John Wang declaró audazmente que los mercados de predicción serán "10 veces más grandes que las memecoins", y los datos sugieren que podría tener razón. El joven de 23 años, Jefe de Cripto en Kalshi, se ha convertido en el rostro de un cambio fundamental en la asignación de capital cripto, pasando de la pura especulación en tokens sin valor a mercados impulsados por la utilidad y anclados en eventos del mundo real. Mientras las memecoins cayeron un 56 % desde su pico de 125 mil millones de dólares en diciembre de 2024, los mercados de predicción superaron los 13 mil millones de dólares en volumen acumulado, captaron una inversión de 2 mil millones de dólares de la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York y, el 29 de septiembre de 2025, superaron por primera vez el volumen diario de memecoins de Solana. Esto no es solo otra narrativa cripto; representa la maduración de la tecnología blockchain de casino a infraestructura financiera.
La transición marca la evolución de las criptomonedas de "¿El equipo de desarrollo hará un rug pull?" a "¿Este evento realmente sucederá?", una mejora psicológica que Wang identifica como la diferencia fundamental. Los mercados de predicción ofrecen efectos de riqueza y descargas de dopamina similares a la especulación con memecoins, pero con mecanismos transparentes, resultados verificables y valor de información real. Mientras que el 99 % de los nuevos tokens de memecoins volvieron a cero y los traders únicos colapsaron en más del 90 %, los mercados de predicción lograron avances regulatorios, validación institucional y demostraron una precisión superior en la previsión de las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024. Sin embargo, persisten desafíos significativos: restricciones de liquidez, incertidumbre regulatoria, riesgos de manipulación del mercado y preguntas fundamentales sobre la sostenibilidad más allá de los ciclos electorales.
La visión de John Wang y la estrategia cripto de Kalshi
De pie en Times Square durante la temporada electoral de 2024, John Wang observó cómo enormes vallas publicitarias de Kalshi mostraban las probabilidades de Trump versus Kamala en tiempo real sobre la capital financiera del mundo. "Fue surrealista, casi más grande que la vida, ver la convicción sobre el futuro convertida en números", escribió en su sitio web personal al anunciar su papel como Jefe de Cripto de Kalshi en agosto de 2025. Ese momento cristalizó su tesis: los mercados de predicción se convertirán en la forma en que la sociedad procesa la verdad, no a través de comentarios sesgados, sino a través de mercados que transforman la creencia en algo tangible.
Wang aporta una experiencia poco convencional a su puesto. A los 23 años, el empresario australiano abandonó la Universidad de Pensilvania en 2024 para dedicarse a las criptomonedas a tiempo completo después de haber sido presidente de Penn Blockchain. Cofundó Armor Labs, una empresa de seguridad blockchain que luego fue adquirida, y construyó una base de seguidores de más de 54.000 en Twitter/X a través de contenido sobre criptomonedas y finanzas. El CEO de Kalshi, Tarek Mansour, descubrió a Wang a través de sus comentarios en redes sociales y, a los pocos minutos de leer varias publicaciones, los dos estaban en una videollamada de Zoom, una trayectoria de contratación de "influencer a ejecutivo" que refleja la cultura nativa de las redes sociales de los mercados de predicción.
La tesis del 10x y los datos que la respaldan
El 18 de agosto de 2025, una semana antes de unirse oficialmente a Kalshi, Wang publicó su predicción central: "marquen mis palabras: los mercados de predicción serán 10 veces más grandes que las memecoins". Los datos que posteriormente publicó mostraron que la tendencia ya estaba en marcha. Los mercados de predicción habían alcanzado el 38 % del volumen total de operaciones de memecoins de Solana, y después de que Wang se uniera a Kalshi, el volumen de operaciones de la plataforma se triplicó en menos de un mes. Mientras tanto, las direcciones únicas de memecoins disminuyeron a menos del 10 % de su pico de diciembre de 2024, un colapso catastrófico en la participación.
El análisis de Wang identificó varias ventajas estructurales de los mercados de predicción sobre las memecoins. La transparencia y la equidad encabezan la lista: los resultados dependen de eventos objetivos del mundo real en lugar de decisiones del equipo del proyecto, eliminando el riesgo de rug pull. El peor escenario cambia de ser estafado a simplemente perder una apuesta justa. En segundo lugar, los mercados de predicción proporcionan un cambio psicológico que Wang articula como la transformación de la mentalidad de "¿El equipo de desarrollo se fugará con los fondos?" a "¿El evento en sí ocurrirá?", lo que representa una mejora en los patrones de comportamiento especulativo. En tercer lugar, ofrecen dopamina similar con mejores mecanismos, proporcionando efectos de riqueza y emoción comparables, pero con una liquidaci ón transparente anclada a resultados del mundo real con lo que Wang llama una "base fundamental de autenticidad".
Quizás la visión más filosófica de Wang se centra en el compromiso generacional. "Mi generación creció haciendo doomscrolling, viendo cómo los eventos se desarrollaban pasivamente con distancia y desesperanza. Los mercados de predicción cambian ese guion", explicó en su anuncio de LinkedIn. Incluso una pequeña participación te hace prestar más atención, discutir eventos con amigos y sentirte involucrado en los resultados. Esta transformación del consumo pasivo a la participación activa se extiende a los dominios político, financiero y cultural: alguien que normalmente se salta los Oscar de repente investiga a cada nominado, alguien que evitaba la política observa los debates de cerca en busca de "alpha" en el mercado de menciones.
Token2049 Singapur y el concepto del Caballo de Troya
En Token2049 en Singapur durante septiembre/octubre de 2025, Wang describió la visión de expansión agresiva de Kalshi a The Block en una entrevista que definiría su enfoque estratégico. "La plataforma de mercados de predicción regulada por EE. UU., Kalshi, estará en 'cada gran aplicación y exchange de criptomonedas' en los próximos 12 meses", declaró. Esta próxima fase de construcción de un ecosistema de nuevos primitivos financieros y front-ends de trading sobre Kalshi representa lo que Wang llama "un desbloqueo 10x para nosotros. Y las criptomonedas son el núcleo de esta misión".
La métrica de éxito de Wang es inequívoca: "Creo que en 12 meses habría fracasado en mi trabajo si no pudiéramos mirar a la comunidad cripto a los ojos y decir: 'realmente hicimos un impacto positivo aquí, trajimos nuevas audiencias a las criptomonedas'".
Su encuadre más memorable de este período introdujo el concepto del "Caballo de Troya": "Creo que los mercados de predicción son similares a las opciones [cripto] que se empaquetan en la forma más accesible posible. Así que creo que los mercados de predicción son como el Caballo de Troya para que [la gente] entre en las criptomonedas". El razonamiento se centra en la accesibilidad: las opciones cripto no han logrado una adopción masiva significativa a pesar de una extensa discusión, pero los mercados de predicción empaquetan primitivos financieros similares en un formato que resuena con audiencias más amplias. Ofrecen exposición a derivados sin requerir que los usuarios comprendan conceptos complejos específicos de las criptomonedas.
La estrategia cripto de Kalshi bajo el liderazgo de Wang
El mandato de Wang desencadenó inmediatamente múltiples iniciativas estratégicas. En septiembre de 2025, Kalshi lanzó KalshiEco Hub en asociación con Solana y Base (la Capa 2 de Coinbase), creando un ecosistema de mercados de predicción basado en blockchain que ofrece subvenciones, soporte técnico y asistencia de marketing para constructores, traders y creadores de contenido. La plataforma amplió el soporte de criptomonedas para aceptar Bitcoin (añadido en abril de 2025), USDC, Solana con límites de depósito de hasta 500.000 dólares (añadido en mayo de 2025) y Worldcoin, todo ello facilitado a través de la asociación con Zero Hash para el cumplimiento normativo.
Wang articuló su visión para la comunidad cripto: "La comunidad cripto es la definición de usuarios avanzados, personas que viven y respiran nuevos mercados financieros y tecnología de vanguardia. Estamos dando la bienvenida a una enorme base de desarrolladores que están entusiasmados con la construcción de herramientas para esos usuarios avanzados". La infraestructura que se está desarrollando incluye datos de eventos en tiempo real enviados a blockchains, sofisticados paneles de datos, agentes de IA para mercados de predicción y nuevos lugares para el arbitraje informacional.
