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En 2023, OpenSea estaba perdiendo terreno rápidamente. Blur había capturado más del 50 % del volumen de comercio de NFT con cero comisiones y agresivos incentivos de tokens. El marketplace que alguna vez fue dominante parecía destinado a convertirse en una historia de advertencia sobre el ciclo de auge y caída de la Web3. Entonces ocurrió algo inesperado: OpenSea no solo sobrevivió, sino que se reinventó por completo.

Ahora, con el lanzamiento del token SEA en el primer trimestre de 2026, OpenSea está realizando su movimiento más audaz hasta la fecha. La plataforma asignará el 50 % de los tokens a su comunidad y comprometerá el 50 % de los ingresos a recompras, un modelo de tokenomics que podría revolucionar la economía de los marketplaces o repetir los errores de sus competidores.

De 39,5 mil millones de dólares a la casi desaparición y de regreso​

La trayectoria de OpenSea se lee como una historia de supervivencia cripto. Fundada en 2017 por Devin Finzer y Alex Atallah, la plataforma aprovechó la ola de los NFT para alcanzar más de 39,5 mil millones de dólares en volumen de comercio histórico. En su punto máximo, en enero de 2022, OpenSea procesó 5 mil millones de dólares mensuales. A principios de 2024, el volumen mensual se había desplomado a menos de 200 millones de dólares.

El culpable no fue solo las condiciones del mercado. Blur se lanzó en octubre de 2022 con cero comisiones de mercado y un programa de recompensas de tokens que utilizó los incentivos para traders como un arma. En pocos meses, Blur capturó más del 50 % de la cuota de mercado. Los traders profesionales abandonaron OpenSea por plataformas que ofrecían mejores condiciones económicas.

¿La respuesta de OpenSea? Una reconstrucción completa. En octubre de 2025, la plataforma lanzó OS2, descrita internamente como "la evolución más significativa en la historia de OpenSea". Los resultados fueron inmediatos:

• El volumen de comercio aumentó a 2,6 mil millones de dólares en octubre de 2025, el más alto en más de tres años.
• La cuota de mercado se recuperó al 71,5 % en los NFT de Ethereum.
• 615.000 billeteras operaron en un solo mes, con un 70 % utilizando OpenSea.

La plataforma ahora admite 22 blockchains y, fundamentalmente, se ha expandido más allá de los NFT hacia el comercio de tokens fungibles; un volumen de DEX de 2,41 mil millones de dólares en octubre demostró que el pivote estaba funcionando.

El token SEA: 50 % para la comunidad, 50 % para recompras​

El 17 de octubre de 2025, Finzer confirmó lo que los usuarios habían demandado durante mucho tiempo: SEA se lanzaría en el primer trimestre de 2026. Pero la estructura de su tokenomics señala un alejamiento de los lanzamientos de tokens típicos de los marketplaces:

Asignación comunitaria (50 % del suministro total):

• Más de la mitad se entregará mediante una reclamación inicial (initial claim).
• Dos grupos prioritarios: usuarios "OG" de larga data (traders de 2021-2022) y participantes del programa de recompensas.
• Los usuarios del protocolo Seaport califican por separado.
• Los niveles de XP y los cofres del tesoro determinan el tamaño de la asignación.

Compromiso de ingresos:

• El 50 % de los ingresos de la plataforma se destinará a recompras de SEA en el momento del lanzamiento.
• Vínculo directo entre el uso del protocolo y la demanda del token.
• No se ha revelado un cronograma sobre cuánto tiempo continuarán las recompras.

Modelo de utilidad:

• Hacer staking de SEA para apoyar las colecciones favoritas.
• Ganar recompensas por la actividad de staking.
• Integración profunda en toda la experiencia de la plataforma.

Lo que sigue siendo una incógnita: el suministro total, los calendarios de desbloqueo (vesting) y los mecanismos de verificación de recompras. Estas brechas son importantes, ya que determinarán si SEA crea un valor sostenible o sigue la trayectoria del token BLUR, que pasó de 4 dólares a menos de 0,20 dólares.

Aprendiendo del experimento del token de Blur​

El lanzamiento del token de Blur en febrero de 2023 ofreció una clase magistral sobre lo que funciona —y lo que no— en la economía de tokens de un marketplace.

Lo que funcionó inicialmente:

• El airdrop masivo creó una adquisición de usuarios inmediata.
• Las cero comisiones junto con las recompensas en tokens atrajeron a los traders profesionales.
• El volumen superó al de OpenSea en pocos meses.

Lo que falló a largo plazo:

• Capital mercenario que farmeaba recompensas y luego se retiraba.
• El precio del token colapsó un 95 % desde su máximo.
• La dependencia de la plataforma de las emisiones significó una economía insostenible.

El problema principal: los tokens de Blur eran principalmente recompensas basadas en emisiones sin motores de demanda fundamentales. Los usuarios ganaban BLUR a través de la actividad comercial, pero había pocas razones para mantenerlo más allá de la especulación.

El modelo de recompra de OpenSea intenta solucionar esto. Si el 50 % de los ingresos compra continuamente SEA en el mercado, el token adquiere un mecanismo de precio suelo vinculado al rendimiento real del negocio. Si esto crea una demanda duradera depende de:

1. Sostenibilidad de los ingresos (las comisiones bajaron al 0,5 % en OS2).
2. Presión competitiva de plataformas sin comisiones.
3. Disposición de los usuarios a realizar staking en lugar de vender inmediatamente.

El pivote multicadena: los NFT son solo el comienzo​

Quizás más significativo que el token en sí es el reposicionamiento estratégico de OpenSea. La plataforma se ha transformado de un marketplace exclusivo de NFT en lo que Finzer llama una plataforma para "comerciar con cualquier cripto".

Capacidades actuales:

• 22 blockchains compatibles, incluyendo Flow, ApeChain, Soneium (Sony) y Berachain.
• Funcionalidad DEX integrada mediante agregadores de liquidez.
• Compras cross-chain sin necesidad de puentes manuales.
• Listados de marketplaces agregados para el mejor descubrimiento de precios.

Próximas funciones:

• Aplicación móvil (adquisición de Rally en fase alfa cerrada).
• Comercio de futuros perpetuos.
• Optimización de trading impulsada por IA (OS Mobile).

Los datos de octubre de 2025 cuentan la historia: de los 2,6 mil millones de dólares en volumen mensual, más del 90 % provino del comercio de tokens en lugar de NFT. OpenSea no está abandonando sus raíces NFT; está reconociendo que la supervivencia del marketplace requiere una utilidad más amplia.

Esto posiciona a SEA de manera diferente a un token puro de marketplace de NFT. El staking en "colecciones favoritas" podría extenderse a proyectos de tokens, protocolos DeFi o incluso al comercio de memecoins en la plataforma.

Contexto de Mercado: ¿Por qué ahora?​

El momento elegido por OpenSea no es arbitrario. Varios factores convergen para hacer que el primer trimestre de 2026 sea estratégico:

Claridad Regulatoria: La SEC cerró su investigación sobre OpenSea en febrero de 2025, eliminando el riesgo legal existencial que pesaba sobre la plataforma desde agosto de 2024. La investigación examinaba si OpenSea operaba como un mercado de valores no registrado.

Estabilización del Mercado NFT: Tras un brutal 2024, el mercado NFT muestra signos de recuperación. El mercado global alcanzó los $48,7 mil millones en 2025, frente a los$ 36,2 mil millones en 2024. Las billeteras activas diarias subieron a 410.000 — un incremento del 9 % interanual.

