12 постов с тегом "blockchain infrastructure"

2 февраля 2026 года экономика ИИ-агентов сделала важный шаг вперед. Компания Nillion запустила Blacklight — уровень верификации, реализующий стандарт ERC-8004, чтобы решить один из самых насущных вопросов блокчейна: как доверять ИИ-агенту, которого вы никогда не встречали?

Ответом является не просто показатель репутации или централизованный реестр. Это пятиэтапный процесс верификации, подкрепленный криптографическими доказательствами, программируемым аудитом и сетью узлов, управляемых сообществом. Поскольку автономные агенты все чаще совершают сделки, управляют казначействами и координируют кроссчейн-активность, Blacklight представляет собой инфраструктуру, обеспечивающую координацию ИИ без доверия (trustless) в масштабе.

Проблема доверия, которую ИИ-агенты не могут решить в одиночку​

Цифры говорят сами за себя. На долю ИИ-агентов сейчас приходится 30% объема торгов на Polymarket, они управляют стратегиями доходности DeFi в нескольких протоколах и автономно выполняют сложные рабочие процессы. Но существует фундаментальное препятствие: как агенты могут проверять надежность друг друга без предварительно установленных отношений?

Традиционные системы полагаются на централизованные органы, выдающие учетные данные. Обещание Web3 иное — верификация без доверия с помощью криптографии и консенсуса. Тем не менее, до появления ERC-8004 не существовало стандартизированного способа для агентов доказывать свою подлинность, отслеживать свое поведение или подтверждать логику принятия решений в блокчейне (on-chain).

Это не просто теоретическая проблема. Как объясняет Давиде Крапис, «ERC-8004 обеспечивает децентрализованное взаимодействие ИИ-агентов, устанавливает коммерцию без доверия и улучшает системы репутации на Ethereum». Без этого торговля между агентами остается ограниченной закрытыми экосистемами или требует ручного контроля, что сводит на нет саму суть автономии.

ERC-8004: Инфраструктура доверия из трех реестров​

Стандарт ERC-8004, который был запущен в основной сети Ethereum 29 января 2026 года, устанавливает модульный уровень доверия через три ончейн-реестра:

Identity Registry (Реестр идентификации): Использует ERC-721 для предоставления переносимых идентификаторов агентов. Каждый агент получает невзаимозаменяемый токен (NFT), представляющий его уникальную личность в сети, что обеспечивает узнаваемость на разных платформах и предотвращает подмену личности.

Reputation Registry (Реестр репутации): Собирает стандартизированные отзывы и рейтинги. В отличие от централизованных систем отзывов, фидбек записывается в блокчейне с криптографическими подписями, создавая неизменяемый аудиторский след. Любой желающий может просмотреть эту историю и создать собственные алгоритмы репутации.

Validation Registry (Реестр валидации): Поддерживает криптографическую и экономическую проверку работы агента. Именно здесь происходит программируемый аудит — валидаторы могут повторно выполнять вычисления, проверять доказательства с нулевым разглашением или использовать доверенные среды исполнения (TEE) для подтверждения правильности действий агента.

Гениальность ERC-8004 заключается в его универсальном дизайне. Как отмечается в технической спецификации, стандарт поддерживает различные методы валидации: «повторное выполнение задач с обеспечением залогом (вдохновленное такими системами, как EigenLayer), проверка доказательств машинного обучения с нулевым разглашением (zkML) и аттестации из доверенных сред исполнения (TEE)».

Эта гибкость имеет значение. Арбитражный агент DeFi может использовать доказательства zkML для проверки своей торговой логики, не раскрывая стратегию. Агент цепочки поставок может использовать аттестации TEE, чтобы доказать, что он правильно получил доступ к реальным данным. Агент кроссчейн-моста может полагаться на криптоэкономическую валидацию со слэшингом (slashing) для обеспечения честного исполнения.

Пятиэтапный процесс верификации Blacklight​

Реализация ERC-8004 от Nillion в Blacklight добавляет важный уровень: узлы верификации, управляемые сообществом. Вот как работает этот процесс:

1. Регистрация агента: Агент регистрирует свою личность в Identity Registry, получая NFT стандарта ERC-721. Это создает уникальный ончейн-идентификатор, привязанный к публичному ключу агента.

2. Инициация запроса на верификацию: Когда агент совершает действие, требующее подтверждения (например, выполнение сделки, перевод средств или обновление состояния), он отправляет запрос на верификацию в Blacklight.

3. Назначение комитета: Протокол Blacklight случайным образом назначает комитет узлов верификации для аудита запроса. Эти узлы управляются членами сообщества, которые вносят в стейкинг 70 000 токенов NIL, что согласовывает их интересы с целостностью сети.

4. Проверки узлов: Члены комитета повторно выполняют вычисления или проверяют криптографические доказательства. Если валидаторы обнаруживают некорректное поведение, они могут применить слэшинг к стейку агента (в системах с криптоэкономической валидацией) или пометить идентификатор в Reputation Registry.

5. Ончейн-отчетность: Результаты публикуются в блокчейне. Validation Registry фиксирует, была ли подтверждена работа агента, создавая постоянное доказательство исполнения. Реестр репутации обновляется соответствующим образом.

Этот процесс происходит асинхронно и без блокировок, что означает, что агенты не ждут завершения верификации для выполнения рутинных задач, но операции с высокими ставками (крупные переводы, кроссчейн-операции) могут требовать предварительной валидации.

Программируемый аудит: за пределами бинарного доверия​

Самая амбициозная функция Blacklight — это «программируемая верификация», возможность проверять то, как агент принимает решения, а не только то, что он делает.

Рассмотрим DeFi-агента, управляющего казначейством. Традиционные аудиты подтверждают, что средства были перемещены корректно. Программируемые аудиты проверяют:

• Логическую последовательность принятия решений: следовал ли агент заявленной инвестиционной стратегии или отклонился от нее?
• Выполнение многоэтапных рабочих процессов: если агент должен был провести ребалансировку портфелей в трех сетях, завершил ли он все этапы?
• Ограничения безопасности: соблюдал ли агент лимиты газа, допуски на проскальзывание (slippage) и ограничения по рискам (exposure caps)?

Это стало возможным благодаря тому, что реестр валидации (Validation Registry) стандарта ERC-8004 поддерживает произвольные системы доказательств. Агент может зафиксировать алгоритм принятия решений в блокчейне (например, хеш весов своей нейронной сети или схему zk-SNARK, представляющую его логику), а затем доказывать, что каждое действие соответствует этому алгоритму, не раскрывая при этом конфиденциальные детали.

Дорожная карта Nillion напрямую нацелена на эти сценарии использования: «Nillion планирует расширить возможности Blacklight до „программируемой верификации“, обеспечивая децентрализованный аудит сложных действий, таких как логическая последовательность принятия решений агентом, выполнение многоэтапных рабочих процессов и соблюдение ограничений безопасности».

Это переводит верификацию из реактивной формы (выявление ошибок постфактум) в проактивную (обеспечение правильного поведения на уровне архитектуры).

Слепые вычисления: когда приватность встречается с верификацией​

Лежащая в основе Nillion технология — Nil Message Compute (NMC) — добавляет аспект приватности в процесс верификации агентов. В отличие от традиционных блокчейнов, где все данные публичны, «слепые вычисления» Nillion позволяют выполнять операции над зашифрованными данными без их расшифровки.

Вот почему это важно для агентов: ИИ-агенту может потребоваться подтвердить свою торговую стратегию, не раскрывая конкурентам свои преимущества (alpha). Или доказать, что он корректно получил доступ к конфиденциальным медицинским записям, не раскрывая данных пациентов. Или продемонстрировать соблюдение нормативных требований, не разглашая проприетарную бизнес-логику.

NMC от Nillion достигает этого с помощью многосторонних вычислений (MPC), где узлы совместно генерируют «ослепляющие факторы» (blinding factors) — коррелированную случайность, используемую для шифрования данных. Как объясняет DAIC Capital: «Узлы генерируют ключевой сетевой ресурс, необходимый для обработки данных — тип коррелированной случайности, называемый ослепляющим фактором, — при этом каждый узел надежно хранит свою долю ослепляющего фактора, распределяя доверие по сети квантово-безопасным способом».

Эта архитектура является квантово-устойчивой по умолчанию. Даже если квантовый компьютер взломает современную криптографию на эллиптических кривых, распределенные ослепляющие факторы останутся в безопасности, поскольку ни один узел не обладает достаточной информацией для расшифровки данных.

Для ИИ-агентов это означает, что верификация не требует отказа от конфиденциальности. Агент может доказать, что он правильно выполнил задачу, сохраняя при этом свои методы, источники данных и логику принятия решений в тайне.

Инфраструктурная ставка на экономику агентов стоимостью 4,3 миллиарда долларов​

Запуск Blacklight происходит в тот момент, когда сектор блокчейна и ИИ вступает в фазу гиперроста. Прогнозируется, что рынок вырастет с 680 миллионов долларов (2025 г.) до 4,3 миллиарда долларов (2034 г.) со среднегодовым темпом роста 22,9 %, в то время как более широкий рынок конфиденциальных вычислений достигнет 350 миллиардов долларов к 2032 году.

Но Nillion не просто делает ставку на расширение рынка — она позиционирует себя как критически важную инфраструктуру. «Узким местом» экономики агентов являются не вычисления или хранение данных, а масштабируемое доверие. Как отмечается в прогнозе KuCoin на 2026 год, три ключевых тренда меняют идентичность ИИ и потоки создания ценности:

Системы «агент-оболочка-агента» (Agent-Wrapping-Agent): агенты, координирующиеся с другими агентами для выполнения сложных многоэтапных задач. Это требует стандартизированной идентификации и верификации — именно того, что обеспечивает ERC-8004.

KYA (Know Your Agent): финансовая инфраструктура, требующая учетных данных агентов. Регуляторы не одобрят автономных агентов, управляющих средствами, без доказательств их корректного поведения. Программируемые аудиты Blacklight напрямую решают эту задачу.

Наноплатежи: агентам необходимо эффективно проводить микроплатежи. Протокол платежей x402, который обработал более 20 миллионов транзакций в январе 2026 года, дополняет ERC-8004, беря на себя расчеты, в то время как Blacklight обеспечивает доверие.

Вместе эти стандарты достигли готовности к промышленной эксплуатации с разницей в несколько недель — прорыв в координации, сигнализирующий о зрелости инфраструктуры.

Ориентированное на агентов будущее Ethereum​

Внедрение ERC-8004 выходит далеко за пределы Nillion. По состоянию на начало 2026 года стандарт интегрировали несколько проектов:

• Oasis Network: внедрение ERC-8004 для конфиденциальных вычислений с валидацией на основе TEE.
• The Graph: поддержка ERC-8004 и x402 для обеспечения проверяемого взаимодействия агентов в децентрализованном индексировании.
• MetaMask: изучение кошельков для агентов со встроенной идентификацией ERC-8004.
• Coinbase: интеграция ERC-8004 для институциональных решений по хранению (custody) активов агентов.

Такое быстрое внедрение отражает более широкий сдвиг в дорожной карте Ethereum. Виталик Бутерин неоднократно подчеркивал, что роль блокчейна становится «просто связующим звеном» для ИИ-агентов — не уровнем, ориентированным на пользователя, а инфраструктурой доверия, обеспечивающей автономную координацию.

