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BNY 멜론의 아부다비 진출: 59.4조 달러 규모의 수탁 기관이 중동·북아프리카를 기관급 암호화폐의 세 번째 중심지로 만든 방법

· 약 12 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

세계 최대의 수탁 은행이 아부다비에서의 "전략적 협업"에 관한 보도자료를 조용히 발표했을 때, 그냥 지나치기 쉽습니다. 하지만 그래서는 안 됩니다. 2026년 5월 7일, 59.4조 달러의 고객 자산을 보호하는 은행인 BNY는 핀스트리트 리미티드(Finstreet Limited) 및 ADI 재단과 파트너십을 맺고 아부다비 글로벌 마켓(ADGM) 내에 최초의 G-SIB 등급 디지털 자산 인프라를 구축하여 아랍에미리트(UAE)에 규제된 비트코인 및 이더리움 수탁 서비스를 도입한다고 발표했습니다. 무바달라(Mubadala)의 인프라 투자와 오전 뉴스에 실린 국방 국산화 거래 사이에 끼어 있던 이 단 하나의 결정은 글로벌 기관용 크립토 수탁의 지도를 다시 그렸습니다.

지난 10년 동안 기관용 크립토 수탁에 대한 이야기는 미국과 홍콩/싱가포르라는 양극 체제의 서사였습니다. BNY는 이번 발표를 통해 이를 삼각 체제로 만들었습니다.

헤드라인 이면의 핵심 내용​

보도자료에서는 이 소식을 파트너십으로 설명합니다. 하지만 사실 이것은 하나의 선례입니다.

BNY는 중동 및 북아프리카에서 크립토 수탁 서비스를 제공하는 **최초의 미국 글로벌 시스템적 중요 은행(G-SIB)**입니다. 이전의 G-SIB 크립토 수탁 행보는 지리적으로 더 좁거나 제한적이었습니다. 스테이트 스트리트(State Street)의 2023년 타우루스(Taurus) 파트너십은 스위스 한정이었고, JP모건의 오닉스(Onyx) 토큰화 예금은 내부 전용으로 유지되었으며, 스탠다드차타드의 조디아 커스터디(Zodia Custody)는 EU에 기반을 두었습니다. 아부다비에서의 BNY는 다릅니다. 월스트리트의 수탁 기관이 국가 정렬형 금융 자유 구역 내에 규제된 디지털 자산 스택을 구축하고, 약 1.4조 달러 규모의 걸프 지역 자산과 직접 연결된 현지 파트너들과 손을 잡은 것입니다.

이것이 왜 중요할까요? 수탁은 모든 기관 자산 배분의 보이지 않는 전제 조건이기 때문입니다. ETF, 토큰화된 국채, 퍼프(perps) 청산 등 그 어떤 것도 규제되고 감사받으며 재무제표 등급을 갖춘 법인이 키(Key)를 보관할 의사가 생기기 전까지는 규모를 확장할 수 없습니다. 2026년까지 피델리티(Fidelity), BNY, 스테이트 스트리트는 총 5,000억 달러 이상의 디지털 자산을 확보할 수 있는 수탁 능력을 발표했습니다. 지금까지 이러한 용량은 사실상 모두 미국이나 유럽 관할권에 묶여 있었습니다. BNY의 아부다비 확장은 그 용량이 유입될 수 있는 네 번째 통로를 열어준 것입니다.

왜 아부다비이며, 왜 지금인가​

BNY가 왜 이 지역을 선택했는지 이해하려면 세 가지 숫자를 보십시오: 1.1조 달러(ADIA), 3,300억 달러(Mubadala), 그리고 2,390억 달러(International Holding Company의 시가총액). 이 에미리트는 단순히 유동성이 풍부한 것이 아닙니다. 구조적으로 글로벌 자본 시장에 과잉 할당되어 있으며 의도적으로 디지털 인프라로 다각화하고 있습니다.

ADGM은 2018년부터 이 순간을 위해 설계되어 왔습니다. 2026년까지 ADGM의 금융 서비스 규제국(FSRA)은 세계에서 가장 엄격하고 완벽한 가상 자산 규제 환경으로 널리 인정받는 체계를 운영하고 있습니다. 이 프레임워크는 브로커-딜러, 거래소, 수탁 기관, 그리고 새로운 디파이(DeFi) 프로토콜 카테고리라는 네 가지 주요 라이선스 범주를 정의하고 있습니다. 여기에는 25만 달러의 최소 자본금, 유동 자산 500만 달러 이상의 수탁 관련 요건, 그리고 기관들이 실제로 계획을 세울 수 있는 4~6개월의 FSRA 검토 일정이 포함됩니다.

