Один пост с тегом "Блокчейн"

Финансовая индустрия только что перешагнула порог, который мало кто ожидал. В феврале 2026 года еженедельный объем торгов на рынках предсказаний достиг $ 6,32 миллиарда — и это не результат спекулятивного гемблинга, а следствие того, что институциональные инвесторы начали оценивать саму информацию как торгуемый товар.

Информационные финансы, или «ИнфоФи» (InfoFi), представляют собой кульминацию десятилетней трансформации: с $4,63 миллиарда в 2025 году до прогнозируемых$ 176,32 миллиарда к 2034 году. Инфраструктура Web3 превратила рынки предсказаний из беттинговых платформ в то, что Виталик Бутерин называет «двигателями истины» — финансовые механизмы, которые агрегируют интеллект быстрее, чем традиционные СМИ или системы опросов.

Это не просто криптоспекуляции. ICE (Intercontinental Exchange, владелец Нью-Йоркской фондовой биржи) [вложила $2 миллиарда в Polymarket](https://markets.financialcontent.com/stocks/article/predictstreet-2026-2-6-the-great-prediction-war-of-2026-polymarket-and-kalshi-battle-for-dominance-as-ice-enters-the-fray), оценив платформу рынков предсказаний в$ 9 миллиардов. Хедж-фонды и центральные банки теперь интегрируют данные рынков предсказаний в те же терминалы, которые используются для акций и деривативов. ИнфоФи стали полноценной финансовой инфраструктурой.

Что на самом деле означает ИнфоФи​

ИнфоФи рассматривает информацию как класс активов. Вместо пассивного потребления новостей участники ставят капитал на точность утверждений — превращая каждую точку данных в рынок с прозрачной ценой.

Механика работает следующим образом:

Традиционный поток информации: Происходит событие → СМИ сообщают → Аналитики интерпретируют → Рынки реагируют (дни или недели)

Поток информации ИнфоФи: Рынки предсказывают событие → Капитал течет к точным прогнозам → Ценовые сигналы мгновенно выявляют правду (минуты или часы)

К январю 2026 года еженедельный объем рынков предсказаний достиг $ 5,9 миллиарда, при этом Kalshi заняла 66,4 % рынка, а Polymarket получила поддержку институциональной инфраструктуры ICE. ИИ-агенты теперь обеспечивают более 30 % торговой активности, непрерывно оценивая геополитические события, экономические показатели и корпоративные результаты.

Результат: информация получает цену до того, как она становится новостью. Рынки предсказаний определили серьезность COVID-19 за несколько недель до заявлений ВОЗ, предсказали исход выборов в США в 2024 году точнее, чем традиционные опросы, и спрогнозировали изменения политики центральных банков раньше официальных объявлений.

Битва Polymarket против Kalshi​

На ландшафте ИнфоФи доминируют две платформы, представляющие фундаментально разные подходы к рынкам информации.

Kalshi: Регулируемый на федеральном уровне претендент. Обработал $ 43,1 миллиарда объема в 2025 году, имея надзор со стороны CFTC, что обеспечивает институциональную легитимность. Торги ведутся в долларах, платформа интегрируется с традиционными брокерскими счетами и фокусируется на рынках, соответствующих требованиям США.

Регуляторная база ограничивает охват рынка, но привлекает институциональный капитал. Традиционные финансы чувствуют себя комфортно, направляя ордера через Kalshi, так как платформа работает в рамках существующей комплаенс-инфраструктуры. К февралю 2026 года Kalshi имеет 34 % вероятности лидерства по объему торгов в 2026 году, при этом 91,1 % сделок сосредоточены в спортивных контрактах.

Polymarket: Крипто-нативный конкурент. Построенный на блокчейн-инфраструктуре, он обработал объем в $ 33 миллиарда в 2025 году с гораздо более диверсифицированными рынками — только 39,9 % пришлось на спорт, а остальное охватывает геополитику, экономику, технологии и культурные события.

Инвестиция ICE в размере $ 2 миллиарда изменила всё. Polymarket получил доступ к институциональной расчетной инфраструктуре, дистрибуции рыночных данных и регуляторным путям, ранее доступным только для традиционных бирж. Трейдеры рассматривают партнерство с ICE как подтверждение того, что данные рынков предсказаний скоро появятся в терминалах Bloomberg и лентах Reuters.

Конкуренция стимулирует инновации. Регуляторная прозрачность Kalshi способствует институциональному внедрению. Блокчейн-инфраструктура Polymarket обеспечивает глобальное участие и композируемость. Оба подхода ведут ИнфоФи к массовому признанию — разные пути, сходящиеся в одной точке.

ИИ-агенты как трейдеры информацией​

ИИ-агенты не просто потребляют информацию — они ею торгуют.

Более 30% объема рынков предсказаний теперь приходится на ИИ-агентов, которые непрерывно анализируют потоки данных, совершают сделки и обновляют прогнозы вероятности. Это не просто боты, следующие заранее заданным правилам. Современные ИИ-агенты интегрируют множество источников данных, выявляют статистические аномалии и корректируют позиции в зависимости от меняющейся информационной среды.

Рост торговли с использованием ИИ создает циклы обратной связи:

1. ИИ-агенты обрабатывают информацию быстрее, чем люди
2. Торговая активность генерирует ценовые сигналы
3. Ценовые сигналы становятся входными данными для других агентов
4. Входит больше агентов, повышая ликвидность и точность

Эта динамика превратила рынки предсказаний из человеческих спекуляций в алгоритмический поиск информации. Теперь рынки обновляются в режиме реального времени, так как ИИ-агенты постоянно пересчитывают вероятности на основе новостных потоков, настроений в социальных сетях, экономических показателей и межрыночных корреляций.

Последствия выходят за рамки трейдинга. Рынки предсказаний становятся «оракулами истины» для смарт-контрактов, предоставляя проверяемые и экономически обоснованные фиды данных. Протоколы DeFi могут проводить расчеты на основе исходов рынков предсказаний. DAO могут использовать консенсус InfoFi для принятия управленческих решений. Весь стек Web3 получает доступ к высококачественной информационной инфраструктуре с выстроенной системой стимулов.

Крах платформы X: первая неудача InfoFi​

Не все эксперименты в области InfoFi оказываются успешными. В январе 2026 года цены на токены InfoFi рухнули после того, как X (бывший Twitter) запретил приложения, вознаграждающие за вовлеченность.

Проекты вроде KAITO (упали на 18%) и COOKIE (упали на 20%) строили модели «информация как актив», вознаграждая пользователей за вовлеченность, предоставление данных и качество контента. Тезис заключался в том, что внимание имеет ценность, и пользователи должны получать эту ценность через токеномику.

Крах выявил фундаментальный недостаток: построение децентрализованной экономики на централизованных платформах. Когда X изменил условия обслуживания, целые экосистемы InfoFi испарились в одночасье. Пользователи потеряли стоимость токенов. Проекты потеряли каналы распространения. «Децентрализованная» информационная экономика оказалась хрупкой перед лицом рисков централизованных платформ.

Те, кто выжил, усвоили урок. Настоящая инфраструктура InfoFi требует дистрибуции внутри блокчейна (blockchain-native), а не зависимости от платформ Web2. Проекты переориентировались на децентрализованные социальные протоколы (Farcaster, Lens) и рынки данных ончейн. Крах ускорил переход от гибридных моделей Web2-Web3 к полностью децентрализованной информационной инфраструктуре.

InfoFi за пределами рынков предсказаний​

Концепция «информация как актив» выходит за рамки бинарных предсказаний.

Data DAO: Организации, которые коллективно владеют наборами данных, курируют и монетизируют их. Участники вносят данные, подтверждают их качество и делят доход от коммерческого использования. Токенизация реальных активов (RWA) достигла $23 миллиардов к середине 2025 года, что демонстрирует интерес институционалов к ончейн-представлению стоимости.

Децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN): Оценивались примерно в $30 миллиардов в начале 2025 года при наличии более 1500 активных проектов. Частные лица делятся свободными аппаратными мощностями (мощность GPU, пропускная способность, хранилище) и зарабатывают токены. Информация превращается в торгуемые вычислительные ресурсы.

Маркетплейсы ИИ-моделей: Блокчейн обеспечивает проверяемое владение моделями и отслеживание их использования. Создатели монетизируют ИИ-модели через ончейн-лицензирование, а смарт-контракты автоматизируют распределение доходов. Информация (веса моделей, обучающие данные) становится компонуемой и торгуемой инфраструктурой.

Рынки учетных данных: Доказательства с нулевым разглашением (ZKP) позволяют подтверждать учетные данные с сохранением конфиденциальности. Пользователи доказывают свою квалификацию, не раскрывая личных данных. Проверяемые учетные данные становятся торгуемыми активами в контексте найма, кредитования и управления.

Общая нить: информация переходит из разряда бесплатных внешних эффектов в разряд активов, имеющих цену. Рынки находят ценность для данных, которые ранее было невозможно монетизировать — поисковых запросов, показателей внимания, подтверждения квалификации, вычислительных ресурсов.

Интеграция институциональной инфраструктуры​

Внедрение InfoFi на Уолл-стрит — это не теория, это уже операционная деятельность.

Инвестиции ICE в размере $2 миллиардов в Polymarket обеспечивают институциональную основу: механизмы комплаенса, расчетную инфраструктуру, дистрибуцию рыночных данных и регуляторные пути. Данные рынков предсказаний теперь интегрированы в терминалы, используемые менеджерами хедж-фондов и центральными банками.

Эта интеграция превращает рынки предсказаний из альтернативных источников данных в основную инфраструктуру бизнес-аналитики. Портфельные менеджеры ссылаются на вероятности InfoFi наряду с техническими индикаторами. Системы управления рисками учитывают сигналы рынков предсказаний. Торговые алгоритмы потребляют обновления вероятностей в режиме реального времени.

Этот переход напоминает то, как терминалы Bloomberg десятилетиями поглощали источники данных — начиная с цен на облигации, расширяясь до новостных лент и интегрируя анализ настроений в соцсетях. InfoFi представляет собой следующий слой: экономически обоснованные оценки вероятности событий, которые традиционные данные не могут оценить количественно.

Традиционные финансы признают ценностное предложение. Затраты на получение информации снижаются, когда рынки постоянно оценивают точность. Хедж-фонды платят миллионы за проприетарные исследования, которые рынки предсказаний производят органически за счет выравнивания стимулов. Центральные банки отслеживают общественные настроения через опросы, которые InfoFi фиксирует в распределениях вероятностей в реальном времени.

Поскольку отрасль прогнозирует рост с $40 миллиардов в 2025 году до более чем $100 миллиардов к 2027 году, институциональный капитал продолжит вливаться в инфраструктуру InfoFi — не как спекулятивные ставки на крипту, а как основные компоненты финансовых рынков.

Регуляторный вызов​

Взрывной рост InfoFi привлекает внимание регуляторов.

Kalshi работает под надзором CFTC, рассматривая рынки прогнозов как деривативы. Эта структура обеспечивает ясность, но ограничивает охват рынка — никаких политических выборов, никаких «социально вредных» исходов, никаких событий вне юрисдикции регулятора.

Крипто-нативный подход Polymarket позволяет работать на глобальных рынках, но усложняет соблюдение нормативных требований. Регуляторы спорят о том, являются ли рынки прогнозов азартными играми, предложением ценных бумаг или информационными услугами. Классификация определяет, какие агентства осуществляют регулирование, какие виды деятельности разрешены и кто может участвовать.

Дебаты сосредоточены на фундаментальных вопросах:

• Являются ли рынки прогнозов азартными играми или поиском информации?
• Являются ли токены, представляющие рыночные позиции, ценными бумагами?
• Должны ли платформы ограничивать участников по географическому признаку или аккредитации?
• Как существующие финансовые правила применяются к децентрализованным информационным рынкам?

Результаты регулирования определят траекторию развития InfoFi. Ограничительные рамки могут вытеснить инновации в офшоры, ограничив при этом участие институциональных инвесторов. Сбалансированное регулирование могло бы ускорить массовое внедрение, защищая при этом целостность рынка.

Первые сигналы указывают на прагматичный подход. Регуляторы признают ценность рынков прогнозов для определения цен и управления рисками. Задача состоит в создании нормативной базы, которая позволит внедрять инновации, предотвращая при этом манипуляции, защищая потребителей и поддерживая финансовую стабильность.

Что будет дальше​

InfoFi представляет собой нечто большее, чем просто рынки прогнозов — это инфраструктура для экономики информации.

Поскольку ИИ-агенты все чаще опосредуют взаимодействие человека и компьютера, им нужны надежные источники информации. Блокчейн обеспечивает проверяемые и согласованные с системой стимулов потоки данных. Рынки прогнозов предлагают распределение вероятностей в реальном времени. Эта комбинация создает «инфраструктуру истины» для автономных систем.

DeFi-протоколы уже интегрируют оракулы InfoFi для расчетов. DAO используют рынки прогнозов для управления. Протоколы страхования оценивают риски, используя ончейн-оценки вероятности. Следующий этап: внедрение на уровне предприятий для прогнозирования цепочек поставок, маркетинговых исследований и стратегического планирования.

Прогноз объема рынка в 176 миллиардов долларов к 2034 году предполагает постепенный рост. Прорыв может произойти быстрее. Если крупные финансовые институты полностью интегрируют инфраструктуру InfoFi, традиционные отрасли опросов, исследований и прогнозирования столкнутся с экзистенциальным давлением. Зачем платить аналитикам за догадки, когда рынки постоянно оценивают вероятности?

Переход не будет гладким. Регуляторные баталии обострятся. Конкуренция платформ заставит проводить консолидацию. Попытки манипулирования рынком проверят согласованность стимулов. Но фундаментальный тезис остается прежним: информация имеет ценность, рынки определяют цены, блокчейн обеспечивает инфраструктуру.

InfoFi не заменяет традиционные финансы — она становится традиционными финансами. Вопрос не в том, достигнут ли информационные рынки массового внедрения, а в том, как быстро институциональный капитал признает неизбежное.

BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру корпоративного уровня для приложений Web3, предлагая надежный и высокопроизводительный доступ к RPC в крупнейших экосистемах блокчейнов. Изучите наши услуги для масштабируемой инфраструктуры InfoFi и рынков прогнозов.

---

Источники:

• Революция InfoFi: Как рынки прогнозов стали самым быстрым в мире фидом финансовых данных
• Великая война прогнозов: Polymarket и Kalshi сражаются за душу информационных финансов
• Эпоха ICE в InfoFi: Как ставка в 2 миллиарда долларов превратила Polymarket в «движок истины» Уолл-стрит
• Рынки прогнозов Web3 в 2026 году: Расцвет информационных финансов
• Почему токены InfoFi рухнули в январе 2026 года
• Объем рынка Web 3.0, доля отрасли и прогноз на 2026–2034 годы
• Лучшие кейсы использования Web3 в 2025 году
• 2025: Важнейший исторический поворотный момент для Web3

Рынки предсказаний превысили 6,32 млрд долларов еженедельного объема в начале февраля 2026 года, при этом Kalshi удерживает 51% доли рынка, а Polymarket — 47%. Но Информационные финансы (InfoFi) выходят далеко за рамки бинарных ставок. Рынки токенизации данных, Data DAO и инфраструктура информации как актива создают развивающуюся экосистему, где информация становится программируемой, торгуемой и проверяемой.