Las asociaciones estratégicas se multiplicaron rápidamente: Robinhood integró mercados de predicción de la NFL y el fútbol universitario, Webull ofreció especulación a corto plazo sobre el precio de las criptomonedas (movimientos horarios de Bitcoin), World App lanzó una Mini App para mercados de predicción financiada con WLD, y xAI (la empresa de IA de Elon Musk) proporcionó información generada por IA para apuestas de eventos. Las asociaciones con Solana y Base se centraron en el desarrollo del ecosistema blockchain, con asociaciones blockchain adicionales en proceso. Wang afirmó que su equipo está expandiendo los mercados de contratos de eventos cripto "en gran medida", ofreciendo actualmente más de 50 mercados específicos de criptomonedas que cubren movimientos de precios de Bitcoin, desarrollos legislativos e hitos de adopción de criptomonedas.
El crecimiento explosivo y el dominio del mercado de Kalshi
Los resultados han sido dramáticos. La cuota de mercado de Kalshi se disparó del 3,3 % en 2024 al 66 % a finales de septiembre de 2025, controlando aproximadamente el 70 % del volumen global de mercados de predicción a pesar de operar en un solo país (Estados Unidos). Septiembre de 2025 vio 875 millones de dólares en volumen mensual, reduciendo la brecha con los 1.000 millones de dólares de Polymarket. Después de que Wang se uniera, el volumen de operaciones se triplicó en menos de un mes. El crecimiento de los ingresos alcanzó el 1.220 % en 2024.
La Serie C de junio de 2025 recaudó 185 millones de dólares liderada por Paradigm con una valoración de 2 mil millones de dólares, con inversores como Sequoia Capital y Multicoin Capital. Kyle Samani, socio gerente de Multicoin Capital (inversor de Kalshi), validó la contratación poco convencional de Wang: "después de leer varias publicaciones de Wang, se puso en contacto y estuvieron en una videollamada de Zoom en cuestión de minutos".
La ventaja regulatoria de Kalshi resultó decisiva. Como la primera plataforma de mercados de predicción regulada por la CFTC en EE. UU., Kalshi ganó una batalla legal histórica contra la CFTC en 2024 cuando los tribunales dictaminaron que la plataforma podía ofrecer contratos de eventos políticos. La CFTC retiró su apelación en mayo de 2025 bajo la administración Trump. Donald Trump Jr. se desempeña como asesor estratégico, y el miembro de la junta directiva Brian Quintenz fue nominado para dirigir la CFTC, posicionando a Kalshi favorablemente en el entorno regulatorio.
La perspectiva de Wang sobre la regulación refleja su tesis más amplia de que "las criptomonedas se están comiendo las finanzas": "Realmente no vemos esta distinción entre una empresa cripto y una empresa no cripto. Con el tiempo, cualquiera que básicamente mueva dinero o cualquiera que esté en servicios financieros será una empresa cripto de una forma u otra".
La visión de Wang para la adopción masiva
La misión declarada de Wang se centra en "llevar los mercados de predicción a la corriente principal como infraestructura financiera confiable". Posiciona los mercados de predicción y los contratos de eventos como una nueva clase de activos que ahora se mantienen al mismo nivel que los derivados y las acciones normales. Su visión de transformación social ve los mercados de predicción como el mecanismo para que la sociedad procese la verdad, aumente el compromiso y transforme el consumo pasivo en participación activa en los dominios político, financiero y cultural.
Sobre la integración cripto específicamente, Wang declara: "Las criptomonedas serán existenciales para el éxito de Kalshi, al igual que lo son para Robinhood, Stripe y Coinbase". Sus objetivos a 12 meses incluyen integrar Kalshi en todos los principales exchanges y aplicaciones cripto, construir un ecosistema de nuevos primitivos financieros y front-ends de trading, incorporar usuarios avanzados nativos de cripto y lograr un "impacto positivo" al atraer nuevas audiencias a las criptomonedas.
La validación de la industria llegó de Thomas Peterffy, fundador de Interactive Brokers, quien predijo públicamente en noviembre de 2024 que los mercados de predicción podrían superar el tamaño del mercado de valores en 15 años porque valoran de manera única varias expectativas públicas, un pronóstico que se alinea con la tesis del 10x de Wang.
El cambio dramático de las memecoins a los mercados de predicción
El mercado de memecoins alcanzó su cenit el 5 de diciembre de 2024, con una capitalización de mercado que llegó a los 124-125 mil millones de dólares, lo que representaba el 12 % del mercado total de altcoins. El aumento del 126,64 % en el cuarto trimestre de 2024 fue impulsado por tokens como Neiro, MOODENG, GOAT, ACT y PNUT, con un impulso que se aceleró tras la victoria presidencial de Donald Trump en noviembre de 2024. Luego vino el colapso.
Para marzo de 2025, la capitalización de mercado de las memecoins se había desplomado un 56 % hasta los 54 mil millones de dólares, una pérdida catastrófica de 70 mil millones de dólares. El volumen de operaciones de Pump.fun se desplomó de 3,3 mil millones de dólares en enero de 2025 a 814 millones de dólares. El número de traders únicos de memecoins en los DEX de Solana cayó a menos del 10 % del pico de diciembre. Los ingresos por tarifas de transacción de Solana cayeron más del 90 %. El volumen de búsqueda de "memecoin" en Google Trends se desplomó de una puntuación máxima de 100 a mediados de enero a solo 8 a finales de marzo. Incluso Elon Musk, un destacado partidario de las memecoins, las comparó con "casinos" y advirtió contra la inversión de los ahorros de toda una vida. El CIO de Bitwise, Matt Hougan, declaró "el fin del auge de las memecoins".
Por qué fallaron las memecoins: insostenibilidad estructural
El modelo de memecoins no ofrecía ninguna utilidad intrínseca más allá de la especulación, dependiendo enteramente del hype, el impulso de las redes sociales y los respaldos de celebridades. La brutal estadística: el 99 % de las memecoins recién emitidas eventualmente llegan a cero. Lo que quedaba era un juego puro de "pasar el paquete" sin soporte fundamental: pequeños y medianos inversores minoristas compitiendo entre sí en un combate PVP de suma cero.
Los problemas estructurales se multiplicaron. El tráfico de información privilegiada y la manipulación del mercado plagaron el espacio. Los equipos de desarrollo abandonaban rutinariamente los proyectos después de recaudar fondos a través de rug pulls. La clasificación regulatoria como juego de azar no regulado limitó la participación institucional. Los grandes creadores de mercado se retiraron del área gris debido a la presión de cumplimiento. La relación ganancias-pérdidas en Pump.fun se deterioró de 7:3 a 6:4, con la mayoría de las ganancias y pérdidas concentradas en el rango de ±500 dólares, el efecto riqueza se estaba desvaneciendo rápidamente.
La construcción de un consenso cultural resultó imposible de sostener. Como concluyó un análisis de la industria: "Los memes antiguos se han convertido en herramientas de trading, los nuevos memes se han convertido en el dominio de los adictos a la P, y el consenso cultural se ha vuelto poco realista. Todas las señales indican que el mito de las memecoins se está desvaneciendo gradualmente, y el mercado está comenzando a centrar su atención en nuevas áreas de interés".
Lo que ofrecen los mercados de predicción en su lugar
Los mercados de predicción proporcionan una utilidad real: inteligencia colectiva con una precisión demostrada de hasta el 94 % en la previsión de eventos. La agregación de información transforma opiniones dispares en pronósticos colectivos. Los resultados verificables basados en eventos objetivos del mundo real eliminan los requisitos de confianza en los equipos de desarrollo. La liquidación transparente a través de oráculos significa que no hay riesgo de rug pulls o manipulación interna, el peor de los casos es perder su apuesta de manera justa, no por fraude.
La teoría del póker de David Sklansky proporciona un marco útil: "La esencia del juego es apostar bajo asimetría de información". Los mercados de predicción ofrecen una dopamina similar a las memecoins, pero con mecanismos transparentes y justos. El cambio psicológico que identifica Wang, de preocuparse por el comportamiento del equipo a analizar la probabilidad del evento, representa una mejora en los patrones de comportamiento especulativo.
Los mercados de predicción también ofrecen un atractivo más amplio con menores costes de educación. Los temas abarcan política, economía, deportes, entretenimiento y cultura, eventos del mundo real que la gente ya sigue. Los usuarios no necesitan comprender conceptos específicos de las criptomonedas ni evaluar la tokenomics. Pueden apostar por resultados que ya les interesan y sobre los que están informados.
La sostenibilidad de los ingresos distingue a los mercados de predicción de las memecoins. Kalshi demostró un modelo de negocio probado con ingresos que crecieron de 1,8 millones de dólares en 2023 a 24 millones de dólares en 2024, un aumento del 1.220 % generado a partir de tasas de comisión sostenibles del 1 %. Esto representa una verdadera adecuación producto-mercado en lugar de ciclos de pump-and-dump impulsados por la especulación.