Agotamiento Cometitivo: El modelo incentivado por tokens de Blur ha mostrado fisuras. Magic Eden, a pesar de expandirse a Bitcoin Ordinals y múltiples cadenas, solo posee el 7,67 % de la cuota de mercado. La intensidad competitiva que amenazaba a OpenSea ha disminuido.

Apetito del Mercado de Tokens: Los tokens de las principales plataformas han tenido un buen desempeño a finales de 2025. JUP de Jupiter, a pesar de la volatilidad impulsada por los airdrops, demostró que los tokens de marketplaces pueden mantener su relevancia. El mercado tiene apetito por una tokenomics bien estructurada.

Elegibilidad para el Airdrop: ¿Quién se beneficia?​

OpenSea ha esbozado un modelo de elegibilidad mixto diseñado para recompensar la lealtad e incentivar el compromiso continuo:

Usuarios Históricos:

• Las billeteras activas en 2021-2022 califican para el reclamo inicial
• Los usuarios del protocolo Seaport reciben una consideración aparte
• No se requiere actividad desde entonces; las billeteras OG inactivas siguen siendo elegibles

Participantes Activos:

• XP ganados a través de trading, listado, pujas y minteo
• Los niveles de los cofres del tesoro influyen en la asignación
• Los Voyages (desafíos de la plataforma) contribuyen a la elegibilidad

Accesibilidad:

• Usuarios de EE. UU. incluidos (significativo dado el entorno regulatorio)
• No se requiere verificación KYC
• Proceso de reclamo gratuito (tenga cuidado con las estafas que solicitan pagos)

El sistema de doble vía — OGs más usuarios activos — intenta equilibrar la equidad con la incentivación continua. Los usuarios que comenzaron en 2024 aún pueden ganar SEA mediante la participación continua y el staking futuro.

Qué podría salir mal​

A pesar de toda su promesa, SEA enfrenta riesgos reales:

Presión de venta en el lanzamiento: Históricamente, los airdrops crean una venta inmediata. Que más de la mitad de la asignación comunitaria llegue de golpe podría abrumar la capacidad de recompra.

Opacidad en la Tokenomics: Sin conocer el suministro total o los calendarios de adjudicación (vesting), los usuarios no pueden modelar con precisión la dilución. Las asignaciones internas y los calendarios de desbloqueo han hundido tokens similares.

Sostenibilidad de los ingresos: El compromiso de recompra del 50 % requiere ingresos sostenibles. Si la compresión de las comisiones continúa (OpenSea ya bajó al 0,5 %), el volumen de recompra podría decepcionar.

Respuesta Competitiva: Magic Eden o nuevos participantes podrían lanzar programas de tokens competidores. La guerra de comisiones entre marketplaces podría reactivarse.

Sincronización con el mercado: El primer trimestre de 2026 podría coincidir con una mayor volatilidad cripto. Factores macroeconómicos ajenos al control de OpenSea afectan los lanzamientos de tokens.

El panorama general: Tokenomics de Marketplace 2.0​

El lanzamiento de SEA por parte de OpenSea representa una prueba de la tokenomics evolucionada de los marketplaces. Los modelos de primera generación (Blur, LooksRare) dependían en gran medida de las emisiones para impulsar el uso. Cuando las emisiones se ralentizaron, los usuarios se fueron.

SEA intenta un modelo diferente:

• Las recompras crean una demanda ligada a los fundamentos
• El staking proporciona un incentivo para mantener el token más allá de la especulación
• La utilidad multi-cadena expande el mercado direccionable
• La propiedad mayoritaria de la comunidad alinea los intereses a largo plazo

Si tiene éxito, esta estructura podría influir en cómo los futuros marketplaces — no solo de NFTs — diseñan sus tokens. Las plataformas de DeFi, juegos y redes sociales que observan a OpenSea podrían adoptar marcos similares.

Si falla, la lección es igualmente valiosa: ni siquiera una tokenomics sofisticada puede superar la economía fundamental de un marketplace.

Mirando hacia adelante​

El lanzamiento del token SEA de OpenSea será uno de los eventos cripto más observados de 2026. La plataforma ha sobrevivido a competidores, caídas del mercado y escrutinio regulatorio. Ahora apuesta su futuro a un modelo de token que promete alinear el éxito de la plataforma con el valor de la comunidad.

La estructura de 50 % de asignación comunitaria y 50 % de recompra de ingresos es ambiciosa. Si crea un volante de inercia (flywheel) sostenible o se convierte en otro caso de estudio de fracaso de tokens depende de la ejecución, las condiciones del mercado y de si realmente se han aprendido las lecciones del ascenso y caída de Blur.

Para los traders de NFTs que han usado OpenSea desde los primeros días, el airdrop ofrece la oportunidad de participar en el próximo capítulo de la plataforma. Para todos los demás, es un caso de prueba para ver si los tokens de marketplaces pueden evolucionar más allá de la pura especulación.

Las guerras de los marketplaces de NFTs no han terminado; están entrando en una nueva fase donde la tokenomics puede importar más que las comisiones.

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En dos días, 1.37 mil millones de tokens PLUME con un valor de $ 23 millones inundarán el mercado, lo que representa el 40 % del suministro circulante actual. Para la mayoría de los proyectos cripto, esto significaría un desastre. Pero para Plume Network, la Layer 1 enfocada en RWA que controla la mitad de todos los poseedores de activos del mundo real en el sector cripto, se perfila como el momento definitivo para determinar si las finanzas tokenizadas pueden resistir la volatilidad de grado institucional.

El desbloqueo programado para el 21 de enero de 2026 no es simplemente otro evento de consolidación (vesting). Es un referéndum sobre si el sector de los RWA de $ 35 mil millones ha madurado lo suficiente como para separar la especulación de la sustancia, y si los 280,000 poseedores de Plume representan una utilidad genuina o simplemente "manos de papel" esperando una salida.

Las cifras que hacen que este desbloqueo sea diferente​

La mayoría de los desbloqueos de tokens siguen un patrón predecible: los conocedores (insiders) venden masivamente, el precio se desploma y los minoristas salen perjudicados. La situación de Plume desafía esta narrativa de varias maneras.

La liberación del 21 de enero se divide casi por igual entre los Colaboradores Principales (667 millones de tokens, $11.24 millones) y los Inversores (700 millones de tokens,$ 11.8 millones). Esta estructura de desbloqueo dual es importante porque crea incentivos contrapuestos. Mientras que los inversores podrían buscar liquidez inmediata, los colaboradores principales que apuestan por la hoja de ruta de Plume para 2026 tienen razones para mantener sus posiciones.

Este es el contexto que hace que Plume sea inusual: la red ya cuenta con 279,692 poseedores de RWA, aproximadamente el 50 % de todos los poseedores de RWA en todas las cadenas de bloques combinadas. Cuando el CEO Chris Yin señala "$ 200 millones en RWA en manos de 280,000 usuarios", está describiendo algo que la industria cripto rara vez ve: utilidad medible en lugar de posicionamiento especulativo.

El token ya ha caído un 65 % desde su máximo de 60 días, lo que sugiere que gran parte de la presión del desbloqueo ya podría estar descontada en el precio. Los patrones históricos muestran que los grandes desbloqueos suelen desencadenar ventas previas al evento a medida que los mercados se anticipan a la dilución. La pregunta ahora es si la venta masiva fue excesiva en relación con los fundamentos reales de Plume.

Por qué Plume domina el mercado de RWA​

Plume Network lanzó su red principal (mainnet) Genesis en junio de 2025 con $150 millones en activos del mundo real desplegados e integraciones con pesos pesados institucionales como Blackstone, Invesco, Curve y Morpho. En seis meses, el valor total bloqueado (TVL) superó los$ 578 millones.

