79 publicaciones etiquetados con "DeFi"

En 2024, los airdrops de criptomonedas distribuyeron más de $ 19 mil millones en los precios máximos de los tokens. En 2025, esa cifra fue de $ 4,5 mil millones sumando solo los cinco principales lanzamientos: Story Protocol, Berachain, Jupiter, Linea y Animecoin. El descenso no se debió a que los airdrops estén muriendo. Se debe a que los protocolos se volvieron más astutos sobre quién recibe los tokens y qué cantidad obtiene.

El 2026 se perfila como el año de airdrops más trascendental hasta la fecha. OpenSea ha confirmado el lanzamiento de un token para el primer trimestre (Q1) con una asignación comunitaria del 50 %. El CMO de Polymarket declaró públicamente: "habrá un token, habrá un airdrop". Base, de Coinbase, está explorando un token de red que JPMorgan estima podría alcanzar una capitalización de mercado de entre $ 12 y 34 mil millones. Hyperliquid tiene 428 millones de tokens HYPE sin reclamar en una billetera de recompensas comunitarias. Y los 30 millones de usuarios de MetaMask todavía están esperando el token MASK que Consensys confirmó que llegaría.

La oportunidad es real. También lo son los riesgos. El 88 % de los tokens distribuidos mediante airdrop pierden valor en un plazo de tres meses. El 64 % de los destinatarios venden inmediatamente en el momento de la generación del token. Y los ataques Sybil capturaron casi el 48 % de los tokens en algunos airdrops importantes como Arbitrum. Los proyectos están contraatacando: el 85 % de los nuevos airdrops ahora incluyen mecanismos anti-Sybil impulsados por análisis de IA y puntuación de comportamiento on-chain.

Esta guía cubre cada airdrop importante esperado en 2026, cómo calificar para cada uno y cómo evitar las estafas que costaron a los usuarios $ 3,1 mil millones solo en la primera mitad de 2025.

Los lanzamientos confirmados: tokens con anuncios oficiales​

OpenSea — Token SEA (Q1 2026)​

El token SEA de OpenSea es el airdrop próximo mejor definido. Los detalles son inusualmente generosos:

• El 50 % del suministro total se destina a la comunidad: una división entre un reclamo de airdrop inicial y recompensas continuas.
• La mitad de los ingresos del lanzamiento de la plataforma financiarán recompras del token SEA.
• No se requiere KYC para el reclamo del airdrop.
• Los usuarios que interactuaron con el protocolo Seaport califican.
• Tanto los "OGs" (usuarios históricos de larga data) como los nuevos participantes activos serán "considerados significativamente, por separado".

El programa de recompensas se lanzó por fases. La Fase 1 se centró en los primeros probadores beta de OS2 (la plataforma reconstruida de OpenSea). La Fase 2, que se desarrolla del 15 de octubre al 15 de noviembre de 2025, abrió la elegibilidad pública a través de acciones on-chain: comercio de NFTs, listado de activos y ofertas.

SEA también introduce mecánicas de staking: los usuarios pueden poner sus tokens en staking para respaldar NFTs y colecciones, obteniendo rendimientos basados en el rendimiento del proyecto. Esto vincula la utilidad del token a la actividad del mercado de NFTs que genera los ingresos de OpenSea.

Cómo calificar ahora: Si tienes actividad histórica en OpenSea, es probable que ya seas elegible para la asignación de OGs. Para obtener una asignación adicional, interactúa con OS2: lista, oferta y opera. Los criterios de la instantánea (snapshot) no se han revelado por completo, pero la actividad constante en la plataforma es la señal más clara.

Jupiter — Jupuary Final (Enero de 2026)​

La serie de airdrops "Jupuary" de Jupiter continúa con la distribución aprobada por la DAO de 700 millones de tokens JUP. La instantánea del 30 de enero de 2026 determinará la elegibilidad. Esto se promociona como el "Jupuary final", lo que lo convierte en la última distribución programada de la asignación original de airdrops del protocolo.

Jupiter distribuyó $ 791 millones en precios máximos durante su airdrop de 2025. Se espera que la ronda final sea igualmente significativa, aunque la asignación por billetera dependerá de la actividad en los DEX de Solana, el staking de JUP y la participación en la gobernanza.

Polymarket — Confirmado, cronograma desconocido​

El CMO de Polymarket, Matthew Modabber, confirmó en el podcast Degenz Live: "Habrá un token, habrá un airdrop". Citó el lanzamiento del token de Hyperliquid como inspiración.

El cronograma depende del relanzamiento de Polymarket en los EE. UU.; Modabber indicó que la aplicación para EE. UU. tiene prioridad, seguida de los planes del token. Dado que Polymarket generó un volumen de operaciones masivo durante el ciclo electoral de 2024 y continúa dominando los mercados de predicción, el airdrop podría ser sustancial.

Cómo calificar: Realiza apuestas en Polymarket. La plataforma rastrea la actividad y el compromiso. La participación en diversos mercados a través de categorías (política, cripto, deportes, cultura) probablemente importe más que el volumen en un solo mercado.

Los airdrops de alta probabilidad: señales fuertes, sin confirmación oficial​

Base — La Layer 2 de Coinbase​

En septiembre de 2025, el creador de Base, Jesse Pollak, confirmó que el equipo está "explorando un token de red". El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, se hizo eco de esta exploración al tiempo que señaló que "no hay planes definitivos". Los analistas de JPMorgan estiman una capitalización de mercado potencial para el token de Base de entre $ 12 mil millones y $ 34 mil millones.

Si el 20-25 % se destina a la distribución comunitaria (el rango estándar para los airdrops de L2), las asignaciones individuales podrían oscilar entre $ 500 y $ 5,000 o más, dependiendo de la actividad.

La complejidad es única: Coinbase es una empresa que cotiza en el Nasdaq. La emisión de un token conlleva implicaciones regulatorias que ningún otro equipo de L2 enfrenta. Esto hace que el cronograma sea incierto, pero el lanzamiento final podría ser masivo.

Cómo calificar: Realiza puentes (bridge) de ETH a Base. Utiliza protocolos nativos (Aerodrome, Morpho, Extra Finance). Acuña (mint) NFTs. Construye una presencia en Farcaster; Base tiene una profunda integración con este grafo social. Se especula ampliamente que la actividad actual hasta el primer trimestre de 2026 será un factor en la asignación.

Hyperliquid — Temporada 2​

El airdrop de la Temporada 1 de Hyperliquid fue el más grande en la historia de las criptomonedas: más de $ 7 mil millones en tokens HYPE distribuidos a 94,000 usuarios — el 31 % del suministro total. La plataforma asignó el 38.888 % del suministro total para futuras emisiones y recompensas comunitarias.

La cifra crítica: quedan 428 millones de tokens HYPE sin reclamar en la billetera de recompensas comunitarias. No hay un anuncio oficial de la Temporada 2, pero Polymarket da un 59 % de probabilidades de un segundo airdrop para el 31 de diciembre de 2026.

Cómo calificar: Opere con perpetuos en HyperCore (la interfaz de trading original). Interactúe con HyperEVM — haga staking, proporcione liquidez, mintee y vote. Se espera que ambos pilares del comportamiento on-chain determinen la elegibilidad para la Temporada 2.

Lighter — Exchange de libro de órdenes descentralizado​

Lighter ha surgido como el prospecto de airdrop más atractivo a principios de 2026. Es la plataforma de futuros perpetuos más grande por volumen de 30 días, y Polymarket valora la probabilidad de un airdrop de Lighter en un 89 %.

El proyecto podría distribuir el 25 % del suministro total de tokens y ya ha introducido un sistema de incentivos basado en puntos vinculado a la actividad de trading. Los programas de puntos que preceden a los lanzamientos de tokens tienen un historial histórico casi perfecto de conversión a airdrops.

Cómo calificar: Opere en Lighter. Acumule puntos a través del programa de incentivos. La relación de conversión de puntos a tokens es desconocida, pero la actividad de trading constante es el camino más claro.

MetaMask — Token MASK​

El CEO de Consensys, Joe Lubin, confirmó que el token MASK llegará "antes de lo que se espera". MetaMask lanzó un programa de recompensas de $ 30 millones en octubre de 2025, distribuyendo tokens LINEA a usuarios activos — interpretado ampliamente como un ensayo general para la distribución de MASK.

El cofundador de MetaMask, Dan Finlay, indicó que el token aparecería primero "directamente en la propia billetera", omitiendo los portales de reclamo externos. Con 30 millones de usuarios activos mensuales, incluso una asignación modesta por billetera crea una distribución enorme.

Cómo calificar: Use los productos de MetaMask — Swaps, Bridge, Portfolio, trading de futuros perpetuos. La actividad en Linea (la L2 de Consensys) casi con seguridad tendrá peso. El programa de recompensas basado en puntos proporciona un marco de elegibilidad transparente.

Las apuestas especulativas: Vale la pena observar​

Meteora (MET): Protocolo de liquidez de Solana con casi $ 1 mil millones en TVL. El equipo ha insinuado un futuro token MET, con un 10 % del suministro reservado para contribuyentes tempranos, incluidos los participantes del airdrop. Proporcione liquidez y genere tarifas para posicionarse.

Pump.fun: La fábrica de memecoins de Solana ha generado más de $ 862 millones en ingresos acumulados. El cofundador Alon Cohen sugirió que un airdrop "no sucederá pronto", pero el equipo ha estado afirmando que las recompensas para los usuarios iniciales son una prioridad. Cree y opere memecoins en la plataforma.

Aztec: L2 enfocada en la privacidad en Ethereum. Despliegue transacciones que preserven la privacidad e interactúe con la red de prueba (testnet) para posicionarse ante un posible lanzamiento.

MegaETH ($107M de financiación)** y **Monad ($ 244M de financiación): Ambos proyectos L1 / L2 fuertemente financiados sin tokens. Las rondas de financiación altas suelen preceder a los lanzamientos de tokens en un plazo de 12 a 18 meses.

EdgeX, Aster, Paradex: Todos ejecutan programas de puntos en sus plataformas de trading de perpetuos — una señal confiable previa al airdrop.

Cómo la detección de Sybil cambió el juego​

Los días de ejecutar 50 billeteras a través de la misma transacción de puente (bridge) han terminado. Los proyectos ahora despliegan sistemas anti-sybil sofisticados:

El análisis de comportamiento impulsado por IA rastrea patrones de transacciones, tiempos y consistencia. Si diez billeteras cruzan 0.1 ETH desde el mismo exchange en cuestión de minutos, el sistema las marca, baja su puntuación o las elimina a todas.

La verificación de identidad cross-chain vincula la actividad de las billeteras a través de las redes. Protocolos como LayerZero y Starknet introdujeron una agrupación (clustering) agresiva que agrupa billeteras basadas en patrones idénticos, fuentes de financiación y tiempos.

La puntuación de reputación on-chain premia las "narrativas de billetera" — billeteras con historias de transacciones diversas, actividad a largo plazo y uso genuino de protocolos. Las pequeñas acciones repetidas durante meses son mucho más valiosas que los estallidos de alto volumen durante días.

Qué funciona realmente en 2026:

• Use los protocolos según su propósito. Realice puentes, opere, haga staking, vote en la gobernanza. El uso genuino es el calificador individual más confiable.
• Priorice la consistencia sobre el volumen. Las interacciones semanales durante seis meses superan la actividad diaria durante dos semanas.
• Participe en la gobernanza. La votación en DAO, las discusiones de propuestas y los programas de embajadores indican un compromiso auténtico que los bots no pueden replicar.
• Pruebe e informe. Las pruebas beta, los informes de errores, los tutoriales y las traducciones son muy valorados por los proyectos que rastrean contribuciones no financieras.
• Una sola billetera, bien gestionada. Una sola billetera con un historial rico y diverso supera a diez billeteras vacías en todo momento.

Evitando el problema de las estafas de $ 3.1 mil millones​

Los usuarios perdieron $ 3.1 mil millones en estafas cripto en la primera mitad de 2025. El phishing de airdrops sigue siendo uno de los vectores de ataque más comunes. Las reglas son simples pero no negociables:

Nunca conecte su billetera principal a un sitio de reclamo desconocido. Use una billetera dedicada para los reclamos de airdrops. Si un sitio le pide firmar una transacción que aprueba el gasto ilimitado de tokens, ciérrelo inmediatamente.

Verifique cada URL a través de canales oficiales. Revise la cuenta oficial de Twitter / X, Discord o el sitio web del proyecto. Los estafadores crean réplicas perfectas de los portales de reclamo legítimos. Una diferencia de un solo carácter en una URL es todo lo que se necesita.

Ningún airdrop legítimo pide su frase semilla (seed phrase). Nunca. Bajo ninguna circunstancia. Sin excepciones.

Desconfíe de la urgencia. "Reclame en 24 horas o pierda sus tokens" es casi siempre una estafa. Los airdrops legítimos proporcionan ventanas de reclamo razonables — típicamente semanas o meses.

Use herramientas para verificar la elegibilidad. Plataformas como Airdrops.io, DeFiLlama, la sección Earn de CoinGecko y CryptoRank agregan información legítima sobre airdrops. Compare cualquier reclamo con estas fuentes confiables antes de conectar una billetera.

La cuestión fiscal que nadie quiere discutir​

Los tokens de airdrop son ingresos imponibles en la mayoría de las jurisdicciones. En los Estados Unidos, los tokens se valoran según su valor justo de mercado en el momento de la recepción — lo que significa que si recibes $5,000 en tokens y luego caen a$ 500, aún debes impuestos sobre esos $ 5,000. Se espera que las revisiones de la OCDE y de MiCA de la UE en 2026 estandaricen aún más los marcos de informes.

Rastrea todo. Herramientas como Koinly, CoinTracker y TokenTax pueden automatizar los informes de ingresos por airdrops. El coste de un seguimiento adecuado es insignificante en comparación con el riesgo de sorpresas en la responsabilidad fiscal.

La guía estratégica para 2026​

La estrategia con el valor esperado más alto es simple: utiliza los protocolos que realmente encuentres útiles, en múltiples ecosistemas, de manera constante a lo largo del tiempo.

Nivel 1 — Airdrops confirmados con rutas claras: OpenSea (SEA), Jupiter (JUP), Polymarket. Estos cuentan con confirmaciones oficiales y criterios de elegibilidad conocidos o fuertemente implícitos.

Nivel 2 — Alta probabilidad con señales fuertes: Base, Hyperliquid Season 2, Lighter, MetaMask. Los programas de puntos, las declaraciones públicas de los fundadores y las rondas de financiación masivas apuntan a lanzamientos inminentes.

Nivel 3 — Especulativo pero vale la pena posicionarse: Meteora, Pump.fun, Aztec, MegaETH, Monad. El posicionamiento temprano cuesta un gas y tiempo mínimos, pero podría generar rendimientos significativos.

La oportunidad agregada en todos estos airdrops supera plausiblemente los $ 5 mil millones en valor distribuido. Incluso capturar una fracción a través de una participación genuina y constante en estos ecosistemas representa una de las oportunidades ajustadas al riesgo más altas en el sector cripto para 2026.

La trampa es la misma de siempre: la mayor parte de ese valor fluirá hacia los usuarios que ya estaban utilizando estos protocolos — no hacia aquellos que llegan a última hora con actividad manufacturada. Empieza ahora. Utiliza los productos. Y nunca, bajo ninguna circunstancia, compartas tu frase semilla con un sitio de reclamo.

