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BILS geht live: Wie Israels Shekel-Stablecoin auf Solana das Non-USD-Playbook neu schreibt

· 12 Min. Lesezeit
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Eine Regulierungsbehörde veröffentlichte am 28. April 2026 in Tel Aviv still und leise ein Regelwerk und brachte damit den ersten staatlich genehmigten Stablecoin des Nahen Ostens auf eine öffentliche Blockchain – noch bevor die eigene Zentralbank eine CBDC fertigstellen konnte. Israels Aufsichtsbehörde für Kapitalmärkte, Versicherungen und Ersparnisse (CMISA) genehmigte BILS, einen eins zu eins an den Schekel gekoppelten Token, der von Bits of Gold ausgegeben wird, nach einer zweijährigen Live-Sandbox auf Solana mit Fireblocks-Verwahrung, EY-Prüfungsaufsicht und fest in die Compliance integrierten QEDIT Zero-Knowledge-Proofs. Der digitale Schekel der Bank of Israel? Immer noch ein Entwurf, der Ende 2026 auf die Unterschrift eines Gouverneurs wartet.

Diese Abfolge – die Einführung eines privaten, regulierten Stablecoins vor einer staatlichen CBDC – ist der Teil, den die Schlagzeilen unterbewerten. Es ist zudem die Vorlage, der das nächste Jahrzehnt der Nicht-Dollar-Stablecoins folgen wird.

Die Genehmigung, die eine Geldgeneration übersprang​

Israels CMISA hat kein neues Gesetz verabschiedet, um BILS zu autorisieren. Sie nutzte die bestehende Lizenzierung für Finanzdienstleister (Financial Asset Service Provider), legte ein Regelwerk darüber und ließ Bits of Gold – ein seit 2013 lizenzierter Krypto-Broker mit mehr als 250.000 aktiven Kunden – ab März 2024 innerhalb einer überwachten Sandbox operieren. Zwei Jahre reales Volumen auf dem Solana Mainnet, in enger Abstimmung mit der israelischen Steuerbehörde und dem Finanzministerium, lieferten genügend betriebliche Beweise, sodass die Regulierungsbehörde eine formelle Genehmigung anstelle der Empfehlung einer Studiengruppe erteilte.

Die Mechanik ist unkompliziert. Jeder BILS-Token ist 1 : 1 durch einen israelischen neuen Schekel gedeckt, der auf getrennten Bankkonten in Israel gehalten und von EY geprüft wird. Fireblocks – derselbe Custody-Stack, der von BNY Mellon, Worldpay und Visa verwendet wird – übernimmt die institutionelle Ausgabe und das Schlüsselmanagement. QEDIT, der Anbieter von Zero-Knowledge-Proofs, der auch das Pilotprojekt „Project Eden“ der Börse Tel Aviv für tokenisierte Staatsanleihen unterstützt, liefert die Datenschutzebene, mit der die Regulierungsbehörde die Integrität der Reserven überprüfen kann, ohne Gegenparteidaten einzusehen. Der Token startet auf Solana, wo er seine gesamte Pilotphase verbracht hat.

Was dies bemerkenswert macht, ist nicht die Struktur – die E-Geld-Token-Regeln der MiCA sehen auf dem Papier ähnlich aus –, sondern der Zeitpunkt. Hongkong verabschiedete seine Stablecoin-Verordnung im August 2025 und hatte bis Februar 2026 trotz 36 Anträgen noch keine einzige Lizenz erteilt. Der MiCA-Rahmen der EU hat mehr als 28 E-Geld-Token-Emittenten genehmigt, aber Euro-Stablecoins machen immer noch etwa 0,1 % der weltweiten Stablecoin-Kapitalisierung aus. Singapur hat Stablecoins in seinen bestehenden Payment Services Act integriert und StraitsX hervorgebracht, das ein kumuliertes Volumen von 1,8 Milliarden US-Dollar erreicht hat, aber ein regionaler Akteur bleibt.

Israel übersprang die mehrjährige legislative Debatte, nutzte die bereits bestehende Regulierungskompetenz und lieferte in 24 Monaten ein Live-Produkt aus. Der CMISA-Vorsitzende Amit Gal nannte es einen „ergänzenden Schritt“ zum bevorstehenden Memorandum des Stablecoin-Gesetzes – was bedeutet, dass die formelle Gesetzgebung das kodifizieren wird, was bereits funktioniert, anstatt die Arbeit zu blockieren, bis die Gesetzgebung eintrifft.

