Projetos de stablecoins e seu papel nas finanças cripto
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A Tether obteve US 1,5 bilhão anualmente apenas com o seu acordo de partilha de receitas com a Circle. Enquanto isso, a quota de mercado combinada de USDT e USDC caiu de 88 % para 82 %, à medida que uma nova geração de desafiantes desgasta o duopólio. Bem-vindo ao canto mais lucrativo das cripto que a maioria das pessoas não compreende totalmente.
A Tether obteve US 65 milhões em lucro bruto por pessoa — tornando - a uma das empresas mais lucrativas por funcionário no planeta.
A Circle não está muito atrás. Apesar de compartilhar 50 % de sua receita de reserva com a Coinbase, a emissora do USDC gerou US$ 740 milhões apenas no terceiro trimestre de 2025, mantendo margens de 38 % após os custos de distribuição.
Agora, as plataformas estão fazendo uma pergunta óbvia : por que estamos enviando esse dinheiro para a Circle e a Tether ?
A Hyperliquid detém quase US$ 6 bilhões em depósitos de USDC — cerca de 7,5 % de todo o USDC em circulação. Até setembro de 2025, cada dólar de juros sobre esses depósitos fluía para a Circle. Então, a Hyperliquid lançou a USDH, sua própria stablecoin nativa, com 50 % dos rendimentos das reservas retornando ao protocolo.
Eles não estão sozinhos. O SoFi tornou - se o primeiro banco nacional dos EUA a emitir uma stablecoin em uma blockchain pública. A Coinbase lançou uma infraestrutura de stablecoin white - label. A WSPN lançou soluções prontas para uso, permitindo que empresas implementem stablecoins de marca própria em semanas. A grande recaptura da margem das stablecoins começou.
A Hyperliquid detém US 240 milhões em receita anual fluindo para a Circle. A Hyperliquid não recebe nada disso.
Então, a Hyperliquid lançou a USDH.
Este não é um movimento isolado. Em todo o setor DeFi, o mesmo cálculo está sendo feito: por que entregar centenas de milhões em rendimento a emissores de stablecoins terceirizados quando você mesmo pode capturá-lo? A MetaMask lançou o mUSD. A Aave está construindo em torno da GHO. Uma nova classe de infraestrutura white-label da M0 e da Agora está tornando as stablecoins nativas de protocolo viáveis para qualquer plataforma com escala.
O duopólio das stablecoins — a participação de mercado de mais de 80 % da Tether e da Circle — está se fragmentando. E o mercado de stablecoins de US$ 314 bilhões está prestes a se tornar muito mais competitivo.
No início de 2024, as stablecoins de rendimento (yield-bearing stablecoins) detinham cerca de 11 bilhões — um aumento de 7 vezes que representa o segmento de crescimento mais rápido de todo o mercado de stablecoins.
O apelo é óbvio: por que manter dólares que não rendem nada quando você pode manter dólares que rendem 7 %, 15 % ou até 20 %? Mas os mecanismos que geram esses rendimentos são tudo menos simples. Eles envolvem estratégias de derivativos, taxas de financiamento (funding rates) de futuros perpétuos, títulos do Tesouro e sistemas complexos de contratos inteligentes que até mesmo usuários experientes de DeFi têm dificuldade em entender completamente.
E justamente quando essa nova categoria ganhou impulso, os reguladores intervieram. A Lei GENIUS (GENIUS Act), sancionada em julho de 2025, proíbe explicitamente os emissores de stablecoins de oferecer rendimento a clientes de varejo. No entanto, em vez de acabar com as stablecoins de rendimento, a regulamentação desencadeou uma enxurrada de capital para protocolos que encontraram formas de permanecer em conformidade — ou operar inteiramente fora da jurisdição dos EUA.
Esta é a história de como as stablecoins evoluíram de simples paridades com o dólar para instrumentos sofisticados de geração de rendimento, quem está vencendo a batalha pelo capital de $ 310 bilhões em stablecoins e quais riscos os investidores enfrentam neste novo paradigma.
Antes de mergulhar nos mecanismos de rendimento, a escala do mercado de stablecoins merece atenção.
Os volumes de transação de stablecoins saltaram 72 % para atingir 310 bilhões em meados de dezembro — um aumento de mais de 50 % em relação aos 56,6 trilhões até 2030.
O mercado continua sendo dominado por dois gigantes. O USDT da Tether detém cerca de 60 % de participação de mercado com 75,12 bilhões. Juntos, eles controlam 85 % do mercado.
Mas aqui está a reviravolta interessante: o USDC liderou o volume de transações com 13,3 trilhões do USDT, apesar de ter um valor de mercado menor. Essa velocidade maior reflete a integração mais profunda do USDC no ecossistema DeFi e seu posicionamento em termos de conformidade regulatória.
Nem o USDT nem o USDC oferecem rendimento. Eles são a base estável e monótona do ecossistema. A ação — e o risco — reside na próxima geração de stablecoins.
O USDe da Ethena surgiu como a stablecoin de rendimento dominante, atingindo mais de $ 9,5 bilhões em circulação em meados de 2025. Compreender como ele gera rendimento requer o entendimento de um conceito chamado hedge delta-neutro (delta-neutral hedging).
Quando você emite (mint) USDe, a Ethena não apenas mantém seu colateral. O protocolo pega seu ETH ou BTC, mantém-no como a posição "long" (comprada), e simultaneamente abre uma posição curta (short) de futuros perpétuos do mesmo tamanho.
Se o ETH subir 10 %, as participações à vista (spot) ganham valor, mas a posição vendida de futuros perde um montante equivalente. Se o ETH cair 10 %, as participações spot perdem valor, mas a posição vendida de futuros ganha. O resultado é delta-neutro — os movimentos de preço em qualquer direção se anulam, mantendo a paridade com o dólar.
Isso é inteligente, mas levanta uma questão óbvia: se os movimentos de preço resultam em zero, de onde vem o rendimento?
Os contratos de futuros perpétuos usam um mecanismo chamado taxas de financiamento (funding rates) para manter seus preços alinhados com os mercados à vista. Quando o mercado está otimista (bullish) e há mais traders em posições compradas do que vendidas, os compradores pagam aos vendedores uma taxa de financiamento. Quando o mercado está pessimista (bearish), os vendedores pagam aos compradores.
Historicamente, os mercados de criptomoedas tendem a ser otimistas, o que significa que as taxas de financiamento são positivas com mais frequência do que negativas. A estratégia da Ethena coleta esses pagamentos de financiamento continuamente. Em 2024, o sUSDe — a versão em stake do USDe — entregou um APY médio de 18 %, com picos atingindo 55,9 % durante a alta de março de 2024.
O protocolo adiciona rendimento adicional ao fazer staking de uma parte de seu colateral em ETH (ganhando o rendimento de staking nativo do Ethereum) e através de juros sobre reservas líquidas de stablecoins mantidas em instrumentos como o fundo de títulos do Tesouro tokenizados BUIDL da BlackRock.
A estratégia delta-neutro parece elegante, mas carrega riscos específicos.
Inversão da Taxa de Financiamento: Durante mercados de baixa (bear markets) prolongados, as taxas de financiamento podem tornar-se negativas por períodos extensos. Quando isso acontece, as posições vendidas da Ethena pagam às compradas em vez de receber pagamentos. O protocolo mantém um fundo de reserva para cobrir esses períodos, mas uma desaceleração prolongada poderia esgotar as reservas e forçar as taxas de rendimento a zero — ou pior.
Risco de Exchange: A Ethena mantém suas posições de futuros em exchanges centralizadas como Binance, Bybit e OKX. Embora o colateral seja mantido com custodiantes fora das exchanges, permanece o risco de contraparte de insolvência da exchange. Uma falha de exchange durante mercados voláteis poderia deixar o protocolo incapaz de fechar posições ou acessar fundos.
Risco de Liquidez e Desvinculação (Depeg): Se a confiança no USDe diminuir, uma onda de resgates poderia forçar o protocolo a liquidar posições rapidamente em mercados ilíquidos, potencialmente quebrando a paridade (peg).
