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如果你可以对最敏感的医疗记录进行 AI 推理，而 AI 实际上从未“看到”它正在处理的数据，会怎么样？这并非科幻小说 —— 这是盲计算（blind computing）的核心承诺。Nillion 已经从 Hack VC、HashKey Capital 和 Distributed Global 等投资者那里筹集了 5000 万美元，旨在使其成为互联网处理敏感信息的默认方式。
隐私计算市场预计将从 2025 年的 56 亿美元爆发式增长到 2035 年的超过 460 亿美元。但与以往需要信任他人处理数据的隐私解决方案不同，盲计算彻底消除了信任问题。你的数据即使在处理过程中也始终保持加密状态。
28 年来，HTTP 状态码 402 一直处于协议规范的休眠状态。"Payment Required"（需要付费）——这是一个从未到来的未来的占位符。信用卡赢了。订阅模式占据主导。互联网在没有原生支付的情况下演进。
然后 AI 智能体开始需要购买东西。
2025 年 5 月，Coinbase 推出了 x402——这一协议终于激活了 HTTP 402，用于即时、自主的稳定币支付。在短短几个月内，x402 处理了 1500 万次交易。Cloudflare 共同创立了 x402 基金会。Google 将其集成到他们的智能体支付协议（Agentic Payments Protocol）中。交易量在一个月内增长了 10,000%。
这个时机并非偶然。随着 AI 智能体从聊天机器人进化为自主经济主体——购买 API 访问、支付算力、购买数据——它们暴露了一个根本性的鸿沟：传统的支付基础设施假设了人类的参与。创建账户。身份验证。明确批准。当机器需要在毫秒级进行交易时，这些都无法奏效。
x402 将 AI 智能体视为一等经济参与者。而这改变了一切。
HTTP 402 自 1997 年以来就一直存在。28 年来，“Payment Required”（需要付费）在互联网的代码库中一直处于休眠状态——这是为一个从未到来的未来预留的占位符。随后，在 2025 年 9 月，Coinbase 和 Cloudflare 激活了它。
结果就是 x402：一种开放协议，使任何 API、网站或 AI 代理都能够直接通过 HTTP 请求并接收即时稳定币支付。无需账户。无需会话。无需繁琐的身份验证。只是机器支付给机器。
交易量在一个月内增长了 10,000%。已处理超过 1,500 万笔付款。当互联网本身成为一种支付轨道时，我们才刚刚触及可能性的皮毛。
《西部世界》（Westworld）在 HBO 的视觉特效成本每集大约 1000 万美元。一部漫威电影在视觉特效（VFX）上的花费可能高达 2 亿美元。而在洛杉矶的某个角落，一家名为 OTOY 的初创公司找到了将这些成本降低 70% 的方法——随后他们走得更远，构建了一个去中心化的 GPU 网络，如今该网络正同时为好莱坞大片和 AI 革命提供动力。
Render Network 悄然完成了超过 6500 万帧的渲染，仅在 2025 年就销毁了 530,000 个代币（比 2024 年增长了 279%），目前处理的 AI 推理任务已占其计算能力的 40%。最初作为 3D 艺术家的工具，现已演变成更具雄心的蓝图：一个面向 AI 时代、可替代 AWS 和 Google Cloud 的去中心化方案。
当特朗普总统在 2025 年 1 月宣布耗资 5000 亿美元的星门项目（Stargate Project）时——这是历史上规模最大的单笔 AI 基础设施投资——大多数加密货币投资者不以为意。中心化数据中心。科技巨头合作。没什么新鲜的。
他们完全没看懂。
星门项目不仅仅是在建设 AI 基础设施。它正在创造一条需求曲线，使去中心化 AI 算力不仅可行，而且变得至关重要。当超大规模云服务商（hyperscalers）正挣扎着要在 2029 年前部署 1000 万千瓦的算力容量时，一个由超过 43.5 万个 GPU 容器组成的并行网络已经上线，正以降低 86% 的成本提供相同的服务。
AI 与加密货币的融合并非只是个叙事。这是一个价值 330 亿美元的市场，就在你阅读本文时，它的规模正在翻倍。
当全球最大的加密货币风险投资公司发布年度预测时，整个行业都在倾听。但你真的应该相信 Andreessen Horowitz 告诉你的关于 2026 年的一切吗？
a16z crypto 最近发布了 “我们对 2026 年加密货币感到兴奋的 17 件事”——这是一份涵盖 AI 智能体（AI agents）、稳定币、隐私、预测市场和互联网支付未来的全面宣言。凭借 76 亿美元的加密资产管理规模以及包括 Coinbase、Uniswap 和 Solana 在内的投资组合，a16z 不仅仅是在预测未来，他们还在为此投入数十亿美元的赌注。
这创造了一种有趣的张力。当一家管理着全美 18% 风险投资资金的 VC 公司指出特定趋势时，资本流向也会随之而来。那么，这些预测是真正的远见，还是为其投资组合公司进行的复杂营销？让我们剖析每个主要主题——什么是真正的洞察，什么是自私的意图，以及他们哪里搞错了。
a16z 最大的赌注是稳定币将继续其爆发式的发展轨迹。他们引用的数字令人印象深刻：去年交易量达 46 万亿美元——是 PayPal 交易量的 20 多倍，正接近 Visa 的领域，并迅速赶上 ACH。
