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급여가 수익을 창출하기 시작했습니다: Toku × Paxos Amplify 스테이블코인 급여 혁신 분석

· 약 12 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

지난 10년 동안 개인 금융에서 가장 지루한 문장은 "급여가 입금되었습니다"였습니다. 금요일에 계좌에 입금된 급여는 수익을 내는 곳으로 옮기기 전까지 아무런 이자도 발생시키지 않은 채 그대로 머물러 있습니다. 2026년 4월 28일, 이 문장은 조용히 깨졌습니다.

그날 아침, 100개국 이상에서 연간 10억 달러 이상의 토큰 급여 규모를 처리하는 스테이블코인 급여 전문 기업인 Toku는 Paxos Labs와 함께 스위치를 올렸습니다. Paxos Labs가 새롭게 출시한 Amplify 엔터프라이즈 DeFi 플랫폼을 통해, 이제 Toku 직원들은 급여가 지갑에 들어오는 즉시 USDC, USDT 또는 USDG로 수익을 창출하도록 선택할 수 있습니다. 락업도, 출금 대기열도 없습니다. 별도의 계정이나 두 번째 로그인, 스테이킹 절차도 필요하지 않습니다. 수익 창출 구성 요소는 이미 급여를 받고 있는 동일한 지갑 아래에서 작동합니다.

서류상으로는 매우 작은 제품 변화입니다. 하지만 실제로는 급여가 입금되는 순간부터 일을 하도록 설계된 최초의 사례이며, 이는 ADP, Workday, Gusto 및 기존의 모든 급여 레일 비즈니스와 조용하지만 폭발적인 충돌 경로를 예고합니다.

4월 28일에 실제로 출시된 것​

메커니즘은 의도적으로 단순합니다. 2025년 Stripe가 인수한 비수탁형 지갑 인프라인 Privy를 기반으로 하는 Toku 지갑은 이제 직원 대시보드에 "수익 창출(Earn)" 토글을 노출합니다. 이 기능을 켜면 각 입금되는 급여의 선택된 비율이 자동으로 Paxos Labs의 Amplify 수익 창출 인프라로 라우팅됩니다. 원금과 발생한 이자는 대기 기간 없이 언제든지 출금할 수 있습니다.

주요 구조적 세부 사항은 다음과 같습니다:

  • 출시 시 지원되는 세 가지 스테이블코인: USDC, USDT, USDG.
  • 락업 및 출금 대기열 없음. 직원은 전체 잔액을 즉시 일반 지갑 위치로 다시 옮길 수 있습니다.
  • 자기 수탁(Self-custody) 유지. Toku와 Paxos Labs는 공동 발표에서 "Paxos Labs, Toku 또는 그 어떤 제3자도 직원의 직접적인 승인 없이는 스테이블코인에 액세스하거나, 동결하거나, 이동할 수 없다"고 확인했습니다. Privy의 비수탁형 설계는 직원이 키를 제어함을 의미하며, 수익 창출 레이어는 소유권 이전이 아닌 선택적 라우팅 방식입니다.
  • Amplify 최초의 급여 통합. Toku는 4월 초 Blockchain Capital이 주도한 1,200만 달러 규모의 전략적 라운드와 함께 출시된 Paxos Labs의 새로운 엔터프라이즈 DeFi 스택에서 라이브로 전환된 최초의 급여 플랫폼입니다.

일어나지 않는 일은 다음과 같습니다: 직원들에게 DeFi를 배우라고 요구하지 않습니다. 그들은 금고(vault) 주소나 Curve 풀, 또는 델타 중립 베이시스 거래를 볼 필요가 없습니다. 추상화가 곧 제품입니다.

왜 "락업 없음"이 이전의 모든 온체인 급여 수익 실험을 압도하는가​

온체인 급여 수익 창출은 새로운 아이디어가 아닙니다. PoolTogether는 2020년에 스테이블코인 경품 저축을 시도했습니다. Sablier와 Superfluid는 스트리밍 수익 레일을 시도했습니다. Yearn-via-Sablier를 통해 급여 서비스 제공업체가 입금되는 스트림을 금고(vault)에 래핑할 수 있게 했습니다. 하지만 그중 어느 것도 정착하지 못했습니다. 그 이유는 DeFi 피치 덱에서 간과되는 한 가지 때문입니다: 바로 **추상화 비용(abstraction tax)**입니다.