Blacklight от Nillion ускоряет реализацию этого видения, делая верификацию программируемой, конфиденциальной и децентрализованной. Вместо того чтобы полагаться на централизованных оракулов или экспертов, агенты могут криптографически доказать свою корректность.

Что дальше: интеграция с мейннетом и расширение экосистемы​

Дорожная карта Nillion на 2026 год отдает приоритет совместимости с Ethereum и устойчивой децентрализации. Мост к Ethereum был запущен в феврале 2026 года, за ним последовали нативные смарт-контракты для стейкинга и приватных вычислений.

Участники сообщества, застейкавшие 70 000 токенов NIL, могут управлять узлами верификации Blacklight, получая вознаграждения и поддерживая целостность сети. Эта модель отражает экономику валидаторов Ethereum, но добавляет специфическую роль верификации.

Следующие этапы включают:

• Расширенная поддержка zkML: интеграция с такими проектами, как Modulus Labs, для верификации выводов ИИ ончейн
• Кроссчейн-верификация: возможность Blacklight верифицировать агентов, работающих в сетях Ethereum, Cosmos и Solana
• Институциональное партнерство: сотрудничество с Coinbase и Alibaba Cloud для развертывания корпоративных агентов
• Инструменты для соблюдения нормативных требований: создание фреймворков KYA для внедрения в финансовые услуги

Возможно, самое важное — Nillion разрабатывает nilGPT — полностью приватный ИИ-чат-бот, демонстрирующий, как слепые вычисления (blind computation) обеспечивают конфиденциальное взаимодействие агентов. Это не просто демо-версия; это проект для агентов, работающих с конфиденциальными данными в здравоохранении, финансах и государственном секторе.

Конечная цель бездоверительной координации​

Запуск Blacklight знаменует собой поворотный момент для экономики агентов. До ERC-8004 агенты работали изолированно — им доверяли внутри их собственных экосистем, но они не могли координироваться между платформами без участия посредников-людей. После появления ERC-8004 агенты могут проверять личности друг друга, проводить аудит поведения и проводить расчеты автономно.

Это открывает совершенно новые категории приложений:

• Децентрализованные хедж-фонды: агенты, управляющие портфелями в разных сетях с верифицируемыми инвестиционными стратегиями и прозрачным аудитом эффективности
• Автономные цепочки поставок: агенты, координирующие логистику, платежи и комплаенс без централизованного надзора
• DAO на базе ИИ: организации, управляемые агентами, которые голосуют, вносят предложения и исполняют решения на основе криптографически подтвержденной логики принятия решений
• Кросс-протокольное управление ликвидностью: агенты, проводящие ребалансировку активов в DeFi-протоколах с программируемыми ограничениями рисков

Что их объединяет? Всем им требуется бездоверительная координация (trustless coordination) — способность агентов работать вместе без предварительных отношений или централизованных якорей доверия.

Blacklight от Nillion обеспечивает именно это. Сочетая инфраструктуру идентификации и репутации ERC-8004 с программируемой верификацией и слепыми вычислениями, он создает слой доверия, достаточно масштабируемый для экономики из триллиона агентов, маячащей на горизонте.

По мере того как блокчейн становится «трубопроводом» для ИИ-агентов и глобальных финансов, вопрос заключается не в том, нужна ли нам инфраструктура верификации, а в том, кто ее построит и будет ли она децентрализованной или контролируемой несколькими посредниками. Узлы Blacklight, управляемые сообществом, и открытый стандарт говорят в пользу первого варианта.

Эра автономных ончейн-акторов наступила. Инфраструктура запущена. Единственный оставшийся вопрос — что будет построено на ее основе.

---

Источники:

• Nillion запускает верификацию ERC-8004 в Blacklight | Phemex News
• ERC-8004: Бездоверительные агенты | Ethereum Improvement Proposals
• ERC-8004: Инфраструктура для автономных ИИ-агентов | QuillAudits
• Давиде Крапис: ERC-8004 обеспечивает взаимодействие децентрализованных ИИ-агентов | Unchained
• Слепой компьютер Nillion исправляет интернет | Nillion
• Nillion (NIL): Первая в мире сеть слепых вычислений | DAIC Capital
• Прогноз экономики ИИ-агентов на 2026 год | KuCoin
• The Graph поддерживает стандарты x402 и ERC-8004 для экономики ИИ-агентов | Blockchain News
• ERC-8004: Стандарт для бездоверительных агентов | Oasis Network
• Nillion 2.0 запущен на Ethereum | MEXC News
• Nillion: Слепые вычисления прорвались в 2025 году | Medium
• 2026: Когда блокчейн становится просто «трубопроводом» для ИИ-агентов | Blockmanity

Когда бывший технический директор (CTO) Ant Group Алекс Чжан и его команда инженеров по блокчейну покинули компанию в июле 2024 года, они не перешли в другой финтех-гигант. Они создали Pharos Network — блокчейн первого уровня (Layer-1), ориентированный на конвергенцию традиционных финансов и DeFi с единственной целью: освоение рынка реальных активов (RWA) объемом 10 триллионов долларов, прогнозируемого к 2030 году.

Pharos — это не очередной клон EVM, обещающий незначительное ускорение транзакций. Это специально созданная инфраструктура для «RealFi» (Real-World Finance) — блокчейн-систем, напрямую привязанных к материальным активам, таким как частное кредитование, токенизированные казначейские облигации, недвижимость и корпоративные облигации. Технический фундамент: 30 000 TPS с завершением менее чем за секунду, на базе Smart Access List Inferring (SALI) — инновационного движка параллельного исполнения, который статически или динамически определяет шаблоны доступа к состоянию для одновременного выполнения несвязанных транзакций.

Имея 8 миллионов долларов начального финансирования от Lightspeed Faction и Hack VC, инкубатор RealFi на 10 миллионов долларов при поддержке Draper Dragon и запуск основной сети в первом квартале 2026 года, Pharos представляет собой ставку на то, что миграция институциональных финансов в ончейн произойдет не в L2-сетях Ethereum или высокоскоростной инфраструктуре Solana, а в оптимизированной для RWA цепочке, ориентированной на комплаенс, разработанной командой, создавшей Ant Chain — блокчейн, обеспечивающий ежегодный GMV Alibaba в размере более 2 триллионов долларов.

Тезис RealFi: почему 10 триллионов долларов перейдут в блокчейн к 2030 году​

RealFi — это не криптоспекуляция, это токенизация самих финансов. В настоящее время сектор оценивается в 17,6 миллиарда долларов, а к 2030 году прогнозируется рост до 10 триллионов долларов — это 54-кратный множитель роста. Этому способствуют две силы:

Токенизация частного кредитования: Традиционные рынки частного кредитования (кредиты компаниям среднего бизнеса, финансирование недвижимости, кредитование под залог активов) непрозрачны, неликвидны и доступны только аккредитованным институтам. Токенизация превращает их в программируемые инструменты, которыми можно торговать в режиме 24/7. Инвесторы могут дробить доли владения, мгновенно выходить из позиций и автоматизировать распределение доходности с помощью смарт-контрактов. Более 90 % роста RWA в 2025 году пришлось на частное кредитование.

Токенизированные казначейские облигации и институциональная ликвидность: Стейблкоины разблокировали 300 миллиардов долларов ликвидности в блокчейне, но это всего лишь долговые расписки, обеспеченные долларами США. Токенизированные казначейские облигации США (например, фонд BUIDL от BlackRock) приносят доходные государственные долговые обязательства в блокчейн. Институты могут обеспечивать позиции DeFi активами с рейтингом AAA, получать безрисковую доходность и проводить расчеты по сделкам за минуты вместо схемы T + 2. Это мост, привлекающий институциональный капитал — пенсионные фонды, эндаументы, суверенные фонды — в блокчейн.

В чем проблема? Существующие сети не предназначены для рабочих процессов RWA. Базовый уровень Ethereum слишком медленный и дорогой для высокочастотной торговли. У Solana отсутствуют встроенные примитивы комплаенса. L2-сети фрагментируют ликвидность. Приложениям RWA необходимы:

• Завершение транзакций менее чем за секунду для расчетов в реальном времени (соответствие ожиданиям TradFi)
• Параллельное исполнение для обработки тысяч одновременных передач активов без перегрузок
• Модульный комплаенс, позволяющий разрешенным активам (например, облигациям только для аккредитованных инвесторов) сосуществовать с безразрешительным DeFi
• Интероперабельность с устаревшими финансовыми каналами (SWIFT, ACH, депозитарии ценных бумаг)

Pharos был спроектирован с первого дня для удовлетворения этих требований. Опыт команды по токенизации реальных активов в Ant Group — такие проекты, как Xiexin Energy Technology и Langxin Group RWA — лег в основу каждого проектного решения.

SALI: переосмысление параллельного исполнения для финансовых рынков​

Блокчейны испытывают трудности с параллелизацией, поскольку транзакции часто конфликтуют — два перевода, затрагивающие один и тот же счет, не могут выполняться одновременно без риска двойных трат или несогласованного состояния. Традиционные сети сериализуют конфликтующие транзакции, создавая узкие места.

Pharos решает эту проблему с помощью Smart Access List Inferring (SALI) — метода статического или динамического определения записей состояния, к которым будет обращаться контракт, позволяющего движку исполнения группировать транзакции с несвязанными шаблонами доступа и выполнять их параллельно без конфликтов.

Вот как работает SALI:

Статический анализ (вывод во время компиляции): Для стандартных переводов ERC-20 логика смарт-контракта детерминирована. Перевод от Алисы Бобу затрагивает только balances[Alice] и balances[Bob]. SALI анализирует код контракта перед исполнением и генерирует список доступа: [баланс Алисы, баланс Боба]. Если другая транзакция затрагивает Кэрол и Дэйва, эти два перевода выполняются параллельно — конфликта нет.

Динамический вывод (профилирование во время выполнения): Сложные контракты (например, пулы AMM или протоколы кредитования) имеют шаблоны доступа к состоянию, зависящие от данных времени выполнения. SALI использует спекулятивное выполнение: пробный запуск транзакции, запись обращений к ячейкам памяти, а затем повторная попытка параллельно, если обнаружены конфликты. Это похоже на оптимистичное управление параллелизмом в базах данных.

Разрешение конфликтов и упорядочивание транзакций: При возникновении конфликтов (например, два пользователя совершают обмен в одном пуле типа Uniswap) SALI переходит к последовательному выполнению конфликтующих транзакций, при этом продолжая параллельно обрабатывать неперекрывающиеся. Это значительно эффективнее, чем последовательная обработка всего потока.

Результат: 30 000 TPS с завершением менее чем за секунду. Для сравнения: Ethereum обрабатывает около 15 TPS (базовый уровень), Solana достигает пика около 65 000 TPS, но не имеет совместимости с EVM, а большинство EVM L2 ограничиваются 2 000–5 000 TPS. Pharos соответствует скорости Solana, сохраняя при этом совместимость с EVM, что критически важно для институционального внедрения, поскольку большая часть инфраструктуры DeFi (Aave, Uniswap, Curve) является нативной для EVM.