他们的正确之处： 稳定币在 2025 年真正跨入了主流金融领域。Visa 在 Solana 上扩展了其 USDC 结算计划。万事达卡（Mastercard）加入了 Paxos 的全球美元网络（Global Dollar Network）。Circle 的渠道中拥有 100 多家金融机构。彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）预计，到 2026 年底，稳定币支付流将达到 5.3 万亿美元——增长 82.7%。
监管红利也是真实的。预计将于 2026 年初通过的 GENIUS 法案将为 FDIC 监管下的稳定币发行建立明确的规则，为银行发行受监管的美元支持稳定币提供路径。
反论点： a16z 通过 Coinbase（通过与 Circle 合作发行 USDC）等投资组合公司深耕稳定币生态系统。当他们预测“互联网通过可编程稳定币结算成为银行”时，他们描述的是一个其投资项目成为基础设施的未来。
46 万亿美元的数字也值得推敲。稳定币交易量的很大一部分是循环的——交易者在交易所之间转移资金、DeFi 协议刷流动性、套利者循环头寸。美国财政部确认了 5.7 万亿美元的“风险”存款可能会迁移到稳定币，但实际的消费者和企业采用率仍只是整体数据的一小部分。
现实检查： 稳定币将显著增长，但“互联网成为银行”还需要十年，而不是 2026 年的现实。银行出于合规、反欺诈和消费者保护等充分理由而行动缓慢。Stripe 增加稳定币通道并不意味着你的祖母明年会用 USDC 支付房租。
a16z 最具前瞻性的预测引入了 “KYA”（Know Your Agent，了解你的智能体）——一种针对 AI 智能体的加密身份系统，旨在让自主系统在无需人工干预的情况下进行支付、签署合同和交易。
撰写此项预测的 Sean Neville 认为，瓶颈已从 AI 智能转移到了 AI 身份。金融服务中的“非人类身份”数量已超过人类员工 96 比 1，然而这些系统仍然是无法自主交易的“无法开户的幽灵”。
他们的正确之处： 智能体经济是真实且正在增长的。Fetch.ai 将于 2026 年 1 月推出其所谓的全球首个自主 AI 支付系统。Visa 的可信智能体协议（Trusted Agent Protocol）为验证 AI 智能体提供了加密标准。PayPal 和 OpenAI 合作在 ChatGPT 中实现了智能体商业。用于机器对机器支付的 x402 协议已被 Google Cloud、AWS 和 Anthropic 采用。
反论点： 2025 年初的 DeFAI 炒作周期已经崩盘过一次。团队曾尝试将 AI 智能体用于自动化交易、钱包管理和代币狙击。大多数项目都没有交付任何现实世界的价值。
根本挑战不是技术性的，而是法律责任。当 AI 智能体进行了一笔糟糕的交易或被诱导进行恶意交易时，谁负责？目前的法律框架没有答案。KYA 解决了身份问题，但没有解决问责问题。
还有一个没人愿意讨论的系统性风险：当数千个运行相似策略的 AI 智能体相互作用时会发生什么？“高度反应性的智能体可能会触发连锁反应，”一份行业分析承认。“策略冲突将导致短期混乱。”
现实检查： 在 2026 年，进行自主加密支付的 AI 智能体仍将处于实验阶段。基础设施正在建设中，但监管透明度和责任框架比技术落后数年。
Ali Yahya 预测隐私将定义 2026 年区块链的赢家，这是该集合中最具技术深度的主张。他的论点是：吞吐量之争已经结束。现在每个主流区块链每秒都能处理数千笔交易。新的差异化因素是隐私，而且“桥接秘密是困难的”——这意味着致力于保护隐私链的用户在离开时会面临真正的摩擦。
他们的正确之处： 隐私需求正在激增。2025 年，谷歌对加密隐私的搜索量达到了新高。Zcash 的屏蔽池增长至近 400 万 ZEC。Railgun 的月交易流超过 2 亿美元。Arthur Hayes 也表达了同样的看法：“大型机构不希望他们的信息公开或面临公开的风险。”
技术论点是成立的。隐私创造了吞吐量无法创造的网络效应。你可以轻松地在链之间桥接代币，但在不暴露交易历史的情况下，你无法桥接它。
反论点： a16z 在以太坊 L2 和将从隐私升级中受益的项目上有大量投资。当他们预测隐私变得至关重要时，他们在某种程度上是在为投资组合公司所需的功能进行游说。
更重要的是，监管是避不开的焦点。最近制裁 Tornado Cash 的那些政府不会在一夜之间拥抱隐私链。机构采用（需要 KYC/AML）与真正的隐私（会破坏前者）之间的紧张关系尚未解决。
现实检查： 隐私在 2026 年将变得更加重要，但“赢家通吃”的动态被夸大了。监管压力将使市场分裂为面向机构的合规准隐私解决方案，以及面向 其他所有人的真正隐私链。
Andrew Hall 关于预测市场将“规模更大、范围更广、更加智能”的预言，或许是这份清单中最不具争议的一项——而且 a16z 在这里可能还低估了其中的机遇。
他们的正确之处： Polymarket 证明了预测市场在 2024 年美国大选期间可以走向主流。该平台在多场竞选中产生的预测比传统民调更准确。现在的悬念在于，这种成功是否能转化为政治事件之外的领域。
Hall 预测，LLM 预言机将解决有争议的市场，AI 代理将通过交易揭示新颖的预测信号，而合约将覆盖从企业收益到天气事件的所有领域。
