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スマートコントラクトの開発とセキュリティ

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アカウント抽象化のウォレット数が4,000万を突破:ERC-4337 + EIP-7702 が秘密鍵を不要にした理由

· 約 29 分
Dora Noda
Software Engineer

15 年もの間、仮想通貨のオンボーディング体験は弁解の余地がないほど壊れていました。新規ユーザーはウォレットをダウンロードし、理解もできない 12 個のランダムな単語を突きつけられ、何かをするには ETH が必要であることに気づき(しかし、ガス代のための ETH がなければ ETH を購入することすらできない)、たった一度のトランザクションも完了させられないまま、嫌気がさして離脱してしまいます。業界はこれを「分散化」と呼びましたが、ユーザーはそれを「不親切な設計」と呼びました。

アカウント抽象化(Account Abstraction)— 特に ERC-4337 と、2025 年 5 月の Ethereum の EIP-7702 アップグレードの組み合わせ — は、そもそも壊れているべきではなかった問題をようやく解決しようとしています。Ethereum と Layer 2 ネットワーク全体で 4000 万以上のスマートアカウントがデプロイされており、2024 年だけでも 2000 万近くが作成されました。この標準により 1 億件以上の UserOperations が実行され、2023 年から 10 倍の増加を記録しています。そして、それらのトランザクションの 87% がペイマスター(Paymaster)によってガス代を肩代わり(スポンサー)されており、「Ethereum を使うには ETH が必要」というパラドックスの終焉を私たちは目の当たりにしています。

これは単なる漸進的な改善ではありません。仮想通貨が、暗号学者ではないユーザーを罰することをやめる転換点なのです。

4000 万スマートアカウントの節目:何が変わったのか

アカウント抽象化自体は新しい概念ではありません。開発者は Ethereum の初期からこれについて議論してきました。2024 年から 2025 年にかけて変わったのは、デプロイメント・インフラ、ウォレットのサポート、そしてスマートアカウントを経済的に実行可能にした Layer 2 のスケーリングです。

ERC-4337 は、2023 年 3 月に確定し、Ethereum のコアプロトコルを変更することなくスマートコントラクトウォレットを実装するための標準化された方法を導入しました。これは、バンドラー(Bundler)と呼ばれる専門のノードによってまとめられ送信される擬似トランザクション「UserOperations」を通じて機能し、従来の外部所有アカウント(EOA)では不可能だった機能を可能にします:

  • ガスレス・トランザクション: ペイマスターがガス代を肩代わりし、ETH の準備問題を解消します。
  • バッチ・トランザクション: 複数の操作を一つにまとめ、コストとクリック数を削減します。
  • ソーシャルリカバリー: シードフレーズの代わりに、信頼できる連絡先を通じてアカウントを回復します。
  • セッションキー: マスターキーを公開することなく、アプリに一時的な権限を付与します。
  • プログラム可能なセキュリティ: カスタムの検証ロジック、支出制限、不正検知。

4000 万のデプロイメントという節目は、前年比 7 倍の成長を意味します。これらのアカウントのほぼ半分は 2024 年に作成され、主要なウォレットや Layer 2 が ERC-4337 インフラを採用したことで、2025 年にかけて加速しました。

Base、Polygon、Optimism が採用を牽引しています。Base と Coinbase Wallet の統合により、数百万人ものユーザーのガスレスなオンボーディングが可能になりました。Polygon の強力なゲームエコシステムは、プレイヤーに秘密鍵の管理を強いることなく、ゲーム内経済のためにスマートアカウントを活用しています。Optimism の OP Stack 標準化は、小規模な L2 が独自のカスタム実装なしにアカウント抽象化を採用するのを助けました。

しかし、真の起爆剤となったのは、2025 年 5 月 7 日の Ethereum の Pectra アップグレードで有効化された EIP-7702 でした。

EIP-7702:既存の 3 億ウォレットをアップグレードする方法

ERC-4337 のスマートアカウントは強力ですが、それらは「新しいアカウント」です。2015 年から Ethereum を使用している場合、あなたの資産は EOA(秘密鍵がすべてを制御する単純なキー・バリュー・ペア)にあります。それらの資産をスマートアカウントに移行するには、トランザクション、ガス代、そしてエラーのリスクが伴います。ほとんどのユーザーにとって、その摩擦はあまりにも大きいものでした。

EIP-7702 は、既存の EOA がトランザクション中に一時的にスマートコントラクトのコードを実行できるようにすることで、この問題を解決しました。これは新しいトランザクションタイプ(0x04)を導入し、EOA が恒久的にコントラクトになることなく、実行可能なバイトコードを付加できるようにするものです。

仕組みはこうです。EOA の所有者は、自分のアカウントが一時的に採用する実行可能コードを含むアドレスを指定する「委任指定者(Delegation Designator)」に署名します。そのトランザクション中、EOA はスマートコントラクトの機能(バッチ操作、ガス代の肩代わり、カスタム検証ロジック)を獲得します。トランザクションが完了すると、EOA は元の状態に戻りますが、インフラ側はそのアカウントを「アカウント抽象化対応」として認識するようになります。

これは、3 億以上の既存の Ethereum アドレスが、資産を移行したり新しいコントラクトをデプロイしたりすることなく、スマートアカウントの機能を利用できることを意味します。MetaMask、Trust Wallet、Ambire などのウォレットは、ユーザーアカウントを透過的にアップグレードでき、以下のことが可能になります:

  • ガスレス・オンボーディング: アプリが新規ユーザーのガス代を肩代わりし、ETH のパラドックスを解消します。
  • トランザクションのバッチ化: 2 回のトランザクションではなく、ワンクリックでトークンの承認とスワップを完了させます。
  • 代替キー・スキームへの委任: Face ID、パスキー、またはハードウェアウォレットを主要な認証方法として使用します。

主要なウォレットは、Pectra アップグレードから数週間以内に EIP-7702 への対応を実装しました。AmbireTrust Wallet は即座にサポートを開始し、ユーザーの EOA を手動の移行なしにアカウント抽象化対応にしました。これは単なる機能のアップグレードではなく、既存のすべての Ethereum ユーザーベースを最新の UX でレトロフィット(後付け改修)することでした。

ERC-4337(新しいスマートアカウント)と EIP-7702(アップグレードされた既存アカウント)の組み合わせにより、業界の予測では 2025 年後半までに 2 億以上のスマートアカウントが実現する道筋ができています。これは単なる期待ではありません。仮想通貨が自ら課していた、理由のないオンボーディングの摩擦を取り除いたことによる、必然的な結果なのです。

1 億件の UserOperations: 真のアドプション指標

誰も使っていなければ、スマートアカウントのデプロイ数は見せかけの指標(バニティメトリクス)に過ぎません。ERC-4337 スマートアカウントが送信するトランザクションのようなバンドルである「UserOperations」こそが、真実を物語っています。

ERC-4337 標準は、2023 年の 830 万件から増加し、1 億件を超える UserOperations を可能にしました。これは、主にゲーム、DeFi、およびガスレスなオンボーディングフローによって促進され、わずか 1 年で 12 倍に増加したことになります。

これらの UserOperations の 87% は、ユーザーに代わってトランザクション手数料を支払うスマートコントラクトである「ペイマスター(paymasters)」によってガス代がスポンサー(肩代わり)されていました。これこそがキラー機能です。ユーザーがアプリを利用する前に ETH を取得することを強いる代わりに、開発者はガス代をスポンサーして、ユーザーを即座にオンボードさせることができます。コストは? 1 トランザクションにつき数セントです。メリットは? 暗号資産のオンボーディングにおける最大の摩擦を取り除けることです。

ペイマスターは主に 3 つのモードで動作します:

  1. 完全スポンサーシップ: アプリがすべてのガス代を支払います。オンボーディング、紹介、またはプロモーションキャンペーンに使用されます。
  2. ERC-20 による支払い: ユーザーは ETH の代わりに USDC、DAI、またはアプリ独自のトークンでガス代を支払います。プレイヤーがトークンを獲得しているが ETH を保持していないゲームなどで一般的です。
  3. 条件付きスポンサーシップ: 特定の条件(例: 初回のトランザクション、取引額がしきい値を超えた場合、既存メンバーによる紹介など)が満たされた場合にガス代をスポンサーします。

実用的な影響として、新しいユーザーは、中央集権型取引所に触れることなく、複数のウォレットをダウンロードすることなく、またガス代を理解することなく、60 秒以内にサインアップから最初のトランザクションまで完了できます。ユーザーはメールアドレスとパスワード(またはソーシャル認証)でサインアップし、アプリが最初のトランザクションをスポンサーします。ユーザーがウォレットや鍵について理解する必要が生じる頃には、すでにアプリを使用して価値を体験しているのです。

これは Web2 アプリが動作する仕組みと同じです。そして、これこそが暗号資産があるべき姿だったのです。

ガスレス・トランザクション: ETH ブートストラップ問題の終焉

「Ethereum を使うには ETH が必要」という問題は、暗号資産界において最も恥ずべき UX の失敗でした。新しいアプリのユーザーにこう言うのを想像してみてください。「これを試す前に、別のサービスに行き、本人確認を行い、ネットワークの通貨を購入してから、このアプリに送金する必要があります。また、その通貨がなくなると、他の資金は一切使えなくなります。」

ペイマスターはこの不条理を終わらせました。開発者は、ETH を持っていないユーザーをオンボードし、最初のトランザクションをスポンサーし、すぐに DeFi、ゲーム、またはソーシャルアプリを利用させることができます。ユーザーが慣れてきたら、セルフカストディ(自己管理)や自分自身でのガス代管理に移行できますが、初期のエクスペリエンスでブロックチェーンの内部構造を理解していない初心者を罰することはありません。

Circle のペイマスターはその代表例です。これにより、アプリケーションは USDC で支払うユーザーのガス代をスポンサーできるようになります。ウォレットに USDC を持っているユーザーは、ETH を取得することなく Ethereum や Layer 2 で取引できます。ペイマスターはバックグラウンドで USDC をガス代に変換しますが、これはユーザーからは見えません。ステーブルコインを優先するアプリ(送金、決済、貯蓄)にとって、これは変動の激しいガストークンを管理するという心理的負担を取り除きます。

Base のペイマスター・インフラストラクチャにより、Coinbase は暗号資産の複雑さを排除して、何百万人ものユーザーを DeFi にオンボードすることができました。Coinbase Wallet はデフォルトで Base に設定され、初期のトランザクションをスポンサーし、ユーザーがガス代とは何かを理解する前に Uniswap や Aave などのアプリを利用できるようにします。ユーザーが ETH を購入する必要が生じる頃には、彼らはすでに価値を享受しており、なぜシステムがそのように機能するのかという文脈を理解しています。

Immutable X や Treasure DAO などのゲーミングプラットフォームは、ペイマスターを使用してプレイヤーのトランザクションを補助しています。アイテムのミント、マーケットプレイスでの取引、報酬の請求といったゲーム内のアクションは、ガス代の承認のためにゲームプレイを中断することなく即座に行われます。プレイヤーはゲームプレイを通じてトークンを獲得し、それを後でガス代に使用したり取引したりできますが、初期のエクスペリエンスは摩擦がありません。

その結果、2024 年から 2025 年にかけて、アプリケーションによって何千万ドルものガス代がスポンサーされました。これは慈善事業ではなく、顧客獲得コスト(CAC)です。アプリ側は、ユーザーを最初に中央集権型取引所に誘導するよりも、1 トランザクションあたり 0.02 〜 0.10 ドルを支払ってオンボードする方が安上がりで効果的であると判断したのです。