Преимущество SALI становится очевидным в сценариях использования RWA:

• Торговля токенизированными облигациями: Выпуск корпоративных облигаций может включать тысячи одновременных покупок / продаж по разным траншам. SALI параллелит сделки в транше А, одновременно выполняя сделки в транше Б — без ожидания последовательных расчетов.
• Автоматизированная ребалансировка портфеля: DAO, управляющая диверсифицированным портфелем RWA (недвижимость, сырьевые товары, частное кредитование), может выполнять ребалансировку по более чем 20 активам одновременно вместо пакетной обработки транзакций.
• Трансграничные платежи: Pharos может проводить сотни международных переводов параллельно, каждый из которых касается разных пар отправитель-получатель, без задержек в завершении из-за перегрузки блокчейна.

Это не теория. Ant Chain обрабатывала более 1 миллиарда транзакций ежегодно для финансирования цепочек поставок Alibaba и расчетов по трансграничной торговле. Команда Pharos привносит этот проверенный в боях опыт исполнения в публичный блокчейн.

Архитектура с двумя VM: EVM + WASM для максимальной совместимости​

Pharos поддерживает как Ethereum Virtual Machine (EVM), так и WebAssembly (WASM) — архитектуру с двумя виртуальными машинами, которая позволяет разработчикам развертывать контракты Solidity (EVM) или высокопроизводительные контракты Rust/C++ (WASM) в одной сети.

Почему это важно для RWA?

Совместимость с EVM привлекает существующие экосистемы DeFi: Большинство институциональных интеграций DeFi (институциональное кредитование Aave, пулы ликвидности Uniswap, займы Compound) работают на Solidity. Если бы Pharos заставлял разработчиков переписывать контракты на новом языке, внедрение бы остановилось. Поддерживая EVM, Pharos наследует всю экосистему инструментов Ethereum — MetaMask, обозреватели в стиле Etherscan, скрипты развертывания Hardhat.

WASM позволяет создавать критически важные для производительности финансовые приложения: Торговым ботам для высокочастотной торговли, алгоритмическим маркетмейкерам и движкам управления рисками в реальном времени требуется более низкоуровневый контроль, чем тот, который обеспечивает Solidity. WASM компилируется в код, близкий к нативному машинному коду, предлагая в 10–100 раз большую скорость по сравнению с байт-кодом EVM для задач с интенсивными вычислениями. Институциональные трейдеры, применяющие сложные стратегии, могут оптимизировать исполнение на Rust, сохраняя при этом взаимодействие с ликвидностью на базе EVM.

Модульный комплаенс через контракты WASM: Финансовое регулирование варьируется в зависимости от юрисдикции (правила SEC отличаются от MiCA, которые отличаются от SFC Гонконга). Pharos позволяет реализовать логику соответствия — проверки KYC, верификацию аккредитованных инвесторов, географические ограничения — в виде модулей WASM, которые подключаются к контрактам EVM. Токенизированная облигация может обеспечивать соблюдение правила «только для аккредитованных инвесторов США» без жесткого кодирования комплаенса в каждом протоколе DeFi.

Этот дизайн с двумя VM напоминает подход Polkadot, но оптимизирован для финансов. В то время как Polkadot нацелен на общую кроссчейн-совместимость, Pharos ориентирован на специфические для RWA рабочие процессы: интеграцию кастодианства, гарантии финальности расчетов и регуляторную отчетность.

Модульная архитектура: Прикладные сети (SPN)​

Pharos представляет Subnet-like Partitioned Networks (SPN) — специализированные прикладные чейны, которые тесно интегрируются с мейннетом Pharos, работая при этом независимо. Каждая SPN имеет:

• Свой собственный движок исполнения (EVM или WASM)
• Свой собственный набор валидаторов (для разрешенных активов, требующих утвержденных операторов узлов)
• Свои собственные стимулы для рестейкинга (валидаторы могут получать вознаграждения как от мейннета, так и от комиссий SPN)
• Свое собственное управление (голосование по весу токенов или принятие решений на основе DAO)

SPN решают критическую проблему RWA: регуляторную изоляцию. Токенизированный фонд казначейских облигаций США требует соблюдения требований SEC — только аккредитованные инвесторы, отсутствие приватных монет, полный AML/KYC. Но публичные DeFi (например, форк Uniswap) не могут обеспечить соблюдение этих правил. Если оба работают в одной монолитной сети, происходит утечка комплаенса — пользователь может обменять регулируемый актив в несовместимом протоколе.

Pharos's SPN модель позволяет:

Пермиссионная SPN для регулируемых активов: SPN токенизированных казначейских облигаций имеет белый список валидаторов (например, Coinbase Custody, Fireblocks, BitGo). Транзакции могут совершать только кошельки, прошедшие KYC. Управление SPN контролируется эмитентом активов (например, BlackRock) и регуляторами.

Публичный мейннет для открытых DeFi: Мейннет Pharos остается открытым — любой может развертывать контракты, торговать токенами или предоставлять ликвидность. KYC не требуется.

Мост между SPN и мейннетом: Регулируемая SPN может открывать доступ к конкретным активам (например, доходным стейблкоинам, обеспеченным казначейскими облигациями) в мейннете через мост с проверкой соответствия. Это обеспечивает эффективность капитала: институты приносят ликвидность из регулируемого мира в публичные DeFi, но только через проверенные, регулируемые пути.

Эта архитектура напоминает аппчейны Cosmos, но с интегрированным финансовым комплаенсом. Подсети Avalanche предлагают аналогичную изоляцию, но Pharos добавляет стимулы для рестейкинга — валидаторы обеспечивают безопасность как мейннета, так и SPN, зарабатывая сложные вознаграждения. Такое экономическое выравнивание обеспечивает надежную безопасность для высокоценных RWA-приложений.

Инкубатор RealFi на 10 миллионов долларов: создание прикладного уровня​

Инфраструктура сама по себе не способствует внедрению — это делают приложения. Pharos запустил "Native to Pharos" — инкубатор стоимостью более 10 миллионов долларов, поддерживаемый Draper Dragon, Lightspeed Faction, Hack VC и Centrifuge. Программа нацелена на команды ранних стадий, создающие DeFi-приложения, ориентированные на RWA, при этом приоритет отдается проектам, использующим:

Глубокое параллельное исполнение: Приложения, использующие пропускную способность SALI, такие как платформы для высокочастотной торговли, автоматизированные менеджеры портфелей или уровни расчетов в реальном времени.

Модульный дизайн комплаенса: Инструменты, интегрирующие архитектуру SPN Pharos для выпуска активов с соблюдением нормативных требований — например, платформы облигаций, требующие верификации аккредитованных инвесторов.

Инфраструктура трансграничных платежей: Платежные рельсы для стейблкоинов, протоколы денежных переводов или системы расчетов с мерчантами, использующие субсекундную финальность Pharos.

Направления работы первого набора раскрывают тезис Pharos:

Токенизированное частное кредитование: Платформы, обеспечивающие дробное владение корпоративными кредитами, ипотечными кредитами на недвижимость или торговым финансированием. Именно здесь в 2025 году произошло 90% роста RWA — Pharos хочет занять эту вертикаль.

Институциональные DeFi-примитивы: Протоколы кредитования под залог RWA (например, займы под токенизированные казначейские облигации), рынки деривативов на сырьевые товары или пулы ликвидности для корпоративных облигаций.

Комплаенс как услуга (CaaS): Промежуточное ПО, позволяющее другим сетям подключаться к инфраструктуре комплаенса Pharos — аналог Chainalysis для AML, но работающий ончейн и криптографически проверяемый.

Участие Centrifuge является стратегическим — они стали пионерами ончейн частного кредитования с финансированием активов на сумму более 500 миллионов долларов. Интеграция кредитной инфраструктуры Centrifuge с высокопроизводительным исполнением Pharos создает мощный стек RealFi.

Наследие Ant Group: почему эта команда важна​

Репутация Pharos основана на ее происхождении. Алекс Чжан, генеральный директор Pharos, ранее занимал должность технического директора (CTO) Ant Chain — он руководил блокчейн-системами, обрабатывающими более 1 миллиарда транзакций в год для экосистемы Alibaba. Ant Chain обеспечивает работу:

• Финансирования цепочек поставок: автоматизация факторинга счетов и торгового финансирования для малого бизнеса
• Трансграничных переводов: расчеты между Alipay и международными партнерами
• Цифровой идентификации: KYC на базе блокчейна для финансовых услуг

Это не академическое исследование блокчейна — это инфраструктура промышленного уровня, поддерживающая ежегодный объем транзакций на сумму более 2 трлн $. Основная команда Pharos во время работы в Ant Group занималась токенизацией реальных активов (RWA), таких как Xiexin Energy Technology и Langxin Group RWA, что дало им непосредственный опыт взаимодействия с регуляторами, интеграции кастодиальных сервисов и институциональных рабочих процессов.

Другие участники команды пришли из Solana (высокопроизводительное исполнение), Ripple (трансграничные платежи) и OKX (инфраструктура биржевого уровня). Такое сочетание — экспертные знания в области регулирования TradFi и опыт проектирования высокопроизводительных крипто-нативных систем — встречается редко. Большинство RWA-проектов либо:

• Ориентированы на TradFi: строгое соблюдение требований, но плохой пользовательский интерфейс (медленная финализация, высокие комиссии, отсутствие компонуемости)
• Ориентированы на крипто-индустрию: быстрые и не требующие разрешений, но враждебные к регуляторам (не могут привлечь институциональных инвесторов)

Pharos объединяет оба мира. Команда знает, как пройти регистрацию в SEC (опыт Ant Chain), спроектировать консенсус с высокой пропускной способностью (опыт Solana) и интегрироваться с традиционными финансовыми каналами (платежные сети Ripple).

График запуска основной сети и событие генерации токенов (TGE)​

Pharos планирует запустить свою основную сеть и провести TGE в первом квартале 2026 года. Тестовая сеть уже запущена, разработчики создают RWA-приложения и проводят стресс-тестирование параллельного исполнения SALI.

Ключевые этапы:

Запуск основной сети в первом квартале 2026 года: полная поддержка EVM + WASM, оптимизированное исполнение SALI и первые развертывания SPN для регулируемых активов.

Событие генерации токенов (TGE): токен PHAROS будет выполнять следующие функции:

• Залог для стейкинга для валидаторов, обеспечивающих безопасность основной сети и SPN
• Права управления для обновления протокола и одобрения SPN
• Оплата комиссий за обработку транзакций (аналогично ETH в Ethereum)
• Награды за рестейкинг для валидаторов, участвующих как в основной сети, так и в специализированных сетях приложений

Развертывание инкубаторных проектов: запуск первой группы проектов, созданных специально для Pharos, в основной сети — вероятно, включая платформы токенизированного кредитования, инструменты комплаенса и DeFi-примитивы для RWA.

Институциональные партнерства: интеграция с кастодиальными провайдерами (BitGo, Fireblocks), платформами комплаенса (Chainalysis, Elliptic) и оригинаторами активов (фонды частного кредитования, компании по токенизации недвижимости).

Сроки совпадают с более широкими рыночными тенденциями. Прогноз Bernstein на 2026 год предсказывает, что предложение стейблкоинов достигнет 420 млрд $, а TVL сектора RWA удвоится до 80 млрд$ — Pharos позиционирует себя как инфраструктура, способная извлечь выгоду из этого роста.