Тезис InfoFi: информация имеет ценность, рынки определяют цены, блокчейн обеспечивает инфраструктуру. В этой статье представлен обзор ландшафта — от механизма предсказаний Polymarket до токенизации данных Ocean Protocol, от Data DAO до рынков истины, ограниченных ИИ.

Фундамент рынков предсказаний​

Рынки предсказаний являются якорем экосистемы InfoFi, предоставляя ценовые сигналы для неопределенных будущих событий.

Дуополия Kalshi и Polymarket​

Рынок разделился почти 51/49 между Kalshi и Polymarket, но их структура фундаментально различается.

Kalshi: Провел операции на сумму более 43,1 млрд долларов в 2025 году, с сильным уклоном в сторону ставок на спорт. Имеет лицензию CFTC, деноминирован в долларах, интегрирован с розничными брокерами США. «Центр рынков предсказаний» Robinhood направляет миллиарды в контрактах через инфраструктуру Kalshi.

Polymarket: Обработал 33,4 млрд долларов в 2025 году, сосредоточившись на событиях с «высоким уровнем сигнала» — геополитике, макроэкономике, научных прорывах. Крипто-нативный, с глобальным участием, совместим с DeFi. Завершил приобретение QCEX за 112 млн долларов в конце 2025 года для повторного выхода на рынок США через лицензирование CFTC.

Конкуренция стимулирует инновации: Kalshi привлекает розничных клиентов и институциональный комплаенс, Polymarket лидирует в крипто-нативной совместимости и международном доступе.

Больше чем ставки: информационные оракулы​

Рынки предсказаний превратились из инструментов спекуляции в информационные оракулы для систем ИИ. Рыночные вероятности служат «внешними якорями», ограничивающими галлюцинации ИИ — многие системы ИИ теперь занижают вес утверждений, на которые нельзя сделать ставку на рынках предсказаний.

Это создает петли обратной связи: ИИ-агенты торгуют на рынках предсказаний, рыночные цены информируют ответы ИИ, а прогнозы, созданные ИИ, влияют на торговлю людей. Результат: рынки информации становятся инфраструктурой для алгоритмического поиска истины.

Токенизация данных: модель Ocean Protocol​

В то время как рынки предсказаний оценивают будущие события, Ocean Protocol токенизирует существующие наборы данных, создавая рынки для данных обучения ИИ, исследовательских датасетов и проприетарной информации.

Архитектура дата-токенов (Datatoken)​

Модель Ocean: каждый дата-токен представляет собой сублицензию от владельцев базовой интеллектуальной собственности, позволяя пользователям получать доступ и использовать связанные наборы данных. Дата-токены соответствуют стандарту ERC20, что делает их торгуемыми, совместимыми с DeFi и программируемыми через смарт-контракты.

Трехуровневый стек:

Data NFT: Представляют право собственности на базовые наборы данных. Создатели выпускают NFT, устанавливая происхождение и права контроля.

Дата-токены (Datatokens): Токены управления доступом. Владение дата-токенами дает право на временное использование без передачи права собственности. Это отделяет доступ к данным от владения ими.

Маркетплейс Ocean: Децентрализованная биржа для дата-токенов. Поставщики данных монетизируют активы, потребители покупают доступ, а спекулянты торгуют токенами.

Эта архитектура решает критические проблемы: поставщики данных монетизируют активы без потери контроля, потребители получают доступ без полных затрат на покупку, а рынки определяют справедливую цену стоимости информации.

Варианты использования за пределами трейдинга​

Рынки обучения ИИ: Разработчики моделей покупают доступ к наборам данных для обучения. Экономика дата-токенов выравнивает стимулы — ценные данные стоят дороже, а создатели получают постоянный доход от деятельности по обучению моделей.

Обмен исследовательскими данными: Академические и научные наборы данных токенизируются для контролируемого распространения. Исследователи подтверждают происхождение, отслеживают использование и вознаграждают генераторов данных через автоматизированное распределение роялти.

Корпоративное сотрудничество в области данных: Компании обмениваются проприетарными наборами данных через токенизированный доступ, а не через полную передачу. Это позволяет сохранять конфиденциальность, обеспечивая совместную аналитику и разработку моделей.

Монетизация личных данных: Физические лица токенизируют свои медицинские записи, поведенческие данные или потребительские предпочтения. Продавайте доступ напрямую, вместо того чтобы позволять платформам извлекать выгоду без компенсации.

Ocean обеспечивает композируемость Ethereum для Data DAO как кооперативов данных, создавая инфраструктуру, в которой данные становятся программируемыми финансовыми активами.

Data DAO: Коллективное владение информацией​

Data DAO функционируют как децентрализованные автономные организации, управляющие информационными активами, обеспечивая коллективное владение, управление и монетизацию.

Модель Data Union (союз данных)​

Участники коллективно вносят данные, DAO управляет политикой доступа и ценообразованием, доход распределяется автоматически через смарт-контракты, а права управления масштабируются в зависимости от вклада данных.

Появляющиеся примеры:

Союзы данных в здравоохранении: Пациенты объединяют медицинские записи, сохраняя индивидуальную конфиденциальность с помощью криптографических доказательств. Исследователи покупают агрегированный доступ, а доход поступает участникам. Данные остаются под контролем пациентов, а не централизованных систем здравоохранения.

DAO для нейробиологических исследований: Академические институты и исследователи вносят наборы данных визуализации мозга, генетическую информацию и клинические результаты. Коллективный набор данных становится более ценным, чем индивидуальные вклады, что ускоряет исследования и обеспечивает компенсацию поставщикам данных.

Экологические и ГИС-проекты: Экологические датчики, спутниковые снимки и географические данные объединяются сообществами. DAO управляют доступом к данным для моделирования климата, городского планирования и охраны природы, гарантируя, что местные сообщества извлекают выгоду из данных, генерируемых в их регионах.

Data DAO решают проблемы координации: у отдельных лиц нет рычагов влияния, платформы извлекают монопольную ренту, а данные остаются изолированными. Коллективное владение обеспечивает справедливую компенсацию и демократическое управление.

Информация как цифровые активы​

Концепция рассматривает информационные активы как цифровые активы, используя инфраструктуру блокчейна, изначально разработанную для криптовалют, для управления владением, передачей и оценкой информации.

Этот архитектурный выбор создает мощную композируемость: информационные активы интегрируются с протоколами DeFi, участвуют в работе автоматизированных маркет-мейкеров, служат залогом для кредитов и обеспечивают программируемое распределение доходов.

Инфраструктурный стек​

Уровень идентификации: Криптографическое доказательство владения данными и вклада в них. Предотвращает плагиат, устанавливает происхождение, обеспечивает атрибуцию.

Контроль доступа: Смарт-контракты, регулирующие, кто и на каких условиях может получить доступ к данным. Программируемое лицензирование заменяет ручные переговоры по контрактам.

Механизмы ценообразования: Автоматизированные маркет-мейкеры, определяющие справедливую стоимость наборов данных. Динамика спроса и предложения вместо произвольного институционального ценообразования.

Распределение доходов: Смарт-контракты автоматически распределяют выручку между участниками, кураторами и операторами платформ. Устраняет платежных посредников и задержки.

Композируемость: Информационные активы интегрируются в более широкую экосистему Web3. Используйте наборы данных в качестве залога, создавайте деривативы или объединяйте их в композитные продукты.

К середине 2025 года рынки ончейн-RWA (включая данные) достигли 23 миллиардов долларов, что демонстрирует институциональный аппетит к токенизированным активам помимо спекулятивных криптовалют.

Ограничение ИИ с помощью InfoFi: цикл проверки​

Системы ИИ все чаще полагаются на инфраструктуру InfoFi для проверки достоверности.

Рынки прогнозов ограничивают галлюцинации ИИ: трейдеры рискуют реальными деньгами, рыночные вероятности служат внешними якорями, а системы ИИ понижают вес утверждений, на которые нельзя сделать ставку.

Это создает фильтры качества: проверяемые утверждения торгуются на рынках прогнозов, непроверяемые утверждения получают более низкий уровень доверия со стороны ИИ, рыночные цены обеспечивают непрерывное обновление вероятностей, а результаты работы ИИ становятся более обоснованными с точки зрения экономической реальности.

Петля обратной связи работает в обоих направлениях: ИИ-агенты генерируют прогнозы, повышая эффективность рынка, рыночные цены информируют о качестве обучающих данных ИИ, высокоценные прогнозы стимулируют усилия по сбору данных, а рынки информации оптимизируются для выделения сигнала из шума.

Карта экосистемы InfoFi на 2026 год​

Ландшафт включает в себя несколько взаимосвязанных уровней:

Уровень 1: Обнаружение истины

• Рынки предсказаний (Kalshi, Polymarket)
• Платформы для прогнозирования
• Системы репутации
• Протоколы верификации

Уровень 2: Монетизация данных

• Дата-токены Ocean Protocol
• Маркетплейсы наборов данных
• Токены доступа к API
• Платформы лицензирования информации

Уровень 3: Коллективное владение

• Data DAO
• Исследовательские коллаборации
• Союзы данных (Data unions)
• Сообщества информационных пулов

Уровень 4: Интеграция ИИ

• Рынки обучения моделей
• Верификация выводов (Inference verification)
• Аттестация результатов
• Ограничение галлюцинаций

Уровень 5: Финансовая инфраструктура

• Информационные деривативы
• Обеспечение данными (Data collateral)
• Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM)
• Протоколы распределения доходов

Каждый уровень строится на базе других: рынки предсказаний формируют ценовые сигналы, рынки данных монетизируют информацию, DAO обеспечивают коллективные действия, ИИ создает спрос, а финансовая инфраструктура обеспечивает ликвидность.

Что раскрывает 2026 год​

InfoFi переходит из экспериментальной стадии в инфраструктурную.

Институциональное признание: Крупные платформы интегрируют рынки предсказаний. Уолл-стрит использует сигналы InfoFi. Формируются нормативно-правовые базы для рассмотрения информации как актива.

Зрелость инфраструктуры: Стандарты токенизации данных закрепляются. Модели управления DAO доказали свою эффективность в масштабе. Интеграция ИИ и блокчейна становится бесшовной.

Рост рынка: Еженедельный объем рынка предсказаний в размере 6,32 млрд долларов США, ончейн-активы данных на сумму 23 млрд долларов США, ускоряющееся внедрение во всех секторах.

Расширение вариантов использования: От спекуляций к исследованиям, корпоративному сотрудничеству, разработке ИИ и координации общественных благ.

Вопрос не в том, станет ли информация классом активов, а в том, как быстро будет масштабироваться инфраструктура и какие модели станут доминирующими. Рынки предсказаний первыми привлекли внимание, но Data DAO и протоколы токенизации могут в конечном итоге обеспечить более масштабные потоки капитала.

Ландшафт InfoFi в 2026 году: прочный фундамент, проверенные сценарии использования, начало институционального внедрения, созревание инфраструктуры. Следующий этап: интеграция в основные информационные системы, замена устаревших рынков данных и становление в качестве стандартной инфраструктуры для обмена информацией.

BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру корпоративного уровня для Web3-приложений, предлагая надежный и высокопроизводительный RPC-доступ в основных экосистемах блокчейнов. Изучите наши услуги для поддержки инфраструктуры InfoFi и рынков данных.

---

Источники:

• The Great Prediction War: Polymarket and Kalshi Battle for Information Finance
• Web3 Prediction Markets in 2026: The Rise of Information Finance
• Ocean Protocol: Tokenized AI & Data
• Ocean Protocol Datatokens
• Data NFTs and Datatokens
• Ocean Protocol: Data Exchanges and Next-Gen Intellectual Property
• Ocean Protocol: Bridging Web 3.0 and Data Science
• Data Assets as Digital Assets in Web3
• Web3 Development Trends 2026-2030
• The 2026 Volume War: Polymarket and Kalshi Battle for InfoFi

Consensus Hong Kong возвращается 10-12 февраля 2026 года с участием 15 000 человек из более чем 100 стран, представляющих криптоактивы под управлением (AUM) на сумму более 4 триллионов долларов. Это событие с полным аншлагом — на 50 % больше, чем дебют с 10 000 участников — подтверждает статус Гонконга как блокчейн-столицы Азии и сигнализирует о более широком региональном доминировании в инфраструктуре цифровых активов.

В то время как в США сохраняется регуляторная неопределенность, а рост Европы остается фрагментированным, Азия переходит к действиям. Инициативы Гонконга, поддерживаемые правительством, инфраструктура институционального уровня и стратегическое положение между западным и китайским рынками создают преимущества, которые конкуренты не могут повторить.

Consensus Hong Kong — это не просто очередная конференция. Это подтверждение структурного сдвига Азии от потребителя криптотехнологий к роли мирового лидера.

Цифры, стоящие за ростом Азии​

Траектория роста Consensus Hong Kong говорит сама за себя. Инаугурационное мероприятие 2025 года привлекло 10 000 участников и принесло экономике Гонконга 275 миллионов гонконгских долларов (35,3 миллиона долларов США). В 2026 году ожидается 15 000 участников — 50-процентный рост на зрелом рынке конференций, где большинство мероприятий выходят на плато.

Этот рост отражает более широкое доминирование Азии в сфере блокчейна. На долю Азии приходится 36,4 % мировой активности Web3-разработчиков, причем прогнозируется, что Индия превзойдет США к 2028 году. К началу 2026 года Гонконг привлек совокупные криптоактивы (AUM) на сумму 4 триллиона долларов, позиционируя себя как основные институциональные ворота для азиатского капитала, входящего в цифровые активы.

Программа конференции подчеркивает институциональный фокус: повестка дня строится вокруг темы «Цифровые активы. Институциональный масштаб». Институциональный саммит (Institutional Summit) в отеле Grand Hyatt Hong Kong (10 февраля), доступный только по приглашениям, соберет управляющих активами, суверенные фонды благосостояния и финансовые институты. Отдельный Институциональный ончейн-форум (Institutional Onchain Forum) с участием 100-150 отобранных участников будет посвящен стейблкоинам, RWA (активам реального мира) и ИИ-инфраструктуре.

Такой акцент на институциональных игроках контрастирует с конференциями в других регионах, ориентированными на розничных инвесторов. Лидерство Азии в блокчейне обусловлено не спекулятивным участием розничной торговли, а институциональной инфраструктурой, нормативно-правовой базой и государственной поддержкой, создающей условия для устойчивого распределения капитала.

Стратегическое позиционирование Гонконга​

Гонконг предлагает уникальные преимущества, которые не может воспроизвести ни одна другая азиатская юрисдикция.