反方观点： 预测市场在重大事件之外面临根本性的流动性挑战。一个预测超级碗结果的市场可以吸引数百万美元的交易量。而一个预测下季度 iPhone 销量的市场则很难找到交易对手。
监管的不确定性也挥之不去。美国商品期货交易委员会（CFTC）在将预测市场视为衍生品方面表现得越来越强势，这将要求零售参与者承担繁重的合规义务。
现实检查： 预测市场将显著扩张，但“万物皆可市场”的愿景需要解决流动性引导和监管明确性问题。这两者都比技术本身更难实现。
除了头条主题外，还有几个较为低调的预测值得关注：
“从‘代码即法律’到‘规范即法律’” —— Daejun Park 描述了 DeFi 安全的演进，即从寻找漏洞转向通过 AI 辅助的规范编写来证明全局不变性。这是基础架构层面的枯燥工作，但可能显著减少每年因黑客攻击造成的 34 亿美元损失。
“开放网络的无形税收” —— Elizabeth Harkavy 警告称，AI 代理在不补偿创作者的情况下提取内容，可能会破坏互联网的经济模式，这一点至关重要。如果 AI 在绕过广告的同时剥离了内容的变现层，那么必须有新的机制来替代它。
“交易是中转站，而非终点” —— Arianna Simpson 建议，那些追求眼前交易收入的创始人会错过具有防御性的机会。这可能是该合集中最诚实的预测——也是在间接承认，目前加密货币的大部分活动只是伪装成实用工具的投机。
在 17 项预测中，引人注目的是完全没有提及他们乐观展望所忽略的风险。
Memecoin 疲劳是真实的。 去年推出了超过 1300 万种 Memecoin，但从 1 月到 9 月，发布量下降了 56%。驱动散户兴趣的投机引擎正在减速。
宏观阻力可能会阻碍一切。 这些预测假设机构将持续采用、监管趋于明确以及技术不断部署。经济衰退、主要交易所倒闭或激进的监管行动都可能让时间表倒退数年。
a16z 的投资组合效应具有误导性。 当一家管理着 460 亿美元总资产和 76 亿美元加密资产的公司发布有利于其投资项目的预测时，市场会做出反应——从而创造出不能反映有机需求的自我实现的预言。
a16z 的 17 项预测最好被视为一份战略文件，而非中立的分析。他们在告诉你他们押注了哪里，以及为什么你应该相信这些押注会带来回报。
但这并不代表他们是错的。许多预测——稳定币的增长、AI 代理基础设施、隐私升级——都反映了真实的趋势。该公司雇佣了加密领域最聪明的一群人，并且在早期识别获胜叙事方面有着优异的记录。
但资深的读者应该应用一个“折扣率”。思考谁从每项预测中获益。观察哪些投资组合中的公司有能力获取价值。注意哪些内容被刻意回避了。
最有价值的见解可能是隐藏在所有 17 项预测之下的含蓄论点：加密货币的投机时代正在结束，基础设施时代正在开始。这是理想化的愿景还是准确的预见，将在未来一年接受现实的检验。
2026 年 a16z 加密货币 17 项预测一览：
本文仅供参考，不应被视为财务建议。作者在本文讨论的 a16z 投资组合公司中不持有任何头寸。
Andreessen Horowitz 的加密团队在过去表现出了非凡的预见性——他们在大多数人之前预判了 NFT 的爆发、DeFi 之夏以及模块化区块链理论。现在，他们发布了 2026 年的 17 个重大构想，预测范围从显而易见的（稳定币将继续增长）到颇具争议的（AI 智能体将需要自己的身份系统）。以下是我们对每个预测的分析，包括我们认同的地方以及我们认为他们失准的地方。
a16z 预测： 稳定币将继续其爆发式增长轨迹。
数据令人震惊。2024 年，稳定币处理了 15.6 万亿美元的交易额。到 2025 年，这一数字达到了 46 万亿美元——是 PayPal 交易量的 20 多倍，是 Visa 的三倍。仅 USDT 的流通量就超过 1900 亿美元，而 USDC 在经历了硅谷银行危机后已反弹至 450 亿美元。
我们的看法： 这与其说是预测，不如说是事实陈述。真正的问题不在于稳定币是否会增长，而在于 PayPal 的 PYUSD、Ripple 的 RLUSD 或 Ethena 的 USDe 等计息替代方 案等新加入者，是否能从 Tether-Circle 的双头垄断中夺取有意义的市场份额。
更动态的因素是监管。美国的 GENIUS 法案和 CLARITY 法案正在重塑稳定币格局，可能创建一个双层体系：合规且受美国监管的稳定币用于机构用途，以及面向世界其他地区的离岸替代方案。
a16z 预测： AI 智能体将成为加密基础设施的主要用户，需要自己的钱包和通过“了解你的智能体”（KYA）系统获得的身份凭证。
这是 a16z 更具前瞻性的预测之一。随着 AI 智能体的大量涌现——预订旅行、管理投资、执行交易——它们将需要自主进行交易。传统的支付渠道需要人工身份验证，这产生了一种根本性的不兼容。
我们的看法： 这个前提是合理的，但时间表过于激进。目前大多数 AI 智能体都在沙盒环境中运行，财务操作需经过人工批准。转向拥有自己加密钱包的完全自主智能体面临重大障碍：
KYA 的概念很巧妙——本质上是一种密码学证明，证明该智能体是由经过验证的实体创建的，并在某些参数范围内运行。但实施过程将比愿景滞后至少 2-3 年。
a16z 预测： 隐私保护技术将成为必不可少的基础设施，而非可选功能。
这个时机值得注意。就在区块链分析公司几乎实现了对公链的全方位监控之际，a16z 押注隐私将重新成为优先级。FHE（全同态加密）、ZK 证明和机密计算等技术正从学术好奇心走向生产就绪的基础设施。
