跨境支付解决方案
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当一个国家 90% 以上的加密货币流量与稳定币相关，且跨境支付仍需企业支付 3-5% 的手续费并耗时数日才能完成结算时，谁能构建完整的机构级技术栈，谁就是赢家。Ripple 刚刚采取了迄今为止最激进的行动——将支付、托管、主经纪商业务、资金管理和受监管的稳定币整合为一个统一平台，服务于巴西的银行和金融科技公司，同时向巴西中央银行申请了虚拟资产服务商（VASP）牌照。
这是一场豪赌，赌的是拉美最大的经济体（仅在 2024 年就接收了 3188 亿美元的加密资产价值）需要的是一站式机构供应商，而不是零散的供应商组合。
2026 年 3 月 6 日，一位在布宜诺斯艾利斯的巴西游客在街角咖啡馆扫描了一个二维码，使用雷亚尔（reais）完成了支付，并目睹交易在几秒钟内结算。无需货币兑换点。无需电汇。无需 USDT。只需 Pix —— 巴西政府支持的即时支付系统 —— 现已首次实现跨境运行。
这次发布听起来可能只是小步快跑，但它预示着更重大的信号：主权即时支付轨道与在拉丁美洲跨境价值传输领域悄然占据主导地位的稳定币基础设施之间正发生直接碰撞。在阿根廷和委内瑞拉等国家，成年人口中的 USDT 采用率超过了 40%，政府支持的支付系统终于开始了反击 —— 它们依靠的是加密货币目前仍难以企及的优势：销售点（POS）端无缝的简单操作。
迪拜的一家咖啡馆用 USDC 结算其每日的万事达卡账单。内罗毕的一家服装出口商收到了 EURC，而无需等待三天让 SWIFT 转账清算。这两家企业都不需要安装加密钱包，不需要了解 Gas 费，甚至不需要知道区块链是什么。
这是万事达卡与 Circle 扩大合作伙伴关系后发起的静默革命，旨在为东欧、中东和非洲（EEMEA）地区的收单生态系统引入稳定币结算。在该地区，跨境支付摩擦使商家的每笔交易成本增加 2–4%，且自 2011 年以来代理行关系已下降了 25%。
这不是试点。它是现役的基础设施，这可能是加密领域中几乎没有人讨论过的最重要的稳定币部署。
加密行业多年来一直在庆祝面向消费者的银行卡项目 —— Bybit 卡、Crypto.com Visa、MetaMask Mastercard —— 让个人在结账时支付稳定币。这些产品很重要，但它们影响的是支付堆栈中相对狭窄的一部分：持卡人体验。
收单结算则不同。它在幕后运行，即在将 资金从支付网络转移到商家银行账户的机制中运行。当万事达卡允许 Arab Financial Services 和 Eazy Financial Services 等收单机构以 USDC 或 EURC 进行结算时，这些收单机构服务的每个商家都能获得以稳定币计价的收入 —— 而无需更改销售点（POS）的一行代码。
这种区分至关重要：
这颠覆了采用模式。与其说服数百万消费者将稳定币充值到卡中，不如说服少数收单机构接受稳定币结算 —— 整个下游商家网络将自动受益。
选择 EEMEA 作为启动地区并非偶然。仅非洲的跨境贸易预计将从 2025 年的约 3290 亿美元增长到 2035 年的超过 1 万亿美元，但该地区承受着全球最高的支付成本。
考虑以下数据：
对于一家从欧洲进口货物并在中东销售的商家来说，这些成本在每个阶段都会累加。一张 10,000 美元的跨境发票可能会因汇款费用损失 650 美元，因汇差损失 200–300 美元，并因结算延迟损失数天的营运资金。
稳定币结算同时解决了这三个问题。USDC 和 EURC 分别以美元和欧元计价，消除了汇率风险。在支持的区块链上，结算是近乎即时的。而且由于稳定币在链上进行点对点移动，它们完全绕过了代理行网络。
万事达卡的稳定币基础设施不是单一产品，而是自 2023 年以来一直在悄然组建的三层支付堆栈：
通过与 MetaMask、Crypto.com、OKX 和 Kraken 的合作，数百万持卡人可以在全球超过 1.5 亿个万事达卡商家网点消费稳定币余额。消费者支付加密货币；商家接收法币（或者现在可选稳定币）。
EEMEA 的扩张就处于这一层。收单机构 —— 代表商家处理银行卡支付的金融中介机构 —— 现在可以接收 USDC 或 EURC 格式的万事达卡结算，而不是本地法币。Arab Financial Services 和 Eazy Financial Services 是首批采用者。
企业和平台可以将稳定币钱包作为主流转账选项进行付款，使零工经济人员、自由职业者和供应商能够直接接收以美元计价的稳定币，而不是波动剧烈的本地货币。
这种三层架构意味着稳定币可以流经整个万事达卡生态系统 —— 从消费者刷卡的那一刻到商家或工人收到结算的那一刻 —— 如果参与者选择这样做，甚至无需触碰传统的银行账户。
Mastercard 的 EEMEA 举措并非孤立存在。各大支付网络都在竞相集成稳定币，但其策略差异显著。
Stripe + Bridge：Stripe 在 2024 年以 11 亿美元收购了 Bridge，获得了稳定币基础设施，目前该设施已为 100 多个国家的 Visa 品牌稳定币卡提供支持。Bridge 在 2026 年 2 月获得了有条件的 OCC 国家银行信托执照，使其能够直接托管数字资产并发行稳定币。Stripe 的方法是开发者优先且与网络无关的，支持 Hyperliquid 上的 USDC、USDT、PYUSD 及其自身的 USDH。
Visa：到 2026 年 1 月，Visa 的稳定币结算年化增长率已达到 45 亿美元。通过 Bridge，Visa 现在跨新兴市场提供稳定币关联卡，直接与 Mastercard 的 EEMEA 计划竞争。
PayPal (PYUSD)：PayPal 采用其专有的 PYUSD 稳定币运行一种更为闭环的模式，可在 Ethereum、Solana、Arbitrum 和 Stellar 上使用。其“使用加密货币支付”功能允许商户接受加密货币，同时接收法币或 PYUSD，但单一代币的方法与 Mastercard 的多稳定币支持相比限制了灵活性。
Mastercard 的优势：与专注于消费者支出的竞争对手不同，Mastercard 的 EEMEA 举措是首个将稳定币结算大规模引入网络收单方（acquirer）端的举措。这意义重大，因为收单方关系比消费者卡计划更具粘性、受监管程度更高且更难以复制。Mastercard 还通过其多代币网络 (MTN) 支持最广泛的受监管稳定币组合——USDC、EURC、USDG (Paxos)、FIUSD (Fiserv) 和 PYUSD。
Mastercard 扩展 EEMEA 业务的时机正值稳定币采用的拐点：
这些不是投机数字。它们代表了通过稳定币轨道流动的实际结算量，且越来越多地用于日常商业用途：发票结算、薪 资支付、财库管理和供应商付款。
EEMEA 的部署将 Mastercard 的 1.5 亿多个商户点位纳入了这一等式。即使最初只有一小部分 EEMEA 收单方选择稳定币结算，其潜在交易量也是巨大的。
对于 EEMEA 地区的商户来说，通过 Mastercard 进行稳定币结算解决了几个具体问题：
货币稳定性：在本地货币波动的国家——尼日利亚（奈拉）、埃及（镑）、土耳其（里拉）、巴基斯坦（卢比）——接收 USDC 结算提供了隐性的美元敞口，而无需外汇银行账户。
更快的资金获取：传统的跨境结算需要 2–5 天。稳定币结算可以在几分钟内完成，从而改善了在薄利环境下运营的企业的营运资金。
降低中介成本：通过从结算链中移除代理行，商户可以避免侵蚀跨境交易利润的 2–4% 的费用。
简化的多货币运营：处理欧洲供应商 (EURC) 和以美元计价的收入 (USDC) 的商户可以将两种稳定币保存在同一个钱包中，仅在需要时以具有竞争力的汇率进行兑换。
核心见解是，这一切都不需要商户成为“加密原生”。收单方处理稳定币结算，商户只需在财库中接收不同的计价单位。Mastercard 的品牌信任和监管框架提供了合规层，使传统业务能够接受这一点。
此次部署正值彭博法律 (Bloomberg Law) 所谓的加密监管“实施年”。美国的 GENIUS 法案、整个欧盟的 MiCA 执法以及 42 个国家的 FATF 转移规则合规性，都在创建一个将稳定币视为合法支付工具而非投机资产的监管基础设施。
对于 Mastercard 而言，监管清晰度是一个竞争护城河。该公司的加密伙伴计划——目前包括 85 多家加密原生公司、支付提供商和金融机构——明确旨在这些框架内运行。Circle 的 USDC 和 EURC 由受监管的关联公司发行、足额抵押并经过审计——这正是监管机构所鼓励的那种稳定币。
特别是在 EEMEA 地区，阿联酋的三方监管框架 (CBUAE, DFSA, ADGM) 一直在为稳定币构建复杂的许可架构，Circle 获得了 DFSA 和 ADGM 的双重批准。这种监管基础工作使得 Mastercard 与 Circle 的部署成为可能，而这在两年前是不可想象的。
万事达卡（Mastercard）在 EEMEA 地区的稳定币结算，其最重大的意义或许在于它对更广泛加密货币采用的代表性：这是一个隐形的分发渠道，将基于区块链的金融带给数十亿从未直接与区块链交互的消费者和商户。
当开罗的商户收到万事达卡的 USDC 结算时，他们正在使用区块链基础设施。当伊斯坦布尔的自由职业者收到钱包里的 EURC 付款时，他们持有的是以太坊（Ethereum）或 Solana 上的代币。但两者都不需要了解或关心底层技术。
这才是大规模采用真正的样子 —— 不是数百万人下载 MetaMask，而是数百万商户通过他们已经使用了数十年的万事达卡合作关系来接收稳定币结算。
每年 33 万亿美元的稳定币交易量即将迎来爆发式增长。而推动这一增长的商户可能根本意识不到自己已经加入了加密经济。
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到 2027 年，拉丁美洲通过稳定币进行的汇款量将超过西联汇款（Western Union）。这一预测并非臆测——它是已经启动的市场转型的必然结果。2026 年 3 月 3 日，红杉资本（Sequoia Capital）和 Founders Fund 向 ARQ 注资 7,000 万美元，验证了这一论点。ARQ 是一家以稳定币为核心的金融平台，其前身为 DolarApp。
ARQ 的融资正值拉丁美洲金融的关键时刻。2025 年，该地区的稳定币交易额达到 3,240 亿美元，同比增长 89%；而在阿根廷和委内瑞拉等国家，稳定币在成年人口中的普及率已超过 40%。这不再是加密货币的实验，而是从底层开始的金融基础设施重建。