Warum Solana Stellar (und Ethereum) geschlagen hat​

Die Wahl der Architektur verdient Aufmerksamkeit. Israels frühere zentralbanknahe Krypto-Experimente – einschließlich früherer Forschungen zum digitalen Schekel – tendierten zum berechtigungsfreundlichen Design von Stellar. BILS entschied sich für Solana. Das liegt daran, dass eine Regulierungsbehörde auf drei Zahlen blickt: eine Finalität von unter 400 ms, Transaktionsgebühren im Sub-Cent-Bereich und ein Stablecoin-Transaktionsvolumen von 650 Milliarden US-Dollar auf Solana allein im Februar 2026 – mehr als das Doppelte des bisherigen monatlichen Rekords und der höchste Wert aller Blockchains.

Das institutionelle Argument für Solana festigte sich während der Pilotphase von BILS. Goldman Sachs gab SOL-Bestände in Höhe von 108 Mio. USD bekannt. Der BUIDL-Fonds von BlackRock erreichte 550 Mio. USD auf Solana. Die Citigroup schloss einen durchgängigen Onchain-Handelsfinanzierungszyklus ab. Circle prägte in einer einzigen Woche Anfang April 2026 3,25 Milliarden US-Dollar an frischem USDC auf Solana – die größte wöchentliche Emission des Jahres – ein Signal dafür, dass der Stablecoin-Durchsatz des Netzwerks nun als erstklassige institutionelle Schiene betrachtet wird.

Speziell für BILS ist die Ökonomie von Solana wichtig, da es bei den Anwendungsfällen explizit um Echtzeit-Settlement und FX geht:

  • Liquiditätsbereitstellung in auf Schekel lautenden DEX-Pools
  • Devisenhandel gegen wichtige Stablecoins wie USDC für grenzüberschreitende Ströme im Technologiesektor
  • Smart-Contract-Ausführung für programmierbare Schekel-Zahlungen
  • Weltweite Schekel-Überweisungen rund um die Uhr (24 / 7), die keine Korrespondenzbank-Öffnungszeiten erfordern

EVM-Äquivalenz ist nicht mehr die Standardarchitektur für institutionelle Emissionen. Das ist das unausgesprochene Signal bei der Auswahl der Chain für BILS.

Die „Exchange-as-Issuer“-Vorlage, in die Coinbase und Bitfinex hineingestolpert sind​

Fast jeder erfolgreiche USD-Stablecoin erreichte seine Größe durch eine Beziehung zu einer Börse. USDC wurde unverzichtbar, weil Coinbase es vertrieb und dann die Einnahmen mit Circle teilte. USDT wurde zum größten fiat-gedeckten Token der Welt, weil Bitfinex ihn als hauseigene Liquidität betrieb. Das Modell „Börse als Emittent“ war nicht geplant – es ergab sich, weil Börsen die Kundenbasis und die Treasury-Operationen hatten, um das Guthaben aufzunehmen.

BILS erreicht dies vom ersten Tag an mit ausdrücklichem regulatorischem Segen.

Bits of Gold ist keine Bank, kein Zahlungsabwickler und kein Fintech, das zu Stablecoins gewechselt ist. Es ist Israels größte Kryptobörse, die die Emissionslizenz unter der Aufsicht der Kapitalmarktbehörde hält. Das erspart den mehrjährigen politischen Kampf darüber, ob Banken oder Nicht-Banken Stablecoins ausgeben sollten – ein Kampf, der die US-Gesetzgebung zum Stillstand gebracht, die Einführung im Vereinigten Königreich verlangsamt und die MiCA-Implementierung träger gemacht hat, als es von den Verfassern des Rahmens beabsichtigt war.

Der Kompromiss ist das Reserve-Risiko. Von Banken ausgegebene Stablecoins (EURCV der Société Générale, das Qivalis-Konsortium aus 12 Banken) tragen die Bilanz des emittierenden Instituts. Von Börsen ausgegebene Stablecoins tragen die operative Disziplin und die Trennungsdisziplin des Emittenten. Die Antwort der CMISA ist das Regelwerk selbst: Anforderungen an das Technologierisikomanagement, Informationssicherheitsstandards, Business-Continuity-Verpflichtungen und laufende Berichterstattung – dasselbe Aufsichtsinstrumentarium, das auf Versicherungs- und Pensionsverwahrer angewendet wird, umfunktioniert für tokenisiertes Geld.