Durante agosto de 2024, quando as taxas de financiamento comprimiram, os rendimentos do sUSDe caíram para cerca de 4,3 % — ainda positivos, mas longe dos retornos de dois dígitos que atraíram o capital inicial. Os rendimentos recentes variaram entre 7 % e 30 % dependendo das condições do mercado.
Enquanto a Ethena apostou em derivativos, a MakerDAO (agora renomeada como Sky) seguiu um caminho diferente para sua stablecoin com rendimento (yield-bearing).
Em maio de 2025, a MakerDAO concluiu sua transformação "Endgame", aposentando o token de governança MKR, lançando o SKY em uma proporção de conversão de 24.000 : 1 e introduzindo o USDS como o sucessor do DAI.
A oferta de USDS saltou de 98,5 milhões para 2,32 bilhões em apenas cinco meses — um aumento de 135 % . A plataforma Sky Savings Rate atingiu US$ 4 bilhões em TVL, crescendo 60 % em 30 dias.
Ao contrário da estratégia de derivativos da Ethena, a Sky gera rendimento por meios mais tradicionais: receita de empréstimos das linhas de crédito do protocolo, taxas das operações de stablecoin e juros de investimentos em ativos do mundo real (RWA).
Quando você detém sUSDS (a versão embrulhada com rendimento), você ganha automaticamente a Sky Savings Rate — atualmente em torno de 4,5 % APY. Seu saldo aumenta com o tempo sem a necessidade de travar, fazer staking ou realizar qualquer ação.
Isso é menor do que os rendimentos típicos da Ethena, mas também é mais previsível. O rendimento da Sky vem da atividade de empréstimo e da exposição ao Tesouro, em vez de taxas de financiamento voláteis.
A Sky ativou recompensas em USDS para stakers de SKY em maio de 2025, distribuindo mais de US 96 milhões em 2025 em recompras (buybacks) que reduziram a oferta circulante de SKY em 5,55 % .
Em um movimento significativo, a Sky aprovou uma alocação de US$ 2,5 bilhões em USDS para a Obex, uma incubadora liderada pela Framework Ventures voltada para projetos de rendimento DeFi de nível institucional. Isso sinaliza a ambição da Sky de competir pelo capital institucional — a maior reserva inexplorada de demanda potencial por stablecoins.
A Frax Finance representa talvez a estratégia regulatória mais ambiciosa em stablecoins com rendimento.
As stablecoins sFRAX e sfrxUSD da Frax são lastreadas por Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, adquiridos por meio de um relacionamento de corretagem bancária com um banco de Kansas City. O rendimento acompanha as taxas do Federal Reserve (Fed), entregando atualmente cerca de 4,8 % APY.
Mais de 60 milhões de sFRAX estão atualmente em staking. Embora os rendimentos sejam inferiores aos picos da Ethena, eles são garantidos pelo crédito do governo dos EUA, em vez de derivativos de cripto — um perfil de risco fundamentalmente diferente.
A Frax está buscando ativamente uma conta mestra no Federal Reserve — o mesmo tipo de conta que os bancos usam para acesso direto aos sistemas de pagamento do Fed. Se for bem-sucedida, isso representaria uma integração sem precedentes entre o DeFi e a infraestrutura bancária tradicional.
A estratégia posiciona a Frax como a stablecoin com rendimento mais em conformidade com as regulamentações, atraindo potencialmente investidores institucionais que não podem tocar na exposição a derivativos da Ethena.
A Lei de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS Act), assinada em julho de 2025, trouxe o primeiro arcabouço federal abrangente para stablecoins — e controvérsia imediata.
A lei proíbe explicitamente os emissores de stablecoins de pagar juros ou rendimentos aos detentores. A intenção é clara: evitar que as stablecoins compitam com os depósitos bancários e contas seguradas pelo FDIC.
Os bancos fizeram um lobby forte por esta disposição, alertando que as stablecoins com rendimento poderiam drenar US$ 6,6 trilhões do sistema bancário tradicional. A preocupação não é abstrata: quando você pode ganhar 7 % em uma stablecoin contra 0,5 % em uma conta de poupança, o incentivo para mover o dinheiro é esmagador.
No entanto, a lei não proíbe explicitamente que terceiros afiliados ou exchanges ofereçam produtos com rendimento. Essa brecha permite que os protocolos se reestruturem de forma que o emissor da stablecoin não pague o rendimento diretamente, mas uma entidade afiliada o faça.
Grupos bancários estão agora fazendo lobby para fechar essa brecha antes dos prazos de implementação em janeiro de 2027. O Bank Policy Institute e 52 associações bancárias estaduais enviaram uma carta ao Congresso argumentando que os programas de rendimento oferecidos por exchanges criam "bancos paralelos (shadow banks) de alto rendimento" sem proteções ao consumidor.
Em vez de lutar contra os reguladores, a Ethena lançou o USDtb — uma variante regulamentada nos EUA, lastreada por fundos do mercado monetário tokenizados em vez de derivativos de cripto. Isso torna o USDtb compatível com os requisitos do GENIUS Act, preservando a infraestrutura da Ethena para clientes institucionais.
A estratégia reflete um padrão mais amplo: os protocolos de rendimento estão se dividindo em versões conformes (menor rendimento) e não conformes (maior rendimento), com estas últimas atendendo cada vez mais aos mercados fora dos EUA.
Para investidores que navegam neste cenário, veja como as principais stablecoins com rendimento se comparam:
sUSDe (Ethena): Rendimentos potenciais mais elevados (7 - 30 % dependendo das condições de mercado), mas exposto a reversões nas taxas de financiamento e risco de contraparte da exchange. Maior capitalização de mercado entre as opções com rendimento. Melhor para usuários nativos de cripto confortáveis com exposição a derivativos.
sUSDS (Sky): Rendimentos mais baixos, porém mais estáveis (~ 4,5 % ), lastreados por receitas de empréstimos e RWAs. Forte posicionamento institucional com a alocação de US$ 2,5 bilhões na Obex. Melhor para usuários que buscam retornos previsíveis com menor volatilidade.
sFRAX/sfrxUSD (Frax): Rendimentos lastreados pelo Tesouro (~ 4,8 % ), abordagem com maior conformidade regulatória. Buscando conta mestra no Fed. Melhor para usuários que priorizam a segurança regulatória e a integração com as finanças tradicionais.
sDAI (Sky/Maker): A stablecoin com rendimento original, ainda funcional ao lado do USDS com rendimentos de 4 - 8 % através da Dynamic Savings Rate. Melhor para usuários que já estão no ecossistema Maker.
Toda stablecoin que gera rendimentos carrega riscos além do que os seus materiais de marketing sugerem.
Risco de contrato inteligente : Todo mecanismo de rendimento envolve contratos inteligentes complexos que podem conter vulnerabilidades não descobertas. Quanto mais sofisticada for a estratégia, maior será a superfície de ataque.
Risco regulatório : A lacuna da Lei GENIUS pode ser fechada. Reguladores internacionais podem seguir o exemplo dos EUA. Os protocolos podem ser forçados a se reestruturar ou a encerrar as operações inteiramente.
Risco sistêmico : Se múltiplas stablecoins que geram rendimentos enfrentarem pressão de resgate simultaneamente — durante uma queda do mercado, repressão regulatória ou crise de confiança — as liquidações resultantes podem cair em cascata por todo o ecossistema DeFi.
Sustentabilidade do rendimento : Rendimentos altos atraem capital até que a concorrência comprima os retornos. O que acontece com o TVL do USDe quando os rendimentos caem para 3 % e permanecem nesse nível ?
A categoria de stablecoins que geram rendimentos cresceu de uma novidade para $ 11 bilhões em ativos de forma notavelmente rápida. Diversas tendências moldarão sua evolução.
Entrada institucional : Como demonstra a alocação Obex da Sky, os protocolos estão se posicionando para o capital institucional. Isso provavelmente impulsionará produtos mais conservadores, lastreados em títulos do Tesouro, em vez de altos rendimentos baseados em derivativos.
Arbitragem regulatória : Espere uma fragmentação geográfica contínua, com produtos de maior rendimento atendendo a mercados fora dos EUA, enquanto versões em conformidade visam instituições regulamentadas.
