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L2 手数料戦争の終焉：取引コストが 0.001 ドルになる時

· 約 14 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

イーサリアムの Layer 2 ネットワークが 90% の手数料削減を約束し始めた当初、それは単なるマーケティングの謳い文句のように聞こえました。しかし、2026 年初頭までに、予想外のことが起こりました。それらが実際に実現したのです。Base、Arbitrum、および Optimism のトランザクションコストは現在、日常的に 0.01 ドルを下回っており、一部の blob トランザクションは驚愕の 0.0000000005 ドルで決済されています。手数料戦争は終結し、ロールアップが勝利しました。しかし、そこには落とし穴があります。手数料戦争に勝利したことで、彼らは自らのビジネスモデルを犠牲にした可能性があるのです。

ゼロに近い手数料の経済学​

この革命は、2024 年 3 月に稼働したイーサリアムのプロト・ダンクシャーディング（proto-danksharding）アップグレードである EIP-4844 から始まりました。

「blob（ブロブ）」と呼ばれる、恒久的ではなく約 18 日間のみ保存される一時的なデータパケットの導入により、Layer 2 の経済性は根本的に変化しました。

数字がこの劇的な変化を証明しています：

  • Arbitrum: Dencun アップグレード後、ガス代が 0.37 ドルから 0.012 ドルに急落
  • Optimism: 0.32 ドルから 0.009 ドルに下落
  • Base: 多くの場合、0.01 ドル未満でトランザクションを処理
  • 中央値 blob 手数料: わずか 0.0000000005 ドルまで低下

これらは一時的なキャンペーン価格や補助金によるトランザクションではありません。これが「新しい日常」なのです。

各 blob は最大 128KB のデータを保存し、全スペースが使用されていない場合でも送信者は 128KB 分の料金を支払いますが、それでもコストは無視できるほど低く抑えられています。

Layer 2 ネットワークは現在、イーサリアムのトランザクションボリュームの 60〜70% を処理しています。

Base ではアップグレード以降、1 日あたりのトランザクション数が 319.3% 増加し、Arbitrum は 45.7%、Optimism は 29.8% 増加しました。ローンチ以来、95 万以上の blob がイーサリアムに投稿されており、その採用は加速し続けています。

ビジネスモデルの危機​

ここで、L2 オペレーターを悩ませている不都合な真実があります。主な収益源がトランザクション手数料であり、その手数料がゼロに近づいているのであれば、一体ビジネスモデルはどこにあるのでしょうか？

L2 経済の要であった従来のシーケンサー収益は蒸発しつつあります。

2026 年初頭の時点でも、blob の利用率は依然として低く、多くのロールアップにとって限界費用はほぼゼロの状態です。これはユーザーにとっては有益ですが、オペレーターにとっては「製品が実質的に無料であるときに、どうやって持続可能なビジネスを構築するのか」という存在意義に関わる問いを生んでいます。

圧縮されているのは手数料だけではありません。差別化も困難になっています。

すべての L2 が 1 セント未満のトランザクションを提供できるとき、価格だけで競争することは、勝者のいない「底辺への競争（race to the bottom）」となります。

計算してみましょう。1,000 万件のトランザクションを 1 件あたり 0.001 ドルで処理するロールアップの総収益は、わずか 10,000 ドルです。これではインフラコストすら賄えず、開発、セキュリティ監査、エコシステムの成長などは到底不可能です。

しかし、一部の L2 は繁栄しています。

Base はトークンを必要とせずに、12 ヶ月間で約 9,300 万ドルのシーケンサー収益を上げました。一方、Base と Arbitrum を合わせると、Layer 2 の DeFi 総預かり資産（TVL）の 75% 以上を占めており、Base が 46.58%、Arbitrum が 30.86% となっています。

彼らはどのようにしてそれを実現しているのでしょうか？

新しい収益の戦略（プレイブック）​

賢明な L2 オペレーターは、手数料依存からの脱却を図り、収益の多様化を進めています。

現在のロールアップのビジネスモデルは、「どのように稼ぐか」「どこに付加価値を見出すか」「運営にいくらかかるか」という 3 つのレバーに集約されます。

1. MEV のキャプチャ​

最大抽出価値（MEV）は、未開拓の大きな収益源です。

バリデーターやサードパーティに MEV を奪わせるのではなく、L2 は公平な順序付け（fair ordering）機能を実装し、シーケンサー・オークションを検討しています。MEV をユーザーや財務（treasury）に還元することを提案するプロジェクトもありますが、その収益ポテンシャルは多大です。

