을 위해 최적화할 때, Base 는 소비자와 크리에이터에게 베팅하고 있습니다.

Pollak 의 전략을 다룬 Incrypted 의 보도에 따르면 :

"Base 앱은 '트레이딩 우선'으로 구축되어 온체인 경제의 모든 유형의 자산에 대한 수요와 유통을 자극할 것입니다. 팀은 더 많은 고품질 자산을 온체인으로 가져오고, 앱 내에서 '프로토콜, 앱, 주식, 예측, 밈, 그리고 크리에이터'까지 거래할 수 있도록 할 계획입니다."

이는 DeFi 를 위한 DeFi 가 아니라, 블록체인 레일 위에 소비자 제품 레이어를 구축하는 것입니다. Base 앱은 다음을 통합합니다 :

  • 트레이딩 도구 : 온체인 자산에 대한 직접 접근
  • 셀프 커스토디 지갑 : 시드 구문이 필요 없는 가스리스 (Gasless) 트랜잭션
  • Base Pay : 즉각적인 USDC 송금
  • 소셜 기능 : Farcaster 기반의 소셜 그래프 통합

크리에이터 경제 관점은 특히 야심 차 보입니다. Pollak 은 "콘텐츠 코인" (단기적인 관심을 추적) 과 "크리에이터 코인" (장기적인 콘텐츠 가치를 반영) 을 구분합니다. 이들이 함께 어우러져 크리에이터와 팔로워가 소유권과 이익을 공유하는 플라이휠을 형성하며, 그는 이 모델이 미래의 디지털 경제를 정의할 것이라고 믿습니다.

이 비전의 총 도달 가능 시장 (TAM) 은 약 $5,000 억 규모의 크리에이터 경제 가치에 달합니다.

대규모 L2 통합 (Consolidation)​

Base 의 부상은 다른 거의 모든 경쟁자의 희생을 바탕으로 이루어지고 있습니다. 21Shares 의 연구에 따르면 현재 50 개 이상의 L2 가 사용자를 두고 경쟁하고 있지만, Base, Arbitrum, Optimism 이라는 세 개의 네트워크가 전체 L2 트랜잭션의 거의 90 % 를 처리하고 있습니다.

통합 현상은 가속화되고 있습니다 :

네트워크TVL시장 점유율2025 년 트렌드
Base$46.3 억46 %↑ 50 % 이상
Arbitrum$28 억31 %보합 (Flat)
Optimism$21 억20 %↓ 소폭 하락
기타약 $10 억3 %↓↓ 붕괴

규모가 작은 롤업들은 사용량이 61 % 급감하며 "좀비 체인"으로 변하고 있습니다. 패턴은 명확합니다. 사용자는 실질적인 유통력을 가진 체인으로 모여들고 있으며, 인센티브 중심의 L2 들은 토큰 보상이 끝나자마자 활동이 급락했습니다.

명확한 멱법칙 분포 (Power-law distribution)가 형성되었으며, 인센티브 프로그램이 사라진 후 대부분의 다른 L2 들이 TVL 정체 또는 감소를 겪는 동안 Base 가 신규 유동성의 대부분을 흡수하고 있습니다.

Base vs. 경쟁사들​

2026 년을 향해 나아가는 현재 , 상위 3 개 L2 는 어떻게 비교될까요 ?

Base: 소비자 유통의 제왕​

  • 강점: 1 억 2,000 만 명의 Coinbase 사용자 유입 경로 ( funnel ), 마찰 없는 온보딩
  • 집중 분야: 소비자 앱 , 크리에이터 경제 , 개인 거래
  • 차별점: 유일한 수익 창출 L2, 2025 년 순이익 5,500 만 달러 ( $ 55M ) 기록

Arbitrum: DeFi 유동성 리더​

  • 강점: 가장 깊은 DeFi 유동성 , 최저 수수료 ( ~ $ 0.005 )
  • 집중 분야: 정교한 DeFi 프로토콜 , 기관용 유스케이스
  • 과제: 31 % 의 시장 점유율은 안정적 이나 성장이 정체됨

Optimism: 슈퍼체인 상호운용성​

기술적 평준화가 이루어졌습니다 . 세 가지 모두 이제 1 단계 ( Stage 1 ) 로 분류되는 실시간 비허가형 사기 증명 ( fraud proof ) 시스템 을 갖추고 있습니다 . 보안 수준이 비슷해짐에 따라 경쟁의 중심은 유통 , 사용자 경험 , 그리고 생태계 인센티브로 이동하고 있습니다 .

토큰 발행 문제​

가장 민감한 문제 : Base 에는 아직 토큰이 없습니다 . 아직은 말이죠 .

