147 постов с тегом "Регулирование"

JPMorgan Chase, крупнейший банк в США, столкнулся с судебным иском по обвинению в содействии криптопирамиде на сумму 328 миллионов долларов. В коллективном иске, поданном 10 марта 2026 года, банковский гигант обвиняется в предоставлении «необходимой банковской инфраструктуры», через которую компания Goliath Ventures обманула более 2 000 инвесторов, игнорируя при этом «тревожные звонки», которые должны были вызвать подозрения еще несколько лет назад.

Это дело касается не просто одной мошеннической криптофирмы. Речь идет о том, несут ли традиционные банки юридическую ответственность, когда они обрабатывают сотни миллионов долларов в подозрительных транзакциях и закрывают на это глаза.

В период с декабря 2025 по март 2026 года Управление контролера денежного обращения (OCC) условно одобрило или получило заявки от одиннадцати криптовалютных и финтех-компаний на получение федеральных лицензий трастовых банков — за восемьдесят три дня это больше, чем ведомство обработало за все предшествующее десятилетие. Эпоха работы криптовалют на периферии банковской системы подходит к концу. То, что последует за этим, изменит финансовый ландшафт для целого поколения.

В течение всего одной недели в конце февраля 2026 года шесть недавно созданных кошельков на Polymarket сделали ставки на время ударов США по Ирану — и получили совокупную прибыль в размере $1,2 миллиона. Один трейдер под псевдонимом «Magamyman» заработал$ 553 000 в одиночку, купив доли примерно по десять центов за штуку всего за несколько часов до того, как взрывы осветили небо Тегерана. К тому времени, когда Конгресс узнал о случившемся, рынки предсказаний уже обработали ставки на сумму $ 529 миллионов, связанные с Ираном.

Сейчас две компании, которые способствовали этим сделкам — Polymarket и Kalshi — стремятся получить оценку в $ 20 миллиардов каждая в ходе новых раундов по привлечению инвестиций. Столкновение между взрывным ростом рынков предсказаний и усиливающимся давлением со стороны Вашингтона обещает стать одной из определяющих регуляторных битв 2026 года.

От нишевого эксперимента к миллиардным машинам​

Еще два года назад рынки предсказаний были лишь любопытным экспериментом. Сегодня они являются серьезной финансовой силой. В 2025 году совокупный объем торгов Polymarket и Kalshi составил $40 миллиардов, и 2026 год идет к тому, чтобы побить этот рекорд. За неделю, закончившуюся 1 марта, еженедельный объем только на Polymarket вырос до$ 2,4 миллиарда — скачок на 31,9%, ставший самым высоким показателем с января. К 9 марта еженедельный объем составил $1,93 миллиарда, впервые обогнав показатель Kalshi в$ 1,87 миллиарда.

Общий объем торгов Polymarket за февраль 2026 года превысил $7 миллиардов, что в 7,5 раз больше, чем в том же месяце 2025 года. Только 28 февраля платформа зафиксировала дневной объем торгов в размере$ 425 миллионов, затмив предыдущий рекорд в $ 371 миллион, установленный в день выборов 2024 года.

Kalshi, аналог, регулируемый CFTC, недавно преодолел порог прогнозируемой годовой выручки (revenue run rate) в $1 миллиард — по данным источников, этот показатель мог вырасти до$ 1,5 миллиарда. Открытый интерес составляет более $400 миллионов для Kalshi и$ 360 миллионов для Polymarket. Обе платформы давно вышли за пределы рынков, связанных с выборами, и охватывают спорт, геополитику, экономику и поп-культуру.

Когда 7 марта The Wall Street Journal сообщила, что обе фирмы рассматривают возможность привлечения средств при оценке в $20 миллиардов, цифры показались смелыми, но вполне обоснованными. В последний раз Kalshi оценивалась в$ 11 миллиардов (после привлечения $1 миллиарда в декабре 2025 года), а Polymarket — в$ 9 миллиардов (после раунда на $2 миллиарда при поддержке NYSE в октябре 2025 года). Совокупная целевая стоимость в$ 40 миллиардов сделает рынки предсказаний одним из самых быстрорастущих секторов во всем финтехе.

Иранский кризис: когда рынки предсказаний стали «рынками смерти»​

Катализатором вмешательства Вашингтона стали не абстрактные опасения по поводу политики, а суровая реальность: трейдеры извлекали прибыль из войны в режиме реального времени.