バッチ・トランザクション: 1 クリックで複数のアクション

従来の Ethereum の UX で最も不満を感じる点の 1 つは、すべてのアクションを個別に承認する必要があることです。Uniswap で USDC を ETH に交換したいとします。そのためには 2 つのトランザクションが必要です。1 つは Uniswap に USDC の使用を許可(Approve)するため、もう 1 つは交換を実行するためです。各トランザクションにはウォレットのポップアップ、ガス代の確認、そしてブロックの承認時間が必要です。新しいユーザーにとって、これはアプリが壊れているように感じられます。経験豊富なユーザーにとっては、ただただ面倒なだけです。

ERC-4337 と EIP-7702 は、複数の操作を単一の UserOperation にまとめる「トランザクション・バッチング(transaction batching)」を可能にします。先ほどの Uniswap の交換も、1 クリック、1 回の確認、1 回のガス代で済むようになります。スマートアカウントは内部的に承認と交換を順次実行しますが、ユーザーには単一のトランザクションとしてしか見えません。

ユースケースは DeFi に留まりません:

  • NFT のミント: USDC の承認、NFT のミント、マーケットプレイスへの出品を 1 つのトランザクションで実行
  • ゲーム: 報酬の請求、アイテムのアップグレード、トークンのステーキングを同時に実行
  • DAO ガバナンス: 各項目にガス代を支払う代わりに、単一のトランザクションで複数の提案に投票
  • ソーシャルアプリ: アクションごとの確認なしに、コンテンツの投稿、クリエイターへのチップ、アカウントのフォローを実行

これは単なる UX の磨き上げではありません。ユーザーがオンチェーンアプリケーションと対話する方法を根本的に変えるものです。以前は不格好でコストがかかると感じていた複雑なマルチステップのフローが、今では即座に、かつ一貫性のあるものに感じられます。「このアプリは複雑だ」と「このアプリはただ動く」の差は、多くの場合、このバッチングにかかっています。

ソーシャルリカバリー:シードフレーズの不安からの解放

暗号資産に詳しくないユーザーに、セルフカストディ(自己管理)で最も恐れていることは何かと尋ねれば、その答えは常に「シードフレーズを紛失したらどうしよう?」というものです。シードフレーズは理論上は安全ですが、実用的には破滅的な結果を招くことがあります。ユーザーはそれを紙に書き留め(紛失や破損が容易)、パスワードマネージャーに保存し(単一障害点)、あるいは全くバックアップを取らない(デバイスの故障で確実に紛失する)といった行動をとります。

ソーシャルリカバリー は、このモデルを覆します。唯一の復旧手段として 12 単語のニーモニックを使用する代わりに、スマートアカウントでは、ユーザーが信頼できる「ガーディアン(保護者)」を指定できます。これは友人、家族、あるいはハードウェアデバイスなど、プライマリキーを紛失した際に共同でアクセス権を復元できる存在です。

仕組みは次の通りです。ユーザーはスマートアカウントを設定し、3 人のガーディアン(数は任意で、2/3 や 3/5 などのしきい値を設定可能)を指定します。各ガーディアンは「リカバリーシャード(復旧用断片)」を保持します。これは単体ではアカウントにアクセスできない部分的な鍵です。ユーザーがプライマリキーを紛失した場合、ガーディアンに連絡して復旧を依頼します。しきい値が満たされると(例:3 人中 2 人のガーディアンが承認)、スマートアカウントのアクセス権はユーザーが管理する新しい鍵へと移譲されます。

Argent は 2019 年にこのモデルを先駆けて導入しました。2025 年までに、Argent は数十万人のユーザーに対してソーシャルリカバリーを可能にし、デバイスを紛失したユーザーの復旧成功率は 95% を超えています。心理的な変化は劇的です。「このシードフレーズを一生守り続けなければ全てを失う」という考えから、「信頼できる人々との関係を維持すればいい(それは既に日常的に行っていることだ)」という考えに変わるのです。

Ambire Wallet はハイブリッドなアプローチを採用し、メール・パスワード認証と、高額アカウント向けのオプションとしてのソーシャルリカバリーを組み合わせています。シンプルさを好むユーザーは、メールベースの復旧(サーバー間に分散保存された暗号化キーシャードを使用)を利用でき、パワーユーザーはさらなるセキュリティのためにソーシャルリカバリーを重ねることができます。

批判的な意見として、ソーシャルリカバリーは完全にトラストレスではない、つまりガーディアンが結託しないことを信頼する必要があるという指摘があります。それは一理あります。しかし、ほとんどのユーザーにとって、3 人の友人を信頼することは、自分が一枚の紙を決して失くさないと信じることよりもはるかに現実的です。暗号資産の「純粋なセルフカストディ」という至上主義的なスタンスは、人類の 99% にとってエコシステムを使いにくいものにしてきました。ソーシャルリカバリーは、現実的な脅威モデルにおいてセキュリティを犠牲にすることなく、オンボーディングを可能にする実用的な妥協案なのです。

セッションキー:漏洩のリスクなしに権限を委譲する

従来の EOA(外部所有アカウント)は「全か無か」です。アプリがあなたのプライベートキーを持っていれば、ウォレットの中身をすべて引き出すことができてしまいます。これは、ユーザーが常に介入することなく頻繁なトランザクション署名を必要とするインタラクティブなアプリケーション(ゲーム、ソーシャルアプリ、自動取引ボット)にとってジレンマとなります。

セッションキー は、アプリに一時的かつ限定的な権限を付与することで、この問題を解決します。スマートアカウントの所有者は、特定の期間(例:24 時間)かつ特定の操作(例:Uniswap での取引、NFT のミント、ソーシャルアプリへの投稿)にのみ有効なセッションキーを作成できます。アプリはそのセッションキーを保持し、制約の範囲内でトランザクションを実行できますが、アカウントの全資金にアクセスしたり、許可されていない操作を行ったりすることはできません。

2025 年から 2026 年にかけて爆発的に普及するユースケース:

  • ゲーミング:プレイヤーはゲームクライアントにセッションキーを付与します。これにより、30 秒ごとにウォレットのポップアップを表示させることなく、ゲーム内での即時トランザクション(戦利品の受け取り、アイテムの取引、キャラクターのアップグレード)が可能になります。セッションキーはゲーム関連のコントラクトに限定され、セッション終了後に期限切れとなります。

  • 取引ボット:DeFi ユーザーは、自動取引戦略のためにセッションキーを作成します。ボットは取引の実行、ポートフォリオのリバランス、利回りの回収を行えますが、資金の出金やホワイトリスト外のコントラクトとのやり取りはできません。

  • ソーシャルアプリ:分散型の Twitter や Reddit の代替アプリはセッションキーを使用し、ユーザーが個別の署名なしで投稿、コメント、チップの送信を行えるようにします。セッションキーはソーシャルコントラクトとのやり取りに制限され、チップの支出上限が設定されます。

このセキュリティモデルは、**「時間を限定し、範囲を制限した権限」**であり、まさに Web2 アプリの OAuth と同じ仕組みです。アプリにアカウントへのフルアクセスを与える代わりに、限られた時間だけ特定の権限を付与します。もしアプリが侵害されたり悪意のある動きをしたりしても、最悪の被害はセッションキーの範囲と期間内に封じ込められます。

これはユーザーが Web2 から持ち込む UX(ユーザー体験)の期待値そのものです。暗号資産の世界にこれが 15 年間も存在しなかったことは信じがたいことですが、アカウント抽象化がついにそれを解決しようとしています。

Base、Polygon、Optimism:4,000 万のスマートアカウントが実際に存在する場所

4,000 万件のスマートアカウントのデプロイは均等に分布しているわけではありません。ガス代が十分に低く、アカウント抽象化を経済的に実行可能にするレイヤー 2(L2)に集中しています。

Base は、Coinbase の配信力を活用してリテールユーザーを大規模にオンボーディングし、採用をリードしています。Coinbase Wallet は新規ユーザーに対してデフォルトで Base を使用し、透過的にスマートアカウントを作成します。ほとんどのユーザーは、自分がスマートアカウントを使っていることさえ気づいていません。メールでサインアップし、取引を開始し、基盤となる技術を理解することなくガスレスなオンボーディングを体験します。それこそが目標です。暗号資産は、ユーザーがアプリを試す前にメルクルツリーや楕円曲線を理解することを要求すべきではありません。

Base のゲーミングエコシステムは、アカウント抽象化の恩恵を大きく受けています。Base 上で構築されたゲームは、セッションキーを使用して摩擦のないゲームプレイを実現し、トランザクションをバッチ化してゲーム内アクションの遅延を減らし、ペイマスター(Paymaster)を使用してプレイヤーのオンボーディング費用を助成しています。その結果、暗号資産の経験がゼロのプレイヤーでも、ブロックチェーン上にいることを意識せずに Web3 ゲームをプレイし始めることができます。

Polygon は、ERC-4337 を採用するゲーミングや NFT プラットフォームによって早い段階から勢いがありました。Polygon の低い手数料(多くの場合はトランザクションあたり 0.01 ドル未満)により、ペイマスターによるガス代の肩代わりが経済的に持続可能となっています。Aavegotchi、Decentraland、The Sandbox などのプロジェクトは、スマートアカウントを使用して、ウォレットの管理ではなくバーチャルワールドとの交流を望むユーザーの摩擦を取り除いています。

Polygon はまた、主要ブランド(Starbucks Odyssey、Reddit Collectible Avatars、Nike .SWOOSH)と提携し、何百万人もの非暗号資産ユーザーをオンボーディングしました。これらのユーザーは、ウォレットやシードフレーズ、ガス代を目にすることはありません。彼らが目にしているのは、ゲーム化されたロイヤリティプログラムやデジタルコレクタブルです。その裏側では、アカウント抽象化に対応したスマートアカウントが動いています。

Optimism の OP Stack の標準化により、アカウント抽象化はロールアップ間でポータブル(移植可能)になりました。どのような OP Stack チェーンでも、カスタム実装なしで Optimism の ERC-4337 インフラを継承できます。これにより、開発者がアカウント抽象化対応アプリを一度構築すれば、最小限の修正で Base、Optimism、その他の OP Stack チェーンに展開できるというネットワーク効果が生まれました。

Optimism の公共財資金調達(Public Goods Funding)への注力も、ウォレット開発者がアカウント抽象化を採用するインセンティブとなりました。Retroactive Public Goods Funding(RPGF)のラウンドでは、イーサリアムの UX を向上させるプロジェクトが明確に評価され、アカウント抽象化ウォレットに多額の資金が割り当てられました。

ここに見られるパターンは、**「低手数料 + 配信チャネル + 開発者ツール = 普及」**です。イーサリアムのメインネットでスマートアカウントが普及しなかったのは、5 ドルから 50 ドルのガス代ではペイマスターによる肩代わりが極めて高額になるためです。スマートアカウントが普及したのは、トランザクションあたりのコストが数セントにまで下がり、ガスレスなオンボーディングが経済的に実現可能になったレイヤー 2 においてでした。

2億件のスマートアカウント・エンドゲーム

業界の予測では、ERC-4337 の採用と EIP-7702 による既存 EOA への機能統合により、2025年後半までにスマートアカウントの数は 2億件を超えると推定されています。これは単なる楽観的な憶測ではなく、人為的な摩擦を取り除いた結果として自然にもたらされるものです。

