英国が Xinbi を制裁：240億ドルのステーブルコインを利用した犯罪帝国の実態
コロラド州で法人化された中国語のマーケットプレイスが、豚殺し詐欺師、北朝鮮のハッカー、そして人身売買業者のために、ほとんどの規制対象取引所が合法的な顧客のために処理する以上の資金を処理しました。2026 年 3 月 26 日、英国は Xinbi（シンビ）を正式に制裁した最初の国となり、調査官がその Telegram（テレグラム）の店頭の裏側で発見した事実は、ステーブルコインがいかに深く世界の組織犯罪に組み込まれているかを明らかにしています。
コロラド州の法人登記から 240 億ドルの犯罪バザールへ
Xinbi Co., Ltd は、2022 年 8 月にコロラド州オーロラで静かに法人化されました。書類上は、他の小規模な事業登記と何ら変わりありませんでした。しかし実際には、推定 242 億ドルの暗号資産取引を処理することになる、広大な中国語 Telegram マーケットプレイス「Xinbi Guarantee（シンビ・ギャランティー）」の運営主体となりました。その取引のほとんどすべてが Tether（テザー）の USDT ステーブルコインで行われていました。
ブロックチェーン分析企業 Elliptic（エリプティック）が 2025 年 5 月にこのネットワークを最初に暴露したときまでに、Xinbi は 23 万 3,000 人以上のユーザーを集めていました。その加盟店は、犯罪のスターターキットのようなサービスを公然と宣伝していました。マネーロンダリング、盗まれた個人データ、詐欺被害者に連絡するための Starlink（スターリンク）衛星インターネット機器、偽造身分証明書などです。多くの業者は、いわゆる「豚殺し」詐欺（世界中で被害者に数十億ドルの損害を与えている巧妙なロマンス・投資詐欺）による収益を洗浄する意欲を隠そうともしませんでした。
Xinbi が注目に値するのは、その規模だけでなく、その厚かましさでした。このマーケットプレイスは Telegram 上で堂々と運営され、整理されたベンダー・カテゴリーやカスタマー・レビューを備え、東南アジアで急成長する詐欺産業のための犯罪サービス版 Amazon として機能していました。
USDT エンジン：なぜステーブルコインが犯罪の好まれるレールなのか
Xinbi Guarantee でのほぼすべての取引は、ドルにペッグされた Tether のステーブルコインである USDT で行われました。理由は単純です。USDT はほぼ即時の決済を提供し、複数のブロックチェーン（Tron の TRC-20 が不正利用で最も人気があります）で動作し、受け取りに銀行口座や本人確認を必要としないからです。
Xinbi は、独自の決済インフラを立ち上げることでこれをさらに一歩進めました。2025 年 12 月、このマーケットプレイスは NewPay（別名 XinbiPay）をデビューさせました。これは、TRC-20、ERC-20、BEP-20 などのネットワークにわたる USDT 取引をサポートする本人確認（KYC）不要の暗号資産ウォレットです。最初の 1 か月だけで、XinbiPay は 9,460 万ドル以上を処理しました。2026 年 3 月までに、累計取引量は 5 億ドル近くに達しました。
この本人確認不要のウォレットは、不正金融インフラの進化を象徴していました。サードパーティの取引所やミキシングサービスに頼るのではなく、Xinbi は独自のクローズドループ決済システムを構築しました。これにより、合法的な取引所のコンプライアンスチームが疑わしいフローを特定することがより困難になりました。
このパターンは、規制当局の間で高まっている懸念を浮き彫りにしています。ステーブルコインは犯罪者によって交換手段として使用されているだけでなく、不法活動のために特別に構築された完全に並行した金融システムの構築を可能にしているのです。
＃8 パークとの繋がり：カンボジア最大の詐欺拠点
英国の制裁は、Xinbi だけを孤立して標的にしたわけではありません。3 月 26 日の指定は、推定 2 万人の人身売買された労働者を収容できる能力を持つ、カンボジア最大の詐欺拠点とされる「#8 Park」に関連する事業体にも及びました。
Legend Innovation Co. とその取締役 Eang Soklim によって運営されていた #8 Park は、東南アジア全域に広大な詐欺拠点のネットワークを構築していた Chen Zhi 会長率いるカンボジア拠点のコンングロマリット、Prince Group（プリンス・グループ）に関連していました。これらの拠点内では、偽の求人広告に誘われた多くの人身売買被害者である労働者が、豚殺し詐欺、ロマンス詐欺、その他のオンライン詐欺の実行を強制されていました。#8 Park 内の業者は Xinbi や同様のプラットフォームを通じて USDT 決済を受け入れており、ステーブルコイン決済を受け付ける敷地内のスーパーマーケットやベーカリーさえ運営していました。
