Aplicativos fintech tradicionais transformaram-se fundamentalmente de serviços voltados ao consumidor em infraestrutura crítica para a economia cripto global, com cinco grandes plataformas atendendo coletivamente mais de 700 milhões de usuários e processando centenas de bilhões em transações cripto anualmente. Essa mudança de aplicativos para ativos representa não apenas uma expansão de produto, mas uma reimaginação completa da infraestrutura financeira, onde a tecnologia blockchain se torna a camada fundamental em vez de um recurso adjacente. Robinhood, Revolut, PayPal, Kalshi e CoinGecko estão executando estratégias paralelas que convergem em uma visão singular: cripto como infraestrutura financeira essencial, não uma classe de ativos alternativa.
A transformação ganhou impulso decisivo em 2024-2025, à medida que a clareza regulatória surgiu através da estrutura MiCA da Europa e do U.S. GENIUS Act para stablecoins, a adoção institucional acelerou através de ETFs de Bitcoin gerenciando bilhões em ativos, e as empresas fintech alcançaram maturidade tecnológica permitindo uma integração cripto perfeita. Essas plataformas agora representam coletivamente a ponte entre 400 milhões de usuários de finanças tradicionais e a economia digital descentralizada, cada uma abordando aspectos distintos do mesmo desafio fundamental: tornar o cripto acessível, útil e confiável para o público mainstream.
O avanço regulatório que permitiu a escala
O período de 2024-2025 marcou uma mudança decisiva no ambiente regulatório que havia restringido as ambições cripto das fintechs por anos. Johann Kerbrat, Gerente Geral da Robinhood Crypto, capturou a frustração da indústria: "Recebemos nossa notificação Wells recentemente. Para mim, a principal conclusão é a necessidade de clareza regulatória nos EUA em relação ao que são valores mobiliários e o que são criptomoedas. Nos reunimos com a SEC 16 vezes para tentar nos registrar." No entanto, apesar dessa incerteza, as empresas avançaram com estratégias de compliance-first que as posicionaram para capitalizar quando a clareza chegou.
A regulamentação Markets in Crypto-Assets da União Europeia forneceu a primeira estrutura abrangente, permitindo que a Revolut lançasse serviços cripto em 30 países do Espaço Econômico Europeu e a Robinhood se expandisse através de sua aquisição de US$ 200 milhões da Bitstamp em junho de 2025. Mazen ElJundi, Chefe Global de Negócios de Cripto da Revolut, reconheceu: "A estrutura MiCA tem muitos prós e contras. Não é perfeita, mas tem mérito em realmente existir, e ajuda empresas como a nossa a entender o que podemos oferecer aos clientes." Essa aceitação pragmática de uma regulamentação imperfeita em vez de um vácuo regulatório tornou-se o consenso da indústria.
Nos Estados Unidos, múltiplos momentos de avanço convergiram. A vitória da Kalshi sobre a CFTC em seu processo referente aos mercados de previsão política estabeleceu a jurisdição federal sobre contratos de eventos, com a agência reguladora retirando seu recurso em maio de 2025. John Wang, Chefe de Cripto da Kalshi, de 23 anos, nomeado em agosto de 2025, declarou: "Mercados de previsão e contratos de eventos estão agora sendo mantidos no mesmo nível que derivativos e ações normais — isso é genuinamente como a mais nova classe de ativos do novo mundo." O estabelecimento de uma Reserva Estratégica Federal de Bitcoin dos EUA pela administração Trump através de Ordem Executiva em março de 2025 e a aprovação do GENIUS Act, que forneceu um caminho regulamentado para stablecoins, criaram um ambiente onde as empresas fintech poderiam finalmente construir com confiança.
O PayPal epitomizou a abordagem compliance-first ao se tornar uma das primeiras empresas a receber uma BitLicense completa do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York em junho de 2022, anos antes de lançar sua stablecoin PayPal USD em agosto de 2023. May Zabaneh, Vice-Presidente de Produto para Blockchain, Cripto e Moedas Digitais no PayPal, explicou a estratégia: "O PayPal optou por obter uma licença completa porque era o melhor caminho a seguir para oferecer serviços de criptomoeda aos seus usuários, dado o robusto arcabouço fornecido pelo NYDFS para tais serviços." Essa base regulatória permitiu ao PayPal agir rapidamente quando a SEC encerrou sua investigação sobre o PYUSD sem ação em 2025, removendo a barreira final de incerteza.
A transformação regulatória permitiu não apenas a inovação sem permissão, mas o desenvolvimento coordenado de infraestrutura em sistemas tradicionais e cripto-nativos. Johann Kerbrat, da Robinhood, observou o impacto prático: "Meu objetivo é garantir que possamos trabalhar, não importa qual lado vença em novembro. Tenho esperança de que tenha ficado claro neste ponto que precisamos de regulamentação, caso contrário, estaremos atrasados em comparação com a UE e outros lugares na Ásia." No final de 2025, as plataformas fintech haviam garantido coletivamente mais de 100 licenças em jurisdições globais, transformando-se de suplicantes regulatórios em parceiros confiáveis na formação da integração do cripto nas finanças mainstream.
Stablecoins emergem como o aplicativo matador para pagamentos
A convergência de plataformas fintech em stablecoins como infraestrutura central representa talvez o sinal mais claro da evolução do cripto da especulação para a utilidade. May Zabaneh articulou o consenso da indústria: "Por anos, as stablecoins foram consideradas o 'aplicativo matador' do cripto, combinando o poder do blockchain com a estabilidade da moeda fiduciária." Em 2025, essa promessa teórica tornou-se realidade operacional, pois a circulação de stablecoins dobrou para US250bilho~esem18meses,comaMcKinseyprevendoUS 2 trilhões até 2028.
A stablecoin PayPal USD do PayPal exemplifica a mudança estratégica de cripto como ativo negociável para cripto como infraestrutura de pagamento. Lançada em agosto de 2023 e agora implantada nas blockchains Ethereum, Solana, Stellar e Arbitrum, a PYUSD atingiu US$ 894 milhões em circulação em meados de 2025, apesar de representar menos de 1% do mercado total de stablecoins dominado por Tether e Circle. A significância não reside na participação de mercado, mas no caso de uso: o PayPal usou PYUSD para pagar faturas da EY em outubro de 2024, demonstrando utilidade no mundo real dentro das operações comerciais tradicionais. A solução "Pague com Cripto" para comerciantes da empresa em julho de 2025, aceitando mais de 100 criptomoedas, mas convertendo tudo para PYUSD antes da liquidação, revela a visão estratégica — stablecoins como a camada de liquidação que une cripto volátil e comércio tradicional.
Zabaneh enfatizou a transformação dos pagamentos: "À medida que vemos os pagamentos transfronteiriços como uma área chave onde as moedas digitais podem fornecer valor real, trabalhar com a Stellar ajudará a avançar o uso dessa tecnologia e a fornecer benefícios para todos os usuários." A expansão para a Stellar visa especificamente remessas e pagamentos transfronteiriços, onde os trilhos tradicionais cobram 3% em um mercado global de US$ 200 trilhões. A solução para comerciantes do PayPal reduz as taxas de transação transfronteiriças em 90% em comparação com o processamento tradicional de cartões de crédito através da conversão cripto-stablecoin, oferecendo uma taxa promocional de 0,99% versus a taxa média de processamento de cartão de crédito dos EUA de 1,57%.