2025 年，拉丁美洲和加勒比地区的汇款额达到 1,610 亿美元，比上一年增长了 5%。
这笔巨额资金流入是数百万家庭的生命线收入，但传统的资金转账服务会扣除 6-8% 的手续费并导致延迟。几十年来，西联汇款、MoneyGram 和银行一直主导着跨境流动，其基础设施往往将拉丁美洲视为次要市场。
稳定币正在瓦解这种垄断。现在，在美国和墨西哥之间发送 USDT 或 USDC 的成本比传统渠道低 50%，且在几分钟内即可结算，而非数天。计算结果令人信服：在每年 1,610 亿美元的市场中，手续费每降低一个百分点，就意味着节省了 16 亿美元的价值。
巴西以 3,188 亿美元的加密货币接收价值领跑这一转型，占拉丁美洲所有加密货币活动的近三分之一。巴西超过 90% 的加密货币流现在都与稳定币相关，这凸显了它们作为支付轨道而非投机资产的角色。该国将于本月（2026 年 3 月）生效的稳定币法案，为机构参与者一直等待的监管明确性提供了保障。
DolarApp 在三年前推出时，其核心定位非常明确：帮助拉丁美洲的富裕阶层获得以美元计价的金融服务。该平台允许用户开设美元账户，进行跨境资金转移，并保护储蓄免受当地货币贬值的影响。它是“床垫美元”（mattress dollar）的数字版本——这是一种持有美元以抵御通货膨胀的古老策略。
2026 年 3 月更名为 ARQ，标志着其战略已扩展至该细分市场之外。首席执行官 Fernando Terrés 解释了这一转变：“以前我们专注于国际金融解决方案，现在 ARQ 作为一个完整的日常金融平台运营，在一个生态系统中集成了投资、消费和信用卡。”
该公司目前服务于 200 多万客户，年化交易额已突破 100 亿美元。这一规模为更宏大的愿景奠定了基础：取代传统银行，成为拉丁美洲数字原生消费者的首选金融关系。
ARQ 的新服务组合包括：
该平台支持通过 CLABE（墨西哥）、CVU/Alias（阿根廷）、PSE（哥伦比亚）和 Pix（巴西）进行存款，在提供稳定币驱动的跨境轨道的同时，与当地支付基础设施无缝集成。
拉丁美洲对稳定币的拥抱并非出于意识形态——它是货币贬值一年内可吞噬 50% 储蓄价值的经济体中的务实生存策略。阿根廷比索在 2018 年至 2023 年间兑美元贬值了 90%。委内瑞拉的玻利瓦尔经历了恶性通货膨胀，使货币几乎变得毫无价值。
在这种背景下，像 USDT 和 USDC 这样的稳定币不是“加密货币”——它们是数字美元。
采用统计数据令人震惊：
USDT 在阿根廷和委内瑞拉等高通胀经济体中脱颖而出，用户在这些地方优先考虑流动性和交易可用性，而非监管合规的细节。与此同时，得益于与 ARQ 等强调合规性和机构级基础设施的金融科技平台的战略合作，USDC 在墨西哥和巴西获得了增长动力。
汇款案例证明了稳定币在实践上的优越性。传统服务收取 6-8% 的费用，结算需要 3-5 天。稳定币转账成本为 1-2%（通过直接的点对点交易甚至更低），并在几分钟内结算。对于一个每月从美国给哥伦比亚家人寄送 500 美元的工人来说，这意味着每年节省 300-420 美元——足够支付一个月的杂货开支。
ARQ 在竞争激烈的金融科技领域（Fintech）中脱颖而出，其对手包括 Bitso、Ripio 等地区性参与者，以及 Binance 和 Coinbase 等国际巨头。其差异化在于将稳定币基础设施与受监管的金融服务相结合。
该平台在墨西哥、巴西、阿根廷和哥伦比亚四个国家运营，每个国家都有不同的监管框架。巴西新的稳定币法为合规运营提供了最清晰的路径。墨西哥的《金融科技法》（2018 年颁布）创建了监管沙盒，ARQ 已对其进行了利用。鉴于比索的不稳定性，阿根廷的监管方式虽然分散，但具有实用主义色彩。哥伦比亚采取了谨慎的态度，但汇款流为稳定币的采用创造了宽松的条件。
拉美著名的风投机构 Kaszek Ventures 与 Y Combinator 一起参与了 ARQ 的前几轮融资。Kaszek 的投资组合策略揭示了基础设施论点：2026 年 1 月，该公司共同领投了 Pomelo 5500 万美元的 C 轮融资，Pomelo 是一家支付基础设施公司，致力于构建原生支持稳定币的全球卡和支付代币化业务。
这指向了一个更广泛的趋势：拉丁美洲的金融科技正通过从底层构建稳定币轨道，跨越传统的卡网络和代理行基础设施。ARQ 受益于时机——它正随着这些基础设施的成熟而扩展，而不是押注于未经证实的技术。
根据 Terrés 的说法，该公司筹集的 7000 万美元将用于 “招聘新员工以及向美元计价转账以外的业务扩张”。这可能意味着：
两种稳定币主导着拉丁美洲市场——拥有 68% 市场份额的 Tether (USDT) 和在机构中获得青睐的 Circle (USDC)。它们的竞争反映了新兴市场采用的不同策略。
USDT 通过流动性和交易平台可用性建立了主导地位。阿根廷或委内瑞拉的用户可以在几分钟内通过点对点（P2P）平台找到 USDT 的当地买家和卖家。
这种网络效应创造了自我强化的采用：更多的用户吸引更多的流动性，进而吸引更多的用户。Tether 的做法将可获得性置于监管合规之上，使其在正式银行基础设施薄弱或不可靠的市场中实现了快速增长。
USDC 则走了一条不同的道路：与受监管的金融科技平台合作，并强调全额储备审计和合规框架。Circle 的策略与机构采用和监管趋同相一致。随着拉丁美洲政府实施稳定币监管——如巴西 2026 年 3 月的法律——USDC 的合规基础设施将成为一种优势而非负担。
ARQ 的业务模式依赖于两者。该平台必须为追求最大流动性的用户提供 USDT，并为优先考虑监管合规和机构信誉的客户提供 USDC。这种双稳定币策略反映了更广泛的市场：零售用户青睐 USDT，而企业和高净值人士越来越倾向于 USDC。
监管环境正朝着合法化趋同。巴西的稳定币法强制要求全额储备、持牌发行商和消费者保护——这反映了美国（GENIUS 法案时间表）和欧盟（MiCA 法规）的框架。这种趋同为 ARQ 这样从一开始就定位为合规基础设施的平台创造了机会。
拉丁美洲已成为原生稳定币金融服务的试验场。如果 ARQ 能够利用稳定币基础设施构建一个服务 200 万用户、年交易额超过 100 亿美元的业务，那么这种模式就可以推广到其他面临类似货币不稳定和汇款流的新兴市场。
东南亚、撒哈拉以南非洲和东欧都具有拉丁美洲的特征：庞大的侨民群体进行汇款、货币不稳定、高移动渗透率以及对传统银行的不信任。稳定币优先银行业务的潜在市场规模远超拉丁美洲每年 1610 亿美元的汇款流量。
红杉资本（Sequoia）和 Founders Fund 在 ARQ 身上投下的 7000 万美元赌注不仅仅是为了拉丁美洲，而是为了在全球金融下一阶段的基础设施层占据一席之地。如果稳定币成为新兴市场跨境支付和储蓄的主导轨道，那么提供准入渠道的平台将捕获巨大的价值。
ARQ 从 “DolarApp” 更名为更广泛的身份，反映了这一雄心。名称的更改消除了以美元为中心的限制，使公司能够扩展到以欧元计价的服务、当地货币产品，以及最终与加密货币相关的服务，如代币化证券或 DeFi 准入。
该公司的增长轨迹——从启动到三年内实现 100 亿美元的年交易额——表明了其在深刻层面上的产品市场契合度。拉丁美洲人使用 ARQ 并不是因为他们热爱加密货币或相信去中心化。他们使用它是因为它解决了实际问题：保持购买力、进入全球金融市场以及廉价、快速地跨境汇款。
拉丁美洲的金融科技版图面临着一个战略性问题：基于稳定币的服务是会整合为少数几个地区领军企业，还是会在各国市场之间持续碎片化？
ARQ 在四个国家（墨西哥、巴西、阿根廷、哥伦比亚）的足迹使其具备了区域主导地位的潜力，但重大挑战依然存在。每个国家都有截然不同的监管框架、本地支付系统和竞争态势。巴西的规模（2.11 亿人口，3,188 亿美元的加密货币流量）使其成为显而易见的重点，但阿根廷由危机驱动的采用（40% 以上的成年人口使用稳定币）则提供了爆发性的增长潜力。
竞争对手并未停滞不前。Bitso 是一家墨西哥加密货币交易所，已通过监管牌照和本地合作伙伴关系扩展到整个拉丁美洲。Ripio 在阿根廷、巴西、墨西哥和乌拉圭运营，采用类似的加密货币兑法币策略。Binance 和 Coinbase 等国际玩家则以全球规模和品牌知名度提供稳定币服务。
ARQ 的差异化在于其“金融科技优先”的定位。与增加银行功能的加密货币交易所不同，ARQ 最初是一款使用加密基础设施的银行应用。这对于用户获取至关重要：消费者不想要“加密货币”，他们想要更好的银行服务。ARQ 的界面、信息传递和产品设计强调的是金融服务而非区块链技术。
来自红杉资本（Sequoia）和创始人基金（Founders Fund）的 7,000 万美元为激进扩张提供了资金缓冲，但执行层面的挑战不容小觑：
ARQ 的 7,000 万美元融 资验证了一个在三年前看来还很激进的论点：稳定币可以成为新兴市场消费者金融的基础设施。该公司从成立到实现 100 亿美元的年化交易量，为四个国家的 200 万客户提供服务，证明了大规模的产品市场契合度确实存在。
拉丁美洲特有的货币不稳定、庞大的汇款流、高移动端渗透率和监管务实精神，使其成为原生稳定币银行服务的理想实验室。该地区 2025 年 3,240 亿美元的稳定币交易量和 89% 的同比增长表明，这并非小众市场——它是资金跨境流动和保值方式的根本性转变。
此前预测到 2027 年，拉丁美洲稳定币处理的汇款将超过西联汇款（Western Union），现在看来这一预测甚至有些保守。随着 75% 的机构投资者配置稳定币，以及阿根廷等国家 40% 以上的成年人采用率，基础设施转型正以传统玩家难以企及的速度加速。
ARQ 从 DolarApp 更名为更广泛的金融超级应用，标志着下一个阶段：从汇款和储蓄转向信贷、财富管理和 B2B 服务。如果该公司成功完成这一扩张，它将不仅仅是颠覆传统的汇款提供商，还将挑战商业银行，成为拉丁美洲 6.5 亿人口的主要金融关系方。
对于区块链基础设施提供商而言，ARQ 的故事强调了一个关键见解：稳定币最有价值的应用不是 DeFi 协议或投机交易，而是为生活在货币不稳定环境下的人们解决紧迫问题的普惠金融服务。拉丁美洲对稳定币的拥抱证明，当替代方案是眼睁睁看着积蓄因通货膨胀而蒸发时，“加密货币”就不再仅仅是加密货币，而成为了核心基础设施。
基于稳定币的金融基础设施需要可靠的区块链 API，以处理跨多个链和地区的巨额交易量。BlockEden.xyz 提供企业级 Ethereum、Polygon 以及其他网络的 API 访问，支持大规模的稳定币运营。