Конкурентная среда: Pharos против Ethereum L2, Solana и Cosmos​

Pharos выходит на переполненный рынок. Как проект соотносится с существующей RWA-инфраструктурой?

L2-решения Ethereum (Arbitrum, Optimism, Base): обладают сильными экосистемами разработчиков и совместимостью с EVM, но большинство L2 отдают приоритет масштабируемости, а не комплаенсу. Им не хватает нативных регуляторных примитивов — выпуск активов с ограниченным доступом требует сложной логики смарт-контрактов, что фрагментирует стандарты. Архитектура SPN в Pharos стандартизирует комплаенс на уровне протокола.

Solana: непревзойденная пропускная способность (65 000 TPS), но отсутствие нативной поддержки EVM — разработчикам приходится переписывать контракты Solidity на Rust. Команды институционального DeFi не откажутся от инструментов EVM. Pharos предлагает скорость уровня Solana при совместимости с EVM, снижая барьеры для миграции.

Подсети Avalanche: схожая модульная архитектура с SPN от Pharos, но Avalanche позиционирует себя как сеть общего назначения. Pharos же сфокусирован исключительно на RWA — каждое дизайнерское решение (параллелизация SALI, двойная VM, модули комплаенса) оптимизировано для финансовых рынков. Специализация может обеспечить признание институционалами там, где универсальные сети терпят неудачу.

Апп-чейны Cosmos: сильная интероперабельность через IBC (межблокчейн-коммуникация), но сети Cosmos фрагментированы — ликвидность не агрегируется естественным образом. Модель Pharos «основная сеть + SPN» сохраняет единство ликвидности, обеспечивая при этом изоляцию в соответствии с регуляторными требованиями. Эффективность капитала здесь выше.

Polymesh: блокчейн для ценных бумаг, ориентированный на комплаенс, но Polymesh жертвует компонуемостью — это «огороженный сад» для токенизированных акций. Pharos балансирует между комплаенсом (через SPN) и DeFi-компонуемостью (через публичную основную сеть). Институты могут получить доступ к децентрализованной ликвидности, не отказываясь от регуляторных норм.

Преимущество Pharos заключается в специализированной архитектуре RealFi. L2-решения Ethereum пытаются адаптировать комплаенс под системы, изначально созданные для децентрализации. Pharos встраивает комплаенс в слой консенсуса, делая его дешевле, быстрее и надежнее для регулируемых активов.

Риски и открытые вопросы​

Амбиции Pharos велики, но существует несколько серьезных рисков:

Регуляторная неопределенность: Токенизация RWA остается юридически туманной в большинстве юрисдикций. Если SEC ужесточит меры в отношении токенизированных ценных бумаг или правила MiCA в ЕС станут чрезмерно строгими, дизайн Pharos, ориентированный на соблюдение нормативных требований, может стать обузой — регуляторы могут потребовать централизованных точек контроля, которые противоречат этике децентрализации блокчейна.

Фрагментация ликвидности: SPN решают проблему регуляторной изоляции, но рискуют фрагментировать ликвидность. Если большая часть институционального капитала останется в разрешенных (permissioned) SPN с ограниченными мостами к основной сети, протоколы DeFi не смогут эффективно получить доступ к этому капиталу. Pharos необходимо сбалансировать соблюдение требований и скорость движения капитала.

Децентрализация валидаторов: Параллельное выполнение SALI требует высокопроизводительных узлов. Если только корпоративные валидаторы (Coinbase, Binance, Fireblocks) смогут позволить себе дорогостоящее оборудование, Pharos рискует превратиться в консорциумную сеть, утратив устойчивость к цензуре и свойства бездоверительной (permissionless) среды блокчейна.

Конкуренция со стороны действующих игроков TradFi: Canton Network от JPMorgan, платформа цифровых активов Goldman Sachs и блокчейн-инициативы BNY Mellon создают частную, разрешенную инфраструктуру RWA. Если институты предпочтут работать с доверенными брендами TradFi, а не с крипто-нативными сетями, модели публичного блокчейна Pharos может быть трудно закрепиться на рынке.

Сроки внедрения: Создание рынка RWA объемом 10 триллионов $ займет годы, а возможно, и десятилетия. Мейннет Pharos запускается в первом квартале 2026 года, но широкое институциональное внедрение (пенсионные фонды, токенизирующие портфели, центральные банки, использующие блокчейн-расчеты) не произойдет в одночасье. Сможет ли Pharos поддерживать динамику развития и сообщества на протяжении потенциально долгой кривой внедрения?

Это не фатальные недостатки — это вызовы, с которыми сталкивается каждый RWA-блокчейн. Происхождение команды Pharos из Ant Group и их ориентация на институциональных игроков дают проекту шанс на успех, но решающее значение будет иметь реализация.

Вопрос на 10 триллионов $: сможет ли Pharos захватить будущее RealFi?​

Тезис Pharos прост: реальные финансы мигрируют в ончейн, и инфраструктура, обеспечивающая эту миграцию, должна отвечать институциональным требованиям — скорости, комплаенсу и совместимости с устаревшими системами. Существующие сети не проходят один или несколько тестов. Ethereum слишком медленный. У Solana отсутствуют примитивы для комплаенса. L2-решения фрагментируют ликвидность. Сети Cosmos сталкиваются с трудностями в стандартизации нормативных требований.

Pharos был создан для решения этих проблем. Параллелизация SALI обеспечивает пропускную способность уровня TradFi. SPN позволяют реализовать модульный комплаенс. Архитектура с двумя VM максимизирует принятие разработчиками. Команда Ant Group привносит проверенный на практике опыт. А инкубатор на 10 миллионов $ закладывает основу экосистемы приложений.

Если прогноз по RWA в размере 10 триллионов $ материализуется, Pharos позиционирует себя как уровень, аккумулирующий эту стоимость. Запуск основной сети в первом квартале 2026 года покажет, смогут ли ветераны блокчейна из Ant Group повторить свой успех в TradFi в децентрализованном мире — или же будущее RealFi принадлежит постоянно расширяющейся экосистеме L2 на Ethereum.

Гонка за рынок RealFi объемом 10 триллионов $ началась. Pharos только что вышел на стартовую решетку.

---

Источники:

• Pharos | Самый быстрый EVM Layer-1 | Объединение Web2 и Web3 в масштабах интернета
• Комплексное техническое погружение в архитектуру сети Pharos | Блог Pharos
• Pharos запускает инкубатор RealFi на сумму более 10 млн $ при поддержке Dragon Draper и Lightspeed | Benzinga
• Разработчик блокчейна Layer 1 Pharos привлек 8 миллионов $ посевного финансирования | The Block
• Институциональный интерес к реальным активам (RWA) стремительно растет, прогнозируется рынок в 10 триллионов $ к 2030 году
• Токенизация реальных активов (RWA): мост в 10 триллионов $ между TradFi и DeFi | Propeller Industries
• Токенизация RWA: рынок в 10 триллионов $ к 2030 году | Prolitus
• Бывшие инженеры Ant Group запускают механизм управления Pharos Foundation для поддержки венчурных капиталистов | Bitcoin Ethereum News
• Запуск Pharos Foundation в преддверии мейннета и TGE в 2026 году | Phemex News
• Почему Pharos выделяется среди RWA Layer 1 — Интервью с Pharos | Medium
• Введение в проект Pharos, команда, финансирование и новости | RootData
• Блокчейн-инфраструктура и финансовая интеграция в 2026 году | AInvest

Стены, отделяющие крипто-нативов от традиционных финансов, вот-вот станут намного тоньше. Consensys, программный гигант, стоящий за MetaMask и Infura, привлек JPMorgan Chase и Goldman Sachs для подготовки того, что может стать самым значимым блокчейн-IPO 2026 года. Это не просто выход еще одной технологической компании на биржу — это получение Уолл-стрит прямого доступа к акционерному капиталу основной инфраструктуры Ethereum, и последствия этого события распространяются далеко за пределы одного тикера акций.

На протяжении десятилетия Consensys работала в тени инфраструктурного уровня криптовалют — той самой не всегда заметной, но жизненно важной «сантехники», которая обеспечивает миллионы ежедневных взаимодействий в блокчейне. Теперь, когда MetaMask насчитывает 30 миллионов активных пользователей в месяц, а Infura обрабатывает более 10 миллиардов API-запросов ежедневно, компания готовится превратиться из венчурного крипто-пионера в публичную организацию, оцениваемую потенциально более чем в 10 миллиардов $.

От соучредителя Ethereum до публичных рынков​

Основанная в 2014 году Джозефом Любином, одним из первоначальных соучредителей Ethereum, компания Consensys более десяти лет занималась созданием невидимого инфраструктурного слоя Web3. Пока розничные инвесторы охотились за мемкоинами и доходностью в DeFi, Consensys тихо создавала инструменты, которые сделали эту деятельность возможной.

В ходе последнего раунда финансирования в марте 2022 года компания привлекла 450 миллионов $при оценке в 7 миллиардов$ (post-money), под руководством ParaFi Capital. Однако торговля на вторичном рынке указывает на то, что текущая оценка уже превысила 10 миллиардов $ — премия, отражающая как доминирующее положение компании на рынке, так и стратегически выбранное время для публичного дебюта.

Решение работать с JPMorgan и Goldman Sachs не является чисто символическим. Эти гиганты Уолл-стрит обеспечивают доверие институциональных инвесторов, которые по-прежнему скептически относятся к криптовалютам, но понимают значимость инфраструктурных проектов. JPMorgan обладает глубоким опытом в области блокчейна благодаря своему подразделению Onyx и сети Canton Network, в то время как Goldman незаметно построил платформу цифровых активов для обслуживания институциональных клиентов.

MetaMask: браузер для Web3​

MetaMask — это не просто кошелек, он стал де-факто шлюзом в Ethereum и более широкую экосистему Web3. Имея более 30 миллионов активных пользователей в месяц по состоянию на середину 2025 года (что на 55 % больше, чем 19 миллионов в сентябре 2024 года), MetaMask достиг того, на что могут претендовать немногие криптопродукты: подлинного соответствия продукта рынку (product-market fit) за пределами спекуляций.

Цифры говорят о глобальном охвате Web3. На одну только Нигерию приходится 12,7 % пользовательской базы MetaMask, при этом кошелек теперь поддерживает 11 блокчейнов, включая недавние дополнения, такие как Sei Network. Это не ставка на одну сеть — это инфраструктура для многосетевого будущего.

Последние разработки намекают на стратегию монетизации Consensys перед IPO. Джозеф Любин подтвердил, что в разработке находится нативный токен MASK, а также планы по внедрению торговли бессрочными фьючерсами внутри кошелька и программы вознаграждений для пользователей. Эти шаги предполагают, что Consensys готовит несколько потоков доходов, чтобы оправдать оценку на публичном рынке.

Но реальная ценность MetaMask заключается в его сетевых эффектах. Каждый разработчик dApp по умолчанию ориентируется на совместимость с MetaMask. Каждый новый блокчейн стремится к интеграции с MetaMask. Кошелек стал своего рода браузером Chrome для Web3 — вездесущим, необходимым и почти незаменимым без экстраординарных усилий.