Compressão da concorrência : À medida que mais protocolos entram no espaço de geração de rendimentos, os rendimentos serão comprimidos em direção às taxas tradicionais do mercado monetário, acrescidas de um prêmio de risco DeFi. É improvável que os rendimentos de 20 % + do início de 2024 retornem de forma sustentável.
Integração de infraestrutura : As stablecoins que geram rendimentos tornar-se-ão cada vez mais a camada de liquidação padrão para o DeFi, substituindo as stablecoins tradicionais em protocolos de empréstimo, pares de DEX e sistemas de colateral.
As stablecoins que geram rendimentos representam uma inovação genuína na forma como os dólares digitais funcionam. Em vez de capital ocioso, as participações em stablecoins podem agora obter retornos que variam de equivalentes às taxas do Tesouro a rendimentos de dois dígitos.
Mas esses rendimentos vêm de algum lugar. Os retornos da Ethena vêm de taxas de financiamento de derivativos que podem se inverter. Os rendimentos da Sky vêm de atividades de empréstimo que carregam risco de crédito. Os rendimentos da Frax vêm de títulos do Tesouro, mas exigem confiança nos relacionamentos bancários do protocolo.
A proibição de rendimentos da Lei GENIUS reflete o entendimento dos reguladores de que as stablecoins que geram rendimentos competem diretamente com os depósitos bancários. Se as lacunas atuais sobreviverão até a implementação em 2027 permanece incerto.
Para os usuários, o cálculo é simples : rendimentos mais altos significam riscos mais altos. Os retornos de 15 % + do sUSDe durante os mercados de alta exigem a aceitação do risco de contraparte da exchange e da volatilidade da taxa de financiamento. Os 4,5 % do sUSDS oferecem mais estabilidade, mas menos potencial de valorização. Opções lastreadas pelo Tesouro, como o sFRAX, fornecem rendimento garantido pelo governo, mas um prêmio mínimo sobre as finanças tradicionais.
As guerras das stablecoins de rendimento apenas começaram. Com $ 310 bilhões em capital de stablecoins em disputa, os protocolos que encontrarem o equilíbrio certo entre rendimento, risco e conformidade regulatória capturarão um valor enorme. Aqueles que calcularem mal se juntarão ao cemitério cripto.
Escolha seus riscos de acordo.
Este artigo é apenas para fins educacionais e não deve ser considerado aconselhamento financeiro. As stablecoins que geram rendimentos carregam riscos, incluindo, mas não se limitando a, vulnerabilidades de contratos inteligentes, mudanças regulatórias e desvalorização de garantias.
Não existe rendimento gratuito. No entanto, as stablecoins com rendimento comandam agora US 1,5 bilhão no início de 2024 — com o JPMorgan prevendo que elas poderiam capturar 50 % de todo o mercado de stablecoins. Em um mundo onde USDT e USDC oferecem 0 % de retorno, protocolos que prometem entre 6 - 20 % de APY em ativos pareados ao dólar estão reescrevendo as regras do que as stablecoins podem ser.
Mas aqui está a verdade desconfortável : cada ponto percentual de rendimento vem com um risco correspondente. A recente perda de paridade ( depeg ) da USDO para US$ 0,87 lembrou aos mercados que até mesmo moedas " estáveis " podem quebrar. Entender como essas stablecoins de próxima geração realmente funcionam — e o que pode dar errado — tornou-se essencial para qualquer pessoa que aloque capital em DeFi.
Quando a maior empresa de capital de risco focada em cripto do mundo publica suas previsões anuais, o setor escuta. Mas você deve acreditar em tudo o que a Andreessen Horowitz lhe diz sobre 2026 ?
A a16z crypto lançou recentemente " 17 coisas com as quais estamos entusiasmados para o setor de cripto em 2026 " — um manifesto abrangente que cobre agentes de IA, stablecoins, privacidade, mercados de previsão e o futuro dos pagamentos na internet. Com US$ 7,6 bilhões em ativos cripto sob gestão e um portfólio que inclui Coinbase, Uniswap e Solana, a a16z não está apenas prevendo o futuro. Eles estão apostando bilhões nele.
Isso cria uma tensão interessante. Quando uma empresa de capital de risco que gere 18 % de todo o capital de risco dos EUA aponta para tendências específicas, o fluxo de capital segue. Então, essas previsões são uma visão genuína ou um marketing sofisticado para as empresas do seu portfólio ? Vamos dissecar cada tema principal — o que é genuinamente perspicaz, o que é de interesse próprio e o que eles estão errando.
A maior aposta da a16z é que as stablecoins continuarão sua trajetória explosiva. Os números que eles citam são impressionantes : US$ 46 trilhões em volume de transações no ano passado — mais de 20x o volume do PayPal, aproximando-se do território da Visa e alcançando rapidamente o ACH.
O que eles acertaram : As stablecoins realmente cruzaram para o sistema financeiro tradicional em 2025. A Visa expandiu seu programa de liquidação de USDC na Solana. A Mastercard juntou-se à Global Dollar Network da Paxos. A Circle tem mais de 100 instituições financeiras em sua lista de espera. A Bloomberg Intelligence projeta que os fluxos de pagamento com stablecoins atingirão US$ 5,3 trilhões até o final de 2026 — um aumento de 82,7 %.
O vento regulatório favorável também é real. O GENIUS Act, esperado para ser aprovado no início de 2026, estabeleceria regras claras para a emissão de stablecoins sob supervisão do FDIC, dando aos bancos um caminho regulamentado para emitir stablecoins lastreadas em dólares.
O contraponto : A a16z está profundamente investida no ecossistema de stablecoins por meio de empresas do portfólio como a Coinbase ( que emite USDC por meio de sua parceria com a Circle ). Quando eles preveem que " a internet se torna o banco " através da liquidação programável de stablecoins, eles estão descrevendo um futuro onde seus investimentos se tornam infraestrutura.
O valor de US 5,7 trilhões em depósitos " em risco " que poderiam migrar para stablecoins, mas a adoção real por consumidores e empresas permanece uma fração dos números das manchetes.
Realidade dos fatos : As stablecoins crescerão significativamente, mas " a internet se torna o banco " é uma realidade para daqui a uma década, não para 2026. Os bancos movem-se lentamente por boas razões — conformidade, prevenção de fraudes, proteção ao consumidor. A Stripe adicionar trilhos de stablecoin não significa que sua avó pagará o aluguel em USDC no próximo ano.
A previsão mais voltada para o futuro da a16z introduz o " KYA " — Know Your Agent ( Conheça seu Agente ) — um sistema de identidade criptográfica para agentes de IA que permitiria que sistemas autônomos façam pagamentos, assinem contratos e realizem transações sem intervenção humana.
Sean Neville, que escreveu esta previsão, argumenta que o gargalo mudou da inteligência da IA para a identidade da IA. Os serviços financeiros agora têm " identidades não humanas " superando os funcionários humanos na proporção de 96 para 1, mas esses sistemas continuam sendo " fantasmas sem banco " que não podem transacionar de forma autônoma.
O que eles acertaram : A economia de agentes é real e está crescendo. A Fetch.ai está lançando o que chama de primeiro sistema de pagamento de IA autônomo do mundo em janeiro de 2026. O Protocolo de Agente Confiável da Visa fornece padrões criptográficos para verificar agentes de IA. PayPal e OpenAI fizeram uma parceria para permitir o comércio agêntico no ChatGPT. O protocolo x402 para pagamentos máquina-a-máquina foi adotado por Google Cloud, AWS e Anthropic.
O contraponto : O ciclo de hype da DeFAI do início de 2025 já quebrou uma vez. Equipes experimentaram agentes de IA para negociação automatizada, gerenciamento de carteiras e token sniping. A maioria não entregou nada de valor no mundo real.
O desafio fundamental não é técnico — é de responsabilidade civil. Quando um agente de IA faz uma negociação ruim ou é enganado em uma transação maliciosa, quem é o responsável ? Os marcos legais atuais não têm resposta. O KYA resolve o problema da identidade, mas não o problema da responsabilidade.