Evidencia de rotación de capital en curso
A finales de septiembre de 2025, la transición se había vuelto cuantificable. El 29 de septiembre de 2025, los mercados de predicción alcanzaron los 351,7 millones de dólares en volumen de operaciones diario, superando por primera vez a las memecoins de Solana, que registraron 277,2 millones de dólares. Los volúmenes semanales mostraron que los mercados de predicción alcanzaron los 1,54 mil millones de dólares en comparación con los 2,8 mil millones de dólares de las memecoins de Solana; los mercados de predicción habían alcanzado el 55 % del volumen de las memecoins.
El volumen semanal de Kalshi alcanzó los 854,7 millones de dólares, un máximo histórico que superó incluso el pico de 750 millones de dólares de las elecciones de EE. UU. de noviembre de 2024. El volumen de operaciones anual alcanzó los 1,97 mil millones de dólares, un aumento de 10 veces. Polymarket procesó un volumen semanal de 355,6 millones de dólares. En conjunto, el sector de los mercados de predicción estaba manejando aproximadamente 1,4 mil millones de dólares en volumen semanal para octubre de 2025.
La evidencia de migración de usuarios apareció en múltiples puntos de datos. Polymarket alcanzó 1,3 millones de traders. Las "historias de personalidad" en Twitter/X pasaron de las ganancias de memecoins a las victorias en mercados de predicción. Los datos de bridging mostraron que el capital rotaba de Solana y Ethereum a las plataformas de predicción. El número de participantes podría haber alcanzado millones en todas las plataformas.
La validación institucional como señal definitiva
Quizás la evidencia más decisiva de esta transición llegó a través del capital institucional. En octubre de 2025, Intercontinental Exchange (ICE), la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, invirtió 2 mil millones de dólares en Polymarket con una valoración post-money de 8 mil millones de dólares. Esto representó la mayor inversión individual en mercados de predicción y señaló la aceptación de la infraestructura financiera convencional.
Anteriormente, en junio de 2025, Kalshi recaudó 185 millones de dólares con una valoración de 2 mil millones de dólares liderada por Paradigm y Sequoia. Polymarket había recaudado 200 millones de dólares a principios de 2025 liderado por Founders Fund de Peter Thiel. 1789 Capital de Donald Trump Jr. invirtió decenas de millones. Inversores tradicionales como Charles Schwab, Henry Kravis (KKR) y Peng Zhao participaron en rondas de financiación. En octubre de 2025 surgieron informes de que Citadel, el fondo de cobertura de más de 60 mil millones de dólares que maneja aproximadamente el 40 % del volumen de acciones minoristas de EE. UU., estaba explorando el lanzamiento o la inversión en una plataforma de predicción.
La financiación total del sector alcanzó los 385 millones de dólares, con una aceleración de la adopción institucional. Susquehanna International Group se convirtió en el primer creador de mercado institucional dedicado de Kalshi en abril de 2024, proporcionando liquidez profesional. La combinación de entradas de capital, asociaciones institucionales y victorias regulatorias marcó la transición de los mercados de predicción de experimento cripto marginal a infraestructura financiera legítima.
Panorama actual y tecnología de los mercados de predicción
El ecosistema de los mercados de predicción en 2024-2025 presenta varias plataformas importantes con enfoques distintos, que procesan colectivamente más de 13 mil millones de dólares en volumen de operaciones acumulado. Cada plataforma se dirige a diferentes segmentos de usuarios y entornos regulatorios, creando un mercado competitivo pero en rápida expansión.
Polymarket domina los mercados de predicción descentralizados
Lanzado en 2020 por Shayne Coplan, Polymarket opera en la sidechain Polygon de Ethereum utilizando un libro de órdenes de límite central con descentralización híbrida: emparejamiento de órdenes fuera de la cadena para mayor velocidad combinado con liquidación en la cadena para mayor transparencia. La plataforma utiliza exclusivamente la stablecoin USDC y emplea el oráculo UMA para la resolución de disputas.
El rendimiento de Polymarket en 2024 fue extraordinario: 9 mil millones de dólares en volumen de operaciones acumulado con un volumen mensual máximo de 2,63 mil millones de dólares en noviembre de 2024 impulsado por las elecciones presidenciales de EE. UU. Más de 3,3 mil millones de dólares se apostaron solo en la carrera presidencial, lo que representa el 46 % del volumen acumulado del año. La plataforma alcanzó un máximo de 314.500 traders activos mensuales en diciembre de 2024, con un interés abierto que llegó a 510 millones de dólares en noviembre. De enero a noviembre de 2024, el volumen aumentó 48 veces, de 54 millones de dólares a 2,6 mil millones de dólares mensuales.
Hasta septiembre de 2025, Polymarket procesó más de 7,74 mil millones de dólares en lo que va del año, con 1,16 mil millones de dólares solo en junio. La plataforma alberga casi 30.000 mercados en diversos temas y controla más del 99 % de la cuota de mercado de los mercados de predicción descentralizados. Las características clave incluyen la simplicidad de los mercados binarios Sí/No, la integración con MoonPay para rampas de acceso fiat (PayPal, Apple Pay, Google Pay, tarjetas de crédito/débito) y un Programa de Recompensas de Liquidez para los creadores de mercado. En particular, Polymarket actualmente no cobra tarifas de plataforma, con la monetización planificada para el futuro.
El recorrido regulatorio de la plataforma moldeó su evolución. Después de una multa de 1,4 millones de dólares de la CFTC en enero de 2022, a Polymarket se le prohibió ofrecer contratos a usuarios estadounidenses sin el registro de la CFTC y trasladó sus operaciones al extranjero. Tras una redada del FBI en la casa del CEO Coplan en noviembre de 2024, el Departamento de Justicia y la CFTC finalizaron formalmente las investigaciones en julio de 2025 sin presentar cargos. El 21 de julio de 2025, Polymarket adquirió QCEX, un exchange y cámara de compensación de derivados con licencia de la CFTC, por 112 millones de dólares, lo que permitió la reentrada regulada en el mercado estadounidense. Para octubre de 2025, Polymarket recibió la autorización regulatoria para operar a nivel nacional.
El enfoque regulado de Kalshi captura cuota de mercado
Kalshi, cofundada por Tarek Mansour y Luana Lopes Lara en 2018, se convirtió en el primer mercado de predicción regulado por la CFTC en EE. UU. Este estatus proporciona un cumplimiento normativo completo, permitiendo apuestas de hasta 100 millones de dólares en mercados aprobados. La plataforma opera como un exchange totalmente regulado con una evaluación conservadora del mercado, reglas de pago parcial para resultados controvertidos y un enfoque en los mercados financieros, políticos y deportivos.
Las métricas de rendimiento para 2024-2025 demuestran un crecimiento explosivo. March Madness 2024 generó más de 500 millones de dólares en volumen de apuestas deportivas. Tras el fallo del tribunal federal de apelaciones del 2 de octubre de 2024 que permitía los mercados electorales, se negociaron más de 3 millones de dólares en contratos electorales en cuestión de días. Para septiembre de 2025, el volumen de operaciones semanal alcanzó más de 500 millones de dólares con un interés abierto promedio de 189 millones de dólares. La cuota de mercado de Kalshi se disparó del 3,1 % en septiembre de 2024 al 62,2 % en septiembre de 2025, capturando el control mayoritario de la actividad global de los mercados de predicción.
Las apuestas deportivas dominan el volumen de Kalshi, comprendiendo más del 75 % de la actividad en la primera mitad de 2025. La plataforma procesó 2 mil millones de dólares en volumen deportivo durante este período, con la Semana 2 de la NFL en septiembre de 2025 generando 588.520 operaciones en un solo día, superando la actividad electoral de 2024. Cuatro semanas, del 1 al 28 de septiembre de 2025, produjeron 1,13 mil millones de dólares solo en volumen de operaciones de la NFL, lo que representa el 42 % del volumen total de la plataforma. March Madness 2025 contribuyó con 513 millones de dólares, los Playoffs de la NBA con 453 millones de dólares.
Las asociaciones estratégicas ampliaron la distribución. Robinhood lanzó un centro de mercados de predicción impulsado por Kalshi en marzo de 2025, llevando los mercados de predicción a más de 24 millones de inversores minoristas y generando una "gran parte" del volumen de operaciones de Kalshi. Interactive Brokers ofrece ciertos contratos de Kalshi a su base de clientes institucionales. Las apuestas diarias promedian los 19 millones de dólares, y la plataforma cobra aproximadamente un 1 % de comisión sobre las apuestas de los clientes.