Infura: невидимый инфраструктурный слой​

В то время как MetaMask попадает в заголовки газет, Infura представляет собой наиболее важный актив Consensys для институциональных инвесторов. Сервис инфраструктуры API для Ethereum поддерживает 430 000 разработчиков и обрабатывает ежегодный объем ончейн-транзакций в ETH на сумму более 1 триллиона $.

Вот поразительная реальность: 80–90 % всей криптоэкосистемы полагается на инфраструктуру Infura, включая сам MetaMask. Когда в ноябре 2020 года в работе Infura произошел сбой, крупные биржи, включая Binance и Bithumb, были вынуждены приостановить вывод средств в сети Ethereum. Эта единая точка отказа стала единой точкой ценности — компания, обеспечивающая работу Infura, по сути, обеспечивает доступность Ethereum.

Infura обрабатывает более 10 миллиардов API-запросов в день, предоставляя инфраструктуру нод, которую большинство проектов не могут позволить себе содержать самостоятельно. Запуск и обслуживание нод Ethereum требует технических знаний, постоянного мониторинга и значительных капитальных затрат. Infura абстрагирует всю эту сложность, позволяя разработчикам сосредоточиться на создании приложений, а не на поддержке инфраструктуры.

Для традиционных инвесторов, оценивающих IPO, Infura — это актив, который больше всего напоминает традиционный SaaS-бизнес. У него есть предсказуемые корпоративные контракты, ценообразование на основе использования и лояльная база клиентов, которые буквально не могут функционировать без него. Это та самая «скучная» инфраструктура, которую понимает Уолл-стрит.

Linea: «темная лошадка» среди Layer 2​

Consensys также управляет Linea — сетью масштабирования Layer 2, построенной на базе Ethereum. Несмотря на то, что Linea менее зрелая, чем MetaMask или Infura, она представляет собой ставку компании на дорожную карту масштабирования Ethereum и позволяет Consensys извлекать выгоду из экономики L2-сетей.

Сети Layer 2 стали критически важными для удобства использования Ethereum, обрабатывая тысячи транзакций в секунду за долю стоимости основной сети. Base, Arbitrum и Optimism в совокупности обрабатывают более 90 % объема транзакций Layer 2, но Linea обладает стратегическими преимуществами благодаря интеграции с MetaMask и Infura.

Каждый пользователь MetaMask — это потенциальный пользователь Linea. Каждый клиент Infura — это естественный разработчик для Linea. Такая вертикальная интеграция дает Consensys преимущества в дистрибуции, которых нет у независимых L2-сетей, хотя исполнение остается ключевым фактором в условиях жесткой конкуренции.

Регуляторный зеленый свет​

Время имеет значение в финансах, и Consensys выбрала свой момент очень тщательно. Решение SEC прекратить правоприменительное преследование компании в начале 2025 года устранило самое большое препятствие на пути к публичному листингу.

SEC подала в суд на Consensys в июне 2024 года, утверждая, что услуги стейкинга в MetaMask — которые предлагали ликвидный стейкинг через Lido и Rocket Pool с января 2023 года — представляли собой предложения незарегистрированных ценных бумаг. Дело тянулось восемь месяцев, прежде чем агентство согласилось закрыть его после смены руководства SEC при комиссаре Марке Уеде.

Это урегулирование сделало нечто большее, чем просто устранение юридического барьера. Оно создало регуляторный прецедент: услуги стейкинга на базе кошельков, при условии их правильного структурирования, не подпадают автоматически под действие законов о ценных бумагах. Для пользовательской базы MetaMask и перспектив IPO Consensys эта ясность стоила всех судебных издержек.

Общая регуляторная среда также изменилась. Продвижение Закона GENIUS в сторону регулирования стейблкоинов, расширение роли CFTC в надзоре за цифровыми активами и более взвешенный подход SEC при новом руководстве открыли для криптокомпаний окно для выхода на публичные рынки без постоянного регуляторного риска.

Почему TradFi нужен доступ к Ethereum​

Биткоин-ETF привлекли наибольшее внимание, превысив 123 миллиарда долларов в активах под управлением (AUM), при этом один только IBIT от BlackRock удерживает более 70 миллиардов долларов. Ethereum-ETF последовали за ними, хотя и с меньшим ажиотажем. Но оба продукта сталкиваются с фундаментальным ограничением: они обеспечивают доступ к токенам, а не к бизнесу, строящемуся на базе протоколов.

Именно здесь IPO Consensys становится стратегически важным. Традиционные инвесторы теперь могут получить доступ к росту экосистемы Ethereum через капитал, а не через владение токенами. Никаких проблем с кастодиальным хранением. Никакого управления закрытыми ключами. Не нужно объяснять отделу комплаенса, почему вы держите криптовалюту. Только акции компании с выручкой, сотрудниками и понятными показателями.

Для институциональных инвесторов, сталкивающихся с внутренними ограничениями на прямое владение криптовалютой, акции Consensys предлагают прокси-инструмент для успеха Ethereum. Чем больше транзакций обрабатывает Ethereum, тем больше разработчиков используют Infura. По мере роста внедрения Web3 всё больше пользователей скачивают MetaMask. Выручка компании теоретически должна коррелировать с сетевой активностью без волатильности цены токена.

Такой доступ через капитал особенно важен для пенсионных фондов, страховых компаний и других институциональных игроков со строгими мандатами против владения криптовалютой, но имеющих аппетит к росту инфраструктуры цифровых активов.

Волна крипто-IPO 2026 года​

Consensys не одинока в своих планах на публичные рынки. Circle, Kraken и производитель аппаратных кошельков Ledger — все они сигнализировали о планах IPO, создавая то, что некоторые аналитики называют «великой институционализацией криптосферы» 2026 года.

Сообщается, что Ledger стремится к оценке в 4 миллиарда долларов при листинге в Нью-Йорке. Circle, эмитент стейблкоина USDC, ранее подавала заявку на слияние через SPAC, которое сорвалось, но компания по-прежнему намерена стать публичной. Kraken после приобретения NinjaTrader за 1,5 миллиарда долларов позиционирует себя как полнофункциональную финансовую платформу, готовую к выходу на биржу.

Однако Consensys обладает уникальными преимуществами. Узнаваемость потребительского бренда MetaMask затмевает конкурентов, ориентированных на корпоративный сектор. Привязка к инфраструктуре Infura создает предсказуемые потоки выручки. А связь с Ethereum — через статус Джозефа Любина как сооснователя и десятилетний опыт компании в создании экосистемы — дает Consensys историю, которая резонирует далеко за пределами криптокругов.

Тайминг также отражает цикл созревания криптоиндустрии. Четырехлетний цикл халвинга биткоина, возможно, ушел в прошлое, как утверждают Bernstein и Pantera Capital, сменившись непрерывными институциональными потоками и внедрением стейблкоинов. В этом новом режиме инфраструктурные компании с устойчивыми бизнес-моделями привлекают капитал, в то время как спекулятивные токен-проекты испытывают трудности.

Вопросы оценки и реальность выручки​

Главным вопросом в рамках роуд-шоу IPO станут выручка и прибыльность. Consensys не раскрывала свои финансовые показатели, но по оценкам отрасли, компания генерирует сотни миллионов долларов годовой выручки, в основном за счет корпоративных контрактов Infura и комиссий за транзакции в MetaMask.

MetaMask монетизируется через свопы токенов — взимая небольшой процент с каждого обмена, выполненного через встроенный в кошелек агрегатор бирж. При миллионах активных пользователей в месяц и растущем объеме транзакций этот поток пассивного дохода масштабируется автоматически.

Infura работает по модели freemium: бесплатные уровни для начинающих разработчиков, платные уровни для производственных приложений и индивидуальные корпоративные контракты для крупных проектов. Специфика инфраструктуры подразумевает высокую валовую маржу после того, как клиенты интегрируются — смена поставщика инфраструктуры в середине проекта обходится дорого и сопряжена с рисками.

Тем не менее, вопросы остаются. Как оценка Consensys соотносится с традиционными SaaS-компаниями с аналогичными мультипликаторами выручки? Что произойдет, если Ethereum уступит долю рынка Solana, которая привлекла интерес институционалов своими преимуществами в производительности? Сможет ли MetaMask сохранить доминирующее положение по мере усиления конкуренции со стороны Coinbase Wallet, Phantom и других?

Оценки на вторичном рынке выше 10 миллиардов долларов предполагают, что инвесторы закладывают в цену существенный рост. IPO заставит Consensys обосновать эти цифры твердыми данными, а не только энтузиазмом криптосообщества.

Что это значит для блокчейн-инфраструктуры​

Если IPO Consensys пройдет успешно, это подтвердит бизнес-модель, которую многим в криптоиндустрии было трудно доказать: создание устойчивых и прибыльных инфраструктурных компаний на базе публичных блокчейнов. Слишком долго криптобизнес находился в «серой зоне» — слишком экспериментальный для традиционных венчурных капиталистов и слишком централизованный для крипто-пуристов.

Публичные рынки требуют прозрачности, предсказуемого дохода и стандартов управления. Успешное IPO Consensys продемонстрирует, что блокчейн-инфраструктурные компании могут соответствовать этим стандартам, при этом выполняя обещания Web3.

Это имеет значение для всей экосистемы. BlockEden.xyz и другие поставщики инфраструктуры конкурируют на рынке, где клиенты часто выбирают бесплатные тарифы или сомневаются, оправдывают ли блокчейн-API премиальные цены. Публичная компания Consensys с раскрытыми показателями маржинальности и темпами роста установит ориентиры для всей отрасли.

Что еще более важно, это привлечет капитал и таланты. Разработчики и руководители, рассматривающие карьеру в сфере блокчейна, будут ориентироваться на динамику акций Consensys как на важный сигнал. Венчурные капиталисты, оценивающие инфраструктурные стартапы, будут использовать оценочные мультипликаторы Consensys в качестве аналогов для сравнения. Признание со стороны публичного рынка создаст сетевой эффект во всей индустрии.

Путь к середине 2026 года​

График IPO указывает на листинг в середине 2026 года, хотя точные даты остаются плавающими. Consensys потребуется финализировать финансовые показатели, завершить подачу документов в регулирующие органы, провести роуд-шоу и сориентироваться в рыночных условиях, которые будут преобладать на момент запуска предложения.

Текущая рыночная динамика неоднозначна. Биткоин недавно упал с исторического максимума в $126 000 до$ 74 000 после тарифной политики Трампа и номинации Кевина Уорша в ФРС, что вызвало ликвидации на сумму более $ 2,56 миллиарда. Ethereum с трудом пытается конкурировать за внимание инвесторов на фоне преимуществ производительности Solana и институционального разворота в её сторону.

Однако инфраструктурные проекты часто ведут себя иначе, чем рынки токенов. Инвесторы, оценивающие Consensys, не будут делать ставки на движение цены ETH — они будут оценивать, продолжается ли внедрение Web3 независимо от того, какой Layer 1 завоюет долю рынка. MetaMask поддерживает 11 сетей. Infura все чаще обслуживает мультичейн-разработчиков. Компания позиционирует себя как инфраструктура, не зависящая от конкретных блокчейнов.