2億件への道のり:

  1. モバイルウォレットの普及。Ambire Mobile、Trust Wallet、および MetaMask Mobile がアカウント抽象化をサポートしたことで、何十億ものスマートフォンユーザーにスマートアカウント機能が提供されています。モバイルこそが次なる暗号資産普及の波が起こる場所であり、モバイルの UX においてシードフレーズの管理やトランザクションごとのガス代承認は許容されません。

  2. ゲーミングのオンボーディング。Web3 ゲームはアカウント抽象化の最もボリュームの大きいユースケースです。Play-to-earn メカニズムを備えた基本プレイ無料のゲームは、何百万人ものプレイヤーをオンボードし、初期トランザクションをスポンサーし、摩擦のないゲームプレイを可能にします。2025年から 2026年にかけて 10〜20 の主要なゲームがアカウント抽象化を採用すれば、それだけで 5,000万〜1億人のユーザーが誕生します。

  3. エンタープライズ・アプリケーション。Circle、Stripe、PayPal などの企業はブロックチェーン決済を統合していますが、顧客にシードフレーズの管理を強いることはありません。アカウント抽象化により、エンタープライズアプリは Web2 並みの UX でブロックチェーンベースのサービスを提供できるようになります。

  4. ソーシャルアプリ。分散型ソーシャルプラットフォーム(Farcaster、Lens、Friend.tech)が Twitter や Instagram と競争するには、摩擦のないオンボーディングが必要です。投稿のたびにウォレットの承認が必要であれば、誰も分散型 Twitter を使いません。セッションキーとペイマスターが、分散型ソーシャルアプリを実用的なものにします。

  5. EIP-7702 によるレトロフィット。3億件以上の既存の Ethereum EOA は、移行することなくスマートアカウント機能を利用できるようになります。もしこれらのアカウントの 20〜30% が EIP-7702 の機能を採用すれば、6,000万〜9,000万件のアカウントがアップグレードされることになります。

転換点は、スマートアカウントが例外ではなく「デフォルト」になったときです。主要なウォレット(MetaMask、Trust Wallet、Coinbase Wallet)が新規ユーザーに対してデフォルトでスマートアカウントを作成するようになれば、普及ベースは急速にシフトします。EOA は互換性のために維持されるレガシーインフラとなり、もはや主要なユーザーエクスペリエンスではなくなります。

なぜ BlockEden.xyz のビルダーが注目すべきなのか

もしあなたが Ethereum や Layer 2 上で構築しているなら、アカウント抽象化はオプションのインフラではなく、競争力のある UX のための必須条件(テーブルステークス)です。ユーザーはガスレスのオンボーディング、バッチトランザクション、ソーシャルリカバリーを期待しています。なぜなら、それが Web2 アプリの仕組みであり、現代のクリプトアプリがあるべき姿だからです。

開発者にとって、アカウント抽象化の実装とは以下のことを意味します:

適切なインフラの選択: ゼロから構築するのではなく、ERC-4337 のバンドラーやペイマスターサービス(Alchemy、Pimlico、Stackup、Biconomy)を利用しましょう。プロトコルは標準化され、ツールは成熟しており、車輪の再発明は時間の無駄です。

複雑さを隠すオンボーディングフローの設計: サインアップ時にユーザーにシードフレーズを見せないでください。価値を体験する前にガス代の承認を求めないでください。初期トランザクションをスポンサーし、繰り返しの操作にはセッションキーを使用し、高度な機能は段階的に導入しましょう。

ソーシャルリカバリーのサポート: カジュアルユーザーにはメールベースのリカバリーを、希望者にはソーシャルリカバリーを、完全なコントロールを求めるパワーユーザーにはシードフレーズのバックアップを提供しましょう。ユーザーによって脅威モデルは異なります。あなたのウォレットはそれらすべてに対応する必要があります。

アカウント抽象化は、あなたのアプリを次の 10億人のユーザーに届けるためのインフラです。もしオンボーディングフローで、製品を試す前にユーザーに ETH を購入させる必要があるなら、あなたは片手を縛られた状態で戦っているようなものです。

アカウント抽象化を利用したアプリケーションを構築する開発者のために、BlockEden.xyz はスマートアカウントを大規模にサポートする RPC インフラを提供しています。ERC-4337 の UserOperations の実装、ペイマスターサービスの統合、あるいは Base、Polygon、Optimism へのデプロイなど、当社の API はプロダクション環境のアカウント抽象化に必要なスループットと信頼性の要求に応えます。API マーケットプレイスを探索して、次世代のクリプト UX を構築しましょう。

出典

Aave V4 の 1 兆ドルの賭け:ハブ・アンド・スポーク・アーキテクチャがいかに DeFi レンディングを再定義するか

· 約 23 分
Dora Noda
Software Engineer

Aave は SEC の調査を終了しました。TVL(預かり資産)は 550 億ドルに急増し、3 年間で 114% 増加しました。そして、すでに DeFi レンディングの 62% を支配しているこのプロトコルは、過去最も野心的なアップグレードの準備を進めています。

2026 年第 1 四半期にローンチ予定の Aave V4 は、既存のデザインを単に改良するだけではありません。断片化された流動性を統合し、無限にカスタマイズ可能なリスク市場を可能にし、Aave を機関投資家資本のための DeFi オペレーティングシステムとして位置づける「ハブ・アンド・スポーク(Hub-Spoke)」アーキテクチャを導入することで、分散型レンディングの仕組みを根本的に再構築します。

公言されている目標は?数兆ドルの資産を管理することです。Aave の実績と暗号資産を支持する機関投資家の勢いを考えれば、これは決して誇張ではないかもしれません。

流動性の断片化問題

Aave V4 がなぜ重要なのかを理解するには、まず今日の DeFi レンディングにおいて何が問題になっているのかを理解する必要があります。

現在のレンディングプロトコル(Aave V3 を含む)は、孤立した市場として運営されています。各展開先(Ethereum メインネット、Polygon、Arbitrum など)は、個別の流動性プールを維持しています。単一のチェーン内であっても、異なるアセット市場間で資本が効率的に共有されていません。

これにより、連鎖的な問題が発生します。

資本の非効率性: Ethereum で USDC を供給しているユーザーは、Polygon の借り手に流動性を提供できません。ある市場では流動性がアイドル状態(遊休状態)にある一方で、別の市場では高い利用率と金利の急騰に直面しています。

ブートストラップの摩擦: 新しいレンディング市場を立ち上げるには、集中的な資本投入が必要です。市場が実用的になる前にプロトコルが多額の預金を集める必要があり、これが既得権益者を優遇し、イノベーションを制限するコールドスタート問題を生んでいます。

リスク分離の課題: 保守的な機関投資家と、ハイリスクな DeFi デゲン(Degen)が同じ市場に共存することはできません。しかし、個別の市場を作成すると流動性が断片化され、資本効率が低下し、すべての人にとって金利が悪化します。

複雑なユーザー体験: 複数の孤立した市場にわたるポジションを管理するには、継続的な監視、リバランシング、手動の資本配分が必要です。この複雑さが、統合された流動性を提供する中央集権的な代替手段へとユーザーを向かわせる原因となっています。

Aave V3 は、Portal(クロスチェーン流動性転送)や Isolation Mode(リスクセグメンテーション)によってこれらの問題に一部対処しました。しかし、これらの解決策はアーキテクチャ上の問題を根本的に解決することなく、複雑さを増大させています。

Aave V4 は異なるアプローチをとります。システム全体を、統合された流動性を中心にゼロから再設計します。

ハブ・アンド・スポーク・アーキテクチャの解説

Aave V4 は、レンディングプロトコルの動作を根本的に変える 2 層設計を使用して、流動性の保管と市場ロジックを分離します。

流動性ハブ(Liquidity Hub)

すべての資産は、ネットワークごとの統合された流動性ハブに保管されます。これは単なる共有ウォレットではなく、以下を行う高度な会計レイヤーです。

  • 認可されたアクセスの追跡: どのスポーク(Spoke)がどの資産にアクセスできるか
  • 利用制限の執行: 各スポークがどれだけの流動性を引き出せるか
  • コア不変条件の維持: すべての接続されたスポークにわたって、借入資産の総額が供給資産の総額を超えないようにする
  • 統合された会計の提供: すべてのプロトコル残高の単一の真実のソース

ハブは、レンディングロジック、金利モデル、またはリスクパラメータを実装しません。これは純粋なインフラストラクチャであり、すべての市場がその上に構築される流動性レイヤーです。

スポーク(Spokes)

スポークは、ユーザーが対話する場所です。各スポークは流動性ハブに接続し、カスタムルールとリスク設定を備えた特定のレンディング機能を実装します。

スポークを、共通の流動性バックエンドを共有する専門的なレンディングアプリケーションと考えてください。

保守的なスポーク: 優良な担保(ETH、wBTC、主要なステーブルコイン)のみを受け入れ、厳格な LTV 比率を実装し、低い金利を適用します。最大限の安全性を必要とする機関投資家をターゲットにします。

ステーブルコインスポーク: ボラティリティリスクを最小限に抑えたステーブルコイン間のレンディングに最適化されており、レバレッジ戦略や収益の最適化を可能にします。担保と負債が同様のボラティリティプロファイルを持つため、高い LTV 比率をサポートします。

LST/LRT スポーク: リキッドステーキングトークン(stETH、rETH)およびリステイキングトークンに特化しています。相関リスクを理解し、基礎となるエクスポージャーを共有する資産に対して適切なリスクプレミアムを実装します。

ロングテールスポーク: パラメータを調整した上で、新興の資産やリスクの高い資産を受け入れます。基礎となる流動性プールを共有しながら、保守的な市場からリスクを分離します。

RWA スポーク (Horizon): 機関投資家向けの許可型市場であり、規制遵守を組み込んだ状態でトークン化された現実資産(Real World Assets)を担保としてサポートします。

各スポークは、以下を完全に個別に実装できます。

  • 金利モデル
  • リスクパラメータ(LTV、清算しきい値)
  • 担保の受け入れ基準
  • ユーザーアクセス制御(パーミッションレス vs パーミッション型)
  • 清算メカニズム
  • オラクル設定

重要な洞察は、すべてのスポークが同じ流動性ハブから引き出すため、流動性がアイドル状態になることがないという点です。いずれかのスポークを通じてハブに供給された資本は、他の任意のスポークを通じて借りることができます(ハブによって強制される制限に従います)。

リスクプレミアム:価格設定のイノベーション

Aave V4 は、金利を担保状況に連動させる洗練された価格設定モデルを導入しています。これは以前のバージョンからの大きな転換点です。

従来のレンディングプロトコルでは、担保の構成に関わらず、ある資産のすべての借り手に対して同じ基本レートを適用していました。これにより、リスクの低い担保を持つ借り手がリスクの高い担保を持つ借り手を補助するという、非効率なリスク価格設定が生じていました。

Aave V4 は 3 層のリスクプレミアムを実装しています:

資産流動性プレミアム: 市場の厚み、ボラティリティ、流動性リスクに基づいて資産ごとに設定されます。USDC のような流動性の高い資産の借り入れには最小限のプレミアムが課される一方、流動性の低いトークンの借り入れには多額のコストが加算されます。