만약 500명 규모의 SaaS 기업 급여 담당 엔지니어가 직원들에게 금고가 무엇인지, 왜 출금 대기열이 존재하는지, "퇴출 수수료(exit fees)"가 무엇을 의미하는지, 또는 왜 UI에 "달러" 대신 "합성 달러(synthetic dollar)"라고 표시되는지 가르쳐야 한다면, 그 도입은 인사팀(HR) 단계에서 무산될 것입니다. 수익률이 8%라 하더라도 운영 지원 부담을 감당할 수 없기 때문입니다.

Toku × Amplify 디자인은 이 비용을 제거합니다. 직원은 자신의 급여라는 하나의 숫자와 단일 수익 창출 토글만 보게 됩니다. 수익을 창출하는 인프라(미 국채 담보 상품, DeFi 머니 마켓, 브랜드 스테이블코인 발행 흐름)는 Paxos가 감독하는 추상화 레이어 뒤에 존재합니다. Paxos가 수익 인프라를 처리하므로 플랫폼이 이를 내부적으로 구축하거나 유지 관리할 필요가 없습니다.

이것이 이번 통합이 PoolTogether 2.0과 다른 진짜 이유입니다. 수령인에게 병렬 금융 상품에 가입하도록 요구하지 않고, 수익이 계약적으로 급여와 분리될 수 없는 최초의 사례입니다.

배포 레버: ADP, Workday, 그리고 미국 기업 인력의 70%​

Toku는 스스로를 DeFi 기업으로 마케팅하지 않습니다. 대신 문서화된 API와 파일 기반 워크플로우를 통해 Workday, ADP, SAP, Gusto와 같은 기존 HR 시스템에 연결되는 급여 플랫폼으로 마케팅합니다. 2026년 중반 현재, Toku의 공개된 통합 가이드는 미국 기업 직원의 절대다수의 급여를 처리하는 이 세 가지 레거시 백엔드를 모두 다루고 있습니다.

이 배포 아키텍처는 수익 상품의 그 어떤 개별 기능보다 중요합니다. 다음과 같은 종속성 체인을 고려해 보십시오:

  1. Workday 관리자가 Toku를 지급 방법으로 구성합니다.
  2. 스테이블코인 급여가 ACH 파일과 병행하여 또는 이를 대체하여 실행됩니다.
  3. 직원이 Toku 지갑(Privy 내장형, Stripe 인수 인프라)을 생성합니다.
  4. 직원이 Amplify 수익 창출을 켭니다.
  5. 수익 상품은 매 급여 주기마다 자동 이체(direct deposit)와 동일한 배관(plumbing) 위에서 실행됩니다.

역사적 유사 사례는 2023년 Stripe의 Apple Pay / Google Pay 토큰화 레이어가 기존 카드 결제 시스템 위에 안착했을 때 레거시 은행에 일어났던 일입니다. 해당 카테고리가 사라지지는 않았지만, 새로운 경로의 인체공학적 편의성 때문에 기존 경로는 분기가 지날 때마다 3년씩 더 낡게 느껴졌습니다.

스테이블코인 급여는 현재 동일한 위치에 있습니다. Stablecoin Insider의 업계 보고서에 따르면, 세계 5대 글로벌 기록상 고용주(EOR) 플랫폼 중 3곳이 2026년 1분기까지 스테이블코인 지급 기능을 활성화했습니다. Toku의 강점은 해당 레일 위에 수익 창출 기능을 최초로 결합했다는 점입니다.

규제 창구: GENIUS 법과 계열사 수익률 루프홀​

이 제품은 2024년에는 출시될 수 없었을 것입니다.

2025년에 미국 법으로 제정된 GENIUS 법은 스테이블코인과 관련하여 두 가지 구체적인 조치를 취했습니다. 결제용 스테이블코인 발행사를 위한 연방 프레임워크를 구축했고, 해당 발행사가 스테이블코인 보유자에게 직접 이자나 수익률을 지급하는 것을 명시적으로 금지했습니다. "발행사의 수익률 지급 금지" 조항은 타협할 수 없는 마지노선이었습니다.

이 법안이 하지 않은 일, 그리고 은행 로비 단체가 그 이후로 계속 해결하려고 노력해 온 일은 계열사 및 제3자가 스테이블코인을 기반으로 수익률 상품을 제공하는 것을 제한하는 것이었습니다. 이 차이가 바로 Paxos Labs와 Toku가 활동하고 있는 설계 공간입니다. Paxos Labs는 2026년 초에 Paxos Trust Company에서 분사된 구조적으로 분리된 법인으로, 모회사인 발행사가 운영할 수 없는 제품을 출시하기 위해 설립되었습니다. Amplify는 이 계열사가 운영하는 금융 유틸리티 스택입니다.