Выбор JPMorgan и Goldman в качестве ведущих андеррайтеров говорит о том, что Consensys ожидает сильного институционального спроса. Эти банки не стали бы выделять ресурсы на предложение, в способности которого привлечь значительный капитал они сомневались бы. Их участие также открывает доступ к дистрибьюторским сетям, охватывающим пенсионные фонды, суверенные фонды благосостояния и семейные офисы, которые редко взаимодействуют с криптой напрямую.

Больше, чем просто биржевой тикер​

Когда Consensys начнет торговаться под выбранным тикером, последствия этого события выйдут за рамки успеха одной компании. Это тест на то, сможет ли блокчейн-инфраструктура перейти от стадии венчурных экспериментов к статусу публично торгуемого постоянного актива.

Для Ethereum это подтверждение того, что экосистема способна генерировать многомиллиардные бизнесы помимо спекуляций токенами. Для криптоиндустрии в целом — это доказательство того, что отрасль перерастает циклы «бумов и спадов» и переходит к устойчивым бизнес-моделям. А для Web3-разработчиков это сигнал о том, что создание инфраструктуры — той самой невидимой «черновой работы» по прокладке труб за блестящими dApps — может приносить колоссальное состояние.

IPO также поднимает сложные вопросы о децентрализации. Может ли компания, контролирующая столь значительную часть доступа пользователей и инфраструктуры Ethereum, по-настоящему соответствовать децентрализованному духу криптовалют? Доминирование MetaMask и централизованные узлы Infura представляют собой единые точки отказа в системе, созданной для их устранения.

Эти противоречия не разрешатся до IPO, но они станут более заметными, как только Consensys начнет отчитываться перед акционерами и столкнется с давлением ежеквартальных отчетов о прибыли. Публичные компании оптимизируют рост и прибыльность, что иногда вступает в конфликт с децентрализацией на уровне протокола.

Вердикт: Инфраструктура становится объектом инвестиций​

IPO Consensys представляет собой нечто большее, чем путь одной компании от криптостартапа до публичных рынков. Это момент, когда блокчейн-инфраструктура превращается из спекулятивной технологии в инвестиционные активы, которые традиционные финансы могут понять, оценить и включить в свои портфели.

JPMorgan и Goldman Sachs не возглавляют размещения, которые, по их мнению, обречены на провал. Оценка более чем в $ 10 миллиардов отражает искреннюю веру в то, что база пользователей MetaMask, доминирование Infura в инфраструктуре и продолжающееся внедрение Ethereum создают долгосрочную стоимость. Окажется ли эта вера верной, будет зависеть от реализации планов, рыночных условий и дальнейшего роста Web3 за пределами хайп-циклов.

Для разработчиков, создающих проекты на Ethereum, это IPO дает подтверждение правильности выбранного пути. Для инвесторов, ищущих способы вложения средств вне волатильности токенов, оно предлагает надежный инструмент. А для блокчейн-индустрии в целом это еще один шаг к легитимности в глазах традиционных финансов.

Вопрос не в том, станет ли Consensys публичной — это, похоже, решено. Вопрос в том, вдохновит ли успех ее акций следующее поколение блокчейн-инфраструктурных компаний последовать тем же путем или же станет предостережением.

Создание надежной блокчейн-инфраструктуры требует не только кода — оно требует надежной, масштабируемой архитектуры, которой доверяют предприятия. BlockEden.xyz предоставляет ноду-инфраструктуру корпоративного уровня для разработчиков, строящих на Ethereum, Sui, Aptos и других ведущих сетях, обеспечивая надежность и производительность, необходимые для производственных приложений.

Источники​

• Consensys планирует историческое IPO с JPMorgan и Goldman Sachs — Ventureburn
• Разработчик MetaMask Consensys планирует IPO с JPMorgan и Goldman: Axios
• Материнская компания MetaMask Consensys привлекает Уолл-стрит для IPO в 2026 году | CoinMarketCap
• Consensys привлекла 450 млн долларов в рамках раунда финансирования серии D, в то время как ведущий некастодиальный кошелек MetaMask достиг более 30 миллионов активных пользователей в месяц (MAU)
• Материнская компания MetaMask ConsenSys привлекла инвестиции серии D при оценке в 7 млрд долларов | TechCrunch
• Готова ли ConsenSys к IPO? — insights4vc
• Статистика кошелька MetaMask 2026: загрузки, регионы и использование
• Как Infura помогает MetaMask масштабироваться со скоростью Web3
• SEC снимет все претензии к Consensys
• SEC отзывает иск против Consensys после смены руководства

Ваш холодный кошелек не так безопасен, как вы думаете. В 2025 году атаки на инфраструктуру — направленные на закрытые ключи, системы кошельков и людей, которые ими управляют — составили 76 % всех украденных криптовалют, на общую сумму 2,2 млрд долларов всего в 45 инцидентах. Lazarus Group, северокорейское государственное хакерское подразделение, довела до совершенства сценарий, который делает традиционную безопасность холодного хранения почти бессмысленной: многомесячные кампании по проникновению, нацеленные на людей, а не на код.

Что происходит, когда блокчейн решает масштабироваться не путем собственного переизобретения, а просто за счет подстройки параметров? 7 января 2026 года Ethereum активировал BPO-2 — второй форк «Blob Parameters Only» (только параметры блобов), тихо завершив финальную фазу обновления Fusaka. Результат: расширение пропускной способности на 40 %, что в одночасье сократило комиссии в сетях второго уровня (Layer 2) до 90 %. Это не было ярким пересмотром протокола. Это была хирургическая точность, доказавшая, что масштабируемость Ethereum теперь носит параметрический, а не процедурный характер.

Обновление BPO-2: Цифры, которые имеют значение​

BPO-2 увеличил целевой показатель блобов Ethereum с 10 до 14, а максимальный лимит блобов — с 15 до 21. Каждый блоб содержит 128 килобайт данных, что означает, что теперь один блок может нести примерно 2,6–2,7 мегабайта данных блобов — по сравнению с примерно 1,9 МБ до форка.

Для контекста: блобы — это пакеты данных, которые роллапы публикуют в Ethereum. Они позволяют сетям второго уровня, таким как Arbitrum, Base и Optimism, обрабатывать транзакции вне основной сети, сохраняя при этом гарантии безопасности Ethereum. Когда пространство для блобов ограничено, роллапы конкурируют за пропускную способность, что ведет к росту затрат. BPO-2 снял это напряжение.

Хронология: Трехфазное развертывание Fusaka​

Обновление не произошло изолированно. Это был заключительный этап методичного развертывания Fusaka:

• 3 декабря 2025 г.: Активация мейннета Fusaka, внедрение PeerDAS (Peer Data Availability Sampling — выборка доступности данных узлами).
• 9 декабря 2025 г.: BPO-1 увеличил целевой показатель блобов до 10, а максимум — до 15.
• 7 января 2026 г.: BPO-2 поднял цель до 14, а максимум — до 21.

Этот поэтапный подход позволил разработчикам отслеживать состояние сети между каждым увеличением, гарантируя, что операторы домашних узлов справятся с возросшими требованиями к пропускной способности.

Почему «цель» и «лимит» — это разные вещи​

Понимание различия между целевым показателем блобов (target) и лимитом блобов (limit) имеет решающее значение для понимания механики комиссий Ethereum.

Лимит блобов (21) представляет собой жесткий потолок — абсолютное максимальное количество блобов, которые могут быть включены в один блок. Целевой показатель блобов (14) — это точка равновесия, которую протокол стремится поддерживать в течение долгого времени.

Когда фактическое использование блобов превышает цель, базовые комиссии растут, чтобы предотвратить чрезмерное потребление. Когда использование падает ниже цели, комиссии снижаются, чтобы стимулировать активность. Эта динамическая регулировка создает саморегулирующийся рынок:

• Полные блобы: Базовая комиссия увеличивается примерно на 8,2 %.
• Отсутствие блобов: Базовая комиссия уменьшается примерно на 14,5 %.

Эта асимметрия намеренна. Она позволяет комиссиям быстро падать в периоды низкого спроса и постепенно расти при высоком спросе, предотвращая резкие скачки цен, которые могут дестабилизировать экономику роллапов.

Влияние на комиссии: Реальные цифры из реальных сетей​

Стоимость транзакций на втором уровне (L2) упала на 40–90 % с момента развертывания Fusaka. Цифры говорят сами за себя:

Сеть	Средняя комиссия после BPO-2	Сравнение с мейннетом Ethereum
Base	$ 0.000116	$ 0.3139
Arbitrum	~$ 0.001	$ 0.3139
Optimism	~$ 0.001	$ 0.3139

Медианные комиссии за блобы упали до минимума в $ 0.0000000005 за блоб — что практически бесплатно для любых прикладных целей. Для конечных пользователей это означает почти нулевые затраты на свопы, переводы, минт NFT и игровые транзакции.

Как адаптировались роллапы​

Крупнейшие роллапы перестроили свою работу для максимальной эффективности использования блобов:

• Optimism обновил свой батчер (batcher), чтобы полагаться в основном на блобы, а не на calldata, сократив расходы на доступность данных более чем вдвое.
• zkSync переработал конвейер подачи доказательств, чтобы сжимать обновления состояния в меньшее количество более крупных блобов, снижая частоту публикаций.
• Arbitrum подготовился к обновлению ArbOS Dia (первый квартал 2026 года), которое вводит более плавные комиссии и более высокую пропускную способность с поддержкой Fusaka.

С момента внедрения EIP-4844 в Ethereum было опубликовано более 950 000 блобов. В оптимистичных роллапах использование calldata сократилось на 81 %, что доказывает: модель блобов работает именно так, как и планировалось.

Путь к 128 блобам: Что дальше​

BPO-2 — это промежуточный этап, а не пункт назначения. Дорожная карта Ethereum предполагает будущее, в котором блоки будут содержать 128 или более блобов на слот — восьмикратное увеличение по сравнению с текущим уровнем.

PeerDAS: Технический фундамент​

PeerDAS (EIP-7594) — это сетевой протокол, который делает возможным агрессивное масштабирование блобов. Вместо того чтобы требовать от каждого узла загрузки каждого блоба, PeerDAS использует выборку доступности данных (data availability sampling) для проверки целостности данных при загрузке лишь их части.

Вот как это работает:

1. Расширенные данные блобов делятся на 128 частей, называемых столбцами.
2. Каждый узел участвует как минимум в 8 случайно выбранных подсетях столбцов.
3. Получения 8 из 128 столбцов (около 12,5 % данных) математически достаточно для подтверждения полной доступности данных.
4. Избыточное кодирование (Erasure coding) гарантирует, что даже если часть данных отсутствует, оригинал может быть восстановлен.

этот подход обеспечивает теоретическое восьмикратное увеличение пропускной способности данных, сохраняя при этом требования к узлам посильными для домашних операторов.

Хронология масштабирования блобов​

Фаза	Целевые блобы	Макс. блобов	Статус
Dencun (март 2024)	3	6	Завершено
Pectra (май 2025)	6	9	Завершено
BPO-1 (декабрь 2025)	10	15	Завершено
BPO-2 (январь 2026)	14	21	Завершено
BPO-3/4 (2026)	Будет определено	72+	Запланировано
Долгосрочная перспектива	128+	128+	Дорожная карта

На недавней встрече основных разработчиков (All Core Devs) обсуждался «предположительный график», который может включать дополнительные форки BPO каждые две недели после конца февраля для достижения цели в 72 блоба. Реализуется ли этот агрессивный график, зависит от данных мониторинга сети.