2025 년 9 월 , Jesse Pollak 은 Base 가 자체 토큰 출시를 "탐색하기 시작했다" 고 발표했습니다 . 이 발표는 세 가지 핵심 원칙을 제시했습니다 :

  1. 완전한 탈중앙화 달성
  2. 빌더와 크리에이터를 경제적 참여자로 정렬
  3. 새로운 시스템을 구축하기 위해 크립토의 한계 확장

Base 토큰은 하룻밤 사이에 생태계를 변화시킬 것입니다 . Arbitrum 의 ARB 와 Optimism 의 OP 는 합산 시가총액이 100 억 달러를 넘습니다 . JPMorgan 분석가들 은 네트워크 활동 지표를 바탕으로 Base 토큰의 가치가 120 억 ~ 340 억 달러에 달할 것으로 추정합니다 .

타이밍이 중요합니다 . Coinbase 는 규제 당국의 감시를 받고 있으며 , 미국이 명확한 시장 구조 규칙을 수립하기 전에 토큰을 출시하는 것은 위험을 수반합니다 . 하지만 경쟁 압력은 실재합니다 — Arbitrum 과 Optimism 은 거버넌스 , 유동성 인센티브 , 생태계 보조금에 토큰을 사용하고 있으며 , 이는 현재 Base 가 대응할 수 없는 부분입니다 .

Base 가 해결해야 할 과제​

성공이 곧 완벽함을 의미하지는 않습니다 . Base 는 몇 가지 중대한 도전에 직면해 있습니다 :

밈코인 ( Memecoin ) 지속 가능성: Base 거래량의 상당 부분은 밈코인 거래에서 발생합니다 . The Block 의 분석 에서 언급했듯이 , "48 시간 이상 생존하는 토큰의 수를 늘리는 것이 2026 년 Base 의 주요 초점이 되어야 합니다 ." 거래 횟수는 그것이 지속 가능한 유틸리티가 아닌 투기를 의미한다면 중요성이 떨어집니다 .

TVL 다각화: 2026 년까지 200 억 달러를 돌파할 것으로 예상되는 Base 의 TVL 성장은 밈코인을 넘어 소셜파이 ( SocialFi ), 크로스체인 DeFi 및 실제 유틸리티 애플리케이션으로 확장되는 데 달려 있습니다 .

탈중앙화 압박: 상장 기업이 통제하는 유일한 L2 로서 Base 는 중앙화에 대한 지속적인 질문을 받고 있습니다 . 시퀀서 ( sequencer ) 는 여전히 Coinbase 에서 운영하며 거버넌스는 불투명합니다 . 토큰 출시가 이를 해결할 수 있지만 규제 제약으로 인해 일정이 지연될 수 있습니다 .

경쟁 위협: Robinhood 가 발표한 이더리움 L2 는 강력한 경쟁자입니다 . Robinhood 가 2,300 만 명의 활성 계좌를 활용해 유통 전략을 재현한다면 , Base 의 소비자 체인 이론은 첫 번째 실제 시험대에 오르게 될 것입니다 .

2026 년 전략 ( Playbook )​

Base 의 2026 년 로드맵은 자산 보관 , 거래 , 소셜 네트워킹 , 지갑 기능을 통합한 "슈퍼앱 ( superapp )" 으로서의 Base 앱에 집중합니다 . 주요 전략은 다음과 같습니다 :

  1. 거래 우선 UX: 금융을 기반으로 하고 그 위에 소셜 기능을 계층화
  2. 크리에이터 경제 선점: 콘텐츠 코인 , 크리에이터 코인 및 소유권 기반 인센티브
  3. 판매자 통합: Base Pay 를 통해 USDC 를 결제 수단으로 수용하는 34 개국 200 만 명의 판매자 확보
  4. 토큰 탐색: 탈중앙화 및 경제적 정렬을 향한 움직임

900,000 개 이상의 활성 주소, 91 억 달러의 TVL 궤적 , 그리고 37 억 건의 거래 달성은 Base 를 온체인 활동을 위한 기본 소비자 진입점으로 자리매김하게 합니다 .

L2 지형에 미치는 영향​

21Shares 는 2026 년 말까지 "더 효율적이고 탄력적인" 네트워크 세트가 이더리움의 확장 레이어를 정의할 것으로 예상합니다 . 시사점은 다음과 같습니다 :

  • 유통의 승리: 기술적 차별화보다 사용자 유입 경로 ( funnel ) 가 더 중요해짐
  • 통합 가속화: 시장 점유율 10 % 를 두고 경쟁하는 50 개 이상의 L2
  • 소비자 중심의 우세: DeFi 중심 체인들이 소비자 우선 대안들과의 경쟁에서 고전
  • 거래소 지원 L2 의 지배: Coinbase 가 모델을 증명했으며 , Robinhood , Kraken 등도 뒤를 이을 것으로 예상됨

L2 지형은 간단한 논리로 요약됩니다 : 블록체인에는 사용자가 필요하며 , 사용자는 이미 어딘가에 계정을 가지고 있습니다 . 승자는 사용자가 있는 곳에서 그들을 만나는 체인이 될 것입니다 .

Base 또는 기타 L2 인프라에서 프로젝트를 구축하는 개발자를 위해 , BlockEden.xyz 는 이더리움 , Base , Arbitrum , Optimism 에 걸쳐 기업급 API 엔드포인트를 제공합니다 — 이는 소비자 체인 확장성을 지원하는 인프라 계층입니다 .

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