Регуляторная ясность: Четкие рамки лицензирования для криптобирж, управляющих активами и кастодиальных провайдеров. Регулирование поставщиков услуг виртуальных активов (VASP) обеспечивает юридическую определенность, открывающую путь для участия институционалов.

Финансовая инфраструктура: Налаженные банковские отношения, кастодиальные решения и фиатные шлюзы (ввод/вывод), интегрированные с традиционными финансами. Институты могут распределять средства в криптоактивы через существующие операционные структуры, а не строить параллельные системы.

Географический мост: Гонконг работает на стыке западных рынков капитала и китайских технологических экосистем. Законодатель Джонни Нг описывает Гонконг как «глобальный коннектор криптосферы» — обеспечивающий доступ к западным и китайским наборам данных при сохранении независимого регуляторного суверенитета.

Поддержка правительства: Активные государственные инициативы, поддерживающие блокчейн-инновации, включая инкубационные программы, налоговые льготы и инвестиции в инфраструктуру. Это контрастирует с подходом США «регулирование через принуждение» или европейской бюрократической фрагментацией.

Концентрация талантов: 15 000 участников Consensus плюс 350 параллельных мероприятий создают эффект плотности. Основатели встречаются с инвесторами, протоколы нанимают разработчиков, предприятия находят поставщиков — такая концентрация нетворкинга невозможна в распределенных экосистемах.

Эта комбинация — регуляторная ясность + финансовая инфраструктура + стратегическое положение + поддержка правительства — создает кумулятивные преимущества. Каждый фактор усиливает другие, ускоряя превращение Гонконга в блокчейн-хаб Азии.

Конвергенция ИИ и криптотехнологий в Азии​

Consensus Hong Kong 2026 уделяет особое внимание пересечению ИИ и блокчейна — не поверхностному маркетингу «ИИ + Web3», а подлинной конвергенции инфраструктур.

Исполнение ИИ ончейн: ИИ-агенты, нуждающиеся в платежных каналах, проверке личности и защищенном от несанкционированного доступа управлении состоянием, выигрывают от блокчейн-инфраструктуры. Темы включают «ИИ-агенты и ончейн-исполнение», исследуя, как автономные системы взаимодействуют с протоколами DeFi, совершают сделки и управляют цифровыми активами.

Токенизированная ИИ-инфраструктура: Децентрализованные вычислительные сети (Render, Akash, Bittensor) токенизируют обучение и логический вывод ИИ. Азиатские протоколы лидируют в этой интеграции, и Consensus демонстрирует реальные внедрения, а не просто технические описания (whitepapers).

Трансграничные фреймворки данных: Уникальное положение Гонконга, имеющего доступ к западным и китайским данным, создает возможности для ИИ-компаний, нуждающихся в разнообразных данных для обучения. Блокчейн обеспечивает проверяемое происхождение данных и отслеживание использования через границы юрисдикций.

Институциональное внедрение ИИ: Традиционным финансовым институтам, исследующим ИИ для торговли, управления рисками и комплаенса, необходим блокчейн для аудита и регуляторной отчетности. Институциональные форумы Consensus рассматривают эти корпоративные сценарии использования.

Конвергенция ИИ и криптотехнологий не является спекулятивной — она операционна. Азиатские разработчики внедряют интегрированные системы, пока западные экосистемы обсуждают нормативную базу.

Что это значит для мирового блокчейна​

Масштаб и институциональный фокус Consensus Hong Kong сигнализируют о структурных изменениях в расстановке сил в мировом блокчейне.

Распределение капитала смещается на Восток: Когда 4 триллиона долларов криптоактивов концентрируются в Гонконге, а институциональные саммиты заполняются азиатскими управляющими активами, потоки капитала следуют за ними. Западные протоколы все чаще запускают азиатские операции в первую очередь, меняя исторические модели, когда запуск в США предшествовал международной экспансии.

Ускорение регуляторного арбитража: Ясные азиатские правила против неопределенности в США стимулируют миграцию разработчиков. Талантливые основатели выбирают юрисдикции, поддерживающие инновации, а не враждебную регуляторную среду. Эта «утечка мозгов» со временем усиливается, так как успешные азиатские проекты привлекают еще больше строителей.

Лидерство в инфраструктуре: Азия лидирует в платежной инфраструктуре (Alipay, WeChat Pay) и теперь распространяет это лидерство на расчеты на базе блокчейна. Внедрение стейблкоинов, токенизация RWA и институциональное хранение созревают быстрее в благоприятной регуляторной среде.

Плотность талантов: 15 000 участников плюс 350 параллельных мероприятий создают плотность экосистемы, с которой не могут сравниться западные конференции. Поток сделок, найм сотрудников и формирование партнерств концентрируются там, где собираются участники. Consensus Hong Kong становится обязательным событием для серьезных институциональных игроков.

Скорость инноваций: Регуляторная ясность + институциональный капитал + концентрация талантов = быстрое исполнение. Азиатские протоколы итерируют быстро, пока западные конкуренты пробираются через дебри неопределенности соответствия.

Долгосрочное последствие: центр тяжести блокчейна смещается на Восток. Подобно тому как производство, а затем и технологическое лидерство мигрировали в Азию, инфраструктура цифровых активов следует тем же паттернам, когда западная регуляторная враждебность сталкивается с азиатским прагматизмом.

BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру корпоративного уровня для блокчейн-приложений на азиатском и мировом рынках, предлагая надежный и высокопроизводительный RPC-доступ к основным экосистемам. Ознакомьтесь с нашими услугами для масштабируемого мультирегионального развертывания.

---

Источники:

• Consensus Hong Kong 2026 Set To Host 15,000 Industry Professionals - Metaverse Post
• Consensus Hong Kong 2026 Returns February 10-12 - Blockhead
• Consensus Hong Kong 2026: Global Web3 & Crypto Summit - Web3 News Wire
• Hong Kong positioning as crypto's global connector - CoinDesk
• Consensus Hong Kong 2026 Unveils Lineup - AInvest
• Institutional Onchain Forum Hong Kong - Benzinga

Общий объем заблокированных средств (TVL) в DeFi в начале 2026 года составляет 130–140 миллиардов долларов — это здоровый рост по сравнению с минимумами 2025 года, но он далек от прогнозов в 250 миллиардов долларов, гуляющих по крипто-Твиттеру. Основатель Aave говорит о привлечении «следующего триллиона долларов». Протоколы институционального кредитования сообщают о рекордных объемах заимствований. Тем не менее, рост TVL остается упорно линейным, в то время как ожидания растут экспоненциально.

Разрыв между текущей реальностью и прогнозами на конец года выявляет фундаментальные противоречия в нарративе институционального принятия DeFi. Понимание того, что стимулирует рост TVL, а что его ограничивает, отделяет реалистичный анализ от «хопиума» (hopium).

Текущее состояние: 130–140 млрд $ и рост продолжается​

TVL в секторе DeFi вошел в 2026 год на уровне примерно 130–140 миллиардов долларов после восстановления от минимумов 2024 года. Это представляет собой подлинный рост, подкрепленный улучшением фундаментальных показателей, а не спекулятивной манией.

Структура рынка резко изменилась. Протоколы кредитования теперь занимают более 80% ончейн-активности, в то время как доля стейблкоинов, обеспеченных долговыми позициями (CDP), сократилась до 16%. Только на Aave приходится 59% доли рынка кредитования DeFi с TVL в размере 54,98 млрд долларов — это более чем двукратное увеличение по сравнению с 26,13 млрд долларов в декабре 2021 года.

Кредитование под залог криптовалюты достигло рекордных 73,6 млрд долларов в третьем квартале 2025 года, превзойдя предыдущий пик в 69,37 млрд долларов в четвертом квартале 2021 года. Однако кредитное плечо в этом цикле фундаментально более здоровое: избыточно обеспеченное ончейн-кредитование с прозрачными позициями против необеспеченных кредитов и реипотекации 2021 года.

Ончейн-кредит сейчас занимает две трети рынка криптокредитования объемом 73,6 млрд долларов, демонстрируя конкурентное преимущество DeFi перед централизованными альтернативами, которые рухнули в 2022 году.

Этот фундамент поддерживает оптимизм, но не оправдывает автоматически цели в 250 миллиардов долларов к концу года без понимания факторов роста и ограничений.

Генеральный план Aave на триллион долларов​

Дорожная карта основателя Aave Стани Кулечова на 2026 год нацелена на «привлечение следующего триллиона долларов в активах» — амбициозная формулировка, которая скрывает многолетнюю перспективу, а не реализацию в течение 2026 года.

Стратегия опирается на три столпа:

Aave V4 (запуск в 1 квартале 2026 г.): Архитектура «ступица и спицы» (hub-and-spoke), объединяющая ликвидность между сетями и позволяющая создавать специализированные рынки. Это решает проблему фрагментации капитала, при которой изолированные развертывания снижают эффективность. Объединенная ликвидность теоретически обеспечивает лучшие ставки и более высокий коэффициент использования.

Платформа Horizon RWA: 550 млн долларов в депозитах с целью в 1 млрд долларов к 2026 году. Инфраструктура институционального уровня для токенизированных казначейских облигаций и кредитных инструментов в качестве залога. Партнерства с Circle, Ripple, Franklin Templeton, VanEck позиционируют Aave как точку входа для институционалов.

Приложение Aave: Пользовательское мобильное приложение, нацеленное на «первый миллион пользователей» в 2026 году. Массовое принятие ритейл-пользователями в дополнение к институциональному росту.

Формулировки о триллионе долларов относятся к долгосрочному потенциалу, а не к показателям 2026 года. Цель Horizon в 1 миллиард долларов и повышенная эффективность V4 вносят постепенный вклад. Реальный институциональный капитал движется медленно через циклы комплаенса, кастодиального обслуживания и интеграции, которые измеряются годами.

Рост TVL Aave с 54,98 млрд долларов до 80–100 млрд долларов к концу года стал бы исключительным результатом. Масштаб в триллион долларов требует освоения базы традиционных активов объемом более 500 триллионов долларов — это проект целого поколения, а не годовой рост.

Драйверы роста институционального кредитования​

Несколько факторов поддерживают расширение TVL в DeFi на протяжении 2026 года, хотя их совокупное влияние может не оправдать слишком оптимистичные прогнозы.

Регуляторная ясность​

Закон GENIUS и регламент MiCA обеспечивают скоординированную глобальную структуру для стейблкоинов — стандартизированные правила выпуска, требования к резервам и надзор. Это создает правовую определенность, которая открывает путь для институционального участия.

Регулируемые организации теперь могут обосновать использование DeFi перед советами директоров, отделами комплаенса и аудиторами. Переход от «регуляторной неопределенности» к «регуляторному соответствию» является структурным, позволяя распределять капитал, что ранее было невозможно.

Однако регуляторная ясность не вызывает автоматического притока капитала. Она устраняет барьеры, но не создает спрос. Институционалы по-прежнему оценивают доходность DeFi по сравнению с альтернативами из традиционных финансов (TradFi), анализируют риски смарт-контрактов и справляются со сложностями операционной интеграции.

Технологические улучшения​

Обновление Ethereum Dencun сократило комиссии во втором уровне (L2) на 94%, обеспечив пропускную способность 10 000 TPS при стоимости 0,08 $ за транзакцию. Доступность данных в «блобах» (EIP-4844) снизила затраты роллапов с 34 млн долларов в месяц до копеек.

Низкие комиссии улучшают экономику DeFi: более узкие спреды, меньшие минимальные позиции, лучшая эффективность капитала. Это расширяет целевые рынки, делая DeFi жизнеспособным для вариантов использования, которые ранее были заблокированы из-за высоких издержек.

Тем не менее, технологические улучшения больше влияют на пользовательский опыт, чем на TVL напрямую. Дешевые транзакции привлекают больше пользователей и активности, что косвенно увеличивает объем депозитов. Но эта связь не линейна — десятикратное снижение комиссий не генерирует десятикратный рост TVL.

Стейблкоины с доходностью​

Предложение стейблкоинов с доходностью (yield-bearing stablecoins) удвоилось за последний год, предлагая стабильность и предсказуемую доходность в одном инструменте. Они становятся основным залогом в DeFi и альтернативой денежным средствам для DAO, корпораций и инвестиционных платформ.

Это создает новый TVL за счет превращения неиспользуемых стейблкоинов (которые ранее не приносили дохода) в продуктивный капитал (генерирующий доход через DeFi-кредитование). По мере того как стейблкоины с доходностью достигают критической массы, их полезность в качестве залога возрастает.

Структурное преимущество очевидно: зачем держать USDC под 0%, когда USDS или аналоги приносят 4–8% при сопоставимой ликвидности? Этот переход добавит десятки миллиардов в TVL по мере постепенной миграции 180 миллиардов долларов из традиционных стейблкоинов.

Токенизация реальных активов (RWA)​

Выпуск RWA (за исключением стейблкоинов) вырос с 8,4 млрд до 13,5 млрд долларов в 2024 году, а прогнозы достигают 33,91 млрд долларов к 2028 году. Токенизированные казначейские облигации, частное кредитование и недвижимость предоставляют обеспечение институционального уровня для займов в DeFi.

Horizon от Aave, Ondo Finance и Centrifuge лидируют в этой интеграции. Институты могут использовать существующие позиции в казначейских облигациях в качестве обеспечения в DeFi без продажи, открывая доступ к кредитному плечу при сохранении традиционной экспозиции.

Рост RWA реален, но измеряется миллиардами, а не сотнями миллиардов. База традиционных активов в 500 триллионов долларов теоретически предлагает огромный потенциал, но миграция требует инфраструктуры, правовых рамок и проверки бизнес-моделей, что занимает годы.

Инфраструктура институционального уровня​

По прогнозам, платформы токенизации цифровых активов (DATCO) и кредитование, связанное с ETF, добавят рынкам 12,74 млрд долларов к середине 2026 года. Это представляет собой созревание институциональной инфраструктуры — кастодиальных решений, инструментов комплаенса, систем отчетности — что позволяет осуществлять более крупные аллокации.

Профессиональные управляющие активами не могут направлять значительные средства в DeFi без институционального кастоди (BitGo, Anchorage), аудиторского следа, налоговой отчетности и соблюдения регуляторных требований. По мере созревания этой инфраструктуры устраняются препятствия для многомиллиардных аллокаций.

Но инфраструктура скорее способствует внедрению, чем гарантирует его. Она необходима, но недостаточна для роста TVL.

Математика 250 млрд $: реализм или пустые надежды?​

Достижение TVL в размере 250 млрд долларов к концу 2026 года требует добавления 110–120 млрд долларов — по сути, удвоения текущих уровней за 10 месяцев.

