Bluesky の 1 億ドルのシリーズ B 調達と、オープンソーシャルウェブの静かな台頭
ジャック・ドーシーが 2019 年に Twitter の内部研究プロジェクトとして Bluesky を最初に立ち上げたとき、数千万人のユーザーにリーチする分散型ソーシャルネットワークというアイデアはサイエンスフィクションのように感じられました。7 年後、Bluesky は Bain Capital Crypto が主導する 1 億ドルのシリーズ B 資金調達を公開し、登録ユーザー数は 4,300 万人を超え、誰もが独自のソーシャルフィードを「バイブ・コード（vibe-code）」できる AI 搭載アプリをリリースしました。分散型ソーシャルウェブはもはやニッチな実験ではなく、インフラへと進化しつつあります。
しかし、本当の物語は資金調達ラウンドではありません。それは、リーダーシップの移行、プロトコルのアーキテクチャ、そして Bluesky が新しいソーシャルインターネットの基盤となるのか、あるいはピークを早くに迎えた資金力のあるプロジェクトの一つに終わるのかを決定づける競争のダイナミクスにあります。
沈黙の中で完了した 1 億ドルのラウンド
Bluesky は 2025 年 4 月に 1 億ドルのシリーズ B を調達しましたが、2026 年 3 月までそのラウンドを公開しませんでした。これは同社の哲学を雄弁に物語る意図的な選択です。Farcaster や Lens Protocol のようなクリプトネイティブなソーシャルプロジェクトが、トークンの投機やエアドロップの熱狂の中で資金調達を発表する一方で、Bluesky は公のファンファーレを一切鳴らさずに 2025 年最大規模のソーシャルメディア資金調達を完了させました。
このラウンドは Bain Capital Crypto が主導し、Alumni Ventures、Anthos Capital、Bloomberg Beta、Knight Foundation、そして True Ventures が参加しました。以前の資金調達と合わせると、Bluesky の総調達額は 1 億 2,300 万ドルを超えています。
Knight Foundation の関与は特に示唆に富んでいます。ジャーナリズムに焦点を当てた慈善団体がソーシャルプロトコルに投資することは、「オープンなソーシャルウェブ」というテーゼがクリプトネイティブな聴衆を超えて、より広範な公共利益技術（Public Interest Technology）の領域に移動したことを示しています。Knight Foundation は、投資の理由として、健全な情報エコシステムと独立したジャーナリズムをサポートする Bluesky の可能性を明示的に挙げました。
リーダーシップの転換：創設者からオペレーターへ
2026 年 3 月 9 日、Bluesky は創設者の Jay Graber（ジェイ・グレイバー）氏が CEO から最高イノベーション責任者（CIO）に就任することを発表しました。Automattic（WordPress.com を運営する企業）の元 CEO であり、True Ventures のパートナーでもある Toni Schneider（トニ・シュナイダー）氏が暫定 CEO に就任し、取締役会が恒久的なリーダーを探索する間、指揮を執ります。
Graber 氏の説明は驚くほど率直でした。「Bluesky が成熟するにつれ、会社はスケーリングと実行に集中できる経験豊富なオペレーターを必要としています。一方で、私は自分が最も得意とすること、つまり新しいものを作ることに戻ります。」
この移行は、成功したテクノロジー企業に見られるパターンを反映しています。0 から 1 の製品開発に長けた創設者は、会社がスケーリングのために異なるリーダーシップを必要とする時期を認識することがよくあります。Google はエリック・シュミット氏を招聘しました。OpenAI はサム・アルトマン氏のもとで再編されました。ここでの違いは、Graber 氏が去るのではなく、AT プロトコルの将来のアーキテクチャや、Bluesky の新しい AI アプリケーションである Attie（アッティー）のような実験的な製品に再び注力する点にあります。