Tanto Robinhood quanto Revolut sinalizaram ambições de stablecoin, com a Bloomberg relatando em setembro de 2024 que ambas as empresas estavam explorando a emissão de stablecoins proprietárias. Para a Revolut, que já contribui com dados de preços para a Pyth Network, suportando aplicativos DeFi que gerenciam US$ 15,2 bilhões em valor total, uma stablecoin completaria sua transformação em provedora de infraestrutura cripto. Mazen ElJundi enquadrou essa evolução: "Nossa parceria com a Pyth é um marco importante na jornada da Revolut para modernizar as finanças. À medida que o DeFi continua a ganhar força, a posição da Pyth como espinha dorsal da indústria ajudará a Revolut a capitalizar essa transformação."
A estratégia de stablecoin reflete insights mais profundos sobre a adoção de cripto. Em vez de esperar que os usuários adotassem ativos voláteis, essas plataformas reconheceram que o poder transformador do cripto reside em seus trilhos, não em seus ativos. Ao manter a denominação fiduciária enquanto obtêm os benefícios do blockchain — liquidação instantânea, programabilidade, disponibilidade 24 horas por dia, 7 dias por semana, custos mais baixos — as stablecoins oferecem a proposta de valor que 400 milhões de usuários fintech realmente desejam: melhor movimentação de dinheiro, não investimentos especulativos. May Zabaneh capturou essa filosofia: "Para que as coisas se tornem mainstream, elas precisam ser facilmente acessíveis, facilmente adotáveis." As stablecoins, ao que parece, são ambas.
Mercados de previsão tornam-se o cavalo de Troia para produtos financeiros sofisticados
A trajetória de crescimento explosivo da Kalshi — de 3,3% de participação de mercado no início de 2024 para 66% em setembro de 2025, com um recorde de US$ 260 milhões em volume de negociação em um único dia — demonstra como os mercados de previsão empacotam com sucesso conceitos financeiros complexos para o público mainstream. A nomeação de John Wang como Chefe de Cripto em agosto de 2025 acelerou a estratégia explícita da plataforma de posicionar os mercados de previsão como a porta de entrada para a adoção de cripto. "Acho que os mercados de previsão são semelhantes às opções que são empacotadas na forma mais acessível possível", explicou Wang na Token 2049 Singapore em outubro de 2025. "Então, acho que os mercados de previsão são como o Cavalo de Troia para as pessoas entrarem no cripto."
O status regulamentado pela CFTC da plataforma oferece uma vantagem competitiva crítica sobre concorrentes cripto-nativos como a Polymarket, que se preparou para a reentrada nos EUA adquirindo a QCEX por US$ 112 milhões. A designação regulatória federal da Kalshi como Designated Contract Market contorna as restrições estaduais de jogos de azar, permitindo acesso em 50 estados, enquanto as casas de apostas esportivas tradicionais navegam por licenciamentos complexos estado por estado. Essa arbitragem regulatória, combinada com trilhos de pagamento cripto suportando depósitos de Bitcoin, Solana, USDC, XRP e Worldcoin, cria uma posição única: mercados de previsão regulamentados federalmente com infraestrutura cripto-nativa.
A visão de Wang se estende além de simplesmente aceitar depósitos cripto. O lançamento do KalshiEco Hub em setembro de 2025, com parcerias estratégicas na Solana e Base (Layer-2 da Coinbase), posiciona a Kalshi como uma plataforma para desenvolvedores construírem ferramentas de negociação sofisticadas, painéis de análise e agentes de IA. "Pode variar desde o envio de dados onchain de nossa API até, no futuro, a tokenização de posições Kalshi, fornecendo margem e negociação alavancada, e construindo front-ends de terceiros", descreveu Wang na Solana APEX. O ecossistema de desenvolvedores já inclui ferramentas como Kalshinomics para análise de mercado e Verso para descoberta de nível profissional, com Wang comprometendo que a Kalshi se integrará com "todos os principais aplicativos e exchanges cripto" em 12 meses.
A parceria com a Robinhood anunciada em março de 2025 e expandida em agosto exemplifica a estratégia de distribuição. Ao incorporar os mercados de previsão regulamentados pela CFTC da Kalshi no aplicativo da Robinhood, que atende 25,2 milhões de clientes financiados, ambas as empresas ganham: a Robinhood oferece produtos diferenciados sem navegar pelas regulamentações de jogos de azar, enquanto a Kalshi acessa a distribuição mainstream. A parceria inicialmente focou nos mercados da NFL e do futebol universitário, mas se expandiu para política, economia e contratos de eventos mais amplos, com a receita dividida igualmente entre as plataformas. Johann Kerbrat observou a estratégia mais ampla da Robinhood: "Nós realmente não vemos essa distinção entre uma empresa cripto e uma empresa não cripto. Com o tempo, qualquer um que esteja basicamente movimentando dinheiro ou qualquer um que esteja em serviços financeiros será uma empresa cripto."
O sucesso da Kalshi valida a tese de Wang de que derivativos financeiros simplificados — perguntas de sim/não sobre eventos do mundo real — podem democratizar estratégias de negociação sofisticadas. Ao remover a complexidade de precificação de opções, Greeks e especificações de contratos, os mercados de previsão tornam o pensamento probabilístico acessível ao público de varejo. No entanto, por trás dessa simplicidade, reside a mesma infraestrutura de gerenciamento de risco, hedge e market-making que suporta os mercados de derivativos tradicionais. Empresas de Wall Street, incluindo Susquehanna International Group, fornecem liquidez institucional, enquanto a integração da plataforma com a Zero Hash para processamento cripto e a LedgerX para compensação demonstra infraestrutura de nível institucional. A avaliação de US$ 2 bilhões da plataforma após sua Série C de junho de 2025 liderada pela Paradigm e Sequoia reflete a convicção dos investidores de que os mercados de previsão representam uma nova classe de ativos genuína — e o cripto fornece a infraestrutura ideal para escalá-la globalmente.
A transformação da Robinhood, de empresa que restringiu o trading de GameStop em 2021 para líder em infraestrutura cripto gerando US$ 358 milhões em receita cripto apenas no quarto trimestre de 2024 — representando um crescimento de 700% ano a ano — ilustra como as plataformas de varejo evoluíram além da simples funcionalidade de compra/venda. Johann Kerbrat, que ingressou na Robinhood há mais de três anos após passagens pela Iron Fish, Airbnb e Uber, supervisionou esse amadurecimento em serviços financeiros cripto-nativos abrangentes. "Achamos que o cripto é, na verdade, a maneira de reconstruir toda a Robinhood na UE do zero, usando apenas a tecnologia blockchain", explicou Kerbrat na EthCC 2025 em Cannes. "Achamos que a tecnologia blockchain pode tornar as coisas mais eficientes, mais rápidas e também incluir mais pessoas."