Há também o risco sistêmico que ninguém quer discutir : o que acontece quando milhares de agentes de IA executando estratégias semelhantes interagem ? " Agentes altamente reativos podem desencadear reações em cadeia ", admite uma análise do setor. " Colisões de estratégia causarão caos a curto prazo. "
Realidade dos fatos : Agentes de IA fazendo pagamentos cripto autônomos permanecerão experimentais em 2026. A infraestrutura está sendo construída, mas a clareza regulatória e os marcos de responsabilidade estão anos atrás da tecnologia.
A previsão de Ali Yahya de que a privacidade definirá os vencedores do blockchain em 2026 é o argumento tecnicamente mais sofisticado da coleção. Sua tese : as guerras de throughput ( capacidade de processamento ) acabaram. Todas as principais redes agora lidam com milhares de transações por segundo. O novo diferencial é a privacidade, e " transferir segredos entre redes é difícil " — o que significa que os usuários que se comprometem com uma rede que preserva a privacidade enfrentam uma fricção real ao sair.
O que eles acertaram : A demanda por privacidade está aumentando. As pesquisas no Google por privacidade em cripto atingiram novos recordes em 2025. O pool blindado da Zcash cresceu para quase 4 milhões de ZEC. Os fluxos de transação da Railgun excederam US$ 200 milhões mensais. Arthur Hayes ecoou esse sentimento : " Grandes instituições não querem suas informações públicas ou sob risco de se tornarem públicas. "
O argumento técnico é sólido. A privacidade cria efeitos de rede que o throughput não cria. Você pode transferir tokens entre redes de forma trivial. Você não pode transferir o histórico de transações sem expô-lo.
O contraponto : A a16z tem investimentos significativos em L2s do Ethereum e projetos que se beneficiariam de atualizações de privacidade. Quando eles preveem que a privacidade se tornará essencial, eles estão, em parte, fazendo lobby por recursos que as empresas de seu portfólio precisam.
Mais importante ainda, há um elefante regulatório na sala. Os mesmos governos que recentemente sancionaram o Tornado Cash não vão aceitar redes de privacidade da noite para o dia. A tensão entre a adoção institucional ( que requer KYC / AML ) e a privacidade genuína ( que a subverte ) não foi resolvida.
Realidade dos fatos : A privacidade importará mais em 2026, mas a dinâmica de " o vencedor leva quase tudo " é exagerada. A pressão regulatória fragmentará o mercado em soluções de quase-privacidade complacentes para instituições e redes genuinamente privadas para todos os outros.
A previsão de Andrew Hall de que os mercados de previsão irão " crescer , expandir e se tornar mais inteligentes " é talvez o item menos controverso da lista — e um onde a a16z pode estar subestimando a oportunidade .
O que eles acertaram : O Polymarket provou que os mercados de previsão podem se tornar populares ( mainstream ) durante as eleições de 2024 nos EUA . A plataforma gerou previsões mais precisas do que as pesquisas tradicionais em várias disputas . Agora a questão é se esse sucesso se traduz além dos eventos políticos .
Hall prevê oráculos de LLM resolvendo mercados em disputa , agentes de IA negociando para revelar novos sinais preditivos e contratos sobre tudo , desde lucros corporativos até eventos climáticos .
O contraponto : Os mercados de previsão enfrentam desafios fundamentais de liquidez fora dos grandes eventos . Um mercado que prevê o resultado do Super Bowl atrai milhões em volume . Um mercado que prevê as vendas de iPhone do próximo trimestre tem dificuldade em encontrar contrapartes .
A incerteza regulatória também paira . A CFTC tem sido cada vez mais agressiva ao tratar os mercados de previsão como derivativos , o que exigiria conformidade onerosa para os participantes de varejo .
Verificação da realidade : Os mercados de previsão se expandirão significativamente , mas a visão de " mercados para tudo " requer resolver a inicialização da liquidez ( liquidity bootstrapping ) e clareza regulatória . Ambos são mais difíceis do que a tecnologia .
Além dos temas principais , várias previsões mais discretas merecem atenção :
" De ' Código é Lei ' para ' Especificação é Lei ' " — Daejun Park descreve a mudança da segurança DeFi da caça aos bugs para a prova de invariantes globais através da escrita de especificações assistida por IA . Este é um trabalho de infraestrutura pouco glamoroso , mas que poderia reduzir drasticamente os $ 3,4 bilhões perdidos em ataques anualmente .
" O Imposto Invisível na Web Aberta " — O alerta de Elizabeth Harkavy de que agentes de IA extraindo conteúdo sem compensar os criadores poderia quebrar o modelo econômico da internet é genuinamente importante . Se a IA remover a camada de monetização do conteúdo enquanto ignora os anúncios , algo terá que substituí-la .
" Negociação como Estação de Passagem , Não Destino " — O conselho de Arianna Simpson de que fundadores que buscam receita imediata com negociações perdem oportunidades defensáveis é provavelmente a previsão mais honesta da coleção — e uma admissão tácita de que grande parte da atividade atual das criptomoedas é especulação disfarçada de utilidade .
Conspicuamente ausente das 17 previsões : qualquer reconhecimento dos riscos que sua perspectiva otimista ignora .
A fadiga das memecoins é real . Mais de 13 milhões de memecoins foram lançadas no ano passado , mas os lançamentos caíram 56 % de janeiro a setembro . O motor de especulação que impulsionou o interesse do varejo está falhando .
Ventos contrários macroeconômicos podem descarrilar tudo . As previsões assumem a adoção institucional contínua , clareza regulatória e implantação de tecnologia . Uma recessão , o colapso de uma grande exchange ou uma ação regulatória agressiva poderiam atrasar o cronograma em anos .
O efeito de portfólio da a16z é distorcido . Quando uma empresa que gere 7,6 bilhões em cripto publica previsões que beneficiam seus investimentos , o mercado responde — criando profecias autorrealizáveis que não refletem a demanda orgânica .
As 17 previsões da a16z são melhor compreendidas como um documento estratégico , não como uma análise neutra . Eles estão dizendo onde colocaram suas apostas e por que você deve acreditar que essas apostas darão lucro .
Isso não as torna erradas . Muitas dessas previsões — crescimento de stablecoins , infraestrutura de agentes de IA , atualizações de privacidade — refletem tendências genuínas . A empresa emprega algumas das pessoas mais inteligentes do setor de cripto e tem um histórico de identificar narrativas vencedoras precocemente .
But leitores sofisticados devem aplicar uma taxa de desconto . Pergunte quem se beneficia de cada previsão . Considere quais empresas do portfólio estão posicionadas para capturar valor . Observe o que está visivelmente ausente .
O insight mais valioso pode ser a tese implícita por trás de todas as 17 previsões : a era da especulação das criptomoedas está terminando , e a era da infraestrutura está começando . Se isso é um pensamento esperançoso ou uma previsão precisa , será testado contra a realidade no próximo ano .
As 17 Previsões de Cripto da a16z para 2026 em Resumo :
A equipe de cripto da Andreessen Horowitz tem sido notavelmente presciente no passado — eles previram o boom dos NFTs, o verão DeFi e a tese da blockchain modular antes da maioria. Agora, eles lançaram suas 17 grandes ideias para 2026, e as previsões variam do óbvio (as stablecoins continuarão crescendo) ao controverso (agentes de IA precisarão de seus próprios sistemas de identidade). Aqui está nossa análise de cada previsão, onde concordamos e onde achamos que eles erraram o alvo.
Previsão da a16z: As stablecoins continuarão sua trajetória de crescimento explosivo.
Os números são impressionantes. Em 2024, as stablecoins processaram US 46 trilhões — mais de 20 vezes o volume do PayPal e o triplo da Visa. O USDT sozinho conta com mais de US 45 bilhões após o susto com o Silicon Valley Bank.
Nossa opinião: Isso é menos uma previsão e mais uma constatação de fatos. A verdadeira questão não é se as stablecoins crescerão, mas se novos entrantes como o PYUSD do PayPal, o RLUSD da Ripple ou alternativas que rendem juros, como o USDe da Ethena, capturarão uma fatia de mercado significativa do duopólio Tether-Circle.
