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当 Robinhood 在 2025 年 6 月宣布使用 Arbitrum 技术构建其以太坊 Layer 2 时，这不仅仅是一个交易所增加了区块链功能，更标志着一个更重要的信号。它标志着“企业级 Rollup”（由大型公司构建或采用的 Layer 2 网络）已成为重塑以太坊扩容叙事的决定性趋势。但随着 Kraken、Uniswap 和索尼紧随其后，一个关键问题浮出水面：我们见证的是区块链基础设施的民主化，还是企业垄断的开始？

数据呈现了一个引人注目的故事。Layer 2 的总锁定价值（TVL）已从 2023 年的不足 40 亿美元飙升至 2025 年底的约 470 亿美元。交易成本已降至 0.01 美元以下，平均吞吐量目前超过每秒 5,600 笔交易。然而，在这些令人印象深刻的指标背后，隐藏着一个令人不安的事实：Layer 2 格局已经分化为少数赢家和一片“幽灵链”墓地。

Layer 2 的大整合​

2025 年暴露了 Layer 2 经济学的残酷现实。虽然 Base、Arbitrum 和 Optimism 合计处理了近 90% 的 L2 交易，但大多数新推出的项目在代币生成事件（TGE）后不久便成了空城。这种模式表现得异常一致：在空投前由激励驱动活跃度，随后随着流动性和用户迁移到其他地方，项目迅速崩溃。

这种集中化具有深远影响。Optimism 超级链（Superchain）目前占所有 L2 交易的 55.9%，其中 34 条 OP 链（OP Chains）锁定了数十亿美元的价值。仅 Base 一家就占所有 L2 DeFi TVL 的 46.6%，自发布以来几乎保持了不间断的指数级增长。Arbitrum 维持着约 31% 的 L2 DeFi TVL，尽管其地位越来越依赖于机构的采用，而非散户的投机。

教训很明显：分发渠道和战略合作伙伴关系，而非技术差异化，正在成为 L2 成功的核心驱动力。

企业级 Rollup 的四先锋​

Robinhood：从经纪商到区块链​

当 Robinhood 在 2025 年 6 月推出基于 Arbitrum 的 Layer 2 时，它提出了一个大胆的命题：将 2,000 多种股票代币化，并完全绕过传统的交易时间。这一被称为“股票代币（Stock Tokens）”的项目允许欧洲客户在链上以零手续费交易美股和 ETF，并可在经纪商 App 内完成股息支付。

Robinhood 方法的显著之处在于其规模。代币化产品不仅包括上市股票，还包括 OpenAI 和 SpaceX 等私人持有的巨头公司——这些资产以前是散户投资者无法触及的。CEO Vlad Tenev 将其定位为“展示加密货币与透明度、准入和创新相结合时的无限可能”。

Arbitrum 基金会随后声称，机构金融已从其技术栈的试验阶段转向生产阶段，理由是 Robinhood 的代币化股票推出，以及 Franklin Templeton、WisdomTree、BlackRock 和 Spiko 的 RWA（现实世界资产）部署。

Kraken：Ink 革命​

加密交易所 Kraken 提前于 2024 年 12 月推出了其 Layer 2 “Ink”，该网络构建在 Optimism 的 OP Stack 之上，并集成到更广泛的超级链（Superchain）生态系统中。该网络从 Optimism 基金会获得了 2,500 万个 OP 代币的资助——这是一个实质性的信任票。

Ink 的策略与 Robinhood 侧重股票的方向不同。Ink 基金会宣布了启动并空投 INK 代币的计划，直接挑战 Coinbase 的 Base 在交易所关联 L2 领域的地位。该生态系统已经拥有 Tydro——一个支持 INK 代币的 Aave v3 白标实例，将 Ink 定位为一个成熟的 DeFi 目的地，而不仅仅是交易所服务的延伸。

随着 Kraken 最早考虑在 2026 年第一季度进行 IPO，Ink 代表了一项战略资产，可以通过展示区块链基础设施能力来显著提升公司的估值。

Uniswap：DeFi 的原生链​

Uniswap 的 Unichain 在经过四个月的测试网运行后，于 2025 年 2 月 11 日正式上线，测试期间处理了 9,500 万笔交易，并部署了 1,470 万个智能合约。与企业进入者不同，Unichain 代表了 DeFi 首次尝试拥有自己的执行环境。

其技术指标令人印象深刻：发布时区块时间为 1 秒，并承诺很快实现 250 毫秒的“子区块”。交易成本比以太坊 L1 低约 95%。但 Unichain 最重大的创新可能在于哲学层面——它是第一个在可信执行环境（TEE）内构建区块的 L2，为区块构建带来了前所未有的透明度，同时缓解了榨取性 MEV（最大可提取价值）。

至关重要的是，Unichain 将 UNI 从治理代币转变为效用代币。持有者可以质押以验证交易并赚取排序器费用，从而在协议与其社区之间建立经济协同。已有近 100 个主要的加密产品在 Unichain 上构建，包括 Circle、Coinbase、Lido 和 Morpho。

索尼：娱乐与 Web3 的邂逅​

索尼的 Soneium 于 2025 年 1 月 14 日发布，代表了金融行业以外最雄心勃勃的企业级 Web3 尝试。Soneium 与 Startale Labs 合作开发，将其定位为适用于游戏、金融和娱乐应用的“多功能通用区块链平台”。

该平台已获得显著的市场反响：交易量超过 5 亿次，活跃钱包达 540 万个，并拥有超过 250 个活跃的去中心化应用（DApp）。2026 年 1 月，索尼向 Startale 追加了 1300 万美元投资，专门用于扩展“链上娱乐基础设施”。

Soneium 的杀手级应用可能是 IP 集成。该平台支持包括《我独自升级》（Solo Leveling）、《七大罪》（Seven Deadly Sins）、《攻壳机动队》（Ghost in the Shell）以及索尼机器人伴侣 aibo 在内的旗舰资产。凭借索尼拥有的全球顶尖知识产权——如《战神》（God of War）、《蜘蛛侠》（Spiderman）——Soneium 让这家娱乐巨头能够掌控这些 IP 在数字世界的应用方式。

“Soneium For All”孵化器计划为每个项目提供高达 10 万美元的资金，目标是具备 MVP 能力的游戏和消费级应用。同时，索尼银行（Sony Bank）计划在 2026 财年前发行一种美元挂钩的稳定币，用于索尼的游戏、动漫和内容生态系统。

企业采纳的架构​

企业级 Rollup 的趋势显示出对成熟、经过实战检验的基础设施的明显偏好。四大主要企业参与者都选择了 OP Stack（Kraken、Sony、Uniswap）或 Arbitrum（Robinhood），而不是从零开始构建或使用较新的替代方案。

这种标准化创造了强大的网络效应。超级链（Superchain）模式意味着 Ink、Soneium 和 Unichain 可以通过原生的跨链消息传递实现互操作，共享安全性和治理。Optimism 计划于 2026 年初推出的互操作层（Interop Layer），将支持超级链 L2 之间的单区块跨链消息传递——这种技术能力可以让“跨链”像“切换标签页”一样无缝。

对于企业而言，逻辑非常直接：经过验证的安全性、监管的明确性以及生态系统的集成度，其价值远超技术差异化带来的理论收益。

隐私、合规性与 ZK 替代方案​

虽然 OP Stack 和 Arbitrum 在企业采纳中占据主导地位，但 ZK Rollup 正在开辟一个独特的利基市场。ZKsync 的 Prividium 框架为企业级隐私设定了基准，将高吞吐量与强大的保密性相结合。该平台目前提供托管服务（Managed Services），帮助机构启动和运营具有企业级可靠性的专用 ZK Stack Rollup。

ZK Rollup（Starknet、zkSync）现在的 TPS 已超过 15,000 次，每笔交易成本仅为 0.0001 美元，为代币化资产实现了机构级的扩展性和合规性。对于高价值交易、机构用例和隐私敏感型应用，基于 ZK 的解决方案日益成为技术首选。

