Ставка Toss на «Money 3.0»: как крупнейший корейский финтех делает ставку на блокчейн для 30 миллионов пользователей

Представьте приложение, которое управляет банковскими операциями, инвестициями, страхованием и платежами почти 60% населения целой страны. А теперь представьте, что это приложение тихо подаёт 24 заявки на регистрацию торговых марок для собственной цифровой валюты и нанимает инженеров для создания собственного блокчейна. Именно это делает корейская Toss с середины 2025 года, и последствия этого выходят далеко за рамки продуктовой дорожной карты одной компании.

Toss, управляемая Viva Republica, — это не криптонативный стартап, гоняющийся за венчурным капиталом с питчем о Web3. Это доминирующий финансовый суперапп Южной Кореи с 30 миллионами зарегистрированных пользователей, выручкой около $1,8 млрд в 2025 году (рост на 38% год к году) и запланированным IPO в США с целевой оценкой более $10 млрд. Когда компания такого масштаба поворачивается в сторону блокчейна, это посылает иной сигнал, нежели спекулятивные запуски, характерные для прошлого цикла, — и неизбежно приглашает к сравнению с поучительной историей, которую знает каждый корейский финтех-руководитель.

Что такое «Money 3.0» и почему это важно?

В марте 2026 года Со Чан-хун, директор по корпоративному развитию Toss, вышел на сцену Seoul Blockchain Meetup Conference и изложил то, что он назвал фреймворком «Money 3.0». Концепция имеет три столпа: программируемые деньги на основе смарт-контрактов, безграничные финансы, работающие без ограничений по валюте, географии или времени, и стратегия эмиссии стейблкоинов, встроенная непосредственно в реальные финансовые услуги.

«Money 1.0» — это физические наличные. «Money 2.0» — цифровой платёжный слой, который такие компании, как Toss, построили поверх устаревшей банковской инфраструктуры, — быстрее, удобнее, но всё ещё фундаментально ограниченный теми же расчётными системами и географическими ограничениями. «Money 3.0» в интерпретации Toss полностью устраняет эти ограничения.

Это не абстрактно. Презентация на конференции включала работающий proof-of-concept: модель кредитования малого бизнеса SohoScore от Toss, связанная со смарт-контрактами для автоматических кредитных решений и выплат. Вместо того чтобы кредитный офицер проверял заявку, смарт-контракт считывает данные о кредитоспособности из блокчейна и исполняет финансирование. Именно такая продуктовая дифференциация реально меняет поведение пользователей.

24 торговых марки и рабочая группа

Стратегическая подготовка началась раньше любых публичных объявлений. В июне 2025 года рабочая группа Toss по стейблкоинам под руководством главного коммерческого директора Ким Гю-ха подала 24 заявки на регистрацию торговых марок для наименований стейблкоинов, деноминированных в KRW, включая наиболее значимое: TOSSKRW.

Регистрировать 24 торговые марки одновременно — это не хеджирование. Это сигнал организации, демонстрирующей серьёзные намерения в широком дизайн-пространстве и защищающей права на наименования до того, как это сделают конкуренты. Параллельный найм инженеров подкрепил этот сигнал: с февраля 2026 года Toss набирает блокчейн-инженеров в области кошельковых систем, API и обработки транзакций, эксплуатации нод, криптографической подписи и финансового комплаенса — полный стек продуктовой команды блокчейна производственного уровня.

Философия кошелька Toss добавляет важное измерение. Вместо запуска отдельного крипто-приложения компания прямо взяла курс на «единое скачивание» — интеграцию виртуальных активов, платежей и в конечном счёте токенизированных ценных бумаг непосредственно в существующее приложение Toss. Для 24 миллионов ежемесячно активных пользователей, уже живущих в экосистеме Toss, трение при онбординге для Web3-сервисов было бы практически нулевым.

Архитектурный вопрос: L1 или L2?

Именно здесь стратегия становится сложной. Toss ещё не определилась с архитектурой блокчейна, и причина прежде всего регуляторная, а не техническая.