ユーザーリスクプレミアム: 担保の組み合わせによって加重されます。ETH が 90 %、新興トークンが 10 %の担保を持つユーザーは、50 / 50 の比率のユーザーよりも低いプレミアムを支払います。プロトコルは、各ユーザーの特定のポートフォリオのリスクを動的に価格設定します。

スポークリスクプレミアム: スポーク(Spoke)全体の全体的なリスクプロファイルに基づきます。厳格な担保要件を持つ保守的なスポークは、高リスク資産を受け入れるアグレッシブなスポークよりも低いプレミアムで運用されます。

最終的な借り入れレート = 基本レート + 資産プレミアム + ユーザープレミアム + スポークプレミアム。

このきめ細かな価格設定により、統合された流動性を維持しながら、正確なリスク管理が可能になります。保守的なユーザーがリスクの高い行動を補助することはなくなり、アグレッシブなユーザーは、自らが求める柔軟性に対して適切なコストを支払うことになります。

統合流動性のテーゼ

ハブ・スポークモデルは、採用規模が拡大するにつれて複利的なメリットをもたらします。

流動性提供者にとって

サプライヤーはいずれかのスポークを通じて流動性ハブ(Liquidity Hub)に資産を預け、接続されているすべてのスポークにわたる借入活動から即座にリターンを得ることができます。これにより、資本効率が劇的に向上します。

Aave V3 では、保守的な市場に供給された USDC の利用率が 30 %に留まる一方で、アグレッシブな市場の USDC が 90 %に達することがありました。サプライヤーは市場間で簡単に資本を再配分できず、レートは局所的な需給の不均衡を反映していました。

Aave V4 では、すべての USDC 預金が統合されたハブに流れ込みます。システム全体の総需要が 60 %であれば、すべてのサプライヤーは集計された利用率に基づくブレンドレート(混合金利)を獲得します。資本は手動のリバランスを必要とせず、必要とされる場所に自動的に流れます。

借り手にとって

借り手は、どのスポークを使用しているかに関係なく、ハブの流動性の全深度にアクセスできます。これにより、以前はユーザーが市場間でポジションを分割したり、流動性の薄い市場で悪いレートを受け入れたりすることを余儀なくされていた断片化が解消されます。

特化型のスポークを通じて 1,000 万ドルの USDC を借りるユーザーは、そのスポークに 1,000 万ドルの局所的な流動性があるかどうかに依存しません。ハブは、すべてのスポークにわたる総流動性がそれを支えていれば、借り入れを実行できます。

これは、深い流動性を必要とし、スリッページや価格への影響が大きい薄い市場への露出を避けたい機関投資家にとって特に価値があります。

プロトコル開発者にとって

以前は、新しいレンディング市場を立ち上げるには大規模な資本の調整が必要でした。チームは以下を行う必要がありました:

  1. 数百万ドルの初期預金を集める
  2. インセンティブで流動性提供者を補助する
  3. 有機的な成長を数ヶ月待つ
  4. ブートストラップ期間中の薄い流動性と低いレートを許容する

Aave V4 はこのコールドスタート問題を解消します。新しいスポークは、初日から数十億ドルの預金を持つ既存の流動性ハブに接続されます。新しいスポークは、隔離されたブートストラップを必要とすることなく、すぐに特殊な機能を提供できます。

これによりイノベーションの障壁が劇的に下がります。プロジェクトは、大規模な資本提供を必要とせずに、実験的なレンディング機能、ニッチな担保サポート、またはカスタムリスクモデルを立ち上げることができます。

Aave ガバナンスにとって

ハブ・スポークモデルは、関心事を分離することでプロトコルのガバナンスを向上させます。

コアの会計ロジック(ハブ)への変更には、厳格なセキュリティ監査と保守的なリスク評価が必要です。これらの変更は稀であり、重要度が高いものです。

市場固有のパラメーター(スポーク)への変更は、ハブのセキュリティを危険にさらすことなく迅速に繰り返すことができます。ガバナンスは、基礎となるインフラストラクチャに触れることなく、新しい金利モデルの実験、LTV 比率の調整、またはスポーク構成を通じた新しい資産のサポート追加を行うことができます。

この分離により、重要なコンポーネントのセキュリティ基準を維持しながら、より迅速なイテレーションが可能になります。

Horizon:機関投資家向けのオンランプ

Aave V4 のハブ・スポークアーキテクチャが技術革新を可能にする一方で、Horizon は機関投資家の資本を取り込むための規制インフラを提供します。

2025 年 8 月にローンチされ、Aave v3.3 上に構築(ローンチ後に V4 へ移行予定)された Horizon は、トークン化された現実資産(RWA)のために特別に設計された許可型(permissioned)レンディング市場です。

Horizon の仕組み

Horizon は、厳格なアクセス制御を備えた特化型スポークとして機能します:

許可型の参加: ユーザーは RWA 発行者によってホワイトリストに登録される必要があります。これにより、プロトコルの基盤となるパーミッションレスな性質を損なうことなく、適格投資家や適格購入者に対する規制要件を満たします。

RWA 担保: 機関投資家は、トークン化された米国財務省証券、マネー・マーケット・ファンド、およびその他の規制対象証券を担保として預け入れます。現在のパートナーには、Superstate(USTB、USCC)、Centrifuge(JRTSY、JAAA)、VanEck(VBILL)、Circle(USYC)が含まれます。

ステーブルコインの借り入れ: 機関は RWA 担保に対して USDC やその他のステーブルコインを借り入れ、キャリートレード、流動性管理、または運営資金ニーズなどの戦略のためのレバレッジを創出します。

コンプライアンス優先の設計: KYC、AML、証券法遵守などのすべての規制要件は、スマートコントラクトの権限を通じて RWA トークンレベルで強制されます。Horizon 自体は、非カストディアルなインフラストラクチャであり続けます。

成長の軌跡

Horizon はローンチ以来、驚異的な牽引力を示しています:

  • 2026 年 2 月時点で 5 億 8,000 万ドルの純預入額
  • Circle、Ripple、Franklin Templeton、および主要な RWA 発行体とのパートナーシップ
  • 2026 年に 10 億ドルの預入目標
  • 500 兆ドルを超える伝統的資産ベースのかなりのシェアを獲得するという長期目標

ビジネスモデルは明快です。機関投資家は何兆ドルもの低利回りの米国債やマネー・マーケット・ファンド(MMF)を保有しています。これらの資産をトークン化し、DeFi の担保として使用することで、原資産を売却することなく、レバレッジを解除し、資本効率を向上させ、分散型流動性にアクセスできるようになります。

Aave にとって、Horizon は伝統的金融(TradFi)の資本と DeFi インフラストラクチャの間の架け橋であり、まさに機関投資家の採用が加速する統合ポイントを象徴しています。

兆ドル規模のロードマップ

Aave の 2026 年の戦略的ビジョンは、連携して機能する 3 つの柱を中心に展開されています:

1. Aave V4:プロトコル・インフラストラクチャ

2026 年第 1 四半期のメインネットローンチにより、ハブ・スポーク(Hub-Spoke)アーキテクチャが本番環境に導入され、以下が可能になります:

  • すべての市場にわたる統合された流動性
  • ニッチなユースケース向けの無限のスポーク・カスタマイズ
  • 資本効率の向上とより良い金利
  • プロトコル・イノベーションの障壁の低下

これは、機関投資家規模の資本を管理するための建築的基盤となります。

2. Horizon:機関投資家の資本

2026 年の 10 億ドルの預入目標は、単なる始まりに過ぎません。RWA トークン化市場は、2024 年の 85 億ドルから 3 年以内に 339 億 1,000 万ドルに成長すると予測されており、証券、不動産、コモディティがオンチェーンに移行するにつれて、より広範な市場規模は数千億ドルに達する見込みです。

Horizon は、Aave をこの資本の主要なレンディング・インフラストラクチャとして位置づけ、何兆ドルもの伝統的資産が DeFi を発見する中で、借入手数料とガバナンスの影響力の両方を獲得します。

3. Aave App:コンシューマーによる採用

コンシューマー向けの Aave モバイルアプリは 2025 年 11 月に Apple App Store でリリースされ、2026 年初頭に本格的な展開が始まります。明確な目標は、最初の 100 万人の個人ユーザーをオンボードすることです。

機関投資家の資本が TVL の成長を牽引する一方で、コンシューマーによる採用はネットワーク効果、ガバナンスへの参加、および長期的な持続可能性を促進します。機関投資家の厚み(Horizon)と個人ユーザーの広がり(Aave App)の組み合わせは、各セグメントが互いを強化するフライホイールを生み出します。

「兆」の背後にある計算

Aave の兆ドル規模の野心は、単なるマーケティングではありません。その計算は単純です:

現在の状況: TVL 550 億ドル、DeFi レンディング市場シェア 62%。

DeFi の成長軌道: DeFi 全体の TVL は 2030 年までに 1 兆ドルに達すると予測されています(2026 年初頭までに L2 だけで 510 億ドルから)。DeFi レンディングが全体の TVL の 30〜40% のシェアを維持すれば、レンディング市場は 3,000 億〜4,000 億ドルに達する可能性があります。

機関投資家の資本: 伝統的金融は 500 兆ドル以上の資産を保有しています。今後 10 年間で、そのわずか 0.5% がトークン化されたオンチェーン形式に移行したとしても、それは 2.5 兆ドルに相当します。Aave がその市場の 20% を獲得すれば、RWA 裏付けのレンディングは 5,000 億ドルになります。

運用効率: Aave V4 のハブ・スポーク・モデルは、資本効率を劇的に向上させます。同じ名目 TVL でも、利用率の向上を通じて大幅に多くの借入活動をサポートできるため、実効的なレンディング能力は表面上の TVL 数値を上回ります。

兆ドル規模に到達するには、これら 3 つの柱すべてにおいて積極的な実行が必要です。しかし、インフラ、パートナーシップ、および市場の勢いは整いつつあります。

技術的課題と未解決の疑問

Aave V4 の設計は魅力的ですが、いくつかの課題については精査が必要です。

セキュリティの複雑性

ハブ・スポーク・モデルは、新たな攻撃対象領域(アタックサーフェス)を導入します。悪意のある、またはバグのあるスポークが、意図した制限を超えてハブの流動性を枯渇させることができれば、システム全体が危険にさらされます。Aave のセキュリティは以下に依存します:

  • ハブ・ロジックに対する厳格なスマートコントラクト監査
  • どのスポークがどのハブ資産にアクセスできるかの慎重な承認
  • 単一のスポークが流動性を独占するのを防ぐ利用制限の強制
  • 異常な動作を検出するための監視とサーキットブレーカー

モジュール式アーキテクチャは、逆説的に回復力(個別のスポークの失敗が必ずしもハブを壊さない)とリスク(ハブの侵害がすべてのスポークに影響を与える)の両方を増大させます。セキュリティモデルは完璧でなければなりません。

ガバナンスの調整

数十、あるいは数百の特殊なスポークを管理するには、洗練されたガバナンスが必要です。誰が新しいスポークを承認するのか? システム全体の安全性を維持するために、スポーク間でどのようにリスクパラメータを調整するのか? 相反するインセンティブを持つスポークが同じハブの流動性をめぐって競合する場合、何が起こるのか?