稳定币市场正处于转折点。从 2020 年的 280 亿美元增长到 2026 年初的超过 3120 亿美元，该行业在短短五年内增长了十倍。尽管监管透明度占据了新闻头条——从美国的 《GENIUS 法案》 到欧洲的 MiCA 框架——但真正的核心在于四个基本的需求驱动力，它们正推动市场到 2028 年达到 1-2 万亿美元的规模。
摩根士丹利（Morgan Stanley）预计稳定币市场到 2028 年可能超过 2 万亿美元，而花旗银行（Citi）的基本预测是到 2030 年达到 1.9 万亿美元。这些并非对加密货币采用的投机性押注。它们植根于正在重塑库务运作、跨境支付、DeFi 流动性和衍生品市场的具体企业用例。
稳定币已成为去中心化金融的基石，在当前锁仓总价值（TVL）高达数十亿美元的借贷协议中，既作为抵押品也作为营运资金。
Aave 作为该领域的主导借贷平台，由于持续的借款需求，使用户能够在 2026 年存入稳定币并赚取 3-8% 的年化收益率（APY）。该平台的原生稳定币 GHO，与 MakerDAO 的 DAI（市值最大的去中心化稳定币）以及 Ethena 的 USDe 一起，构成了 DeFi 价格稳定的重要基础设施。
Compound 提供 DeFi 领域最低的一些借款利率，其 USDC 贷款的年化利率（APR）低于 5%，这得益于根据实时供需调整的算法利率模型。这种资本效率吸引了寻求收益的散户用户和寻求无需中介的程序化借贷的机构。
向计息稳定币的演进代表了重大转变。与传统稳定币仅为发行方产生收益不同，这些产品将收益重新分配给持有者，为资本留在链上创造了原生激励。Sky（原 MakerDAO）扩大了抵押品选项，并与 Summer.fi 等平台集成以实现自动化的 DAI 收益策略，展示了稳定币在 DeFi 协议中的可组合性正日益增强。
2026 年的趋势指向由加密资产和链外资产共同支撑的算法混合模型，从而创造更深的流动性池和更稳定的利率。随着更多 DeFi 协议集成稳定币抵押品，对以美元计价的链上资产的需求将继续增长，且独立于投机交易活动。
从实验性试点向生产部署的转变，标志着 2026 年是稳定币成熟为跨主流支付基础设施的一年，Visa 和万事达卡（Mastercard）在机构集成方面处于领先地位。
Visa 的稳定币结算量到 2025 年 11 月的年化运行率已超过 35 亿美元。截至 2025 年 12 月，美国的发行方和收单机构合作伙伴可以通过 Solana 区块链使用 Circle 的 USDC 与 Visa 进行结算——每周 7 天，包括周末和节假日。这代表了从传统的五个工作日结算窗口的根本转变，消除了每个季度导致库务运作损失大量头寸资金的流动性缺 口。
运营效率的提升是具体可见的：银行和支付处理机构可以在周六和周日实时获得结算资金，而此前这些时间段是金融运作的死角。Visa 目前正在接纳选定的美国合作伙伴，随着监管框架的稳固，预计 2026 年将有更广泛的接入。
万事达卡采取了不同但互补的方法。通过与 Circle、Paxos 以及 Nuvei 等收单机构的合作，万事达卡允许商户选择以稳定币而非当地法币接收结算。这被定位为一种库务和波动性管理工具，特别适用于新兴市场以及货币波动可能侵蚀利润的跨境电子商务。
从长期来看，万事达卡投资了多代币网络（Multi-Token Network），这是一个受监管的区块链环境，银行可以在其中交易代币化存款和稳定币。这一基础设施布局表明，卡组织网络并不将稳定币视为竞争对手，而是将其视为下一代价值转移的轨道。
每年价值超过 9000 亿美元的跨境支付市场面临着传统的痛点：高昂的手续费（汇款通常为 3-7%）、长达数天的结算时间以及透明度有限。稳定币同时解决了这三个问题——交易在几分钟内结算，费用降至百分之零点几，且区块链浏览器提供了不可篡改的审计追踪。
随着美国的 《GENIUS 法案》 和全球类似法律确立了监管框架，稳定币补充现有支付生态系统的潜力变得巨大。2026 年的问题不在于稳定币是否会在跨境支付中规模化，而在于现有机构从试点转向生产的速度有多快。
企业对稳定币财库的采用代表了数字资产领域最重要但常被低估的趋势 之一。主要的金融机构目前正将稳定币结算整合到其核心业务中。
Visa 的 USDC 结算计划使美国银行能够通过区块链轨道而非传统的代理行网络进行交易结算。这并非理论用例，而是每年处理数十亿美元成交额的运营基础设施。PayPal 已将 USDC 整合到其结算网络中，允许商家以稳定币形式接收结算，从而降低了汇兑成本并实现了资金的更快速到账。
摩根大通（JPMorgan Chase）的 JPM Coin 为企业客户实现了可编程的财库自动化。工业制造巨头西门子（Siemens）利用该平台根据预设条件自动执行内部财库转账，消除了手动流程并降低了结算风险。这是企业金融基础设施，而非加密货币投机。
对于受监管实体而言，USDC 因其合规态势、储备透明度和机构级托管能力，已成为首选的结算资产。Circle 的监管配合和每月审计证明提供了美国金融机构所需的保证。与此同时，USDT (Tether) 保持着卓越的全球流动性，使其成为美国监管范围之外的交易和结算业务中不可或缺的一部分。许多企业同时持有两者的仓位——USDC 用于受美国监管的交易对手，USDT 则用于全球流动性。
运营效益是显而易见的。每周 7 天的结算可用性取代了传统的 5 个工作日窗口。财库管理人员可以实时查看资金头寸，而不必等待批处理。通过智能合约实现的“可编程条件”可在满足特定标准时自动付款，减少了人工干预和运营风险。
摩根士丹利（Morgan Stanley）预测到 2028 年稳定币市场规模将达到 2 万亿美元，这一预测正是基于这种机构化轨迹。随着越来越多的财富 500 强公司在国际业务、供应链支付和财库优化中整合稳定币结算，对挂钩美元的数字资产的需求将独立于散户加密货币的采用而增长。
财库用例对市场稳定性也具有反馈效应。与根据价格波动流入流出的投机资本不同，企业财库需要持续的流动性和低波动性。这种机构化创造了一个更成熟、周期性更弱的市场结构。
稳定币保证金机制已成为主要衍生品平台的标准，从根本上改变了机构交易员管理抵押品和风险敞口的方式。
币安（Binance）的机构客户现在可以持有 USYC——Circle 推出的一种代币化货币市场基金，将收益重新分配给持有者——并将其用作衍生品交易的场外抵押品。USYC 作为短期美国国债的数字版本，将稳定币的流动性与货币市场基金的收益相结合。这代表了从简单的 USDT/USDC 抵押品向带息结算资产的重大演变。
同样，币安和其他衍生品平台，包括 Deribit（被 Coinbase 以 29 亿美元收购），现在也接受贝莱德（BlackRock）的 BUIDL 基金作为抵押品。虽然 BUIDL 被构建为代币化国债基金，但在实际操作中其运行方式非常类似于稳定币，并且经常被用作加密衍生品交易的抵押品。这种机构整合表明，稳定币不再是衍生品市场的边缘化产品，而是其基石。
“加密货币的机构化”是 2026 年的定义性趋势，大规模的并购活动便是明证。Coinbase 以 29 亿美元收购 Deribit，以及 Kraken 以 15 亿美元收购期货平台 NinjaTrader，反映了交易所正在进行垂直整合，以服务于那些要求稳定币结算和抵押品选项的专业交易员。
Coinbase 的 2026 年展望预计，到 2028 年底，稳定币市场的总价值将从 目前的数千亿美元增长到约 1.2 万亿美元。这一预测基于持续的机构需求，特别是来自那些比起比特币或以太坊等波动性资产更青睐稳定币抵押品的衍生品交易员。
为什么衍生品交易员更喜欢稳定币抵押品？答案是资本效率和风险管理。持有波动性资产作为抵押品会使交易员在市场低迷期间面临追加保证金（Margin Call）和强制平仓的风险。稳定币消除了这种风险，同时保持了仓位管理的即时流动性。对于运行 Delta 中性策略的机构做市商来说，稳定币抵押品意味着他们可以专注于捕获价差，而无需担心抵押品的波动。
加密货币衍生品市场本身正经历爆炸式增长——成交量在波动时期激增，但基准机构活动仍在持续上升。随着更多专业交易公司进入加密市场，对稳定币抵押品的需求将成比例增长。每一份新结算的衍生品合约、每一个开设的期权头寸，都创造了对以美元计价的数字资产的持续需求。
这四大需求驱动因素——DeFi 抵押品、跨境支付、企业财务管理和衍生品抵押品——的融合，为稳定币创造了一个超越加密市场周期的结构性增长轨迹。
与以往主要由投机交易驱动的增长阶段不同，当前的扩张根植于效用和运营效率。银行结算交易更快。企业降低了财务成本。DeFi 用户无需中心化中介即可获得收益。衍生品交易者能更有效地管理风险。
2025 年稳定币交易量同比增长了 72%，目前已与主要卡组织的吞吐量 相当。这并非暂时的激增——它是应用场景不断扩大的结果，这些场景需要持久的流动性。随着各个领域的成熟，网络效应不断叠加。越来越多的 DeFi 协议集成了稳定币抵押品。越来越多的支付处理器提供稳定币结算。越来越多的企业财务通过可编程货币实现了自动化。
监管环境虽然仍在不断演变，但已从对抗转向结构化。美国的 GENIUS 法案为稳定币发行方建立了明确的框架。欧洲的 MiCA 法规提供了法律确定性。从新加坡到香港的亚太地区司法管辖区已经实施了稳定币许可制度。这种透明度消除了机构采用的主要障碍。
花旗银行对 2030 年达到 4 万亿美元的牛市预测在两年前可能看起来很激进。而今天，随着企业采用的加速和监管框架的明确，这一目标看起来越来越可行。30-40% 的年复合增长率（CAGR）并非臆测——它是多个行业同时扩大稳定币使用规模的复合结果。
对于构建者和开发者而言，这种增长创造了巨大的基础设施机遇。随着传统金融与去中心化金融的融合，对稳定币轨道、结算层和互操作性解决方案的需求将进一步加剧。稳定币市值的下一个万亿美元将不会来自零售交易者——它将来自构建可编程货币未来的企业、机构和协议。
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当 Stripe 以 11 亿美元收购一家大多数人从未听说过的稳定币初创公司时，支付行业开始关注。六个月后，稳定币流通量已突破 3000 亿美元，从 Visa 到 PayPal 再到西联汇款（Western Union），全球最大的金融巨头们都在竞相抢占这可能是自 SWIFT 发明以来跨境支付领域最大的变革。
数据揭示了一个处于拐点的行业现状。稳定币现在每日支撑着 200 亿至 300 亿美元的真实链上支付交易。全球汇款市场每年接近 1 万亿美元，全球劳工每年向家乡汇款约 9000 亿美元——并为此支付平均 6% 的手续费。这就是 540 亿美元待颠覆的摩擦成本。