Augur fue pionera en los mercados de predicción totalmente descentralizados, lanzada en julio de 2018 con la versión 2 en julio de 2020. Operando en Ethereum, Augur utiliza REP (token de reputación) para la resolución de disputas y permite operar en ETH o la stablecoin DAI. La plataforma ofrece tres tipos de mercado: binario, categórico (hasta 7 opciones) y escalar (rangos numéricos). Los titulares de tokens REP apuestan para informar los resultados y ganar tarifas de liquidación a través de un sistema progresivo de vinculación de reputación. La versión 2 redujo la resolución de resultados de 7 días a 24 horas y se integró con el protocolo 0x para mejorar la liquidez.
Sin embargo, Augur enfrentó desafíos que incluyen altas tarifas de gas de Ethereum, transacciones lentas y una disminución en la adopción por parte de los usuarios. La plataforma anunció un "reinicio" en 2025 con tecnología de oráculo de próxima generación, aunque mantiene una importancia histórica como el primer mercado de predicción descentralizado que fue pionero en el modelo.
Azuro se lanzó en 2021 como una capa de infraestructura y liquidez para dApps de predicción y apuestas, centrándose en la demanda de mercado "perenne" de las apuestas deportivas. Operando en Polygon y otras cadenas compatibles con EVM, Azuro emplea un mecanismo peer-to-pool donde los usuarios proporcionan liquidez a los pools y obtienen APY. Las métricas de agosto de 2024 mostraron 11 millones de dólares en volumen de operaciones, 6,5 millones de dólares de TVL en pools de liquidez que ofrecían un 19,5 % de APY y una tasa de retorno de usuarios del 44 %. La plataforma alberga más de 30 dApps centradas en deportes y logró el estatus de protocolo generador de ingresos número 1 en Polygon en junio de 2024. Las innovaciones clave incluyen funciones de apuestas en vivo lanzadas en abril de 2024 y una asociación de IA con Olas para la predicción de resultados deportivos.
Drift BET se lanzó el 19 de agosto de 2024 en Solana como parte del DEX de futuros perpetuos de Drift Protocol. La plataforma generó 3,5 millones de dólares en liquidez de libro de órdenes en las primeras 24 horas y superó a Polymarket en volumen diario el 29 de agosto de 2024. Del 18 al 31 de agosto de 2024, procesó 24 millones de dólares en apuestas totales en 4 mercados. Las características únicas de la plataforma se centran en la eficiencia del capital: construida sobre la base de liquidez de más de 500 millones de dólares de Drift, que admite más de 30 tipos de garantía de tokens (no limitada a USDC), obtención automática de rendimiento sobre la garantía mientras se apuesta y posiciones estructuradas que combinan apuestas de mercados de predicción con cobertura de derivados.
Innovaciones tecnológicas que habilitan los mercados de predicción
Los Oráculos sirven como el puente crítico entre los contratos inteligentes de blockchain y los datos del mundo real, esenciales para liquidar los resultados de los mercados de predicción. La red de oráculos descentralizados de Chainlink extrae datos de múltiples fuentes para reducir el riesgo de un único punto de falla, proporcionando entradas a prueba de manipulaciones utilizadas por Polymarket para mercados de predicción instantáneos de Bitcoin. El sistema de oráculos optimistas de UMA emplea la resolución de disputas basada en la comunidad, donde los titulares de tokens votan sobre los resultados a través de un sistema de vinculación progresiva, aunque Polymarket anuló notablemente el oráculo UMA en un incidente de apuesta de memecoin $DJT.
Los Contratos inteligentes se ejecutan automáticamente cuando se cumplen las condiciones, eliminando intermediarios y garantizando una liquidación transparente e inmutable en la blockchain. Esta automatización reduce los costos al tiempo que aumenta la confiabilidad. Los Creadores de Mercado Automatizados (AMMs) proporcionan liquidez algorítmica sin libros de órdenes tradicionales, utilizados por plataformas como Polkamarkets y Azuro. Similar al modelo de Uniswap, los AMMs ajustan los precios en función de la oferta y la demanda, aunque los proveedores de liquidez se enfrentan al riesgo de pérdida impermanente.
Las Soluciones de escalado de Capa 2 reducen drásticamente los costos y aumentan el rendimiento. Polygon sirve como la cadena principal para Polymarket y Azuro, ofreciendo tarifas más bajas que la red principal de Ethereum. Solana proporciona alternativas de alta velocidad y bajo costo para plataformas como Drift BET. Estas mejoras de escalado permiten apuestas más pequeñas económicamente viables para los usuarios minoristas.
La Infraestructura de stablecoin reduce el riesgo de volatilidad de las criptomonedas. USDC domina como la moneda principal en la mayoría de las plataformas, proporcionando una paridad 1:1 con el USD para resultados predecibles y una incorporación de usuarios más fácil desde las finanzas tradicionales. Augur v2 utiliza DAI como una alternativa de stablecoin descentralizada.
Las Capacidades de garantía cruzada introducidas por Drift BET permiten a los usuarios depositar más de 30 tokens diferentes como garantía, lo que permite el trading con margen en posiciones de predicción y plataformas unificadas para estrategias de cobertura mientras se genera rendimiento sobre la garantía inactiva. La Arquitectura híbrida combina el emparejamiento de órdenes fuera de la cadena (para velocidad y eficiencia) con la liquidación en la cadena (para transparencia y seguridad), pionera en Polymarket para capturar los beneficios de los enfoques centralizados y descentralizados.
Casos de uso más allá de las apuestas tradicionales
Los mercados de predicción demuestran un valor mucho más allá del juego a través de la agregación de información y la previsión. Los mercados agregan conocimiento disperso de miles de participantes con incentivos financieros que garantizan una previsión honesta. El efecto de la "sabiduría de las multitudes" significa que el conocimiento combinado a menudo supera a los expertos individuales. Las elecciones de EE. UU. de 2024 lo demostraron: los mercados de predicción predijeron la victoria de Trump con mayor precisión que la mayoría de las encuestas, con actualizaciones en tiempo real frente a encuestas periódicas y autocorrección a través del trading continuo.
Las aplicaciones de investigación académica incluyen la previsión de la propagación de enfermedades infecciosas: los mercados de predicción de la gripe de Iowa lograron una precisión de 2 a 4 semanas de antelación. Los resultados del cambio climático, los indicadores económicos y los resultados de la investigación científica se benefician de la previsión basada en el mercado.
La toma de decisiones corporativas representa una aplicación creciente. Best Buy utilizó con éxito mercados de predicción de empleados para pronosticar retrasos en la apertura de tiendas en Shanghái, evitando pérdidas financieras. Hewlett-Packard pronosticó las ventas trimestrales de impresoras utilizando mercados internos. Google ejecuta mercados internos con premios no monetarios para predicciones de lanzamiento de productos y adopción de funciones. Los beneficios incluyen aprovechar el conocimiento de los empleados en todas las organizaciones, la recopilación descentralizada de información, la participación anónima que fomenta la aportación honesta y la reducción del pensamiento de grupo frente a los métodos de consenso tradicionales.
La cobertura financiera permite la gestión de riesgos contra movimientos adversos de las tasas de interés, resultados electorales, eventos climáticos que afectan la agricultura y interrupciones de la cadena de suministro. Las posiciones estructuradas de Drift BET combinan posiciones de mercados de predicción con derivados; por ejemplo, ir en largo en un resultado electoral mientras se va en corto en Bitcoin simultáneamente a través de plataformas unificadas que permiten estrategias de correlación entre mercados.
La previsión económica y política tiene un uso institucional. Los fondos de cobertura utilizan los mercados de predicción como fuentes de datos alternativas. Los gestores de carteras incorporan las probabilidades de los mercados de predicción en los modelos. Las predicciones de recortes de tasas de la Reserva Federal, la previsión de la inflación, los precios de las materias primas, las expectativas de crecimiento del PIB y la duración de los cierres del gobierno atraen un volumen de operaciones significativo; el reciente mercado de duración del cierre del gobierno vio más de 4 millones de dólares apostados.
La gobernanza y la toma de decisiones de las DAO implementan la "futurquía": votar sobre valores, apostar sobre creencias. Las DAO utilizan los mercados de predicción para guiar las decisiones de gobernanza, con los resultados del mercado informando las elecciones de políticas. Vitalik Buterin ha defendido este caso de uso desde 2014 como un método para reducir el sesgo político en las decisiones organizacionales.
Desarrollos regulatorios y datos de mercado
El panorama regulatorio para los mercados de predicción se transformó drásticamente en 2024-2025, pasando de una incertidumbre hostil a una claridad emergente y aceptación institucional. Este cambio permitió un crecimiento explosivo al tiempo que creó nuevos marcos de cumplimiento.