La arquitectura de la red difiere fundamentalmente de las Layer 1 de propósito general. Plume se construyó específicamente para RWAfi (finanzas de activos del mundo real), creando una infraestructura nativa para tokenizar desde crédito privado y bonos del Tesoro de EE. UU. hasta arte, materias primas e incluso uranio. El ecosistema incluye ahora más de 200 proyectos, con protocolos DeFi de primer nivel como Morpho, Curve y Orderly que proporcionan préstamos, trading y oportunidades de rendimiento para activos tokenizados.

Tres desarrollos a finales de 2025 posicionaron a Plume para la adopción institucional:

Aprobación como Agente de Transferencia de la SEC: Plume obtuvo la aprobación regulatoria para manejar valores tokenizados on-chain e integrarse con la infraestructura financiera tradicional de EE. UU., incluida la red de liquidación de la DTCC.

Adquisición del Protocolo Dinero: Al adquirir Dinero en octubre de 2025, Plume amplió su conjunto de productos para incluir productos de rendimiento de grado institucional para ETH, SOL y BTC, diversificándose más allá de la pura tokenización de RWA.

Licencia del Mercado Global de Abu Dabi (ADGM): La licencia de la ADGM de diciembre de 2025 abre los mercados de Oriente Medio para los servicios de tokenización dirigidos a bienes raíces y materias primas, con una oficina física en Abu Dabi prevista para 2026.

La Alianza Securitize: El respaldo de BlackRock por delegación​

Quizás la señal más significativa para la trayectoria de Plume es su asociación estratégica con Securitize, la plataforma de tokenización que impulsa el fondo BUIDL de $ 2.5 mil millones de BlackRock.

Securitize no es un socio cualquiera: es la fuerza dominante en la tokenización institucional, controlando el 20 % del mercado de RWA con más de $4 mil millones en activos tokenizados. La plataforma cuenta con entidades registradas ante la SEC que actúan como agente de transferencia, agente de bolsa, sistema de trading alternativo, asesor de inversiones y administrador de fondos. En octubre de 2025, Securitize presentó una solicitud para salir a bolsa con una valoración de$ 1.25 mil millones a través de una fusión con una SPAC, lo que indica la aceptación de la infraestructura de tokenización por parte de las finanzas convencionales.

La colaboración Plume-Securitize despliega activos de grado institucional en el protocolo de staking Nest de Plume. Los primeros pilotos, fondos privados de Hamilton Lane, se lanzaron a principios de 2026 con un objetivo de despliegue de capital de $100 millones. Hamilton Lane gestiona más de$ 800 mil millones en activos, y sus fondos tokenizados en Plume proporcionan exposición a acciones directas, crédito privado y transacciones secundarias.

Esta asociación conecta de manera efectiva la infraestructura de tokenización de BlackRock (a través de Securitize) con la base de 280,000 poseedores de Plume, la comunidad de RWA más grande en el sector cripto. Cuando el capital institucional se encuentra con la distribución minorista a esta escala, es posible que el manual tradicional para la dinámica de desbloqueo de tokens no se aplique.

Lo que significa la proyección de crecimiento de 3-5x de los RWA para la economía de los tokens​

El CEO Chris Yin proyecta que el mercado de los RWA (activos del mundo real) crecerá entre 3 y 5 veces en 2026, expandiéndose más allá de los casos de uso criptonativos hacia la adopción institucional. Si esta proyección es correcta, este crecimiento podría alterar fundamentalmente la forma en que el mercado interpreta el desbloqueo de Plume.

El mercado actual de RWA on-chain se sitúa en aproximadamente $35 mil millones de dólares, con el crédito privado ($ 18.4 mil millones) y los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados ($8.6 mil millones) dominando el panorama. McKinsey proyecta que el mercado de tokenización más amplio podría alcanzar los$ 2 billones para 2030, mientras que estimaciones más conservadoras sugieren entre $500 mil millones y$ 3 billones para activos tokenizados públicos.

Para Plume específicamente, esta tesis de crecimiento se traduce en métricas concretas:

• Expansión de holders: si los holders de RWA se triplican desde los 514,000 actuales en todas las cadenas, y Plume mantiene su cuota de mercado del 50 %, la red podría ver más de 700,000 holders para finales de año.
• Crecimiento del TVL: desde los $578 millones actuales, una expansión del sector de 3x podría impulsar el TVL de Plume hacia los$ 1.5 - 2 mil millones, asumiendo flujos de capital proporcionales.
• Ingresos por comisiones: un mayor TVL y volumen de transacciones se traducen directamente en ingresos para el protocolo, creando un caso de valor fundamental independiente de la especulación del token.

El impacto del desbloqueo debe medirse frente a esta trayectoria de crecimiento. Un aumento del 40 % en el suministro importa menos si el lado de la demanda se está expandiendo de 3 a 5 veces simultáneamente.

Precedentes históricos: cuando los desbloqueos no destruyen el valor​

Los datos del análisis de desbloqueo de tokens revelan un patrón contraintuitivo: los desbloqueos que liberan más del 1 % del suministro circulante suelen desencadenar movimientos de precios notables, mientras que la dirección depende de las condiciones generales del mercado y de los fundamentos del proyecto.

Considere el desbloqueo masivo (cliff) de mil millones de dólares de Arbitrum en marzo de 2024: 1.11 mil millones de tokens ARB que representaban un aumento del 87 % en el suministro circulante. Aunque el evento creó una volatilidad significativa, ARB no colapsó. La lección: los mercados líquidos con utilidad genuina pueden absorber choques de oferta que destruirían a los tokens especulativos.

La situación de Plume ofrece varios factores mitigantes:

1. Dilución ya descontada: la caída del 65 % desde los máximos recientes sugiere que ya se ha producido un posicionamiento agresivo contra el desbloqueo.

2. Estructura de vesting lineal: a diferencia de los desbloqueos tipo cliff que liberan todo de golpe, la asignación de Plume incluye componentes de vesting lineal que distribuyen los aumentos de suministro a lo largo del tiempo.

3. Base de holders institucionales: con capital institucional conectado a Securitize y fondos de Hamilton Lane en la plataforma, es probable que una parte significativa de los holders tenga horizontes de inversión más largos que los especuladores típicos de criptomonedas.

4. Dinámica de suministro en exchanges: los informes indican que los grandes inversores han estado reduciendo el suministro en los exchanges, lo que sugiere confianza en el ecosistema de Plume en lugar de preparación para una venta masiva.

El panorama competitivo de los RWA​

Plume no opera en el vacío. El sector de los RWA ha atraído una competencia seria:

Ondo Finance se ha posicionado como la principal rampa de entrada para llevar el rendimiento institucional on-chain, con USDY respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios. Su plataforma Ondo Global Markets se lanzó recientemente para inversores fuera de EE. UU.

BUIDL de BlackRock sigue siendo el producto de bonos del Tesoro tokenizados más grande con más de $ 2.5 mil millones en AUM, ahora accesible en nueve redes blockchain, incluidas Ethereum, Solana y Arbitrum.

Centrifuge, Maple y Goldfinch continúan capturando cuota de mercado en el crédito privado, aunque con bases de holders más pequeñas que las de Plume.

Lo que distingue a Plume es su enfoque integral (full-stack): en lugar de centrarse en una sola clase de activos, la red proporciona la infraestructura para todo el ciclo de vida de los RWA, desde la tokenización hasta el comercio, los préstamos y la generación de rendimiento. El motor de tokenización Arc, la distribución cross-chain SkyLink y la autopista de datos on-chain Nexus crean un ecosistema integrado que los competidores necesitarían años para replicar.