Glamsterdam: следующий важный этап​

Заглядывая за пределы форков BPO, комбинированное обновление Glamsterdam (Glam для уровня консенсуса, Amsterdam для уровня исполнения) в настоящее время намечено на 2-й или 3-й квартал 2026 года. Оно обещает еще более значительные улучшения:

• Списки доступа к блокам (BAL): динамические лимиты газа, обеспечивающие параллельную обработку транзакций.
• Встроенное разделение предлагающего и строителя (ePBS): ончейн-протокол для разделения ролей создания блоков, обеспечивающий больше времени для распространения блоков.
• Увеличение лимита газа: потенциально до 200 миллионов, что обеспечит «идеальную параллельную обработку».

Виталик Бутерин спрогнозировал, что конец 2026 года принесет «значительное увеличение лимита газа, не зависящее от ZK-EVM, благодаря BAL и ePBS». Эти изменения могут довести устойчивую пропускную способность до 100 000+ TPS во всей экосистеме Layer 2.

Что BPO-2 говорит о стратегии Ethereum​

Модель форка BPO представляет собой философский сдвиг в том, как Ethereum подходит к обновлениям. Вместо того чтобы объединять множество сложных изменений в монолитные хардфорки, подход BPO изолирует корректировки отдельных переменных, которые можно быстро развернуть и откатить в случае возникновения проблем.

«Форк BPO2 подчеркивает, что масштабируемость Ethereum теперь стала параметрической, а не процедурной», — заметил один разработчик. «Пространство блобов (blob space) все еще далеко от насыщения, и сеть может расширять пропускную способность, просто настраивая параметры емкости».

Это наблюдение влечет за собой важные последствия:

1. Предсказуемое масштабирование: роллапы могут планировать свои потребности в мощностях, зная, что Ethereum продолжит расширять пространство блобов.
2. Снижение риска: изолированные изменения параметров минимизируют вероятность возникновения каскадных ошибок.
3. Более быстрая итерация: форки BPO могут происходить за недели, а не за месяцы.
4. Решения на основе данных: каждое приращение дает реальные данные для обоснования следующего шага.

Экономика: кто выигрывает?​

Выгодоприобретатели BPO-2 — это не только конечные пользователи, наслаждающиеся дешевыми транзакциями:

Операторы роллапов​

Более низкие затраты на публикацию данных улучшают юнит-экономику для каждого роллапа. Сети, которые ранее работали с минимальной маржой, теперь имеют возможность инвестировать в привлечение пользователей, инструменты для разработчиков и рост экосистемы.

Разработчики приложений​

Транзакционные издержки менее цента открывают варианты использования, которые ранее были экономически невыгодными: микроплатежи, высокочастотный гейминг, социальные приложения с ончейн-состоянием и интеграции с IoT.

Валидаторы Ethereum​

Увеличение пропускной способности блобов означает больше общих комиссий, даже если комиссии за один блоб снизятся. Сеть обрабатывает большую стоимость, сохраняя стимулы для валидаторов и одновременно улучшая пользовательский опыт.

Широкая экосистема​

Более дешевая доступность данных (DA) в Ethereum делает альтернативные уровни DA менее привлекательными для роллапов, которые ставят безопасность во главу угла. Это укрепляет позиции Ethereum в центре модульного стека блокчейнов.

Проблемы и соображения​

BPO-2 не лишен компромиссов:

Требования к узлам​

Хотя PeerDAS снижает требования к пропускной способности канала за счет выборки (sampling), увеличение количества блобов по-прежнему требует большего от операторов узлов. Поэтапное развертывание направлено на выявление узких мест до того, как они станут критическими, но домашние операторы с ограниченным интернет-каналом могут столкнуться с трудностями по мере того, как количество блобов приблизится к 72 или 128.

Динамика MEV​

Больше блобов означает больше возможностей для извлечения MEV в транзакциях роллапов. Обновление ePBS в Glamsterdam призвано решить эту проблему, но в переходный период может наблюдаться повышенная активность MEV.

Волатильность пространства блобов​

Во время всплесков спроса комиссии за блобы все еще могут быстро расти. Увеличение на 8,2% за каждый полный блок означает, что устойчиво высокий спрос создает экспоненциальный рост комиссий. Будущим форкам BPO нужно будет сбалансировать расширение емкости и эту волатильность.

Заключение: масштабирование по шагам​

BPO-2 демонстрирует, что значимое масштабирование не всегда требует революционных прорывов. Иногда наиболее эффективные улучшения происходят благодаря тщательной калибровке существующих систем.

Емкость блобов в Ethereum выросла с максимум 6 в обновлении Dencun до 21 в BPO-2 — это увеличение на 250% менее чем за два года. Комиссии в Layer 2 упали на порядки. И дорожная карта к 128+ блобам предполагает, что это только начало.

Для роллапов сигнал ясен: уровень доступности данных Ethereum масштабируется, чтобы удовлетворить спрос. Для пользователей результат становится все более незаметным: транзакции, которые стоят доли цента, завершаются за секунды и защищены самой проверенной платформой смарт-контрактов в мире.

Наступила эра параметрического масштабирования Ethereum. BPO-2 — это доказательство того, что иногда поворот нужной ручки — это все, что требуется.

---

Строите на базе расширяющейся емкости блобов Ethereum? BlockEden.xyz предоставляет RPC-сервисы корпоративного уровня для Ethereum и его экосистемы Layer 2, включая Arbitrum, Optimism и Base. Изучите наш маркетплейс API, чтобы подключиться к инфраструктуре, обеспечивающей работу следующего поколения масштабируемых приложений.

Банки присматриваются к блокчейну уже десять лет, заинтригованные его перспективами, но отталкиваемые фундаментальной проблемой: публичные реестры раскрывают всё. Торговые стратегии, портфели клиентов, отношения с контрагентами — в традиционном блокчейне всё это доступно конкурентам, регуляторам и любому стороннему наблюдателю. Это не просто регуляторная щепетильность. Это операционное самоубийство.

Prividium от ZKsync меняет это уравнение. Объединяя криптографию с нулевым разглашением с гарантиями безопасности Ethereum, Prividium создает частные среды выполнения, в которых организации могут, наконец, работать с необходимой им конфиденциальностью, при этом пользуясь преимуществами прозрачности блокчейна — но только там, где они сами того пожелают.

Разрыв в конфиденциальности, блокировавший внедрение на предприятиях​

«Внедрение криптотехнологий в корпоративном секторе было заблокировано не только регуляторной неопределенностью, но и отсутствием необходимой инфраструктуры», — объяснил генеральный директор ZKsync Алекс Глуховски в анонсе дорожной карты в январе 2026 года. «Системы не могли защитить конфиденциальные данные, гарантировать производительность при пиковых нагрузках или работать в рамках реальных ограничений управления и комплаенса».

Проблема не в том, что банки не понимают ценности блокчейна. Они проводят эксперименты годами. Но каждый публичный блокчейн принуждает к «фаустовской сделке»: получить преимущества общих реестров и потерять конфиденциальность, которая делает возможным конкурентный бизнес. Банк, транслирующий свои торговые позиции в публичный мемпул, не сможет долго оставаться конкурентоспособным.

Этот разрыв создал разделение. Публичные сети обслуживают розничную криптосферу. Частные, разрешенные (permissioned) сети обслуживают институциональные операции. Эти два мира редко взаимодействуют, что создает фрагментацию ликвидности и объединяет худшие черты обоих подходов — изолированные системы, которые не могут реализовать сетевые эффекты блокчейна.

Как на самом деле работает Prividium​

Prividium использует другой подход. Он работает как полностью частная сеть ZKsync — в комплекте с выделенным секвенсором, прувером и базой данных — внутри собственной инфраструктуры или облака организации. Все данные транзакций и бизнес-логика полностью остаются за пределами публичного блокчейна.

Но вот ключевое нововведение: каждая партия транзакций по-прежнему проверяется с помощью доказательств с нулевым разглашением и привязывается к Ethereum. Публичный блокчейн никогда не «видит», что именно произошло, но он криптографически гарантирует, что всё произошедшее соответствовало правилам.

Архитектура разделяется на несколько компонентов:

Прокси-слой RPC: Каждое взаимодействие — от пользователей, приложений, блокчейн-обозревателей или мостов — проходит через единую точку входа, которая обеспечивает ролевой доступ. Это не просто безопасность на уровне конфигурационных файлов; это контроль доступа на уровне протокола, интегрированный с корпоративными системами идентификации, такими как Okta SSO.

Частное выполнение: Транзакции выполняются в пределах периметра организации. Балансы, контрагенты и бизнес-логика остаются невидимыми для внешних наблюдателей. В Ethereum попадают только обязательства по состоянию (state commitments) и доказательства с нулевым разглашением.

Шлюз ZKsync (Gateway): Этот компонент получает доказательства и публикует обязательства в Ethereum, обеспечивая защиту от несанкционированного доступа без раскрытия данных. Криптографическая привязка гарантирует, что никто — даже организация, управляющая сетью — не сможет подделать историю транзакций.

Система использует ZK-STARK вместо доказательств на основе спаривания (pairing-based proofs), что важно по двум причинам: отсутствие церемонии доверенной настройки и квантовая устойчивость. Организации, строящие инфраструктуру для работы на десятилетия, заботятся об обоих факторах.

Производительность, соответствующая традиционным финансам​

Частный блокчейн, который не справляется с институциональными объемами транзакций, бесполезен. Prividium нацелен на 10 000+ транзакций в секунду на одну сеть, а обновление Atlas должно довести этот показатель до 15 000 TPS, обеспечивая финализацию менее чем за секунду и стоимость генерации доказательства около $0,0001 за перевод.

Эти цифры важны, потому что традиционные финансовые системы — валовые расчеты в реальном времени, клиринг ценных бумаг, платежные сети — работают в сопоставимых масштабах. Блокчейн, который заставляет организации объединять всё в медленные блоки, не может заменить существующую инфраструктуру; он может только добавить трения.

Производительность достигается за счет тесной интеграции между выполнением и доказательством. Вместо того чтобы рассматривать ZK-доказательства как запоздалую надстройку над блокчейном, Prividium совместно проектирует среду выполнения и систему доказательств, чтобы минимизировать накладные расходы на конфиденциальность.

Deutsche Bank, UBS и реальные корпоративные клиенты​

Разговоры о корпоративном блокчейне стоят дешево. Важно то, строят ли что-то реальные институты. В этом плане Prividium демонстрирует заметное внедрение.

Deutsche Bank объявил в конце 2024 года, что построит собственный блокчейн второго уровня (Layer 2) с использованием технологии ZKsync, запуск которого запланирован на 2025 год. Банк использует платформу для DAMA 2 (Digital Assets Management Access) — многоцепочечной инициативы, поддерживающей управление токенизированными фондами для более чем 24 финансовых институтов. Проект позволяет управляющим активами, эмитентам токенов и инвестиционным консультантам создавать и обслуживать токенизированные активы с помощью смарт-контрактов с поддержкой конфиденциальности.