Marco regulatorio y evolución de la CFTC
Los mercados de predicción operan como "contratos de eventos" bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA), regulados por la CFTC como productos derivados. Las plataformas deben registrarse como Mercados de Contratos Designados (DCM) para operar legalmente en los EE. UU. Los contratos de eventos se definen como derivados cuyo pago se basa en eventos, ocurrencias o valores específicos: indicadores macroeconómicos, resultados políticos, resultados deportivos.
El proceso de designación permite a los DCM listar nuevos contratos mediante autocertificación (presentación ante la CFTC) o solicitando la aprobación de la Comisión. La CFTC tiene 90 días para revisar los contratos autocertificados bajo la Regulación 40.11. Los requisitos incluyen estándares de integridad del mercado, transparencia, salvaguardias contra la manipulación, datos de origen verificados y mecanismos de resolución, sistemas de vigilancia integrales, colateralización completa de los contratos (típicamente sin apalancamiento/margen) y cumplimiento de KYC/AML.
La Regulación 40.11 de la CFTC prohíbe los contratos de eventos sobre terrorismo, guerra, asesinato y "juegos de azar", aunque la definición de juego de azar ha sido objeto de extensos litigios. Después de la Ley Dodd-Frank (2010), se derogó la prueba de propósito económico, lo que cambió el enfoque de aprobación hacia el cumplimiento normativo con los principios básicos en lugar de restringir el tema basándose en la demostración de utilidad.
Victorias legales históricas que reconfiguran el panorama
Kalshi contra CFTC representa el momento decisivo. El 12 de junio de 2023, Kalshi autocertificó los Contratos de Control del Congreso. En agosto de 2023, la CFTC desaprobó los contratos, alegando que implicaban "juegos de azar" y eran "contrarios al interés público". El 12 de septiembre de 2024, el Tribunal de Distrito de EE. UU. (D.C.) falló a favor de Kalshi, considerando que la determinación de la CFTC era "arbitraria y caprichosa". Cuando la CFTC solicitó una suspensión de emergencia, el Tribunal de Circuito de D.C. denegó la solicitud el 2 de octubre de 2024. Kalshi comenzó a ofrecer contratos de predicción electoral inmediatamente en octubre de 2024.
El fallo estableció que los contratos electorales NO constituyen "juegos de azar" bajo la CEA, abriendo caminos para los mercados de predicción electoral regulados por la CFTC y sentando un precedente que limita la capacidad de la CFTC para prohibir contratos de eventos por motivos de tema. El CEO de Kalshi, Tarek Mansour, declaró: "Los mercados electorales llegaron para quedarse".
Cambio regulatorio de la administración Trump
El 5 de febrero de 2025, la CFTC, bajo la presidencia interina de Caroline D. Pham, anunció una Mesa Redonda sobre Mercados de Predicción, marcando un drástico cambio de política. Pham declaró: "Desafortunadamente, el retraso indebido y las políticas anti-innovación de los últimos años han restringido severamente la capacidad de la CFTC para pivotar hacia una regulación de sentido común de los mercados de predicción. Los mercados de predicción son una nueva e importante frontera para aprovechar el poder de los mercados para evaluar el sentimiento y determinar probabilidades que pueden aportar verdad a la Era de la Información".
La CFTC identificó obstáculos clave, incluyendo órdenes existentes de la Comisión bajo la Regulación 40.11, opiniones de tribunales federales sobre la definición de "juegos de azar", los argumentos y posiciones legales anteriores de la CFTC, las interpretaciones y prácticas del personal, y los conflictos regulatorios estatales. Los temas de reforma incluyeron revisiones de la Parte 38 y la Parte 40 de las regulaciones de la CFTC, protección al cliente contra el fraude de opciones binarias, contratos de eventos relacionados con deportes y facilitación de la innovación.
El 5 de septiembre de 2025, el presidente de la SEC, Paul Atkins, y la presidenta interina de la CFTC, Caroline Pham, emitieron una declaración conjunta sobre la armonización regulatoria, comprometiéndose a proporcionar claridad para los innovadores que listan contratos de eventos en mercados de predicción de manera responsable, incluidos aquellos basados en valores. Las agencias se comprometieron a examinar oportunidades de colaboración independientemente de los límites jurisdiccionales, armonizar las definiciones de productos, simplificar los estándares de informes y establecer exenciones de innovación coordinadas. Una mesa redonda conjunta SEC-CFTC se convocó el 29 de septiembre de 2025, el primer esfuerzo coordinado para establecer un marco regulatorio unificado en las jurisdicciones de valores y productos básicos.
Persisten los desafíos regulatorios a nivel estatal
A pesar del progreso federal, han surgido conflictos a nivel estatal. A partir de 2025, Illinois, Maryland, Montana, Nevada, Nueva Jersey y Ohio (6 estados) emitieron órdenes de cese y desistimiento contra Kalshi; Illinois, Maryland, Nueva Jersey y Ohio (4 estados) contra Robinhood por mercados de predicción; e Illinois, Maryland y Ohio (3 estados) contra Crypto.com.
Los estados afirman que los mercados de predicción constituyen apuestas deportivas o juegos de azar que requieren licencias de juego estatales. Kalshi argumenta la preeminencia federal bajo la CEA. En Massachusetts, la Fiscal General Andrea Campbell presentó una demanda en 2025 alegando que Kalshi opera ilegalmente como una casa de apuestas deportivas, señalando más de mil millones de dólares apostados en eventos deportivos en la primera mitad de 2025, cuando los mercados deportivos comprendían más del 75 % de la actividad de la plataforma. La demanda alega que Kalshi utiliza "mecánicas de estilo casino" y diseño conductual para fomentar las apuestas excesivas.
Sin embargo, dos tribunales federales han emitido órdenes judiciales contra los intentos estatales de cerrar Kalshi, dictaminando que las plataformas "probablemente prevalecerán" en los argumentos de que la ley federal prevalece sobre la regulación estatal. Esto crea una batalla continua por la preeminencia federal con múltiples jurisdicciones involucradas.
Volumen de operaciones y estadísticas de adopción
Las estadísticas agregadas del sector muestran un volumen acumulado combinado que supera los 13 mil millones de dólares en todas las plataformas en 2024-2025. El volumen de negocios promedio por evento de trading en las principales plataformas alcanza los 13 millones de dólares. El volumen máximo de un solo evento fue de más de 3,3 mil millones de dólares en las elecciones presidenciales de 2024 a través de Polymarket. Las tasas de crecimiento del volumen mensual se mantuvieron en un 60-70 % durante todo 2024.
Los volúmenes diarios de septiembre de 2025 demuestran la distribución del mercado: Kalshi procesó 110 millones de dólares (80 % deportes), Polymarket 44 millones de dólares, Crypto.com 13 millones de dólares (98 % deportes) y ForecastEx 95.000 dólares, totalizando aproximadamente 170 millones de dólares en volumen diario en todo el sector.
La trayectoria de crecimiento de usuarios de Polymarket muestra una expansión dramática: de 4.000 traders activos en enero de 2024 a 314.500 en diciembre de 2024, lo que representa un crecimiento mensual promedio del 74 % durante todo 2024. El crecimiento de usuarios se mantuvo después de las elecciones a pesar de la disminución del volumen, lo que indica una mayor retención de la plataforma.
La transformación de la cuota de mercado de Kalshi representa el cambio competitivo más dramático: la cuota de transacciones creció del 12,9 % en septiembre de 2024 al 63,9 % en septiembre de 2025, mientras que la cuota de mercado se disparó del 3,1 % al 62,2 % en el mismo período. La Semana 2 de la NFL en septiembre de 2025 superó la actividad electoral de 2024 en volumen de transacciones.
Participación institucional versus minorista
Los indicadores de adopción institucional muestran un progreso significativo. Susquehanna International Group se convirtió en el primer creador de mercado institucional dedicado de Kalshi en abril de 2024, proporcionando liquidez profesional constante y marcando la transición de una infraestructura puramente minorista a una de grado institucional.
Las inversiones estratégicas validan el sector. La inversión de 2 mil millones de dólares de ICE en Polymarket en octubre de 2025 con una valoración de 8 mil millones de dólares representa el respaldo institucional decisivo. La presidenta de la NYSE, Lynn Martin, declaró que la asociación "llevará los mercados de predicción a la corriente financiera principal", con planes de distribuir datos de Polymarket a miles de instituciones financieras a nivel mundial. La Serie C de Kalshi en junio de 2025 (T3) recaudó 185 millones de dólares liderada por Paradigm y Sequoia. The Clearing Company recaudó una ronda semilla de 15 millones de dólares liderada por Union Square Ventures con la participación de Coinbase Ventures y Haun Ventures, centrándose en la construcción de infraestructura blockchain compatible con la CFTC para inversores institucionales.