Aave は、イノベーション(許可なしのスポーク展開)と安全性(中央集権的なリスク監視)のバランスを取らなければなりません。分散化を維持しながらこのバランスを見つけることは、容易ではありません。

オラクルへの依存

各スポークは、清算とリスク計算を価格オラクルに依存しています。スポークが増殖するにつれて(特にロングテール資産や RWA 資産において)、オラクルの信頼性は極めて重要になります。操作されたオラクルがスポークに不正な価格を提供すると、連鎖的な清算を引き起こしたり、収益性の高いエクスプロイト(搾取)を可能にしたりする可能性があります。

Aave V4 は、フォールバック・メカニズム、操作耐性、およびオラクル障害の明確な処理を備えた、堅牢なオラクル・フレームワークを実装する必要があります。

規制の不確実性

Horizon の許可型(permissioned)モデルは現在の規制要件を満たしていますが、暗号資産の規制は急速に進化しています。もし規制当局が、許可型の RWA スポークを許可レス(permissionless)のハブに接続することがコンプライアンス違反にあたると判断した場合、Aave の機関投資家向け戦略は深刻な逆風に直面することになります。

伝統的な金融機関の関与が増えるにつれ、Horizon(規制対象)を Aave プロトコルのコア(許可レス)から分離する法的構造は、規制当局の精査に耐えうるものでなければなりません。

なぜこれが DeFi の未来にとって重要なのか

Aave V4 は、単なるプロトコルのアップグレード以上のものを象徴しています。それは DeFi の成熟への道のりに関する宣言です。

初期の DeFi のナラティブは革命的でした。誰もがプロトコルを立ち上げ、誰もが流動性を提供し、誰もが借入を行うことができる。ゲートキーパーのいない許可レスなイノベーションです。

そのビジョンは爆発的な成長をもたらしましたが、同時に断片化も引き起こしました。何百ものレンディングプロトコル、何千もの孤立した市場、そしてサイロに閉じ込められた資本。許可レスという精神はイノベーションを可能にしましたが、非効率性を生み出したのです。

Aave V4 は「中道」を提案しています。共有インフラを通じて流動性を統一する一方で、カスタマイズ可能なスポークを通じて許可レスなイノベーションを可能にすることです。ハブは効率的な資本配分を提供し、スポークは特化した機能を提供します。

このモデルは、成熟した DeFi がどのように運営されるかを定義する可能性があります。流動性レイヤーを共有するモジュール型インフラであり、資本を断片化させることなくアプリケーションレイヤーでイノベーションが起こる形態です。ベースプロトコルは、アプリケーション開発者がその上で構築を行うオペレーティングシステムとなります。これが Aave の「DeFi OS」という枠組みの理由です。

もし成功すれば、Aave V4 は DeFi が資本効率(CeFi に匹敵する)と許可レスなイノベーション(DeFi 独自のもの)の両立が可能であることを証明することになります。この組み合わせこそが、分散化の原則を維持しつつ、機関投資家の資本を惹きつけるものなのです。

1 兆ドル規模の課題は、実行力がビジョンに見合っているかどうかです。

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情報源:

Arbitrum の 2026 年ロードマップ:DeFi L2 のリーダーはいかにして 28 億ドルの王国を守るのか

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Arbitrum は、2024 年のピーク時からは減少したものの、全 Layer 2 DeFi 流動性の 31% を保持し、28 億ドルの TVL と 21 億回以上の累計トランザクションを誇りながら 2026 年を迎えます。Base が爆発的な成長で話題をさらった一方で、Arbitrum は着実にロードマップを実行し、イーサリアムのスケーリングレイヤーにおける機関投資家向けのバックボーンとしての地位を確立しています。

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ビットコインにスマートコントラクトが登場しました。それも、ビットコインネットワーク上で直接ゼロ知識証明(ZK Proof)によって検証される本物のスマートコントラクトです。2026年1月27日の Citrea(シトレア)のメインネットローンチは、ZK 証明がビットコインのブロックチェーン内に書き込まれ、ネイティブに検証された初めての事例となります。これにより、75 以上のビットコイン L2 プロジェクトが長年解明しようとしてきた扉が開かれました。

しかし、懸念点もあります。BTCFi の TVL(預かり資産総額)は過去 1 年で 74% 減少し、エコシステムはプログラム可能なアプリケーションよりもリステーキングプロトコルに支配されたままです。Citrea の技術的突破口が実際の普及につながるのか、それとも勢いを得られなかった他のビットコインスケーリングソリューションの二の舞になるのでしょうか?Citrea の独自性と、競争の激化する分野で勝ち残れるかどうかを検証してみましょう。

Uniswap V4:DeFi に革命をもたらすプログラマブルな流動性プラットフォーム

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Uniswap は、すべての DeFi 開発者に「王国の鍵」を手渡したばかりです。バージョン 4 のローンチから 1 年、世界最大の分散型取引所は、静かに、より革命的な存在へと進化しました。それは、プロトコル全体をフォークすることなく、誰でもカスタムの取引ロジックを構築できる「プログラマブル・リクイディティ(プログラム可能な流動性)プラットフォーム」です。その結果、すでに 150 以上のフック(hooks)がデプロイされ、TVL(預かり資産)は 6 か月足らずで 10 億ドルを突破しました。これは、オートメーテッド・マーケット・メーカー(AMM)に対する私たちの考え方の根本的な転換を意味しています。

しかし、ほとんどの報道が見落としている点があります。Uniswap V4 は単なるアップグレードではありません。それは DeFi における「App Store 誕生」の瞬間の始まりなのです。

Chainlink Proof of Reserve: リアルタイムのビットコイン検証が BTCFi の 86 億ドルの信頼問題を解決する方法

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Dora Noda
Software Engineer

10 分おきに、分散型オラクルネットワークが 20 億ドル相当のトークン化された BTC を裏付けるビットコインの予備資産を照会し、その結果をオンチェーンに書き込みます。数値が一致しない場合、ミント(発行)は自動的に停止します。人の介入は不要で、信頼も必要ありません。これが Chainlink Proof of Reserve(予備資産証明)であり、Bitcoin DeFi における機関投資家の信頼の柱となりつつあります。

BTCFi セクター(ビットコインネイティブの分散型金融)は、預かり資産総額(TVL)で約 86 億ドル規模に成長しました。しかし、調査によると、潜在的なユーザーの 36% が信頼性の問題を理由に依然として BTCFi を避けています。2022 年の Genesis や BlockFi といった中央集権型カストディアンの崩壊は、深い傷跡を残しました。数十億ドルのビットコインを保有する機関投資家は利回りを求めていますが、予備資産が本物であることを証明できないプロトコルには手を出さないでしょう。

BTCFi の普及を阻む信頼の溝

ビットコインの文化は常に、信頼よりも検証によって定義されてきました。「Don't trust, verify(信頼するな、検証せよ)」は単なるスローガンではなく、1 兆ドル規模のアセットクラスを築き上げた精神そのものです。しかし、ビットコインに DeFi 機能をもたらそうとするプロトコルは、歴史的にビットコイナーが拒絶すること、つまり「ラップドトークンが実際に 1:1 で裏付けられていることを信頼すること」をユーザーに求めてきました。

この問題は理論上の話ではありません。無限ミント攻撃は、複数のプロトコルに壊滅的な打撃を与えてきました。Cashio のドルペッグ型ステーブルコインは、攻撃者が十分な担保を預けずにトークンをミントしたことでペッグを失いました。Cover Protocol では、一回のエクスプロイトで 4,000 京個以上のトークンがミントされ、一晩でトークンの価値が消滅しました。BTCFi 分野では、リステーキングプロトコルの Bedrock が uniBTC に関わるセキュリティ上の脆弱性を特定しました。これは、リアルタイムの予備資産検証がないシステムの脆弱性を露呈させるものでした。

従来の予備資産証明システムは、多くの場合四半期ごとの定期的な第三者監査に依存しています。ミリ秒単位で動く市場において、3 ヶ月は永遠に等しい時間です。監査の間、ユーザーは自分のラップドビットコインが実際に裏付けられているかを確認する術がありません。この不透明さこそが、機関投資家が受け入れを拒む理由です。

Chainlink Proof of Reserve は、定期的な証明から継続的な検証への根本的な転換を意味します。このシステムは、オンチェーンのスマートコントラクトをオンチェーンおよびオフチェーンの予備資産データの両方に接続する、分散型オラクルネットワーク(DON)を通じて動作します。

ビットコイン裏付けトークンの場合、プロセスは以下のようになります。Chainlink の独立したシビル耐性のあるノードオペレーターのネットワークが、ビットコイン予備資産を保持するカストディアルウォレットを照会します。このデータは集約され、合意形成メカニズムを通じて検証された後、オンチェーンで公開されます。その後、スマートコントラクトはこの予備資産データを読み取り、結果に基づいて自動的なアクションを実行できます。

更新頻度は実装によって異なります。Solv Protocol の SolvBTC は 10 分ごとに予備資産データを受け取ります。他の実装では、予備資産のボリュームが 10% 以上変化したときに更新がトリガーされます。重要なイノベーションは頻度だけではありません。データがオンチェーンに存在し、アクセスを制御するゲートキーパーなしで誰でも検証できるという点にあります。

Chainlink のオラクルネットワークは、ピーク時に 1,000 億ドル以上の DeFi 資産を保護し、26 兆ドル以上のオンチェーン取引価値を実現してきました。この実績は、機関投資家の採用において重要です。Deutsche Börse(ドイツ証券取引所)傘下の Crypto Finance が Arbitrum 上のビットコイン ETP に Chainlink Proof of Reserve を統合した際、彼らは「業界標準」の検証インフラの必要性を明確に挙げました。

Secure Mint:無限ミント攻撃に対するサーキットブレーカー

パッシブな検証を超えて、Chainlink は壊滅的なエクスプロイトを積極的に防止するメカニズムである「Secure Mint(セキュアミント)」を導入しました。このコンセプトはエレガントです。新しいトークンがミントされる前に、スマートコントラクトがライブの Proof of Reserve データを照会して十分な担保が存在することを確認します。予備資産が不足している場合、トランザクションは自動的にリバート(差し戻し)されます。

これはガバナンス投票やマルチシグの承認ではありません。プロトコルレベルでの暗号技術による強制です。スマートコントラクトが文字通りトランザクションの実行を拒否するため、攻撃者は裏付けのないトークンをミントすることができません。

Secure Mint メカニズムは、トークンが発行される前にライブの Proof of Reserve データを照会し、十分な担保を確認します。予備資産が不足している場合、トランザクションは自動的にリバートされ、攻撃者が乖離したミントプロセスを悪用するのを防ぎます。

BTCFi への配分を検討している機関投資家の財務部門にとって、これによりリスク計算が完全に変わります。問いは「このプロトコルの運営者を信頼するか?」から「数学と暗号技術を信頼するか?」へとシフトします。ビットコイナーにとって、その答えは明快です。

Solv Protocol:検証済みの 20 億ドル規模の BTCFi

BTCFi における Chainlink Proof of Reserve の最大の実装例は Solv Protocol であり、現在エコシステム全体で 20 億ドル以上のトークン化されたビットコインを保護しています。この統合は Solv の主力トークンである SolvBTC に留まらず、27,000 BTC を超えるプロトコルの TVL 全体に及んでいます。

Solv の実装で注目すべきは、統合の深さです。単にダッシュボードに予備資産データを表示するのではなく、Solv は Chainlink の検証を価格決定ロジックに直接組み込みました。SolvBTC-BTC セキュア交換レート(Secure Exchange Rate)フィードは、為替レートの計算とリアルタイムの予備資産証明を組み合わせ、プロトコルが「単なる価格フィード」ではなく「真実のフィード(Truth Feed)」と呼ぶものを構築しました。

