InfoFi の興隆と衰退：Web3 実験からの教訓
2026 年 1 月 9 日、ボットが 1 日で 775 万件もの暗号資産関連の投稿を X に溢れさせました。これは通常レベルの 1,224% という急増でした。6 日後、X の製品責任者である Nikita Bier 氏は、原因となったすべてのアプリを遮断し、わずか数時間で InfoFi セクターから 4,000 万ドルの時価総額が消失しました。メッセージは明白でした。投稿にトークンで報酬を与えるプラットフォームは、ソーシャルメディアをスパム工場に変えてしまい、その実験は終わったということです。
しかし、それは終わりではありませんでした。2 ヶ月後、その崩壊の中心にいた企業である Kaito は、全く異なるモデルで再始動しました。それは「量に応じたトークン付与」を「キュレートされたクリエイターとブランドのマッチング」へと置き換えるものでした。InfoFi の物語は、もはや注目に報酬を与えることではありません。Web3 が、自らが制御できない基盤の上に耐久性のあるものを構築できるかどうかという点に移っています。
InfoFi が約束したもの — そして実際に提供したもの
情報ファイナンス（Information Finance）、すなわち InfoFi は、エレガントな前提から生まれました。もし DeFi が資本をプログラム可能な資産に変えたのなら、注目やデータでも同じことができないか、というものです。Kaito、Cookie DAO、Xeet、BubbleMaps、Loud、Arbus といったプロジェクトは、投稿、返信、エンゲージメント指標などのユーザーのソーシャルメディア活動を追跡し、その活動をトークン報酬に変換するシステムを構築しました。
Kaito の主力製品である Yaps は、このモデルを象徴していました。ユーザーは、独自のスコアリングアルゴリズムによって測定される X（旧 Twitter）上でのエンゲージメントを生成することで KAITO トークンを獲得しました。ピーク時の 2025 年 2 月には、KAITO は 2.88 ドルで取引され、広範な InfoFi セクターは 4 億ドルを超える時価総額を誇っていました。ベンチャーキャピタルが流入し、ソーシャルデータがオンチェーン金融の次のフロンティアであるというナラティブは、不可避なものに感じられました。
現実はそれほど刺激的なものではありませんでした。インセンティブ構造は「価値」ではなく「量」に報酬を与えました。ユーザーやボットは、低質なコンテンツを大量に繰り返し投稿することでシステムを悪用できることに気づきました。報酬がアルゴリズムに基づいていたため、質は重要ではなく、量が勝利したのです。AI 生成の「スロップ（質の低いコンテンツ）」や返信スパムが X 全体に蔓延し、すべてのユーザーの体験を低下させました。CryptoQuant の CEO である Ki Young Ju 氏は問題の規模を記録しており、1 月 9 日には X 上の暗号資産ボットのアクティビティが 1 日で 1,224% 急増しました。
InfoFi は注目をトークン化したのではなく、スパムを産業化したのでした。
1 月 15 日の審判
2026 年 1 月 15 日、Nikita Bier 氏は、投稿に対してユーザーに金銭的報酬を与えるすべてのアプリケーションに対し、X が API アクセスを恒久的に取り消すと発表しました。この禁止措置は即座かつ包括的で、Kaito、Cookie DAO、および X のデータパイプラインに依存していた他のすべての InfoFi プラットフォームを標的にしました。
市場の反応は残酷でした。KAITO は数時間で 20% 急落し、0.70 ドルから 0.56 ドルに下落しました。Cookie DAO の COOKIE トークンは 15% 下落しました。InfoFi セクター全体で 4,000 万ドルの時価総額が失われ、11.5% 縮小して 3 億 6,700 万ドルとなりました。2025 年の高値からすでに下落していたトークンにとって、API の禁止は死刑宣告のように感じられました。
しかし、被害は価格チャートだけに留まりませんでした。この禁止措置は、批判者たちが当初から警告していたことを露呈させました。つまり、InfoFi の価値提案全体が中央 集権的なプラットフォームの API の上に構築されていたということです。そのアクセスが消滅したとき、製品も消滅しました。フォールバックも、分散型の代替案も、プロトコルレベルの耐性もありませんでした。Web3 インフラを自称していたプロジェクトは、単一プラットフォームへの依存者に過ぎなかったことが判明しました。名前だけが分散型だったのです。