Когда 28 февраля США и Израиль нанесли удары по Ирану, в результате которых погибли верховный лидер аятолла Али Хаменеи и высшие военачальники, геополитические рынки Polymarket взорвались. За считанные дни через контракты, связанные с Ираном, прошло более полумиллиарда долларов. Подозрительное время некоторых сделок — недавно созданные кошельки, делающие узконаправленные ставки за несколько часов до ударов — вызвало немедленные сравнения с инсайдерской торговлей.

Подобные опасения возникали и раньше. В январе 2026 года власти Израиля предъявили обвинения двум лицам за использование секретной военной информации для совершения ставок на Polymarket касательно предстоящих атак во время 12-дневного конфликта в июне прошлого года. Эти обвинения подтвердили то, чего давно опасались критики: рынки предсказаний на геополитические события создают финансовые стимулы для утечки секретной информации.

Сенатор Крис Мерфи (демократ от штата Коннектикут) выразил общее настроение на Капитолийском холме: «Безумие, что это законно. Люди из окружения Трампа наживаются на войне и смерти». Репутационный ущерб усугубился, когда выяснилось, что Дональд Трамп-младший является советником Polymarket, а его венчурная фирма 1789 Capital инвестировала миллионы в платформу. Белый дом опроверг информацию о том, что за прибыльными сделками стояли лица, связанные с администрацией, но общественному имиджу рынков предсказаний уже был нанесен вред.

Реакция Конгресса: закон DEATH BETS и многостороннее законодательное наступление​

Ответ Вашингтона был быстрым и масштабным.

Закон DEATH BETS (10 марта 2026 г.): Конгрессмен Майк Левин и сенатор Адам Шифф представили закон «О противодействии эксплуататорским ставкам на убийства, трагедии и вред в торговых системах» (Discouraging Exploitative Assassination, Tragedy, and Harm Betting in Event Trading Systems Act). Законопроект запрещает любой бирже, зарегистрированной в CFTC, размещать контракты, связанные с терроризмом, убийствами, войной или смертью отдельных лиц. Важно отметить, что он распространяется и на контракты, которые могут быть «истолкованы как тесно коррелирующие» со смертью человека — это широкая формулировка, которая может затронуть гораздо больше рынков, чем планируют авторы.

Закон DEATH BETS представляет собой смену философии: вместо нынешней разрешительной системы, где контракты существуют, пока CFTC не возразит, он вводит абсолютный запрет на целые категории событий.

Законопроект Мура-Карбахаля: Представители Блейк Мур (республиканец от штата Юта) и Салуд Карбахаль (демократ от штата Калифорния) представили двухпартийный законопроект, ограничивающий рынки предсказаний в предложении контрактов на войну и спорт — две категории с наибольшим объемом торгов, стимулирующие рост.

Законопроект Блюменталя-Кима (12 марта 2026 г.): Пожалуй, самый структурно значимый документ, который прямо заявляет, что рынки предсказаний не освобождаются от действия законов штатов. Это прямой вызов позиции CFTC, согласно которой она обладает исключительной регуляторной юрисдикцией. В случае принятия это откроет дверь всем 50 штатам для регулирования или запрета деятельности рынков предсказаний.

Запрет на торговлю для государственных служащих: Сенаторы предложили закон, запрещающий официальным лицам правительства США торговать на рынках предсказаний — целенаправленный ответ на опасения о том, что инсайдерские знания монетизируются на таких платформах, как Polymarket.

Давление на уровне штатов​

Пока Конгресс обсуждает действия на федеральном уровне, штаты не стоят на месте. Битва за то, являются ли рынки предсказаний азартными играми или финансовыми инструментами, разворачивается в залах судов и законодательных собраниях штатов по всей стране.

Законодательный орган Юты принял законопроект, расширяющий запрет на азартные игры и включающий пари, связанные с событиями во время спортивных состязаний. Губернатор Спенсер Кокс дал понять, что подпишет его. В Неваде и Массачусетсе судьи вынесли решения, позволяющие штатам ограничивать Kalshi и Polymarket в предложении рынков, связанных со спортом. Однако суды Нью-Джерси и Теннесси вынесли решения в пользу Kalshi, создав мозаику из противоречивых прецедентов.

Фундаментальный правовой вопрос остается нерешенным: отменяет ли надзор CFTC за рынками предсказаний как за деривативами законы штатов об азартных играх? CFTC эпохи Трампа твердо встала на сторону платформ, утверждая исключительную федеральную юрисдикцию. Но законопроект Блюменталя-Кима и постановления судов штатов предполагают, что эта позиция может не устоять.

