본문으로 건너뛰기

Sonic Labs의 수직적 통합 전략: 스택을 소유하는 것이 유동성을 빌리는 것보다 나은 이유

· 약 10 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2024년 말 Fantom이 Sonic Labs로 재탄생했을 때, 블록체인 업계는 400,000 TPS와 1초 미만의 최종 확정성(finality)에 주목했습니다. 하지만 기술적 사양 속에 숨겨진 전략적 변화는 레이어 1 프로토콜이 가치를 포착하는 방식을 재작성할 수 있는 '수직적 통합(vertical integration)'이었습니다. 대부분의 체인이 보조금을 통해 개발자를 유치하고 생태계 성장을 기대하는 동안, Sonic은 애플리케이션 자체를 직접 구축하고 인수하고 있습니다.

이 발표는 2026년 2월 X(구 트위터) 게시물을 통해 공개되었습니다. Sonic Labs는 S 토큰으로 수익을 직접 유도하기 위해 "핵심 프로토콜 애플리케이션 및 프리미티브(primitives)"를 인수하고 통합할 계획입니다. 이는 이더리움의 부상 이후 DeFi를 지배해 온 '어떤 비용을 치르더라도 유지해야 하는 무허가성(permissionless-at-all-costs)' 정서와는 확연히 다른 파격적인 행보입니다. 이는 업계에 다음과 같은 질문을 던지고 있습니다. "모든 가치가 그 위에 구축된 애플리케이션으로 흘러간다면, 중립적인 인프라 레이어로 남는 것이 무슨 의미가 있는가?"

200만 달러의 질문: 가치는 실제로 어디에 쌓이는가?​

2025년 9월 Sonic의 메인넷 출시 이후, 수수료 수익화(Fee Monetization, FeeM) 프로그램은 dApp 개발자들에게 200만 달러 이상을 배분했습니다. 모델은 간단합니다. 개발자는 자신의 애플리케이션이 생성한 네트워크 수수료의 90%를 가져가고, 5%는 소각되며, 나머지는 검증인에게 돌아갑니다. 이는 유튜브의 수익 공유 모델을 블록체인에 적용한 것입니다.

하지만 여기서 긴장이 발생합니다. Sonic은 거래, 대출, 스테이블코인 전송과 같은 DeFi 활동에서 트랜잭션 수수료를 생성하지만, 해당 활동을 포착하는 프로토콜(DEX, 대출 프로토콜, 유동성 풀)은 종종 Sonic의 성공에 대한 재무적 지분이 없습니다. Sonic에서 토큰을 스왑하는 트레이더는 dApp 개발자를 부유하게 만드는 수수료를 지불하지만, 프로토콜 자체는 미미한 가스 수수료 이상의 이점을 거의 보지 못합니다. 거래 스프레드, 대출 이자, 유동성 공급과 같은 실제 가치는 제3자 프로토콜에 귀속됩니다.

이것이 모든 L1을 괴롭히는 "가치 유출(value leakage)" 문제입니다. 빠르고 저렴한 인프라를 구축하고 사용자를 유치하지만, DeFi 프로토콜이 경제 활동을 흡수하는 것을 지켜볼 뿐입니다. Sonic의 해결책은 무엇일까요? 바로 프로토콜을 직접 소유하는 것입니다.

DeFi 독점 구축: Sonic이 인수하려는 것들​

Sonic Labs의 2026년 2월 로드맵에 따르면, 팀은 다음과 같은 DeFi 프리미티브의 전략적 소유를 검토하고 있습니다.

  • 핵심 거래 인프라 (Uniswap 스타일의 AMM과 경쟁하는 네이티브 DEX일 가능성 높음)
  • 검증된 대출 프로토콜 (Aave 및 Compound 스타일의 시장)
  • 자본 효율적인 유동성 솔루션 (집중화된 유동성, 알고리즘 마켓 메이킹)
  • 확장 가능한 스테이블코인 (MakerDAO의 DAI 또는 Aave의 GHO와 유사한 네이티브 결제 레일)
  • 스테이킹 인프라 (유동성 스테이킹 파생상품, 리스테이킹 모델)

이러한 수직 통합된 프리미티브에서 발생하는 수익은 S 토큰 바이백(buyback)에 사용될 것입니다. Sonic은 트랜잭션 수수료에만 의존하는 대신 거래 스프레드, 대출 이자, 스테이블코인 발행 수수료, 스테이킹 보상을 포착합니다. 생태계를 통해 흐르는 모든 달러는 외부가 아닌 내부로 축적됩니다.