2026 年展望：整合加速​

对 2026 年的预测表明，市场集中度将继续提高。分析师预测，到 2026 年第三季度，Layer 2 的 TVL 将超过以太坊 L1 DeFi 的 TVL，达到 1500 亿美元，而主网为 1300 亿美元。Galaxy Digital 估计，到 2028 年，Layer 2 解决方案可能会处理 80% 的以太坊交易，而 2025 年初这一比例约为 35%。

机构采纳持续加速，在 GENIUS 法案和 MiCA 等监管政策的明确推动下，同时还有 ZK Rollup 和模块化区块链等 L2 创新。根据最新调查，全球 76% 的投资者计划在 2026 年前增加加密资产配置，并优先考虑具有互操作性、治理框架和传统金融集成能力的 L2。

随着机构采用区块链进行发行和分发，代币化公开市场 RWA 的市值已经增长了两倍，达到 167 亿美元。贝莱德（BlackRock）的 BUIDL 已成为支撑新一类链上现金产品的储备资产，验证了企业级 Rollup 的理论。

这对以太坊意味着什么​

企业级 Rollup 浪潮从根本上改变了以太坊的战略地位。公共区块链，尤其是以太坊，正在从实验性沙盒转型为可靠的机构级基础设施。以太坊成熟的金融原语和强大的安全模型使其成为首选的结算层——不是为了零售投机，而是为了机构资本市场。

然而，这种转型也伴随着风险。随着大公司构建专有 L2，它们在用户体验、费用结构和数据访问方面获得了巨大的控制权。早期加密货币的无许可精神可能与企业对合规、KYC 和监管审查的要求产生日益严重的冲突。

未来几年将决定企业级 Rollup 是区块链走向主流采纳的路径，还是以去中心化换取分发能力的浮士德式交易。

核心结论​

企业级 Rollup 战争重新定义了 Layer 2 领域的成功标准。技术优越性的重要性次于分发渠道、品牌信任和监管定位。Robinhood 带来了 2300 万零售交易者。Kraken 带来了机构信誉和交易所流动性。Uniswap 带来了 DeFi 最大的协议生态系统。索尼带来了娱乐 IP 和 1 亿 PlayStation 用户。

这并不是早期加密倡导者所想象的无许可革命，但它可能是真正实现规模化扩张的路径。对于在 2026 年航行的开发者、构建者和投资者来说，信号很明确：“发布一条链用户就会来”的时代已经结束。企业级 Rollup 的时代已经开启。

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多年来，批评者的观点不无道理：以太坊的 Layer 2 网络并非真正地无需信任。当然，它们承诺了欺诈证明——一种允许任何人挑战无效交易的机制——但这些证明要么根本不存在，要么仅限于白名单验证者。在实践中，用户信任的是运营者，而非代码。

那个时代在 2024-2025 年宣告结束。Arbitrum、Optimism 和 Base 都已部署了无许可欺诈证明系统，实现了 L2Beat 分类的“第一阶段 (Stage 1)”去中心化。这些 Rollup 宣传的安全模型首次真正成为了现实。以下是为什么这很重要、它是如何运作的，以及它对锁定在以太坊 L2 中超过 500 亿美元资金的意义。

如果你可以在周日凌晨 3 点交易 Apple 股票，并在几秒钟内而非几天内完成结算，且将其保存在你真正控制的钱包中，那会怎样？这一未来已不再是假设。曾引发散户投资革命的交易平台 Robinhood 正在 Arbitrum 上构建自己的以太坊 Layer 2 区块链——这可能会从根本上改变全球证券交易的方式。

该公司已经将近 2,000 只美国股票和 ETF 代币化，价值约 1,700 万美元，并计划扩展到 OpenAI 和 SpaceX 等私募股权巨头。这不仅仅是另一个加密项目；这是一个拥有 2,400 万用户的经纪商，他们押注区块链将取代传统金融陈旧的基础设施。

从经纪商到区块链：为什么 Robinhood 要构建自己的 L2​

当 Robinhood 的加密主管 Johann Kerbrat 在戛纳的 EthCC 上宣布 Layer 2 区块链时，他透露了这一决定背后的战略考量：“目前对我们来说，主要的讨论点确实是应该做 L1 还是 L2，而我们决定做 L2 的原因是，我们希望获得以太坊的安全性、去中心化，以及 EVM 生态中的流动性。”

启动一个新的 Layer 1 需要从零开始建立验证节点、流动性、开发工具和用户信任。通过在 Arbitrum 的 Orbit 框架上进行构建，Robinhood 继承了以太坊经过实战检验的安全性，同时获得了受监管金融产品所需的定制化选项。

Robinhood Chain 专为代币化现实世界资产（RWA）而设计，原生支持：

• 24/7 交易 —— 不再等待开市
• 无缝跨链 —— 在不同链之间无摩擦移动资产
• 自托管 —— 用户可以在自己的钱包中持有资产
• 自定义 Gas 代币 —— 可能使用 HOOD 或稳定币支付手续费
• 企业级治理 —— 在保持去中心化的同时满足监管要求

该链目前处于私有测试网阶段，预计于 2026 年公开发布。与此同时，Robinhood 的代币化股票已经上线 Arbitrum One，这是以太坊活跃度最高的 Rollup。

2,000 只代币化股票：链上究竟在交易什么​

Robinhood 的代币化股权阵容已从发布时的约 200 种资产扩大到 2,000 多只美股和 ETF。根据 Dune Analytics 上的 Entropy Advisors 数据，这些代币的总价值略低于 1,700 万美元——这在加密货币标准下规模较小，但作为公链上受监管证券的理念验证，意义重大。

这些代币镜像了其底层资产的经济权利，包括股息分配。当 Apple 支付季度股息时，代币化 AAPL 的持有者会收到按比例分配的份额。结算完全通过 Arbitrum 在链上进行，绕过了主导股票交易数十年的传统 T+1（曾为 T+2）清算系统。

欧洲客户目前可以进行 24/5 交易——这意味着在工作日全天候开市。全天候 24/7 交易已列入 Robinhood Chain 发布后的路线图。

值得注意的是，Robinhood 还提供了 OpenAI 和 SpaceX 等 IPO 前公司的代币化股份，让散户能够进入历来仅限合格投资者的低流动性私募市场。

Robinhood 想要解决的结算问题​

在 2021 年交易狂潮期间，Robinhood 因停止购买 GameStop 和其他模因股（meme stocks）而令用户震惊。五年后，首席执行官 Vlad Tenev 一直在公开表达区块链如何防止此类情况再次发生。

核心问题是结算风险。当交易需要一天或更长时间结算时，清算所必须针对潜在的违约持有抵押品。在极端波动期间，这些抵押品要求会大幅飙升——正如在模因股狂热期间发生的那样，迫使 Robinhood 限制某些证券的交易。

“在 24 小时新闻周期和实时市场反应的世界中，T+1 仍然太长了，”Tenev 在最近的一篇评论文章中写道。“周五的交易可能仍需数天才能结算。”

代币化证券通过实现近乎瞬时的结算来解决这一问题。当你购买代币化股票时，交易在几秒钟内或几分钟内完成，而不是几天。“没有漫长的结算期意味着系统风险大大降低，清算所和经纪商的压力也会减小，”Tenev 解释道，“这样客户就可以随心所欲地自由交易。”

他认为这种转型是不可避免的：“想象一下，在 2035 年向某人解释，市场曾经在周末关闭。”

企业级 Rollup：机构区块链的新范式​

Robinhood 并不是唯一采取这一策略的公司。2025 年标志着分析师所称的“企业级 Rollup”的兴起——主要机构纷纷推出自己的 Layer 2 基础设施，而不是在现有的公链上构建。

这一趋势迅速加速：

• Kraken 推出了 INK，其使用 OP Stack 构建的 L2
• Uniswap 发布了 UniChain，用于优化 DeFi 交易
• Sony 推出了 Soneium，用于游戏和娱乐应用
• Coinbase 继续扩展 Base，目前是日交易量第二大的 L2
• Robinhood 选择 Arbitrum Orbit，以实现围绕 RWA 代币化的最大化定制