A aquisição da Bitstamp por US200milho~es,concluıˊdaemjunhode2025,marcouomovimentodecisivodaRobinhoodparaainfraestruturacriptoinstitucional.Aexchangede14anostrouxemaisde50licenc\casglobais,5.000clientesinstitucionais,500.000usuaˊriosdevarejoeaproximadamenteUS 72 bilhões em volume de negociação nos últimos doze meses — representando 50% do volume cripto de varejo da Robinhood. Mais estrategicamente, a Bitstamp forneceu capacidades institucionais, incluindo empréstimos, staking, cripto-as-a-service white-label e conectividade API que posicionam a Robinhood para competir além do varejo. "A aquisição da Bitstamp é um grande passo no crescimento de nosso negócio cripto", afirmou Kerbrat. "Através dessa combinação estratégica, estamos melhor posicionados para expandir nossa presença fora dos EUA e dar as boas-vindas a clientes institucionais na Robinhood."
No entanto, a iniciativa mais ambiciosa pode ser a blockchain Layer-2 da Robinhood e o programa de tokenização de ações anunciado em junho de 2025. A plataforma planeja tokenizar mais de 200 ações e ETFs dos EUA, incluindo derivativos controversos vinculados a avaliações de empresas privadas, como tokens SpaceX e OpenAI. "Para o usuário, é muito simples; você poderá tokenizar qualquer instrumento financeiro no futuro, não apenas ações dos EUA, mas qualquer coisa", explicou Kerbrat. "Se você quiser trocar de corretora, não terá que esperar vários dias e se perguntar para onde suas ações estão indo; você poderá fazer isso em um instante." Construída com tecnologia Arbitrum, a Layer-2 visa fornecer infraestrutura pronta para conformidade para ativos tokenizados, integrada perfeitamente ao ecossistema existente da Robinhood.
Essa visão se estende além da inovação técnica para a transformação fundamental do modelo de negócios. Quando questionado sobre as ambições cripto da Robinhood, Kerbrat enfatiza cada vez mais a tecnologia em vez dos volumes de negociação: "Acho que essa ideia de blockchain como tecnologia fundamental é realmente inexplorada." A implicação — a Robinhood vê o cripto não como uma categoria de produto, mas como a base tecnológica para todos os serviços financeiros — representa uma aposta estratégica profunda. Em vez de oferecer cripto ao lado de ações e opções, a empresa está reconstruindo sua infraestrutura central em trilhos blockchain, usando a tokenização para eliminar atrasos de liquidação, reduzir custos intermediários e permitir mercados 24 horas por dia, 7 dias por semana.
O posicionamento competitivo contra a Coinbase reflete essa divergência estratégica. Enquanto a Coinbase oferece mais de 260 criptomoedas versus as mais de 20 da Robinhood nos EUA, a Robinhood oferece negociação multiativos integrada, negociação de ações 24/5 ao lado de cripto, taxas mais baixas para pequenas negociações (aproximadamente 0,55% fixo versus a estrutura em camadas da Coinbase começando em 0,60% maker/1,20% taker) e funcionalidade entre ativos atraente para investidores híbridos. As ações da Robinhood quadruplicaram em 2024 versus o ganho de 60% da Coinbase, sugerindo que os mercados recompensam o modelo de superaplicativo fintech diversificado em vez de exchanges cripto puras. O insight de usuário de Kerbrat valida essa abordagem: "Temos investidores que são novos no cripto, e eles começarão a negociar uma de suas ações para uma das moedas, depois entrarão lentamente no mundo cripto. Também estamos vendo uma progressão de apenas manter ativos para realmente transferi-los usando uma carteira e se aprofundar mais na Web3."
O banco cripto global faz a ponte entre finanças tradicionais e descentralizadas
A conquista da Revolut de 52,5 milhões de usuários em 48 países, com a receita de riqueza relacionada a cripto subindo 298% para US$ 647 milhões em 2024, demonstra como os neobancos integraram com sucesso o cripto em serviços financeiros abrangentes. Mazen ElJundi, Chefe Global de Negócios de Cripto, Riqueza e Trading, articulou a visão estratégica no podcast Gen C em maio de 2025: a Revolut está "criando uma ponte entre o banco tradicional e a Web3, impulsionando a adoção de cripto através da educação e experiências de usuário intuitivas." Essa ponte se manifesta através de produtos que abrangem o espectro, desde a educação para iniciantes até a infraestrutura de negociação sofisticada.
O programa Learn & Earn, que integrou mais de 3 milhões de clientes globalmente, com centenas de milhares aderindo mensalmente, exemplifica a abordagem de educação em primeiro lugar. Os usuários completam lições interativas sobre protocolos blockchain, incluindo Polkadot, NEAR, Avalanche e Algorand, recebendo recompensas cripto no valor de €5-€15 por curso ao passar nos questionários. O 11FS Pulse Report nomeou a Revolut uma "estrela de criptomoeda" em 2022 por sua "abordagem divertida e simples" à educação cripto. ElJundi enfatizou a importância estratégica: "Estamos entusiasmados em continuar nossa missão de tornar o complexo mundo da tecnologia blockchain mais acessível a todos. O apetite por conteúdo educacional sobre web3 continua a aumentar a uma taxa promissora e encorajadora."
Para traders avançados, o Revolut X — lançado em maio de 2024 para o Reino Unido e expandido para 30 países do EEE até novembro de 2024 — oferece funcionalidade de exchange autônoma com mais de 200 tokens, 0% de taxas de maker e 0,09% de taxas de taker. O lançamento do aplicativo móvel em março de 2025 estendeu essa infraestrutura de nível profissional para negociações em movimento, com Leonid Bashlykov, Chefe de Produto de Cripto Exchange, relatando: "Dezenas de milhares de traders usando ativamente a plataforma no Reino Unido; feedback muito positivo, com muitos já aproveitando nossas taxas quase zero, ampla gama de ativos disponíveis e integração perfeita com suas contas Revolut." A conversão perfeita de fiat para cripto dentro do ecossistema Revolut — sem taxas ou limites para on/off-ramping entre a conta Revolut e o Revolut X — elimina o atrito que tipicamente impede a adoção de cripto.
A parceria com a Pyth Network anunciada em janeiro de 2025 sinaliza a ambição da Revolut de se tornar provedora de infraestrutura cripto, não apenas um aplicativo de consumo. Como a primeira editora de dados bancários a se juntar à Pyth Network, a Revolut contribui com dados proprietários de preços de ativos digitais para suportar mais de 500 feeds em tempo real, garantindo aplicativos DeFi que gerenciam US15,2bilho~eselidamcommaisdeUS 1 trilhão em volume total negociado em mais de 80 ecossistemas blockchain. ElJundi enquadrou isso como posicionamento estratégico: "Ao trabalhar com a Pyth para fornecer nossos dados de mercado confiáveis para aplicativos, a Revolut pode influenciar as economias digitais, garantindo que desenvolvedores e usuários tenham acesso às informações precisas e em tempo real de que precisam." Essa contribuição de dados permite que a Revolut participe da infraestrutura DeFi sem compromisso de capital ou negociação ativa — uma solução elegante para restrições regulatórias em um engajamento DeFi mais direto.