이는 이더리움의 중립성 논리(neutrality thesis)와 정반대되는 개념입니다. 이더리움은 무허가성이고, 신뢰할 수 있게 중립적이며, 그 위에 무엇이 구축되든 상관하지 않는 '월드 컴퓨터'가 되는 것에 베팅했습니다. 반면 Sonic은 핵심 인프라를 소유하고, 가치 흐름을 제어하며, 이익 마진을 내재화하는 '통합 금융 플랫폼'이 되는 것에 베팅하고 있습니다.

DeFi 수직적 통합 전략: 또 누가 이를 수행하고 있는가?​

Sonic만 이런 길을 걷는 것은 아닙니다. DeFi 전반에 걸쳐 대형 프로토콜들이 수직 통합으로 선회하고 있습니다.

  • Uniswap은 Unichain(L2)과 자체 지갑을 구축하여, Arbitrum이나 Base에 넘겨주던 MEV 및 시퀀서 수익을 직접 포착하고 있습니다.
  • Aave는 프로토콜이 통제하는 이자 수익을 창출하기 위해 DAI 및 USDC와 경쟁하는 네이티브 스테이블코인 GHO를 출시했습니다.
  • MakerDAO는 성능 향상과 인프라 소유권을 확보하기 위해 Solana를 포크하여 NewChain을 구축하고 있습니다.
  • Jito는 Solana에서 스테이킹, 리스테이킹, MEV 추출을 하나의 수직 통합된 스택으로 병합했습니다.

패턴은 명확합니다. 충분히 큰 규모의 DeFi 애플리케이션은 결국 자체적인 수직 통합 솔루션을 찾게 됩니다. 왜일까요? 상호운용성(composability)—어떤 체인의 어떤 프로토콜과도 연결될 수 있는 능력—은 사용자에게는 훌륭하지만 가치 포착 측면에서는 끔찍하기 때문입니다. 자신의 DEX가 포크될 수 있고, 유동성이 빠져나갈 수 있으며, 수익이 0.01% 낮은 수수료를 제안하는 경쟁자에 의해 깎일 수 있다면, 그것은 비즈니스가 아니라 공공 유틸리티에 불과합니다.

수직 통합은 이를 해결합니다. 거래소, 스테이블코인, 유동성 레이어, 스테이킹 메커니즘을 소유함으로써 프로토콜은 서비스를 묶고(bundling), 기능을 교차 보조하며, 사용자를 락인(lock-in)할 수 있습니다. 이는 아마존을 서점에서 AWS, 물류, 스트리밍 비디오 서비스로 변화시킨 것과 동일한 전략입니다.

29.5만 달러 규모의 DeFAI 해커톤: 프로토콜 빌더로서의 AI 에이전트 테스트​

Sonic은 DeFi 프리미티브를 인수하는 동시에, AI 에이전트가 이를 구축할 수 있는지 확인하기 위한 실험도 진행하고 있습니다. 2025년 1월, Sonic Labs는 DoraHacks 및 자율 AI 에이전트인 Zerebro와 파트너십을 맺고 295,000달러의 상금이 걸린 Sonic DeFAI 해커톤을 개최했습니다.

목표는 소셜 활동과 온체인 활동을 모두 수행할 수 있는 AI 에이전트를 만드는 것이었습니다. 즉, 유동성을 자율적으로 관리하고, 거래를 실행하며, 수익 전략을 최적화하고, 스마트 계약까지 배포하는 에이전트입니다. 822명 이상의 개발자가 등록하여 47개의 프로젝트가 승인되었습니다. 2025년 3월까지 18개의 프로젝트가 AI와 블록체인 통합의 한계를 넓혔습니다.

이것이 수직 통합에 왜 중요할까요? 만약 AI 에이전트가 유동성 풀 리밸런싱, 대출 금리 조정, 차익 거래 실행 등 DeFi 프로토콜을 자율적으로 관리할 수 있다면, Sonic은 인프라뿐만 아니라 그 위에서 실행되는 '지능 레이어'까지 소유하게 되기 때문입니다. 외부 팀이 프로토콜을 구축하고 유지 관리하는 것에 의존하는 대신, Sonic은 실시간으로 스스로 최적화하는 AI 관리 프리미티브를 배포할 수 있습니다.