战略洞察力正变得清晰：L2 的制胜法宝是向外分发其基础设施并与大型平台合作，而不是孤立运营。一个拥有 2,400 万现有用户（Robinhood 的客户群）或 5,600 万认证用户（Coinbase Base 的潜力）的链，其起步时的分发优势是纯加密链无法比拟的。

Layer 2 的总锁仓价值（TVL）已从 2023 年的约 40 亿美元增长到 2025 年底的约 470 亿美元——增长了近 12 倍。日均 L2 交易量已超过 190 万笔，超过了以太坊主网的活跃度。

为什么选择 Arbitrum Orbit？技术基础​

Robinhood 特地选择了 Arbitrum Orbit，而不是像 OP Stack 或构建 ZK-rollup 这样的替代方案。Orbit 允许在继承 Arbitrum 安全模型的同时，创建高度可定制的链。

关键技术优势包括：

EVM 兼容性：Orbit 链与以太坊虚拟机（EVM）100% 兼容，这意味着在以太坊上运行的每个智能合约都可以在无需修改的情况下在 Robinhood 链上运行。这为 DeFi 集成打开了大门 —— 针对代币化股票头寸进行借贷、将股票作为抵押品，或者创建结构化产品。

自定义 Gas 代币：Orbit 链可以使用特定的 ERC-20 代币支付 Gas 费，而不是必须使用 ETH。理论上，Robinhood 可以使用 USDC 甚至其自身的 HOOD 代币来定价交易成本，从而改善那些不想持有 ETH 的客户的用户体验。

可配置的治理：与由 Arbitrum DAO 治理的 Arbitrum One 和 Nova 不同，Orbit 链允许构建者确定自己的治理结构。对于受监管的经纪商而言，这意味着可以满足有关验证者选择和网络运营的合规要求。

数据可用性选项：Orbit 同时支持全 Rollup 模式（将所有数据发布到以太坊）和 AnyTrust 模式（使用数据可用性委员会以降低费用）。Robinhood 可以根据交易资产类别的不同，在成本与去中心化之间进行优化。

Arbitrum Orbit 于 2023 年 3 月推出，此后已成为众多企业区块链部署的基础。该框架的灵活性使其特别适合那些需要自定义网络参数同时保持以太坊安全性的受监管实体。

18.9 万亿美元的机遇​

Robinhood 正在将自己定位在两个巨大趋势的交汇点：18.9 万亿美元的代币化资产机遇和零售加密货币采用的持续增长。

根据 Ripple 和波士顿咨询集团（BCG）的一份联合报告，代币化资产市场将从目前的 0.6 万亿美元增长到 2033 年的 18.9 万亿美元，复合年增长率为 53%。在乐观的情况下，这一数字可能会达到 23.4 万亿美元。

增长已清晰可见。代币化资产从 2020 年的仅 8500 万美元扩大到 2025 年 4 月的超过 210 亿美元 —— 增长了 245 倍。非稳定币代币化现实世界资产（RWA）从 2022 年的约 50 亿美元增长到 2025 年年中的约 240 亿美元，短短几年内增长了 380%。

BCG 预测，到本十年末，银行业将占据所有代币化资产的三分之一以上，到 2033 年这一比例将飙升至 50% 以上。房地产、基金和稳定币预计将引领增长。

BCG 董事总经理 Tibor Merey 指出：“代币化正在将金融资产转化为可编程且可互操作的工具，并记录在共享数字账本上。这实现了 24/7 全天候交易、碎片化所有权和自动化合规。”

Robinhood 在代币化股票方面的先发优势可能使其能够占据该市场的显著份额 —— 特别是考虑到其现有的散户投资者分销渠道，这些投资者已经信任该平台进行传统投资。

监管的顺风与逆风​

前进的道路并非没有障碍。代币化证券在美国处于监管灰色地带，美国证券交易委员会（SEC）历史上对加密资产采取了以执法为主的方式。

Tenev 已公开敦促立法者通过 CLARITY 法案，这将推动 SEC 为代币化股票制定明确的规则。如果没有监管透明度，代币化证券的全部潜力可能仅限于欧洲和其他国际市场。

目前，Robinhood 的代币化股票产品对欧盟客户开放，但不适用于美国用户。该公司正在向 30 个欧盟和欧洲经济区（EEA）国家的超过 4 亿人扩张，在这些国家，MiCA 法规为数字资产服务提供了更清晰的框架。

然而，监管环境可能正在发生变化。SEC 经历了领导层变动，两党加密立法正在国会推进。Robinhood 的赌注似乎是监管透明度将在 Robinhood 链正式发布前到来 —— 或者国际采用将产生足够的动力来迫使国内取得进展。

这对区块链基础设施意味着什么​

Robinhood 的 L2 代表了区块链基础设施的范式转移。此前，加密项目希望将机构和零售用户引导到现有链上。现在，机构正在构建自己的链，为现有用户群带来加密能力。

这具有深远的影响：

对于以太坊：企业级 Rollup 验证了以太坊作为受监管资产首选结算层的地位。每一个企业级 L2 都会增加对 ETH 作为安全预算和结算代币的需求，即使用户从未直接与主网交互。

对于 Arbitrum：每一次 Orbit 部署都扩展了 Arbitrum 的生态系统，并证明了其技术堆栈的可行性。Robinhood 的成功将是对 Arbitrum 企业就绪性的重大认可。

对于 DeFi：EVM 兼容链上的代币化股票最终可以与现有的 DeFi 协议集成。想象一下在 Aave 上针对你的苹果股票头寸进行借贷，或者使用特斯拉股票作为稳定币贷款的抵押品。区块链资产的可组合性可以解锁全新的金融产品。

对于传统金融：每家主要的经纪商现在都在评估其区块链战略。嘉信理财（Schwab）、富达（Fidelity）和盈透证券（Interactive Brokers）将面临提供类似能力的压力，否则就有可能将客户流失给提供这些功能的平台。

未来之路​

Robinhood 的 Layer 2 区块链目前仍处于私有测试网阶段，尚未确认公开发布日期。但该公司的举动发出了一个明确的信号：为传统资产构建区块链轨道，从股票开始，逐步扩展到私募股权、房地产及更多领域。

当 Tenev 表示 “代币化将解锁 24/7 全天候市场，一旦人们体验过，就再也回不去了” 时，他并不是在做预测 —— 他是在描述一种战略。Robinhood 正在构建基础设施，让这一未来成为必然。

问题不在于代币化证券是否会成为主流，而在于当这一天到来时，谁将控制这些基础设施。凭借 2,400 万用户、良好的监管关系以及如今拥有的自有区块链，Robinhood 正在全力争取成为那个平台。

在未来五到十年内，“交易时间” 的概念可能看起来就像纸质股票凭证一样陈旧。当那一天到来时，Robinhood 对以太坊 Layer 2 的押注看起来将不再是一场豪赌，而更像是一个显而易见的举动，只是其他人的反应太慢了。

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对于在区块链基础设施上构建的开发者和机构来说，Robinhood Chain 的架构选择在平衡去中心化与监管合规方面提供了宝贵的经验。BlockEden.xyz 为在 Arbitrum 和其他 EVM 兼容链上构建的团队提供企业级 RPC 服务和基础设施工具。探索我们的 API 市场，了解我们如何支持你的 RWA 代币化项目。

ZKsync 刚刚抛弃了加密货币的老剧本。当其他 Layer 2 都在追逐 DeFi 玩家和模因币（Memecoin）交易量时，Matter Labs 正将其未来押注在更具野心的事情上：成为全球最大银行背后的隐形基础设施。德意志银行（Deutsche Bank）正在构建区块链。瑞银集团（UBS）正在将黄金代币化。而在这场机构淘金热的中心，正是 Prividium —— 一个隐私优先的银行技术栈，它最终可能弥合华尔街与以太坊之间的鸿沟。