Las asociaciones de distribución aportan credibilidad institucional. La asociación Robinhood-Kalshi proporciona a los más de 24 millones de inversores minoristas de Robinhood acceso directo a los contratos de Kalshi, y una "gran parte" del volumen de operaciones de Kalshi ahora proviene de usuarios de Robinhood. La integración Interactive Brokers-ForecastEx proporciona a los clientes de IBKR acceso a los Contratos de Previsión a través de plataformas de trading profesionales. En junio de 2025, X (Twitter) de Elon Musk anunció "unir fuerzas" con Polymarket para una posible integración de los mercados de predicción en las redes sociales.
La participación minorista sigue siendo el principal motor del volumen y el número de transacciones. La demografía se inclina hacia los más jóvenes (rango de edad de 18 a 35 años), especialmente en plataformas basadas en criptomonedas. El comportamiento de trading muestra tamaños de posición más pequeños (entre 50 y 5.000 dólares, típico para minoristas), trading de mayor frecuencia en mercados deportivos y posiciones a más largo plazo en mercados políticos. Los minoristas representan aproximadamente el 90-95 % de los participantes por número, pero probablemente el 50-60 % del volumen, con los creadores de mercado institucionales contribuyendo con el 30-40 % a través de la provisión de liquidez. Las posiciones minoristas promedio oscilan entre 500 y 2.000 dólares, mientras que las posiciones institucionales abarcan entre 50.000 y 1.000.000 de dólares o más para actividades de creación de mercado.
Han surgido preocupaciones sobre la adicción al juego. La demanda de Massachusetts destaca las "mecánicas de estilo casino" y las preocupaciones sobre el diseño conductual. Las apuestas deportivas se reconocen como una "puerta de entrada" a los problemas de juego debido a la accesibilidad y los ciclos de resolución rápidos. La dinámica posterior a las elecciones mostró que muchos usuarios se unieron únicamente para las apuestas electorales de 2024 y se fueron después, aunque los mercados deportivos están atrayendo a usuarios de casas de apuestas tradicionales y proporcionando picos de participación impulsados por eventos en torno a noticias importantes.
La trayectoria de valoración de Polymarket demuestra el crecimiento del sector: de 1.000 millones de dólares en junio de 2024 tras una ronda de financiación de 200 millones de dólares liderada por Founders Fund a 8-10 mil millones de dólares en octubre de 2025 con la inversión de 2 mil millones de dólares de ICE, un aumento de 8 veces en 16 meses. El total recaudado supera los 70 millones de dólares en rondas anteriores con inversores como Vitalik Buterin.
La valoración de Kalshi alcanzó los 2 mil millones de dólares en junio de 2024 con una Serie C de 185 millones de dólares de Sequoia y Paradigm, frente a una valoración post-money de 787 millones de dólares en octubre de 2024, un aumento de 2,5 veces en 8 meses. La financiación anterior incluyó una ronda semilla de 4 millones de dólares de Polychain Capital y una Serie A/B de 70 millones de dólares en mayo de 2023.
La valoración total del sector supera los 10 mil millones de dólares con un continuo interés institucional. Los informes indican que Citadel está explorando la entrada o inversión en el mercado de predicción, lo que aportaría una importante experiencia en creación de mercado y capital al espacio.
Perspectivas futuras y análisis crítico
Los mercados de predicción se encuentran en un punto de inflexión entre el experimento de nicho y la infraestructura financiera convencional. Las proyecciones de crecimiento, las inversiones institucionales y los avances regulatorios sugieren un impulso genuino, pero los desafíos fundamentales en torno a la liquidez, la estacionalidad y la utilidad siguen sin resolverse.
Las proyecciones de crecimiento muestran un potencial explosivo
Los pronósticos de tamaño de mercado proyectan un crecimiento de 1.500 millones de dólares en 2024 a potencialmente 95.000 millones de dólares para 2035, lo que representa una expansión de 63 veces. Proyecciones alternativas basadas en el volumen mensual actual de 1.000 millones de dólares sugieren que el sector podría alcanzar 1 billón de dólares en volumen total para 2030 si el impulso continúa. Las proyecciones de mercados de predicción DeFi de Grand View Research estiman un tamaño de mercado de 20.480 millones de dólares en 2024 que crecerá a 231.190 millones de dólares para 2030, lo que representa un CAGR del 53,7 % (Mordor Intelligence ofrece un CAGR más conservador del 27,23 %).
Los impulsores del crecimiento incluyen la integración de activos del mundo real tokenizados, mejoras en la interoperabilidad entre cadenas, soluciones de custodia de grado institucional, claridad regulatoria y marcos de cumplimiento, e integración financiera tradicional a través de ICE, Robinhood y asociaciones similares. Las tendencias de volumen actuales muestran a Kalshi con 956 millones de dólares semanales y a Polymarket con 464 millones de dólares semanales a octubre de 2025, para volúmenes semanales combinados que superan los 1.400 millones de dólares.
Las principales inversiones institucionales validan las proyecciones. Más allá de la inversión de 2 mil millones de dólares de ICE en Polymarket, Founders Fund de Peter Thiel y Vitalik Buterin participaron en una financiación de 200 millones de dólares. 1789 Capital de Donald Trump Jr. invirtió decenas de millones. Inversores tradicionales como Charles Schwab, Henry Kravis (KKR) y Peng Zhao se unieron a las rondas. La exploración reportada de Citadel sobre la entrada en los mercados de predicción aportaría la experiencia en creación de mercado del fondo de cobertura de más de 60 mil millones de dólares (que maneja aproximadamente el 40 % del volumen de acciones minoristas de EE. UU.) al espacio.
Los desafíos críticos amenazan la sostenibilidad
La crisis de liquidez representa el obstáculo más fundamental. Presto Research la identifica como "el mayor problema al que se enfrentan los mercados de predicción hoy en día", señalando que "incluso en su punto álgido, la atención es mayormente efímera y limitada a ciertos períodos como las elecciones, con solo los 3 a 5 mercados principales teniendo suficiente volumen para que la gente opere en tamaño".
Un estudio de Yale de 2024 que examinó la carrera por el Senado de Montana encontró solo aproximadamente 75.000 dólares de volumen de operaciones histórico total en Kalshi, "calderilla para un donante rico". Los autores del estudio se mostraron "sorprendidos por la poca cantidad de traders que realmente apostaban en estas plataformas", encontrando libros de órdenes delgados con cero vendedores en ciertos mercados y spreads que llegaban hasta el 50 %. Pequeñas apuestas de solo unos pocos miles de dólares pueden mover los mercados varios puntos porcentuales. Los eventos de cola larga luchan por atraer participantes, creando libros de órdenes persistentemente delgados. Los proveedores de liquidez se enfrentan a pérdidas impermanentes a medida que los resultados de los eventos se vuelven ciertos y los precios de los tokens convergen hacia cero o uno.
Los problemas de diseño del mercado agravan los problemas de liquidez. Los pagos de todo o nada se adaptan más a los jugadores que a los inversores tradicionales. Los 10 principales mercados de Polymarket presentan fechas de resolución extendidas que inmovilizan el capital. En comparación con las finanzas tradicionales, los mercados de predicción carecen de atractivo para los inversores serios debido al mayor riesgo de pérdida total. En comparación con las apuestas deportivas, ofrecen resoluciones más lentas y un menor valor de entretenimiento. En comparación con las memecoins, proporcionan menores rendimientos potenciales (2x frente a 10x en minutos). La mayor parte del volumen se concentra en política (ciclos electorales), criptomonedas y deportes, con pocos incentivos para usar mercados de predicción cuando los exchanges de criptomonedas y los sitios de apuestas deportivas ofrecen mejor liquidez y experiencia de usuario.
La manipulación del mercado y las preocupaciones sobre la precisión socavan la credibilidad. El estudio de Yale concluyó que la manipulación es "extremadamente fácil" dado el escaso volumen de operaciones, señalando que "por solo unas pocas decenas de miles de dólares... uno podría fácilmente acaparar este mercado". Los participantes bien capitalizados influyen fácilmente en los precios en mercados de baja liquidez. Se necesita "dinero tonto" para permitir que el "dinero inteligente" supere la comisión, pero la insuficiente participación minorista crea problemas estructurales. Existen preocupaciones sobre el uso de información privilegiada sin un mecanismo de aplicación claro. El problema del free-rider significa que los pronósticos de los mercados de predicción son bienes públicos que no pueden monetizarse eficazmente.