Qué observar el 21 de enero​

El desbloqueo en sí es mecánico: los tokens se liberarán independientemente de las condiciones del mercado. Las señales significativas provendrán de:

Acción inmediata del precio: una caída pronunciada seguida de una recuperación rápida sugeriría que el mercado ve el desbloqueo como un choque de oferta temporal en lugar de una debilidad fundamental. Una disminución continua podría indicar que los vendedores institucionales están ejecutando distribuciones planificadas previamente.

Flujos de exchanges: los observadores on-chain rastrearán si los tokens desbloqueos se mueven a los exchanges (presión de venta) o permanecen en billeteras no custodiales (holding).

Actividad de staking en Nest: si los tokens desbloqueados fluyen hacia el protocolo Nest de Plume en lugar de a los exchanges, indica la convicción de los holders en los rendimientos del staking por encima de la liquidez inmediata.

Actualizaciones de despliegue de Securitize: cualquier anuncio sobre la expansión del fondo Hamilton Lane o nuevas asociaciones institucionales proporcionaría un contrapeso fundamental a las preocupaciones sobre el suministro.

El panorama general: el momento institucional de los RWA​

Más allá de la dinámica específica del desbloqueo de Plume, enero de 2026 representa un punto de inflexión para los activos del mundo real tokenizados. La convergencia de marcos regulatorios más claros (aprobaciones de la SEC, MiCA en Europa, licencias ADGM), el aumento del despliegue de grado empresarial (BlackRock, Hamilton Lane, Apollo) y la mejora de la interoperabilidad está impulsando a la blockchain desde aplicaciones experimentales hacia la infraestructura del mercado financiero.

Cuando las instituciones financieras tradicionales con más de $ 800 mil millones bajo gestión tokenizan fondos en una red con 280,000 holders minoristas, la antigua dicotomía entre "finanzas institucionales" y "cripto" comienza a romperse. La pregunta no es si los RWA se convertirán en una narrativa importante de las criptomonedas, eso ya sucedió. La pregunta es si las cadenas nativas de RWA como Plume capturarán este crecimiento o perderán terreno frente a las L1 y L2 de propósito múltiple que agregan funciones de RWA.

El desbloqueo de Plume proporcionará la primera gran prueba de esfuerzo para esta tesis. Si la base de holders de la red, las asociaciones institucionales y las métricas de utilidad demuestran ser resistentes frente a una dilución del suministro del 40 %, se validará el argumento de que las finanzas tokenizadas han madurado más allá de la especulación.

De lo contrario, el sector de los RWA tendrá que considerar si su narrativa impulsada por los fundamentos fue siempre solo otra historia de criptomonedas esperando el desbloqueo adecuado para desmoronarse.

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En solo 365 días, colapsaron más proyectos de criptomonedas que en los cuatro años anteriores combinados. Según los datos de CoinGecko, 11,6 millones de tokens fracasaron solo en 2025, lo que representa el 86,3 % de todos los fracasos de proyectos desde 2021. El cuarto trimestre fue particularmente brutal: 7,7 millones de tokens desaparecieron, a un ritmo de aproximadamente 83 700 fracasos por día.

Este no fue un declive gradual. Fue un evento de extinción. Y redefine fundamentalmente cómo debemos pensar sobre la inversión en cripto, los lanzamientos de tokens y el futuro de la industria.

Los números detrás de la carnicería​

Para entender la escala del colapso de 2025, considere la progresión:

• 2021: 2 584 fracasos de tokens
• 2022: 213 075 fracasos de tokens
• 2023: 245 049 fracasos de tokens
• 2024: 1 382 010 fracasos de tokens
• 2025: 11 564 909 fracasos de tokens

Las cifras son asombrosas. 2025 registró más de 8 veces los fracasos de 2024, que ya de por sí había sido un año récord. Los fracasos de proyectos entre 2021 y 2023 representaron solo el 3,4 % de todos los fracasos de criptomonedas en los últimos cinco años; el 96,6 % restante ocurrió solo en los últimos dos años.

Al 31 de diciembre de 2025, el 53,2 % de todos los tokens rastreados en GeckoTerminal desde julio de 2021 están ahora inactivos, lo que representa aproximadamente 13,4 millones de fracasos de los 25,2 millones listados. Más de la mitad de cada proyecto cripto jamás creado ya no existe.

La cascada de liquidación del 10 de octubre​

El evento individual más destructivo de 2025 ocurrió el 10 de octubre, cuando se eliminaron $ 19 mil millones en posiciones apalancadas en 24 horas — el desapalancamiento en un solo día más grande en la historia de las criptomonedas —. Inmediatamente después, los fracasos de tokens aumentaron de aproximadamente 15 000 a más de 83 000 por día.

La cascada demostró con qué rapidez los choques sistémicos pueden propagarse a través de activos con poca liquidez. Los tokens que carecían de una liquidez profunda o de bases de usuarios comprometidas se vieron desproporcionadamente afectados, siendo las meme coins las que sufrieron las peores pérdidas. El evento aceleró un mecanismo de clasificación en curso: los tokens que carecían de distribución, profundidad de liquidez o alineación de incentivos continua fueron filtrados.

Pump.fun y la fábrica de Meme Coins​

En el centro del colapso de tokens de 2025 se encuentra Pump.fun, la plataforma de lanzamiento basada en Solana que democratizó — y posiblemente convirtió en arma — la creación de tokens. Para mediados de 2025, la plataforma había generado más de 11 millones de tokens y capturado aproximadamente el 70-80 % de todos los nuevos lanzamientos de tokens en Solana.

Las estadísticas son contundentes:

• El 98,6 % de los tokens lanzados en Pump.fun mostraron comportamientos de rug-pull, según los datos de Solidus Labs.
• El 98 % de los tokens lanzados colapsaron en 24 horas, según las alegaciones de una demanda federal.
• Solo el 1,13 % de los tokens (unos 284 por día de los 24 000 lanzados) se "gradúan" para cotizar en Raydium, el principal DEX de Solana.
• El 75 % de todos los tokens lanzados muestran cero actividad después de solo un día.
• El 93 % no muestra actividad después de siete días.

Incluso los tokens "exitosos" cuentan una historia sombría. El umbral de graduación requiere una capitalización de mercado de $69 000, pero la capitalización de mercado promedio de los tokens graduados se sitúa ahora en$ 29 500 — una caída del 57 % respecto al mínimo —. Casi el 40 % de los tokens que logran graduarse lo hacen en menos de 5 minutos, lo que sugiere lanzamientos coordinados en lugar de un crecimiento orgánico.

De todos los tokens lanzados en Pump.fun, exactamente uno — FARTCOIN — se clasifica entre las 200 principales criptomonedas. Solo siete se encuentran en el top 500.

La tasa de fracaso de lanzamientos del 85 %​

Más allá de Pump.fun, el panorama general de lanzamientos de tokens en 2025 fue igualmente devastador. Los datos de Memento Research rastrearon 118 eventos principales de generación de tokens (TGE) en 2025 y encontraron que 100 de ellos — el 84,7 % — cotizan por debajo de sus valoraciones totalmente diluidas iniciales. El token medio en esa cohorte ha caído un 71 % desde su precio de lanzamiento.

A los tokens de juegos les fue aún peor. Más del 90 % de los eventos de generación de tokens relacionados con juegos lucharon por mantener su valor después del lanzamiento, lo que contribuyó a una ola de cierres de estudios de juegos Web3, incluidos ChronoForge, Aether Games, Ember Sword, Metalcore y Nyan Heroes.

¿Por qué fallaron tantos tokens?​

1. La creación sin fricciones se encuentra con una demanda limitada​

La creación de tokens se ha vuelto trivialmente fácil. Pump.fun permite que cualquiera lance un token en cuestión de minutos sin necesidad de conocimientos técnicos. Pero mientras la oferta explotó — de 428 383 proyectos en 2021 a casi 20,2 millones a finales de 2025 —, la capacidad del mercado para absorber nuevos proyectos no ha seguido el ritmo.