特にエンタープライズ・ロールアップはこの機能を重視しています。

Arbitrum Orbit を使用すると、開発者は Arbitrum で決済を行いながら、内部で MEV をキャプチャできるカスタマイズされたチェーンを作成できます。これは企業クライアントが不可欠と考える機能です。

2. ステーブルコインの収益分配​

これは最も収益性の高い代替案かもしれません。

もし L2 が大規模なステーブルコイン活動の拠点になれば、交渉による収益分配契約はシーケンサー手数料をはるかに凌駕する可能性があります。

その計算は説得力があります。平均 10 億ドルのステーブルコイン残高が 4% の利回りを生むと、年間 4,000 万ドルの収益になります。

ステーブルコイン発行者とエコシステム・オペレーターの間で控えめに 50/50 の分配を行ったとしても、各当事者は年間 2,000 万ドルを手にすることになります。これは、先ほどの例のシーケンサー手数料の 200 倍に相当します。

2026 年にステーブルコインの供給量が 3,000 億ドルに近づき、月間トランザクション平均が 1.1 兆ドルに達する中、L2 をステーブルコイン・インフラとして位置づけることは戦略的な必須事項となっています。

3. エンタープライズライセンスと Orbit チェーン​

2025 年の「エンタープライズ・ロールアップ」の台頭により、新しい収益カテゴリが誕生しました。

主要な機関が L2 インフラを立ち上げました：

  • Kraken の INK
  • Uniswap の UniChain
  • ソニーのゲーム・メディア向け Soneium
  • Robinhood による Arbitrum を統合した準 L2 決済

Arbitrum は、Arbitrum One で決済する Layer 3 として構成されていない Orbit チェーンに対して、収益分配とライセンス契約を課しています。

これにより、ベースレイヤーの手数料がゼロに近づいても、継続的な収益が発生します。

OP Stack の構築者は、収益分配を含む「Law of Chains（チェーンの法）」に同意する必要があります。Superchain に参加するチェーンは、チェーン総収益の 2.5% またはオンチェーン利益の 15% のいずれかの税を課されます。

企業規模のボリュームがシステムを流れるとき、これらは決して軽視できない金額となります。

4. Layer 3 のホスティングとデータ可用性の再販​

Layer 2 は、Layer 3 ソリューションをホストし、データ可用性（Data Availability）サービスを再販することで、追加の収益を得ることができます。

モジュール型ブロックチェーンの理論が成熟するにつれ、単なる安価なトランザクション処理エンジンとしてではなく、インフラストラクチャレイヤーとして位置付けられた L2 は、スタック全体から価値を捉えるようになります。

Optimism の遡及的公共財ファンディング（Retroactive Public Goods Funding）モデルは、エコシステム全体に広がりつつあります。

2026 年までに、いくつかの L2 は、L3 ビルダー、サービスプロバイダー、および主要なプロトコルチームをサポートする公式な収益分配システムを採用すると予測されています。

5. データ可用性手数料（将来の可能性）​

Layer 2 のボリュームが拡大し続ければ、データ可用性手数料は 2026 年までに ETH のバーン（焼却）に大きく貢献する要素となる可能性があります。

最近のアップグレードにより DA 価格の予測可能性が向上し、ロールアップがメインネットにデータをポストすることが容易になりました。

しかし、一部の DA レイヤーは Ethereum よりも脆弱なセキュリティアーキテクチャに依存しています。

これは信頼性のリスクをもたらします。もし安価な DA がネットワーク停止やコンセンサス失敗を経験した場合、それに依存するロールアップはデータの断片化や状態の不整合に直面することになります。

分散化という不確定要素​

収益に関する議論において、誰もが触れたがらない核心的な問題（Elephant in the room）を無視することはできません。それは「シーケンサーの中央集権化」です。