O Revolut Ramp, lançado em março de 2024 através de parceria com a MetaMask, fornece o on-ramp crítico que conecta os 52,5 milhões de usuários da Revolut a experiências Web3 de auto-custódia. Os usuários podem comprar mais de 20 tokens, incluindo ETH, USDC e SHIB, diretamente em carteiras MetaMask usando saldos de contas Revolut ou Visa/Mastercard, com clientes Revolut existentes ignorando KYC adicional e completando transações em segundos. ElJundi posicionou isso como um jogo de ecossistema: "Estamos entusiasmados em anunciar nosso novo produto cripto Revolut Ramp, uma solução de on-ramp líder para o ecossistema web3. Nossa solução de on-ramp garante altas taxas de sucesso para transações realizadas dentro do ecossistema Revolut e baixas taxas para todos os clientes."
A licença bancária do Reino Unido obtida em julho de 2024 após um processo de solicitação de três anos, combinada com a licença bancária lituana do Banco Central Europeu, permitindo operações compatíveis com MiCA, posiciona a Revolut de forma única entre os neobancos amigáveis a cripto. No entanto, desafios significativos persistem, incluindo uma multa de €3,5 milhões do Banco da Lituânia em 2025 por falhas de AML relacionadas a transações cripto e pressão regulatória contínua sobre serviços bancários relacionados a cripto. Apesar de nomear a Revolut o "banco do Reino Unido mais amigável a cripto", com 38% das empresas cripto do Reino Unido usando-o para serviços bancários, a empresa deve navegar pela tensão perpétua entre inovação cripto e regulamentação bancária. A ênfase de ElJundi nos pagamentos transfronteiriços como o caso de uso cripto mais promissor — "pagamentos sem fronteiras representam um dos casos de uso mais promissores para criptomoeda" — reflete um foco pragmático em aplicativos defensáveis e compatíveis com a regulamentação, em vez de buscar todas as oportunidades cripto.
A infraestrutura de dados torna-se a fundação invisível
A evolução da CoinGecko de rastreador de preços voltado para o consumidor para provedor de infraestrutura de dados corporativos, processando 677 bilhões de solicitações de API anualmente, revela como dados e análises se tornaram um encanamento essencial para a integração cripto fintech. Bobby Ong, cofundador e recém-nomeado CEO em agosto de 2025, explicou o insight fundamental: "Decidimos seguir um site de dados porque, simplesmente, sempre há uma necessidade de dados de boa qualidade." Esse insight simples, formado quando o Bitcoin estava sendo negociado a preços de um dígito e Ong estava minerando suas primeiras moedas em 2010, agora sustenta uma empresa que atende Consensys, Chainlink, Coinbase, Ledger, Etherscan, Kraken e Crypto.com.
A independência que se seguiu à aquisição da CoinMarketCap pela Binance em 2020 tornou-se a vantagem competitiva definidora da CoinGecko. "O oposto aconteceu, e os usuários se voltaram para a CoinGecko", observou Ong. "Isso aconteceu porque a CoinGecko sempre permaneceu neutra e independente ao fornecer números." Essa neutralidade é criticamente importante para aplicativos fintech que exigem fontes de dados imparciais — Robinhood, Revolut e PayPal não podem depender de dados de concorrentes como Coinbase ou exchanges com interesses em tokens específicos. A cobertura abrangente da CoinGecko de mais de 18.000 criptomoedas em mais de 1.000 exchanges, além de 17 milhões de tokens rastreados através do GeckoTerminal em mais de 1.700 exchanges descentralizadas, fornece às plataformas fintech a visibilidade completa do mercado necessária para o desenvolvimento de produtos.
A parceria com a Chainlink exemplifica o papel de infraestrutura da CoinGecko. Ao fornecer dados de mercado de criptomoedas — preço, volume de negociação e capitalização de mercado — para a rede de oráculos descentralizada da Chainlink, a CoinGecko permite que desenvolvedores de contratos inteligentes acessem preços confiáveis para aplicativos DeFi. "Os dados de mercado de criptomoedas da CoinGecko agora podem ser facilmente chamados por desenvolvedores de contratos inteligentes ao desenvolver aplicativos descentralizados", anunciaram as empresas. "Esses dados estão disponíveis para Bitcoin, Ethereum, e mais de 5.700 moedas que estão sendo rastreadas na CoinGecko." Essa integração elimina pontos únicos de falha, avaliando múltiplas fontes de dados, mantendo a integridade do oráculo crucial para protocolos DeFi que lidam com bilhões em valor bloqueado.
Os insights de mercado de Ong, compartilhados através de relatórios trimestrais, apresentações em conferências, incluindo sua palestra na Token 2049 Singapore em outubro de 2025 intitulada "Próximo: 1 Bilhão de Tokens, US$ 50 Trilhões de Capitalização de Mercado", e seu podcast de longa data CoinGecko Podcast, fornecem às empresas fintech inteligência valiosa para planejamento estratégico. Sua previsão de que os jogos seriam o "cavalo negro" da adoção de cripto — "centenas de milhões de dólares foram para estúdios de jogos para construir jogos web3 nos últimos anos. Tudo o que precisamos é de apenas um jogo para se tornar um grande sucesso e, de repente, teremos milhões de novos usuários usando cripto" — reflete os insights baseados em dados acessíveis à CoinGecko através do monitoramento de lançamentos de tokens, atividade DEX e padrões de comportamento do usuário em todo o ecossistema cripto.
A transição de liderança de COO para CEO em agosto de 2025, com o cofundador TM Lee tornando-se Presidente focado na visão de produto de longo prazo e P&D, sinaliza o amadurecimento da CoinGecko em provedora de dados institucionalizada. A nomeação de Cedric Chan como CTO com o mandato de incorporar IA nas operações e entregar "dados cripto em tempo real e de alta fidelidade" demonstra os investimentos em infraestrutura necessários para atender clientes corporativos. Ong enquadrou a evolução: "TM e eu iniciamos a CoinGecko com uma visão compartilhada de capacitar o futuro descentralizado. Esses valores continuarão a nos guiar." Para plataformas fintech que integram cripto, os serviços de dados abrangentes, neutros e confiáveis da CoinGecko representam infraestrutura essencial — o terminal Bloomberg para ativos digitais que permite que todo o resto funcione.
A infraestrutura técnica permite experiências de usuário perfeitas
A transformação do cripto de funcionalidade separada para infraestrutura integrada exigiu a resolução de desafios técnicos complexos em torno de custódia, segurança, interoperabilidade e experiência do usuário. Essas plataformas fintech investiram coletivamente bilhões na construção dos trilhos técnicos que permitem a adoção mainstream de cripto, com decisões de arquitetura revelando prioridades estratégicas.
A infraestrutura de custódia da Robinhood, que detém US$ 38 bilhões em ativos cripto em novembro de 2024, emprega armazenamento a frio padrão da indústria para a maioria dos fundos, auditorias de segurança de terceiros e protocolos de múltiplas assinaturas. O licenciamento da plataforma pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York e o registro FinCEN como negócio de serviços monetários demonstram segurança de nível regulatório. No entanto, a experiência do usuário abstrai completamente essa complexidade — os clientes simplesmente veem saldos e executam negociações em segundos. Johann Kerbrat enfatizou esse princípio: "Acho que o que nos torna únicos é que nossa UX e UI são bastante inovadoras. Em comparação com toda a concorrência, esta é provavelmente uma das melhores UIs disponíveis. Acho que é isso que queremos trazer para cada produto que construímos. Ou o melhor preço da categoria ou a melhor UI UX da categoria."