El cuello de botella no es el lanzamiento; es mantener la liquidez y la atención el tiempo suficiente para que un token sea relevante.

2. Modelos dependientes del hype​

El auge de las memecoins fue impulsado por el impulso de las redes sociales, las narrativas de los influencers y las rápidas rotaciones especulativas en lugar de los fundamentos. Cuando los traders cambiaron su enfoque o la liquidez se secó, estos tokens dependientes de la atención colapsaron de inmediato.

3. Guerras de liquidez​

El socio director de DWF Labs, Andrei Grachev, advirtió que el entorno actual es estructuralmente hostil para los nuevos proyectos, describiendo las "guerras de liquidez" en curso en los mercados cripto. El capital minorista se está fragmentando en un universo de activos en constante expansión, dejando menos para cada token individual.

4. Fragilidad estructural​

La cascada del 10 de octubre reveló cuán interconectado y frágil se había vuelto el sistema. Las posiciones apalancadas, los libros de órdenes poco profundos y las dependencias entre protocolos significaron que el estrés en un área se propagó rápidamente por todo el ecosistema.

Lo que el colapso de 2025 significa para 2026​

Tres escenarios para 2026 proyectan fallos de tokens que van desde los 3 millones (optimista) hasta los 15 millones (pesimista), en comparación con los 11,6 millones de 2025. Varios factores determinarán qué escenario se materializa:

Señales de una mejora potencial​

• Cambio hacia los fundamentos: Los líderes de la industria informan que "los fundamentos empezaron a importar cada vez más" a finales de 2025, y los ingresos del protocolo se convirtieron en una métrica clave en lugar de la especulación de tokens.
• Adopción de la abstracción de cuentas (account abstraction): Las cuentas inteligentes ERC-4337 superaron los 40 millones de despliegues en Ethereum y las redes de Capa 2, con el estándar permitiendo experiencias de blockchain invisibles que podrían impulsar una adopción sostenible.
• Infraestructura institucional: Se espera que la claridad regulatoria y las expansiones de los ETF impulsen las entradas institucionales, creando potencialmente una demanda más estable.

Razones para una preocupación continua​

• Proliferación de plataformas de lanzamiento (launchpads): La creación de tokens sigue sin tener fricciones y continúan surgiendo nuevas plataformas de lanzamiento.
• Erosión de la liquidez minorista (retail): A medida que millones de tokens desaparecen, la confianza de los minoristas continúa erosionándose, reduciendo la liquidez disponible y elevando el listón para futuros lanzamientos.
• Atención concentrada: La atención del mercado continúa concentrándose en Bitcoin, activos blue-chip y operaciones especulativas a corto plazo, dejando menos espacio para nuevos participantes.

Lecciones del cementerio​

Para inversores​

1. La supervivencia es escasa: Con tasas de fracaso superiores al 98 % en plataformas como Pump.fun, el valor esperado de las inversiones aleatorias en meme coins es esencialmente cero. Los datos de 2025 no sugieren precaución — sugieren evitarlo.

2. La graduación no significa nada: Incluso los tokens que "tienen éxito" según las métricas de la plataforma suelen caer más de un 57 % desde su capitalización de mercado de graduación. El éxito de la plataforma no es el éxito del mercado.

3. La profundidad de la liquidez importa: Los tokens que sobrevivieron a 2025 generalmente tenían liquidez real, no solo capitalizaciones de mercado sobre el papel. Antes de invertir, evalúe cuánto podría vender realmente sin mover el precio.

Para constructores (Builders)​

1. El lanzamiento es la parte fácil: 2025 demostró que cualquiera puede lanzar un token; casi nadie puede mantener uno. Concéntrese en los 364 días posteriores al lanzamiento, no en el primer día.

2. La distribución supera a las características: Los tokens que sobrevivieron tenían bases de titulares genuinas, no solo concentraciones de ballenas. El producto no importa si a nadie le importa.

3. Sostenibilidad de los ingresos: La industria está cambiando hacia protocolos que generan ingresos. Los tokens sin rutas claras de ingresos se enfrentan a condiciones de mercado cada vez más hostiles.

Para la industria​

1. La curación es esencial: Con más de 20 millones de proyectos listados y la mitad ya muertos, los mecanismos de descubrimiento y curación se convierten en infraestructura crítica. El sistema actual de listados brutos está fallando a los usuarios.

2. Responsabilidad de los launchpads: Las plataformas que permiten la creación de tokens sin fricciones, y sin ninguna barrera para los rug pulls, tienen cierta responsabilidad en la tasa de fracaso del 98 %. El escrutinio regulatorio que enfrenta Pump.fun sugiere que los mercados están de acuerdo.

3. Calidad sobre cantidad: Los datos de 2025 sugieren que el mercado no puede absorber proyectos infinitos. O la emisión se ralentiza, o las tasas de fracaso seguirán siendo catastróficas.

El balance final​

2025 será recordado como el año en que el sector cripto aprendió que la emisión fácil y la supervivencia masiva son incompatibles. Los 11,6 millones de tokens que fallaron no fueron víctimas de un mercado bajista — fueron víctimas del exceso de oferta estructural, la fragmentación de la liquidez y los modelos de negocio dependientes del hype.

Para 2026, la lección es clara: la era de lanzar tokens y esperar moonshots ha terminado. Lo que queda es un mercado más maduro donde los fundamentos, la profundidad de la liquidez y la demanda sostenible determinan la supervivencia. Los proyectos que entiendan esto construirán de manera diferente. Los proyectos que no lo hagan se unirán al 53 % de todos los tokens cripto que ya están muertos.

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¿Qué pasaría si el futuro de la inteligencia artificial no estuviera controlado por un puñado de corporaciones de billones de dólares, sino por millones de colaboradores que ganan tokens por entrenar modelos y compartir datos? Dos proyectos compiten por hacer realidad esta visión, y no podrían tener enfoques más diferentes.

Bittensor, con su tokenómica inspirada en Bitcoin y su minería de prueba de inteligencia, ha construido un ecosistema de 2.900 millones de dólares donde los modelos de IA compiten por recompensas. Sahara AI, respaldada por 49 millones de dólares de Pantera y Binance Labs, está construyendo una blockchain de pila completa donde la propiedad de los datos y la protección de los derechos de autor son lo primero. Uno recompensa la producción de inteligencia bruta; el otro protege a los humanos detrás de los datos.

A medida que los gigantes de la IA centralizada como OpenAI y Google aceleran hacia la inteligencia artificial general, estas alternativas descentralizadas apuestan a que el futuro pertenece a los sistemas abiertos y sin permisos. Pero, ¿qué visión prevalecerá?

El problema de la centralización en la IA​

La industria de la IA se enfrenta a una marcada concentración de poder. El entrenamiento de modelos de frontera requiere miles de millones de dólares en infraestructura de cómputo, con clústeres de miles de GPUs funcionando durante meses. Solo un puñado de empresas — OpenAI, Google, Anthropic, Meta — pueden permitirse esta escala. El CEO de DeepMind, Demis Hassabis, lo describió recientemente como "el entorno competitivo más intenso" que los tecnólogos veteranos han visto jamás.

Esta concentración crea problemas en cascada. Los colaboradores de datos — los artistas, escritores y programadores cuyo trabajo entrena estos modelos — no reciben compensación ni atribución. Los pequeños desarrolladores no pueden competir contra los fosos propietarios. Y los usuarios no tienen más remedio que confiar en que los proveedores centralizados se comportarán de manera responsable con sus datos y resultados.