Die geopolitische Ebene, die in der Pressemitteilung niemand erwähnt​

Ein regulierter Schekel - Stablecoin verschafft Israels Technologiesektor eine souveräne Zahlungsschiene, die unabhängig vom Dollar - Clearing ist. Lesen Sie diesen Satz noch einmal unter der Annahme, dass die Sanktionsgeometrie, die Verteidigungsbeschaffung und der Energiehandel im Jahr 2027 anders aussehen werden als im Jahr 2024.

Israel exportiert jährlich rund 15 Milliarden $ an grenzüberschreitenden Zahlungen im Technologiesektor. Der Großteil davon fließt über das auf Dollar lautende Korrespondenzbankwesen – was bedeutet, dass jede Transaktion von der Bereitschaft einer US - Bank zur Abwicklung, deren KYC - Haltung und der Exposition gegenüber sich entwickelnden Sanktionsregimen abhängt (einschließlich jener, die gegen israelische Unternehmen gerichtet sind, die in umstrittenen Gebieten tätig sind, wo das De - Risking durch US - Banken seit 2024 zugenommen hat). Ein Schekel - Stablecoin auf einer öffentlichen Blockchain ist kein Instrument zur Sanktionsumgehung – die KYC - und Transaktionsüberwachungspflichten von Bits of Gold unter CMISA sind mindestens so streng wie Bankstandards. Aber er bietet eine alternative Schiene, die es nicht erfordert, eine New Yorker Korrespondenzbank um Erlaubnis zu bitten, um Schekel mit Maschinengeschwindigkeit zu bewegen.

Dies ist dieselbe Logik, die Brasilien dazu veranlasst hat, seinen an den Real gekoppelten BRLA voranzutreiben (der mittlerweile ein Transfervolumen von ca. 400 Mio. $ / Monat erreicht und in PIX integriert ist), Hongkong dazu brachte, HKD - Stablecoins nicht der USDC - Dominanz unterzuordnen, und Singapur dazu bewegte, SGD - denominierte Stablecoins unter der MAS zu lizenzieren. Das Rennen um Nicht - USD - Stablecoins ist nicht wirklich ein Wettbewerb um Krypto - Marktanteile – es ist ein Wettbewerb um souveräne Zahlungsoptionen in einer multipolaren Abwicklungswelt.

Die Zahl, die Ihnen sagt, ob dies wichtig ist: Liquidität, nicht Genehmigungen​

Regulatorische Genehmigungen sind leicht zu zählen. Liquidität ist die Kennzahl, die darüber entscheidet, ob ein Nicht - USD - Stablecoin überlebt oder stirbt.

Euro - Stablecoins sind das warnende Beispiel. Die EU - Regulierungsbehörden haben mit MiCA den umfassendsten Stablecoin - Rahmen der Welt geschaffen. Circles EURC hat 41 % der Marktkapitalisierung von Euro - Stablecoins erobert. Dennoch liegt der gesamte Euro - Stablecoin - Markt bei etwa 450 Millionen € – ein Wachstum von 600 % seit Anfang 2024, das dennoch nur 0,1 % des weltweiten Stablecoin - Angebots ausmacht. Die Regulierung hat es ermöglicht, dass Euro - Stablecoins in großem Maßstab existieren; sie hat jedoch nicht die Liquidität, die Market - Maker oder die Anwendungsfälle geschaffen, die erforderlich sind, um die Dollar - Dominanz zu verdrängen.

BILS steht vor der gleichen Anziehungskraft. Das gesamte Stablecoin - Angebot erreichte im ersten Quartal 2026 307 Milliarden ,wobeiUSDTundUSDCetwa90, wobei USDT und USDC etwa 90 % davon kontrollieren. Allein Solana hält etwa 15 Milliarden an Stablecoin - Beständen, fast alle auf USD lautend. Damit BILS nennenswerte Anteile gewinnt, muss es drei Dinge tun, die Euro - Stablecoins nicht geschafft haben:

  1. Zuerst Inlandsströme erfassen. Israels jährliche grenzüberschreitende Tech - Zahlungen von über 15 Mrd. $ bieten BILS einen gebundenen Anwendungsfall, den EURC nie hatte – Euro - Stablecoins konkurrierten um redundante Euro - Liquidität in einem Markt, der bereits mit SEPA Instant gesättigt war. Grenzüberschreitende Schekel - Zahlungen haben kein SEPA - Äquivalent.

  2. Tiefe für das USDC - BILS - Paar aufbauen. Solana - DEXs (Jupiter, Orca, Raydium) benötigen Anreize für Market - Maker, um rund um die Uhr enge Spreads für ein USDC - BILS - Paar aufrechtzuerhalten. Der Börsenbetrieb von Bits of Gold kann dies direkt unterstützen – etwas, das reine Stablecoin - Emittenten in Europa nicht können.