---

BlockEden.xyz impulsa la infraestructura blockchain detrás de los protocolos DeFi, agregadores de DEX y aplicaciones multicadena en Ethereum, Solana y más allá. Ya sea que estés construyendo el próximo protocolo elegible para un airdrop o integrando funcionalidad cross-chain, el acceso RPC confiable es la base. Explora nuestro mercado de APIs para obtener infraestructura blockchain de grado empresarial.

Mientras el Twitter cripto debate sobre lanzamientos de memecoins y tarifas de gas de L2, Wall Street ha estado operando una red blockchain que procesa más valor que todos los protocolos DeFi públicos combinados. Canton Network — construida por Digital Asset, respaldada por JPMorgan, Goldman Sachs, BNP Paribas y DTCC — ahora maneja más de 6 billones de dólares en activos del mundo real tokenizados a través de más de 600 instituciones. El volumen de transacciones diarias supera las 500,000 operaciones.

La mayor parte de la industria cripto nunca ha oído hablar de ella.

Eso está a punto de cambiar. En enero de 2026, JPMorgan anunció que desplegará su token de depósito JPM Coin de forma nativa en Canton — convirtiéndola en la segunda blockchain (después de Base de Coinbase) en albergar lo que es efectivamente efectivo digital institucional. DTCC se está preparando para tokenizar un subconjunto de valores del Tesoro de EE. UU. en la infraestructura de Canton. Y la plataforma repo de libro mayor distribuido de Broadridge, que se ejecuta sobre los rieles de Canton, ya procesa 4 billones de dólares mensuales en financiamiento del Tesoro a un día.

Canton no es un protocolo DeFi. Es el sistema financiero reconstruyéndose sobre infraestructura blockchain — de forma privada, cumpliendo con las regulaciones y a una escala que eclipsa cualquier cosa en el cripto público.

Por qué Wall Street necesita su propia blockchain​

Las finanzas tradicionales probaron primero las blockchains públicas. JPMorgan experimentó con Ethereum en 2016. Goldman Sachs exploró varias plataformas. Cada banco importante realizó un piloto de blockchain entre 2017 y 2022.

Casi todos fallaron en llegar a producción. Las razones fueron consistentes: las blockchains públicas exponen los datos de las transacciones a todo el mundo, no pueden imponer el cumplimiento regulatorio a nivel de protocolo y obligan a aplicaciones no relacionadas a competir por el mismo rendimiento global. Un banco que ejecuta una transacción repo de 500 millones de dólares no puede compartir un mempool con acuñaciones de NFT y bots de arbitraje.

Canton resuelve estos problemas a través de una arquitectura que no se parece en nada a Ethereum o Solana.

En lugar de un único libro mayor global, Canton funciona como una "red de redes". Cada institución participante mantiene su propio libro mayor — llamado dominio de sincronización — mientras se conecta a otros a través del Sincronizador Global. Este diseño significa que los sistemas de trading de Goldman Sachs y la infraestructura de liquidación de BNP Paribas pueden ejecutar transacciones institucionales cruzadas atómicas sin que ninguna de las partes vea la posición completa de la otra.

El modelo de privacidad es fundamental, no opcional. Canton utiliza el lenguaje de contratos inteligentes Daml de Digital Asset, que impone reglas de autorización y visibilidad a nivel de lenguaje. Cada acción de contrato requiere la aprobación explícita de las partes designadas. Los permisos de lectura se codifican en cada paso. La red sincroniza la ejecución del contrato entre las partes interesadas bajo una base estricta de "necesidad de conocer".

Esto no es privacidad a través de pruebas de conocimiento cero o cifrado superpuesto. Es privacidad integrada en el propio modelo de ejecución.

Las cifras: 6 billones de dólares y contando​

La escala de Canton es difícil de exagerar cuando se compara con DeFi público.

El Repo de Libro Mayor Distribuido (DLR) de Broadridge es la aplicación más grande en Canton. Procesa aproximadamente 280,000 millones de dólares diarios en repos de bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados — aproximadamente 4 billones de dólares al mes. Esta es actividad real de financiamiento a un día que anteriormente se liquidaba a través de sistemas de liquidación tradicionales. Broadridge escaló de 2 billones a 4 billones de dólares mensuales solo durante 2025.

El avance de la liquidación en fin de semana en agosto de 2025 demostró la capacidad más disruptiva de Canton. Bank of America, Citadel Securities, DTCC, Societe Generale y Tradeweb completaron el primer financiamiento real en cadena de bonos del Tesoro de EE. UU. contra USDC — un sábado. Los mercados tradicionales tratan los fines de semana como tiempo muerto: capital atrapado, colateral inactivo y reservas de liquidez que los bancos mantienen solo para sobrevivir al tiempo de inactividad de la liquidación. Canton eliminó esa restricción con una sola transacción, proporcionando capacidades reales de financiamiento 24 / 7.

Más de 600 instituciones utilizan ahora la red Canton, con el respaldo de más de 30 supervalidadores y 500 validadores, incluidos Binance US, Crypto.com, Gemini y Kraken.

Para ponerlo en contexto, el valor total bloqueado en todo el ecosistema DeFi público alcanzó un máximo de aproximadamente 180,000 millones de dólares. Canton procesa más que eso en un solo mes de actividad repo de una sola aplicación.

JPM Coin llega a Canton​

El 8 de enero de 2026, Digital Asset y Kinexys de J.P. Morgan anunciaron su intención de llevar JPM Coin (símbolo: JPMD) de forma nativa a la Red Canton. Este es posiblemente el despliegue de blockchain institucional más significativo del año.

JPM Coin no es una stablecoin en el sentido del cripto minorista. Es un token de depósito — una representación nativa en blockchain de depósitos en dólares estadounidenses mantenidos en JPMorgan. Kinexys, la división de blockchain del banco, ya procesa entre 2,000 y 3,000 millones de dólares en volumen de transacciones diarias, con un volumen acumulado que supera los 1.5 billones de dólares desde 2019.

La integración de Canton procederá en fases a lo largo de 2026:

• Fase 1: Marco técnico y de negocios para la emisión, transferencia y redención casi instantánea de JPM Coin directamente en Canton
• Fase 2: Exploración de productos adicionales de pagos digitales de Kinexys, incluidas las Cuentas de Depósito en Blockchain
• Fase 3: Expansión potencial a plataformas blockchain adicionales

Canton es la segunda red de JPM Coin después de su lanzamiento en Base (la L2 de Ethereum de Coinbase) en noviembre de 2025. Pero el despliegue en Canton conlleva implicaciones diferentes. En Base, JPM Coin interactúa con la infraestructura DeFi pública. En Canton, se integra con la capa de liquidación institucional donde ya se transaccionan billones en activos.

JPMorgan y DBS están desarrollando simultáneamente un marco de interoperabilidad para transferencias de depósitos tokenizados a través de varios tipos de redes blockchain — lo que significa que JPM Coin en Canton podría eventualmente liquidarse contra activos tokenizados en otras cadenas.

DTCC: El custodio de $ 70 billones se integra on-chain​

Si JPMorgan en Canton representa los pagos institucionales integrándose on-chain, DTCC representa la migración de la propia infraestructura de compensación y liquidación.

DTCC compensa la gran mayoría de las transacciones de valores de EE. UU. En diciembre de 2025, DTCC anunció una asociación con Digital Asset para tokenizar un subconjunto de valores del Tesoro de EE. UU. custodiados por DTC en la infraestructura de Canton, con el objetivo de lanzarse en 2026. La SEC emitió una carta de no acción proporcionando una aprobación regulatoria explícita para este caso de uso.

El despliegue de DTCC utiliza ComposerX, una herramienta de tokenización, combinada con la capa interoperable y de preservación de la privacidad de Canton. Las implicaciones son profundas: los bonos del Tesoro tokenizados que se liquidan en los rieles de Canton pueden interactuar con JPM Coin para pagos, con la plataforma de repos de Broadridge para financiación y con otras aplicaciones de Canton para la gestión de colaterales — todo dentro de la misma red que preserva la privacidad.

La Fundación Canton, que supervisa la gobernanza de la red, está copresidida por DTCC y Euroclear — las dos entidades que colectivamente custodian y liquidan la mayor parte de los valores del mundo.

Canton Coin: El token del que nadie habla​

Canton tiene un token de utilidad nativo, Canton Coin (CC), que se lanzó junto con el Global Synchronizer en julio de 2024. Cotiza en 11 exchanges globales a aproximadamente 0,15 $ a principios de 2026.

La tokenomía tiene un diseño marcadamente institucional:

Sin pre-minado, sin preventa. Canton Coin no tuvo asignación para capital de riesgo, ni distribución para miembros internos, ni un evento de generación de tokens en el sentido cripto tradicional. Los tokens se emiten como recompensas para los operadores de la red — principalmente instituciones financieras reguladas que ejecutan el Global Synchronizer.

Equilibrio de Quema y Emisión (BME). Cada tarifa pagada en CC se quema permanentemente. La red tiene como objetivo la emisión y quema de aproximadamente 2.500 millones de monedas anualmente. En periodos de alto uso de la red, la quema supera a la emisión, reduciendo el suministro. Ya se han quemado más de $ 110 millones en CC.

Aproximadamente 22.000 millones de CC en circulación a principios de 2025, con un suministro total minable de aproximadamente 100.000 millones durante los primeros diez años.

Validación permisionada. En lugar de un proof-of-stake abierto, Canton utiliza un modelo de incentivos basado en la utilidad donde los operadores ganan CC por ofrecer fiabilidad y tiempo de actividad. La mala conducta o el tiempo de inactividad resultan en la pérdida de recompensas y la eliminación del conjunto de validadores.

Este diseño crea un token cuyo valor está directamente vinculado al volumen de transacciones institucionales en lugar del trading especulativo. A medida que se lanza la tokenización de DTCC y aumenta la integración de JPM Coin, el mecanismo de quema significa que el incremento en el uso de la red reduce mecánicamente el suministro de CC.

El puente de Chainlink​

En septiembre de 2025, Canton se asoció con Chainlink para integrar Data Streams, SmartData (Proof of Reserve, NAVLink) y el Protocolo de Interoperabilidad Cross-Chain (CCIP).

Esta asociación es significativa porque une el mundo institucional de Canton con la infraestructura de blockchain pública. Chainlink CCIP permite la comunicación cross-chain entre Canton y las cadenas públicas — lo que significa que los activos tokenizados en Canton podrían eventualmente interactuar con protocolos DeFi en Ethereum, manteniendo las garantías de privacidad de Canton para los participantes institucionales.

La integración también lleva la infraestructura de oráculos de Chainlink a Canton, proporcionando feeds de precios de grado institucional y atestaciones de prueba de reserva para activos tokenizados. Para los participantes institucionales que poseen bonos del Tesoro tokenizados en Canton, esto significa cálculos de NAV (valor liquidativo) y pruebas de reserva en tiempo real y verificables sin exponer las posiciones de la cartera.

Qué significa Canton para el ecosistema cripto en general​

La existencia de Canton plantea una pregunta incómoda para las DeFi públicas: ¿qué sucede cuando las instituciones no necesitan Ethereum, Solana o cualquier cadena pública para sus operaciones financieras principales?

La respuesta tiene matices. Canton no compite con las DeFi públicas — está sirviendo a un mercado para el cual las DeFi públicas nunca fueron diseñadas. La financiación de repos a un día, la liquidación transfronteriza, la custodia de valores y los rieles de pago institucionales requieren privacidad, cumplimiento y aprobación regulatoria que las cadenas públicas no pueden proporcionar en su forma actual.

Pero Canton tampoco está aislada. El despliegue de JPM Coin tanto en Base como en Canton señala una estrategia multi-chain donde los activos institucionales existen en infraestructuras permisionadas y no permisionadas. La integración de Chainlink CCIP crea un puente técnico entre los dos mundos. Y el papel de USDC en la transacción de liquidación de fin de semana de Canton muestra que las stablecoins públicas pueden servir como el componente de efectivo en las operaciones de blockchain institucionales.

El resultado más probable es un sistema financiero de dos capas: Canton (y redes institucionales similares) manejando la fontanería central de la liquidación de valores, pagos y custodia, mientras que los protocolos DeFi públicos proporcionan la capa de innovación de acceso abierto para usuarios minoristas y mercados emergentes.

Digital Asset recaudó $ 135 millones en junio de 2025, liderada por DRW Venture Capital y Tradeweb Markets, con inversiones estratégicas adicionales de BNY, Nasdaq y S&P Global en diciembre de 2025. La lista de inversores parece un directorio de proveedores globales de infraestructura financiera — y no están haciendo apuestas especulativas. Están invirtiendo en el sistema que planean operar.

Es posible que Canton Network no genere el compromiso en redes sociales de un lanzamiento de memecoin. Pero con $ 6 billones en activos tokenizados, el token de depósito de JPMorgan, la tokenización del Tesoro de DTCC y un conjunto de validadores institucionales que parece una lista de G-SIB, es posiblemente el despliegue de blockchain más trascendental en la historia de la industria.

La revolución blockchain que Wall Street siempre estuvo esperando no vino de la disrupción de las finanzas desde el exterior. Vino de la reconstrucción de la infraestructura existente sobre una mejor tecnología — de forma privada, cumpliendo las normas y a una escala que hace que las DeFi públicas parezcan una prueba de concepto.

---

BlockEden.xyz proporciona infraestructura RPC multi-chain de grado empresarial que soporta el creciente ecosistema de blockchain institucional. A medida que redes como Canton unen las finanzas tradicionales con la liquidación on-chain, una infraestructura de nodos fiable se convierte en la capa fundamental que conecta los mundos de las blockchains públicas y permisionadas. Explore nuestro marketplace de APIs para obtener acceso a blockchain de grado de producción.

Lido controla más ETH en staking que Coinbase, Binance y Rocket Pool combinados. Con $32 mil millones en TVL ( Valor Total Bloqueado ) y aproximadamente$ 90 millones en ingresos anualizados, sigue siendo el protocolo DeFi más grande en Ethereum.

Pero aquí está la incómoda verdad: Lido está perdiendo terreno. Su cuota de mercado ha caído del 32 % en 2023 a menos del 25 % a finales de 2025. El culpable no es un protocolo de staking líquido competidor — es el auge del restaking, el staking apalancado y las estrategias de rendimiento mejorado que la arquitectura de "talla única" de Lido no pudo acomodar. En 2023, solo el 2 % del ETH en staking se utilizaba en estrategias de mejora de rendimiento. Para 2025, esa cifra alcanzó el 20 %.

Lido V3 es la respuesta. La actualización stVaults, que se lanzó en la red de prueba Holesky a mediados de 2025 y cuya implementación en la mainnet está prevista para finales de 2025, transforma a Lido de un pool de staking monolítico en una plataforma de infraestructura modular. Los clientes institucionales obtienen configuraciones de validadores a medida. Los operadores de nodos obtienen entornos económicos aislados. Los desarrolladores de DeFi obtienen primitivas de staking componibles. Y los holders de stETH mantienen la liquidez de la que ya dependen.

La pregunta es si la modularidad puede recuperar el crecimiento que la simplicidad perdió.

Qué son realmente las stVaults​

La innovación principal de Lido V3 es el desacoplamiento de tres funciones que antes estaban agrupadas: selección de validadores, provisión de liquidez y distribución de recompensas.