Построить L1 — значит создать суверенную сеть с нуля: полный контроль над правилами консенсуса, токеномикой и управлением, но и полная ответственность за безопасность, привлечение валидаторов и бутстраппинг сетевых эффектов. L2 поверх существующей цепочки (вероятно, Ethereum) предлагает более быстрый выход на рынок, унаследованную безопасность и доступ к существующим экосистемам разработчиков, но ценой некоторой автономии и ограничений производительности.

Toss одновременно наблюдает за обоими путями. Конкурент Dunamu, управляющий ведущей корейской криптобиржей Upbit, строит Kiwachain — L2 на базе Ethereum. Инвестиционная компания Hashed создаёт Maru — L1, ориентированный на KRW. Toss входит в эту конкуренцию с дистрибуционным преимуществом, которое не может превзойти ни одна из этих компаний, — однако решение о выборе архитектуры ждёт принятия закона.

Регуляторные шахматы

Корейский Закон об основах цифровых активов стал наиболее значимым и наиболее затянувшимся финансовым законодательством в новейшей истории страны. После многократных переносов из-за споров между Банком Кореи (BOK) и Комиссией по финансовым услугам (FSC) Национальное собрание продвинуло версию законопроекта в апреле 2026 года.

Суть конфликта: BOK хочет, чтобы стейблкоины, привязанные к KRW, могли выпускать только организации с банковским большинством (не менее 51% банковского владения), ссылаясь на системные риски для денежной системы. FSC возразила, предупредив, что такие ограничения вытеснят финтехи вроде Toss и подавят инновации. Принятый законопроект обязывает эмитентов стейблкоинов поддерживать минимальный резерв капитала в размере 5 млрд вон (около $3,5 млн) и соответствовать требованиям достаточности капитала, операционной устойчивости и резервов — по сути, приравнивая эмитентов к финансовым институтам.

Тем временем Банк Кореи строил собственную инфраструктуру. Проект Hangang — флагманская блокчейн-платёжная инициатива BOK, использующая оптовые CBDC и токены банковских депозитов, — 18 марта 2026 года вошёл в Фазу 2, охватив девять коммерческих банков, включая KB Kookmin, Shinhan, Woori и Hana. BOK предложил использовать платформу Hangang как «резервную цепочку» для частных стейблкоинов: при выпуске или погашении стейблкоина соответствующий депозитный токен хранился бы в инфраструктуре BOK в качестве резервного актива.

Для Toss этот регуляторный ландшафт создаёт стратегическую ясность в одном: не брать на себя необратимые инвестиционные обязательства в инфраструктуру до тех пор, пока правовая база не устоится. Регистрировать торговые марки и нанимать инженеров — обратимо. Строить L1 — нет.

Тень Klaytn

Ни одно обсуждение корейской финтех-компании, входящей в блокчейн, не может обойти стороной опыт Kakao с Klaytn. Запущенный в 2019 году при поддержке доминирующей корейской мессенджер-платформы KakaoTalk с 54 миллионами активных пользователей, Klaytn должен был стать именно тем, что Toss описывает сейчас: блокчейн, усиленный дистрибуцией, с бесшовным Web3-онбордингом для десятков миллионов существующих пользователей.

Не получилось. Klaytn так и не привлёк значительного TVL в DeFi. Кошелёк Klip, встроенный в KakaoTalk, имел ограниченное распространение, несмотря на повсеместность самого приложения. Регуляторная неопределённость не позволила Kakao занять более проактивную роль в развитии использования dApp. К 2024 году Klaytn и блокчейн Finschia от LINE объединились в Kaia — единую цепочку, которая теперь заявляет о 250 миллионах пользователей на обеих мессенджер-платформах, хотя реальная активность в блокчейне остаётся лишь малой долей этого потенциала.

Провал Klaytn — это поучительная история о разнице между охватом пользователей и соответствием продукта рынку. Наличие 54 миллионов пользователей в смежном приложении не ведёт автоматически к принятию блокчейна. Пользователям нужны причины для взаимодействия с новым финансовым слоем, и эти причины должны давать ценность, недоступную в существующем приложении.