Разбивка необходимого ежемесячного роста:

• Текущий показатель: 140 млрд $ (февраль 2026 г.)
• Цель: 250 млрд $ (декабрь 2026 г.)
• Необходимый рост: 110 млрд $за 10 месяцев = в среднем 11 млрд$ в месяц

Для контекста: сектор DeFi добавил примерно 15–20 млрд $к TVL за весь 2025 год. Поддержание ежемесячного роста в 11 млрд$ потребует ускорения темпов в 6–7 раз по сравнению с предыдущим годом.

Что может способствовать такому ускорению?

Оптимистичный сценарий (Bull case): совокупность нескольких катализаторов. Одобрение стейкинга в ETH ETF запускает приток институционального капитала. Токенизация RWA достигает переломного момента с запусками от крупных банков. Aave V4 значительно повышает эффективность капитала. Доходные стейблкоины достигают критической массы. Регуляторная ясность высвобождает отложенный институциональный спрос.

Если эти факторы совпадут с возобновлением интереса розничных инвесторов на фоне общего «бычьего» крипторынка, агрессивный рост станет возможным. Однако это требует, чтобы все сработало идеально одновременно — что маловероятно даже в оптимистичных сценариях.

Пессимистичный сценарий (Bear case): рост продолжается линейно в темпе 2025 года. Внедрение институтами происходит постепенно, так как вопросы комплаенса, интеграции и операционные трудности замедляют развертывание. Токенизация RWA масштабируется постепенно, а не взрывными темпами. Макроэкономические встречные ветры (политика ФРС, риск рецессии, геополитическая неопределенность) задерживают аллокацию капитала в рисковые активы.

В этом сценарии DeFi достигает 170–190 млрд $к концу года — солидный рост, но далекий от цели в 250 млрд$.

Базовый сценарий: нечто среднее. Несколько положительных катализаторов компенсируются задержками реализации и макроэкономической неопределенностью. К концу года TVL достигает 200–220 млрд $ — впечатляющий годовой рост на 50–60%, но ниже самых агрессивных прогнозов.

Цель в 250 млрд $не является невозможной, но требует почти идеального совпадения независимых переменных. Более реалистичные прогнозы группируются вокруг отметки в 200 млрд$ со значительной погрешностью в зависимости от макроэкономических условий и темпов внедрения институтами.

Что сдерживает более быстрый рост?​

Если ценностное предложение DeFi убедительно, а инфраструктура созревает, почему TVL не растет быстрее?

Риск смарт-контрактов​

Каждый доллар в DeFi подвержен риску смарт-контрактов — багам, эксплойтам, атакам на управление. Традиционные финансы разделяют риски с помощью институционального кастоди и регуляторного надзора. DeFi консолидирует риск в коде, который проверяется третьими сторонами, но в конечном итоге остается незастрахованным.

Институты распределяют средства осторожно, так как сбои в смарт-контрактах приводят к убыткам, ставящим крест на карьере. Аллокация в 10 млн долларов в протокол DeFi, который будет взломан, разрушает репутацию независимо от преимуществ базовой технологии.

Управление рисками требует консервативного размера позиций, тщательной комплексной проверки (due diligence) и постепенного масштабирования. Это ограничивает скорость движения капитала независимо от привлекательности возможностей.

Операционная сложность​

Профессиональное использование DeFi требует специальных знаний: управления кошельками, оптимизации газа, мониторинга транзакций, участия в управлении протоколами, разработки стратегий доходности и риск-менеджмента.

Традиционным управляющим активами не хватает этих навыков. Создание собственных компетенций или аутсорсинг в специализированные фирмы требует времени. Даже при наличии надлежащей инфраструктуры операционные издержки ограничивают то, насколько агрессивно институты могут наращивать экспозицию в DeFi.

Конкуренция за доходность​

DeFi должен конкурировать с доходностью TradFi. Когда казначейские облигации США приносят 4,5%, фонды денежного рынка — 5%, а корпоративные облигации — 6–7%, доходность DeFi с поправкой на риск должна преодолевать значительные барьеры.

Стейблкоины приносят 4–8% в лендинге DeFi, что конкурентоспособно по сравнению с TradFi, но не является подавляющим преимуществом с учетом риска смарт-контрактов и операционной сложности. Доходность волатильных активов колеблется в зависимости от рыночных условий.

Институциональный капитал направляется туда, где доходность с поправкой на риск наиболее высока. DeFi выигрывает в эффективности и прозрачности, но должен преодолеть устоявшиеся преимущества TradFi в области доверия, ликвидности и регуляторной ясности.

Кастоди и правовая неопределенность​

Несмотря на совершенствование нормативно-правовой базы, сохраняется правовая неопределенность: режим банкротства в отношении позиций в смарт-контрактах, вопросы трансграничной юрисдикции, неопределенность налогового режима и механизмы принудительного исполнения для разрешения споров.

Институциональным инвесторам требуется правовая ясность перед выделением крупных аллокаций. Двусмысленность создает комплаенс-риски, которых избегает консервативное управление рисками.

BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру корпоративного уровня для DeFi-протоколов и приложений, предлагая надежный и высокопроизводительный RPC-доступ к Ethereum, сетям L2 и развивающимся экосистемам. Изучите наши услуги, чтобы построить масштабируемую DeFi-инфраструктуру.

---

Источники:

• Статистика рынка DeFi — CoinLaw
• Генеральный план основателя Aave — The Block
• Криптокредитование достигло рекордных 73 млрд долларов — Crypto Daily
• Статистика криптокредитования 2026 — CoinLaw
• Рост институционального кредитования в DeFi — AInvest

Что, если всё, что обеспечивает безопасность сети Ethereum стоимостью 500 миллиардов долларов, можно будет взломать за считанные минуты? Это больше не научная фантастика. Фонд Ethereum только что объявил постквантовую безопасность «главным стратегическим приоритетом», сформировав специализированную команду и выделив 2 миллиона долларов на исследовательские гранты. Посыл ясен: квантовая угроза больше не является теоретической, и время пошло.

Квантовая бомба замедленного действия​

Сегодня каждый блокчейн полагается на криптографические допущения, которые квантовые компьютеры разрушат. Ethereum, Bitcoin, Solana и практически все крупные сети используют криптографию на эллиптических кривых (ECC) для подписей — ту самую математику, которую алгоритм Шора может взломать при наличии достаточного количества кубитов.

Модель угроз сурова. Современные квантовые компьютеры еще далеко не способны запускать алгоритм Шора на реальных ключах. Взлом secp256k1 (эллиптическая кривая, используемая Bitcoin и Ethereum) или RSA-2048 требует от сотен тысяч до миллионов физических кубитов — что значительно превосходит возможности сегодняшних машин с более чем 1000 кубитами. У Google и IBM есть публичные дорожные карты, нацеленные на 1 миллион физических кубитов к началу 2030-х годов, хотя задержки в разработке, скорее всего, отодвинут этот срок примерно к 2035 году.

Но вот в чем загвоздка: оценки наступления «Q-Day» — момента, когда квантовые компьютеры смогут взломать современную криптографию — варьируются от 5–10 лет (агрессивный сценарий) до 20–40 лет (консервативный). Некоторые оценки дают вероятность 1 к 7, что криптография с открытым ключом может быть взломана уже к 2026 году. Это не самый комфортный запас времени, когда вы обеспечиваете безопасность активов на сотни миллиардов.

В отличие от традиционных систем, где одна организация может принудительно провести обновление, блокчейны сталкиваются с кошмаром координации. Вы не можете заставить пользователей обновить кошельки. Вы не можете исправить каждый смарт-контракт. И как только квантовый компьютер сможет запустить алгоритм Шора, каждая транзакция, раскрывающая открытый ключ, становится уязвимой для извлечения закрытого ключа. Для Bitcoin это примерно 25% всех BTC, находящихся на повторно используемых или раскрытых адресах. Для Ethereum абстракция аккаунта предлагает некоторое облегчение, но устаревшие аккаунты остаются под угрозой.

Постквантовая ставка Ethereum на 2 миллиона долларов​

В январе 2026 года Фонд Ethereum объявил о создании специализированной команды по постквантовой безопасности (PQ) под руководством Томаса Коратжера при поддержке Эмиля, криптографа, работающего над leanVM. Ведущий исследователь Джастин Дрейк назвал постквантовую безопасность «главным стратегическим приоритетом» фонда — редкое повышение статуса для темы, которая ранее была предметом долгосрочных исследований.

Фонд подкрепляет это серьезным финансированием:

• Премия Poseidon в 1 миллион долларов: Укрепление хэш-функции Poseidon, криптографического строительного блока, используемого в системах доказательств с нулевым разглашением.
• Премия Proximity в 1 миллион долларов: Продолжение исследований в области проблем постквантовой криптографической близости, что сигнализирует о предпочтении методов на основе хэшей.

Криптография на основе хэшей — это путь, выбранный фондом. В отличие от альтернатив на основе решеток или кодов, стандартизированных NIST (таких как CRYSTALS-Kyber и Dilithium), хэш-функции имеют более простые допущения безопасности и уже проверены в блокчейн-средах. Минус? Они создают подписи большего размера и требуют больше места для хранения — компромисс, на который Ethereum готов пойти ради долгосрочной квантовой устойчивости.

leanVM: Краеугольный камень стратегии Ethereum​

Дрейк описал leanVM как «краеугольный камень» постквантового подхода Ethereum. Эта минималистичная виртуальная машина для доказательств с нулевым разглашением оптимизирована для устойчивых к квантовым вычислениям подписей на основе хэшей. Сосредоточившись на хэш-функциях, а не на эллиптических кривых, leanVM обходит криптографические примитивы, наиболее уязвимые для алгоритма Шора.

Почему это важно? Потому что экосистема L2 Ethereum, протоколы DeFi и инструменты конфиденциальности — все они полагаются на доказательства с нулевым разглашением. Если базовая криптография не будет квантово-безопасной, весь стек рухнет. LeanVM призвана защитить эти системы в будущем, до появления мощных квантовых компьютеров.

Несколько команд уже запускают многоклиентские постквантовые сети разработки, включая Zeam, Ream Labs, PierTwo, Gean client и Ethlambda, сотрудничая с признанными клиентами консенсуса, такими как Lighthouse, Grandine и Prysm. Это не просто концепт — это живая инфраструктура, которая проходит стресс-тестирование уже сегодня.

Фонд также запускает регулярные созвоны (breakout calls) каждые две недели в рамках процесса All Core Developers, уделяя особое внимание изменениям безопасности на уровне пользователя: специализированным криптографическим функциям, встроенным непосредственно в протокол, новым дизайнам аккаунтов и долгосрочным стратегиям агрегации подписей с использованием leanVM.

Проблема миграции: На кону активы на миллиарды​

Миграция Ethereum на постквантовую криптографию — это не просто обновление программного обеспечения. Это многолетний, многоуровневый процесс координации, затрагивающий каждого участника сети.

Протокол уровня 1 (Layer 1): Консенсус должен перейти на квантово-устойчивые схемы подписи. Это требует хардфорка — а значит, каждый валидатор, оператор узла и клиентская реализация должны обновиться синхронно.

Смарт-контракты: Миллионы контрактов, развернутых в Ethereum, используют ECDSA для проверки подписи. Некоторые могут быть обновлены с помощью паттернов прокси или управления; другие являются неизменяемыми. Таким проектам, как Uniswap, Aave и Maker, потребуются планы миграции.

Пользовательские кошельки: MetaMask, Ledger, Trust Wallet — каждый кошелек должен поддерживать новые схемы подписи. Пользователи должны перевести средства со старых адресов на квантово-безопасные. Именно здесь угроза «собирай сейчас, дешифруй позже» становится реальной: злоумышленники могут записывать транзакции сегодня и расшифровать их, как только появятся квантовые компьютеры.

L2-роллапы: Arbitrum, Optimism, Base, zkSync — все они наследуют криптографические допущения Ethereum. Каждый роллап должен мигрировать независимо, иначе он рискует стать квантово-уязвимым изолированным хранилищем.

У Ethereum здесь есть преимущество: абстракция аккаунта. В отличие от модели UTXO в Bitcoin, которая требует от пользователей ручного перемещения средств, модель аккаунтов Ethereum может поддерживать кошельки на смарт-контрактах с обновляемой криптографией. Это не снимает проблему миграции, но обеспечивает более четкий путь решения.

Что делают другие блокчейны​

Ethereum не одинок. Более широкая экосистема блокчейнов начинает осознавать квантовую угрозу:

• QRL (Quantum Resistant Ledger): С первого дня построен с использованием XMSS (eXtended Merkle Signature Scheme) — стандарта подписи на основе хешей. QRL 2.0 (Project Zond) войдет в тестовую сеть в первом квартале 2026 года, после чего последует аудит и запуск в основной сети.

• 01 Quantum: В начале февраля 2026 года запустил инструментарий для миграции блокчейнов с квантовой защитой, выпустив токен $qONE на Hyperliquid. Выпуск их инструментария для миграции уровня 1 (Layer 1 Migration Toolkit) запланирован на март 2026 года.

• Bitcoin: Существует множество предложений (BIP для постквантовых кодов операций, софтфорки для новых типов адресов), но консервативное управление Биткоином делает быстрые изменения маловероятными. В случае, если квантовые компьютеры появятся раньше, чем ожидалось, назревает сценарий спорного хардфорка.

• Solana, Cardano, Ripple: Все они используют подписи на основе эллиптических кривых и сталкиваются с аналогичными проблемами миграции. Большинство из них находятся на ранних стадиях исследований, и о выделенных командах или сроках пока не объявлено.

Анализ 26 ведущих блокчейн-протоколов показывает, что 24 из них полагаются исключительно на схемы подписи, уязвимые для квантовых вычислений. Только два (QRL и еще одна менее известная сеть) имеют квантово-устойчивую основу на сегодняшний день.

Сценарии Q-Day: быстро, медленно или никогда?​

Агрессивный сценарий (5–10 лет): Прорывы в области квантовых вычислений ускоряются. Машина с 1 миллионом кубитов появится к 2031 году, что даст индустрии всего пять лет на завершение миграции всей сети. Блокчейны, которые не начали подготовку, столкнутся с катастрофическим раскрытием ключей. Здесь преимущество Ethereum в раннем старте имеет решающее значение.

Консервативный сценарий (20–40 лет): Квантовые вычисления развиваются медленно, сдерживаемые проблемами коррекции ошибок и инженерными трудностями. У блокчейнов достаточно времени для миграции в размеренном темпе. Ранние инвестиции Ethereum Foundation выглядят разумными, но не срочными.

«Черный лебедь» (2–5 лет): Секретный или частный квантовый прорыв происходит раньше, чем предполагают публичные дорожные карты. Государственные структуры или хорошо финансируемые противники получают криптографическое превосходство, что позволяет осуществлять незаметные кражи с уязвимых адресов. Это сценарий, который оправдывает отношение к постквантовой безопасности как к «главному стратегическому приоритету» уже сегодня.

Наиболее вероятен средний сценарий, но блокчейны не могут позволить себе планировать исходя из среднего варианта. Риск ошибки носит экзистенциальный характер.