En Lido V1 y V2, todos los stakers depositaban ETH en un único Core Pool. El protocolo seleccionaba a los operadores de nodos, emitía stETH en una relación 1 : 1 y distribuía las recompensas de manera uniforme. Esto funcionó de maravilla para los usuarios minoristas que querían un staking de "configurar y olvidar". Falló para cualquiera que necesitara personalización.

Las stVaults cambian esto al introducir primitivas de staking modulares con tres roles distintos:

Los stakers depositan ETH en una bóveda ( vault ) y pueden elegir emitir stETH contra su posición de staking ( o no ). Cada bóveda tiene un ratio de reserva independiente — un amortiguador que garantiza que la posición de staking de la bóveda exceda su stETH emitido, protegiendo a los holders durante eventos de slashing ( penalización ).

Los operadores de nodos ejecutan la infraestructura de validadores dentro de bóvedas dedicadas. Pueden configurar el software del cliente, las políticas de MEV ( incluida la selección de relays ) e integraciones sidecar ( como DVT o restaking ). La configuración de validación de cada bóveda es independiente.

Los curadores gobiernan los parámetros de riesgo. Establecen los ratios de reserva, definen los criterios de elegibilidad de los validadores y hacen cumplir las reglas de las políticas. Esto es particularmente importante para las bóvedas institucionales donde los requisitos de cumplimiento dictan qué operadores, jurisdicciones y configuraciones son aceptables.

El resultado es un mercado. En lugar de un pool de staking con una sola configuración, Lido se convierte en una plataforma que alberga muchas bóvedas con diferentes perfiles de riesgo-recompensa — todas compartiendo la misma capa de liquidez de stETH.

La arquitectura de comisiones​

Las stVaults introducen una estructura de comisiones por niveles que difiere de la comisión plana tradicional del 10 % de Lido:

• Comisión de infraestructura ( 1 % ): Se cobra sobre las recompensas de staking esperadas para financiar el mantenimiento del protocolo.
• Comisión de liquidez ( 6.5 % ): Se cobra sobre las recompensas generadas por el stETH emitido — la prima por acceder al token de staking líquido de Lido.
• Comisión de liquidez de reserva ( 0 % ): Se cobra sobre el stETH emisible ( pero no emitido ) — actualmente establecida en cero para incentivar el crecimiento de las bóvedas.

Esta estructura crea una dinámica económica importante. Los stakers que no necesitan liquidez de stETH pagan solo el 1 % — drásticamente menos que el 10 % actual. Aquellos que emiten stETH pagan un 7.5 % en total, aún menos que la comisión heredada. La reducción de comisiones está diseñada para atraer a grandes stakers institucionales que antes elegían el staking en solitario o servicios de la competencia para evitar los costos generales de las comisiones de Lido.

Quién está construyendo sobre stVaults​

El ecosistema de socios revela dónde se está materializando la demanda institucional.

P2P.org: Bóvedas institucionales dedicadas​

P2P.org, uno de los mayores proveedores de staking no custodial, está lanzando dos líneas de productos de stVault. Las stVaults dedicadas están dirigidas a clientes institucionales, DAOs y family offices que buscan exposición directa al staking con retornos predecibles y una atribución clara de validadores. Las DeFi Vaults introducen estrategias de mayor rendimiento a través de colaboraciones con curadores como Mellow, combinando recompensas de staking con préstamos on-chain y otras integraciones DeFi.

El producto institucional ofrece exposición aislada y transparencia a nivel de validador — características que el staking agrupado fundamentalmente no puede proporcionar.

Northstake: Infraestructura para ETFs​

Northstake, regulada bajo la Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca, anunció la integración de stVault específicamente para emisores de ETFs. Su Staking Vault Manager ( SVM ) proporciona acceso de grado institucional con control operativo total sobre las bóvedas — incluyendo operaciones de nodos, informes, monitoreo de cumplimiento y ejecución de liquidez.

Esto es particularmente significativo porque VanEck ha presentado una solicitud ante la SEC para crear un fondo que siga los precios de stETH al contado. Si se aprueba, el ETF daría a los inversores tradicionales exposición tanto a la apreciación del precio de Ethereum como al rendimiento del staking. La infraestructura regulada de Northstake proporciona la capa de cumplimiento que los emisores de ETFs requieren.

Everstake: Rendimiento con gestión de riesgos​

Everstake se está desplegando como uno de los operadores inaugurales de stVault, ofreciendo a las instituciones un producto de staking que combina un mayor potencial de rendimiento con controles de riesgo neutrales al mercado. La arquitectura presenta a Everstake operando la infraestructura de validadores mientras que un Curador de Riesgos independiente gobierna los parámetros de riesgo y las reglas de política — una separación de responsabilidades que refleja la distinción de las finanzas tradicionales entre la gestión de activos y la supervisión de riesgos.

Socios adicionales​

El ecosistema incluye a Linea (llevando el rendimiento de staking nativo a la L2), Solstice Staking, Stakely e integraciones con Mellow Finance y Symbiotic para capacidades de restaking.

El fallo de la SEC que lo cambió todo​

El 6 de agosto de 2025, la SEC de EE. UU. emitió una guía confirmando que los tokens emitidos bajo acuerdos de staking líquido no califican como valores (securities) bajo la ley federal — siempre que estén estructurados sin promesas de ganancias centralizadas.

Este único fallo eliminó el mayor obstáculo para la adopción institucional de stETH en los Estados Unidos. Antes de agosto de 2025, las instituciones estadounidenses enfrentaban un riesgo legal real al poseer stETH. La cuestión de la clasificación como valor disuadió a los asignadores conscientes del cumplimiento que no podían justificar la incertidumbre regulatoria.

El impacto del fallo fue inmediato:

• VanEck solicitó un ETF de Ethereum con staking de Lido, proponiendo un fondo que rastrea los precios al contado de stETH utilizando el índice MarketVector's LDO Staked Ethereum Benchmark Rate.
• La demanda institucional de envoltorios (wrappers) de staking que cumplen con la normativa se aceleró, creando exactamente el mercado para el cual stVaults fue diseñado.
• La reducción de los plazos de aprobación de los ETF (de 240 días a 75 días bajo las reglas de cotización genéricas actualizadas) hizo que los productos financieros basados en stETH fueran viables en meses en lugar de años.

La sincronización con el desarrollo de Lido V3 no fue casualidad. Lido Labs había estado diseñando stVaults con el cumplimiento institucional en mente, anticipando que la claridad regulatoria llegaría tarde o temprano.

GOOSE-3: El pivote estratégico de 60 millones de dólares​

Las tres entidades fundadoras de Lido — Lido Labs Foundation, Lido Ecosystem Foundation y Lido Alliance BORG — presentaron GOOSE-3, un plan estratégico de 60 millones de dólares para 2026 que formaliza la transformación del protocolo.

El presupuesto se desglosa en 43,8 millones de dólares para gastos básicos y 16,2 millones de dólares en gastos discrecionales para iniciativas de crecimiento. El plan apunta a cuatro objetivos estratégicos:

1. Expansión del ecosistema de staking: Un millón de ETH en staking a través de stVaults para finales de 2026.
2. Resiliencia del protocolo: Actualizaciones del protocolo central, incluida la implementación de la red principal de la V3.
3. Nuevas fuentes de ingresos: Bóvedas de Lido Earn y otros productos de rendimiento más allá del staking convencional.
4. Escalamiento vertical: Aplicaciones comerciales del mundo real y envoltorios institucionales (ETP, ETF).

El objetivo de un millón de ETH es ambicioso. A los precios actuales, eso representa aproximadamente 3.300 millones de dólares en nuevo TVL fluyendo específicamente a través de stVaults — una cifra que representaría un crecimiento significativo incluso para un protocolo que ya gestiona 32.000 millones de dólares.

El cofundador Vasiliy Shapovalov ha sido sincero sobre la necesidad estratégica, citando las "oportunidades perdidas en el restaking" como el catalizador para el pivote modular. El protocolo observó cómo EigenLayer y otros capturaron el mercado de mejora de rendimiento que el diseño monolítico de Lido no podía abordar.

El Core Pool no va a desaparecer​

Un matiz crítico: Lido V3 no reemplaza la experiencia de staking existente. El Core Pool continúa operando exactamente como antes — deposita ETH, recibe stETH, y listo.

A mediados de 2025, el Core Pool asigna el staking a través de más de 600 Operadores de Nodos distribuidos en tres módulos activos: el Módulo Curado, Simple DVT y el Módulo de Staking Comunitario (CSM). Para la gran mayoría de los stakers que buscan simplicidad y descentralización, nada cambia.

Los stVaults existen junto al Core Pool como una nueva categoría de producto de staking. El despliegue inicial es conservador — un límite de TVL del 3% durante la fase piloto, expandiéndose gradualmente a medida que el sistema se pruebe a sí mismo. Este enfoque cauteloso refleja las lecciones aprendidas de los protocolos DeFi que escalaron demasiado agresivamente y sufrieron incidentes de seguridad.

La arquitectura garantiza que los stVaults y el Core Pool compartan el mismo token stETH. Ya sea que el ETH ingrese a través de un depósito minorista o una bóveda institucional, el stETH resultante es fungible y mantiene la misma liquidez en todo el ecosistema DeFi — con más de 300 integraciones de protocolos y sumando.

Qué significa esto para el staking de Ethereum​

Lido V3 llega en un punto de inflexión para la infraestructura de staking de Ethereum.

La ola institucional está llegando. El fallo de no-valor de la SEC, los ETF de stETH pendientes y los reguladores bancarios que se muestran receptivos a la custodia de activos digitales crean un entorno regulatorio donde el staking institucional no solo es posible, sino atractivo. stVaults proporciona la infraestructura personalizable que estas instituciones requieren.

La integración del restaking es un requisito básico. Al admitir sidecars e integraciones con protocolos como Symbiotic, stVaults puede participar en la economía del restaking que anteriormente desviaba la demanda fuera de Lido. Los validadores pueden obtener rendimientos adicionales a través del restaking mientras mantienen su posición en stETH.

La tesis modular se extiende más allá del staking. Al igual que las blockchains modulares (Celestia, EigenDA) desagregaron la ejecución del consenso, stVaults desagrega el staking en componentes componibles. Esto refleja una tendencia más amplia en la infraestructura DeFi hacia la especialización y la componibilidad.

La compresión de las comisiones se acelera. La comisión de infraestructura del 1% para las bóvedas que no son de stETH reduce drásticamente la propia comisión heredada del 10% de Lido. Esto indica que los márgenes de staking continuarán disminuyendo, empujando a los protocolos a competir en la calidad de la infraestructura y la integración del ecosistema en lugar de en el precio.

El hecho de que Lido V3 logre revertir con éxito la caída de la cuota de mercado depende de la ejecución. La tecnología es sólida — las bóvedas modulares con liquidez compartida son una arquitectura genuinamente mejor para la diversidad de casos de uso de staking que existen actualmente. El ecosistema de socios se está formando. La ventana regulatoria se está abriendo.

La cuestión es la velocidad. EigenLayer, Symbiotic y los protocolos de staking emergentes no se están quedando quietos. La ventaja de Lido son sus 32.000 millones de dólares en TVL existente y los efectos de red de stETH como el token de staking líquido más integrado de DeFi. La V3 preserva esa ventaja al tiempo que abre la puerta a mercados que la V1 y la V2 nunca podrían servir.

Por primera vez desde 2023, Lido tiene un camino creíble hacia el crecimiento más allá de su producto principal. Si la cuota de mercado se estabiliza o rebota será la prueba definitiva de si la modularidad puede hacer por el staking lo que ya ha hecho por las blockchains.

---

BlockEden.xyz proporciona infraestructura RPC de Ethereum de nivel empresarial que impulsa aplicaciones DeFi, integraciones de staking y flujos de trabajo de blockchain institucionales. A medida que el staking de Ethereum evoluciona a través de Lido V3 y la infraestructura modular, el acceso confiable a los nodos se vuelve esencial para cada capa de la pila. Explore nuestro mercado de API para obtener acceso a Ethereum de nivel de producción.

Busque "Mutuum Finance" en Google y encontrará página tras página de comunicados de prensa patrocinados que proclaman un revolucionario protocolo de préstamos DeFi, $ 20 millones en financiación de preventa y proyecciones de rendimientos del 2.400 %. Busque "Mutuum Finance scam" y encontrará puntuaciones de confianza tan bajas como 14 sobre 100, quejas de usuarios sobre saldos que desaparecen y un equipo anónimo detrás de un producto que aún no existe.

Ambas realidades son ciertas simultáneamente. Y esa tensión convierte a Mutuum Finance en uno de los casos de estudio más instructivos sobre cómo evaluar —y potencialmente evitar— proyectos de preventa de criptomonedas en 2026.

Mutuum Finance (MUTM) se comercializa como el próximo gran protocolo de préstamos DeFi. La preventa ha atraído a más de 18.900 inversores y casi $20 millones en financiación a lo largo de siete fases. El precio del token ha subido de$ 0,01 en la Fase 1 a $0,04 en la Fase 7, con un precio de lanzamiento confirmado de$ 0,06. El proyecto afirma contar con modelos de préstamo duales, una auditoría de seguridad de Halborn y una puntuación de escaneo de tokens de CertiK de 90 sobre 100.

Pero bajo los comunicados de prensa subyace un patrón que los inversores experimentados en criptomonedas han visto antes, y uno que exige un escrutinio minucioso.

Lo que Mutuum Finance afirma ser​

En su esencia, Mutuum Finance describe un protocolo de liquidez descentralizado y no custodio para prestar, pedir prestado y ganar intereses a través de préstamos de criptomonedas sobrecolateralizados. El diseño, sobre el papel, no es inusual. Refleja protocolos establecidos como Aave y Compound con algunas adiciones estructurales.

Préstamos de par a contrato (P2C): Los usuarios depositan activos en pools de liquidez compartidos para obtener rendimientos y recibir mtTokens —tokens que generan intereses y que se revalorizan a medida que los prestatarios reembolsan los préstamos—. Los prestatarios proporcionan garantías sobrecolateralizadas y pueden elegir entre tasas de interés variables y estables. Este modelo es funcionalmente idéntico a cómo opera Aave V3.

Préstamos entre pares (P2P): Un segundo mercado admite el préstamo y la toma de préstamos directos de activos más volátiles (el proyecto menciona a PEPE y SHIB como ejemplos) dentro de parámetros fijos de préstamo-valor. Al aislar los tokens especulativos en un entorno dedicado, el protocolo afirma mantener la seguridad de sus pools principales.

Stablecoin sobrecolateralizada: Mutuum describe planes para una stablecoin vinculada al USD emitida desde la tesorería del protocolo utilizando mecánicas de emisión y quema (mint-and-burn), similar en concepto a la stablecoin GHO de Aave.

Mecanismo de compra y redistribución: Las tarifas de la plataforma se utilizan para comprar MUTM en el mercado abierto, que luego se redistribuye a los usuarios que realizan staking de mtTokens en un módulo de seguridad.

El suministro total de tokens es de 4.000 millones de MUTM, con un 45,5 % (1.820 millones de tokens) asignado a la preventa. El proyecto tiene su sede en Dubái y planea desplegarse en Ethereum con soporte para Capa 2 e integración de oráculos de Chainlink.

Ninguna de estas características es técnicamente novedosa. Cada elemento existe en producción en Aave, Compound, Morpho o SparkLend. La pregunta no es si el diseño es teóricamente sólido, sino si el equipo puede ejecutarlo.