A dinâmica mais interessante é a regulatória. O US GENIUS Act e o CLARITY Act estão remodelando o cenário das stablecoins, potencialmente criando um sistema de dois níveis: stablecoins complacentes e regulamentadas nos EUA para uso institucional, e alternativas offshore para o resto do mundo.
Previsão da a16z: Agentes de IA se tornarão grandes usuários da infraestrutura de cripto, exigindo suas próprias carteiras e credenciais de identidade por meio de um sistema "Know Your Agent" (KYA - Conheça Seu Agente).
Esta é uma das previsões mais voltadas para o futuro da a16z. À medida que os agentes de IA proliferam — reservando viagens, gerenciando investimentos, executando negociações — eles precisarão transacionar de forma autônoma. Os canais de pagamento tradicionais exigem verificação de identidade humana, criando uma incompatibilidade fundamental.
Nossa opinião: A premissa é sólida, mas o cronograma é agressivo. A maioria dos agentes de IA atuais opera em ambientes de sandbox com aprovação humana para ações financeiras. O salto para agentes totalmente autônomos com suas próprias carteiras de cripto enfrenta obstáculos significativos:
O conceito de KYA é inteligente — essencialmente uma atestação criptográfica de que um agente foi criado por uma entidade verificada e opera dentro de certos parâmetros. Mas a implementação ficará atrás da visão por pelo menos 2 a 3 anos.
Previsão da a16z: Tecnologias de preservação de privacidade se tornarão infraestrutura essencial, não recursos opcionais.
O momento é notável. Assim como as empresas de análise de blockchain alcançaram uma vigilância quase total das redes públicas, a a16z aposta que a privacidade voltará a ser uma prioridade. Tecnologias como FHE (Criptografia Totalmente Homomórfica), provas ZK (Zero-Knowledge) e computação confidencial estão amadurecendo de curiosidades acadêmicas para infraestruturas prontas para produção.
Nossa opinião: Concordamos fortemente, mas com ressalvas. A privacidade se bifurcará em dois caminhos:
Os projetos que conseguirem equilibrar isso — fornecendo privacidade e mantendo a compatibilidade regulatória — capturarão um valor enorme.
Previsão da a16z: Provas de conhecimento zero se estenderão além da blockchain para verificar qualquer computação, permitindo uma computação em nuvem "trustless" (sem necessidade de confiança).
Esta é talvez a previsão tecnicamente mais significativa. Os SNARKs (Argumentos de Conhecimento Sucintos e Não Interativos) de hoje são usados principalmente para escalabilidade de blockchain (zkEVMs, rollups) e privacidade. Mas a mesma tecnologia pode verificar se qualquer computação foi realizada corretamente.
Imagine: você envia dados para um provedor de nuvem, eles retornam um resultado mais uma prova de que a computação foi feita corretamente. Não há necessidade de confiar na AWS ou no Google — a matemática garante a correção.
Nossa opinião: A visão é convincente, mas o custo operacional (overhead) permanece proibitivo para a maioria dos casos de uso. Gerar provas ZK para computação geral ainda custa de 100 a 1000 vezes a computação original. Projetos como o Boundless da RISC Zero e o zkML da Modulus Labs estão progredindo, mas a adoção em massa está a anos de distância.
As vitórias de curto prazo serão casos de uso específicos e de alto valor: inferência de IA verificável, cálculos financeiros auditáveis e verificações de conformidade comprováveis.
Previsão da a16z: O sucesso da Polymarket durante a eleição de 2024 desencadeará um boom mais amplo nos mercados de previsão.
A Polymarket processou mais de $ 3 bilhões em volume de negociação em torno da eleição dos EUA de 2024, provando ser, muitas vezes, mais precisa do que as pesquisas tradicionais. Isso não foi apenas uma aposta de nativos cripto — veículos de mídia mainstream citaram as probabilidades da Polymarket como dados de previsão legítimos.
Nossa visão: A arbitragem regulatória não durará para sempre. A Polymarket opera no exterior especificamente para evitar as regulamentações de jogos de azar e derivativos dos EUA. À medida que os mercados de previsão ganham legitimidade, eles enfrentarão um escrutínio regulatório crescente.
O caminho mais sustentável é através de locais regulamentados. A Kalshi tem aprovação da SEC para oferecer certos contratos de eventos. A questão é se os mercados de previsão regulamentados podem oferecer a mesma amplitude e liquidez que as alternativas offshore.
Previsão da a16z: O valor será acumulado cada vez mais nas aplicações em vez da infraestrutura.
Por anos, a "tese do protocolo gordo" (fat protocol thesis) do mundo cripto sugeriu que as camadas de base (Ethereum, Solana) capturariam a maior parte do valor, enquanto as aplicações permaneceriam comoditizadas. A a16z agora está questionando isso.
A evidência: A Hyperliquid capturou 53 % da receita de perpétuos on-chain em 2025, superando as taxas de muitas L1s. A Uniswap gera mais receita do que a maioria das redes onde está implantada. O Friend.tech gerou, brevemente, mais dinheiro do que o Ethereum.
Nossa visão: O pêndulo está balançando, mas a infraestrutura não vai desaparecer. A nuance é que a infraestrutura diferenciada ainda comanda prêmios — L1s e L2s genéricas estão, de fato, se tornando commodities, mas redes especializadas (Hyperliquid para negociação, Story Protocol para IP) podem capturar valor.
Os vencedores serão as aplicações que possuem sua própria stack: seja construindo chains específicas de aplicativos (app-chains) ou capturando volume suficiente para extrair termos favoráveis dos provedores de infraestrutura.
Previsão da a16z: Sistemas de identidade e reputação baseados em blockchain encontrarão casos de uso além das aplicações financeiras.
Ouvimos essa previsão há anos, e ela tem entregado consistentemente menos do que o esperado. A diferença agora é que o conteúdo gerado por IA criou uma demanda genuína por prova de humanidade. Quando qualquer pessoa pode gerar textos, imagens ou vídeos convincentes, atestações criptográficas de criação humana tornam-se valiosas.
Nossa visão: Cautelosamente otimista. As peças técnicas existem — o escaneamento de íris da Worldcoin, o Ethereum Attestation Service, várias implementações de tokens soulbound. O desafio é criar sistemas que preservem a privacidade e sejam amplamente adotados.
O "killer app" pode não ser a "identidade" em si, mas credenciais específicas: prova de qualificação profissional, avaliações verificadas ou atestações de autenticidade de conteúdo.
Previsão da a16z: A tokenização de ativos do mundo real (RWAs) irá acelerar, impulsionada pela adoção institucional.
O fundo BUIDL da BlackRock ultrapassou $ 500 milhões em ativos. Franklin Templeton, WisdomTree e Hamilton Lane lançaram produtos tokenizados. O mercado total de RWAs (excluindo stablecoins) atingiu $ 16 bilhões em 2025.
Nossa visão: O crescimento é real, mas o contexto importa. $ 16 bilhões é um erro de arredondamento em comparação com os mercados de ativos tradicionais. A métrica mais significativa é a velocidade — quão rapidamente novos ativos estão sendo tokenizados e se eles estão encontrando liquidez no mercado secundário?
O gargalo não é a tecnologia; é a infraestrutura jurídica. Tokenizar um título do Tesouro é simples. Tokenizar imóveis com título de propriedade claro, direitos de execução hipotecária e conformidade regulatória em várias jurisdições é enormemente complexo.
Previsão da a16z: A era dos "jardins murados" das blockchains terminará à medida que a infraestrutura cross-chain melhorar.
O CCIP da Chainlink, LayerZero, Wormhole e outros estão tornando as transferências entre redes cada vez mais integradas. A experiência do usuário ao fazer pontes (bridging) de ativos melhorou drasticamente em relação aos processos complicados e arriscados de 2021.
Nossa visão: A infraestrutura está amadurecendo, mas as preocupações com a segurança persistem. Explorações de pontes (bridge exploits) foram responsáveis por bilhões em perdas nos últimos anos. Cada solução de interoperabilidade introduz novas suposições de confiança e superfícies de ataque.