“第一波稳定币创新和规模化将在 2026 年真正发生，”AArete 金融服务咨询全球负责人 Chris McGee 预测。他并非唯一持此观点的人。从硅谷到华尔街，共识非常明确：稳定币正从加密货币领域的好奇尝试演变为关键的金融基础设施。
2025 年底，稳定币供应量突破 3000 亿美元，仅第三季度就有近 400 亿美元的资金流入。这不是投机资本——而是流动的“工作资金”。Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 占据了超过 94% 的市场份额 ，其中 USDT 和 USDC 构成了稳定币支付成交量的 99%。
从持有到消费的转变标志着一个关键的演进。稳定币已变得在加密货币市场之外具有经济意义，正推动着以太坊（Ethereum）、波场（Tron）、币安智能链（Binance Smart Chain）、Solana 和 Base 上的现实商业发展。
稳定币在支付方面之所以特别强大，是因为其架构优势。传统的跨境转账通过代理银行网络路由，每个中间环节都会增加成本和延迟。从美国汇款到菲律宾可能需要在 3-5 个工作日内触及三个币种、五个金融机构。而通过稳定币进行的同等转账只需几分钟即可结算，费用仅为几美分。
世界银行发现，平均汇款手续费超过 6%——在小额转账或冷门渠道甚至可能高达 10%。稳定币路径可以将这些费用降低 75% 以上，从而改变全球资金流动的经济模式。
当 Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge 时，它收购的不仅仅是一家公司——而是一个新支付范式的基石。Bridge 是一家专注于稳定币基础设施的初创公司，虽然鲜为人知，但它为 Stripe 提供了大规模处理美元支持的数字支付的技术脚手架。
Stripe 目前正在组建一个相当于全栈稳定币的生态系统：
这种整合已经初见成效。Visa 与 Bridge 合作推出了发卡产品，让持卡人可以在任何接受 Visa 的地方消费稳定币余额。Stripe 对每笔稳定币交易收取 0.1-0.25% 的费用——这只是传统银行卡处理费的一小部分，但在规模化后潜力巨大。
全球最大的数字汇款公司之一 Remitly 宣布与 Bridge 建立合作伙伴关系，将其稳定币支付轨道添加到其全球支付网络中。特定市场的客户现在可以直接接收稳定币汇款到他们的钱包中，并与 Remitly 已建立的法币基础设施无缝对接。
全球汇款市场正经历一场三方碰撞：加密原生公司、传统汇款巨头和金融科技巨头都在向稳定币支付汇聚。
传统玩家转型：面对来自数字原生竞争对手的生存压力，西联汇款（Western Union）和 MoneyGram 已经开发了稳定币产品。MoneyGram 让客户通过其全球零售网点发送和兑换 Stellar USDC，利用其超过 40 万个代理网络作为加密货币的出入金通道。
加密原生扩张：Coinbase 和 Kraken 正从交易平台向支付网络转型，利用其基础设施和流动性来捕获汇款流量。他们的优势是：拥有原生稳定币能力，且没有传统系统的技术债。
金融科技整合：PayPal 的 PYUSD 正在激进扩张，首席执行官 Alex Chriss 将 2026 年的稳定币增长列为首要任务。PayPal 推出了专为 AI 原生企业量身定制的稳定币金融工具，而 YouTube 也开始允许创作者接收 PYUSD 支付。
采用率数据表明其正在快速进入主流。26% 的美国汇款用户已经在使用稳定币。在高通胀市 场，采用率甚至更高——尼日利亚为 28%，阿根廷为 12%，在那里的货币稳定性使得稳定币储蓄极具吸引力。
点对点（P2P）稳定币支付目前占全球汇款量的 3-4%，并且增长迅速。Circle 正在通过连接巴西的 Pix 和墨西哥的 SPEI 等地区性实时支付网络，在用户已经进行交易的地方推广 USDC 供应。
2025 年 7 月签署的《GENIUS 法案》建立了一个联邦层面的稳定币监管框架，结束了多年来的不确定性。这一明确性引发了一波机构活动浪潮：
该监管框架区分了支付型稳定币（专为交易设计）和其他数字资产类别，为传统机构提供了一条清晰的合规路径。
这种明确性至关重要，因为它解锁了企业跨境 B2B 支付——稳定币正准备在这一领域实现主流突破。几十年来，跨境业务支付通常需要数天时间，且成本高达国内费率的 10 倍。稳定币使这些支付变得即时且几乎免费。
在面向消费者的应用背后，一个复杂的基础设施层正在兴起。稳定币支付需要：
流动性网络：做市商和流动性提供者确保稳定币能够在各个汇款走廊以具有竞争力的汇率兑换成当地货币。
合 规框架：符合监管要求的 KYC/AML 基础设施，同时保留区块链结算的速度优势。
出入金通道 (On/off ramps)：传统银行系统与区块链网络之间的连接，实现无缝的法币与加密货币转换。
结算轨道：处理稳定币转账的实际区块链网络——Ethereum、Tron、Solana、Base。
最成功的稳定币支付提供商是那些同时构建所有这些层级的公司。Stripe 的系列收购正是体现了这一战略：组建提供稳定币支付即服务所需的完整技术栈。
监管明确性、机构采纳和技术成熟的交汇，使 2026 年成为稳定币支付的突破之年。几个趋势将定义这一格局：
汇款走廊扩展：最初关注高交易量走廊（美国-墨西哥、美国-菲律宾、美国-印度），随着基础设施的成熟，将扩展到中等交易量的路线。
费用压缩：竞争将推动汇款费用降至 1-2%，从而消除目前由传统金融体系抽取的数十亿美元摩擦成本。
B2B 加速：在财资业务清晰的投资回报率 (ROI) 驱动下，企业跨境支付采用稳定币结算的速度将快于个人汇款。
银行稳定币发行：多家主要银行将发行自有稳定币，虽然会使市场碎片化，但会扩大整体采用率。
钱包普及：以稳定币为核心界面的个人加密钱包，将通过与现有金融应用的捆绑，触达数亿用户。
问题不再是稳定币是否会改变跨境支付，而是传统机构能多快适应，以及哪些新进入者将抓住这一机遇。鉴于每年 540 亿美元的汇款手续费——以 及数万亿美元的 B2B 跨境支付市场——竞争强度只会不断增加。
对于经常进行跨境汇款的十亿多人来说，稳定币革命意味着一件事：他们辛苦赚来的钱会有更多送到他们想要帮助的人手中。这不仅仅是一项技术成就，更是价值从金融中介机构向最需要它的劳动者和家庭的转移。
来源：
当 78% 的《财富》500 强公司都在探索或试点用于国际 B2B 转账的加密支付时，问题不再是加密支付基础设施是否重要——而是谁将构建承载下一个万亿美元规模的金融轨道。在这个赛道中，两家平台脱颖而出：一家是总部位于新加坡、服务 173 个国家并立志成为“全球金融枢纽”的门户 Alchemy Pay；另一家是获得爱沙尼亚牌照、处理全球 0.8% 比特币活动的处理器 CoinsPaid。他们在 B2B 领域的霸权争夺揭示了未来企业跨境资金流动的趋势。
当阿里巴巴悄然领投了一家大多数人从未听说过的、总部位于新加坡的金融科技公司 3500 万美元的融资轮时，这发出了一个信号：亚洲的稳定币支付竞赛已从理论阶段转向基础设施建设阶段。MetaComp 是 StableX 网络背后的公司，已经在 13 种稳定币中处理了超过 100 亿美元的支付和场外交易（OTC）量 —— 而这仅仅是个开始。
这项于 2026 年 3 月宣布的交易完成了一轮 Pre-A+ 融资，使 MetaComp 在短短三个月内的 Pre-A 融资总额达到了 3500 万美元。欧洲风投公司 Spark Venture 也参与了其中，总部位于北京的 100Summit Partners 担任独家财务顾问。但真正的故事不在于资金本身，而在于这些资金的用途：为东南亚、中东、非洲和拉丁美洲的跨境贸易构建一个法币与稳定币混合的结算层。
稳定币已成为中国企业进行国际扩张的变革性基础设施，可节省 50-80% 的成本，并将结算时间从数天缩短至数分钟。到2025年10月，该市场规模已达到 3000 多亿美元（年初至今增长 47%），在过去 12 个月内处理了 6.3 万亿美元的跨境支付——相当于全球零售跨境支付总额的 15%。包括京东、蚂蚁集团和中联重科在内的中国主要公司，正在通过香港于 2025 年 8 月 1 日生效的新监管框架，积极部署稳定币战略。这一发展正值中国大陆维持严格的加密货币限制，同时将香港定位为合规门户，形成了一种双轨制策略，允许中国企业在享受稳定币优势的同时，政府也同步发展数字人民币（e-CNY）作为战略替代方案。
这一转变不仅是技术创新，更是对跨境支付基础设施的根本性重构。传统的 SWIFT 转账成本占交易额的 6-6.3%，耗时 3-5 个工作日，导致全球约有 120 亿美元的资金滞留在途。而稳定币消除了代理行链条，实现 7x24 小时全天候运营，可在数秒内完成结算，总成本仅为 0.5-3%。对于面临资本管制、外汇波动和高昂银行费用的中国公司而言，稳定币提供了一条提高运营效率的途径——尽管这条路充满了监管复杂性、技术风险，以及美元支持的稳定币与中国数字货币雄心之间的战略张力。
稳定币是一种旨在通过与外部资产（主要是美元）挂钩来维持价值稳定的加密货币。该领域由法定货币抵押模型主导，其占据 99% 的市场份额，并以 1:1 的比例通过储备金（通常是美国国库券、现金及等价物）为每个代币提供支持。Tether (USDT) 以 1740-1770 亿美元的市值（占 58-68% 的市场份额）领先，其次是 Circle 的 USDC，市值为 740-750 亿美元（占 20.5-24.5%）。两者在 2024 年均实现了爆炸性增长：USDT 新增发行 450 亿美元（年增 50%），而 USDC 则从 244 亿美元增长 79% 至 439 亿美元。
USDT 从其持有的超过 1130 亿美元的美国国库券中获得了可观的收益，2024 年实现净利润 130 亿美元（创历史记录）。该公司还持有超过 82,000 枚比特币（约 55 亿美元）和 48 公吨黄金作为额外储备，并拥有超过 70 亿美元的超额缓冲。然而，其透明度仍存争议：Tether 从未完成一次完整的独立审计，而是依赖 BDO 的季度鉴证报告。美国商品期货交易委员会（CFTC）在 2021 年因 Tether 声称 USDT 完全由美元支持，但在 2016-2018 年期间只有 27.6% 的时间属实，而对其罚款 4250 万美元。尽管争议不断，USDT 仍主导市场，日交易量持续超过 750 亿美元——通常超过比特币和以太坊的总和。