従来の価格フィードは市場価格のみを表し、通常は裏付けとなる予備資産とは無関係です。この断絶は DeFi における長年の脆弱性の原因であり、価格操作攻撃はこのギャップを悪用します。価格データと予備資産の検証を統合することで、Solv は市場のダイナミクスと担保の実態の両方を反映した償還レートを実現しています。

Secure Mint メカニズムにより、発行を裏付ける十分なビットコイン予備資産があるという暗号技術的な証明が存在する場合にのみ、新しい SolvBTC トークンが発行されることが保証されます。このプログラムによる保護は、ラップドトークンプロトコルを悩ませてきた攻撃ベクトルのカテゴリー全体を排除します。

Bedrock の uniBTC:検証による回復

Bedrock の統合は、より劇的なストーリーを物語っています。このリステーキング プロトコルは、uniBTC に関連するセキュリティ エクスプロイトを特定しました。これは、リアルタイムの準備金検証なしで運用することのリスクを浮き彫りにしました。このインシデントを受けて、Bedrock は救済策として Chainlink Proof of Reserve と Secure Mint を導入しました。

現在、Bedrock の BTCFi 資産は、すべての資産がビットコインの準備金によって完全に裏付けられているという継続的なオンチェーンの保証によって保護されています。この統合により 5 億 3,000 万ドルを超える TVL(預かり資産総額)が管理されており、プロトコルが「オンチェーン データ検証による透明性の高いトークン発行のベンチマーク」と呼ぶものを確立しています。

この教訓は有益です。プロトコルは、エクスプロイトが発生する前に検証インフラを構築するか、損失を被った後に導入するかのどちらかを選択できます。市場はますます前者を求めるようになっています。

機関投資家の計算

BTCFi への割り当てを検討している機関投資家にとって、検証レイヤーはリスク評価を根本的に変えます。ビットコイン ネイティブな収益インフラは 2025 年に成熟し、ラッピングや売却、中央集権的なカストディ リスクを導入することなく、2 〜 7% の APY(年間利回り)を提供しています。しかし、収益だけでは機関投資家の採用を促進することはできません。検証可能なセキュリティこそがそれを可能にします。

数字は機関投資家の関心の高まりを裏付けています。ビットコイン現物 ETF は 2025 年後半までに、合計で 1,150 億ドル以上の資産を管理していました。ブラックロックの IBIT だけで 750 億ドルを保有していました。これらの機関には、監査可能で検証可能な準備金の裏付けを必要とするコンプライアンス フレームワークがあります。Chainlink Proof of Reserve は、まさにそれを提供します。

いくつかの逆風は残っています。規制の不確実性は、参加を妨げるより厳格なコンプライアンス要件を課す可能性があります。BTCFi 戦略の複雑さは、よりシンプルなビットコイン ETF 投資に慣れている従来の投資家を圧倒するかもしれません。また、ビットコイン ベースの DeFi プロトコルの初期段階という性質は、準備金検証以外のスマート コントラクトの脆弱性をもたらします。

それでも、その軌道は明らかです。SatLayer の共同創設者である Luke Xie 氏は次のように述べています。「国家、機関、ネットワーク国家による BTC の採用が大幅に拡大していることを踏まえれば、BTCFi の舞台は整っています。Babylon や SatLayer のようなプロジェクトがスケールし、回復力を示すにつれて、保有者は収益により関心を持つようになるでしょう。」

ビットコインを超えて:より広範な準備金検証エコシステム

Chainlink Proof of Reserve は現在、40 のアクティブなフィード全体で 170 億ドル以上を保護しています。この技術は、ステーブルコイン、ラップド トークン、財務省証券、ETP、株式、貴金属の検証を支えています。各実装は同じ原則に従っています。つまり、プロトコルのロジックを検証済みの準備金データに接続し、しきい値が満たされない場合にレスポンスを自動化することです。

Crypto Finance による nxtAssets のビットコインおよびイーサリアム ETP への統合は、機関投資家の意欲を証明しています。ドイツ証券取引所傘下のフランクフルトを拠点とするデジタル資産ソリューション プロバイダーは、現物裏付け型の上場投資商品に対してリアルタイムで公開された準備金データを可能にするため、Arbitrum 上に Chainlink 検証を導入しました。伝統的な金融インフラは、クリプト ネイティブな検証標準を採用しつつあります。

その影響は個々のプロトコルにとどまりません。準備金証明が標準的なインフラになるにつれ、検証可能な裏付けのないプロトコルは競争上の不利益に直面します。ユーザーや機関投資家はますます「Chainlink の統合はどこにありますか?」と尋ねるようになっています。検証の欠如は、何かを隠している証拠になりつつあります。

今後の展望

BTCFi セクターの 86 億ドルへの成長は、その潜在能力のほんの一部にすぎません。アナリストは、ビットコインが 2 兆ドルの時価総額を維持し、5% の利用率を達成すると仮定すると、1,000 億ドルの市場になると予測しています。その規模に達するには、現在潜在的なユーザーの 36% を排除している信頼の問題を解決する必要があります。

Chainlink Proof of Reserve は単に準備金を検証するだけではなく、問いそのものを変えます。ユーザーにプロトコルの運営者を信頼するよう求める代わりに、分散型オラクル ネットワークによって検証された暗号学的証明を信頼するよう求めます。トラストレスな検証の上に構築されたエコシステムにとって、それは妥協ではありません。それこそが本来あるべき姿なのです。

10 分ごとに検証が続けられます。準備金が照会されます。データが公開されます。スマート コントラクトが反応します。トラストレスなビットコイン DeFi のためのインフラは今日すでに存在しています。唯一の疑問は、市場がいかに早くそれを標準として要求するかということです。


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アカウント抽象化がメインストリームに: 2 億以上のスマートウォレットがシードフレーズを永遠に葬り去る方法

· 約 14 分
Dora Noda
Software Engineer

母親にガス代について説明しなければならなかった時代を覚えていますか? その時代は終わりを告げようとしています。 Ethereum とそのレイヤー 2 ネットワーク全体で 2億以上のスマートアカウントがデプロイされており、2025年 5月の Ethereum Pectra アップグレードに伴い、通常の MetaMask ウォレットを一時的にスマートコントラクト化できるようになりました。 何十億ドルもの暗号資産紛失の原因となり、不安の種であった 12単語の「シードフレーズ」は、ついに必須ではなくなりつつあります。

数字がその物語を物語っています。 2024年だけで 4,000万のスマートアカウントがデプロイされ、2023年から 10倍に増加しました。 1億件以上の UserOperation が処理されました。 そして、Pectra の開始から 1週間以内に、メインネットで 11,000件の EIP-7702 認証が記録され、OKX や WhiteBIT などの取引所が採用を牽引しています。 私たちは、ブロックチェーン史上最も重要な UX の変革を目の当たりにしています。これは、暗号資産がついに一般の人々にとって使いやすいものになる可能性を秘めています。

「ブロックチェーンの専門知識」という要件の終焉

従来の Ethereum ウォレット(外部所有アカウントまたは EOA と呼ばれる)では、ユーザーはガス代、ナンス、トランザクション署名、そしてシードフレーズを安全に管理するという恐ろしい責任を理解する必要がありました。 その 12単語を失えば、資金は永遠に消えてしまいます。 フィッシング詐欺に遭えば、数秒で資産を失います。

アカウント抽象化は、このモデルを完全に覆します。 ユーザーにブロックチェーンの専門家になることを強いるのではなく、スマートアカウントが技術的な複雑さを自動的に処理し、従来の Web アプリケーションやモバイルバンキングアプリに近い体験を提供します。

この変革は、2つの補完的な標準によって実現されます。

ERC-4337: 2023年 3月に Ethereum メインネットで開始されたこの標準は、Ethereum のコアプロトコルを変更せずにスマートコントラクトウォレットを導入します。 ユーザーはトランザクションの代わりに「UserOperations」を作成し、これを「バンドラー(bundler)」と呼ばれる専門のノードが処理してオンチェーンに送信します。 その魔法とは? 他者がガス代を代行して支払うことができ(「ペイマスター(paymaster)」経由)、複数のアクションを 1つのトランザクションにまとめ(バッチ処理)、シードフレーズの代わりに信頼できる連絡先を通じてアカウントを回復できることです。

EIP-7702: 2025年 5月 7日の Ethereum Pectra アップグレードで有効化されたこのプロトコルレベルの変更により、既存の EOA で一時的にスマートコントラクトコードを実行できるようになります。 新しいウォレットは必要ありません。現在お使いの MetaMask、Ledger、Trust Wallet で、突然トランザクションのバッチ処理、ガス代の肩代わり、パスキーや生体認証による認証が可能になります。

これらの標準が合わさることで、シードフレーズが唯一の選択肢ではなく、バックアップの選択肢となる未来が創り出されています。

1億件以上のオペレーションを支えるインフラスタック

シームレスなスマートウォレット体験の裏側には、ほとんどのユーザーが目にすることのない洗練されたインフラ層が存在します。

バンドラー(Bundlers): これらの専門ノードは、独立したメモリプール(mempool)から UserOperation を集約し、ガス代を前払いして、後に払い戻しを受けます。 Alchemy、Pimlico、Stackup、Biconomy などの主要プロバイダーは、アカウント抽象化を機能させる目に見えないバックボーンです。

ペイマスター(Paymasters): ユーザーに代わってガス代を肩代わりするスマートコントラクトです。 2023年第 3四半期の時点で、UserOperation の 99.2% がペイマスターを使用してガス代を支払いました。 2023年 12月には、ペイマスターの総ボリュームが 100万ドルを超え、Pimlico が 28%、Stackup が 26%、Alchemy が 24%、Biconomy が 8% を処理しました。

EntryPoint コントラクト: UserOperation を検証・実行し、ユーザー、バンドラー、ペイマスター間の経済的決済を処理するオンチェーンのコーディネーターです。

このインフラは急速に成熟しました。 2023年に実験的なツールとして始まったものは、現在では毎月数百万件のオペレーションを処理するプロダクションレベルのインフラとなっています。 その結果、開発者はユーザーにブラウザ拡張機能のインストールや秘密鍵の管理、ガスの仕組みの理解を求めることなく、「Web2 のような」体験を構築できるようになりました。

スマートアカウントが実際に活用されている場所

普及は理論上の話ではありません。 特定のチェーンやユースケースが、アカウント抽象化のリーダーとして台頭しています。

Base: Coinbase のレイヤー 2 は、次の 10億人をオンボードするという Coinbase の使命に後押しされ、アカウント抽象化ウォレットの最大のデプロイ先となっています。 このチェーンは、Coinbase の月間アクティブユーザー 930万人と直接統合されており、簡素化されたウォレット体験の自然なテストグラウンドとなっています。

Polygon: 2023年第 4四半期時点で、Polygon は月間アクティブスマートアカウントの 92% を占めていました。これは、ガス代無料(ガスレス)やトランザクションのバッチ処理の恩恵を最も受けるゲーミングやソーシャルアプリケーションによって牽引された圧倒的な市場シェアです。