Бывший директор по бюджету Белого дома Мик Малвейни уловил суть напряженности: регулирование рынков предсказаний, по его словам, относится к ведению штатов, а не федерального правительства — позиция, против которой решительно выступают компании рынков предсказаний, понимая, что соблюдение требований в каждом штате отдельно будет операционно разрушительным.

Вопрос на 20 миллиардов долларов: сможет ли рост опередить регулирование?​

Противоборствующие траектории — экспоненциальный рост против усиливающегося регуляторного давления — создают парадокс в основе истории оценки рынков предсказаний.

Оптимистичный сценарий (bull case): Kalshi и Polymarket доказали соответствие продукта рынку (product-market fit) в масштабе. Миллиардные показатели годовой выручки (revenue run rates), сотни миллионов открытого интереса и еженедельные объемы, соперничающие с устоявшимися биржами деривативов, позволяют предположить, что это не спекулятивные ставки на нишевый продукт. Формат рынка предсказаний продемонстрировал свою полезность для выявления цен в политике, экономике, спорте и геополитике. Институциональный интерес растет — NYSE поддержала раунд серии B Polymarket, а традиционные финансовые игроки изучают возможности интеграции.

Пессимистичный сценарий (bear case): регуляторное бремя очень тяжело. Контракты, связанные с войнами, которые обеспечили часть самого впечатляющего объема, могут столкнуться с полным запретом. Спортивные рынки, еще одна категория с высокими темпами роста, сталкиваются с ограничениями на азартные игры на уровне штатов. Скандал с инсайдерской торговлей привлек внимание законодателей, которые ранее не имели мнения о рынках предсказаний. А дружелюбная позиция CFTC под руководством эпохи Трампа может измениться при любой смене администрации.

Оценки в 20 миллиардов долларов предполагают, что рынки предсказаний смогут сохранить траекторию роста, преодолевая эти встречные ветры. Это само по себе является ставкой.

Что дальше​

Несколько событий определят регуляторную судьбу рынков предсказаний в ближайшие месяцы:

• Действия комитета по закону DEATH BETS Act: продвижение законопроекта из комитета станет сигналом о готовности Конгресса ограничивать категории событий. Расплывчатые формулировки о контрактах, «истолкованных как тесно коррелирующие» со смертью, могут создать значительный прецедент.

• Консолидация судов штатов: противоречивые решения в разных штатах, вероятно, потребуют разъяснений в федеральных апелляционных судах или решения Конгресса через законопроект Блюменталя-Кима.

• Позиция CFTC по правоприменению: готовность (или нежелание) комиссии расследовать торговые аномалии, связанные с Ираном, покажет, сможет ли дружественная регуляторная позиция пережить пристальное внимание общественности.

• Результаты сбора средств: закроют ли Polymarket и Kalshi раунды при оценке в 20 миллиардов долларов, станет своего рода рыночным референдумом по поводу регуляторных рисков сектора. Инвесторы, закладывающие такие оценки, неявно ставят на то, что рынки предсказаний переживут нынешний политический кризис без потерь.

Общая картина​

Рынки предсказаний находятся на неудобном стыке инноваций и этики. Их основное ценностное предложение — агрегирование разрозненной информации в точные вероятностные оценки — обладает огромной силой. Академические исследования последовательно показывают, что рынки предсказаний превосходят опросы, экспертов и модели в прогнозировании. Во время выборов 2024 года точность Polymarket привлекла внимание ведущих СМИ и легитимизировала этот формат.

Но иранский кризис выявил фундаментальное противоречие: та же рыночная архитектура, которая делает рынки предсказаний эффективными для выявления цен, также создает финансовые стимулы вокруг событий, где такие стимулы кажутся морально неоправданными. Существует значительная разница между ставкой на то, снизит ли ФРС ставки, и ставкой на то, когда будет убит иностранный лидер.

Вызов, стоящий перед индустрией, носит экзистенциальный, а не операционный характер. Polymarket и Kalshi должны убедить регуляторов и общественность в том, что рынки предсказаний могут быть «рынками информации», как их описывают сторонники, не превращаясь в «рынки смерти», которых боятся критики. При совокупной целевой оценке в 40 миллиардов долларов ставки никогда не были так высоки.

---

BlockEden.xyz предоставляет блокчейн-инфраструктуру, которая обеспечивает работу следующего поколения децентрализованных приложений — от протоколов DeFi до бэкендов рынков предсказаний. По мере того как такие платформы, как Polymarket, масштабируются на Polygon, а Kalshi изучает расчеты в блокчейне (on-chain settlement), надежные услуги нод и доступ к API становятся критически важной инфраструктурой. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на фундаментах, разработанных для высокопроизводительных приложений с высокими ставками.