这一转变并非微调。首席执行官 Alex Gluchowski 的 2026 年路线图读起来不像一份加密宣言，更像是一份企业销售提案，包含了合规框架、监管“超级管理员权限”以及足以满足最谨小慎微的银行合规官的交易隐私。对于一个诞生于密码朋克理想的项目来说，这要么是一次惊人的背叛，要么是区块链历史上最明智的转型。

当你把 Solana 最快的执行引擎移植到以太坊的安全基础上时，会发生什么？SOON Network 用一个让所有 EVM Rollup 都显得过时的数字回答了这个问题：80,000 TPS。这比任何基于 EVM 的 Layer 2 快 40 倍，比以太坊主网快 240 倍。Solana 虚拟机 (SVM) 不再仅仅运行在 Solana 上——它正迈向以太坊的 Rollup 生态系统。

SOON (Solana Optimistic Network) 代表了区块链架构中真正新颖的东西：第一个将 Solana 并行执行能力带入以太坊的主要生产级 Rollup。在通过 NFT 销售筹集了 2,200 万美元并启动主网后，SOON 正在证明 SVM 与 EVM 的争论或许可以以“为什么不能两者兼得？”告终。

架构：解耦 SVM 详解​

SOON 的核心创新是他们所谓的“解耦 SVM (Decoupled SVM)”——这是一种专门为 Rollup 部署设计的 Solana 执行环境重构。将 SVM 引入其他链的传统方法通常涉及分叉整个 Solana 验证者、共识机制等。SOON 走了一条不同的路。

解耦 SVM 究竟做了什么：

团队将事务处理单元 (TPU) 从 Solana 的共识层中分离出来。这允许 TPU 直接由 Rollup 节点控制以进行派生，而无需承担 Solana 原生共识的开销。投票交易 (Vote transactions) 对于 Solana 的权益证明 (PoS) 是必要的，但对于 L2 而言并不相关，因此被完全消除，从而降低了数据可用性成本。

其结果是一个包含三个核心组件的模块化架构：

1. SOON Mainnet：一个通用的 SVM L2，在以太坊上结算，作为旗舰级实现。
2. SOON Stack：一个开源 Rollup 框架，将 OP Stack 与解耦 SVM 相结合，支持在任何 L1 上部署基于 SVM 的 L2。
3. InterSOON：一种跨链消息传递协议，用于 SOON 与其他区块链网络之间的无缝互操作。

这不仅仅是理论。SOON 的公共主网已经启动，部署了 20 多个生态项目，包括以太坊的原生桥以及与 Solana 和 TON 的跨链连接。

Firedancer 集成：性能突破​

80,000 TPS 这个数字并非空中楼阁——它是经过测试的。SOON 通过早期集成 Firedancer 实现了这一里程碑。Firedancer 是 Jump Trading 对 Solana 验证者客户端从零开始的重新实现。

Firedancer 对 SOON 的影响：

• 签名验证速度提升了 12 倍
• 账户更新吞吐量从每秒 15,000 次扩大到 220,000 次
• 网络带宽需求减少了 83%

根据 SOON 创始人 Joanna Zeng 的说法，“即使使用基础硬件，我们也能够测试出约 80K TPS，这已经是市面上任何 EVM L2 的 40 倍左右。”

时机至关重要。SOON 在 Firedancer 在 Solana 主网大规模部署之前就实现了它，将自己定位为 Solana 历史上最显著性能升级的早期采用者。一旦 Firedancer 完全稳定，SOON 计划在所有 SOON Stack 部署中集成它。

这对以太坊意味着什么：

随着 Firedancer 的发布，SOON 预计以太坊将具备 600,000 TPS 的能力——是当前 EVM Rollup 吞吐量的 300 倍。使 Solana 飞速运行的并行执行模型 (Sealevel runtime) 现在已在以太坊的安全范围内运行。

SVM Rollup 景观：SOON vs Eclipse vs Neon​

在以太坊上的 SVM 领域，SOON 并不孤单。了解竞争格局可以揭示出针对同一核心洞察的不同方法：SVM 的并行执行模型优于 EVM 的串行模型。

维度	SOON	Eclipse	Neon
架构	OP Stack + 解耦 SVM	SVM + Celestia DA + RISC Zero 证明	EVM 到 SVM 的转换层
侧重点	通过 SOON Stack 实现多 L1 部署	采用 Celestia DA 的以太坊 L2	SVM 链上的 EVM dApp 兼容性
性能	80,000 TPS (Firedancer)	~2,400 TPS	原生 Solana 速度
融资	2,200 万美元 (NFT 销售)	6,500 万美元	自 2023 年起投入生产
代币模型	公平启动，无风投参与	$ES 作为 Gas 代币	NEON 代币

Eclipse 于 2024 年 11 月启动了公共主网，获得了 6,500 万美元的风投支持。它使用以太坊进行结算，SVM 进行执行，Celestia 提供数据可用性，RISC Zero 提供欺诈证明。交易成本低至 0.0002 美元。

Neon EVM 采取了不同的方法——Neon 并没有构建 L2，而是为 SVM 链提供了一个 EVM 兼容层。Eclipse 集成了 Neon Stack，使 EVM dApp (使用 Solidity 或 Vyper 编写) 能够在 SVM 基础设施上运行，打破了 EVM-SVM 的兼容性障碍。

SOON 的差异化：

SOON 强调其公平启动的代币模型 (初始分配中没有风投参与)，以及其作为在任何 L1 (不仅是以太坊) 上部署 SVM L2 的框架 SOON Stack。这使 SOON 成为了更广泛的多链未来的基础设施，而不仅仅是一个单一的以太坊 L2 方案。

代币经济学与社区分配​

SOON 的代币分配反映了其社区优先的定位：

分配	百分比	数量
社区	51%	5.1 亿
生态系统	25%	2.5 亿
团队 / 共同建设者	10%	1 亿
基金会 / 国库	6%	6,000 万

总供应量为 10 亿枚 $SOON 代币。社区分配包括针对早期采用者的空投以及为交易所提供的流动性。生态系统部分则用于资助赠款和针对建设者的基于绩效的激励。

$SOON 在生态系统中承担多项功能：

• 治理：代币持有者可以就协议升级、国库管理和生态系统发展进行投票
• 实用性：为 SOON 生态系统内所有 DApp 的活动提供动力
• 激励：奖励建设者和生态系统贡献者

发布时没有 VC 代币分配，这使 SOON 与大多数 L2 项目区分开来，尽管这种模式的长期影响仍有待观察。

多链策略：超越以太坊​

SOON 的雄心不仅限于成为“另一个以太坊 L2”。SOON Stack 旨在任何支持的 Layer 1 上部署基于 SVM 的 rollup，从而创建团队所称的“超级采用栈”（Super Adoption Stack）。

当前部署：

• SOON ETH 主网（Ethereum）
• svmBNB 主网（BNB Chain）
• 连接 Solana 和 TON 的 InterSOON 桥

未来路线图：

SOON 已宣布计划引入零知识证明（Zero Knowledge Proofs），以解决乐观 rollup（optimistic rollup）的挑战期问题。目前，与其他乐观 rollup 一样，SOON 需要为欺诈证明预留一周的挑战期。零知识证明将实现即时验证，消除这一延迟。

这种多链方法押注于未来，即 SVM 执行将成为一种可部署在任何地方（以太坊、BNB Chain 或尚未存在的链）的商品。

为什么在以太坊上运行 SVM 是明智之举​

SVM rollup 的基本逻辑基于一个简单的观察：Solana 的并行执行模型（Sealevel）在多个核心上同时处理交易，而 EVM 则按顺序处理交易。当运行数以千计的独立交易时，并行性更胜一筹。

数据对比：

• Solana 日交易量：2 亿笔（2024 年），预计到 2026 年将达到 40 亿笔以上
• 当前 EVM L2 吞吐量：最高约 2,000 TPS
• 配备 Firedancer 的 SOON：测试数据为 80,000 TPS