我们的看法： 强烈赞同，但需细化。隐私将分化为两条路径：
那些能够穿针引线——在提供隐私的同时保持监管兼容性——的项目将捕获巨大的价值。
a16z 预测： 零知识证明将扩展到区块链之外，用于验证任何计算，从而实现“无须信任”的云计算。
这也许是技术上最重要的预测。当今的 SNARKs（简洁非交互式知识论证）主要用于区块链扩容（zkEVM、rollup）和隐私。但同样的技术可以验证任何计算是否被正确执行。
想象一下：你将数据发送给云提供商，他们返回结果以及一份证明计算正确执行的凭据。无需信任 AWS 或 Google——数学保证了正确性。
我们的看法： 这一愿景引人入胜，但对大多数用例来说，开销仍然过高。为通用计算生成 ZK 证明的成本仍然是原始计算的 100-1000 倍。RISC Zero 的 Boundless 和 Modulus Labs 的 zkML 等项目正在取得进展，但主流采用还需要数年时间。
短期内的胜利将出现在特定的、高价值的用例中：可验证的 AI 推理、可审计的财务计算以及可证明的合规性检查。
a16z 预测： Polymarket 在 2024 年大选期间的成功将引发更广泛的预测市场热潮。
Polymarket 在 2024 年美国大选期间处理了超过 30 亿美元的交易量，且往往被证明比传统民调更准确。这不仅仅是加密原生用户的赌博——主流媒体也将 Polymarket 的赔率作为合法的预测数据引用。
我们的观点： 监管套利不会永远持续下去。Polymarket 在海外运营，正是为了规避美国的赌博和衍生品监管。随着预测市场获得合法性，它们将面临越来越多的监管审查。
更可持续的路径是通过受监管的场所。Kalshi 已获得 SEC 批准，可以提供某些事件合约。问题在于，受监管的预测市场能否提供与海外替代方案相同的广度和流动性。
a16z 预测： 价值将越来越多地向应用层而非基础设施累积。
多年来，加密货币的“胖协议理论”（fat protocol thesis）认为底层协议（如 Ethereum、Solana）将捕获大部分价值，而应用层则趋于商品化。a16z 现在对这一观点提出了质疑。
证据如下：Hyperliquid 在 2025 年占据了链上永续合约收入的 53%，超过了许多 L1 的手续费。Uniswap 产生的收入比其部署的大多数区块链都要多。Friend.tech 曾一度比 Ethereum 赚得更多。
我们的观点： 钟摆正在摆动，但基础设施并不会消失。细微差别在于，差异化 的基础设施仍能获得溢价——通用的 L1 和 L2 确实正在商品化，但专用链（如用于交易的 Hyperliquid、用于知识产权的 Story Protocol）可以捕获价值。
最后的赢家将是那些拥有自己技术栈的应用：要么通过构建应用特定链，要么通过捕获足够的交易量来向基础设施提供商争取有利条款。
a16z 预测： 基于区块链的身份和声誉系统将在金融应用之外找到使用场景。
我们多年来一直听到这个预测，但它始终表现不及预期。现在的不同之处在于，AI 生成的内容创造了对“人类证明”（proof of humanity）的真实需求。当任何人都能生成令人信服的文字、图像或视频时，人类创作的密码学证明就变得极具价值。
我们的观点： 谨慎乐观。技术组件已经存在——Worldcoin 的 虹膜扫描、Ethereum Attestation Service、各种灵魂绑定代币（SBT）的实现。挑战在于创建既能保护隐私又能被广泛采用的系统。
杀手级应用可能不是“身份”本身，而是特定的凭证：职业资格证明、经过验证的评论或内容真实性的证明。
a16z 预测： 在机构采用的推动下，现实世界资产（RWA）代币化将加速。
贝莱德（BlackRock）的 BUIDL 基金资产规模突破了 5 亿美元。富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）、WisdomTree 和 Hamilton Lane 都推出了代币化产品。2025 年，整个 RWA 市场（不包括稳定币）规模达到了 160 亿美元。
我们的观点： 增长是真实的，但环境背景很重要。与传统资产市场相比，160 亿美元只是个零头。更有意义的指标是速度——新资产代币化的速度有多快，以及它们是否找到了二级市场流动性？
瓶颈不在于技术，而在于法律基础设施。将国库券代币化很简单。但在不同司法管辖区内，将拥有明确产权、赎回权和监管合规性的房地产代币化则极其复杂。
a16z 预测： 随着跨链基础设施的改进，区块链的“围墙花园”时代将会结束。
Chainlink 的 CCIP、LayerZero、Wormhole 等正在让跨链转移变得越来越无缝。资产跨链的用户体验较 2021 年 笨拙且充满风险的过程有了显著改善。
我们的观点： 基础设施正在成熟，但安全担忧依然存在。在过去几年中，跨链桥漏洞导致了数十亿美元的损失。每种互操作性解决方案都会引入新的信任假设和攻击面。
获胜的方法很可能是原生互操作性——即从底层开始构建用于通信的链，而不是后期修补的跨链桥方案。
a16z 预测： 2026 年将出现首批拥有 1 亿以上用户且感觉不像“加密应用”的加密应用。
理由是：基础设施的改进（更低的手续费、更好的钱包、账户抽象）已经消除了此前阻碍主流采用的摩擦。唯一缺失的是引人入胜的应用。