A API de Negociação de Cripto lançada em maio de 2024 revela as ambições de infraestrutura da Robinhood além dos aplicativos de consumo. Fornecendo acesso a dados de mercado em tempo real, gerenciamento programático de portfólio, estratégias de negociação automatizadas e acesso ao mercado cripto 24 horas por dia, 7 dias por semana, a API permite que os desenvolvedores construam aplicativos sofisticados sobre a infraestrutura da Robinhood. Combinado com a plataforma de desktop Robinhood Legend, que apresenta mais de 30 indicadores técnicos, negociação de futuros e tipos de ordem avançados, a empresa se posicionou como provedora de infraestrutura para usuários avançados de cripto, não apenas iniciantes de varejo. A integração do roteamento inteligente de ordens da Bitstamp pós-aquisição fornece execução de nível institucional em vários locais de liquidez.
A abordagem técnica do PayPal prioriza a integração perfeita do comerciante em detrimento da ideologia blockchain. A solução Pay with Crypto anunciada em julho de 2025 exemplifica essa filosofia: os clientes conectam carteiras cripto no checkout, o PayPal vende criptomoeda em exchanges centralizadas ou descentralizadas, converte os lucros para PYUSD e, em seguida, converte PYUSD para USD para depósito do comerciante — tudo acontecendo de forma transparente por trás do fluxo de checkout familiar do PayPal. Os comerciantes recebem dólares, não cripto volátil, eliminando a principal barreira para a adoção do comerciante, enquanto permite que o PayPal capture taxas de transação no que se torna um mercado endereçável de mais de US$ 3 trilhões de 650 milhões de usuários cripto globais. May Zabaneh capturou o insight estratégico: "Assim como em quase tudo com pagamentos, os consumidores e compradores devem ter a escolha de como querem pagar."
A estratégia multi-blockchain da Revolut — Ethereum para acesso DeFi, Solana para transações de baixo custo e alta velocidade, Stellar para pagamentos transfronteiriços — demonstra arquitetura de infraestrutura sofisticada que combina blockchains específicas com casos de uso, em vez de maximalismo de cadeia única. A infraestrutura de staking que suporta Ethereum, Cardano, Polkadot, Solana, Polygon e Tezos com staking automatizado para certos tokens reflete a profunda integração necessária para abstrair a complexidade do blockchain dos usuários. Mais de dois terços das participações em Solana da Revolut na Europa são staked, sugerindo que os usuários esperam cada vez mais a geração de rendimento como funcionalidade padrão, em vez de um recurso opcional que exige conhecimento técnico.
A parceria da Kalshi com a Zero Hash para todo o processamento de depósitos cripto — convertendo instantaneamente Bitcoin, Solana, USDC, XRP e outras criptomoedas para USD, mantendo a conformidade com a CFTC — ilustra como os provedores de infraestrutura permitem que empresas regulamentadas acessem trilhos cripto sem se tornarem elas próprias custodiantes cripto. A plataforma suporta limites de depósito cripto de US$ 500.000 versus limites bancários tradicionais mais baixos, fornecendo vantagens aos usuários avançados, mantendo a supervisão regulatória federal. A visão de John Wang para iniciativas onchain "puramente aditivas" — empurrar dados de eventos para blockchains em tempo real, futura tokenização de posições Kalshi, negociação de margem sem permissão — sugere que a evolução da infraestrutura continuará expandindo a funcionalidade, preservando a experiência de exchange regulamentada central para os usuários existentes.
O cenário competitivo revela infraestrutura colaborativa
A aparente competição entre essas plataformas mascara uma colaboração subjacente em infraestrutura compartilhada que beneficia todo o ecossistema. A parceria da Kalshi com a Robinhood, a integração da Revolut com a MetaMask e a Pyth Network, a colaboração do PayPal com a Coinbase para compras de PYUSD sem taxas, e o fornecimento de dados da CoinGecko para oráculos Chainlink demonstram como o posicionamento competitivo coexiste com a interdependência da infraestrutura.
O cenário das stablecoins ilustra essa dinâmica. O PYUSD do PayPal compete com o USDT da Tether e o USDC da Circle por participação de mercado, mas todos os três protocolos exigem a mesma infraestrutura: redes blockchain para liquidação, exchanges cripto para liquidez, parceiros bancários fiduciários para on/off ramps e licenças regulatórias para conformidade. Quando a Robinhood anunciou a adesão à Global Dollar Network para a stablecoin USDG, ela validou simultaneamente a estratégia de stablecoin do PayPal, ao mesmo tempo em que criava pressão competitiva. Tanto a Robinhood quanto a Revolut explorando stablecoins proprietárias, de acordo com relatórios da Bloomberg em setembro de 2024, sugerem um consenso da indústria de que a emissão de stablecoins representa infraestrutura essencial para plataformas fintech, não apenas diversificação de produtos.
As parcerias de rede blockchain revelam alinhamento estratégico. O KalshiEco Hub da Kalshi suporta Solana e Base (Layer-2 da Coinbase), a Layer-2 da Robinhood é construída com tecnologia Arbitrum, o PYUSD do PayPal é implantado em Ethereum, Solana, Stellar e Arbitrum, e a Revolut integra Ethereum, Solana e se prepara para a expansão Stellar. Em vez de fragmentar-se em redes incompatíveis, essas plataformas convergem no mesmo punhado de blockchains de alto desempenho, criando efeitos de rede que beneficiam todos os participantes. A observação de Bobby Ong de que "finalmente estamos vendo as DEXes desafiarem as CEXes" após a ascensão da Hyperliquid para a 8ª maior exchange de perpétuos reflete como a infraestrutura descentralizada amadurece para a qualidade institucional, reduzindo as vantagens dos intermediários centralizados.
A defesa regulatória apresenta dinâmicas semelhantes. Embora essas empresas compitam por participação de mercado, elas compartilham interesses em estruturas claras que permitam a inovação. A declaração de Johann Kerbrat de que "meu objetivo é garantir que possamos trabalhar, não importa qual lado vença em novembro" reflete o pragmatismo de toda a indústria — as empresas precisam de regulamentação funcional mais do que de resultados regulatórios específicos. A aprovação do GENIUS Act para stablecoins, o estabelecimento de uma Reserva Estratégica de Bitcoin pela administração Trump e o encerramento das investigações da SEC sobre o PYUSD sem ação resultaram de anos de defesa coletiva da indústria, não de lobby de empresas individuais. A ênfase repetida de May Zabaneh de que "precisa haver alguma clareza, alguns padrões, algumas ideias do que fazer e do que não fazer e alguma estrutura em torno disso" articula a prioridade compartilhada que supera o posicionamento competitivo.