A abordagem vencedora provavelmente será a interoperabilidade nativa — redes construídas do zero para se comunicarem, em vez de soluções de ponte acopladas.
Previsão da a16z: 2026 verá as primeiras aplicações cripto com mais de 100 milhões de usuários que não parecem "apps de cripto".
O argumento: melhorias na infraestrutura (taxas mais baixas, carteiras melhores, abstração de conta) removeram a fricção que anteriormente bloqueava a adoção mainstream. A peça que faltava eram aplicações atraentes.
Nossa visão: Isso tem sido previsto todos os anos desde 2017. A diferença agora é que a infraestrutura realmente está melhor. Os custos de transação em L2s são medidos em frações de centavo. Carteiras inteligentes podem abstrair as frases de semente (seed phrases). As rampas de entrada de moeda fiduciária (fiat on-ramps) estão integradas.
Mas "aplicações atraentes" é a parte difícil. Os apps de cripto que alcançaram escala (Coinbase, Binance) são fundamentalmente produtos financeiros. Killer apps não financeiros permanecem esquivos.
As previsões da a16z são notavelmente silenciosas sobre segurança. Em 2025, o setor cripto perdeu mais de $ 3,5 bilhões para hacks e explorações. O hack de $ 1,5 bilhão da ByBit demonstrou que até as grandes exchanges permanecem vulneráveis. Atores patrocinados por estados (como o Lazarus Group da Coreia do Norte) estão cada vez mais sofisticados.
Até que a indústria aborde questões fundamentais de segurança, a adoção em massa permanecerá limitada.
Os EUA estão avançando em direção a uma regulamentação cripto mais clara, mas o cenário global está se fragmentando. O MiCA da UE, o regime de licenciamento de Singapura e a estrutura de ativos virtuais de Hong Kong criam uma colcha de retalhos que os projetos devem navegar.
Essa fragmentação beneficiará alguns (oportunidades de arbitragem regulatória) e prejudicará outros (custos de conformidade para operações globais).
Mais de 70 empresas públicas agora mantêm Bitcoin em seus balanços patrimoniais. O manual da MicroStrategy — alavancar tesourarias corporativas para exposição ao Bitcoin — está sendo copiado em todo o mundo. Esta adoção institucional é indiscutivelmente mais significativa do que qualquer desenvolvimento técnico.
As previsões da a16z valem a pena ser levadas a sério — eles têm a exposição de portfólio e a profundidade técnica para antecipar tendências. Suas teses sobre stablecoin, agente de IA e privacidade são particularmente convincentes.
Onde divergimos é nos cronogramas. A indústria cripto tem superestimado consistentemente a rapidez com que as tecnologias transformadoras alcançariam a adoção em massa. SNARKs para computação geral, agentes de IA com carteiras cripto e aplicativos de consumo com 100 milhões de usuários são todos plausíveis — apenas não necessariamente em 2026.
A aposta mais segura: progresso incremental em casos de uso comprovados (stablecoins, DeFi, ativos tokenizados) enquanto aplicações mais especulativas continuam em incubação.
Para os construtores, a mensagem é clara: foque na utilidade real em vez do hype narrativo. Os projetos que sobreviveram ao massacre de 2025 foram aqueles que geraram receita real e atenderam às necessidades genuínas dos usuários. Essa lição se aplica independentemente de quais previsões da a16z se provem precisas.
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Em julho de 2022, as stablecoins representavam cerca de 60 % do volume de transferências de cripto nas exchanges da América Latina. Em julho de 2025, esse número disparou para mais de 90 %. Isso não é apenas adoção — é uma reestruturação fundamental de como 650 milhões de pessoas interagem com o dinheiro.
A América Latina tornou-se o marco zero para a utilidade das stablecoins. Enquanto os mercados ocidentais debatem se as stablecoins são valores mobiliários ou instrumentos de pagamento, os latino-americanos estão usando-as para proteger as economias de uma inflação superior a 100 %, enviar remessas com taxas de 1 % em vez de 10 % e realizar negócios transfronteiriços sem o atrito do sistema bancário tradicional. A região recebeu $ 415 bilhões em valor de cripto entre julho de 2023 e junho de 2024 — 9,1 % dos fluxos globais — com um crescimento anual de 42,5 %.
Isso não é uma adoção impulsionada pela especulação. É uma inovação impulsionada pela sobrevivência.
A escala da adoção de stablecoins na América Latina é impressionante quando se observa os dados.
O Brasil domina a região com 1.000.
A Argentina ocupa o segundo lugar com $ 93,9 bilhões em volume de transações. As stablecoins representam 61,8 % do volume de transações — bem acima da média global. Na Bitso, a exchange líder da Argentina, o USDT e o USDC juntos representam 72 % de todas as compras de criptomoedas. Ao entrar em 2026, 20 % da sua população utiliza agora cripto.
O México registrou 6,5 bilhões em remessas de cripto entre os EUA e o México em 2024 — aproximadamente 10 % de todo o corredor.
O mercado regional de cripto deverá crescer de 442 bilhões até 2033. Isso não é mais uma adoção marginal.
Três forças convergiram para tornar as stablecoins indispensáveis em toda a região: inflação, remessas e controles de capital.
A história da Argentina é a mais dramática. Em 2023, a inflação atingiu 161 %. Em 2024, atingiu 219,89 %. Embora as reformas do Presidente Milei a tenham reduzido para 35,91 % em 2025, os argentinos já tinham descoberto uma solução: dólares digitais.
O colapso do peso empurrou as famílias para o USDT e o USDC como substitutos diretos para a poupança em dinheiro. Plataformas locais como Ripio, Lemon Cash e Belo relataram aumentos de 40 - 50 % nas transações de stablecoin para peso após os controles cambiais impostos pelo governo. Mais de 100 empresas em Buenos Aires aceitam agora stablecoins para pagamentos através do Binance Pay e Lemon Cash.
Isso não é apenas proteção de poupança — é uma dolarização digital de facto. A província de Mendoza aceita até pagamentos de impostos em stablecoins. Enquanto o governo da Argentina debate o lançamento de uma CBDC, seus cidadãos já adotaram o dólar digital via USDT e USDC.
O México oferece uma perspectiva diferente. As taxas tradicionais de remessas e bancos transfronteiriços para o México podem variar de 5 % a 10 %, com tempos de liquidação de vários dias. As transações baseadas em stablecoins reduziram esses custos para menos de 1 %, com os fundos sendo liquidados em minutos.
A Bitso processou $ 43 bilhões em remessas transfronteiriças entre os EUA e o México em 2024. Isso não é um programa piloto — é infraestrutura convencional. Os canais de cripto fazem agora parte do ecossistema de remessas do México, juntamente com os provedores tradicionais.
Os ganhos de eficiência também estão transformando os pagamentos empresariais. As empresas brasileiras utilizam cripto para evitar as altas taxas bancárias nos pagamentos a fornecedores na Ásia. As PMEs mexicanas estão descobrindo que as contas globais de stablecoin podem reduzir drasticamente os custos das transações transfronteiriças.
Além da inflação, a volatilidade cambial impulsiona a demanda por stablecoins em toda a região. As empresas que operam além-fronteiras precisam de valores previsíveis. Quando as moedas locais oscilam 5 - 10 % em semanas, as stablecoins indexadas ao dólar tornam-se essenciais para o planejamento financeiro.
O trio de inflação persistente, volatilidade cambial e controles de capital restritivos em vários países continua a impulsionar a procura de stablecoins como uma reserva segura de valor e proteção contra o risco macroeconômico local.
Embora o USDT e o USDC dominem, as stablecoins em moeda local estão surgindo como uma tendência significativa.
No Brasil, o volume de negociação de moedas indexadas ao BRL atingiu 20,9 milhões em 2021 para cerca de $ 900 milhões em julho de 2025.
As stablecoins vinculadas ao peso do México cresceram mais de dez vezes no último ano. Os tokens MXNB e MXNe atingiram 55.000 apenas um ano antes. Estes tokens estão expandindo o uso além das remessas para pagamentos locais.