증거 사례: 바이낸스(Binance)는 2026년 1월 5일 ADGM 규제 구조로 전환하며 해당 프레임워크에 따라 글로벌 라이선스를 확보한 최초의 크립토 거래소가 되었습니다. 2026년 3월까지 FSRA는 가상 자산 지침을 업데이트하여 토큰화된 증권, 디파이 프로토콜, AI 기반 트레이딩을 명시적으로 다루었으며, 이는 미국과 EU 체제를 지연시켰던 격차를 해소한 것입니다.

그 위에 네 가지 병렬 인프라 움직임을 덧붙여 보십시오:

  • **두바이 RWA 위크(2026년 4월 27일~5월 1일)**에는 500명 이상의 CEO급 인사들이 참석했으며, 110억 달러 이상의 토큰화된 국채가 전시되었습니다.
  • UAE 스테이블코인 라이선싱은 이중 트랙 체제로 성숙했습니다. DFSA는 써클(Circle)의 USDC 및 EURC와 리플(Ripple)의 RLUSD를 승인했고, 중앙은행은 디르함 담보 발행을 승인했습니다.
  • **IHC와 퍼스트 아부다비 은행(First Abu Dhabi Bank)**은 ADI 체인(ADI Chain)에서 실행되는 완전 규제된 디르함 담보 스테이블코인인 DDSC를 출시했습니다.
  • 앵커리지 디지털(Anchorage Digital)과 기타 업체들은 홍콩과 더 넓은 아시아 지역으로 진출하고 있습니다.

즉, BNY가 길을 개척한 것이 아니라 국가 주체들이 갓 포장해 놓은 길을 걸어 들어간 것입니다. 나머지 월스트리트 기관들에게 전략적 질문은 그 길을 두 번째로 걸을 것인지, 아니면 세 번째로 걸을 것인지입니다.

파트너 스택 분석: 핀스트리트와 ADI​

이번 발표에서 가장 간과하기 쉬운 디테일은 BNY가 누구를 파트너로 선택했느냐는 점입니다. 두 파트너 모두 아부다비의 국가 자본 아키텍처에 깊숙이 뿌리 박고 있습니다.

**핀스트리트 리미티드(Finstreet Limited)**는 디지털 시장 인프라 그룹이자 시리우스 인터내셔널 홀딩(Sirius International Holding)을 통한 IHC의 자회사입니다. 시가총액 약 8,785억 AED(약 2,390억 달러)에 달하는 IHC는 중동에서 가장 가치 있는 지주 회사입니다. 핀스트리트는 다자간 거래 시설(MTF), 중앙 증권 예탁 결제원(CSD), 디지털 결제 시설, 사적 금융 플랫폼을 아우르는 규제 자회사들(Finstreet Global Markets, Finstreet Capital, Finstreet Global Clearing and Settlement)을 운영합니다. 이는 사실상 토큰화된 공모 및 사모 증권을 위해 특별히 구축된 ADGM 내 풀스택 사후 거래 인프라입니다.

ADI 재단이 두 번째 축입니다. 역시 시리우스 인터내셔널 홀딩에 의해 설립된 ADI는 MENA 지역 최초의 스테이블코인 및 실물 자산(RWA)용 기관용 레이어 2 블록체인인 **ADI 체인(ADI Chain)**을 운영합니다. 이는 "컴플라이언스 네이티브(compliance-native)" L2로 설계되었습니다. 즉, 규제 기능이 나중에 추가된 것이 아니라 프로토콜 수준에서 내장되어 있음을 의미합니다. ADI의 메인넷은 크라켄(Kraken), Crypto.com, 쿠코인(KuCoin)에 상장된 $ADI 토큰과 함께 출시되었으며, 20개국 이상의 파트너십과 마스터카드(Mastercard), 엠페사(M-Pesa), 블랙록(BlackRock), 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)을 포함한 생태계 참여자들을 보유하고 있습니다. 재단은 중동, 아시아, 아프리카의 초기 시장을 시작으로 2030년까지 10억 명을 온체인으로 유입시키겠다는 목표를 밝혔습니다.

이 두 파트너 스택을 함께 읽어보면 그림이 명확해집니다: BNY의 역할은 신뢰할 수 있는 수탁 종점(custody endpoint)입니다. 핀스트리트는 규제된 거래 및 결제 장소를 제공합니다. ADI는 체인을 제공합니다. 결합된 토폴로지는 국가 정렬형이며 수직적으로 통합된 디지털 자산 스택으로, 각 레이어는 라이선스를 보유했거나 국가 관련 기관의 직접적인 통제하에 있습니다.