Paxos는 독특한 규제적 위치에 있습니다. 2015년부터 NYDFS(뉴욕금융서비스국) 인가 신탁 회사였으며, 2025년 12월 Circle과 함께 OCC(미 연방통행감사관실)로부터 국립 신탁 은행 인가를 조건부로 승인받았습니다. 이러한 인가 포트폴리오는 급여 수익률 상품을 법적으로 실행 가능하게 만듭니다. 수익률은 Amplify의 이익(earn) 모듈을 통해 생성되고, Paxos 계열 구조를 통해 배분되며, 비수탁형(non-custodial) 지갑을 통해 전달됩니다. 이는 발행사의 수익률 지급 금지 조항에 저촉되지 않음을 의미합니다.

방금 2026년 5월로 연기된 CLARITY 법안 마크업이 올해 말에 계열사 수익률의 문을 닫아버린다면, 이 설계는 복제하기가 훨씬 더 어려워질 것입니다. 현재로서는 이것이 실제적이고 지속 가능한 기회이며, Toku-Amplify는 이를 통과한 첫 번째 주요 급여 제품입니다.

하단의 Stripe 스택​

Toku 지갑은 Privy에서 실행됩니다. Privy는 2025년 6월에 비공개 금액으로 Stripe에 인수되었으며, 현재 7,500만 개 이상의 지갑 계정을 구동하고 있습니다. Stripe는 또한 2024년에 11억 달러에 인수한 Bridge를 소유하고 있으며, 이는 현재 Stripe의 많은 기업 고객들에게 스테이블코인 백엔드를 제공합니다.

Toku에게 이는 수익률 상품이 규제 당국이 이미 이해하고 있는 인프라 위에 구축되었음을 의미합니다. Privy 지갑은 기술적인 의미에서는 비수탁형이지만, Stripe의 규제 준수 범위 내에 있는 회사에서 운영합니다. 이는 해외 지갑 제공업체가 제공할 수 없는 감사, KYC 연동 및 체인 분석 도구를 의미합니다. 이것이 기업 법무팀이 승인할 수 있는 스테이블코인 급여 제품과 그렇지 않은 제품의 차이입니다.

3년 전만 해도 "진정한" 스테이블코인 수익률을 위해서는 해외 지갑이나 수탁형 DeFi 게이트웨이가 필요하다는 것이 일반적인 통념이었습니다. 두 가지 모두 인사(HR) 및 법무팀에서는 수용 불가능한 요소였습니다. Privy-Bridge-Paxos 스택은 "비수탁형, 미국 감독 하의 관리, 고용주 감사 가능"이라는 답변을 동시에 제공하는 첫 번째 버전의 레일(rail)입니다.

수익률 하락이 피치를 변화시키다​

거시적 맥락을 짚어볼 필요가 있습니다. 미 국채(T-bill) 담보 스테이블코인 수익률의 헤드라인 수치가 유의미하게 압축되었습니다. 2024년에 USYC, BUIDL, BENJI 제품은 5% 이상의 APY(연간 수익률)를 제시했습니다. 2026년 4월까지 그 하한선은 3.5%에 가까워졌으며, 토큰화된 미 국채 펀드는 수수료 차감 전 4.1-4.6%를 기록하고 있습니다. Sky의 sUSDS는 약 4-4.5% APY입니다. 펀딩비가 높았을 때 10-15% APY를 기록했던 Ethena의 sUSDe는 베이시스 거래 조건이 정상화됨에 따라 3-4%로 압축되었습니다.

다시 말해, 수익률 자체는 더 이상 핵심이 아닙니다. 고금리 온라인 은행의 저축 예금 계좌도 이제 거의 비슷한 수치 범위에 있습니다. 따라서 Toku-Amplify의 홍보 문구는 "은행보다 더 많은 수익을 올리세요"가 아닙니다. 그보다는 더 미묘하고 강력합니다. "귀하의 급여가 입금되는 순간, 별도의 계좌 없이 동일한 지갑에서 바로 수익을 창출합니다." 수익률 차익 거래 이야기가 레일 위의 배분 이야기로 대체된 것입니다.

이러한 재구성이 이 제품을 DeFi 제품이 아닌 B2B2C 제품으로 만드는 요소입니다. 고객은 고객 지원 요청 폭주 없이 복지 혜택을 제공해야 하는 500명 규모 회사의 급여 담당 엔지니어입니다. 수익률은 하나의 기능일 뿐이며, 원활한 통합이 곧 제품입니다.