ほとんどの Layer 2 スケーリングソリューションは、依然としてコアチームによって運営される中央集権的なシーケンサーを使用しています。

中央集権化には、検閲リスク、単一障害点、そして規制圧力への露出が伴います。2025 年にロールアップエコシステムが進展を遂げたとはいえ、ほとんどの L2 ネットワークは見た目よりもはるかに中央集権的なままです。

シーケンサーの分散化は、新たな経済的考慮事項をもたらします。

  • シーケンサーオークション: 収益を生み出す可能性がありますが、オペレーターの制御を低下させる可能性があります。
  • 分散型 MEV: シーケンシングが分散化されると、MEV（最大抽出価値）の獲得が難しくなります。
  • 運用複雑性の増大: ノードが増えることは、インフラコストの上昇を意味します。

2026 年までにシーケンサーの分散化に向けた意味のある進進展が見られない場合、L2 の核心的な価値提案が弱まり、長期的な信頼性と回復力が制限される可能性があります。

しかし、分散化は L2 を持続可能にしている代替収益モデルを破壊する可能性もあります。

これは、明確な解決策のない緊張状態です。

エコシステムにとっての意味​

手数料ベースから価値ベースの L2 経済学への移行は、深い影響を及ぼします。

ユーザーにとって: ゼロに近い手数料は、オンチェーン活動へのコスト障壁を取り除きます。

複雑な DeFi 戦略、マイクロトランザクション、そして頻繁なインタラクションが経済的に実行可能になります。これにより、全く新しいアプリケーションカテゴリが解禁される可能性があります。

開発者にとって: 手数料で競合することは、もはや有効な戦略ではありません。

差別化は、開発者体験（DX）、エコシステムサポート、ツールの品質、そして特化型機能から生み出されなければなりません。独自の価値提案を持たない汎用的な L2 は、存続の危機に直面します。

Ethereum にとって: L2 中心のスケーリング戦略は機能していますが、パラドックスを生み出しています。

活動が最小限の手数料で L2 に移行するにつれ、Ethereum メインネットの手数料収益は減少します。L2 が支配的な世界における ETH の価値獲得の問題は、依然として解決されていません。

インフラプロバイダーにとって: このシフトは専門サービスへの機会を創出します。

L2 が代替収益を追求するにつれ、シーケンシング、データ可用性、RPC エンドポイント、クロスチェーンメッセージングのための堅牢なインフラが必要になります。

生き残る者 vs. ゾンビチェーン​

すべての Layer 2 がこの移行を生き残れるわけではありません。

市場は明確なリーダーを中心に集約されつつあります。

  • Base と Arbitrum が L2 DeFi TVL（預かり資産）の 75% 以上を支配しています。
  • 特定のユースケース（ゲーム、決済、機関投資家決済）を持つエンタープライズロールアップは、より明確な価値提案を持っています。
  • 差別化のない汎用 L2 は、技術的には稼働していても経済的には無意味な「ゾンビチェーン」としての未来に直面しています。

多くの人が 2025 年に予想した「Layer 2 の大淘汰」は、2026 年に加速しています。

低手数料は差別化を圧縮し、「安価なトランザクション」以上の価値を提示できないオペレーターは、ユーザー、開発者、または資本を惹きつけるのに苦労することになるでしょう。

今後の展望：手数料後の未来​

L2 手数料戦争は、Ethereum のスケーリングが技術的に可能であることを証明しました。

0.001 ドルでのトランザクションは将来の約束ではなく、現在の現実です。

しかし、本当の問いは「トランザクションを安くできるか？」ではなく、「トランザクションを安くしながら、持続可能なビジネスを構築できるか？」という点にありました。

戦略的であれば、答えは「イエス」のようです。

MEV キャプチャ、ステーブルコインパートナーシップ、エンタープライズライセンス、エコシステムの価値共有を通じて収益を多角化する L2 オペレーターは、トランザクション手数料がゼロに近づいても利益を上げるビジネスを構築できます。

それができないプロバイダーはインフラになります。重要で、おそらく必要不可欠ではありますが、コモディティ化され、低利益率のものとなるでしょう。

手数料戦争は終わりました。価値獲得の戦争はまだ始まったばかりです。

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ソース​

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