Что следует делать разработчикам и пользователям​

Для разработчиков, создающих проекты на Ethereum:

• Следите за звонками PQ breakout: Двухнедельные сессии Ethereum Foundation по постквантовым вопросам будут определять изменения протокола. Будьте в курсе событий.
• Планируйте обновление контрактов: Если вы управляете дорогостоящими контрактами, разработайте пути обновления уже сейчас. Критически важными будут прокси-паттерны, механизмы управления или стимулы для миграции.
• Тестируйте в постквантовых сетях разработки (PQ devnets): Мультиклиентские постквантовые сети уже запущены. Протестируйте свои приложения на совместимость.

Для пользователей, владеющих ETH или токенами:

• Избегайте повторного использования адресов: Как только вы подписываете транзакцию с адреса, публичный ключ становится открытым. Квантовые компьютеры теоретически могут вычислить закрытый ключ на его основе. По возможности используйте каждый адрес только один раз.
• Следите за обновлениями кошельков: Крупные кошельки будут интегрировать постквантовые подписи по мере созревания стандартов. Будьте готовы перевести средства, когда придет время.
• Не паникуйте: Q-Day наступит не завтра. Ethereum Foundation вместе с остальной индустрией активно выстраивает защиту.

Для предприятий и институциональных инвесторов:

• Оцените квантовые риски: Если вы храните миллиарды в криптовалюте, квантовые угрозы являются предметом фидуциарной ответственности. Изучайте исследования в области постквантовых технологий и графики миграции.
• Диверсифицируйте активы по разным сетям: Проактивная позиция Ethereum обнадеживает, но другие сети могут отставать. Распределяйте риски соответствующим образом.

Вопрос на миллиард долларов: будет ли этого достаточно?​

Призовой фонд Ethereum в размере 2 миллионов долларов на исследования, выделенная команда и мультиклиентские сети разработки представляют собой самый агрессивный рывок в сторону постквантовой безопасности в блокчейн-индустрии. Но достаточно ли этого?

Оптимистичный сценарий: Да. Абстракция аккаунтов Ethereum, развитая исследовательская культура и ранний старт дают лучшие шансы на плавную миграцию. Если квантовые компьютеры пойдут по консервативному графику в 20–40 лет, у Ethereum будет развернута квантово-устойчивая инфраструктура задолго до этого срока.

Пессимистичный сценарий: Нет. Координация миллионов пользователей, тысяч разработчиков и сотен протоколов — это беспрецедентная задача. Даже с лучшими инструментами миграция будет медленной, неполной и спорной. Устаревшие системы — неизменяемые контракты, потерянные ключи, заброшенные кошельки — останутся уязвимыми для квантовых атак навсегда.

Реалистичный сценарий: Частичный успех. Ядро Ethereum успешно мигрирует. Основные протоколы DeFi и L2-сети последуют их примеру. Но длинный хвост более мелких проектов, неактивных кошельков и крайних случаев останется в виде уязвимых для квантовых вычислений пережитков.

Заключение: Гонка, в которой никто не хочет проиграть​

Чрезвычайная ситуация с постквантовой безопасностью в Ethereum Foundation — это ставка, которую индустрия не может позволить себе проиграть. Призы в размере 2 миллионов долларов, выделенная команда и живые сети разработки сигнализируют о серьезных намерениях. Криптография на основе хешей, leanVM и абстракция аккаунтов обеспечивают надежный технический путь.

Но намерения — это еще не исполнение. Настоящее испытание наступит, когда квантовые компьютеры перейдут из разряда исследовательского любопытства в категорию криптографической угрозы. К тому времени окно для миграции может закрыться. Ethereum бежит этот марафон уже сейчас, пока остальные только завязывают шнурки.

Квантовая угроза — это не хайп. Это математика. А математике нет дела до дорожных карт или благих намерений. Вопрос не в том, нужна ли блокчейнам постквантовая безопасность, а в том, успеют ли они завершить миграцию до наступления Q-Day.

---

Стратегия проактивной квантовой защиты Ethereum подчеркивает важность надежной, ориентированной на будущее блокчейн-инфраструктуры. В BlockEden.xyz мы предоставляем доступ к корпоративным API для Ethereum и других сетей, построенным на фундаменте, который способен развиваться в соответствии с потребностями безопасности отрасли. Изучите наши услуги, чтобы создавать проекты на инфраструктуре, которой можно доверять в долгосрочной перспективе.

Base обрабатывает 60 % транзакций Ethereum Layer 2. Arbitrum и Optimism делят между собой большую часть остального объема. Вместе эти три сети контролируют 90 % активности L2, оставляя десятки некогда многообещающих роллапов существовать в виде «городов-призраков» с минимальным количеством пользователей и исчезающей ликвидностью.

Консолидация жестока и ускоряется. В 2025 году большинство новых запусков L2 превратились в зомби-чейны в течение нескольких месяцев после их TGE (событий генерации токенов) — за всплесками, подпитываемыми баллами (points), следовал быстрый крах после TGE, когда наемный капитал утекал к следующей возможности аирдропа.

Затем Виталик Бутерин нанес последний удар: «Дорожная карта, ориентированная на роллапы, больше не имеет смысла». Поскольку масштабирование Ethereum L1 происходит быстрее, чем ожидалось, а комиссии упали на 99 %, первоначальное обоснование большинства L2 — более дешевые транзакции — испарилось в одночасье.

Войны Layer 2 окончены. Победители определены. Вопрос теперь в том, что будет со всеми остальными.

Динамика «победитель получает почти всё»​

Принятие Layer 2 следует динамике степенного закона, где небольшое число победителей захватывает непропорционально большую ценность. Чтобы понять почему, необходимо изучить структурные преимущества, которые накапливаются со временем.

Сетевые эффекты решают всё​

Успешные L2 создают самоподдерживающиеся маховики:

Ликвидность порождает ликвидность: DEX нуждаются в глубоких пулах для минимизации проскальзывания. Трейдеры идут туда, где есть ликвидность. Поставщики ликвидности вносят депозиты там, где объем торгов самый высокий. Это концентрирует ликвидность на ведущих платформах, делая альтернативы менее привлекательными независимо от их технических достоинств.

Внимание разработчиков: Создатели развертывают проекты там, где есть пользователи. Документация, инструментарий и поддержка сообщества следуют за вниманием разработчиков. Новые проекты запускаются в сложившихся сетях, потому что именно там находятся опытные разработчики, аудированные контракты и проверенная временем инфраструктура.

Импульс интеграции: Кошельки, мосты, фиатные шлюзы и сторонние сервисы в первую очередь интегрируются с доминирующими сетями. Поддержка каждого L2 создает непомерную сложность. Протоколы отдают приоритет 2–3 сетям, обеспечивающим 90 % активности.

Институциональное доверие: Предприятия и фонды выделяют средства на проверенные платформы с историей работы, глубокой ликвидностью и взаимодействием с регуляторами. Base выигрывает от комплаенс-инфраструктуры Coinbase. Arbitrum и Optimism имеют годы работы в мейннете. Новым сетям не хватает этого доверия, независимо от технологий.

Эта динамика приводит к результатам, когда победитель получает почти всё. Раннее лидерство перерастает в непреодолимые преимущества.

Суперсила Base от Coinbase​

Base победила не за счет превосходных технологий. Она победила за счет дистрибуции.

Coinbase ежемесячно привлекает миллионы пользователей через свою централизованную биржу. Конвертация даже части из них в Base создает мгновенные сетевые эффекты, с которыми органические L2 не могут соперничать.

Интеграция бесшовна. Пользователи Coinbase могут вносить средства в Base одним щелчком мыши. Вывод средств мгновенный и без комиссии внутри экосистемы Coinbase. Для массовых пользователей Base воспринимается как Coinbase — надежная, регулируемая, простая.

Этот ров дистрибуции невозможно воспроизвести конкурентам. Создание успешного L2 требует либо:

1. Сопоставимой базы пользователей (ни одна другая биржа не сравнится с розничным присутствием Coinbase)
2. Кардинально превосходящей технологии (незначительные улучшения не перевешивают структурные преимущества Base)
3. Специализированного позиционирования для нерозничных сегментов (стратегия, которой придерживаются Arbitrum и Optimism)

Base сначала захватила торговлю на DEX (60 % доли рынка), затем расширилась на NFT, социальные приложения и потребительское крипто. Бренд Coinbase превращает любопытствующих пользователей в участников ончейн-процессов в масштабах, недоступных для конкурентов.

Защищенность DeFi в Arbitrum и Optimism​

В то время как Base доминирует в потребительских приложениях, Arbitrum сохраняет сильные позиции в DeFi и гейминге благодаря:

Глубокой ликвидности: Миллиарды в устоявшихся пулах ликвидности, которые не так просто перенести. Перемещение ликвидности фрагментирует рынки и создает неэффективность арбитража.

Интеграции протоколов: Крупные DeFi-протоколы (Aave, Curve, GMX, Uniswap) построены на Arbitrum с использованием кастомных интеграций, процессов управления и технического долга, что делает миграцию дорогостоящей.

Экосистеме разработчиков: Годы отношений с разработчиками, специализированный инструментарий и институциональные знания создают привязанность, выходящую за рамки чистых технологий.

Фокусу на гейминг: Arbitrum развивает специфическую для игр инфраструктуру с кастомными решениями для высокопроизводительных игровых состояний, становясь сетью по умолчанию для игровых Web3-проектов.

Optimism выделяется благодаря своей концепции Superchain — созданию сети совместимых L2, разделяющих безопасность и ликвидность. Это позиционирует Optimism как инфраструктуру для других L2, а не как прямого конкурента за приложения.

Три ведущие сети обслуживают разные рынки: Base — для потребительского/розничного сектора, Arbitrum — для DeFi/гейминга, Optimism — для инфраструктуры L2. Такая сегментация снижает прямую конкуренцию и позволяет каждому доминировать в своей нише.

Кладбище после стимулов​

Жизненный цикл неудачных L2 следует предсказуемому сценарию.

Этап 1: Хайп перед запуском​

Проекты объявляют об амбициозных технических дорожных картах, крупных партнерствах и инновационных функциях. Венчурные капиталисты инвестируют при оценках более 500 миллионов долларов, основываясь на прогнозах и обещаниях. Маркетинговые бюджеты распределяются через крипто-Twitter, конференции и партнерства с инфлюенсерами.

Ценностное предложение всегда одно и то же: «Мы быстрее / дешевле / более децентрализованы, чем [текущий лидер]». Технические whitepapers описывают новые механизмы консенсуса, кастомные виртуальные машины (VM) или специализированные оптимизации.

Этап 2: Программы баллов и наемный капитал​

За несколько месяцев до запуска токена протокол вводит систему баллов, вознаграждающую активность ончейн (on-chain). Пользователи зарабатывают баллы за:

• Бриджинг активов в L2
• Торговлю на аффилированных DEX
• Предоставление ликвидности в конкретные пулы
• Взаимодействие с приложениями экосистемы
• Привлечение новых пользователей

Баллы конвертируются в токены во время TGE, создавая ожидания аирдропа. Это привлекает наемный капитал — пользователей и ботов, фармящих баллы без намерения долгосрочного участия.

Метрики активности взрываются. L2 сообщает о миллионах TVL, сотнях тысяч транзакций в день и быстром росте экосистемы. Эти цифры пусты — пользователи фармят ожидаемые аирдропы, а не строят устойчивые приложения.

Этап 3: Событие генерации токенов (TGE)​

TGE происходит при значительной поддержке листингов на биржах и маркет-мейкинга. Ранние инвесторы, члены команды и фармеры аирдропов получают значительные аллокации. Первоначальные торги сопровождаются волатильностью, так как разные держатели преследуют разные стратегии.

В течение короткого окна — обычно от нескольких дней до нескольких недель — L2 сохраняет повышенную активность, пока фармеры завершают последние задачи, а спекулянты делают ставки на импульс.

Этап 4: Крах​

После TGE стимулы испаряются. Фармеры уходят. Ликвидность утекает в другие сети. Объем транзакций падает на 80–95 %. TVL снижается, так как пользователи переводят активы в другие места.

Протокол входит в смертельную спираль:

• Снижение активности делает сеть менее привлекательной для разработчиков
• Меньшее количество разработчиков означает меньше приложений и интеграций
• Снижение полезности заставляет оставшихся пользователей искать альтернативы
• Низкие цены на токены демотивируют команду и сокращают гранты для экосистемы

L2 становится зомби-чейном — технически работающим, но практически мертвым. Некоторые поддерживают минимальный штат в надежде на возрождение. Большинство тихо сворачивают деятельность.

Почему стимулы не работают​

Программы баллов и аирдропы токенов не создают устойчивого внедрения, потому что они привлекают наемных пользователей, оптимизирующих свои действия для извлечения выгоды, а не для создания ценности.

Настоящих пользователей волнуют:

• Приложения, которыми они хотят пользоваться
• Активы, которыми они хотят торговать
• Сообщества, к которым они хотят присоединиться

Наемный капитал волнует:

• Какая сеть предлагает самый высокий APY аирдропа
• Как максимизировать баллы с минимальным капиталом
• Когда выйти до того, как это сделают все остальные

Это фундаментальное несовпадение интересов гарантирует неудачу. Стимулы работают только тогда, когда они временно субсидируют подлинный спрос, пока платформа выстраивает органическое удержание пользователей. Большинство L2 используют стимулы как замену product-market fit, а не как дополнение к нему.

Двусторонний меч EIP-4844​

Обновление Ethereum Dencun 13 марта 2024 года представило EIP-4844 — «proto-danksharding», — что фундаментально изменило экономику L2.

Как работает доступность данных через блобы (Blobs)​

Ранее L2 публиковали данные транзакций в Ethereum L1, используя дорогостоящие calldata, которые навсегда сохраняются в стейте Ethereum. Эта стоимость была самой большой операционной статьей расходов для роллапов — более 34 миллионов долларов только в декабре 2023 года.

EIP-4844 ввел блобы (blobs): временную доступность данных, которую роллапы могут использовать для данных транзакций без постоянного хранения. Блобы сохраняются около 18 дней, что достаточно для того, чтобы все участники L2 могли извлечь данные, но достаточно мало, чтобы требования к хранению оставались управляемыми.

Это архитектурное изменение снизило затраты на доступность данных L2 на 95–99 %:

• Arbitrum: комиссии за газ упали с 0,37 $до 0,012$
• Optimism: комиссии снизились с 0,32 $до 0,009$
• Base: медианные комиссии за блобы достигли 0,0000000005 $

Экономический парадокс​

EIP-4844 принес обещанную выгоду — значительно более дешевые транзакции в L2. Но это создало непредвиденные последствия.

Снижение дифференциации: Когда все L2 становятся сверхдешевыми, ценовое преимущество перестает быть конкурентным рвом. Пользователи больше не выбирают сети на основе комиссий, перемещая конкуренцию в другие плоскости, такие как приложения, ликвидность и бренд.

