A aposta 'Money 3.0' da Toss: Como a maior fintech da Coreia do Sul está apostando blockchain em 30 milhões de usuários
Imagine um aplicativo que gerencia a conta bancária, investimentos, seguros e pagamentos de quase 60% da população de um país inteiro. Agora imagine que esse aplicativo está silenciosamente registrando 24 pedidos de marca para uma moeda digital própria e contratando engenheiros para construir seu próprio blockchain. É exatamente isso que a Toss da Coreia do Sul tem feito desde meados de 2025, e as implicações vão muito além do roadmap de produto de uma única empresa.
A Toss, operada pela Viva Republica, não é uma startup cripto-nativa perseguindo capital de risco com um pitch de Web3. É a superapp financeira dominante da Coreia do Sul, com 30 milhões de usuários registrados, quase $1,8 bilhão em receita em 2025 (alta de 38% ano a ano) e um IPO nos EUA planejado com meta de avaliação superior a $10 bilhões. Quando uma empresa dessa escala se volta para blockchain, ela emite um sinal diferente dos lançamentos especulativos que caracterizaram o último ciclo — e também convida à comparação com uma história de alerta que todo executivo de fintech coreano conhece de cor.
O que é "Money 3.0" e por que importa?
Em março de 2026, Seo Chang-whoon, Diretor de Desenvolvimento Corporativo da Toss, subiu ao palco da Conferência Seoul Blockchain Meetup e apresentou o que chamou de framework "Money 3.0". O conceito tem três pilares: dinheiro programável alimentado por contratos inteligentes, finanças sem fronteiras operando sem restrições de moeda, geografia ou tempo, e uma estratégia de emissão de stablecoin incorporada diretamente em serviços financeiros reais.
"Money 1.0" era o dinheiro físico. "Money 2.0" foi a camada de pagamentos digitais que empresas como a Toss construíram sobre a infraestrutura bancária legada — mais rápida, mais conveniente, mas ainda fundamentalmente restrita pelos mesmos sistemas de liquidação e limitações geográficas. "Money 3.0", no enquadramento da Toss, elimina completamente essas restrições.
Isso não é abstrato. A apresentação da conferência incluiu uma prova de conceito funcional: o modelo de crédito para pequenas empresas SohoScore da Toss vinculado a contratos inteligentes para decisões de empréstimo automatizadas e desembolsos. Em vez de um gerente de crédito revisar uma solicitação, um contrato inteligente lê dados de solvência on-chain e executa o financiamento. É exatamente esse tipo de diferenciação de produto que realmente muda o comportamento do usuário.
24 marcas e uma força-tarefa
O trabalho estratégico começou antes de qualquer anúncio público. Em junho de 2025, a Força-Tarefa de Stablecoins da Toss, liderada pelo Diretor de Negócios Kyuha Kim, registrou 24 pedidos de marca para nomes de stablecoins denominados em KRW, incluindo o mais significativo: TOSSKRW.
Registrar 24 marcas de uma vez não é hedge. É uma organização sinalizando intenção séria em um amplo espaço de design, protegendo direitos de nomenclatura antes que os concorrentes possam. O impulso paralelo de contratações reforçou esse sinal: desde fevereiro de 2026, a Toss tem contratado engenheiros blockchain em sistemas de carteira, API e processamento de transações, operações de nós, assinatura criptográfica e conformidade financeira — o stack completo de uma equipe de produto blockchain de nível de produção.
A filosofia de carteira da Toss acrescenta uma dimensão importante. Em vez de lançar um aplicativo cripto separado, a empresa comprometeu-se explicitamente com uma abordagem de "sem download separado" — incorporando ativos virtuais, pagamentos e eventualmente valores tokenizados diretamente no aplicativo Toss existente. Para os 24 milhões de usuários ativos mensais que já vivem no ecossistema da Toss, a fricção de integração para serviços Web3 seria essencialmente zero.
A questão de arquitetura: L1 ou L2?