Schneider 氏の経歴は特に重要です。Automattic 在籍時、彼はウェブの 40% 以上を支える WordPress エコシステムを監督していました。これは、Bluesky がソーシャルメディアで試みていることに対する、既存の最も近い類似例です。WordPress は、単に最高のブログプラットフォームであったから成功したのではなく、何千もの企業がその上 に構築できるオープンなインフラになったからこそ成功しました。Bluesky もソーシャルネットワーキングにおいて同じ賭けをしています。
AT プロトコル：ブロックチェーンを使用しないフェデレーション
Bluesky を他の Web3 ソーシャル競合他社と区別するのは、根本的なアーキテクチャ上の決定です。AT プロトコル（atproto）は、ブロックチェーンではなくフェデレーション（連合）を使用しています。
Bluesky のアーキテクチャでは、3 つの主要コンポーネントが連携して動作します。
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個人データサーバー (PDS): 各ユーザーのデータは PDS 上に存在し、ネットワーク内でのユーザーのエージェントとして機能します。PDS は投稿のホスティング、署名鍵の管理、ミュートリストなどの個人データの保存、および認証を処理します。誰でも PDS を実行でき、すでに数千のサードパーティオペレーターが運用しています。
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リレー (Relays): これらはネットワークをクロールし、すべての PDS インスタンスからのデータを統合されたストリームに集約します。リレーを「ファイアホース（大量のデータ供給）」と考えてください。ネットワーク全体で起きているすべての出来事を収集し、それを必要とするサービスが利用できるようにします。
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App View (アップ・ビュー): これらはリレーのデータを消費し、アプリケーションを通じてユーザーに提示します。Bluesky アプリ自体も一つの App View ですが、開発者は同じプロトコルデータの上に全く異なるソーシャル体験を構築できます。
このアーキテクチャは、真のアカウント・ポータビリティという画期的な機能を実現します。Bluesky のモデレーションポリシーに同意できない場合や、会社が閉鎖された場合でも、アカウント（アイデンティティ、フォロワー、データ）をネットワーク上の他の PDS に移行できます。あなたのソーシャルグラフは、単一の企業に人質として取られることはありません。
開発者エコシステムはこの開放性を反映しています。毎週、atproto 上に構築された 1,000 以上のアプリケーションがアクティブに使用されています。月間の SDK ダウンロード数は 400,000 件を超えています。これは、ホワイトペーパーだけで採用が進んでいないプロトコルではなく、実際の開発者活動を伴う機能的なエコシステムです。
4,300 万人のユーザーとエンゲージメントの課題
Bluesky の成長数は表面上、非常に印象的です。プラットフォームは 2025 年に約 2,600 万人から 4,100 万人へと 60% 近く成長し、2026 年初頭には 4,300 万人を超えて上昇を続けています。2025 年の間に、ユーザーは 14 億 1,000 万件の投稿を作成しました。これは、プラットフォーム上でこれまでに行われた全投稿の 61% に相当します。
しかし、生のユーザー数だけでは不完全な物語しか見えてきません。2025 年半ばまでに、1 日あたりのユニーク投稿者数とエンゲージメント指標は、政治的イベント後の X（旧 Twitter）からの大量移住によって引き起こされた 2024 年 11 月のピークから約 50% 減少しました。Bluesky の日間アクティブユーザーベースは、依然として X の約 10 分の 1 にとどまっています。
このパターンは必ずしも悲観すべきものではありません。ソーシャルネットワークは歴史的に、急増とその後の定着という成長曲線を辿ります。問題は、Bluesky が登録ベースのユーザーを習慣的なユーザーに変えられるかどうかです。2025 年の 14 億 1,000 万件の投稿は、広範な登録ベースの一部がそれほどアクティブでなくても、深く関与しているコアコミュニティが存在することを示唆しています。
Attie：オープン・ソーシャル・ウェブのキラーアプリとしての AI