ゲーミング(Gaming): ブロックチェーンゲームはおそらく最も説得力のあるユースケースです。 ウォレットのポップアップやガス承認のためにゲームプレイを中断させる代わりに、スマートアカウントは「セッションキー」を可能にし、ユーザーの介入なしに、定義された制限内でゲームがトランザクションを実行できるようにします。

ソーシャルネットワーク(Social Networks): Lens や Farcaster などの分散型ソーシャルプラットフォームは、アカウント抽象化を使用して、暗号資産の学習曲線なしにユーザーをオンボードしています。 メールアドレスでサインアップすれば、後はスマートアカウントがすべて処理します。

DeFi: 複雑なマルチステップのトランザクション(スワップ → ステーキング → 金庫への預け入れ)をワンクリックで実行できます。 ペイマスターにより、プロトコルがユーザーのトランザクションを補助できるようになり、初めて DeFi を利用するユーザーの摩擦が軽減されます。

パターンは明確です。 以前は「ウォレットのインストール」という段階でユーザーを失っていたアプリケーションが、今では Web2 レベルのコンバージョン率を達成しています。

EIP-7702 革命:あなたのウォレットをアップグレード

ERC-4337 は新しいスマートコントラクトウォレットのデプロイを必要としますが、EIP-7702 は異なるアプローチをとります。それは、既存のウォレットをその場でアップグレードすることです。

そのメカニズムは非常に洗練されています。EIP-7702 は、アドレスの所有者が「自身のアドレスに選択したスマートコントラクトを一時的に模倣させる」という認証に署名できる新しいトランザクションタイプを導入します。そのトランザクションの間、あなたの EOA(外部所有アカウント)はスマートコントラクトの機能を獲得します。実行が終われば、通常の状態に戻ります。

これが重要である理由はいくつかあります。

移行が不要:既存のユーザーは資金を移動したり、新しいコントラクトをデプロイしたりする必要がありません。現在の保持アドレスのまま、即座にスマートアカウント機能を利用できるようになります。

ウォレットの互換性:MetaMask、Ledger、Trust Wallet はすでに EIP-7702 のサポートを開始しています。Ledger が発表したように、この機能は現在、Ledger Flex、Ledger Stax、Ledger Nano Gen5、Ledger Nano X、および Ledger Nano S Plus のユーザーが利用可能です。

プロトコルレベルの統合:ERC-4337 の外部インフラとは異なり、EIP-7702 は Ethereum のコアプロトコルに直接組み込まれているため、採用がより容易で信頼性も高まります。

即時的な結果がそれを物語っています。Pectra のアクティベーションから 1 週間以内に、メインネットで 11,000 件以上の EIP-7702 認証が行われました。WhiteBIT と OKX が採用を牽引しており、取引所が「トランザクションのバッチ処理」や「ガス代の肩代わり(スポンサー)」をユーザーに提供することに明確な価値を見出していることを示しています。

誰も語らないセキュリティのトレードオフ

アカウント抽象化にはリスクも伴います。優れたユーザーエクスペリエンス(UX)を可能にする柔軟性は、同時に新しい攻撃ベクトルも生み出します。

フィッシングの懸念:セキュリティ研究者によると、初期の EIP-7702 委任の 65 ~ 70% がフィッシングや詐欺活動に関連しているとされています。悪意のある攻撃者は、ユーザーを騙して「ウォレットの権限を攻撃者が制御するコントラクトに委任する」という認証に署名させようとします。

スマートコントラクトのリスク:スマートアカウントの安全性は、そのコードの安全性に依存します。ウォレットの実装、ペイマスター(Paymaster)、またはバンドラー(Bundler)にバグがあれば、資金の損失につながる可能性があります。AA スタックの複雑さは、潜在的な失敗のリスクポイントを増やします。

インフラの集中化:少数のバンドラー運営者がほとんどの UserOperation を処理しています。もし彼らがダウンしたり、トランザクションを検閲したりすれば、アカウント抽象化の体験は損なわれます。ブロックチェーンの価値である分散性は、こうした集中したインフラによって部分的に損なわれる可能性があります。

リカバリにおける信頼の前提:ソーシャルリカバリ(信頼できる連絡先を通じてアカウントを回復する機能)は素晴らしい響きですが、その連絡先が結託したり、ハッキングされたり、あるいは彼ら自身がアクセス権を紛失したりする可能性を考慮する必要があります。

これらはアカウント抽象化を避けるべき理由ではありませんが、技術が進化の途上にあり、ベストプラクティスがまだ確立されている最中であることを開発者とユーザーが理解しておく必要があります。

52 億人のデジタルウォレットユーザーへの道

この機会は計り知れません。Juniper Research 社の予測では、世界のデジタルウォレットユーザー数は 2022 年の 34 億人から 2026 年には 52 億人を超え、53% 以上の成長が見込まれています。暗号資産ウォレット市場に特化すると、2026 年の 148.4 億ドルから 2034 年には 985.7 億ドルへと急増すると予測されています。

仮想通貨がこの拡大の波を捉えるためには、ウォレットの UX が Apple Pay や Venmo、あるいは伝統的な銀行アプリに匹敵するものである必要があります。アカウント抽象化は、それを可能にする技術です。

注目すべき主要なマイルストーン:

2026 年第 1 四半期:Aave V4 メインネットのローンチにより、最大の DeFi レンディングプロトコルにモジュール型スマートアカウントの統合がもたらされます。AA 対応のインターフェースを通じて、チェーンを跨いだ統合された流動性へのアクセスが可能になります。

2026 年以降:業界の予測では、スマートウォレットがデフォルト標準となり、2030 年代までには従来の EOA を根本的に置き換えるとされています。方向性は明確です。すべての主要なウォレットプロバイダーがアカウント抽象化のサポートに投資しています。

クロスチェーン AA:チェーンを跨いだアカウント抽象化の標準が登場しつつあります。Ethereum、Base、Arbitrum、Polygon で全く同じように動作し、資産や権限をネットワーク間で持ち運べる単一のスマートアカウントを想像してみて下さい。

ビルダーとユーザーにとっての意味

Ethereum やレイヤー 2 ネットワークで構築を行う開発者にとって、アカウント抽象化はもはやオプションのインフラではなく、新しいアプリケーションにおける期待される標準です。ツールは成熟し、ユーザーの期待値は定まりました。ガスレス、バッチ処理、リカバリ可能なウォレット体験を提供する競合他社は、そうでない競合からユーザーを奪うことになるでしょう。

ユーザーにとってのメッセージはよりシンプルです。長年あなたを悩ませてきた仮想通貨の UX 上の問題が解決されようとしています。ソーシャルリカバリによってシードフレーズはオプションになります。ペイマスターによってガス代は目に見えないものになります。バッチ処理によって、多段階のトランザクションはワンクリックで完了します。

あなたのお気に入りのアプリケーションを動かすブロックチェーンは、あるべき姿である「透明な存在(Invisible)」になりつつあります。ウェブを閲覧するときに TCP/IP を意識することはありません。まもなく、仮想通貨アプリを使うときにガス代、ナンス、シードフレーズを意識することもなくなります。

アカウント抽象化は単なる技術的なアップグレードではありません。現在の 6 億人の仮想通貨ユーザーと、この技術が自分たちのために実際に機能するのを待っている数十億の人々とを繋ぐ架け橋なのです。


アカウント抽象化を活用したアプリケーションの構築には、バンドラー、ペイマスター、ノードアクセスのための信頼できるインフラが必要です。BlockEden.xyz は、Ethereum、Base、Arbitrum、およびその他の主要ネットワーク向けにエンタープライズグレードの RPC エンドポイントを提供しています。あなたのスマートウォレットインフラを強化するために、私たちの API マーケットプレイス をぜひご覧ください。

Sui Prover がオープンソース化:形式検証がスマートコントラクト セキュリティの欠けたピースである理由

· 約 17 分
Dora Noda
Software Engineer

2025 年、DeFi はスマートコントラクトのエクスプロイトにより 33 億ドルを失いました。攻撃を受けたプロトコルのほとんどが監査済みであり、中には複数回監査を受けたものもあったにもかかわらずです。2 月の 15 億ドルの Bybit 流出、4,200 万ドルの GMX エクスプロイト、そして数え切れないほどのリエントランシー攻撃は、不都合な真実を証明しました。従来のセキュリティ監査は必要ですが、十分ではありません。数学的な精度が求められる場合、エッジケースをテストするだけでは不十分です。それらを「証明」する必要があります。

これこそが、Sui Prover のオープンソース化が単なる GitHub のリリース以上の意味を持つ理由です。Asymptotic によって開発され、現在は Sui 開発者コミュニティに無償で提供されている Sui Prover は、飛行制御システムやプロセッサ設計の失敗を防ぐために使用されるのと同じ数学的手法である「形式検証」を、日常のスマートコントラクト開発にもたらします。わずかな見落とされたエッジケースが数億ドルの流出を招く可能性がある現状において、コードが正しく動作することを数学的に証明できる能力は、もはや贅沢品ではなく、必需品となりつつあります。

2026 年のオラクル戦争:ブロックチェーン・インフラの未来を制するのは誰か?

· 約 15 分
Dora Noda
Software Engineer

ブロックチェーン・オラクル市場の保管総額(TVS)は 1,000 億ドルを超えたばかりですが、覇権争いはまだ終わっていません。Chainlink が約 70 % の市場シェアを握る一方で、ブロックチェーンと現実世界を接続するルールの書き換えに挑む新世代の挑戦者たちが現れています。ミリ秒単位の低レイテンシ、モジュール型アーキテクチャ、そして機関投資家グレードのデータフィードを備えた 2026 年の「オラクル戦争」は、DeFi 、現実資産(RWA)のトークン化、そして次世代のオンチェーン・ファイナンスを支える重要なインフラ層を誰が支配するかを決定することになるでしょう。

かつてないほど高まるリスク

オラクルは、ブロックチェーン・インフラにおける縁の下の力持ちです。オラクルがなければ、スマートコントラクトは資産価格、気象データ、スポーツのスコア、あるいは外部情報を一切知らない孤立したコンピュータにすぎません。しかし、この重要なミドルウェア層は、数十億ドル、そして分散型金融の未来がかかった戦場となっています。

価格オラクル操作攻撃は、2023 年 1 月から 2025 年 5 月の間に 1 億 6,580 万ドル以上の損失を引き起こし、主要な DeFi の悪用事例の 17.3 % を占めています。2025 年 2 月の ZKsync 上での Venus Protocol への攻撃は、たった一つの脆弱なオラクル統合が、わずか数分で 71 万 7,000 ドルを流出させる可能性があることを示しました。オラクルが失敗すれば、プロトコルは致命傷を負います。

この存亡に関わるリスクこそが、オラクル市場に暗号資産界で最も洗練されたプレイヤーたちが集まり、競争が激化している理由です。

Chainlink の支配力は、どの指標を見ても圧倒的です。このネットワークは 1,000 億ドル以上の資産を保護し、180 億件以上の検証済みメッセージを処理し、累計で約 26 兆ドルのオンチェーン取引量を支えてきました。Ethereum だけでも、Chainlink はオラクルに依存する全価値の 83 % を保護しており、Base ではその割合は 100 % に迫ります。

これらの数字は、競合他社が容易に追随できない機関投資家への普及の物語を物語っています。JPMorgan 、UBS 、SWIFT は、トークン化された資産決済のために Chainlink のインフラを統合しました。Coinbase はラップド・アセットの送金を強化するために Chainlink を選択しました。TRON が 2025 年初頭に独自の WinkLink オラクルを廃止することを決定した際、Chainlink に移行しました。これは、オラクル・インフラを構築することが見た目以上に困難であることを暗に認めたことになります。