A adoção do usuário revela os casos de uso reais do cripto mainstream
As bases de usuários coletivas dessas plataformas — mais de 700 milhões de contas em Robinhood, Revolut, PayPal, Venmo e CoinGecko — fornecem insights empíricos sobre como o público mainstream realmente usa cripto, revelando padrões frequentemente divergentes das suposições cripto-nativas.
Os dados do PayPal e Venmo mostram que 74% dos usuários que compraram cripto continuaram a mantê-lo por mais de 12 meses, sugerindo um comportamento de busca por estabilidade em vez de negociação ativa. Mais de 50% escolheram o Venmo especificamente por "segurança, proteção e facilidade de uso" em vez de descentralização ou auto-custódia — o oposto das prioridades cripto-nativas. O insight de May Zabaneh de que os clientes querem "escolha em como querem pagar" se manifesta na funcionalidade de pagamento, não na agricultura de rendimento DeFi. O recurso automático "Cash Back to Crypto" no Venmo Credit Card reflete como as plataformas fintech integram com sucesso o cripto em padrões de comportamento existentes, em vez de exigir que os usuários adotem novos.
A observação da Robinhood de que os usuários "começam a negociar uma de suas ações para uma das moedas, depois entram lentamente no mundo cripto" e mostram "progressão de apenas manter ativos para realmente transferi-los usando uma carteira e se aprofundar mais na Web3" revela o caminho de integração — a familiaridade com a plataforma precede a experimentação cripto, que eventualmente leva alguns usuários à auto-custódia e ao engajamento Web3. A ênfase de Johann Kerbrat nessa progressão valida a estratégia de integrar cripto em plataformas multiativos confiáveis, em vez de esperar que os usuários adotem aplicativos cripto-first.
O programa Learn & Earn da Revolut, que integrou 3 milhões de usuários com centenas de milhares aderindo mensalmente, demonstra que a educação impulsiona significativamente a adoção quando combinada com incentivos financeiros. A proibição do Learn & Earn no Reino Unido em setembro de 2023 devido a mudanças regulatórias fornece um experimento natural mostrando que a educação sozinha é menos eficaz do que a educação mais recompensas. A ênfase de Mazen ElJundi de que "pagamentos sem fronteiras representam um dos casos de uso mais promissores para criptomoeda" reflete padrões de uso que mostram pagamentos transfronteiriços e remessas como aplicativos matadores reais, não NFTs ou protocolos DeFi.
A demografia de usuários da Kalshi, que se inclina para "investidores de varejo avançados, como traders de opções" buscando exposição direta a eventos, revela que os mercados de previsão atraem usuários cripto sofisticados, em vez de novatos. O crescimento explosivo da plataforma, de US13milho~esemvolumemensalnoinıˊciode2025paraumrecordedeUS 260 milhões em um único dia em setembro de 2025 (impulsionado por apostas esportivas, particularmente na NFL), demonstra como a infraestrutura cripto permite a escalabilidade de produtos financeiros que atendem a demandas claras dos usuários. A caracterização de John Wang da "comunidade cripto como a definição de usuários avançados, pessoas que vivem e respiram novos mercados financeiros e tecnologia de fronteira" reconhece que o público-alvo da Kalshi difere dos consumidores mainstream do PayPal — plataformas diferentes atendendo a segmentos diferentes da curva de adoção de cripto.
A análise de Bobby Ong sobre o comportamento das meme coins fornece insights contrastantes: "A longo prazo, as meme coins provavelmente seguirão um caso extremo de lei de potência, onde 99,99% falharão." Sua observação de que "o lançamento de TRUMPeMELANIA marcou o topo para as meme coins, pois sugou liquidez e atenção de todas as outras criptomoedas" revela como os frenesis especulativos interrompem a adoção produtiva. No entanto, o trading de meme coins representou um volume significativo nessas plataformas, sugerindo que o comportamento do usuário permanece mais especulativo do que os construtores de infraestrutura preferem reconhecer. A divergência entre as estratégias das plataformas que enfatizam utilidade e stablecoins versus o comportamento do usuário, incluindo um trading substancial de meme coins, reflete a tensão contínua no amadurecimento do cripto.
O desafio da integração web3 revela divergência filosófica
As abordagens que essas plataformas adotam em relação à integração Web3 — permitindo que os usuários interajam com aplicativos descentralizados, protocolos DeFi, mercados NFT e serviços baseados em blockchain — revelam diferenças filosóficas fundamentais, apesar da semelhança superficial na oferta de serviços cripto.
A carteira de auto-custódia da Robinhood, baixada "centenas de milhares de vezes em mais de 100 países" e suportando redes Ethereum, Bitcoin, Solana, Dogecoin, Arbitrum, Polygon, Optimism e Base com swaps cross-chain e sem gás, representa uma adoção completa da infraestrutura Web3. A parceria com a MetaMask através do Robinhood Connect, anunciada em abril de 2023, posiciona a Robinhood como um on-ramp para o ecossistema Web3 mais amplo, em vez de um jardim murado. A declaração de Johann Kerbrat de que a tecnologia blockchain "reconstruirá toda a Robinhood na UE do zero" sugere que a Web3 é vista como arquitetura fundamental, não um recurso adjacente.
A abordagem do PayPal enfatiza a utilidade dentro do ecossistema do PayPal em detrimento da interoperabilidade com aplicativos Web3 externos. Embora o PYUSD funcione como um token ERC-20 padrão no Ethereum, um token SPL na Solana e mantenha funcionalidade cross-chain, os principais casos de uso do PayPal — pagamentos instantâneos dentro do PayPal/Venmo, pagamentos de comerciantes em comerciantes que aceitam PayPal, conversão para outras criptomoedas suportadas pelo PayPal — mantêm a atividade amplamente sob o controle do PayPal. A parceria Revolut Ramp com a MetaMask, fornecendo compras diretas para carteiras de auto-custódia, representa uma integração Web3 mais genuína, posicionando a Revolut como provedora de infraestrutura para o ecossistema aberto. A declaração de Mazen ElJundi de que "o Revolut X, juntamente com nossa recente parceria com a MetaMask, consolida ainda mais nossa oferta de produtos no mundo da Web3" enquadra a integração como prioridade estratégica.
As diferenças no modelo de custódia cristalizam a divergência filosófica. A arquitetura da Robinhood, onde "uma vez que você compra cripto na Robinhood, a Robinhood acredita que você é o proprietário legal do cripto", mas a Robinhood mantém a custódia, cria tensão com o ethos de auto-custódia da Web3. O modelo custodial do PayPal, onde os usuários não podem sacar a maioria das criptomoedas para carteiras externas (exceto para tokens específicos), prioriza o bloqueio da plataforma em detrimento da soberania do usuário. O modelo da Revolut, que permite saques de cripto de mais de 30 tokens para carteiras externas, mantendo staking e outros serviços para cripto mantido na plataforma, representa um meio-termo — soberania disponível, mas não exigida.