ETHDenver 2026에서 Sonic은 자연어로 Web3 앱을 구축하는 AI 플랫폼인 Spawn을 미리 선보였습니다. 개발자가 "가변 금리를 가진 대출 프로토콜을 만들어줘"라고 입력하면, Spawn이 스마트 계약, 프런트엔드, 배포 스크립트를 생성합니다. 이것이 실현된다면 Sonic은 단순히 프로토콜뿐만 아니라 프로토콜의 생성 자체를 수직적으로 통합할 수 있게 됩니다.

반론: 수직 통합은 DeFi에 반하는가?​

비판론자들은 Sonic의 전략이 DeFi를 혁신적으로 만들었던 '허가 없는 혁신(permissionless innovation)'의 근간을 훼손한다고 주장합니다. 만약 Sonic이 DEX, 대출 프로토콜, 그리고 스테이블코인을 모두 소유한다면, 독립적인 개발자들이 굳이 Sonic 위에서 개발할 이유가 무엇일까요? 그들은 플랫폼 자체와 경쟁하게 될 것입니다. 이는 마치 우버가 운영체제를 소유하고 있는 상황에서 승차 공유 앱을 만드는 것과 같습니다.

이러한 우려에는 전례가 있습니다. 아마존 웹 서비스(AWS)는 경쟁사(넷플릭스, 쇼피파이)를 호스팅하는 동시에 아마존 프라임 비디오와 아마존 마켓플레이스를 통해 그들과 경쟁합니다. 구글의 검색 엔진은 비메오(Vimeo)보다 자사인 유튜브를 더 홍보하며, 애플의 앱스토어는 스포티파이보다 애플 뮤직을 우선시합니다.

Sonic의 대응은 어떠할까요? Sonic은 여전히 "개방적이고 허가 없는 네트워크"로 남을 것이라고 말합니다. 제3자 개발자들은 여전히 애플리케이션을 구축하고 배포할 수 있습니다. FeeM 프로그램은 여전히 수수료의 90%를 빌더들과 공유합니다. 하지만 Sonic은 더 이상 생태계 가치를 창출하기 위해 외부 팀에만 전적으로 의존하지 않을 것입니다. 대신, 커뮤니티의 혁신에는 열려 있으되 시장이 성과를 내지 못할 경우 핵심 인프라를 직접 인수하거나 구축할 준비를 마친, 일종의 '헤징(hedging)' 전략을 취하고 있습니다.

철학적인 질문은 DeFi가 순수하게 중립적인 인프라 계층으로서 장기적으로 생존할 수 있느냐는 것입니다. 1,000억 달러가 넘는 이더리움의 TVL 점유율은 '그렇다'고 시사합니다. 하지만 이더리움은 새로운 L1이 복제할 수 없는 네트워크 효과의 혜택을 누리고 있기도 합니다. Sonic과 같은 체인들에게 수직 통합은 경쟁 우위를 확보하기 위한 유일한 경로일 수 있습니다.

2026년 프로토콜 가치 포착의 의미​

2026년 DeFi의 전반적인 트렌드는 명확합니다. 수익 성장은 광범위해지고 있지만, 가치 포착은 집중되고 있습니다. DL News의 'State of DeFi 2025' 보고서에 따르면, 여러 분야(거래, 대출, 파생상품)에서 수수료와 수익이 증가했지만, 유니스왑(Uniswap), 에이브(Aave), 메이커다오(MakerDAO) 등 소수의 프로토콜이 대부분의 점유율을 차지했습니다.

수직 통합은 이러한 집중화를 가속화합니다. 수십 개의 독립적인 프로토콜이 가치를 나누는 대신, 통합된 플랫폼이 서비스를 번들로 제공하고 수익을 내부화합니다. Sonic의 모델은 여기서 한 걸음 더 나아갑니다. 제3자 프로토콜이 성공하기를 기다리는 대신, Sonic이 직접 이를 인수하거나 구축하는 방식을 택한 것입니다.

이는 다음과 같은 새로운 경쟁 지형을 형성합니다.

  1. 중립적 인프라 체인 (이더리움, Base, Arbitrum): 허가 없는 혁신과 네트워크 효과에 베팅합니다.
  2. 수직 통합형 체인 (Sonic, Jito를 포함한 Solana, NewChain을 추진하는 MakerDAO): 통제된 생태계와 직접적인 수익 포착에 베팅합니다.
  3. 풀스택 프로토콜 (Yearn의 안드레 크론제가 설립한 Flying Tulip 등): 거래, 대출, 스테이블코인을 단일 애플리케이션으로 통합하여 L1을 완전히 우회합니다.