Elliptic による #8 Park のブロックチェーン分析は、詐欺拠点が財務的にどのように運営されているかについて、最も詳細な証拠を提供しました。研究者たちは拠点内の加盟店の決済フローをマッピングし、複数のブロックチェーンネットワークにわたる資金を追跡しました。さらに、2026 年 2 月のオンチェーン取引パターンの突然の停止を通じて、拠点の避難さえも記録しました。これは、法執行機関にとってますます重要になっている「ブロックチェーン・フォレンジック考古学」の一形態です。
北朝鮮の指紋：Lazarus Group（ラザルス・グループ）との繋がり
Elliptic の調査で最も憂慮すべき発見は、おそらく Xinbi と北朝鮮との繋がりでしょう。ブロックチェーン分析により、北朝鮮の Lazarus Group によるものとされる WazirX 取引所ハッキング事件からの約 2 億 3,500 万ドルの USDT が、Xinbi Guarantee の加盟店アドレスに追跡されました。
Lazarus Group は、北朝鮮の国家支援型ハッキング組織であり、2025 年 2 月の 15 億ドルの Bybit ハッキングを含め、史上最大規模の暗号資産窃盗のいくつかに責任を負ってきました。コロラド州で登録された Telegram ベースのマーケットプレイスが、制裁対象の国家によるハッキング収益の洗浄サービスを処理していたという事実は、現代の暗号資産を利用した金融犯罪がいかに並外れて複雑であるかを示しています。
東南アジアの詐欺拠点、中国語の犯罪マーケットプレイス、そして北朝鮮の国家ハッカーの間のこの結びつきは、脅威の研究者が「サイバー犯罪の収束（convergence of cybercrime）」と呼ぶものを表しています。かつては分離されていた犯罪エコシステムが、インフラ、サービス、金融レールをますます共有するようになっているのです。
制裁の鉄槌：英国による指定が意味するもの
2026 年 3 月 26 日、英国の外務・英連邦・開発省（FCDO）は、グローバル人権制裁制度に基づき、6 人の個人と 4 つの団体を指定しました。主な対象は以下の通りです。
- Xinbi 自体：人身売買と詐欺を可能にするマーケットプレイスとして
- Legend Innovation Co. およびディレクターの Eang Soklim ：「#8 Park」の運営者
- Thet Li ：プリンス・グループ（Prince Group）会長、Chen Zhi の主要な側近とされ、同グループの国際的な財務ネットワークを管理
- Hu Xiaowei ：Chen Zhi の長年の関係者で、プリンス・グループの財務ネットワーク内で 3 つの偽名を使用して活動
金銭的な影響は多大でした。ロンドン市内の 1 億ポンド相当のオフィスビル、数百万ポンド規模の豪邸 2 軒、ヘリコプターを含む複数のロンドンの不動産が凍結されました。これらの凍結は、これまでの行動に基づいています。2025 年 10 月から 11 月にかけて行われた、プリンス・グループに関連する 146 の団体を標的とした米英共同作戦により、すでに 10 億ポンドを超える資産の凍結と押収が行われていました。
2026 年 1 月にプリンス・グループ会長の Chen Zhi が中国に逮捕・送還されたことも、東南アジアの詐欺コンパウンドのエコシステムに衝撃を与えた重要な瞬間でした。ブロックチェーンのデータによると、拠点の居住者に避難命令が出された後の 2026 年 2 月中旬までに、#8 Park での活動はほぼ停止したことが確認されています。
いたちごっこ問題：なぜ Xinbi は復活し続けるのか
制裁や、2025 年 5 月の Telegram による禁止措置が、Xinbi とその最大のライバルである Huione Guarantee（270億ドル以上を処理）の両方を混乱させたにもかかわらず、取り締まりの物語は完全な勝利とは程遠い状況です。
TRM Labs によると、Huione、Haowang、Tudou といった競合他社が取引量のほぼ全面的な崩壊を経験した一方で、Xinbi の 1 日あたりの流入額は、禁止前のレベルと比較して 2025 年 12 月までにほぼ 倍増 しました。Xinbi は、混乱したライバルの市場シェアを事実上奪い取ったのです。
また、同プラットフォームはインフラを多角化しました。2025 年 6 月には独自のメッセージングプラットフォーム「SafeW」を立ち上げ、Telegram の手が届かないバックアップチャネルとして、2026 年 3 月までに 20,900 人以上の購読者を獲得しました。XinbiPay ウォレットと組み合わせることで、Xinbi は独自のマーケットプレイス、メッセージングプラットフォーム、決済システムを備えた、垂直統合型の犯罪テクノロジー・スタックを構築していました。