UBS завершил доказательство концепции (PoC) с использованием ZKsync для своего продукта Key4 Gold, который позволяет швейцарским клиентам делать дробные инвестиции в золото через блокчейн с ограниченным доступом. Банк изучает возможность географического расширения этого предложения. «Наш PoC с ZKsync продемонстрировал, что сети Layer 2 и технология ZK обладают потенциалом для решения проблем масштабируемости, конфиденциальности и функциональной совместимости», — отметил руководитель отдела цифровых активов UBS Кристоф Пур.

ZKsync сообщает о сотрудничестве с более чем 30 крупными глобальными институтами, включая Citi, Mastercard и два центральных банка. «2026 год — это год, когда ZKsync перейдет от фундаментальных развертываний к видимому масштабу», — написал Глуховски, прогнозируя, что несколько регулируемых финансовых институтов запустят производственные системы, «обслуживающие конечных пользователей, исчисляемых десятками миллионов, а не тысячами».

Prividium против Canton Network против Secret Network​

Prividium — не единственный подход к обеспечению конфиденциальности блокчейна для институциональных игроков. Понимание альтернатив помогает прояснить, что делает каждый подход уникальным.

Canton Network, созданная бывшими инженерами Goldman Sachs и DRW, идет другим путем. Вместо доказательств с нулевым разглашением Canton использует «конфиденциальность на уровне подтранзакций» — смарт-контракты гарантируют, что каждая сторона видит только те компоненты транзакции, которые имеют к ней отношение. Сеть уже обрабатывает более 4 триллионов $ ежегодного токенизированного объема, что делает ее одним из самых экономически активных блокчейнов по реальной пропускной способности.

Canton работает на Daml — специализированном языке смарт-контрактов, разработанном на основе реальных концепций прав и обязательств. Это делает его естественным для финансовых рабочих процессов, но требует изучения нового языка вместо использования существующего опыта работы с Solidity. Сеть является «публичной разрешенной» (public permissioned) — открытое соединение с контролем доступа, но без привязки к публичному уровню L1.

Secret Network подходит к конфиденциальности через доверенные среды выполнения (TEE) — защищенные аппаратные анклавы, где код выполняется приватно даже от операторов узлов. Сеть работает с 2020 года, является полностью открытой и общедоступной (permissionless), а также интегрируется с экосистемой Cosmos через IBC.

Однако подход Secret на основе TEE несет в себе иные предположения о доверии, чем ZK-доказательства. TEE зависят от безопасности производителя оборудования и сталкивались с раскрытием уязвимостей. Для институтов безразрешительный характер сети может быть как преимуществом, так и недостатком в зависимости от требований комплаенса.

Ключевое отличие: Prividium объединяет EVM-совместимость (работает существующий опыт Solidity), безопасность Ethereum (самый доверенный L1), конфиденциальность на базе ZK (не требуется доверенное оборудование) и интеграцию корпоративной идентификации (SSO, ролевой доступ) в едином решении. Canton предлагает зрелые финансовые инструменты, но требует опыта в Daml. Secret предлагает конфиденциальность по умолчанию, но с другими предположениями о доверии.

Фактор MiCA: почему важен 2026 год​

Европейские институты находятся в переломной точке. MiCA (Регламент рынков криптоактивов) вступил в полную силу в декабре 2024 года, а полное соблюдение требований станет обязательным к июлю 2026 года. Регламент требует надежных процедур AML / KYC, разделения активов клиентов и «правила перемещения средств» (travel rule), требующего информацию об отправителе и бенефициаре для всех криптопереводов без минимального порога.

Это создает как давление, так и возможности. Требования комплаенса развеивают любые иллюзии о том, что институты могут работать в публичных сетях без инфраструктуры конфиденциальности — одно только travel rule сделает детали транзакций публичными, что сделает конкурентную деятельность невозможной. Но MiCA также обеспечивает регуляторную ясность, устраняя неопределенность относительно допустимости операций с криптовалютами.

Дизайн Prividium напрямую отвечает этим требованиям. Выборочное раскрытие данных поддерживает проверку санкций, доказательство резервов и регуляторную верификацию по запросу — и все это без раскрытия конфиденциальных бизнес-данных. Ролевой контроль доступа позволяет обеспечивать соблюдение AML / KYC на уровне протокола. А привязка к Ethereum обеспечивает проверяемость, необходимую регуляторам, сохраняя при этом приватность реальных операций.

Сроки объясняют, почему многие банки строят свои решения уже сейчас, не дожидаясь дедлайнов. Регуляторная база определена. Технология созрела. Первопроходцы создают инфраструктуру, пока конкуренты все еще проводят проверку концепций (PoC).

Эволюция от механизма конфиденциальности до полного банковского стека​

Prividium начинался как «механизм конфиденциальности» — способ скрыть детали транзакций. Дорожная карта на 2026 год раскрывает более амбициозное видение: превращение в полноценный банковский стек.

Это означает интеграцию конфиденциальности на каждом уровне институциональных операций: контроль доступа, одобрение транзакций, аудит и отчетность. Вместо того чтобы наслаивать конфиденциальность на существующие системы, Prividium спроектирован так, чтобы приватность стала стандартом для корпоративных приложений.

Среда выполнения берет на себя токенизацию, расчеты и автоматизацию внутри институциональной инфраструктуры. Выделенный прувер и секвенсор работают под контролем организации. ZK Stack превращается из фреймворка для отдельных цепочек в «оркестрированную систему публичных и частных сетей» с нативной кроссчейн-связью.

Эта оркестрация важна для институциональных сценариев использования. Банк может токенизировать частный кредит в одной сети Prividium, выпускать стейблкоины в другой, и активы должны перемещаться между ними. Экосистема ZKsync позволяет делать это без внешних мостов или кастодианов — доказательства с нулевым разглашением обеспечивают кроссчейн-верификацию с криптографическими гарантиями.

Четыре обязательных условия для институционального блокчейна​

Дорожная карта ZKsync на 2026 год определяет четыре стандарта, которым должен соответствовать каждый институциональный продукт:

1. Конфиденциальность по умолчанию: не опциональная функция, а стандартный режим работы.
2. Детерминированный контроль: институты должны точно знать, как ведут себя системы в любых условиях.
3. Проверяемое управление рисками: соответствие требованиям должно быть доказуемым, а не просто заявленным.
4. Нативная связь с глобальными рынками: интеграция с существующей финансовой инфраструктурой.

Это не просто маркетинговые тезисы. Они описывают разрыв между дизайном крипто-нативных блокчейнов, оптимизированных для децентрализации и устойчивости к цензуре, и тем, что на самом деле нужно регулируемым институтам. Prividium представляет собой ответ ZKsync на каждое из этих требований.

Что это значит для блокчейн-инфраструктуры​

Институциональный уровень конфиденциальности создает инфраструктурные возможности, выходящие за рамки отдельных банков. Расчеты, клиринг, верификация личности, проверка на соответствие нормативным требованиям — все это требует блокчейн-инфраструктуры, отвечающей корпоративным требованиям.

Для провайдеров инфраструктуры это представляет собой новую категорию спроса. Тезис о розничном DeFi — миллионы индивидуальных пользователей, взаимодействующих с протоколами без разрешений (permissionless) — это один рынок. Институциональный тезис — регулируемые организации, использующие приватные сети с возможностью подключения к публичным чейнам — это другой рынок. У них разные требования, разная экономика и разная конкурентная динамика.

BlockEden.xyz предоставляет RPC-инфраструктуру корпоративного уровня для EVM-совместимых сетей, включая ZKsync. По мере ускорения внедрения блокчейна в институциональном секторе наш маркетплейс API предлагает инфраструктуру нод, необходимую корпоративным приложениям для разработки и промышленной эксплуатации.

Поворотный момент 2026 года​

Prividium представляет собой нечто большее, чем просто запуск продукта. Он знаменует собой сдвиг в возможностях внедрения блокчейна на институциональном уровне. Недостающая инфраструктура, которая ранее блокировала корпоративное внедрение — конфиденциальность, производительность, комплаенс, управление — теперь существует.

«Мы ожидаем, что множество регулируемых финансовых институтов, провайдеров рыночной инфраструктуры и крупных предприятий запустят рабочие системы на базе ZKsync», — написал Глуховский, описывая будущее, в котором институциональный блокчейн переходит от стадии доказательства концепции к промышленной эксплуатации, от тысяч пользователей к десяткам миллионов, от экспериментов к полноценной инфраструктуре.

Победит ли именно Prividium в гонке за институциональную конфиденциальность, менее важно, чем сам факт того, что эта гонка началась. Банки нашли способ использовать блокчейны, не подвергая свои данные риску раскрытия. Это меняет все.

---

Данный анализ обобщает общедоступную информацию об архитектуре и внедрении Prividium. Корпоративный блокчейн остается развивающейся сферой, где технические возможности и институциональные требования продолжают эволюционировать.

Одиннадцать человек. 330 миллиардов долларов ежемесячного объема торгов. 106 миллионов долларов выручки на одного сотрудника — больше, чем у Nvidia, больше, чем у Tether, больше, чем у OnlyFans. Эти показатели были бы выдающимися для любой компании в любой отрасли. Тот факт, что они принадлежат децентрализованной бирже, построенной на специализированном блокчейне Layer-1, бросает вызов всему, что мы знали о принципах построения криптоинфраструктуры.

Hyperliquid не просто превзошла dYdX, GMX и любую другую DEX для бессрочных контрактов. Она переписала правила того, что возможно, когда вы отказываетесь от венчурного капитала, строите систему на основе фундаментальных принципов и беспощадно оптимизируете производительность, а не численность персонала.

Когда 78 % компаний из списка Fortune 500 либо изучают, либо тестируют криптоплатежи для международных B2B-переводов, вопрос не в том, важна ли инфраструктура криптоплатежей, а в том, кто построит те «рельсы», по которым пройдет следующий триллион долларов. Два проекта стали лидерами в этой гонке: Alchemy Pay, шлюз из Сингапура, обслуживающий 173 страны и стремящийся стать «глобальным финансовым хабом», и CoinsPaid, лицензированный в Эстонии процессор, обрабатывающий 0,8 % всей мировой активности биткоина. Их битва за доминирование в B2B-секторе раскрывает будущее того, как бизнес будет перемещать деньги через границы.

В середине 2025 года IRS отправило на 758 % больше предупредительных писем владельцам криптовалют, чем в предыдущем периоде. К 2026 году о каждой вашей криптовалютной транзакции будет сообщаться налоговым органам через форму 1099-DA. Между тем, по прогнозам, к 2030 году ИИ-агенты проведут автономные транзакции на сумму 30 триллионов долларов. Столкновение этих тенденций порождает неудобный вопрос: как проводить аудит, налогообложение и обеспечивать соблюдение требований для платежей, совершаемых машинами — или даже людьми — когда традиционные бумажные следы отсутствуют?

Представляем TimeFi — фреймворк, который рассматривает временные метки как первоклассный финансовый примитив. В авангарде этого движения находится Pieverse — протокол платежной инфраструктуры Web3, создающий готовую к аудиту основу, в которой так нуждается автономная экономика.