我们的观点： 自 2017 年以来，每年都有这样的预测。现在的不同之处在于，基础设施确实变好了。L2 上的交易成本是以美分为单位计算的。智能钱包可以省去助记词。法币入金通道已经集成。
但“引人入胜的应用”是最难的部分。目前达到规模的加密应用（Coinbase、Binance）从根本上说是金融产品意。非金融类的杀手级应用依然难以觅迹。
a16z 的预测在安全方面明显保持沉默。2025 年，加密货币因黑客攻击和漏洞利用损失超过 35 亿美元。ByBit 15 亿美元的黑客攻击表明，即使是大型交易所也仍然脆弱。国家支持的攻击者（如朝鲜的 Lazarus Group）正变得日益老练。
在行业解决根本性的安全问题之前，主流采用仍将受限。
美国正在朝着更清晰的加密监管迈进，但全球形势正在碎片化。欧盟的 MiCA、新加坡的许可制度以及香港的虚拟资产框架形成了一个复杂的拼图，项目必须在其中穿行。
这种碎片化将使一部分人受益（监管套利机会），并损害另一部分人（全球运营的合规成本）。
超过 70 家上市公司现在在其资产负债表上持有比特币。MicroStrategy 的剧本——将公司国库杠杆化为比特币敞口——正在全球范围内被效仿。这种机构采用的重要性可以说超过了任何技术进步。
a16z 的预测值得认真对待——他们拥有投资组合的广度和技术深度，能够洞察先机。他们的稳定币、AI 代理和隐私论点尤其引人注目。
我们分歧的地方在于时间表。加密行业一直高估了变革性技术达到主流采用的速度。用于通用计算的 SNARKs、拥有加密钱包的 AI 代理以及拥有 1 亿用户的消费级应用都是合理的——只是不一定会在 2026 年实现。
更稳妥的赌注是：在经过验证的使用场景（稳定币、DeFi、代币化资产）上取得增量进展，而更多投机性应用则继续孵化。
对于开发者来说，信息很明确：专注于实际效用，而非叙事炒作。在 2025 年的浩劫中幸存下来的项目是那些产生实际收入并服务于真实用户需求的项目。无论 a16z 的哪些预测被证明是准确的，这一教训都适用。
BlockEden.xyz 为专注于长期价值创造的开发者提供企业级区块链基础设施。无论你是在构建下一个稳定币应用、AI 代理平台，还是 RWA 代币化服务，我们的 API 和基础设施都旨在随着你的愿景而扩展。探索我们的服务，在经得起时间考验的基础上进行构建。
谁拥有 AI 创作的内容？这个令全球版权局感到瘫痪的问题，现在从区块链领域涌现出了一个价值 180 亿美元的答案。随着 AI 生成的 NFT 预计到 2025 年底将为全球 NFT 市场贡献超过 180 亿美元，一类新的协议正在将人工智能的输出——提示词、训练数据、模型权重和生成的内容——转化为可验证、可交易且可拥有的资产。欢迎来到 AI 原生资产（AI Native Assets）时代。
这种融合并非理论。LazAI 刚刚发布了其 Alpha 主网，将每一次 AI 交互代币化为数据锚定代币（Data Anchoring Tokens）。Story Protocol 的主网也已上线，获得了 1.4 亿美元融资并完成了 185 万次 IP 转让。AI 智能体代币的市值已超过 77 亿美元。链上 AI 所有权的底层基础设施正在构建中——它正在改变我们对人工智能和数字财产的认知。
生成式 AI 引发了前所未有的知识产权危机。当 ChatGPT 编写代码、Midjourney 创作艺术或 Claude 起草商业计划时，谁拥有这些输出？是算法开发人员？提供提示词的用户？还是作品被用于训练模型的 创作者？
全球法律体系一直在艰难地寻找答案。大多数司法管辖区对授予非人类作品版权持怀疑态度，使 AI 生成的内容处于法律灰色地带。这种不确定性不仅仅是学术讨论——它价值数十亿美元。
该问题可分为三个层面：
训练数据所有权：AI 模型从现有作品中学习，引发了关于衍生权利和原始创作者补偿的问题。
模型所有权：谁控制 AI 系统本身——是开发人员、部署公司，还是对其进行微调的用户？
输出所有权：当 AI 生成新颖内容时，谁有权将其商业化、修改或限制？
区块链提供的解决方案不是通过法律法令，而是通过技术执行。这些协议不再争论谁应该拥有 AI 输出，而是创建了所有权由程序定义、自动执行且透明跟踪的系统。
LazAI 代表了创建全面 AI 数据所有权的最雄心勃勃的尝试。LazAI 于 2025 年 12 月底作为 Metis 生态系统的一部分推出，其 Alpha 主网提出了一个激进的主张：与 AI 的每一次交互都将成为永久的、可拥有的资产。
核心创新是数据锚定代币（Data Anchoring Token，简称 DAT）标准 。当用户与 LazAI 的 AI 智能体（如 Lazbubu 或 SoulTarot）交互时，每个提示词、推理和输出都会生成一个可追溯的 DAT。这些不仅仅是简单的收据；它们是具有以下功能的链上资产：
“LazAI 诞生于一个去中心化的 AI 层，在这里任何人都可以创建、训练并拥有自己的 AI，”团队表示。“每一个提示词、每一次推理、每一个输出都被代币化了。”
LazAI 并非孤立运行。它是 ReGenesis 的一部分，ReGenesis 是一个集成的生态系统，包括：
| 组件 | 功能 |
|---|---|
| Andromeda | 结算层 |
| Hyperion | AI 优化计算 |
| LazAI | 智能体执行与数据代币化 |
| ZKM | 零知识证明验证 |
| GOAT | 比特币流动性集成 |