이러한 아키텍처는 연기금, 국부 펀드 또는 G-SIB 리스크 위원회가 디지털 자산에 할당하기 전에 던지는 가장 어려운 질문에 대한 답이 되기 때문에 중요합니다: 각 레이어에서 누가 책임을 지는가? 이 스택에서는 모든 레이어 뒤에 미국 G-SIB, ADGM 라이선스 또는 국가 관련 재단이 버티고 있습니다.

자본 라우팅의 시사점​

이번 발표가 가져올 자본 흐름의 결과는 기술 그 자체보다 더 흥미롭습니다. 현재 ADIA, Mubadala 또는 사우디 국부펀드(PIF)와 같은 기구들이 비트코인이나 이더리움에 투자하려 할 때, 가장 저항이 적은 경로는 IBIT, FBTC와 같은 미국 소재 현물 ETF를 이용하거나 코인베이스 프라임(Coinbase Prime)을 통한 직접 수탁이었습니다. Mubadala가 공시한 6억 3천만 달러 규모의 비트코인 현물 ETF 보유량(2026년 초에 45% 증가한 추세)은 이러한 자본 흐름이 어떻게 구조화되어 왔는지를 보여주는 가장 명확한 공개 신호입니다.

아부다비의 BNY는 이러한 라우팅을 변화시킵니다. 이제 국부펀드는 자신의 규제권 내에서 G-SIB 급 커스터디언을 통해 비트코인이나 이더리움 현물을 보유하고, ADGM 라이선스를 보유한 거래소에서 결제하며, 선택에 따라 디르함 연동 스테이블코인을 통해 온램핑할 수 있습니다. 코인베이스 프라임이나 미국 상장 ETF를 거칠 필요가 없어진 것입니다. 이는 단순한 선호의 차이가 아니라, 국부펀드 규모에서 복리로 작용하는 세금, 규제 및 정치적 리스크의 개선을 의미합니다.

만약 ADIA와 Mubadala가 보유한 1조 4천억 달러 중 단 1%만이라도 향후 24개월 내에 ADGM 소재의 직접 크립토 커스터디로 이동한다면, 이는 아부다비 스택에 140억 달러의 수탁 자산(AUC) 유입을 가져올 것이며, 이는 BNY의 기준에서도 유의미한 수치입니다. 또한 이러한 선례는 PIF, QIA, ADQ 및 Global SWF가 세계에서 가장 활발한 투자자로 분류하는 광범위한 국부펀드 그룹을 끌어들일 것입니다.

미국 측에서는 자연스럽게 다음과 같은 의문이 제기될 것입니다. 기초 자산의 대부분을 여전히 코인베이스 커스터디에 의존하고 있는 미국의 크립토 현물 ETF들이 걸프 지역 수요의 점유율을 잃게 될 것인가? 그 답은 아마도 어느 정도 "예"일 것이며, 이러한 한계 유입(marginal flow)이야말로 다음 단계의 기관 성장이 이루어져야 할 지점이었습니다.

다른 G-SIBs들에게 미치는 의미​

월스트리트는 기본 옵션(default options)을 두고 경쟁합니다. BNY가 중동 및 북아프리카(MENA) 지역에서 G-SIB 급 커스터디를 먼저 선점함에 따라, 씨티(Citi), 골드만삭스(Goldman Sachs), 모건스탠리(Morgan Stanley), JP모건(JPMorgan)의 전략적 시계도 돌아가기 시작했습니다. 현재 이들 중 누구도 이에 필적하는 MENA 크립토 커스터디 기반을 갖추고 있지 않습니다. 각 은행은 동일한 선택지에 직면해 있습니다. 병행할 ADGM 스택을 구축하거나, 기존 라이선스 보유 커스터디언과 파트너십을 맺거나, 아니면 걸프 지역의 기관 자금 흐름을 BNY에 양보하는 것입니다.

역사는 그들이 움직이겠지만 느리게 움직일 것임을 시사합니다. 스테이트 스트리트(State Street)는 2023년 타우루스(Taurus) 파일럿을 스위스 너머로 확장하는 데 2년이 걸렸습니다. JP모건의 오닉스(Onyx)는 여전히 주로 내부 대차대조표 요구 사항을 처리하는 데 집중하고 있습니다. ADGM 신청, 파트너 실사, 내부 컴플라이언스 구축 등 규제된 MENA 크립토 커스터디 운영을 복제하는 사이클은 현실적으로 12개월에서 18개월이 소요됩니다. 이는 기관 계약이 수십 년에 걸쳐 지속되는 경향이 있는 지역에서 BNY에게 유의미한 선점 효과(first-mover window)를 제공합니다.