USDC 通过德勤（Deloitte & Touche）的月度鉴证报告和详细至 CUSIP 级别的国库券持仓披露，提供了更高的透明度。Circle 通过贝莱德（BlackRock）的政府货币市场基金（USDXX）管理约 80% 的储备，另有 20% 的现金存放在全球系统重要性银行（GSIBs）。这种结构既是优势也是弱点：在 2023 年 3 月硅谷银行倒闭期间，Circle 的 33 亿美元风险敞口（占储备的 8%）导致 USDC 短暂脱锚至 0.87 美元，在联邦干预后四天内恢复。该事件表明传统银行系统风险会传导至稳定币，并引发连锁效应——由于 40% 的抵押品为 USDC，DAI 也脱锚至 0.85 美元，导致 Aave 平台上约 3,400 笔价值 2400 万美元的头寸被自动清算。
以 DAI (MakerDAO) 为代表的加密货币抵押稳定币是去中心化的替代方案，其市值为 50-54 亿美元。DAI 要求超额抵押——通常抵押率超过 150%——使用锁定在智能合约中的加密资产（如 ETH、WBTC、USDC）。当抵押品价值过低时，头寸会自动清算以维持 DAI 的稳定性。在 2023 年的银行业危机中，该模型在 USDC 动荡时仍保持挂钩，显示了其韧性，但也面临资本效率低下和复杂性的挑战。MakerDAO 正在向 "Endgame" 计划演进，旨在将 DAI（将更名为 USDS）的供应量扩大到 1000 亿，以与 Tether 竞争。
继 2022 年 5 月 Terra/Luna 灾难性崩盘（抹去 450-600 亿美元市值）之后，算法稳定币已基本被市场抛弃。TerraUST (UST) 完全依赖与 LUNA 代币的套利机制，没有真正的抵押品，并通过 Anchor Protocol 提供不可持续的 19.5% 年化收益率（APY），到 2022 年 4 月，该协议每日需要 600 万美元的补贴。当 2022 年 5 月 7 日的大额提款引发挤兑时，其“死亡螺旋”机制导致 LUNA 指数级增发，而 UST 从 1 美元跌至 0.35 美元，最终跌至几美分。研究显示，72% 的 UST 集中在 Anchor，富有的投资者率先退出，损失较小，而“抄底”的散户投资者损失最为惨重。Luna 基金会卫队持有的 4.8 亿美元比特币储备不足以恢复挂钩，暴露了抵押不足的算法模型的致命缺陷。
稳定币通过套利机制维持其与美元的挂钩：当交易价格高于 1 美元时，套利者以 1 美元的价格从发行商处铸造新币，并在市场上卖出获利，从而增加供应，压低价格；当交易价格低于 1 美元时，套利者在市场上购买廉价代币，并向发行商以 1 美元的价格赎回，从而减少供应，推高价格。在发行商承诺可信的正常情况下，这一自我稳定系统是有效的，并辅以储备管理、赎回保证和抵押品清算协议。
中国企业在传统跨境支付中面临着严重的阻力，主要源于高昂的成本、结算延迟、资本管制和货币波动。根据 2024 年世界银行的数据，交易费用平均占转账金额的 6-6.3%，包括汇款行费用（15-75 美元）、多家中间代理行费用（每家 15-50 美元，通常支付链中有 2-4 家）、收款行费用（10-30 美元）以及外汇加价（在汇率中隐藏的高于市场中间价 2-6% 的差价）。对于一笔典型的 10,000 美元电汇，总成本高达 260-463 美元（2.6-4.63%），而向撒哈拉以南非洲的国际汇款平均成本为 7.7%。
3-5 个工作日的结算时间造成了巨大的营运资金效率低下问题，全球任何时刻约有 120 亿美元的资金滞留在途。SWIFT 的 T+2 到 T+3 结算周期是由不同时区和银行营业时间（仅限工作日）、周末和节假日、支付链中的多个中间行、手动反洗钱/客户身份验证（AML/KYC）流程、批量处理系统以及货币兑换要求造成的。SWIFT 数据显示，约 10% 的跨境交易需要修正或失败：4% 在 结算日或之前被取消，1% 在结算日之后被取消，5% 在结算日之后才完成。
在国家外汇管理局（SAFE）和中国人民银行（PBOC）的管理下，中国的资本管制带来了独特的挑战。所有超过 500 万美元的对外汇款都需要 SAFE 批准（此前限额为 5000 万美元）。5000 万美元的境外直接投资（ODI）门槛意味着 SAFE 会监督并可能叫停需要更大额转账的 ODI 项目。预付款登记要求公司在合同签订后 15 个工作日内向 SAFE 登记预付款项。公司必须报告期限超过 90 天的海外付款，且超付金额不得超过上一年进口总额的 10%。2024 年 12 月 SAFE 的新规要求银行监控并报告与加密货币相关的交易，特别是针对非法的跨境交易。
个人限制加剧了挑战：每人每年 5 万美元的外汇兑换限额，超过 1 万美元的交易必须上报，超过 5 万元人民币（约 7,350 美元）的现金交易必须上报。企业反映，SAFE 的审批时间不可预测，窗口指导因城市和地区而异，导致缺乏一致性，处理时间因地而异。
稳定币通过多种机制显著解决了这些痛点。成本降低 50-80%：以太坊上的 USDC 转账费用平均约为 1 美元（低于 2021 年的 12 美元），而像 Base 和 Arbitrum 这样的 Layer 2 网络的平均费用不到 0.01 美元，Solana 处理交易的费用约为 0.01 美元，结算时间为 1-2 秒。稳定币的总费用占转账金额的 0.5-3.0%，而传统方式为 6-6.3%。对于一笔 10,000 美元的转账，稳定币成本为 111-235 美元（1.11-2.35%），而传统方式为 260-463 美元，每笔交易净节省 149-228 美元（降低 49-57%）。对于年跨境支付额为 100 万美元的公司，这相当于每年节省 30,000-70,000 美元（降低 50-87%）。
速度提升更为显著：结算时间从 3-5 天缩短至数秒或数分钟，且 7x24x365 全天候可用。Solana 达到 1,133 TPS，最终确认时间为 30 秒；以太坊在 2-5 分钟内处理交易，最终确认时间约 3 分钟（12 个区块确认）；Layer 2 解决方案实现 1-5 秒结算；Stellar 在 3-5 秒内完成交易。对于每月跨境支付额为 1000 万美元的公司，这消除了任何时刻约 150 万美元的在途资金。按 5% 的年资金成本计算，这笔被释放的资金每年可带来 75,000 美元的收益，加上 60,000-80,000 美元的费用节省，年总收益为 135,000-155,000 美元（占支付量的 1.35-1.55%）。
稳定币通过直接的点对点钱包转账绕过了传统银行的阻力，无需银行中介，消除了支付链中的 3-5 个中间行，规避了资本管制（基于区块链的转账比传统银行流更难限制），通过智能合约自动化和链上合规工具（如 Chainalysis, Elliptic, TRM Labs 提供实时 AML 筛选）减少了 AML/KYC 摩擦，并且没有预融资要求，无需在多个司法管辖区开设本地货币账户。对中国公司而言，稳定币可能绕过小额交易的 SAFE 审批要求，提供比 15 天预付款登记更快的选择，比 500 万美元的门槛限制更具灵活性，并能在资本管制下实现实时结算——香港作为门户，京东的“京东西链”（Jingdong Coinlink）正在筹备港元和美元稳定币。
通过与法币 1:1 挂钩，稳定币缓解了波动性，每个稳定币都由等值的法币储备支持。USDC 的储备构成包括 85% 的短期美国国债或回购协议和 15% 的现金以保证即时流动性。即时结算消除了多日的货币风险敞口，提供了可预测性，公司可以确切知道收款方收到的金额。到 2025 年，主要稳定币的总流通量达到 2500 亿美元（比 18 个月前的 1200 亿美元翻了一番），日周转率为 0.15-0.25，显示出高流动性，预计到 2025 年底将增至 4000 亿美元，到 2028 年达到 2 万亿美元。
中国在大陆维持严格的加密货币限制，同时将香港定位为受监管的门户，为中国企业创造了一个复杂的双轨体系。2025 年 6 月，对加密货币持有、交易和挖矿的全面刑事化正式生效，扩大了 2021 年的禁令。2024 年 8 月，最高人民法院的裁决将使用加密货币转换犯罪所得的行为归类为触犯刑法。2024 年 12 月，国家外汇管理局（SAFE）的新规要求银行监控和报告与加密货币相关的交易，特别针对非法的跨境金融活动。使用人民币购买加密资产再转换为外币的行为，现在被归类为非法跨境金融活动，银行需根据个人身份、资金来源和交易频率识别高风险交易。
尽管有这些限制，估计仍有 5900 万中国用户通过 VPN 和离岸平台继续进行加密活动，并且中国政府持有从非法活动中没收的 194,000 枚比特币（约 180 亿美元）。稳定币被视为对资本管制的威胁——之前的估计显示，在全面禁令实施前的 2020 年，约有 500 亿美元通过加密货币/稳定币流出中国。
香港的稳定币框架提供了合规途径。2025 年 5 月，香港立法会通过了具有里程碑意义的《稳定币法案》，允许持牌实体发行法币支持的稳定币（港元挂钩和离岸人民币挂钩），于 2025 年 8 月 1 日生效。香港金融管理局（HKMA）负责牌照发放和审计，要求最低资本为 2500 万港元（320 万美元）、全额储备金、月度鉴证和反洗钱合规。超过 40 家公司申请了牌照，预计首批获批的将是少数几家。首批沙盒参与者（2024 年 7 月）包括京东西链科技、Circle Coin Technology 和渣打银行。
中国公司正在积极寻求香港牌照：阿里巴巴旗下蚂蚁集团的新加坡子公司 Ant International 正在香港、新加坡和卢森堡申请稳定币牌照，专注于通过 Alipay+ 全球支付网络提供跨境支付服务和供应链金融。京东正在参与香港金管局的稳定币沙盒，计划“在全球主要货币市场获得稳定币牌照”，初步推出港元和美元稳定币，并可能在获得中国人民银行批准后推出离岸人民币稳定币。
中国人民银行行长潘功胜在 2025 年 6 月陆家嘴论坛上的讲话标志着一个重大的政策转变——这是官方首次承认稳定币的积极作用，他指出稳定币正在“重塑全球支付体系”，并认识到其能缩短跨境支付周期。这表明中国的政策正在从全面禁止演变为有控制的实验，采用“两区”方法：离岸实验（香港），在岸控制（大陆）。
美国的监管清晰度随着 2025 年 7 月特朗普总统签署的 GENIUS 法案（《指导和建立美国稳定币国家创新法案》）而到来。这是首个全面的联邦稳定币立法，定义了抵押品、披露和营销规则；为银行发行稳定币创造了途径；建立了储备金要求；并赋予美联储对大型稳定币发行商的监督权，并要求大规模运营者需获得主账户准入。GENIUS 法案旨在在中国数字货币挑战下维持美元的主导地位，并预计将加速机构入场。州一级的监管仍在继续，多个州维持对稳定币发行商的货币传输许可证，其中纽约（通过 NYDFS）尤为活跃。2024 年 6 月的法庭裁决（SEC vs. Binance）确认像 USDC 和 BUSD 这样的法币支持稳定币不是证券，SEC 结束了调查（Paxos/BUSD 案撤销）并将焦点从稳定币转向其他加密资产。