Kaito の創設者である Yu Hu 氏は、この構造的失敗を直接認め、Yaps とそのインセンティブ付きリーダーボードを終了すると発表しました。Cookie DAO はビジネスモデルをキャンペーン手数料から SaaS サブスクリプションへと移行し、X の報酬メカニズムを必要としないデータ分析ツールへとピボットしました。
プラットフォーム依存：Web3 の繰り返される脆弱性
InfoFi の崩壊は孤立した事件ではありません。これは、Web3 が初期の頃から悩まされてきたパターン、つまり中央集権的なレールの上に分散型アプリケーションを構築するというパターンの、最新かつおそらく最も劇的な例です。
類似点を考えてみましょう。2023 年、OpenSea が NFT 取引を支配していたため、そのポリシー変更は一晩でコレクション全体の価値を塗り替える可能性がありました。2024 年には、Apple の App Store のルールにより、複数の DeFi ウォレ ットが iOS アプリからスワップ機能を削除せざるを得なくなりました。いずれのケースでも、中央集権的なゲートキーパーの決定が、分散型とされるエコシステムに多大な影響を与えました。
InfoFi はこの依存関係を極限まで高めました。データ収集、エンゲージメント測定、報酬分配というセクター全体のバリューチェーンが X の API を通じて実行されていました。X がその関係を共生ではなく寄生であると判断したとき、それを一方的に終了させるためのあらゆる手段を持っていました。
この教訓はソーシャルトークンにとどまりません。中央集権的なプラットフォームの API からコア機能を派生させている Web3 プロジェクトは、すべて同じ実存的リスクに直面しています。唯一の緩和策はアーキテクチャにあります。複数のデータソースにわたって機能できるシステムを構築すること、あるいはさらに良いのは、分散型プロトコルを通じて独自のデータを生成するシステムを構築することです。
Kaito Studio：スパムエンジンからクリエイターマーケットプレイスへ
Kaito はこの領域を完全に放棄するのではなく、積極的にピボットしました。2026 年 2 月、同社は Kaito Studio のウェイトリストを公開しました。 これは、InfoFi 1.0 の失敗に対処する 3 つの柱に基づいて構築された、根本的に異なる製品です。
アンバサダーとクリエイターのマッチング。投稿するすべての人に報酬を与えるのではなく、Kaito Studio はデータ駆動型のマッチングを使用して、オーディエンス、専門知識、エンゲージメントの質がキャンペーンの目的と一致するクリエイターとブランドを接続します。このモデルは厳選され、階層化されており、誰にでも開放されているのではなく、招待制となっています。
パフォーマンスのアトリビューション。単なる投稿数（ボリューム）を測定するのではなく、Kaito Studio は影響力、マインドシェア、コンバージョンにわたる実際の影響を追跡します。このプラットフォームは、オンチェーンデータ（ウォレットのアクティビティ、トークンの保有状況）とソーシャルプロフィールを組み合わせて、クリエイターのリーチと関連性を包括的に可視化します。
エンドツーエンドのオーケストレーション。Kaito Studio は、マッチングやキャンペーンの実行から測定、最適化に至るまで、ブランドとクリエイターの関係の全ライフサイクルを管理します。これにより、単なるトークン報酬ゲームではなく、クリエイターエコノミーのインフラストラクチャとして位置付けられます。
初期の牽引力は顕著です。2026 年 3 月に 16 のブランドパートナーと共に Kaito Studio がベータ版をローンチしたとき、そのクリエイターネットワークはすでに合計 8,000 万人のフォロワーと 140 億ドルのフォロワー純資産を代表するまでに成長していました。このプラットフォームは現 在、X、YouTube、TikTok、Instagram にまたがっており、InfoFi 1.0 を破壊した単一プラットフォームへの依存を意図的に避けています。
KAITO トークンの新しい現実
KAITO 保持者にとって、このピボットは苦痛を伴うものでした。2026 年 3 月中旬時点で、トークンは約 0.37 ドルで取引されており、時価総額は約 8,900 万ドルです。これは史上最高値の 2.88 ドルから 87.5 % 下落しており、Kaito Studio が大規模に価値を提供できるかどうかについての市場の不確実性を反映しています。
トークンのユーティリティはビジネスモデルと共に変化しました。Yaps の下では、KAITO は報酬トークンとして機能していました。ユーザーはアクティビティを通じてそれを獲得し、その価値は継続的なエンゲージメントインセンティブへの期待に結びついていました。Kaito Studio の下では、トークンはプラットフォームへのアクセスのためのステーキング、クリエイターとブランドのマッチングパラメータに関するガバナンス、または Studio エコシステム内での交換媒体として、新しいユーティリティを見つける必要があります。