토큰화 측면에서도 2차 효과가 발생합니다. BNY는 이번 파트너십이 비트코인 / 이더리움에서 스테이블코인, 토큰화된 RWA 및 기타 규제된 디지털 상품으로 확장될 것임을 명확히 시사했습니다. 이는 현재 블랙록(BlackRock)의 BUIDL과 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)의 BENJI가 미국 금융망을 통해 주도하고 있는 토큰화된 국채 및 토큰화된 펀드 시장의 일부를 아부다비 스택이 점유할 수 있게 합니다. L2로서의 ADI Chain과 규제된 거래소인 Finstreet을 통해, ADGM은 이더리움 메인넷 및 미국의 토큰화된 머니 마켓 단지와 함께 신뢰할 수 있는 제3의 발행 허브가 됩니다.

크립토 네이티브 인프라의 관점​

빌더와 인프라 제공업체들에게 BNY-아부다비 스택은 개인 투자자나 DeFi의 RPC 패턴과는 다른 트래픽 형태를 보입니다.

G-SIB 커스터디 운영은 감사 추적 읽기, 멀티시그 증명 폴링, 규제 검토에 맞춘 예치금 증명 피드, 그리고 여러 체인에 걸친 고빈도 대조 작업에 집중되는 경향이 있습니다. 이들은 지연 시간이 가장 낮은 멤풀 가십(mempool gossip)보다는 결정론적이고 증명 가능한 이력에 더 관심을 가집니다. 스테이블코인과 RWA 거래량이 ADI Chain을 통해 흐름에 따라, ADGM 소재 상품과 이더리움 메인넷 자산 간의 크로스 체인 증명에 대한 수요가 급격히 증가할 것으로 예상됩니다.

BlockEden.xyz는 이더리움, Sui, Aptos 및 기타 주요 네트워크에서 기업급 RPC, 인덱서 및 데이터 인프라를 제공합니다. 이는 기관 커스터디 운영이 의존하는 감사 등급의 멀티 체인 증명 워크플로우를 위해 구축되었습니다. 저희의 API 마켓플레이스를 방문하여 향후 10년의 규제된 디지털 자산 성장을 위한 기반 위에서 개발을 시작해 보세요.

더 큰 그림: 두 개가 아닌 세 개의 축​

2020년 이후 기관 크립토 사이클의 대부분 동안 세계에는 미국과 홍콩 / 싱가포르 회랑이라는 두 개의 실질적인 커스터디 축이 존재했습니다. 유럽은 규제적 희망 사항이었고, 라틴 아메리카는 스테이블코인 결제 중심의 이야기였습니다. 중동은 아주 최근까지 인프라의 목적지라기보다는 국부 자본의 원천으로 여겨졌습니다.

BNY의 5월 7일 발표는 G-SIB가 자신의 대차대조표와 브랜드 리스크를 걸고, MENA가 이제 단순히 돈이 나오는 곳이 아니라 규제된 크립토 인프라가 자리 잡을 수 있는 기관급 디지털 자산 목적지임을 알린 첫 번째 사례입니다.

가장 중요한 결과는 이로 인해 발생하는 선택권(optionality)입니다. 만약 미국의 규제 정치가 다시 크립토에 적대적으로 변하거나, 지정학적 이유로 홍콩의 프레임워크가 흔들린다면, 이제 중동이 실질적인 대안이 될 수 있습니다. 이는 특정 단일 관할권이 기관 크립토 금융망을 통제함으로써 발생하는 시스템적 리스크를 획기적으로 줄여줍니다.

아부다비 스택의 낙관적인 전망에는 명확한 기준이 있습니다. 2026년 말까지 BNY-Finstreet-ADI가 ADGM 소재 크립토 AUC 50억 달러 이상을 기록할 수 있을까요? 만약 그렇다면 제3의 축은 실재하는 것이며 월스트리트는 이에 대응할 수밖에 없을 것입니다. 만약 단일 G-SIB의 실험에 그치고 후속 조치가 미진하다면, 세계는 조금 더 오랫동안 양극 체제로 남을 것입니다.

어느 쪽이든 지형은 변했습니다. 세계 최대의 커스터디 은행은 그 땅을 지킬 의도 없이 새로운 관할 구역에 깃발을 꽂지 않습니다. 앞으로의 18개월은 얼마나 많은 자본이 그 뒤를 따라 행진할지 알려줄 것입니다.

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