Las señales de alerta (Red Flags)​

1. Equipo anónimo​

El equipo de Mutuum Finance es anónimo. Ningún fundador, desarrollador o asesor está identificado públicamente. En un espacio donde los rug pulls y las estafas de salida (exit scams) siguen siendo comunes, el anonimato del equipo es el factor de riesgo más significativo para los inversores de la preventa.

Los equipos anónimos no son intrínsecamente fraudulentos; Satoshi Nakamoto de Bitcoin es el ejemplo más famoso. Pero Satoshi nunca pidió a nadie $ 20 millones antes de entregar un producto funcional. Cuando un proyecto recauda un capital sustancial de inversores minoristas sin una responsabilidad pública de las personas que controlan esos fondos, el perfil de riesgo cambia fundamentalmente.

2. Sin producto funcional​

A fecha de enero de 2026, Mutuum Finance ha desplegado un contrato inteligente básico en la testnet de Sepolia. No hay una interfaz frontend disponible públicamente. No se han observado transacciones en la testnet. Ningún usuario ha probado el protocolo en ninguna capacidad significativa.

El proyecto ha recaudado casi $ 20 millones por un producto que existe solo como una descripción en un whitepaper y un conjunto de contratos inteligentes auditados. El protocolo V1 se describe como próximo a estar listo para la testnet, con la activación de la mainnet esperada para algún momento de 2026, pero no se ha anunciado una fecha firme.

Por comparación: Aave lanzó su mainnet en enero de 2020 tras un extenso despliegue en testnet y pruebas beta públicas. Compound V1 se lanzó en 2018 antes de recaudar un capital significativo. En el espacio establecido de los préstamos DeFi, los productos se lanzan antes de las preventas, no al revés.

3. Valoración de lanzamiento de $ 240 millones​

Al precio de lanzamiento confirmado de $0,06 por token con un suministro total de 4.000 millones, la valoración totalmente diluida (FDV) de Mutuum Finance al momento de cotizar es de$ 240 millones. Para ponerlo en contexto:

• Aave tiene $ 43.000 millones en TVL y procesa billones en depósitos acumulados.
• Compound mantiene $ 3.150 millones en TVL tras siete años de operación.
• Morpho se convirtió en el mercado de préstamos más grande en Base con $ 1.000 millones prestados.

Mutuum tiene cero TVL, cero usuarios y cero transacciones en producción. Una FDV de $ 240 millones para un protocolo no probado y sin un producto funcional es atípica incluso para los estándares de las criptomonedas, donde las valoraciones de preventa infladas suelen preceder a fuertes caídas tras la cotización.

4. Marketing de Pago Agresivo​

Buscar en Google "Mutuum Finance MUTM" devuelve un volumen abrumador de contenido patrocinado y comunicados de prensa — distribuidos principalmente a través de GlobeNewswire y sindicados en medios de noticias financieras. El lenguaje es consistentemente promocional, con frases como "crecimiento del 300 % confirmado" y "la altcoin más prometedora por debajo de 1 $".

La discusión orgánica de la comunidad es escasa. Las reseñas independientes son abrumadoramente negativas o de advertencia. La proporción entre el marketing de pago y el compromiso genuino de los usuarios está invertida en comparación con los protocolos DeFi legítimos, que suelen construir comunidades de forma orgánica antes de lanzar campañas de marketing.

5. Puntuaciones de Confianza Conflictivas​

Las herramientas de evaluación de confianza de terceros muestran señales contradictorias:

• Scam Detector califica a mutuum.finance con 14,2 sobre 100 ("Controversial. Alto Riesgo. Inseguro") pero califica a mutuum.com con 86,1 ("Auténtico. Confiable. Seguro")
• Gridinsoft califica a mutuum.finance con 39 sobre 100 con "múltiples señales de alerta"
• Scamadviser muestra una puntuación de confianza muy baja, con reseñas de usuarios con un promedio de 1,3 estrellas

La discrepancia entre dominios añade confusión. Los usuarios han informado haber invertido pequeñas cantidades solo para encontrar sus saldos en cero al día siguiente, sin obtener respuesta del equipo.

Lo que Realmente Significan las Auditorías​

Mutuum Finance destaca dos credenciales de seguridad: una auditoría de Halborn Security y una puntuación de escaneo de tokens de CertiK de 90 sobre 100. Estas son empresas reales que realizan un trabajo legítimo. Pero entender qué cubren — y qué no — es fundamental.

La auditoría de Halborn revisó los componentes de los contratos inteligentes, incluyendo operaciones de liquidación, valoración de colaterales, lógica de préstamos y cálculos de tasas de interés. Esto confirma que el código, tal como está escrito, funciona según lo previsto. No verifica que el equipo sea honesto, que el modelo de negocio sea viable o que los fondos estén a salvo de una mala gestión interna.

El escaneo de tokens de CertiK evalúa el contrato del token en busca de vulnerabilidades comunes: mecanismos de honeypot, funciones de acuñación (minting) ocultas y riesgos técnicos similares. Una puntuación de 90 sobre 100 significa que el contrato del token en sí es técnicamente limpio. No dice nada sobre la legitimidad del proyecto, las intenciones del equipo o la probabilidad de soporte post-lanzamiento.

Ambas auditorías son condiciones necesarias pero no suficientes para la confianza. Muchos proyectos que finalmente fallaron o resultaron ser fraudulentos contaban con auditorías de seguridad válidas. Una auditoría le indica que el código funciona; no le dice si las personas detrás de él son confiables.

El programa de recompensas por errores (bug bounty) de $ 50.000 es una señal positiva, pero modesta para los estándares de la industria — el bug bounty de Aave ha pagado millones.

El Mercado de Préstamos DeFi en 2026​

Para evaluar si Mutuum Finance aborda una necesidad real del mercado, ayuda entender el panorama competitivo.

Los préstamos DeFi han madurado significativamente. El total de préstamos pendientes en los principales protocolos aumentó un 37,2 % interanual en 2025. Aave domina con el 56,5 % de la deuda total de DeFi, habiendo superado los 71 billones de dólares en depósitos acumulados. Compound sigue siendo un protocolo fundamental con $ 3.150 millones en TVL. Morpho ha surgido como un competidor creíble, particularmente en Base, donde superó a Aave como el mercado de préstamos más grande.

SparkLend alcanzó los $ 7.900 millones en TVL combinando requisitos de colateral conservadores con estrategias de rendimiento innovadoras. Incluso entre los nuevos participantes, los que tuvieron éxito lanzaron productos funcionales antes de buscar un capital significativo.

El mercado de préstamos sobrecolateralizados es real y está creciendo. La pregunta es si hay lugar para un nuevo participante que no aporta innovación técnica, no tiene una base de usuarios establecida y no cuenta con un historial de producción — especialmente uno que busca una valoración de $ 240 millones.

La respuesta honesta es: probablemente no, a menos que el equipo entregue algo genuinamente diferenciado. El modelo de préstamos P2P para activos volátiles es el aspecto más interesante del diseño, pero aún no se ha construido, y mucho menos se ha probado.

Qué Deben Considerar los Inversores​

Para cualquier persona que ya haya participado en la preventa de Mutuum Finance — o lo esté considerando — este es el marco para tomar decisiones informadas:

El escenario alcista (bull case): Los contratos inteligentes están auditados. El modelo de préstamo dual es conceptualmente sólido. Si el equipo entrega un producto funcional que atraiga a usuarios y TVL, los participantes de la preventa temprana compraron con un descuento significativo respecto al precio de lanzamiento. La moneda estable sobrecolateralizada añade un ángulo de diversificación de ingresos. El despliegue multi-cadena podría expandir el mercado direccionable.

El escenario bajista (bear case): Equipo anónimo, sin producto funcional, FDV (valoración totalmente diluida) de lanzamiento de $ 240 millones, marketing de pago abrumador en relación con la adopción orgánica, puntuaciones de confianza en conflicto y quejas de los usuarios. La estructura del proyecto — donde el 45,5 % de los tokens van a los inversores de la preventa a precios escalonados con periodos de carencia (vesting) — crea una presión de venta mecánica al lanzamiento. Los datos históricos muestran que el 88 % de los tokens de airdrops y preventas pierden valor en tres meses.

La evaluación realista: Los protocolos de préstamo DeFi legítimos construyen productos, atraen usuarios y luego recaudan capital. Mutuum Finance ha invertido esta secuencia. Eso no lo convierte automáticamente en una estafa — algunos proyectos legítimos realizan preventas antes del lanzamiento. Pero aumenta drásticamente el perfil de riesgo, y el peso de la evidencia circunstancial (anonimato, falta de producto, marketing agresivo, bajas puntuaciones de confianza) inclina el análisis hacia una precaución extrema.

El enfoque más seguro para cualquier preventa es simple: nunca invierta más de lo que pueda permitirse perder por completo, y aplique el mismo escepticismo que aplicaría a cualquier oportunidad de inversión no probada que prometa rendimientos extraordinarios.

Los préstamos DeFi son un mercado de más de $ 50.000 millones con margen para la innovación. Pero las innovaciones que importan — préstamos infracolateralizados, integración de activos del mundo real, liquidez cross-chain — están siendo construidas por equipos con identidades públicas, productos funcionales y comunidades orgánicas. Mutuum Finance no tiene nada de esto. Si llegará a desarrollarlos sigue siendo una pregunta abierta — una que solo el tiempo y el código entregado pueden responder.

---

Este artículo tiene fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión. Siempre realice una investigación independiente antes de participar en cualquier preventa de criptomonedas u oportunidad de inversión.

La altcoin mediana cayó un 79 % en 2025. La cascada de liquidaciones del 10 de octubre eliminó más de $20 mil millones en posiciones nocionales, eclipsando los desapalancamientos de Terra / Luna y FTX. Y, sin embargo, 151 empresas públicas terminaron el año con$ 95 mil millones en activos digitales, frente a menos de diez en enero de 2021.

Pantera Capital, el fondo institucional más antiguo de la industria cripto con $ 4.8 mil millones bajo gestión y una cartera de 265 empresas, ha publicado su perspectiva anual más detallada hasta la fecha. Escrita por el socio director Cosmo Jiang, el socio Paul Veradittakit y el analista de investigación Jay Yu, la carta destila nueve predicciones y doce tesis en un solo mensaje: 2026 es el año en que las cripto dejan de ser un casino y comienzan a ser infraestructura. Esa tesis merece un análisis detallado.

El Estado del Juego: Un Mercado Bajista Escondido Dentro de una Narrativa Alcista​

Antes de mirar hacia adelante, la mirada retrospectiva de Pantera es inusualmente sincera para una carta de un fondo. Bitcoin cayó aproximadamente un 6 % en 2025, Ethereum bajó un 11 %, Solana se deslizó un 34 % y el universo de tokens más amplio (excluyendo BTC, ETH y stablecoins) disminuyó un 44 % desde su máximo de finales de 2024. El Índice de Miedo y Codicia tocó mínimos de la era del colapso de FTX. Las tasas de financiación de los futuros perpetuos colapsaron, lo que indica una limpieza del apalancamiento.

El culpable, argumenta Pantera, no fueron los fundamentos sino la estructura. Las tesorerías de activos digitales (DATs) agotaron su poder de compra incremental. Las ventas por pérdidas fiscales, el reequilibrio de carteras y los flujos de CTA (asesores de comercio de materias primas) agravaron la caída. El resultado fue un mercado bajista de un año para todo, excepto para Bitcoin y las stablecoins, una divergencia que prepara el escenario para cada predicción que sigue.

La estadística clave: el 67 % de los gestores de inversiones profesionales todavía tienen cero exposición a activos digitales, según una encuesta del Bank of America. Solo 4.4 millones de direcciones de Bitcoin poseen más de $ 10,000 en valor, frente a los 900 millones de cuentas de inversión tradicionales en todo el mundo. La brecha entre el interés institucional y la asignación institucional es donde Pantera ve la oportunidad para 2026.

Predicción 1: "Poda Brutal" de las Tesorerías Corporativas de Bitcoin​

El llamado más provocativo es la consolidación entre las empresas con tesorerías de activos digitales. Para diciembre de 2025, 164 entidades (incluidos los gobiernos) poseían $148 mil millones en activos digitales. Strategy (anteriormente MicroStrategy) solo posee 709,715 Bitcoin comprados por aproximadamente$ 53.9 mil millones. BitMine, el mayor poseedor corporativo de Ethereum, acumuló 4.2 millones de ETH valorados en $ 12.9 mil millones.

La tesis de Pantera: solo sobrevivirán uno o dos actores dominantes por clase de activo. "Todos los demás serán adquiridos o se quedarán atrás". Las matemáticas respaldan esto. Las DATs más pequeñas enfrentan una desventaja estructural: no pueden emitir notas convertibles a la misma escala, no obtienen la misma prima sobre el NAV y carecen del reconocimiento de marca que impulsa los flujos minoristas.

Esto tiene implicaciones directas para las 142 empresas públicas que operan tesorerías corporativas de Bitcoin. Muchas enfrentan el mismo riesgo de descuento al estilo GBTC de Grayscale que hemos analizado anteriormente: cuando las primas se evaporan, estas empresas pasan a valer menos que sus tenencias subyacentes, lo que desencadena una espiral de muerte por presión de venta.

Predicción 2: Los Activos del Mundo Real se Duplican (Como Mínimo)​

El TVL de RWA alcanzó los $ 16.6 mil millones a mediados de diciembre de 2025, aproximadamente el 14 % del TVL total de DeFi. Pantera espera que las tesorerías y el crédito privado al menos se dupliquen en 2026, con las acciones tokenizadas creciendo más rápido gracias a una "Exención de Innovación" anticipada de la SEC para valores tokenizados en DeFi.

El llamado "sorpresa": una clase de activo inesperada (créditos de carbono, derechos minerales o energía) surgirá con fuerza. Esto se alinea con el consenso institucional más amplio. Galaxy Digital predice que la SEC otorgará exenciones para expandir los valores tokenizados en DeFi (aunque esas exenciones se pondrán a prueba en los tribunales). La tesis de Messari identifica a los RWA como un pilar de "integración sistémica" junto con la IA y DePIN.

Pantera también destaca el oro tokenizado como una categoría clave de RWA, pronosticando que los tokens de oro basados en blockchain respaldados por lingotes físicos se convertirán en una piedra angular de las estrategias de colateral en DeFi, posicionando esencialmente al oro tokenizado como una cobertura macro incrustada nativamente en los mercados de préstamos on-chain.

Predicción 3: La IA se Convierte en la Interfaz Principal de Cripto​

Esta predicción tiene dos capas. Primero, Pantera argumenta que la IA se convertirá en la forma principal en que los usuarios interactúan con las cripto: asistentes conversacionales que ejecutan operaciones, proporcionan análisis de cartera y mejoran la seguridad. Plataformas como Surf.ai se citan como ejemplos tempranos.

En segundo lugar, y de manera más ambiciosa, el analista de investigación Jay Yu predice que los agentes de IA adoptarán masivamente x402, un protocolo de pago basado en blockchain, con algunos servicios derivando más del 50 % de sus ingresos de micropagos iniciados por IA. Yu predice específicamente que Solana superará a Base en volumen de transacciones x402.