欧盟的 MiCA（加密资产市场）法 规于 2025 年 1 月生效，要求详细的储备披露，并为在欧盟运营的发行商颁发许可证，为现有运营商提供 18 个月的过渡期（至 2026 年 7 月）。MiCA 禁止对稳定币支付利息，以阻止其被用作价值储存手段，并施加交易限制：如果资产参考代币（ARTs）的日交易量超过 100 万笔或日交易额超过 2 亿欧元，发行商必须停止新发行。Circle 于 2024 年 7 月成为首家获得 MiCA 许可的发行商，Tether 声称完全合规。
亚太地区的司法管辖区正在创建支持性框架：新加坡金融管理局（MAS）于 2023 年 8 月最终确定了其框架，并正通过“守护者计划”（Project Guardian）积极试验代币化存款。日本自 2022 年 6 月起根据《支付服务法》对稳定币进行监管，JPYC 于 2025 年 8 月作为首个日元挂钩稳定币推出，区分了受监管的法币支持稳定币和监管较松的算法稳定币。巴林的《稳定币发行和发售模块》（2025 年 7 月）允许单一货币法币支持的稳定币，同时禁止算法稳定币。萨尔瓦多于 2024 年授予 Tether 稳定币发行商和 DASP 牌照，Tether 在此设立了总部。迪拜和香港于 2024 年授予 Tether VASP 牌照，两个司法管辖区都欢迎稳定币发行商。
中国公司的合规途径需要离岸法律结构（香港子公司最为常见）、与持牌实体的支付服务提供商合作、通过自动化合规工具（Chainalysis, Elliptic 为区块链身份解决方案提供实时 AML 筛选）满足广泛的 KYC/AML 要求，并根据目标市场获得适当的牌照。香港的框架允许中国公司在与大陆限制保持隔离的同时合规运营，使香港成为中国稳定币实验的主要门户。
中国公司正在四大领域部署稳定币：跨境电商、供应链金融、国际贸易结算和海外薪酬——具体实施案例在 2024-2025 年间涌现。
京东是旗舰案例。作为中国第二大电商公司（常被称为“中国的亚马逊”），京东在香港成立了京东西链科技，自 2024 年 7 月起参与香港金管局的稳定币沙盒。董事长刘强东在 2025 年 6 月宣布，京东打算“在全球主要货币市场获得稳定币牌照”，初步推出港元和美元挂钩的稳定币，并未来可能推出离岸人民币（CNH）稳定币，等待中国人民银行批准。
刘强东表示，京东“可以将全球跨境支付成本降低 90%，并将效率提高到十秒内”，希望“京东稳定币能成为全球通用的支付方式”。京东西链 CEO Teddy Liu 在 2025 年 6 月宣称：“我相信稳定币将成为下一代支付系统——这是毫无疑问的。”京东的初期重点是 B2B 支付，然后才是消费者采用，计划与东南亚供应商直接使用京东稳定币进行分钟级转账，目标市场是亚太、中东和非洲。
亚马逊和 eBay 上的中国卖家生态系统非常庞大：超过 63% 的亚马逊第三方卖家来自中国大陆或香港，仅深圳就占了所有亚马逊第三方卖家的约 25%。2023 年，中国跨境电商出口增长 19.6%，达到 2.38 万亿元人民币（3310 亿美元）。这些卖家面临亚马逊 7-15 天的付款周期，但稳定币可以实现 分钟级转账，而传统方式需要 1-5 天。稳定币的交易费用约为传统外贸交易费用的十分之一。
跨境支付专家蒋博在 2025 年接受 36Kr 采访时分析道：“从我们接触的客户来看，跨境电商商户和从事数字服务出口的企业更愿意尝试稳定币，主要是因为他们看到了稳定币在效率和成本上的优势。”他指出，“亚马逊商家的回款周期一般是 7-15 天。更高的支付效率有助于保证稳定的现金流，提高资金利用效率。”
支持这种模式的支付平台包括 Shopify 与 Coinbase Commerce 的集成，商户可以通过它接受全球的 USDC 和 USDT 支付。TransFi 年化支付量超过 100 亿美元（2025 年同比增长 300%），支持 70 多个市场的本地收款和付款，并得到了 Circle Ventures 和 Ripple 的支持。东南亚的 Grab 于 2024 年 3 月与支付宝和 StraitsX 合作，允许中国游客使用支付宝支付，支付款项被转换为 XSGD 稳定币，商户则收到新加坡元。
中联重科提供了制造业的旗舰案例。这家建筑和农业机械制造商 2024 年海外收入达 33 亿美元，与香港金融科技公司 AnchorX 合作，使用 AxCNH——首个获得许可的离岸人民币挂钩稳定币。AxCNH 获得了哈萨克斯坦阿斯塔纳金融服务管理局（AFSA）的监管许可，并在 Conflux Network 区块链上运行。在 2025 年 2 月于香港举行的第十届“一带一路”高峰论坛上，中联重科在 Conflux 区块链上完成了与“一带一路”倡议（BRI）合作伙伴的跨境结算试点交易。
其战略意义重大：2024 年，中国与“一带一路”国家的贸易额达到 22.1 万亿元人民币（3.2 万亿美元），覆盖亚洲、非洲、南美洲和大洋洲的 150 多个国家。AxCNH 降低了汇率波动性、交易成本，并提高了结算效率（从数天缩短至分钟级）。联想也与 AnchorX 签署了使用 AxCNH 的谅解备忘录，重点是供应链和国际结算。ATAIX Eurasia（哈萨克斯坦交易所）上线了 AxCNH，并提供 AxCNH:KZT 和 AxCNH:USDT 交易对，将哈萨克斯坦定位为“一带一路”贸易结算通往中亚和欧洲的门户。
蚂蚁集团/Ant International 专注于跨境金融和供应链金融，正在香港、新加坡和卢森堡申请稳定币牌照。该公司完成了重要的代币化资产项目：2024 年 8 月与朗新科技合作进行可再生能源资产代币化，2024 年 12 月与协鑫能源科技合作太阳能资产项目（2 亿元人民币 / 2800 万美元）。蚂蚁的代币化模型使用稳定币作为代币化资产的结算层，绕过 SWIFT 系统进行资产交易，同时提供类似现金的低波动性投资选择。
渣打银行与 Animoca Brands 成立合资公司，发行港元稳定币，并参与香港的稳定币沙盒。作为三家获准发行实体港元的银行之一，渣打银行专注于跨境 B2B 支付，代表了传统银行业对稳定币基础设施的拥抱。
2025 年初，企业间的月度稳定币交易量达到 30 多亿美元，而 2023 年初还不到 1 亿美元。2024 年，加密支付交易量增长了 29.6%（CoinGate 数据），其中稳定币占所有加密交易的 35.5%（高于 2023 年的 25.4% 和 2022 年的 16%，2022-2023 年同比增长 171%，2023-2024 年同比增长 26.2%）。
京东的 B2B 重点优先考虑与东南亚供应商的直接交易，使用京东稳定币进行分钟级转账和供应链支付，然后再扩展到消费者。应用场景包括：使用 AxCNH 进行“一带一路”商品进口的大宗商品交易；通过直接向供应商付款进行制造业结算；实现跨境实时流动性管理的资金管理；以及通过香港和上海自贸区的试点走廊进行的贸易融资。
蚂蚁数科的代币化可再生能源资产项目使用稳定币作为结算层，投资者收到以稳定币计价的回报，同时绕过传统银行进行资产支持融资。这代表了贸易融资的演变，稳定币成为代币化现实世界资产的通用结算层。
市场普遍接受度显示，75% 的 Z 世代员工更愿意至少将部分薪水以稳定币形式接收，Web3 专业人士的平均年薪为 103,000 美元。在薪酬支付方面，USDC 占据 63% 的市场份额，USDT 占 28.6%。其优势包括：稳定币交易费用为 0.1-1%，而信用卡费用为 3.5%；国际转账速度为数分钟，而传统方式为 3-5 天；所有交易都在区块链上记录，具有透明性；与美元挂钩的稳定币可以抵御本地货币贬值。
Rise 处理了超过 8 亿美元的薪酬支付，在 20 多个区块链上运营，并与 Circle 合作进行 USDC 支付。该平台通过与 Chainalysis 和 SumSub 的集成提供合规工具，开具 1099 表格，并收集 W9/W8-Ben 表格。Deel 使用 BVNK 进行稳定币结算，为 100 多个国家的承包商付款，专注于国际招聘。Bitwage 在加密薪酬领域拥有超过 10 年的经验，支持比特币和稳定币支付，可作为现有薪酬系统的附加功能。
虽然公开报道中具体提及使用这些服务支付薪酬的中国公司有限，但基础设施正在为 Web3 领域的科技初创公司、拥有国际开发者的游戏公司以及拥有全球远程团队的电商平台而建。拥有分散国际劳动力的中国公司正越来越多地探索这些平台，以降低汇款成本并提高海外承包商的付款速度。
新加坡-中国走廊展示了实际应用。StraitsX 作为受新加坡金融管理局（MAS）监管的持牌发行商，发行 XSGD（新加坡元稳定币），处理了超过 80 亿美元的交易量。实际应用场景是：中国游客使用支付宝扫描 GrabPay 二维码，后台操作是支付宝购买 XSGD 并转给 Grab 商户，商户收到新元结算。数据显示，75% 的 XSGD 转账金额在 100 万美元以下，25% 在 1 万美元以下（零售活动），自 2022 年第三季度以来，季度转账额稳定在 2 亿多美元。
泰国-新加坡的 PromptPay-PayNow 连接（自 2021 年起）提供了一个蓝图：实时、低成本的移动支付，每日限额为 1,000 新元 / 25,000 泰铢（约 735/695 美元），在泰国的成本为 150 泰铢（约 4 美元），在新加坡免费。这代表了中国-东盟支付集成的潜在基础设施，可在快速支付系统之上增加稳定币层，支持在东南亚运营的中国企业。
中国于 2025 年 6 月全面将加密货币的持有、交易和挖矿定为刑事犯罪，为大陆实体带来了生存性的法律风险。使用稳定币规避资本管制可能导致刑事起诉，银行被要求监控并报告与加密货币相关的交易。2024 年 8 月，最高人民法院的裁决将使用加密货币转换犯罪所得的行为归类为触犯刑法，将执法范围从交易扩大到任何使用加密货币的金融操纵行为。
由于外汇管制，中国实体在中国大陆境内极难获得合规的法币出入金通道。自 2017 年以来，所有中心化交易所都被禁止，场外交易（OTC）虽然存在，但带有法律风险。访问外国平台所需的 VPN 使用本身也受到限制。截至 2024 年 12 月，人民币与加密货币的兑换被归类为非法外汇活动。香港提供了合法的门户，但需要广泛的 KYC/AML 合规，持牌交易所可以运营，但与大陆的资本管制保持隔离。
银行的去风险化担忧带来了运营挑战。美国银行越来越警惕处理与加密货币相关的交易，迫使发行商转向离岸银行。Tether 缺乏全面的监管监督，没有权威机构监控其储备投资。Circle 在硅谷银行 33 亿美元的风险敞口，揭示了相互关联的风险 。中国实体极难获得合规的出入金通道，西方银行因 AML/KYC 合规成本高昂，以及担心助长资本管制规避，而不愿为与中国相关的加密实体提供服务。