Los protocolos de IA descentralizada ofrecen una arquitectura alternativa. Al distribuir el cómputo, los datos y las recompensas a través de redes globales, buscan democratizar el acceso al tiempo que garantizan una compensación justa. Pero el espacio de diseño es amplio, y dos proyectos líderes han elegido caminos radicalmente diferentes.

Bittensor: La red de minería de prueba de inteligencia​

Bittensor funciona como un "Bitcoin para la IA" — una red sin permisos donde los participantes ganan tokens TAO al contribuir con resultados valiosos de aprendizaje automático. En lugar de resolver acertijos criptográficos arbitrarios, los mineros ejecutan modelos de IA y responden consultas. Cuanto mejor sean sus respuestas, más ganan.

Cómo funciona​

La red consta de subredes especializadas, cada una centrada en una tarea de IA particular: generación de texto, síntesis de imágenes, señales de trading, plegamiento de proteínas, finalización de código. A principios de 2026, Bittensor alberga más de 129 subredes activas, frente a las 32 de sus etapas iniciales.

Dentro de cada subred, interactúan tres roles:

• Mineros ejecutan modelos de IA y responden a consultas, ganando TAO según la calidad de los resultados
• Validadores evalúan las respuestas de los mineros y asignan puntuaciones utilizando el algoritmo de Consenso Yuma
• Propietarios de subredes seleccionan las especificaciones de las tareas y reciben una parte de las emisiones

La división de emisiones es del 41 % para los mineros, 41 % para los validadores y 18 % para los propietarios de las subredes. Esto crea un sistema impulsado por el mercado donde las mejores contribuciones de IA obtienen la mayor cantidad de recompensas — una meritocracia impuesta por el consenso criptográfico en lugar de la jerarquía corporativa.

La economía del token TAO​

TAO refleja la tokenómica de Bitcoin: un límite estricto de 21 millones de tokens, eventos de halving regulares y sin pre-minado ni ICO. El 12 de diciembre de 2025, Bittensor completó su primer halving, reduciendo las emisiones diarias de 7.200 a 3.600 TAO.

La actualización de TAO dinámico (dTAO) de febrero de 2025 introdujo precios de subred impulsados por el mercado. Cuando los stakers compran el token alfa de una subred, están votando con su TAO por el valor de esa subred. Una mayor demanda significa mayores emisiones — un mecanismo de descubrimiento de precios para las capacidades de IA.

Actualmente, alrededor del 73 % del suministro de TAO está en staking, lo que indica una fuerte convicción a largo plazo. El fideicomiso GTAO de Grayscale solicitó la conversión a la Bolsa de Nueva York (NYSE) en diciembre de 2025, abriendo potencialmente la puerta a un ETF de TAO y a un acceso institucional más amplio.

Escala y adopción de la red​

Las cifras cuentan una historia de rápido crecimiento:

• 121.567 carteras únicas en todas las subredes
• 106.839 mineros y 37.642 validadores
• Capitalización de mercado de aproximadamente 2.900 millones de dólares
• Compatibilidad con EVM que permite contratos inteligentes en las subredes

La tesis de Bittensor es simple: si se crean los incentivos adecuados, la inteligencia surgirá de la red. No se necesita un coordinador central.

Sahara AI: La plataforma de soberanía de datos de pila completa​

Mientras que Bittensor se centra en incentivar los resultados de la IA, Sahara AI aborda el problema de los insumos: ¿quién posee los datos que entrenan estos modelos y cómo se les paga a los colaboradores?

Fundada por investigadores del MIT y la USC, Sahara ha recaudado 49 millones de dólares en rondas de financiación lideradas por Pantera Capital, Binance Labs y Polychain Capital. Su IDO de 2025 en Buidlpad atrajo a 103.000 participantes de 118 países, recaudando más de 74 millones de dólares — con el 79 % pagado en la moneda estable USD1 de World Liberty Financial.

Los Tres Pilares​

Sahara AI se basa en tres principios fundamentales:

1. Soberanía y procedencia: Cada contribución de datos se registra on-chain con una atribución inmutable. Incluso después de que los datos se integren en los modelos de IA durante el entrenamiento, los colaboradores conservan una propiedad verificable. La plataforma cuenta con la certificación SOC2 de seguridad y cumplimiento.

2. Utilidad de IA: El Sahara Marketplace (lanzado en beta abierta en junio de 2025) permite a los usuarios comprar, vender y licenciar modelos de IA, conjuntos de datos y recursos de computación. Cada transacción se registra en la blockchain con un reparto de ingresos transparente.

3. Economía colaborativa: Los colaboradores de alta calidad reciben tokens soulbound (marcadores de reputación no transferibles) que desbloquean roles premium y derechos de gobernanza. Los holders de tokens votan sobre las actualizaciones de la plataforma y la asignación de fondos.

Plataforma de Servicios de Datos​

La Plataforma de Servicios de Datos de Sahara, lanzada en diciembre de 2024, permite que cualquier persona gane dinero creando conjuntos de datos para el entrenamiento de IA. Más de 200,000 entrenadores de IA a nivel global y 35 clientes empresariales utilizan la plataforma, con más de 3 millones de anotaciones de datos procesadas.

Esto aborda una asimetría fundamental en el desarrollo de la IA: empresas como OpenAI extraen datos de internet para el entrenamiento, pero los creadores originales no reciben nada. Sahara garantiza que los colaboradores de datos —ya sea etiquetando imágenes, escribiendo código o anotando texto— reciban una compensación directa a través de pagos en tokens SAHARA.

Arquitectura Técnica​

Sahara Chain utiliza CometBFT (un fork de Tendermint Core) para el consenso de tolerancia a fallas bizantinas. El diseño prioriza la privacidad, la procedencia y el rendimiento para aplicaciones de IA que requieren un manejo seguro de los datos.

La economía del token presenta:

• Pagos por inferencia denominados en SAHARA
• Validación Proof-of-Stake con recompensas por staking
• Gobernanza descentralizada para decisiones del protocolo
• Suministro máximo de 10 mil millones con TGE en junio de 2025

La mainnet se lanzó en el tercer trimestre de 2025, y el equipo informó de 1.4 millones de cuentas activas diarias en la testnet y asociaciones con Microsoft, AWS y Google Cloud.

Cara a Cara: Comparando las Visiones​

Dimensión	Bittensor	Sahara AI
Enfoque principal	Calidad de los resultados de IA	Soberanía de la entrada de datos
Consenso	Proof of Intelligence (Yuma)	Proof of Stake (CometBFT)
Suministro de tokens	Límite máximo de 21M	Máximo de 10B
Modelo de minería	Competitivo (ganan los mejores resultados)	Colaborativo (se paga a todos los colaboradores)
Métrica clave	Inteligencia por token	Procedencia de datos por transacción
Cap. de mercado (Ene 2026)	~$2.9B	~$71M
Señal institucional	Registro de ETF de Grayscale	Respaldo de Binance/Pantera
Diferenciador principal	Diversidad de subredes	Protección de derechos de autor

Diferentes Problemas, Diferentes Soluciones​

Bittensor pregunta: ¿Cómo incentivamos la producción de los mejores resultados de IA? Su respuesta es la competencia de mercado: permitir que los mineros luchen por las recompensas y la calidad emergerá.

Sahara AI pregunta: ¿Cómo compensamos de manera justa a todos los que contribuyen a la IA? Su respuesta es la procedencia: rastrear cada contribución on-chain y garantizar que los creadores reciban su pago.

Estas no son visiones contradictorias; son capas complementarias de un posible stack de IA descentralizada. Bittensor optimiza la calidad del modelo a través de la competencia. Sahara optimiza la calidad de los datos a través de una compensación justa.