但以太坊提供了 Solana 所没有的东西：成熟的安全保证和最大的 DeFi 生态系统。SOON 并不是要取代其中任何一条链，而是将以太坊的安全性和 Solana 的执行力结合起来。

对于需要高交易吞吐量的 DeFi 应用（永续合约、期权、高频交易），性能差距至关重要。SOON 上的 DEX 处理的交易量可以达到 EVM rollup 上相同 DEX 的 40 倍以上，且成本相近或更低。

可能面临的风险​

复杂性风险：解耦 SVM（Decoupled SVM）引入了新的攻击面。将共识与执行分离需要精细的安全工程。解耦层中的任何漏洞都可能产生与标准 Solana 或以太坊漏洞不同的后果。

生态系统碎片化：开发者必须在 EVM 工具（更成熟、社区更大）和 SVM 工具（执行更快、生态系统较小）之间做出选择。SOON 押注性能优势将推动迁移，但开发者的惯性是不容忽视的现实。

Firedancer 依赖关系：SOON 的路线图取决于 Firedancer 的稳定性。虽然早期集成提供了竞争优势，但也意味着要承担这种全新的、未经大规模实战测试的客户端实现的风险。

竞争：Eclipse 拥有更多的资金和 VC 支持。其他 SVM 项目（Sonic SVM、各种 Solana L2）也在争夺同样的开发者关注。SVM rollup 领域可能会面临与 EVM L2 类似的整合压力。

大局观：执行层的趋同​

SOON 代表了区块链架构的一个更广泛趋势：执行环境变得可以在结算层之间移植。EVM 主导了智能合约开发多年，但 SVM 的并行执行证明了替代架构能够提供真正的性能优势。

如果 SVM rollup 在以太坊上获得成功，其影响将超出任何单一项目：

1. 开发者获得更多选择：选择 EVM 以获得兼容性，或选择 SVM 以获得性能，并部署在同一个以太坊安全层上
2. 性能上限提升：目前为 80,000 TPS，在完全集成 Firedancer 后可能达到 600,000+ TPS
3. 链战的重要性降低：当执行引擎可移植时，问题就从“哪条链？”转变为“针对这种用例选择哪种执行环境？”

SOON 不仅仅是在构建一个更快的 L2，它还在押注区块链的未来涉及执行环境与结算层的混合匹配。以太坊的安全性与 Solana 的速度不再是一对矛盾；它已经成为一种架构。

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以太坊 Layer 2 生态系统正处于一个拐点。在经历了数年的爆发式增长，数十个 Rollup 以数十亿美元的估值和激进的空投活动相继上线后，2026 年正成为清算之年。数据揭示了一个令人不安的故事：Base、Arbitrum 和 Optimism 这三个网络现在处理了近 90% 的 L2 交易，而与之竞争的 Rollup 长尾市场则面临着生存危机。

这并非臆测，而是 2025 年以来不断积聚的市场动态的必然结论。市场正在加速进入整合阶段，这将重塑以太坊的扩展层。对于开发者、投资者和用户而言，理解这一转变对于应对未来一年至关重要。

关键数据​

Layer 2 的总锁定价值（TVL）已从 2023 年的不足 40 亿美元增长到 2025 年底的约 470 亿美元——这是以太坊扩展愿景的一个显著成就。但这一增长表现出高度的集中化。

仅 Base 一家目前就占据了所有 L2 交易量的 60% 以上，以及 L2 DeFi TVL 的约 46.6%。Arbitrum 拥有约 31% 的 DeFi TVL，总担保价值达 160-190 亿美元。Optimism 通过其 OP Stack 生态系统（为 Base 提供动力）影响着约 62% 的 Layer 2 交易。

这三个生态系统共同掌控了 80% 以上的有意义的 L2 活动。剩余的 20% 分散在数十条链上，其中许多链在初始空投刷分周期结束后，其使用量出现了崩塌。

加密资产管理公司 21Shares 预计，到 2026 年底，一套“更精简、更具韧性”的网络将定义以太坊的扩展层。翻译过来就是：许多现有的 L2 将变成僵尸链——技术上可运行，但在经济上已无关紧要。

僵尸链现象​

这种模式已变得可以预见。一个新的 L2 在风险投资的支持下启动，承诺卓越的技术或独特的价值主张。激励计划吸引了追逐积分和潜在空投的投机资本。使用指标急剧飙升。代币发行（TGE）随后发生。在几周内，流动性和用户便迁移到别处，留下了一座空城。

这并不是技术的失败——大多数 Rollup 的运行完全符合设计。这是分发渠道和可持续经济学的失败。构建 Rollup 已成为商品化，但获取并留住用户却非如此。

数据显示，2025 年是“Layer 2 叙事分化之年”。大多数新上线的项目在空投刷分周期后不久就变成了空城，只有少数 L2 逃脱了这一现象。链上参与的投机性质意味着，在缺乏真正的产品差异化或锁定用户群的情况下，资本会流向下一个激励机会所在的地方。

Base：分发护城河​

Base 的主导地位说明了在当前的 L2 格局中，分发渠道如何胜过技术。Coinbase 的 L2 在 2025 年底成为收入最高的 Rollup，收入达 8260 万美元，同时维持了 43 亿美元的 DeFi TVL。构建在 Base 上的应用额外产生了 3.699 亿美元的收入。

当你研究排序器（sequencer）经济学时，数据更加令人印象深刻。Base 的日均排序器收入为 185,291 美元，仅优先费（priority fees）每日就贡献了 156,138 美元——约占总收入的 86%。区块顶端位置的交易贡献了日收入的 30-45%，这凸显了即使在 Dencun 升级后，排序权的价值依然巨大。

让 Base 与众不同的并不是卓越的 Rollup 技术——它运行在为 Optimism 和其他数十条链提供动力的相同 OP Stack 之上。其区别在于 Coinbase 的 930 万月度活跃交易用户，这为已经入门的用户群提供了直接的分发渠道。这是技术本身无法复制的护城河。

Base 是 2025 年唯一实现盈利的 L2，在计入 L1 数据成本以及与 Optimism Collective 的收入分成后，盈利约 5500 万美元。相比之下，大多数其他 L2 都在亏损运营，并寄希望于代币升值能弥补负的单位经济效益。

Arbitrum：DeFi 堡垒​

虽然 Base 在交易量和零售活动中占据主导地位，但 Arbitrum 仍保持着机构和 DeFi 重量级地位。凭借 160-190 亿美元的总担保价值——约占整个 L2 市场的 41%——Arbitrum 拥有最深厚的流动性池和最复杂的 DeFi 协议。

Arbitrum 的优势在于其成熟度和可组合性。GMX、Aave 和 Uniswap 等主要协议已经建立了大规模部署，形成了吸引更多项目的网络效应。该链通过 ARB 代币进行的治理虽然并不完善，但已经建立了一个致力于长期成功的利益相关者生态系统。

最近的数据显示，有 4052 万美元的净资金流入 Arbitrum，这表明尽管面临来自 Base 的竞争压力，机构信心依然持续。然而，Arbitrum 的 TVL 同比基本持平，从约 29 亿美元小幅下降至 28 亿美元（DeFi TVL）——这是一个信号，表明其增长正日益成为与 Base 之间的零和博弈。

超级链策略​

Optimism 在 L2 竞争中的策略是战略性的，而非直接对抗。它没有与 Base 争夺市场份额，而是通过 OP Stack 和超级链（Superchain）模型将自己定位为基础设施。

数据验证了这一豪赌：目前 OP Stack 支撑着大约 62% 的所有 Layer 2 交易。在超级链生态系统中，目前已有 30 个 Layer 2，包括 Kraken 的 Ink、索尼（Sony）的 Soneium、Mode 和 World（原名 Worldcoin）等企业级部署。