Британский фунт стерлингов — одна из пяти мировых резервных валют, основа ежедневного валютного рынка объемом 3,1 триллиона долларов — занимает на рынке стейблкоинов объемом 300 миллиардов долларов настолько малую долю, что она не превышает даже статистической погрешности. В феврале 2026 года Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) решило изменить ситуацию, выбрав четыре компании, включая финтех-гиганта Revolut с 60-миллионной клиентской базой, для участия в регуляторной «песочнице» для стейблкоинов. Однако в параллельном консультационном документе Банка Англии скрыто правило, которое может задушить эти токены еще до того, как они достигнут масштаба: лимит владения в размере 20 000 долларов на человека и требование к системно значимым эмитентам размещать 40% резервов на беспроцентных счетах в центральном банке.

Две ветви одного и того же правительства движутся в противоположных направлениях: одна способствует инновациям, другая готовится их ограничить. Понимание этого противоречия крайне важно для всех, кто делает ставки на то, где будет выпущена следующая волна регулируемых стейблкоинов.

6 февраля 2026 года Китай сделал то, что ни одна крупная экономика не пыталась осуществить в таком масштабе: он официально отделил нормативное регулирование токенизации активов реального мира (RWA) от своего общего запрета на криптовалюты. Восемь министерств — во главе с Народным банком Китая (НБК) и Китайской комиссией по регулированию ценных бумаг (CSRC) — совместно выпустили документ Yinfa No. 42, масштабное уведомление, которое переопределяет отношение второй по величине экономики мира к цифровым активам. Посыл однозначен: технология блокчейн приветствуется, но только на условиях Пекина.

Организация, которая обрабатывает практически каждую сделку с акциями в США, только что получила разрешение на размещение этих сделок в блокчейне. 11 декабря 2025 года Отдел торговли и рынков SEC выпустил письмо о непринятии мер, позволяющее Депозитарной трастовой компании (DTC) — основе американских рынков капитала — запустить трехлетний пилотный проект по токенизации ценных бумаг, которые она уже хранит. Когда система запустится во второй половине 2026 года, это станет первым случаем, когда инфраструктура расчетов на базе блокчейна будет встроена непосредственно в механизмы, обрабатывающие ежегодные транзакции на сумму 3,8 квадриллиона долларов.

Это не криптостартап, предлагающий свое видение. Это институт, который осуществляет клиринг и расчеты почти по всем сделкам с акциями, ETF и казначейскими облигациями США, заявляющий рынку, что блокчейн является частью его операционного стека.

В прошлом году на стейблкоины пришлось 84 % от 154 миллиардов долларов в незаконных транзакциях с виртуальными активами. Эта единственная статистическая цифра из целевого отчета ФАТФ (FATF) за март 2026 года объясняет, почему некогда малоизвестное «Правило путешествий» (Travel Rule) стало наиболее значимым элементом регулирования криптовалют, о котором большинство людей никогда не слышали.

Рекомендация 16 Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ) — широко известная как «Правило путешествий» (Travel Rule) — обязывает поставщиков услуг виртуальных активов (VASP) собирать и передавать идентификационную информацию об отправителе и получателе при каждом переводе, превышающем определенный порог. Считайте это эквивалентом сообщения SWIFT для криптовалют: прежде чем деньги начнут движение, данные о личности должны передаваться вместе с ними. И после многих лет медленного внедрения это правило перешагнуло критический порог, который меняет конкурентную карту криптобирж по всему миру.

В течение четырех лет два федеральных агентства вели войну за сферы влияния в криптосфере, пока индустрия теряла 6 миллиардов долларов на штрафах. 11 марта 2026 года они подписали мирный договор. Вот почему Проект «Крипто» (Project Crypto) — и исторический Меморандум о взаимопонимании, стоящий за ним — может стать самым значимым регуляторным событием с момента рождения Биткоина.

В 2017 году на крипторынке было около 13 000 токенов. К бычьему рангу 2021 года это число подскочило до 2,6 миллиона. Сегодня, в зависимости от того, какой базе данных вы доверяете, во всех блокчейнах существует от 42 до 50 миллионов токенов — при этом Dune Analytics отслеживает более 50 миллионов смарт-контрактов, которые хотя бы раз проявляли торговую активность. По оценкам, это число растет на 50 000 новых токенов каждый божий день.

Тем не менее, вот парадокс, определяющий криптосферу в 2026 году: рынок никогда не создавал больше токенов, и, пожалуй, никогда еще отдельному токену не было так трудно иметь хоть какое-то значение.