La Cuestión de los Derechos de Autor​

Uno de los temas más polémicos de la IA son los derechos de los datos de entrenamiento. Importantes demandas de artistas, autores y editores argumentan que extraer contenido con derechos de autor para el entrenamiento constituye una infracción.

Sahara aborda esto directamente con la procedencia on-chain. Cuando un conjunto de datos ingresa al sistema, la propiedad del colaborador se registra criptográficamente. Si esos datos se utilizan para entrenar un modelo, la atribución persiste y los pagos de regalías pueden fluir automáticamente.

Bittensor, por el contrario, es agnóstico sobre de dónde obtienen los mineros sus datos de entrenamiento. La red premia la calidad de los resultados, no la procedencia de los insumos. Esto la hace más flexible pero también más vulnerable a los mismos desafíos de derechos de autor que enfrenta la IA centralizada.

Trayectorias de Escala y Adopción​

La capitalización de mercado de 2,900 millones de dólares de Bittensor empequeñece los 71 millones de Sahara, lo que refleja una ventaja de varios años y la narrativa del halving de TAO. Con 129 subredes y el registro del ETF de Grayscale, Bittensor ha logrado una validación institucional significativa.

Sahara se encuentra en una fase más temprana de su ciclo de vida, pero crece rápidamente. El IDO de 74 millones de dólares demuestra la demanda minorista, y las asociaciones empresariales con AWS y Google Cloud sugieren un potencial de adopción en el mundo real. El lanzamiento de la mainnet en el tercer trimestre de 2025 la encamina hacia operaciones de producción completas en 2026.

Perspectivas para 2026: El Año del ROI​

Como observó Venky Ganesan, socio de Menlo Ventures: "2026 es el año de 'mostrar el dinero' para la IA". Las empresas exigen un ROI real y los países necesitan ganancias de productividad para justificar el gasto en infraestructura.

La IA descentralizada debe demostrar que puede competir con las alternativas centralizadas, no solo filosóficamente, sino prácticamente. ¿Pueden las subredes de Bittensor producir modelos que rivalicen con GPT-5? ¿Puede el mercado de datos de Sahara atraer a suficientes colaboradores para construir conjuntos de entrenamiento premium?

La capitalización de mercado total de las criptomonedas de IA se sitúa entre 24,000 y 27,000 millones de dólares, una cifra pequeña comparada con la rumoreada valoración de 150,000 millones de dólares de OpenAI. Pero los proyectos descentralizados ofrecen algo que los gigantes centralizados no pueden: participación sin permisos, economía transparente y resistencia a puntos únicos de falla.

Qué observar​

Para Bittensor:

• Dinámicas de suministro post - halving y descubrimiento de precios
• Métricas de calidad de las subredes frente a los puntos de referencia de modelos centralizados
• Cronograma de aprobación del ETF de Grayscale

Para Sahara AI:

• Estabilidad de la mainnet y volumen de transacciones
• Adopción empresarial más allá de los programas piloto
• Recepción regulatoria de la procedencia de los derechos de autor on - chain

La tesis de la convergencia​

El resultado más probable no es que un proyecto gane mientras el otro pierde. La infraestructura de IA es lo suficientemente vasta para múltiples ganadores que abordan problemas diferentes.

Bittensor destaca en la coordinación de la producción de inteligencia distribuida. Sahara destaca en la coordinación de la compensación justa por los datos. Un ecosistema de IA descentralizada maduro podría utilizar ambos: Sahara para la obtención de datos de entrenamiento de alta calidad y de origen ético, y Bittensor para mejorar competitivamente los modelos entrenados con esos datos.

La verdadera competencia no es entre Bittensor y Sahara — es entre la IA descentralizada como categoría y los gigantes centralizados que dominan actualmente. Si las redes descentralizadas pueden lograr incluso una fracción de las capacidades de los modelos de frontera ofreciendo al mismo tiempo una economía superior para los contribuyentes, capturarán un valor enorme a medida que se acelere el gasto en IA.

Dos visiones. Dos arquitecturas. Una pregunta: ¿puede la IA descentralizada ofrecer inteligencia sin control centralizado?

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TL;DR​

• Talus está entregando Nexus, un marco basado en Move que compone herramientas on-chain y off-chain en flujos de trabajo verificables tipo grafo acíclico dirigido (DAG), coordinados hoy por un servicio "Leader" de confianza con planes de enclaves seguros y descentralización.
• La pila apunta a la incipiente economía de agentes integrando registros de herramientas, rieles de pago, presupuestos de gas y marketplaces para que creadores de herramientas y operadores de agentes moneticen el uso con auditoría.
• Existe una hoja de ruta pública hacia una Protochain dedicada (Cosmos SDK + Move VM), aunque Sui sigue siendo la capa de coordinación activa; la integración Sui + Walrus aporta el sustrato operativo actual.
• Los planes de token evolucionan: materiales citan el histórico concepto $TAI y un Litepaper 2025 que introduce el token de ecosistema$US para pagos, staking y mecánicas de priorización.
• El riesgo operativo se concentra en descentralizar el Leader, finalizar la economía del token y demostrar el rendimiento de Protochain manteniendo una buena experiencia de desarrollador entre Sui, Walrus y servicios off-chain.

Qué Está Construyendo Talus (y Qué No)​

Talus se posiciona como una capa de coordinación y monetización para agentes de IA autónomos, no como un mercado bruto de inferencia. Su producto central, Nexus, permite a los desarrolladores empaquetar invocaciones de herramientas, llamadas a APIs externas y lógica on-chain en flujos DAG expresados en Sui Move. El diseño prioriza verificabilidad, acceso basado en capacidades y flujos de datos gobernados por esquemas para que cada invocación pueda auditarse on-chain. Talus complementa esto con marketplaces—Tool Marketplace, Agent Marketplace y Agent-as-a-Service—que ayudan a descubrir y monetizar funciones de agentes.

Por contraste, Talus no opera sus propios modelos de lenguaje ni una red de GPU. Espera que los creadores de herramientas envuelvan APIs o servicios existentes (OpenAI, búsqueda vectorial, sistemas de trading, proveedores de datos) y los registren en Nexus. Así, Talus es complementario a redes de cómputo como Ritual o Bittensor, que podrían aparecer como herramientas dentro de los flujos Nexus.

Arquitectura: Plano de Control On-Chain, Ejecución Off-Chain​

On-Chain (Sui Move)​

Los componentes on-chain viven en Sui y proveen el plano de coordinación:

• Motor de flujos – La semántica de DAG incluye grupos de entrada, variantes ramificadas y verificaciones de concurrencia. La validación estática busca evitar condiciones de carrera antes de ejecutar.
• Primitivos – ProofOfUID habilita mensajería autenticada entre paquetes sin acoplamiento fuerte; OwnerCap/CloneableOwnerCap exponen permisos basados en capacidades; las estructuras ProvenValue y NexusData definen cómo se pasa la data en línea o vía referencias de almacenamiento remoto.
• Default TAP (Talus Agent Package) – Agente de referencia que muestra cómo crear worksheets (objetos de prueba), disparar evaluaciones de flujo y confirmar resultados de herramientas respetando la Nexus Interface v1.
• Registro de herramientas y anti-spam – Los creadores deben depositar colateral bloqueado por tiempo para publicar una definición de herramienta, desincentivando spam sin perder el carácter permissionless.
• Servicio de gas – Objetos compartidos almacenan precios por herramienta, presupuestos de gas de usuarios y tickets de gas con expiración o límites de uso. Los eventos registran cada reclamo para auditar la liquidación de propietarios de herramientas y del Leader.