$METIS 代币作为 LazAI 的原生 Gas，为推理、计算和智能体执行提供动力。这种对齐意味着没有新的代币通胀——只需与成熟的 Metis 经济模型集成。
为了引导生态系统发展，LazAI 推出了开发者激励计划，分发 10,000 个 METIS，涵盖：
2026 年的路线图包括基于 ZK 的隐私、去中心化计算市场和多模态数据评估——朝着一个数字智能体、头像和数据集都在链上且可交易的跨链 AI 资产网络汇聚。
LazAI 专注于 AI 交互，而 Story Protocol 则应对更广泛的知识产权挑战。Story 于 2025 年 2 月在主网启动，迅速成为领先的专用 IP 代币化区块链。
Story 的增长势头十分显著：
Story 的核心是创意证明（Proof-of-Creativity, PoC）协议 —— 这是一套允许创作者将知识产权注册为链上资产的智能合约。当你在 Story 上注册资产时，它会被铸造为一个 NFT，其中包含：
连接区块链与法律现实的关键桥梁是可编程知识产权许可（Programmable IP License, PIL）。该法律合同确立了现实世界的条款，而 Story 协议则在链上自动执行并实施这些条款。
这对 AI 至关重要，因为它解决了衍生作品的问题。当 AI 模型在已注册的 IP 上进行训练时，PIL 可以自动跟踪使用情况并触发补偿。当 AI 生成衍生内容时，链上记录会保持归属链的完整性。
Story 不仅仅服务于人类创作者。通过 Agent TCP/IP，AI 代理可以自主地实时交易、许可并变现知识产权。与 Stability AI 的合作集成了先进的 AI 模型，用以跟踪整个 IP 开发生命周期中的贡献，确保所有参与变现产出的 IP 所有者都能获得公平报酬。
近期进展包括：
也许最激进的发展是 AI 代理不仅创造资产，还拥有资产。AI 代理代币的市值已突破 77 亿美元，日交易量接近 17 亿美元。
为了让 AI 代理实现真正的自主，它们需要资源访问权和资产自我托管能力。区块链提供了理想的基础设施：
ai16z 项目体现了这一趋势 —— 这是首个由自主 AI 代理领导的 DAO，该代理以风险投资家 Marc Andreessen 的名字命名（并受其启发）。该代理负责做出投资决策、管理金库，并通过链上治理与人类及其他代理互动。
去中心化基础设施实现了封闭系统无法比拟的早期形式的代理间交互。链上代理已经能够：
这创造了一个生态系统，表现最佳的代理声誉会提升并吸引更多业务 —— 实际上将对冲基金和其他金融服务去中心化为基于代码的实体。
| 项目 | 重点 | 关键特性 |
|---|---|---|
| Fetch.ai | 自主经济代理 | 人工超智能联盟 (ASI) 的一部分 |
| SingularityNET | 去中心化 AI 服务 | 已并入 ASI 联盟 |
| Ocean Protocol | 数据市场 | 数据代币化与交易 |
| Virtuals Protocol | AI 代理娱乐 | 虚拟角色所有权 |
AI 原生资产存在于更广泛的 NFT 生态系统中，该市场在 2025 年激增至 490 亿美元，高于 2024 年的 360 亿美元。AI 正从多个维度重塑这一市场。
预计到 2025 年底，AI 生成的 NFT 将为全球 NFT 市场贡献超过 180 亿美元，占新数字收藏品的近 30%。这些不再是静态图像，而是动态演化的资产，能够：
OpenSea 和 Blur 等平台现在要求创作者披露 AI 生成情况。一些平台提供基于区块链的版权验证，确立署名权并防止剥削。多个国家已经颁布了关于 AI 艺术品所有权的综合法律，包括版税计算框架。
风险投资正在推动增长：仅在 2025 年，就有 180 家专注于 NFT 的初创公司筹集了 42 亿美元。BTCS Inc. 收购 Pudgy Penguins NFT 等机构动作，标志着对该领域的信心日益增强。
AI 原生资产领域面临着重大障碍。
虽然区块链可以通过程序化方式实施所有权，但法律认可度因司法管辖区而异。DAT 或 PIL 提供了清晰的链上所有权，但在大多数国家，法院的强制执行仍未经过测试。
基础设施 仍处于萌芽阶段。AI 资产协议之间的互操作性、实时 AI 交互的扩展以及隐私保护验证都需要持续开发。
大多数 AI 模型仍然是中心化的。即使输出结果具有链上所有权，生成这些输出的模型通常也运行在公司基础设施上。真正的 AI 计算去中心化仍在兴起中。
确定哪些数据影响了 AI 输出在技术上仍然困难。协议可以追踪注册的输入，但要证明“负面证据”（即未注册的数据未被使用）仍然具有挑战性。
对于开发者和企业家来说，AI 原生资产代表了一个蓝海机遇。
AI 原生资产不仅是在解决当今的所有权危机——它们还在为未来构建基础设施，届时 AI 代理将成为独立的经济主体。几种趋势的融合使这一时刻变得至关重要：
LazAI 的数据锚定代币（Data Anchoring Tokens）、Story Protocol 的可编程 IP 许可（Programmable IP License）以及自主 AI 代理代表了第一代此类基础设施。随着这些协议在 2026 年走向成熟——具备 ZK 隐私、去中心化计算市场和跨链互操作性——180 亿美元的市场机会可能还是保守估计。
问题不在于 AI 输出是否会成为可拥有的资产，而在于当这一时刻到来时，你是否已处于参与的位置。