La implicación institucional: los ciclos de comercio mediados por IA se volverán convencionales. No totalmente autónomos — Pantera reconoce que el trading autónomo basado en LLM todavía es experimental — pero la asistencia de IA "permeará gradualmente los flujos de trabajo de los usuarios de la mayoría de las aplicaciones cripto orientadas al consumidor". El próximo unicornio cripto, argumentan, puede ser una firma de seguridad on-chain que utilice IA para lograr "mejoras de seguridad de 100x" sobre las auditorías de contratos inteligentes actuales.

Esta predicción tiene números reales detrás. La IA actual ya logra un 95 % de precisión en el etiquetado de transacciones de Bitcoin para la detección de fraude. La brecha entre el 95 % y el 99.9 %, donde las instituciones necesitan que esté, es donde ocurre la creación de valor.

Predicción 4: El consorcio bancario de stablecoins y el mercado de $ 500 mil millones​

Las stablecoins alcanzaron una capitalización de mercado de $ 310 mil millones en 2025, duplicándose desde 2023 en una expansión de 25 meses. La apuesta más audaz de Pantera sobre las stablecoins: diez grandes bancos están explorando un consorcio de stablecoins vinculadas a las divisas del G7, mientras que diez bancos europeos investigan por separado una stablecoin vinculada al euro. Predicen que al menos un consorcio bancario importante lanzará su stablecoin en 2026.

Esto se alinea con el impulso más amplio de la industria. Galaxy Digital predice que las tres principales redes globales de tarjetas canalizarán más del 10 % del volumen de liquidación transfronteriza a través de stablecoins de cadena pública en 2026. Pantera pronostica que el mercado de stablecoins alcanzará los $ 500 mil millones o más para finales de año.

La tensión: el crecimiento de las stablecoins beneficia más a las empresas de capital privado (equity) fuera de la cadena que a los protocolos de tokens. Pantera es refrescantemente honesta al respecto. Circle capturó una valoración de OPI de $9 mil millones, Coinbase gana$ 908 millones anuales por el reparto de ingresos de USDC, y Stripe adquirió Bridge por $ 1,1 mil millones — todo valor de capital, no valor de token. Para los poseedores de tokens, el auge de las stablecoins es una infraestructura que enriquece a todos excepto a ellos.

Predicción 5: El año de las OPI de criptomonedas más grande de la historia​

EE. UU. vio 335 OPI en 2025 (un aumento del 55 % con respecto a 2024), incluyendo nueve cotizaciones de blockchain. Las empresas del portafolio de Pantera — Circle, Figure, Gemini y Amber Group — salieron a bolsa con una capitalización de mercado combinada de aproximadamente $33 mil millones a enero de 2026. Según se informa, Ledger está considerando una OPI de$ 4 mil millones con el asesoramiento de Goldman Sachs, Jefferies y Barclays.

Pantera predice que 2026 superará la actividad de OPI de 2025. El catalizador: el 76 % de las empresas encuestadas planean añadir activos tokenizados, y algunas apuntan a una asignación de más del 5 % de su portafolio a activos digitales. A medida que más empresas de criptomonedas tienen estados financieros auditables y cumplimiento regulatorio, el flujo de OPI se profundiza.

Predicción 6: Una adquisición de más de $ 1 mil millones en el mercado de predicción​

Con $28 mil millones negociados en mercados de predicción durante los primeros diez meses de 2025 (alcanzando un máximo histórico de$ 2,3 mil millones la semana del 20 de octubre), Pantera predice una adquisición que superará los $ 1 mil millones — una que no involucrará a Polymarket ni a Kalshi. Los objetivos: plataformas más pequeñas con infraestructura institucional que los grandes actores financieros preferirán adquirir en lugar de construir.

Yu predice por separado que los mercados de predicción se bifurcarán en plataformas "financieras" (integradas con DeFi, compatibles con apalancamiento y staking) y plataformas "culturales" (apuestas de interés localizadas y de nicho). Esta bifurcación crea objetivos de adquisición en ambos extremos.

Cómo se comparan las predicciones de Pantera con el consenso​

La perspectiva de Pantera no existe de forma aislada. Así es como se alinea — y diverge — de otros pronósticos institucionales importantes:

Tema	Pantera	Messari	Galaxy	Bitwise
Crecimiento de RWA	Tesorería/crédito se duplican	Pilar de integración sistémica	Exención de valores tokenizados de la SEC	--
IA x Cripto	Interfaz principal, adopción x402	Tendencia clave de convergencia	Escalamiento mediante agentes de IA	Tendencia clave de convergencia
Stablecoins	$ 500 mil millones +, consorcio bancario	Puente hacia TradFi	Top-3 redes de tarjetas canalizan 10 % + transfronterizo	--
Precio de Bitcoin	Sin objetivo explícito	Activo macro, ciclo disminuyendo	Rango de $50K -$ 250K, objetivo de $ 250K	Nuevo ATH en el S1 2026
Flujos de ETF	Consolidación institucional	--	Entradas de más de $ 50 mil millones	ETFs compran > 100 % del nuevo suministro
Regulación	Catalizador de ola de OPI	--	Exenciones de la SEC probadas en tribunales	La Ley CLARITY dispara el ATH

Cinco de las seis firmas principales coinciden en que la convergencia IA-cripto escalará en 2026. La divergencia más aguda está en el precio de Bitcoin: Galaxy predice $ 250.000, Bitwise espera nuevos máximos históricos en el primer semestre, mientras que Pantera evita un objetivo específico, centrándose en métricas de adopción estructural en lugar del precio.

Para contexto de precisión: los registros históricos de predicciones muestran a Messari con un 55 % de precisión, Bitwise con un 50 %, Galaxy con un 26 % y VanEck con un 10 %. El historial de Pantera es más difícil de evaluar porque sus predicciones tienden a ser estructurales en lugar de basarse en el precio, lo cual es posiblemente más útil para la construcción de portafolios.

La incómoda verdad que Pantera reconoce​

La sección más valiosa de la carta de Pantera no son las predicciones, sino la evaluación honesta de lo que salió mal en 2025. Identifican tres problemas estructurales que no tienen soluciones obvias para 2026:

Fallo en la acumulación de valor. Los tokens de gobernanza fallaron ampliamente en capturar los ingresos del protocolo. Pantera cita a Aave, Tensor y Axelar como casos donde los poseedores de tokens no se beneficiaron proporcionalmente del crecimiento de la plataforma. Yu predice que podrían surgir "tokens canjeables por capital" (equity-exchangeable tokens) como solución, pero el marco regulatorio para la convergencia entre tokens y capital sigue siendo incierto.

Desaceleración de la actividad on-chain. Los ingresos de capa uno, las tarifas de dApp y las direcciones activas se desaceleraron a finales de 2025. La infraestructura de desarrollo ha reducido drásticamente los costos de transacción, lo cual es excelente para los usuarios pero desafiante para las valoraciones de tokens L1 / L2 que dependen de los ingresos por tarifas.

Fuga de valor de las stablecoins. El mercado de stablecoins de $ 310 mil millones enriquece a los emisores (Circle, Tether) y a los distribuidores (Coinbase, Stripe) — empresas de capital, no protocolos gobernados por tokens. Esto crea una paradoja: el caso de uso de cripto de más rápido crecimiento puede no beneficiar a los poseedores de tokens cripto.

Estos no son problemas que Pantera afirme resolver. Pero reconocerlos pone las predicciones optimistas en un contexto útil: incluso el inversor institucional más optimista de la industria reconoce que el crecimiento de 2026 puede fluir hacia el capital en lugar de hacia los tokens.

Qué significa esto para constructores e inversores​

El marco de trabajo de Pantera para 2026 sugiere tres temas accionables:

Siga el capital (equity), no solo los tokens. Si la mayor creación de valor cripto ocurre a través de OPI, stablecoins bancarias y empresas de seguridad de IA, la construcción de carteras debería reflejar eso. La era de la pura especulación de tokens está dando paso a un panorama híbrido de equity-token.

El trade de consolidación es real. La "poda brutal" de DAT, las adquisiciones de mercados de predicción y la infraestructura de grado institucional sugieren que 2026 premiará la escala y el cumplimiento por encima de la innovación y la experimentación. Para los constructores, esto significa que el listón para lanzar nuevos protocolos ha subido drásticamente.

La IA es el canal de distribución, no solo el producto. El énfasis de Pantera en la IA como la "capa de interfaz" para el sector cripto implica que la próxima ola de adopción de criptomonedas no vendrá de mejores protocolos — vendrá de asistentes de IA que hagan que los protocolos existentes sean accesibles para el 67 % de los gestores de inversiones que actualmente tienen cero exposición a las criptomonedas.

La industria cripto ha estado prometiendo "el año de la infraestructura" durante media década. La apuesta de $ 4.800 millones de Pantera es que 2026 será finalmente el año en que se cumpla. Ya sea por convicción o marketing, los datos que citan — 151 empresas públicas que poseen $ 95.000 millones, $ 310.000 millones en stablecoins, $ 28.000 millones en mercados de predicción — argumentan que la infraestructura ya está aquí. La pregunta es si genera rendimientos para los poseedores de tokens o solo para los inversores de capital a los que sirve la propia estructura de fondos de Pantera.

---

Este artículo tiene fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión. Realice siempre una investigación independiente antes de tomar decisiones de inversión.

Berachain se lanzó en febrero de 2025 con un hype sin precedentes. Las campañas de pre-depósito atrajeron $ 3.1 mil millones antes de que la red principal entrara en funcionamiento. El mecanismo nativo de Prueba de Liquidez (PoL) de la cadena prometía resolver el problema de fragmentación de liquidez en DeFi. La cultura de los memes y la tecnología seria parecían estar perfectamente alineadas.

Doce meses después, los números cuentan una historia aleccionadora. El TVL alcanzó un máximo de $3.35 mil millones y desde entonces ha colapsado a aproximadamente$ 393 millones, una caída del 88 %. El token BERA se desplomó más del 90 % desde su máximo de $ 2.70. Y la controversia en torno a las cláusulas de reembolso de los inversores ha planteado preguntas sobre quién se beneficia realmente de esta cadena "enfocada en la comunidad".

¿Fue Berachain un experimento fallido, o la innovación subyacente sigue siendo sólida? Examinemos la evidencia.

La promesa: Explicación de la Prueba de Liquidez​

La innovación central de Berachain fue la Prueba de Liquidez (PoL), un mecanismo de consenso que vincula la seguridad de la red con la participación en DeFi. A diferencia de la Prueba de Participación (Proof of Stake), donde los tokens permanecen inactivos en contratos de validadores, la PoL requiere que la liquidez se despliegue activamente en el ecosistema.

El modelo de tres tokens:

• BERA: El token de gas utilizado para pagar las tarifas de transacción. Inflacionario por diseño.
• BGT (Bera Governance Token): Token de gobernanza no transferible obtenido al proporcionar liquidez. Es la única forma de dirigir las emisiones de los validadores.
• HONEY: Stablecoin nativa respaldada por USDC, central para el ecosistema DeFi.

La teoría era elegante. Los validadores necesitan delegaciones de BGT para ganar recompensas. Los usuarios ganan BGT al proporcionar liquidez a "bóvedas de recompensa" aprobadas. Los protocolos compiten por las emisiones de BGT ofreciendo los mejores rendimientos. Esto crea un volante de inercia (flywheel) donde la provisión de liquidez fortalece directamente la seguridad de la red.

Cómo funciona en la práctica:

1. Los usuarios depositan activos en pools de liquidez (por ejemplo, BERA-HONEY en Kodiak).
2. Los tokens LP van a "bóvedas de recompensa" para ganar BGT.
3. Los usuarios delegan BGT a los validadores.
4. Los validadores con más delegaciones de BGT ganan más recompensas de bloque.
5. Los protocolos pueden "sobornar" a los holders de BGT para dirigir las emisiones a sus pools.

El sistema esencialmente gamifica la provisión de liquidez, convirtiendo el yield farming pasivo en una participación activa en la gobernanza.

La realidad: Lo que muestran los números​

Trayectoria del TVL:

Fecha	TVL	Notas
Pre-lanzamiento	$ 3.1B	Campañas de pre-depósito de Boyco
Febrero de 2025	$ 3.35B	Pico de TVL poco después de la mainnet
Q2 de 2025	~ $ 1.5B	Comienza el declive gradual
Enero de 2026	$393M -$ 646M	Rango actual dependiendo de la fuente

El colapso del 88 % del TVL plantea preguntas inmediatas. ¿Era la liquidez de pre-depósito capital mercenario que se fue una vez que los incentivos se agotaron? ¿Falló el mecanismo PoL en crear liquidez sostenible?

Rendimiento del token BERA:

• Precio de lanzamiento: ~ $ 2.70 (máximo intradía)
• Precio actual: ~ $ 0.25 - 0.30
• Caída: Más del 90 %

La caída del token se vio amplificada por la elección de diseño de Berachain de hacer que BERA sea inflacionario. A diferencia de los tokens deflacionarios que benefician a los holders durante los mercados bajistas, la emisión continua de BERA crea una presión de venta constante.

Métricas del ecosistema DeFi:

A pesar del colapso del TVL, el ecosistema muestra signos de actividad genuina:

• Infrared Finance: $ 1.52 mil millones en el pico de TVL, principal proveedor de derivados de staking líquido.
• Kodiak: $ 1.12 mil millones en el pico de TVL, el DEX principal para los pares comerciales de BERA.
• Concrete: ~ $ 800 millones de TVL, plataforma de agregación de rendimiento.
• BEX (Berachain DEX): Exchange nativo con características de liquidez concentrada.

Estos protocolos procesaron colectivamente miles de millones en volumen. La pregunta es si los niveles actuales de actividad son sostenibles sin incentivos artificiales.

Las controversias​

La cláusula de reembolso de Brevan Howard:

Tal vez ninguna controversia dañó más la percepción de la comunidad de Berachain que la revelación sobre las protecciones a los inversores. Según se informa, Brevan Howard Digital, que invirtió $ 25 millones, negoció una cláusula de reembolso que les permitía recuperar su inversión si BERA caía por debajo de ciertos umbrales.

Los críticos señalaron la asimetría: los inversores institucionales obtuvieron protección contra caídas mientras que los usuarios minoristas absorbieron todo el riesgo. La narrativa de "comunidad primero" se sintió vacía cuando los insiders tenían redes de seguridad no disponibles para los participantes regulares.

Distribución del airdrop:

El airdrop de BERA asignó solo el 3 - 5 % del suministro a los participantes de la red de prueba (testnet) que habían apoyado el proyecto durante años. Las quejas sobre una "asignación de bajo esfuerzo" se extendieron por las redes sociales. Los usuarios que pasaron meses probando la red se sintieron perjudicados en comparación con los inversores que simplemente firmaron cheques.

El exploit de Balancer:

En marzo de 2025, un exploit de $ 12.8 millones afectó a los pools basados en Balancer en Berachain. Aunque no fue una falla de la PoL en sí, el incidente de seguridad socavó la confianza en el ecosistema naciente. Los fondos finalmente fueron congelados y recuperados parcialmente, pero el daño a la reputación ya estaba hecho.

Qué está funcionando realmente​

A pesar de los problemas, Berachain introdujo innovaciones que vale la pena reconocer:

Genuina composabilidad DeFi:

El sistema PoL creó integraciones profundas entre protocolos. Los derivados de staking líquido de Infrared (iBGT, iBERA) se conectan directamente a los pools de liquidez de Kodiak, que a su vez alimentan las estrategias de rendimiento de Concrete. Esta composabilidad es más sofisticada que las arquitecturas de cadena típicas.