Base 将其排序器收入的 2.5% 或净利润的 15% 贡献给 Optimism Collective，以换取分几年归属的 1.18 亿个 OP 代币。这建立了一种共生关系，Base 的成功直接使 Optimism 的国库和治理代币受益。

超级链模型代表了“企业级 Rollup”的兴起——这一现象是指大型机构启动或采用 L2 基础设施，而不是在现有的公链上构建。Kraken、Uniswap (Unichain)、索尼和 Robinhood 都朝着这个方向迈进，押注于品牌化的执行环境，同时通过 OP Stack 共享安全性和互操作性。

即将到来的整合​

这对前三名之外的数十个 L2 意味着什么？可能会出现几种结果：

收购或合并：拥有独特技术或利基用户群且资金充足的 L2 可能会被吸纳进更大的生态系统。预计超级链和 Arbitrum Orbit 将争夺那些无法维持独立运营的有前景的项目。

转向应用链：一些通用型 L2 可能会将重点缩小到特定的垂直领域（如游戏、DeFi、社交），以便在这些领域保持防御地位。这顺应了应用特定排序（application-specific sequencing）的更广泛趋势。

体面地退场：许多链最可能的结果是慢慢淡出——开发活动减少，流动性迁移，最终在技术上保持运行的同时被实质性遗弃。

ZK 的突破：ZK rollups 目前在十几个活跃项目中拥有约 13 亿美元的 TVL（总锁定价值），代表了一个不确定因素。如果 ZK 证明成本继续下降且技术日趋成熟，基于 ZK 的 L2 可能会从 Optimistic rollups 手中夺取份额——尽管它们面临同样的获客挑战。

去中心化之问​

在这种整合背后隐藏着一个令人不安的事实：大多数 L2 的中心化程度远高于其表面。尽管在去中心化方面取得了进展，但许多网络仍然依赖受信任的运营商、升级密钥和封闭的基础设施。

正如一位分析师指出的，“2025 年表明，去中心化仍被视为长期目标，而非当务之急。”如果主导地位的 L2 面临监管压力或运营故障，这将产生系统性风险。超过 80% 的活动集中在三个生态系统中，且这些生态系统都存在明显的中心化矢量，这应该引起任何构建关键任务应用程序的人的关注。

接下来的发展​

对于开发者来说，影响显而易见：在用户聚集的地方构建。除非你有迫切的理由部署在利基 L2 上，否则 Base、Arbitrum 和 Optimism 提供了流动性、工具和用户访问的最佳结合。在所有地方部署并寄希望于最好的日子已经一去不复返了。

对于投资者来说，L2 代币估值需要重新调整。现金流将变得越来越重要——能够证明可持续排序器收入和盈利运营的网络，将比那些依赖代币通胀和投机的网络拥有更高的溢价。收入共享模型、排序器利润分配以及与实际网络使用相关的收益，将定义哪些 L2 代币具有长期价值。

对于整个行业来说，L2 的大洗牌代表着成熟，而非失败。以太坊的扩容初衷从来不是为了拥有数百个相互竞争的 Rollup，而是为了在保持去中心化和安全保证的同时实现规模化。一个由 5-10 个有影响力的 L2 组成的整合景观，每个 L2 每天以低于一美分的费用处理数百万笔交易，将比一个充斥着僵尸链的碎片化生态系统更有效地实现这一目标。

2026 年的 Layer 2 大洗牌对于那些处于整合曲线不利位置的项目来说将是痛苦的。但对于以太坊作为一个平台而言，明确赢家的出现可能正是摆脱基础设施争论、转向真正重要的应用层创新所需要的。

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Blast 的总锁仓量（TVL）暴跌了 97% —— 从 22 亿美元降至 6,700 万美元。Kinto 完全关闭。Loopring 关闭了其钱包服务。而这仅仅是开始。随着 2026 年的展开，以太坊 Layer 2 生态系统正见证一场重塑整个区块链扩容格局的大灭绝事件。

虽然有 50 多个 Layer 2 网络在争夺关注，但 21Shares 最新的《加密货币现状》报告给出了一个发人深省的结论：大多数网络无法活过 2026 年。三个网络 —— Base、Arbitrum 和 Optimism —— 目前处理了近 90% 的 L2 交易，其中仅 Base 一家就占据了超过 60% 的市场份额。其余的呢？它们正在变成“僵尸链”，即自 2025 年中期以来使用量下降了 61% 的幽灵网络，失去了流动性、用户和任何有意义的前景。

L2 统治地位的三马车​

整合数据描绘了一个严峻的局面。Base 占据了 2025 年至今 L2 总收入的 62%，在生态系统 1.207 亿美元的总收入中贡献了 7,540 万美元。Arbitrum 和 Optimism 紧随其后，但差距正在扩大而非缩小。

是什么将赢家与行尸走肉区分开来？

分发优势：Base 的核心武器是直接访问 Coinbase 的 930 万月度活跃用户 —— 这是一个任何其他 L2 都无法复制的内置分发渠道。当 Coinbase 用户通过 Morpho 申请 8.663 亿美元贷款时，90% 的活动发生在 Base 上。Morpho 在 Base 上的 TVL 今年至今暴增了 1,906%，从 4,820 万美元增长到 9.664 亿美元。

交易量：Base 在过去 30 天内处理了近 4,000 万笔交易。相比之下，Arbitrum 为 621 万笔，Polygon 为 2,930 万笔。Base 拥有 1,500 万个独立活跃钱包，而 Arbitrum 为 112 万个，Polygon 为 369 万个。

盈利能力：这是一个致命的指标 —— Base 是 2025 年唯一盈利的 L2，收入约 5,500 万美元。在以太坊 Dencun 升级将数据费用削减 90% 后，其他所有 Rollup 都处于亏损运行状态，这引发了大多数网络无法取胜的激进费率战。

Dencun 升级后的余波：当低费率成为死刑判决​

以太坊 Dencun 升级原本应该是送给 Layer 2 网络的一份礼物。通过将数据发布成本降低约 90%，它将使 Rollup 的运行成本更低，对用户更具吸引力。然而，它却引发了一场逐底竞争，暴露了同质化 L2 的根本弱点。

当所有人都能提供廉价交易时，没有人拥有定价权。结果是一场费率战，将大多数 Rollup 推向了亏损境地。如果没有独特的价值主张 —— 无论是像 Base 这样内置的用户群，像 Arbitrum 这样成熟的 DeFi 生态系统，还是像 Optimism Superchain 这样由企业链组成的网络 —— 就没有可持续发展的道路。

经济现实是残酷的：竞争压力加剧到只有具备大规模或战略支持的网络才能生存的程度。这导致数十个 L2 只能勉力维持，期待着一个可能永远不会到来的转机。

僵尸链解析：Blast 案例研究​

Blast 的发展轨迹提供了一个范例，说明一个 L2 如何迅速从高度炒作走向临终关怀。在其巅峰时期，Blast 拥有 22 亿美元的 TVL 和 77,000 名日活跃用户。而今天？TVL 仅剩 5,500 万至 6,700 万美元 —— 跌幅达 97% —— 日活跃用户仅剩 3,500 名。

警示信号其实显而易见：

空投驱动的增长：与许多 L2 一样，Blast 最初的牵引力来自于积分驱动的投机，而非有机需求。用户为了刷空投蜂拥而至，然后在代币发放到钱包的那一刻便立即离去。

令人失望的代币发布：BLAST 代币空投未能留住用户，引发了用户立即流向拥有成熟生态系统和更深流动性的 Base 和 Arbitrum 等竞争对手。

开发者抛弃：Blast 的 X 官方账号自 2025 年 5 月以来一直处于停更状态。创始人的页面也有数月没有更新。当核心团队保持沉默时，社区也会随之离散。

协议撤退：即使是 Aave 和 Synthetix 这样的主要 DeFi 协议也缩减了在 Blast 上的部署，理由是流动性差且回报有限。当蓝筹 DeFi 抛弃你的网络时，散户的离开也就不远了。