Leader Off-Chain​

Un Leader operado por Talus escucha eventos de Sui, obtiene esquemas de herramientas, orquesta la ejecución off-chain (LLMs, APIs, trabajos de cómputo), valida entradas y salidas contra los esquemas declarados y escribe los resultados on-chain. Las capacidades del Leader son objetos de Sui; una transacción fallida puede "dañar" una capacidad, impidiendo su reutilización hasta el siguiente epoch. Talus planea reforzar este camino con entornos de ejecución confiables (TEE), múltiples operadores y participación permissionless.

Almacenamiento y Verificabilidad​

Walrus, la capa de almacenamiento descentralizada de Mysten Labs, se integra para memoria de agentes, artefactos de modelos y grandes datasets. Nexus mantiene Sui como plano de control determinista y envía las cargas pesadas a Walrus. Los materiales públicos apuntan a soportar varios modos de verificación—optimista, de conocimiento cero o ejecución confiable—según los requisitos del flujo.

Experiencia de Desarrollador y Productos Iniciales​

Talus mantiene un SDK en Rust, herramientas de CLI y documentación con guías (construir DAGs, integrar LLMs, asegurar herramientas). Un catálogo de herramientas estándar—completions de OpenAI, operaciones en X (Twitter), adaptadores de Walrus, utilidades matemáticas—reduce la fricción para prototipos. En el frente consumidor, experiencias como IDOL.fun (mercados de predicción entre agentes) y AI Bae (compañeros de IA gamificados) sirven como pruebas de concepto y canales de distribución. Talus Vision, un constructor no-code, se plantea como una próxima interfaz de marketplace que abstrae el diseño de flujos para no desarrolladores.

Diseño Económico, Planes de Token y Manejo de Gas​

En el despliegue actual sobre Sui, los usuarios financian flujos con SUI. El Servicio de Gas convierte esos presupuestos en tickets específicos por herramienta, aplica expiraciones o límites de alcance y registra reclamos conciliables on-chain. Los dueños de herramientas definen precios y el Leader cobra a través del mismo flujo. Como el Leader puede reclamar presupuestos una vez que la ejecución concluye, los usuarios deben confiar en el operador, aunque los eventos emitidos facilitan la auditoría.

El diseño del token sigue en transición. Explicadores externos mencionan el antiguo $TAI**, mientras que el Litepaper 2025 propone un token de ecosistema llamado **$US con suministro de 10 mil millones. Sus funciones declaradas incluyen servir como medio de pago para herramientas y Leaders, habilitar staking con garantías de servicio y otorgar privilegios de priorización. Los materiales sugieren que el SUI excedente pagado durante la ejecución podría convertirse a $US mediante intercambios de mercado. Los inversionistas deben tratar estos detalles como provisionales hasta que se finalicen la tokenómica.

Financiamiento, Equipo y Alianzas​

Talus anunció una ronda estratégica de 6 millones de dólares (total 9 millones levantados) liderada por Polychain con una valoración reportada de 150 millones a finales de 2024. Los fondos se destinan a avanzar Nexus, incubar aplicaciones de consumo y construir Protochain, la L1 dedicada propuesta para agentes. Fuentes públicas destacan a Mike Hanono (CEO) y Ben Frigon (COO) como ejecutivos clave. Los anuncios de integración subrayan la colaboración con los ecosistemas de Sui y Walrus, consolidando la infraestructura de Mysten Labs como entorno de ejecución actual.

Lente Competitiva​

• Ritual se enfoca en cómputo de IA descentralizado (Infernet) e integraciones EVM, priorizando inferencia verificable más que orquestación de flujos.
• Autonolas (Olas) coordina servicios de agentes off-chain con incentivos on-chain; comparte la tesis de economía de agentes pero carece de la capa de ejecución DAG en Move que ofrece Nexus.
• Fetch.ai brinda Agentverse y uAgents para conectar servicios autónomos; Talus se diferencia al verificar on-chain cada paso del flujo e incorporar contabilidad de gas integrada.
• Bittensor recompensa la contribución de modelos ML mediante subredes TAO—un mercado de cómputo que podría integrarse en Nexus como herramienta pero que no aporta los rieles de monetización que Talus persigue.

En conjunto, Talus busca ocupar el plano de coordinación y liquidación de los flujos agénticos, dejando el cómputo crudo e inferencia a redes especializadas que pueden conectarse como herramientas.

Principales Riesgos y Preguntas Abiertas​

1. Confianza en el Leader – Hasta que lleguen los TEEs y soporte multioperador, los desarrolladores deben confiar en que el Leader de Talus ejecutará fielmente y devolverá resultados correctos.
2. Incertidumbre del token – La marca y mecánicas cambiaron de $TAI a$US; aún faltan definir cronogramas de suministro, distribución y economía de staking.
3. Ejecución de Protochain – Los materiales públicos describen una cadena con Cosmos SDK y Move VM, pero todavía no hay repositorios, benchmarks ni auditorías disponibles.
4. Calidad de herramientas y spam – El colateral desalienta el spam, pero el éxito a largo plazo depende de validación de esquemas, garantías de disponibilidad y resolución de disputas sobre salidas off-chain.
5. Complejidad de UX – Coordinar Sui, Walrus y APIs diversas introduce sobrecarga operativa; el SDK y las herramientas no-code deben abstraer esto para mantener la adopción.

Hitos a Seguir en 2025–2026​

• Publicación de la hoja de ruta del Leader con refuerzo TEE, reglas de slashing y onboarding abierto para más operadores.
• Expansión del Tool Marketplace: número de herramientas registradas, modelos de precios y métricas de calidad (uptime, transparencia de SLA).
• Métricas de adopción de IDOL.fun, AI Bae y Talus Vision como indicadores de demanda por experiencias nativas de agentes.
• Datos de rendimiento de flujos de gran tamaño en Sui + Walrus: latencia, throughput y consumo de gas.
• Divulgación de la tokenómica final, incluidos calendario de suministro, recompensas de staking y ruta de conversión SUI→$US.
• Lanzamiento de repositorios, testnets e iniciativas de interoperabilidad (p. ej. soporte IBC) de Protochain para validar la tesis de una cadena dedicada.

Cómo Pueden Involucrarse Desarrolladores y Operadores​

• Prototipar rápido – Combinar el Default TAP con herramientas estándar (OpenAI, X, Walrus) en un DAG de tres nodos para automatizar ingestión de datos, resumen y acciones on-chain.
• Monetizar herramientas especializadas – Envolver APIs propietarias (datos financieros, verificaciones de cumplimiento, LLMs a medida) como herramientas Nexus, fijar precios y emitir tickets de gas con expiración o límites de uso para gestionar la demanda.
• Prepararse para operar Leaders – Seguir la documentación sobre requisitos de staking, lógica de slashing y manejo de fallas para que proveedores de infraestructura puedan sumarse como Leaders adicionales cuando la red se abra.
• Evaluar los flywheels de consumo – Analizar retención y gasto en IDOL.fun y AI Bae para valorar si productos consumer centrados en agentes pueden detonar mayor demanda de herramientas.

Conclusión​

Talus ofrece un plano convincente para la economía de agentes on-chain al combinar flujos verificables en Move, composición de herramientas con control de capacidades y rieles explícitos de monetización. El éxito depende ahora de demostrar que el modelo escala más allá de un Leader confiable, de concretar incentivos sostenibles para el token y de probar que Protochain puede extender las lecciones de la etapa en Sui hacia un entorno dedicado. Los constructores que necesiten liquidación transparente y flujos agénticos componibles deberían mantener a Nexus en su lista de diligencia mientras monitorean la velocidad con la que Talus mitiga estas incógnitas.