이것이 기존 급여 시스템에 의미하는 바​

ADP, Gusto, Justworks는 이제 2018년에 Brex와 Mercury가 기존 은행들에게 강요했던 질문에 직면해 있습니다. 화이트라벨로 도입할 것인가, 직접 구축할 것인가, 아니면 카테고리가 축소되는 것을 지켜볼 것인가 하는 점입니다.

직접 구축하는 것은 어렵습니다. Toku-Amplify와 경쟁하려면 기존 급여 회사는 다음을 갖춰야 합니다. 비수탁형 지갑 스택(Privy가 유력한 벤더이나 현재 경쟁사가 소유함), 수익률 인프라 계층(Paxos Labs, Circle 및 소수의 업체가 제공 가능), GENIUS 법에 따른 스테이블코인 발행사와의 관계, 그리고 10만 개의 소기업이 재교육 없이 채택할 수 있는 HR 통합 시나리오입니다. 구축에는 최소 18개월이 소요되며, ADP가 역사적으로 제도적 거부감을 느껴왔던 스테이블코인 발행사와의 파트너십이 필요합니다.

Toku-Amplify를 화이트라벨링하는 것이 더 빠르고 저렴하며, 기존 업체가 고객 관계를 유지할 수 있게 해줍니다. 2026년 말 이전에 미국의 3대 주요 급여 플랫폼 중 최소 한 곳이 스테이블코인 수익률 통합을 발표할 것으로 예상됩니다.

세 번째 옵션인 '아무것도 하지 않기'는 2018년 Brex가 은행들에게 제안했던 선택지입니다. 그 결과는 은행들에게 좋지 않았습니다.

월마트 질문 (The Walmart Question)​

스테이블코인 업계의 모든 이들이 주목하는 전환점은 바로 100만 명의 직원을 보유한 대기업이 스테이블코인 급여 시스템을 도입하는 순간입니다. 월마트 (Walmart), 아마존 (Amazon), 테슬라 (Tesla) 등이 주로 거론되는 이름들입니다. 아직 공개적으로 움직인 곳은 없지만, 이들이 요구할 조건들 — 비수탁 지갑 (non-custodial wallets), 미국 당국의 감독을 받는 수익 인프라, ADP / Workday 통합, 직원 교육 부담 제로 — 은 이제 Toku-Amplify의 제품 설명과 정확히 일치합니다.

역사적 평행선은 자동 이체 (direct deposit) 그 자체에서 찾을 수 있습니다. ACH 자동 이체는 1975년에 시작되었지만, 미국 민간 부문 직원의 대다수가 이 방식으로 급여를 받기까지는 1990년대 초반까지 시간이 걸렸습니다. 스테이블코인 급여 시스템은 2022년경에 상업적 운영을 시작했습니다. 이제 겨우 4년이 지났을 뿐입니다. 과거의 전례에 따르면 여전히 틈새시장처럼 느껴져야 정상이지만, GENIUS 법안 도입의 속도로 볼 때 상황은 다릅니다. 스테이블코인 공급량은 2024년 초 약 1,600억 달러에서 2026년 1분기 3,150억 달러로 급증했습니다.

최종 결론 (The Closing Read)​

4월 28일 발표에서 단 한 가지만 기억해야 한다면 이것입니다. 수익 (yield)이 더 이상 상품이 아니라는 점입니다. 통합 (integration) 자체가 상품입니다. Toku-Amplify는 직원이 행동을 바꾸거나, 엔지니어가 DeFi를 배우거나, 법무 팀이 보상 정책을 새로 작성할 필요 없이 수익이 발생하는 최초의 스테이블코인 급여 시스템입니다. 이것이 바로 이 서비스가 단순한 DeFi 홍보가 아니라 카테고리를 정의하는 출시작이 되는 이유입니다.

2027년의 핵심 질문은 스테이블코인 급여 시장이 성장할지 여부가 아닙니다. 성장은 당연합니다. 질문은 Toku-Amplify가 ADP, Gusto 및 EOR 레이어 밑에 깔리는 화이트 라벨 인프라가 될 것인지, 아니면 각기 자체적인 제휴 수익 스택을 운영하는 대여섯 개의 발행사로 시장이 파편화될 것인지입니다. 만약 GENIUS 법안의 제휴 수익 관련 조항이 CLARITY 법안 수정 과정에서 살아남는다면, 역사는 단 하나의 레일이 승리할 것임을 시사합니다. 그렇지 않다면 결과는 훨씬 더 혼란스러울 것입니다.

어느 쪽이든, 이제 지루한 문장은 사라졌습니다. "당신의 월급이 입금되었습니다 (Your paycheck cleared)"는 이제 선언이 아니라 질문입니다. 무엇으로 입금되었습니까?

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출처 (Sources)​

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