おそらく最も先見性のある展開は、2026 年 3 月下旬の Atmosphere カンファレンスで Graber 氏と Bluesky の CTO である Paul Frazee 氏によって発表された、atproto 上に構築された AI 搭載アプリケーション「Attie」です。
Attie は Anthropic の Claude を使用しており、ユーザーが自然言語コマンドを通じてカスタムフィードを作成できるようにします。プラットフォームによって制御される不透明なアルゴリズムに従うのではなく、ユーザーは見たいものを次のように記述できます。「何かを売りつけようとしていない人々による気候変動技術に関する投稿を表示して」や「私の街のローカルニュースのフィードを構築し、後知恵（hot takes）よりも独自の取材記事を優先して」。
長期的なビジョンはさらに野心的です。Bluesky は、Attie ユーザーがフィードだけでなく、オープン・ソーシャルグラフ上に構築されたツールや体験など、ソーシャル・アプリケーション全体を「バイブ・コード（vibe-code）」できるようにすることを計画しています。これにより、Bluesky は AI エージェント経済とオープン・ソーシャル・ウェブという 2 つの強力なトレンドの交差点に位置することになります。
このアプローチは、他のプラットフォームが AI を統合する方法とは哲学的に異なります。X の Grok や Meta の AI アシスタントは、プラットフォームのエンゲージメント目的を果たすために会社が管理するツールです。Attie はこの関係を逆転させます。AI はオープンプロトコル上でユーザーの好みに仕え、誰でも同じデータに基づいて競合する AI 搭載の体験を構築できます。
競合状況：分散型ソーシャルの 3 つの哲学
Bluesky は孤立して存在しているわけではありません。分散型ソーシャルメディアの未来を巡って、3 つの異なる哲学が競い合っています。
Bluesky（フェデレーション優先）: ブロックチェーンやトークンを明示的に避けています。スケール、メインストリーム向けの UX、プロトコルレベルの開放性に焦点を当てています。ユーザー数は 4,300 万人、資金調達額は 1 億 2,300 万ドルを超えていますが、トークンはありません。
Farcaster（クリプトネイティブなフェデレーション）: アイデンティティ管理に Ethereum L1 を使用する一方、オフチェーンのピア・ツー・ピア・ハブを通じてコンテンツを配信します。2025 年後半にガスレス（手数料無料）なインタラクションを導入しましたが、ユーザーベースは依然として Bluesky よりも大幅に小さいままです。Frames（ソーシャルフィード内のインタラクティブなミニアプリ）は、同社の最も強力なイノベーションであり、実際の開発者の活動と初期の収益を生み出しています。
Lens Protocol（オンチェーン・ソーシャルグラフ）: 独自の Lens Chain を介して、プロフィール、つながり、ソーシャルグラフのデータをオンチェーンに保存します。Google/Apple サインインのサポートにより参入障壁を下げましたが、週間アクティブユーザー数は約 45,000 人、総アカウント数は 650,000 件にとどまっており、Bluesky とは桁違いの差があります。
これらプロジェクト全体で 4 年間の開発期間と合計 2 億 4,000 万ドル以上の資金調達が行われましたが、Farcaster も Lens も 1 日のアクティブユーザー数 10 万人を維持できていません。トークンやブロックチェーンを避けるという Bluesky の決定は、ユーザー獲得の観点からは正しかったことが証明されていますが、クリプトネイティブなプラットフォームが展開できるトークンによるインセンティブ付きのネットワーク効果は放棄しています。
SocialFi 市場は 2030 年までに 100 億ドルに達すると予測されています。より広範な分散型ソーシャルネットワーク市場は、2034 年までに 618 億ドルに達する可能性があります。これらは十分に大きな市場であるため、クリプトネイティブなソーシャルとしての Farcaster、オンチェーン・ソーシャルコマースとしての Lens、そしてメインストリーム向けの分散型ソーシャルインフラとしての Bluesky といったように、異なるニッチで複数のアプローチが成功する可能性があります。