执法行动展示了实际后果。Chainalysis 估计，2024 年非法行为者收到了 250-320 亿美元的稳定币（占市值的 12-16%）。联合国毒品和犯罪问题办公室（2024 年 1 月）指出，稳定币是东南亚网络犯罪分子的首选货币。通过受制裁的俄罗斯交易所 Garantex 进行的 200 亿美元 Tether 交易正在接受调查，尽管 Tether 已通过其 T3 金融犯罪部门（2024 年）冻结了与诈骗相关的 1200 万美元，并追回了 1.088 亿美元与非法活动相关的 USDT。
2024 年，智能合约漏洞造成了巨大损失。根据 DeFiHacksLabs 的数据，仅 2024 年就发生了超过 150 起合约攻击事件，损失超过 3.28 亿美元，而根据 DeFiLlama 的数据，累计的 DeFi 损失已达 91.1 亿美元。仅 2024 年第一季度，16 起事件就造成了 4500 万美元的损失（平均每次攻击损失 280 万美元）。
OWASP 智能合约十大风险（2025）分析了 14.2 亿美元的损失，发现：访问控制漏洞（9.532 亿美元）、逻辑错误（6380 万美元）、重入攻击（3570 万美元）、闪电贷攻击（3380 万美元）和价格预言机操纵（880 万美元）。2024 年备受瞩目的攻击包括 Sonne Finance（2024 年 5 月），利用 Compound V2 分叉漏洞通过闪电贷被盗 2000 万美元。
稳定币特有的漏洞显示，中心化稳定币面临托管和监管风险，而去中心化稳定币则仍然容易受到智能合约和预言机问题的影响。当 USDC（占其 40% 抵押品）在 2023 年 3 月脱锚时，DAI 也随之脱锚，显示了连锁传染效应。算法稳定币仍然存在根本性缺陷，正如 UST 的崩盘所证明的那样。
区块链拥堵带来了运营挑战。以太坊主网限制在约 15 TPS，导致拥堵时 Gas 费用高昂，尽管 Layer 2 解决方案（Arbitrum, Optimism）降低了费用但增加了复杂性。跨链桥成为单点故障——Ronin 攻击损失 6.25 亿美元，Wormhole 损失 3.25 亿美元。新兴的解决方案包括：Layer 2 加速普及，Base 的费用不到 0.01 美元，而传统电汇为 44 美元；Solana 在 1-2 秒内处理稳定币交易，费用不到 0.01 美元；Circle 的 CCTP V2 将结算时间从 15 分钟缩短至数秒；LayerZero 的 OFT 标准实现了无缝的多链稳定币部署。
交易所和托管风险依然显著。流动性的集中造成了系统性脆弱——在 SVB 危机期间（2023 年 3 月），Coinbase 曾暂停 USDC 赎回。私钥管理至关重要，社交工程仍然是最大的威胁。然而，多方计算（MPC）和硬件安全模块（HSM）正在提高安全性，现在已有受监管的合格托管机构提供机构级托管服务。至关重要的是，稳定币持有者在法律上无权要求即时赎回，在破产程序中被视为无担保债权人，对底层资产没有法律索赔权。
TerraUST 在 2022 年 5 月的崩盘仍然是决定性的灾难。2022 年 5 月 7 日，大额提款（3.75 亿 UST）引 发挤兑，Curve Finance 上一笔 8500 万美元的交易压垮了稳定机制。到 5 月 9 日，UST 跌至 0.35 美元，而 LUNA 从 80 美元跌至几美分。生态系统总损失达到 450-600 亿美元，对更广泛市场的冲击达 4000 亿美元。
根本原因包括：不可持续的收益率，Anchor 支付 19.5% 的年化收益率，到 2022 年 4 月每日需要 600 万美元的补贴；算法不稳定，UST 完全依赖 LUNA 套利，没有真正的抵押品；死亡螺旋机制，恐慌的 UST 持有者导致 LUNA 指数级增发，稀释了价值；以及流动性攻击，在计划将流动性迁移到 4pool 期间利用了 Curve 3pool 的漏洞。集中风险显示，72% 的 UST 存放在 Anchor，富有的投资者率先退出，损失较小，而“抄底”的散户投资者损失最惨重。Luna 基金会卫队的 4.8 亿美元比特币储备不足以恢复挂钩。
USDC 在 2023 年 3 月因硅谷银行倒闭而脱锚，揭示了传统银行风险如何传导至稳定币。2023 年 3 月 10 日，SVB 的倒闭暴露出 Circle 在该银行持有 33 亿美元（约占储备的 8%）。3 月 11 日星期六，USDC 跌至 0.87 美元（脱锚 13%），Coinbase 在银行关闭的周末暂停了 USDC-USD 的兑换。连锁效应包括：DAI 脱锚至 0.85 美元（其 40% 的抵押品是 USDC），FRAX 也因 USDC 敞口而受影响，Aave 上约 3,400 笔自动清算，涉及 2400 万美元的抵押品（其中 86% 是 USDC）。
周一，在美国联邦存款保险公司（FDIC）宣布豁免 25 万美元的保险上限后，USDC 恢复了挂钩，但标普研究（2023 年 6 月）发现，USDC 在 0.90 美元以下持续了 23 分钟（最长脱锚时间），DAI 在 0.90 美元以下持续了 20 分钟，USDT 仅在 0.95 美元以下停留了 1 分钟，而 BUSD 从未跌破 0.975 美元。频率分析显示，在 24 个月内，USDC 和 DAI 的脱锚次数远多于 USDT。危机后 ，Circle 扩大了银行合作伙伴（纽约梅隆银行、Cross River），增加了储备多样性，并通过月度鉴证报告提高了透明度。
尽管相对稳定，Tether 的透明度问题依然存在。历史问题包括：2018 年声称 25.4 亿美元的 USDT 由 25.5 亿美元的储备支持，但仅有一份律师事务所的报告（非审计报告）佐证；2019 年纽约总检察长调查发现，其仅由 74% 的现金/等价物支持；2021 年 CFTC 因其关于美元支持的虚假陈述而罚款 4100 万美元；根据 CFTC 的调查结果，在 2016-2018 年的抽样期间，其储备仅在 27.6% 的时间内得到完全支持。
当前的储备构成（2024 年第二季度）显示，有超过 1000 亿美元的美国国债，超过 82,000 枚比特币（价值约 55 亿美元），48 公吨黄金，以及超过 1200 亿美元的总储备和 56 亿美元的盈余（2025 年第一季度）。然而，1200 亿美元的储备与超过 1500 亿的 USDT 流通量之间存在差异。Tether 仍未提供来自四大会计师事务所的全面审计报告（只有 BDO 的季度鉴证报告），并且其 65.7 亿美元的“有担保贷款”（高于 2024 年第一季度的 47 亿美元）构成不明确。由于依赖离岸银行且缺乏权威的储备监控，标普在 2023 年 12 月给予其 4 分的风险评级（满分 5 分）。
中国大陆的限制使得法币出入金通道极为困难。自 2017 年以来，所有中心化交易所都被禁止，场外交易虽然存在，但带有法律风险。访问外国平台所需的 VPN 使用本身也受到限制。人民币与加密货币的兑换被归类为非法外汇活动（2024 年 12 月）。香港通过持牌交易所提供门户，但需要满足 KYC/AML 合规要求。在 ATAIX Eurasia（哈萨克斯坦）上市的 AxCNH 针对中国企业，中联重科（33 亿美元海外收入）已签约使用 AxCNH 进行结算。中国人民银行上海总部正在开发一个跨境数字支付平台。
全球准入挑战包括：出金流动性分散在 100 多个区块链上，跨链桥的安全性在重大黑客事件后备受关注，周末/节假日的兑换受到传统银行营业时间的限制（如 SVB 危机），尽管实时支付（RTP）和 FedNow 可能最终实现 7x24 小时的法币结算。
银行关系构成了代理行问题，西方银行不愿为与中国相关的加密实体提供服务。由于 AML/KYC 要求，合规成本高昂。SWIFT 每日处理 5 万亿美元，占据主导地位，而中国的 CIPS 虽然每日处理超过 2000 亿美元且在增长，但仍有差距。银行关系对机构规模的稳定币运营至关重要。机构解决方案正在涌现：Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge（稳定币基础设施），标志着金融科技的整合；PayPal 和 SAP 提供原生稳定币支持；Coinbase 和 Circle 在有利的美国监管环境下寻求银行牌照；区域性 API 提供商在合规和服务方面实现差异化。
税务影响和报告带来了复杂性。2025 年 6 月的禁令后，加密货币税对大陆个人基本无关，但之前未报告的加密收益仍需缴纳资本利得税。跨境交易受到资本外流的监控，而香港则以明确的稳定币监管框架提供了更清晰的路径。国际合规要求中国采纳金融行动特别工作组（FATF）的“旅行规则”进行国际交易，钱包注册以实现可追溯性，使用离岸结构的中国实体面临复杂的多司法管辖区报告，而脱锚事件造成的资本损失需要根据是商业损失还是资本损失进行分类。
中国的**数字人民币（e-CNY）**代表了政府对私人稳定币的战略替代方案，其在国内大规模部署，并不断扩大国际雄心。截至 2025 年，数字人民币已开立 2.61 亿个个人钱包，累计交易额达 7.3 万亿美元（高于 2024 年中期的 1 万亿美元），个人用户达 1.8 亿（2024 年 7 月），并在 17 个省的 29 个城市运营，用于支付地铁票、政府工资和商家付款。
2025 年 9 月是一个关键的转折点，中国人民银行在上海成立了国际运营中心，并推出了三个平台：一个探索数字人民币用于国际交易的跨境数字支付平台；一个提供标准化跨链交易转账的区块链服务平台；以及一个与现有金融基础设施集成的数字资产平台。
mBridge 项目代表了通过与国际清算银行（BIS）合作的批发型 CBDC 基础设施，截至 2024 年已有 11 家以上中央银行参 与试验，并于 2025 年扩大到 15 个新国家。2025 年的目标是通过 mBridge 实现年交易额 5000 亿美元，到 2030 年，预计 20-30% 的中国对外贸易可能使用数字人民币轨道。
“一带一路”整合显示，与东盟的人民币贸易额达到 5.8 万亿元，数字人民币被用于石油交易。中老铁路和雅万高铁接受数字人民币支付。银联将数字人民币网络扩展到 30 多个国家，重点是柬埔寨和越南，目标是“一带一路”走廊。
中国的战略目标包括：对抗美元稳定币的主导地位（99% 的稳定币活动以美元计价）、规避潜在的 SWIFT 制裁、为农村地区和飞行中使用提供离线支付，以及通过基于代码的资本管制和交易限制实现可编程主权。
挑战依然巨大：人民币在全球支付中的份额仅为 2.88%（2024 年 6 月），低于 4.7% 的峰值（2024 年 7 月），资本管制限制了其可兑换性。在国内，来自已建立的微信支付/支付宝（占 90% 以上市场份额）的竞争限制了数字人民币的采用热情。美元仍然占据全球支付的 47% 以上，欧元占 23%，使得人民币国际化成为一个长期的战略挑战。