O papel da CoinGecko destaca a infraestrutura que permite a Web3 sem participar diretamente. Ao fornecer dados abrangentes sobre protocolos DeFi, DEXes e lançamentos de tokens — rastreando 17 milhões de tokens através do GeckoTerminal versus 18.000 criptomoedas mais estabelecidas na plataforma principal — a CoinGecko atende desenvolvedores e usuários da Web3 sem construir produtos concorrentes. A filosofia de Bobby Ong de que "tudo o que pode ser tokenizado será tokenizado" abraça a visão expansiva da Web3, mantendo o papel focado da CoinGecko como provedor de dados neutro.
A integração de NFT revela níveis de compromisso semelhantes. A Robinhood evitou amplamente a funcionalidade NFT além de participações básicas, focando na tokenização de títulos tradicionais. O PayPal não enfatizou NFTs. A Revolut integrou dados de NFT da CoinGecko em junho de 2023, rastreando mais de 2.000 coleções em mais de 30 mercados, embora os NFTs permaneçam periféricos às ofertas principais da Revolut. Essa integração seletiva da Web3 sugere que as plataformas priorizam componentes com casos de uso claros — DeFi para rendimento, stablecoins para pagamentos, tokenização para títulos — enquanto evitam categorias especulativas que carecem de demanda óbvia do usuário.
A trajetória futura aponta para finanças incorporadas redefinidas
Os roteiros estratégicos que esses líderes articularam revelam uma visão convergente para o papel do cripto nos serviços financeiros nos próximos 3-5 anos, com a infraestrutura blockchain tornando-se uma base invisível em vez de uma categoria de produto explícita.
A visão de longo prazo de Johann Kerbrat — "Nós realmente não vemos essa distinção entre uma empresa cripto e uma empresa não cripto. Com o tempo, qualquer um que esteja basicamente movimentando dinheiro ou qualquer um que esteja em serviços financeiros será uma empresa cripto" — articula o ponto final onde a ubiquidade da infraestrutura cripto elimina a própria categoria cripto. A iniciativa de tokenização de ações da Robinhood, planejando tokenizar "qualquer instrumento financeiro no futuro, não apenas ações dos EUA, mas qualquer coisa" com transferências instantâneas de corretoras substituindo a liquidação de vários dias, representa essa visão operacionalizada. O desenvolvimento da blockchain Layer-2 construída com tecnologia Arbitrum para infraestrutura pronta para conformidade sugere um prazo de 2026-2027 para que essas capacidades cheguem à produção.
A estratégia de comerciante do PayPal, visando seus 20 milhões de clientes empresariais para integração PYUSD e expansão do Pay with Crypto além dos comerciantes dos EUA para lançamento global, posiciona a empresa como infraestrutura de pagamento cripto em escala. A ênfase de May Zabaneh em "financiamento de pagamentos" ou PayFi — fornecendo capital de giro para PMEs com recebíveis atrasados usando infraestrutura de stablecoin — ilustra como os trilhos blockchain permitem produtos financeiros impraticáveis com infraestrutura tradicional. A caracterização do CEO Alex Chriss do PayPal World como "reimaginando fundamentalmente como o dinheiro se move ao redor do mundo" ao conectar as maiores carteiras digitais do mundo sugere que a interoperabilidade entre redes de pagamento anteriormente isoladas se torna alcançável através de padrões cripto.
A expansão planejada da Revolut para derivativos cripto (recrutando ativamente um Gerente Geral para derivativos cripto em junho de 2025), emissão de stablecoins para competir com PYUSD e USDC, e relançamento de serviços cripto no mercado dos EUA após clareza regulatória sinaliza um roteiro de vários anos em direção a um banco cripto abrangente. A declaração de Mazen ElJundi sobre "modernizar as finanças" através da convergência TradFi-DeFi, com a Revolut contribuindo com dados de mercado confiáveis para protocolos DeFi via Pyth Network, mantendo operações bancárias regulamentadas, ilustra o papel de ponte que os neobancos desempenharão. O investimento de US$ 500 milhões em 3-5 anos para a expansão nos EUA demonstra compromisso de capital que corresponde à ambição estratégica.
O roteiro de 12 meses da Kalshi, articulado por John Wang — integração com "todos os principais aplicativos e exchanges cripto", tokenização de posições Kalshi, negociação de margem sem permissão e ecossistema de front-end de terceiros — posiciona os mercados de previsão como um primitivo financeiro composível, em vez de um aplicativo autônomo. A visão de Wang de que "qualquer empresa fintech geracional desta década será impulsionada por cripto" reflete a suposição da liderança millennial/Gen-Z de que a infraestrutura blockchain é o padrão, e não uma alternativa. A estratégia da plataforma focada no desenvolvedor com subsídios para painéis de dados sofisticados, agentes de IA e ferramentas de arbitragem sugere que a Kalshi funcionará como um oráculo de dados e camada de liquidação para aplicativos de mercado de previsão, não apenas uma exchange voltada para o consumidor.
A apresentação de Bobby Ong na Token 2049, intitulada "Próximo: 1 Bilhão de Tokens, US$ 50 Trilhões de Capitalização de Mercado", sinaliza a previsão da CoinGecko para uma proliferação explosiva de tokens e crescimento do valor de mercado nos próximos anos. Sua previsão de que "o ciclo de mercado atual é caracterizado por intensa competição entre empresas para acumular ativos cripto, enquanto o próximo ciclo pode escalar para o envolvimento de estados-nação" após o estabelecimento da Reserva Estratégica de Bitcoin por Trump sugere que a adoção institucional e soberana impulsionará a próxima fase. A transição de liderança, posicionando Ong como CEO focado na execução estratégica, enquanto o cofundador TM Lee busca a visão de produto de longo prazo e P&D, sugere que a CoinGecko está preparando a infraestrutura para um mercado exponencialmente maior do que o existente hoje.
Medindo o sucesso: As métricas que importam na integração cripto-fintech
O desempenho financeiro e as métricas operacionais que essas plataformas divulgaram revelam quais estratégias monetizam com sucesso a integração cripto e quais permanecem principalmente investimentos estratégicos aguardando retornos futuros.
A receita cripto da Robinhood no quarto trimestre de 2024, de US358milho~es,representando35 1,01 bilhão no total) e um crescimento de 700% ano a ano, demonstra que o cripto é um impulsionador de receita material, não um recurso experimental. No entanto, o declínio significativo da receita cripto no primeiro trimestre de 2025, seguido pela recuperação no segundo trimestre de 2025 para US160milho~es(aindaumcrescimentode98 1,43 bilhão em 2024 (aumento de 167% ano a ano) e operações lucrativas demonstram que a integração cripto é financeiramente sustentável quando combinada com fluxos de receita diversificados.
A receita de riqueza relacionada a cripto da Revolut de US647milho~esem2024(crescimentode298 4 bilhões, demonstra materialidade semelhante. No entanto, a contribuição do cripto para o lucro antes dos impostos de US1,4bilha~o(crescimentode149 38 bilhões (crescimento de 66% ano a ano) revelam que a integração cripto suporta métricas de aquisição e engajamento de usuários além da receita cripto direta. A obtenção da licença bancária do Reino Unido em julho de 2024, após um processo de três anos, sinaliza a aceitação regulatória do modelo integrado de cripto-banco da Revolut.