El Council on Foreign Relations señala que "las restricciones de liquidez limitan su fiabilidad, y los mercados de predicción no deberían reemplazar la experiencia". Works in Progress Magazine argumenta que "los mercados de predicción tal como existen son probablemente, en el mejor de los casos, tan precisos como otras fuentes de alta calidad" como Metaculus y 538. Las elecciones de mitad de período de EE. UU. de 2022 vieron a Metaculus, 538 y Manifold predecir mejor que Polymarket y PredictIt. Los fracasos históricos incluyen el Brexit, Trump 2016, armas de destrucción masiva en Irak (2003) y las predicciones de nominación de John Roberts.
Metodológicamente, los mercados de predicción no convergen a probabilidades precisas hasta cerca del evento, "demasiado tarde para importar". Siguen siendo susceptibles al comportamiento de rebaño, el sesgo de exceso de confianza, el anclaje y el comportamiento tribal. La mayoría de las preguntas requieren conocimientos especializados, pero la mayoría de los participantes carecen de ellos. La naturaleza de suma cero significa que cada ganador necesita un perdedor igual, lo que hace imposible la inversión productiva.
Existen vías para la adopción masiva, pero requieren ejecución
El cumplimiento y la claridad regulatoria ofrecen el camino más claro a seguir. El modelo de exchange regulado por la CFTC de Kalshi y la adquisición de QCEX para el cumplimiento en EE. UU. demuestran que la infraestructura que prioriza el cumplimiento es una ventaja competitiva. Los desarrollos necesarios incluyen marcos claros que equilibren la innovación con la protección del consumidor, la resolución de los debates sobre la clasificación de juego frente a derivados y la coordinación a nivel estatal para evitar regulaciones fragmentadas.
La distribución y la integración pueden superar las barreras de accesibilidad. La asociación Robinhood-Kalshi lleva los mercados de predicción a millones de traders minoristas. La integración de MetaMask en 2025 añadió Polymarket directamente en las aplicaciones de billetera. La asociación de ICE proporciona distribución global de datos impulsados por eventos a clientes institucionales. La integración de redes sociales a través de plataformas como Farcaster y Blink de Solana permite la difusión viral. El lanzamiento de trading de criptomonedas 24/7 por parte de CME Group a principios de 2026 señala vías de adopción institucional.
La innovación de productos podría abordar las limitaciones fundamentales del diseño. Los productos apalancados permitirían la eficiencia del capital para mercados de larga duración. Las apuestas combinadas que combinan múltiples predicciones ofrecen mayores recompensas. Los modelos de liquidez peer-to-pool como Azuro agregan capital para actuar como una única contraparte. Las stablecoins que generan rendimiento abordan el costo de oportunidad del capital inmovilizado. La creación de mercados sin permiso a través de plataformas como Swaye permite mercados generados por el usuario con memecoins vinculadas a los resultados.
La integración de la IA puede resultar transformadora. La asociación Grok-Kalshi proporciona evaluaciones de probabilidad en tiempo real impulsadas por IA. La IA puede analizar tendencias para sugerir temas de mercado oportunos, impulsar la gestión de liquidez a través de la creación de mercado y participar como bots de trading para mejorar la profundidad del mercado. La visión de Vitalik Buterin se centra en que la IA permita información de alta calidad incluso en mercados de 10 dólares de volumen: "Una tecnología que impulsará las finanzas de la información en la próxima década es la IA".
La diversificación del mercado más allá de las elecciones aborda la estacionalidad. El 92 % del volumen de apuestas deportivas de Kalshi demuestra una fuerte demanda fuera de la política. Los eventos corporativos, incluidas las predicciones de ganancias, los lanzamientos de productos y los resultados de fusiones y adquisiciones, ofrecen oportunidades de trading continuas. Los eventos macroeconómicos como las decisiones de la Fed, los comunicados del IPC y los indicadores económicos atraen la cobertura institucional. Las predicciones científicas y tecnológicas (momento del lanzamiento de ChatGPT-5, pronósticos de avances) y los mercados de cultura pop (premios, resultados de entretenimiento) amplían el atractivo.
La integración financiera tradicional muestra promesas y limitaciones
Los ejemplos actuales de integración demuestran viabilidad. La inversión de 2 mil millones de dólares de ICE en Polymarket aporta la distribución de la empresa matriz de la NYSE y la colaboración en la tokenización de blockchain. ICE sindicará datos de Polymarket a clientes institucionales a nivel mundial y colaborará en proyectos de tokenización. Lynn Martin (presidenta de la NYSE) declaró que la asociación "llevará los mercados de predicción a la corriente financiera principal".
La integración de Robinhood de los mercados de la NFL y el fútbol universitario de Kalshi posiciona a Robinhood para competir con DraftKings y FanDuel, al tiempo que normaliza los mercados de predicción como instrumentos financieros legítimos. La exploración de Citadel aportaría la experiencia en creación de mercado del fondo de cobertura de más de 60 mil millones de dólares a los mercados de predicción, manejando una parte significativa del volumen de acciones minoristas de EE. UU.
El desarrollo de infraestructura progresa a través de la operación de Kalshi como exchange regulado por la CFTC, lo que demuestra que el modelo funciona, y la adquisición de QCEX que proporciona infraestructura de compensación y liquidación de derivados. La aceptación de stablecoins (USDC) crea puentes entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales. Las probabilidades de los mercados de predicción se están convirtiendo en indicadores de sentimiento para los fondos de cobertura, con datos de probabilidad en tiempo real utilizados para la toma de decisiones institucionales y la integración con terminales de Bloomberg y plataformas de noticias financieras.
Los contratos de eventos representan una nueva clase de activos para la diversificación de carteras, herramientas de gestión de riesgos para la exposición a eventos geopolíticos, regulatorios y macroeconómicos, e instrumentos complementarios a los derivados tradicionales donde no existen productos convencionales.
Sin embargo, Works in Progress Magazine identifica una limitación fundamental: "Donde un mercado de predicción convencional podría ser útil para la cobertura, las finanzas tradicionales generalmente han creado un producto mejor". Desde la década de 1980, se han creado derivados para la tasa de fondos federales, el IPC, los dividendos y el riesgo de impago. Los mercados de predicción carecen de la liquidez y la sofisticación de los mercados de derivados establecidos. Las finanzas tradicionales ya han creado productos sofisticados para la mayoría de las necesidades de cobertura, lo que sugiere que los mercados de predicción pueden llenar solo nichos estrechos donde no existen instrumentos convencionales.
Perspectivas de expertos: ¿innovación genuina o narrativa exagerada?
Vitalik Buterin defiende la visión de las "finanzas de la información" de la manera más ambiciosa. Afirma: "Una de las aplicaciones de Ethereum que siempre me ha entusiasmado más son los mercados de predicción... los mercados de predicción son el comienzo de algo mucho más significativo: las 'finanzas de la información'... la intersección de la IA y las criptomonedas, particularmente en los mercados de predicción, podría ser el 'santo grial de la tecnología epistémica'".
Buterin concibe los mercados de predicción como mercados de tres lados donde los apostadores hacen predicciones, los lectores consumen pronósticos y el sistema genera predicciones públicas como bienes públicos. Las aplicaciones se extienden más allá de las elecciones para transformar las redes sociales (aceleración de Community Notes), la mejora de la revisión por pares científica, la verificación de noticias y la gobernanza de las DAO. Su tesis: la IA "impulsará las finanzas de la información en la próxima década", permitiendo mercados de decisión para comparar estrategias comerciales, financiación de bienes públicos y descubrimiento de talentos.
Los alcistas institucionales proporcionan validación. Jeffrey Sprecher, CEO de ICE: "Nuestra inversión combina la infraestructura de mercado de ICE con una empresa con visión de futuro que está dando forma a cómo se cruzan los datos y los eventos". Shayne Coplan, CEO de Polymarket: "Un paso importante para llevar los mercados de predicción a la corriente financiera principal... estamos expandiendo cómo los individuos y las instituciones usan las probabilidades para comprender y valorar el futuro". El economista de la Universidad de Cincinnati, Michael Jones, argumenta que las criptomonedas muestran "un caso de uso en el mundo real que demuestra valor y utilidad" más allá de la pura inversión, posicionando los mercados de predicción como "no apuestas o juegos de azar en absoluto... una herramienta de información".