市场增长预测差异很大，但都指向增长。Bernstein 的保守估计是到 2028 年达到 3 万亿美元，渣打银行预测到 2028 年达到 2 万亿美元，而当前为 2400-2500 亿美元（2025 年第一季度）。激进的预测包括，基于 GENIUS 法案的监管清晰度，到 2030 年可能达到 10 万亿美元以上；花旗 GPS 预测到 2028 年达到 2 万亿美元，如果企业采用，可能更高；麦肯锡则表示，未来 3 年日交易额可能达到 2500 亿美元。
转账量数据显示，2024 年总额达到 27.6 万亿美元（超过 Visa 和万事达卡的总和），每日实际支付交易额为 200-300 亿美元（汇款+结算）。目前占全球资金转移量的不到 1%，但每 18 个月翻一番，2025 年第一季度汇款额达到全球 200 万亿美元跨境支付总额的 3%。
银行业发展包括：摩根大通的 JPM Coin 每日处理超过 10 亿美元的代币化存款结算。花旗银行、高盛和瑞银通过 Canton Network 进行实验。美国银行正在讨论联合发行稳定币，50% 以上的金融机构报告已具备稳定币基础设施（2025 年调查）。
企业采用显示：Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge，标志着金融科技的整合；PayPal 推出 PYUSD（2025 年 1 月发行 3800 万美元，但增长放缓）；零售商探索品牌稳定币（预计亚马逊、沃尔玛将在 2025-2027 年推出）；渣打银行推出港元挂钩稳定币。
学术和机构研究显示：60% 的机构投资者偏好稳定币（《哈佛商业评论》2024）；麻省理工学院数字货币计划正在进行积极研究；2025 年发表了 200 多篇关于稳定币的新学术论文；斯坦福大学启动了稳定币和数字资产实验室。
美国 GENIUS 法案的影响为美联储创造了守门人和基础设施提供者的双重角色。预计银行发行的稳定币将凭借其合规基础设施占据主导地位，二线银行将组成联盟以扩大规模，区域性银行将依赖技术堆栈提供商（Fiserv, FIS, Velera）。该框架预计到 2028 年将产生 1.75 万亿美元的新美元稳定币，被中国视为对人民币国际化的战略威胁，从而促使中国加速香港稳定币框架的建立，并支持离岸人民币挂钩稳定币。
欧盟 MiCA 自 2024 年末全面适用，禁止支付利息，限制了其采用（欧盟最大的稳定币仅为 2 亿欧元，而 USDC 为 600 亿美元），并施加了严格的储备要求和流动性管理，18 个月的宽限期将于 2026 年 7 月结束。
亚太地区框架显示，新加坡和香港正在创建支持性框架以吸引发行商。香港的稳定币牌照为合规的人民币挂钩稳定币创造了选择，日本的监管清晰度促进了扩张，88% 的北美公司对法规持积极看法（2025 年调查）。
跨司法管辖区挑战包括：同一种稳定币在不同国家可能被视为支付工具、证券或存款。域外法规带来了合规复杂性，监管碎片化迫使发行商选择市场或采用复杂的结构，即使没有明确的指导方针，执法风险依然存在。
Layer 2 扩容解决方案显著降低了成本并提高了速度。2025 年的主要网络包括：Arbitrum 使用乐观 Rollups 实现以太坊高速扩容；Optimism 在保持以太坊安全性的同时降低了费用；Polygon 达到 65,000 TPS，拥有超过 28,000 名合约创建者，2.2 亿个独立地址，总锁定价值（TVL）为 2.0483 亿美元；Base（Coinbase 的 L2） 交易成本低于 0.01 美元；zkSync 使用零知识 Rollups 实现无需信任的扩容；Loopring 为去中心化交易所（DEX）操作实现了 9,000 TPS。
成本降低是显著的：Base 的费用不到 0.01 美元，而传统电汇为 44 美元；Solana 稳定币在 1-2 秒内结算，费用不到 0.01 美元；通过 L2 捆绑，以太坊的 Gas 费用显著降低。
跨链互操作性通过领先的协议取得进展。LayerZero 的 OFT 标准使 Ethena 的 USDe 能够在 10 多个链上部署，每周跨链交易量达 5000 万美元。Circle 的 CCTP V2 将结算时间从 15 分钟缩短至数秒。Wormhole 和 Cosmos IBC 从“锁定-铸造”模式转向消息传递验证。自推出以来，USDe 的月均跨链交易量超过 2.3 亿美元，而 CCTP 上个月的交易量超过 30 亿美元。
桥接技术正在从易受攻击的“锁定-铸造”模式演变为轻客户端验证和消息传递，原生互操作性正成为标准而非可选。稳定币发行商利用这些协议来降低运营成本。市场影响显示，Layer 2 上的稳定币交易迅速增长，Arbitrum 上的 USDC 促进了主要的 Uniswap 市场。币安智能链和 Avalanche 也运行着主要的法币支持代币。多链现实意味着稳定币必须具有原生互操作性才能成功。
麦肯锡的见解表明，“2025 年可能见证支付行业的重大转变”，稳定币将超越银行营业时间和国界。真正的规模化需要从货币结算到稳定币留存的范式转变，金融机构需要整合，否则将面临被淘汰 的风险。
花旗 GPS 预测，“2025 年将是区块链的 ChatGPT 时刻”，稳定币将点燃变革。发行量从 2025 年初的 2000 亿美元跃升至 2025 年中期的 2800 亿美元，机构通过公司上市和创纪录的融资加速采用。
Fireblocks 2025 年调查发现，90% 的公司今天正在对稳定币采取行动，48% 的公司将速度列为首要好处（成本被列在最后），86% 的公司报告基础设施已准备就绪，十分之九的公司表示法规推动了采用。
区域性见解显示：拉丁美洲 71% 的企业使用稳定币进行跨境支付（全球最高）；亚洲 49% 的企业将市场扩张作为主要驱动力；北美 88% 的企业将法规视为绿灯而非障碍；欧洲 42% 的企业提到了遗留风险，37% 的企业要求更安全的轨道。
安全焦点显示：36% 的人认为更好的保护将推动规模化，41% 的人要求速度，34% 的人要求合规是不可妥协的，实时威胁检测变得至关重要，企业级安全是规模化的基础。
大西洋理事会 Ashley Lannquist 的专家警告强调：网络交易费用常被忽视，资金在多种稳定币中碎片化，钱包兼容性问题，银行存款/流动性挑战，以及对储备金缺乏法律权利（无担保债权人）。
学术观点包括：斯坦福大学的 Darrell Duffie 指出，数字人民币使中国能够监视外国企业；哈佛大学的研究揭示了 TerraUST 崩盘中的信息不对称，富人率先退出；美联储的分析表明，算法稳定币在设计上存在根本缺陷。
2025-2027 年的时间线预测包括：GENIUS 法案框架巩固企业采用，主要零售商推出品牌稳定币，传统支付公司转型或衰落，银行存款开始流向计息稳定币。2027-2030 年：新兴市场实现稳定币大规模采用，能源和大宗商品代币化全球扩展，通用互操作性创建统一的全球支付系统，AI 驱动的商业大规模出现。2030-2035 年：可编程货币实现以前不可能的商业模式，支付系统完全转型，在激进情景下，稳定币可能达到 10 万亿美元以上。
中国公司在采用稳定币进行国际扩张时面临着复杂的考量。该技术带来了不可否认的好处：节省 50-80% 的成本，结算时间从数天缩短至数分钟，7x24 小时的流动性，以及消除了代理行摩擦。包括京东（其稳定币目标为 740-750 亿美元）、蚂蚁集团（在三个司法管辖区申请）和中联重科（使用 AxCNH 的 33 亿美元海外收入）在内的中国主要企业，通过香港的监管框架展示了现实世界的可行性。
然而，风险依然巨大。中国于 2025 年 6 月全面将加密货币定为刑事犯罪，为大陆业务带来了生存性的法律风险。2023 年 3 月 USDC 脱锚至 0.87 美元和 2022 年 5 月 TerraUST 崩盘（损失 450-600 亿美元）展示了灾难性的潜力。Tether 的不透明性——从未完成完整的独立审计，根据 CFTC 的说法，在 2016-2018 年期间仅有 27.6% 的时间得到支持，尽管现在持有超过 1200 亿美元的储备——构成了系统性担忧。仅 2024 年，智能合约漏洞就造成了超过 3.28 亿美元的损失，发生了超过 150 起攻击事件。
中国采取的双轨制方法——大陆严格禁止，香港进行实验——创造了一条可行的途径。中国人民银行行长潘功胜在 2025 年 6 月承认稳定币正在“重塑全球支付体系”，标志着政 策从完全拒绝演变为战略参与。香港于 2025 年 8 月 1 日生效的稳定币框架，为针对“一带一路”贸易（年交易额 3.2 万亿美元）的人民币挂钩稳定币提供了法律基础设施。
然而，地缘政治维度不容忽视。美国的 GENIUS 法案旨在“在中国数字货币挑战下维持美元主导地位”，预计到 2028 年将产生 1.75 万亿美元的新美元稳定币。当前 99% 的稳定币活动以美元计价，将美国的货币霸权延伸到数字金融领域。中国的回应——通过 mBridge 项目加速数字人民币的国际扩张（2025 年目标 5000 亿美元，到 2030 年占中国贸易的 20-30%）——代表了一场战略竞争，其中稳定币成为货币影响力的代理。
对于中国企业而言，战略建议如下：
2025-2027 年是一个关键窗口期，GENIUS 法案框架将固化，MiCA 的 18 个月过渡期将结束（2026 年 7 月），香港的许可制度将成熟。现在通过适当的法律结构、合格的托管、多样化的银行关系和实时合规监控来建立合规稳定币能力的公司，将在全球 90%“正在对稳定币采取行动”的公司重塑跨境支付基础设施的过程中，抓住先发优势。
以美元为支撑的稳定币延伸了美国的货币霸权，而中国的数字人民币则怀揣着雄心壮志，这两者之间的根本性张力将定义未来十年的国际金融。在这一格局中航行的中国企业，必须在即时的运营效益与长期的战略一致性之间取得平衡，认识到今天通过 USDC 和 USDT 获得的效率提升，明天可能会因地缘政治紧张局势升级而面临政策逆转。香港这个门户——凭借其用于“一带一路”贸易的人民币挂钩稳定币和最终的数字人民币整合——为寻求现代化跨境支付同时与国家战略保持一致的中国企业提供了最可持续的路径。
稳定币不仅仅是 SWIFT 的技术升级——它们是对全球支付架构的根本性重构，其中可编程货币、7x24 小时结算和区块链透明度创造了全新的商业模式。通过合规途径掌握这一基础设施的中国企业将在下一个国际商业时代茁壮成长，而那些忽视这些发展的企业则将面临被淘汰的风险，因为世界其他地方正以传统成本的零头在数秒内完成交易。