Este sistema de via dupla — stablecoins em dólar para poupança e transferências transfronteiriças, stablecoins locais para o comércio doméstico — representa um mercado em maturação que atende a múltiplos casos de uso simultaneamente.
2025 marcou um ponto de virada para a regulamentação de cripto na América Latina. A região mudou de uma supervisão reativa, focada apenas em AML (Combate à Lavagem de Dinheiro), para estruturas mais organizadas que refletem os padrões reais de adoção.
O regime regulatório do Brasil para Provedores de Serviços de Ativos Virtuais (VASPs) finalmente entrou em vigor em novembro de 2025. O Banco Central do Brasil (BCB), designado como supervisor principal em 2023, publicou três resoluções operacionalizando seus poderes regulatórios.
As principais disposições incluem:
O Brasil também introduziu o DeCripto, substituindo as regras existentes de reporte de cripto. Baseado no Crypto-Asset Reporting Framework (CARF) da OCDE, o DeCripto alinha o Brasil com os padrões internacionais adotados por mais de 60 países.
A Argentina aumentou os requisitos sob seu regime de registro de VASPs em 2025. A Resolução Geral 1058, em vigor desde maio de 2025, introduziu exigências de conformidade com AML, segregação de ativos de clientes, cibersegurança, auditoria e governança corporativa.
De forma mais significativa, as Resoluções Gerais 1069 e 1081 introduziram uma estrutura legal formal para ativos tokenizados, a ser testada em um sandbox regulatório. Os ganhos de capital com cripto são tributados em até 15 %, com imposto de renda adicional sobre atividades comerciais e de mineração.
A abordagem do México permanece mais conservadora. Sob a Lei Fintech de 2018, as cripto são classificadas como ativos virtuais. Bancos e fintechs precisam de licenças para serviços de cripto, embora VASPs não bancários possam operar reportando-se às autoridades de inteligência financeira e fiscais.
O Banco do México manteve o que chama de "uma distância saudável" das cripto, alertando que "as stablecoins representam riscos potenciais significativos para a estabilidade financeira". O banco central cita a forte dependência de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, a concentração de mercado (dois emissores controlam 86 % da oferta) e episódios passados de perda de paridade (depegging).
Apesar da cautela regulatória, o México sediou a primeira conferência de stablecoins em larga escala da América Latina em 2025 — um sinal de que a indústria está amadurecendo, independentemente do sentimento oficial.
Diversas plataformas surgiram como forças dominantes nas cripto latino-americanas:
Bitso tornou-se a espinha dorsal da infraestrutura da região. Possui licenças no México, Brasil e Argentina, além de autorização em Gibraltar. Processando $ 6,5 bilhões em remessas EUA-México e facilitando a maioria das negociações de stablecoins baseadas em exchanges em vários países, a Bitso provou que a conformidade regulatória e a escala podem coexistir.
Binance lidera a atividade de aplicativos de varejo, capturando 34,2 % das sessões na Argentina. Seu produto Binance Pay permite a adoção por comerciantes em centros urbanos.
Lemon Cash detém 30 % das sessões de varejo na Argentina, focando nas necessidades específicas do mercado local em torno da conversão de peso para stablecoin.
Novos participantes como o Chipi Pay estão visando os desbancarizados com carteiras de stablecoins de autocustódia acessíveis por e-mail — sem necessidade de conta bancária.
O grupo de cripto que mais cresceu no Brasil em 2025 foi o de usuários com menos de 24 anos. A participação nessa faixa etária aumentou 56 % em relação ao ano anterior. Muitos investidores jovens estão optando por ativos de baixa volatilidade, como stablecoins, em vez de tokens especulativos.
Essa mudança geracional sugere que a adoção de stablecoins irá acelerar à medida que os usuários mais jovens entrem em seus anos de maior ganho. Eles cresceram com instabilidade cambial e veem as stablecoins não como especulação de cripto, mas como ferramentas financeiras práticas.
Diversas tendências moldarão o futuro das stablecoins na América Latina:
A adoção B2B está acelerando. No Brasil, os volumes B2B de stablecoins atingiram $ 3 bilhões mensais, à medida que as empresas descobrem que as redes de cripto reduzem os riscos cambiais (FX) em transações transfronteiriças.
As estruturas regulatórias irão se espalhar. Com o Brasil e a Argentina estabelecendo regras claras, aumenta a pressão sobre a Colômbia, Peru e Uruguai para seguirem o exemplo. O Relatório de Regulamentação de Cripto LATAM 2025 da Coinchange observa que a região está "entrando em uma nova fase de regulamentação de cripto — mudando de iniciativas isoladas para um esforço coordenado".
As stablecoins locais se multiplicarão. O sucesso dos tokens BRL1 e daqueles pareados ao MXN demonstra a demanda por ativos digitais denominados localmente. Espere mais lançamentos à medida que a infraestrutura amadurece.
A competição de CBDCs pode surgir. Diversos bancos centrais latino-americanos estão explorando moedas digitais. Como as CBDCs irão interagir — ou competir — com as stablecoins privadas definirá o próximo capítulo.
A revolução das stablecoins na América Latina revela algo importante sobre como a adoção de cripto realmente acontece. Ela não vem de especulação ou mandatos institucionais. Vem da utilidade — de pessoas resolvendo problemas reais com as ferramentas disponíveis.
Quando suas economias perdem 100 % de seu valor anualmente, o USDT não é um ativo especulativo. É uma tábua de salvação. Quando as taxas de remessa consomem 10 % da renda da sua família, o USDC não é inovação fintech. É justiça financeira básica.
A região tornou-se um campo de testes para a utilidade de stablecoins em escala. Com mais de $ 415 bilhões em fluxos anuais de cripto, estruturas regulatórias tomando forma e uma dominância de 90 % de stablecoins, a América Latina demonstra o que acontece quando dólares digitais encontram uma necessidade econômica genuína.
O resto do mundo está observando. E cada vez mais, está copiando.
Este artigo é apenas para fins educacionais e não deve ser considerado aconselhamento financeiro. Sempre realize sua própria pesquisa antes de interagir com qualquer criptomoeda ou stablecoin.
AllScale.io é uma plataforma de pagamento de stablecoin legítima e com financiamento de risco — não um projeto de token — que visa freelancers e pequenas empresas em mercados emergentes. Fundada em fevereiro de 2025 e apoiada por $6.5M de VCs de cripto renomados, incluindo YZi Labs, Draper Dragon e KuCoin Ventures, a empresa mostra sinais positivos: uma equipe publicamente identificada com experiência verificável na Kraken, Capital One e Block, além de apoio institucional da incubadora Cyberport de Hong Kong. No entanto, a ausência de auditorias de segurança públicas e a extrema juventude da plataforma (menos de um ano de idade) exigem uma diligência prévia cuidadosa antes de um envolvimento significativo.
A AllScale se posiciona como o "primeiro neobanco de stablecoin de autocustódia do mundo", projetado especificamente para as mais de 600 milhões de microempresas globais — freelancers, criadores de conteúdo, PMEs e contratados remotos — que enfrentam dificuldades com pagamentos transfronteiriços tradicionais. O problema central: freelancers internacionais enfrentam barreiras de contas bancárias, altas taxas de transferência, perdas na conversão de moeda e atrasos na liquidação que frequentemente excedem 5 dias úteis.
A plataforma permite que as empresas criem faturas, recebam pagamentos em USDT ou USDC, independentemente de como os clientes pagam (cartão de crédito, transferência bancária ou cripto), e acessem os fundos instantaneamente por meio de uma carteira não-custodial. Os principais produtos incluem AllScale Invoice (ativo desde setembro de 2025), AllScale Pay (comércio social via Telegram, WhatsApp, Line) e AllScale Payroll (pagamentos transfronteiriços para contratados). A empresa enfatiza o "cripto invisível" — os clientes podem não saber que estão usando trilhos de blockchain enquanto os comerciantes recebem stablecoins.
Estágio atual de desenvolvimento: A plataforma está em beta público com um produto funcional ativo na mainnet da BNB Chain. Os usuários podem acessar o painel em dashboard.allscale.io, embora uma lista de espera possa ser aplicada.
