KlarnaUSD 登陆 Tempo：全球最大的 BNPL 平台如何将其未来押注于稳定币
一位曾经将加密货币斥为投机噪音的 CEO，现在正通过 Stripe 孵化的区块链发行银行支持的稳定币。Klarna 在 Tempo 上推出的 KlarnaUSD 不仅仅是一项产品发布——它预示着 1,200 亿美元的跨境费用池现在正正式受到金融科技原生稳定币轨道的围攻。
从加密货币怀疑论者到稳定币发行方
Sebastian Siemiatkowski 通过质疑消费者金融中的每一个假设，将 Klarna 打造成为全球领先的“先享后付”（BNPL）平台。多年来，这种怀疑态度也延伸到了加密货币领域。他曾公开抨击 2021 年牛市中的投机过热，并让 Klarna 坚定地留在传统支付轨道上。
随后，情况发生了变化。
Klarna 为超过 500,000 家商户处理 45 个国家的交易。每笔跨境结算都会损耗费用——支付给代理行、卡组织和外汇中间商。该公司估计，全球跨境支付费用每年总计约 1,200 亿美元。当 Stripe 的 Bridge 平台提供了一条在专用支付基础设施上发行完全支持的稳定币的便捷路径时，Siemiatkowski 像任何数据驱动型经营者一样：他计算了账目并改变了航向。
“加密货币 现在快速、低成本、安全，且为规模化而生，”Siemiatkowski 在发布会上表示。他将这一转变描述为务实的工程实践，而非意识形态的转变。Klarna 预测，稳定币交易可能会在十年内“超越传统支付网络”。
KlarnaUSD 到底是什么
KlarnaUSD 是通过 Bridge 的 Open Issuance 平台发行的美元挂钩稳定币。该平台是 Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge 时获得的稳定币基础设施层。以下是该架构的显著特点：
完全足额抵押，Klarna 无需进行储备管理。 Bridge 处理完整的代币生命周期：铸造、赎回和储备托管。储备金以现金和美国国债的形式，通过包括贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）和 Superstate 在内的机构合作伙伴持有。Klarna 在无需运营财务基础设施的情况下，获得了一种合规且 1:1 挂钩的稳定币。
基于 Tempo 构建，而非以太坊（Ethereum）或 Solana。 KlarnaUSD 运行在 Tempo 上，这是由 Stripe 和 Paradigm 孵化的专注于支付的 Layer 1 区块链。Tempo 于 2026 年 3 月 18 日启动主网，专门为高吞吐量的支付结算而设计，而非通用型智能合约。
没有原生 Gas 代币。 与几乎所有其他区块链不同，Tempo 不要求用户持有波动性的原生代币来支付交易费用。费用通过集成的自动做市商（AMM），使用 TIP-20 标准以任何主流稳定币进行结算。这消除了历史上令非加密原生用户难以使用区块链支付的 Gas 代币摩擦。
专为支付而非交易设计。 KlarnaUSD 的定位明确为商户跨境交易的结算工具，而非 DeFi 原语或交易所交易对。
Tempo：幕后的支付轨道
要理解 KlarnaUSD 的重要性，首先需要了解 Tempo。
Stripe 和 Paradigm 将 Tempo 设计为中立的支付基础设施——一条每秒处理数万笔交易且具有亚秒级确定性终局性的“稳定币高速公路”。这些规格使其足以与 Visa 和 Mastercard 等传统卡组织并驾齐驱甚至更胜一筹。
设计合作伙伴名单揭示了 Tempo 的雄心。在主网发布前，该网络已吸引了 Visa、Mastercard、德意志银行（Deutsche Bank）、渣打银行（Standard Chartered）、Revolut、Nubank、Shopify、OpenAI、Anthropic、Ramp 和 DoorDash 加入。这一联盟横跨传统银行、卡组织、金融科技平台、电子商务和 AI 公司，表明 Tempo 正将自己定位为下一代数字商业的基础结算层。
三项功能使 Tempo 脱颖而出：
符合 ISO 20022 标准。 Tempo 能够使用 SWIFT 和中央银行所使用的消息传递标准。这不是一项理论功能，它意味着 Tempo 交易可以与现有的银行结算工作流集成，而无需中间件翻译层。
机器支付协议 (MPP)。 与主网同步推出的 MPP 引入了“会话（sessions）”——本质上是针对金钱的 OAuth。AI 代理或软件服务只需授权一次支出上限，即可在消费数据、算力或 API 调用等服务时持续流转微付款。包括 Alchemy、Dune Analytics、Anthropic 和 OpenAI 在内的 100 多家服务商在启动时已完成集成。
以稳定币支付验证者报酬。 Tempo 验证者赚取的是稳定币费用，而非波动性的原生代币。这解决了曾困扰在公共区块链上构建企业支付流的 Gas 费不可预测 性问题。
竞争格局：四种模式的分化