Chainlink の戦略は、純粋なデータ配信から、同社が「フルスタックの機関向けプラットフォーム」と呼ぶものへと進化しました。2025 年の MegaETH とのネイティブ統合の開始は、リアルタイム・オラクル・サービスへの参入を象徴し、Pyth の速度という優位性に直接挑戦しました。クロスチェーン相互運用性プロトコル(CCIP)やプルーフ・オブ・リザーブ(PoR)システムと組み合わせることで、Chainlink は機関投資家向け DeFi の標準的な基盤としての地位を固めています。

しかし、支配は慢心を生みます。そして競合他社はその隙を突いています。

Pyth Network :スピードの魔王

Chainlink が分散化と信頼性によって最初のオラクル戦争を制したとするならば、Pyth は次の戦争は「速度」で決まると賭けています。2025 年第 1 四半期にリリースされたネットワークの Lazer 製品は、従来のオラクル・ソリューションの 400 倍の速さである 1 ミリ秒という高速な価格更新を実現します。

これは単なる微々たる改善ではありません。パラダイムシフトです。

Pyth のアーキテクチャは、Chainlink のプッシュ型(push model)とは根本的に異なります。オラクルが継続的にオンチェーンにデータを送信する(高コストで低速な)のではなく、Pyth はアプリケーションが必要なときだけデータを取得するプル型(pull model)を採用しています。Jump Trading 、Wintermute 、主要な取引所などのファーストパーティのデータパブリッシャーが、アグリゲーターという仲介者を通さず直接価格を提供します。

その結果、標準サービスであっても 400 ミリ秒未満の更新頻度で、50 以上のブロックチェーンにわたる 1,400 以上の資産をカバーするネットワークが実現しました。Pyth が最近行った伝統的金融(TradFi)データへの拡大(時価総額 3.7 兆ドルの香港上場株式 85 銘柄や、BlackRock 、Vanguard 、State Street による資産総額 8 兆ドルの ETF 100 銘柄以上)は、暗号資産をはるかに超える野心を示しています。

2025 年の Coinbase International による Pyth Lazer の統合は、速度が重視される場合、中央集権的な取引所であっても分散型オラクル・インフラが必要であるという仮説を裏付けました。Pyth の TVS は 2025 年第 1 四半期に 71 億 5,000 万ドルに達し、市場シェアは 10.7 % から 12.8 % に上昇しました。

しかし、Pyth の速度の優位性にはトレードオフがあります。ネットワーク自身も認めているように、Lazer はパフォーマンスのために「分散化のいくつかの要素」を犠牲にしています。信頼の最小化がレイテンシよりも優先されるプロトコルにとって、この妥協は受け入れがたいかもしれません。

RedStone :モジュール型の反乱者

Chainlink と Pyth が市場シェアを争う一方で、RedStone は業界で最も急成長しているオラクルとして静かに頭角を現しています。このプロジェクトは、2023 年初頭の最初の DeFi 統合から、2025 年 9 月までに保管総額(TVS)90 億ドルにまで拡大し、前年比 1,400 % の成長を記録しました。

RedStone の秘密兵器は「モジュール性」です。各チェーンでパイプライン全体を複製する必要がある Chainlink のモノリシックなアーキテクチャとは異なり、RedStone の設計はデータの収集と配信を分離しています。これにより、従来のソリューションが 3 〜 4 ヶ月かかるところを、わずか 1 〜 2 週間で新しいチェーンに展開することが可能になります。

数字は驚異的です。RedStone は現在、どの競合他社よりも多い 110 以上のチェーンをサポートしています。これには、Solana や Sui のような非 EVM ネットワークに加え、主要な金融機関が支援する機関投資家向けブロックチェーンである Canton Network も含まれており、RedStone はそこでの最初の主要オラクル・プロバイダーとなりました。

RedStone の 2025 年の節目は、機関投資家領域への戦略的な攻勢を物語っています。Securitize との提携により、BlackRock の BUIDL や Apollo の ACRED トークン化ファンドに RedStone のインフラが導入されました。Credora の買収により、DeFi の信用格付けとオラクル・インフラが統合されました。Kalshi との統合により、規制された米国予測市場のデータが、サポートされているすべてのチェーンで提供されるようになりました。

RedStone Bolt (プロジェクトの超低レイテンシ・サービス)は、速度重視のアプリケーションにおいて Pyth Lazer と直接競合します。しかし、RedStone のモジュール型アプローチは、プッシュ型とプル型の両方のモデルを提供することを可能にし、アーキテクチャ上の妥協を強いるのではなく、プロトコルの要件に適応します。

2026 年に向けて、RedStone は 1,000 のチェーンへの拡張と、動的なデータフィードおよびボラティリティ予測のための AI 搭載 ML モデルの統合計画を発表しました。これは、RedStone をオムニチェーンの未来におけるオラクルとして位置づける、非常に攻撃的なロードマップです。

API3:ファーストパーティの純粋主義者

API3 は、オラクル問題に対して哲学的に異なるアプローチを取っています。独自のノードネットワークを運営したり、サードパーティのデータを集約したりするのではなく、API3 は従来の API プロバイダーが独自のオラクルノードを実行し、データをオンチェーンに直接配信できるようにします。

この「ファーストパーティ」モデルは、中間業者を完全に排除します。気象サービスが API3 を通じてデータを提供する場合、集約レイヤーもサードパーティのノードオペレーターも存在せず、配信チェーンに沿った改ざんの機会もありません。API プロバイダーはデータの正確性に対して直接責任を負います。

規制コンプライアンスと明確なデータの出所(プロベナンス)を必要とするエンタープライズアプリケーションにとって、API3 のアプローチは非常に魅力的です。監査要件の対象となる金融機関は、データがどこから来ているのかを正確に把握する必要があります。これは、従来のオラクルネットワークが常に保証できるわけではない点です。

API3 の管理型 dAPI(分散型 API)は、Chainlink と同様のプッシュモデルを使用しているため、既存のプロトコルからの移行が容易です。このプロジェクトは、更新頻度よりもデータの真正性が重要視される IoT 統合やエンタープライズアプリケーションの分野で独自の地位を築いています。

セキュリティの急務

オラクルのセキュリティは理論上の問題ではなく、死活問題です。2025 年 2 月の wUSDM のエクスプロイトは、ERC-4626 ウォルト標準が脆弱なオラクル統合と組み合わされたとき、洗練された攻撃者が容易に悪用できる攻撃ベクトルがどのように作成されるかを示しました。

攻撃パターンは今や十分に文書化されています。フラッシュローンを使用して一時的に流動性プールの価格を操作し、適切な保護措置なしにそれらのプールから読み取るオラクルを悪用し、トランザクションが完了する前に価値を抽出するというものです。8,800 万ドルが価格操作によって失われた BonqDAO ハックは、記録上最大の単一オラクルエクスプロイトとして残っています。

リスク軽減には多層防御が必要です。複数の独立したデータソースの集約、ボラティリティを平滑化するための時間加重平均価格(TWAP)の実装、異常な価格変動に対するサーキットブレーカーの設定、および操作の試みの継続的な監視などです。オラクル統合をセキュリティ上重要な設計決定ではなく、単なるチェックボックスとして扱うプロトコルは、ユーザーの資金でロシアンルーレットをしているようなものです。

主要なオラクルは、ますます洗練されたセキュリティ対策で対応しています。Chainlink の分散型集約、Pyth のファーストパーティパブリッシャーの責任、RedStone の暗号証明は、すべて信頼の問題の異なる側面にアプローチしています。しかし、完璧な解決策はなく、オラクル設計者と攻撃者の間のいたちごっこは続いています。

機関投資家のフロンティア

オラクル戦争における真の賞品は、DeFi の市場シェアではなく、機関投資家による採用です。RWA(現実資産)のトークン化が時価総額 627 億ドル(2026 年には 144% 増)に近づく中、オラクルは伝統的金融のブロックチェーン移行にとって不可欠なインフラとなっています。

トークン化された資産には、価格情報、金利、コーポレートアクション、準備金証明(Proof of Reserves)など、信頼できるオフチェーンデータが必要です。このデータは、正確性、監査可能性、および規制コンプライアンスに関する機関基準を満たす必要があります。機関投資家の信頼を勝ち取ったオラクルが、次の 10 年間の金融インフラを制することになります。

JPMorgan、UBS、SWIFT との連携による Chainlink の先行者利益は、強力なネットワーク効果を生み出しています。しかし、RedStone の Securitize との提携や Canton Network への展開は、機関投資家の門戸が挑戦者にも開かれていることを証明しています。Pyth の伝統的な株式や ETF データへの拡大は、暗号資産と TradFi(伝統的金融)市場の融合に向けた地位を確立しています。

EU の MiCA 規制や米国 SEC の「Project Crypto」は、規制の明確化を提供することで、この機関投資家の移行を加速させています。明確なデータの出所、監査証跡、機関レベルの信頼性など、コンプライアンスへの準備を実証できるオラクルは、伝統的金融がオンチェーンに移行するにつれて、不釣り合いに大きな市場シェアを獲得するでしょう。

次に何が来るのか

2026 年のオラクル市場は、明確な境界線に沿って断片化しています。

Chainlink は、実戦で鍛えられた信頼性と機関レベルの信用を優先するプロトコルにとって、引き続きデフォルトの選択肢です。データフィード、クロスチェーンメッセージング、準備金証明というフルスタックのアプローチは、市場シェアを保護するスイッチングコストを生み出します。

Pyth は、無期限先物、高頻度取引、デリバティブプロトコルなど、ミリ秒単位が重要な速度重視のアプリケーションを捉えています。そのファーストパーティパブリッシャーモデルと伝統的金融データの拡大により、CeFi と DeFi の融合に適した立場にあります。

RedStone は、110 以上のチェーンにわたる多様なプロトコル要件に適応するモジュール式アーキテクチャを提供し、オムニチェーンの未来に訴求しています。その機関投資家とのパートナーシップは、DeFi の枠を超えた信頼性を示しています。

API3 は、規制コンプライアンスと直接的なデータの出所を必要とするエンタープライズアプリケーションにサービスを提供しており、小規模ながらも守りやすいニッチを確保しています。

単一のオラクルがすべてを勝ち取ることはありません。市場は、それぞれが異なるユースケースに最適化された複数の専門プロバイダーをサポートするのに十分な大きさです。しかし、競争はイノベーションを促進し、コストを削減し、最終的にはブロックチェーンインフラをより堅牢にするでしょう。

開発者へのメッセージは明確です。オラクルの選択は、長期的な影響を及ぼす最優先のアーキテクチャ上の決定です。市場シェアだけで選ぶのではなく、レイテンシ、分散化、チェーンのカバレッジ、機関コンプライアンスなど、特定の要件に基づいて選択してください。

投資家にとって、オラクルトークンはブロックチェーンの採用に対するレバレッジをかけた賭けを意味します。より多くの価値がオンチェーンに流れるにつれて、オラクルインフラはすべてのトランザクションの一部を獲得します。勝者は何年も成長を続け、敗者は忘れ去られていくでしょう。

2026 年のオラクル戦争はまだ始まったばかりです。今日構築されているインフラが、明日の金融システムを動かすことになるのです。


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