A AllScale se baseia na infraestrutura de blockchain existente em vez de operar sua própria cadeia. A pilha de tecnologia primária inclui:
| Componente | Implementação |
|---|---|
| Blockchain primária | BNB Chain (parceiro oficial do ecossistema) |
| Redes secundárias | Redes Layer 2 de "alta eficiência" não divulgadas |
| Tipo de carteira | Carteiras de contrato inteligente não-custodiais, de autocustódia |
| Autenticação | Baseada em chave de acesso (FaceID/TouchID)—sem frases semente |
| Gerenciamento de gás | Arquitetura paymaster EIP-7702—custos de gás zero para o usuário |
| Modelo de conta | Abstração de Conta (provavelmente ERC-4337) |
| Recursos de IA | "Copilotos financeiros" habilitados por LLM |
A abordagem baseada em chave de acesso elimina o notório atrito de UX do gerenciamento de frases semente, diminuindo a barreira para a adoção mainstream. A arquitetura de patrocínio de paymaster multi-chain lida com os custos de transação nos bastidores.
O que falta: A AllScale não mantém repositórios públicos no GitHub — a infraestrutura é proprietária e de código fechado. Nenhum endereço de contrato inteligente foi publicado, nenhuma API ou SDK pública está disponível, e a documentação técnica em docs.allscale.io foca em guias de usuário em vez de especificações de arquitetura. Essa opacidade impede a verificação técnica independente de suas alegações.
A AllScale não possui um token de criptomoeda nativo. Esta é uma distinção crítica de muitos projetos Web3: não há ICO, IDO, venda de token ou ativo especulativo envolvido. A empresa opera como uma C-corp tradicional de Delaware levantando financiamento de capital.
A plataforma usa stablecoins de terceiros — principalmente USDT e USDC — como meio de pagamento. Os usuários recebem pagamentos em stablecoins, com conversão automática de pagamentos fiduciários ou por cartão. A integração com a BNB Chain também fornece acesso ao USD1 (a stablecoin afiliada à Binance).
Modelo de receita (estimado, não divulgado publicamente):
A ausência de um token elimina certos riscos (volatilidade especulativa, manipulação de tokenomics, preocupações regulatórias de valores mobiliários), mas também significa que não há exposição baseada em token para investidores além da participação acionária.
A equipe da AllScale demonstra forte transparência — todos os fundadores são publicamente identificados com históricos profissionais verificáveis:
Shawn Pang (CEO e Co-Fundador): Ciência da Computação e Negócios pela Western University. Ex-Gerente de Produto para fraude de pagamentos na Capital One; primeiro PM no Canadá no TikTok; co-fundou a HashMatrix, uma agência de marketing de crescimento para produtos de IA.
Ruoyang "Leo" Wang (COO e Co-Fundador): Engenharia da Computação pela University of Toronto. Experiência na PingCAP (bancos de dados distribuídos), IBM, AMD e Scotiabank. Experiência anterior em startup com a CP Clickme.
Jun Li e Khalil Lin (Co-Fundadores): Co-fundadores adicionais com experiência jurídica/compliance, supostamente incluindo histórico na OKX. Perfis do LinkedIn disponíveis.
Avrilyn Li (Gerente de Produto Fundadora): Empreendedora de IA para Web3 da Ivey Business School, liderando o produto de folha de pagamento.
A equipe afirma experiência coletiva na Binance, OKX, Kraken, Block (Square), Amazon, Dell e HP. O tamanho total da equipe é de aproximadamente 7-11 funcionários.
| Rodada | Data | Valor | Investidores Líderes |
|---|---|---|---|
| Pré-Seed | 30 de junho de 2025 | $1.5M | Draper Dragon, Amber Group, Y2Z Capital |
| Seed | 8 de dezembro de 2025 | $5M | YZi Labs, Informed Ventures, Generative Ventures |
| Total | $6.5M |
Investidores participantes notáveis incluem KuCoin Ventures, Oak Grove Ventures, BlockBooster, Aptos, GSR Ventures e V3V Ventures. Os investidores anjo incluem Gracy Chen e Jedi Lu. A empresa é membro do Programa de Incubação Cyberport de Hong Kong, um acelerador de tecnologia apoiado pelo governo.
Este é o sinal de alerta mais significativo na pesquisa. Apesar de lidar com fundos de usuários por meio de carteiras de contrato inteligente:
A AllScale afirma ter recursos de segurança, incluindo arquitetura de autocustódia, conformidade automatizada com KYC/KYB/KYT, integração de módulo de segurança de hardware (HSM) para chaves de acesso e suporte a 2FA. O modelo de autocustódia reduz o risco de contraparte da plataforma — se a AllScale fosse comprometida, os fundos dos usuários em suas próprias carteiras estariam teoricamente mais seguros do que em um serviço custodial.
Pelo lado positivo: Nenhum incidente de segurança, hack ou exploração foi relatado para a AllScale. No entanto, dada a juventude da plataforma, essa ausência de incidentes pode simplesmente refletir uma exposição limitada, em vez de uma segurança robusta.
A AllScale compete no espaço de pagamentos com stablecoins em rápida evolução:
| Concorrente | Posicionamento | Principal Diferença |
|---|---|---|
| Bitpace | Gateway de pagamento cripto baseado no Reino Unido | Foco em comerciantes B2B vs. foco em PMEs da AllScale |
| Loop Crypto | Processador de pagamento de stablecoin | Mais orientado para desenvolvedores/API |
| Swapin | Processador europeu de stablecoin | Foco em liquidação fiduciária |
| Bridge (adquirida pela Stripe por $1.1B) | Infraestrutura de API de stablecoin | Focada em empresas, adquirida |
| PayPal/Stripe | Integração PYUSD, USDC | Distribuição massiva, confiança estabelecida |
Fatores de diferenciação da AllScale:
Desvantagens: Extrema juventude, equipe pequena, histórico limitado, concorrência contra empresas estabelecidas e bem financiadas com canais de distribuição consolidados.
A AllScale mantém canais sociais Web3 padrão:
A comunidade está em estágio inicial, com engajamento principalmente por meio de sessões de AMA, X Spaces e anúncios de parcerias. A AllScale sediou o Scale Stablecoin Summit em Hong Kong (junho de 2025) com o HashKey Group e o Amber Group.
Nenhuma métrica DeFi tradicional se aplica: A AllScale é uma plataforma de pagamentos, não um protocolo DeFi, portanto, as métricas de TVL (Total Value Locked) não são aplicáveis. A plataforma não está listada no DeFiLlama ou Dune Analytics. A contagem de usuários e as métricas de retenção são mencionadas por investidores, mas não são divulgadas publicamente.
Parcerias notáveis incluem BNB Chain (parceiro oficial do ecossistema), Skill Afrika (comunidades de freelancers africanos), Ethscriptions (permanência L1) e Asseto (tokenização de RWA para produtos de rendimento).
Marcos recentes (2025):
Próximos passos:
A AllScale.io surge como uma startup legítima em estágio inicial, em vez de uma preocupação com golpes, apoiada por investidores credíveis e uma equipe transparente e verificável. O projeto aborda um problema de mercado real — o atrito nos pagamentos transfronteiriços para freelancers de mercados emergentes — com uma abordagem técnica bem pensada, alavancando a abstração de conta e as stablecoins.
No entanto, duas lacunas significativas exigem atenção antes de um envolvimento significativo: a completa ausência de auditorias de segurança públicas e a infraestrutura de código fechado que impede a verificação independente. Para uma plataforma que lida com fundos de usuários, essas omissões são preocupações materiais, independentemente das credenciais da equipe.
Classificação de risco geral: Moderado. O empreendimento mostra fortes sinais de legitimidade, mas carrega riscos inerentes ao estágio inicial. Usuários em potencial devem começar com pequenas quantias até que as auditorias de segurança sejam publicadas. Parceiros em potencial devem solicitar acesso direto às especificações técnicas e relatórios de auditoria. O projeto vale a pena ser monitorado à medida que amadurece, particularmente para quaisquer anúncios de auditoria de segurança no Q1 de 2026.