Gobernanza activa:

La delegación de BGT no es teórica: los protocolos compiten activamente por las emisiones. El mercado de sobornos (bribing market) crea un descubrimiento de precios transparente para la dirección de la liquidez. Los usuarios saben exactamente cuánto vale su participación en la gobernanza.

Experimentos económicos novedosos:

Berachain creó efectivamente una "capa de liquidez" de la que carecen otras cadenas. Los datos de este experimento — qué funciona y qué falla — tienen valor independientemente del rendimiento del precio.

Actividad de los desarrolladores:

El ecosistema atrajo a constructores legítimos. Proyectos como Infrared Finance desarrollaron mecanismos sofisticados de staking líquido. Kodiak creó funciones de liquidez concentrada competitivas con Uniswap V3. Esta base técnica no se borra con las caídas de precios.

El caso bajista​

Los críticos presentan varios argumentos convincentes:

El problema del capital mercenario no se ha resuelto:

Se suponía que PoL crearía una liquidez "persistente" al vincularla a la gobernanza. En la práctica, el capital siguió retirándose cuando los rendimientos cayeron. El mecanismo añadió complejidad sin cambiar fundamentalmente la alineación de los incentivos.

Fallos en el diseño de los tokens:

Hacer que BERA sea inflacionario mientras que BGT no es transferible creó una presión de venta estructural. Los usuarios que ganaban BGT a menudo vendían sus emisiones de BERA inmediatamente, acelerando la caída del precio.

Barrera de complejidad:

El sistema de tres tokens confundió a los recién llegados. Comprender BERA frente a BGT frente a HONEY requería una educación significativa. Muchos usuarios simplemente proporcionaron liquidez sin entender las implicaciones de gobernanza.

Dudas sobre la sostenibilidad:

Con los incentivos agotados y el TVL colapsado, ¿puede Berachain atraer actividad orgánica? La cadena debe demostrar que ofrece algo más allá de las oportunidades de yield farming disponibles en otros lugares.

Comparación: Berachain frente a las L1 tradicionales​

Métrica	Berachain	Arbitrum	Solana	Avalanche
Consenso	PoL	PoS (Ethereum)	PoS + PoH	PoS
TVL máximo	$ 3.35B	$ 3.2B	$ 8B+	$ 2.5B
TVL actual	~ $ 400M	~ $ 2.5B	~ $ 5B	~ $ 1B
Stablecoin nativa	HONEY	Ninguna	Ninguna	Ninguna
Incentivo de liquidez	Integrado en el consenso	Externo	Externo	Externo

El PoL de Berachain es genuinamente novedoso, pero los resultados sugieren que la innovación no se ha traducido en una ventaja competitiva sostenible.

Qué sigue​

Berachain se enfrenta a una coyuntura crítica. El proyecto puede optar por:

Escenario 1: Reconstruir en torno a los usuarios principales

Centrarse en los protocolos y usuarios que se quedaron durante el colapso. Infrared, Kodiak y Concrete han demostrado compromiso. Construir desde una base más pequeña pero más genuina podría crear un crecimiento sostenible.

Escenario 2: Pivotar el mecanismo PoL

Ajustar la tokenomics para reducir la presión de venta. Los posibles cambios incluyen hacer que BGT sea parcialmente transferible, reducir la inflación de BERA o añadir mecanismos de quema (burn).

Escenario 3: Estancamiento del ecosistema

Sin nuevos catalizadores, Berachain se convertirá en otra cadena fantasma con tecnología interesante pero sin adopción. La cultura meme que impulsó el interés inicial no sostendrá el desarrollo a largo plazo.

Métricas clave a seguir:

• Crecimiento orgánico del TVL: ¿Está llegando capital sin incentivos artificiales?
• Retención de desarrolladores: ¿Siguen los equipos construyendo en Berachain?
• Acumulación de BGT: ¿Están los usuarios participando en la gobernanza o simplemente farmeando y vendiendo?
• Adopción de HONEY: ¿Está ganando utilidad real la stablecoin nativa?

Lecciones para la industria​

Los resultados del primer año de Berachain ofrecen lecciones más amplias:

1. Las campañas de pre-depósito crean bases artificiales

Los $ 3.1 mil millones en liquidez previa al lanzamiento parecían impresionantes, pero establecieron expectativas poco realistas. Las cadenas deben medirse por la actividad posterior a los incentivos, no por el pico de capital mercenario.

2. Los mecanismos de consenso novedosos necesitan tiempo

La Prueba de Liquidez (PoL) representa una innovación genuina. Descartarla basándose en un año de mercados volátiles puede ser prematuro. El mecanismo necesita múltiples ciclos de mercado para demostrar su tesis.

3. La tokenomics importa tanto como la tecnología

El diseño técnico de PoL puede ser sólido, pero el token BERA inflacionario socavó el rendimiento del precio. El diseño económico merece la misma atención que los mecanismos de consenso.

4. La confianza de la comunidad es frágil

La cláusula de reembolso de Brevan Howard y las controversias sobre los airdrops dañaron una confianza que la tecnología no puede reconstruir. La transparencia sobre los términos de los inversores debería ser una práctica estándar.

Conclusión​

El primer año de Berachain ofreció tanto innovación como decepción. La Prueba de Liquidez representa un intento genuino de resolver la fragmentación de la liquidez en DeFi. El modelo de tres tokens creó una profunda composabilidad entre protocolos. Los desarrolladores construyeron aplicaciones sofisticadas.

Pero los números no mienten. Un colapso del 88 % en el TVL y una caída del 90 % en el token indican que algo salió mal. Si el fallo reside en las condiciones del mercado, en la tokenomics o en el propio mecanismo PoL, sigue siendo discutible.

La tecnología no está muerta: Infrared Finance todavía procesa un volumen significativo y el sistema de gobernanza funciona según lo diseñado. Pero Berachain debe demostrar que puede atraer actividad orgánica sin el impulso artificial de los incentivos de lanzamiento.

Un año es muy poco tiempo para declarar un juicio final sobre un mecanismo de consenso novedoso. Pero es lo suficientemente largo para reconocer que la ejecución inicial no cumplió con la promesa. Los próximos doce meses determinarán si Berachain se convierte en una historia de advertencia o en una historia de superación.

---

BlockEden.xyz proporciona infraestructura RPC de grado empresarial en más de 25 redes blockchain, lo que permite a los desarrolladores crear aplicaciones en cadenas establecidas y emergentes. A medida que el panorama de las L1 evoluciona, el acceso confiable a los nodos sigue siendo esencial para las aplicaciones en producción. Explore nuestro mercado de APIs para obtener infraestructura de desarrollo multi-chain.

Menos del 1 % de la capitalización de mercado de 4 billones de dólares de Bitcoin participa en DeFi. Eso no es una limitación técnica; es una brecha de infraestructura. FluidTokens acaba de anunciar que BIFROST, el primer puente de Bitcoin-Cardano sin confianza (trustless), ha entrado en su fase final de desarrollo. Si cumple lo prometido, miles de millones en BTC inactivos podrían finalmente generar rendimientos sin sacrificar el espíritu sin permisos (permissionless) que exigen los poseedores de Bitcoin.

El momento es deliberado. El ecosistema DeFi de Cardano ha crecido hasta los 349 millones de dólares en TVL con protocolos maduros como Minswap, Liqwid y SundaeSwap. IOG lanzó Cardinal en junio de 2025, demostrando que los Bitcoin Ordinals pueden trasladarse a Cardano a través de BitVMX. Ahora FluidTokens, ZkFold y Lantr están construyendo el puente de producción que podría hacer que el "DeFi de Bitcoin en Cardano" sea una realidad en lugar de un proyecto de investigación.

La arquitectura: los SPO como capa de seguridad de Bitcoin​

BIFROST no es otro esquema de tokens envueltos (wrapped tokens) ni un puente federado. Su innovación principal radica en reutilizar la infraestructura de seguridad existente de Cardano —los Operadores de Stake Pools (SPOs)— para proteger el BTC bloqueado en la red Bitcoin.

Cómo funciona el modelo de seguridad:

El puente aprovecha el consenso proof-of-stake de Cardano para asegurar los depósitos de Bitcoin. Los SPOs, las mismas entidades en las que se confía para validar las transacciones de Cardano, controlan colectivamente la billetera multifirma que contiene el BTC bloqueado. Esto crea una alineación elegante: las partes que aseguran miles de millones en ADA también aseguran las reservas de Bitcoin del puente.

Pero los SPOs no pueden ver el estado de Bitcoin directamente. Ahí es donde entran las Watchtowers.

La red de Watchtowers:

Las Watchtowers son un conjunto abierto de participantes que compiten para escribir bloques confirmados de Bitcoin en Cardano. Cualquiera puede convertirse en una Watchtower, incluidos los propios usuarios finales. Este diseño sin permisos elimina la suposición de confianza que plaga a la mayoría de los puentes.

Fundamentalmente, las Watchtowers no pueden falsificar ni modificar las transacciones de Bitcoin. Son observadores de solo lectura que retransmiten el estado confirmado de Bitcoin a los contratos inteligentes de Cardano. Incluso si una Watchtower maliciosa envía datos incorrectos, la naturaleza competitiva de la red significa que los participantes honestos enviarán la cadena correcta, y la lógica del contrato inteligente rechazará los envíos inválidos.

El stack técnico:

Tres equipos aportan su experiencia especializada:

• FluidTokens: Infraestructura DeFi, gestión de tokens y abstracción de cuentas en Cardano y Bitcoin.
• ZkFold: Verificación de pruebas de conocimiento cero entre Bitcoin y Cardano, con verificadores ejecutándose en contratos inteligentes de Cardano.
• Lantr: Diseño e implementación de Watchtowers, basándose en investigaciones previas sobre el puente entre Bitcoin y Cardano.

Peg-In y Peg-Out: Cómo se mueve Bitcoin a Cardano​

El puente admite peg-ins y peg-outs sin permisos y sin intermediarios. Aquí está el flujo:

Peg-In (BTC → Cardano):

1. El usuario envía BTC a la dirección multifirma del puente en Bitcoin.
2. Las Watchtowers detectan el depósito confirmado y envían la prueba a Cardano.
3. Los contratos inteligentes de Cardano verifican la transacción de Bitcoin mediante pruebas ZK.
4. Se acuña el BTC envuelto (wrapped BTC) equivalente en Cardano, respaldado 1:1.

Peg-Out (Cardano → BTC):

1. El usuario quema (burn) el BTC envuelto en Cardano.
2. El contrato inteligente registra la quema y la dirección de Bitcoin de destino.
3. Los SPOs firman la transacción de liberación de Bitcoin.
4. El usuario recibe BTC nativo en la red Bitcoin.

La distinción clave de los puentes al estilo BitVM: BIFROST no sufre de la suposición de confianza 1-de-n que requiere al menos un participante honesto para demostrar fraude. El modelo de seguridad de los SPO distribuye la confianza a través del conjunto de validadores existentes de Cardano, que actualmente cuenta con más de 3,000 stake pools activos.

¿Por qué Cardano para el DeFi de Bitcoin?​

Charles Hoskinson ha sido vocal sobre el posicionamiento de Cardano como el "libro de contabilidad programable más grande" para Bitcoin. El argumento se basa en la alineación técnica:

Compatibilidad UTXO:

Tanto Bitcoin como Cardano utilizan modelos UTXO (Unspent Transaction Output), a diferencia de la arquitectura basada en cuentas de Ethereum. Este paradigma compartido significa que las transacciones de Bitcoin se mapean de forma natural al sistema UTXO extendido (eUTXO) de Cardano. Cardinal demostró esto en mayo de 2025 al puentear con éxito Bitcoin Ordinals a Cardano utilizando BitVMX.

Ejecución determinista:

Los contratos inteligentes Plutus de Cardano se ejecutan de forma determinista: se conoce el resultado exacto antes de enviar una transacción. Para los poseedores de Bitcoin acostumbrados a la previsibilidad de Bitcoin, esto ofrece garantías familiares que la ejecución de gas variable de Ethereum no proporciona.

Infraestructura DeFi existente:

El ecosistema DeFi de Cardano ha madurado significativamente:

• Minswap: DEX insignia con 77 millones de dólares en TVL.
• Liqwid Finance: Protocolo de préstamos principal que permite préstamos con garantía.
• Indigo Protocol: Infraestructura de activos sintéticos y monedas estables.
• SundaeSwap: AMM con pools de liquidez de producto constante.

Una vez que se lance BIFROST, los poseedores de BTC podrán acceder inmediatamente a estos protocolos sin esperar a que se inicie una nueva infraestructura.

El panorama competitivo: Cardinal, BitcoinOS y Rosen Bridge​

BIFROST no es el único esfuerzo de puente de Bitcoin en Cardano. Comprender el ecosistema revela diferentes enfoques para el mismo problema:

Puente	Arquitectura	Estado	Modelo de confianza
BIFROST	Puente optimista asegurado por SPO	Desarrollo final	Consenso de SPO de Cardano
Cardinal	BitVMX + MuSig2	Producción (Junio 2025)	Pruebas de fraude off-chain
BitcoinOS	Transferencia sin puente ZK	Demostrado (Mayo 2025)	Pruebas de conocimiento cero
Rosen Bridge	BitSNARK + ZK	Producción (Diciembre 2025)	Criptografía ZK

Cardinal (la solución oficial de IOG) utiliza BitVMX para la computación fuera de la cadena (off-chain) y MuSig2 para el bloqueo de UTXO de Bitcoin. Demostró que el concepto funciona al conectar Ordinals mediante el puente, pero requiere una infraestructura de pruebas de fraude.

BitcoinOS demostró una transferencia "sin puente" de 1 BTC en mayo de 2025 utilizando pruebas de conocimiento cero y el modelo UTXO compartido. El BTC se bloqueó en Bitcoin, se generó una prueba ZK y se acuñó xBTC en Cardano sin ninguna capa de custodia. Impresionante, pero aún experimental.

La diferenciación de BIFROST radica en aprovechar la infraestructura existente en lugar de construir nuevas primitivas criptográficas. Los SPO ya aseguran más de $15 mil millones en ADA. El puente reutiliza esa seguridad en lugar de arrancar una nueva red de confianza.

FluidTokens: El ecosistema detrás del puente​

FluidTokens no es un nuevo participante; es uno de los ecosistemas DeFi líderes de Cardano con una trayectoria de dos años:

Productos actuales:

• Préstamos Peer-to-Pool
• Mercado de alquiler de NFTs
• Boosted Stake (préstamo de poder de staking de Cardano)
• Testnet de Fluidly (swaps atómicos trustless de BTC/ADA/ETH)

Token FLDT:

• Lanzamiento justo con un suministro máximo de 100 millones
• Sin asignación para VCs ni preventa
• 7.8 millones de ADA en el TVL del proyecto
• El Evento de Arranque de Liquidez (Liquidity Bootstrap Event) recaudó 8 millones de ADA en Minswap

El protocolo Fluidly, actualmente en testnet, demuestra las capacidades cross-chain de FluidTokens. Los usuarios pueden vincular carteras y publicar ofertas de swap on-chain que se liquidan atómicamente cuando las condiciones coinciden, sin intermediarios ni pools de liquidez. Esta infraestructura peer-to-peer complementará a BIFROST una vez que ambos alcancen la fase de producción.