Blast 并非孤例。许多新兴 L2 都遵循了类似的轨迹：在代币生成事件（TGE）之前有大量激励驱动的活动，随后是积分驱动的使用量激增，接着在 TGE 后随着流动性和用户迁移到别处而迅速衰落。

企业级 Rollup 的崛起​

在僵尸链枯萎的同时，2025 年标志着一个新类别的崛起：企业级 Rollup。各大机构开始启动或采用 L2 基础设施，通常标准化采用 OP Stack 框架：

• Kraken 的 Ink：该交易所推出了自己的 L2，最近宣布成立 Ink 基金会，并计划推出 INK 代币，以驱动基于 Aave 构建的流动性协议。
• Uniswap 的 UniChain：占主导地位的 DEX 现在拥有了自己的链，捕捉了此前流失到其他网络的价值。
• 索尼（Sony）的 Soneium：针对游戏和媒体分发，索尼的 L2 代表了传统娱乐巨头的区块链雄心。
• Robinhood 的 Arbitrum 集成：该交易平台使用 Arbitrum 作为其经纪业务客户的准 L2 结算轨道。

这些网络带来了大多数独立 L2 所缺乏的东西：庞大的存量用户群、品牌知名度以及维持长期运营的资源。Optimism Superchain 目前包含 34 条在主网上运行的 OP Chain，其中 Base 和 OP Mainnet 最为活跃，紧随其后的是 World、Soneium、Unichain、Ink、BOB 和 Celo。

围绕 OP Stack 的整合不仅是技术偏好 —— 更是经济生存。共享安全性、互操作性和网络效应使得孤军奋战变得越来越难以维系。

哪些网络能在物种大灭绝中幸存？​

21Shares 预计，到 2026 年底，一套“更精简、更具韧性”的网络将定义以太坊的扩容层。该公司认为，格局将围绕三大支柱整合：

1. 与以太坊保持一致的设计：像 Linea 这样的网络将价值导回主网，使其成功与以太坊生态系统的健康挂钩，而不是与其竞争。

2. 高性能竞争者：MegaETH 及类似项目致力于实现近乎实时的执行，通过速度而非价格实现差异化。当所有网络都变得廉价时，速度将成为护城河。

3. 交易平台支持的网络：Base、BNB Chain、Mantle 和 Ink 利用其母交易平台的用户群和资金储备，来渡过可能导致独立链消亡的市场低迷期。

DeFi TVL 层级强化了这一预测。Base (46.58%) 和 Arbitrum (30.86%) 主导了 Layer 2 DeFi，其担保的总价值也表现出类似的集中度——两者合计占该类别的 75% 以上。

2026 年路线图：幸存者正为未来未雨绸缪​

获胜的 L2 们并没有因其主导地位而止步不前。它们的 2026 年路线图揭示了激进的扩张计划：

Base：Coinbase 的 L2 正在通过 “Base App” 转向创作者经济——这是一款集成了消息传递、钱包和迷你应用的超级应用。潜在的市场总规模接近 5000 亿美元。Base 还在探索代币发行，尽管有关分配、效用和发布日期的具体细节尚未公布。

Arbitrum：价值 2.15 亿美元的游戏催化剂计划（Gaming Catalyst Program）将在 2026 年之前投入资金，资助游戏工作室和基础设施，目标是开发用于 Unity/Unreal Engine 集成的 SDK。首批受资助的作品将于 2026 年第三季度发布。ArbOS Dia 升级（2026 年第一季度）将提高费用的可预测性和吞吐量，而 Orbit 生态系统的扩张将支持跨行业的定制链部署。

Optimism：基金会宣布计划从 2026 年 2 月开始，将 Superchain 收入的 50% 用于每月的 OP 代币回购——这一举措将 OP 从纯粹的治理代币转变为与生态系统增长直接挂钩的代币。2026 年初推出的互操作层（Interop Layer）将实现 Superchain 网络间的跨链消息传递和共享安全。

对开发者和用户的影响​

如果你正在较小的 L2 上构建，迹象已经非常明显。自 2025 年 6 月以来，较弱网络的活跃度下降了 61%，这并非暂时的挫折，而是新常态。聪明的团队已经在向具有可持续经济模型和经受过市场验证的网络迁移。

对于用户而言，这种整合实际上带来了好处：

• 更深层的流动性：活跃度的集中意味着更好的交易条件、更窄的价差和更高效的市场。
• 更好的工具链：开发者资源自然会流向主导平台，这意味着更优质的钱包支持、分析工具和应用生态系统。
• 网络效应：用户和应用越是集中在获胜的 L2 上，这些网络的价值就越高。

权衡之处在于去中心化程度降低，以及对少数参与者的依赖增加。尤其是 Base 的主导地位引发了人们的疑问：L2 生态系统是否只是在区块链的外壳下，重新创造了 Web2 的平台集中化。

总结​

以太坊的 Layer 2 格局正在进入最终形态——并非许多人希望的那种多样化、充满竞争的生态系统，而是一个由三个网络控制几乎所有重要事务的紧密寡头垄断。僵尸链（zombie chains）将徘徊多年，在极低的活跃度下运行，而其团队则转向其他项目或慢慢退出。

对于赢家来说， 2026 年意味着巩固主导地位并向邻近市场扩张的机会。对于其他所有人来说，问题不在于是否要与 Base、Arbitrum 和 Optimism 竞争，而在于如何在它们主导的世界中共存。

L2 的大灭绝事件并非即将到来。它已经发生了。

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如果区块链交易能像在电子游戏中按下按钮那样即时，会怎样？这就是 MegaETH 的大胆承诺。这个由 Vitalik Buterin 支持的 Layer 2 将于 2026 年 1 月发布主网和代币。MegaETH 声称每秒交易量（TPS）超过 100,000 次，区块时间仅为 10 毫秒——相比之下，以太坊需要 15 秒，Base 需要 1.78 秒。MegaETH 不仅仅是在迭代现有的 L2 技术，它正试图重新定义区块链的“实时”含义。

在公开销售中筹集了 4.5 亿美元（总投标金额达 13.9 亿美元），并获得了以太坊联合创始人本人的支持后，MegaETH 已成为 2026 年最受期待的项目之一。但是，它真的能兑现那些听起来更像科幻小说而非区块链工程的承诺吗？

当一家拥有 14 亿用户的支付网络背后的公司决定在 Ethereum 上进行构建时，会发生什么？答案在 2025 年 10 月揭晓，当时蚂蚁集团（Ant Group）旗下的区块链分支——蚂蚁数科（Ant Digital）推出了 Jovay。这是一个 Layer-2 网络，旨在以加密行业从未见过的规模将现实世界资产（RWA）带入链上。

这不是另一个追逐散户交易者的投机性 L2。Jovay 代表着更重大的意义：一家市值 2 万亿美元的金融科技巨头正在进行战略押注，认为公共区块链基础设施（特别是 Ethereum）将成为机构金融的结算层。

技术架构：为机构规模而生​

Jovay 的技术规格读起来就像是机构采用的愿望清单。在测试网试运行期间，该网络实现了 15,700–22,000 TPS（每秒交易处理量），其目标是通过节点集群和水平扩展达到 100,000 TPS。作为对比， Ethereum 主网每秒处理约 15 笔交易。即使是以速度著称的 Solana，在实际环境中的平均速度也约为 4,000 TPS。

该网络作为一个 zkRollup 运行，在继承 Ethereum 安全保证的同时，实现了高频金融操作所需的吞吐量。运行在标准企业级硬件（32 核 CPU，64GB RAM）上的单个节点，可以为 ERC-20 转账维持 30,000 TPS，端到端延迟约为 160 毫秒。

但原始性能仅是故事的一部分。Jovay 的架构核心是专门为资产代币化设计的五阶段流水线：登记、结构化、代币化、发行和交易。这种结构化方法反映了机构金融的合规要求——资产在交易前必须经过妥善记录、法律结构化并获得监管批准。