Сжатие маржи: L2, которые взимали значительные комиссии, внезапно потеряли доход. Протоколы строили бизнес-модели вокруг извлечения стоимости из высоких транзакционных издержек. Когда затраты упали на 99 %, упали и доходы, что заставило команды искать альтернативные способы монетизации.

Конкуренция с L1: Что наиболее важно, дешевые L2 сделали Ethereum L1 относительно более привлекательным. В сочетании с улучшениями масштабирования L1 (более высокие лимиты газа, доступность данных PeerDAS), разрыв в производительности между L1 и L2 резко сократился.

Этот последний пункт спровоцировал переоценку ситуации Виталиком Бутериным. Если Ethereum L1 может обрабатывать большинство приложений с приемлемыми комиссиями, зачем строить отдельную инфраструктуру L2 с дополнительной сложностью, допущениями безопасности и фрагментацией?

«Оправдание роллапов исчезает»​

Комментарии Виталика в феврале 2026 года кристаллизовали этот сдвиг: «Оправдание роллапов исчезает».

В течение многих лет сторонники L2 утверждали, что Ethereum L1 не может масштабироваться в достаточной степени для массового внедрения, что делает роллапы необходимыми. Высокие комиссии за газ в 2021–2023 годах подтверждали этот нарратив.

Но EIP-4844 + улучшения L1 изменили расчет:

• ENS отменила запуск своего роллапа Namechain после того, как стоимость регистрации в L1 упала ниже 0,05 $
• Несколько запланированных запусков L2 были отложены или перепозиционированы
• Существующие L2 изо всех сил стараются сформулировать свою ценность помимо экономии затрат

«Оправдание роллапов» — утверждение о том, что L1 фундаментально не масштабируем — больше не актуально. Теперь L2 должны обосновывать свое существование через подлинную дифференциацию, а не как обходные пути для ограничений L1.

Феномен зомби-сетей​

Десятки L2-сетей сейчас находятся в подвешенном состоянии — технически они живы, но практически бесполезны. Эти зомби-сети обладают общими характеристиками:

Минимальная органическая активность: Объем транзакций менее 1 000 в день, в основном автоматизированных или управляемых ботами. Реальные пользователи отсутствуют.

Отсутствие ликвидности: Пулы DEX с TVL менее $ 100 тыс., что создает огромное проскальзывание даже для небольших сделок. DeFi не функционирует.

Прекращение разработки: Репозитории на GitHub с редкими коммитами, отсутствие анонсов новых функций, скелетные команды, поддерживающие только базовые операции.

Обвал цены токенов: Падение на 80–95 % с момента запуска, торговля на уровнях в разы ниже оценок венчурных инвесторов. Отсутствие ликвидности для выхода крупных держателей.

Неактивное управление: Деятельность по предложениям прекращена, наборы валидаторов не меняются месяцами, участие сообщества в принятии решений отсутствует.

Разработка и запуск этих сетей обошлись в миллионы долларов. Они представляют собой потраченный впустую капитал, упущенные возможности и нарушенные обещания перед сообществами, которые верили в их видение.

Некоторые из них пройдут через «цивилизованное закрытие» — помогая пользователям перевести активы в выжившие сети перед прекращением работы. Другие будут бесконечно существовать как зомби-инфраструктура, технически функционирующая, но не служащая никакой реальной цели.

Психологическое воздействие на команды значительно. Основатели, которые привлекали капитал при оценке в $ 500 млн, наблюдают, как их проекты становятся нерелевантными в течение нескольких месяцев. Это сдерживает будущие инновации, так как талантливые разработчики задаются вопросом, имеет ли смысл запуск новых L2-сетей на рынке, где победитель забирает почти все.

Что выживет: стратегии специализации​

В то время как L2-сети общего назначения сталкиваются с консолидацией, специализированные сети могут процветать, обслуживая ниши, недостаточно представленные Base, Arbitrum или Optimism.

Инфраструктура специально для гейминга​

Гейминг требует уникальных характеристик:

• Сверхнизкая задержка для игрового процесса в реальном времени
• Высокая пропускная способность для частых обновлений состояния
• Кастомные модели газа (субсидируемые транзакции, сессионные ключи)
• Специализированное хранилище для игровых активов и состояний

Ronin (L2-сеть Axie Infinity) демонстрирует эту модель — специально построенная инфраструктура для гейминга с функциями, которые не являются приоритетными для мейнстримных L2. IMX и другие ориентированные на игры сети следуют аналогичным стратегиям.

Сети с сохранением конфиденциальности​

Aztec, Railgun и подобные проекты предлагают программируемую конфиденциальность с использованием доказательств с нулевым разглашением (zero-knowledge proofs). Этот функционал отсутствует в прозрачных L2 и обслуживает пользователей, которым требуются конфиденциальные транзакции — будь то для законной приватности или регуляторного арбитража.

RWA и институциональные сети​

Сети, оптимизированные для токенизации реальных активов (RWA) со встроенным комплаенсом, разрешенным доступом и интеграцией институционального хранения, обслуживают предприятия, которые не могут использовать инфраструктуру без разрешений (permissionless). Эти сети отдают приоритет регуляторной совместимости перед децентрализацией.

Специфические для приложений роллапы (App-specific rollups)​

Протоколы, запускающие выделенные L2 для своих конкретных приложений — например, кастомная сеть dYdX для торговли деривативами — могут оптимизировать каждый уровень стека под свои задачи без компромиссов.

Закономерность очевидна: для выживания требуется дифференциация, выходящая за рамки «быстрее и дешевле». Специализированное позиционирование для недостаточно обслуживаемых рынков создает защищенные ниши, которые сетям общего назначения не так легко захватить.

Институциональная консолидация ускоряется​

Традиционные финансовые институты, входящие в криптосферу, скорее ускорят консолидацию L2, чем будут диверсифицироваться по разным сетям.

Предприятия отдают приоритет:

• Регуляторная ясность: Base выигрывает от инфраструктуры комплаенса и регуляторных связей Coinbase. Институты доверяют этому больше, чем анонимным командам L2.
• Операционная простота: Поддержка одной L2-сети управляема. Поддержка десяти создает неприемлемую сложность в хранении, комплаенсе и управлении рисками.
• Глубина ликвидности: Институциональные сделки требуют глубоких рынков для минимизации влияния на цену. Это обеспечивают только топовые L2.
• Узнаваемость бренда: Объяснить совету директоров, что такое «Base», проще, чем презентовать экспериментальные L2-сети.

Это создает петлю обратной связи: институциональный капитал течет в устоявшиеся сети, углубляя их конкурентные преимущества и делая альтернативы менее жизнеспособными. Розничные инвесторы следуют за институтами, и экосистемы консолидируются еще сильнее.

Долгосрочное равновесие, вероятно, установится вокруг 3–5 доминирующих L2-сетей плюс горстки специализированных сетей. Мечта о сотнях взаимосвязанных роллапов угасает, так как экономические реалии способствуют концентрации.

Путь вперед для стагнирующих L2​

Команды, управляющие зомби-сетями или готовящиеся к запуску L2, сталкиваются с трудным выбором.

Вариант 1: Слияние или поглощение​

Объединение с более сильными сетями через слияния или поглощения может сохранить некоторую ценность и импульс команды. Superchain от Optimism предоставляет для этого инфраструктуру, позволяя стагнирующим L2 присоединиться к общему уровню безопасности и ликвидности вместо того, чтобы конкурировать независимо.

Вариант 2: Переход к специализации​

Отказ от позиционирования общего назначения и фокус на защищенной нише. Это требует честной оценки конкурентных преимуществ и готовности обслуживать меньшие рынки.

Вариант 3: Цивилизованное закрытие​

Признать неудачу, вернуть оставшийся капитал инвесторам, помочь пользователям мигрировать в выжившие сети и перейти к другим возможностям. Это психологически сложно, но часто является рациональным выбором.

Вариант 4: Стать инфраструктурой​

Вместо того чтобы конкурировать за пользователей, позиционируйте себя как бэкенд-инфраструктуру для других приложений. Это требует иных бизнес-моделей — продажи услуг валидаторов, обеспечения доступности данных (data availability) или предоставления специализированного инструментария проектам, которые строятся на базе уже существующих блокчейнов.

Эпоха запуска сетей Layer 2 общего назначения и ожидания успеха исключительно за счет технических преимуществ закончилась. Командам нужно либо доминировать благодаря масштабам дистрибуции (что практически невозможно без охвата аудитории уровня Coinbase), либо дифференцироваться за счет узкой специализации.

BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру корпоративного уровня для Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism и развивающихся экосистем Layer 2, обеспечивая разработчикам надежный и высокопроизводительный API-доступ ко всему спектру L2-решений. Ознакомьтесь с нашими услугами для масштабируемого мультичейн-развертывания.

---

Источники:

• Прогноз Layer 2 на 2026 год — The Block
• Прогнозы внедрения Layer 2 на 2026 год — Cryptopolitan
• Base бьет рекорды: лидер Ethereum L2 — Cointribune
• Криптосети реагируют на комментарии Виталика Бутерина об L2 — CoinDesk
• «Вы не масштабируете Ethereum» — проверка реальности от Виталика — CoinDesk
• Влияние EIP-4844 на Ethereum — Hacken
• Оптимизация затрат в L2-роллапах через EIP-4844 — Wiley
• ENS отказывается от планов по созданию роллапа после предупреждения Виталика — CoinDesk

Мир блокчейна только что стал свидетелем чего-то экстраординарного. 9 февраля 2026 года MegaETH запустила свой публичный мейннет с амбициозным обещанием: 100 000 транзакций в секунду при времени генерации блока в 10 миллисекунд. Только во время стресс-тестирования сеть обработала более 10,7 миллиарда транзакций — превзойдя всю десятилетнюю историю Ethereum всего за одну неделю.

Но сможет ли маркетинговый ажиотаж превратиться в производственную реальность? И что еще более важно, сможет ли этот новичок, поддерживаемый Виталиком, бросить вызов устоявшемуся доминированию Arbitrum, Optimism и Base в войнах Ethereum Layer 2?

Обещание: пришествие блокчейна реального времени​

Большинство пользователей блокчейна сталкивались с разочарованием от ожидания подтверждения транзакции в течение нескольких секунд или минут. Даже самые быстрые решения Layer 2 для Ethereum работают с временем финализации 100–500 мс и в лучшем случае обрабатывают десятки тысяч транзакций в секунду. Для большинства DeFi-приложений это приемлемо. Но для высокочастотного трейдинга, игр в реальном времени и ИИ-агентов, требующих мгновенной обратной связи, такие задержки являются критическим препятствием.

Предложение MegaETH простое, но радикальное: полностью устранить ончейн-задержки.

Сеть нацелена на 100 000 TPS с временем блока 1–10 мс, создавая то, что команда называет «первым блокчейном реального времени». Для сравнения: это 1 700 Mgas / s (миллионов газа в секунду) вычислительной пропускной способности — что полностью затмевает 15 Mgas / s у Optimism и 128 Mgas / s у Arbitrum. Даже амбициозная цель Base в 1 000 Mgas / s выглядит скромно на этом фоне.

Проект, поддерживаемый соучредителями Ethereum Виталиком Бутериным и Джо Любиным через материнскую компанию MegaLabs, привлек 450 миллионов долларов в ходе токенсейла с переподпиской, в котором приняли участие 14 491 человек, при этом 819 кошельков выбрали максимальные индивидуальные аллокации в размере 186 000 долларов каждый. Такой уровень институционального и розничного интереса позиционирует MegaETH как один из самых хорошо финансируемых и наиболее отслеживаемых проектов Ethereum Layer 2 на начало 2026 года.

Реальность: результаты стресс-тестирования​

Обещания в криптомире стоят дешево. Важна измеримая производительность в реальных условиях.

Недавние стресс-тесты MegaETH продемонстрировали устойчивую пропускную способность в 35 000 TPS — это значительно ниже теоретической цели в 100 000 TPS, но все же впечатляет по сравнению с конкурентами. Во время этих тестов сеть поддерживала время блока 10 мс, обрабатывая 10,7 миллиарда транзакций, что затмило весь исторический объем Ethereum.

Эти цифры раскрывают как потенциал, так и существующий разрыв. Достижение 35 000 TPS в контролируемых испытаниях — это выдающийся результат. Сможет ли сеть сохранять такие скорости в состязательных условиях, при спам-атаках, извлечении MEV и сложных взаимодействиях со смарт-контрактами, еще предстоит выяснить.

Архитектурный подход фундаментально отличается от существующих решений Layer 2. В то время как Arbitrum и Optimism используют оптимистичные роллапы, которые объединяют транзакции вне чейна и периодически проводят расчеты в L1 Ethereum, MegaETH использует трехуровневую архитектуру со специализированными нодами:

• Ноды-секвенсоры (Sequencer Nodes) упорядочивают и транслируют транзакции в реальном времени
• Ноды-пруверы (Prover Nodes) проверяют и генерируют криптографические доказательства
• Полные ноды (Full Nodes) поддерживают состояние сети

Эта параллельная модульная конструкция выполняет несколько смарт-контрактов одновременно на разных ядрах без конфликтов, что теоретически позволяет достичь экстремальных показателей пропускной способности. Секвенсор немедленно финализирует транзакции, не дожидаясь расчетов пакета, благодаря чему MegaETH достигает задержки менее миллисекунды.

Конкурентная среда: войны L2 накаляются​

Экосистема Layer 2 в Ethereum превратилась в жесткий конкурентный рынок с явными победителями и проигравшими. По состоянию на начало 2026 года общая заблокированная стоимость (TVL) в решениях Layer 2 для Ethereum достигла 51 миллиарда долларов, а к 2030 году прогнозируется рост до 1 триллиона долларов.

Но этот рост распределен неравномерно. Base, Arbitrum и Optimism контролируют примерно 90% объема транзакций Layer 2. Только Base за последние месяцы захватила 60% доли транзакций L2, используя дистрибуцию Coinbase и 100 миллионов потенциальных пользователей. Arbitrum удерживает 31% доли рынка DeFi с 215 миллионами долларов в игровых катализаторах, в то время как Optimism фокусируется на интероперабельности в своей экосистеме Superchain.

Большинство новых Layer 2 рушатся после прекращения стимулов, создавая то, что некоторые аналитики называют «зомби-чейнами» с минимальной активностью. Волна консолидации жестока: если вы не входите в топ-тир, вы, скорее всего, боретесь за выживание.

MegaETH выходит на этот зрелый конкурентный рынок с иным ценностным предложением. Вместо того чтобы напрямую конкурировать с L2 общего назначения по комиссиям или безопасности, проект нацелен на конкретные сценарии использования, где производительность в реальном времени открывает совершенно новые категории приложений:

Высокочастотный трейдинг​

Традиционные CEX обрабатывают сделки за микросекунды. DeFi-протоколы на существующих L2 не могут конкурировать с временем финализации в 100–500 мс. Время блока MegaETH в 10 мс приближает ончейн-трейдинг к производительности CEX, что потенциально может привлечь институциональную ликвидность, которая в настоящее время избегает DeFi из-за задержек.