투자자들에게 질문은 이것입니다. 가장 큰 네트워크 효과를 가진 중립 플랫폼이 승리할 것인가, 아니면 가장 강력한 가치 포착 구조를 가진 통합 플랫폼이 승리할 것인가?

향후 전망: Sonic은 이더리움의 네트워크 효과와 경쟁할 수 있을까?​

Sonic의 기술 사양은 인상적입니다. 400,000 TPS, 1초 미만의 완결성(finality), $0.001의 트랜잭션 수수료. 하지만 속도와 비용만으로는 충분하지 않습니다. 이더리움은 더 느리고 비용이 많이 들지만, 개발자, 사용자, 유동성 공급자들이 그 중립성과 보안을 신뢰하기 때문에 DeFi TVL을 지배하고 있습니다.

Sonic의 수직 통합 전략은 이더리움 모델에 대한 직접적인 도전입니다. 개발자들이 이더리움 대신 Sonic을 선택하기를 기다리는 대신, Sonic은 직접 생태계를 구축함으로써 그 선택을 대신하고 있습니다. 제3자의 유동성에 의존하는 대신, 자체 소유한 프리미티브(primitives)를 통해 유동성을 내부화하고 있습니다.

리스크는 무엇일까요? 만약 Sonic의 인수가 실패한다면, 즉 DEX가 유니스왑과 경쟁할 수 없거나 대출 프로토콜이 에이브의 유동성을 따라가지 못한다면 수직 통합은 부채가 됩니다. Sonic은 시장이 승자를 결정하게 두는 대신 열등한 제품에 자본과 개발 리소스를 낭비한 꼴이 되기 때문입니다.

긍정적인 측면은 무엇일까요? Sonic이 핵심 DeFi 프리미티브를 성공적으로 통합하고 수익을 S 토큰 바이백으로 연결한다면, 플라이휠 효과가 발생합니다. 토큰 가격 상승은 더 많은 개발자와 유동성을 끌어들입니다. 유동성이 늘어나면 거래량이 증가하고, 거래량이 늘어나면 더 많은 수수료가 발생합니다. 더 많은 수수료는 더 많은 바이백 자금이 됩니다. 그리고 이 사이클은 반복됩니다.

결론: L1 가치 창출의 미싱 링크?​

Sonic Labs는 수직 통합을 "L1 가치 창출의 미싱 링크(missing link)"라고 부릅니다. 수년 동안 체인들은 속도, 수수료, 개발자 경험을 두고 경쟁해 왔습니다. 하지만 이러한 이점은 일시적입니다. 다른 체인이 언제든 더 빠르거나 저렴해질 수 있기 때문입니다. 모방하기 어려운 것은 인프라부터 애플리케이션, 유동성에 이르기까지 모든 요소가 응집력 있는 가치 포착 메커니즘으로 연결된 통합 생태계입니다.

이 모델의 성공 여부는 실행력에 달려 있습니다. Sonic이 유니스왑, 에이브, 커브(Curve)의 품질에 필적하는 DeFi 프리미티브를 구축하거나 인수할 수 있을까요? 허가 없는 혁신과 전략적 소유권 사이의 균형을 맞출 수 있을까요? 플랫폼과 경쟁하면서도 생태계에 참여할 가치가 있다는 것을 개발자들에게 설득할 수 있을까요?

이 질문에 대한 답은 Sonic의 미래뿐만 아니라 L1 가치 포착 방식의 미래를 결정지을 것입니다. 만약 수직 통합이 성공한다면 모든 체인이 그 뒤를 따를 것이고, 실패한다면 이더리움의 중립 인프라 가설이 결정적인 승리를 거두게 될 것입니다.

현재 Sonic은 "스택을 소유하는 것이 유동성을 빌리는 것보다 낫다"는 쪽에 베팅하고 있습니다. DeFi 업계가 이 행보를 주목하고 있습니다.

BlockEden.xyz는 Sonic, 이더리움 및 15개 이상의 체인을 위한 고성능 RPC 인프라를 제공합니다. 속도, 신뢰성, 그리고 수직 통합을 위해 설계된 인프라 위에서 개발을 시작하시려면 API 마켓플레이스를 살펴보세요.

출처​

Share on Twitter