Именно здесь подход Toss выглядит более перспективным — и более дифференцированным. Klaytn запустила мессенджер-компания, пытавшаяся добавить финансовый сценарий использования. Toss — это финансовая компания, пытающаяся обновить свою финансовую инфраструктуру. Демонстрация кредитования через смарт-контракт SohoScore — не криптонативный продукт, прикрученный к существующему приложению; это улучшение основного кредитного бизнеса Toss. Пользователи примут его не потому, что оно в блокчейне. Они примут его, потому что оно быстрее, дешевле или доступнее того, чем они пользуются сегодня.

Почему дистрибуционный ров Toss настоящий — и хрупкий

Конкурентная позиция Toss заслуживает как похвалы, так и критического взгляда. 30 миллионов зарегистрированных пользователей — это подлинное структурное преимущество. Ни один криптонативный блокчейн-проект в Южной Корее не может получить такой охват с нуля. Доверие, которое Toss выстроила в банковском деле, ценных бумагах, страховании и платежах, создаёт поверхность кросс-продаж для блокчейн-продуктов, о которой конкурирующие проекты могут только мечтать.

Но дистрибуция — не судьба. 20%-ный налог на прирост капитала от криптоактивов, отложенный до 2027 года, когда-нибудь придёт. Если требование о банковском большинстве в Законе об основах цифровых активов для эмиссии стейблкоинов сохранится в окончательном виде, оно может структурно невыгодно поставить Toss по отношению к конкурентам с банковским backing. Shinhan Bank, участвующий в проекте Hangang и имеющий специальный Отдел цифровых активов, строит параллельную инфраструктуру со стороны институциональных игроков.

Глобальные амбиции добавляют сложности. Toss уже расширяется в Австралию как на первый международный рынок и заявила о желании, чтобы международные пользователи составляли половину общей базы пользователей в течение пяти лет. Строить блокчейн-слой, работающий в разных юрисдикциях — с разными регуляторными рамками для стейблкоинов на каждом рынке, — существенно сложнее с точки зрения инженерии и комплаенса, чем создать отечественный KRW-стейблкоин.

Более широкая картина

То, что делает историю Toss значимой за пределами Кореи, — это то, что она представляет структурно. На протяжении многих лет доминирующим нарративом в Web3 было: институциональное принятие придёт с Уолл-стрит — банки, управляющие активами и биржи построят мосты из TradFi в DeFi. Этот нарратив реален, и доказательства накапливаются. Но возникает параллельный путь: финтех-компании, построившие цифровую финансовую инфраструктуру поверх устаревших банковских рельсов, теперь рассматривают, может ли блокчейн полностью заменить эти рельсы.

Toss — не единственная компания на этом пути. WeChat Pay, Revolut, Nubank и другие решают похожие вопросы на своих рынках. Общая нить — база пользователей, доверяющих финтех-интерфейсу, уже совершивших психологический переход от традиционного банкинга, но всё ещё сидящих на расчётной инфраструктуре 30–50-летней давности.

Вопрос «L1 или L2?» важен. Но более фундаментальный вопрос — может ли финансовый суперапп использовать программируемые деньги для создания пользовательской ценности, невозможной на устаревших рельсах, — и сделать это до того, как регуляторы, действующие игроки или криптонативные конкуренты закроют окно.

Toss зарегистрировала торговые марки. Нанимает инженеров. Регуляторная база Южной Кореи кристаллизуется. Архитектурное решение приближается. Войдёт ли «Money 3.0» в список амбициозных финтех-блокчейн-поворотов, так и не нашедших соответствия продукта рынку, — или станет шаблоном для того, как финтех в конечном счёте поглотит Web3, — может выясниться в ближайшие 18 месяцев.

---

BlockEden.xyz предоставляет высокопроизводительную RPC и API инфраструктуру для разработчиков, работающих на Sui, Aptos, Ethereum и других ведущих блокчейнах. По мере того как финтех-суперапп наподобие Toss переходят на блокчейн-финансовые рельсы, базовая инфраструктура нод становится критически важной. Ознакомьтесь с нашим API-маркетплейсом для построения на фундаменте, спроектированном для производственного масштаба.