Игры в реальном времени​

Ончейн-игры на современных блокчейнах страдают от заметных задержек, которые разрушают эффект погружения. Субмиллисекундная финальность обеспечивает отзывчивый игровой процесс, который ощущается как в традиционных играх Web2, сохраняя при этом проверяемость блокчейна и гарантии владения активами.

Координация ИИ-агентов​

Автономным ИИ-агентам, совершающим миллионы микротранзакций в день, необходимы мгновенные расчеты. Архитектура MegaETH специально оптимизирована для приложений на базе ИИ, требующих высокой пропускной способности и низкой задержки при выполнении смарт-контрактов.

Вопрос заключается в том, создадут ли эти специализированные варианты использования достаточный спрос, чтобы оправдать существование MegaETH наряду с L2-сетями общего назначения, или же рынок продолжит консолидироваться вокруг Base, Arbitrum и Optimism.

Сигналы институционального принятия​

Институциональное принятие стало ключевым фактором, отделяющим успешные проекты Layer 2 от неудачных. Предсказуемая и высокопроизводительная инфраструктура теперь является обязательным требованием для институциональных участников, распределяющих капитал в ончейн-приложения.

Продажа токенов MegaETH на сумму 450 миллионов долларов продемонстрировала сильный аппетит со стороны институционалов. Состав участников — от крипто-нативных фондов до стратегических партнеров — свидетельствует о доверии, выходящем за рамки розничных спекуляций. Однако успех в привлечении средств не гарантирует принятия сети.

Настоящее испытание наступит в месяцы, следующие за запуском основной сети. Ключевые метрики, за которыми стоит следить:

• Принятие разработчиками: Строят ли команды HFT-протоколы, игры и приложения для ИИ-агентов на MegaETH?
• Рост TVL: Поступает ли капитал в нативные DeFi-протоколы MegaETH?
• Устойчивость объема транзакций: Сможет ли сеть поддерживать высокий показатель TPS за пределами стресс-тестов?
• Корпоративные партнерства: Интегрируют ли MegaETH институциональные торговые фирмы и игровые студии?

Ранние показатели указывают на растущий интерес. Запуск мейннета MegaETH совпадает с Consensus Hong Kong 2026 — стратегический выбор времени, который обеспечивает сети максимальную видимость среди азиатской институциональной блокчейн-аудитории.

Мейннет также запускается в тот момент, когда сам Виталик Бутерин поставил под сомнение давнюю дорожную карту Ethereum, ориентированную на роллапы, предположив, что масштабированию L1 Ethereum следует уделять больше внимания. Это создает как возможности, так и риски для MegaETH: возможности, если нарратив L2 ослабнет, и риски, если сам L1 Ethereum достигнет более высокой производительности благодаря обновлениям, таким как PeerDAS и Fusaka.

Проверка технических реалий​

Заявления об архитектуре MegaETH заслуживают тщательного анализа. Цель в 100 000 TPS с временем блока 10 мс звучит впечатляюще, но несколько факторов усложняют эту картину.

Во-первых, показатель в 35 000 TPS, достигнутый в ходе стресс-тестирования, представляет собой контролируемые, оптимизированные условия. Реальное использование включает в себя различные типы транзакций, сложные взаимодействия смарт-контрактов и состязательное поведение. Поддерживать стабильную производительность в таких условиях гораздо сложнее, чем в синтетических бенчмарках.

Во-вторых, трехслойная архитектура несет в себе риски централизации. Узлы-секвенсоры обладают значительной властью при упорядочивании транзакций, что создает возможности для извлечения MEV. Хотя MegaETH, вероятно, включает механизмы распределения ответственности секвенсоров, детали имеют огромное значение для безопасности и устойчивости к цензуре.

В-третьих, гарантии финальности различаются: существует «мягкая финальность» от секвенсора и «жесткая финальность» после генерации доказательств и расчетов в L1 Ethereum. Пользователям нужна ясность относительно того, о каком типе финальности говорит маркетинг MegaETH, заявляя о субмиллисекундной производительности.

В-четвертых, модель параллельного выполнения требует тщательного управления состоянием во избежание конфликтов. Если несколько транзакций затрагивают одно и то же состояние смарт-контракта, они не могут выполняться по-настоящему параллельно. Эффективность подхода MegaETH сильно зависит от характеристик рабочей нагрузки — приложения с естественно распараллеливаемыми транзакциями получат больше преимуществ, чем те, где часто возникают конфликты состояний.

Наконец, инструментарий для разработчиков и совместимость экосистемы важны не меньше, чем чистая производительность. Успех Ethereum частично обусловлен стандартизированными инструментами (Solidity, Remix, Hardhat, Foundry), которые делают процесс разработки бесшовным. Если MegaETH потребует значительных изменений в рабочих процессах разработки, принятие пострадает независимо от преимуществ в скорости.

Сможет ли MegaETH свергнуть гигантов L2?​

Честный ответ: скорее всего, не полностью, но это может и не потребоваться.

Base, Arbitrum и Optimism обладают устоявшимися сетевыми эффектами, миллиардами в TVL и разнообразными экосистемами приложений. Они эффективно обслуживают общие потребности с разумными комиссиями и безопасностью. Их полное вытеснение потребовало бы не только превосходных технологий, но и миграции экосистемы, что чрезвычайно сложно.

Тем не менее, MegaETH не обязательно одерживать полную победу. Если сеть успешно захватит рынки высокочастотной торговли, игр в реальном времени и координации ИИ-агентов, она сможет процветать как специализированный Layer 2 наряду с конкурентами общего назначения.

Блокчейн-индустрия движется к архитектурам, ориентированным на конкретные приложения. Uniswap запустил специализированный L2. Kraken построил роллап для трейдинга. Sony создала сеть, ориентированную на игры. MegaETH вписывается в этот тренд: специализированная инфраструктура для приложений, чувствительных к задержкам.

Критическими факторами успеха являются:

1. Выполнение обещаний по производительности: Поддержание более 35 000 TPS с финальностью < 100 мс в производственной среде было бы выдающимся достижением. Достижение 100 000 TPS с временем блока 10 мс стало бы трансформационным событием.

2. Привлечение прорывных приложений: MegaETH нужен как минимум один протокол-хит, который продемонстрирует явные преимущества перед альтернативами. HFT-протокол с производительностью уровня CEX или игра в реальном времени с миллионами пользователей подтвердили бы этот тезис.

3. Управление вопросами централизации: Прозрачное решение проблем централизации секвенсоров и рисков MEV укрепит доверие институциональных пользователей, которым важна устойчивость к цензуре.

4. Создание экосистемы разработчиков: Инструменты, документация и поддержка разработчиков определят, выберут ли создатели MegaETH вместо устоявшихся альтернатив.

5. Работа в регуляторной среде: Приложения для трейдинга и игр в реальном времени привлекают внимание регуляторов. Четкие нормативные рамки будут иметь значение для институционального принятия.

Вердикт: сдержанный оптимизм​

MegaETH представляет собой подлинный технический прогресс в масштабировании Ethereum. Результаты стресс-тестирования впечатляют, поддержка заслуживает доверия, а ориентация на конкретные сценарии использования выглядит разумной. Блокчейн реального времени открывает доступ к приложениям, которые действительно не могут существовать на текущей инфраструктуре.

Но скептицизм вполне оправдан. Мы видели много «убийц Ethereum» и «L2 следующего поколения», которые не оправдали маркетинговую шумиху. Разрыв между теоретической производительностью и надежностью в реальных условиях эксплуатации часто бывает огромен. Сетевые эффекты и привязка к экосистеме играют на руку уже устоявшимся игрокам.

Следующие шесть месяцев станут решающими. Если MegaETH сохранит показатели стресс-тестов в реальных условиях эксплуатации, привлечет значительную активность разработчиков и продемонстрирует практические сценарии использования, которые невозможны на Arbitrum или Base, он займет свое место в экосистеме Layer 2 для Ethereum.

Если же производительность при стресс-тестировании снизится под реальной нагрузкой или специализированные сценарии использования не материализуются, MegaETH рискует стать еще одним переоцененным проектом, борющимся за актуальность на все более консолидированном рынке.

Индустрии блокчейна не нужны новые Layer 2 общего назначения. Ей необходима специализированная инфраструктура, позволяющая создавать совершенно новые категории приложений. Успех или неудача MegaETH покажет, является ли блокчейн реального времени востребованной категорией или же это решение, которое ищет проблему.

BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру корпоративного уровня для высокопроизводительных блокчейн-приложений, включая специализированную поддержку экосистем Ethereum Layer 2. Изучите наши API-сервисы, разработанные для обеспечения строгих требований к задержке и пропускной способности.

---

Источники:

• MegaETH Mainnet Launch Today: What To Expect? - CoinGape
• MegaETH debuts mainnet as Ethereum scaling debate heats up - CoinDesk
• MegaETH mainnet to go live Feb. 9 in major test of 'real-time' Ethereum scaling - CoinDesk
• MegaETH Launches Mainnet on February 9 with Record 35K TPS Performance - AInvest
• Understanding MegaETH's need for speed - Blockworks
• What Is MegaETH? The High-Speed Blockchain Replacing Ethereum - DeSinance
• MegaETH Raises $1.39 Billion - BitMart Research
• What Is MegaETH, the Ethereum Layer-2 Backed By Vitalik Buterin? - BingX

Когда Remittix анонсировала свой шестиуровневый стек PayFi, интегрирующий Solana и Stellar для трансграничных платежей, Western Union не стала выпускать пресс-релиз. Они запустили собственный стейблкоин на базе Solana. Мировой рынок денежных переводов объемом 630 миллиардов долларов, на котором доминируют традиционные игроки, взимающие комиссии в размере 5–10 % и проводящие операции в течение 3–5 дней, сталкивается с деструктивными изменениями со стороны протоколов платежных финансов (Payment Finance), которые проводят расчеты за секунды и стоят доли цента. PayFi — это не просто дешевле и быстрее. Это программируемая, соответствующая нормативным требованиям и доступная технология для 1,4 миллиарда взрослых людей, не охваченных банковскими услугами и исключенных из традиционной банковской системы.

Аббревиатура «PayFi» объединяет слова «Payment» (платеж) и «Finance» (финансы), описывая блокчейн-инфраструктуру платежей с программируемыми функциями, невозможными в традиционных системах. В отличие от стейблкоинов (статическая передача стоимости) или DeFi (спекулятивные финансы), PayFi ориентирована на реальные платежи: денежные переводы, начисление заработной платы, выставление счетов и расчеты с мерчантами. Появление этого сектора угрожает Western Union, MoneyGram и традиционным банкам, которые ежегодно извлекают миллиарды прибыли из мигрантов, отправляющих деньги домой.

Рынок денежных переводов объемом 630 млрд долларов: готовность к изменениям​

Объем мировых денежных переводов достиг 630 миллиардов долларов в год, и, по прогнозам Всемирного банка, к 2030 году он вырастет до 900 миллиардов долларов. Этот рынок огромен, прибылен и неэффективен. Средние комиссии во всем мире колеблются в районе 6,25 %, а в некоторых коридорах (Африка к югу от Сахары) достигают 8–10 %. Для работницы из Филиппин в Дубае, отправляющей домой 500 долларов ежемесячно, 30–50 долларов уходит на комиссии. За год это 360–600 долларов — значимые деньги для семей, выживание которых зависит от этих переводов.

Время расчетов усугубляет проблему. Традиционные банковские переводы занимают 3–5 рабочих дней, при этом выходные и праздничные дни создают дополнительные задержки. Получатели не могут получить доступ к средствам немедленно, что создает дефицит ликвидности. В чрезвычайных ситуациях ожидание денег в течение нескольких дней может обернуться катастрофой.

Пользовательский опыт архаичен. Отправители переводов посещают физические отделения, заполняют формы, предоставляют удостоверения личности и платят наличными. Получатели часто ездят в пункты выдачи. Цифровые альтернативы существуют, но они все равно проходят через сети банков-корреспондентов, взимающих комиссии на каждом этапе.

Протоколы PayFi атакуют каждое слабое место:

• Комиссии: Транзакции на блокчейне стоят 0,01–0,50 доллара, а не 5–10 %
• Скорость: Расчеты за секунды, а не за дни
• Доступность: Смартфон с интернетом, банковский счет не требуется
• Прозрачность: Фиксированные комиссии видны заранее, без скрытых сборов
• Программируемость: Запланированные платежи, условные переводы, смарт-эскроу

Экономика беспощадна к традиционным игрокам. Когда блокчейн-альтернативы предлагают снижение затрат на 90 % и мгновенные расчеты, ценностное предложение не является незначительным — оно экзистенциально.

Стек PayFi от Remittix и Huma: технологическая инновация​

Шестиуровневый стек PayFi от Remittix служит примером технической сложности, обеспечивающей эти изменения:

Уровень 1 — Расчеты в блокчейне: Интеграция с Solana (скорость) и Stellar (оптимизирована для переводов) обеспечивает избыточные высокопроизводительные каналы расчетов. Транзакции завершаются за 2–5 секунд с затратами менее цента.

Уровень 2 — Инфраструктура стейблкоинов: USDC, USDT и нативные стейблкоины обеспечивают передачу стоимости в долларовом эквиваленте без волатильности. Получатели получают предсказуемые суммы, что исключает ценовые риски криптовалют.

Уровень 3 — Фиатные шлюзы (On/Off Ramps): Интеграция с местными платежными провайдерами позволяет вносить и снимать наличные в более чем 180 странах. Пользователи отправляют фиат, блокчейн берет на себя промежуточную инфраструктуру, получатели получают местную валюту.

Уровень 4 — Уровень соответствия (Compliance Layer): Проверки KYC/AML, мониторинг транзакций, проверка по санкционным спискам и отчетность обеспечивают соблюдение нормативных требований в различных юрисдикциях. Этот уровень критически важен — без него финансовые институты не прикоснутся к платформе.

Уровень 5 — Управление рисками на базе ИИ: Модели машинного обучения обнаруживают мошенничество, оценивают риски контрагентов и оптимизируют маршрутизацию. Этот интеллект сокращает количество возвратных платежей и повышает надежность.

Уровень 6 — API-интеграция: RESTful API позволяют предприятиям, финтех-компаниям и необанкам внедрять инфраструктуру PayFi, не создавая ее с нуля. Эта модель B2B2C масштабирует внедрение быстрее, чем модель, ориентированная напрямую на потребителя.

Стек не является чем-то принципиально новым в своих отдельных компонентах — стейблкоины, расчеты в блокчейне и инструменты комплаенса уже существуют. Инновация заключается в интеграции: объединении элементов в целостную систему, которая работает через границы, валюты и регуляторные режимы в потребительском масштабе.

Huma Finance дополняет это кредитной и платежной инфраструктурой институционального уровня. Их протокол позволяет предприятиям получать доступ к оборотному капиталу, управлять кредиторской задолженностью и оптимизировать денежные потоки с помощью блокчейн-каналов. В сочетании эти системы создают сквозную инфраструктуру PayFi — от потребительских переводов до корпоративных платежей.