Klarna 的加入加剧了金融科技稳定币支付领域正在形成的“四方竞赛”。每个竞争者都选择了截然不同的路径。
PayPal PYUSD：消费者分发。 PayPal 在 2026 年 3 月将 PYUSD 扩展到了 70 个市场，利用其超过 4 亿的消费者账户。PYUSD 存在于 PayPal 和 Venmo 应用程序中，目标是那些从不直接与区块链交互的主流用户。尽管流通量约为 40 亿美元，PYUSD 的优势在于分发覆盖范围，但其日活跃用户约在 4,000–6,000 之间——比 USDC 的 100 万日活低了几个数量级。
Circle USDC：基础设施网络。 Circle 正从稳定币发行方转型为支付网络运营商，通过 Circle Payments Network (CPN) 连接银行和机构，利用 USDC 和 EURC 进行实时跨境交易。USDC 的流通量为 737 亿美元，是机构默认的首选，但它需要主流商户所缺乏的加密货币素养。
Tether USDT：交易量主导。 Tether 每天处理超过 75 亿美元的转账，并维持超过 1,400 亿美元的市值。其 Plasma 链针对专门的结算吞吐量，但在《GENIUS 法案》的合规要求下，Tether 在美国的监管地位仍不明朗。
KlarnaUSD：专注于商户结算。 Klarna 的方法更为精准，但也可能更具防御性。KlarnaUSD 并不参与争夺消费者钱包或 DeFi 流动性，而是针对 Klarna 现有的 500,000 多家商户网络中跨境结算的特定痛点。该稳定币不需要大规模消费者采用即可获得成功——它只需要降低 Klarna 与其全球商户群之间资金流转的成本。
为什么 BNPL 与稳定币的融合至关重要
2022 年 BNPL 市场规模约为 1800 亿美元，预计到 2030 年将达到 3 万亿美元。2025 年稳定币处理了 3900 亿美元的实际支付额（不含交易），其中 B2B 支付同比增长 733%，达到 2260 亿美元。
这两个市场的融合创造了全新的事物：嵌入信用的稳定币结算。
传统的 BNPL 涉及复杂的参与者链。消费者分期付款；Klarna 垫付商家款项；商家的银行通过跨币种的代理行网络进行结算。每一步都会带来延迟、费用和对账开销。
通过 KlarnaUSD，商家结算环节——即 Klarna 直接控制的部分——可以完全绕过传统的代理行业务。如果德国的商家和巴西的商家都在 Tempo 上通过 KlarnaUSD 结算，交易将变成亚秒级的稳定币转账，而不是需要数天时间、且在每一跳都要进行外汇转换的 SWIFT 电汇。
这种影响不仅限于成本节约。更快的结算意味着 Klarna 可以减少其在浮动资金中占用的营运资金——目前在跨境支付通过传统系统清算时，这部分资金是被冻结的。对于一家运营庞大贷款账簿的公司来说，释放营运资金直接改善了单位经济效益。
风险与悬而未决的问题
KlarnaUSD 的成功远非板上钉钉。
监管不确定 性。 《GENIUS 法案》在美国建立了联邦稳定币监管框架，要求 100% 准备金支持、每月证明，并对流通量超过 100 亿美元的发行方进行联邦授权。Klarna 的银行牌照和 Bridge 的准备金基础设施使其处于有利地位，但国际监管协调——特别是美国框架与欧盟 MiCA 框架之间的协调——仍未完成。
采用的“先有鸡还是先有蛋”问题。 只有当商家真正接收并持有 KlarnaUSD，而不是立即兑换成法币时，KlarnaUSD 才能发挥价值。如果还没有足够规模的商家愿意持有稳定币余额，结算优势就仅停留在理论层面。
Tempo 未经考验的主网。 Tempo 于 2026 年 3 月 18 日上线——仅在两周前。它的吞吐量主张令人印象深刻，但尚未在真实的机构支付规模下经过压力测试。主要设计合作伙伴的存在并不能保证持续的生产使用。
来自卡组织的竞争反应。 Visa 和 Mastercard 是 Tempo 的设计合作伙伴，但如果稳定币结算绕过其网络，它们也是受威胁最大的在位者。如果 Tempo 的交易量开始蚕食卡组织的收入，其合作伙伴关系很容易转向竞争。
这对行业意味着什么
Klarna 发布稳定币代表了一个更广泛的模式：金融科技行业不再讨论稳定币是否会取代传统支付轨道，而是在讨论有多快。
当一家市值超过 800 亿美元、持有银行牌照、拥有 50 万商家且首席执行官历来对加密货币持怀疑态度的公司决定发行稳定币时，它证实了一个论点：基于区块链的结算已从实验阶段跨越到战略阶段。Klarna 加入了 PayPal、Nubank、Shopify 和 Revolut 的行列，将稳定币基础设施视为核心竞争能力，而非加密货币副业。
为代理行、卡组织清算和外汇中介提供资金的 1200 亿美元跨境手续费池并不会一夜之间消失。但它正从各个方向被蚕食——通过稳定币结算、通过特制的支付链，以及通过从一开始就不需要传统轨道的 AI 驱动机器支付。
稳定币年交易量已达到 27 万亿美元。Klarna 正押注下一个 27 万亿美元将不再流经同样的管道。
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