A capitalização de mercado do PYUSD do PayPal, oscilando entre US700−894milho~esem2025,apoˊsatingiropicodeUS 1,012 bilhão em agosto de 2024, representa menos de 1% do mercado total de stablecoins de US229,2bilho~es,masforneceposicionamentoestrateˊgicoparaumjogodeinfraestruturadepagamentos,emvezdeacumulac\ca~odeativos.Ovolumedetransfere^nciamensaldeUS 4,1 bilhões (aumento de 23,84% mês a mês) demonstra utilidade crescente, enquanto 51.942 detentores sugerem que a adoção ainda está em estágio inicial. As recompensas anuais de 4% introduzidas em abril de 2025 através da parceria com a Anchorage Digital competem diretamente por contas de depósito, posicionando o PYUSD como uma alternativa de caixa com rendimento. Os 432 milhões de usuários ativos do PayPal e o volume total de pagamentos de US$ 417 bilhões no segundo trimestre de 2024 (crescimento de 11% ano a ano) contextualizam o cripto como uma iniciativa estratégica dentro de um negócio existente massivo, em vez de uma transformação existencial.
A trajetória dramática da Kalshi, de US13milho~esemvolumemensalnoinıˊciode2025paraumrecordedeUS 260 milhões em um único dia em setembro de 2025, crescimento da participação de mercado de 3,3% para 66%, superando a Polymarket, e avaliação de US2bilho~esnaSeˊrieCdejunhode2025,demonstraqueosmercadosdeprevisa~oalcanc\caramajusteproduto−mercadocomcrescimentoexplosivo.Ocrescimentodareceitadaplataformade1.220 1,97 bilhão (acima de US$ 183 milhões em 2023) validam o modelo de negócios. No entanto, a sustentabilidade além dos ciclos eleitorais e das temporadas de pico de esportes permanece não comprovada — o volume de agosto de 2025 diminuiu antes do ressurgimento impulsionado pela NFL em setembro. Os 10% dos depósitos feitos com cripto sugerem que a infraestrutura cripto é importante, mas não dominante para a base de usuários, com os trilhos de pagamento tradicionais ainda sendo os principais.
As 677 bilhões de solicitações de API anuais da CoinGecko e clientes corporativos, incluindo Consensys, Chainlink, Coinbase, Ledger e Etherscan, demonstram uma transição bem-sucedida de aplicativo voltado para o consumidor para provedor de infraestrutura. O histórico de financiamento da empresa, incluindo a Série B e a propriedade privada contínua, sugere lucratividade ou forte economia unitária, permitindo investimento em infraestrutura sem pressão de lucros trimestrais. A elevação de Bobby Ong a CEO com o mandato de "visão estratégica e excelência operacional" sinaliza o amadurecimento em uma empresa institucionalizada, em vez de uma startup liderada por fundadores.
O veredito: Cripto se torna infraestrutura, não destino
A transformação de aplicativos em ativos representa fundamentalmente a absorção do cripto na infraestrutura financeira, em vez da substituição das finanças tradicionais pelo cripto. Essas cinco empresas, atendendo coletivamente mais de 700 milhões de usuários e processando centenas de bilhões em transações cripto anualmente, validaram que a adoção mainstream de cripto ocorre por meio de plataformas familiares que adicionam funcionalidade cripto, e não por meio de usuários que adotam plataformas cripto-nativas.
A observação de Johann Kerbrat de que "qualquer um que esteja basicamente movimentando dinheiro ou qualquer um que esteja em serviços financeiros será uma empresa cripto" provou ser perspicaz — no final de 2025, a distinção entre empresas fintech e cripto tornou-se semântica em vez de substantiva. A Robinhood tokenizando ações, o PayPal liquidando pagamentos de comerciantes por meio de conversão de stablecoin, a Revolut contribuindo com dados de preços para protocolos DeFi, a Kalshi enviando dados de eventos onchain e a CoinGecko fornecendo serviços de oráculo para contratos inteligentes representam todos a infraestrutura cripto que permite produtos financeiros tradicionais, em vez de produtos cripto substituindo as finanças tradicionais.
A convergência das stablecoins exemplifica essa transformação. Como a McKinsey previu US2trilho~esemcirculac\ca~odestablecoinsateˊ2028,apartirdeUS 250 bilhões em 2025, o caso de uso se esclareceu: stablecoins como trilhos de pagamento, não reservas de valor. Os benefícios do blockchain — liquidação instantânea, disponibilidade 24 horas por dia, 7 dias por semana, programabilidade, custos mais baixos — importam para a infraestrutura, enquanto a denominação fiduciária mantém a aceitabilidade mainstream. A articulação de May Zabaneh de que as stablecoins representam o "aplicativo matador" do cripto, "combinando o poder do blockchain com a estabilidade da moeda fiduciária", capturou o insight de que a adoção mainstream exige denominações mainstream.
O avanço regulatório em 2024-2025 através da MiCA, do GENIUS Act e das vitórias em tribunais federais para a Kalshi criou a clareza que todos os líderes identificaram como pré-requisito para a adoção mainstream. A declaração de May Zabaneh de que "precisa haver alguma clareza, alguns padrões, algumas ideias do que fazer e do que não fazer" refletiu o sentimento universal de que a certeza regulatória importava mais do que a favorabilidade regulatória. As empresas que investiram em estratégias de compliance-first — a BitLicense completa do PayPal, as 16 reuniões da Robinhood com a SEC, o litígio da Kalshi com a CFTC, a licença bancária do Reino Unido da Revolut — posicionaram-se para capitalizar quando a clareza chegou.
No entanto, desafios significativos persistem. A dependência de 35% da receita da Robinhood no quarto trimestre de cripto, seguida por um declínio no primeiro trimestre, demonstra o risco de volatilidade. A multa de €3,5 milhões da Revolut por AML destaca os desafios contínuos de conformidade. O PYUSD do PayPal capturando menos de 1% da participação de mercado de stablecoins mostra as vantagens dos incumbentes nos mercados cripto. A sustentabilidade da Kalshi além dos ciclos eleitorais permanece não comprovada. O desafio da CoinGecko de competir contra provedores de dados de propriedade de exchanges com bolsos mais profundos continua. O caminho de 700 milhões de contas para a ubiquidade mainstream exige execução contínua, navegação regulatória e inovação tecnológica.
A medida final do sucesso não será as porcentagens de receita cripto ou os preços dos tokens, mas sim a invisibilidade do cripto — quando os usuários obtêm rendimento em contas poupança sem saber que as stablecoins as alimentam, transferem dinheiro internacionalmente sem reconhecer os trilhos blockchain, negociam mercados de previsão sem entender os contratos inteligentes ou tokenizam ativos sem compreender a arquitetura de custódia. A visão de John Wang dos mercados de previsão como "Cavalo de Troia para o cripto", a "ponte entre Web2 e Web3" de Mazen ElJundi e a filosofia de Bobby Ong de que "tudo o que pode ser tokenizado será tokenizado" apontam para o mesmo ponto final: infraestrutura cripto tão perfeitamente integrada aos serviços financeiros que discutir "cripto" como categoria separada se torna obsoleto. Esses cinco líderes, através da execução paralela de estratégias convergentes, estão construindo esse futuro — uma solicitação de API, uma transação, um usuário de cada vez.