Ответ Western Union: если не можешь победить — примкни​

Анонс стейблкоина USDPT от Western Union на базе Solana подтверждает тезис PayFi. Компания со 175-летней историей и 500 000 агентских пунктов по всему миру не переходит на блокчейн только потому, что это модно. Она переходит, потому что блокчейн дешевле, быстрее и лучше.

Western Union ежегодно обрабатывает 150 миллиардов долларов для 150 миллионов клиентов в 200+ странах. Компания сравнила альтернативы перед выбором Solana, сославшись на ее способность обрабатывать тысячи транзакций в секунду за доли цента. Традиционная инфраструктура банковских переводов стоит доллары за транзакцию; Solana стоит 0,001 доллара.

Экономическая реальность сурова: доход Western Union от комиссий — их основная бизнес-модель — становится неустойчивым при наличии альтернатив на блокчейне. Компания столкнулась с классической дилеммой инноватора: пойти на каннибализацию доходов от комиссий, внедрив блокчейн, или наблюдать, как это сделают стартапы. Они выбрали каннибализацию.

USDPT нацелен на те же коридоры денежных переводов, которые атакуют протоколы PayFi. Выпуская стейблкоин с мгновенными расчетами и низкими комиссиями, Western Union стремится удержать клиентов, соответствуя экономике новичков и используя существующие сети дистрибуции. 500 000 агентских пунктов становятся точками ввода и вывода наличных для блокчейн-платежей — гибридная модель, сочетающая традиционное физическое присутствие с современными блокчейн-каналами.

Тем не менее, структурные расходы Western Union сохраняются. Поддержание сетей агентов, инфраструктуры комплаенса и устаревших ИТ-систем создает накладные расходы. Даже с эффективностью блокчейна Western Union не может достичь юнит-экономики протоколов PayFi. Ответ действующих игроков подтверждает серьезность изменений, но не устраняет угрозу.

Возможности работы с лицами, не имеющими банковских счетов: 1,4 миллиарда потенциальных пользователей​

По оценкам Всемирного банка, 1,4 миллиарда взрослых людей во всем мире не имеют банковских счетов. Это население не является поголовно бедным — у многих есть смартфоны и интернет, но нет доступа к официальным банковским услугам из-за требований к документам, минимального баланса или географической изоляции.

Протоколы PayFi естественным образом обслуживают этот рынок. Достаточно смартфона с интернетом. Никаких проверок кредитоспособности. Никаких минимальных остатков. Никаких физических отделений. Блокчейн дает то, чего не смогли дать банки: финансовую инклюзивность в масштабе.

Варианты использования выходят за рамки денежных переводов:

Платежи в гиг-экономике: водители Uber, фрилансеры и удаленные работники получают выплаты мгновенно в стейблкоинах, избегая грабительских сервисов по обналичиванию чеков или многодневного ожидания прямых депозитов.

Расчеты с мерчантами: малые предприятия принимают криптоплатежи и получают расчеты в стейблкоинах, минуя дорогостоящие комиссии за эквайринг.

Микрофинансирование: протоколы кредитования предоставляют небольшие займы предпринимателям без традиционных кредитных рейтингов, используя историю транзакций в сети как показатель кредитоспособности.

Экстренные переводы: семьи мгновенно отправляют деньги во время кризисов, исключая периоды ожидания, которые усугубляют чрезвычайные ситуации.

Потенциальный рынок — это не просто 630 миллиардов долларов существующих денежных переводов, а расширение финансовых услуг на слои населения, исключенные из традиционного банковского обслуживания. Это может добавить сотни миллиардов к объему платежей по мере того, как лица, не имеющие банковских счетов, получат доступ к базовым финансовым услугам.

Комплаенс на базе ИИ: решение проблемы регуляторных препятствий​

Соблюдение нормативных требований погубило многие ранние попытки создания платежных криптосистем. Правительства справедливо требуют контроля KYC / AML для предотвращения отмывания денег и финансирования терроризма. Ранним платежным системам на блокчейне не хватало этих механизмов контроля, что ограничивало их использование серыми рынками.

Современные протоколы PayFi внедряют комплаенс с момента создания. Инструменты комплаенса на базе ИИ обеспечивают:

KYC в реальном времени: проверка личности с использованием государственных баз данных, биометрии и социальных сигналов. Занимает минуты, а не дни.

Мониторинг транзакций: машинное обучение автоматически помечает подозрительные схемы — структурирование, круговые потоки, подсанкционные организации.

Проверка на санкции: каждая транзакция проверяется по спискам санкций OFAC, ЕС и международным спискам в режиме реального времени.

Регуляторная отчетность: автоматическая генерация отчетов, требуемых местными регуляторами, что снижает затраты на комплаенс.

Скоринг рисков: ИИ оценивает риски контрагентов, предсказывая мошенничество до того, как оно произойдет.

Эта инфраструктура комплаенса делает PayFi приемлемым для регулируемых финансовых институтов. Банки и финтех-компании могут интегрировать платежные пути PayFi с уверенностью в соблюдении нормативных требований. Без этого уровня институциональное внедрение заходит в тупик.

Компонент ИИ — это не просто автоматизация, это интеллект. Традиционный комплаенс опирается на механизмы правил (если X, то пометить). ИИ обучается на паттернах миллионов транзакций, обнаруживая схемы мошенничества, которые пропускают системы на основе правил. Это повышает точность и сокращает количество ложноположительных срабатываний, которые раздражают пользователей.

Конкурентная среда: протоколы PayFi против традиционных финтехов​

Протоколы PayFi конкурируют не только с Western Union, но и с такими финтех-компаниями, как Wise, Revolut и Remitly. Эти цифровые компании предлагают лучший пользовательский опыт, чем устаревшие провайдеры, но все еще полагаются на корреспондентские банковские отношения для трансграничных переводов.

Разница в том, что финтехи лишь немного лучше, а PayFi структурно совершеннее. Wise берет 0,5–1,5 % за переводы, по-прежнему используя инфраструктуру SWIFT в фоновом режиме. PayFi берет 0,01–0,1 %, потому что блокчейн исключает посредников. Перевод через Wise занимает от нескольких часов до нескольких дней; PayFi занимает секунды, так как расчеты происходят в сети.

Тем не менее, у финтехов есть преимущества:

Дистрибуция: у Wise 16 миллионов пользователей. Протоколы PayFi начинают с нуля.

Одобрение регуляторов: финтех-компании имеют лицензии на денежные переводы в десятках юрисдикций. Протоколы PayFi только проходят процесс регуляторного одобрения.

Доверие пользователей: потребители доверяют устоявшимся брендам больше, чем анонимным протоколам.

Интеграция с фиатом: финтехи имеют глубокие банковские связи для фиатных шлюзов (ввода и вывода средств). Протоколы PayFi только строят эту инфраструктуру.

Вероятный исход: конвергенция. Финтех-компании интегрируют протоколы PayFi в качестве внутренней инфраструктуры, подобно тому, как они используют SWIFT сегодня. Пользователи продолжат использовать интерфейсы Wise или Revolut, но транзакции будут проводиться через Solana или Stellar в фоновом режиме. Эта гибридная модель сочетает в себе ценовые преимущества PayFi и возможности дистрибуции финтехов.

Источники​

• PayFi Explained: The New Payment Finance Ecosystem
• Western Union Announces USDPT Stablecoin on Solana
• PayFi Protocols: Disrupting $630B Remittance Industry

70% брендовых NFT-проектов потерпели неудачу. Сфера Web3-игр с треском провалилась в 2022–2023 годах. Тем не менее, Playnance управляет работающей экосистемой, в которой более 30 игровых студий успешно привлекают массовых пользователей, даже не подозревающих, что они используют блокчейн.

В чем разница? Playnance делает блокчейн невидимым. Никаких сложностей с настройкой кошелька, никакой путаницы с комиссиями за газ, никакой сложности маркетплейсов NFT. Пользователи играют в игры, получают награды и наслаждаются бесшовным процессом — блокчейн-инфраструктура работает незаметно в фоновом режиме.

Этот подход «невидимого блокчейна» — именно то, как Web3-игры на самом деле достигают массового внедрения. Не через спекуляции крипто-энтузиастов, а через решение реальных проблем пользовательского опыта (UX), которые традиционный гейминг решить не может.

Что на самом деле строит Playnance​

Playnance предоставляет инфраструктуру для перехода из Web2 в Web3, позволяя традиционным игровым студиям интегрировать функции блокчейна, не заставляя пользователей проходить через типичный ад онбординга Web3.

Встроенные кошельки: пользователи получают доступ к играм через привычный логин Web2 (email, социальные сети). Кошельки создаются автоматически в фоновом режиме. Никаких сид-фраз, никаких руководств по MetaMask, никакого ручного подписания транзакций.

Транзакции без газа: Playnance полностью абстрагирует комиссии за газ. Пользователям не нужен ETH, они не разбираются в лимитах газа и никогда не видят ошибок транзакций. Платформа берет на себя всю сложность блокчейна на стороне сервера.

Невидимые NFT: внутриигровые предметы технически являются NFT, но представлены как обычные игровые активы. Игроки торгуют, коллекционируют и используют предметы через привычные игровые интерфейсы. Блокчейн обеспечивает преимущества владения и функциональной совместимости, не раскрывая техническую реализацию.

Абстракция платежей: пользователи платят кредитными картами, через PayPal или региональные платежные методы. Криптовалюта никогда не появляется в пользовательском пути. Бэкенд-системы автоматически обрабатывают конвертацию криптовалют.

Инфраструктура комплаенса: KYC/AML, региональные ограничения и нормативные требования обрабатываются на уровне платформы. Отдельным студиям не требуется юридическая экспертиза в области блокчейна.

Эта инфраструктура позволяет традиционным студиям экспериментировать с преимуществами блокчейна — истинным владением, совместимыми активами, прозрачной экономикой — без перестройки всего стека технологий или обучения пользователей концепциям Web3.

Почему это нужно традиционным студиям​

Более 30 игровых студий стали партнерами Playnance, потому что существующая инфраструктура Web3-игр требует слишком многого как от разработчиков, так и от пользователей.

Традиционные студии сталкиваются с барьерами при входе в Web3:

• Сложность разработки: создание ончейн-игр требует блокчейн-экспертизы, которой не хватает большинству студий.
• Трудности для пользователей: онбординг через кошельки отсеивает более 95% потенциальных пользователей.
• Регуляторная неопределенность: требования комплаенса различаются в зависимости от юрисдикции и типа актива.
• Инфраструктурные затраты: запуск блокчейн-узлов, управление комиссиями за газ и обработка транзакций увеличивают операционные расходы.

Playnance решает эти проблемы, предоставляя инфраструктуру white-label. Студии интегрируют API вместо изучения Solidity. Пользователи подключаются через привычные процессы. Сложность комплаенса и инфраструктуры абстрагируется.

Ценностное предложение ясно: сохраните свою существующую игру, существующую кодовую базу, существующую команду — и добавьте преимущества блокчейна через платформу, которая берет на себя самую сложную часть.

70% провалов брендовых NFT-проектов​

Подход Playnance возник на основе наблюдения за впечатляющими провалами брендовых инициатив в Web3. 70% брендовых NFT-проектов рухнули, потому что они отдавали приоритет видимости блокчейна, а не пользовательскому опыту.

Общие паттерны неудач:

• Выпуск NFT без полезности: бренды выпускали NFT как предметы коллекционирования без интеграции в игровой процесс или долгосрочного взаимодействия.
• Сложный онбординг: требование настройки кошелька и покупки криптовалюты перед доступом к контенту.
• Спекулятивный дизайн: акцент на торговле на вторичном рынке, а не на ценности основного продукта.
• Плохое исполнение: недооценка технической сложности и выпуск забагованных, неполных продуктов.
• Несоответствие сообществу: привлечение спекулянтов вместо настоящих пользователей.

Успешный Web3-гейминг усвоил эти уроки. Сделайте блокчейн невидимым, сосредоточьтесь в первую очередь на игровом процессе, обеспечьте реальную полезность помимо спекуляций и оптимизируйте пользовательский опыт, не стремясь к крипто-чистоте.

Playnance воплощает эти принципы. Студии могут экспериментировать с функциями блокчейна, не ставя на кон весь свой бизнес ради принятия Web3.

Инфраструктура для массового онбординга​

Тезис о Web3-играх всегда зависел от решения проблемы онбординга. Крипто-энтузиасты составляют менее 1% геймеров. Массовое внедрение требует невидимой сложности.

Стек инфраструктуры Playnance устраняет каждое препятствие для онбординга:

Аутентификация: вход через социальные сети или email заменяет подключение кошелька. Пользователи авторизуются привычными методами, в то время как кошельки создаются незаметно в фоновом режиме.

Управление активами: игровые инвентари отображают предметы как обычные активы. Техническая реализация в виде NFT скрыта, если пользователи явно не выберут нативные функции блокчейна.

Транзакции: все взаимодействия с блокчейном происходят на стороне сервера. Пользователи нажимают «купить» или «обменять», как в любой традиционной игре. Никаких всплывающих окон для подписания транзакций или подтверждения комиссий за газ.

Платежные шлюзы: оплата кредитной картой ощущается так же, как покупки в традиционных играх. Конвертация валют и работа с криптовалютой происходят прозрачно в бэкенд-системах.

Это устраняет любые оправдания пользователей для отказа от Web3-игр. Если опыт соответствует традиционному геймингу, но предлагает лучшие модели владения, массовые пользователи примут его без необходимости обучения блокчейну.

Масштабируемый стек для Web3-игр​

Более 30 студий нуждаются в надежной и масштабируемой инфраструктуре. Техническая архитектура Playnance должна обеспечивать:

• Высокую пропускную способность транзакций без резких скачков платы за газ
• Низкую задержку для игр в реальном времени
• Избыточность и гарантии бесперебойной работы
• Безопасность ценных игровых активов

Техническая реализация, скорее всего, включает:

• Роллапы второго уровня (Layer 2) для дешевых и быстрых транзакций
• Релейеры безгазовых транзакций, абстрагирующие комиссии
• Архитектуру «горячих» и «холодных» кошельков, балансирующую безопасность и пользовательский опыт (UX)
• Мультичейн-поддержку для функциональной совместимости активов

Успех платформы подтверждает, что инфраструктура для Web3-игр может масштабироваться — при условии правильной архитектуры и абстрагирования сложности от конечных пользователей.

BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру корпоративного уровня для Web3-игр и приложений, предлагая надежный и высокопроизводительный RPC-доступ в крупнейших блокчейн-экосистемах. Изучите наши услуги для масштабируемой игровой инфраструктуры.

---

Источники:

• Отчеты индустрии Web3-игр за 2025–2026 годы
• Анализ неудач брендовых NFT-проектов
• Документация экосистемы Playnance