こ の回復力は、暗号資産を利用した犯罪と戦う上での根本的な課題を浮き彫りにしています。制裁やプラットフォームの禁止は一時的に活動を妨害することはできますが、断固とした運営者は新しいインフラへと移行し、追放された競合他社のユーザー層を吸収し、しばしばより強力になって再浮上します。Telegram 禁止後の 2025 年 5 月から 2026 年 3 月の間に Xinbi に流入した 121 億ドルという TRM Labs の観測データは、世界中の規制当局にとって深刻な事実となっています。
ステーブルコイン業界にとっての意味
Xinbi の事例は、ステーブルコイン規制にとって極めて重要な時期に発生しました。米国の GENIUS 法案は、2026 年 7 月の OCC（通貨監督庁）によるルール策定期限に向けて議会を通過中であり、EU の MiCA 枠組みは最終的な実施段階に入っています。7 つの主要な法域が、ステーブルコインのコンプライアンス枠組みを同時に策定しています。
しかし、Xinbi の物語は、法律だけでは埋められないギャップを露呈させています。同プラットフォームの 242 億ドルの取引量は、ほぼすべてがパブリックブロックチェーン上の USDT でした。これは理論的にはブロックチェーン分析ツールを持つ誰もが閲覧可能なものです。Tether はこれまで、法執行機関への協力を強調し、不法行為に関連する 34 億ドル以上の資産を凍結してきたと指 摘しています。しかし、長年にわたり公然と行われてきた Xinbi の運営規模の大きさは、民間セクターの対応スピードと積極性について、答えにくい疑問を投げかけています。
ステーブルコイン発行体にとって、政策上の示唆は明白です。事後の法執行機関への受動的な協力だけでは、規制当局や立法者を満足させることはできないかもしれません。今後は、ハッキング検知によってトリガーされる自動凍結メカニズム、リアルタイムの疑わしい活動報告、ブロックチェーン分析プロバイダーとのより緊密な統合といった、プロアクティブな監視への期待が高まる傾向にあります。
広範な暗号資産業界にとっての教訓は、重要な金融インフラとしてのステーブルコインの役割には一長一短があるということです。USDT を送金や DeFi にとって魅力的なものにしている特性（スピード、低コスト、国境を越えた転送）は、世界中の 240 億ドル規模の Xinbi Guarantee のような存在にとっても同様に魅力的なのです。
今後の展望：執行の段階的強化
英国による Xinbi への制裁は、暗号資産を利用した組織犯罪に対するグローバルなアプローチの強化を象徴しています。規制当局は現在、個別のウォレットや取引所を標的にするのではなく、Telegram チャネルからカンボジアのコンパウンド、ロンドンの不動産ポートフォリオに至るまで、マーケットプレイスのエコシステム全体とそのサポートネットワークを指定しています。
2026 年第 2 四半期に注目すべき動向は以下の通りです。
- 米国による追随制裁：英国が先に行動しましたが、2025 年に FinCEN が Huione を主要なマネーロンダリングの懸念対象として指定したことは、Xinbi 関連団体に対する米国の行動が続く可能性を示唆しています。
- Tether の対応：高まる政治的圧力に対し、USDT の発行体がより積極的なプロアクティブ凍結を実施するかどうか。
- Telegram の役割の変化：Elliptic との協力により 2025 年 5 月の最初の閉鎖が実現しましたが、Xinbi の急速な再浮上は、持続的な執行に対する Telegram のコミットメントを試すものとなります。
- 東南アジアの法執行機関：Chen Zhi の逮捕を受け、カンボジア、ミャンマー、ラオスが、Xinbi のようなプラットフォームへの需要を生み出している物理的な詐欺コンパウンドのインフラを解体できるかどうか。
Xinbi のサガは、最終的には犯罪のイノベーションと規制対応の間のスピードの不一致に関する物語です。コロラド州で法人化され、メッセージングアプリを介して運営されながら、240 億ドルの不法なステーブルコイン取引を処理するマーケットプレイスは、従来の管轄区域ベースの執行モデルが、国境のない暗号資産ネイティブな犯罪ネットワークにいかに苦戦しているかを浮き彫りにしています。
ステーブルコイン業界が正当な金融インフラとしての信頼性を維持できるかどうかは、次の Xinbi がその空白を埋める前に、そのギャップをいかに縮められるかにか かっています。
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