É aqui que a estratégia se complica. A Toss ainda não se comprometeu com uma arquitetura blockchain, e a razão é principalmente regulatória, não técnica.
Construir um L1 significa criar uma rede soberana do zero — controle total sobre regras de consenso, tokenomics e governança, mas também responsabilidade total pela segurança, recrutamento de validadores e bootstrap de efeitos de rede. Um L2 sobre uma cadeia existente (provavelmente Ethereum) oferece tempo de comercialização mais rápido, segurança herdada e acesso a ecossistemas de desenvolvedores existentes, mas ao custo de alguma autonomia e restrições de desempenho.
A Toss está observando os dois caminhos simultaneamente. O concorrente Dunamu, que opera o principal exchange de criptomoedas da Coreia, o Upbit, está construindo o Kiwachain, um L2 baseado em Ethereum. A firma de investimentos Hashed está construindo o Maru, um L1 focado em KRW. A Toss entra nessa competição com uma vantagem de distribuição que nenhuma empresa pode igualar — mas a decisão sobre qual arquitetura seguir está aguardando uma lei.
O tabuleiro regulatório
A Lei Básica de Ativos Digitais da Coreia do Sul tem sido a legislação financeira mais consequente e mais atrasada da história recente do país. Após múltiplos adiamentos devido a disputas entre o Banco da Coreia (BOK) e a Comissão de Serviços Financeiros (FSC), a Assembleia Nacional avançou uma versão do projeto em abril de 2026.
A tensão central: o BOK quer que apenas entidades com maioria bancária (pelo menos 51% de propriedade bancária) possam emitir stablecoins atreladas ao KRW, citando risco sistêmico ao sistema monetário. A FSC recuou, alertando que tais restrições excluiriam fintechs como a Toss e sufocaria a inovação. O projeto avançado exige que os emissores de stablecoin mantenham uma reserva de capital mínima de 5 bilhões de KRW (aproximadamente $3,5 milhões) e cumpram requisitos de adequação de capital, resiliência operacional e reservas — tratando os emissores essencialmente como instituições financeiras.
Enquanto isso, o Banco da Coreia tem construído sua própria infraestrutura. O Projeto Hangang, a iniciativa emblemática de pagamentos blockchain do BOK usando CBDC atacadista e tokens de depósito de bancos comerciais, entrou na Fase 2 em 18 de março de 2026, expandindo-se para nove bancos comerciais, incluindo KB Kookmin, Shinhan, Woori e Hana. O BOK propôs usar a Plataforma Hangang como uma "cadeia de backup" para stablecoins privados — quando um stablecoin for emitido ou resgatado, um token de depósito correspondente seria mantido na infraestrutura do BOK como ativo de reserva.
Para a Toss, esse panorama regulatório cria clareza estratégica em uma coisa: não comprometer investimentos de infraestrutura irreversíveis até que o marco legal esteja estabelecido. Registrar marcas e contratar engenheiros é reversível. Construir um L1 não é.
A sombra de Klaytn
Nenhuma discussão sobre uma empresa fintech coreana entrando em blockchain pode evitar a experiência da Kakao com o Klaytn. Lançado em 2019 com o apoio da plataforma de mensagens dominante da Coreia do Sul — o KakaoTalk, com 54 milhões de usuários ativos — o Klaytn deveria ser exatamente o que a Toss descreve agora: um blockchain turbinado pela distribuição, com integração Web3 sem fricções para dezenas de milhões de usuários existentes.
Não deu certo. O Klaytn nunca capturou TVL DeFi significativo. A carteira Klip, integrada no KakaoTalk, teve adoção limitada apesar da ubiquidade do aplicativo. A incerteza regulatória impediu que a Kakao desempenhasse um papel mais proativo em impulsionar o uso de dApps. Até 2024, o Klaytn e o blockchain Finschia da LINE se fundiram no Kaia, uma cadeia unificada que agora reivindica 250 milhões de usuários em ambas as plataformas de mensagens — embora a atividade real on-chain permaneça uma fração desse potencial.