至关重要的是，Jovay 在启动时没有原生代币。这一刻意的选择表明，蚂蚁数科正在构建基础设施，而不是产生投机资产。该网络通过交易费和企业合作伙伴关系盈利，而非代币通胀。

Chainlink 集成：RWA 市场的预言机基础设施​

2025 年 10 月，Chainlink 宣布其跨链互操作性协议（CCIP）将作为 Jovay 的标准跨链基础设施，并由 Data Streams 为代币化资产提供实时市场数据。

这种集成解决了 RWA 代币化中的一个根本问题：将链上资产与离线现实联系起来。只有在投资者可以验证票息支付的情况下，代币化债券才有价值。只有在性能数据可信的情况下，代币化太阳能电站才具有投资价值。Chainlink 的预言机网络提供了使这些验证系统成为可能的受信任数据馈送。

该合作伙伴关系还解决了跨链流动性问题。CCIP 实现了 Jovay 与其他区块链网络之间的安全资产转移，允许机构在不依赖中心化桥（过去几年数次价值数十亿美元黑客攻击的根源）的情况下移动代币化资产。

为什么一家中国金融科技巨头选择了 Ethereum​

多年来，大型企业在企业应用中更青睐 Hyperledger 等许可链。其逻辑很简单：私有网络提供了控制权、可预测性，并免受与公链相关的波动性影响。

这种计算方式正在发生变化。通过在 Ethereum 而不是专有网络上构建 Jovay，蚂蚁数科验证了公共区块链基础设施作为机构金融基础的地位。原因令人信服：

网络效应和可组合性：Ethereum 拥有最大的 DeFi 协议、稳定币和开发人员工具生态系统。在 Ethereum 上构建意味着 Jovay 资产可以与现有的基础设施（借贷协议、交易所和跨链桥）进行交互，而无需自定义集成。

可信中立性：公共区块链提供了私有网络无法比拟的透明度。Jovay 上的每笔交易都可以在 Ethereum 主网上进行验证，提供满足监管机构和机构合规团队的审计轨迹。

结算终局性：Ethereum 的安全模型由大约 1,000 亿美元的质押 ETH 支持，提供了私有网络无法复制的结算保证。对于移动数百万资产的机构来说，这种安全性至关重要。

考虑到中国的监管环境，这一决定尤为引人注目。虽然中国大陆禁止加密货币交易和挖矿，但蚂蚁数科战略性地将 Jovay 的全球总部设在香港，并在迪拜建立了业务——这些司法管辖区拥有前瞻性的监管框架。

香港监管门户​

香港的监管演进为中国科技巨头参与加密市场并保持大陆合规创造了独特的机会。

2025 年 8 月，香港颁布了《稳定币条例》，对稳定币发行人建立了全面要求，包括严苛的 KYC / AML 标准。蚂蚁数科已与香港监管机构进行了多轮讨论，并在政府支持的稳定币沙盒（Project Ensemble）中完成了开拓性试验。

该公司于 2025 年初将香港指定为其国际总部，这一战略举措允许蚂蚁集团为海外市场构建加密基础设施，而其大陆业务则保持独立。这种“一国两制”的方式已成为寻求加密敞口而不违反大陆法规的中国公司的模板。

通过与香港持牌数字资产基础设施提供商 OSL 等受监管实体的合作，Jovay 正在将自己定位为机构投资者的“受监管 RWA 代币化层”——从设计之初就符合合规要求，而非后期改造。

84 亿美元的代币化能源资产​

蚂蚁数科（Ant Digital）不仅仅构建了基础设施——它已经在投入使用。通过其蚂蚁链（AntChain）平台，该公司已将价值 84 亿美元的中国能源资产连接到区块链系统，追踪超过 1500 万台可再生能源设备，包括太阳能电池板、电动汽车充电站和电池基础设施。

这一现有的资产基础为 Jovay 提供了即时的实用性。绿色金融代币化——代表可再生能源项目的所有权份额——已成为最引人注目的 RWA 用例之一。这些资产产生可预测的现金流（能源生产），拥有成熟的估值方法，并符合机构投资者日益增长的 ESG 指令。

该公司已通过代币化资产发行，为三个清洁能源项目筹集了 3 亿人民币（4200 万美元），证明了市场对链上可再生能源投资的需求。

竞争格局：Jovay 对比其他机构级 L2​

Jovay 进入的是一个拥有成熟机构级区块链参与者的市场：

Polygon 已与星巴克、耐克和 Reddit 建立合作伙伴关系，但仍主要专注于消费者应用而非金融基础设施。

Base（Coinbase 的 L2）吸引了大量的 DeFi 活动，但专注于美国市场，且并未专门针对 RWA 代币化。

Fogo，即“机构版 Solana”，瞄准类似的搞吞吐量金融应用，但缺乏蚂蚁集团现有的机构关系和资产基础。

Canton Network（摩根大通的区块链）作为一个准入制网络为传统金融提供服务，为了机构控制权而牺牲了公链的可组合性。

Jovay 的差异化在于公链的可访问性、机构级合规性以及与蚂蚁集团 14 亿用户生态系统的即时连接。没有其他区块链网络可以宣称拥有相当的分销基础设施。

市场时机：30 万亿美元的机遇​

渣打银行预测，代币化 RWA 市场将从 2025 年年中的 240 亿美元增长到 2034 年的 30 万亿美元——增长 1250 倍。这一预测反映了机构日益增长的信念，即区块链结算最终将在许多资产类别中取代传统金融基础设施。

这种转型的催化剂是效率。根据各种行业估算，代币化证券可以在几分钟内完成结算，而不是几天；可以 24/7 全天候运行，而不是仅在市场交易时段运行；并将中介成本降低 60-80%。对于管理数万亿资产的机构来说，即使是微小的效率提升也能转化为数十亿的节省。

贝莱德（BlackRock）的 BUIDL 基金、Ondo Finance 的代币化国债以及富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的链上货币市场基金已经证明，当基础设施满足要求时，大型机构愿意接受代币化资产。

Jovay 的时机使其能够在 RWA 代币化趋势加速之际捕捉机构资本。

风险与悬而未决的问题​

尽管愿景令人信服，但仍存在重大的不确定性：

监管风险：尽管蚂蚁数科进行了战略定位，但据报道，由于担心资本外流，北京在 2025 年 10 月指示该公司暂停稳定币发行计划。该公司在可能发生意外变化的监管灰色地带运营。

采用时间表：企业区块链计划历来需要数年时间才能实现有意义的采用。Jovay 的成功取决于能否说服传统金融机构将其现有业务迁移到新平台。

来自 TradFi 的竞争：摩根大通、高盛和其他大型银行正在构建自己的区块链基础设施。这些机构可能更倾向于控制自己掌握的网络，而不是由潜在竞争对手构建的公链。

代币发行不确定性：Jovay 不发行原生代币的决定可能会改变。如果该网络最终发行代币，早期的机构采用者可能会面临意想不到的监管复杂性。

这对 Web3 意味着什么​

蚂蚁集团进入以太坊 Layer-2 生态系统，标志着“公链将成为全球金融结算基础设施”这一命题得到了验证。当一家年交易额超过 1 万亿美元的公司选择在以太坊而非私有网络上构建时，这发出了对该技术机构级准备就绪的信心信号。

对于更广泛的加密行业来说，Jovay 证明了“机构级采用”的叙事正在实现——只是形式可能出乎许多人的意料。机构并没有将比特币作为国库资产购买，而是在以太坊上构建运营基础设施。

接下来的两年将决定 Jovay 是实现了其宏伟愿景，还是加入了那一长串承诺革命却只带来微小改进的企业区块链项目名单。凭借 14 亿潜在用户、84 亿美元的代币化资产以及全球最大金融科技公司之一的支持，Jovay 拥有在他人失败的地方取得成功的基石。

问题不在于机构级区块链基础设施是否会出现——而在于包括 Jovay 在内的以太坊 Layer-2 生态系统能否抓住这一机遇，还是只能眼睁睁地看着传统金融建立自己的围墙花园。

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