2023 年 5 月，Paradigm 的官网上发生了一些奇怪的事情。主页悄然删除了所有关于 “Web3” 或 “加密货币” 的提及，取而代之的是平淡无奇的短语 “研究驱动型技术”。加密社区注意到了这一变化，并且对此感到不满。
三年后的今天，故事发生了意想不到的转折。联合创始人 Fred Ehrsam 辞去了管理合伙人的职务，转而追求脑机接口领域。另一位联合创始人 Matt Huang 现在则分身乏术，兼任 Stripe 新区块链项目 Tempo 的 CEO。而 Paradigm 本身也从一段相对沉寂的时期中走出，其投资组合揭露了一个关于加密货币界最聪明的资金认为行业究竟走向何方的迷人故事。
凭借 127 亿美元的管理资产以及包括 Uniswap、Flashbots 和 Monad（2.25 亿美元押注）在内的投资记录，Paradigm 的每一个动作都会在整个加密风投生态系统中引起涟漪。了解他们在做什么——以及没做什么——可以为我们洞察 2026 年的融资前景提供一个窗口。
2023 年网站的更迭并非偶然。它发生在 Paradigm 最痛苦的时刻之后：2022 年 11 月 Sam Bankman-Fried 的帝国倒塌后，他们眼睁睁地看着对 FTX 的 2.78 亿美元投资价值被减记为零。
随之而来的加密寒冬迫使人们进行反思。Paradigm 公开对 AI 的示好——包括从主页抹去加密引用，发表一些泛泛的 “研究驱动型技术” 言论——招致了加密创业者甚至其自身有限合伙人（LP）的尖锐批评。Matt Huang 最终在 Twitter 上澄清，公司在探索 AI 交叉领域的同时，将继续深耕加密货币投资。
但伤害已经造成。这一事件暴露了加密风投核心的一种紧张关系：当你的 LP 和投资组合公司都在关注你的一举一动时，你如何在熊市中保持信念？
事实证明，答案是保持低调，让投资结果说话。
Paradigm 的黄金时代是 2019 年至 2021 年。在此期间，他们确立了自己的品牌形象：技术基础设施、以太坊核心生态系统、长期主义。那一时期的投资——Uniswap、Optimism、Lido、Flashbots——不仅获得了成功，还定义了什么是 “Paradigm 式” 投资。
随后是熊市的沉寂。接着，在 2024-2025 年，一个清晰的模式浮出水面。
Paradigm 在 2024 年募集了一支 8.5 亿美元的基金——虽然比 2021 年 25 亿美元的基金规模小得多，但在熊市中对于一家专注于加密货币的公司来说，这仍然是一笔巨款。缩减的规模传递了务实精神：减少“以小博大”的投机，增加更集中的押注。
2025 年 4 月，Paradigm 领投了 Nous Research 的 5000 万美元 A 轮融资，这是一家在 Solana 上构建开源语言模型的去中心化 AI 初创公司。该轮融资对 Nous 的估值为 10 亿美元（代币形式）——这是 Paradigm 迄今为止最大的 AI 押注。
这并非随机的 AI 投资。Nous 代表了 Paradigm 一直暗示的那种交叉领域：具有纯正加密原生属性的 AI 基础设施。其旗舰模型 Hermes 3 的下载量已超过 5000 万次，并为 X、Telegram 和游戏环境等平台上的智能体（Agents）提供动力。
从 Paradigm 的视角来看，这项投资极具合理性：正如 Flashbots 成为以太坊必不可少的 MEV 基础设施一样，Nous 可能成为加密应用不可或缺的 AI 基础设施。
2025 年 7 月，Paradigm 领投了 Agora 的 5000 万美元 A 轮融资，Agora 是一家由 Nick van Eck（著名投资管理公司 CEO 之子）联合创立的稳定币公司。稳定币在 2025 年处理了 9 万亿美元的支付额——比 2024 年增长了 87%——使其成为加密货币领域产品市场契合度（PMF）最清晰的故事之一。
这符合 Paradigm 的历史模式：支持那些对生态系统运行至关重要的基础设施。
Paradigm 在 2024 年对 Monad Labs（一家挑战 Solana 和以太坊的 Layer 1 区块链）进行的 2.25 亿美元投资是他们本轮周期中最大的单笔押注。但真正的信号出现在 2025 年，当时他们领投了 Kuru Labs 的 1160 万美元 A 轮融资，这是一家专门在 Monad 上构建的 DeFi 初创公司。
这种 “先投资公链，再投资生态系统” 的模式镜像了他们早年对以太坊（Uniswap 和 Optimism）的策略。这表明 Paradigm 将 Monad 视为一个值得长期培育的基础设施项目，而非一次性投资。
Paradigm 最显著的变化并非投资，而是其领导结构的演变。
2023 年 10 月，Ehrsam 从管理合伙人降职为普通合伙人（GP），理由是希望专注于科学兴趣。到 2024 年，他成立了 Nudge，这是一家专注于非侵入式脑机接口的神经技术初创公司。
Ehrsam 退出日常运营意味着公司失去了两位创始核心人物之一。虽然他仍然担任 GP，但实际效果是，Paradigm 现在 主要是 Matt Huang 的公司。
更大的结构性变化发生在 2025 年 8 月，当时 Huang 被宣布担任 Stripe 新区块链 Tempo 的首席执行官。Huang 将继续留任 Paradigm，同时领导 Tempo —— 一个专注于支付的 Layer 1 区块链，该链将与以太坊兼容，但并非构建在以太坊之上。