La investigación académica crítica desafía esta narrativa con fuerza. El Estudio de la Escuela de Administración de Yale de 2024 realizado por Jeffrey Sonnenfeld, Steven Tian y Anthony Scaramucci concluyó: "Sorprendidos por la poca cantidad de traders que realmente apuestan en estas plataformas... se escriben más historias sobre mercados de predicción que personas que realmente los usan". Sus hallazgos muestran "un volumen de operaciones y una liquidez escasos que hacen extremadamente difícil realizar apuestas", con "el llamado precio citado por los medios... meramente una cifra fantasma y no representativa de la realidad". Una sola apuesta pequeña de unos pocos miles de dólares puede mover los mercados varios puntos porcentuales. Conclusión: "Estos mercados de predicción no deben ser citados por los medios como indicadores creíbles y fiables".
Works in Progress Magazine argumenta: "Los mercados de predicción tal como existen son probablemente, en el mejor de los casos, tan precisos como otras fuentes de alta calidad" como Metaculus y 538. El artículo identifica un problema estructural fundamental: los mercados de predicción necesitan tanto "dinero inteligente" como "dinero tonto", pero la insuficiente participación minorista socava el modelo. La naturaleza de suma cero disuade a los inversores institucionales ya que "cada ganador necesita un perdedor igual y opuesto". La mayoría de los mercados de predicción potenciales que podrían existir legalmente no existen, lo que sugiere que la regulación no es la principal barrera, sino la falta de demanda genuina.
El Blog de Modelado Estadístico de la Universidad de Columbia señala: "Los mercados de predicción no son muy útiles hasta que han convergido, y eso solo ocurre cerca del momento del evento... para entonces, suele ser demasiado tarde para que los resultados importen". Los apostadores no tienen mejor información que nadie, "solo dinero para gastar". La crítica cuestiona si las probabilidades implícitas son válidas dadas las suposiciones cuestionables sobre la racionalidad y las motivaciones de los apostadores.
Evaluación equilibrada: afluente más que maremoto
Los mercados de predicción demuestran lo que hacen bien: agregar información dispersa de manera efectiva cuando funcionan correctamente, a menudo superando las encuestas para horizontes de pronóstico más largos (más de 100 días), proporcionando actualizaciones en tiempo real frente a métodos de encuesta lentos y mostrando una precisión demostrada en las elecciones de EE. UU. de 2024 (probabilidad de Trump 60/40 frente a encuestas que mostraban 50/50).
Luchan con mercados de baja liquidez vulnerables a la manipulación, un compromiso estacional e impulsado por eventos en lugar de una utilidad sostenida, la existencia de mejores alternativas para la mayoría de los casos de uso (apuestas deportivas, trading de criptomonedas, derivados tradicionales), una precisión no superior a la de los pronosticadores expertos o agregadores como Metaculus, y la susceptibilidad a sesgos, manipulación y uso de información privilegiada sin una aplicación clara.
Si los mercados de predicción representan "la próxima ola" en cripto depende de la definición. El caso alcista: utilidad en el mundo real más allá de la especulación, adopción institucional acelerada (interés de ICE, Citadel), claridad regulatoria emergente, integración de IA que desbloquea posibilidades y la visión de "finanzas de la información" de Vitalik Buterin que se expande más allá de las apuestas. El caso bajista: aplicación de nicho sin atractivo para el mercado masivo, las finanzas tradicionales ya satisfacen mejor las necesidades de cobertura, la crisis de liquidez potencialmente fundamental e insoluble, los riesgos regulatorios restantes (conflictos de juego a nivel estatal) y más exageración que sustancia con la cobertura mediática que excede el uso real.
El resultado más probable: los mercados de predicción crecerán sustancialmente, pero seguirán siendo herramientas especializadas en lugar de una "próxima ola" transformadora. La adopción institucional para casos de uso específicos (indicadores de sentimiento, cobertura de eventos) continuará. El crecimiento en las apuestas electorales y deportivas con acomodación regulatoria parece seguro. Ocuparán una posición de nicho en el ecosistema cripto más amplio junto con DeFi, NFT y juegos, en lugar de desplazar estas categorías. El éxito como fuente de datos complementaria en lugar de un reemplazo para la previsión tradicional parece realista. El éxito final depende de resolver los desafíos de liquidez y demostrar propuestas de valor únicas donde no existen alternativas tradicionales.
La transición de las memecoins a los mercados de predicción representa la maduración del mercado cripto, pasando de la pura especulación en tokens sin valor a aplicaciones impulsadas por la utilidad con valor verificable en el mundo real. La tesis del 10x de John Wang puede resultar precisa en el sentido de que los mercados de predicción logran 10 veces la legitimidad, la adopción institucional y los modelos de negocio sostenibles en comparación con las memecoins. Si logran 10 veces el volumen de operaciones o la capitalización de mercado sigue siendo incierto y depende de la ejecución frente a los desafíos fundamentales identificados.
Los escenarios prospectivos sugieren tres caminos. El mejor caso (30 % de probabilidad) ve la claridad regulatoria lograda en EE. UU. y Europa para 2026, la asociación con ICE que logra con éxito la adopción institucional, la integración de la IA que resuelve los desafíos de liquidez y creación de mercado, los mercados de predicción que se convierten en fuentes de datos estándar para las instituciones financieras y un tamaño de mercado de más de 50 mil millones de dólares para 2030 integrado en las terminales de Bloomberg y las plataformas de trading.
El caso base (50 % de probabilidad) proyecta un crecimiento a 10-20 mil millones de dólares para 2030, mientras que permanece en un nicho, manteniendo una fuerte posición en las apuestas electorales, deportivas y algunos eventos macro, coexistiendo con la previsión tradicional como herramientas complementarias, una adopción institucional limitada para casos de uso específicos, un mosaico regulatorio que crea mercados fragmentados y desafíos de liquidez persistentes para mercados de cola larga.
El caso bajista (20 % de probabilidad) prevé una represión regulatoria después de los escándalos de manipulación, una crisis de liquidez que empeora a medida que el interés minorista disminuye después de las elecciones, el dominio continuo de las alternativas financieras tradicionales, el colapso de la valoración a medida que el crecimiento decepciona, la consolidación del mercado a 1-2 plataformas que atienden a una base de usuarios cada vez menor y el desvanecimiento del "momento del mercado de predicción" a medida que surge la próxima narrativa cripto.
Conclusión: evolución, no revolución
Los mercados de predicción en 2024-2025 lograron avances genuinos: victorias judiciales históricas que establecieron marcos regulatorios, una inversión de 2 mil millones de dólares de la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, una precisión superior demostrada en la previsión de las elecciones presidenciales de 2024, más de 13 mil millones de dólares en volumen de operaciones acumulado y la transición de experimento cripto marginal a infraestructura que recibe validación institucional. La tesis de John Wang sobre los mercados de predicción superando a las memecoins en legitimidad, sostenibilidad y utilidad ha demostrado ser precisa: las diferencias fundamentales entre los mercados transparentes basados en resultados y la pura especulación son reales y significativas.
Sin embargo, el sector se enfrenta a desafíos de ejecución que determinarán si logra la adopción masiva o sigue siendo un nicho especializado. Las restricciones de liquidez permiten la manipulación en todos los mercados, excepto en los más grandes. La sostenibilidad del volumen después de las elecciones sigue sin probarse. Las finanzas tradicionales ofrecen alternativas superiores para la mayoría de las necesidades de cobertura y previsión. Los conflictos regulatorios a nivel estatal crean requisitos de cumplimiento fragmentados. La brecha entre el bombo mediático y la participación real de los usuarios persiste.
La narrativa "los mercados de predicción como la próxima ola después de las memecoins" es fundamentalmente precisa como una declaración sobre la maduración del mercado cripto y la reasignación de capital de la pura especulación hacia la utilidad. La visión de John Wang de los mercados de predicción como el "Caballo de Troya" de las criptomonedas, puntos de entrada accesibles para los usuarios convencionales, muestra promesa a través de la integración de Robinhood y las asociaciones financieras tradicionales. El marco de "finanzas de la información" de Vitalik Buterin ofrece un potencial convincente a largo plazo si se pueden resolver los desafíos de integración de la IA y liquidez.
Pero los mercados de predicción se entienden mejor como un afluente más que como un maremoto: una innovación significativa que crea valor legítimo en aplicaciones específicas mientras ocupa una posición especializada dentro del ecosistema financiero más amplio. Representan una evolución en la utilidad y maduración de las criptomonedas, no una revolución en cómo los humanos pronostican y agregan información. Los próximos 12-24 meses determinarán si los mercados de predicción cumplen las audaces proyecciones o se asientan en un papel valioso pero, en última instancia, modesto como una herramienta más en la era de la información.