La pregunta del millón: ¿Cuánto BTC se conectará?​

Hoskinson ha proyectado que "miles de millones de dólares en TVL de la red Bitcoin" fluirán hacia Cardano una vez que la infraestructura DeFi de Bitcoin madure. ¿Es esto realista?

Las matemáticas:

• Capitalización de mercado de Bitcoin: $4+ billones
• TVL actual de BTCFi: $5-6 mil millones (0.1-0.15% del suministro)
• Solo el L2 de Babylon Bitcoin: $5+ mil millones de TVL
• Si el 1% de Bitcoin participa: $40 mil millones de potencial

La señal de demanda:

Los holders de BTC han demostrado estar dispuestos a buscar rendimiento. El Bitcoin envuelto (WBTC) en Ethereum alcanzó un máximo de $15 mil millones. El producto de staking de Babylon atrajo $5 mil millones a pesar de ser un protocolo nuevo. La demanda existe; la infraestructura ha sido el cuello de botella.

La participación de Cardano:

Un fondo de liquidez de $30 millones asignado en 2026 tiene como objetivo stablecoins de primer nivel, proveedores de custodia y herramientas institucionales. Junto con el escalado de Hydra (previsto para 2026), Cardano se está posicionando activamente para las entradas de capital de Bitcoin.

Estimación conservadora: si BIFROST captura el 5% de los flujos de BTCFi, eso representaría entre $250 y $300 millones en TVL de BTC en Cardano, duplicando aproximadamente el tamaño actual del ecosistema.

Qué podría salir mal​

Seguridad del puente:

Cada puente es un honeypot. El modelo de seguridad de los SPO asume que el conjunto de validadores de Cardano permanece honesto y bien distribuido. Si la concentración de stake aumenta, la seguridad del puente se degrada proporcionalmente.

Arranque de liquidez:

Los holders de Bitcoin son conservadores. Convencerlos de conectar sus BTC requiere no solo garantías de seguridad, sino también oportunidades de rendimiento atractivas. Si los protocolos DeFi de Cardano no pueden ofrecer retornos competitivos, el puente podría tener una adopción limitada.

Competencia:

Ethereum, Solana y las L2 de Bitcoin persiguen el mismo capital de BTCFi. El éxito de BIFROST depende de que el ecosistema DeFi de Cardano crezca más rápido que las alternativas. Con Babylon ya en $5 mil millones de TVL, la ventana competitiva podría estar cerrándose.

Ejecución técnica:

La red Watchtower es una infraestructura novedosa. Los errores en el mecanismo de envío competitivo o en la verificación de pruebas ZK podrían crear vulnerabilidades. El GitHub de FluidTokens muestra un desarrollo activo, pero la "fase final de desarrollo" no significa "listo para producción".

El panorama general: Bitcoin como dinero programable​

BIFROST representa una tesis más amplia: el papel de Bitcoin está evolucionando de "oro digital" a colateral programable. La capitalización de mercado de $4 billones ha permanecido mayormente inactiva porque el lenguaje de scripting de Bitcoin fue limitado deliberadamente.

Eso está cambiando. BitVM, BitVMX, Runes y varias L2 están añadiendo programabilidad. Pero los contratos inteligentes nativos de Bitcoin siguen siendo limitados. La alternativa —conectar mediante puentes a cadenas más expresivas— está ganando terreno.

La propuesta de Cardano: utilizar la cadena con el mismo modelo UTXO, ejecución determinista y (a través de los SPO) seguridad de grado institucional. Si esa propuesta resuena o no, dependerá de la ejecución.

Si BIFROST ofrece un puente sin confianza, eficiente y con oportunidades DeFi competitivas, podría establecer a Cardano como un centro DeFi para Bitcoin. Si tropieza, el capital fluirá hacia las L2 de Ethereum, Solana o soluciones nativas de Bitcoin.

El puente está entrando en su fase final de desarrollo. Los próximos meses determinarán si el "DeFi de Bitcoin en Cardano" se convierte en infraestructura o se queda en una promesa de libro blanco.

---

BlockEden.xyz proporciona infraestructura RPC de alto rendimiento para desarrolladores que construyen en Bitcoin, Cardano y ecosistemas DeFi multi-chain. A medida que la infraestructura de puentes madura, el acceso confiable a los nodos se vuelve crítico para las aplicaciones que requieren liquidez cross-chain. Explore nuestro mercado de APIs para el desarrollo de blockchain.

Los puentes cross-chain han sufrido hackeos por un valor de $2.8 mil millones, lo que representa casi el 40$ 55 mil millones en TVL fluyendo a través de los puentes y un mercado de interoperabilidad proyectado para alcanzar los $ 2.56 mil millones para 2030, la pregunta no es si la mensajería cross-chain dominará, sino qué protocolo ganará.

Cuatro nombres dominan la conversación: LayerZero, Wormhole, Chainlink CCIP y Axelar. Cada uno adopta un enfoque fundamentalmente diferente para el mismo problema: ¿cómo mover activos y mensajes entre cadenas de bloques sin ser hackeado? La respuesta ha dividido a la industria en bandos rivales, con el capital institucional apostando por diferentes opciones.

El mercado: $ 8 mil millones y creciendo​

El mercado de interoperabilidad de blockchain creció de $492 millones en 2023 a$ 619 millones en 2024, con proyecciones que alcanzan los $ 2.56 mil millones para 2030 con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 26.6 %. Pero estas cifras subestiman la actividad real.

Solo las diez principales rutas cross-chain manejaron más de $41 mil millones en volumen durante diez meses en 2024. LayerZero ha transferido$ 44 mil millones en activos totales puenteados. Wormhole procesa más de $1 mil millones diarios. Axelar ha movido$ 13 mil millones a través de su red.

¿Qué está impulsando este crecimiento? Tres factores:

Fragmentación multichain: Con más de 100 cadenas activas, los activos dispersos en las redes necesitan moverse. Los usuarios que poseen ETH en Arbitrum quieren operar en Solana. Las instituciones con activos tokenizados en Ethereum los necesitan en cadenas privadas.

Flujos de stablecoins: LayerZero enruta aproximadamente el 60 % de todas las transferencias de stablecoins entre redes. La stablecoin respaldada por el estado de Wyoming se lanzó utilizando LayerZero. El RLUSD de Ripple se está expandiendo a las L2 a través de Wormhole.

Tokenización institucional: El fondo BUIDL de BlackRock utiliza Wormhole para transferencias cross-chain. Chainlink CCIP asegura $ 7 mil millones en tokens envueltos (wrapped tokens) de Coinbase. Esto no es volumen de puentes minoristas, es infraestructura institucional.

LayerZero: El rey del volumen​

LayerZero domina el mercado por una métrica por encima de todas: el 75 % de todo el volumen de puentes cross-chain fluye a través de su protocolo, con un promedio de $ 293 millones en transferencias diarias.

La arquitectura:

La innovación principal de LayerZero es la Red de Verificadores Descentralizados (DVN), un sistema de seguridad modular que permite a cada aplicación personalizar sus requisitos de verificación. En lugar de depender de un conjunto fijo de validadores, LayerZero transmite solo pruebas de datos, sin custodiar nunca el valor subyacente.

Esta elección de diseño elimina el problema del "honeypot". Los puentes tradicionales bloquean activos en contratos inteligentes por valor de miles de millones, objetivos irresistibles para los hackers. El modelo de LayerZero separa la verificación de mensajes de la custodia de activos.

Los números:

• Más de 150 cadenas de bloques conectadas
• 150 millones de mensajes cross-chain entregados desde 2022
• $ 44 mil millones en activos totales puenteados
• 2 millones de mensajes procesados mensualmente
• $ 7.4 mil millones en exposición de TVL solo a través de Aave (18.5 % del TVL total de Aave)

Integraciones clave para 2026:

• Asociación con la Fundación TON para la conectividad del ecosistema de Telegram
• El Frontier Stable Token de Wyoming utiliza LayerZero para el puente cross-chain
• Integración con TRON (mercado de stablecoins de $ 80 mil millones)
• USDT0 de Tether ($ 63 mil millones movidos)

La contrapartida:

LayerZero prioriza la velocidad y el minimalismo a través de su modelo de oráculo-relayer, logrando una entrega de mensajes casi instantánea a costa de cierta descentralización. Los críticos sostienen que el enfoque modular crea fragmentación de la seguridad: cada configuración de DVN tiene diferentes supuestos de confianza.

Ningún exploit importante ha afectado al protocolo principal, aunque los ataques de phishing dirigidos a sitios de airdrops falsos han robado $ 12.5 millones a los usuarios (esto no es una vulnerabilidad del protocolo).

Wormhole: El puente institucional​

Wormhole ha procesado más de mil millones de mensajes cross-chain y más de $ 60 mil millones en volumen total. Pero su verdadera historia es la adopción institucional.

La arquitectura:

Wormhole utiliza una red de Guardianes (Guardian network): 19 validadores fijos que autorizan los mensajes cross-chain. Este diseño prioriza la descentralización sobre la velocidad, distribuyendo la verificación entre validadores independientes que custodian colectivamente los activos envueltos (wrapped assets).

La contrapartida es clara: una finalidad de mensaje más lenta pero supuestos de confianza más sólidos. Cada Guardián opera de forma independiente, lo que dificulta la colusión.

Los números:

• Más de 40 cadenas de bloques conectadas
• Más de mil millones de mensajes cross-chain
• Más de $ 60 mil millones de volumen total
• Más de $ 1 mil millones de volumen diario
• Más de 200 aplicaciones utilizando la infraestructura de Wormhole
• 30 % del volumen proviene del ecosistema Solana

Victorias institucionales:

La lista de asociaciones de Wormhole para 2025-2026 parece un "quién es quién" de las finanzas tradicionales:

• BUIDL de BlackRock: Wormhole impulsa las transferencias cross-chain para el fondo tokenizado de $ 2 mil millones.
• RLUSD de Ripple: Expandiéndose a Optimism, Base, Ink Chain y Unichain a través del estándar NTT de Wormhole.
• Securitize: Apollo, Hamilton Lane y VanEck utilizan Wormhole para fondos tokenizados multichain.
• Uniswap DAO: Nombró a Wormhole como el único protocolo cross-chain "aprobado incondicionalmente" basándose en sus prácticas de seguridad y descentralización.

El exploit de 2022 y la recuperación:

Wormhole sufrió un hackeo de $ 325 millones en 2022: se robaron 120,000 ETH a través de una omisión de verificación. El incidente obligó a una revisión completa de la seguridad: auditorías ampliadas, recompensas por errores (bug bounties) multimillonarias y gobernanza descentralizada.

La recuperación resultó significativa. Wormhole redobló sus esfuerzos en seguridad y la adopción institucional se aceleró tras el hackeo en lugar de retroceder.

Chainlink CCIP: El estándar empresarial​

El Protocolo de Interoperabilidad Entre Cadenas (CCIP) de Chainlink tomó un camino diferente: en lugar de perseguir el volumen de puentes minoristas, CCIP se posicionó como infraestructura empresarial desde el primer día.

La arquitectura:

CCIP extiende la red de oráculos de Chainlink a la mensajería entre cadenas. La misma infraestructura de oráculos descentralizada que asegura $ 75 mil millones en TVL de DeFi ahora verifica las transacciones entre cadenas. Esto crea una ventaja natural: las instituciones ya confían en Chainlink para las alimentaciones de precios; extender esa confianza a la mensajería es lógico.

El estándar Cross-Chain Token (CCT) permite a los desarrolladores integrar tokens en cuestión de minutos a través del CCIP Token Manager, eliminando las complejas implementaciones de puentes.

Las cifras:

• Más de 60 redes blockchain conectadas
• Red principal (Mainnet) desde julio de 2023
• $ 7 mil millones en tokens envueltos (wrapped) de Coinbase asegurados
• Más de $ 3 mil millones en depósitos entre cadenas en Maple Finance

Integraciones clave para 2026:

• Coinbase: CCIP como único puente para cbBTC, cbETH, cbDOGE, cbLTC, cbADA y cbXRP
• Puente Base-Solana: Primera cadena no-EVM con soporte para CCIP v1.6
• Hedera: CCIP en vivo en la red principal
• World Chain: Transferencias de WLD entre cadenas habilitadas
• Stellar: Uniéndose a Chainlink Scale con Data Feeds, Data Streams e integración de CCIP
• Spiko: Más de $ 500 millones en fondos de mercado monetario tokenizados
• Maple Finance: $ 4 mil millones en AUM, syrupUSDC actualizado al estándar CCT

El ángulo institucional:

CME Group lanza futuros de Chainlink liquidados en efectivo el 9 de febrero de 2026: el ecosistema más amplio de CCIP está ganando exposición en los mercados financieros regulados. El desarrollo de la Capa de Abstracción de Blockchain (BAL) planificado para 2026 simplificará la integración de blockchain para las empresas.

La propuesta de Chainlink es directa: use la red de oráculos en la que ya confía, ahora para mensajería. Para las empresas que ya utilizan las alimentaciones de precios de Chainlink, la integración de CCIP requiere supuestos de confianza nuevos mínimos.

Axelar: El objetivo de adquisición​

Axelar se posicionó como la "autopista entre cadenas" para las finanzas Web3. Luego, Circle adquirió Interop Labs, el brazo de desarrollo de Axelar.

La arquitectura:

Axelar opera su propia blockchain de prueba de participación (PoS) dedicada a la comunicación entre cadenas. La Máquina Virtual de Axelar (AVM) con el Interchain Amplifier permite una interoperabilidad programable y sin permisos: los desarrolladores pueden crear lógica compleja entre cadenas en lugar de simples transferencias de activos.

Las cifras:

• Más de 80 blockchains conectadas
• $ 13 mil millones en volumen total entre cadenas
• Interoperabilidad de XRP Ledger con más de 60 cadenas (enero de 2026)

Asociaciones clave:

• Onyx de JPMorgan: Prueba de concepto para la tokenización de RWA (activos del mundo real)
• Microsoft: Soluciones de interoperabilidad blockchain a través de Azure
• Deutsche Bank, Citi, Mastercard, Northern Trust: Explorando soluciones multicadena
• TON Foundation: Integración con el Mobius Development Stack de Axelar

La adquisición de Circle:

Circle adquirió Interop Labs y su propiedad intelectual, cerrando el trato a principios de 2026. La Red Axelar, la Fundación y el token AXL continúan operando de forma independiente bajo la gobernanza de la comunidad, con Common Prefix asumiendo el desarrollo.

La adquisición señala algo importante: los emisores de stablecoins ven la infraestructura entre cadenas como algo estratégico. Circle quiere controlar cómo se mueve USDC entre cadenas en lugar de depender de puentes de terceros.