この新しいユーティリティが回復を正当化するほど説得力があるかどうかは、依然として未解決の疑問です。市場は Kaito Studio の実行力、具体的には、そのマッチングエンジンが 16 のローンチパートナーに対して測定可能な ROI を提供できるか、そしてクリエイターネット ワークが初期のコホートを超えて成長し続けるかを注視しています。
InfoFi 2.0 が生き残るために必要なこと
InfoFi の崩壊と再建には、Kaito をはるかに超える教訓が含まれています。ソーシャルデータやアテンションをトークン化しようとするあらゆるプロジェクトにとって、残骸からいくつかの原則が浮かび上がってきました。
マルチプラットフォームの回復力は交渉の余地がありません。単一の集中型プラットフォームの API 上に構築することは、機能ではなく負債です。InfoFi 2.0 プロジェクトは、データ取り込みを複数のプラットフォームに分散させる必要があり、理想的には Farcaster や Lens のような分散型ソーシャルプロトコルを、後付けではなく主要なデータソースとして組み込むべきです。
品質シグナルがボリューム指標に取って代わらなければなりません。スパムの問題はバグではなく、量を報酬の対象としたことによる必然的な結果でした。次世代のアテンショントークンは、エンゲージメントの深さ、コンバージョンのアトリビューション、オーディエンスの重複分析、コンテンツの独創性検出など、検証可能な品質シグナルを組み込む必要があります。
「分散型」というラベルにはアーキテクチャ上の裏付けが必要です。単一の API プロバイダーがアクセスを取 り消すことでプロジェクトが停止してしまうのであれば、それは分散型ではありません。真の InfoFi インフラストラクチャは、たとえ単一のデータソースが利用不能になったとしても、機能を維持する必要があります。
クリエイターエコノミクスは、すべての参加者のインセンティブを一致させる必要があります。Yaps は、ゲーミング（不正行為）が合理的となる二者間ゲーム（プラットフォームとユーザー）を作り出しました。Kaito Studio の三者間モデル（ブランド、クリエイター、プラットフォーム）は、自然な品質チェックを導入します。ブランドはスパムに支払いをせず、クリエイターは厳選されたネットワークに留まるために評判を維持しなければなりません。
ソーシャルファイ（SocialFi）の広範な清算
InfoFi の崩壊は、ソーシャルトークン、そしてより広範な SocialFi にとって極めて重要な瞬間に訪れました。このセクターは、2024 年の friend.tech の急激な台頭とその後の衰退以来、プロダクトマーケットフィット（PMF）を見つけるのに苦労してきました。各サイクルはソーシャルキャピタルをトークン化するための新しいメカニズムを生み出しますが、それぞれのメカニズムは最終的に同じ問題、つまりシビル攻撃、品質の低下、およびプラットフォームへの依存に直面します。
Kaito Studio のピボットは、このサイクルを断ち切るためのこれまでで最も実質的な試みです。パーミッションレスな報酬から厳選されたマッチングへ、そして単一プラットフォームへの依存からマルチプラットフォームの配信へと移行することで、単にトークンメカニクスを繰り返すのではなく、構造的な失敗に対処しています。
しかし、懐疑論者には警戒すべき理由があります。Kaito Studio は、その核心において、オンチェーンコンポーネントを備えたインフルエンサーマーケティングプラットフォームであり、CreatorIQ、Grin、Aspire のような Web2 の既存企業がすでに大規模に運営している混雑したスペースです。オンチェーン検証レイヤー（ウォレットデータ、トークン保有状況、DeFi アクティビティ）は差別化されたデータセットを提供しますが、その差別化が既存企業の配信上の優位性を克服するのに十分かどうかは依然として不透明です。
次の 6 か月が決定的なものになるでしょう。もし Kaito Studio の 16 のローンチパートナーが測定可能なキャンペーンパフォーマンスを報告し、クリエイターネットワークが仮想通貨ネイティブのオーディエンスを超えて主流ブランドに拡大すれば、InfoFi 2.0 のテーゼは信頼性を得ることになります。採用が停滞すれば、このセクターは、激しく燃え上がり急速に消え去ったもう一つの Web3 ナラティブになるリスクがあります。
トークン化されたアテンションエコノミーは死んでいません。しかし、他人の集中型インフラストラクチャの上に分散型の未来を構築することはできないということを、痛みを伴いながら学びました。
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