  3. Innerhalb von 18 Monaten ein Angebot von 1 Milliarde $ erreichen. Unter dieser Schwelle bleibt BILS eine Nische. Darüber beginnen sich die Netzwerkeffekte zu verstärken – Fintechs bauen direkt auf BILS auf, anstatt über USDC zu konvertieren.

Das zweijährige Sandbox - Volumen verleiht BILS bereits etwas, das EURC beim Start nicht hatte: produktionsreife Smart - Contract - Integrationen, eine funktionierende KYC - Pipeline und Zero - Knowledge - Compliance - Nachweise, denen die Regulierungsbehörden vertrauen. Das ist ein Vorsprung, der in Monaten und nicht in Jahren gemessen wird.

Was als Nächstes kommt: Stablecoin - Gesetz, CBDC - Entscheidung und der MENA - Dominoeffekt​

Drei Zeitpläne überschneiden sich nun in der israelischen Geldpolitik:

Das Memorandum zum Stablecoin - Gesetz wird in den kommenden Monaten zur öffentlichen Kommentierung vorgelegt. Es wird den CMISA - Rahmen von BILS kodifizieren und voraussichtlich auf andere an den Schekel gekoppelte Emittenten ausweiten. Rechnen Sie damit, dass Israels traditionelle Banken – Bank Hapoalim, Bank Leumi, Discount – Anträge stellen werden, sobald das formelle Statut existiert, und damit das Bankenkonsortium - Modell replizieren, das in Europa entsteht.

Die Roadmap der Bank of Israel für den digitalen Schekel (CBDC) endet Ende 2026, wenn der Gouverneur über die Einführung entscheidet. Da BILS bereits in Betrieb ist, verliert das CBDC - Versprechen von „Zentralbankgeld für alles“ an Dringlichkeit. Erwarten Sie, dass der digitale Schekel entweder seinen Umfang einschränkt (nur Wholesale, Interbanken - Abwicklung) oder stillschweigend auf Eis gelegt wird.

Der MENA - Dominoeffekt ist der wenig diskutierte lange Schatten. Die VAE untersuchen seit 2023 Stablecoin - Lizenzen. Die CMA von Saudi - Arabien hat seit 2024 Arbeitsgruppen für tokenisierte Vermögenswerte. Das QFC in Katar baut einen Rahmen für digitale Vermögenswerte auf, der für 2027 geplant ist. Israel hat jedem dieser Regulierer gerade eine funktionierende Referenzarchitektur geliefert: bestehende Finanzanlagen - Lizenzierung + Sandbox + öffentliche Chain + ZK - Compliance. Der Golf muss nicht auf einen USD - äquivalenten Gesetzgebungszyklus warten, wenn das israelische Modell bereits in der Produktion läuft.

Die wahre Geschichte​

Die Schlagzeile lautet „Israel genehmigt ersten Stablecoin im Nahen Osten“. Die eigentliche Geschichte ist, dass sich der regulatorische Engpass für Nicht - USD - Stablecoins verschoben hat. Es geht nicht mehr um die Frage „Haben wir die rechtliche Befugnis?“ – diese Frage wurde durch die pragmatische Anwendung bestehender Wertpapier - und Zahlungsgesetze beantwortet. Es geht um die Frage „Haben wir Liquidität?“ – die Frage, bei der Euro - Stablecoin - Emittenten seit zwei Jahren verlieren.

BILS löst die rechtliche Frage mit einem Modell, das andere kleine offene Volkswirtschaften kopieren können. Ob es die Liquiditätsfrage löst, hängt davon ab, ob Bits of Gold, Solana - Market - Maker und die Treasury - Teams des israelischen Tech - Sektors BILS als Produktionsinfrastruktur oder als regulatorisches Forschungsprojekt betrachten. Das zweijährige Pilotprojekt deutet auf Ersteres hin. Die nächsten 18 Monate werden dies bestätigen oder widerlegen.

Für Entwickler, die von außerhalb der Region zuschauen, ist die Erkenntnis allgemeiner. Stablecoins auf öffentlichen Chains unter formeller Aufsicht, mit Verwahrung auf Bankniveau, Zero - Knowledge - Compliance und Distribution über Börsen als Emittenten, sind gerade zu einem funktionierenden Standard geworden. Die nächsten zehn dieser Art – INR, BRL, IDR, MXN, PHP, KRW – werden in Quartalen und nicht in Jahren gemessen werden.

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Quellen​

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