Seguridad: El elefante en la habitación​

Los puentes entre cadenas representan casi el 40 % de todos los exploits de Web3. Los $ 2.8 mil millones en pérdidas acumuladas no son una abstracción: representan fallas de seguridad reales:

Categorías comunes de vulnerabilidad:

1. Compromisos de claves privadas: Una gestión de claves deficiente o una seguridad operativa débil permiten el acceso no autorizado
2. Errores en contratos inteligentes (Smart Contract Bugs): Fallos lógicos en los procesos de bloqueo, emisión (minting) y quema (burning) de tokens
3. Riesgos de centralización: Conjuntos limitados de validadores crean puntos únicos de falla
4. Manipulación de oráculos: Atacantes que introducen datos falsos entre cadenas
5. Verificación en cadena débil: Confiar en las firmas de los retransmisores (relayers) sin pruebas criptográficas

Cómo los cuatro grandes abordan la seguridad:

Protocolo	Modelo de seguridad	Compensación clave
LayerZero	DVN modular, sin custodia de valor	Velocidad sobre descentralización
Wormhole	Red de 19 guardianes, custodia colectiva	Descentralización sobre velocidad
Chainlink CCIP	Extensión de la red de oráculos	Confianza empresarial sobre flexibilidad
Axelar	Cadena PoS dedicada	Programabilidad sobre simplicidad

Soluciones emergentes:

• Pruebas de conocimiento cero (Zero-Knowledge Proofs): Verificación de transacciones sin revelar datos
• Monitoreo impulsado por IA: Detección de anomalías y respuesta automatizada ante amenazas
• Criptografía post-cuántica: Firmas basadas en hashes y retículas para el futuro
• Seguros descentralizados: Cobertura de contratos inteligentes para fallas en puentes

¿Quién gana?​

La respuesta depende del caso de uso:

Para el puente minorista: La velocidad de LayerZero y su dominio en el volumen lo convierten en la opción predeterminada. El protocolo maneja más transferencias diarias que cualquier competidor.

Para la tokenización institucional: CCIP y Wormhole se reparten este mercado. Coinbase eligió CCIP. BlackRock eligió Wormhole. El hilo conductor: ambos ofrecen supuestos de confianza de grado empresarial.

Para la interoperabilidad programable: La AVM de Axelar permite una lógica compleja entre cadenas. Los desarrolladores que crean aplicaciones sofisticadas, no solo transferencias de activos, se inclinan por esta opción.

Para los emisores de stablecoins: La adquisición del brazo de desarrollo de Axelar por parte de Circle señala una integración vertical. Se espera que más emisores de stablecoins construyan o adquieran su propia infraestructura de puentes.

El mercado es lo suficientemente grande para múltiples ganadores. LayerZero puede procesar el mayor volumen, pero CCIP captura los mandatos institucionales. El respaldo de Uniswap a Wormhole tiene una importancia diferente a la asociación de Axelar con JPMorgan.

Lo que está claro es que las guerras entre cadenas no se ganarán solo con tecnología. La confianza, las relaciones institucionales y el historial de seguridad importan tanto como las métricas de rendimiento.

El camino por delante​

El mercado de la interoperabilidad está entrando en una nueva fase. El volumen de puentes minoristas está maduro ; la adopción institucional apenas está comenzando. Los protocolos que capturen los RWAs tokenizados , las stablecoins reguladas y el despliegue empresarial definirán la próxima era.

La cuota de volumen del 75 % de LayerZero podría reducirse si el impulso institucional de CCIP tiene éxito. El modelo Guardian de Wormhole podría enfrentar presión si los puentes de conocimiento cero demuestran ser seguros a escala. La independencia de Axelar bajo la propiedad de Circle sigue siendo incierta.

Una predicción parece segura : el futuro multicadena requiere una infraestructura de mensajería. Los $ 8 mil millones que fluyen a través de estos protocolos hoy se convertirán en $ 80 mil millones. La pregunta es qué protocolos ganarán el derecho a moverlos.

---

BlockEden.xyz proporciona infraestructura RPC de grado empresarial en más de 20 redes blockchain , lo que permite a los desarrolladores crear aplicaciones cross-chain con un acceso confiable a los nodos. A medida que la interoperabilidad se convierte en una infraestructura crítica , la conectividad multicadena constante es fundamental. Explore nuestro mercado de APIs para el desarrollo multicadena.

¿Qué sucede cuando un agregador de DEX evoluciona hacia un ecosistema financiero completo? Jupiter está a punto de descubrirlo. Con la última captura (snapshot) de Jupuary el 30 de enero de 2026, que marca la conclusión del programa de airdrops más generoso de las criptomonedas, Jupiter lanza simultáneamente JupUSD —una stablecoin que genera rendimientos respaldada por el Fondo BUIDL de BlackRock—, señalando su transformación de capa de enrutamiento de Solana a la super app DeFi dominante de la cadena.

Las cifras cuentan una historia de escala sin precedentes: $716 mil millones en volumen spot procesados en 2025, una cuota de mercado del 95 % como agregador y más de $3 mil millones en TVL. Pero la verdadera narrativa no se trata de logros pasados, sino de si Jupiter puede transitar con éxito de recompensar a los usuarios a retenerlos.

El Fin de una Era: El Legado de más de $2 mil Millones de Jupuary​

Cuando Jupiter lanzó su token de gobernanza en enero de 2024, el primer airdrop de Jupuary entregó 1000 millones de tokens JUP a más de un millón de billeteras, con un valor aproximado de $2 mil millones en el máximo histórico del token de $2,04. Fue uno de los airdrops más grandes en la historia de las criptomonedas, creando instantáneamente una base masiva de holders y estableciendo a Jupiter como algo más que una simple infraestructura.

El segundo Jupuary en enero de 2025 distribuyó 700 millones de tokens JUP valorados en $616 millones al momento del lanzamiento. En los precios máximos de ese mes, esos tokens alcanzaron los $791 millones en valor. Combinado con el drop inaugural, Jupiter ha distribuido más de $2,5 mil millones en tokens a sus usuarios.

Pero el capítulo final cuenta una historia diferente. Para Jupuary 2026, la DAO votó para reducir la distribución de los 700 millones aprobados a solo 200 millones de JUP —una reducción del 71 %—. A los precios actuales de alrededor de $0,80, este airdrop final tiene un valor de aproximadamente $160 millones.

¿La razón? Prevención de la dilución. Con JUP cotizando un 60 % por debajo de su máximo histórico y habiendo tocado los $0,37 en abril de 2025 —una caída del 82 % desde el pico—, la comunidad priorizó la economía del token sobre el volumen de distribución.

Final Jupuary 2026: Qué se está Distribuyendo​

La asignación total de 400 millones de JUP se desglosa estratégicamente:

Distribución Inicial (200M JUP):

• 170 millones de JUP para usuarios que pagan comisiones (swaps, perps, préstamos)
• 30 millones de JUP para stakers de JUP

Fondo de Bonificación (200M JUP):

• Reservado para usuarios que mantengan y pongan en staking su asignación inicial del airdrop

Recompensas para Stakers:

• Tasa base: 0,1 JUP por cada 1 JUP en staking
• Bonificación de Súper Votante: 0,3 JUP por cada 1 JUP en staking (requiere 13 / 17 votos)

El periodo de elegibilidad cierra el 30 de enero de 2026. A diferencia de los airdrops anteriores que recompensaban el uso histórico de manera amplia, esta distribución final se centra exclusivamente en usuarios que pagan comisiones y participantes activos en la gobernanza —una señal clara de que Jupiter busca usuarios comprometidos, no especuladores pasivos—.

Además, se han reservado 300 millones de tokens para Jupnet, la próxima red de liquidez omnichain de Jupiter.

JupUSD: La Apuesta por una Stablecoin que Genera Rendimiento​

El 17 de enero de 2026, Jupiter lanzó JupUSD —y no es solo otra stablecoin—. La estructura de reservas revela las ambiciones institucionales de Jupiter:

Respaldo de la Reserva:

• 90 % en el Fondo BUIDL de BlackRock (bonos del Tesoro de EE. UU.)
• 10 % en USDC para liquidez

Mecánica de Rendimiento:

• Rendimiento anual: 4 - 4,5 % (basado en las tasas del Tesoro después de comisiones)
• Al depositar JupUSD en Jupiter Lend se emite jlJupUSD —un token con rendimiento y componible—
• jlJupUSD se puede intercambiar, usar como colateral e integrar en protocolos DeFi

Jupiter la llama "la primera stablecoin que devuelve activamente el rendimiento nativo del tesoro al ecosistema". La asociación con Ethena Labs para el desarrollo y la custodia a través de Porto por Anchorage Digital añade credibilidad institucional, mientras que las auditorías de Offside Labs, Guardian Audits y Pashov Audit Group abordan las preocupaciones de seguridad.

La hoja de ruta del primer trimestre de 2026 incluye el uso de JupUSD como colateral para mercados de predicción y una integración más profunda en préstamos a través de los tokens de rendimiento jlJupUSD.

La Visión de Super App: Productos Apilados sobre Productos​

La evolución de Jupiter de agregador a super app se aceleró a lo largo de 2025. El conjunto de productos actual incluye:

Trading Principal:

• Agregador de DEX (95 % de cuota de mercado)
• Trading de Perpetuos ($17,4 mil millones en volumen nocional de 30 días a noviembre de 2025)
• Órdenes límite y funciones de DCA (Dollar Cost Averaging)

Mercados Monetarios:

• Jupiter Lend (préstamo tradicional)
• Jupiter Offer Book (préstamos P2P, lanzamiento en el primer trimestre de 2026)

Acumulación de Valor:

• Stablecoin JupUSD
• JLP (token de proveedor de liquidez)
• Active Staking Rewards (ASR) para participantes de la gobernanza

La adquisición de Rain.fi a finales de 2025 añade capacidades de préstamos entre pares con 230.000 préstamos procesados en cuatro años. El nuevo Jupiter Offer Book permitirá a los usuarios establecer términos personalizados sobre cualquier colateral —incluyendo meme coins, RWAs (activos del mundo real) y materias primas—, creando lo que Jupiter llama "un mercado monetario para cada activo".

Jupnet: La Apuesta Omnichain​

Quizás la iniciativa más ambiciosa de Jupiter es Jupnet, una red de liquidez omnichain diseñada para agregar liquidez de varias cadenas en un solo registro descentralizado.

Los tres componentes principales:

1. Red DOVE: Servicios de oráculo descentralizados
2. Registro Distribuido Omnichain: Transacciones fluidas entre cadenas
3. Identidad Descentralizada Agregada: Autenticación multifactor y recuperación de cuentas

La visión de Jupiter: una sola cuenta que acceda a todas las cadenas, todas las monedas y todas las materias primas —la "visión 1A3C"—. Si tiene éxito, Jupnet podría eliminar la necesidad de puentes (bridges) tradicionales, que históricamente han sido los eslabones de seguridad más débiles de DeFi.

La red de prueba (testnet) pública se lanzó en el cuarto trimestre de 2025, con la asignación de 300 millones de JUP señalando un compromiso serio con la expansión entre cadenas.

Active Staking Rewards: El mecanismo de retención​

Con el fin de los airdrops, la estrategia de retención de Jupiter se centra en las Active Staking Rewards (ASR), un sistema de recompensas basado en la participación en la gobernanza.

Cómo funciona:

• Haz stake de tokens JUP (1 token = 1 voto)
• Vota en las propuestas de gobernanza (ajustes de comisiones, lanzamientos de funciones, asociaciones)
• Recibe recompensas trimestrales proporcionales a tu participación en las votaciones

Distribución reciente:

• 50 millones de JUP + 7,5 millones de CLOUD distribuidos a los votantes activos
• El 75 % de las comisiones del launchpad se añadieron al pool de recompensas

La fórmula garantiza que los participantes constantes acumulen más poder de gobernanza con el tiempo. Incluso votar en contra de las propuestas ganadoras genera recompensas; lo que importa es la participación, no la predicción.

El periodo de desbloqueo de 30 días para el JUP en stake crea una presión de retención natural, mientras que el interés compuesto automático de las recompensas en el stake construye posiciones a largo plazo.

Realidad de la economía del token (Tokenomics)​

El rendimiento del precio de JUP desde el segundo Jupuary ha sido un desafío:

• Máximo histórico: $ 2,04 (enero de 2024)
• Mínimo posterior al Jupuary 2025: $ 0,37 (abril de 2025)
• Precio actual: ~ $ 0,80

La decisión de la DAO de reducir la distribución de Jupuary 2026 de 700 millones a 200 millones de JUP refleja las lecciones aprendidas. Los dos primeros airdrops crearon una presión de venta inmediata a medida que los destinatarios liquidaban los tokens.

La evolución de la tokenomics incluye:

• Suministro máximo reducido de 10.000 millones a 7.000 millones (quema del 30 % aprobada)
• Cambio de una distribución amplia a recompensas específicas
• Enfoque en los "Super Voters" que demuestran un compromiso constante

Lo que esto significa para el DeFi de Solana​

La transformación de Jupiter tiene implicaciones más allá de su propio ecosistema:

Posición de mercado:

• 21 % del TVL total de DeFi en Solana
• Volumen de trading diario superior a los $ 1.200 millones
• Más de $ 1 billón en actividad anualizada a través de sus productos

Evolución del liderazgo: El nombramiento de Xiao-Xiao J. Zhu (ex ejecutiva de KKR) como presidenta señala un posicionamiento institucional. Su tesis: "El valor en las criptomonedas se está desplazando de la infraestructura a la capa de aplicación, donde la experiencia del usuario, la liquidez y la distribución son clave".

Integración del ecosistema:

• Seleccionado como socio de liquidez para la ejecución de trading impulsada por IA de Nansen (enero de 2026)
• La integración de JupUSD se expande por el DeFi de Solana
• Instantánea (snapshot) de las gotas de Rain.fi (diciembre de 2025) vinculada a las recompensas de JUP

El desafío post-airdrop​

El 30 de enero de 2026 marca más que una fecha de snapshot: es la transición de Jupiter del modo adquisición al modo retención. El protocolo ha gastado más de $ 2.000 millones en distribuciones de tokens para construir su base de usuarios. Ahora debe demostrar que su conjunto de productos, las oportunidades de rendimiento y las recompensas de gobernanza pueden mantener el compromiso sin la promesa de futuros airdrops.

El escenario alcista: Jupiter ha construido un ecosistema DeFi integral con ingresos reales (casi $ 1.000 millones anualizados solo de perps), respaldo institucional (BlackRock BUIDL para JupUSD) y efectos de red que hacen que el cambio sea costoso. El sistema Super Voter recompensa la alineación a largo plazo.

El escenario bajista: Históricamente, más del 90 % de los receptores de airdrops venden en cuestión de meses. Sin nuevos incentivos de tokens, la actividad de los usuarios podría disminuir significativamente. El mercado de las stablecoins está saturado y la competencia cross-chain se está intensificando.

Mirando hacia el futuro​

El último Jupuary de Jupiter representa el final de la estrategia de adquisición de usuarios más generosa de las criptomonedas y el comienzo de su expansión de productos más ambiciosa. Con JupUSD, Jupnet, el Offer Book y las asociaciones institucionales, Jupiter apuesta a que puede evolucionar de ser el protocolo que pagaba a los usuarios por operar al protocolo por el cual los usuarios pagan para acceder.

El snapshot se cierra el 30 de enero. Después de eso, la propuesta de valor de Jupiter se mantendrá por sí sola: sin airdrops, sin promesas, solo productos. Si eso es suficiente para mantener el dominio en el DeFi de Solana definirá no solo el futuro de Jupiter, sino potencialmente la viabilidad de las estrategias de super apps en todo el sector cripto.

---

BlockEden.xyz proporciona una infraestructura RPC sólida para los desarrolladores de Solana que construyen la próxima generación de aplicaciones DeFi. Ya sea que estés integrando las API de Jupiter o construyendo tu propio agregador, nuestros servicios RPC de Solana ofrecen la fiabilidad que tus protocolos exigen.