O fracasso do Klaytn é uma história de alerta sobre a diferença entre distribuição de usuários e adequação produto-mercado. Ter 54 milhões de usuários em um aplicativo adjacente não se traduz automaticamente em adoção de blockchain. Os usuários precisam de razões para interagir com uma nova camada financeira, e essas razões precisam oferecer valor que eles não possam obter do aplicativo existente.
É aqui que a abordagem da Toss parece mais promissora — e mais diferenciada. O Klaytn foi lançado por uma empresa de mensagens tentando adicionar um caso de uso financeiro. A Toss é uma empresa financeira tentando atualizar sua infraestrutura financeira. A demo de empréstimo por contrato inteligente SohoScore não é um produto cripto-nativo parafusado em um aplicativo existente; é uma melhoria do negócio de crédito central da Toss. Os usuários não o adotariam porque está on-chain. Eles o adotariam porque é mais rápido, mais barato ou mais acessível do que o que usam hoje.
Por que a vantagem de distribuição da Toss é real — e frágil
A posição competitiva da Toss merece tanto crédito quanto escrutínio. Os 30 milhões de usuários registrados representam uma vantagem estrutural genuína. Nenhum projeto blockchain cripto-nativo na Coreia do Sul pode adquirir essa distribuição do zero. O relacionamento de confiança que a Toss construiu — em banco, valores, seguros e pagamentos — cria uma superfície de cross-sell para produtos blockchain que projetos concorrentes só podem sonhar.
Mas distribuição n ão é destino. O imposto de ganhos de capital sobre criptomoedas de 20% adiado para 2027 eventualmente chegará. O requisito de propriedade bancária majoritária da Lei Básica de Ativos Digitais para emissão de stablecoin, se sobreviver em sua forma final, poderia desfavorecer estruturalmente a Toss em relação a concorrentes respaldados por bancos. O Banco Shinhan, que participou do Projeto Hangang e tem uma Célula de Ativos Digitais dedicada, está construindo infraestrutura paralela do lado institucional.
A ambição global acrescenta complexidade. A Toss já está se expandindo para a Austrália como seu primeiro mercado internacional e declarou que quer que os usuários internacionais representem metade de sua base total de usuários em cinco anos. Construir uma camada blockchain que funcione em várias jurisdições — com frameworks regulatórios diferentes para stablecoins em cada mercado — é um problema de engenharia e conformidade substancialmente mais difícil do que construir uma stablecoin KRW doméstica.
O quadro mais amplo
O que torna a história da Toss significativa além da Coreia é o que ela representa estruturalmente. Por anos, a narrativa dominante em Web3 era que a adoção institucional viria de Wall Street — bancos, gestoras de ativos e exchanges construindo pontes do TradFi para o DeFi. Essa narrativa é real, e a evidência está se acumulando. Mas um caminho paralelo está emergindo: empresas fintech que construíram infraestrutura financeira digital sobre trilhos bancários legados agora estão considerando se blockchain pode substituir esses trilhos completamente.
A Toss não é a única empresa nesse caminho. WeChat Pay, Revolut, Nubank e outros estão navegando por perguntas semelhantes em seus respectivos mercados. O fio comum é uma base de usuários que confia em uma interface fintech, já fez a transição psicológica para longe do banco tradicional, mas ainda está sentada sobre uma infraestrutura de liquidação de 30 a 50 anos.
A pergunta "L1 ou L2?" é importante. Mas a questão mais fundamental é se uma superapp financeira pode usar dinheiro programável para entregar valor ao usuário que é impossível nos trilhos legados — e fazer isso antes que reguladores, incumbentes ou concorrentes cripto-nativos fechem a janela.
A Toss registrou as marcas. Está contratando os engenheiros. O framework regulatório sul-coreano está se cristalizando. A decisão de arquitetura está chegando. Se "Money 3.0" se juntará à lista de ambiciosas apostas blockchain fintech que nunca encontraram adequação produto-mercado — ou se tornará o modelo de como as fintechs eventualmente absorvem o Web3 — pode ser respondido nos próximos 18 meses.
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