这种安排在风险投资领域并不寻常。管理合伙人通常不经营投资组合公司（或者在这种情况下，由其董事会附属机构发起的公司）。Huang 同时兼任这两项职务的事实表明，要么是对 Paradigm 团队基础设施的极度信心，要么是该公司运作方式发生了根本性转变。
对于加密货币创始人来说，其隐含意义值得关注：当你向 Paradigm 寻求投资时，你越来越多地是在向一个团队提案，而不是向创始人。
Paradigm 的举动预示了塑造 2026 年加密货币风险投资的更广泛趋势。
2025 年加密货币风投融资激增 433% 至 497.5 亿美元，但这掩 盖了一个残酷的现实：交易数量同比下降了约 60%，从约 2,900 笔减少到 1,200 笔。资金正以更大的单笔金额流向更少的公司。
2025 年加密货币领域的传统风险投资达到约 189 亿美元，高于 2024 年的 138 亿美元。但头条新闻中 497.5 亿美元的大部分数字来自数字资产国库 (DAT) 公司 —— 这是获得加密货币风险敞口的机构工具，而非初创公司投资。
Paradigm 较小的 2024 年基金规模和集中的投注模式预见到了这一转变。他们正在进行更少、更大的押注，而不是分散在数十个种子轮中。
观察 Paradigm 在 2024-2025 年的投资 —— Nous Research（AI 基础设施）、Agora（稳定币基础设施）、Monad（L1 基础设施）、Kuru Labs（Monad 上的 DeFi 基础设施） —— 一个清晰的主题浮现出来：他们押注于基础设施层，而不是消费者应用。
这与更广泛的风投情绪一致。根据 The Block 调查的顶级风投，稳定币和支付成为进入 2026 年各公司最强劲且最一致的主题。回报越来越多地来自 “卖水人（picks and shovels）” 领域，而非面向消费者的应用。
Coinbase Ventures 的负责人 Hoolie Tejwani（2025 年最活跃的加密货币投资者，参与了 87 笔交易）指出，随着 GENIUS 法案的颁布，美国更清晰的市场结构规则将成为 “初创公司的下一个重大解锁点”。
Paradigm 的投资模式表明他们 一直在为这一时刻做准备。当监管透明度使机构采用成为可能时，他们的基础设施押注变得极具价值。像 Agora 这样构建稳定币基础设施的公司，直接受益于 GENIUS 法案提供的监管框架。
尽管宏观信号乐观，但大多数加密货币投资者预计 2026 年早期阶段的融资只会略有改善。Tribe Capital 的 Boris Revsin 预计交易数量和部署资本都会反弹，但 “远不及 2021 年至 2022 年初的高峰”。
Dragonfly 的 Rob Hadick 指出了一个结构性问题：许多加密风险投资公司正接近其先前基金的存续期末尾，并且在募集新资金方面遇到了困难。这表明融资环境将继续分化 —— 像 Paradigm 这样成熟的公司拥有充足的资金，而新兴管理者的资金则少得多。
从 Paradigm 最近的举动中，可以看出一个连贯的策略：
1. 基础设施重于投机。 2024-2025 年的每一项重大投资都针对基础设施 —— 无论是 AI 基础设施 (Nous)、支付基础设施 (Agora) 还是区块链基础设施 (Monad)。
2. 生态系统培育。 对 Monad 的投资以及随后对 Kuru Labs 的投资表明，Paradigm 仍然相信他们老牌的投资逻辑：支持公链，然后构建生态系统。
3. AI 与加密货币的交汇， 而非纯粹的 AI。 对 Nous 的投资并不是偏离加密货币；这是对具有加密原生属性的 AI 基础设施的押注。这种区别至关重要。
4. 监管定位。 稳定币基础设施的押注之所以有意义，正是因为监管透明度为合规参与者创造了机会。
5. 较小的基金，集中的押注。 8.5 亿美元的第三支基金规模小于之前的年份，这使得部署更加严谨。
对于在 2026 年寻求 Paradigm 资金的创始人来说，模式非常清晰：
构建基础设施。 Paradigm 最近的投资几乎全是基础设施。如果你正在构建一个消费者应用，你可能不是他们的目标。
拥有明确的技术护城河。 Paradigm “研究驱动” 的定位不仅仅是市场营销。他们一直支持具有真正技术差异化的项目 —— Flashbots 的 MEV 基础设施、Monad 的并行执行、Nous 的开源 AI 模型。
进行多年规划。 Paradigm 的风格涉及多年深度的项目孵化，而不是短期退出。如果你想要一个被动投资者，请另寻他处。
了解团队结构。 随着 Huang 将时间分配给 Tempo，而 Ehrsam 专注于神经技术，日常投资团队比以往任何时候都更加重要。了解你实际提案的对象是谁。
2023 年的官网争议现在 看来似乎已成往事。Paradigm 并没有放弃加密货币——他们是在为一个更成熟的市场重新定位。
他们近期的举动表明，这家公司正押注于加密基础设施将成为更广泛金融体系的关键“管道”（Plumbing），而非散户交易者的投机乐园。AI 领域的投资是加密原生的；稳定币投资目标是机构采用；L1 投资则侧重于构建生态系统，而非追逐热度。
这一论点是否能够实现仍有待观察。但对于任何试图了解 2026 年加密风险投资走向的人来说，Paradigm 的低调转型提供了目前最清晰的信号。
沉默从未意味着离开加密领域。而是为了等待合适的时机再次加倍下注。