1 億ドルのラウンドがオープンプロトコルに示唆するもの
Bain Capital Crypto が、トークンを明示的に避けている企業への 1 億ドルのラウンドを主導したことは重要です。これは、洗練されたクリプト投資家が、トークン発行による流 動性イベントがなくても、オープンプロトコル・インフラストラクチャに賭ける意欲があることを示しています。
これは Web3 投資テーマの成熟を示す指標です。初期のクリプトソーシャルプロジェクト（BitClout、Rally、FriendTech）はすべて、プロダクトの仕組みとエグジット戦略の両方としてトークンに依存していました。Bluesky の資金調達は、オープンプロトコルへの株式ベースの投資が真剣な資本を引き付けられることを証明しています。
Bain Capital や他の投資家が暗黙のうちに出している答えは、「オープン・ソーシャルプロトコルはトークンなしでベンチャー規模のリターンを生み出せるか？」という問いに対するものです。WordPress のアナロジーは、それが可能であることを示唆しています。Automattic 社は、自社が所有していないオープンソースプロトコルの上に構築されたホスティング、プレミアム機能、エンタープライズサービスから、年間数億ドルの収益を上げています。Bluesky の初期の収益化計画も、サブスクリプションやホスティングサービスという同様のプレイブックに従っているようです。
今後の展望：リスクと触媒
Bluesky はいくつかの大きな課題に直面しています。収益化は依然として未定義であり、1 億 2,300 万ドル以上の資金調達を行っていますが、明確な収益モデルはありません。新規登録のピーク時からのエンゲージメントの低下は、登 録ユーザーを日次アクティブユーザーに転換するには、まだ実現していないプロダクトの改善が必要であることを示唆しています。また、専任 CEO の選索が続いていることは、重要な成長段階においてリーダーシップの不確実性をもたらします。
触媒の側面では、AI アプリ「Attie」のローンチが、ユーザーに毎日戻ってくる理由を与えることで、エンゲージメントを再燃させる可能性があります。成長を続ける atproto の開発者エコシステムは、競合他社が模倣することがますます困難なネットワーク効果を生み出しています。そして、X のモデレーションの決定や所有権を巡る論争が続く広範な政治環境は、ユーザーを代替サービスへと向かわせる持続的な押し出し要因（プッシュファクター）となっています。
おそらく最も重要なのは、Bluesky のフェデレーション・アーキテクチャが、ソーシャルメディアを超えたアイデンティティ・インフラとして注目を集めていることです。AI エージェントが急増し、検証可能なソーシャル・クレデンシャル（証明書）が必要になるにつれ、4,300 万件の登録済みアイデンティティを持つオープンプロトコルは、作成者が予期しなかったユースケースにとって貴重なインフラとなるでしょう。
結論：オープン・ソーシャル・ウェブの転換点
Bluesky の 1 億ドルの シリーズ B 資金調達、リーダーシップの交代、そして AI の統合は、オープン・ソーシャル・ウェブという提唱における転換点を象徴しています。長年、分散型ソーシャルは非実用的であると退けられてきましたが、数千万人のユーザーを抱える実際のプロダクトが、プロトコル・レベルのオープン性とメインストリームへの普及が互いに排他的ではないことを証明しつつあります。
今後の 12 ヶ月間が決定的なものとなるでしょう。もし Bluesky が強力な恒久的 CEO を指名し、収益化機能をリリースし、Attie の AI 機能を活用してエンゲージメントを深めることができれば、多様なアプリケーションやビジネスのエコシステムを支えるオープン・インフラストラクチャである「ソーシャルメディア界の WordPress 」になるための確かな道が開けるはずです。
それができなければ、ソーシャルメディアの挑戦者たちの墓場に並ぶ、多額の資金を投じられただけの敗退者の 1 つになるリスクがあります。1 億ドルは滑走路（ランウェイ）を提供しました。Bluesky がそれを使って永続的なものを構築できるかどうかは、これからの実行力にかかっています。
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